CURSUL 7.

IMPORTANŢA RENTABILITĂŢII ŞI A RISCULUI ÎN

ACTIVITĂŢILE ECONOMICE ŞI COMERCIALE.

CUPRINS:
1. Rata rentabilităţii comerciale.Riscul comercial. Studiul
de caz
2. Rata rentabilităţii economice. Studiul de caz

Obiectivele didactice: însuşirea procedurilor de determinare a rentabilităţii

comerciale şi economice; revederea unor indicatori prin care se exprimă
rentabilitatea comercială şi economică; rezolvarea corectă a unor situaţii de
risc pe baza studiilor de caz parcurse.
Bibliografie recomandată:
P. Mandu, Managementul riscului, Curs postuniversitar de masterat, Ed.
Infomarket, Braşov, 2008;
A. Horobeţ, Managementul riscului în investiţiile internaţionale, Ed. All Beck,
Bucureşti, 2005;
E. Druică, Risc şi afaceri, Ed. C. H. Beck, Bucureşti, 2006.
1. RATA RENTABILITĂŢII COMERCIALE. Riscul comercial:
Denumite şi rate de marjă, măsoară randamentul activităţii desfăşurate de
firmă pe perioada unui exerciţiu financiar prin prisma valorificării activităţii de
bază.
Ratele rentabilităţii comerciale caracterizează eficienţa politicii comerciale
(a procesului de aprovizionare, stocare şi vânzare), a politicii de preţuri
practicate de întreprindere, precum şi competitivitatea produselor sale.
Conform obiectivelor urmărite în analiză, acest indicator poate fi determinat prin
raportarea rezultatului brut al exploatării sau a rezultatului exerciţiului la cifra de
afaceri sau la valoarea adăugată.
Rata rentabilităţii comerciale, privită ca raport între rezultatul exploatării şi cifra de
afaceri, denumită rata marjei nete de exploatare exprimă eficienţa activităţii de
exploatare.
Unde: Rc – Rata rentabilităţii comerciale;
RE – Rezultatul exploatării;
Rc = RE X 100 Ca – Cifra de afaceri;
Ca

Rezultatul exploatării este influenţat de amortismente şi provizioane, din acest

motiv devenind un rezultat net al exploatării. Creşterea ratei în dinamică
reflectă o situaţie pozitivă şi are loc atunci când indicele profitului
devansează indicele cifrei de afaceri(Ipr>Ica).
REZULTATUL EXPLOATĂRII

Nr. Denumirea indicatorilor EX.financiar

crt. precedent curent
1 Cifra de afaceri netă

2 Costul bunurilor vândute şi al serviciilor prestate

( 3+4+5)

3 Cheltuielile activităţii de bază

4 Cheltuielile activităţilor auxiliare

5 Cheltuielile indirecte de producţie

6 Rezultatul brut aferent cifrei de afaceri nete ( 1-

2)

7 Cheltuieli de desfacere

8 Cheltuieli generale de administraţie

9 Alte venituri din exploatare

10 REZULTATUL EXPLOATĂRII ( 6 -7-8+9)

CIFRA DE AFACERI = indicator care măsoară rezultatele la nivel microeconomic reprezentând volumul încasărilor din activitatea
proprie într-o perioadă de timp, încasări efectuate la preţul pieţei. Cifra de afaceri însumează toate încasările rezultate din activitatea de
comerţ: vânzări de bunuri materiale, prestări de servicii, depuneri la bănci şi instituţii financiare, acordarea de credite, operaţiuni bursiere.

CIFRA DE AFACERI NETĂ:= cuprinde sumele rezultate din vânzarea de produse şi furnizarea de servicii care se
înscriu în activitatea curentă a firmei , după deducerea reducerilor comerciale, a taxei pe valoare adăugată precum şi
a altor taxe legate direct de cifra de afaceri.
MARJA COMERCIALĂ = indicatorul de gestiune esenţial pentru firmele comerciale. Se determină astfel: MC = CA
– Cc = CA –( C + Ca + ΔS ) , unde: CA - cifra de afaceri, Cc – costul de cumpărare al mărfurilor vândute, C – costul
de achiziţie al mărfurilor, ΔS – variaţia stocurilor ( diferenţa dintre stocurile de la începutul perioadei şi cel de la
sfârşitul perioadei)
PRODUCŢIA EXERCIŢIULUI ( PE) = reflectă volumul total al activităţilor desfăşurate pe parcursul unui exerciţiu
financiar. Acest indicator include valoarea bunurilor fabricate şi a serviciilor prestate de întreprindere pentru a fi
vândute , stocate sau utilizate pentru nevoile proprii

PE = producţia vândută + (-) variaţia producţiei stocate + producţia imobilizată (Productia imobilizata, ca si
productia stocata, sunt venituri care nu genereaza incasari monetare intr-o perioada imediat
urmatoare; fiind surse de imbogatire virtuala pentru intreprindere, ele sunt evaluate, din ratiuni de
prudenta, la nivelul costurilor de productie).
VALOAREA ADĂUGATĂ reprezintă contribuţia productivă a întreprinderii sau bogăţia creată de
întreprindere prin utilizarea elementelor care contribuie la potenţialul său productiv ( muncă şi capital) VA =
producţia exerciţiului – consumuri intermediare . La nivelul unei unităţi economice VA se determină ca
diferenţă între încasările ei totale din vânzarea bunurilor ( serviciilor) către clienţi şi consumurile de factori,
respectiv plăţile făcute către furnizori. La nivelul firmei, valoarea adăugată este compusă din: salariile plătite,
impozite şi taxe, amortizarea şi profitul aferent producţiei vândute.
REZULTATUL EXPLOATĂRII :este reprezentat de surplusul (deficitul) generat de activitatea
de exploatare normală şi curentă a întreprinderii. El se stabileşte prin deducerea tuturor
cheltuielilor (plătibile şi calculate) din veniturile exploatării (încasabile şi calculate). Nivelul său
exprimă mărimea absolută a rentabilităţii activităţii de exploatare, adică performanţele realizate
de întreprindere prin activitatea sa, tinând cont de politica sa financiară şi fiscala.

Indicele profitului se calculează ca raport între profitul înregistrat în perioada

curentă(Pr1) şi profitul înregistrat în perioada de bază(Pr0).
Ipr =Pr1 x 100 (3)
Pr0
Unde: Ipr – Indicele profitului;
Pr1 – Profitul înregistrat în anul curent;
Pr0 – Profitul obţinut în anul de bază;

Indicele cifrei de afaceri se determină la fel ca indicele profitului, şi anume:

Ica = Ca1 x 100 (4)
Ca0
Unde: Ica – Indicele cifrei de afacere;
Ca1 – Cifra de afaceri înregistrată în anul curent;
Ca0 – Cifra de afaceri înregistrată în anul de bază;
STUDIUL DE CAZ NR.3 Determinarea ratei rentabilităţii comerciale
1. ENUNŢ: Firma “electron sa” produce televizoare color.În anul 2008 are în planul
de afaceri stabiliţi următorii indicatori:
- Q ,producţia fizică.....5000 unităţi;
- P, preţul de vânzare al unei unităţi.....300 euro;
- V, costul variabil.........150 euro;
- CF, costuri fixe...........600000 euro;
- CA 1(cifra de afaceri pe 2008)........5000x300= 1500000 euro;
- CA 0 (cifra de afaceri pe 2007)........1300000 euro.
- PROFIT 2007 ( PR.2007).............120.000 euro
2. SĂ SE DETERMINE:
a. Rata rentabilităţii comerciale
b. Indicele profitului Ip
c. Indicele cifrei de afaceri Ca
d. Să se aprecieze creşterea în dinamică a ratei rentabilităţii comerciale ( pozitivă sau
negativă). Rezultă?
 Atunci când creşterea ratei comerciale este însoţită de o creştere a
cifrei de afaceri (a vânzărilor), întreprinderea beneficiază de o situaţie
favorabilă, respectiv punerea în vânzare a unor produse cu calităţi
superioare sau ocuparea unei poziţii concurenţiale importante pe
piaţă.

În concluzie, o întreprindere pentru a putea să-şi sporească rata

comercială trebuie să aibă în vedere:
- Sporirea vânzărilor;
- Creşterea puterii de negociere a întreprinderii cu furnizorii şi
obţinerea în aceste condiţii a unor preţuri de achiziţie avantajoase;
- Accelerarea vitezei de rotaţie a stocurilor;
- Ameliorarea structurii vânzărilor în sensul creşterii ponderii celor
cu o marjă comercială individuală mai ridicată;
- Optimizarea cheltuielilor, în sensul reducerii lor.
2. Rata rentabilităţii economice (Re). Riscul economic:
Aceste rate măsoară eficienţa utilizării mijloacelor materiale şi financiare, alocate întregii activităţi
a întreprinderii.
În procesul de analiză, rata rentabilităţii economice poate fi exprimată sub mai multe forme, în
funcţie de scopul urmărit. Toate aceste forme au o valoare informativă ridicată prin exprimarea
lor în cifre relative (în procente), ceea ce le conferă o mare forţă de comparaţie şi de evaluare.
a. Într-o primă formă, această rată se exprimă ca raport între rezultatul exerciţiului înainte
de impozitare sau profitul brut total (Pb) şi activul total (At), format din activele
imobilizate (Ai) şi activele circulante (Ac):
CI
Pb Pb PB = Pn + ( ) · Pn în care, PB =
Re   100   100 100  CI
At Ai  Ac
profitul brut; CI = rata de impozit pe
profit
Prin această exprimare, rata rentabilităţii economice arată modul în care întreprinderea
utilizează ansamblul activelor aflate la dispoziţia sa.(se apreciază o utilizare pozitivă activelor
atunci când valoarea Re>10% ; pentru Re ≤ 10% situaţie de risc economic.
Active imobilizate: maşini, utilaje,instalaţii, alte valori care se transformă în bani şi se reînoiesc
după timp îndelungat;
Active circulante: materii prime, materiale,alte valori care se reînoiesc frecvent în funcţie de
ciclul activităţii economice.
Diferenţa dintre total active şi a. Imobilizate = fondul de rulment
Rata lichidităţii sau gradul de lichiditate al activelor se exprimă prin raportul dintre
activele circulante şi total active. Rata lichidităţii generale = active circulante / credite pe
termen scurt; rata lichidităţii imediate = active disponibile / credite pe termen scurt.
b. Dacă se doreşte a se determină cât excedent brut de exploatare (EBE) revine unei
unităţi de capital investit, se utilizează următoarea formulă:
EBE
Re   100 EBE = Va + Se – IT – Cp
Ki
Ki = Afb + NFR + Db
în care :
Va – Valoarea adăugată;
Se – Subvenţii de exploatare primite de la stat;
IT – Valoarea impozitelor şi taxelor datorate (mai puţin impozitul pe profit şi TVA);
Cp – Cheltuieli cu personalul (salarii brute + contribuţii la bugetul stat legate de salarii);
Ki – Capital investit
Afb – Active fixe brute;
NFR – Necesar de fond de rulment (NFR = Stocuri + Creanţe – Datorii către furnizori);
Db – Disponibilităţi băneşti;

Cuantumul acestei rate trebuie să asigure creşterea activelor într-un termen cât
mai scurt. Acest lucru se apreciază că este posibil, dacă rata este mai mare de 25%.
În acest caz , dacă valoarea lui Re ≤ 25% intrăm în zona de risc economic
STUDIU DE CAZ Nr.4
ENUNŢ: FIRMA “ELECRON SA2 derulează pe 2008, o afacere care are următoarele
date de bază:
a.
Pn ..100.000 euro
CI....25%
Ai.....560.000 euro
Ac.. 250.000 euro
Se cere valoarea lui Re determinată în funcţie de profitul brut şi total active şi situaţia
de risc economic
b. Va..400.000 euro; Se..100.000 euro; IT..15.000 Euro; Cp...170.000euro; Azb..560.000
euro; NFR...300.000 euro;Db...100.000 euro
Se cere să se determine valoarea lui Re în funcţie de excedentul de exploatare şi capitalul
utilizat şi să se evalueze situaţia de risc economic