Comnord SA 1.

Prezentare generala a societatii-mama

1.1.Prezentarea generala a societatii S.C COMNORD S.A., este persoan juridic romn, cu sediul n: Bucureti,Calea Grivitei, nr.136, Sector 1, Cod postal 010737, Telefon/fax 0040-21-206.68.00;0040-21-206.68.02 Nr. si data inregistrarii la Oficiul Registrului Comerului J40/493/1991 Cod unic de nregistrare 1590368 Atribut fiscal RO Societatea are ca obiect principal de activitate conform actului constitutiv lucrri de construcii/ cldiri rezideniale i nerezideniale, cod CAEN 4120. Comnord efectueaz urmtoarele activiti principale: Construcii de cldiri si lucrri de geniu -Lucrri de instalaii electrice, sanitare, electrice si hidrotehnice nchirierea si subnchirierea bunurilor imobiliare proprii sau nchiriate Alte lucrri speciale de construcii (fasonarea otelului) Consolidri si amenajri la construcii Comercializarea de produse de balastiera (agregate de ru sortate si nesortate). Prestrii servicii si asistenta tehnica in domeniul construciilor. Durata societatii este nelimitata. Prezentarea administratorilor companiei: Nume Tudor Cristian Negoita Oleana Cirjan Bogdan Pozitie Presedinte CA Administrator Administrator

Participarea administratorilor la capitalul social al companiei: - nu este cazul

Prezentarea conducerii executive a companiei: Nume Pozitie

Negoita Oleana Dorian Marin Tapai Mihaela Dabura Ioan

Director general Director executiv Director economic Director tehnic

Capitalul social al societatii este de 4.001.055,20 lei, impartit in 40.010.552 actiuni, cu o valoare nominala de 0,10 lei. Capitalul social nu a suferit modificari in cursul exercitiului 2010. Categoria, Tipul, Numarul si caracteristicile principale ale valorilor mobiliare emise de companie: Actiuni comune nominative dematerializate, a caror evidenta este tinuta de S.C. Depozitarul Central S.A. Bucuresti Aciunile S.C. COMNORD S.A. se tranzactioneaza la categoria de Baza a Bursei de Valori Bucuresti Structura capitalului social este urmatoarea: - Creteanu Sorin = 53,67551 %; - Naveco Limited = 28,0448 %; - Persoane fizice = 10,0355 % - Persoane juridice = 8,2442 %. Capitalul social evidentiat in bilant corespunde cu cel inscris la Registrul Comertului, atestat prin Certificat constatator. Numarul mediu al angajailor a fost de 37 n anul 2010 inregistrnd o descrestere, in medie cu 39 angajati fa de 2009. Forma de proprietate este societate pe aciuni, integral privat, cu un capital social de 4.001.055,20 lei la 31.12.2010, impartit in 40.010.552 actiuni cu o valoare nominala de 0,10 lei fiecare. Societatea are organizat audit intern. In ceea ce priveste realizarea consolidarii, s-a folosit metoda consolidarii directe. Consolidarea propriu-zisa a presupus parcurgerea urmatoarelor etape:

(i) Preluarea si cumularea elementelor din bilanturile si din conturile de profit si pierdere ale liderului de grup si filialelor, care definesc ansamblul prin unul din cele doua suporturi tehnice de consolidare. (ii) SC COMNORD SA a ales ca suport de consolidare tabloul de consolidare. Pentru preluare si cumulare: in cazul metodei integrarii globale, elementele din bilanturile si din conturile de profit si pierdere sunt preluate in proportie de 100%; in cazul metodei integrarii proportionale, elementele din bilanturile si din conturile de profit si pierdere sunt preluate in functie de procentul de integrare. (ii) a) Eliminarea conturilor reciproce Conturile reciproce se refera la creante si datorii reciproce, precum si la venituri si cheltuieli reciproce; b) Eliminarea rezultatelor interne Profiturile sau pierderile nerealizate rezultate ca urmare a tranzactiilor intre membrii grupului, trebuie sa fie eliminate. (iii) Repartizarea (partajarea) capitalurilor proprii ale entitatilor intre societatea-mama si actionarii minoritari. 1.2.Determinarea perimetrului de consolidare i alegerea metodelor de consolidare 1.2.1. Condiii pentru consolidare Perimetrul de consolidare este constituit din societatea- mam (liderul de grup) i societile consolidate, respectiv societile asupra crora societatea-mam exercit control exclusiv de drept, control exclusiv de fapt sau control conjunctiv. Perimetrul de consolidare nseamn stabilirea societilor ce vor fi reinute n ansamblul consolidat. In conformitate cu prevederile art.11 din O.M.F.P. nr.3055/2009, Situaiile financiare anuale consolidate sunt elaborate n conformitate cu Reglementrile contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunitilor Economice Europene. O societate-mam trebuie s ntocmeasc situaii financiare anuale consolidate dac aceasta face parte dintr-un grup de societi i ndeplinete una dintre urmtoarele condiii: a) deine majoritatea drepturilor de vot ale acionarilor sau asociailor ntr-o alt societate denumit filial;

b) este acionar sau asociat al unei societi i majoritatea membrilor organelor de administraie, conducere i de supraveghere ale societii n cauz (filial), care au ndeplinit aceste funcii n cursul exerciiului financiar, n cursul exerciiului financiar precedent i pn n momentul ntocmirii situaiilor financiare anuale consolidate, au fost numii doar ca rezultat al exercitrii drepturilor lor de vot; c) este acionar sau asociat al unei societi i deine singur controlul asupra majoritii drepturilor de vot ale acionarilor ori asociailor societii, ca urmare a unui acord cu ali acionari sau asociai; d) este acionar sau asociat i are dreptul de a exercita o influen dominant asupra filialei, n temeiul unui contract ncheiat cu societatea comercial n cauz ori al unei clauze din actul constitutiv sau statut, dac legislaia aplicabil filialei permite astfel de contracte ori clauze; e) societatea-mam deine puterea de a exercita sau exercit efectiv o influen dominant ori control asupra unei filiale; f) este acionar sau asociat i are dreptul de a numi ori de a revoca majoritatea membrilor organelor de administraie, conducere sau de supraveghere ale filialei; sau g) societatea-mam i filiala sunt conduse pe o baz unificat de ctre societatea-mam. In conformitate cu art.12 din OMFP nr.3055/2009, si anume: (1) O societate-mama este scutita de la ntocmirea situatiilor financiare anuale consolidate daca, la data bilantului consolidat, societatile comerciale care urmeaza sa fie consolidate dac nu depasesc mpreuna, pe baza celor mai recente situatii financiare anuale ale acestora, limitele a doua dintre urmatoarele 3 criterii: - total active: 17.520.000 euro; - cifra de afaceri neta: 35.040.000 euro; - numar mediu de salariati n cursul exercitiului financiar: 250. SC COMNORD SA (societate-mam, prescurtat SM ), mpreun cu entitile din perimetrul de consolidare ndeplinesc criteriile de mrime la 31.12.2010, astfel: - total active= 44.914.282 euro; - cifra de afaceri net= 9.803.651 euro; - numr mediu de salariati = 106

calculate la cursul de 4,2848 lei/euro, comunicat de BNR pentru ultima zi lucrtoare a anului 2010. Situaiile financiare anuale consolidate trebuie s ofere o imagine fidel a activelor, datoriilor, poziiei financiare i a profitului sau pierderii entitilor incluse n aceste situaii financiare, considerate ca un tot unitar. 1.2.2.Situaia la data de 31.12.2009 Pasul 1 Determinarea procentajelor de control i a metodelor de consolidare Societatea S1 S4 Relatia Girueta SA Girueta Macarale SRL Bneasa Rezidenial SRL Lafarge Comnord SA Conintex SA SM n S1 S1 in S4 Procentajul de control 99,090% 89,181% Metoda de consolidare Integrare global Integrare global

S2

Integrare proporional S3 SM n S3 33,990% Integrare proporional S3 n S5 S5 51,830% Integrare proporional Pasul 2: Determinarea procentajelor de integrare i a procentajelor de interes Societatea S1 S4 Girueta SA Girueta Macarale SRL Bneasa Rezidenial SRL Lafarge Comnord SA Conintex SA Relatia SM n S1 SM n S1 n S4 SM n S2 Procentajul de control 100 % 100 % Procentajul de interes 99,090% 89,181%

SM n S2

50,000%

S2

50 %

50,000 %

S3

SM n S3

33,99 %

33,990 %

S5

SM n S3 n S5

17,62%

17,62%

1.2.3. Situaia la 31.12.2010 Pasul 1: Determinarea procentajelor de control i a metodelor de consolidare Societatea S1 S4 Girueta SA Girueta Macarale SRL Bneasa Rezidenial SRL Lafarge Comnord SA Conintex SA Relatia SM n S1 S1 in S4 Procentajul de control 99,090% 89,181% Metoda de consolidare Integrare global Integrare global

S2 S3 S5

SM n S2 SM n S3 S3 n S5

50,000% 33,990% 51,830%

Integrare proporional Integrare proporional Integrare proporional

Pasul 2: Determinarea procentajelor de integrare i a procentajelor de interes Societatea S1 S4 S2 Relatia Girueta SA Girueta Macarale SRL Bneasa Rezidenial SRL Lafarge Comnord SA Conintex SA Procentajul de integrare SM n S1 100 % SM n S1 n S4 100 % SM n S2 50 % Procentajul de interes 99,090% 89,181% 50,000 %

S3 S5

SM n S3 SM n S3 n S5

33,99 % 17,62%

33,990 % 17,62

1.2.4.Definitivarea perimetrului de consolidare

Perimetrul de consolidare cuprinde urmtoarele entiti: Societatea S1 S4 S2 Girueta SA Girueta Macarale SRL Bneasa Rezidenial SRL Lafarge Comnord SA Relatia SM n S1 SM n S1 n S4 SM n S2 Procentajul de integrare 100 % 100 % 50 % Procentajul de interes 99,090% 89,181% 50,000 %

S3

SM n S3

33,99 %

33,990 %

1.2.5. Denumirea i sediul entitilor incluse n perimetrul de consolidare S1: Girueta SA Sediul: Jilava, str.Giurgiului, nr.3; Registrul comerului: J23/1589/2004; Cod unic de nregistrare: 477558 Activitatea preponderent: cod CAEN 2811. S2: Bneasa Rezidenial SRL Sediul: Bucureti Registrul comerului: J40/12403/2005; Cod unic de nregistrare: 17782041 Activitatea preponderent: cod CAEN 4110. S3: Lafarge Comnord SA Sediul: Bucureti, str.Modrogan, nr.20; Registrul comerului: J40/5312/1999; Cod unic de nregistrare: 11844293 Activitatea preponderent: cod CAEN 2663. S4: Girueta Macarale SRL Sediul: Jilava, str.Sos.Giurgiului, nr.3-5; Registrul comerului: J23/1562/2004; Cod unic de nregistrare: 16845958

Activitatea preponderent: cod CAEN 4550.

1.2.6. Metodele de consolidare

Nr. crt. 1. 2 Societatea Relatia Procentajul de integrare 100 % 100 % Procentajul de interes 99,090% 89,181% Medoda de consolidare Integrare global Integrare global Integrare proporional Integrare proporional

Girueta SA Girueta Macarale SRL Bneasa Rezidenial SRL Lafarge Comnord SA

SM n S1 SM n S1 n S4

3.

SM n S2

50 %

50,000 %

4.

SM n S3

33,99 %

33,990 %

1.3.Bazele consolidrii Situaiile financiare consolidate cuprind situaiile financiare ale companiei S.C. COMNORD S.A. (Societatea mama) si ale societilor comerciale la care aceasta deine participaii, respectiv S.C. GIRUETA S.A, S.C. BANEASA REZIDENTIAL S.R.L., S.C. LAFARGE COMNORD S.A. pentru anul ncheiat la 31 decembrie 2010., precum si situaiile comparative pentru exerciiul financiar 2009. Situaiile financiare sunt situaiile financiare consolidate ale Societii COMNORD S.A. ntocmite in conformitate cu Ordinul Ministerului Finanelor 1752/2005, Legea contabilitii 82/1991 republicata, OMF 2001/2006, Directivele a IV-a si a VII-a ale Comunitilor Economice Europene. In continuare orice referire la indicatorii economico financiari, poziie de pia etc., se refera la Grupul format din entitile menionate anterior cu excepia situaiilor in care este menio nat altfel.
Structura actionariatului firmei mama Acionari CRETEANU SORIN NAVECO LIMITED PERSOANE JURIDICE PERSOANE FIZICE

% 53,67 28,04 10,03 8,24

Total

100,00

Rezervele sunt in suma 60.697.511 lei, din care rezervele legale 2.714.347 lei si alte rezerve 17.696.484 lei. Provizioanele pentru riscuri si cheltuieli la 31.12.2010 sunt in suma de 1.393.611 lei. Datoriile sunt in suma de 71.081.235 lei, toate fiind datorii comerciale. Grupul nu a gajat sau ipotecat active proprii pentru garantarea unor obligaii in favoarea vreunui ter. In anul 2010, Grupul a realizat o cifra de afaceri de 42.006.683 lei. Produsele si serviciile au fost furnizate in cea mai mare parte pe piaa Bucuretiului. In anul financiar 2010, numrul mediu de salariai din cadrul Grupului a fost de 106 fata de 182 in anul financiar 2009. Politica privind Protecia Mediului este aceeai pentru toate societile grupului, conservarea si protecia mediului fiind un obiectiv strategic si un factor major al dezvoltrii pe termen lung. Datorit perioadei de tranziie in care se gsete tara, cu toate repercusiunile ce ar decurge din acestea, conducerea nu poate prevedea influenta ce ar putea avea loc in situaiile financiare. Cert este ca in anul 2010,turbulentele aparute la nivelul pietei globale de credit au avut un efect semnificativ ,creand o criza generalizata de lichiditate si solvabilitate.Pentru piata rezidentiala 2010 a fost cel mai greu an : creditarea s-a blocat,tot mai multi dezvoltatori si-au inghetat proiectele iar unii au intrat in procedura insolventei sau faliment. Riscul de pia cuprinde trei tipuri de riscuri: riscul valutar, riscul ratei dobnzii la valoarea justa si riscul de pre. Societatea efectueaz tranzacii exprimate in diferite valute, inclusiv in EURO (EUR). Grupul ar putea fi expus riscului de credit in principal datorita creanelor (clieni si creane asimilate), dar datorita numrului constant de clieni, acesta este destul de limitat.Mai mult decat atat ,soldurile de creante sunt monitorizate permanent,avand ca rezultat o expunere redusa a Societatii la riscul unor creante neincasabile.Clientii sunt afectati in cursul anului 2010 de criza de lichiditati din piata. Grupul beneficiaz de rate ale dobnzii fixe / variabile pentru creditele pe termen scurt si lung in vederea finanrii activitilor curente precum si de investiii. Sistemul fiscal este intr-o continua adaptare si transformare suferind multe interpretri si modificri.

Numai aciunile S.C. COMNORD S.A. si GIRUETA S.A. sunt tranzacionate pe piaa de valori mobilare. Aciunile nu au fcut obiectul vreunei oferte publice de preluare in anul 2010. 1.4.Analiza situatiei nete consolidate 31.12.2009 223.911.151 90.152.217 133.758.934 31.12.2010 188.550.314 72.527.485 116.022.829

ACTIV TOTAL DATORII TOTALE SITUAIA NET

Titluri de participare detinute de SC COMNORD SA Girueta SA 99.09926% Baneasa Rezidential S.R.L. 50.00000% Lafarge Comnord SA 33.99000% Lafarge Betoane S.R.L. 5.00000% Piata Bucur Obor 3.70300% Imopost Developments S.A 0.59687% Comnord new tehnic SRL 52.00000% Titluri de participare deinute de SC Comnord SA la entitile cuprinse n perimetrul de consolidare
SOCIETATE A 31.12.2008 S1 S4 RELATIA 31.12.2010 SM n S1 SM n S1 n S4 PROCENT CONTROL 31.12.2008 99,09% 89,181% 1 8 0 SM n S2 50,00 % 50,00 % 12.380.64 0 33,99 % 12.380.640 Titluri de participare valoare contabil 31.12.2010 4.492.415 4.492.415 180

Girueta SA Girueta Macarale SRL Bneasa Rezidenial SRL Lafarge Comnord SA

99,09% 89,181%

S2

S3

SM n S3

33,99 %

1.976.848

Numarul personalului societatilor incluse in perimetrul de consolidare Nr. Crt. 1 Societatea COMNORD SA 2009 76 2010 37

2 3 4 5 Total

Girueta SA Girueta Macarale SRL Bneasa Rezidenial SRL Lafarge Comnord SA

31 1 6 67 182

8 1 6 54 106

1.5.Rezumat al principiilor i regulilor contabile i a principalelor politici contabile Evaluarea posturilor cuprinse n situaile financiare consolidate s-a efectuat n acord cu principiile contabile stabilite prin OMFP 3055/2005 pentru aprobarea reglementarilor contabile conforme cu directivele europene. Situatiile financiare anuale pentru societatea-mama, precum si pentru filialele si celelalte entitati incluse in consolidare sunt elaborate conform contabilitatii de angajament. Astfel efectele tranzactiilor si ale altor evenimente au fost recunoscute atunci cand tranzactiile si evenimentele s-au produs si au fost inregistrate in evidenta contabila si raportate in situatiile financiare anuale individuale ale perioadelor aferente. 1.4.1 Principiul continuitii activitaii. Menionm c SC Lafarge Comnord SA, entitate inclus in consolidare, prezint capitaluri proprii negative, iar Consiliul de administraie urmeaz s aplice art.153.24 din legea nr.31/1990 privind societtatile comerciale. SC COMNORD SA nu are intentia si nici nevoia de a-si lichida sau de a-si reduce in mod semnificativ activitatea. Principiul permanenei metodelor. Acesta se realizeaz prin continuarea aplicrii acelorai reguli i norme privind evaluarea, nregistrarea n contabilitate i prezentarea elementelor patrimoniale i a rezultatelor, asigurnd comparabilitatea n timp a informaiilor contabile. 1.4.2.Principiul prudenei. Valoarea oricrui element a fost determinat pe baza principiului prudenei. n mod special s-au avut n vedere urmatoarele aspecte : S-au luat n considerare numai rezultatele recunoscute pan la data ncheierii exerciiului financiar;

S-a inut seama de toate obligaiile previzibile i de pierderile poteniale care au luat natere n cursul exerciiului financiar ncheiat sau pe parcursul exerciiului anterior chiar dac asemenea obligaii sau pierderi au aprut ntre data ncheierii exercitiului i data incheierii bilanului.

1.4.3. Principiul independenei exerciiului Au fost luate n considerare toate veniturile i cheltuielile corespunztoare exerciiului financiar pentru anul 2010 far a se ine seama de data ncasrii sumelor sau efecturii plilor. Principiul evalurii separate a elementelor de activ i pasiv (Directiva a IV-a a CEE art.31,pct.1,lit.e) Pentru stabilirea valorii totale corespunztoare a unei poziii din bilan s-a determinat separat valoarea aferent fiecrui element individual de activ i pasiv . Principiul intangibilitii Bilanul de deschidere al exerciiului 2010 corespunde cu bilanul de nchidere al exerciiului 2009, atat in cazul sociatatii-mama, cat si pentru entitatile afiliate. 1.4.4.Principiul necompensrii Valorile elementelor ce reprezint active nu au fost compensate cu valorile elementelor ce reprezint pasive, respectiv veniturile cu cheltuielile, cu excepia compensrilor ntre active i pasive admise de Directiva a IV-a a CEE. 1.4.5.Principiul prevalenei economicului asupra juridicului Informaiile prezentate in situaiile financiare reflect realitatea economic a evenimentelor i tranzaciilor i nu numai forma lor juridic. 1.4.6.Principiul pragului de semnificaie Elementele care au o valoare semnificativ au fost prezentate distinct n situaiile financiare. Elementele cu valori nesemnificative care au avut aceeai natur sau au fost cu funcii similare au fost nsumate, nefiind prezentate separat. Principalele politici contabile adoptate n pregtirea situaiilor financiare individuale au fost urmatoarele:

Situaiile financiare consolidate anexate sunt pragtite n conformitate cu O.M.F.P. nr.3055/2009 pentru aprobarea reglementarilor contabile conforme cu directivele europene;

Situaiile financiare anexate au fost pregatite conform costului istoric cu excepia activelor imobilizate care au fost reevaluate i au fost ntocmite n conformitate cu Legea contabilitii nr. 82/1992 republicat;

Situatiile financiare anuale consolidate sunt elaborate in conformitate cu Reglementarile contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunitatilor Economice Europene. Societatea-mama a intocmit situatii financiare anuale consolidate incluzand in perimetrul de consolidare societatile pentru care a fost indeplinita una dintre urmatoarele conditii:

a) detine majoritatea drepturilor de vot ale actionarilor sau asociatilor intr-o alta societate denumita filiala; b) este actionar sau asociat al unei societati si majoritatea membrilor organelor de administratie, conducere si de supraveghere ale societatii in cauza (filiala), care au indeplinit aceste functii in cursul exercitiului financiar, in cursul exercitiului financiar precedent si pana in momentul intocmirii situatiilor financiare anuale consolidate, au fost numiti doar ca rezultat al exercitarii drepturilor lor de vot; c) este actionar sau asociat al unei societati si detine singura controlul asupra majoritatii drepturilor de vot ale actionarilor sau asociatilor societatii, ca urmare a unui acord cu alti actionari sau asociati; d) este actionar sau asociat si are dreptul de a exercita o influenta dominanta asupra filialei, in temeiul unui contract incheiat cu societatea in cauza sau al unei clauze din actul constitutiv sau statut, daca legislatia aplicabila filialei permite astfel de contracte sau clauze; e) societatea-mama detine puterea de a exercita sau exercita efectiv o influenta dominanta ori control asupra unei filiale; f) este actionar sau asociat si are dreptul de a numi ori de a revoca majoritatea membrilor organelor de administratie, conducere sau de supraveghere ale filialei; g) societatea-mama si filialele sunt conduse pe o baza unificata de catre societatea-mama. - Situatiile financiare consolidate sunt intocmite la 31.12.2010; - Situatiile financiare consolidate sunt intocmite in lei;

- Creanele sunt prezentate la valoarea net, dupa constituirea provizioanelor pentru deprecierea creantelor; - Stocurile sunt evaluate la intrarea n patrimoniu la costul de achizitie, iar pentru ieiri se folosete metoda costului mediu ponderat; - Amortizarea imobilizrilor corporale s-a facut folosind metoda liniara; - Rezervele din reevaluare sunt create conform cerinelor Directivei a IV-a i reflect diferenele din reevaluarea activelor imobilizate.

2.Analiza poziiei financiare

Analiza situaiei nete

Analiza fondului de rulment

Analiza nevoii de fond de rulment i a trezoreriei nete

Indicatori de lichiditate

1.Activele curente includ: disponibilitile n cont i n cas, efectele comerciale de primit i stocurile, iar pasivele curente sunt formate din: efecte comerciale de pltit, avansuri primite n contul comenzilor i alte datorii. Valoarea supraunitar a ratei exprim existenta unui fond de rulment financiar care ii permite intreprinderii s fac fat incidentelor care apar in miscarea activelor circulante sau unor deteriorari ale valorii acestora.Cu cat aceasta rat este mai mare decat 1 , cu atat societ atea este pus la adapost de o insuficient a trezoreriei. 2.Stocurile sunt, de obicei, cel mai puin lichide dintre toate componentele activelor curente. De aceea aceast rat poate fi considerat ca fiind un test acid pentru msurarea capacitii firmei de a-si asuma obligaiile pe termen scurt. Aceasta rat este de regul subunitar. n teoria economic, o rat cuprins ntre 0,8 si 1 reprezint o situaie optim n ceea ce privete solvabilitatea parial. 3.Pentru a masura gradul in care societatea face fata datoriilor sale se utilizeaza rata solvabilitatii globale. Aceasta indica in ce masura datoriile totale sunt acoperite de activele totale ale societatii. Valoarea acestei rate peste 1,5 semnifica faptul ca intreprinderea are capacitatea de a-si achita obligatiile banesti imediate si indepartate fata de terti.

Ratele de echilibru financiar

1.Capitalurile permanente reprezint, suma dintre capitalurile proprii, provizioanele pentru riscuri i cheltuieli mai mari de un an i datoriile mai mari de un an. Cand valoarea ratei este supraunitara semnifica faptul ca ansamblul imobilizarilor a fost finantat din capitaluri permanente. Mentinerea valorii raportului indica o mentinere a structurii de finantare. 2.Reflect proporia n care fondul de rulment contribuie la finanarea activelor circulante .Fondul de rulment este calculat in randul E al formularului de bilant. Daca fondul de rulment reprezinta cca. 2/3 din totalul stocurilor se considera ca avem de-a face cu o acoperire normala a acestora . 3.Se determin ca raport ntre capitalul propriu i capitalul permanent, i permite sublinierea unor aprecieri mai exacte prin implicarea structurii capitalului permanent. Se apreciaz c pentru asigurarea autonomiei financiare a ntreprinderii , capitalu rile proprii trebuie s reprezinte cel puin jumatate din capitalurile permanente . Autonomia financiar este primordial pentru o ntreprindere , deoarece i ofer posibilitatea de a decide liber i totodat de

a gsi i contracta mprumuturi. Independenta financiar a firmei este asigurata atunci cnd capitalul propriu este egal sau mai mare comparativ cu suma obligaiilor pe termen lung. Indicatori de activitate (indicatori de gestiune)

Acesti indicatori furnizeaz informaii cu privire la viteza de intrare sau iesire a fluxurilor de numerar ale ntreprinderii i la capacitatea ntreprinderii de a controla capitalul circulant si activitatile comerciale de baza ale acesteia. 1.Soldul mediu clienti ( creante comerciale ) a fost calculat ca medie aritmetic ntre soldul de la nceputul anului i soldul de la sfritul anului. Cifra de afaceri este preluata din Contul de profit si pierdere. Viteza de rotatie a debitelor clieni calculeaz eficacitatea ntreprinderii n colectarea creanelor sale i exprim numarul de zile pn la data la care debitorii i achita datoriile ctre ntreprindere . Valoarea in crestere a vitezei de rotatie a debitelor clieni poate indica probleme legate de controlul creditului acordat clienilor i, in consecin, creane mai greu de ncasat (clienti rau platnici). 2.Soldul mediu furnizori (datorii comerciale) a fost calculat ca medie aritmetic ntre soldul de la nceputul anului i soldul de la sfritul anului. Viteza de rotatie a creditelor furnizori aproximeaz numarul de zile de creditare pe care ntreprinderea l obtine de la furnizorii si. In mod ideal ar trebui sa cuprinda doar creditorii comerciali.

3.Viteza de rotatie a activelor imobilizate evalueaz capacitatea managementului activel or imobilizate prin examinarea valorii cifrei de afaceri generate de o anumita cantitate de active imobilizate . Cifra de afaceri trebuie s creasc, iar activele care nu aduc nici un profit ar trebui disponibilizate sau utilizate intr-o afacere profitabila. 4.Viteza de rotatie a activelor totale, cunoscut si sub denumirea de rotatia activului total, exprima eficienta cu care sunt utilizate mijloacele de care dispune societatea si se exprima sub forma unui coeficient de rotatie care compara fluxurile inregistrate in contul de profit si pierdere cu soldurile din bilant. O rat inferioar arat c firma nu genereaz suficiente vanzari fat de activele pe care le utilizeaz. 5. Viteza de rotatie a stocurilor ( rulajul stocurilor ) aproximeaza de cate ori stocul a fost rulat dea lungul exercitiului financiar. Stocul mediu se calculeaz ca medie aritmetic intre stocul de la nceputul anului i stocul de la sfrsitul anului. Rulajul stocurilor aproximeaz de cte ori stocul a fost rulat de-a lungul exerciiului financiar. 6. Numrul de zile de stocare indic numarul de zile n care bunurile sunt stocate n unitate. Numrul de zile de stocare ar trebui s fie n scadere.