Universitatea tefan cel Mare Suceava Facultatea de tiine Economice i Administraie Public Domeniul:Administrarea Afacerilor

ECONOMIA RISCULUI

Student:Barbalat Lucia Anul III,Gr. 1.

Cupins
Riscul concept i trsturi specifice. Riscul i incertitudinea. Tipologia riscului activitii agentului economic. Factorii de risc concept i clasificare.

RISCUL N ACTIVITATEA AGENTULUI ECONOMIC

Riscul concept i trsturi specifice Creterea complexitii relaiilor structurale ale ntregului sistem economicosocial, la care se adaug dezvoltarea tiinei i tehnologiei, au creat mutaiiimportante n modul de abordare a aspectelor teoretice i practice ale noiunilor de risc i incertitudine la nivel de firm. Pe prim plan, s-au impus aspectele privind coninutul i semnificaia practic a conceptelor de risc i incertitudine n general,opiniile diferiilor specialiti n acest domeniu fiind extrem de diverse. Astfel, riscul poate fi privit ca reprezentnd incapacitatea unei firme de a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la modificrile de mediu. Privita din aces punct de vedere, riscul care afecteaz activitatea unei firme are ca principal surs instabilitatea climatului de afaceri (element exogen firmei) i incapacitatea agentului economic de a contracara la timp i fr costuri ridicate efectele generate de aceast evoluie continu a mediului n care acioneaz. n acest sens, o activitate rentabil n prezent poate deveni nerentabil n viitor ca urmare a modificrii nefavorabile acondiiilor de mediu. Rezult, astfel, c riscul este o caracteristic permanent a activitii unei firme, aceasta trebuind s implementeze mecanisme adecvate de gestionare a riscului, care s evidenieze rapid modificrile

aprute i msurile de intervenie.Din punct de vedere probabilistic, riscul reprezint variabilitatea profitului fa de media profitabilitii din ultimii ani. Aceast accepiune este foarte important n realizarea previziunilor, n care riscul se estimeaz ca variabilitate a profitului n raport cu sperana de rentabilitate. n acest caz, drept criteriu de definire s-au ales oscilaiile profitului fa de o medie, considerndu-se c realizarea unor profituri viitoare mai mici dect nivelul mediu, considerat ca nivel de referin, poate s conduc la apariia unor situaii de criz i s afecteze negativ activitatea economic. n definiia dat de OCDE, se apreciaz c riscul este constituit din posibilitatea ca un fapt cu consecine nedorite s se produc. Alturi de acestea, mai exist i alte definiii ale riscului, prin care se ncearc gsirea de noi semnificaii ale acestuia: gam larg de incertitudini privind activitatea viitoare a

agentului economic; probabilitatea survenirii unui eveniment nedorit;

variabilitatea probabil a rentabilitii viitoare a activului;

variabilitatea rezultatului sub presiunea mediului;

posibilitatea ca veniturile viitoare s fie diferite fa de cele estimate a seobine. Altfel spus, riscul reprezint variabilitatea veniturilor sub influenamediului, implicnd eventualitatea producerii unui eveniment nefavorabil;

riscul se traduce prin variabilitatea rezultatului, afectnd rentabilitateaactivelor i, n consecin, a capitalului investit;

un element de incertitudine care poate afecta activitatea unui agent sau derularea unei operaiuni economice;

gradul de incertitudine al apariiei unei pierderi din cauze fortuite,accidentale sau mprejurri neateptate;

probabilitatea unui eveniment nefavorabil s aib loc, probabilitatea succesului sau a eecului, n care succesul nseamn obinerea de profit i eecul presupune suferirea unei pierderi de bani dintr-o investiie.

Standardele Internaionale de Contabilitate consider c riscul reprezint varietatea rezultatelor obinute.Ajustarea n funcie de risc poate implica creterea valorii la care este estimat o datorie. n evaluarea rezultatelor i cheltuielilor afectate de condiii de incertitudine, trebuie aplicat principiul prudenei, pentru a nu supraevalua activele i a subevalua datoriile. Totui, elementele de incertitudine nu justific constituirea unor provizioane excesive sau subevaluarea obligaiilor.Analiznd toate aceste definiii, se pot desprinde principalele caracteristici ale riscului: a) riscul deriv din incertitudine; adoptarea deciziei are loc n prezent,iar punerea in practic i rezultatele se vor produce n viitor.Incertitudinea provine din necunoaterea cu privire la care eveniment din cele identificate se va produce i la ce moment, care vor fi efectele reale i amplitudinea producerii acestora; b) riscul implic ideea de pierdere potenial, indiferent de natur,generat de evoluia unui factor n sens contrar ateptrilor decidentului; c) efectele riscului, odat produse, nu mai pot fi nlturate; d) riscul apare att n procesul activitii economice, sociale, ct i nafara acestuia, ca urmare a raporturilor dintre om i natur; e) asumarea riscului presupune o remunerare corespunztoare acapitalului investit;f)riscul reprezint o incapacitate de adaptare a firmei la condiiile demediu; g) riscul este o msur a vulnerabilitii firmei, a probabilitii de apariiea succesului sau eecului.Cunoscnd aceste trsturi specifice noiunii de risc, se poate aciona ndirecia elaborrii unor politici moderne de prevenire a riscului, de ocrotire mpotriva riscului i de nlturare a efectelor sale. Analiznd lucrrile tiinifice scrise n ultimele decenii referitoare la problematica riscului, se evideniaz o evoluie n aprecierea noiunilor de risc i incertitudine, precum i manifestarea a trei tendine principale n acest domeniu: creterea ntr-un ritm fr precedent a situaiilor de risc i incertitudine,cauzate de extinderea fenomenului de internaionalizare a activitilor,de externalizarea a

unei pri a acestora, de diversificare a instrumentelor financiare, crizele economice care capt o amploare tot mai mare, creterea competiiei etc.; extinderea preocuprilor economitilor de a dezvolta cunotinele tiinifice n acest domeniu, prin apelarea la un numr mare de ramuri ale tiinei(management, marketing, finane, statistic etc.) i prin identificarea,testarea si implementarea de noi instrumente de evaluare, prevenire i protecie mpotriva riscului;

amplificarea i diversificarea consecinelor pe care implementareainstrumentelor si tehnicilor de prevenire i protecie mpotriva riscului le genereaz asupra mediului economic, social, natural. Cele trei tendine menionate sunt interdependente, iar problematica riscului i a incertitudinii la nivelul unui agent economic devine tot mai complex, mboginduse cu noi sensuri. n permanen, managerii trebuie s cunoasc nivelul riscului fiecrui proiect de afaceri, precum i dac el este mai mare dect ctigul potenial. n acelai timp, n condiiile economice i sociale ale tranziiei la economia de pia,stabilitatea i sigurana agentului economic nu mai sunt dictate numai de aciunile proprii, ci de toi participanii la viaa economic. n acest sistem complex alinterdependenelor se nscriu: ntreprinderea, care acioneaz pentru obinerea unor rezultate care s permit acoperirea cheltuielilor efectuate i nregistrarea de profit; sistemul financiar, care, n cazul apariiei riscului i a instabilitii, aloc, n anumite condiii, fonduri bneti pentru asigurarea continuitii procesului de producie; statul, prin intermediul subveniilor acordate, dar i al impozitelor i taxelor percepute; consumatorii, care reprezint clienii firmei.

Aciunile contiente i incontiente efectuate de toi aceti participani la realizarea activitii firmei pot determina apariia unor efecte directe ateptate,corespunztoare obiectivelor fixate, dar i manifestarea unor efecte ntmpltoare,nedorite, pe care literatura de specialitate le definete ca fiind riscuri. Riscul i incertitudinea Fundamentele teoriei clasice, bazate pe supoziia certitudinii, nu mai corespund situaiilor reale actuale i cerinelor de cunoatere complet i corect a tuturor cauzelor, condiiilor, factorilor de influen i efectelor producerii unui fenomen sau proces economic. n prezent, n fundamentarea deciziilor nu se mai opereaz cu certitudini absolute, cu previziuni exacte ale evoluiei unui anumit element, ci decidenii recurg, tot mai des, la estimri probabile, incerte, la noiuni de risc i incertitudine. Cele mai multe decizii se adopt n condiii de risc i/sau incertitudine ,cunoasterea incomplet sau incorect a uneia sau mai multor variabile fiind o trstur definitorie a

activitii economice n condiiile actuale i o cauz care explic ntr-o msur tot mai mare diferenele ntre rentabilitile diferitelor activiti sau proiecte de afaceri.Problema raportului dintre incertitudine i risc, ca, de altfel, i aceea dintre certitudine i incertitudine, nu are doar importan teoretic, ci i una practic deosebit. Aceasta din urma este pus n eviden mai ales n procesul de adoptarea deciziilor, deoarece fenomenele i procesele care influeneaz activitatea unei firme se pot afla n diferite situaii de incertitudine sau de risc, ceea ce poate afecta rezultatele obinute. Din acest motiv, se impune cunoaterea diferenierilor dintre incertitudine i risc, astfel nct agenii economici s-i defineasc comportamentul fa de acestea. n condiii de certitudine, ntreprinderea nu este supus nici unui risc, fiind cunoscute evenimentele posibile i efectele lor asupra activitii viitoare. Termenii risc i incertitudine sunt folosii, de multe ori, pentru a exprima unul i acelai lucru, exist o diferen clar ntre ei. Astfel, incertitudinea reprezint faptul de a nu ti ceea ce urmeaz s se ntmple n viitor, iar riscul este modul n care se caracterizeaz ct de mult incertitudine exist. Cu ct exist mai mult incertitudine, cu att riscul va fi mai pronunat i invers. Riscul reprezint, deci,o caracterizare a gradului de incertitudine. Riscul Apare n situaiile n care decidentul poate s identifice evenimentele posibile i evoluiile acestora i chiar probabilitatea producerii lor, dar fr a fi n msur s precizeze cu exactitate care dintre aceste evenimente se va produce efectiv. Se poate spune, deci, c riscul provine din imposibilitatea de a preciza cu acuratee care este evenimentul care se va materializa efectiv din multitudine de evenimente identificate de decident. Chiar dac probabilitatea estimat pentru materializarea efectiv a unui anumit eveniment este ridicat, decidentul nu poate fi sigur c acel eveniment este cel care se va produce cu certitudine, fiind posibil s se produc un fenomen a crui probabilitate era apreciat la un nivel redus sau chiar un eveniment neprevzut.Esena riscului este dat de incapacitatea firmei de a prevedea cu exactitate evoluia viitoare a activitii desfurate. Riscul reprezint, astfel, acel factor de probabilitate ce poate fi asociat unui posibil rezultat atunci cnd factorul de decizie cunoate toate efectele viitoare posibile ale deciziei luate. Incertitudinea Este situaia n care decidentul nu poate identifica toate sau chiar nici unul din evenimentele posibile a se produce i nu poate estima probabilitatea producerii lor. Incertitudinea presupune anticiparea foarte vag a unor elemente, astfel nct nu se poate face nici o previziune cu privire la ceea ce se va ntmpla. O situaie este incert atunci cnd nu se cunosc suficient sau delc evoluia ulterioar a evenimentelor i probabilitile de apariie a acestora, ceea ce afecteaz procesul de adoptare a deciziei. n privina riscului, se pot face estimri ale evenimentelor ce se pot produce i se pot determina probabilitile apariiei lor.Gradul de incertitudine al unei afaceri este dat de acele riscuri care nu pot fi identificate de o firm la un moment dat, n timp ce gradul de risc este dat de riscurile identificate. Cu ct ponderea riscurilor neidentificate ntr-o

anumit situaie este mai mare, cu att evoluia activitii analizate este mai incert. Chiar dac decidentul cunoate cea mai mare parte a riscurilor implicate n aciunile sale, este posibil ca incertitudinea s nu dispar n totalitate.Incertitudinea poate avea un caracter subiectiv sau obiectiv. Caracterul subiectiv al incertitudinii provine din faptul c estimrile cu privire la apariia unui anumit eveniment se bazeaz pe aprecierile i percepiile decidentului, n funcie de informaiile de care acesta dispune n momentul respectiv i de experiena dobndit n domeniul analizat. Incertitudinea obiectiv apare n situaia n care evenimentele identificate i probabilitile de apariie sunt determinate pe baza unor date reale,referitoare la evoluiile anterioare, existnd un consens n aceast privin n rndul majoritii persoanelor implicate n procesul decizional n prezent, majoritatea evalurilor efectuate de manageri referitoare la condiiile viitoare de desfurare a unei afaceri au un caracter preponderent subiectiv. n vederea fundamentrii ct mai riguroase a deciziei i reducerii numrului de necunoscute cu care se opereaz, se impune o mbuntire a cantitii i calitii informaiilor, pentru a se transforma, pe ct posibil, situaiile de incertitudine n situaii de risc.Cu toate c firmele se expun n permanen la anumite riscuri, nu n toate cazurile n care acestea se materializeaz ajung n stare de vulnerabilitate sau de insolvabilitate. Gestiunea financiar adecvat, implementarea unor politici corespunztoare n domeniul riscului, obinerea de profit din alte activiti pot face ca firma s poat suporta financiar pierderile provocate, ceea ce previne apariia falimentului. Cu ct o firm este mai mare, cu att poate suporta mai bine pierderile financiare provocate de evoluia nefavorabil a condiiilor economice. Dimensiunea economic se refer la pierderile financiare provocate ntreprinderii de aciunea unor evenimente nefavorabile, att din interiorul firmei, ct i din exteriorul su. Acest tip de efecte are drept caracteristic definitorie paguba financiar pe care o suport firma, fiind uor de evaluat de ctre manageri. Componenta social prezint un interes tot mai mare n prezent, deoarece analiza i evaluarea riscurilor se fac i pentru a cunoate prejudiciile poteniale pe care le pot avea pentru personalul firmei. Un grad ridicat de risc al unei uniti economice, nsoit i de o vulnerabilitate ridicat la evoluia mediului ambiant al acesteia, determin o stare de nelinite i insatisfacie pentru angajaii si, care afecteaz negativ stabilitatea personalului, productivitatea muncii, calitatea produciei obinute, rezultatele ntreprinderii i buna desfurare a activitii n ntreaga firm. n cazul n care riscul se situeaz la un nivel rezonabil, i nivelul incertitudinii resimite de ctre personal se micoreaz. Iar pe msur ce angajaii se simt mai puinameninai de situaiile incerte i necunoscute, satisfacia oferit de locul de munceste mai mare, ca i performanele obinute. Tipologia riscului activitii agentului economic Economia de pia implic, prin legile dup care se conduce, apariia unor riscuri i incertitudini specifice, care, colaborate cu caracteristicile activitii fiecarui agent economic, pot determina apariia unor situaii i stri conjuncturale nefavorabile.

Necunoaterea riscurilor ce pot aprea, a factorilor de cauzalitate i a msurilor de intervenie n cazul materializrii poate avea consecine negative pentru firma n cauz, putnd determina chiar falimentul ei. Din acest motiv, se impune clasificarea riscurilor, n scopul cunoaterii mecanismului de aciune al fiecruia i al implementrii unor instrumente adecvate de protecie. n literatura de specialitate consacrat problematicii riscului ce afecteaz activitatea agentului economic, exist o multitudine de variante referitoare la clasificarea riscurilor.Dup nivelul la care este localizat riscul poate fi: a) risc macroeconomic este rezultatul evoluiei ntr-un anumit sens acondiiilor mediului de afaceri.Acest tip de riscuri poate fi cauzat de greve, convulsii sociale, rzboaie civile, schimbri de guverne, modificri de politic, recesiune economic, restricii deconvertibilitate a monedei naionale n valut, de transfer al fondurilor n strintate, inflaie, evoluia nefavorabil a ratei dobnzii pe pia,sistemul juridic etc. Riscurile macroeconomice pot fi clasificate n riscuri de ar, de transfer, suveran, financiar, de inflaie, operaional,de implantare i juridic. b) risc sectorial este dat de caracteristicile sectorului n care firma idesfoar activitatea, fiind, mai departe, dependent de sistemulpolitic, de infrastructur, legislaie, cultur, concuren etc; c) risc microeconomic (specific firmei) este determinat de factoriendogeni, specifici fiecrei ntreprinderi n parte. Acesta se poate clasifica, mai departe, dup diverse criterii. Riscul se poate caracteriza prin asocierea unei legi de probabilitate pentruapariia fiecrui rezultat scontat. Probabilitatea arat n ce msur este posibila producerea unui anumit eveniment n condiii determinate. Deci, pentru fiecare eveniment exist o probabilitate de apariie. Att probabilitatea, ct i riscul pot fi apreciate subiectiv i obiectiv. Probabilitatea subiectiv apare cnd aprecierea riscului se face de ctre un singur individ i reflect mentalitile i gradul de documentare ale persoanei respective. Probabilitatea obiectiv intervine cnd aprecierea riscului se face de ctre mai muli indivizi, pe baza evidenei istorice a datelor statistice.Astfel, dup posibilitatea de interpretare a legii de probabilitate,riscurile se pot clasifica n: a) riscuri subiective depind de aprecierile subiective ale fiecrui individ, de informaia sa; b) riscuri obiective- inerente oricrei activiti caracterizate printr-oanumit probabilitate de variaie a rezultatelor. n funcie de posibilitatea de previziune ,riscurile pot fi: a) riscuri previzibile sunt provocate de factori ce pot fi prevzui nainte de desfurarea unei operaiuni sau activiti. Printre cauzelecare provoac acest tip de riscuri se numr decesele, maternitatea,btrneea, etc. b) riscuri imprevizibile sunt provocate de factori imprevizibili, ntmpltori, ce nu pot fi prevzui nainte de nceperea derulrii uneioperaiuni. Ele pot fi provocate de secet, inundaii i alte calamitinaturale aprute n cadrul raporturilor dintre om i natur, precum ide evenimente fortuite n cadrul raporturilor dintre oameni, cum suntrzboaie, greve, naionalizri, etc.

Dup originea factorului care le genereaz, riscurile pot fi: a) riscuri interne sunt generate de factori care acioneaz n interiorul unei ntreprinderi i se refer la defeciuni ce pot aprea n funcionarea mijloacelor fixe, fraude provocate de angajai, greve ale personalului; b) riscuri externe sunt determinate de cauze localizate n afara ntreprinderii i care afecteaz activitatea firmei n cauz. Se referla majorarea impozitelor de ctre stat, oscilaii ale cursului valutar,modificari nefavorabileale dobanzii bancare calamiti naturale,pierderi financiare provocate de partenerii de afaceri. Dup natura lor, riscurile se mai pot gupa astfel: a) riscuri sociale sunt provocate de evenimente sociale previzibile sau imprevizibile, precum boala, decesul, invaliditatea,etc. b) riscuri naturale provocate de calamiti naturale. c) riscuri politice sunt determinate de evenimente politice majore,precum rzboaie, greve, embargo, naionalizare, restricii de export.Acoperirea riscurilor politice este greu de realizat sau chiar imposibil, avnd n vedere consecinele grave ale acestor tipuri de riscuri, declanate de interesele majore ale statului, care, n asemenea situaii, se opun intereselor individului sau ntreprinderilor. d) riscuri economice sunt cele mai numeroase i se pot clasifica, la rndul lor, dup o multitudine de alte criterii. Dup natura lui, riscul economic poate fi: -risc pur , accidental, asigurabil. mpotriva acestui risc, agenii economici sepot asigura, cu un anumit cost. -risc speculativ , n care agenii economici au att posibilitatea de a pierde,ct i de a ctiga. n funcie de profilul, dimensiunile i aria de activitate, nsi structura organizatoric a firmei poate fi surs de risc pentru aceasta. fraude, accidente etc. Din punct de vederefuncional, riscul poate fi clasificat astfel: a) riscul de exploatare arat variaia rezultatului de exploatare lamodificarea condiiilor de exploatare; b) riscul financiar reflect variaia rezultatului la modificarea condiiilor definanare a activitii firmei; c) riscul de faliment sau de insolvabilitate este riscul ca ntreprindereas nu poat achita la scaden datoriile fa de furnizori, bugetul statului,bnci etc. Riscul de exploatare,numit i risc economic,se refer la variabilitatea sau nesigurana obinerii unui anumit rezultat de exploatare. El exprim incapacitateafirmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediuluieconomico-social i reflect variabilitatea rezultatului economic sau a cash flow-ului de exploatare n funcie de condiiile de exploatare. Riscul financiar exprim variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii.Riscul financiar este asociat modului de finanare a activitii firmei.

Riscul de faliment se manifest n cazul n care ntreprinderea nu poate achita la scaden plile fa de creditorii si. Riscurile de exploatare sunt cele mai cuprinztoare i se pot clasifica astfel: 1) riscul de organizare i conducere provine dintr-o structur organizatoric deficitar a firmei, n cadrul creia anumite compartimente funcionale importante sunt inexistente. Acest risc se poate diviza, mai departe, n: -riscul de recrutare a personalului; -riscul de dotare tehnico-material i financiar; -riscul de management (de conducere). 2) riscul de investiii - poate rezulta din inutilitatea, utilitatea parial sauineficiena economic a unei investiii i are efecte negative grave, uneoriimprevizibile, cu consecine ireparabile asupra activitii firmei. 3) riscul de aprovizionare este riscul de a nu putea aproviziona continuuprocesul de producie cu materii prime, materiale, combustibil, energie. 4) riscul de fabricaie orice proces de fabricaie implic o serie de riscuri, ce potfi cauzate de o multitudine de factori tehnici, economici, sociali, naturali. naceast categorie de riscuri se nscriu: modificarea la intervale scurte de timpa parametrilor tehnici ai sortimentelor, ca urmare a apariiei unor produseconcurente noi pe pia; rebuturi determinate de materiale necorespunztoaresau de fora de munc insuficient calificat; defeciuni tehnice ale utilajelor,care determin ntreruperea procesului de fabricaie. 5) riscul de depozitare este legat de modul n care sunt asigurate spaiile dedepozitare a produselor i mrfurilor, de dimensiunile i caracteristiciletehnicofuncionale ale acestora, de modul cum sunt amplasate iadministrate aceste spaii. 6) riscul de desfacere este riscul de apariie a pierderilor n urma relaiilor cu clienii sau ca urmare a modificrii condiiilor pieei. Riscul de desfacere mai este denumit i risc comercial, fiind identificat, la modul general, cu riscul care apare n procesul realizrii bunurilor i serviciilor. 7) riscul valutar este generat de fenomene i procese specifice pieei valutare,precum devalorizare, revalorizare, reglementrile privind transferurile valutarei convertibilitatea, care au consecine deosebite asupra situaiei economico-financiare a unei firme. 8) riscul creditului provine fie din incertitudinea creditorului cu privire la ncasarea creanelor ca urmare a lipsei de bonitate a debitorului, fie din incertitudinea debitorului cu privire la posibilitatea achitrii la timp a datoriei,datorat nerealizrii veniturilor programate. 9) riscul de munc se manifest n forme diferite, n funcie de cauzele generatoare, i afecteaz locurile de munc sau nivelul salarizrii forei demunc. 10) riscul de publicitate comercial poate proveni fie din lipsa de publicitate, fiedin publicitatea deformat. 11) riscul n contracte economice este riscul de cretere a preului pe pia, ntimp ce ntreprinderea trebuie s livreze produsele la preuri inferioare, fixateprin contracte semnate anterior, sau riscul de deteriorare a preului datoritfluctuaiilor valutare. 12) riscul licitaiilor se refer la pagubele pe care le pot avea fie firmaorganizatoare a licitaiei, fie firma participant.

13) riscul tehnologic - se refer la pierderile pe care le poate suporta ntreprinderea datorit n eimplementrii celor mai noi tehnici i tehnologii. 14) riscul de transport se refer la pierderile materiale sau financiare pe care ntreprinderea le poate suporta ca urmare a efecturii transportului materiilor prime,materialelor,produselor etc. 15) riscul ratei inflaiei -inflaia afecteaz rentabilitatea unei firme, din acest motiv ntreprinderea trebuie s in seama de deprecierea monetar n ncheierea contractelor i n ntocmirea situaiilor financiare. Tandardele Internaionale de Contabilitate abordeaz problematica riscului nIAS 32, intitulatInstrumente financiare: prezentare i descriere , care se refer la instrumentele financiare utilizate de ctre firm i la riscurile financiare aferente tranzactiilor efectuate cu acestea. n acest sens, IAS 32 definete urmtoarelecategorii de riscuri: 1) riscul de pre este riscul ca valoarea unui instrument financiar s varieze n timp i poate mbrca mai multe forme, respectiv: c) riscul valutar este riscul ca valoarea unui instrument financiar sfluctueze n timp datorit modificrii cursului valutar; d) riscul ratei dobnzii este riscul ca valoarea unui instrumentfinanciar s se modifice ca urmare a variaiei ratei dobnzii bancare; e) riscul de pia este riscul ca valoarea unui instrument financiar svarieze datorit modificrii preurilor titlurilor de pe pia, indiferentde cauzele acestor schimbri. 2) riscul de credit este riscul ca una din prile implicate de instrumentulfinanciar s nui execute obligaia asumat, cauznd celeilalte pri o pierderefinanciar; 3) riscul de lichiditate se refer la imposibilitatea de vinde rapid pe pia un activ financiar la o valoare apropiat de cea real sau just. Se mai numete i risc de finanare; 4) riscul fluxului de numerar este riscul ca valoarea fluxurilor viitoare de numerar generate de un instrument financiar s fluctueze. Factorii de risc concept i clasificare Factorii de risc sunt forele motrice care, n anumite condiii, pot conduce la producerea unor evenimente generatoare de pierderi pentru agenii economici.Factorii de risc pot fi clasificai dup mai multe criterii: 1) n funcie de locul aciunii: a) factori externi sunt factori legai de caracteristicile economiei naionale sau ale sectorului de activitate n care activeaz firma, de sistemul politic sau social al rii. Ei nu pot fi influenai de ctre manageri i afecteaz nacelai mod toate ntreprinderile. b) factori interni sunt legai de caracteristicile sunt legai de caracteristicile intrinseci ale fiecrui agent economic. 2) dup natur: a) factori economici; b) factori sociali; c) factori politici. 3) dup posibilitatea de previzionare:

a) factori previzibili (ceri sau determinabili); b) factori imprevizibili (inceri sau aleatori); 4) n funcie de efortul propriu al firmei: a) factori dependeni de efortul propriu; b) factori independeni de efortul propriu. 5) dup nivelul la care acioneaz: a)factori macroeconomici; b)factori sectoriali; c)factori microeconomici. Factorii macroeconomici: Sunt factori externi i au o importan covritoare asupra nivelului de risc al unei firme, luarea n considerare a acestora n mecanismul decizional necesitnd obun nelegere de ctre decident a mediului economic general, a vulnerabilitilor economiei naionale, a relaiilor structurale ale acesteia, a calitii sistemului politic i i n s t i t u i o n a l a l s t a t u l u i a ) Factorii economici Cuprind patru grupe principale: 1) starea economiei naionale; 2) dimensiunea pieei interne; 3) situaia financiar intern; 4) factorii geografici . b) Factorii sociali Se refer la structura social, diferenele ntre nevoi i aspirav a l o r i l e spirituale ale populaiei, tradiiile acesteia. Ei se pot grupa n urmtoarele categorii: 1) fora de munc i ocuparea; 2) populaia i veniturile; 3) cultura. c) Factorii politici Urmresc calitatea liderilor politici i a partidelor politice, puterea relativ aguvernului i eficiena instituiilor statului. Se pot grupa n dou mari categorii: 1) mediul politic ; 2) mediul legal-instituional . Factorii sectoriali Sunt factori externi i influeneaz n mod considerabil rezultatele activitiioricrei ntreprinderi. Se refer, n general, la piaa pe care activeaz o firm icuprinde urmtorii factori mai importani: a) furnizori; b)clienii; c.concurenii.

Factorii microeconomici Sunt factori interni i acioneaz n mod direct asupra nivelului riscului i alperformanelor activitii unui agent economic. Cuprind urmtoarele categorii maiimportante: a)potenialul uman; b)potenialul tehnico-material; c)potenialul financiar.