Dezvoltări privind contabilitatea afacerilor Lect. Univ. Dr.

Tănase Gabriela Lidia

Suport seminar, CIG, Master CCE, an I, sem II

Seminar 1
Maximizarea valorii afacerilor

I. Afacerile, contabilitatea și contabilitatea afacerilor

1. Completați următoarele afirmații:

 Afacerile reprezintă tranzacții care afectează activele, capitalurile si datoriile unei societăți. Afacerile se
desfășoară în condiții de risc în scopul obtinerii de profit.

 Afacerile, ca formă de organizare, pot fi considerate:

a) AFACERE PROPRIETETE INDIVIDUALA (persoane fizice autorizate)
b) AFACERE IN PARTENERIAT (asocierea mai multor persoane fizice fără personalitate juridică
distinctă)
c) CORPORAȚIE (personalitate juridică distinctă)

 Contabilitatea reprezintă un sistem de rapoartare care înregistrează toate afacerile unei societati în ordinea
în care acestea au avut loc și oferă informații privind poziția și performanța societății.

 Obiectivul principal al afacerilor îl reprezintă maximixarea valorii afacerii.

 Pentru maximizarea valorii afacerilor se vor urmări două aspecte:

a) Maximizarea averii proprietarilor (activ net/ capital) care va fi influențată de active și datorii.
b) Maximizarea profitului care va fi influențat de tranzacții (venituri și cheltuieli).

 Performanța unei afaceri va depinde deci de tranzacțiile efectuate și de active și datorii ca parte componentă
a averii proprietarilor.

 Maximizarea valorii afacerilor poate fi tratată prin două abordări: abordarea contabilă și abordarea
financiară.

II. Abordări privind maximizarea valorii afacerilor

2. Care din următoarele afirmații sunt valabile pentru abordarea contabilă (AC) și care pentru abordarea
financiară (AF) ?

AC Urmărește creșterea activului net (averea proprietarilor) de la un exercițiu la altul

AF Are în vedere speranța de câștig a afacerii
AC Creșterea trebuie să se realizeze prin creșterea profitului
AF Are la bază ipoteza conform căreia activele sunt generatoare de fluxuri de trezorerie, implicit profit
AF Are în vedere estimarea valorii afacerii pe baza fluxurilor de profit previzionate, actualizate

3. Potriviți noțiunile din coloana stângă cu explicațiile din coloana dreaptă:

C) Activ net N a) Activ net N- Activ net N-1 ± contribuții/retrageri ale proprietarilor la K
proprii ± alte creșteri sau scăderi ale K proprii
D) + A) Rezultatul exercițiului b) Rezultatul exercițiului din CPP ± ajustări pentru menținerea capitalului
N (ex: reevaluări, ajustări ce conduc la creșteri/scăderi capital) ± alte creșteri
sau alte scăderi ale k proprii nerecunoscute în rezultat
B) Rezultatul global N sau c) Total activ N – Datorii N
performanța întreprinderii d) Venituri N – Cheltuieli N

4. Rezultatul exercițiului e însă diferit de performanță pentru că nu include câștigurile sau pierderile (ajustări)
care afectează capitalurile, altele decat tranzacțiile cu proprietarii.
Dezvoltări privind contabilitatea afacerilor Lect. Univ. Dr. Tănase Gabriela Lidia
Suport seminar, CIG, Master CCE, an I, sem II

5. Se cunosc următoarele informații despre societatea Conta SA:

- Active N-1 = 200.000 lei
- Active N= 270.000 lei
- Datorii N-1 = 100.000 lei
- Datorii N = 120.000 lei
- Retrageri ale proprietarilor N= 50.000 lei
- Contribuții ale proprietarilor N= 20.000 lei
- Alte scăderi/pierderi din reevaluarea la valoare justă N= 10.000 lei
Pornind de la aceste date să se analizeze valoarea afacerii prin abordarea contabilă.

Trebuie să urmaresc sa creasca activul net si rezultatul.

a) ACTIV NET:
Activ net = active – datorii

Activ net N-1 = 200.000 – 100.000 = 100.000

Activ net N = 270.000 – 120.000 = 150.000

b) REZULTATUL:
Rezultatul = venituri – cheltuieli

Capitalul N = capitalul N-1 + creșteri de capital – scăderi de capital + rezultatul N =>

Rezulat N = capital N – capital N-1 + scaderi capital

Rezultat N = 150.000 – 100.000 - 20.000 + 60.000 = 90.000

6. Abordarea financiară are în vedere estimarea valorii afacerii pe baza fluxurilor de profit previzionate pe baza unei rate
de actualizare conform formulei:

Valoare financiară = ∑ Pi/ (1+ r)n + Vrn / (1 + r) n

Vf= Valoare financiară

Pi = profitul anual viitor
N = anul
R = rata de actualizare
VR = valoare reziduală

7. Se cunosc următoarele informații despre activul societății Conta SA:

- va fi menținut în cadrul societății 2 ani
- valoarea gnerată în anul 1 va fi de 200 lei
- valoarea generată în anul 2 va fi de 100 lei
- valoarea reziduală va fi de 50 lei
- rata de actualizare are o valoare de 10%.
Determinați valoarea financiară.

Vr = 200/ (1 + 0,1)1 + 100/ (1 + 0,1)2 + 50/ (1 + 0,1)2 = 181,81 + 82,64 + 41,32 = 305, 77
III. Indicatori pentru maximizarea valorii afacerii
8. Se cunosc următoarele informatii despre societatea Conta SA la 31.12.N:
Active totale 20.000 lei
Capital propriu 10.000 lei
Împrumut bancar pe termen lung= 5.000 lei
Venituri din vânzarea mărfurilor= 6.000 lei
Cheltuieli cu mărfurile = 1.500 lei
Cheltuieli cu energia = 500 lei
Cheltuieli cu reparațiile = 1.000 lei
Număr de acțiuni = 10.000 acțiuni
Valoarea pe piață a unei acțiuni = 1,2 um
Valoarea reală a activului =22.000 lei
Dezvoltări privind contabilitatea afacerilor Lect. Univ. Dr. Tănase Gabriela Lidia
Suport seminar, CIG, Master CCE, an I, sem II
Costul capitalului propriu 20%
Costul capitalului împrumutat 10%
Pornind de la aceste date, să se analizeze valoarea afacerii calculându-se: valoarea de piață, cifra de afaceri, valoarea
activelor, valoarea economică adăugată VEA, valoarea adăugată VA.

REZOLVARE:

1. Valoarea de piață = nr actiuni * valoare actiune = 10.000 actiuni * 1,2 lei/ actiune = 12.000 lei – suma d
ebani daca toate actiunile ar fi vândute
Capital propriu = 10.000 lei - pe piata valoarea 12.000 - atunci plus de 2.000 lei

2. CA = Vz mf +V vz producției +Subvenții expl aferente CA+V dobânzi pentru entitățile de leasing = venituri
din vanzarea marfurilor = 6.000 lei

3. Valoarea activelor = valoarea reală active = 22.000 pe care o compar cu activele totale
Active totale = 20.000 lei, rezultă o diferență favorabilă de 2.000 lei.

4. Valoarea economică adăugată (VEA) = Ca – Cost capital - cost funcționare = 6.000 – 2.4000 – 3.000 = 600
lei
CA = 6.000 lei

Costul capitalului = K(%) * capital total = 16% * 15.000 = 2.400 lei

Unde
K= costul capitalului procentual
Capital total = capital propriu + capital imprumutat

K(%) = r* CP (capital propriu + capital imprumutat) + d* CI/ (CP+CI)

= 20% * 10.000/ (10.000+5.000) + 10% * 5.000/ (10.000 + 5.0000)
= 16%

Unde:
CP = capital propriu
CI = capital împrumutat
d = cosutl capitalului împrumutat
r = costul capitalului propriu

Cost funcționare = marfuri + energie + reparții = 3.000 lei

5. Valoare adaugata (VA) = marjă comercială + producție – consum bunuri si servicii

= (6.000 – 1.500) + 0 – (500 + 1.000)
= 3.000 lei - avem o valoare adaugata de 3.000 - dupa ce avem toate consumurile, tot ne raman 3.000 lei

Marja comerciala = venituri din vanzare marfuri – cheltuieli cu marfă

Producție = CA + variație stoc + productie imobi (NU BAG venituri vz marfuri in CA)
Consum de bunuri si servicii = cheltuieli
9. Potriviți noțiunile din coloana stângă cu explicațiile din coloana dreaptă:

6 Valoarea pe piață
3 Câstig per acțiune
8 Grad de atractivitate a
investițiilor în acțiunile
firmei
1 Cifra de afaceri
7 Valoarea activelor
2 Valoarea economică
adaugată (profitul rezidual)
4 Costul capitalului propriu
5 Costul K împrumutat
11 Costul capitalului (%)
1. Vz mf +V vz producției +Subvenții expl aferente CA+V dobânzi pentru entitățile de leasing
2. Cifra de afaceri – Costul capitalului – Cost funcționare (exploatare și finanțare)
3. Rezultatul net - Dividende preferențiale
Nr. Mediu de acțiuni ordinare
4. r= Profit estimat a fi distribuit sub formă de dividende/ K propriu
5. d= Valoarea totală a dobânzii/ K împrumutat
6. Nr. de acțiuni x Valoarea de piață a unei acțiuni
7. Valoarea reală a activelor vs Valoarea activelor vs Activ net
8. Prețul unei acțiuni la sf exercițiului
Caștig per acțiune
9. Marja comercială+Producția exercițiului- Consumuri de bunuri și servicii primite de la
furnizori
Dezvoltări privind contabilitatea afacerilor Lect. Univ. Dr. Tănase Gabriela Lidia
Suport seminar, CIG, Master CCE, an I, sem II
9 Valoarea adaugată 10. costuri de înființare, costuri curente (materii prime, materiale, salarii, impozite și taxe
curente, servicii externe, energie), costuri mijloace de transport (combustibil, revizii, reparații,
asigurari, impozite și taxe), costuri aferente activității de desfacere (deplasări, participări la
târguri, materiale prezentate), cost administrativ (abonamente, literatură de specialitate,
telefon, fax)
10 Costurile de funcționare 11.
CP CI
K= r x + d x
CP + CI CP + CI