Efectul de contagiune al pieelor fiananciare internaionale

n lucrarea de fa voi studia una din problemele stringente ale pieelor financiare i anume
fenomemul de contagiune financiar i tipurile acesteia precum i aspect privind rspndirea
ocurilor.

Contagiunea financiar a aprut ca urmare a instabilitii i a ocurilor financiare prin transmiterea

rapid a efectelor ntre rile care au relaii economice. Cel mai bun indicator al unei economii
este echilibrul, deoarece economia este un system complex n permanent schimbare. Acest
echilibru poate fi deranjat de factori interni sau externi. n fiecare ar economia real este alctuit
din fluxurile de bunuri economice dintr- o anumit perioad, iar economia nominal este alctuit
din fluxurile monetare .1

n a doua jumtate a secolului XX, raportul dintre economia real i cea nominal a suferit
modificri n toate rile. Baza obiectiv a delimitrii celor doua economii st n aspectul dublu al
valorii de ntrebuinare. Astfel economia capitalista analizat de Smith sau Marx reprezint un
sistem de bunuri economice pentru satisfacerea nevoilor omului, dar totodata sub aspectul
valorificrii resurselor economice i a formrii valorii bunurilor economice genereaz fluxuri de
bunuri pentru fiecare ar.n acest sens s-au conturat factori pozitivi i negative care au influenat
acest raport. Tendina de dinamizare a economiei reale i modificarea structurii sale a fost generate
de evoluia nevoilor omului. Modificri au aprut i la nivelul evoluiei capitaliste sub impulsul
tendinei de maximizare a profitului i a concurenei , iar agenii economici i- au canalizat atenia
ctre creterea eficienei economice. S-a constat c n rile capitaliste sau nregistrat rezultate
deosebite n cee ace privete creterea productivitii, reducerea costurilor, mbuntirea calitii
mrfii. Deci corelaia ntre cele doua economii reliefeaz interdependenele dintre aspectele vieii
economice.

1
N.G Niculescu, I.D. Adumitrcesei, Teorii i politici economice, ed. Junimea, 2005, p. 330
 Conceptualizare

Conceptul de contagiune are legtur cu transmiterea internaional a crizei financiare i

cu dezechilibrele pe care le creaz n cadrul economiilor interdependente. Contagiunea financiar
este un rezultat al crizelor financiare prin rspndirea oscilaiilor variabilelor economice. Ele pot
fi exprimate prin modificarea cursului valutar, cotrilorvalorilor mobiliare, ratelor dobnzilor i
fluxurilor de capital. Exist civa factori generatori de dezechilibre n economi mondial i
anume: cronicizarea inflaiei n toate sectoarele economiei, amplificarea redistribuirii veniturilor
primare prin bugetul de stat ( salarii i profituri), extinderea corupiei i a economiei subterane ,
care genereaz mari fluxuri monetare cu efecte negative. Din categoria factorilor interni putem
aminti c prin procesul de globalizare a pieelor de capital , declanat dup al Doilea Rzboi
Mondial, au fost afectate cu precdere rile n curs de dezvoltare. Acelai efect negativ l- a avut
sistemul relaiilor comerciale dup terminarea Rboiului Rece i conflictele militare, deoarece au
utilizat resurse publice.

Termenul de contagiune fiananciar a aprut o data cu crizele financiare. Criza financiar

ete o dereglare a mecanismelor financiare i a sistemului monetar, manifestat prin necorelarea
veniturilor i cheltuielilor bugetare, instabilitatea i scderea cursului valutar.

n literatura de specialitate se analizeaz efectul emotional pe care l poate avea contagiunea , prin
rspunsul investitorilor i al consumatorilor la schimbrile pe pieele internaionale, n acest caz
toate acestea cptnd dimensiuni psihologice. La acest nivel identificm doua tipuri de contagiune
i anume contagiune informaional determinate de dezechilibrele informaionale, costurile de
achiziie i prelucrare a informaiei face dificulti in evaluarea fundamental corect
i un anumit grad de ignoran raional a majoritii participanilor pieei financiare , rezultatul
fiind criza pe un anumit segment i schimbarea atitudinilor actorilor participani . Apoi un alt tip
de contagiune este cel politic, manifestat la nivelul crerii uniunilor politice care pot influena
creterearelaiilor financiare ntre statele membre.
n studiul su Celik Sibel2 evideniaz necesitatea unei comparaii ntre doua piee
financiare n perioad de stabilitate financiar i n perioad de criz pentru a constatat c exist o
corelaie mderat, iar orice micare pe piaa economic declaneaz efectul de contagiune.

2
Celik S., The more contagion effect on emerging markets: The evidence of DCC-GARCH model, Economic
Modelling 29 (2012) p. 1946-1959
 Dup Beirne J. i Fratzscher M.3se disting trei tipuri de contagiune i anume: contagiunea
informaiilor cantitative i calitative, care influeneaz bunstarea economic, contagiunea
regional sau de tip spillover4 i contagiunea efect de turm. n aceei ordine de idei Paul Masson
difereniaz efectele conatgiunii.
Efectul musson care are loc n momentul schimbrilor n economia rilor dezvoltate i
influeneaz economia rilor n curs de dezvoltare. Practic o ra dezvoltat aflat n criz i
manifest repercursiunile asupra rilor n curs de dezvoltare cu care reaioneaz.
Efectul de difuzie se ntalnete n cazul n care o activitate sau un interes al unui operator
economic de pia este afectat fianaciar n mod indirect, fr a a vea vreo legtur cu problemele
iniiale.
Efectul de domino se produce n stadiile incipiente ale unei crize, ca prin instabilitatea i
escaladarea financiar continua, criza s se adnceasc, producnd falimente financiare instituiilor
i debitorilor, astfel resursele devin limitate pn la epuizare i toate acestea pot produce tulburri
sociale, rsturnri politice sau schimbri ale conducerii. Tot n studiile de specialitate se face o
diferen ntre efectul de turm al investitorilor i contagiune. Primul aparine dimensiunii cross-
section5, iar a doua se analizeaz pe baza seriilor n timp. Contagiunea este asociat, totui cu
efectul de turm, deoarece existena acestuia nu este o condiie necesar de n desfurarea
primului fenomen.

3
Beirne J., Fratzscher M., The pricing of sovereign risk and contagion during the european sovereign debt crisis,
Journal of International Money and Finance 34 (2013) 6082
4
MASSON, P. Contagion: monsoonal effects, spillovers, and jumps between multiple equilibria. 1998
5
presupune observaii n ceea ce privete o caracteristic, obinute la un anumit moment dat, pentru mai muli ageni
economici;