CAPITOLUL 1

PROBLEME MACROECONOMICE

Macroeconomia, ca ramura a tiinei economice, s-a cristalizat dup

Marea Criza de la sfritul deceniului trei i nceputul deceniului al patrulea
ale secolului al XX-lea. Atunci problema major a economitilor a fost de ce
apar crizele (si n special cele de supraproducie, pe care tiina economic
nu le prevzuse, dup formularea legii debueelor de ctre lui J. B. Say) i
cum pot fi ele prentmpinate. Analiza macroeconomic s-a concentrat
asupra economiei naionale, a elementelor de structur ale acesteia sau
asupra economiei mondiale. Teoria comportamentului agentului economic
individual i Legea lui Say nu mai puteau explica de ce economia evolueaz
altfel dect cum se ateptau economitii.
Dac tiina economic dateaz nc de la 1776, anul publicrii Avuiei
Naiunilor a lui Adam Smith, naterea macroeconomiei, ca ramura a
economiei poate fi datat n 1936, anul apariiei Teoriei generale a folosirii
minii de lucru, a dobnzii i a banilor a lui J.M. Keynes. n aceast
perioad au fost reconsiderat politica economic.
De asemenea, au fost reevaluate concepte precum: deficit bugetar,
cerere, ofert. Au fost revizuite de asemenea, explicaiile celor mai multe
dintre fenomenele economice.
Macroeconomia, dei s-a deprtat, nu i-a pierdut total fundamentul
microeconomic. Se consider c la nivelul economiei naionale deciziile
agenilor economici individuali se supun legii numerelor mari.
Fenomenele i procesele economice sunt considerate a fi suma
vectorial a deciziilor milioanelor de ageni economici (ntreprinderi, menaje,
administraii, instituii financiare etc.) care trebuie s ierarhizeze i s aleag
din multitudinea de variante pe care le au la dispoziie pentru cheltuirea
(utilizarea) resurselor lor. De asemenea, deciziile unor ageni economici pot
influena n mare msur deciziile altor ageni economici, pot orienta
activitatea economic dintr-o ar sau regiune.
Legi microeconomice cum ar fi cea a economiilor de scar i cea a
randamentelor
descresctoare
stau
la
baza
construirii
modelor
macroeconomice ale pieei interne, ale creterii economice .a.
Pentru descrierea efectelor acestor milioane de decizii trebuie procedat
la operaiunea numit agregare. Aceasta const n regruparea i nsumarea
multitudinii de operaiunii sau fluxuri economice n mrimi globale,
semnificative din punct de vedere economic. Operaiunile agenilor economici
sunt regrupate n categorii omogene n interiorul crora sunt definite cu
claritate operaiunile elementare.

Macroeconomia studiaz funcionalitatea i comportamentul de

ansamblu al economiei naionale. Ea se ocup de piaa bunurilor i
serviciilor n ansamblul ei, nelund n considerare diferenele ntre bunurile
economice. Pentru macroeconomie exist o singur pia: cea naional. De
asemenea, nu exist dect un pre, care reprezint media preurilor tuturor
bunurilor i serviciilor din economia naional.
Concepiile macroeconomice sunt grupate n trei mari categorii:
curentul liberal susine c piaa aloc cel mai bine resursele
pentru satisfacerea nevoilor; deci, statul prin msurile pe care le
ia, supravegheaz i creeaz condiiile optime pentru buna
funcionare a pieei;
curentul intervenionist susine c intervenia guvernului poate
mbunti semnificativ funcionarea pieei naionale, care este
rigid i netransparent, c instituiile statului satisfac nevoile
generale ale societii, mai ales n domeniile n care nu poate
aciona eficient libera iniiativ;
curentul de gndire neoclasic reprezint o conciliere ntre
intervenionism i liberalism i consider c intervenia statului
este necesar pentru asigurarea unei creteri economice
echilibrate.
Inflaia, omajul, creterea economic, creterea sau degradarea
nivelului de trai sunt cuvinte utilizate de reprezentanii instituiilor publice
din orice ar. Guvernele iau msuri pentru inhibarea fenomenelor
economice nefavorabile i amplificarea efectelor benefice ale acestor
fenomene.
n prezent, principalele probleme macroeconomice sunt:
- Inflaia
- omajul
- Fluctuaiile activitii economice
- Standardul de via
- Deficitul bugetar
- Dezechilibrul balanei de pli
Inflaia este un fenomen economic care, n ultimele decenii, a cunoscut
o expansiune la nivel mondial. Practic, nici o ar nu este ferit de acest
dezechilibru monetaro-material.
Inflaia este o problem macroeconomic pentru aceasta erodeaz
puterea de cumprare a tuturor agenilor economici. Veniturile agenilor
economici au, pe timp ce trece o putere de cumprare din ce n ce mai mic
(cantitatea de bunuri i servicii ce pot fi achiziionate scade dac venitul
nominal rmne constant) i un nivel de trai pe msur. Inflaia determin
i o evoluie neproporional a preurilor. n acest fel, n condiii ceteris
paribus, unii agenii economici pot beneficia de o parte mai mare din
bugetelor consumatorilor, aprnd astfel o redistribuire a valorii economice
2

independent de deciziile agenilor economici, o distorsiune a mecanismelor

pieei.
omajul const n slaba utilizare a forei de munc. Aceasta aduce
pierderi att la nivelul produciei, ct mai ales la nivel individual pentru c,
dac nu muncesc, oamenii nu pot obine venituri necesare susinerii
consumului de bunuri i servicii. n continuare, diminuarea consumului nu
are alt efect dect reducerea n continuare a produciei. omajul atrage dup
sine o reducere a resurselor bugetare i, deci, diminuarea capacitii statului
de a interveni n activitatea economic naional. Acest dezechilibru
macroeconomic induce costuri sociale suplimentare, ntruct statul
efectueaz cheltuieli pentru asigurarea unui standard de via minim
persoanelor concediate.
Fluctuaiile activitii economice (creteri i scderi ale produciei i
consumului) reprezint o cauz major a omajului. Instituiile statului
ncearc s reduc amplitudinea ciclurilor economice astfel nct activitatea
economic i dezechilibrele acesteia s fie sub control. Creterea exagerat a
produciei poate avea efecte negative pe termen mediu i lung asupra
economiei naionale.
Standardul de via reprezint problema central a economiei
normative actuale. n perioada care a urmat celui de al doilea rzboi
mondial, veniturile reale i, deci, i standardul de via au crescut n
majoritatea rilor. n prezent, creterea nivelului de trai al consumatorilor
reprezint principala int a politicilor economice conjuncturale. Creterea
nivelului de trai i are izvorul n creterea productivitii, n creterea
nzestrrii tehnice a muncii, n creterea produciei deoarece menajele pot
consuma mai mult. Normal, c acestea au nevoie de resurse bneti pentru
a achiziiona bunurile i serviciile necesare satisfacerii nevoilor. Acestea
provin tot din procesul productiv. Faptul c membri menajelor particip la
procesul productiv le d acestora dreptul de a primi o parte din rezultatul
produciei, sub form bneasc, care, mai apoi, le permite s-i ridice
standardul de via consumnd mai mult.
Deficitul bugetar reprezint un dezechilibru ntre veniturile i
cheltuielile statului, n sensul c veniturile sunt mai mici dect cheltuielile.
Dezechilibrul const n faptul c agenii economici care contribuie trebuie s
plteasc n viitor impozite i taxe mai mari, dat fiind faptul c deficitul
bugetar se acoper cu credite interne sau externe. De asemenea, cheltuielile
statului sunt din ce n ce mai mari statul lund asupra sa sarcini tot mai
multe ce revin pieei. Deficitul bugetar s-a generalizat dup ce de al doilea
rzboi mondial, unele state ajungnd n imposibilitate de plat a datoriilor
externe. n aceast situaie au fost nevoite s reduc consumul intern (cum
s-a ntmplat n Romnia) sau s fac presiuni pentru reealonarea datoriei
externe. Modele economice keynesiste i neoclasice arat c deficitul bugetar
3

are un efect multiplicator i c statul, efectund cheltuieli n prezent,

genereaz venituri n viitor.
n sfrit, deficitul bugetar poate genera redistribuiri ntre generaii,
prin faptul c suplimentul de cheltuial se efectueaz n prezent, iar credite
necesare acestor cheltuieli sunt pltite peste decenii, de ctre copii actualilor
contribuabili. Aadar, din acest punct de vedere deficitul bugetar trebuie sa
fie neutru.
Dezechilibrul balanei de pli constituie o problem macroeconomic
de actualitate n contextul regionalizrii, globalizrii i integrrii. Crearea i
deturnarea fluxurilor reale i monetare la nivel internaional determin
intrri i ieiri de moned strin diferite n diversele ri. De asemenea,
lipsa de competitivitate a unei ri are ca efect o balan de pli deficitar,
ntruct exporturile sunt mult inferioare importurilor.
Liberalizarea
contului
de
capital
poate
determina
apariia
dezechilibrelor la nivelul balanei de pli. n general, sumele de valut a
cror destinaie este investiia nu reprezint un pericol major, pentru
reprezint un contraechivalent al unor bunuri sau servicii i au drept scop
principal generarea de venituri viitoare. Capitalurile speculative n schimb,
pot induce chiar crize financiare pe pieele pe care vin, dar mai ales pe cele
de pe care pleac.
n sfrit, statul, agentul economic care trebuie s rezolve aceste
probleme, sufer o criz profund, punndu-se chiar problema funciei
acestuia de regulator al activitii economice.

CAPITOLUL 2
INDICATORII MACROECONOMICI
Evidenierea nivelului de dezvoltare economic, a tendinelor acesteia i
a modului n care sunt utilizate resursele unei economii naionale, necesit
msurarea rezultatelor activitii economice. Evaluarea, fizic i valoric, a
rezultatelor agenilor economici n ansamblu permite reflectarea evoluiilor
favorabile i nefavorabile n economia naional.
2.1. Sistemul Contabilitii Naionale (S.C.N.) din ara noastr
reprezint un sistem de eviden valoric a fluxurilor economice, n expresie
monetar, la nivelul economiei naionale. El are trei componente: sectorul
agenilor economici; conturile naionale; operaiunile contabile.
I. Sectorul agenilor economici cuprinde sectorul "firme", sectorul
"gospodrii", sectorul "public" i sectorul "strintate". Sectorul "firme"
cuprinde toate subiectele economice (ageni economici) care au ca trstur
principal faptul c produc bunuri destinate pieei, iar scopul activitii l
constituie obinerea de profit. Sectorul "gospodrii" sau "menaje" este un
sector consumator, n sensul c utilizeaz veniturile obinute pentru
4

satisfacerea necesitilor de consum. Veniturile gospodriilor provin de la

firme i de la sectorul public (guvernamental), n contraprestaia factorilor de
producie pui la dispoziie sectorului productiv sau sectorului public sau
din transferuri de la alte sectoare (pensii, burse, ajutoare etc.). Sectorul
"public" sau "guvernamental" reunete toate subiectele economice
(instituiile publice) care produc bunuri publice (colective) pentru populaie,
fr a primi echivalentul valoric. Aici se cuprind, n general, serviciile
publice (sntate, nvmnt, aprare etc.). Sectorul public se separ n:
uniti de asigurri sociale i organisme ale administraiei (centrale i
locale). Sectorul "strintate" sau "restul lumii" evideniaz relaiile
economice ce se stabilesc ntre agenii economici rezideni i cei nerezideni.
II. Sistemul conturilor naionale reprezint o reprezentare a
economiei naionale, nregistrnd toate fluxurile reale i monetare din
sistemul economic, n mod coerent, corelat i echilibrat. Conturile
macroeconomice sunt rezultatul unor multiple agregri i sintetizri ale
informaiilor cuprinse n conturile alctuite pe subiecte economice, sectoare
economice i ramuri de activitate. Ele sunt utilizate pentru calcule
macroeconomice i pentru furnizarea informaiilor necesare privind:
producia de bunuri pe economia naional, structura i utilizarea acesteia,
formarea i repartiia veniturilor n societate, utilizarea veniturilor societii
etc. Pentru analiza acestor aspecte eseniale ale vieii economice din societate
se alctuiesc urmtoarele conturi naionale:
1. Contul de producie. Se construiete la nivelul sectoarelor i pe
ansamblul economiei naionale, prin acesta sintetizndu-se tranzaciile
specifice activitii de producie a agenilor economici interni. n partea
dreapt a contului de producie se nregistreaz valoarea produciei brute (pe
sectoare sau pe economie naional), iar n partea stng, consumul
intermediar (adic valoarea bunurilor - altele dect cele de capital fix - i
serviciilor produse i consumate n scopul producerii de noi bunuri
materiale i nemateriale). Soldul contului reprezint valoarea adugat
brut (la nivelul unui sector), respectiv produsul intern brut (la nivelul
economiei naionale). Valoarea adugat brut (VAB) exprim valoare pe care
o aduce agentul economic productor elementelor de capital circulat pe care
le achiziioneaz i prelucreaz n vederea obinerii produselor finite. De
asemenea, VAB reprezint suma veniturilor fundamentale (profit, salarii,
dobnzi i rente) la care se adaug amortizarea. n sfrit, VAB reflect
producia final, respectiv diferena dintre producia brut (PB) i consumul
intermediar (Ci), astfel:
VAB = PB Ci.
Ca regul, soldul conturilor naionale apare n partea stng i aceasta
se evideniaz n contul urmtor, ca resurs (n partea dreapt). Deci, contul
de producie evideniaz valoarea produciei pe sectoare sau pe economie

naional i separarea acesteia n consum intermediar i valoare adugat

brut sau produs intern brut.
2. Contul de creare a veniturilor. Evideniaz pentru fiecare sector i
pentru ntreaga economie formarea veniturilor din activitatea economic. n
partea dreapt a contului, la resurse, se evideniaz valoarea adugat brut
(pe sectoare) sau produsul intern brut (pe economie naional) i subveniile
de exploatare. n partea stng a contului se nregistreaz amortizarea i
impozitele indirecte, iar soldul acestui cont reprezint veniturile, exprimate
prin indicatorii "valoarea adugat net" (la nivel de sectoare) sau "produsul
intern net" (la nivelul economiei naionale). Valoarea adugat net (VAN)
exprim diferena dintre valoarea adugat brut (VAB) i consumul de
capital fix (CCF sau amortizarea - A), astfel:
VAN = VAB A.
Diferena dintre subveniile de exploatare i impozitele indirecte
(diferen cunoscut sub denumirea de impozite sau taxe nete 1) se ia n
calcul atunci cnd indicatorii macroeconomici sunt evideniai n preurile
pieei.
3. Contul de repartiie a veniturilor. Evideniaz repartiia primar a
veniturilor. n el se sintetizeaz pe lng veniturile factorilor create n
interiorul rii i veniturile factorilor ncasate din strintate i cele pltite
strintii. n partea dreapt, la resurse, se nregistreaz soldul contului
precedent, adic PIN (sau suma veniturilor factorilor de producie din
interiorul rii) i veniturile factorilor de producie naionali din activitatea
desfurat n strintate. n partea stng se evideniaz veniturile
factorilor de producie pltite strintii ca urmare a activitii depuse n
interiorul rii de ageni economici strini. Soldul acestui cont este reflectat
prin indicatorul "produs naional net" (PNN), care, dac este exprimat n
preurile factorilor, se mai denumete i venit naional (VN). Venitul naional
se obine adugnd la PIN exprimat n preurile factorilor, soldul veniturilor
factorilor de producie n raport cu strintatea (SVFS), astfel:
VN = PNNpf = PINpf + SVFS
4. Contul de utilizare a veniturilor. Evideniaz utilizarea n
interiorul rii a componentelor venitului naional disponibil (venitul
naional corectat cu soldul transferurilor curente cu strintatea), pentru
consumul privat i consumul public (ambele formeaz consumul final al
societii). Consumul privat (Cpv) exprim cheltuielile efectuate de populaie
pentru cumprarea de mrfuri i servicii necesare satisfacerii nevoilor
proprii. Consumul public (Cpb) exprim cheltuielile fcute de instituiile
publice pentru materiale, combustibili, energie, amortizare i alte consumuri
necesare prestrii serviciilor publice ctre populaie. mpreun, consumul
1

Din punct de vedere fiscal corect este impozite nete.

privat cu cel public formeaz consumul final (CF). Soldul contului este
reprezentat de indicatorul "economii brute" i se determin conform relaiei:
Eb = VND CF = VND (Cpv + Cpb),
unde VND este venitul naional disponibil (vezi infra venit naional).
Economiile brute sunt destinate investiiilor brute, adic formrii brute
a capitalului. Dac din economiile brute se scade amortizarea, se obin
economiile nete, destinate investiiilor nete, adic formrii nete a capitalului.
Investiia net este acea parte din venit care se folosete pentru a spori
capitalul fix i stocurile.
III. Sistemul operaiunilor contabile cuprinde:
a) operaiuni contabile privind bunurile i serviciile (producie,
consum final, formarea brut a capitalului, depozitare, distribuie de
bunuri);
b) operaiuni privind repartiia, care sunt de distribuire i
redistribuire a veniturilor obinute la nivel de economie naional:
remunerarea salariailor; impozite legate de producie i import; transferuri
de la administraiile publice spre agenii economici sub forma subveniilor de
exploatare; veniturile proprietii i ale ntreprinderilor (dobnzi, arenzi,
drept de autor, licene, brevete, dividende); operaiunile de asigurri etc;
c) operaiuni financiare care au ca obiect operaiunile referitoare la
crearea i circulaia mijloacelor de plat, la creanele i datoriile agenilor
dintr-o economie naional.
Rezultatele activitii la nivel macroeconomic ntr-o perioad
determinat, de regul un an, obinute de ctre toi agenii economici din
economia naional, se reflect cifric i cantitativ prin indicatori sintetici.
Indiferent de natura rezultatelor (bunuri materiale i servicii) i fluxurilor
din economia naional, aceti indicatori se calculeaz numai n expresie
valoric, prin intermediul preurilor i tarifelor 2. n funcie de scopul
urmrit, ei pot fi evaluai la preurile pieei (preurile cumprtorilor) sau la
costurile factorilor de producie (preurile productorilor). De obicei,
indicatorii sintetici de rezultate macroeconomice se determin la preurile
pieei, ceea ce permite cunoaterea dimensiunii rezultatelor activitii din
intervalul de timp avut n vedere, corelarea resurselor alocate i consumate
cu rezultatele obinute, studierea principalelor corelaii care s-au manifestat
n perioada de calcul. Sistemul de eviden i msurare a rezultatelor
macroeconomice ndeplinete, prin indicatorii utilizai, o serie de funcii
eseniale cum ar fi:
a) instrument de eviden statistic, cu ajutorul cruia se sintetizeaz i
se coreleaz informaiile privind desfurarea activitii economice i
msurarea potenialului economic, reflectnd evoluia cantitativ a
economiei naionale;
2

Preul serviciilor.

b) instrument de analiz a activitii economice n perioada anterioar i

a echilibrului macroeconomic sub diferitele sale forme de manifestare,
permind nelegerea legitilor economice i a modului lor concret de
manifestare n timp i spaiu;
c) suport de baz al fundamentrii deciziilor n economie, al influenrii
corelaiilor i tendinelor celor mai favorabile, al corectrii unor efecte
nedorite ale mecanismului spontan al pieei, deoarece indicatorii de rezultate
macroeconomice reflect tabloul fluxurilor din economia naional, al
interdependenelor vieii economice;
d) indicatorii de rezultate macroeconomice au o larg utilizare pentru
comparaii internaionale, pentru nelegerea corect a fenomenelor i
proceselor din economia mondial, a interdependenelor economice
internaionale, a participrii rii la circuitul economic mondial.
Indicatorii care reflect rezultatele macroeconomice n Sistemul
Conturilor Naionale pot fi calculai prin una din urmtoarele trei metode:
a) metoda produciei (metoda valorii adugate) prin care are loc
msurarea i evidenierea valorilor adugate brutei 3 create de ctre toi
agenii economici, productori de bunuri i servicii (de consum i publice) i
agregarea acestor mrimi pe sectoare, ramuri i pe ansamblul economiei
naionale. Prin aceast metod, din valoarea total a produciei sau valoarea
produciei brute (pe sectoare, ramuri sau economie naional), se elimin
consumul intermediar (respectiv valoarea bunurilor materiale i serviciilor
produse i utilizate pentru a crea noi bunuri, achiziionate de teri), iar n
cazul indicatorilor n expresie net, se elimin i consumul de capital fix
(amortizarea), rezultnd valoarea adugat net.
b) metoda utilizrii finale (metoda cheltuielilor sau a folosirii
veniturilor), care const n agregarea cheltuielilor totale ale agenilor
economici cu bunurile materiale i serviciile care compun producia final.
Concret, prin aceast metod se nsumeaz: cheltuielile gospodriilor
(menajelor) pentru produse i servicii de consum; cheltuielile publice
guvernamentale (instituiilor administraiei centrale i locale) pentru
serviciile administrative puse la dispoziia colectivitilor; cheltuielile pentru
bunuri de investiii (investiiile brute); exportul net (diferena dintre valoarea
bunurilor i serviciilor exportate i valoarea celor importate).
c) metoda repartiiei (metoda nsumrii veniturilor), care const n
nsumarea elementelor ce reflect recompensarea factorilor de producie,
concretizate n venituri ncasate de proprietarii acestor factori (salarii,
profituri, dobnzi, rente) i alocaiile pentru consumul de capital fix
(amortizrile). n practic, pentru calcularea indicatorilor sintetici ai
rezultatelor macroeconomice, se mbin cele trei metode. Astfel, pentru
determinarea produciei pe ramuri ale economiei, se utilizeaz metoda de
producie, pentru domeniul serviciilor se aplic metoda cheltuielilor .a.m.d.
3

Valoarea adugat brut cuprinde: profit, salarii, dobnzi, rente, amortizare.

2.2. Principalii indicatori de rezultate macroeconomice

Principalii indicatori macroeconomici calculai n SCN sunt:
1) produsul global brut (PGB);
2) produsul intern brut (P.I.B.);
3) produsul intern net (PIN);
4) produsul naional brut (PNB);
5) produsul naional net (PNN);
6) venitul naional (VN).
Produsul global brut (PGB) reflect valoarea total a bunurilor
materiale i a serviciilor, cu caracter marfar i nemarfar, obinute ntr-o
perioad de timp, de regul un an, n cadrul subsistemelor economiei
naionale. Acest indicator include nregistrri repetate, fapt pentru care are o
utilizare redus. Cu toate acestea, PGB rspunde unor cerine reale de
cunoatere macroeconomic privind corelaiile care se formeaz ntre diferite
ramuri, subramuri i activiti. PGB se calculeaz ca sum a produciei
brute de bunuri materiale i servicii din toate sectoarele, adic prin
nsumarea consumului final i a celui intermediar4.
Produsul intern brut (PIB) reflect, valoric, producia final de bunuri
i servicii obinute de ctre toi agenii economici (autohtoni i strini) care
i desfoar activitatea n interiorul rii, destinate consumului final.
Acest indicator exprim mrimea valorii adugate brute a bunurilor
materiale i serviciilor produse n interiorul rii i ajunse n stadiul final al
circuitului economic. PIB se determin fie prin nsumarea valorilor adugate
brute ale tuturor bunurilor create de agenii economici din interiorul rii
(agregate la nivel de sector sau ramur), ntr-o perioad determinat (un an),
fie prin scderea din produsul global brut a consumului intermediar, astfel:
PIB = VABi
sau
PIB = PGB Ci,
unde "i" reprezint sectoarele economiei, iar Ci - consumul intermediar.
Acest indicator este baza msurrii rezultatelor macroeconomice n SCN
i se calculeaz, n practic, prin combinarea metodei valorii adugate
(metoda de producie) cu metoda repartiiei (a nsumrii veniturilor).
Produsul intern net (PIN) sintetizeaz suma valorilor adugate nete ale
bunurilor materiale i serviciilor finale produse de ctre toi agenii
economici (autohtoni i strini) care acioneaz n interiorul rii, ntr-o
perioad de timp (de regul un an), astfel:

Teoria economic mai puin acceptat n prezent susine c produsul global brut este un indicator superior PIB
ntruct d posibilitatea comparrii valorii finale a bunului cu cea la intrarea n procesul de producie. De
asemenea, acest indicator reflect valoare corect a volumului de capital tehnic utilizat intr-o economie
naional.

PIN = VANi.
De asemenea, se mai calculeaz scznd din produsul intern brut
consumul de capital fix, amortizarea (A), astfel:
PIN = PIB A.
Produsul naional brut (PNB) reprezint valoarea adugat brut a
tuturor bunurilor materiale i serviciilor finale provenite din activitile
agenilor economici naionali, obinute att n ar ct i n afara acesteia, n
decursul unei perioade de timp (un an). PNB se determin prin scderea din
PIB a valorii adugate brute realizate pe teritoriul naional de ctre agenii
economici strini (PE), la care se adun valoarea adugat brut realizat de
agenii economici naionali care i desfoar activitatea pe teritoriul altor
state (VE), astfel:
PNB = PIB PE + VE.
Acest indicator poate fi mai mare sau mai mic dect PIB, n funcie de
soldul cu exteriorul pozitiv sau negativ ( SE)(sau SVFS n notaiile de mai
sus) dintre VAB obinut de agenii economici naionali n strintate i VAB
obinut de agenii economici strini n interiorul unei ri (PNB = PIB SE).
Dac acest indicator este evaluat pe baza preurilor pieei, denumit i PNB
nominal, el oglindete oferta naional (producie intern la care se adaug
importurile), iar dac se calculeaz pe baza fluxului de cheltuieli ale naiunii,
apare ca indicator al cererii agregate (cheltuielile dintr-o ar au la baz
veniturile obinute de factorii de producie care sunt repatriate, indiferent
unde sunt obinute ele i sunt cheltuite pe teritoriul rii de origine a
proprietarului). Att PIB, ct i PNB nu ofer, totui, imaginea produciei
finale nete, deoarece includ i alocaia pentru consumul de capital fix,
respectiv amortizrile (A).
Produsul naional net (PNN) reprezint expresia bneasc a valorii
adugate nete obinute de agenii economici naionali, att pe teritoriul rii,
ct i n afara acesteia i se determin prin scderea din PNB a amortizrii
capitalului fix (A), astfel:
PNN = PNB - A
Produsul naional net (PNN) se mai poate calcula adugnd la PIN
soldul, pozitiv sau negativ, ( SE) dintre VAN obinut de agenii economici
naionali n strintate i VAN obinut de agenii economici strini pe
teritoriul unei ri astfel:
PNN = PIN SE.
Dac PNN este evaluat la costurile factorilor, atunci el reflect venitul
naional.
Venitul naional (VN) sintetizeaz veniturile obinute de ctre
proprietarii factorilor de producie prin care se recompenseaz aportul
acestora la producerea bunurilor materiale i serviciilor. VN poate fi
10

considerat i ca indicator ce exprim veniturile din munc i din proprietate

care decurg din producia bunurilor economice. De asemenea, el reflect i
utilizarea veniturilor pentru cumprarea de produse i servicii de consum i
pentru economisire. innd seama de cheltuielile agenilor economici,
determinarea venitului naional pornete de la PNB evaluat la preurile pieei
(PNBpp) din care se scad alocaiile pentru consumul de capital fix
(amortizarea), precum i impozitele indirecte (Ii) i se adaug subveniile de
exploatare (Sv) (Ii Sv = Impozite nete). La acelai rezultat se ajunge i prin
scderea din PNB, exprimat n preurile (costurile) factorilor (PNB cf), a
alocaiilor pentru consumul de capital fix (A). Deci:
VN = PNBpp A Ii + Sv sau
VN = PNBcf Amortizarea.
Se poate aprecia c venitul naional exprim veniturile factorilor de
producie, adic veniturile provenite din munca angajailor, cele provenite
din activitatea de ntreprinztor i cele din patrimoniu, ceea ce reprezint
suma valorilor adugate nete create de factorii de producie naionali n
interiorul rii i n alte ri. Adic, n venitul naional se includ: salarii,
rente, profituri, dobnzi nete (diferena dintre dobnzile ncasate i dobnzile
pltite), toate aceste venituri fiind supuse impozitrii directe. De precizat, c
orice ar efectueaz o serie de pli ctre strintate, pli ce nu sunt
legate de activitatea de producie (transferuri curente privind: cotizaii la
organisme internaionale, ajutoare, daune, penalizri, taxe etc.) i, totodat,
ncaseaz pli efectuate de strintate ctre ea, astfel c venitul naional
creat trebuie corectat cu soldul ncasrilor i plilor n raport cu
strintatea, numit i soldul transferurilor curente cu strintatea (STCS).
Se obine astfel venitul naional disponibil (VND) conform relaiei
VND = VN STCS.
n funcie de acest sold, VND poate fi mai mare sau mai mic dect VN.
Dac din VND se scad veniturile ce nu revin populaiei (contribuia pentru
asigurri sociale, profiturile nedistribuite, impozitele pe profit) i se adaug
veniturile populaiei care provin din transferuri (pensii, ajutoare, burse,
alocaii etc.), se obine venitul personal al populaiei (menajelor) - VPM.
Dac din venitul personal al menajelor se deduc impozitele i taxele pltite
de populaie, se obine venitul disponibil al menajelor - VDM, indicator ce
exprim posibilitile populaiei pentru consum (C) i economii (E). Sporirea
venitului naional, ca expresie a creterii i dezvoltrii economice este
condiionat de doi factori:
a) creterea volumului factorilor de producie;
b) creterea productivitii (randamentului) factorilor de producie.
Indicatorii macroeconomici sunt utilizai, n general, pentru
determinarea dinamicii economice. Creterea economic este relevat de
creterea indicatorilor macroeconomici. ntruct aceti indicatori sunt
11

exprimai monetar (valoric), iar creterea lor se poate datora att creterii
preurilor de la o perioad la alta (inflaie) ct i creterii fizice a activitii
economice, indicatorii macroeconomici se exprim n preuri constante (sau
comparabile) care reprezint preurile anului i se numesc indicatori reali
(PIB real, PNB real etc.). Dac sunt exprimai n preurile curente ale anului
de calcul, indicatorii se numesc indicatori nominali sau monetari.
Raportul dintre PIB nominal i PIB real se numete deflatorul PIB (D) i
exprim indicele mediu al preurilor pe ntreaga economie, n perioada
analizat, astfel:
D = PIBnominal / PIBreal,
de unde rezult
PIBreal = PIBnominal / D.
Dup calcularea PIB real, se poate trece la stabilirea dinamicii (evoluiei)
indicatorului respectiv, prin calcularea indicelui produsului intern brut (IPIB):
IPIB = PIBreal1 / PIBreal0.
Produsul activitii economice poate fi potenial sau actual. Produsul
potenial se refer la mrimea maxim a acestuia care poate fi obinut ntr-o
perioad n condiiile ocuprii depline a forei de munc (la randament
maxim n condiiile aplicrii legii randamentelor descresctoare). Produsul
actual poate fi mai mare sau mai mic dect produsul potenial, n raport de
nivelul productivitii muncii medii, de rata de activitate a populaiei,
precum i de alte condiii conjuncturale. Diferena dintre PNB potenial i
PNB actual se numete ecartul PNB i are o mare importan n studiile de
echilibru macroeconomic.

12

CAPITOLUL 3
CONSUM, VENIT, INVESTIII
Venitul naional reprezint ansamblul veniturilor ncasate de agenii
economici naionali, indiferent unde i desfoar activitatea n lume.
Ca i la nivel microeconomic, la nivel macroeconomic, venitul nu poate
fi dect consumat sau economisit.
Matematic:
V=C+E
5

V venitul naional
C consumul
E economisirea
Ansamblul economiilor realizate se transform n totalitate la nivelul
economiei naionale n investiii, care sunt utilizate pentru sporirea
capacitii de produciei i a produciei nsei. Acest fenomen reprezint
transformarea economiilor n bunuri capital (acumularea capitalului).
Partea din venit consumat poart denumirea de rat medie a
consumului sau nclinaie medie a consumului. Se calculeaz:
c = C/V
Rata marginal a consumului sau nclinaia marginal spre consum
reflect modificarea consumului ca urmare a modificrii venitului.
c = C/V
Rata medie a economisirii (nclinaia medie spre economisire) exprim
partea din venitul naional (sau disponibil, dup caz) neconsumat.
s = S/V
Rata marginal a economisirii sau nclinaia marginal spre
economisire descrie evoluia economisirii la modificarea cu o unitate a
venitului disponibil (sau naional, n cazul n care nu se iau in calcul
existena altor componente ale economiei naionale dect cel sectorul
productiv i agenii economici consumatori).
s = S/V
nclinaiile medii i marginale ale consumului i economisirii sunt
subunitare i pozitive (ntruct nici consumul nici economisirea nu sunt, de
regul, mai mari dect venitul).
De asemenea,
c+s =1
i
c+s = 1
n concepia acestei construcii teoretice, consumul este funcie de
venit:
C = f (V)
5

n un ele surse bibliografice venitul mai este notat cu Y.

13

C(V) = C0 + c V
n cazul n care venitul este nul este necesar un consum minim al
agenilor economici fr de care nu i pot continua activitatea. n aceste
condiii rata marginal (nclinaia marginal) a consumului este inferioar
nclinaiei medii i funcie descresctoare de venit.

Figura nr. 1. Evoluia consumului i economisirii

Parte din venit care nu este consumat reprezint economisirea 6.
Aceasta mai este interpretat i ca un consum amnat.
n general, veniturile au urmtoarele destinaii: cumprarea de bunuri
i servicii finale (consum), cumprarea de bunuri pentru producie
(investiii), achiziia de active financiare (plasamente), i pstrarea monedei
(tezaurizare). Ultimele trei destinaii constituie direciile de utilizare a
economiilor. Economisirea creativ este cea pe baza creia se achiziioneaz
bunuri i servicii pentru producie (i vor genera venituri viitoare).
Investiiile constituie, n accepiunea lui J.M. Keynes, actul economic
fundamental care determin creterea capacitii de producie i deci,
creterea venitului.
Investiiile efectuate ntr-o economie naional constituie un ansamblu
de active de producie nou create, ntr-un interval determinat de timp.
Acestea determin creterea produciei n intervalele viitoare de timp.
Relaia dintre creterea produciei i creterea investiiilor ntr-o
economie naional este reflectat de multiplicatorului investiiilor (k).
Datorit efectului de multiplicare, o cretere a investiiei determin creterea

n englez savings.

14

mai important a produciei, a veniturilor i deci, ntr-o perioad ulterioar,

a consumului.
Multiplicatorul investiiilor este dat de creterea nivelului produciei
(veniturilor) determin de creterea investiiilor cu o unitate.
K= V/I
Cum
I = V C
rezult c:
k = V/V-C
K = 1/ 1 C/V = 1 / (1-c)= 1/s
Multiplicatorul investiiilor ia valori mai mari dect 1 (ntruct c i s
iau valori ntre 0 i 1).
Multiplicatorul investiiilor arat deci, c, cu ct este mai mare
nclinaia marginal spre consum cu att efectul investiiilor este mai mare.
ns, n aceste condiii, partea economisit va fi redus, reducndu-se astfel
posibilitatea ca n viitor investiiile s aib un nivel satisfctor. Pe de alt
parte, o nclinaie spre consum redus este echivalent cu economii mai
mari i transformarea acestora n investiii, dar creterea venitului ca
urmare a investiiilor efectuate va fi insuficient. Aadar, ntr-o economie
naional trebuie s existe un echilibru ntre consum i economisire.
Investiiile, ca premis a creterii unei economii naionale sunt
influenate de mai muli factori:
- volumul economiilor; partea din venit care nu este consumat
reprezint principalul izvor al investiiilor. Nu pot exista investiii dac
o economie naional nu acumuleaz (nu i amn consumul n
vederea obinerii unei producii viitoare suplimentare i deci a unor
venituri viitoare);
- costul creditului; cu ct creditul este mai scump cu att investiiile
sunt mai reduse, deoarece acestea trebuie s genereze venituri mai
mari pentru acoperirea costurilor creditului;
- rata dobnzii;
- evoluia cererii de bunuri i servicii; evoluia cererii de bunuri i
servicii determin, dup cum arat multiplicatorul, randamentul viitor
al investiiei prezente. Valorificarea mai bun a bunurilor i serviciilor
obinute n urma investiiilor determin venituri mai mari ca urmare a
eforturilor investiionale i deci reprezint un stimulent pentru a
investi;
- ncrederea n viitor (ateptrile agenilor economici cu privire la cea ce
se va ntmpla n viitor); perspective favorabile ntr-un sector
determin concentrarea resurselor de investit ctre ramura sau
sectorul respectiv.
15

Factorul important n decizia de a investi este rata dobnzii. Cnd

acesta nregistreaz un nivel sczut, creditul este ieftin i se creeaz premise
favorabile investirii. Totui, aceasta trebuie corelat cu rata profitului (i
eficiena capitalului), deoarece investitorul este constrns s plteasc
dobnda din rezultatele procesului productiv. Totodat, acesta are de ales
ntre a investi i a plasa. n situaia n care randamentul plasamentelor (rata
dobnzii) este mare, investitorul este descurajat s-i asume riscul unei
afaceri. Atunci cnd rata profitului este mai mare n raport cu rata dobnzii
economiile agenilor economici vor fi investite.

16

CAPITOLUL 4
CEREREA I OFERTA AGREGATE
4.1. Cererea agregat
Macroeconomia se preocup de factorii determinani ai produciei totale
i ai ratei de cretere, de rata inflaiei i de cea a omajului. ntr-o economie
de pia modern, deschis spre exterior, comportamentele agenilor
economici se concretizeaz, n ultim instan, sub forma cererii agregate
(globale, totale) i ofertei agregate. Cererea agregat (global) reprezint
ansamblul cerinelor solvabile de bunuri i servicii produse ntr-o economie,
ntr-o perioad de timp i la un nivel mediu general al preurilor acestora.
Structura cererii agregate cuprinde patru componente de baz: cererea
pentru consumul personal (C), achiziiile guvernamentale (G), cererea pentru
investiii (I) i cererea extern format din exportul net (EN). Deci:
CA = C + G + I + EN
Cererea pentru consumul personal (C) este reprezentat de totalitatea
cheltuielilor de consum ale sectorului privat (gospodriilor) pentru
achiziionarea de bunuri materiale (inclusiv bunuri durabile) i servicii de
consum (finale). Reprezint componenta principal n structura CA,
mrimea ei fiind n funcie de veniturile consumatorilor i de nivelul
preurilor pe care ei trebuie s le plteasc pentru bunurile respective.
Achiziiile guvernamentale (G) (ale administraiilor publice locale i
centrale) se refer la cheltuielile pentru consumul public i investiiile
publice. Acestea cuprind cumprrile de bunuri i servicii pentru buna
funcionare a instituiilor statului, pentru prestarea de servicii publice,
achiziii pentru rezervele de stat, precum i refacerea i dezvoltarea
infrastructurii naionale, construcia de locuine etc. G nu trebuie confundat
cu cheltuielile guvernamentale totale (ale bugetului de stat) care cuprind n
plus i transferurile de pli ctre alte sectoare (subvenii, alocaii, ajutoare,
etc).
Cererea pentru investiii (I) reprezint cheltuielile firmelor pentru
investiii brute, definite n sensul de adaos la stocul de capital tehnic
(formare brut de capital fix i creterea stocurilor). Const n construirea de
cldiri, achiziionarea de maini i utilaje necesare continurii i creterii
produciei. Ea nu include achiziionarea hrtiilor de valoare (plasamentele) i
nici investiiile n capital uman.
Exporturile nete (EN) reprezint diferena dintre exporturi i importuri
(EN = EX-IM) i reflect influena comerului exterior asupra cererii agregate
(cererea agregat a strintii, a restului lumii).

17

Unele componente ale CA sunt relativ stabile n timp i evolueaz, de

regul, n sens pozitiv (de exemplu, cererea pentru consum). n schimb, alte
componente ale CA, cum sunt investiiile, se modific mai rapid i pot
cunoate oscilaii importante, cauznd fluctuaii ale activitii economice.
Mrimea cererii agregate este influenat de nivelul general al
preurilor, care este o medie ponderat a preurilor tuturor bunurilor
materiale i serviciilor produse ntr-o economie. Dac nivelul general al
preurilor crete (considernd c ceilali factori nu se modific), puterea de
cumprare a banilor scade, astfel c se va putea cumpra o cantitate mai
mic de bunuri i servicii cu un venit nominal dat, adic va avea loc o
reducere a cererii agregate. De asemenea, creterea nivelului general al
preurilor dintr-o economie va conduce spre o scumpire a bunurilor i
serviciilor produse pe plan intern, comparativ cu cele strine. Ca urmare,
consumatorii interni vor avea tendina s cumpere mai puine bunuri
economice autohtone, ele fiind relativ mai scumpe fa de cele strine, cu
efecte asupra creterii importurilor i scderii exporturilor de astfel de
bunuri. Creterea nivelului general al preurilor afecteaz i volumul
investiiilor, ntruct dac presupunem c investiiile se fac din
mprumuturi, creterea acestui nivel va determina i mrirea ratei medii a
dobnzii, scumpindu-se astfel creditul, cu efecte asupra descurajrii
investiiilor, adic a scderii cererii pentru bunuri de capital. Totodat,
sporirea nivelului general al preurilor va avea ca rezultat i reducerea
cheltuielilor guvernamentale pentru achiziionarea de bunuri de consum i
bunuri investiionale.
Curba CA arat, n ultim instan, pentru orice nivel al preurilor,
nivelul cererii globale la care cheltuielile reale i veniturile reale sunt
simultan n echilibru. O modificare a nivelului general al preurilor modific
n sens invers nivelul veniturilor reale ale cumprtorilor care are ca efect o
modificare n acelai sens a cheltuielilor reale din economie.
Procesul descris se numete efectul venitului asupra cererii dac preul
se modific, cunoscut de la analiza pieelor individuale (produselor). La nivel
macroeconomic, o cretere a nivelului general al preurilor echivaleaz cu o
reducere a veniturilor reale totale i astfel cumprtorii vor achiziiona un
volum mai mic de bunuri i servicii.
Exist i efecte de substituire care explic reducerea CA ca urmare a
creterii preurilor (curba descresctoare a CA), dar nu de natura celor
cunoscute i analizate pe pieele produselor, cnd cumprtorii achiziionau
un bun alternativ (substituibil) cu un pre relativ mai mic al crui nivel nu a
crescut. La nivel macroeconomic crete nivelul general al preurilor i, deci,
nu se mai pune problema unor astfel de alternative n alegerile fcute de
cumprtori. Se produc, n schimb alte efecte de substituire care explic
relaia invers ntre modificarea nivelului preurilor i cel al CA. Primul i cel
mai evident se refer la substituirea bunurilor din producia intern cu cele
din import. Astfel, preuri mai mari la produsele indigene vor stimula
18

rezidenii s achiziioneze bunuri din import (care nu fac parte din CA) i vor
descuraja exporturile care reprezint o parte a CA. A doua mprejurare care
explic curba nclinat negativ a CA se refer la efectul soldurilor reale.
Dac preurile cresc semnificativ, valoarea real a soldurilor deinute de
cumprtori la bnci i la alte instituii financiare (plasamente) va scdea.
Pentru a-i proteja valoarea real a soldurilor, cumprtorii recurg i la
reducerea cheltuielilor. Un alt motiv pentru care cumprtorii i reduc
volumul total al achiziiilor de bunuri odat cu creterea preurilor se refer
la efectul modificrii ratei dobnzii. Astfel, creterea ratei dobnzii n
condiiile unui nivel mai ridicat al preurilor va determina reducerea
achiziiilor de bunuri de consum i a investiiilor pe seama creditului.
Curba CA este descresctoare, iar panta negativ a acesteia ne arat
cum se modific nivelul cheltuielilor reale, ca rspuns la modificarea
nivelului general al preurilor.
n concluzie, o cretere generalizat a preurilor n economie va avea ca
rezultat contracia cererii agregate (globale) prin reducerea tuturor
componentelor acesteia. Invers, scderea nivelului general al preurilor va
genera o extindere a cererii agregate.
Considernd ns, c nivelul general al preurilor rmne relativ
constant pe o anumit perioad de timp, atunci cererea agregat variaz n
raport cu aciunea unor factori, precum:
a) anticiprile consumatorilor i investitorilor cu privire la evoluia
strii economice n ansamblul ei. Anticiprile optimiste vor determina
populaia s cumpere o cantitate mai mare de bunuri, n special de folosin
ndelungat, iar ntreprinztorii s sporeasc investiiile, deoarece crete
gradul de certitudine privind eficiena acestora, ceea ce va nsemna creterea
cererii agregate. Anticiprile pesimiste vor conduce la creterea
incertitudinilor consumatorilor finali, fapt ce se va reflecta n reducerea
cererii agregate, adic a cheltuielilor pentru bunuri de consum i de capital.
b) natura politicilor guvernamentale care, dac privesc creterea
cheltuielilor pentru investiii, reducerea fiscalitii sau sporirea masei
monetare, au ca efect creterea cererii agregate, iar dac stimuleaz
creterea ratei dobnzii sau a fiscalitii, au ca efect reducerea cererii
agregate.
c) starea general a economiei mondiale care, dac se afl ntr-o
perioad de boom economic, va determina creterea importurilor, adic
mrirea exporturilor din economia naional, crescnd cererea agregat, iar
dac se afl ntr-o perioad de criz, partenerii de afaceri strini vor importa
mai puin, adic exporturile din economia naional se vor reduce, scznd
astfel cererea agregat.
De regul, n analizele de specialitate se face distincie ntre condiiile
monetare i cele non-monetare ale CA. Astfel, monetaritii atribuie creterea
CA n principal sau n ntregime unei creteri a cantitii de bani n
economie. Creterea cererii agregate poate fi cauzat i de o expansiune a
19

cheltuielilor publice sau de o reducere a impozitelor pe venit, a gradului de

fiscalitate, n general, care pot crete semnificativ cererea de consum i de
investiii.
Indiferent de cauzele care determin modificarea CA, la o cretere
important a acesteia firmele vor rspunde prin mrirea produciei (ofertei)
i/sau ridicnd preurile de vnzare. n ce msur se vor produce cele dou
tendine, aceasta depinde de forma (nclinaia) OA.

Figura nr. 2 Dinamica cererii agregate

Procesul este ilustrat n figura nr. 2. Creterea cererii agregate este
nsoit de o micare spre dreapta a curbei acesteia de la CA 1 la CA2. Drept
urmare, nivelul preurilor crete de la P1 la P2 iar al produciei de la Y1 la
Y2. Se observ c atunci cnd curba OA este puin nclinat aproape plat,
deplasarea spre dreapta a curbei CA atrage dup sine creterea produciei
ntr-o msur mult mai mare dect creterea nivelului general al preurilor.
(n aceste condiii se spune c msurile luate de instituiile statului au fost
eficiente). Dac curba OA ia forma unei pante abrupte, aproape vertical, o
cretere a CA determin, n principal, creterea nivelului general al preurilor
i doar o cretere nesemnificativ a venitului i produciei reale.
Rezult astfel c una din problemele fundamentale ale analizei
macroeconomice i a efectelor politicii economice o constituie forma (alura)
curbei ofertei agregate.
4.2. Oferta agregat
Oferta agregat (global) reprezint ansamblul bunurilor i serviciilor
oferite pe piaa naional de ctre toi agenii economici, autohtoni i strini.
Altfel spus, oferta agregat reprezint producia total intern de bunuri
economice plus oferta strintii (importurile). Cel mai important factor de
influenare a ofertei agregate este nivelul general al preurilor, care se afl
ntr-o relaie direct proporional cu mrimea acesteia. Acest lucru este
valabil ns, dac nivelul preurilor se refer la bunurile marfare care
20

constituie oferta agregat, fr a avea legtur cu costul acestora.

Modificarea nivelului general al preurilor se reflect ns n oferta agregat,
i prin intermediul costurilor cu factorii de producie achiziionai. Astfel,
o cretere a acestor costuri (preuri ale factorilor) poate determina o reducere
a ofertei, iar o scdere a lor, mrirea ofertei agregate. Considernd nivelul
general al preurilor ca fiind relativ constant, oferta agregat poate fi
influenat i de ali factori, precum:
a) productivitatea factorilor de producie care, dac sporete, va
antrena o reducere a costului mediu, creterea volumului produciei i deci,
a ofertei agregate. O scdere a acestei productiviti va conduce la creterea
costului mediu i reducerea produciei pe unitatea de factor consumat i
deci, a ofertei agregate.
b) volumul factorilor de producie utilizai, care poate spori oferta
agregat atunci cnd oferta lor crete i poate reduce oferta agregat, atunci
cnd oferta lor pe pia se diminueaz.
Structura ofertei agregate poate fi analizat prin prisma produciilor
sectoarelor sau ramurilor care susin oferta intern, sau dup alte criterii, n
funcie de scopurile analizei. n general, structurile OA sunt ale produciei
naionale.
Reflectnd condiiile produciei, pe termen scurt OA este relativ
constant, adaptndu-se la nivelul cererii agregate prin variaiile stocurilor
de produse finite; dac firmele produc mai multe bunuri dect sunt cerute,
diferena duce la creterea stocurilor de produse (produc pe stoc) i invers,
firmele pot produce i furniza pe pia mai puine produse dect cererea pe
termen scurt, diferena venind din stocurile existente. n condiiile unei
evoluii normale a economiei, OA tinde s se extind ca rezultat al creterii
forei de munc, a stocului de capital i mai ales a randamentului folosirii
factorilor de producie.
n consecin, curba OA pe termen scurt este reprezentat grafic
pornind de la ipoteza c, pe msur ce producia crete, costurile unitare vor
avea tendina s creasc, chiar i n condiiile n care se presupune c
preurile factorilor de producie rmn constante. La baza nelegerii
tendinei de cretere a costurilor unitare pe termen scurt st legea
randamentelor descresctoare, cunoscut din teoria comportamentului
productorului.
Forma curbei ofertei agregate evideniaz o particularitate important a
acesteia, panta pozitiv cresctoare. Aceast pant n cretere a curbei
ofertei agregate este efectul tendinei de cretere a costurilor unitare odat
cu sporirea produciei n msura n care firmele apeleaz la factori mai
scumpi sau cu randamente descresctoare. Astfel, pe msur ce se
urmrete n sens ascendent curba OA, se observ asocierea creterii
produciei cu o cretere tot mai accentuat a nivelului preurilor.

21

Figura nr. 3. Echilibrul cererii i a ofertei agregate

4.3. Echilibrul economiei naionale
Cererea agregat (CA) i oferta agregat (OA) sunt analizate n legturile
lor complexe cu nivelul general al preurilor i cu alte variabile
macroeconomice. Forele pieei naionale pot fi privite att n postura de
variabile dependente (la un moment dat) de nivelul preurilor, ct i n cea de
variabile independente ale cror condiii (factori) i evoluie n timp
determin modificarea nivelului general al preurilor i implicit a inflaiei n
economie.
Sistemul economic se afl n echilibru atunci cnd cererea agregat este
egal cu oferta agregat. La nivelul de echilibru, se realizeaz acel volum al
produciei pe care economia este capabil s l produc, dispunnd de
capacitile de producie necesare i existnd cererea agregat pentru
realizarea ei. Aceasta nseamn c rata de cretere a produciei totale este
egal cu rata de cretere a cheltuielilor totale, neexistnd nici supraproducie
i nici subproducie. Corelaia dintre cererea agregat i oferta agregat
poate fi analizat n urmtoarele situaii.
1. La o ofert agregat iniial constant, dac cererea agregat
crete fa de nivelul de echilibru, atunci nivelul general al preurilor
crete, iar producia real de bunuri se va mri i ea, tinzndu-se spre un
nou nivel de echilibru. Dac nivelul iniial de echilibru se realizeaz la o
producie total care este sub potenialul real al economiei naionale, atunci
creterea cererii agregate va antrena n mod direct o sporire a ofertei
agregate, ntr-un ritm mai mare fa de creterea nivelului general al
preurilor (ofert elastic). ntr-o asemenea situaie se impun politici
macroeconomice de stimulare a cererii agregate, ntruct exist potenial de
producie, cu consecine asupra creterii gradului de ocupare a forei de
munc i reducerii omajului. Dac excesul de cerere are loc n condiiile
unui potenial de producie deja utilizat, atunci creterea nivelului general al
preurilor este semnificativ, genernd inflaie.
2. La o ofert agregat iniial constant, dac cererea agregat se
reduce, atunci nivelul general al preurilor va scdea, antrennd i
22

micorarea volumului produciei totale fa de situaia iniial. n acest fel,

se tinde ctre un nou nivel de echilibru (pre de echilibru), inferior celui
iniial, cu efecte benefice privind reducerea inflaiei, dar cu posibile
repercusiuni asupra creterii ratei omajului (pe termen mediu sau lung). De
precizat, c pe termen scurt, oferta agregat este n general inelastic, ceea
ce nseamn c o politic macroeconomic de reducere a cererii agregate, pe
un astfel de termen, poate fi oportun n privina ameliorrii inflaiei i
meninerii sub control a omajului, dar n perioade de avnt economic i nu
de recesiune.
3. Dac cererea agregat este relativ constant, iar oferta
agregat crete, atunci se nregistreaz o reducere a nivelului general al
preurilor i o sporire a produciei totale de bunuri economice, fapt ce va
avea efecte pozitive pentru economia naional, n privina inflaiei i
ocuprii forei de munc. Acest proces nu este permanent, ntruct nivelul
general al preurilor se va reduce pn la o anumit limit, care nu va mai
motiva pe productorii ofertani (oferta stabilizndu-se), dar care va deveni
atrgtoare pentru cumprtori, cererea agregat ncepnd s creasc pn
cnd va egaliza oferta agregat, determinndu-se noul pre de echilibru. De
la acest pre, orice variaie a cererii (presupunnd c oferta este relativ
constant pe termen scurt) se ncadreaz la situaiile (1 i 2) analizate mai
sus.
4. Dac cererea agregat este relativ constant, iar oferta
agregat se reduce, atunci se nregistreaz o cretere a nivelului general al
preurilor i scderea produciei totale de bunuri i servicii, ceea ce
echivaleaz cu situaia de recesiune i inflaie. Este situaia cea mai grav a
unei economii i n care este nevoie de politici macroeconomice care s
urmreasc oprirea declinului produciei totale, stabilizndu-se oferta
agregat i stimularea cererii agregate. Dei preurile sunt determinate
ntotdeauna de intersectarea curbelor cererii i ofertei, practica
demonstreaz c pe termen scurt modificrile cererii agregate au mai multe
anse s influeneze variaiile preurile, iar pe termen lung modificrile
ofertei agregate sunt elementele preponderente ale evoluiei preurilor.
Nivelul produciei i respectiv al OA poate fi mai apropiat sau deprtat
de cel al produciei poteniale, definite ca fiind nivelul corespunztor
utilizrii complete (full employment) a factorilor de producie din economie.
De regul, producia potenial este considerat ca fiind acel volum al
produciei posibil de realizat n condiiile n care ocuparea factorilor de
producie corespunde ratei naturale a omajului7.
Curba orizontal a OA (denumit i curba keynesian a ofertei globale)
indic faptul c firmele pot oferi orice cantitate de bunuri la nivelul existent
al preurilor i al CA (figura nr. 4.). Deoarece n economie exist un grad de
neutilizare a factorilor de producie (aa numitul echilibru cu omaj), firmele
7

Biroul de Analiz Economic a Departamentului American de Comer, identific drept PNB potenial nivelul
produciei n cazul n care rata omajului ar fi de 6%

23

pot achiziiona orice cantitate de servicii ale factorului munc la mrimea

curent a salariilor. Ca urmare, firmele sunt dispuse i pot produce i oferi
pe pia, la nivelul dat al preurilor, orice cantitate de bunuri cerute de
cumprtori.

Figura nr. 4 Oferta agregat n pe termen scurt i pe termen lung

Opusul acestei situaii este curba vertical a OA (denumit i curba
neoclasic a ofertei agregate), care indic faptul c aceeai cantitate de
bunuri va fi produs i oferit pe pia, indiferent de nivelul preurilor. Ea se
bazeaz pe ipoteza c piaa muncii, ca i celelalte piee, se afl mereu n
echilibru i, deci, nu exist omaj. Se nelege c dac ntreaga for de
munc este angajat, atunci nivelul produciei de echilibru nu poate fi
ridicat deasupra celui curent, chiar dac preurile cresc.
Situaiile descrise reprezint cele dou cazuri extreme, ca modele
ipotetice de analiz, considernd OA fie perfect elastic (curba orizontal), fie
perfect inelastic (curba vertical). Situaiile reale din economie i analizele
macroeconomitilor moderni se ncadreaz ntre cele dou extreme.
Intersecia curbelor CA i OA duce la determinarea simultan a
nivelului produciei de echilibru i a preurilor de echilibru. n graficul din
figura 4, PE reprezint nivelul preurilor de echilibru, iar Y E pe cel al
produciei de echilibru. Echilibrul pe piaa naional este acea situaie n
care nu apar fore perturbatoare care fac ca volumul produciei interne (OA)
s nu corespund nivelului cererii agregate. Un eventual surplus al cererii
agregate va determina creterea nivelului preurilor, ceea ce va stimula
firmele s produc mai mult determinnd o micare n sus pe curba OA. n
acelai timp, creterea preurilor va determina scderea cererii de bunuri,
respectiv o micare napoi pe curba CA.

24

CAPITOLUL 5
FLUCTUAIILE ACTIVITII ECONOMICE
5.1. Ciclurile economice. Definiie
Evoluia principalelor laturi ale activitii economice dintr-o
ntreprindere, ramur i economie naional (venitul naional, producia,
desfacerile, investiiile, consumul, ocuparea forei de munc etc.) permite
constatarea c n unele perioade se nregistreaz creteri, n altele, stagnri
sau chiar reduceri; periodic, activitatea economic de ansamblu sau de
ramur poate cunoate chiar stri de criz. Aceasta nseamn c, n timp,
activitatea economic nu are o evoluie uniform, liniar, ci este fluctuant. Se
pot delimita fluctuaii: sezoniere, accidentale (ntmpltoare) i ciclice.
Fluctuaiile sezoniere se deruleaz, de regul, pe parcursul unui an, ca
urmare a influenei unor factori naturali sau sociali i sunt n general
explicabile i previzibile. Astfel, sub incidena unor factori naturaliclimaterici, volumul produciei, al ocuprii, al activitii economice n
general, cunoate fluctuaii pe parcursul unui an n agricultur, construcii,
turism, n unele subramuri ale industriei etc. Variaiile sezoniere ale
activitii economice se datoreaz i unor mprejurri sociale (obiceiuri i
tradiii, srbtori religioase sau laice .a.). Datele statistice evideniaz c n
perioadele care premerg importante srbtori religioase sau laice au loc
creteri ale volumului vnzrilor, produciei industriale i transporturilor, se
mbuntete gradul de ocupare i folosire a factorilor de producie. Ulterior
acestor evenimente au loc, pentru perioade mai mari sau mai mici, reduceri
ale desfacerilor i produciei, ale gradului de ocupare etc. Ciclul economic
sezonier se explic prin influena factorilor naturali, psihologici i prin
preferinele consumatorilor, care au evoluii specifice pe parcursul unui an,
reproducndu-se cu o anumit regularitate de la un an la altul. Pentru unele
activiti, fluctuaiile sezoniere i ciclurile lor au la baz evoluia fluctuant,
ciclic a ofertei; pentru altele, ele in n special de fluctuaia i ciclicitatea
cererii, a factorilor (condiiilor) ce o determin.
Fluctuaiile ntmpltoare, accidentale, sunt determinate de factori
aleatori sau evenimente neateptate: cataclisme naturale, evenimente sociale
i politice deosebite, decizii neateptate ale unor ageni economici, o anumit
stare de spirit a populaiei etc.
Fluctuaiile ciclice sunt determinate de factori ce in de funcionarea
activitii economice, de interdependenele dintre prile sale. Sunt fluctuaii
agregate i se reproduc cu o anumit regularitate, dei nu pot fi ncadrate n
termene riguroase, exacte.
Asemenea fluctuaii s-au manifestat pregnant de la nceputul secolului
al XIX-lea, iar prin cercetarea lor s-a desprins concluzia c alternana
25

perioadelor de expansiune i contracie a afacerilor, a activitii economice n

general, se deruleaz cu o anumit regularitate n timp.
Evoluiile principalelor fenomene economice sunt pulsatorii, se
deruleaz sub form ondulatorie, au un caracter ciclic. Ca expresie a
fluctuaiilor ciclice, activitatea economic trece prin anumite faze, fiecare cu
trsturi distincte i care se deruleaz aproximativ n aceeai succesiune.
n caracterizarea ciclicitii, ca form de micare a activitii economice,
se pornete de la succesiunea i repetabilitatea n timp a unor stri ale
economiei (numite faze ale ciclului) care seamn n linii generale de la un
ciclu la altul; n fiecare faz, starea i performanele agregate ale economiei
(ritmul venitului naional, al produciei industriale i agricole, gradul de
ocupare a forei de munc, dinamica nivelului de trai, etc.) au anumite
caracteristici, diferite de la o faz la alta.
Fazele micrii ciclice se condiioneaz reciproc i, n unitatea lor,
pregtesc premisele care asigur activitii economice continuitate,
schimbri calitative i progres. De aceea, teoria economic a desprins
concluzia c ciclicitatea reprezint forma normal de evoluie a activitii
economice.
Ciclul scurt (Kitchin, minor) reprezint o micare ciclic pe parcursul a
circa 40 luni care afecteaz ansamblul ramurilor unei economii.
Ciclul scurt se ncadreaz n interiorul ciclului mediu (Juglar), ntre
dou crize sau manifestri de criz i contribuie la modificarea amplitudinii
expansiunii i contraciei caracteristice ciclului Juglar.
Pe parcursul unui ciclu Juglar de 6 ani se deruleaz n medie 2 cicluri
scurte, i 3 cicluri scurte n cele care au avut o durat medie de 10 ani.
Ciclurile scurte (Kitchin) au dou faze: expansiunea i recesiunea (reducerea
creterii economice), iar trecerea de la expansiune la ncetinire nu presupune
declanarea unei crize economice
Ciclul decenal (Juglar). Cercetarea economic, privind evoluiile ciclice
n economiile cu pia concurenial, este concentrat, n primul rnd,
asupra ciclului decenal, numit i ciclul mediu sau Juglar cruia i este
dedicat o bogat literatur, coninnd o mare varietate de puncte de vedere.
Indiferent de denumirile fazelor ciclului economic, acesta poate fi
reprezentat n mod ideal sub form grafic, n care pe ordonat este surprins
un indicator de volum (sau indice) al activitii economice (n mod alternativ
pot fi luate n considerare venitul naional, producia industrial, ocuparea
forei de munc etc.), iar pe abscis este surprins variabila timp (vezi figura
nr. 5).
Pe fondul anticiprilor c sporirea cererii de consum se prelungete, are
loc un proces investiional susinut pentru modernizarea capacitilor de
producie existente i crearea altora noi. Anticiprile privind mrimea cererii
de bunuri de consum sunt factorul determinant al creterii produciei i
gradului de ocupare a forei de munc, fapt pus n eviden prin principiul
26

acceleratorului. Prin efectul de antrenare a investiiilor, se sconteaz pe o

cretere mai mult dect proporional a ofertei agregate i a venitului viitor
(vezi teoria multiplicatorului investiiilor).
n aceast faz, n care optimismul agenilor economici este robust, are
loc stimularea artificial a cererii pe multiple ci, remarcndu-se sporirea
stocurilor n perspectiva unor desfaceri cu ctiguri mai mari. Totodat,
bncile acord credite cu o oarecare uurin, gradul de ndatorare a
ntreprinderilor depind limitele prudenei, iar creditul de consum se
extinde. Cererea agregat n cretere este stimulat artificial i prin creterea
lent, dar de durat a preurilor: mai nti a celor cu ridicata, iar apoi i a
celor cu amnuntul.
Creterea preurilor mai este favorizat de amplificarea concurenei
pentru accesul la factori de producie limitai i mai puin mobili i de
atragerea n activitatea economic a noi factori de producie cu nivel calitativ
i de eficien inferioare celor n activitate. n faa evidenei fenomenelor
inflaioniste, prin politicile economice i aciunile altor ageni economici se
adopt msuri pentru frnarea cererii globale, ceea ce determin o frnare a
investiiilor; ea se accentueaz atunci cnd ntreprinztorii constat c n
unele domenii a fost creat un aparat productiv a crui capacitate depete
cererea solvabil, ceea ce face ca rata efectiv a profitului la noile investiii s
fie mai mic dect cea anticipat (marginal). O prim reacie o reprezint o
anumit ncetinire a rennoirii i modernizrii capacitilor de producie.
Pe acest fond are loc intrarea ntr-o nou faz, cea de cotitur
superioar, cu manifestri de criz ciclic. Preludiul acestei faze const n
faptul c n economie apar, iar n unele domenii se consolideaz, fenomene
care determin o inversare a conjuncturii. Ele pot fi generate fie de unele
msuri restrictive (adoptate de ctre guvern sau parteneri externi), fie de
epuizarea cauzelor care au stat la baza expansiunii. Este de menionat n
acest sens tendina de reducere a ratei profitului, ca urmare a numeroase
cauze: sporirea costurilor datorit atragerii n circuitul economic a unor
factori de producie mai scumpi sau avnd un nivel calitativ mai redus;
mrirea stocurilor generat de o serie de mprejurri (neconcordane
structurale ntre cererea i oferta de satisfactori, creterea relativ a
investiiilor fa de evoluia economiilor, accentuarea cererii de moned
pentru motivul precauional etc). Operaiunile bursiere, n special cele
speculative, anticipeaz uneori inversarea conjuncturii, genernd un
sentiment de nencredere ntre operatorii bursei. n faa noilor fenomene,
bncile tind s restrng creditul, mresc rata dobnzii, fapt ce amplific
procesul de frnare sau reducere a investiiilor, sentimentul de incertitudine
la numeroi ageni economici.

27

Figura nr. 5 Fazele ciclului decenal

5.2. Cauze i teorii ale evoluiei ciclice pe termen mediu

Asupra cauzelor evoluiei ciclice pe termen mediu, n gndirea
economic se constat o ampl confruntare de idei, sunt prezente
numeroase puncte de vedere.
Dei pe parcursul ntregului secol XIX au fost evidente fluctuaii ale
activitii economice, inclusiv unele crize, ncrederea teoreticienilor n
capacitatea de autoreglare a economiei i-a orientat pe acetia s caute
cauzele crizelor n afara economiei prin explicaii exogene mecanismului
economic: cea propus de W.S. Jevons, cunoscut sub numele de "teoria
petelor solare", cea de ordin psihologic - alternana obiectiv a unor stri de
optimism i cea de pesimism - elaborat de J.S. Mill. Azi, acestea prezint
doar valoare istoric.
Dup marea depresiune din 1929-1933, s-au spulberat convingerile
privind capacitatea de autoreglare a economiei pentru asigurarea
echilibrului dintre economii i investiii, n condiii de deplin ocupare. Ca
atare, n explicarea ciclului decenal, au aprut ca determinante cauzele de
tip endogen-exogen. Dup acestea, ciclurile rezult din conjugarea aciunii
unor factori interni sistemului economic, interdependenelor din cadrul su
i a unor circumstane exogene lui.
n baza lor, sistemul economic conine n sine mecanisme destabilizante
care genereaz fluctuaii ciclice, iar factorii exogeni (condiiile naturale,
sociale, politice etc) pot favoriza sau frna aciunea acestora.
Exist unele teorii numite "exclusiv endogene". Printre ele, reine atenia
"teoria ciclului de reinvestiional", elaborat de G. Haberler. Acesta
28

susine c originea micrii ciclice decurge din procesul reproduciei

capitalului (cel fix n.n.), a crui nlocuire este ampl n unele perioade i
nesemnificativ n altele. Alternana unor perioade de nlocuire febril a
capitalului fix cu altele, cnd n mod necesar volumul rennoirii lui este
redus, ar explica evoluia ciclic i fazele sale.
Ali autori, adepi ai teoriilor monetariste, ncearc s explice evoluiile
ciclice prin evoluia creditului: creterea excesiv a acestuia stimuleaz
expansiunea, dar rupe echilibrul economic, determinnd faza de recesiune.
Dup acetia, ciclul economic ar fi un fenomen pur monetar, determinat
exclusiv de erori ale autoritilor responsabile de politica monetar. Criticate
pentru unilateralitatea lor, teoriile monetariste ale ciclului decenal, s-au
mbogit i diversificat, n special, prin aportul specialitilor din coala
monetarist (M. Friedman, A. Schwartz, M.N. Rothbard). Unele dintre cele
mai recente elaborri monetariste privesc evoluia ciclic ca rezultat al
politicilor de credit adoptate de bncile centrale: cnd reduc n mod artificial
rata dobnzii, ele stimuleaz iniierea fr suficient fundamentare
economic a unor proiecte de investiii care la un anumit moment se
dovedesc irealizabile pentru c factorii de producie sunt n realitate mai
scumpi dect evalurile iniiale. Faza recesiv ncepe cnd ntreprinztorii,
fiind n imposibilitatea de a realiza obiectivele programate, i reduc
investiiile.
Un anumit rol n explicarea evoluiei ciclice l-au avut i teoriile
subconsumului, dup care insuficiena cererii (determinat de inegaliti i
injustiii n repartizarea veniturilor frneaz oferta i creterea produciei,
care atrag sporirea omajului). Acesta devine apoi un factor suplimentar de
reducere a cererii, accentund dezechilibrul pieei, cu efecte cumulative
pentru reducerea produciei i declanarea crizei economice.
Teoriile supraacumulrii de capital explic evoluia ciclic prin
fluctuaiile investiiilor. Dup acestea, creterea investiiilor stimuleaz
cererea global, genernd un proces cumulativ de expansiune economic.
Recesiunea survine ca urmare a insuficienei resursele investiionale mai
nti n sectorul creator de prodfactori. Aceasta se transmite ntregului
sistem economic mai ales cnd structurile productive create n faza de
expansiune lanseaz pe pia cantiti substaniale de bunuri economice
care nu pot fi absorbite de cerere. Ali autori au adus corectri sau dezvoltri
teoriei supraacumulrii de capital aplicate n explicarea evoluiei ciclice. Se
ncearc demonstrarea faptului c manifestrile de criz i recesiunile ciclice
s-ar declana nu ca urmare a insuficienei de lichiditi, ci deteriorrii
rentabilitii investiiilor i implicit a capitalului fix existent, care depete
nevoile reale ale economiei. J. Schumpeter n "Teoria dezvoltrii economice"
ncearc s evidenieze rolul supraacumulrii de capital n declanarea
crizelor, prin aceea c randamentul ridicat al investiiilor masive efectuate
ntr-o perioad scurt face ca piaa s fie inundat de produse noi, pe care
cererea este incapabil s le absoarb: de aici, declanarea recesiunii i (sau)
29

depresiunii cauzate de scderea produciei de bunuri de consum, care se va

transmite tuturor sectoarelor economice.
Dup teoria marxist, cauza fundamental a crizelor economice de
supraproducie se afl n contradicia fundamental a sistemului economic
i care conduce la declanarea crizelor ciclice prin incidena nemijlocit,
direct a contradiciilor derivate (forme de manifestare a contradiciei
fundamentale) ajunse la un anumit grad de maturizare. Sunt de reinut
dintre acestea: tendina de cretere mai rapid a produciei dect a cererii
solvabile, apariia unor neconcordane ntre structura ofertei i a cererii,
care conduc la formarea unei "supraproducii relative" i reducerea
tendenial a ratei profitului.
n concepia keynesist, succesiunea fazelor de prosperitate i de
recesiune poate fi analizat n legtur cauzal cu evoluia eficienei
marginale a capitalului, n interdependena cu rata dobnzii. Dezvoltnd i
concretiznd concepia keynesian, P. Samuelson a elaborat modelul
evoluiei ciclice pe baza interdependenei multiplicatorului i acceleratorului,
aciunea combinat a celor dou mecanisme fiind cauza care poate
determina expansiunea i recesiunea ciclic8.
5.3. Ciclurile lungi.
Evoluia pe termen lung a vieii economice, a strii i eficienei utilizrii
factorilor de producie demonstreaz c acesta se desfoar sub forma unor
unde lungi cu o durat de 40-60 ani. n acest interval de timp n economie
este dominant un anumit mod tehnic de producie. O perioad de timp experiena istoric atest c aceasta reprezint circa 20-30 ani, - modul
tehnic de producie dominant funcioneaz corespunztor, i dezvluie
capacitile de progres, are un cadru adecvat de afirmare. Dup aceasta, el
intr n conflict cu posibilitile oferite de natur i alte resurse economice
pe baza crora a fost construit, apar semne de epuizare a capacitilor sale
de afirmare a raionalitii economice, manifestndu-se o tendin istoric de
scdere a eficienei economice, mai ales a reducerii randamentelor de scar
i creterea costurilor.
ncepe o perioad de tranziie spre un nou aparat de producie, apt s
ridice eficiena economic, ca urmare a unor niveluri calitative, structuri i
modaliti de combinare a factorilor de producie, n concordan cu
resursele disponibile i accesibile. Este o perioad de 20-30 ani, n care
limitele vechiului mod tehnic de producie sunt pregnante, dar care se
perpetueaz datorit unor factori ineriali, paralel cu extinderea n economie
a germenilor noului mod tehnic de producie. Generalizarea noului mod
tehnic al produciei i restructurarea profund a economiei ncheie un ciclu
de evoluie a economiei, marcnd trecerea la un nou stadiu calitativ al
factorilor de producie, la o nou und de dezvoltare economic.
Corespunztor acestei logici, n evoluia oricrei economii mature, se disting
dou mari faze de evoluie: una ascedent (faza A), i alta descendent (faza
B), fiecare cu o durat de 20-30 de ani.
30

Pe deasupra unor deosebiri de opinii, au fost puse n eviden 4 cicluri

Kondratiev (lungi) n evoluia economiei mondiale de-a lungul ultimelor dou
secole.
Faza ascendent A, se caracterizeaz prin preponderena anilor de
prosperitate economic i ritmuri relativ nalte de cretere a venitului
naional, investiiilor, produciei, desfacerilor, inclusiv ridicarea susinut a
nivelului de trai.
n faza descendent are loc ncetinirea ritmurilor de cretere a
produciei, investiiilor, a veniturilor, iar gradul de ocupare se nrutete
etc.; anii de recesiune economic sunt mai numeroi, iar persistena unor
fenomene negative n economie (inflaie, omaj etc.) se accentueaz.
Pentru a ncerca o explicaie a ciclului secular, este necesar s se
porneasc de la faptul c evoluia economic pe termen lung se deruleaz
sub incidena a numeroi factori endogeni i exogeni: economici, tehnicoeconomici, social-politici i naturali. n prezent capt tot mai larg
recunoatere teza dup care cauza principal a ciclului secular o formeaz
evoluia ciclic a cercetrii tiinifice i inovrii tehnologice, n legtur
organic cu ciclul schimbrilor structurale din economie.
Sub influena acestora are loc schimbarea din temelii la fiecare 40-60
ani a modului tehnic de producie. Astfel, n faza ascendent a ciclului lung,
inovaiile, care stau la baza noului mod tehnic de producie se generalizeaz
n economie prin intermediul unui proces investiional susinut, conferind o
dinamic nalt produciei, venitului naional i eficienei economice. Este
evident tendina durabil de mbuntire a gradului de folosire a factorilor
de producie disponibili. Dup o anumit perioad, apar semne de epuizare
a potenialului de eficien a modului tehnic de producie existent,
concretizate n dificulti i disfuncionaliti n economie, ceea ce
marcheaz nceputul fazei descendente a ciclului lung. n faa dificultilor
economice se intensific cercetarea tiinific i inovarea tehnologic,
genernd un puternic avnt inovaional. Datele statistice disponibile par s
ateste c vrfurile descoperirilor tiinifice i inovaiilor tehnologice s-au
plasat n fazele descendente ale ciclurilor lungi. n aceste intervale, sunt
concentrate majoritatea descoperirilor fundamentale pe baza crora s-au
declanat invenii i inovaii ample i care prin mecanismul investiiilor scot
economia din faza de stagnare i i imprim un curs ascendent pe o perioad
lung de timp. Este de remarcat c, n faza ascendent a ciclului lung, nu se
ridic nevoi deosebit de presante n faa cercetrii tiinifice, ceea ce
determin un recul al marilor descoperiri i invenii (dac se nregistreaz
totui, prin logica proprie strpungerilor n tiin i tehnic, ele se aplic pe
scar redus, baza procesului investiional constituind-o stocul deja existent
al realizrilor verificate de practic).
5.4. Politici anticiclice (conjuncturale)
31

n confruntarea cu fluctuaiile ciclice inevitabile, agenii economici

specializai i guvernele nu rmn n expectativ, ci concep i adopt msuri
pentru atenuarea acestora; scopul declarat este asigurarea unei mai mari
stabiliti proceselor economice i reducerea efectelor negative ale evoluiilor
ciclice. Asemenea msuri s-au ntreprins nc din secolul trecut, dar au fost
ntregite i perfecionate prin mai buna cunoatere a interdependenelor din
cadrul economiei, relevante de teoria economic i de mrirea capacitii de
informare prompt i real asupra evoluiei economice. Un real folos au n
acest sens i concluziile furnizate de practica economic.
Politicile anticiclice i au originea n modalitile fundamental diferite
de a percepe cauzele fluctuaiilor ciclice. Ele se pot grupa n dou mari
categorii: influenarea cererii agregate (demand-side-economics) i
influenarea ofertei agregate (supply-side-economics).
Politicile anticiclice, avnd ca obiectiv influenarea cererii agregate,
pornesc de la teoria lui Keynes, dup care cauza principal a fluctuaiilor
agregate ale activitii economice rezid n modificrile nedorite ale cererii
agregate (n special ale cererii pentru bunuri de investiii) n raport cu
posibilitile i evoluia efectiv a produciei (oferta agregat).
Pentru atenuarea efectelor negative ale fluctuaiile ciclice se folosesc
mai multe mijloace i instrumente de politic economic: cheltuielile publice,
sistemul de impozite de impozite i taxe, rata dobnzii i masa monetar,
sistemul asigurrilor sociale etc. Folosirea lor a fost fundamentat de ctre
Keynes i ali mari economiti, care l-au succedat, ele fiind integrate n
msuri (politici) anticriz (anticiclice), care au devenit componente ale
politicii economice pe termen scurt-mediu. Ele sunt promulgate de ctre stat
i aplicate prin organismele sale, prin instituiile financiare i ali ageni
economici, ntr-o anumit logic i corelare, n funcie de condiii i gradul
de cunoatere a realitilor economice.
Dei interdependente, asemenea msuri pot fi grupate n trei mari
categorii: politica cheltuielilor publice, politica monetar i politica fiscal.
Politica cheltuielilor publice se bazeaz pe majorarea cheltuielilor
bugetului administraiei centrale n faza de recesiune - chiar cu preul unui
deficit bugetar - cu scopul de a menine sau impulsiona cererea agregat
(pentru a stimula producia n vederea trecerii la faza de recesiune).
Cheltuielile publice favorizeaz cererea global prin intermediul
achiziiilor de stat, investiii cu caracter social-cultural i n sectorul public.
O importan major prezint majorarea prestaiilor i alocaiilor de
securitate social (ajutoare de omaj, alocaii familiale, de reciclare
profesional etc.) care permit ca, n faza de recesiune, s fie atenuate
fluctuaiile negative ale veniturilor disponibile pentru numeroase categorii
ale populaiei. Pe aceast baz este impulsionat att cererea
guvernamental ct i cea privat pentru bunuri de consum i de capital.
Disponibilitatea legiuitorilor pentru repartizarea cheltuielilor bugetului de
stat, limitele pe care le accept n deficitul acestuia i modul de acoperire a
32

acestor deficite vor determina amploarea i efectele pe termen mediu-scurt

ale politicii cheltuielilor publice.
Politica monetar i de credit are ca principale instrumente rata
dobnzii, creditul i masa monetar. Ele se aplic difereniat n funcie de
starea conjuncturii economice.
Astfel, n faza de boom prelungit, cnd ritmul inflaiei i (sau) pericolul
apariiei altor dezechilibre n economie sunt majore, se apeleaz, de regul,
la o politic monetar restrictiv prin punerea n micare a unor
instrumente specifice: sporirea ratei dobnzii, promulgarea unor restricii
suplimentare la acordarea de credite, controlul asupra masei monetare este
mai riguros, majorarea rezervelor obligatorii, supravegherea mai strict a
activitii financiar-bancare. Asemenea msuri au ca efect frnarea cererii de
satisfactori i a investiiilor i, pe aceast baz, a activitii economice, cu
preul creterii omajului i a gradului de nefolosire a altor factori de
producie. n faza de recesiune se poate aciona n sens invers: reducerea
ratei dobnzii (scontului), faciliti pentru sporirea volumului creditului i a
masei monetare, reducerea nivelului rezervelor obligatorii ale bncilor
comerciale, achiziionarea intens de ctre autoritile monetare a titlurilor
de stat i altor categorii de titluri pe piaa deschis i pe cea a schimburilor
valutare, amnarea (prelungirea) scadenei unor credite etc.
Prin astfel de msuri se urmrete stimularea consumului i
investiiilor, a cererii globale n general i pe aceast baz creterea
produciei i a gradului de ocupare a forei de munc.
Politica fiscal const n a utiliza sistemul de impozite i taxe n
scopuri anticiclice.
Astfel, n condiii de recesiune, se poate proceda la reducerea fiscalitii
(gradul de impozitare direct a veniturilor i de taxare a consumului), lsnd
o cot procentual mai mare din venituri asupra agenilor economici
particulari, ceea ce are menirea s ncurajeze cererea pentru bunuri de
consum i investiionale.
Acest fapt este favorizat i de sistemul cotelor progresive de impozit care
permite ca plile pentru impozite s se diminueze relativ mai mult dect
contracia veniturilor. n condiii de boom, se procedeaz, de regul, la
majorarea fiscalitii, pentru a frna cererea pentru bunuri de consum i
investiiile, chiar inflaia, impozitele sporind mai rapid dect veniturile n
expansiune. Exist perioade n care anumite msuri permit, printre altele, i
ncasri suplimentare la buget menite s acopere sau s atenueze deficitele
acumulate n recesiune.
Cele trei tipuri de politici anticiclice de sorginte keynesist, avnd ca
obiectiv influenarea cererii, se aplic corelat i n raport cu situaia concret
a altor variabile i interdependene din economie; n raport cu acestea,
accentul este pus pe un tip de politic economic sau altul i n cadrul
fiecruia, se apeleaz la instrumente i prghii specifice.
33

De exemplu, politicile monetariste, - cel mai des utilizate n perioada

postbelic, mai ales n rile n curs de dezvoltare, i mai recente n cele
aflate n tranziie - se recomand numai dup ce s-a diagnosticat corect
starea real a economiei. De pild, intenia de a stimula sau reduce cererea n raport de starea conjuncturii - trebuie s porneasc de la premisa c
mrimea cererii de satisfactori i prodfactori este influenat de numeroase
mprejurri: venitul curent, evoluia previzibil a preurilor, structura pe
categorii de vrst a populaiei i trane de venituri, mrimea patrimoniului
agenilor economici i structura acestuia (active reale, active financiare,
active monetare), mrimea i ponderea venitului permanent n cadrul
"paradoxului economisirii" i gradul de ocupare a forei de munc .a.
De aceea, nu exist reete universale privind promovarea politicilor
anticiclice de tip keynesist i a instrumentelor disponibile n acest sens.
ncepnd cu anii '70 ncepe s fie pus sub semnul ntrebrii
capacitatea politicilor de sorginte keynesist de a asigura stabilitatea
sistemului economiei de pia. O asemenea stare de lucruri are cauze i
manifestri care inevitabil incit la reflecii. Astfel, de-a lungul ntregii
perioade, preurile nu numai c nu au sczut, ci, din contr, au nregistrat o
tendin general de cretere - corelat de regul cu ritmul creterii
economice; ncepnd cu 1973-1974, are loc o cretere spectaculoas a
preurilor, iar n faa inflaiei galopante, s-au impus msuri pentru
reducerea cererii agregate (prin frnarea consumului i investiiilor). Efectul
a fost o sporire substanial a omajului, nsoit de stagnarea creterii
economice, dar rezultatele obinute n stpnirea inflaiei au fost modeste.
omajul s-a transformat n principalul dezechilibru structural, cu ample
implicaii social-politice i umane. Msurile adoptate dup 1970-1973,
pentru schimbarea conjuncturii, prin politici de susinere (investiii publice,
ajutoare bugetare, alocaii familiale pentru cei aflai n dificultate sau
marginalizai, comenzi publice etc.) au determinat creterea cheltuielilor
publice i a deficitelor bugetare, fr o reducere semnificativ a omajului,
ajungndu-se la concluzia c ele sunt doar elemente artificiale i temporare
de influenare a conjuncturii. n fond, statul nu se poate substitui
iniiativelor oamenilor; cel mult, se ateapt ca el s fac aceste iniiative
posibile i mai eficiente. n acest cadru, s-au revigorat n forme noi politicile
conjuncturale bazate pe stimularea ofertei (supply - side economics).
Politicile bazate pe ofert - pornesc de la filozofia c pentru a
influena conjunctura n situaii nefavorabile (stri de recesiune sau chiar
depresiune) este esenial ameliorarea stimulentelor pentru a-i incita pe
productori s mreasc oferta agregat.
n aceast direcie pot fi sugerate i aplicate cel puin dou mari
categorii de msuri (politici).
Efectuarea unor reforme structurale orientate spre extinderea concurenei
i preurilor libere, prin atenuarea rolului centrelor de for economic
(oligopoluri, centrale sindicale) care, puternice fiind, ar putea obine venituri
34

stabile relativ independent de evoluia ofertei reale. Factorul determinant

pentru evoluia ascendent a ofertei agregate este o bun funcionare a
pieei; orice alterare a mecanismului pieei libere creeaz distorsiuni ntre
oferta i cererea agregat, instabilitate, fluctuaii ciclice, omaj i inflaie. Ca
atare, primul obiectiv al politicii economice este de a veghea la buna
funcionare a "pieei libere, concureniale i a mecanismelor sale" n
condiiile asigurrii unei iniiative ct mai largi prin reducerea
reglementrilor i ntrirea drepturilor de proprietate privat.
Folosirea unor prghii economice care s mbunteasc perspectivele
de profit ale productorilor, stimulndu-i astfel s-i menin i, dup caz, s
sporeasc oferta de bunuri. n acest sens, se demonstreaz c reducerea ratei
fiscalitii i va ncuraja s produc mai mult, veniturile i cheltuielile
statului, ale altor categorii de ageni economici, vor crete, atrgnd dup ele
evoluia corespunztoare i a cererii agregate. Filozofia unei asemenea
opiuni decurge din faptul c ntreprinztorul i proprietatea particular
trebuie ncurajate prin prghiile de politic economic pe care le folosesc
statul i instituiile financiar bancare. Intervenia statului ncearc
armonizarea
politicilor
monetare
i
fiscale
focalizate
asupra
ntreprinztorului n aa fel nct s-i stimuleze libera iniiativ i asumarea
riscului
Este un fapt demonstrat c n perioada postbelic s-au atenuat
fluctuaiile ciclice ale activitii economice din rile dezvoltate. Totui,
dezechilibre s-au meninut i s-au manifestat n forme diferite, indiferent de
faza ciclului economic. Aceast stare de lucruri a activat un curent de
gndire dup care teoria i practica economic trebuie restructurate din
temelii. Se apreciaz c o economie confruntat cu dezechilibre poate urma
una din dou ci posibile:
a)
s introduc condiii de echilibru stabil printr-o profund
restructurare;
b)
s menin status-quo-ul i aplicarea unor politici keynesiste.
Ele se constituie n ncercri de neutralizare a efectelor nocive
ale forelor de dezechilibru, fr a atinge ns cauzele originare
ale tulburrilor concretizate n nclcarea condiiilor de
echilibru stabil

35

CAPITOLUL 6
CRETEREA ECONOMIC
6.1. Creterea economic. Definiie
Un standard de via superior nu poate fi obinut dect printr-o
producie superioar de bunuri i servicii. Creterea economic
const tocmai n sporirea rezultatelor activitii economice la nivel
macroeconomice. Creterea economic se exprim prin ritmul de cretere a
indicatorilor macroeconomici (PIB, PNB, VN). Frecvent, variaia acestor
indicatori este corelat cu evoluia demografic.
Creterea PIB potenial este un proces pe termen lung i const n
creterea produciei poteniale
. PIB potenial este acel volum al produciei pentru care capacitatea de
producie este deplin utilizat. Creterea PIB potenial este echivalent cu
creterea capacitii de producie la nivel naional este un rezultat al
investiiilor efectuate.
Creterea economic este determinat de factori cum sunt:
- direci
Creterea populaiei active
Investiiile n capitalul uman
Creterea volumului capitalului utilizat
Schimbrile tehnologice
- indireci
Instituiile (instituiile financiare, administraiile private etc.)
Guvernul
Creterea economic pe termen lung are dou surse importante:
- creterea cantitativ a factorilor de producie utilizai (a numrul de
persoane, a cantitii de capital fix sau circulant utilizat); aceasta
poart i denumirea de cretere economic extensiv;
- creterea calitativ a factorilor, adic creterea eficienei utilizrii
factorilor de produciei (a productivitii acestora); rezultatul este
creterea economic intensiv.
Descrierea creterii economice se realizeaz cu ajutorul funciei de
producie:
PIB = f (munca, capital, progres tehnic)
Aadar, creterea economic deriv din cantitatea i calitatea factorului
munc existent ntr-o ar. Cantitatea factorului munc poate determina o
cretere economic sntoas numai n condiiile n care se nregistreaz i o
cretere a stocului de capital. Altfel, creterea cantitii de munc utilizat n
condiiile n care stocul de capital rmne constant determin utilizarea
36

factorilor de producie cu o eficien din ce n ce mai mic ceea ce determin

o scdere a produciei pe locuitor (datorit randamentelor descresctoare).
Calitatea factorului uman de refer att la calificare, grad de cultur,
dar i la starea de sntate a populaiei, la longevitatea acesteia.
Creterea cantitii de capital utilizat determin creterea cantitii de
bunuri i servicii obinute ntr-o economie naional, dar n aceeai manier
ca i creterea cantitii de for de munc. Progresul tehnic, denumit n
modelele economice consacrate (cel al lui Robert Solow i cele care au urmat
acestuia) factor rezidual, este n prezent unul dintre cei mai importani
factori ai creterii economice, fiind o surs important a creterii
productivitii factorilor de producie i, deci, a creterii economice intensive.
Creterea economic aduce beneficii agenilor economici. Dintre acestea
enumerm:
- Creterea standardului de via. Sporirea volumului de bunuri i
servicii finale la nivelul unei ri este echivalent, de regul, cu
modificarea n sens favorabil a consumului. Creterea economic pe
termen lung aduce o sporire nu numai a cantitii, ci i a calitii
bunurilor i serviciilor consumate.
- Atenuarea srciei. Creterea capacitii de producie genereaz mai
multe locuri de munc i, deci, surse de venit mai numeroase pentru
menaje;
- Modificri n structura consumului. Creterea economic a
determinat n ultimele decenii ca n statele cu economie de pia
matur partea din venit destinat satisfacerii nevoilor inferioare s
scad n favoarea celei destinate satisfacerii nevoilor superioare
(cultur, recreere, comunicare etc.).
Totui, creterea economic, ca finalitate a eforturilor efectuate de
instituiile statului are costurile sale.
Poluarea. Poluarea reprezint unul din costurile majore ale
creterii economice din secolele al XIX-lea i al XX-lea.
Alocarea resurselor pentru cretere (costul de oportunitate)
Consumul de bunuri i servicii trebuie redus n prezent astfel
nct consumul viitor s fie mai mare. Cu alte cuvinte, numai
investiiile genereaz venituri viitoare, iar acestea pot crete
numai pe seama reducerii consumului.
Costuri personale i sociale

6.2. Teoria creterii economice

Teoria creterii economice este una care vizeaz pe termenul lung.
Punctul de pornire este reprezentat de funcia de producie:

37

PIB = F(M, K)
Teoria clasic a creterii economice a fost dezvoltat de Smith, Ricardo
i Malthus. Ea s
e bazeaz pe legea randamentelor descresctoare i descrie evoluia
economiei n condiiile n care pmntul este o resurs limitat, iar populaia
este n cretere. n aceste condiii, Malthus a opinat c populaia este
condamnat s triasc la nivelul de subzisten. Legea randamentelor
descresctoare avea ca rezultat faptul c, atunci cnd pmntul este limitat,
creterea populaiei determin reducerea salariilor, la nivelul la care
populaia se va afla ntr-o situaie staionar (numrul va rmne constant).
Clasicii au omis aportul progresului tehnic la creterea economic.
Keynesismul consider c venitul naional crete pe seama creterii
cererii agregate. Precursorii lui Keynes s-a preocupat stabilitatea activitii
economice i de reducerea omajului. Ei au subliniat rolul major al
investiiilor privite ca acumulare de capital i ca o component a cererii
agregate. Acestea (investiiile) au rolul hotrtor n creterea venitului
naional i, deci, a produciei naionale.
Teoria neoclasic introduce, ca variabil exogen progresul tehnic. Se
menine rolul important al investiiilor (care au ca rezultat creterea
nzestrrii tehnice a muncii) i al creterii cantitii forei de munc utilizat.
Noua teorie a creterii consider progresul tehnic a fi o variabil
endogen. Investiiile nu constau n reproducerea acelorai bunuri, ci n
producerea de utilaje, maini etc, care ncorporeaz n ele cunotinele
acumulate de oameni. De asemenea, se ia n considerare i faptul c
randamentul social este superior randamentului privat, determinnd astfel,
externaliti tehnologice pozitive i deci creterea productivitii. Noua teorie
consider c ncorporarea cunotinelor are loc prin dou ci:
- nvare prin practic, n sensul c oamenii ncorporeaz experiena
acumulat n elementele de capital;
- invenie, schimbrile tehnologice fiind procese sistematice, gndite.
Mai mult, teorie economic a c sunt importante urmtoarele aspecte
ale inovrii
- Este foarte complex
- Localizarea inovaiilor; este cunoscut faptul c inovaiile se
concentreaz n anumite ri, care au devenit exportatoare de
cunotine
- Difuziunea inovaiilor este costisitoare, pentru c oamenii au o
rezisten mare la schimbare i de asemenea, aprarea drepturilor de
proprietate intelectual necesit eforturi deosebite.
- Structura pieei i a economiei influeneaz inovaiile, pentru c de
exemplu, o economie concentrat pe ramurile industriale apropiate de
sectorul primar, cunosc o evoluie tehnologic inferioar economiilor n
care sectorul teriar i quaternar sunt n proces de maturizare.
38

Inovaiile strategie competitiv. Unele ntreprinderi au activiti

sistematice de cercetare pentru a crea noi produse sau noi tehnologii
(care s le dea un avantaj de cost).
Teorii ale randamentelor de scar cresctoare consider c iniial,
costurile investiiile cu grad mare de noutate necesit costuri foarte mari (de
asemenea i riscuri mari) i c, de regul, consumatorii sunt reticeni la
produsele cu acelai grad de noutate.
-

6.3. Limitele creterii?

Clubul de la Roma (1970), lund act de epuizarea rapid a resurselor
naturale a propus ca rezultatele economice absolute s sporeasc n aceeai
msur cu populaia total, astfel nct rezultatele pe locuitor s rmn
constante. Aceasta este cunoscut ca fiind creterea economic zero.
Susintorii creterii economice zero considerau c n planul politicii
economice, aceasta ar fi singura reacie raional pentru prezervarea
resurselor pe un termen ct mai lung.
n raportul Brundtland, intitulat Viitorul nostru comun, prezentat la
Conferina Naiunilor Unite de la Rio de Janeiro din iunie 1992, se afirm c
"dezvoltarea durabil este conceput n viziunea reconcilierii dintre economie i
mediul nconjurtor, pe o nou cale de dezvoltare care s susin progresul
uman, nu numai n cteva locuri i pentru civa ani, ci pentru ntreaga
planet i pentru un viitor ndelungat.
Punctul de vedere larg acceptat este de dezvoltare durabil sau viabil,
sustenabil, n cadrul creia se urmrete interaciunea compatibilitii a
patru sisteme: economic, uman, ambiental i tehnologic, astfel nct s se
asigure satisfacerea nevoilor prezentului, fr a compromite capacitatea
generaiilor viitoare de a-i asigura propriile nevoi. Pentru realizarea condiiei
de compatibilitate a celor 4 sisteme care se intercondiioneaz, strategia
dezvoltrii durabile include, ca element esenial, indispensabil,
simultaneitatea progresului n toate cele patru dimensiuni.
Viziunea strategiilor privind dezvoltarea durabil pornete de la
nelegerea faptului c economia unei ri, ca i a tuturor rilor nseamn
mai mult dect suma prilor componente, c modificrile produse ntr-un
subsistem sau altul antreneaz schimbri de ansamblu, n virtutea
interdependenelor dinamice existente n componentele acesteia.
Pornind de la cinci factori care se inter-influeneaz n procesul
dezvoltrii - populaia, resursele naturale i mediul natural, producia
agricol, producia industrial i poluarea - , strategia dezvoltrii durabile i
propune s gseasc criteriile cele mai adecvate de optimizare a raportului
nevoi-resurse, obiective de atins - mijloace necesare, pe baza
compatibilitilor lor reciproce, n timp i spaiu. Este vorba de a concepe i
realiza un asemenea mediu economic care, prin intrrile i ieirile sale, s se
afle ntr-o compatibilitate direct, dinamic cu mediul natural, dar i cu
39

nevoile i interesele prezente i viitoare ale generaiilor care coexist i se

succed la via.
De aici decurge c dezvoltarea durabil este definit de o dimensiune
natural - n sensul c exist, numai atta vreme ct mediul creat de om
este compatibil cu mediul natural; o dimensiune economic, bazat pe
competitivitate concurenial, o dimensiune social-uman - n sensul c
toate ieirile din mediul creat de om trebuie s rspund direct nevoilor i
intereselor prezente i viitoare ale generaiilor care coexist i se succed; o
dimensiune naional-statal, regional i mondial - n sensul
compatibilitii criteriilor de optimizare, att pe plan naional, ct i la nivel
regional sau global-mondial. Aadar, conceptul de dezvoltare durabil, ca
i strategia sa de realizare pun problema omului i, n general, a colectivitii
umane, din perspectivele timpului i spaiului. Asemenea perspective, pe
care trebuie s le integreze dezvoltarea durabil, depind de cultura omului,
de existena sa din trecut, de actualitate i dificultatea problemelor cu care
se confrunt la fiecare nivel, de gradul de dezvoltare i ncorporare a
cuceririlor tiinei i tehnicii, de strategiile naionale i internaionale de
dezvoltare. Fr s neglijeze aspectele concrete ale vieii de zi cu zi,
dezvoltarea durabil, prin abordarea interdependent a celor cinci probleme
cu care se confrunt actualele strategii de dezvoltare, ncearc s conceap
scenarii de urmat, n cadrul crora viitorul s-i gseasc un loc din ce n ce
mai bun i mai sigur n prezentul pe care l trim. Cele patru dimensiuni
confer modelului viitor de dezvoltare caracterul de uman-durabil.
Prin rspunsul care trebuie dat la tendinele care se manifest creterea rapid a populaiei, industrializarea accelerat, subnutriia larg
rspndit, dispariia unor resurse care nu se refac i un mediu natural n
curs de deteriorare, dezvoltarea uman-durabil i propune s creeze, n
timp i spaiu, condiiile depirii limitelor progresului, prin progresul
limitelor, att cantitativ, ct i calitativ, de pe poziia omului, a
compatibilitii mediului creat de el cu mediul natural, a intereselor
generaiilor n timp i spaiu.
ncadrarea dezvoltrii n anumite limite de timp i spaiu pentru a fi
considerat durabil, are o importan deosebit. n anul 322.Chr., Aristotel
considera c "majoritatea oamenilor cred c un stat, pentru a fi fericit,
trebuie s fie mare; dar, chiar dac au dreptate, ei nu tiu ce este un stat
mare i ce este un stat mic. Dimensiunile unui stat au o limit la fel ca i
celelalte lucruri, plante, animale, obiecte; pentru c nici unul dintre acestea
nu-i pstreaz fora natural, atunci cnd sunt prea mari, sau prea mici,
ci, fie c i pierd cu totul natura, fie c i-o modific".
Comparativ cu dezvoltarea de pn acum, viziunea dezvoltrii umandurabile integreaz urmtoarele exigene majore, la nivelul tuturor
economiilor naionale i ale sistemului global al economiei mondiale:
40

a)

un comportament fundamental, revizuit esenial, ca modalitate

direct de lupt cu restriciile obiective i subiective ale
dezvoltrii i de colaborarea cu mediul natural;
b)
mbuntirea substanial, n termeni absolui i relativi, a
dezvoltrii din rile n curs de dezvoltare, n raport cu statele
dezvoltate economic ale lumii;
c)
o planificare strategic, cu elemente specifice i comune, aflate
n compatibilitate direct, att n plan naional, ct i
internaional;
d)
atingerea unei stri raionale i durabile, n condiiile tradiiilor,
educaiei i activitilor curente, ale intereselor imediate va face
transformarea (tranziiei) disputat i lent, succesul fiind
asigurat de reala nelegere a condiiei umane, n acest context
de schimbri radicale;
e)
prin trecerea la dezvoltarea durabil, noi sperm s realizm nu
dac, ci cum putem crea prin acest proces complex i de durat
un prezent ntr-un viitor din ce n ce mai sigur;
f)
n acest proces fundamental, este esenial ca tiina s ajute
omul s se cerceteze pe sine - sub aspectul obiectivelor i
valorilor sale, tot la fel pe ct dorete s cerceteze lumea pe care
vrea s o schimbe;
g)
n acest proces complex, de mare ntindere i dificultate, cheia
dezvoltrii durabile nu este numai pentru a supravieui specia
uman, ci, chiar mai mult, dac poate supravieui fr a cdea
ntr-o stare de existen lipsit de orice valoare.
Corespunztor viziunii raportului Brundtland, dezvoltarea durabil
(sustainable development) este un gen nou de strategie uman ce rspunde
necesitilor prezentului, fr a compromite posibilitile de satisfacere a
trebuinelor generaiilor viitoare.
n esen, dezvoltarea uman-durabil este definit de urmtoarele
elemente mai importante:
1.
Compatibilitatea permanent i sigur a mediului creat de om
cu mediul natural.
2.
Egalitatea anselor generaiilor care coexist i se succed n
timp i spaiu.
3.
Interpretarea prezentului prin prisma viitorului, sub forma
introducerii ca scop al dezvoltrii durabile securitatea ecologic
n locul maximizrii profitului.
4.
Introducerea compatibilitii strategiilor naionale de dezvoltare
ca urmare a interdependenelor, tot mai puternice, n plan
geoeconomic i ecologic.
5.
Mutarea centrului de greutate n asigurarea bunstrii
generale, de la cantitatea i intensitatea creterii economice, la
calitatea acesteia.
41

6.

Capitalul ecologic (natural) se afl n interdependen i se

integreaz organic cu capitalul creat de om, cu capitalul uman,
(cultural), n cadrul unei categorii globale ce i redefinete
obiectivele economice i sociale i i extinde orizontul de
cuprindere n timp i spaiu.
7.
Trecerea la o nou strategie cu fa natural-uman, n care
obiectivele dezvoltrii economice i sociale s fie subordonate
deopotriv nsntoirii omului i mediului natural, n timp i
spaiu.
Pornind de la necesitatea realizrii acestor componente, noua strategie
a dezvoltrii durabile i propune s surprind schimbarea tipului de
cretere economic, controlul polurii, crearea unui cadru instituional i
legislativ adecvat lor i eficace, sistemul educaional n msur s anticipeze
i s aprofundeze cunotinele, sistemul de instrumente economice care s
previn, s protejeze i s asigure resursele rare, sistemul de indicatori
specifici, dup care s aprecieze calitatea dezvoltrii i vieii oamenilor.

42

CAPITOLUL 7
ELEMENTE DE POLITICA ECONOMIC
7.1. Politica economic - generaliti
Politica economic este reprezentat de aciunile administraiei publice
(guvernului) i de constituirea instituiilor ce pot mbunti performanele
economiei. Ea este un ansamblu de obiective i instrumente prin care, dup
ce au fost ierarhizate n funcie de prioriti, statul acioneaz asupra
variabilelor economice n scopul meninerii, restabilirii sau modificrii
climatului economic i social.
n formularea politicii economice, economitii dein dou roluri. n
primul rnd ei ncearc s determine consecinele politicilor alternative. De
exemplu, economitii care acioneaz n domeniul reformei sistemului de
producie trebuie s previzioneze evoluia costurilor, a beneficiilor i a
eficienei diferitelor modaliti de finanare i organizare a sistemului.
Economitii ce acioneaz n domeniul mediului vor cuta s prevad, de
exemplu, costul i calitatea aerului urban ce rezult din schimbrile impuse
standardelor de emisie ale noxelor auto. Iar economitii ce studiaz pieele
financiare vor cuta s determine efectele pe care le au modificrile ratelor
dobnzilor asupra activitii economiei i forei de munc.
n al doilea rnd economitii evalueaz politicile alternative (pe o scal
de la ru la bine). Pentru a face aceasta trebuie stabilite obiectivele politicii
economice.
Intervenia statului n economie depinde n principal de urmtorii
factori:
Echilibrul i stabilitatea economiei
Insuficiena iniiativei private n unele domenii
Satisfacerea nevoilor colective ale societii
Finanarea aprrii naionale
Tendina de extindere i amplificare a externalitilor
Aprarea drepturilor consumatorilor
Stabilirea ordinii de drept
Modificrile n conjunctura economiei mondiale
n teoria economic s-au cristalizat dou imagini ale statului: statul
jandarm i statul providen. Statul jandarm: aloc resursele exclusiv unor
activiti precum: meninerea ordinii interne, justiia aprarea naional.
Statul providen intervine n meninerea securitii sociale i asigurarea
riscurilor sociale.
Statului bunstrii, respectiv msurile de politic economic pe care
acesta i fundamenteaz existena pornesc de la teorie i sfresc n
realitate:

43

 Laissez-faire; acest principiu statueaz c piaa trebuie s aloce

resursele i c rezultatul este dat de ntlnirea
intereselor
agenilor economici, nici unul neieind fr a fi satisfcut;
Modelul
social-democrat
(solidaritate
social,
politici
intervenioniste pe piaa muncii);
Modelul german (securitate i stabilitate, mai puin egalitate)
Funciile economice ale statului sunt:
Alocare a resurselor;
Distribuie a unei pri din rezultatele activitii economice
naionale;
Stabilizare a economiei naionale;
Reglare a activitii economice i eliminare a dezechilibrelor
macroeconomice.
Statul providen cunoate n prezent o tripl criz:
- Criza financiar; resursele sunt insuficiente exercitrii funciilor sale,
n special n domeniul social
- Criza de eficacitate; aparatul de stat se dovedete a fi din ce n ce mai
ineficient n rezolvarea problemelor societii. n unele ri, aparatul de
stat este suprancrcat, astfel nct se de pete cu mult limitele
impuse de legea randamentelor descresctoare;
- Criza de legitimitate; agenii economici ncep s se ntrebe tot mai des
de ce statul trebuie s fac redistribuirea, de ce statul trebuie s
intervin, mai ales c acesta cheltuiete permanent mai mult dect
obine de la contribuabili, iar eficiena acestuia este din ce n ce mai
sczut.
Analiza politicilor economice din perspectiva obiectivelor poate contribui
la dezvoltarea teoriilor economice n mod obiectiv atta timp ct este clar i
deschis. De-a lungul anilor, ca rspuns la aciunile societilor n care viaa
politic determin viaa economic, economitii au dezvoltat criterii de
interpretare a msurilor sociale i politice pe o scal de la bine la ru.
S-au dovedit eseniale patru obiective ale politicilor economice:
- utilizarea deplin a forei de munc;
- echilibrul exterior;
- cretere economic;
- stabilitatea preurilor.
Politica economic este conceput i practicat pentru a corija i
completa aciunea pieei. Piaa are un rol foarte important n contextul
acestei reglementri, dar absolutizarea acestui rol nu poate evita efectul de
jungl pe care l genereaz dezumanizarea relaiei cerere-ofert, ca o
expresie a seleciei agenilor economici exclusiv prin libera concuren.
Absolutizarea rolului politicii economice nu poate evita efectul de
44

imoralitate administrativ pe care l genereaz etatizarea relaiei cerereofert, ca expresie a seleciei agenilor economici exclusiv prin msuri
administrative, ca urmare a limitrii sau chiar eliminrii liberei concurene
Realizarea obiectivelor politicii economice depinde de o multitudine de
factori: naturali, financiari, structurali, comportamentali etc. Modul n care
aceti factori acioneaz asupra procesului de implementare a politicii
economice s-a structurat n paradigma constrngerilor prin care se
evideniaz existena a trei tipuri de factori a cror influen asupra
succesului politicii economice este decisiv.
n primul rnd, avnd ca obiectiv controlul omajului prin creterea
activitii economice (ncurajarea cererii de bunuri i servicii, mrirea
salariilor) se stimuleaz creterea preurilor datorit creterilor preului
factorului munc i a creterilor costurilor de producie (deci, inflaia sau
destabilizarea preurilor). Invers, avnd ca obiectiv controlul inflaiei se
limiteaz posibilitatea de consum i, n consecin, i cea de produciei (deci,
creterea omajului).
n al doilea rnd, avnd ca obiectiv creterea economic, politica
economic accentueaz interesul pentru finanarea proteciei sociale i
meninerea unui climat de pace i stabilitate social. Aceasta nu se poate
realiza dect printr-o impozitare superioar a veniturilor, care va determina o
cretere a costurilor cu fora de munc i deci, o cretere a omajului.
n al treilea rnd, creterea economic determin creterea cererii pe
termen scurt genernd tensiuni inflaioniste (n condiiile n care oferta de
bunuri i servicii este rigid).
n contextul unui sistem politic democratic puterea politic este
mprit ntre executiv i legislativ. Raportul de fore depinde de la o ar la
alta, ns mecanismul politic respect unele principii generale. Executivul
este responsabil n faa legislativului pentru msurile pe care le ia n cadrul
procesului de concepere i implementare a politicilor economice. Aceast
dualitate a mecanismului decizie politice determin factorii politici de
incompatibilitate a obiectivelor politicii economice, deoarece orientarea
acestora i instrumentele specifice nu pot coincide. n acest caz apar
disensiuni ntre executiv i legislativ.
Pe de alt parte, ntre executiv, ca exponent al puterii politice i
aparatul administraiei publice (care nu se schimb dup alegeri) pot apare
neconcordane de opinii i interese i pot genera incompatibiliti n ceea ce
privete obiectivele politicii economice.
Asupra instituiilor statului acioneaz o serie de grupuri de presiune
care promoveaz anumite interese, de cele mai multe ori divergente n raport
cu cele ale societii.
Realitatea a artat c guvernele opteaz de foarte multe ori pentru
instrumente mai puin recomandate de teoria economic, dar mai uor de
utilizat i cu implicaii electorale mai puin defavorizante. Se susine c
implicarea factorilor politici n elaborarea i aplicarea politicii economice are
45

ca rezultat sacrificarea unor alternative cu beneficii economice certe n

favoarea unor alternative cu beneficii politice certe.
Politica economic poate fi considerabil influenat de relaiile
economice i politice cu alte state sau organisme internaionale. Ca urmare a
raporturilor comerciale, de schimb valutar sau a acordurilor internaionale
semnate, politica economic a statului nu poate ignora efectele pozitive sau
negative pe care situaia economic sau politic prezent sau de perspectiv
a rilor cu care s-au stabilit astfel de relaii. Experiena deceniilor care au
urmat celui de al doilea rzboi mondial a artat faptul c instituiile
suprastatale pot influena n mare msur politicile economice, mai ales ale
rilor n dezvoltare.
De asemenea, firmele multinaionale au o influen major, exercitnd
i presiuni asupra economiilor i guvernelor rilor n care i delocalizeaz
producia.
7.2. Politici conjuncturale
Ansamblul msurilor prin care se urmrete rezolvarea problemelor pe
termen mediu i scurt sunt cunoscute sub numele de politici conjuncturale.
Acestea acioneaz pe un orizont de timp de maxim patru ani. Dintre
politicile conjuncturale, cele mai cunoscute sunt: politica fiscal-bugetar,
politica monetar i politica veniturilor.
Politica fiscal-bugetar const n stabilirea ansamblului veniturilor i
cheltuielilor statului pe parcursul unui exerciiu financiar (sau an fiscal).
Este politica conjunctural cea mai puternic influenat de mediul politic i
echilibrul social al momentului.
Orientrile n ceea ce privete politica bugetar sunt dou:
- cea liberal susine un buget n stare de neutralitate, echilibrat, n
sensul c nivelul cheltuielilor nu trebuie s depeasc pe cel al
veniturilor. De asemenea, impozitele, care se formeaz ca venituri la
bugetul de stat, trebuie s fie neutre pentru activitatea economic
(adic nu introduc distorsiuni n economia naional).
- politica bugetar de tip intervenionist transform bugetul ntr-un
adevrat instrument de politic economic. Pentru impulsionarea
activitii economice, statul poate cheltui mai multe resurse la un
moment dat (peste nivelul celor de care dispune) cu scopul finanrii
unor obiective investiionale, pentru a obine efecte de antrenare a
celorlalte activiti din economia naional
Eficacitatea politici bugetare este demonstrat de posibilitatea de a
controla strict modul de utilizare a resurselor i de a evalua cu precizie
efectele presiunii fiscale asupra agenilor economici. Numai politica bugetar
permite realizarea investiiilor publice, concentrarea precis asupra
anumitor obiective prin utilizarea cheltuielilor sau a veniturilor fiscale.
Totui, sunt autori care susin, aa cum se va vedea n capitolele
urmtoare, c efectele multiplicatoare ale deficitului bugetar sunt
46

compensate de efectele inhibatoare ale presiunii fiscale viitoare pentru

acoperirea acestuia.
Politica monetar are ca obiective asigurarea sumei de bani necesare
economiei naionale astfel nct s se utilizeze deplin fora de munc i s se
menin stabilitatea preurilor. Politica monetar acioneaz asupra a dou
categorii de variabile economice: cantitatea de bani (masa monetar) i
preul banilor (rata dobnzii).
Politica monetar contribuie la meninerea echilibrului economic
general, ncercnd s menin inflaia i cursul de schimb n limite favorabile
creterii activitii economice i schimburilor externe. Politica monetar
poate avea i obiective pe termen scurt i foarte scurt. De exemplu, Banca
Central poate lua msuri pentru stimularea infuziei de capital strin n
economia naional.
Politica veniturilor se definete ca fiind ansamblul mijloacelor prin
care puterea politic acioneaz asupra procesului de formare a veniturilor
primare. Obiectivele politicii veniturilor sunt att economice, ct i sociale:
- economice
obinerea unei ct mai bune compatibiliti ntre nivelul
omajului i nivelul preurilor
mbuntirea raportului competitivitate/cost la nivel
microeconomic
- sociale
reducerea inegalitilor ntre venituri
garantarea unui nivel minim al venitului
asigurarea motivrii unor categorii sociale pentru ridicarea
nivelului competitivitii.
Mijloacele prin care este implementat politica veniturilor pot fi
tradiionale sau conjuncturale. Dintre mijloacele tradiionale enumerm:
- garantarea salariului minim
- blocarea anumitor tipuri de venituri
Mijloacele conjuncturale presupun adaptarea nivelului veniturilor la
modificarea nivelului mediu al preurilor prin indexarea salariilor (creterea
veniturilor indiferent de rezultatele activitii) i prin dezindexare (creterea
veniturilor proporional cu dinamica rezultatelor activitii economice).
Politica veniturilor impune existena unui consens naional, care, de
regul se obine relativ uor n perioadele de expansiune economic.
7.3. Politici structurale reprezint msurile ce trebuie luate de
administraia public i care vizeaz orizonturi de timp lungi cu obiective
referitoare la structurile fundamentale ale economiei. Dintre acestea
menionm politica industrial, politica sociala, amenajarea teritoriului etc.
In paginile de fa de concentrm numai asupra politicii industriale.
Politica industrial are drept scop ridicarea gradului de competitivitate
a ntreprinderilor, indiferent de forma lor de proprietate i de organizare.
47

Obiectivele politicii industriale sunt:

- elaborarea i punerea n aplicare a unei strategii pentru redresarea
economiei aflat n situaii de recesiune sau criz;
- orientarea i dezvoltarea sectorului secundar, considerat motorul
dezvoltrii economice;
- adaptarea economiei la cerinele procesului de globalizare.
- asigurarea independenei naionale n sectoarele industriale sensibile
(energie, cercetare-dezvoltare);
- implementarea unui model de dezvoltare care s se bucure de un
consens ct mai larg;
- armonizarea dezvoltrii i eliminarea decalajelor dintre diferitele
regiuni ale teritoriului naional.
Transpunerea n realitate a obiectivelor politicii industriale este posibil
utiliznd instrumente a cror specificitate depinde de tipul de economie. Sau conturat instrumente cu efect direct i instrumente cu efect indirect.
Instrumente ale politicii industriale cu efect direct:
- msuri de stimulare as ansamblului ntreprinderilor industriale prin
preuri, subvenii, controlul concurenei etc.;
- msuri de stimulare a unor ntreprinderi, n funcie de rolul de
antrenare pe care acestea l au n sectorul industrial.
Instrumente ale politicii industriale cu efect indirect:
- msuri de politic economic general conjunctural:
- msuri de dezvoltare a infrastructurii de transport i informaional
- msuri de dezvoltare a sistemului de formare i pregtire profesional;
- msuri de dezvoltare a activitii de cercetare.
O problem major o constituie definirea sectoarelor industriale
strategice i definirea tehnologiilor strategice. Se consider c n definirea
sectoarelor industriale strategice, politica industrial trebuie s stimuleze
acele ramuri pentru care media ultimilor cinci ani a ritmurilor de dezvoltare
este superioar medie internaionale.
Definirea tehnologiilor strategice trebuie s in cont reducerea
consumului de capital circulant i ofer cel mai nalt grad de obinere a
valorii adugate.
Politica industrial are de nfruntat dou mari obstacole:
- contradicia dintre msurile de obinere a avantajelor competitive i
necesitatea meninerii unui grad nalt al utilizrii forei de munc;
- contradicia dintre tendina oricrei ri de a-i proteja economia
naional i tendina de liberalizare a comerului internaional.
n faa acestor obstacole rile au apelat la aa-numitele politici de tip
crenel. Aceast politic const n renunarea la activiti industriale care se
consider a fi insuficient de competitive pe piaa mondial i care nici nu au
perspectiva unui creteri ulterioare. n acelai timp, sunt stimulate activiti
industriale strict specializate care n prezent i n viitor un grad nalt de
competitivitate. Politica crenelurilor s-a dovedit generatoare de importante
48

efecte perverse. Astfel, a generat o rat ridicat a omajului i a crescut

gradul de dependen a pieei interne de producia altor state. n unele
cazuri, alegerea crenelurilor (vrfurilor) s-a dovedit a fi nerealist.
Alte ri au adoptat un alt tip de politic industrial, denumit politica
filierelor. Aceasta se definete ansamblul msurilor care dezvolt un lan de
activiti complementare n care ntreprinderile sunt legate prin activiti de
vnzare-cumprare i dezvoltarea n comun a unui program de dezvoltare.
Scopul final l constituie realizarea unui produs final de nalt
competitivitate.
Practica a artat posibilitatea existenei a trei tipuri de filiere: de
antrenare; de independen, prin care s-a redus substanial necesitatea
unor importuri. Politica filierelor poate avea i efecte perverse, n ceea ce
privete necesitatea unor importante surse de finanare, fr de care
cerinele de interdependen nu ar fi posibile.

49

CAPITOLUL 8
PIAA MONETAR
8.1. Banii i sistemele monetare
Economia mondial, ca economie de schimb nu a putut evolua fr
existena unor mijlocitori ai schimbului, bunuri de referin, divizibile, i n
raport de care s se stabileasc valoarea celorlalte bunuri i servicii. Aceti
intermediari ai vnzrii i cumprrii au luat forma pe care o cunoatem
astzi ca urmare a creterii necontenite a volumului mrfurilor
tranzacionate.
Banul este definit ca orice bun care mijlocete schimbul de bunuri i
servicii. Astfel c rolul banilor a fost interpretat de foarte multe bunuri de-a
lungul dezvoltrii umane, cum ar fi: scoicile, pieile, cerealele, pietrele,
metalele, hrtia, plasticul.
Rolul monedei (banilor) n cadrul unei economii este pus n eviden
prin funciile ndeplinite:
a) Funcia de msur a valorii. Prin aceast funcie, moneda servete
la msurarea cheltuielilor de producie i a rezultatelor, la realizarea de
calcule economice prin care se stabilete costul activitilor desfurate sau
programate a se desfura, se apreciaz eficiena, se determin preul
produselor i al serviciilor. De altfel, funcia de msur a valorii este
exercitat prin mecanismul formrii preurilor, n care intervin trei factori
determinani: munca, utilitatea i raportul cerere-ofert. Moneda
ndeplinete aceast funcie n mod ideal; cnd se exprim valoarea unei
mrfi sau cheltuielile de producie nu este necesar prezena efectiv a sa,
fiind suficient ca moneda (banii) s existe, n general, n societate.
b) Funcia monedei ca mijloc de circulaie n aceast funcie,
moneda servete procesului circulaiei mrfurilor, intervenind n actul de
vnzare-cumprare al unei mrfi, ce trece de la productor la consumator n
schimbul unei anumite cantiti de moned. Totodat, trecerea din posesia
unei mrfi n posesia altei mrfi are loc prin intermediul monedei. n aceast
calitate - de mijloc de circulaie - banii apar ca bani reali, cu existen
efectiv: numerar sau bani de cont. Pentru exercitarea acestei funcii este
necesar s existe o anumit cantitate de moned n circulaie, care s
mijloceasc noi i noi acte de vnzare-cumprare.
c) Funcia monedei ca mijloc de plat Aceast funcie const n
utilizarea monedei pentru achitarea mrfurilor cumprate pe credit, pentru
plata salariilor, dobnzilor, chiriilor, impozitelor i taxelor, primelor de
asigurri, pentru restituirea mprumuturilor etc. i aceast funcie reclam
existena monedei n mod real, efectiv.
50

d) Funcia monedei ca rezerv a valorii n fapt, aceast funcie

reprezint o putere de cumprare n ateptare la agenii economici sau
populaie. Este vorba de economisirea i acumularea unor sume bneti n
vederea unor activiti viitoare sau n scopuri de precauie contra unor
cheltuieli neprevzute. Manifestarea acestei funcii se afl, evident, n relaie
direct cu evoluia puterii de cumprare a monedei, fenomenul inflaionist
afectnd mai mult sau mai puin aceast putere.
e) Funcia de moned universal Moneda este folosit i n cadrul
relaiilor economice internaionale la cumprarea de mrfuri i prestarea
unor servicii. Monedele folosite cu preponderen n cadrul acestor relaii
sunt denumite valute forte, adic acele monede naionale recunoscute pe
plan internaional ca mijloc de cumprare, mijloc de plat i de rezerv
(dolarul SUA, euro, lira sterlin, francul elveian, yenul japonez etc). Tot n
acest sens, se utilizeaz, n prezent, i uniti monetare convenionale - DST
(Drepturi Speciale de Tragere emise de Fondul Monetar Internaional), care
ns au o circulaie limitat la relaiile dintre bncile centrale ale rilor
lumii i ntre acestea i Fondul Monetar Internaional. Derularea procesului
de circulaie a mrfurilor, a schimbului de bunuri i servicii este mijlocit de
moned. Pentru ca moneda s-i poat ndeplini rolul i funciile sale este
necesar ca aceasta s fie pus n circulaie ntr-un anumit volum i ntr-o
structur anume. Cantitatea de moned existent n circulaie ntr-o
economie naional, ntr-un interval de timp dat, constituie masa monetar.
Altfel spus, pornind de la funciile monedei, masa monetar reprezint
ansamblul mijloacelor de plat i de circulaie, respectiv de lichiditate,
existente la un moment dat n cadrul unei economii. ntr-o alt accepiune,
masa monetar se prezint ca o mrime eterogen constnd din totalitatea
activelor care pot fi utilizate pentru procurarea bunurilor i serviciilor i pentru
plata datoriilor. Numeroasele dezbateri privind definirea monedei s-au
concentrat ndeosebi asupra formelor sale de existen i care trebuie
incluse n structura masei monetare. Generaliznd diferitele sensuri i
interpretri date masei monetare, sferei sale de cuprindere, se poate aprecia
c n structura acesteia pot fi incluse urmtoarele active, n funcie de
gradul de lichiditate: a) moneda efectiv sau numerarul (bilete de banc,
moneda divizionar); b) moneda de cont (scriptural); c) depunerile la termen
i n vederea economisirii; d) alte active, cu grad mai mare sau mai mic de
lichiditate. Moneda efectiv sau numerarul reprezint activul cel mai
lichid, putnd fi transformat imediat n bunuri i servicii de ctre deintorii
si. Moneda efectiv este una din componentele importante ale masei
monetare; este moneda care circul din mn n mn (moneda manual).
Moneda de cont (moneda scriptural), respectiv disponibilitile n conturi
curente sau la vedere probeaz acelai grad de lichiditate ca i moneda
efectiv. O sum depus ntr-un cont la banc poate fi considerat moned
ntruct titularul depozitului respectiv poate s-i achite datoriile sau s-i
51

procure bunuri i servicii cu cecuri trase asupra sa. Aceste disponibiliti n

conturi (curente sau la vedere) au aceleai caliti precum moneda efectiv,
putnd fi transformate, fr restricii, n aceasta din urm sau invers.
Asupra acestor sume din conturi pot fi trase cecuri i efectua pli fr
preaviz. n practica rilor dezvoltate, majoritatea tranzaciilor (peste 90%) se
realizeaz prin intermediul monedei de cont, cu ajutorul cecurilor sau
cardurilor (plilor prin virament). Cele dou componente ale masei
monetare au, aadar, acelai rol, se pot suplini i transforma una n cealalt;
ntre ele exist doar deosebiri de stare, ca form de existen. n timp ce
numerarul are o existen fizic material, moneda de cont este un simbol,
se prezint ca un numr nscris n contul bancar al unui agent economic.
Depozitele la termen i n vederea economisirii sunt depuneri la termen
constituite la bnci i case de economii asupra crora nu pot fi trase cecuri
i efectua pli imediate, dar care pot fi retrase dup un preaviz. Includerea
lor n structura masei monetare este justificat de faptul c din punct de
vedere al influenei pe care o exercit aceste tipuri de plasamente asupra
volumului i structurii cheltuielilor titularilor i, deci, asupra cererii
solvabile, practic nu exist nici o deosebire fa de depunerile la vedere. Mai
mult, depozitele la termen manifest o tendin de cretere mai rapid dect
cele la vedere, datorit profitului obinut ca urmare a dobnzilor atractive
pentru titularii de conturi. De aceea, se apreciaz c aceste active, dei au
un grad mai sczut de lichiditate, ele au trsturi i funcionaliti
asemntoare cu cele ale monedei (n sens restrns) i, deci, pot fi incluse n
structura masei monetare. Alte active cu grad mai mare sau mai mic de
lichiditate sunt activele transformate (plasate) n diferite titluri, emise i
puse n circulaie pe piaa financiar-monetar; unele dintre ele (ndeosebi
cele pe termen scurt) cum sunt: cambiile, biletele de trezorerie, bonurile de
cas i de tezaur au un grad mai mare de lichiditate dect cele pe termen
mediu sau lung precum aciunile, obligaiunile etc. Ceea ce l atrage pe cel
care realizeaz economii monetare n a le plasa n aceste titluri este tocmai
caracterul lor negociabil, posibilitatea de a le vinde nainte de scaden
oricnd are nevoie de bani (lichiditi) pentru plata unor datorii sau pentru
cumprarea unor bunuri sau servicii. Bineneles c nu toate aceste titluri
sunt la fel de des folosite pentru pli curente i imediate, motiv pentru care
modificarea masei monetare este n funcie de gradul lor de lichiditate.
Cantitatea de moned emis ntr-o economie s-a efectuat, de-a lungul
timpului, n funcie de mai multe criterii. Iniial, cantitatea de moned din
economie a fost proporional cu cantitatea de aur deinut de banca
central (ntruct nscrisurile monetare era total sau parial convertibile n
aur). Apoi, masa monetar a trebuit s fie proporional cu cantitatea de aur
i devize din depozitele bncii centrale (n perioada n care numai dolarul
american mai era parial convertibil n aur). Renunarea la convertibilitatea
n aur a dolarului a determinat considerarea unui nou criteriu pentru
stabilirea nivelului masei monetare: volum tranzaciilor din economie sau
52

volumul bunurilor i serviciilor finale produse de o ar. Astfel, n prezent,

masa monetar are acoperire n produsul intern brut.
8.2. Piaa monetar
Formarea i micarea masei monetare sunt n strns legtur cu
cererea i oferta de moned, ca elemente componente ale coninutului
pieei monetare. Cererea de moned reprezint acea cantitate de moned
pe care toate categoriile de persoane fizice i juridice o solicit ntr-o anumit
perioad de timp, avnd ca motivaie utilitatea acesteia, dat de funciile pe
care le ndeplinete ntr-o economie. Avnd n vedere c structura masei
monetare este reprezentat de mai multe categorii de active monetare,
grupate n funcie de gradul lor de lichiditate, putem considera c cererea de
moned este sinonim cu preferina pentru lichiditate. Cererea de moned
depinde n primul rnd de volumul operaiunilor de achiziionare a bunurilor
i plat a serviciilor, precum i de viteza de rotaie a monedei. Aceast cerere
se afl n raport direct proporional cu volumul schimburilor (exprimate n
preuri) i n raport invers proporional cu viteza de rotaie a monedei, astfel:
M = PTxV; unde: M - cantitatea de moned cerut, necesar tranzaciilor; T volumul fizic al tranzaciilor; P - preul mediu al unei tranzacii; V- viteza de
rotaie a monedei (numrul mediu de operaiuni de vnzare-cumprare i de
pli mijlocite de o unitate monetar, ntr-o anumit perioad). Din aceast
relaie se constat c ntr-o economie, cantitatea de moned cerut de pia
este n funcie de variaia preurilor, a volumului tranzaciilor i de viteza de
circulaie a monedei. Astfel: 1) cererea de moned crete sau se reduce
proporional cu volumul tranzaciilor, cnd nivelul preurilor i viteza de
circulaie rmn constante; 2) cererea de moned crete, crescnd implicit
masa monetar, cnd viteza de circulaie scade i se reduce cnd viteza de
circulaie crete; 3) masa monetar se afl n raport direct proporional cu
nivelul general al preurilor, ceilali factori rmnnd constani. n al doilea
rnd, cererea de moned depinde de volumul vnzrilor pe credit, care
antreneaz dup sine plile scadente i plile care se sting (compenseaz)
reciproc ntre agenii economici ce-i acord reciproc credit comercial.
Cererea de moned este influenat de comportamentul agenilor economici
(att persoane fizice ct i juridice) fa de moned, manifestat prin
intensitatea nclinaiei spre lichiditate. nclinaia spre lichiditate are mai
multe motivaii, precum: motivul tranzaciilor curente; motivul precauiei
(cererea de bani pentru nevoi neprevzute); motivul speculaiei (cererea
speculativ de bani). Cererea de moned se afl i sub influena ratei
dobnzii, care reprezint preul renunrii la suma lichid. Dac rata
dobnzii scade sub o anumit limit (considerat minim), crete cererea
pentru bani lichizi care devin mai siguri dac sunt transformai n
componente nemonetare ale averii. Creterea ratei dobnzii peste un anumit
nivel reduce preferina pentru lichiditate, banii putnd fi utilizai pentru
crearea de depozite bancare sau cumprarea de active financiare.
53

Oferta de moned reprezint cantitatea de moned existent ntr-o

economie, la dispoziia utilizatorilor (populaie i ageni economici), sub
form de numerar i moned scriptural. Oferta monetar poate fi
evideniat ca flux i ca stoc. Ca flux, pe o anumit perioad de timp, ea este
egal cu produsul dintre masa monetar (M) i viteza de circulaie a banilor
(V). Avnd n vedere ecuaia cantitativ a banilor (MV=TP), rezult c
fluxul monetar este egal cu fluxul real (TP), respectiv cu produsul dintre
cantitatea de bunuri obinute i comercializate (T), ntr-o anumit perioad
i preul mediu al acestor bunuri (P). Privit ca stoc, oferta monetar
reprezint n fapt masa monetar, adic ansamblul activelor monetare sau
instrumentelor bneti existente ntr-o economie la un moment dat,
destinate achiziionrii de bunuri i servicii, achitrii datoriilor, constituirii
economiilor n vederea investiiilor i a altor plasamente. Componentele
majore ale ofertei monetare (numerarul i moneda scriptural) sunt puse n
circulaie prin mecanisme diferite. Numerarul, constituit din bancnote i
monede metalice este emis de ctre o singur banc, care reprezint
autoritatea monetar a naiunii, adic banca central (de emisiune). Aceasta
creeaz moned sub form de numerar prin urmtorul gen de operaiuni:
- cumprarea devizelor strine obinute de agenii economici n urma
exporturilor de mrfuri i servicii; n schimbul devizelor achiziionate, banca
central emite moned pe care o pune n circulaie; cantitatea de moned
din economie se poate diminua atunci cnd banca central vinde devize
strine agenilor economici care efectueaz operaiuni de import;
- credite de refinanare acordate bncilor comerciale care au nevoie de
sume suplimentare pentru a face fa retragerilor mai mari dect depunerile
realizate n aceeai perioad de timp;
- achiziia de efecte publice (titluri de stat) precum bonuri de tezaur sau
obligaiuni, emise de stat pentru acoperirea parial a deficitului bugetar.
Creaia monedei scripturale (de cont) este realizat de ctre bncile comerciale
i instituiile de credit, care, prin intermediul creditelor pe care le acord
agenilor economici nebancari, susin oferta de moned ntr-o economie, prin
mecanismul multiplicatorului creditului. Aadar, oferta de moned const n
punerea n circulaie a instrumentelor monetare. Moneda ncepe s existe
din momentul n care prsete depozitele bncii centrale sau ale altor
instituii bancare emitente i i nceteaz existena cnd revine n depozitele
bncilor. Oferta de moned scriptural este de regul legat de operaiunea
de creditare, astfel c rambursarea unei datorii n favoarea unei bnci
echivaleaz cu o reducere a masei monetare, deci o scdere a ofertei.
Piaa monetar este o pia specific, n cadrul creia se
tranzacioneaz moneda creat de ntregul sistem bancar. Pe aceast pia
se confrunt cererea cu oferta de moned, n funcie de preul acesteia dobnda. ntr-o accepiune mai restrns i frecvent utilizat, piaa
monetar este definit ca o pia a capitalurilor pe termen scurt, unde se
ntlnete cererea i oferta de fonduri, din partea agenilor economici i
54

instituiilor financiar-bancare. Piaa monetar asigur compensarea

excedentului i deficitului de lichiditi prin oferta i cererea de credite pe
perioade scurte de timp (pn la un an). Pentru a nelege mai profund, ns,
conceptul de pia monetar, este necesar a se face o analiz succint a
structurii acesteia, din punct de vedere al relaiilor diverse care iau natere
n cadrul acestei piee i al participanilor pe aceast pia. Astfel, n
majoritatea rilor cu economie de pia dezvoltat, piaa monetar este
compus din dou segmente: - piaa scontului i - piaa interbancar. Fiecare
dintre aceste segmente de pia poate fi o ipostaz a pieei monetare, care,
nu este altceva dect o pia a creditului pe termen scurt. De precizat c, n
sens larg, piaa monetar cuprinde i piaa creditului (clasic), segment al
pieei ce se afl uneori la confluena cu piaa capitalului. Piaa scontului
este segmentul pieei monetare n cadrul cruia sunt efectuate operaiuni cu
active financiare cu scadene scurte (titluri de credit pe termen scurt)
precum: cambii, bilete la ordin, bonuri de tezaur, cecuri, certificate de
depozit, obligaiuni pe termen scurt .a. Titlurile de credit sunt documente
solemne avnd forme i coninut standardizate, care reprezint o obligaie a
unei persoane fizice sau juridice (debitor), de a plti la o scaden
determinat o sum de bani, mpreun cu dobnda aferent, unui beneficiar
anume. Titlurile de credit sunt transmisibile i negociabile pe piaa
monetar, adic pot fi girate ori vndute i cumprate nainte de scaden.
Vnzarea titlurilor la o banc, nainte de termenul scadent i ncasarea
sumei nscris pe aceste titluri, diminuat cu dobnda ce revine bncii pn
la scaden, reprezint operaiunea de scontare a titlurilor. Astfel, se asigur
fonduri lichide nainte de termen necesare firmelor participante la
tranzaciile economice. Dobnda ce revine bncii se numete tax de scont.
La scaden banca primete suma nscris pe document de la debitor. De
asemenea, banca poate la rndul ei sconta titlurile respective la banca
central, nainte de scaden, operaiune denumit rescontare. Similar,
banca central preia aceste titluri percepnd o anumit dobnd numit
tax de rescont (taxa oficial a scontului), care este mai mic dect taxa de
scont (taxa rescontului este o component major a taxei scontului). Prin
aceast operaiune bncile comerciale se refinaneaz. Titlurile de credit,
precum cambiile, biletele la ordin, cecurile, mai sunt denumite i efecte
comerciale sau instrumente de plat, ca urmare a rolului pe care l au n
stingerea anumitor obligaii bneti nscute din contractele economice
ncheiate ntre diveri ageni economici. Piaa interbancar este un
segment de pia specific, care reprezint cadrul de desfurare zilnic a
raporturilor dintre bnci n legtur cu lichidarea soldurilor provenind din
operaiuni reciproce. Bncile i acord mprumuturi sau i ramburseaz
creditele contractate anterior. Totodat, bncile efectueaz pli la ordinul
clienilor lor, titulari de depozite, ctre unele bnci i sunt beneficiare de
ncasri de la aceleai sau alte bnci. Astfel, din fiecare operaiune efectuat,
o banc devine creditoare sau debitoare fa de alt banc. La sfritul unei
55

zile de lucru, fiecare banc, n parte, are n raport cu celelalte bnci o serie
de poziii i sume debitoare i o serie de poziii i sume creditoare, fiind n
consecin beneficiara unui sold creditor sau titulara unui sold debitor.
Interconectarea operaiunilor dintre bnci face ca ntre acestea s apar
obligaii reciproce, o banc devenind n raport cu celelalte bnci, cnd
debitoare, cnd creditoare. n decursul timpului, s-a statornicit practica
stingerii zilnice a obligaiilor reciproce dintre bnci, ntr-un cadru organizat
sub egida bncii de emisiune8. Negocierea disponibilitilor necesare pentru
stingerea obligaiilor reciproce face obiectul tranzaciilor pe piaa monetar
interbancar. Pe aceast pia apar zilnic dou categorii de participani,
ofertanii de moned i solicitanii de moned, care fac operaiuni de
decontri interbancare, prin intermediul caselor de compensaii interbancare
(acestea sunt organizate i funcioneaz n cadrul Bncii Naionale i a
sucursalelor acesteia). Decontarea plilor poate avea loc i n cadrul unor
operaiuni intrabancare, atunci cnd acestea intervin ntre unitile aceleiai
societi bancare (central, sucursale, filiale, agenii).
Ofertanii de moned sunt bncile titulare ale conturilor de
disponibiliti la banca de emisiune, care au solduri creditoare. ntruct
depozitele de la banca de emisiune nu sunt purttoare de dobnd, titularele
acestora (bncile) sunt foarte interesate s valorifice aceste disponibiliti
prin acordarea negociat de credite pe piaa interbancar.
Solicitanii de moned sunt acele bnci care, rmnnd debitoare n
raporturile cu alte bnci, caut resurse de acoperire contractnd credite pe
termene foarte scurte.
n derularea operaiunilor pe piaa monetar, banca de emisiune are un
rol de regulator. Ea intervine n mod regulat, prin operaii de open-market,
care ajut satisfacerea cererilor de lichiditi, atunci cnd piaa, considerat
global, se manifest ca solicitatoare de moned central. De asemenea,
banca de emisiune are i un rol creditor, constituindu-se ca ofertant de
moned pentru bncile cu poziii debitoare, prin operaii de rescontare i
lombardare9.
Coninutul i specificitatea pieei monetare interbancare sunt puse n
eviden de cteva trsturi caracteristice:
- participanii pe aceast pia sunt unitile bancare;
- obiectul tranzaciilor l reprezint disponibilitile monetare ale
bncilor exprimate n moneda central;
- operaiunile de negociere se desfoar zilnic, rareori la interval de
dou zile;
- termenele de acordare a creditelor interbancare sunt scurte i foarte
scurte (1-7 zile);
8

Societatea de compensare a Romniei TransFonD este n proprietatea bncilor comerciale din Romnia i a
BNR, fiecare deinnd deocamdat un numr egal de aciuni.
9
Operaiune efectuat de o banc prin care se acorda un mprumut garantat cu hrtii de valoare, ndeosebi cu
obligaiuni, rente de stat i bonuri de tezaur emise de stat, sau obiecte de valoare depuse n gaj. Pentru aceast
operaiune bncile percep o dobnd numit tax de lombard, care este superioar taxei scontului.

56

- creditele acordate sunt credite personale, de la banc la banc, bazate

pe ncredere reciproc i cu riscuri reduse;
- dobnda practicat se stabilete zilnic prin jocul curent al cererii i
ofertei de moned.
8.3. Instrumentele politicii monetare
n limbajul de specialitate a intrat de curnd termenul de intire a
inflaiei. Acest tip de politic monetar i propune s canalizeze ateptrile
inflaioniste ale agenilor economici ctre inta stabilit de banca central.
Aceast politic presupune, pe lng utilizarea instrumentelor deja
consacrate, transparen mare a msurilor i obiectivelor bncii centrale
prin publicarea de rapoarte trimestriale asupra creterii preurilor, a
buletinelor de conjunctura i prin comunicate bncii centrale.
Eficiena politicii monetare depinde n mare msur i de credibilitatea
bncii centrale. Aceasta reprezint acea aptitudine a bncii de emisiune de e
determina recunoaterea competenei sale n a conserva regimul monetar
pentru care s-a angajat i a atenua ocurile ce pot apare.
Instrumentele utilizate n influenarea economiei sunt:
- instrumentele i tehnicile de intervenie indirect,
- instrumentele i tehnicile de intervenie direct sau reglementrile
bancare.
Tehnicile interveniei indirecte sunt utilizate pentru controlul indirect
asupra ofertei de moned limitnd, pentru intermediarii monetari, accesul la
lichiditatea bncii centrale. Tehnicile de intervenie global i indirect se
sprijin pe un triplu fundament:
- dependena sistemului bancar fa de banca central,
- corelaia existent ntre volumul de credit i nivelul activitii
economice,
- caracterul elastic al cererii de credit fa de nivelul dobnzii.
Dintre instrumentele care aparin acestui grup menionm: taxa
scontului i politica de open market. De asemenea, sistemul rezervelor
minime obligatorii se afirm printre principalele instrumente folosite pentru
a impune astfel o utilizare predeterminat a activelor bancare.
Tehnicile de intervenie direct asupra lichiditii acioneaz prin
modificarea operaiilor de credit, acioneaz asupra unor sfere determinate a
relaiilor de credit, sprijinind deopotriv liniile directoare ale politicii
economice, mai ales prin prisma intereselor nsui sistemului bancar,
funcionalitii i eficienei sale.
Taxa scontului reprezint dobnda uzual pentru creditele acordate
ctre banca de emisiune n cadrul operaiilor de rescontare. n cadrul
economiei de pia exist multiple valori ale dobnzii, innd cont de
diversitatea condiiilor de creditare se formeaz o rat medie a dobnzii, dar
toate aceste diferite valori ale dobnzii se afl la o distan dat de taxa
57

scontului, astfel c la orice modificare a ei, trebuie s varieze concentrat.

Poziia taxei scontului n cadrul eafodajului de dobnzi ale pieei determin
i utilizarea ei ca instrument al politicii monetare. n principal, aciunea
taxei scontului influeneaz piaa capitalurilor, sfera creditului i respectiv
ritmul desfurrii vieii economice n ansamblul ei. Astfel, scderea taxei
scontului determin diminuarea general a dobnzilor, sporete eficiena
utilizrii creditelor pentru ntreprinztori i-i orienteaz n sensul dezvoltrii
activitii lor pe baza angrenrii de capitaluri suplimentare.
Creterea taxei scontului are ca urmare sporirea general a dobnzilor,
nrutirea condiiilor de obinere a creditelor i duce la scderea
profiturilor pentru cei care utilizeaz capitaluri suplimentare.
Manevrarea taxei scontului acioneaz i asupra capitalurilor strine.
Scderea taxei scontului duce la emigrarea capitalurilor strine i chiar a
unor capitaluri indigene, lsnd sarcina nviorrii numai pe seama
capitalurilor interne rmase. Creterea taxei scontului atrage n ar
capitaluri strine. Efectele manevrrii taxei scontului asupra afluxului i
refluxului capitalurilor strine implica recurgerea la aceast metod n
scopul eliberrii balanei de pli. Creterea taxei scontului atrage o invazie a
capitalurilor strine i are momentan un efect binefctor n echilibrarea
balanei de pli. Afluxul capitalurilor poate ns veni n contradicie cu
conjunctura dezvoltrii economice la aceeai dat i cu obiectivele politicii
economice i de credit.
Rescontul se poate defini, pentru banca de emisiune, ca o achiziie
ferm, cu plata imediat, a unor creane, n termen, prezentate de bncile
comerciale. Un regim similar au i pensiunile 10, respectiv achiziiile nsoite
de angajamentul de rscumprare la un anumit termen a creanelor de ctre
banca prezentatoare.
Operaiunile de rescontare se caracterizeaz prin trsturi proprii
semnificative:
- se desfoar pe baza unei rate a dobnzii fixe, stabilite de ctre
banca de emisiune, cunoscute n prealabil, a crei valabilitate este
de durat, nivelul acesteia fiind determinant n orientarea bncilor
solicitante;
- iniiativa operaiunilor i oportunitatea lor sunt hotrte de bncile
comerciale, banca de emisiune, avnd un rol pasiv de a rspunde
acestor solicitri;
- furnizeaz la nevoie lichiditi bncilor comerciale.
Politica operaiilor la piaa liber (open market ) este istoric nsoitoarea
fireasc a politicii de rescont, ambele avndu-i originea n economia
englez, unde se foloseau complementar pentru asigurarea sensului dorit de
evoluia lichiditii, creditului i dobnzii.
10

Pensiunea este operaiunea prin care banca preia cambiile pe care le vinde beneficiarul, cu condiia
rscumprrii lor de ctre acesta la termenele convenite. Operaiunile de pensiuni pot fi de 24 de ore, rennoibile
sau pentru o durata fix, de exemplu de 7 zile.

58

Trsturile specifice ale operaiilor la piaa liber sunt:

- nivelul dobnzii practicate, variaz n funcie de evoluia pieei i
ndeosebi sunt determinate de orientarea pe care banca central
dorete s o impun;
- n desfurarea operaiunilor banca central are un rol activ. Acesta
iniiaz alimentarea pieei monetare cu lichiditi, n special prin
oferte proprii;
- operaiile pe piaa liber au un dublu sens. n timp ce operaiile de
rescont se limiteaz numai la alimentarea cu lichiditi a bncilor
comerciale, operaiile la piaa liber permit bncii de emisiune,
deopotriv s acorde credite, dar s i mprumute, reducnd astfel
lichiditile bncilor i prin aceasta ale economiei naionale;
- volumul tranzaciilor poate fi nelimitat, dat fiind puterea bncii
centrale de a emite moned.
Astfel, politica open market este intervenia bncii centrale pe piaa
monetar, zis pia liber sau deschis (fa de alte piee ale creditului din
economie care sunt tot mai mult sau mai puin controlate) pentru a crete
sau diminua lichiditile agenilor ce opereaz pe aceast pia, deci
posibilitile lor de acordare a creditului i de creaie a monedei scripturale.
n derularea ei, politica monetar trebuie s tin cont de aciunea
sistemului bancar, care reprezint i exprim nevoile economiei, i de
aciunea tezaurului, care reprezint i exteriorizeaz cerinele statului.
Domeniul de aciune este totodat larg ct i foarte precis. Prin moned,
prin reglarea cantitii de moned, se acioneaz pentru a controla
lichiditatea i a satisface nevoile economiei. Obiectivele politicii monetare se
confund cu cele ale politicii economice, pentru realizarea crora aceasta
acioneaz ca un instrument.
Astfel n formularea ei deplin, politica monetar poate fi definit ca
ansamblul interveniilor bncii centrale sau autoritilor monetare care se
efectueaz asupra lichiditii economiei, n scopul de a contribui, prin
utilizarea tehnicilor sau instrumentelor monetare la realizarea obiectivelor
economice.
Politica monetar ca i cea fiscal urmrete 4 scopuri:
- asigurarea angajrilor,
- stabilitatea preurilor,
- rat adecvat a schimbului valutar,
- rat nalt a creterii economice.
Pentru realizarea acestor obiective autoritile monetare iau n considerare
patru categorii de constrngeri:
- prevenirea panicii financiare,
- evitarea instabilitii excesive a ratei dobnzii,
- revenirea anumitor sectoare ale economiei s suporte povara politicii
restrictive
- ctigarea i meninerea ncrederii investitorilor strini.
59

Restriciile de mai sus au n vedere faptul c banca central trebuie s

asigure, pe lng stabilitatea pieei monetare i supravegherea ateptrilor
agenilor economici, i o neutralitate a efectelor asupra agenilor economici,
astfel nct toi acetia s suporte proporional cu puterea economic
ocurile i costurile induse de politica monetar.

60

CAPITOLUL 9
INFLAIA
9.1. Inflaia. Caracterizare
Fenomenul denumit inflaie constituie o problem complex de analiz
macroeconomic i una dintre cele mai importante forme ale dezechilibrului
economico-social. Termenul de inflaie a nceput s fie frecvent utilizat n
rndul oamenilor de tiin i al oamenilor de afaceri (bancheri), abia pe la
sfritul secolului al XIX-lea, dei fenomenul inflaionist exista cu mult
nainte de aceast perioad. Acest fenomen a aprut cu mult nainte ca
tiina economic s se fi constituit, iar teoria inflaiei s-a conturat mult mai
trziu dect tiina economic, astfel c inflaia rmne cea mai de temut i
controversat form a dezechilibrului macroeconomic, din punct de vedere al
analizei naturii sale i a cauzelor i mecanismelor declanatoare. Pornind de
la premisa c inflaia este n primul rnd un fenomen monetar (inflaia exist
doar n prezena banilor), explicarea genezei i naturii acesteia trebuie s
nceap de la formele istorice pe care le-au mbrcat banii de-a lungul
secolelor. n acest context, se pot sintetiza trei forme istorice ale fenomenului
inflaionist. Prima form a inflaiei a fost cea monetaro-bneasc, care s-a
manifestat sub forma devalorizrii mascate a monedelor din metale
preioase, prin punerea n circulaie a unor monede false, cu o greutate mai
mic sau un coninut n aur mai redus dect cele oficiale. Elementele
definitorii ale acestei forme de inflaie au fost: coninutul real n aur al
monedelor metalice era mai mic dect coninutul nominal, deci s-a separat
coninutul nominal de cel real al monedelor; transformarea existenei-aur n
aparen-aur a monedei; aglomerarea circulaiei cu monede ieftine fr
valoare deplin, toate acestea conducnd la scderea puterii de cumprare a
acestora. Cea de-a doua form a inflaiei a fost inflaia banilor de hrtie
convertibili n aur, care s-a manifestat n perioada trecerii de la feudalism la
capitalism, cnd statele europene au nceput s nlture haosul monetar
medieval, crend sisteme naionale prin emiterea biletelor de banc cu
acoperire deplin n aur. S-a urmrit crearea unor sisteme bneti stabile,
care s asigure o circulaie monetar normal (sntoas). Cantitatea
banilor de hrtie se limita la aurul pe care aceti bani l reprezentau n
circulaie. Aceast coresponden dintre cantitatea de aur existent n
depozitele bncilor de emisiune i volumul bancnotelor din circulaie asigura
optimizarea sau echilibrul circulaiei bneti ntr-o economie. n aceast
situaie, cel puin temporar, inflaia nu putea s apar, ea neavnd baz de
desfurare. Dup o anumit perioad ns, s-a creat un dezechilibru ntre
mrimea depozitelor de aur-moned, care era n funcie de producia de
metal preios sau de posibilitile fiecrei ri de a procura aurul monetar, i
cantitatea de semne monetare (bilete de banc) emise, care era dependent
61

de volumul tranzaciilor. Inflaia de acest gen aprea atunci cnd cantitatea

banilor de hrtie aflat n circulaie devenea excedentar fa de cea care
rezulta din raportul dintre masa de aur monetar i etalonul aur (cantitatea
de aur aferent unei uniti monetare).
A treia form a inflaiei este cea contemporan i anume inflaia banilor
de hrtie neconvertibili n aur. Inflaia contemporan const n deprecierea
banilor de hrtie i a banilor de credit, care se exprim prin creterea
generalizat a preurilor i prin lipsa de ncredere a agenilor economici n
moneda existent; ea este expresia unui dezechilibru dintre banii depreciai
i nevoile circulaiei bunurilor economice. Realitile inflaioniste difereniate
pe ri i etape au fcut posibil apariia unor numeroase i controversate
puncte de vedere cu privire la natura nsi a formei contemporane de
inflaie.
Caracteristicile eseniale ale inflaiei sunt:
a)
este un proces de depreciere a banilor att pe plan naional, ct
i n raport cu alte monede;
b)
este un proces de cretere durabil i generalizat a preurilor i
tarifelor;
c)
este expresia unui dezechilibru monetar i material, manifestat
att pe piaa monetar ct i pe piaa bunurilor i serviciilor;
d)
este influenat de numeroase aspecte psihologice (de ex. de
teama instabilitii economice i folosind mecanismul creditului,
populaia aduce n "prezent" o cerere viitoare de consum).
n strns legtur cu trsturile eseniale ale inflaiei, se poate afirma
c inflaia contemporan reprezint un dezechilibru macroeconomic
monetaro-material, care exprim existena n circulaie a unei mase
monetare ce depete nevoile reale ale economiei (circulaiei), fapt ce
conduce la deprecierea banilor i la creterea durabil i generalizat a
preurilor bunurilor i serviciilor unei economii. Dac n economie se
ntmpl o situaie invers, fenomenul poart denumirea de deflaie. Aadar,
primul efect, de natur economic, al inflaiei este creterea generalizat a
preurilor. Cauza acestui fenomen const n dezechilibrele de funcionare ale
economiei. Se pune totui ntrebarea, care tip de dezechilibru este la originea
inflaiei, cel monetar sau cel material (real)? Altfel spus, considerm inflaia
ca fiind doar de natur monetar (inflaie prin moned), doar de natur
structural, real, sau ca fiind o rezultant a ambelor forme conjugate?
Dup modul cum s-a rspuns la aceste ntrebri, n literatura economic a
secolului XX s-au conturat dou mari tendine de idei, care ncearc s
explice natura inflaiei contemporane (tezele de inspiraie keynesist i cele
de inspiraie monetarist). Prima tendin pune accentul pe cauzele de ordin
material, structural ale economiei. J. M. Keynes, promotorul acestor idei,
definete inflaia astfel: atunci cnd o nou cretere a volumului cererii
efective nu mai determin o nou cretere a volumului produciei i se
manifest exclusiv printr-o cretere a unitii de cost, strict proporional cu
62

creterea cererii efective, s-a creat o situaie care poate fi definit cu temei ca
inflaie autentic. n concepia lui J. M. Keynes, inflaia i are originile n
economia real, n dezechilibrul structural i durabil dintre cererea i oferta
de mrfuri. Astfel, natura contemporan a inflaiei este explicat prin luarea
n considerare a creterii nominale a tuturor elementelor de pre (costuri,
salarii, profituri). De asemenea, Keynes a nuanat concepiile cantitativiste
privind rolul monedei n declanarea fenomenului inflaionist. Conform
opiniei sale, cantitatea de bani din circulaie influeneaz nivelul preurilor
nu direct, ci prin intermediul cererii efective (este posibil n realitate ca
suplimentul de bani s nu fie ntotdeauna echivalent cu un supliment
corespunztor de cerere, datorit, spre exemplu, unei nclinaii accentuate a
populaiei spre economisire) i nu ntotdeauna, ci numai dup ce s-a ajuns
la o utilizare deplin a factorilor de producie (capaciti de producie, for
de munc). M. Friedman, reprezentantul colii monetariste, consider c
inflaia este totdeauna i pretutindeni un fenomen monetar de care se face
rspunztoare politica statului. Politica sa const n a finana surplusul de
cheltuieli, imprimnd din ce n ce mai muli bani. Este unul dintre motivele
pentru care cantitatea de moned crete. n esen, adepii monetarismului
susin c nu exist inflaie fr emisiune monetar i deci, dac exist
inflaie, ea este o inflaie prin moned. Nu excesul de cerere n raport cu
oferta de mrfuri determin o cretere generalizat a preurilor, ci excesul de
moned n circulaie. Explicaia acestui tip de inflaie i are originea n
teoria cantitativ a banilor, care consider c moneda exercit o influen
direct asupra nivelului general al preurilor, n condiiile unei oferte
inelastice pe termen scurt i a unei viteze de circulaie constante. Aceast
teorie se bazeaz pe cunoscuta ecuaie a lui I. Fischer:
MV=PT
Natura fenomenului inflaionist poate fi pus n eviden i innd cont
de regula de aur a politicii monetare emis de acelai M. Friedman,
conform creia masa monetar n circulaie trebuie s creasc ntr-un ritm
apropiat celui al PIB. n acest context, considerm c pot aprea dou
situaii: a) dac indicele de cretere a masei monetare > indicele de cretere a
PIB, inflaia este de natur monetar; b) dac indicele de cretere a masei
monetare < indicele de cretere a PIB, i suntem totui n prezena unei
inflaii, aceasta este de natur real, structural.
Mecanismul de funcionare a inflaiei este nemijlocit legat de cauzele
principale care o provoac. n acest sens, trebuie analizate corelaiile care se
stabilesc ntre cererea agregat, oferta agregat i nivelul preurilor. n acest
sens, se pot desprinde trei forme cauzale ale inflaiei contemporane: inflaie
prin cerere; inflaie prin costuri; inflaie combinat.
9.2. Inflaia prin cerere
63

Acest tip de inflaie apare ca urmare a creterii cererii agregate, ntr-o

anumit perioad, ntr-un ritm mai mare dect oferta agregat. Altfel spus,
excesului de cerere solvabil i corespunde o ofert rigid, care nu se poate
adapta la exigenele cererii. La o asemenea evoluie a cererii, firmele
productoare vor avea dou tipuri de reacii: preponderent de cretere a
produciei sau preponderent de cretere a preurilor. Dac n economie exist
capaciti de producie subutilizate i omajul este la un nivel relativ ridicat,
atunci creterea cererii agregate poate antrena n mod direct o sporire a
produciei (ofertei agregate), ntr-un ritm mai mare fa de creterea nivelului
general al preurilor, adic suntem n situaia unei oferte elastice care poate
asigura echilibrul pe piaa bunurilor. Este momentul n care economia poate
fi relansat, iar omajul diminuat. Din acest motiv, sunt economiti care
promoveaz conceptul de politic inflaionist, recomandnd-o factorilor
politici ca remediu pentru ieirea din criz i creterea ocuprii. Cu ct
oferta (producia) este mai inelastic, adic n economie nu exist capaciti
de producie subutilizate, iar omajul este redus ca nivel, cu att firmele vor
rspunde la creterea cererii ndeosebi prin creteri de preuri, generndu-se
astfel un puseu inflaionist. n aceast situaie, recomandarea politicii
inflaioniste este inoportun i inadecvat. Se apreciaz c inflaia
determinat de creterea cererii este o inflaie limitat n timp, ea
manifestndu-se pe termen scurt. Astfel, sporirea preurilor nu poate
continua la nesfrit, fiind limitat de nivelul veniturilor disponibile.
Veniturile salariale vor avea o dinamic de cretere mai mic i nu se vor
regsi dect parial n structura preurilor, ntruct acestea din urm
sporesc nu doar ca urmare a unor creteri de costuri (cu salariile n special).
Ca atare, n momentul cnd cererea agregat va fi estompat de nivelul
veniturilor, i preurile vor nregistra o tendin de scdere, deci inflaia se va
diminua. De asemenea, inflaia prin cerere este generat, de regul, de un
oc al cererii. De pild, un astfel de oc poate s-l provoace o cretere
substanial a cheltuielilor guvernamentale, ntr-o anumit perioad. Efectul
acestui oc poate fi o singur cretere a preurilor, dup care ele vor rmne
la acelai nivel. Pentru ca inflaia s persiste sunt necesare alte ocuri
succesive ale cererii. n general, o astfel de inflaie este specific perioadelor
de avnt sau boom economic, cnd posibilitile de a lrgi dimensiunile
produciei sunt limitate, iar unei creteri a cererii i corespunde o cretere,
aproape proporional, a preurilor. Avnd n vedere structura cererii
agregate, creterea acesteia trebuie analizat pornind de la elementele care o
compun. Astfel, ea poate fi determinat de urmtoarele mprejurri: creterea cheltuielilor de consum efectuate de ctre populaie; - creterea
investiiilor efectuate de ctre firme, cu efecte productive ntrziate; creterea excesiv a cheltuielilor publice (achiziiilor guvernamentale), n
special a celor neproductive; - creterea exporturilor, adic intrarea de devize
strine suplimentare. n ansamblu, excesul de cerere pe pia poate avea
urmtoarele cauze, mai importante:
64

 emisiunea excesiv de moned n circulaie, care genereaz o inflaie

prin moned;
expansiunea creditului bancar, care conduce la o inflaie prin credit;
scderea nclinaiei spre economisire, care determin o inflaie prin
dezeconomisire.
Inflaia prin moned este determinat de introducerea i meninerea n
circulaie a unei mase monetare excedentare, n raport cu volumul de
mrfuri de pe pia, peste nevoile circulaiei bneti. Acest lucru se
ntmpl, n general, atunci cnd apar deficite bugetare mari, iar finanarea
acestora se face prin mprumuturi de la banca central, care va emite o
cantitate corespunztoare de moned. Fenomenul inflaionist provine din
faptul c statul nu se mprumut pentru a produce bunuri i servicii
suplimentare, ci spre a consuma, activnd o cerere fr corespondent n
planul ofertei. De asemenea, atunci cnd apare un excedent masiv al
exporturilor fa de importuri, rezervele valutare ale rii cresc, iar acestea
formeaz acoperirea unor noi emisiuni de bani, care nu gsesc un
corespondent echivalent pe pia n mrfuri i servicii. La o suplimentare a
masei monetare n circulaie poate concura, totodat, i scderea vitezei de
rotaie a banilor, n condiiile meninerii constante a volumului fizic i valoric
al tranzaciilor.
Inflaia prin credit apare ca urmare a dezvoltrii exagerate a creditului
bancar, care poate conduce la o supradimensionare a volumului banilor de
cont cu efecte inflaioniste similare celor produse de banii numerar. Aceast
form de inflaie apare atunci cnd expansiunea creditelor are ca destinaie
masive investiii n economie, investiii care nerealizate i nepuse n
funciune la timp conduc la o activare suplimentar a cererii de consum
(ntruct exist o mas monetar suplimentar n circulaie). Acestei cereri
de consum i corespunde o ofert care ntrzie s apar, rezultatul fiind
creterea preurilor la majoritatea bunurilor de consum. De asemenea,
creterea substanial a creditelor n scopuri de consum conduce la acelai
rezultat. Inflaia prin credit i inflaia prin moned pot fi considerate ca fiind
una i aceeai form de inflaie (inflaie monetar), avnd ca element comun
creterea, n mod direct sau indirect, a veniturilor nominale ale populaiei i
agenilor economici, venituri care stau la baza potenialului excedent al
cererii.
Inflaia prin dezeconomisire i are originile n scderea nclinaiei spre
economii din partea populaiei, ca urmare a unor previziuni pesimiste n
ceea ce privete conservarea puterii de cumprare a economiilor existente i
viitoare, dar i a unor factori de natur subiectiv i psihologic, pentru o
anumit perioad. Rezultatul acestui comportament este creterea ponderii
consumului n totalul veniturilor disponibile ale populaiei, consum care
tinde s depeasc oferta de bunuri (n special de folosin ndelungat) i
care va genera o cretere de preuri n ramurile productoare.
65

9.3. Inflaia prin costuri

Inflaia prin costuri apare n situaia n care, pe ansamblul economiei,
costurile de producie cresc ntr-un ritm accentuat, independent de cererea
agregat.
Dac agenii economici productori sunt confruntai cu o sporire a
costurilor, ei vor rspunde parial prin creterea preurilor de vnzare i
parial prin reducerea volumului activitii. Msura n care agenii economici
vor mri preurile i vor reduce producia depinde de evoluia cererii
agregate. Cu ct cererea agregat este mai inelastic, cu att producia se va
reduce mai puin, povara costurilor mai mari fiind transferat asupra
consumatorilor prin preuri mai ridicate, marcnd astfel nceputul unei
inflaii prin costuri. Dac cererea agregat este ns relativ elastic n raport
cu evoluia preurilor, firmele productoare vor fi nevoite (pentru a nu-i
compromite rentabilitatea) s restrng volumul produciei, cu consecine
negative asupra ocuprii forei de munc n ramurile respective. Se constat,
aadar, c o cretere generalizat a costurilor de producie va determina, n
ambele cazuri de evoluie a cererii, situaii negative pentru economiei: fie
declanarea fenomenului inflaionist, fie accentuarea omajului. n
aprecierea inflaiei prin costuri mai trebuie precizat efectul diferit pe care l
are asupra acesteia modificarea costurilor. O cretere singular a costurilor
(determinate, spre exemplu, de creterea de ctre guvern a accizelor la
benzin) va genera o singur cretere a preurilor bunurilor (n cazul nostru,
ale benzinei i ale altor mrfuri care sunt produse i comercializate utiliznd
acest combustibil). Dup ce aceast und de cretere s-a propagat, preurile
se vor stabiliza la acest nou nivel, inflaia revenind la zero (ea a fost limitat
n timp). Dac ns avem o cretere succesiv a costurilor, de la o perioad la
alta, i n situaia unei cereri inelastice, fenomenul inflaionist se va
permanetiza, fiind mult mai dificil de contracarat. n mod similar, dac
cererea este elastic, producia va ncepe s scad treptat, cu efecte asupra
cronicizrii omajului n ramura respectiv i nu numai. De asemenea,
elasticitatea cererii globale, adic evoluia acesteia n funcie de nivelul
general al preurilor, trebuie analizat ca o rezultant a evoluiei cererilor
individuale de pia pentru toate bunurile i serviciile oferite ntr-o
economie, la preurile existente. Se poate constata c, fa de cazul inflaiei
prin cerere, n situaia inflaiei prin costuri, efectul asupra produciei i
ocuprii este invers. Dac inflaia prin cerere poate conduce la o cretere
economic inflaionist, permisibil unui nalt grad de ocupare a forei de
munc, inflaia prin costuri antreneaz, n general, scderea produciei i
restrngerea locurilor de munc. Factorii care pot determina creterea
costurilor i deveni astfel cauze ale inflaiei prin costuri sunt numeroi.
Printre cei mai importani enumerm:
creterea salariilor ntr-un ritm superior creterii productivitii muncii.
Presiunea unor costuri de producie mari se reflect n preuri inflaioniste
atunci cnd remunerarea factorilor de producie (n special a factorului
66

munc) crete ntr-o proporie superioar sporirii productivitii lor. O

politic salarial nefondat pe criterii economice va conduce la obinerea de
salarii mari, fr acoperire n planul produciei, crendu-se tensiuni
inflaioniste. Numai atunci cnd dinamica salariilor este cel mult egal cu
dinamica productivitii muncii, revendicrile i creterile salariale nu
conduc la preuri inflaioniste.
creterea excesiv a profiturilor. Fenomenul apare, de regul, n
situaia firmelor mari, de monopol sau oligopol, care impun preuri mari la
produsele vndute, preuri care pot constitui costuri de achiziie pentru ali
ageni economici.
creterea preurilor la materii prime i materiale. Acest fenomen se
refer, de regul, la materiile prime, materialele, combustibilii, energia etc.,
care provin din importuri i ale cror preuri se repercuteaz asupra
costurilor de producie ale produselor finite indigene (inflaie importat).
Efectul inflaionist se amplific pe fondul devalorizrii monedei naionale,
care nseamn scumpirea importurilor i ieftinirea exporturilor.
politica amortizrii accelerate. Practicarea unor amortismente
descresctoare pe durata normal de funcionare a mijloacelor fixe, pentru
prevenirea unei uzuri morale premature, conduce la nregistrarea unor
costuri mai mari la nceputul perioadei de utilizare a mijloacelor fixe.
presiunea fiscal ridicat. Dac impozitele directe reduc veniturile
nominale disponibile i, n consecin, presiunea cererii inflaioniste, nu
aceeai este situaia n cazul impozitelor indirecte, care se regsesc n
preurile de vnzare ale produselor i orice cretere a lor afecteaz n mod
direct nivelul acestora.
Iat cum se pot manifesta, n acelai timp, ntr-o economie, cele dou
forme ale inflaiei. Analiznd lucrurile n mod invers, trebuie precizat c M.
Friedman consider inflaia prin costuri doar un fenomen ntrziat al
inflaiei prin cerere. Astfel, o inflaie prin cerere, care nseamn venituri din
ce n ce mai mari pentru firmele productoare i incitaie spre dezvoltare,
poate determina, dup o anumit perioad, o cretere a produciei i implicit
a ofertei de bunuri i servicii. O sporire a acesteia va antrena dup o
perioad mai lung (aceast perioad nseamn ieirea din criz i
relansarea economic) o cretere gradual a costurilor (o producie mereu
suplimentar i deci o cretere constant a ofertei va implica costuri
marginale din ce n ce mai mari datorit reducerii resurselor). Aceast
evoluie a costurilor va obliga firmele productoare, dup cum am spus, fie
la o restrngere a produciei, cu consecine negative asupra ocuprii, fie la
creteri de preuri ale produselor, creteri care vor da natere unei noi forme
de inflaie, prin costuri. De asemenea, un puseu inflaionist demarat printrun exces de cerere agregat poate duce la consolidarea unor grupri de
interese, care vor specula aceast conjunctur pentru a-i majora veniturile,
prin impunerea unor preuri ridicate. Veniturile majorate ale acestor firme
vor nsemna costuri mai ridicate pentru ceilali ageni economici. Din
67

combinaia celor dou tipuri de inflaie poate rezulta o spiral inflaionist

greu de stopat. De exemplu, se poate ivi situaia ca cererea global,
impulsionat artificial de ctre autoriti (de pild n perioade electorale), s
antreneze o cretere a preurilor n anumite ramuri productoare, ceea ce se
va repercuta i asupra unor creteri salariale n ramurile respective, care nu
vor face altceva dect s mreasc costurile de producie. Aspectul negativ
apare atunci cnd aceste fenomene se petrec pe fondul unui volum al
produciei relativ constant, adic oferta global este incapabil s se
adapteze la evoluia cererii. Creterea costurilor va provoca o inflaie prin
costuri, adic o alt cretere de preuri care se va adresa cererii existente.
Pentru a preveni sporirea omajului, autoritile guvernamentale iniiaz
politici monetare i fiscale expansive care dau un nou impuls cererii. De data
aceasta fenomenul este amplificat i datorit diferenei de dinamic dintre
productivitatea muncii i nivelul salariilor n sectorul real. Aceast serie de
creteri succesive ale preurilor va nceta atunci cnd cererea de bunuri i
servicii se diminueaz suficient de mult, astfel nct productorii, care au ca
scop principal maximizarea profiturilor, nu vor spori din nou preurile.
Scderii cererii globale i va corespunde n acelai timp o subocupare
important. Spirala inflaionist preuri salarii:
Politic economic populist creteri de salarii creterea costurilor
creterea preurilor de vnzare scderea puterii de cumprare a salariilor
revendicri sociale noi majorri de salarii o nou majorare a costurilor
un nou puseu inflaionist
9.4. Inflaia. Msurare i cauze
Fenomenul inflaionist poate fi msurat att din punct de vedere
absolut, ct i relativ. La modul absolut, mrimea inflaiei const n
diferena dintre cererea global solvabil i oferta global de bunuri
economice de pe pia. Din aceasta rezult masa monetar care nu are
acoperire n bunuri i servicii necesare i dorite de consumatori. La modul
relativ, inflaia se msoar ca raport procentual ntre mrimea absolut
artat, adic excedentul de mas monetar, i oferta real de bunuri i
servicii. Pentru a surprinde amploarea fenomenului inflaionist se mai
folosete indicele puterii de cumprare a banilor (Ipc), calculat pe baza
indicilor de pre (IP).
innd seama de valorile pe care le au indicii de msurare a inflaiei i
n principal de cele ale indicelui preurilor, literatura de specialitate prezint
urmtoarele forme intensive ale inflaiei:
inflaia trtoare (latent), caracterizat prin creterea generalizat a
preurilor cu 3-4% anual. n condiiile acestei forme de inflaie se manifest
o mare ncredere n moned. Agenii economici au tendina s ncheie
contracte pe termen lung, fiind convini c preurile bunurilor pe care le
vnd i le cumpr vor cunoate evoluii previzibile i moderate, iar ca regul
general productivitatea factorului munc depete creterea salariilor. De
68

asemenea ratele dobnzilor bancare sunt reduse, creditul fiind ieftin. Este o
form a inflaiei care permite creterea economic neinflaionist i este
specific rilor foarte dezvoltate.
inflaia deschis (moderat), caracterizat printr-o cretere
generalizat a preurilor de 5-10% anual. Evoluia economiei devine
preocupant pentru toate categoriile de ageni economici. n rile dezvoltate
ea se manifest doar episodic, fiind ns un criteriu de performan pentru
rile slab dezvoltate i cele n tranziie, foste socialiste.
inflaia galopant, caracteristic unor creteri de preuri de peste 10%
anual i care este specific, n general, rilor n tranziie de la economia de
comand la economia de pia. Ea a fost frecvent ntlnit i n rile n curs
de dezvoltare din Africa i America Latin i doar sporadic n rile
dezvoltate. n asemenea situaie moneda naional cunoate o rapid
scdere a puterii de cumprare, rata medie a dobnzii crete vertiginos,
viteza de rotaie a banilor se accelereaz, o parte din economii sunt sustrase
investiiilor productive i orientate spre operaiuni speculative. Aceast
form de inflaie este surs a unor ample dezechilibre n economie, putnd
conduce chiar la dublarea preurilor n decurs de un an (deci creteri cu
100%).
megainflaia, denumire relativ nou, ce reflect un fenomen
inflaionist foarte accentuat i greu de stpnit de ctre autoritile
guvernamentale, aprut atunci cnd inflaia depete pragul formei
galopante. Creterile de preuri se situeaz ntre 100% i 500% anual.
Aceast amplitudine a inflaiei a fost caracteristic i rii noastre, mai ales
la nceputul perioadei de tranziie (anii 1990 - 1993). De altfel, n anul 1993
s-a nregistrat cea mai nalt rat a inflaiei din perioada postdecembrist,
circa 395%.
hiperinflaia, caracterizat prin creteri ameitoare ale preurilor, de
regul de peste 500% anual. n acest caz cererea de moned naional scade
considerabil, o parte important din tranzacii efectundu-se sub form de
troc modern (barter) sau n moned alternativ. Salariul real al unei
persoane se poate reduce lunar cu pn la 50%. Aceasta este rezultatul unor
schimbri radicale n viaa economic i politic a unei ri. n perioada
contemporan hiperinflaia a fost un fenomen izolat, ntlnit n unele dintre
rile n tranziie (de ex. Polonia n anii 1998-1990, Rusia n anul 1994) i n
unele ri din America Latin i Asia. De regul, ea apare acolo unde sunt
conflicte militare, convulsii sociale i interetnice de amploare i de durat,
dar i n perioadele cu un stat slab, unde se produce o convergen de
interese ntre patronat i sindicatele din unele sectoare (cu structuri
monopoliste sau oligopoliste) pentru a-i proteja interesele reciproce pe
seama celorlali ageni economici.
Consecinele (efectele, costurile) inflaiei pot fi analizate att la nivel
microeconomic, ct i la nivel macroeconomic. Fenomen complex, care
afecteaz structurile ntregului organism economico-social, inflaia are i
69

importante consecine. n continuare, vom prezenta cteva dintre cele mai

semnificative, prin implicaiile pe care le au asupra economiei i societii n
general.
Influena asupra consumului, economisirii i investiiilor
Inflaia, prin efectul deprecierii monetare, schimb comportamentul
individual, att n actul de consum, ct i n cel al economisirii. Astfel, n
calitate de consumatori i pentru a atenua efectele deprecierii monedei,
agenii economici sporesc ritmul cumprrilor, plasndu-i disponibilitile
bneti, cu precdere n bunuri de folosin ndelungat sau n diferite
bunuri de valoare precum obiecte din aur, opere de art etc. Drept urmare,
procesul de economisire va avea de suferit att ca nivel, dar mai ales ca
structur. n general, inflaia descurajeaz economisirea, incitnd subiecii
economici s cheltuiasc mai mult. Pe fondul unei inflaii rapide, indivizii
prefer satisfaciile prezente celor viitoare, neavnd certitudinea c n viitor
economisirea unei pri din venitul actual le va duce aceeai satisfacie.
Acest gen de comportament conduce la modificarea structurii economisirii.
Astfel, va crete ponderea economisirii pe termen scurt i cu caracter
speculativ, n detrimentul celei pe termen lung. De aici, rezult efectul direct
i negativ asupra investiiilor. Sunt preferate i chiar privilegiate investiiile
pe termen scurt, n defavoarea celor pe termen lung, mai costisitoare, dar
destinate formrii brute de capital n economie, unde perspectiva obinerii de
profit este mai ndeprtat. Consecina este apariia unui sector teriar
supradimensionat, n care ntreprinztorii investitori ajung la profit ntr-un
timp relativ scurt. Literatura de specialitate nu omite faptul c s-au
nregistrat i se nregistreaz fenomene de cretere economic inflaionist.
Acest lucru este posibil i explicabil prin preurile relativ mari, incitante
pentru productori i prin rata medie a dobnzii mic, permisiv amortizrii
investiiilor. Continuarea ntreinut a unui asemenea proces se lovete,
ns, de anumite restricii (limite). Economisirea forat, prin renunare la
consum din cauza preurilor mari, i transformarea ei n poteniale investiii
nu se realizeaz n orice condiii. n primul rnd, acest lucru se ntmpl
doar n rile dezvoltate, unde veniturile populaiei sunt suficient de mari,
nct s poat fi diminuate nominal i real, pentru a spori economiile prin
renunare la consum. n al doilea rnd, este posibil ca celelalte efecte
negative ale inflaiei s fie mult mai mari dect efectele pozitive ale creterii
economice inflaioniste. n concluzie, cel puin teoretic, inflaia nu este
acceptat ca factor al creterii economice durabile.
Efecte asupra gestiunii ntreprinderii. Deprecierea monetar
produs de inflaie conduce la devalorizarea capitalurilor i la deformarea
semnificaiei reale a elementelor de bilan - activ i pasiv. De asemenea,
firmele ntmpin greuti n a prevedea corect raportul dintre costuri i
ncasri (evoluia cash-flow-urilor11), fapt care le afecteaz capacitatea
concurenial pe pia, crescnd i gradul de incertitudine a deciziilor de
11

Flux de numerar.

70

investiii. Erodarea capitalurilor incit la aplicarea amortizrii accelerate,

ceea ce conduce la creterea costurilor i, implicit, a preurilor de producie.
Pe de alt parte, inflaia favorizeaz agenii economici debitori, ntruct ei i
vor plti aceeai datorie cu bani a cror putere de cumprare este mai
sczut (bani mai ieftini). Acest lucru se ntmpl atunci cnd dobnzile
practicate de bnci sunt real-negative, adic se situeaz sub rata inflaiei.
Drept urmare, ntreprinderile sunt tentate s se ndatoreze permanent, acest
fapt comportnd riscuri mai mari i genernd o reducere a cursului
aciunilor firmelor respective.
Efecte asupra repartiiei (redistribuirii) veniturilor. Efectul
redistribuirii veniturilor apare prin diferenele dintre valoarea nominal i
cea real. Dac nu ar exista inflaie, venitul nominal ar fi egal cu cel real.
Inflaia deformeaz raporturile dintre valoarea nominal i cea real,
reducnd puterea de cumprare a banilor. Redistribuirea venitului se
manifest, n principal prin urmtoarele forme:
a) prin contractele de munc pe termen ndelungat, care, dac se
deruleaz n condiiile unei rate a inflaiei superioar celei de cretere a
salariului nominal, atunci salariul real se va reduce. Aceasta nseamn c
lucrtorul salariat va primi n schimbul aceluiai efort, o cantitate mai mic
de bunuri i servicii. Deci, n termeni reali el pierde, iar angajatorul
(patronul) ctig. Acest efect de redistribuire poate fi diminuat sau chiar
eliminat dac evoluia ratei anuale a inflaiei este anticipat corect, iar
salariul nominal corelat cu aceasta (acest lucru nu face ns dect s
perpetueze procesul inflaionist, dac salariul nominal nu este n
concordan cu productivitatea muncii);
b) prin relaiile de mprumut, ntre creditori i debitori. i aceast form
apare ca urmare a reducerii valorii reale ale banilor, adic scderii puterii lor
de cumprare. Debitorul primete de la creditor un mprumut cu o anumit
putere de cumprare. El va restitui suma mprumutat peste o perioad de
timp, dar aceast sum va avea o putere de cumprare diminuat, n funcie
de nivelul ratei inflaiei. n general, pierderea de venit real o nregistreaz
creditorii, care sunt, fie posesorii de economii bneti, constituite ca depozite
bancare, fie bncile care acord mprumuturi pe diferite termene
persoanelor fizice i juridice. Astfel, sumele bneti pstrate n conturile
bancare vor avea o putere de cumprare mai mic peste o anumit perioad
de timp, datorit eroziunii inflaiei. Pierderea poate fi diminuat n funcie de
nivelul ratei dobnzii nominale de pia (rata dobnzii nominale poate
acoperi rata inflaiei i rata dobnzii reale). Transferul de venit real de la
creditori ctre debitori are loc i n alte situaii, cum ar fi: contractele de
vnzare-cumprare i contractele de nchiriere pe termen lung, emisiunea de
obligaiuni, plasarea pe pia a titlurilor de stat etc. n aceste situaii,
procesul de redistribuire este asemntor celui prezentat n cazul posesorilor
de economii bneti, care, n calitatea lor de creditori pierdeau o parte din
venitul lor real, parte care era ctigat, prin intermediul inflaiei, de
71

debitori. Aici, o meniune aparte se cuvine s facem asupra statului, titular

al mprumutului public, care este cel mai mare debitor i, deci, cel mai
important potenial beneficiar, n condiii de inflaie. Cnd nevoia de resurse
este ns stringent, guvernul practic niveluri nalte ale dobnzilor,
protejnd creditorii de efectele inflaiei.
c) prin mecanismul repercusiunii preurilor. Semnificativ este i faptul c
cel mai afectat de inflaie e cel aflat la captul circuitului procesului
economic - consumatorul. Intermediarii se pot apra transmind povara
inflaionist asupra preurilor, pe care le practic i le impun cumprtorilor
finali, care nu mai au unde s realizeze aceast translaie, suportnd totul
pe seama veniturilor nominale disponibile. De asemenea, creterea
inflaionist a preurilor determin reducerea puterii de cumprare a
salariailor, n special a celor cu venituri mici i fixe, spre deosebire de cei cu
venituri variabile, a cror capacitate de cumprare crete sau, n cel mai ru
caz, rmne constant, ntruct veniturile acestui grup social nsoesc
creterea preurilor (veniturile acestora se regsesc n structura preurilor,
care sunt suportate din greu de cei cu venituri fixe).
d) prin mecanismul fiscalitii. Statul poate ctiga de pe urma inflaiei
nu numai n calitate de debitor, ci i n calitatea sa de ncasator al
impozitelor directe i indirecte. Astfel, cu ct salariile i profiturile cresc n
mrime nominal, cu att ncasrile nominale din impozite i taxe sporesc.
Procesul ncasrii se amplific n condiiile progresivitii impunerii (de ex.
impozitul pe salarii), care presupune aplicarea unor cote de impunere
superioare pe msur ce sporete venitul nominal, dar n aa fel nct
ponderea impozitului n materia impozabil este din ce n ce mai mare. n
acest context, statul are de ctigat de pe urma fiscalitii, nu doar n
mrime nominal, ci i real.
Utilizarea forei de munc n condiii de inflaie Cercetrile
economice n domeniile inflaiei i omajului au demonstrat, cu suficiente
argumente, c inflaia conine n sine factori cauzatori sau agravani pentru
fenomenul omaj. Aceasta, n ciuda cunoscutei relaii (dileme) inflaie-omaj,
desprinse din analizele lui J. M. Keynes i A. W. Philips, care sugera la
nivelul anilor '60-'70, c pentru a avea o inflaie redus trebuie acceptat un
anumit grad de subocupare a forei de munc. Astfel, dup cum am spus, o
inflaie puternic poate afecta ntreaga gestiune financiar a unei
ntreprinderi, subminndu-i serios capacitatea de a investi, deci de a se
dezvolta i de a resorbi o parte din fora de munc disponibilizat. De
asemenea, pe fondul unei creteri generale i accelerate a preurilor i a
unor presiuni salariale tot mai sufocante, ntreprinderile aleg cea mai facil
cale de rentabilizare a activitii, i anume reducerea numrului de salariai.
Cursul valutar i balana de pli Inflaia este nsoit i de serioase
consecine monetar-valutare, ntruct presupune scderea puterii de
cumprare a monedei naionale n raport cu alte valute i, pe aceast cale,
determin o scdere a cursului valutar al acesteia. Un curs valutar sczut al
72

monedei naionale antreneaz o scumpire a importurilor, care afecteaz

negativ balana de pli a unei ri. Pe de alt parte, o moned naional
depreciat, exprimat printr-un curs valutar sczut, dei n aparen ar
trebui s ncurajeze exporturile, nu reuete acest deziderat din cauza ofertei
naionale insuficiente (dac suntem n situaia unei stagflaii 12 sau
slumpflaii13). Inflaia va antrena mai degrab importuri masive, pentru
acoperirea cererii interne de produse, importuri care vor fi din ce n ce mai
costisitoare. Rezultatul este o dezechilibrare continu i accelerat a balanei
de pli, care va constrnge guvernele s ia msuri drastice, ce vor avea un
puternic impact social.
Consecine n plan social. Toate aceste consecine n plan economic se
vor repercuta inevitabil i n plan social, acolo unde vom ntlni stri de
incertitudine i nelinite n rndul populaiei, dar i situaii grave de srcie
i diferenieri sociale, toate acestea n funcie de intensitatea fenomenului
inflaionist. n general, cnd climatul social se nrutete pe acest fond,
guvernele i celelalte autoriti publice i pierd credibilitatea n rndul
maselor, care vor sanciona acest lucru n perioadele electorale.
9.5. Politici antiinflaioniste
Datorit consecinelor negative asupra organismului economic i social,
inflaia constituie un obiectiv major al politicilor macroeconomice din toate
rile cu economie de pia. De asemenea, politicile antiinflaioniste actuale
trebuie astfel elaborate nct s combat eficient inflaia i, n acelai timp,
s permit creterea economic i limitarea omajului.
n mod firesc, politicile de combatere a inflaiei sunt corelate cu cele
dou forme cauzale ale acestui fenomen - inflaia prin cerere i inflaia prin
costuri. n consecin, ele vizeaz, fie controlul cererii agregate, n sensul
reducerii ei, fie controlul ofertei agregate, n sensul sporirii ei.
Controlul cererii agregate se poate realiza prin dou tipuri de
politici economice: politici bugetar-fiscale i politici monetare. Politicile
bugetar-fiscale folosesc, de regul, dou instrumente sau prghii de politic
economic, precum: fie reducerea cheltuielilor publice, care constituie o
component important a cererii agregate, fie creterea presiunii fiscale14,
ceea ce reduce masa monetar destinat consumului i investiiilor. Astfel,
att prin politica restrngerii cheltuielilor publice (guvernamentale), care
presupune meninerea unor deficite bugetare ct mai mici, ct i prin
politica presiunii fiscale, care nseamn o cretere a impozitelor directe i
indirecte, se realizeaz aa-numita "politic deflaionist". Dac aceleai
prghii se folosesc n sens invers, respectiv creterea cheltuielilor
12

Stagflaie este termenul utilizat pentru situaia n care economia unei ri se caracterizeaz prin inflaie rapid
i lipsa creterii economice.
13
Slumflaia caracterizeaz o economie naional aflat n declin (astfel ca rata omajului este ridicat) i o
cretere rapid, chiar galopant a preurilor.
14
Presiunea fiscal se calculeaz ca raport ntre veniturile fiscale ale bugetului public naional i produsul intern
brut.

73

guvernamentale i reducerea impozitelor, atunci se are n vedere reducerea

omajului, i constituie pri componente ale unei politici denumite
"reflaioniste". Politicile monetare vizeaz controlul masei monetare aflate
n circulaie i au drept scop, fie blocarea (nghearea) masei monetare, fie
reducerea acesteia n corelaie cu nevoile circulaiei. Ambele cerine se
realizeaz prin combinarea, de ctre banca central, a urmtoarelor
instrumente de politic monetar: manevrarea taxei rescontului, operaiuni
de open-market, variaia cotei rezervelor obligatorii. Manevrarea taxei de
rescont reprezint un instrument dominant al politicii monetare, datorit
efectului su asupra volumului creditului ce se poate acorda ntr-o
economie, deci asupra mrimii masei monetare, dac se are n vedere funcia
de emisiune a creditului. Manevrarea taxei de rescont genereaz creterea
sau scderea costului creditului, prin intermediul dobnzilor, fapt care se
reflect n micorarea sau mrirea masei monetare din circulaie, n
concordan cu obiectivele de politic monetar ale bncii centrale.
Controlul ofertei agregate presupune susinerea ofertei din economie,
acionnd asupra tuturor cauzelor care conduc la scderea sau stagnarea
produciei naionale. n acest context, trebuie precizat c unele din msurile
menite s ajute la relansarea ofertei globale sunt contrare celor aplicate
pentru restrngerea cererii globale din economie. Altfel spus, n anumite
situaii, stimularea ofertei globale pe termen mediu i lung nu se poate
realiza fr anumite impulsuri pe termen scurt date cererii globale. Iat de
ce este foarte important, ca autoritile guvernamentale i politice ale unei
ri s elaboreze politici antiinflaioniste bine fundamentate teoretic i
tiinific i, mai ales, bine ancorate n realitile rii respective. Cunoaterea
profund i analiza riguroas a mecanismului i cauzelor fenomenului pot
conduce la adoptarea acelor decizii de politic macroeconomic, care s
contracareze eficient acest efect al dezechilibrelor din economie - inflaia.
ntre msurile de sprijinire a ofertei agregate dintr-o economie se pot
enumera, ca principale, urmtoarele: - ieftinirea creditelor, prin scderea
ratei medii a dobnzii pe piaa monetar, i acordarea acestora, cu
prioritate, n scopuri productive i acelor ageni economici care prezint
planuri de afaceri viabile. Consecinele acestei msuri vor fi, att o cretere a
volumului investiiilor n economie, ct i o punere la timp n funciune a
obiectivelor de investiii; - acordarea unor faciliti fiscale, care pot nsemna:
scutiri sau reduceri de impozite n primii ani de activitate; reduceri de
impozite pentru profiturile reinvestite; scutiri temporare de la plata
impozitului pe profit pentru investiiile de capital strin; aplicarea sistemului
de amortizare accelerat a capitalului fix; reducerea taxelor vamale la unele
materii prime provenite din import i nglobate n produsele destinate pieei
interne; reducerea taxelor vamale la unele produse finite provenite din
import .a. - reducerea costurilor de producie, deziderat care poate fi realizat
prin eforturile i implicarea direct a agenilor economici. Acetia trebuie s
ia n considerare, att achiziionarea de factori de producie la preurile cele
74

mai mici de pe pia (fr a fi ns afectat calitatea acestora), ct i

creterea randamentului acestor factori (creterea productivitii muncii,
creterea eficienei capitalului fix, reducerea consumurilor specifice de
materii prime i materiale, creterea vitezei de rotaie a capitalului circulant
etc.). Toate acestea conduc la o reducere a costurilor pe unitatea de produs.
De asemenea, n aceast direcie trebuie s se manifeste i rolul statului,
att pentru descurajarea monopolurilor i oligopolurilor, ct i pentru
ntrirea i respectarea concurenei loiale i sancionarea celei neloiale.
n final, trebuie precizat c inflaia rmne un fenomen deosebit de
complex i, nc, insuficient cunoscut, fapt reflectat att de teoria, ct i
practica economic mondial. n acest context, nu exist o soluie unic i
magic de combatere a acestui fenomen pretutindeni. Soluiile pot fi diferite,
n funcie de realitile i tradiiile fiecrei ri.

75

CAPITOLUL 10
PIAA DE CAPITAL
10.1. Piaa de capital. Definiie i importan
Piaa de capital a unei economii are dou funcii principale ntr-o
economie: s atrag resursele financiare necesare procesului productiv
(funcie pe care o mparte cu sistemul instituiilor financiar-bancare) i, n
special, s sporeasc mobilitatea capitalurilor ntr-o economie, s faciliteze
deci, canalizarea acestora ctre sectoarele sau ramurile cu cel mai mare
randament.
Cererea de capital se manifest pe piaa titlurilor financiare n mod
diferit, n funcie de cele dou segmente existente: piaa primar i piaa
secundar. Oferta de capital provine din economisire, adic din ceea ce
rmne la dispoziia deintorilor de venituri, dup ce i acoper cheltuielile
de consum. Oferta este reprezentat de disponibilitile bneti temporar
libere, pentru care se caut un plasament ct mai avantajos. Nivelul ofertei
este direct influenat de procesul de economisire. Economiile devin ofert pe
piaa de capital numai dac posesorii lor sunt satisfcui de modalitatea de
fructificare, adic dac piaa asigur rentabilitatea cerut de potenialii
investitori. Investitorii se mpart n dou mari categorii: investitori individuali
i investitori instituionali.
a. Investitorii individuali sunt persoane fizice sau juridice care
efectueaz tranzacii de dimensiuni modeste pe piaa titlurilor financiare.
Acetia pot avea un caracter pasiv, adic achiziioneaz i pstreaz valori
mobiliare, cu scopul de a-i asigura ctiguri de capital pe termen lung,
avnd un impact redus asupra cursurilor zilnice, i un caracter activ,
ncercnd s valorifice micarea cursului bursier, n vederea obinerii unui
ctig.
b. Investitorii instituionali sunt reprezentai, de regul, de societi sau
instituii care fac tranzacii de dimensiuni mari, exercitnd o influen
semnificativ asupra volumului tranzaciilor i a cursurilor bursiere. Acetia
cuprind: instituiile bancare, societile de asigurri, societile de investiii,
fondurile mutuale, societile care gestioneaz fonduri de pensii etc. Cererea
i oferta de fonduri sunt dou dimensiuni ale procesului de economisire i
investire, supuse influenei directe i indirecte a unor riscuri multiple,
precum:
- riscul opional al investirii, care apare n momentul adoptrii deciziei
de plasament prin orientarea ctre piaa monetar sau ctre piaa de
capital;
- riscul afacerii, care vizeaz incertitudinea privind produsele pe care le
poate oferi piaa de capital la un moment dat, att deintorilor de fonduri
ct i investitorilor ce gestioneaz portofolii de valori mobiliare;
76

- riscul pieei, care vizeaz evoluia preurilor valorilor mobiliare n viitor

i posibilitatea nregistrrii unor pierderi, ca urmare a modificrii raportului
cerere-ofert pentru un anume tip de valoare mobiliar;
- riscul lichiditii, ce intervine n cazul n care se restrng posibilitile
de transformare rapid i fr pierderi n numerar a titlurilor deinute;
- riscul creditului, specific pieei obligaiunilor, care intervine atunci
cnd debitorul nu-i poate respecta angajamentul de rscumprare a
titlurilor sau de plat a dobnzilor;
- riscul schimbrii cadrului legislativ, care vizeaz att piaa valorilor
mobiliare, ct i modificarea legislaiei economice i financiare, n general.
Valorile mobiliare sunt titluri financiare (de valoare) exprimate prin
anumite nscrisuri, cu caracter negociabil i care atest existena unor relaii
contractuale ntre emitenii i deintorii acestora. n baza acestor relaii, ele
confer deintorilor anumite drepturi patrimoniale i bneti, n raport cu
emitenii acestora. Prin emisiunea i negocierea acestor titluri (hrtii) de
valoare are loc, pe de o parte, mobilizarea i atragerea disponibilitilor
bneti de la diveri ageni economici sau populaie ctre activitatea
economic a altor ageni economici (fie sub forma subscrierii la capitalul
social, fie sub forma unor resurse de creditare), iar pe de alt parte, se
realizeaz o circulaie a acestor valori de la un titular la altul, n funcie de
jocul liber al cererii i ofertei. Aceast circulaie a titlurilor se realizeaz prin
acte de vnzare-cumprare pe piaa de capital. Cumprarea acestor titluri
este echivalent cu o investiie i, ca orice tip de investiie, este supus unor
riscuri. Cele mai reprezentative tipuri de valori mobiliare care circul pe
piaa capitalului sunt: aciunile i obligaiunile. n funcie de aceste titluri
primare exist: piaa aciunilor i piaa obligaiunilor. Aciunile sunt titluri
financiare (de proprietate), negociabile, emise de o companie sau o societate
comercial pentru constituirea, mrirea sau restructurarea capitalului social.
Acestea sunt titluri financiare (de valoare), care atest deinerea unei pri din
capitalul unei societi, ceea ce i confer posesorului calitatea de asociat sau
acionar, cu urmtoarele drepturi aferente:
- dreptul de a participa cu vot deliberativ n Adunarea General a
Acionarilor;
- dreptul de participa la mprirea profitului net al societii sub form
de dividende;
- dreptul la o parte din activele societii, conform cu numrul de
aciuni deinute, atunci cnd aceasta este lichidat.
Pe lng drepturile respective, acionarii au i obligaia de a contribui
cu un anumit procent din pierderile societii, n cazul n care ele survin
(rspund cu pasivul social n limita aportului de capital).
Circulaia aciunilor este liber, ele putnd fi vndute, motenite sau
donate, dup voina posesorului lor. Orice aciune are o valoare nominal
(iniial, de origine), care se determin prin raportarea capitalului social la
77

numrul de aciuni emise de societate, astfel: NCSn=V, unde: CS reprezint

capitalul social i N este numrul de aciuni. Aadar, aciunile sunt fraciuni
egale i indivizibile ale capitalului social care au o anumit valoare
nominal. Atunci cnd se emit aciuni pe piaa primar de capital, acestea
pot avea o valoare diferit de valoarea nominal, n funcie de interesele
emitentului, numit valoare de emisiune (pre de emisiune). Aceasta se
determin prin adugarea la valoarea nominal a primei de emisiune (Pe),
astfel: Ve = VN + Pe. Vnzarea aciunilor la preul de emisiune aduce
emitentului un aport suplimentar la capital. Introduse n burs - piaa lor
secundar - aceste aciuni vor fi cotate la o valoare de pia (cursul
bursier), diferit de cea nominal i determinat zilnic de raportul dintre
cererea i oferta care se manifest pentru titlurile respective. n mod
corespunztor, valoarea bursier (de pia) a unei societi, sau capitalizarea
sa bursier, este dat de produsul dintre numrul de aciuni i cursul
bursier al acestora. Prin urmare aceast valoare de pia (capitalizare
bursier) nu corespunde valorii capitalului social i se modific zilnic n
raport cu cotaia bursier. Pe lng cele trei categorii de valori ale aciunilor
- valoare nominal, valoare de emisiune i cursul bursier - n practic se
pune deseori problema evalurii aciunilor, adic a estimrii valorii
intrinseci a acestora, ce reprezint n fapt un curs teoretic, n raport cu care
trebuie apreciat nivelul cursului curent, de pia, al titlurilor. O modalitate
de estimare a valorii intrinseci este prin determinarea valorii contabile,
putndu-se utiliza urmtoarea formul: Vn= An/N, unde: An este activul net
al societii i N reprezint numrul de aciuni. Activul net este reprezentat
de partea din activele firmei, neafectat de datoriile contractate de aceasta,
astfel: An = Activul total - Datorii totale. n acest caz, dac VC < C, unde C este
cursul la burs, se consider c titlurile sunt supraevaluate, ceea ce poate
constitui un semnal de vnzare (se poate produce o ajustare n jos a
cursului). Dimpotriv, dac VC > C, aceasta se poate constitui ntr-un
semnal de cumprare, deoarece piaa nu reflect nc realitatea valorii
aciunilor i ea va trebui - sub imperiul legitilor sale proprii - s revin la
starea de echilibru, n care cursul reflect valoarea intrinsec; altfel spus,
titlurile sunt subevaluate nc i pot fi cumprate. O alt metod, care
corespunde mai bine naturii titlurilor de drepturi asupra unor venituri
viitoare, este estimarea valorii intrinseci prin calcularea valorii de randament
a titlurilor.
Dividendul reprezint partea din profitul net al unei societi pe aciuni,
care se repartizeaz anual acionarilor, n funcie de deciziile Adunrii
Generale a Acionarilor, care analizeaz mrimea profitului realizat. Fiecare
acionar va beneficia de dividende, ntr-o anumit sum, n funcie de
numrul de aciuni deinute i de mrimea profitului nregistrat de societate,
acesta din urm, n mrime net, reprezentnd sursa de constituire a
dividendelor. Valoarea dividendului se determin n funcie de valoarea
78

nominal a aciunii i rata dividendului, aceasta din urm stabilit n

funcie de evoluia profitului (un profit mic va determina o scdere a ratei
dividendului i invers). Formula de calcul este urmtoarea:
D=RDVn, unde:
Vn - valoarea nominal a aciunii i
RD - rata dividendului, sau:
NPn=D ,
unde: Pn - profit net repartizat i
N - numrul de aciuni.
De exemplu, dac: Vn = 1000 lei/ac; Pn = 200.000 lei; N = 500 aciuni,
rezult D = 200.000 / 500 = 400 lei/aciune; sau D = 1000 lei 40% = 400
lei/aciune. Din punctul de vedere al drepturilor pe care le confer, aciunile
se mpart n aciuni comune i aciuni prefereniale. Aciunile comune sunt
cele mai cunoscute i ele dau deintorului lor legal dreptul la vot n
adunarea general a acionarilor, ceea ce nseamn participare la
managementul societii emitente (principiul consacrat n acest caz este: o
aciune = un vot) i dreptul la dividend, adic la o parte din profiturile
distribuite societii respective. Cum existena i mrimea profitului depind
de rezultatele financiare ale firmei, aciunile se mai numesc titluri cu venit
variabil.
Pe lng aciunile comune, firmele pot emite i aciuni prefereniale, care
dau dreptul la un dividend fix, ce este pltit naintea dividendului pentru
aciunile comune; n schimb ele nu dau dreptul la vot.
Obligaiunile sunt titluri financiare de credit, care atest existena unei
creane a deintorului lor (persoan fizic sau juridic) asupra emitentului
(care poate fi o persoan juridic de drept public sau privat) pe o anumit
perioad de timp. Ele dau dreptul deintorului la ncasarea unei dobnzi i
creeaz obligaia pentru emitent de a le rscumpra la scaden, investitorul
recuperndu-i astfel capitalul avansat n schimbul acestor titluri. Ele mai
sunt denumite i titluri cu venit fix. Altfel spus, ele atest calitatea de
debitor a emitentului i pe cea de creditor a deintorului. Pentru emitent,
obligaiunile reprezint un instrument de mobilizare a capitalului de
mprumut. Dac, de exemplu, o firm intenioneaz s mobilizeze un capital
de mprumut de 100 milioane de $, pe termen lung, ea poate s emit
100.000 de obligaiuni, fiecare avnd o valoare de 1.000 $. Obligaiunile, ca
titluri de credit, se caracterizeaz prin urmtoarele elemente tehnice:
- Valoarea nominal (Vn), care este determinat de raportul dintre suma
mprumutat i numrul obligaiunilor emise, astfel: Vn = IN, unde I valoarea mprumutului i N - numrul de obligaiuni emise.
- Valoarea de emisiune (Ve), respectiv preul la care titlul se ofer la
emisiune. n acest sens, se poate practica o emisiune ad pari (la paritate sau
100%), cnd preul de emisiune corespunde cu valoarea nominal (Ve = Vn),
sau o emisiune sub pari, cnd, printr-un pre de subscripie inferior (de
exemplu 98%), se ofer un avantaj investitorilor (Ve < Vn). Acest avantaj, care
79

reprezint un cost pentru emitent, mbrac forma primei de emisiune (Pe),

care reprezint diferena pozitiv dintre valoarea nominal i valoarea de
emisiune, adic:
Pe = Vn Ve
sau
Ve = Vn Pe.
- Valoarea de rambursare (Vr), care este de regul egal cu valoarea
nominal, fiind vorba deci de o rambursare ad pari (Vr = Vn). Se poate aplica
i o rambursare supra pari, superioar valorii nominale (de exemplu 102%),
constituindu-se astfel o prim de rambursare (Pr) n favoarea deintorului
(Vr > Vn), determinat astfel:
Pr = Vr Vn
sau
Vr = Vn + Pr.
Rata dobnzii (Rd) reprezint raportul procentual dintre mrimea
dobnzii (cuponul de dobnd) i valoarea mprumutului (valoarea
nominal), astfel: Rd = (D/Vn) 100. Cuponul de dobnd reprezint
fructificarea plasamentului n raport de valoarea nominal a obligaiunii, D =
Vn Rd.
- Amortizarea mprumutului, respectiv rscumprarea de ctre emitent a
obligaiunilor emise i rambursarea, n acest fel, a creditului. n principiu,
rambursarea se poate face fie dintr-o dat la scaden, cnd ntregul
mprumut este rambursat n ultima zi a termenului, fie prin anuiti
constante, adic restituirea n fiecare an a unei sume constante ca parte a
creditului. Plata dobnzii se poate face fie sub forma cuponului unic, caz n
care dobnzile nu se mai pltesc anual, ci sunt capitalizate i rambursate la
finele perioadei ca o sum global, fie sub forma cupoanelor anuale, caz n
care dobnda se calculeaz la valoarea rmas de rambursat. Obligaiunile,
ca i aciunile, pot fi negociate i tranzacionate pe piaa secundar de
capital, avnd i ele o valoare de pia, care depinde de raportul cerere-ofert
pentru astfel de titluri. Dac n cazul aciunilor, acest raport este influenat
n mare msur de nivelul dividendelor obinute, n cazul obligaiunilor rolul
decisiv l au dobnzile oferite de emitent. n practica financiar se cunosc
mai multe tipuri de obligaiuni:
- obligaiune ipotecar - nseamn c datoria este garantat cu ipotec
pe activele firmei emitente;
- obligaiune general - este o crean pe ansamblul activelor
emitentului, fr determinarea, ca garanie, a unui activ particular;
- obligaiune asigurat - este garantat cu titluri asupra unor teri,
deinute de emitent i depuse la un garant;
- obligaiuni cu fond de rscumprare - cnd emitentul alimenteaz
periodic un fond din care va rscumpra la scaden obligaiunile respective;
- obligaiuni retractabile - care pot fi rscumprate nainte de scaden
de ctre firma emitent;
80

- obligaiuni convertibile - ce pot fi preschimbate, la opiunea

deintorului, cu aciuni ale emitentului.
n concluzie, o emisiune de obligaiuni poate aduce societii comerciale
emitente resurse suplimentare, fr a crete numrul de acionari i gradul
de dispersie a aciunilor. De asemenea, ea se mprumut direct de la
publicul investitor (finanare direct), creditul fiind mai eficient i uneori mai
ieftin. Piaa obligaiunilor constituie o alternativ eficient de apelare la
fonduri mprumutate i prin faptul c nu se impune o negociere a
contractului de mprumut, ca n cazul creditelor bancare. Deosebirile
principale dintre aciuni i obligaiuni pot fi sintetizate astfel:
a) Rolul deintorului n gestiunea activitii emitentului, n cazul
aciunilor, este acela de drept de vot n adunarea general, iar n cazul
obligaiunilor este inexistent;
b) Veniturile pentru titularul titlului, n cazul aciunilor sunt
dividendele (legate de rezultatele firmei), iar n cazul obligaiunilor, dobnzile
a cror sum este n mod obligatoriu vrsat de emitent;
c) Riscurile asumate de proprietarul titlului, n cazul aciunilor sunt
mai mari: risc de evoluie nefavorabil a afacerilor firmei, riscul de a pierde
fondurile investite, n cazul lichidrii firmei. n cazul obligaiunilor riscurile
sunt mai mici: riscul de nerambursare (dispare n cazul unei garanii de
stat), iar situaia lichidrii firmei, creditorii au prioritate n faa acionarilor;
d) Durata de via a aciunilor este practic nelimitat (sau pn n
momentul n care firma emitent este lichidat), iar cea a obligaiunilor este
limitat (pn la data scadent).
10.2. Piaa primar i piaa secundar de capital
Piaa de capital funcioneaz ca un mecanism de legtur ntre cei la
nivelul crora se manifest un surplus de capital (investitori) i cei care au
nevoie de capital (emiteni). Piaa de capital (financiar) este o pia a
fondurilor pe termen mediu i lung, pe care se emit i se tranzacioneaz valori
mobiliare, ce servesc drept suport al schimbului de capitaluri. Pe aceast pia
se manifest o relaie direct ntre deintorii i utilizatorii de fonduri, adic
o finanare direct a acestora din urm, care intr n posesia capitalurilor
prin emisiunea de titluri financiare. Piaa titlurilor financiare, ca mecanism
de legtur ntre deintorii de fonduri excedentare (investitorii) i utilizatorii
de fonduri (emitenii), este structurat pe dou mari componente (segmente):
piaa primar i piaa secundar.
Piaa primar de capital este acel segment al pieei de capital pe care
se vnd i se cumpr titluri financiare nou-emise, de ctre diferii ageni
economici, instituii financiar-bancare sau autoriti publice. Ca prim
segment al pieei capitalului, ea presupune emiterea valorilor mobiliare i
plasarea lor pentru prima dat pe pia, fiind cadrul n care emitenii atrag
resurse bneti pentru finanarea unor activiti economice sau acoperirea
unor deficite bugetare. Pe acest segment de pia sunt lansate primele
81

emisiuni de titluri financiare, pentru atragerea capitalurilor disponibile pe

termen mediu i lung, att pe piaa de capital naional, ct i
internaional. Piaa primar asigur astfel ntlnirea dintre cererea i oferta
de titluri, permind capitalizarea agenilor economici participani. Ea este,
deci, un mijloc de distribuire a titlurilor de ctre utilizatorii de fonduri
(emitenii) i de plasament n aceste titluri, din partea deintorilor de
fonduri (investitorii). Pe piaa primar de capital preul de vnzare al
titlurilor, numit curs, l constituie valoarea nominal, adic suma nscris pe
titlu, i este un pre ferm. Operaiunile pe aceast pia se efectueaz, n
principal, prin intermediul societilor bancare, care n schimbul unui
comision, plaseaz aceste titluri contra capitalului bnesc mobilizat n
favoarea emitentului de titluri. Uneori, rolul de intermediari l pot avea i
societile de valori mobiliare, autorizate n acest sens de ctre organul de
reglementare a pieei capitalului (n ara noastr - Comisia Naional a
Valorilor Mobiliare). Emitenii de valori mobiliare (solicitanii de fonduri) pot fi
urmtoarele categorii de persoane juridice: - societile care se nfiineaz
prin subscripie public, n scopul acumulrii unui capital social iniial ct
mai mare; - societile comerciale, private sau de stat, care doresc s-i
majoreze capitalul social; - societile care au nevoie de mprumuturi pe
termen mediu i lung, pentru finanarea unor investiii; - instituii financiar
bancare i de asigurri; - autoritile guvernamentale, care au nevoie de
fonduri pentru finanarea unor proiecte economice naionale; - organele
administraiei publice, centrale sau locale, pentru acoperirea unor cheltuieli
publice sau deficite bugetare.
Operaiunile specifice pieei primare de capital reprezint, n fapt,
mijloacele prin care o societate comercial poate obine fonduri pe termen
mediu sau lung (oferta public de vnzare, plasamentul privat i emisiunea
de obligaiuni), precum i mijlocul prin care un investitor poate achiziiona
un pachet de aciuni la o anumit societate sau poate deveni creditor al
acesteia (oferta public de cumprare i subscripia de obligaiuni).
Piaa secundar de capital este o pia a titlurilor anterior emise,
adic a titlurilor emise i puse n circulaie pe piaa primar. Pe acest
segment de pia, titlurile sunt tranzacionate de ctre cei care beneficiaz de
drepturile pe care le consacr acestea, adic de ctre investitori. Aceast
pia ndeplinete, ca i cea primar, un rol de concentrare a cererii i ofertei
de titluri, dar a unei cereri i oferte derivate, care se manifest dup ce piaa
titlurilor s-a constituit. Piaa secundar, prin cele dou componente ale
acesteia (piaa bursier i piaa extrabursier), ofer posibilitatea valorificrii
titlurilor mobiliare (aciuni i obligaiuni) nainte ca acestea s produc
venituri (dividende sau dobnzi). Existena acestei piee garanteaz
deintorilor de titluri posibilitatea negocierii acestora i transformarea lor n
lichiditi, n funcie de cerere i ofert, certificnd astfel c titlurile
respective au o anumit valoare. Ca expresie a reglrii libere a cererii i
ofertei de valori, ca barometru al nevoii de capital, dar i al strii economiei
82

naionale, piaa secundar poate fi considerat ca o pia absolut. Aceasta

asigur mobilitatea capitalurilor, negociabilitatea titlurilor trecute prin piaa
primar i atragerea, deopotriv, a investitorilor instituionali. Toate acestea
sunt subordonate aceluiai obiectiv: sperana obinerii unui profit ct mai
mare ntr-un timp mai scurt. Obiectivul se realizeaz prin cursul bursier, care
reprezint preul titlurilor stabilit n urma negocierii i care ascunde dou
tendine: de maximizare a rentabilitii unei aciuni sau obligaiuni i de
minimizare a riscului specific oricrui titlu. Ambele tendine se refer la
dividendele sau dobnzile obinute la sfritul exerciiului financiar.
Problema fundamental a activitii pe piaa secundar de capital este, deci,
formarea preului (cursului) titlurilor, n urma operaiunilor de negociere, care
poate fi substanial diferit de valoarea nominal. Nivelul i evoluia cursului
depind de numeroi factori, a cror cuantificare se reflect n raportul dintre
cererea i oferta de titluri. Printre cei mai importani dintre acetia, se pot
enumera: rezultatele economico-financiare ale emitentului; rata medie a
dobnzii pe piaa monetar; dinamica preurilor (fenomenul inflaionist);
perspectivele economice ale emitentului; conjunctura economic intern i
internaional; comportamentul psihologic al participanilor etc. Principalele
operaiuni (tranzacii) care se efectueaz pe piaa secundar a capitalului
(piaa bursier) au, n general, un caracter speculativ i se mpart, n mod
clasic, n dou categorii: operaiuni la vedere i operaiuni la termen.
Operaiunile la vedere, cunoscute i sub denumirea de tranzacii cash,
constau n schimbul titlurilor contra unor sume bneti n ziua tranzaciei i
la cursul existent i acceptat de ctre participani n momentul respectiv.
Aceste tranzacii se caracterizeaz prin aceea c persoana care adreseaz
ordinul de vnzare sau cumprare i asum obligaia ca imediat (sau n
perioada de lichidare normal), s pun la dispoziia partenerului titlurile
vndute sau suma de bani reprezentnd preul tranzaciei. Astfel, un
investitor poate cumpra valori mobiliare, cu condiia s plteasc n aceeai
zi (sau n cteva zile) integral contravaloarea acestora. Un client care vinde
cash trebuie s predea titlurile contractate n cadrul aceluiai termen,
primind contravaloarea acestora n contul su deschis la societatea de burs
(societatea broker). Aceste operaiuni se realizeaz, de regul, cu intenia de
modificare a structurii portofoliului de titluri deinut sau pentru
transformarea activelor financiare n lichiditi. Pot avea i scop speculativ,
atunci cnd se realizeaz mai multe tranzacii la vedere pe diferite piee,
unde titlurile coteaz n mod diferit, operatorii ctignd din diferena de
pre (operaiuni de spreading). Operaiunile la termen, cunoscute i sub
denumirea de tranzacii futures, constau n asumarea, prin contract, de
ctre participani, a obligaiei de a cumpra sau vinde o anumit cantitate
de titluri financiare, la o dat viitoare (T1), preul fiind ns stabilit n
momentul ncheierii tranzaciei (T0). Operaiunile la termen sunt n esen
speculative, astfel c obiectivul principal al operatorilor nu este primirea sau
livrarea efectiv a hrtiilor de valoare, ci obinerea unui ctig din
83

eventualele diferene favorabile de curs, ntre ziua ncheierii contractului i

scadena acestuia. Astfel, speculatorul la scdere mizeaz pe o scdere a
cursului titlurilor cu care lucreaz i, ca atare, va da un ordin de vnzare
futures. Dac pn la scadena contractului, previziunile sale se adeveresc,
adic scade cursul, el va achiziiona titlurile printr-o operaiune la vedere, n
ziua scadenei, i le va ceda cumprtorului, ctignd diferena dintre cele
dou cursuri (a vndut mai scump i a cumprat mai ieftin). El este un
speculator la baisse. Invers, speculatorul la cretere anticipeaz o
majorare a cursului i d un ordin de cumprare futures. Dac pn la
scaden cursul crete, el va dobndi titlurile la cursul stabilit anterior i va
face o vnzare la vedere, n ziua scadenei, ctignd din diferena de pre (a
cumprat mai ieftin i a vndut mai scump). El este un speculator la
hausse. Cel care reuete s previzioneze evoluia real a cursului titlurilor
va ctiga, iar cellalt va pierde. n rile cu o pia de capital dezvoltat,
tranzaciile bursiere la termen dein ponderea covritoare (cca. 80%) din
totalul operaiunilor. Un rol important pe piaa secundar de capital revine
societilor de valori mobiliare (societi de burs), care sunt organizate ca
societi pe aciuni i ndeplinesc urmtoarele funciuni:
- efectueaz intermedierea n comerul cu titluri, respectiv vnzareacumprarea acestora n numele i pe contul unor teri (acioneaz ca
broker);
- efectueaz comer cu titluri, respectiv operaiuni de vnzarecumprare de valori mobiliare n nume i pe cont propriu (acioneaz ca
dealer).
O societate de burs (de valori mobiliare) ndeplinete funciuni de
broker (de intermediere), atunci cnd, n tranzaciile cu titluri, acioneaz ca
un reprezentant al clientului (prin intermediul unui personal specializat
format din ageni bursieri), efectund operaiuni n numele, pe contul i
riscul acestuia i ncasnd, ca remuneraie, un comision, ce reprezint un
anumit procent din tranzacia ncheiat. O societate de burs ndeplinete
funciuni de dealer (comer cu titluri), atunci cnd particip la tranzacii n
calitate de contraparte, fcnd apel la portofoliul propriu de titluri.
Funcionalitatea pieei secundare de capital se bazeaz pe cele dou
componente ale acesteia: piaa bursier (bursa de valori) i piaa
extrabursier (piaa OTC - Over the Counter). Pentru ca piaa secundar si poat ndeplini rolul ce-i revine ntr-o economie modern, ea trebuie s
ndeplineasc o serie de cerine: - lichiditatea, respectiv abundena de
fonduri disponibile, pe de o parte, i de active financiare, pe de alt parte. O
pia este lichid atunci cnd exist posibilitatea de a vinde i de a cumpra,
n mod operativ i fr ntreruperi, active (titluri) financiare. Un activ care nu
este lichid nu poate fi revndut, singura posibilitate de a recupera valoarea
sa fiind pe seama veniturilor viitoare pe care le aduce. Prin aceasta se
anuleaz una dintre principalele funcii economice ale activelor financiare,
aceea de a mobiliza capitalurile investite i de a transforma investiia ntr-o
84

valoare comercializabil; - eficiena, respectiv existena unor mecanisme de

realizare operativ, la costuri ct mai reduse, a tranzaciilor. Costul
tranzaciilor afecteaz gradul de valorificare a activelor; cu ct el este mai
redus, cu att atractivitatea este mai mare, adic deintorii de fonduri sunt
mai interesai n a face investiii n active financiare; - transparena,
respectiv accesul direct i rapid la informaii relevante att pentru
deintorul de titluri, ct i pentru deintorul de fonduri. Transparena
asigur libera concuren, contracararea tendinelor de monopol i, prin
aceasta protecia investitorilor; - corectitudinea (fair market), adic o
organizare foarte riguroas a pieei prin reglementri specifice, care s
conduc la crearea unui mecanism de vehiculare total i corect a
informaiilor, contracarndu-se tendinele de manipulare a pieei; adaptabilitatea, care implic rspunsul prompt al pieei la noile condiii
economice i extraeconomice, la noile oportuniti; o pia financiar este
eficient n msura n care este inovativ, gsete noi modaliti de a
rspunde specificului cererii i ofertei, ca i normelor stabilite n ansamblul
sistemului economic. Trebuie subliniat c ntre cele dou segmente ale pieei
de capital exist o strns legtur; ele se influeneaz reciproc i, mai mult,
piaa secundar nu poate exista fr piaa primar. Explicaia rezid n
faptul c piaa primar ofer pieei secundare produsele ce urmeaz a fi
tranzacionate, n timp ce piaa secundar ofer pieei primare informaii
despre vandabilitatea (lichiditatea) produselor emise i preul la care pot fi
atrase noi fonduri bneti (preul unei noi emisiuni). Se poate spune c,
dac piaa primar este suportul existenei i funcionrii pieei secundare,
prin produsele pe care le ofer acesteia, piaa secundar, prin rezultatele
tranzaciilor i informaiile oferite, reprezint factorul motor de determinare a
atractivitii i dezvoltrii pieei primare. De asemenea, cele dou noiuni, de
pia primar i secundar, nu trebuie privite prin prisma coordonatelor
spaiale i temporale, ci a proceselor i mecanismelor specifice fiecreia.
Precizarea este necesar, deoarece o nou emisiune de valori mobiliare poate
fi oferit publicului i prin intermediul sistemului de tranzacionare al pieei
bursiere sau extrabursiere. Aceasta nu nseamn c vnzarea valorilor
mobiliare a fost un proces al pieei secundare, ci, chiar dac s-au folosit
facilitile bursei, rmne un proces specific pieei primare.

85

CAPITOLUL 11
ECHILIBRUL I DEZECHILIBRUL BUGETAR
11.1. Echilibru sau dezechilibru bugetar?
Statul nu-i poate ndeplini funciile sale i nu poate supravieui fr a
preleva obligatoriu de la contribuabili o parte din rezultatul activitii lor.
Aceast prelevare se materializeaz, mai departe, n cheltuielile pe care le
efectueaz statul pentru satisfacerea nevoilor colective. Totalitatea acestor
venituri i cheltuieli ale administraiei publice (locale i centrale) formeaz
bugetul public naional.
Teoriile economice privesc diferit bugetul ca instrument al atragerii de
resurse i al alocrii acestora la nivelul unei economii naionale. n Romnia,
Guvernul opereaz ntr-un an fiscal, care ncepe la 1 ianuarie i se ncheie la
31 decembrie. Ordonatorii principali de credite trebuie s depun, cel mai
trziu pn la data de 1 iunie a fiecrui an, propunerile pentru proiectul
bugetului de stat, bugetului asigurrilor sociale de stat i bugetele fondurilor
speciale.
Ordonatorii principali de credite ai bugetelor locale prezint propunerile
pentru proiectele bugetelor locale la direciile generale ale finanelor publice
i controlului financiar de stat pn la data de 15 mai a fiecrui an.
Ministerul Finanelor examineaz proiectele de buget i poart discuii
cu ordonatorii principali de credite asupra nivelului maxim al cheltuielilor
bugetare. Pn la data de 1 iulie, Ministerul Finanelor, cu acordul primului
ministru, comunic ordonatorilor principali de credite limitele de cheltuieli
stabilite pe baza politicii financiare a Guvernului, n vederea definitivrii
proiectelor de buget. Aceste proiecte trebuie depuse la Ministerul Finanelor
pn la 1 august. Ele sunt nsoite de documentaii i fundamentri
detaliate, att pentru venituri, ct i pentru cheltuieli. Ministerul de Finane
acioneaz ca o for restrictiv ntruct el ine seama i de obiectivele de
stabilitate macroeconomic. n caz de divergene, Guvernul are un rol
hotrtor.
Pe baza acestor proiecte i pe baza propriului proiect, Ministerul
Finanelor ntocmete proiectul bugetului de stat, proiectul bugetului
asigurrilor sociale de stat i proiectele bugetelor fondurilor speciale, pe care
le depune la Guvern pn la data de 25 septembrie a fiecrui an. Pn la
data de 10 octombrie, Guvernul trebuie s supun spre aprobare
Parlamentului proiectele de bugete menionate anterior i proiectele legilor
bugetare. Parlamentul i asum acum poziia de lider n procesul bugetar.
Comitetele i subcomitetele de specialitate din Parlament examineaz
propunerile pentru programele i instituiile aflate sub jurisdicia lor.
Negocierile dintre comitete, dintre Camera Deputailor i Senat, dintre
Parlament i Guvern pot s dureze cteva luni. n mod normal, Guvernul ar
86

trebui s nainteze Parlamentului proiectul de buget cel trziu n luna

octombrie, astfel nct acesta s fie adoptat pn la nceputul anului fiscal.
n practic, ns, multe lucruri nu stau chiar aa n timpul acestui proces.
n primul rnd, problema cea mai important, care const n obiectivele
de stabilitate macroeconomic - stabilitatea preurilor, creterea economic,
ocuparea forei de munc - strnete cele mai mici preocupri n procesul
bugetar. Deciziile privind fiscalitatea i cheltuielile sunt adoptate ntr-o
mulime de subcomitete dominate de grupuri de presiune i unde dorina
fiecrui parlamentar este s-i ntreasc poziia politic.
O a doua problem este c Parlamentul s-a dovedit incapabil s
respecte propriile-i reguli. Rezoluiile privind bugetul nu sunt adoptate la
timp sau dac sunt adoptate nu sunt tratate drept angajamente ferme. n
ultimii ani, anul fiscal a nceput fr s existe un buget.
O alt problem este generat de faptul c i dup ce a adoptat o lege a
bugetului, n timpul anului fiscal Parlamentul adopt legi a cror aplicare
induce presiuni asupra bugetului. n aceast situaie, guvernul este obligat
fie s redistribuie cheltuielile, fie s introduc noi taxe i impozite, fie s
accepte modificarea deficitului bugetar. Deficitul bugetar apare atunci cnd
cheltuielile guvernului sunt mai mari dect veniturile pe care acesta le
realizeaz.
Cum afecteaz deficitul bugetar economia? Pe de o parte achiziiile
guvernamentale sunt o component a cererii agregate i, prin urmare,
aceasta este afectat direct de schimbrile aprute n volumul achiziiilor
guvernamentale. Pe de alt parte, transferurile bugetare, dobnda pltit
pentru datoria public i impozitele pe venitul personal i pe profit afecteaz
n mod direct veniturile agenilor economici i indirect cererea agregat.
Bugetul de stat cuprinde achiziiile guvernamentale, transferurile bugetare i
impozitele i taxele. Modificarea oricrei aceste componente a bugetului are
efecte asupra cererii agregate. n general, nu se face o distincie clar ntre
achiziii guvernamentale i transferuri bugetare. De fapt, achiziiile
guvernamentale de bunuri i servicii i transferurile bugetare apar mpreun
sub numele de cheltuieli guvernamentale.
Una dintre preocuprile majore n ultimii ani const n creterea rolului
bugetului ca mijloc de descentralizare financiar. n Romnia, Legea
Finanelor Publice Locale asigur un cadru formal de reglementare a
relaiilor dintre bugetul de stat i bugetele locale. Pe baza acestei legi, o serie
de atribuii privind perceperea i administrarea unor categorii de taxe i
impozite, precum i acoperirea unor categorii de cheltuieli sunt delegate la
nivelul autoritilor locale. Totodat, autoritile locale au competena de a
contracta n nume propriu mprumuturi de pe pieele de capital locale sau
strine. Dei aceste atribuii sunt fireti n contextul unei economii moderne,
stabilitatea macroeconomic a rii poate fi afectat negativ dac autoritile
locale nu utilizeaz competenele lrgite de care se bucur n mod judicios.
87

11.2. Fluctuaiile deficitului bugetar i efectele acestuia n

economie
Ceea ce intereseaz cel mai mult din perspectiva fluctuaiilor
macroeconomice, nu este att nivelul mediu al deficitului bugetar, ci modul
n care bugetul rspunde condiiilor din economie. Ct de semnificativ este
modificarea volumului achiziiilor guvernamentale, a transferurilor bugetare
sau a impozitelor i taxelor ca urmare a schimbrilor din economie? Cum
fluctueaz deficitul guvernamental n comparaie cu fluctuaiile din
economie?
O alt problem legat de dimensiunea deficitului bugetar const n
posibilitile de finanare ale acestuia. Finanarea deficitului se poate face
doar prin mprumuturi (interne sau externe) i prin emisiune suplimentar
de moned. Finanarea deficitului prin mprumuturi interne mrete
presiunile pe piaa monetar asupra ofertei de fonduri mprumutabile, ceea
ce duce la creterea dobnzilor i la eliminarea sectorului neguvernamental
de pe piaa creditului. n condiii de inflaie ridicat, finanarea deficitului
prin mprumuturi externe ntrete anticipaiile inflaioniste ale agenilor
economici. Acetia anticipeaz c orice mprumut extern va trebui
preschimbat n moned naional i, astfel, masa monetar va crete. Chiar
i n cazul n care BNR ar steriliza intrrile de capital, acest lucru ar
diminua volumul creditului neguvernamental. Acest efect de eviciune a fost
deosebit de puternic n anul 1997, cnd creditul neguvernamental a sczut
n termeni reali cu 46,8%.
Deficitul este rezultatul unor decizii discreionare de politic economic.
Totodat, decidenii n politica economic nu pot s determine cu precizie
nivelele de ncasri i de cheltuieli guvernamentale. Dimpotriv, acetia
adopt legi generale pentru impozite i taxe, pentru modalitile de calcul ale
beneficiilor sociale, pentru transferurile bugetare i pentru obiectivele ce
vizeaz achiziiile guvernamentale de bunuri i servicii. Dar nivelul actual al
veniturilor i cheltuielilor este afectat semnificativ de stadiul ciclului de
afaceri. Atunci cnd economia se contract, bugetul se ndreapt spre deficit
pe msur ce volumul de venituri colectat scade, iar transferurile bugetare
cresc. n timpul unei expansiuni, bugetul se ndreapt spre excedent. O
modalitate de separare a efectelor generate de schimbrile discreionare de
politic economic de efectele ciclului de afaceri const n determinarea
valorii deficitului bugetar ce ar exista atunci cnd omajul s-ar afla la nivelul
ratei naturale. Acesta este deficitul structural. Modificrile n deficitul
structural sunt interpretate drept efecte ale politicii fiscale discreionare.
Diferena dintre deficitul actual i deficitul structural se numete deficit
ciclic. Atunci cnd rata omajului crete peste nivelul natural, deficitul ciclic
devine pozitiv, ntruct deficitul actual depete deficitul structural. Cnd
rata omajului scade sub rata natural, deficitul actual este mai mic dect
deficitul structural i are o valoare negativ. Modificrile n deficitul ciclic
reflect schimbrile n presiunea fiscal i n cheltuielile guvernamentale,
88

care se petrec automat pe msur ce producia real, rata omajului i

inflaia evolueaz pe fondul unui ciclu de afaceri. Astzi majoritatea
economitilor consider c deficitul bugetar constituie o problem serioas.
Vom analiza n continuare patru argumente n acest sens.
Efectul asupra investiiilor. Dac ministerul de Finane lanseaz pe
piaa de obligaiuni de stat sau bonuri de trezorerie pentru a finana
deficitul, practic, cererea sa de mprumuturi se adaug cererii totale de
fonduri disponibile pe piaa monetar i astfel ratele dobnzii cresc. Efectul
de eviciune apare, aadar, nu numai n urma creterii volumului achiziiilor
guvernamentale, ci i datorit mprumuturilor contractate de guvern pe
piaa intern. Creterea volumului creditului guvernamental pe piaa intern
diminueaz volumul creditului neguvernamental, n condiiile n care banca
central urmrete s ating obiectivele de inflaie propuse.
mprumuturile din strintate. O alt posibilitate de finanare a
deficitului const n emisiunea de obligaiuni pe pieele internaionale de
capital sau n mprumuturi directe de la bnci i de la instituii financiare
internaionale. Romnia a recurs n ultimii ani la aceste metode. Problema
este ns c finanarea deficitului prin mprumuturi internaionale poate s
devin foarte costisitoare. De fapt, n acest fel stau lucrurile astzi. Ca
urmare a evoluiei nefavorabile din economia mondial i datorit ndoielilor
investitorilor de pe pieele internaionale privind capacitatea Romniei de a
menine deficitul bugetar la un nivel redus, dobnzile pentru obligaiunile
romneti au crescut n anul 1998 cu aproape 3% peste dobnda de
referin (LIBOR - dobnda pieei interbancare de la Londra). Prin urmare, n
anii urmtori, efortul contribuabililor pentru plata datoriei externe poate s
fie considerabil mai mare dect s-a anticipat iniial.
Accentuarea deficitului de cont curent din balana de pli externe.
n anii 1997 i 1998, datorit dimensiunii mari a deficitului bugetar, leul s-a
apreciat semnificativ fa de dolarul SUA. n anul 1997, aprecierea n
termeni reali a leului a fost de 10% iar n luna septembrie 1998 se anticipa o
apreciere pentru acest an de aproximativ 19%. Aprecierea leului n termeni
reali a frnat exporturile, produsele romneti devenind mai scumpe pentru
cumprtorii strini. n acelai timp, importurile au devenit mai ieftine
pentru agenii economici autohtoni. De ce se apreciaz ns leul dac
deficitul bugetar este finanat din mprumuturi pe piaa intern?
mprumuturile contractate de guvern pe piaa financiar intern diminueaz
oferta de fonduri mprumutabile pe piaa monetar, fapt ce duce la creterea
ratelor reale ale dobnzii. n acest context, intrrile de capital, n mare
msur speculative, cresc, i astfel oferta de dolari care trebuie schimbai n
lei crete. Leul se apreciaz n termeni reali, iar acest lucru ntrete
presiunile asupra deficitului contului curent din balana de pli externe.
Pericolul exploziei deficitului Creterea deficitului structural atrage
atenia asupra unui alt pericol, i anume creterea prii din deficit generat
de plile cu dobnda aferent datoriei. Problema "exploziei deficitului" a fost
89

formulat de Thomas J. Sargent i Neil Wallace. n scenariul creterii

explozive, volumul mprumuturilor necesar plii dobnzilor la datorie este
att de mare nct datoria crete mai repede dect PIB, chiar dac restul
bugetului rmne n echilibru. Cum guvernul contracteaz an de an
mprumuturi din ce n ce mai mari pentru plata dobnzilor, acest lucru
preseaz tot mai mult asupra ratelor reale ale dobnzii, ceea ce face necesar
creterea mprumuturilor pentru plile dobnzii. n cele din urm, deficitul
"explodeaz" i amenin s nghit ntregul PIB.
Aflat n situaie de explozie a deficitului, guvernul nu mai are dect o
soluie de ieire: s nceap s monetizeze deficitul, adic s l finaneze prin
crearea suplimentar de bani. Iar aceasta reprezint formula clasic pentru
inflaie - prea muli bani pentru prea puine bunuri i servicii pe pia. Prin
urmare, monetizarea deficitului transform deficitul exploziv n inflaie
exploziv. Acest scenariu s-a petrecut la nceputul anilor '80 n Bolivia,
Argentina, Brazilia i Israel.
Datoria de astzi a guvernului este echivalent cu taxe i impozite n
viitor, iar n cazul n care consumatorii sunt suficieni de raionali, taxele i
impozitele din viitor sunt echivalente cu cele de astzi. Acesta este principiul
general al echivalenei ricardiene.
Implicaiile acesteia constau n faptul c n cazul n care guvernul
reduce presiunea fiscal, dar nu are nici o intenie s reduc i cheltuielile,
finanarea reducerii nivelului taxelor i impozitelor presupune acceptarea
creterii deficitului bugetar. La un moment dat n viitor, guvernul va trebui
s mreasc presiunea fiscal pentru a plti datoria acumulat; iar acest
lucru nseamn c, de fapt, venitul consumatorului nu este dect temporar
mai mare, iar pe o perioad mai lung, acesta nu se modific. Aadar, dac
principiul echivalenei ricardiene este valabil, cererea agregat nu poate fi
manipulat prin diminuarea temporar a taxelor i impozitelor, n condiiile
n care se accept o cretere a deficitului bugetar.
11.3. Politica fiscal-bugetar
Politica fiscal are efecte semnificative asupra economiei i n primul
rnd asupra ocuprii forei de munc i asupra stabilitii preurilor.
n general, economitii consider politica fiscal drept management al
cererii agregate prin intermediul modificrii presiunii fiscale, volumului
transferurilor bugetare i a achiziiilor guvernamentale. Procesul bugetar
este, ns, mult mai complex dect sugereaz aceast definiie.
Complexitatea lui rezid din cel puin dou motive. Pe de o parte, autoritatea
bugetar se mparte ntre Guvern i Parlament. Pe de alt parte, politica
bugetar servete mai multe obiective care sunt situate pe o plaj extrem de
larg - de la aprare naional i echitate social pn la simple ambiii
politice. Totodat, politica bugetar urmrete stabilitatea preurilor i
creterea economic.
90

n abordarea clasic, pe termen lung, preurile input-urilor se vor ajusta

gradual la acest nivel al cererii. Producia real va reveni la nivelul ei
natural, iar economia se va deplasa n jos i spre dreapta de-a lungul curbei.
Dar, practic, n lumea de astzi, decidenii n politica economic nu vor s
atepte termenul lung". Ei doresc s ntreprind imediat ceva mpotriva
recesiunii, oricum nainte de viitoarele alegeri. Se consider c recesiunea
este determinat de scderea cererii agregate.
n loc s atepte i s spere, decidenii n politica economic utilizeaz
dou elemente al consumului autonom, care se afl sub controlul lor direct,
i anume consumul final al menajelor i achiziiile guvernamentale.
ntotdeauna exist proiecte pe care membrii Parlamentului le-ar sprijini
imediat. De exemplu, o nou autostrad, un sistem de irigaii, nnoirea
parcului de vehicule al Poliiei, acoperirea costurilor cu masa de prnz a
lucrtorilor din sectorul bugetar .a.m.d. Este uor de ntocmit o list cu
proiecte ce presupun achiziii guvernamentale de bunuri i servicii. Dar ct
de mult ar trebui s cheltuiasc guvernul pentru a realiza ceea ce i-a
propus? Pentru deplasarea curbei cererii agregate spre dreapta cu 100.000
miliarde lei nu este necesar ca guvernul s fac achiziii n valoare de
100.000 miliarde lei. De ce?
Fiecare leu de noi achiziii guvernamentale este amplificat de efectul
multiplicatorului. De exemplu, cheltuirea unei sume de bani ntr-un proiect
ce urmrete construirea unui pod rutier peste Dunre mrete veniturile
celor implicai n realizarea lui. Acetia cheltuiesc acum mai mult pentru
alimente, mbrcminte sau pentru concediu. Cheltuielile lor mresc apoi
veniturile productorilor de alimente, de mbrcminte sau ale lucrtorilor
din turism care, la rndul lor, consum mai mult. Aadar, efectul
multiplicatorului se extinde n economie. Fiecare leu de noi achiziii
guvernamentale stimuleaz cu mai mult de un leu cheltuielile totale
planificate.
Presupunem c nclinaia marginal spre consum (c') este 0,75.
Folosind formula multiplicatorului cheltuielilor, K=1/(1-c'), se obine
valoarea multiplicatorului 4. n acest caz, la un nivel dat al preurilor,
achiziii guvernamentale n valoare de un leu vor crete nivelul de echilibru
al cheltuielilor cu 4 lei. Sunt luate n considerare att nivelul actual al
achiziiilor guvernamentale ct i creterile induse n cheltuielile de consum.
Prin urmare, pentru a deplasa spre dreapta curba cererii agregate cu
100.000 miliarde lei, dat fiind un multiplicator al cheltuielilor cu valoarea 4,
guvernul va trebui s i suplimenteze volumul achiziiilor cu 25.000
miliarde lei. Desigur, aceasta este doar o aproximare. S-a presupus c nu
exist impozite pe venit i, totodat, c exporturile nete i investiiile nete nu
sunt afectate de modificarea produciei reale, n condiiile unui nivel dat al
preurilor. Dar, principiile generale ce vor fi abordate n continuare sunt
valabile i n modele mai elaborate.
91

Modificarea preurilor i cererea agregat. Dac cererea agregat se

deplaseaz spre dreapta de-a lungul ofertei agregate are loc creterea
preurilor. Acest lucru afecteaz cheltuielile planificate n sensul c efectul de
multiplicare al cheltuielilor generat de creterea achiziiilor guvernamentale
este compensat parial de creterea preurilor. Creterea nivelului preurilor
afecteaz cheltuielile reale planificate ntruct:
a. consumul real se diminueaz datorit scderii valorii reale a
portofoliului nominal de bani;
b. investiiile reale planificate scad ca urmare a ratelor mai mari ale
dobnzii asociate unui nivel mai nalt al preurilor;
c. acele elemente din buget care sunt stabilite n termeni nominali vor
presupune achiziionarea unui volum real de bunuri i servicii mai
mic;
d. exporturile reale nete se vor diminua datorit faptului c preurile
interne cresc fa de preurile din strintate.
Aceste efecte ale modificrii preurilor sunt redate de nclinaia negativ
a curbei cererii agregate. Datorit faptului c o cretere a nivelului preurilor
tinde s diminueze fiecare tip de cheltuial planificat, nivelul de echilibru al
produciei reale crete cu mai puin dect rezultatul produsului dintre
multiplicatorul cheltuielilor i achiziiile guvernamentale totale.
Veniturile nete reprezint taxele i impozitele colectate de guvern minus
transferurile bugetare. O reducere a taxelor i impozitelor sau o cretere a
volumului transferurilor afecteaz economia prin efectul asupra consumului.
Am vzut n capitolele anterioare cum guvernul poate s determine
modificarea cererii agregate schimbnd volumul achiziiilor guvernamentale
de bunuri i servicii. Acum se pune din nou problema deplasrii curbei
cererii agregate spre dreapta cu 100.000 miliarde lei. Presupunem c
Parlamentul adopt o lege care permite o cretere cu 10.000 miliarde lei a
cheltuielilor privind subvenionarea dobnzilor pentru creditele acordate
construirii de noi locuine, n timp ce nivelul veniturilor guvernamentale
rmne neschimbat. Practic, acest lucru nseamn o reducere cu 10.000
miliarde lei a veniturilor bugetare nete. Cum va fi afectat cererea agregat?
n primul rnd, aceast aciune mrete venitul disponibil al
beneficiarilor acestor credite cu 10.000 miliarde lei. Presupunnd c
nclinaia marginal spre consum este 0,75, acetia i suplimenteaz
consumul cu 7.500 miliarde lei. Ca i n exemplul anterior, creterea
consumului de alimente, de mbrcminte i a cheltuielilor de vacan
mrete veniturile lucrtorilor implicai n producerea i vnzarea acestor
categorii de bunuri i servicii cu 7.500 miliarde lei. Mai departe, consumul
acestora crete cu 5.626 miliarde lei .a.m.d. n concluzie, o scdere a
veniturilor bugetare nete genereaz un proces de multiplicare similar cu cel
rezultat din creterea achiziiilor guvernamentale. Acest lucru se petrece
indiferent dac este vorba de o diminuare a taxelor i impozitelor pltite
guvernului sau de creterea transferurilor bugetare.
92

Efectul de eviciune (crowding-out). ntreaga analiz de pn acum se

bazeaz pe o serie de ipoteze simplificatoare. Cea mai important const n
ideea c menajele (gospodriile) vor cheltui aceeai fraciune dintr-un leu
suplimentar provenit din reducerea presiunii fiscale sau din creterea
veniturilor ctigate prin munc. Dar, dac aceast ipotez este fals,
utilizarea modificrii presiunii fiscale sau modificarea volumului
transferurilor bugetare ca instrumente de politic economic este mult mai
puin folositoare dect sugereaz modelul simplu descris anterior.
Mai mult chiar, un alt model arat c, de fapt, creterea cheltuielilor
guvernamentale nu poate s determine pe termen lung efectele scontate n
privina creterii cererii agregate. Dei sporirea volumului achiziiilor
guvernamentale stimuleaz cererea de bunuri i servicii, aceasta are ca efect
i creterea ratelor dobnzii. Ratele mai mari ale dobnzii descurajeaz
investiiile private, practic, cererea de bunuri de investiii. Acesta este efectul
de crowding-out (eviciune).
Presupunem c guvernul cumpr elicoptere noi de la Ghimbav.
Creterea cererii de elicoptere mrete veniturile lucrtorilor din industria
aeronautic i veniturile altor categorii de lucrtori (datorit efectului
multiplicatorului). Ca urmare a creterii veniturilor, gospodriile (menajele)
doresc s cumpere mai multe bunuri i servicii i, prin urmare, decid s
pstreze o parte mai mare a veniturilor lor sub form lichid. Aceasta este
motivul pentru care creterea veniturilor generat de expansiunea fiscal
mrete cererea de bani..
Dar creterea ratei dobnzii diminueaz cantitatea de bunuri i servicii
cerut. n primul rnd, se diminueaz cererea de bunuri de folosin
ndelungat i cererea de bunuri de investiii. Pe termen scurt, efectul de
crowding-out
compenseaz
parial
impactul
creterii
achiziiilor
guvernamentale asupra cererii agregate, iar pe termen lung scderea
investiiilor private este att de puternic nct cererea agregat revine n
poziia iniial.
Politica fiscal restrictiv este un mijloc de protecie mpotriva
ameninrii inflaiei. Proiectarea bugetului pentru anul urmtor poate s
conin o combinaie de reduceri ale volumului achiziiilor guvernamentale
i de cretere a veniturilor nete tocmai n scopul de a compensa creterea
proiectat a cererii agregate private. De exemplu, presupunnd c nclinaia
marginal spre consum este de 0,75, pentru fiecare cretere proiectat a
cererii agregate de 100 lei peste volumul necesar atingerii nivelului natural
al produciei, achiziiile guvernamentale pot fi reduse cu 25 lei sau
transferurile bugetare se pot diminua cu 33 lei. Aadar, pentru meninerea
curbei cererii agregate n poziia dorit se caut o combinaie ntre volumul
transferurilor bugetare, volumul achiziiilor guvernamentale i presiunea
fiscal.

93

Dar, aa cum politica fiscal poate contribui la reducerea pericolului

inflaiei, aceasta poate s i stimuleze inflaia. Aceasta din urm ipostaz
este specific politicii fiscale expansioniste.
Pn acum, decidenii n politica economic au jucat rolul "bieilor
buni", care au inut seama n proiectarea bugetului de pericolul inflaiei.
Povestea poate lua, ns, i o alt nuan. Clasa politic ar fi bucuroas s
mulumeasc alegtorii mrind volumul transferurilor bugetare sau
reducnd presiunea fiscal. Preedintele, care i el urmrete s fie reales,
este bucuros s coopereze cu Parlamentul n acest sens. ntr-o transmisie
televizat, preedintele semneaz legea bugetului pentru anul viitor,
nconjurat de liderii formaiunilor politice din Parlament. Dup un an ns,
curba cererii agregate se deplaseaz ctre dreapta, preurile ncep s
creasc, iar decidenii n politica economic ajung din nou n faa unui
moment cnd trebuie s adopte o decizie grea.

94

CAPITOLUL 12
PIAA MUNCII
12.1. Piaa muncii
Piaa naional a factorului munc este de o importan deosebit,
ntruct munca este factorul de producie determinant. De nivelul cererii i
ofertei de munc, precum i de structura acestora depinde n mare msur
calitatea procesului productiv i nivelul rezultatelor acestuia. Cu ct gradul
de ocupare al forei de munc este mai mare cu att standardul de via est
mai ridicat, iar cheltuielile sociale ale administraiilor sunt mai reduse.
Factorii care influeneaz evoluia i dezvoltarea pieei muncii n
general se grupeaz n dou categorii, dup cum este vorba de piaa intern
i piaa internaional a forei de munc. Astfel, piaa intern a forei de
munc este condiionat, n principal, de urmtorii factori:
a) evoluia produsului intern brut, respectiv a produciei
industriale, agricole i a serviciilor;
b) evoluia tranzaciilor comerciale, a circulaiei monetare i a
creditului;
c) restructurarea economiei naionale i a fiecrei ramuri n parte
i apariia unor noi domenii de activitate sub impulsul progresului
tehnico-tiinific;
d) variaia productivitii muncii la nivel de ramur sau sector, dar
i la nivel individual .a.
Piaa internaional a forei de munc evolueaz sub influena
urmtorilor factori:
a) gradul de dezvoltare economic a statelor i implicit condiiile
(diferenele) de salarizare i de trai diferite;
b) amploarea investiiilor din fiecare ar;
c) migraia internaional a capitalului financiar;
d) politica economic adoptat n diferite ri, primitoare de for
de munc superior calificat (importul de inteligen) etc.
n condiiile actuale, se manifest o tendin de segmentare a pieei
muncii, n rile dezvoltate economic, care se ntemeiaz pe adncirea
diviziunii muncii sociale, pe variaiile cererii i ofertei economice, pe nivelul
de organizare sindical a lucrtorilor etc. n acest sens, se disting
urmtoarele dou segmente de pia:
- piaa primar, care include angajrile n ntreprinderi de talie mare,
care beneficiaz de multe ori de poziii de monopol sau oligopol, cu o
productivitate ridicat, puternic sindicalizate, i unde salariile sunt i ele
mari, iar condiiile de munc bune;
- piaa secundar, care se refer la fora de munc angajat n
ntreprinderi de talie mic, confruntate cu o puternic concuren, unde nu
95

exist sindicate i n care salariile sunt mici sau instabile, iar locurile de
munc nesigure.
n general, piaa muncii funcioneaz dup principiile de baz ale pieei
- cererea, oferta, preul, concurena etc., dar toate acestea se manifest n
funcie de marfa - for de munc care, prin trsturile sale, fiziologice,
psihologice, sociale i morale, imprim anumite particulariti pieei
muncii, precum:
a) pe piaa muncii nu se negociaz ntregul potenial de munc al
naiunii, ci numai acela care este cerut de factorul de producie - capital i
este oferit de cei care sunt dispui s foloseasc capacitatea lor de munc. n
legtur cu aceast particularitate n raport cu celelalte piee, trebuie
precizat c, n condiiile actuale, dreptul la munc este un drept
fundamental al omului ntr-o societate democratic. De aceea, piaa muncii
are un grad ridicat de rigiditate, dar i de sensibilitate, condiionnd
echilibrul economic i pe cel social-politic;
b) n raport cu celelalte piee, piaa muncii este mult mai organizat i mai
reglementat, ntruct tranzaciile care au loc pe aceast pia nu sunt doar
simple relaii de vnzare-cumprare ntre ofertani i solicitani. Prin
negocierile de pe piaa muncii, posesorii de for de munc urmeaz s-i
realizeze nu numai aspiraiile profesionale, ci i pe cele familiale i sociale.
De aceea, intervenia statului pe aceast pia este mai puternic dect pe
celelalte piee, fapt ce imprim pieei muncii un grad ridicat de
imperfeciune. Pe lng concuren, salariu, productivitate marginal - ca
instrumente naturale ale pieei muncii - exist i numeroase reglementri
economico-juridice, un cadru reglementat instituionalizat, dinainte acceptat
de ctre agenii economici. Rolul statului pe aceast pia se manifest nu
numai ca legislator (legi cu privire la angajarea i salarizarea lucrtorilor, legi
cu privire la reglementarea conflictelor de munc, legi referitoare la protecia
social), dar i ca mediator i garant al interpretrii legislaiei muncii
(iniiaz dialogul tripartit guvern-patronat-sindicate);
c) piaa contemporan a muncii este una contractual i participativ, n
care negocierea i contractul de munc au un rol important n determinarea
cererii i ofertei de munc. De asemenea, raportul dintre cererea i oferta de
munc se manifest n mod specific pe aceast pia, permanent oferta fiind
mai mare dect cererea, ceea ce determin existena omajului.
d) piaa muncii este o piaa derivat, n sensul c cererea de munc se
formeaz n strns legtur cu cererea de bunuri i servicii. Daca cererea
de bunuri i servicii este mare, nivelul produciei trebuie s se adapteze n
consecin, iar cererea de for de munc va fi i ea la un nivel ridicat.
Piaa muncii este un subsistem al economiei de pia, care, n procesul
de dezvoltare i funcionare a economiei naionale, ndeplinete importante
funcii de ordin economic, social i educativ, cum ar fi:

96

- alocarea judicioas a resurselor de munc pe ramuri i sectoare de

activitate, pe profesii i n teritoriu, n concordan cu volumul i structura
cererii de for de munc;
- combinarea forei de munc cu factorul de producie - capital, asociere
ce presupune att complementaritatea, ct i substituibilitatea eficient a
acestor factori;
- formarea i repartizarea veniturilor n societate, att a veniturilor
primare, ct i a celor derivate;
- crearea unui cadru formativ-educativ, ce presupune msuri,
reglementri i informaii, n direcia orientrii, perfecionrii i reconversiei
profesionale a forei de munc.
Piaa muncii reflect felul n care se asigur resursele de munc pe
ramuri, sectoare, profesii i niveluri de calificare.
Mrimea ofertei de munc este diferit n timp i spaiu datorit
influenei unui ansamblu de factori, ntre care cei mai semnificativi sunt:
a) dimensiunea salariului;
b) raportul dintre utilitatea i dezutilitatea muncii;
c) necesitatea de a continua s existe salariatul i familia sa;
d) sistemul de educaie i formare profesional;
e) coninutul i durata muncii;
f) securitatea ocuprii.
Oferta de munca se comport atipic n raport cu preul muncii
(salariul), aa cum este ilustrat n figura de mai jos.

Fig. nr. 6 Evoluia atipic a salariului

97

Efectul de venit este raionamentul potrivit cruia o persoan nlocuiete timpul de munc cu
timp liber, atunci cnd salariul atinge un nivel care permite posesorului muncii s aib condiii
de via apropiate de aspiraiile sale. Efectul de venit presupune c persoana respectiv se
bucur de o putere de cumprare mai mare, datorit unor venituri mai mari, ceea ce i d
posibilitatea s cumpere mai multe bunuri, inclusiv timp liber.
Efectul de substituie este raionamentul potrivit cruia o persoan salariat nlocuiete o
parte mai mare sau mai mic din timpul su liber cu timp de munc suplimentar care are ca
efect un venit mai mare. Pe msur ce salariul orar crete, anumite persoane caut s
lucreze mai multe ore, aa c fiecare or liber presupune un sacrificiu mai mare. Efectul de
substituire stimuleaz o persoan s lucreze un timp mai mare; iar efectul de venit o
stimuleaz s lucreze mai puin. Mrimea relativ a acestor dou efecte determin forma
curbei ofertei individuale de munc. Indivizii hotrsc att asupra cantitii de munc pe care
o ofer, ct i asupra calitii acesteia

Oferta de munc, n genere, are caracter relativ rigid, exprimnd o pia

a muncii cu concuren totdeauna imperfect. Acest caracter se explic prin
dou categorii de factori: economici, teritoriali i demografici, profesionali,
ocupaionali.
Factorii economici, teritoriali privesc absena posibilitilor sau dorinei
persoanelor ori familiilor de a lucra n alt teritoriu, fr s renune la genul
de activitate exercitat. Motivaia acestei imobiliti a ofertei de munc poate
consta n: efortul bnesc pe care l presupune schimbarea locului de munc
n alt localitate, ataamentul omului de mediul economico-social, chiar
dac nu are avantaje economice, surprizele necunoscutului etc.
Factorii demografici, profesionali, ocupaionali privesc absena
posibilitilor sau dorinei persoanelor de a-i schimba ocupaia sau locul de
munc.
Motivaia
acestui
comportament
const
n:
calificarea
necorespunztoare, slaba informare privind ocupaiile disponibile,
insuficiena anselor pentru reconversia forei de munc, starea sntii,
vrsta, avantaje nonsalariale nesemnificative etc.
Toate acestea dovedesc c oferta de munc are un dinamism specific,
reflectnd totodat corelarea strns ntre nevoia social de a cunoate i a
se dezvolta omul sub aspect profesional-cultural i nevoia economic de a
valorifica pregtirea i de a obine un venit, ambele aspecte interesnd att
pe lucrtor, ct i pe patron. Astfel, deciziile privind oferta de munc sunt
luate n familie pe baza analizei veniturilor acesteia i a interesului de
majorare a lor.
Activitile care se iniiaz sau exist n societate impun nevoia de
munc, respectiv constituirea cererii de munc, n acord cu mecanismul
pieei muncii.
Cererea de munc este o cerere derivat, rezultnd din investiiile
executate care, la rndul lor, sunt efectul unei cereri de bunuri economice.
Aceast afirmaie explic de ce cererea de munc se exprim prin locuri de
munc, iar fluxul ei pornete de la firme, instituii spre populaie.

98

Fig. nr. 7 Curba cererii de munc

Cererea de munc nu este constant, ci se schimb, ca urmare a
schimbrii preurilor n economie i a fluctuaiilor n cererea de bunuri
economice. Cererea de munc are o anumit elasticitate, determinat, n
mod deosebit, de disponibilitatea unor bunuri economice care pot fi
substituite. Elasticitatea cererii de munc are importan pentru deciziile
privind stabilirea salariilor. Dac cererea de munc este elastic,
ntreprinztorii vor fi dispui s abandoneze cu uurin piaa i, din acest
motiv, va fi dificil pentru posesorul forei de munc de a-i asigura mrirea
salariilor.
Cererea de munc este elastic n mai multe situaii:
- dac cererea pentru produsul final va fi elastic;
- dac munca poate fi nlocuit cu alt munc;
- dac ali factori de producie (ndeosebi capitalul) pot fi nlocuii cu
munc;
- dac costurile datorate muncii reflect o parte mare din costurilor
totale.
Cererea de munc depinde de dinamica cererii de bunuri economice n
condiiile tehnice i organizatorice predominante, ca i de inteniile sigure ale
ntreprinztorilor, manifestate ca stoc i/sau flux bnesc, care se ntlnesc
cu un stoc i/sau flux de servicii reprezentnd oferta. ntr-un model foarte
simplificat, se stabilete cu acest prilej un raport juridico-economic ntre
proprietarul muncii i proprietarul de capital. Un astfel de raport este
complex i se realizeaz, de regul, prin intermediari ca: sindicate i
manageri, care fixeaz preul muncii (salariul), prin diverse compromisuri
Salariul reprezint preul muncii. De asemenea, el reprezint un venit
fundamental. Pe piaa muncii oferta de munc se refer numai la munca
99

remunerat cu salariu. Alte tipuri de cerere de munc nu fac obiectul acestei

piee specifice.
Analiza pieei muncii i salariul n ara noastr se poate realiza innd
seama de urmtoarele relaii: munc-proprietate; munc-competiie; muncputere public.
Procesul de reforme declanat la nceputul anului 1990 urmrete, n
esen, crearea unei economii cu pia concurenial performant i
durabil, n cadrul creia piaa muncii are un rol primordial, reflectnd
problematica muncii ca fiind mai nti individual i apoi social.
12.2. omajul. Caracterizare
n termenii pieei muncii, omajul reprezint excedentul ofertei fa de
cererea de munc. n aceast optic, omajul este un fenomen specific pieei
muncii i este de natur exclusiv economic. Dac ns ne punem problema
originii ofertei i cererii de munc, va trebui s recunoatem c nu o vom
regsi numai n economie. Desigur, punctul de pornire l formeaz omul i
societatea, dar cererea de munc nu este direct determinat de trebuinele
acestora, ci de activitatea economic. Exist ri cu trebuine enorme, dar cu
economii slabe care genereaz o cerere de munc restrns.
Oferta de munc este influenat de economie, dar nu i determinat de
aceasta. Condiia demografic ni se pare aici cea mai important. n
extremis, omul nu poate tri fr activitate economic, fr s produc, dar
oferta de munc poate fi mult mai mare sau mai mic n raport de cererea de
munc pe care o genereaz producia. Progresele tiinelor medicale, n mod
deosebit, permit astzi controlul naterilor ca proces demografic
fundamental, dar comportamentul familial, cunotinele tiinifice despre
fertilitate, procreare i nmulire, tradiiile existente, politicile demografice i
numeroi ali factori sociali sau naturali condiioneaz creterea demografic
- proces ce st la baza ofertei de munc.
n concluzie, existena omajului nu se datoreaz numai economiei;
piaa muncii este doar locul unde se deverseaz influenele tuturor factorilor
i d expresie rezultantei negative care se constituie, prin interaciunea lor,
sub form de omaj.
Analize recente ale omajului n rile membre ale OECD confirm
aceast idee, deplasnd explicarea naturii sale din sfera tiinei economice n
lumea faptelor uor de perceput. omajul devine, astfel, rezultanta
combinrii schimbrilor ce intervin n dinamica productivitii, populaiei
active i creterii economice (PIB) care, la rndul lor, au alte determinri
concrete.
Explicaia are n vedere c:
- ncetinirea creterii PIB sub un anumit nivel sau scderea acestuia,
n condiiile n care ceilali doi factori rmn constani, genereaz
omaj sau, daca exist deja, l extinde;
100

dac la o evoluie a PIB cum este cea presupus la punctul anterior

productivitatea crete, omajul se amplific mai mult, iar dac
populaia activ se va mri, omajul va crete i mai mult;
- dac PIB evolueaz n acelai fel, iar productivitatea i populaia
activ luate mpreun scad mai mult dect PIB, nu se va forma
omaj, iar dac acesta exist, s-ar putea chiar resorbi ntr-o anumit
msur;
- omajul poate s apar sau s creasc i cnd PIB crete, dac
populaia activ i productivitatea luate mpreun cresc mai mult,
sau evolueaz una crescnd i alta scznd de aa natur nct
creterea realizat o depete pe cea a PIB.
Complexitatea naturii omajului face din acesta un fenomen neomogen,
de forme diferite n funcie de preponderena factorilor generatori.
Analiza clasic ne relev omajul voluntar determinat de refuzul de a
se angaja al celor ce estimeaz c salariul i condiiile de munc nu
recompenseaz n mod corespunztor eforturile pe care ei le consimt atunci
cnd lucreaz. Aceast form de omaj exist numai pentru cei care doresc
un salariu superior celui ce se formeaz pe pia ca expresie a raportului
cerere-ofert de munc.
ntruct comportamentul ce st la baza omajului voluntar ar putea
exista oricnd, s-a formulat concluzia c n orice societate exist un omaj
natural care nu poate fi resorbit, un omaj permanent, denumit i omaj
normal pentru c nu este determinat de factori conjuncturali i monetari.
De aceea, economistul francez Edmond Malinvaud l denumete omaj
neinflaionist. n literatura de profil este cunoscut i ca omaj NAIRU (care
nu determin accelerarea salariilor). n perioada anilor '30 ai secolului
nostru, J.M. Keynes remarc existena unui alt gen de omaj, amplu la acea
dat, pe care l denumete omaj involuntar. Economitii de dup Keynes lau numit omaj keynesian.
omajul ciclic este excedentul ofertei de munc a crei genez ciclic
este determinat de conjunctura economic i caracterul sezonier al
diferitelor activiti. Aceast denumire se aplic pentru:
- omajul conjunctural cauzat de alternana perioadelor de
prosperitate i depresiune care caracterizeaz lumea industrializat;
- omajul sezonier provocat de sezonalitatea unor activiti precum
construciile i agricultura.
omajul structural este determinat de tendinele de restructurare
economic, geografic, zonal, social etc. care au loc n diferite ri, mai
ales sub incidena crizei energetice, revoluiei tehnico-tiinifice, nchiderea
firmelor nerentabile, perimarea unor produse i, o dat cu acestea, a unor
meserii, datorit modificrii gustului i opiunilor consumatorilor. n aceast
categorie se include i omajul din rile srace cu cretere demografic, dar
-

101

lipsite att de capital, ct i de competenele necesare exploatrii resurselor

umane.
omajul tehnologic este determinat de nlocuirea vechilor tehnici i
tehnologii cu altele noi, precum i de centralizarea unor capitaluri i
unitilor economice ducnd la restrngerea locurilor de munc. Procesul
generator pentru aceast form de omaj const n substituirea muncii cu
capitalul.
omajul tehnic - stare de inactivitate forat impus de
discontinuitile care survin n procesele tehnice de producie: greve,
defeciuni ale unor maini i utilaje, ntreruperea energiei etc.
omajul fricional sau tranzitoriu - starea de inactivitate momentan
(termen scurt) care corespunde unei situaii sau faze intermediare ce se
scurge ntre ncetarea activitii n cadrul unui loc de munc i ncadrarea la
un nou loc de munc. Are dimensiuni apreciabile n economiile marilor ri.
omajul este un fenomen complex care poate fi abordat i dup alte
criterii care nu in ns de natura sa.
innd seama de limitele unor asemenea definiii, devine clar c
msurarea omajului nu este dect o problem de estimare ct mai aproape
de realitate. omajul poate fi caracterizat prin mai multe aspecte:
Nivelul omajului - se determin att absolut - ca numr (masa
omajului) - ct i relativ - ca rat a omajului (numrul de
omeri/populaia activ) i difer pe ri, perioade i regiuni ale aceleiai
ri.
Pentru c omajul a devenit o permanen n toate rile, ordinul de
mrime i creterea sau descreterea celor doi indicatori ai nivelului
omajului au dobndit i alte semnificaii dect cele relevate nainte.
Existena omajului nu exclude total i definitiv starea de ocupare deplin a
forei de munc. Ocuparea deplin a forei de munc este, deci, echivalent
cu un omaj de nivel sczut reflectat printr-o rat de cteva procente. J.M.
Keynes, precizeaz, de altfel, c folosirea deplin a minii de lucru nseamn
absena omajului, dar este compatibil cu omajul voluntar i fricional.
n Anglia anilor '20-'30 ai acestui secol, nivelul omajului pentru
situaia de ocupare deplin a forei de munc se ridica, dup unii autori, la
circa 3% din populaia activ. Pentru alte ri europene se admite c imediat
dup al doilea rzboi mondial acest nivel era ilustrat de o rat a omajului
de 1-2%. Ulterior, n SUA, nivelul respectiv a crescut la 5%, dar s-a diminuat
n anii '80, pe cnd n Europa occidental a crescut. Pentru a acoperi situaii
extrem de diferite, se estimeaz c, n prezent, ocuparea deplin a forei de
munc presupune un omaj de 1,5-4%.
Din moment ce ocuparea deplin implic un omaj peste un anumit
nivel minim, s-a fcut i pasul logic urmtor, considerndu-se c scderea
omajului sub minimul respectiv caracterizeaz o stare de supraocupare a
forei de munc. Dup unii autori, un asemenea nivel echivaleaz cu o rat a
102

omajului aproximativ de 1%. La acest nivel al omajului, mna de lucru

devine foarte rar i costul su pentru cei care angajeaz salariai tinde s
creasc mai rapid dect productivitatea. Criteriul economic al supraocuprii
devine, astfel, momentul cnd n activitatea economic, pentru noii angajai,
are loc o cretere mai mare a salariului dect a productivitii lor.
Intensitatea omajului este o alt caracteristic ce se impune ateniei.
n funcie de aceasta se poate distinge: omajul total care presupune
pierderea locului de munc i ncetarea total a activitii; omajul parial
care const n diminuarea activitii depuse de o persoan, n special prin
reducerea duratei sptmnii de lucru sub cea legal cu scderea
remunerrii; omajul deghizat care este specific mai ales rilor slab
dezvoltate, unde numeroase persoane au o activitate aparent, cu eficien
(productivitate) mic, dar este ntlnit i n rile est-europene, inclusiv n
Romnia , la niveluri apreciabile.
Durata omajului sau perioada de omaj de la momentul pierderii
locului de munc pn la reluarea activitii. n timp, a avut loc o tendin
general de cretere a duratei care difer pe ri i perioade istorice. Nu
exist o durat a omajului legiferat, dar n numeroase ri exist
reglementri care precizeaz durata pentru care se pltete indemnizaie de
omaj i aceasta a avut tendina de cretere, atingnd n unele cazuri 18-24
luni.
n cea mai mare parte a rilor, omajul de lung durat este
considerat un omaj continuu de mai mult de 12 luni. Acest gen de omaj
este relevat, adesea, printr-o analogie cu un fir de ateptare format din cei
aflai n cutarea unui loc de munc. n competiia care exist ntre acetia,
cei mai utilizabili n funcie de cererea de munc a ntreprinderilor sunt
primii care prsesc firul de ateptare. Cei care rmn sunt afectai de
creterea duratei omajului i aceasta cu att mai mult cu ct ei vor fi
supui permanent concurenei noilor generaii care intr pe piaa muncii.
Pentru ei, dificultilor iniiale (calificare inadaptat, vrst etc.) li se adaug
pierderea ncrederii n sine, apariia problemelor de sntate, precaritatea
situaiei materiale, pierderea calificrii profesionale prin inactivitate.
Structura omajului sau a componentelor acestuia, formate prin
clasificarea omerilor dup diferite criterii: nivelul calificrii, domeniul n
care au lucrat, categoria socio-profesional creia i aparin, ramurile de
activitate din care provin, sex, categorii de vrst, ras etc.
n ultimul deceniu se acord foarte mare atenie studierii structurii
omajului pe sexe i categorii de vrst. Se relev, astfel, c femeile sunt mai
afectate de omaj dect brbaii; de asemenea, tinerii (pn la 25 de ani) i
vrstnicii de peste 50 de ani n raport cu restul populaiei active.
Efectele omajului
Fenomenul omajului genereaz o serie de costuri att personale,
familiale, ct i sociale. Costul individual al omajului este egal cu diferena
103

dintre salariul real pe care salariatul l pierde atunci cnd intr n omaj i
indemnizaia sau ajutorul de omaj acordate acestuia de ctre autoritatea
public. Efectele omajului se rsfrng nu numai asupra celor care au intrat
n omaj, ci i asupra celor care fac parte din populaia ocupat, deoarece
acetia particip cu o parte din veniturile lor la constituirea fondurilor
publice de asigurri sociale. Un alt cost important al omajului l constituie
(n anumite condiii) pierderile de producie i de venit pe care acesta le
antreneaz. Sintetiznd, se poate aprecia c omajul reprezint un fenomen
care afecteaz, n diferite msuri, toate rile lumii i care are numeroase
consecine economice i sociale negative. Dintre cele mai importante,
amintim: - inutilizarea i irosirea unei pri din resursele de munc ale unei
ri, aspect cu att mai negativ cu ct societatea suport cheltuieli
nsemnate cu educaia i pregtirea forei de munc neocupate, cheltuieli
care rmn nc nerecuperate; - conduce la reducerea veniturilor populaiei
i la creterea tensiunilor sociale, constituind un factor de scdere a
standardului de via i de nrutire a calitii vieii; - contribuie la
creterea costurilor sociale pe care o economie trebuie s le suporte sub
forma ajutoarelor de omaj.
12.3. Msuri de diminuare a omajului i efectelor sale
omajul ridic n toate rile dou probleme foarte actuale: asigurarea
n fapt a dreptului la munc i garantarea unor venituri pentru omeri, spre
a le asigura un minim de existen considerat sau admis oficial ca fiind
"rezonabil".
Garantarea unor venituri minime este o problem care se pune pentru
un numr mai mare de oameni dect al omerilor, dar ne vom circumscrie
referirile numai la acetia din urm. Una din modalitile cele mai utilizate
n acest sens este ajutorul sau indemnizaia de omaj. Ponderea sa fa de
salariu i perioada pentru care se pltete difer pe ri. Recent, ponderea
indemnizaiei de omaj n salariul unui celibatar oscila ntre 28% n Marea
Britanie i 55% n Italia, iar durata de acordare a acesteia, n sptmni, era
de 65 n SUA; 51 n Canada, 52 n Germania i Anglia, 26 n Italia. n
legtur cu acordarea acesteia se remarc practicarea unor sisteme care au
numeroase prevederi limitative.
n Romnia, reglementrile n vigoare stipuleaz acordarea ajutorului
de omaj pentru o perioad de minimum 6 luni ntr-un cuantum de 75% din
salariul de baz minim pe ar brut
Ajutorul sau indemnizaia de omaj se nscrie, desigur, printre msurile
de protecie social, dar creterea omajului i meninerea sa la niveluri
relativ ridicate n mai toate rile, implic o cretere rapid a sumelor folosite
sub aceast form. n acest context, dou aspecte devin preocupante: cu
toat creterea, sumele folosite pentru plata indemnizaiei de omaj se
dovedesc a fi tot mai mici n raport cu nevoile; sfera de cuprindere a
indemnizaiei de omaj se lrgete tot mai mult i nu i se mai poate face fa.
104

Indemnizaia de omaj reprezint, n general, un sistem n cadrul cruia

sumele antrenate se pot grupa pe dou mari distincii sau funcii: de
asigurare i de asisten pentru omeri. n msura n care este destinat
asigurrii, indemnizaia de omaj are rolul de a oferi un supliment sau o
completare a mijloacelor de trai pentru o perioad determinat i att timp
ct persoana ce o ncaseaz dovedete c este omer i c realizeaz venit
sub un anumit nivel. Privit ns ca asisten, indemnizaia de omaj are o
contribuie important la diminuarea omajului prin susinerea programelor
de calificare, recalificare i reorientare a omerilor, precum i a programelor
de ncadrare n activitate. Dac inem seama de aceste aspecte, devine clar
c funcia de asigurare are caracter pasiv, iar cea de asisten - activ.
Orientarea activ tot mai evident care se d indemnizaiei de omaj
pune problema reconsiderrii acesteia, deoarece dintr-un simplu instrument
de protecie sau un cost social i o frn n calea diminurii omajului (un
numr de oameni se mulumesc cu ceea ce dobndesc pe aceast cale i
renun s reintre n activitate) cum era considerat la un moment, s-a
transformat ntr-o investiie n resursele umane pentru inseria omerilor n
viaa activ i susinerea flexibilitii pieei muncii.
Mijloacele necesare finanrii funciei de asisten a indemnizaiei de
omaj sunt obinute de la bugetul de stat i se constituie prin promovarea
unui mecanism de redistribuire a veniturilor la nivelul societii. Funcia
activ a indemnizaiei de omaj nu se manifest numai n mod direct, ci i
indirect. Contribuia sa la diminuarea omajului pe aceast cale const n
descurajarea unora care vor s-i abandoneze locul de munc (indiferent din
ce motive) pentru a deveni beneficiari ai indemnizaiei de omaj, ceea ce se
poate realiza prin stabilirea unui cuantum "inhibator" al indemnizaiei. n
completarea acesteia se adaug contribuia indirect prin ncurajarea
ntreprinderilor de a oferi noi locuri de munc pltite cu salarii mici, dar
"atrgtoare" pentru omeri, ntruct reprezint mai mult dect
indemnizaia de omaj. Acionnd, pe de o parte, pentru stabilirea unei
indemnizaii de omaj descurajante, iar pe de alt parte pentru a se crea noi
locuri de munc cu salarii sczute, indemnizaia de omaj se manifest ca
"moderator" al creterii salariilor cu profunde implicaii pe piaa muncii.
Desigur, exist i aspecte critice care decurg tocmai din caracterul activ
al indemnizaiei de omaj i care nu pot fi evitate atunci cnd se evalueaz
aspectele sale de ansamblu.
O alt modalitate de asigurare a unor venituri garantate este
"impozitul negativ". Acesta reprezint, n esen, un sistem de transfer de
venituri n favoarea celor lipsii. Schema dup care el funcioneaz prevede
plata ctre stat a unei alocaii care variaz dup nivelul veniturilor; pentru
cei fr nici un venit, alocaia reprezint o sum minim considerat
necesar; pentru cei cu venituri sub acest minim, alocaia scade pe msur
ce ctigul crete i nceteaz n momentul cnd veniturile se ridic la nivelul
minimului necesar.
105

Prin coninutul lor, msurile ce au ca obiectiv reducerea omajului au

efecte directe i indirecte asupra acestuia sau asupra consecinelor sale.
Oricare dintre ele nu se limiteaz la un singur aspect, uneori efectele unei
aciuni nefiind numai pozitive, ci contradictorii. Msurile pentru diminuarea
omajului, dup aspectul concret la care se refer, pot fi grupate n trei mari
categorii: msuri care privesc direct pe omeri; msuri care privesc
populaia ocupat; alte msuri.
Din prima categorie se remarc: msurile de organizare a pregtirii i
calificrii celor n cutarea unui loc de munc pentru a putea face fa
noilor tehnici i tehnologii; facilitile acordate de stat pentru crearea de
noi ntreprinderi care ofer locuri de munc i pentru crearea de noi locuri
de munc n activiti publice. S remarcm, totui, c, n mai toate rile,
se pune concomitent problema "raionalizrii" forei de munc din sectorul
public.
O mare importan au dobndit, n ultimii ani, msurile pentru trecerea
la noi forme de ocupare (angajare): angajare pe timp parial sau cu orar
atipic; angajarea provizorie cu contract pe durat determinat (de obicei
medie sau scurt); angajri specifice, stagii sau contracte de munc de tipuri
deosebite, create n cadrul politicilor recente de diminuare a omajului,
inexistente n trecut. Fa de ocuparea "normal", aceste forme prevd
angajri pentru obiective precise i limitate. Politica de diminuare a
omajului prevede, la acest capitol, msuri selective pentru formarea i
angajarea tinerilor i omerilor de durat lung. De regul, asemenea
msuri au ca rezultat asigurarea unor salarii mai mici dect cele "normale".
Conducnd la scderea costului salarial al firmelor, ele sunt nu numai
acceptate i practicate de utilizatorii de munc, dar i iniiate de ei.
Din cadrul primei categorii de msuri fac parte i unele reglementri
juridice inexistente mai nainte. Una dintre acestea const n radierea din
rndul omerilor a acelora care pn la pensionare mai au o perioad egal
cu perioada pentru care se acord indemnizaie de omaj. n acest fel, oficiile
de plasare a forei de munc diminueaz numrul omerilor, pe termen
scurt realiznd o orientare a locurilor de munc spre alte categorii sociale.
Msurile ce privesc populaia activ ocupat au ca scop, pe de o
parte, s previn creterea omajului printr-o calificare adecvat iar, pe de
alt parte, ele tind s diminueze omajul prin crearea de posibiliti
suplimentare de angajare care se asigur prin reducerea timpului de munc
i a duratei vieii active, precum i prin ndeprtarea imigranilor i revenirea
lor n rile de origine.
De fapt, cea mai semnificativ problem care privete populaia ocupat
se refer la "mprirea" muncii ntre cei angajai i crearea unor noi
posibiliti de angajare. Aceasta decurge din nsi realitatea creterii lente
sau chiar a descreterii, n anumite momente, a volumului necesarului de
106

munc. n aceste condiii, singura manier de a face s lucreze ct mai muli

sau chiar toi, este ca fiecare s lucreze mai puin. Aceasta presupune o
mprire a muncii la scara economiei i afirmarea unor noi principii de
organizare a muncii i a produciei.
Considerat ca atare, "mprirea muncii" nu poate reprezenta o
msur de durat pentru diminuarea i resorbirea omajului. Ea trebuie
neaprat completat cu amplificarea investiiilor i creterea productivitii
n condiiile unei noi organizri a muncii. n ultima categorie este vorba de
acele msuri care pot avea ca rezultat, pe termen mai scurt sau mai lung,
acceptarea condiiilor proprii formelor noi de ocupare: nesiguran sporit,
durata zilnic mai mic, orar atipic, salarii mai mici.
Desigur, diminuarea real a omajului nu poate fi dect rezultatul
crerii de noi locuri de munc. Aceast preocupare se materializeaz,
adesea, printr-o cretere efectiv a locurilor de munc nsoit de rezultate
benefice corespunztoare. Literatura economic atribuie aceast cretere, n
totalitate sau n cea mai mare parte, proteciei mediului natural. Dincolo de
faptul c aceasta corespunde ntr-o oarecare msur cu realitatea i convine
unor fore sociale i (sau) politice, msura se refer, n fond, la o gam larg
de activiti, unele dintre ele avnd doar legtur indirect i ndeprtat cu
protecia mediului natural. Crearea locurilor de munc decurge, de fapt, din
tendinele generale ale dezvoltrii societii contemporane, fiind atribuite de
cei interesai n mod exclusiv proteciei mediului natural.
n contextul economic actual, principalele activiti direct creatoare de
locuri de munc pe termen scurt sunt: reciclarea materiilor i materialelor
utile; eliminarea i gestionarea deeurilor, protecia resurselor, ntre care apa
potabil i aerul au o importan foarte mare; gestionarea pdurilor,
producerea
surselor
rennoibile,
dezvoltarea
cercetrii
tiinifice,
implementarea i exploatarea realizrilor obinute pe aceast cale;
promovarea aciunilor de depoluare a apelor uzate, reziduale, a instalaiilor
necesare acestor procese.
Msurile pentru diminuarea omajului i ameliorarea condiiilor celor
afectai de omaj figureaz printre revendicrile tuturor organizaiilor
sindicale i sunt sprijinite de largi grupuri socio-profesionale. Programele de
aciune ale sindicatelor cuprind ns i alte obiective care privesc populaia
ocupat: garantarea locurilor de munc, creterea salariilor i mbuntirea
condiiilor de odihn, nlturarea marilor discrepane ntre salariile medii ale
brbailor i cele ale femeilor etc
n literatura de specialitate, ntlnim i o clasificare pe grupe a
msurilor pentru ocuparea forei de munc i diminuare a omajului, astfel:
- msuri care vizeaz o mai bun repartiie a fondului total de munc prin:
reducerea duratei sptmnale de lucru; scderea vrstei de pensionare;
prelungirea colarizrii obligatorii; extinderea locurilor de munc cu program
redus; creterea timpului afectat ridicrii calificrii; - msuri care se refer la
ndeprtarea de pe pieele muncii a unor categorii de ofertani, precum:
107

descurajarea muncii salariale feminine; exilarea sau returnarea lucrtorilor

strini imigrani nenaturalizai nc; interzicerea sau restricionarea
imigrrii etc.;
- msuri care vizeaz inversarea procesului de substituire a factorilor de
producie; dac n procesul industrializrii munca era substituit prin
capital, n prezent, se mizeaz pe extinderea sectorului prestator de servicii
i, deci, pe o reducere a substituirii muncii prin capital;
- msuri care asigur creterea mobilitii populaiei active, prin:
mbuntirea coninutului nvmntului i asigurarea unei structuri
adecvate a acestuia; orientarea profesional a tinerilor spre domeniile cele
mai dinamice ale activitii economico-sociale; facilitarea deplasrii
oamenilor la noile locuri de munc etc.
- msuri care se refer la crearea de noi locuri de munc pe baz de
investiii, n special n domeniile i sectoarele cu anse reale de dezvoltare n
viitor.
Politicile pentru reducerea omajului pot fi de asemenea pasive i active.
Politicile pasive acioneaz pentru reducerea efectelor omajului. Politicile
active concentreaz eforturile instituiilor publice pentru eliminarea sau
diminuarea cauzelor omajului.

108

CAPITOLUL 13
RELAIILE ECONOMICE INTERNAIONALE
13.1. Economia mondial
Economia de pia naional a unei ri, nu poate exista i nu poate fi
viabil dect n cadrul i n legtur cu economiile de pia din celelalte ri.
Totodat, trebuie s se in seama de faptul c economia mondial
contemporan cuprinde o mare varietate de economii naionale, aflate n
stadii diferite ale evoluiei lor: unele sunt ri puternic dezvoltate din punct
de vedere economic i dein o pondere important n PIB-ul mondial (SUA,
Germania, Japonia, Anglia, Frana, Italia, Canada etc.), altele sunt ri n
curs de dezvoltare i numeroase alte ri sunt slab dezvoltate. Situaia lor
ntr-un grup de ri sau altul depinde de numeroi factori, concretizai n
indicatori economici de baz. Ca urmare, gradul deschiderii economiilor
naionale spre economia mondial depinde de un complex de factori dintre
care cei mai importani sunt:
- Capacitatea de a produce bunuri i servicii cerute de piaa
mondial. n acest sens, un rol deosebit l are aparatul tehnic de producie;
n pragul secolului XXI, cnd societatea informatizat se afl la ordinea zilei,
cea mai larg deschidere o au rile care se bazeaz pe tehnologia
microelectronic, pe robotizare i automatizare. Producia "de scar" i de
nalt calitate devine "arma" cea mai redutabil care poate s fac din
schimburile economice externe un factor decisiv al creterii economice i al
bogiei naionale.
- Fora social de a crea i dezvolta eficient institute de cercetri
tiinifice i proiectare integrate produciei; numai rile care au astfel de
uniti pot realiza o cretere intensiv predominant inovativ, specific
noului mod tehnic de producie; numai aceste ri dispun de un complex
economic naional capabil s realizeze permanent "strpungerile" tehnice i
tehnologice impuse de societatea informatizat. Ca urmare, se ntrevede nc
de pe acum o adncire a competiiei ntre ri n ceea ce privete formarea i
perfecionarea pregtirii personalului capabil s realizeze performant
exigenele produciei viitoare.
- Asigurarea unui management de calitate permanent care s
permit att realizarea unei nalte productiviti a muncii, ct i
costuri de producie sczute - acestea fiind condiii eseniale pentru o
larg competitivitate internaional a produselor. Sub impactul globalizrii proces de cea mai mare complexitate i amploare a lumii contemporane - s-a
schimbat paradigma creterii economice. Toate modelele alternative de
producie sunt axate n prezent pe competitivitate i performan deoarece

109

numai n acest fel este posibil ca diferitele ri s participe eficient la

diviziunea internaional a muncii i la circuitul economic mondial.
- Realizarea unei rate de economisire i de investiii suficient de
mare pentru a asigura echilibrul i creterea economic. n acest sens,
are o mare importan folosirea raional a sprijinului extern, concomitent
cu preocuparea de a pune permanent n valoare potenialul capitalului
autohton. n prezent toate rile au nevoie de investiii strine, dar
deschiderea spre exterior nu ine exclusiv de acestea. Depinde de capacitatea
diferitelor ri de a folosi eficient investiiile i de a le valorifica n interes
naional. Pentru c, sublinia Fr. List, "fora de a crea bogii este infinit mai
important dect bogia nsi; ea garanteaz nu numai posesiunea i
sporirea celor dobndite, ci i posibilitatea de nlocuire a celor pierdute".4
Apelnd la nvmintele istoriei Fr. List arat c Germania a fost
pustiit de cium, de foamete sau de rzboaie purtate n afara granielor ei,
dar ea i-a revenit i i-a redobndit prosperitatea pentru c ntotdeauna ia salvat "o mare parte din forele ei productive". Rzboiul pentru
independen din America de Nord a costat naiunea sute de milioane, dar
"fora ei productiv s-a consolidat imens prin dobndirea independenei
naionale, ceea ce i-a ngduit ca, n decurs de numai civa ani de pace, s
creeze bogii incomparabile mai mari dect avusese vreodat". n contrast
cu aceste ri, Fr. List d i alte exemple de ri, care au fost bogate i
puternice, dar care, pierzndu-i ncetul cu ncetul fora lor productiv, au
ajns n srcie i mizerie.
Din analiza evoluiei economiei mondiale se pot desprinde att aspecte
pozitive, de folosire eficient a ajutorului extern (de exemplu Planul Marshall,
care a contribuit la renaterea Germaniei i a altor ri din Europa
Occidental dup al doilea rzboi mondial), ct i aspecte negative, de irosire
a unor astfel de oportuniti.
Sistemul financiar mondial este un adevrat seismograf economico financiar avnd un rol dublu: pe de o parte de a reflecta evoluiile i
schimbrile din economia internaional, iar pe de alt parte de a influena
(i uneori, chiar determina), sub toate aspectele, economia mondial. Acest
dublu rol este ndeplinit cu precdere prin Fondul Monetar Internaional,
Banca Mondial, Organizaia pentru Cooperare Economic i Dezvoltare
(OECD), Banca Central European i prin multiplele legturi pe care
acestea le au cu sistemele bancare ale tuturor rilor lumii.
Crizele financiare din ultimii ani, care au avut loc n unele ri din Asia,
n Mexic, Brazilia i Rusia au determinat formularea unui set de propuneri i
preocupri menite s contribuie la accentuarea gradului deschiderii
economiilor naionale spre economia mondial; dintre acestea pot fi
enumerate ca eseniale:
Bazndu-se pe o temeinic analiz, autorul ajunge la trei concluzii:

110

- Exportarea tiinei (pentru a obine venituri sub forma drepturilor de

licen, plilor pentru prestri de servicii, a drepturilor de autor), s-ar putea
s creeze mai multe locuri de munc dect exportul de produse finite.
- Comerul internaional va trebui s pun un accent mai mare pe
"comerul invizibil", care va juca un rol tot mai important; de asemenea,
vor trebui nlturate barierele care ngrdesc comerul cu servicii.
Este posibil ca, foarte curnd, costurile sczute ale forei de munc s
devin un avantaj cu mai puin greutate n comerul internaional,
deoarece, n rile dezvoltate, cheltuielile cu fora de munc vor reprezenta o
parte mai mic a costurilor totale.
Pn acum, rolul principal n fluxurile internaionale de capital l-a
jucat "economia real" (adic fluxurile de mrfuri i servicii). n ultima
perioad, s-a produs o profund schimbare n economia mondial prin
apariia economiei simbolice (adic micrile de capital, schimburi de
valut i fluxuri de credite), care acum joac rolul principal. Micrile de
capital nelegate de comer - i, n bun parte, nelegate de activitatea
comercial - depesc cu mult, ca volum, activitatea financiar legat de
comer.
n timp ce valoarea total a comerului mondial cu produse i servicii
este de circa 2,5 - 3 trilioane de dolari pe an. Tranzaciile de capital de pe
aa-numita pia a eurodolarului de la Londra (unde instituiile financiare
din ntreaga lume iau i dau cu mprumut) totalizeaz 75 de trilioane de
dolari pe an, ceea ce reprezint de cel puin 25 de ori mai mult dect
comerul mondial. n plus, tranzaciile de schimb valutar ncheiat n marile
centre financiare ale lumii totalizeaz circa 150 de miliarde de dolari pe zi,
sau circa 35 de trilioane de dolari pe an, adic o valoare de circa 12 ori mai
mare dect cea a comerului mondial cu produse i servicii.
n ultimii 15 ani, fluxurile de capital i ratele schimbului valutar au
evoluat, n mare msur, independent de comerul internaional i uneori
(ca n cazul creterii vertiginoase a valorii comparative a dolarului n anii
1984 - 1985), n sens invers. Teoria economic postuleaz: factorii de
avantaj comparativ ai economiei "reale" - costurile forei de munc i
productivitatea muncii, costurile materiilor prime, costurilor energetice,
costurile de transport etc. -, determin ratele schimbului valutar. n
realitate, ns ratele schimbului valutar sunt cele care determin, ntr-o
msur tot mai mare, raporturile dintre costurile forei de munc din dou
ri. Deci, ratele schimbului valutar funcioneaz ca un "cost comparativ" de
mare importan, care este independent de activitatea productiv. De aici i
concluzia practic: "Oricare firm ce particip la activitatea economic
internaional trebuie s fie contient de faptul c activeaz simultan n dou
domenii: producia de bunuri (sau prestarea de servicii) i sfera financiar ...
Chiar i firmele care activeaz doar pe plan intern, dar concureaz cu firmele
strine pe pieele autohtone, vor trebui s nvee s evite riscurile implicate de
111

fluctuaiile valutei n care este calculat costul de producie al principalilor lor

concureni".
13.2. Balana de pli externe
ntre instrumentele economice, valutar-financiare folosite pentru
evidenierea analizei i controlul fluxurilor externe ale unei ri, un rol
deosebit l are balana de pli externe. Aceasta servete la corelarea
activitii valutar-financiare cu dezvoltarea economico-social a rii pe o
perioad determinat de timp, de regul un an.
Balana de pli externe reprezint un instrument economico-statistic
n care se include i se compar ncasrile i plile realizate de o ar,
provenite din relaiile sale economice, financiare i monetare cu alte ri, pe
o anumit perioad de timp, de obicei un an.
n balana de pli externe se nscriu toate fluxurile valorice cu
strintatea. Nu se include stocul activ sau pasiv de resurse financiar valutare ce se afl la dispoziia economiei naionale la un anumit moment.
Potrivit metodologiei Fondului Monetar Internaional, balana de pli
externe reflect ansamblul tranzaciilor asupra crora au convenit rile
respective cu privire la transferul de proprietate ce s se efectueze n
termenul pentru care se ntocmete balana, indiferent de momentul cnd se
va realiza plata n mod efectiv. Rezult c balana de pli externe exprim
felul n care economia unei ri se racordeaz la exigenele mecanismului
concurenial specific pieei mondiale, conferind monedei naionale un loc
avantajos n cadrul fluxurilor economico-financiare internaionale. Astfel,
acest instrument economico-statistic se afl n legtur strns cu mrimea
i stabilitatea cursului valutar al monedei naionale, n contextul pieei
monetare i financiar-valutare internaionale.
De aceea, capitole principale ale balanei de pli externe privesc imputurile i output-urile de fonduri i sume de bani provenite din urmtoarele
activiti: exporturi i importuri de bunuri materiale, servicii internaionale
(transport, turism, asigurri, expediii etc.), fluxul de capital, constituirea i
folosirea rezervelor valutare .a.
n scopul asigurrii comparabilitii internaionale se impune cerina
uniformizrii gruprii posturilor n balanele de pli externe ale rilor, n
concordan cu normele Fondului Monetar Internaional, dup cum
urmeaz:
Grupa I numit Balana Curent sau Contul curent include:
- balana comercial, care reprezint n form valoric, ncasrile din
export i plile pentru importul de mrfuri corporale;
- balana serviciilor, care exprim ncasrile i plile pentru servicii
internaionale de transport, telecomunicaii, turism. Tranzit, asigurri
i expediii, operaiuni bancare, financiar-valutare etc.;

112

balana veniturilor, care reprezint ncasrile i plile cu titlu de

venituri ca dividende, dobnzi, profituri, rente, salarii repatriate de
emigrani sau salarii pltite specialitilor strini etc.;
balana transferurilor unilaterale, care reflect transferurile economiile
bneti ale lucrtorilor emigrani, despgubirile, donaiile, transferurile
n contul acordurilor dintre rile Comunitii Economice Europene,
ajutoarele publice sau private etc.

Balana comercial este un tablou statistico-economic n care se

nscriu i prin care se compar importul i exportul de mrfuri ale unei ri,
pe o perioad de timp determinat, de regul un an.
Balana comercial poate fi: general, atunci cnd cuprinde ansamblul
relaiilor comerciale externe ale unei ri, sau parial, dac se refer la
relaiile de import i export cu o alt ar sau un grup de ri.
Din punct de vedere al rezultatelor relaiilor comerciale externe, pe care
le reflect balana comercial, ea poate fi: activ (excedentar) dac exportul
depete importul, pasiv (deficitar) dac importul depete exportul i
echilibrat (soldat) cnd acestea sunt egale. n ansamblu, balana
comercial poate fi activ, dar pe ri poate fi deficitar, acesta este un
indiciu al unei evoluii economice defavorabile. Dar, trebuie precizat c o
situaie favorabil nu presupune n mod obligatoriu o balan comercial
permanent excedentar, ci o balan comercial echilibrat n dinamic.
Balana comercial constituie una dintre cele mai importante pri ale
balanei de pli externe.
Grupa II numit Balana micrilor de capital sau Contul de capital
include:
- balana micrilor de capital pe termen scurt, care reflect creditele
primite sau creditele acordate pe un termen pn la un an, ,
repatrierea activelor i altele;
- balana micrilor de capital pe termen lung, care exprim fluxurile
de intrri i de ieiri ale capitalurilor sub forma investiiilor directe,
investiiilor de portofoliu, cotizaii, donaii etc., creditarea
internaional, exclusiv creditele Fondului Monetar Internaional;
- balana rezervelor valutare internaionale, care reprezint formarea i
utilizarea rezervelor valutare, precum i folosirea creditelor Fondului
Monetar Internaional.
Structura posturilor balanei de pli externe demonstreaz n fond,
mrimea n expresie bneasc a patru feluri de activiti ce se efectueaz n
relaiile internaionale: a) activitatea comercial, adic export-import de
bunuri materiale i servicii; b) activitatea financiar, adic micarea de
capitaluri pe termen lung; c) activitatea de creditare, adic micarea de
capitaluri pe termen scurt;d) activitatea monetar, adic micarea de mas
monetar.
113

Balana de pli externe cuprinde, deci, ncasrile i plile

rezultate din:
- Schimburi de mrfuri;
- Schimburi de servicii (navlu, fracht, chirii, pot, telecomunicaii,
televiziune, comisioane i speze bancare, asigurri tehnice, medicale,
brevete, drepturi de autor, reprezentane diplomatice i comerciale
etc.);
- Dobnzi, dividende, cupoane devenite exigibile;
- Turism;
- Transferuri de valute rezultate din migraia forei de munc;
- Donaii;
- ncasri i pli din reparaii, n form bneasc;
- mprumuturi, indiferent de durata lor;
- Aur.
n numeroase balane de pli apare frecvent un ntreg capitol al
tranzaciilor economice internaionale sub denumirea de "invizibile", care
este cuprins ntr-o subdiviziune distinct. Invizibile se refer la serviciile pe
care o ar le face n folosul altor ri ("servicii proprii"), ca i la cele prestate
de strintate rii respective ("servicii primite"); primele constituie o surs
de ncasri pentru o ar, iar pentru celelalte o surs de pli. Serviciile
internaionale sunt denumite "invizibile" n contrast cu micarea "vizibil" a
mrfurilor, cuprins n balana comercial.
Din categoria schimburilor invizibile fac parte:
- transporturile navale, ariene i terestre, indiferent dac sunt de
mrfuri sau de pasageri, inclusiv reparaiile executate la mijloacele de
transport strine;
- cltoriile n strintate ale rezidenilor i cltoriile strinilor
n ara respectiv, n scopuri turistice sau profesionale;
- veniturile din investiii, indiferent dac sunt investiii directe
sau investiii n titluri de valoare;
- veniturile din brevete, patente, licene, drepturi de autor;
- alte servicii oficiale i particulare cum ar fi: serviciile
financiare, asigurrile etc.
Analiza volumului, structurii i dinamicii comerului cu invizibile
contribuie la definirea mai complet i exact a dezvoltrii generale a unei
economii naionale. Pentru unele ri, invizibile constituie o surs principal
de ncasri din strintate; este cazul acelor ri care dein o flot de
transport important sau care au un turism foarte dezvoltat. Anglia, de
exemplu, a fost cunoscut mult vreme drept "cruul mrilor" datorit
puternicei sale flotele comerciale. Alte ri, printre care Italia, Spania,
Elveia, Grecia, au mari ncasri valutare din turism. Dar sunt i ri n care
invizibilele constituie o cauz de dezechilibru al balanei de pli, deoarece
cheltuielile pentru serviciile prestate n strintate depesc cheltuielile din
servicii "proprii" n favoarea strintii. De exemplu, n Germania, dei
114

ncasrile din turismul internaional se ridic la sume considerabile acestea

sunt depite - aproape an de an - de cheltuielile efectuate n strintate de
cltorii vest-germani, ndeosebi pentru turism.
Tranzaciile referitoare la serviciile internaionale au o dinamic
specific de la o ar la alta i de la o perioad la alta. De exemplu, pn nu
demult, ncasrile din invizibile n Frana, Germania au crescut mai rapid
dect n Anglia. Dar, n ultima vreme, au aprut i alte ri cu o dinamic
accentuat. Se pare c exist un efect de compensare, n sensul c balana
invizibilelor tinde s o compenseze pe aceea a comerului exterior.
n ceea ce privete variaia poziiei monetare, aceasta are n vedere
rezultatul cumulat al tranzaciilor curente i al balanelor de capitaluri pe
termen lung i pe termen scurt. Dac totalul soldurilor diferitelor balane
este negativ, aceasta are drept consecin o cretere a ndatorrii rii (sau o
pierdere a creanelor pe plan extern). Dac totalul soldurilor este pozitiv,
aceasta nseamn o diminuare a ndatorrii rii sau sporirea creanelor
rii.
Privit n ansamblul ei, balana de pli a avut, n perioada postbelic,
n numeroase ri, deficite cronice care se explic prin dezechilibrele produse
de criza economic mondial, n unele cazuri de cursa narmrilor, dar cel
mai adesea, ca urmare a presiunii inflaiei monetare. Un deficit prelungit al
balanei de pli curente impune adoptarea unor msuri de restructurare a
economiei. n cazul rilor n curs de dezvoltare se poate ajunge la oprirea
creterii economice i concesionarea bogiilor naturale. n cazul unei ri
dezvoltate se reduc rezervele monetare, se devalorizeaz moneda pentru a
crete competitivitatea extern a mrfurilor de export i se apeleaz la
credite pe termen mijlociu i lung pe piaa intern i internaional.
Corelarea activitilor din balan favorizeaz nfptuirea echilibrului
balanei de pli externe astfel:
E - I - Sf = Sc + R
n care:
E reprezint valoarea exportului;
I - valoarea importului;
Sf - soldul operaiunilor financiare;
Sc - soldul operaiunilor de credit;
R - modificarea rezervelor valutare i a masei monetare.
Modalitatea de echilibrare a balanei de pli externe determin starea
acesteia, astfel c balana, n totalitatea ei, reflect situaia posturilor care o
compun. Poate fi: echilibrat atunci cnd ncasrile sunt egale cu plile
rezultate din relaiile cu toate rile partenere n anul sau perioada de
referin; excedentar sau activ, atunci cnd ncasrile din relaiile
internaionale sunt mai mari dect plile efectuate n cadrul acestora;
115

deficitar sau pasiv, atunci cnd ncasrile din strintate sunt mai mici
dect plile ctre strintate.
O trstur a economiei mondiale n ultimele decenii o constituie
nregistrarea unor importante dezechilibre ale balanei de pli externe,
concomitent cu dezechilibre ale balanei comerciale n multe ri16. S.U.A. au
nregistrat un deficit cronic al balanei comerciale, n timp ce alte ri
dezvoltate ca Japonia i Germania, au nregistrat excedente substaniale.
Trebuie precizat ns c S.U.A. au posibiliti importante de a compensa
aceast situaie, avnd n vedere exportul lor de capital considerabil n
strintate, precum i poziia cheie a dolarului S.U.A. n relaiile monetare i
financiar-valutare internaionale.
n privina rilor n curs de dezvoltare i rilor cel mai puin
dezvoltate, se constat o situaie deosebit de nefavorabil determinat de
accentuarea de la un an la altul a unor deficite mai ale balanelor comerciale
i de pli. Soluia de fond pentru aceste ri n scopul eliminrii unor
asemenea deficite cronice o pot asigura msurile de regndire i reorientare
a structurilor economice i mecanismelor economico-financiare interne, n
consens cu schimbrile fundamentale ale lumii contemporane.
Prin urmare, problemele economiei internaionale sunt deosebit de
complexe i reflect att caracteristicile economiilor naionale, ct i
specificitatea diviziunii internaionale a muncii. Ele poart amprenta
conjuncturii economice mondiale, ca i a strategiilor economiilor naionale, a
politicilor i mecanismelor economice proprii acestora. n acest context se
nscrie i Romnia cu problemele sale caracteristice tranziiei prin criz a
economia concurenial de pia.
Racordarea fiecrei ri la fluxurile economice internaionale i gsesc
expresia, n principal, n balana comercial i n balana de pli externe.
Ele constituie un mijloc important de cunoatere a nivelului de dezvoltare a
unei economii naionale, a structurii acesteia, precum i a eficienei i
performanelor participrii ei la schimburile economice internaionale.
13.3. Competitivitatea i eficiena comerului internaional
Prin competitivitate se nelege gradul de performan al unei economii
naionale. Competitivitatea se manifest sub dou forme:
- Competitivitatea prin preuri
- Competitivitatea prin volum
Competitivitatea prin pre este fundamentat pe raportul dintre preul
produsului pe piaa intern i preul produsului pe piaa mondial. Ea poate
fi analizat din dou puncte de vedere:
- competitivitatea extern sau dinamismul exporturilor
- competitivitatea intern sau rezistena la importuri.
Performanele unei ri pe plan internaional pot fi reflectate pentru un
produs sau pentru toate produsele exportate de agenii economici ai rii
116

respective. Rezistena la importuri poate fi, de asemenea, calculat global

sau pe produs.
Competitivitatea prin preuri depinde de:
- costul produciei, care reprezint un punct de referin pentru
stabilirea preului (preul pieei trebuie s fie superior costului, astfel
nct productorul s fie motivat n a-i continua procesul productiv
sau de a crete capacitatea de producie);
- rata de schimb valutar; aceasta avantajeaz rile a cror moned
naional se depreciaz n raport cu celelalte.
Competitivitatea prin volum (raportul dintre produsul intern i cel
extern din orice alt punct de vedere dect preul) pune n eviden unele
condiii favorabile pe care le are sau le creeaz o economie n raport cu
celelalte pentru produs sau pentru agenii economici care obin produsul
respectiv.
Competitivitatea prin volum se obine, de regul utiliznd politici de
promovare a exporturilor cum ar fi:
- politica de strict specializare; stricta specializare presupune
concentrarea exporturilor unei ri pe un anumit produs pentru care
cererea este n cretere;
- politica mrcii de calitate; specific rilor care au reuit s-i
impun produsele pe piaa mondial printr-o calitate tradiional
superioar mediei mondiale;
- politica instituiilor de sprijine a exporturilor; se bazeaz pe
principiul ascult i observ. Instituiile studiaz micrile i
tendinele pe piaa bunului, reglnd astfel cantitatea i
caracteristicile acestuia.
Eficiena economic a comerului exterior se determin prin
compararea rezultatelor (adic a efectelor) cu cheltuielile (adic eforturile)
necesare obinerii lor.
Mrimea eficienei economice a comerului exterior depinde de raportul
dintre valoarea naional i valoarea internaional a mrfurilor care fac
obiectul comerului exterior. Deci, cu ct crete volumul produselor
exportate a cror valoare este mai mic dect cea internaional, cu att este
mai ridicat eficiena economic a comerului exterior. n acest sens
acioneaz mai muli factori:
Structura comerului exterior, cu ct este mai mare ponderea produselor
bazate pe o nalt tehnicitate, cu att este mai eficient comerul exterior.
Specializarea ntreprinderilor; n acest fel crete productivitatea muncii,
scad cheltuielile de producie, iar preurile devin mai competitive i, deci,
crete eficiena comerului exterior.
Reducerea cheltuielilor de producie, ndeosebi prin consumuri specifice
mici, introducerea unor tehnologii de vrf, folosirea de for de munc
calificat.
117

mbuntirea calitii produselor, care constituie un factor esenial n

creterea eficienei comerului exterior.
Folosirea eficient a capacitilor de producie.
Publicitatea extern susinut i eficient pentru a face cunoscut
produsul, calitile sale.
O component important a eficienei economice a comerului exterior o
constituie rentabilitatea acestuia, care reflect efectele bneti directe i
imediate obinute n urma operaiunilor de import-export. Pentru aceasta
trebuie ca, la export, preul extern n valut s fie mai mare dect costurile
interne, iar la import, preul de desfacere pe piaa intern s fie mai mare
dect cel la care s-au achiziionat produsele.
Rentabilitatea comerului exterior se exprim prin mai muli
indicatori, dintre care cei mai importani sunt:
- cursul de revenire (brut i net), care se calculeaz separat la export i
la import;
- aportul net valutar;
- raportul de schimb.
Cursul de revenire (brut) la export exprim cu ce cheltuial intern se
obine fiecare leu valut prin export. Cursul de revenire la export reflect
raportul dintre productivitatea muncii naionale a produsului exportat i
productivitatea muncii mondiale. Formula de calcul este:
Cre = (PI+Cc)/Pv
n care:
Pi = preul produsului pe piaa intern (n lei);
Cc = cheltuielile de circulaie pn la frontier (n lei);
Pv = preul n valut al acelei mrfi la frontier.
Atunci cnd cursul de revenire la export este egal sau mai mic dect
cursul de schimb, operaiunea este eficient.
Cursul de revenire (brut) la import se calculeaz astfel:
Cri = (Pi-Ti)/Piv
n care:
Pi = preul produsului pe piaa intern (n lei);
Ti = taxele de import percepute la marfa respectiv (n lei);
Piv = preul de import n valut, al mrfii respective, la frontier.
Atunci cnd cursul de revenire la import este mai mare sau egal cu
cursul de schimb, operaiunea este eficient. Eficiena comerului exterior
nu trebuie analizat separat pentru export i import, ci n strnsa lor
legtur.
Aportul net n valut exprim diferena dintre preul n valut al
materialelor aduse din import (folosite la fabricarea produsului respectiv) i
al materiilor interne utilizate (care s-ar fi putut exporta).
118

Raportul de schimb reprezint relaia ntre preurile de export i cele

de import, n care se oglindete puterea de cumprare a unei ri n comerul
exterior.
Acest raport se calculeaz, de regul, sub forma de raportul de schimb
net (Rsn) care reprezint relaia dintre indicele preurilor de export (I e) i
indicele preurilor de import (Ii):
Rsn = (Ie/Ii) 100
O rat superioar lui 100 (se vinde mai scump dect se cumpr) indic
o ameliorare a raportului de schimb net. O rat inferioar lui 100 indic o
deteriorare a raportului de schimb net.
Raportul de schimb net exprim relaia dintre indicele volumului de
export i indicele volumului de import.
Raportul de schimb constituie un instrument preios pentru
evidenierea fenomenelor de echivalen sau neechivalen a schimburilor
internaionale. Se impune ca, la fiecare operaiune de export, s de calculeze
toi indicatorii menionai, iar analiza s se fac corelat. Pentru a obine o
eficien ridicat a activitii de comer exterior, rile recurg la anumite
politici comerciale externe. Exist dou feluri de politici comerciale externe:
- liberul schimb
- protecionismul.
Politica liberului schimb susine c libertatea cea mai deplin a
comerului este cea mai apt s asigure prosperitatea naiunilor; ea const
n asigurarea condiiilor pentru ca toate mrfurile s circule liber ntre state.
Adepii politici liberului schimb susin s ea face posibil specializarea
ntre state, fiecare producnd ceea ce poate face mai bine; ca urmare, ara
respectiv va putea s vnd mrfurile sale la un pre inferior bunurilor
produse n rile nespecializate, obinndu-se avantaje din exportul-importul
respectiv.
Protecionismul este sistemul i politica economic n care comerul i
industria unei ri sunt aprate mpotriva concurenei strine prin msuri
guvernamentale. Protecionismul se realizeaz cu ajutorul statului prin
sistemul taxelor vamale, primelor de export, contingentrilor, licenelor,
restriciilor vamale, etc. n Romnia, prima lege de ncurajare a industriei
naionale a fost votat n 1887, dup ce cu un an nainte fusese adoptat un
tarif vamal protecionist. Protecionismul are, pe lng aspecte pozitive, i
unele inconveniente:
- suprim stimulentul eficient pe care l constituie concurena strin;
- pune obstacole n calea diviziunii internaionale a muncii, care
constituie un factor de progres;
- menine un nivel ridicat al preurilor, ceea ce este n detrimentul
consumatorilor;
- provoac represalii din partea rilor ale cror produse sunt oprite
(sau respinse).
119

Protecionismul este opusul liberului schimb.

Ca urmare a concurenei dure de pe pieele mondiale i a politicilor
protecioniste ale multor state, n anul 1948 a luat fiin Acordul General
pentru Tarife i Comer (G.A.T.T.), ca organism interguvernamental care i
propune s contribuie la liberalizarea schimburilor comerciale externe. Din
aceast instituie au fcut parte 125 de ri, printre care i Romnia.
Obiectivul principal al G.A.T.T. a fost eliminarea discriminrilor din comerul
internaional. ncepnd cu 1 ianuarie 1998, G.A.T.T. a fost nlocuit cu
Organizaia Comerului Mondial (O.C.M).
13.4. Operaiunile pe piaa schimburilor valutare
Schimbul valutar necesit compararea valoric a unitilor monetare
naionale cu ajutorul unui raport care se numete rata de schimb valutar,
curs de schimb, raport de schimb sau curs valutar.
Cursul valutar reprezint preul unei monede naionale sau
internaionale exprimat ntr-o alt moned naionale cu care se compar
valoric n anumite condiii de spaiu i timp. Aceasta reflect cantitatea de
moned strin ce se primete n schimbul unei cantiti de moned
naional n condiiile asupra crora s-a convenit, exprimndu-se astfel
valoarea monedelor respective.
Cursurile valutare pot fi grupate n diferite categorii, n funcie de
cerinele analizei i proieciei economice, avndu-se n vedere mai multe
criterii, ncepnd cu modul de formare.
Dup ce s-a abandonat paritatea n aur, bncile naionale au stabilit un
aa-zis curs valutar central sau paritatea la nivelul puterilor de cumprare
ale monedelor naionale, nlocuindu-se cursul valutar oficial. Un astfel de
curs este utilizat sub forma paritii puterilor de cumprare sau curs real.
Specialitii disting noiunea de curs real de aceea de curs nominal.
Cursul valutar nominal reprezint preul relativ al valutelor rilor care
intr n relaii de schimb, iar cursul valutar real reprezint preul relativ al
bunurilor economice create n rile respective, adic raportul n care se pot
schimba bunurile economice create de o ar pe bunurile economice create
de alt ar, numindu-se i condiiile schimbului.
Stabilirea cursului valutar, n practica financiar internaional
actual, ine seama de mai muli factori care influeneaz n fond puterea de
cumprare a unitilor monetare naionale implicate n schimbul valutar ca:
ritmul creterii produsului intern brut, nivelul i dinamica preurilor
bunurilor economice, masa monetar, creditul, dobnda.
Cursul valutar se formeaz pe pieele valutare n funcie de raportul
dintre cererea i oferta de monede naionale ce se schimb, iar acest
raport este determinat de dimensiunile i direcia dezvoltrii tranzaciilor
internaionale cu monedele respective, precum i de corelaia dintre datoriile
i creanele externe ale unei ri care particip la piaa valutar. n acest
120

context, cursul valutar nu este ntotdeauna egal cu paritatea puterilor de

cumprare ale monedelor naionale, ci oscileaz n jurul acesteia.
Cursurile valutare oscileaz zilnic, n funcie de un ansamblu de factori
legai de tehnicile valutare, de politica valutar promovat de statele lumii,
de psihologia partenerilor valutari .a. O asemenea oscilaie se relev fie prin
deprecierea unor valute, adic o pierdere a puterii de cumprare, fie prin
aprecierea unor valute, respectiv o cretere a puterii de cumprare, ceea ce
influeneaz evoluia schimburilor economice internaionale.19
Multiplele aspecte privind cursurile valutare ntr-o ar sunt prevzute
n regimul valutar al acelei ri.
Regimul valutar cuprinde totalitatea msurilor de ordin tehnicovalutar i a reglementrilor adoptat ntr-o ar, cu privire la proprietatea
asupra valutei, la convertibilitatea monedei proprii i la organizarea i
funcionarea pieei valutare.
Factorii numeroi care influeneaz cursul valutar pot fi clasificai n
dou mari grupe: factori interni i factori internaionali. Factorii interni
includ: factorii care in de activitatea economic ce se concretizeaz n
bunuri materiale sau servicii de o anumit calitate i la un anumit pre;
factori monetari care privesc masa bneasc, creditul, dobnda; factori de
natur social-politic, precum i cei care privesc strile psihologice ale
oamenilor (mentalitatea, comportamentul, starea de spirit etc.). Asemenea
factori social- psihologici influeneaz indirect cursul valutar. Factorii
internaionali includ: raportul dintre cererea i oferta de bani pe piaa
extern; starea balanei de pli externe a fiecrei ri; factori de natura
economic, financiar, social, politic, psihologic, caracteristici economiei
mondiale.
ntre factorii interni i cei internaionali exist o strns legtur,
impunndu-se determinarea, n mod tiinific, a dimensiunilor, ponderilor i
tendinelor lor pentru a se aprecia corect cursul valutar i micarea acestuia
n timp i spaiu.
Exprimarea cursului valutar 20 se face ntr-o manier specific denumit
i metod de cotare. Acesta nseamn exprimarea cursului valutar pentru
anumite monede, n funcie de variaia cererii i oferta de pe pia. Cotarea
poate fi: cotare direct i cotare indirect. Cotarea direct const n faptul
c preul unei uniti fixe de valut strin, adic 1, 10, 100, 1000 etc., se
exprim n moned naional. De exemplu, pe piaa valutar de la Roma,
cotarea se face: 1 dolar S.U.A. este egal cu x lire italiene. Aceast metod de
cotare este utilizat n majoritatea rilor pe pieele lor valutare. Cotarea
indirect const n faptul c preul unei monede naionale se exprim n
valut strin. De exemplu, pe piaa valutar de la Londra, cotarea se face
astfel: 1 lir sterlin este egal cu x dolari S.U.A. Aceast metod de cotare
este utilizat pe pieele valutare din Anglia, Canada, Austria.

121

n SUA, piaa valutar folosete cotaia indirect pentru ansamblul

valutelor europene, cu excepia lirei sterline i cotaia direct pentru
operaiunile valutare ce se efectueaz ntre bncile din SUA.
nelegerea metodelor de cotare, care se practic zilnic pe piaa valutar,
faciliteaz stabilirea dinamicii puterii de cumprare a valutelor convertibile i
mai nti a valutelor cotate, permind cunoaterea sporirii (aprecierii) sau
reducerii (deprecierii) valorii lor, adic a puterii lor de cumprare.
Mai este de reinut i faptul c aciunea de cotare, sub cele dou forme
ale ei, ia n calcul n mod specific, att cursul de cumprare, ct i cel de
vnzare ce se stabilesc pentru fiecare valut. Diferena dintre aceste cursuri
se numete "spread" i exprim avantajul (ctigul) pentru agentul care
coteaz, n cazul cnd el realizeaz concomitent operaiuni de cumprare i
de vnzare.
n Romnia cursul valutar se stabilete i se folosesc n funcie de
condiiile specifice economico-sociale. Se practic dou tipuri de cotaie: una
fix i alta variabil, urmrindu-se cel mai bun curs ce se poate obine. Pe
piaa valutar interbancar pot fi efectuate tranzacii pe toat durata unei
zile. Totodat, ntre cursurile practicate de bncile comerciale exist anumite
diferene nesemnificative.
n funcie de evoluia pieei, instituiile bancare pot modifica cursul
dolarului chiar n aceeai zi. La rndul su, clientul are posibilitatea s
accepte sau nu oferta.
Banca Naional a Romniei public, chiar n absena licitaiilor, un
curs propriu cu caracter orientativ, calculat ca o medie ponderat a tuturor
tranzaciilor ncheiate n ajun de bncile comerciale.
Casele de schimb valutar autorizate pot cumpra sau vinde, nelimitat,
de la bnci pentru clieni.
Pentru crearea i funcionarea pieei valutare interbancare n ara
noastr se realizeaz o apropiere de pieele valutare din rile n care
tranzaciile au loc n monede integral convertibile.
Operaiunile pe piaa schimburilor valutare se efectueaz n numr
mare i ntr-o gam diversificat. Ele se realizeaz n cea mai mare parte de
ctre bnci. n scopul efecturii operaiunilor cu monede convertibile,
bncile determin cursul de cumprare i cel de vnzare pentru moneda
naional, pe care le aduc la cunotina publicului, prin afiarea cu ajutorul
echipamentelor electronice moderne i, totodat, le fac cunoscute prin
telefon i clienilor lor. Banca manevreaz cursul valutar pentru a stimula,
dup caz, vnzarea sau cumprarea de valut, obinnd ctig din diferena
dintre cursul de vnzare i cursul de cumprare.
Operaiunile pe piaa schimburilor valutare, dup coninutul lor sunt
operaiuni la vedere i operaiuni la termen. Acestea sunt cele mai
numeroase operaiuni i au multiple aspecte specifice, astfel nct n teoria
i practica schimburilor valutare se apreciaz c ar fi vorba chiar de dou
piee, una la vedere alta la termen.
122

Operaiunile valutare la vedere (spot) constau n cumprarea sau

vnzarea de valut ce trebuie schimbat, efectiv, n limitele unui timp de
maximum 48 ore lucrtoare din momentul ncheierii tranzaciei. Acestea se
mai numesc i operaiuni curente, fiind cele mai numeroase n cadrul
schimburilor de valut n cont.
Tranzaciile se realizeaz ndeosebi prin telefon sau telefax, de obicei
ntre bnci, i se valideaz ulterior n scris, precizndu-se cantitatea de
valut cumprat sau vndut, cursul valutar, banca la care se va plti
valuta vndut i contul de unde provine, banca a care se va ncasa valuta
cumprat i contul n care intr, transmitorul ordinului ctre banc, data
decontrii. Pe aceast baz se realizeaz plile i ncasrile efective.
Operaiunea la vedere faciliteaz relaiile de export-import, deoarece
fiecare agent economic de pe o pia valutar naional are interesul s
cumpere sau s vnd o valut, n corelaie cu o nevoie imediat, rezultat
dintr-o afacere de import sau de export. De asemenea, operaiunile la vedere
contribuie la reglementarea unor decontri financiare privind investiiile
directe, investiiile de portofoliu (titluri de valoare), anumite plasamente de
capital pe termen scurt, schimbarea dimensiunilor sau structurii lichiditii
unor operatori etc.
Operaiuni valutare la termen (forward) reprezint vnzarea i
cumprarea de valut ce se tranzacioneaz la cursul stabilit n momentul
contractrii i se finalizeaz prin livrarea valutei i plata ei la un termen
ulterior (scaden), mai mare de 48 ore lucrtoare, fixat atunci cnd s-a
ncheiat contractul. Asemenea operaiuni sunt, n principal, operaiuni prin
care un agent economic se asigur din momentul ncheierii contractului c
la data plii va dispune de suma n valut necesar. Tot operaiuni forward
sunt i cele iniiate ca protecie mpotriva riscului valutar. Ca excepie apar
i tranzacii speculative de acest gen, care urmresc doar ctigul din
diferena de curs. Cursul pentru operaiunile la termen este n general, mai
mare dect pentru operaiunile la vedere. Aceasta se explic prin faptul c
exist ansa modificrii cursului pn la scaden, n sens favorabil sau
nefavorabil pentru diferite monede naionale i, de asemenea, se are n
vedere dobnda practicat pe piaa monetar, care este ncasat pentru
cantitatea de moned acordat drept credit, pn la scadena operaiunii
valutare.
Operaiunile valutare la termen pot fi, la rndul lor, de dou feluri:
operaiuni simple sau normale i operaiuni complexe. Operaiunile simple
presupun cumprarea de ctre un operator a unei valute la o anumit dat,
ca operaiune la vedere, iar aceast valut este vndut n aceeai zi ca
operaiune la termen. Aceast operaiune implic, deci, vnzarea unei valute
la termen chiar n ziua cnd ea a fost cumprat la vedere, astfel nct
operatorul se asigur fa de o pierdere generat de instabilitate valutar.
Operaiunile complexe sunt cele gen "swap" , care exprim tranzacia
dintre dou pri pentru a preschimba o cantitate anumit dintr-o moned,
123

pe o cantitate din alt moned cu care s-a efectuat schimbul (swap).

Operaiunile swap sunt o form modern a acordului de compensaie, folosit
n proporii nsemnate n prezent. Aceste operaii reflect aciuni de creditare
reciproc ce pot avea loc pe piaa valutar, ntre bncile centrale ale
diverselor ri, n cazuri de nlturare temporar a anumitor deficite ale
balanei de pli externe. Totodat, bncile comerciale importante efectueaz
operaiuni de gen swap, ndeosebi cnd ntre ele s-au stabilit aranjamente
interbancare pe perioade de timp determinate. Asemenea operaiuni
contribuie i la deplasri semnificative de lichiditi pe aceeai pia valutar
sau ntre piee valutare diferite, fapt care conduce la aprecierea c
operaiunile swap nu au n fond caracter speculativ. O operaiune swap
exprim, deci o cumprare i vnzare similar a aceleiai sume n valut cu
decontarea la dou date de valut diferite (de regul spot i forward) la
cursuri stabilite (spot i forward) la data tranzaciei.
Pentru fructificarea valutelor cu profituri importante, bncile efectueaz
i alte operaiuni prin care se influeneaz eficiena proprie, lichiditatea la
diferite niveluri, starea datoriei externe etc.
Cursurile valutare constituie un instrument important care influeneaz
eficiena schimburilor economice internaionale. O asemenea influen se
manifest, n proporii diferite, n toate momentele i direciile specifice
schimburilor externe. Astfel, cursurile valutare trebuie avute n vedere
pentru procese cum ar fi: stabilirea i compararea preurilor mrfurilor care
se export sau se import; pentru reliefarea relaiei dintre cursul valutar real
i cel nominal, n cazul mai multor seturi sau couri de mrfuri ce constituie
obiect al comerului exterior. n situaia n care cursul valutar real este
ridicat, mrfurile partenerilor strini sunt relativ ieftine, n timp ce bunurile
economice create n ara proprie sunt relativ scumpe. n situaia cnd acest
curs este mai mic, mrfurile partenerilor strini sunt relativ scumpe i cele
proprii sunt ieftine. Astfel, cursurile valutare servesc la determinarea
cantitii , calitii i structurii mrfurilor de export sau import, la
influenarea favorabil a competitivitii mrfurilor proprii pe piaa extern.
De asemenea, aceste cursuri au semnificaie pentru cuantificarea
veniturilor din export i a cheltuielilor pentru import, ca i pentru
oportunitatea devalorizrii (deprecierii) sau revalorizrii (aprecierii) monedei
naionale n funcie de dinamica relaiilor economice externe.
Totodat, cursurile valutare permit obinerea de informaii referitoare la
folosirea valutelor sau devizelor, ca modaliti de ncasare sau de plat n
schimburile externe. Astfel, cursurile valutare pot influena echilibrarea sau
reducerea deficitului balanei de pli externe.
n contextul relaiei complexe dintre cursurile valutare i eficiena
schimburilor externe, vom prezenta n continuare, n mod sintetic, doar
interdependenele dintre cursul valutar real, pe de o parte, exportul net;, i
pe de alt parte politica fiscal intern; cererea de investiii; politica
comercial extern.
124

Cursul valutar real i exportul net. Explicaia acestei relaii pornete

de la nelegerea noiunii de export net. n general, exportul net reflect
diferena dintre valoarea exportului i cea a importului de bunuri materiale
i servicii. Nivelul preurilor relative ale bunurilor economice indigene i ale
celor strine determin dimensiunea cererii pentru aceste bunuri. n situaia
n care ntr-o ar cursul valutar real este mic, populaia rii respective va
cumpra cantiti mai reduse de mrfuri strine, iar strinii vor cumpra
mrfuri din ara respectiv, n cantiti mai mari. Pentru productorii
naionali aceasta nseamn o cretere a cererii pentru respectiva marf, iar
veniturile din export cresc. De aceea, exportul net este mai mare pentru ara
respectiv i semnific o stare favorabil care trebuie stimulat i
amplificat. n situaia n care cursul valutar real va fi mai ridicat n ara
respectiv, procesul se va realiza invers.
Prin urmare, cu ct cursul de schimb se diminueaz, cu att preurile
externe pot fi mai mici i mrfurile rii respective sunt mai competitive pe
piaa extern, mrindu-se soldul pozitiv al contului curent al balanei de
pli externe.
Politica fiscal intern i cursul valutar real. Politica fiscal neleas
ca o concepie i ca un sistem de msuri i aciuni privitoare la impozite, se
afl n relaie cu starea cursului valutar real. Aceasta nseamn c o politic
fiscal raional trebuie s optimizeze i legtura ntre randamentul ei,
concretizat n veniturile statului pe de o parte, i micorarea cursului real,
pe de alt parte.
Diminuarea economiilor datorit fiscalitii determin reducerea
dimensionrii ecartului dintre economii i investiii, precum i a exportului
net. Ca urmare, diminuarea economiilor stimuleaz apariia deficitelor
contului operaiunilor curente, din cadrul balanei de pli externe.
Prin politica fiscal naional se poate corecta cursul valutar real ca
urmare a diminurii exportului net. n acest scop se manevreaz, de
exemplu, relaia dintre impozite i oferta de dolari pentru investiii n
strintate, n sensul reducerii acestei oferte, ceea ce duce la creterea
cursului valutar real, adic la scumpirea dolarului. Astfel, mrfurile produse
n ara de referin devin mai scumpe, comparativ cu cele strine, genernd
diminuarea exportului i creterea importului.
n situaia n care guvernul rii de referin mrete cantitatea
achiziiilor de stat sau diminueaz impozitele, atunci cursul valutar real al
rii de referin se va diminua.
Un astfel de mecanism duce la scderea mrimii economiilor pe plan
mondial i, deci, la creterea ratei mondiale a dobnzii, cu influen
nefavorabil asupra nivelului investiiilor interne. De aceea, creterea ratei
dobnzii pe plan mondial determin apariia soldului pozitiv al contului
operaiilor curente din cadrul balanei de pli externe.
Cererea de investiii i cursul valutar real. Venitul realizat ntr-o
perioad corespunde fie unei cereri de bunuri de consum i de bunuri
125

pentru investiii, fie unei valori egale de venit, destinat consumului i

economiilor. Prin politica economic se poate stimula creterea cererii de
bunuri de investiii n contextul unei rate mondiale a dobnzii date, ceea ce
va genera un deficit al contului operaiilor curente, din cadrul balanei de
pli externe.
ntre cererea de investiii i cursul valutar real se manifest o relaie cu
influene reciproce, n sensul c sporirea cererii de investiii determin
creterea investiiilor interne, iar aceasta duce la diminuarea cantitii
dolarilor pentru investiii n strintate, demonstrndu-se, n cele din urm,
c este mai profitabil ca ntreprinztorii s realizeze investiii n ara de
origine. Totodat, cursul valutar real se poate mri, avnd ca efect scumpirea
mrfurilor indigene, fa de mrfurile din import.
Politica comercial extern i cursul valutar real. n general, politica
comercial reprezint obiectivele strategice, precum i reglementrile i
instrumentele de natur juridic, administrativ, fiscal, vamal, valutar
privind relaiile comerciale externe promovate de o ar. Ea este o
component esenial a politicii economice nfptuit de un stat ntr-un
anumit orizont de timp.
Prin structura i mecanismul specific, prin corelaiile ei cu micarea
cursului valutar real, politica comercial influeneaz substanial evoluia
macroeconomiei. Exist mai multe forme de politic comercial delimitate
dup criterii specifice. Din punctul de vedere al efectelor de antrenare n
domeniul fluxurilor comerciale externe, se dovedete a avea un rol important
politica comercial promoional i de stimulare. n cadrul acestuia se
folosesc msuri valutare de stimulare a exporturilor ca: prime valutare, care
se acord la convertirea n moneda naional a valutei dobndite de
exportatori, folosindu-se cursuri avantajoase; deprecierea monedei naionale
n situaiile n care diminuarea cursului monedei naionale are loc ntr-un
ritm nalt, n raport cu reducerea puterii ei de cumprare pe piaa intern, n
timp ce pe piaa extern cererea pentru bunurile economice de export este
elastic n funcie de pre, stimulnd exportatorii.
n cazul promovrii unei politici comerciale protecioniste, viznd
restricionarea importului diverselor bunuri economice, exportul net crete
deoarece se diminueaz drastic importul, modificndu-se i cursul valutar
real.
Astfel, deciziile n domeniul eficientizrii schimburilor externe se
fundamenteaz pe asemenea corelaii proiectate i nfptuite sistematic,
ncepnd de la nivelul firmei productoare de bunuri economice pentru
exportul su al firmelor importatoare. n acest cadru trebuie subliniat
importana deosebit pe care o are n prezent managementul afacerilor
economice internaionale, ca ansamblu de metode i instrumente necesare
determinrii necesitii promovrii, negocierii, contractrii i derulrii
tranzaciilor economice ntre parteneri din diverse state ale lumii.
126

CAPITOLUL 14
GLOBALIZARE I INTEGRARE
14.1. Globalizarea
O problem de cea mai mare actualitate, care prezint interes, pentru
cunoaterea situaiei actuale i a perspectivelor deschiderii economiilor
naionale este aceea a schimbrilor profunde din economia mondial, n
fluxurile economice internaionale din ultimii 10 ani. Pentru c n acest
deceniu au avut loc mutaii - economice i politice - de o profunzime fr
precedent, fapt care l-a fcut pe cunoscutul economist american Peter F.
Drucker s afirme c "economia mondial nu este - n curs de transformare -,
ci s-a transformat deja, att n privina fundamentului, ct i n cea a structurii
ei, iar aceast transformare este foarte posibil ireversibil". El i
argumenteaz aceast afirmaie subliniind c n economia mondial s-au
petrecut trei schimbri fundamentale:
- Economia produselor primare s-a "decuplat", s-a separat de
economia industrial;
- n cadrul economiei industriale, producia s-a "decuplat", a devenit
relativ independent de gradul de utilizare a forei de munc;
- Micrile de capital au luat locul comerului (cu produse i servicii)
i au devenit principala for motrice a economiei mondiale.
Declinul cererii de materii prime se explic, n principal, prin faptul c
producia industrial se ndeprteaz tot mai mult de produsele i procesele
ce necesit un consum mare de materiale, ceea ce face ca preurile
materiilor prime s scad vertiginos. Una din cauzele acestui fenomen o
constituie noile ramuri industriale bazate pe tehnologia avansat. Dar
aceast reducere a cantitii de materii prime pe unitatea de produs se
manifest i n industriile tradiionale. n plus, acest declin include i
energia i mai cu seam petrolul. Ca urmare, n sfera comerului
internaional au nceput s se produc schimbri profunde ce se vor
accentua - viznd att rile care export mari cantiti de materii prime (de
exemplu Japonia). Aceste ri, ca i multe altele, i pun tot mai mult
ntrebarea dac este nelept i avantajos s continue s exporte, respectiv s
importe, materii prime, ceea ce va influena, evident, fluxul internaional de
mrfuri.
n ceea ce privete modificrile n distribuirea forei de munc, n rile
avansate are loc o accentuare pronunat a fenomenului de nlocuire a
muncitorilor cu utilaje automatizate i robotizate. Totodat, se manifest
tendina - care s-ar putea s fie i mai important - de mutare a ponderii de
la ramurile industriale, bazate de mult vreme pe folosirea unui volum mare
de for de munc, la industrii care, de la bun nceput, folosesc un mare
volum de tiin. Ca urmare, se cristalizeaz dou tipuri distincte de
industrie productoare de bunuri finite.
127

Prima se bazeaz pe materiale i cuprinde ramurile industriale care au

generat dezvoltarea economic n primele trei sferturi ale secolului nostru.
A doua se bazeaz pe informaii i tiin i cuprinde industria
farmaceutic, telecomunicaii, producia de instrumente analitice i
industria productoare de aparatur destinat prelucrrii datelor, precum i
calculatoarelor electronice. n prezent, dezvoltarea se petrece n cea mai
mare msur n industriile bazate pe informaii i tiin.
Aceste dou categorii, arat Peter F. Drucker, se deosebesc nu numai n
ceea ce privete caracteristicile lor economice, ci mai ales n ceea ce privete
poziia lor n cadrul economiei mondial. "Produsele industriilor bazate pe
materiale trebuie exportate sau importate ca <produse>. Ele apar n termeni
concrei n balana comercial. Produsele industriilor bazate pe informaii
pot fi exportate sau importate att ca <produse >, ct i ca <servicii >, caz n
care exist posibilitatea ca ele s nu-i gseasc o reflectare precis n
balana comercial de ansamblu".
Globalizarea acioneaz ca un factor de stimulare a regionalismului,
dup cum urmeaz:
- Adncirea integrrii creeaz probleme care cer management colectiv.
Aceasta reprezint un stimul pentru regionalism avnd n vedere c
este mult mai viabil construirea unor asemenea instituii la nivel
regional dect la nivel global. n acest context, comunitatea de
cultur, istorie, omogenitatea sistemelor sociale i de valori,
convergena intereselor politice i de securitate, precum i caracterul
coaliiilor interne, faciliteaz enorm identificarea formei adecvate de
management, att n ceea ce privete elaborarea legislaiei ct mai
ales implementarea acesteia.
- Caracterul global al multor probleme este deseori exagerat. Dei
exist probleme cu adevrat de nivel global (schimbarea climatului,
probleme legate de biodiversitate) i dei alte probleme (problema
mediului pentru refugiai) reprezint aspecte de importan global,
efectele acestora se simt mai direct la nivelul unor regiuni i atunci
este mai degrab util s se acioneze zonal dect la nivel global.
Echilibrul intereselor i facilitilor existente la nivel regional exercit
o presiune mai eficient asupra statelor pentru a gsi un rspuns
politic n cauz.
- Regionalismul reprezint cel mai viabil model la care se reconciliaz
piaa integrat i presiunile tehnologice spre globalizare i integrare,
pe de o parte i tendina vizibil ctre fragmentare, pe de alt parte.
- Integrarea global poate aciona ca un puternic stimul pentru
regionalismul economic prin intensificarea competiiei economice.
Schimbrile din tehnologie, din comunicaii, din funcionarea
pieelor globale i din creterea sistemelor globale de producie au
avut un profund impact asupra cilor n care guvernele au definit
cele dou obiective fundamentale ale politicii externe dezvoltarea
128

economic i autonomia politic i stabilirea unui raport ntre ele.

Pe de o parte, globalizarea nseamn c statele se confrunt cu
puternice presiuni spre armonizarea politicilor economice n scopul
atragerii investiiilor strine i noilor tehnologii. Aceste presiuni
pentru o politic de pia liberal a condus la creterea importanei
expansiunii exportului i a liberalizrii comerului att la nivel
global, cat si la nivel regional. Pe de alt parte, natura competiiei
preseaz spre formarea unor uniti mai mari att pentru eficiena
economic ct i pentru a asigura puterea politic necesar aplicrii
regulilor i crerii instituiilor care guverneaz economia mondial.
n cadrul acestui tablou, statele nceteaz s mai reprezinte singurii
actori importani.
- Dac privim strict n domeniul liberalizrii comerului mult vreme
s-a susinut c regionalismul poate compromite ideea de liberalizare
global a acestuia.
n practic, ns, c acordurile regionale de liber schimb au devenit
un instrument important al obiectivului principal menionat n acordul
General pentru Tarife Vamale i Comer (GATT) viznd liberalizarea
comerului. Explicaia este relativ simpl, i anume, este mult mai uor s se
procedeze la o liberalizare, n prima etap, a comerului la nivel regional
avnd n vedere numrul mai restrns de state dect la nivelul OMC, la care
particip ca ri membre peste 140 de state.
Totodat, interesele comune n plan regional ale rilor participante
faciliteaz ncheierea acordurilor de liber schimb la nivel regional. n final,
proliferarea acestor acorduri regionale conduce la realizarea obiectivului
global de liberalizare a comerului internaional.
Este nendoielnic faptul c cea mai recent faz a globalizrii economice
este propulsat de progresele revoluionare din domeniul tehnologiei
informaiei i comunicaiilor, asociate cu schimbrile de mare anvergur n
planul abordrilor naionale viznd politicile de reglementare i de
liberalizare a regimurilor comerciale si investiionale.
Reducerile substaniale de costuri i creterile remarcabile de
productivitate pe care le antreneaz noile tehnologii, coroborate cu mutaia
dinspre condiiile economice nchise nspre condiii economice deschise,
ca urmare a liberalizrii pieelor de mrfuri i de capitaluri, reconfigureaz
nu numai harta industrial, ci i cea a relaiilor economice internaionale. n
contextul acestor procese deosebit de dinamice, numeroase dintre graniele
care n trecut delimitau produsele comercializabile de cele necomercializabile
se estompeaz, liniile de demarcaie dintre sectoarele economice tradiionale
devin mai difuze, structura produselor se schimb, iar relaiile de
interdependen dintre sectoarele productoare de bunuri si cele furnizoare
de servicii se adncesc. Se schimb fundamental structurile de producie i
modelele organizaionale, se petrec bulversri de ierarhii i de moduri de
129

via i, nu n ultimul rnd, se produc schimbri in structura relaiilor

economice internaionale i n configuraia competiiei n plan global.
n planul relaiilor economice internaionale aceste mutaii se traduc
prin creterea susinut a comerului internaional i devansarea dinamicii
produciei mondiale, creterea importanei schimburilor comerciale n
interiorul aceleiai ramuri industriale, devansarea formelor clasice de comer
de ctre fluxurile de investiii strine directe (ISD) circumscrise produciei
internaionale controlate de corporaiile transnaionale, amplificarea
relevanei serviciilor pentru fluxurile comerciale i investiionale, tendinele
de dezintegrare a produciei prin delocalizarea i respectiv, relocalizarea
activitilor la nivel internaional i nu n ultimul rnd, creterea exploziv a
pieelor financiare internaionale nsoit de cursuri de schimb fluctuante i
de instabilitate sporit.
Forele motrice care pun n micare noile realiti economice, au
implicaii n plan mondial prin intermediul globalizrii. Toate prile lumii
sunt afectate prin canalele interdependente ale globalizrii - respectiv, prin
comerul internaional, fluxurile de capital, migraia forei de munc, noile
tehnologii i internetul, difuziunea tehnologiei dar deplina for a
schimbrilor este resimit doar de un numr relativ mic de ri cu venituri
ridicate i medii. Majoritatea economiilor este doar parial integrat n
sistemul global, fiind astfel mpiedicat s valorifice resursele, energiile i
ideile inerente globalizrii. Nu n mod ntmpltor rile membre ale OCDE
avnd cele mai nalte venituri sunt cele care sunt cel mai strns
interconectate prin intermediul comerului, al micrilor de capital i al
reelelor de comunicaii. Aceste ri sunt urmate ndeaproape de un grup de
economii cu venituri medii din Centrul Europei si Estul Asiei, care, sub
aspectul venitului pe locuitor, converg n ritm susinut cu nivelurile
naiunilor industrializate. Restul rilor cu venituri medii i rile in curs de
dezvoltare sunt rmase sensibil n urm, iar decalajul n termeni de venituri
dintre acestea i naiunile cele mai bogate continu s se mreasc. n urm
cu 40 de ani, veniturile pe locuitor ale primelor 20 dintre cele mai bogate ri
din lume, erau de 15 ori mai mari dect nivelul respectiv din cele mai srace
20 de ri din lume. Acest raport s-a dublat acum la 30.
Tocmai datorit faptului c gradul n care rile s-au deplasat ctre
globalizare variaz considerabil, iar n ultimii ani nu pare a se fi manifestat o
legtur strns ntre integrarea global i creterea standardelor de via a
marii majoriti a populaiei, exist un larg consens al analitilor c viitorul
curs al globalizrii nu este asigurat, n pofida impulsului dat acestui proces
de progresele spectaculoase din domeniul tehnologiilor informaiei si
comunicaiilor i de expansiunea dinamic a Internetului. Att n rile
industrializate, ct i n cele n curs de dezvoltare scepticii pun la ndoial
beneficiile acesteia i se manifest o rezisten notabil fa de o integrare i
mai avansat, rezisten care s-a accentuat mai ales dup criza asiatic din
anii 1997/98 i s-a reflectat prin intensitatea opoziiei fa de globalizare i
130

acutizarea dezbaterilor pe marginea acesteia. Euarea lansrii Rundei

Mileniului la Seattle (SUA) n 1999 sau eecul lucrrii celei de-a cincea
reuniuni ministeriale a OMC de la Cancun (Mexic), din septembrie 2003,
sunt doar cteva exemple.
n timp ce puini sunt cei care contest beneficiile economice
derivnd din deschiderea economic mai mare, aceste beneficii sunt
percepute ca fiind inegal distribuite att ntre ri, ct i n interiorul rilor.
n mod paradoxal, fenomenele circumscrise globalizrii sunt de natur s
inspire temeri celor mai diverse grupuri i categorii sociale deopotriv din
rile dezvoltate i cele n curs de dezvoltare. Numeroase temeri sunt
asociate cu creterea fluxurilor comerciale i investiionale, care a acutizat
problema vulnerabilitii. Fora de munc cu calificare sczut dar i
superioar din rile industrializate se simte ameninat de pericolul
dislocrii, din cauza concurenei din partea forei de munc mai ieftine din
rile n curs de dezvoltare. Volumul i volatilitatea fluxurilor de capital au
sporit riscurile crizelor bancare i valutare, precum i costul acestora.
Producia i comerul sunt dominate tot mai mult de corporaiile
transnaionale care valorific oportunitile oferite de globalizare n propriul
lor avantaj i fr a ine seama neaprat de obiectivele de dezvoltare pe
termen lung ale rilor individuale. n aceste condiii rile n curs de
dezvoltare se tem de marginalizarea economic, de penetrarea valorilor
strine i de asimilarea subsecvent a diversitii culturale, ca i de posibila
pierdere a forei de munc nalt calificate prin emigrarea n rile mai
avansate. La acestea se adaug temerile mprtite de majoritatea rilor c
mediul nconjurtor a ajuns s fie iremediabil degradat, iar capitalul
cultural erodat, ca urmare a unei omogenizri incipiente a gusturilor,
concepiilor i tradiiilor culturale.
i, nu n ultimul rnd, pe msur ce lumea se integreaz, statele
naionale i elitele care domina guvernele se tem de pierderea autoritii
n ceea ce privete elaborarea politicilor macroeconomice i industriale,
alocarea resurselor, definirea instituiilor politice, sociale, economice i
gestionarea problemelor naionale. Temerile au la baz i presiunea
concurenial din partea celorlalte ri, fora opiniei publice globale i a
instituiilor internaionale precum OMC, FMI, Banca Mondial -, presiunile
exercitate de organizaiile neguvernamentale i, nu n ultimul rnd de
corporaiile transnaionale.
n timp ce numeroase argumente ridicate mpotriva globalizrii sunt
golite de substan economic, rmn totui numeroase temeri care ateapt
tot attea rspunsuri adecvate n termeni politici, cum ar fi cele viznd rolul
statului naiune n condiiile n care globalizarea are tendina de a reduce
spaiul de manevr al acestuia pentru integrarea global crescnd se afl n
miezul dezbaterilor pe marginea globalizrii n numeroase ri. ntrebarea
care se ridic cu tot mai mult insisten n acest context este: cum i pot
ndeplini statele-naiune rolul tradiional de furnizor de bunuri publice i de
131

redistribuitor al veniturilor prin intermediul politicilor sociale n condiiile n

care slbete autonomia lor fiscal prin erodarea bazei de impozitare, ca
urmare a mobilitii nelimitate a factorilor de producie indus de
globalizare.
n spaiul Uniunii Europene (UE), introducerea euro a intensificat
dezbaterile pe tema constrngerilor la adresa politicilor bugetare din cauza
globalizrii, ntruct este ateptat o cretere n continuare a mobilitii
capitalului real i financiar. n aceste condiii, un numr crescut de
politicieni consider liberalizarea ca un pericol pentru atingerea obiectivelor
politicilor interne, mai ales n domeniul securitii sociale. Ca reacie la
aceste evoluii, unii pledeaz pentru coordonarea internaional n domeniul
taxelor i impozitelor, cntrind inclusiv posibilitatea crerii n perspectiv a
unei Organizaii Fiscale Mondiale, n timp ce alii se pronun pentru
impunerea de restricii asupra mobilitii internaionale a capitalului. Pe de
alt parte, concluziile unor studii empirice recente ( bazate pe experiena
rilor membre ale OCDE ncepnd din anul 1970) arat c, dei
globalizarea restrnge spaiul de manevr pentru politica bugetar
naional, rmne totui loc suficient pentru politicile naionale individuale.
Pe de alt parte, rezistena fa de globalizare care se manifest la scar
mondial pare a fi canalizat n ultimii ani nu att pe consecinele
economice presupuse sau reale ale acesteia, ct mai ales pe organizaiile
internaionale n calitatea lor de susintoare ale unor politici economice
considerate ca fiind duntoare pentru fora de munc i pentru mediul
nconjurtor deopotriv n rile dezvoltate i n curs de dezvoltare. Astfel,
Organizaia Mondial a Comerului este tot mai vehement criticat pentru
utilizarea unor reguli nedemocratice, care ar avea drept scop reducerea
barierelor existente in comerul internaional i prohibirea implementrii de
noi bariere. Unii observatori consider c regulile de acest gen ar servi doar
intereselor marilor corporaii transnaionale, crora le revine o fraciune
considerabil din comerul internaional i din fluxurile de capital, n timp
ce regulile care ar fi mai puin benefice pentru aceste corporaii (precum
standardele internaionale de munc sau de mediu) ar fi fost inute n mod
deliberat n afara sferei de inciden a OMC. Unii critici identific ntreaga
activitate a OMC cu globalizarea, considernd-o ca un fel de conspiraie din
partea marilor corporaii n detrimentul muncitorilor i mediului, mai ales
din rile srace, fiind acuzat de alii ca ar fi responsabil pentru omajul i
lipsa de securitate a veniturilor forei de munc din rile dezvoltate. Dar
dincolo de aceste aspecte, n toate prile lumii se manifest temeri serioase
privind impactul globalizrii asupra interveniei i rolului statului-naiune
i, n cele din urm, asupra suveranitii naionale. Aceste temeri reflect
reaciile fa de tendinele de cretere a influenei politicilor internaionale i
de imixtiune a acestora n politicile interne, n contextul n care se poate
constata o extindere a sferei de coordonare a politicilor prin intermediul
132

organizaiilor internaionale ndeosebi OMB, FMI i Banca Mondial ca

rspuns la nivel global fa de efectele procesului de globalizare.
Chiar dac provocrile inerente globalizrii crescnde a economiei
mondiale sunt numeroase iar temerile legate de efectele acesteia pot fi
ntemeiate, este tot att de adevrat c n ultim instan, globalizarea se
impune ca un proces obiectiv susinut de realitatea schimbrilor tehnologice
i economice curente i nu poate fi asimilat nicidecum cu o politic, care s
poat fi apreciat ca bun sau rea i care s poat fi, ca atare, acceptat sau
respins.
Desigur, o perspectiv asupra globalizrii care se bazeaz exclusiv pe
temeri chiar dac unele par justificate este unilateral, fenomenul fiind
perceput mai curnd ca o surs de noi confruntri dintre naiunile
independente. La fel de valid poate fi ns i percepia c procesul de
globalizare deschide noi oportuniti pentru cooperarea internaional, n
msura n care introduce un nou grad de libertate n materie de posibiliti
de aciune i furnizeaz un canal suplimentar pentru schimbul reciproc de
idei i de activiti. i chiar dac noile evoluii introduc numeroase elemente
de incertitudine i pot conduce n anumite situaii inclusiv la confruntri,
acestea din urm nu sunt n mod necesar inevitabile.
De aceea, pare a fi mai pertinent aprecierea c transformrile care
stau sub semnul globalizrii crescnde a economiei mondiale creeaz noi
condiii pentru creterea i dezvoltarea economic i noi alternative pentru
atingerea acestor obiective, dar, ca acestea ridic n acelai timp i
numeroase sfidri la adresa tuturor statelor, deopotriv dezvoltate, n curs
de dezvoltare sau n tranziie. Dup cum, la fel de pertinent pare a fi i
opinia acelor analiti care consider c viitorul integrrii globale va depinde
aa cum a depins i n trecut de fora beneficiilor percepute i de
capacitatea ctigtorilor de a-i susine cauza n termeni politici, de
succesul n construirea unor structuri instituionale interne i
internaionale care s corespund obiectivului de gestionare a unei
varieti de fluxuri ntre ri i, nu n ultimul rnd, de politicile de natur s
pregteasc rile n vederea nfruntrii provocrilor derivnd din
deschiderea economic mai mare.
14.2. Integrarea economic
n sens psihosocial, integrarea desemneaz procesul de nelegere i
acceptare a unor reguli i principii care i permit unui individ s reacioneze
conform normelor i valorilor care guverneaz grupul din care face parte.
n sens politic, integrarea desemneaz procesele care au ca scop
acceptarea de ctre grupuri sau de ctre state a instituiilor, a unei puteri,
sau a unui mod de a aciona al unui grup mai vast sau al unei societi
dominante.
n sens economic, integrarea desemneaz fie un proces, fie un rezultat.
Ca proces, integrarea este un ansamblu de msuri luate pentru nlturarea
133

discriminrilor ntre agenii economici din diferite ri (nlturarea barierelor

vamale, a diferenelor de fiscalitate etc.) Ca rezultat, integrarea se exprim
prin existena unui spaiu economic unificat15.
Integrarea economic este procesul unificrii economice complete a
unor economii naionale distincte i autonome. Aceast unificare const ntro liberalizare a tuturor activitilor comerciale i financiare, n aa fel nct
posibilitile de iniiativ i activitate economic pe ansamblul teritoriului
integrat s fie identice, pentru fiecare cetean al fiecrei ri din sistemul
integrat, cu cele existente anterior n flecare ar n parte. Integrarea
economic realizeaz o uniune comercial i financiar care poate deveni
suportul unei uniuni monetare, sociale, juridice i politice (Fernand
Baudhuin. Dictionnaire de l'conomie contemporaine, Marabout, Paris,
1969, p. 146).
Integrarea economic poate fi definit i ca o uniune economic ntre
ri care au adoptat un tarif extern comun i politici comerciale comune i
care i-au eliminat restriciile n comerul reciproc. O asemenea uniune
implic armonizarea politicilor industriale, sociale i monetare, a unui curs
de schimb concertat i, n cele din urm, o moned comun (Dicionar
Macmillan de economie modern, Editura Codecs, p. 72).
Conceptul integrrii economice a reprezentat esena gndirii politice
europene dup cel de al doilea rzboi mondial. Interesant este faptul c acest
concept a avut un rol esenial n reaezarea peisajului postbelic european
chiar dac Europa era mprit n dou zone politice diferite, cu sisteme
economice diametral opuse. Att la vest ct i la est, integrarea economic a
fost conceput i realizat att ca instrument vital al reconstruciei
economice, ct i pentru asigurarea unei poziii favorabile n confruntarea
politico-militar, specific perioadei Rzboiului Rece.
Metoda integrrii economice a fost ns diferit.
n vestul Europei integrarea s-a realizat din iniiativa a ase ri, prin
intermediul instrumentelor i principiilor pieei. Mecanismul integrrii a
constat n relaiile concureniale pe o pia liberalizat din punctul de vedere
al circulaiei bunurilor, al persoanelor i capitalului (Comunitatea
Economic European: 25 martie 1957).
n estul Europei, integrarea s-a realizat din iniiativa Uniunii Sovietice,
prin intermediul instrumentelor i principiilor conducerii centralizate a
economiei. Mecanismul integrrii a constat n reglementarea pe baz de plan
centralizat a activitilor de producie i comer, n condiiile practicrii de
preuri fixe de ctre o autoritate central (Consiliul de Ajutor Economic
Reciproc - CAER: 1 ianuarie 1949).
Dicionarul de Economie Politic, editat la Bucureti n 1974 definea
integrarea economic n mod difereniat, n funcie de specificul sistemului
social politic n care avea loc procesul. Astfel, integrarea economic se
definea ca fiind un proces complex de dezvoltare a economiei mondiale n
15

J. Bremond, A. Geledan, Dicionar economic i social, Editura Expert, Bucureti, 1995

134

condiiile contemporane care, n esen, const n dezvoltarea

interdependenelor dintre economiile diferitelor state i este determinat de
un ansamblu de factori, ntre care revoluiei tiinifice-tehnice i revine un rol
esenial. Coninutul integrrii economice este concret istoric. Natura lui
deriv din relaiile economico-sociale de producie i natura relaiilor
stabilite ntre ri. Astfel, integrarea capitalist const n formarea de
grupri economice, comerciale i vamale de esen monpolist. Ea
presupune: liberalizarea pieelor i comerului ntre rile care particip i
crearea unei uniuni vamale, circulaia liber a capitalurilor i a forei de
munc ntre respectivele ri, msuri comune de politic economic, totul
servind intereselor capitalului monopolistic de a-i spori profiturile i de a-i
lrgi i intensifica expansiunea internaional, dincolo de frontierele zonei
integrate. La nceputul perioadei postbelice, sub denumirea de integrare
economic vest-european s-a fcut cunoscut procesul constituirii
monopolurilor suprastatale din Europa Occidental. Din aceast categorie
de organizaii economice suprastatale fac parte: Comunitatea European a
Crbunelui i Oelului, Comunitatea Economic European, Asociaia
European a Liberalui-Schimb. Ele au aprut iniial ca o form nou a
luptei pentru remprirea pieei mondiale ntre marile uniuni ale capitalitilor, pentru penetraia statelor imperialiste mai puternice n economia
partenerilor lor mai slabi. Treptat, ele s-au transformat n importante centre
economice i politice care genereaz noi contradicii pe arena mondial.
Piaa comun, de pild, evolueaz ca o puternic for, cu propriile ei
interese i obiective, opunndu-se ntr-o serie de probleme Statelor Unite i
Japoniei. n cadrul acestei grupri, pe msura lrgirii componentei sale,
apar noi dimensiuni i confuntri generate de diferende n ceea ce privete
fora economic i interesele. Astfel, probleme regionale ale unor ri ca
Italia sau Marea Britanie, cele valutare ntre statele membre ale acestei
grupri, rapoartele variate de la o ar la alta ntre industrie i agricultur,
organizarea i orientarea diferit a comerului exterior, opticile sensibil
diferite n ceea ce privete fizionomia proiectatei uniuni politice etc, formeaz
un complex de natur con-flictual, definitoriu pentru evoluia n continuare
a integrrii economice vest-europene. Continuu au loc confruntri ntre
ncercrile de introducere a unor elemente de supranaionalitate i
tendinele obiective de afirmare a independenei i suveranitii statelor
respective (p. 379).
Pentru cititorul secolului XXI, textul redat din Dicionarul mai sus citat
poate fi definit ca un exemplu perfect a ceea ce ne-am obinuit s numim
limba de lemn. Accentele ideologice sunt extrem de puternice i analiza
sufer datorit influenei nedisimulate a spiritului de partid.
Decizia de a reda textul nu a avut ns n vedere doar dorina prezentrii tipului de analiz specific epocii comuniste, ci i intenia de a
demonstra diferena de principiu care a existat ntre cele dou procese de
135

integrare, ca expresie a diferenei de model ntre economia capitalist i cea

socialist.
n timp ce modelul capitalist impune ca economia s fie reglat prin
intermediul instrumentelor pieei, modelul socialist impune o reglementare a
economiei prin msuri administrative, resursele economice fiind gestionate
prin instrumentele conducerii centralizate, n baza unor prioriti stabilite
de instituii ale statului. Modelul capitalist reglementeaz procesul de
producie prin semnele cererii exprimate prin dinamica preurilor, modelul
socialist reglementeaz procesul de producie n funcie de o dinamic a
nevoilor de consum, stabilit prin directive administrative dar evaluat,
prioritar, pe baza principiilor ideologice.
Cunoscutul economist Bela Balassa (1928-1991) a stabilit o tipologie a
integrrii care distinge cinci trepte pe scara evoluiei acestui proces 16. Fiecare
treapt reprezint o form de integrare caracterizat printr-o relaie de
dominare fa de cea precedent i de subordonare fa de cea ulterioar.
Acestea sunt:
1. Zona de liber-schimb. Se caracterizeaz prin faptul c rile membre
elimin, ntre ele, tarifele vamale i restriciile cantitative dar pstreaz,
fiecare n parte, protecia iniial fa de restul lumii.
2. Uniunea vamal Se distinge fa de zona liberului-schimb prin faptul
c se adopt o politic comercial comun i un tarif vamal comun fa de
restul lumii.
3. Piaa comun Form superioar uniunii vamale prin eliminarea
ntre rile membre a tuturor restriciilor privind libera circulaie a factorilor
de producie.
4. Uniunea economic (Piaa Unic) Adaug pieei comune procesului de
armonizare a politicilor economice.
5. Uniunea
economic
i
monetar
Introducere
autoritatea
supranaional n reglementarea politicilor economice i creeaz condiiile
necesare trecerii la o moneda unic.

16

B. Balassa. The Theory of Economic Integration, Allen and Unwin, 1962

136

137