Investitiile Straine Directe in Romania

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA
Pag.1
Capitolul I. Definirea investiiilor internaionale

1.1. Investiia. Definiie
Ne referim la investiii n legtur cu o activitate care are ca scop folosirea
unei sume de bani n vederea obinerii unor profituri viitoare. In sens larg investiia
reprezint sacrificiul unei pri din consumul prezent pentru un consum viitor,
posibil i incert.
Sacrificiul are loc n prezent i e sigur. Recompensa pentru el vine mai
trziu, dac vine, i oricum mrimea ei este incert. In unele cazuri elementul care
predomin este timpul (exemplu: investiia n bonurile de tezaur guvernamentale),
in altele riscul este atributul dominant ( investiia SAFI), iar alteori, ambele aspecte
sunt importante (ex.: achiziionarea aciunilor ntreprinderilor care se privatizeaz).
Trebuie avut n vedere i relaia distinct dintre investiie i economisire.
Economisirea poate fi definit mai curnd ca un simplu consum amnat, n timp ce,
n timp ce investiia reprezint de fapt un consum sacrificat n prezent n intenia
obinerii unui consum viitor mai mare. Investiia mai are n plus i un caracter real,
n sensul c ea poate determina creterea n viitor a produciei naionale.
1.2. Tipuri de investiii
n economie exist mai multe tipuri de investiii. Unele dintre acestea
presupun tranzacii financiare ntre agenii economice, altele presupun implicarea
n tranzacii i a unor bunuri materiale cum ar fi cldirile, echipamentele industriale
mijloacele de transport etc. n primul caz, investitorul intr n posesia unor active
specifice: aciuni, obligaiuni, certificate de depozit sau bouri de tezaur. n al doilea
caz activele rezultate au cu totul alt natur: fabrici, companii de transport, hoteluri
Pag.2
sau magazine. n primul caz este vorba despre investiii financiare, iar n al doilea
caz de investiii reale. De cele mai multe ori nu se poate face o delimitare precis,
deoarece cele dou tipuri coexist.
Trebuie de reinut c n perioadele precapitaliste majoritatea investiiilor
reale nu implicau nici un fel de tranzacii financiare.
n societatea modern, aproape orice investiie real are i o important
latur financiar. De la cel mai mic magazin pn la marile corporaii
internaionale, activitatea de investiii se sprijin pe credit, aciuni, obligaiuni etc.
1.3. Tipuri de investitori
Termenul speculaie este folosit de multe ori n sens peiorativ. Nu exist
vreo diferen de esen ntre ce le dou concepte: cel de investitor i cel de
speculator.
Speculatorul reprezint un tip aparte de investitor, care se individualizeaz
printr-un comportament specific:
- speculatorul are o atitudine diferit fa de risc, n comparaie cu
investitorul obinuit : primul este atras puternic de investiiile cu risc
deosebit e mare, cel de-al doilea prefer un risc ct mai sczut;
- decurgnd din aceast atitudine, speculatorul mizeaz pe un profit
anormal de mare corespunztor cu riscul pe care i-l asum, n timp ce
investitorul obinuit conteaz pe un ctig normal de mare;
- speculatorul acioneaz mai mult pe termen scurt, n timp ce pentru o
investiie obinuit orizontul de timp este relativ mai mare;
- n timp ce majoritatea agenilor economici consider c informaiile i
semnalele furnizate de pia sunt corect interpretate de ctre toi,
Pag.3
speculatorul crede c are un avantaj informaional faa de ceilali,

anticipnd o evoluie pe care ali nu o ntrevd.
Contrar aparenelor, speculatorul nu este un factor de dezechilibru al pieei,
ci dimpotriv, un puternic factor de echilibru. Dac nu ar exista agenii
economici care s preia riscul pe care ali l evit, mecanismele economice ar
avea tendin de blocare. Prin speculaie are loc redistribuirea stimulentelor
legate de risc.
1.4. Rolul investiiei
nainte de a defini investiiile internaionale, este necesar cunoaterea
rolului economic al investiiei la nivelul economiei naionale. Aceast chestiune de
maxim importan a ocupat un loc central n toate curentele de gndire economic.
Investiiile n model clasic
Economitii clasici i mai trziu cei neoclasici, au constatat c oferta i
creeaz propria-i cerere. Astfel s-a creat i dezvoltat suportul teoretic al rolului
statului n economie. Acetia susin c:
- procesele i fenomenele economice se autoregleaz. Pe termen lung,
economia i gsete mereu poziia de echilibru. n poziia e echilibru,
oferta i gsete ntotdeauna propria ei cerere i, n consecin, folosirea
deplin a forei de munc este asigurat;
- investiiile au forme contrarii la scara ntregii economii. Economisirea
nseamn retragerea din circulaie a unei puteri de cumprare egal cu
sumele economisite. Efectul este resimit de cererea agregat care se
diminueaz. Are loc astfel contracia activitii la scara ntregii economii,
fenomen denumit n mod uzual recesiune;
Pag.4
- investiiile joac un rol economic expansionist. A investii nseamn a

cumpra bunuri i servicii, ntreinnd i extinznd activitatea altor ageni
economici, efect reflectat n creterea outputului economic total, adic a
PNB sau PIB;
- deoarece intre momentul efecturii investiie i momentul n care se fac
simite efectele sale exist un interval mai scurt sau mai lung, are loc
apariia unei cereri suplimentare care nu are nc corespondent n bunuri
i servicii;
- deoarece economia revine mereu la starea de echilibru, pe termen lung
sumele economisite vor fi perfect compensate de ctre sumele investite.
Pe termen scurt, pot exista neconcordane. Sumele economisite pot depi
uneori sumele investite i invers.
Creterea sumelor economisite va duce la creterea ofertei de depuneri la
vedere sau la termen. n consecin, rata dobnzii se va reduce, ncurajnd
investiiile i descurajnd depunerile. n cele din urm echilibrul se va restabili.
Creterea nivelului activitilor investiionale peste nivelul economiilor
existente va duce la creterea cererii de capital de mprumut. Nivelul dobnzii va
cunoate o tendin ascendent, descurajnd investiiile i ncurajnd depunerile.
Dup cum se observ, n cadrul modelului clasic elementul primordial care
determin nivelul activitii investiionale dintr-o economie este rata dobnzii.
Multiplicatorul investiiilor
1
M= 1 b
Unde M = multiplicatorul investiiilor;
b = nclinaia marginal spre consum (procentul pe care un agent
economic l cheltuiete pentru consum).
Pag.5
Chiar dac n prezent intervenia statului n economie e din ce n ce mai mult

criticat ca principiu, politica n domeniu investiiilor internaionale continu s fie
o realitate. Ea nu reprezint doar apanajul guvernelor ci i al marilor corporaii
transnaionale.
1.5. Investiia internaional i formele ei
Formele investiiilor internaional reprezint modalitile concrete prin care
un agent economic realizeaz o investiie internaional, adic ori de cte ori:
- cumpr aciuni de pe o pia strin sau emise de o firm din alt ar;
- cumpr obligaiuni de pe o pia strin sau emise de o firm strin;
- construiete pe loc gol o societate nou sau deschide o filial n alt ar;
- acord un credit financiar unui agent economic dintr-o alt ar sau unui
agent economic strin ce opereaz n propria ar;
- preia (achiziioneaz) o firm strin sau fuzioneaz cu o firm strin;
- particip cu capital investiional la construirea de societi mixte;
- ncheie contracte internaionale de leasing sau franchising.
Din cele prezentate se poate deduce i definiia termenului de investiie
internaional, care este acea investiie care ncorporeaz un element de
extraneitate.
1.6. Tipologia investiiilor internaionale
Investiia internaional presupune existena a cel puin doi ageni
economici: agentul economic emitent i agentul economic receptor al investiie. Ca
atare , exist dou tipuri de investiii internaionale directe i de portofoliu care
se refer la raportul ce se stabilete ntre emitent i receptor.
Pag.6
Atunci cnd investiia presupune transferarea ctre agentul emitent a

posibilitii de control i decizie asupra activitii agentului receptor este vorba
despre o investiie direct. n restul cazurilor, cnd investiia nu presupune
stabilirea unu asemenea raport, este vorba despre o investiie de portofoliu.
Investiia de portofoliu reprezint ntotdeauna un plasament pur financiar, o
investiie pur financiar. Investiia direct mbin ns ntr-un mod mult mai
complex plasamentul financiar cu investiia real. Atunci cnd agentul emitent
ajunge s controleze agentul receptor, pe lng fluxul financiar iniia apar i alte
fluxuri, multe dintre ele avnd o consisten real: fluxul de tehnologie, fluxuri de
for de munc, fluxuri manageriale i chiar fluxuri de bunuri i servicii.
De multe ori, ncadrarea unei investiii internaionale n unul din cele dou
tipuri este foarte dificil. Intre investiia direct i cea de portofoliu exist o zon
gri, n care cu greu se poate deslui frontiera. Cel mai bun exemplu n acest sens
l constituie achiziionarea de aciuni pe piaa financiar internaional. Deoarece
pachetul de control al aciunilor nu reprezint un anumit procent fix n totalul
aciunilor, ci variaz de la caz la caz, investiia, la rndul ei, se va ncadra n unul
sau altul din tipurile menionate.
n mod cu totul convenional, reglementrile i statisticile din SUA cuprind
n categoria investiiilor directe toate tranzaciile care trec dintr-un patrimoniu n
altul mai mult de 10% din aciunile emise de ctre o firm. n Frana procentul este
de 20%, iar n Germania de 25%. n general, mrimea pachetului de control al
aciunilor variaz invers proporional cu dimensiunea firmei i numrul de aciuni
emise de ea.
1.7. Corporaia transnaional principalul operator cu investiiile
internaionale
Pag.7
A. De la comer internaional la investiiile internaionale

Cel mai vechi flux economic internaional este fr ndoial comerul
internaional. Cunoscut nc din antichitate, acesta a evoluat relativ liniar o lung
perioad de timp.
Capitalismul influeneaz relaiile economice internaionale datorit a cel
puin dou procese pe care le provoac:
- dislocarea economiei naturale de autoconsum i nlocuirea ei cu economia
de pia;
- apariia unui nou tip de agent economic ; ntreprinderea capitalist.
B. Proprietatea capitalist i funciile aciunilor
Exist investiiile economia de pia dou mari tipuri de proprietate privat:
proprietatea privat individual i proprietatea privat colectiv.
ntreprinderea individual prezint urmtoarele caracteristici :
- se constituie relativ rapid i cu cheltuieli minime;
- nu pltete tax pe venitul corporaiei, veniturile sunt impozitate ca i
cnd ar fi vorba de veniturile unei persoane fizice;
- transferul proprietii ctre ali investitori se face intr-un mod relativ greoi
i foarte complicat;
- rspunderea proprietarului pentru debitele ntreprinderii este solidar i
nelimitat;
- durata de via a ntreprinderii e limitat de durata de vi a proprietarului
acesteia;
- accesul la capitalul de mprumut este relativ limitat.
Ca urmare aceste ntreprinderi au dimensiuni relativ reduse i se ocup de
activiti care nu necesit capitaluri mari i tehnologii sofisticate. Dei foarte
numeroase ponderea lor n fluxurile internaionale ne este mare.
ntreprinderile care au
Pag.8
la baz proprietatea privat colectiv sunt
reprezentate , n principal, de societile pe aciuni. Principalele lor trsturi

economice sunt:
- nfiinarea ntreprinderii este un proces complex i destul de costisitor,
necesitnd un minim de capital i de personal;
- datorit existenei aciunilor, transferul proprietii se face rapid i cu
cheltuieli minime;
- rspunderea este limitat n raport cu mrimea participrii la capital;
- durata de via a ntreprinderii este relativ mare;
- veniturile obinute urma desfurrii activitii economice sunt taxate
dublu; odat ca venituri ale ntreprinderii i odat ca venit al acionarilor.
C. Structura organizatorico funcional a firmei capitaliste moderne
Structura organizatorico funcional a ntreprinderilor capitaliste din zilele
noastre se constituie din urmtoarele componente de baz:
(1) Acionarii reprezint proprietarii i pretendenii reziduali (n ultim
instan) ai firmei. Ei au dreptul de revendicare a oricrui ctig obinut de firm
dar si obligaia de a suporta riscurile la care se expune firma.
(2) Deintorii de obligaiuni sunt creditorii firmei. Ctigul lor este mai
puin riscant dect cel al acionarilor, el reprezentnd plata la dat fix a unei sume
fixe.
(3) Consiliul de administraie(CA) exercit funcia de control asupra
managementului de vrf al firmei. CA acioneaz ca un agent al acionarilor.
(4) Autorii i revizorii contabili neutrii (nu sunt angajai ai firmei). Ei
exercit controlul direct asupra managementului de vrf al firmei.
(5) Managerii (de vrf) ai firmei exercit conducerea executiv n
condiiile funcionrii corespunztoare a CA i a revizorilor.
Pag.9
D. Operatorii internaionali i operatorii transnaionali

Operatorii economici internaionali sunt ntreprinderile naionale care
desfoar n mod sistematic operaiuni de export import , activiti care ocup o
pondere semnificativ n ansamblul activitilor ntreprinderii. Cu toate c se
manifest n spaiul economic internaional, operatorii internaionali sunt
circumscrii spaiului economic naional i continu s aib un puternic specific
naional.
Operatorii multinaionali sau transnaionali nceteaz de a mai fi
circumscrii unui anumit spaiu naional i i pierd specificitatea naional. Cel mai
semnificativ tip de operator transnaional este corporaia transnaional.
Activitatea operatorilor transnaionali nu duce la substituirea activitii
operatorilor internaionali. Dimpotriv, ca urmare a investiiilor internaionale,
celelalte fluxuri economice, n primul rnd , comerul internaional dobndete o
dinamic specific. Fr ageni economici internaionali i naionali, corporaiile
transnaionale nici nu ar putea exista.
D. Definiia corporaiei transnaionale (CTN)
Nu exist o definiie a CTN concis i general acceptat, ci mai multe puncte
de vedere cu privire la acestea:
- unele definiii pun accentul pe caracteristicile structurale ale firmelor
respective, cum ar fi: numrul de ri n care opereaz firma,
naionalitatea acionarilor, compoziia multinaional a managementului
de la vrful ierarhic;
- altele pun accentul pe caracteristicile de performan ala firmei, cum ar fi:
volumul absolut sau ponderea relativ a veniturilor, vnzrilor, activelor
Pag.10
sau angajailor provenind din/sau implicai n operaiunilor la scar

internaional ale firmei respective;
- unele se bazeaz pe caracteristicile comportamentele ale conducerii de
vrf a firmei, cum ar fi aceea de a gndi mod global.
Ca atare, prin corporaie transnaional nelegem un mnunchi de corporaii
controlate de la un sediu central i care i desfoar activitatea n mai multe ri.
Pag.11
Capitolul II. Investiiile strine directe de capital

2.1. Definire. Rol
Investiiile strine directe sunt definite ca proprietatea direct sau indirect a
unei entiti strine de a deine cel puin 10% din aciunile cu drept de vot ale unei
ntreprinderi. O investiie direct strin poate nsemna o achiziie, o fuziune, o
nou fabric, extinderea fabricii sau o absorbire. Aceast definiie este considerat
cea mai bun, aa c va fi folosit cnd vom discuta investiiile directe strine.
Sunt cel puin patru caracteristici care le disting direct de portofoliul de
investiii:
1.
Un aspect fundamental al investiiilor directe, ca opuse investiiilor de
portofoliu aste c investitorul cumpr puterea de a exercita controlul asupra

managementului investiiei i tocmai de aceea nu implic doar capital. Acest lucru
implic abiliti manageriale i tehnice sau cunotine de marketing. Puterea
controlului va varia n funcie de distribuia aciunilor n firma respectiv.
Explicaia acestui fapt este aceea c dac un investitor deine peste 30% din
aciunile unei companii i nici un alt investitor nu deine mai mult de 10% aste
foarte posibil s fie apt de a exercita controlul cu toate c este minoritate,
nedeinnd 51% din aciunile unei companii.
2.
O alt diferen fundamental este inta final a investitorului direct i
a investitorului de portofoliu. Capitalul de portofoliu are tendina de a se muta n

unele sectoare din ri strine care au un avantaj asupra respectivelor sectoare
interne. Acest avantaj va fi reflectat de un profit superior. Acest lucrul impus este
posibil s se ntmple cu o investiie direct intr-o industrie n care ara surs are
avantajul dar unde acest avantaj poate fi transferat unei ri strine n folosul
acesteia.
3.
Pag.12
Vasta majoritate a investitorilor de portofoliu este realizat de
persoane fizice sau instituii i nu de persoane juridice, de companii. Ei au tendina

s investeasc n persoane fizice i instituii strine prin intermediul mecanismului
pieei de capital strin. n cazul investiiilor directe strine este normal s fie fcut
de companii. Poate implica cumprarea unei ntregi companii sau numai unei pri
din aceasta constituind un schimb de proprietate sau, alternativ, poate consta n
cldirea unei ntregi noi fabrici n strintate ntr-o form pe ?vertical sau
orizontal? , cu toate c acestea, reprezentnd nc o extensie geografic a acestei
firme. Acestea pot fi motivele diferite de maximizare a profitului imediat.
Rezultatul analizei generale fcute la CERT a confirmat acest lucru.
4.
Investiiile directe strine nu necesit un flux de capital de la o ar la
alta. Economiti obinuiau s se gndeasc la investiiile directe ca la o micare

internaional a capitalului ce poate avea forme diverse, de exemplu noi aciuni,
anumite forme de obligaiuni, vnzri-cumprri ale aciunilor i obligaiunilor
existente prin schimburile de titluri de valoare sau printr-o varietate de forme i
instrumente de credit pe termen scurt. Singura diferen pe care economiti ar
accepta-o a fost aceea c investiiile directe sunt nsoite de grade diferite de control
i micare de management i tehnologie.
Investiiile directe strine pot s joace un rol crucial n restructurarea i
refacerea economic romneasc pe o cretere susinut. Firmele vestice prin
introducerea tehnologiei de vrf i a modelelor de management modern la filialele
lor deschise Romnia vor pune sub presiune companiile romneti care vor fi
obligate, la rndul lor, s realizeze astfel de mbuntiri.
Sunt i alte beneficii pe care o investiie strin le-ar putea aduce, ca de
exemplu: - sporirea producie i a calitii produselor n concordan cu standardele
vestice;
Pag.13
realizarea cantitii necesare tuturor pieelor poteniale strine sau
interne;
- crearea de noi locuri de munc;
- accesul la noi piee
Firmele multinaionale i pot folosi legturile lor deja formate pentru a
importa i exporta produse din i n Romnia sporind astfel greutatea economiei
romneti n economia mondial.
Pe de alt parte investiiile sunt componenta cea mai volatil a PIB. Cnd
exportul de bunuri i servicii trece printr-o perioad de recesiune i acest declin
este, de obicei, datorat unei scderi a cheltuielilor pentru investiii. Cu mult mai
puin volatile dect investiiile naionale, investiiile strine directe rspund la mult
mai multe determinante dect investiiile domestice (naionale).
Sunt factori care afecteaz investiiile strine directe n Romnia i acetia
trebuie considerai nu numai n interiorul economiei ci i n exteriorul ei, pe piaa
mondial.
Investiiile strine directe depind de factori interni dintre care nchiderea n
climatul politic este cea mai important dar depinde, de asemenea, i de starea de
bum sau de recesiune a economiei mondiale. Astfel prevederile investiiilor directe
strine sunt inevitabil hazardate. n aceast lucrare mai mult atenie va fi acordat
factorilor interni din Romnia. Va fi fcut o meniune unor factori economici i
politici majori cum ar fi stabilirea unui cadru de munc regulator dar i de
ncredere, ncrederea n compensare imediat n cazul naionalizrii sau confiscrii
de bunuri, cutarea riscurilor legate de rata de schimb, dezvoltarea infrastructurii
(fizic i comercial), .a.m.d. De aceea aceast lucrare va pune accentul pe
msurile practice care trebuie luate de Guvernul Romniei i de alte oficialiti
pentru a sporii cantitatea de investiii strine directe cu impactul acestora benefic
asupra economiei romneti.
Pag.14
2.2. Investiiile externe nevoie real i obiectiv pentru economiile n

tranziie
Nevoia de capital i de investiii, care se ridic la un nivel mult peste
posibilitile economice actuale, impune ca o condiie obiectiv apelarea la capital
strin sub forma atragerii de investiii directe de capital, caracteristic comun a
tuturor statelor ex- comuniste.
n acest sens, exist deja un interes de ambele pri, att din partea
investitorilor i capitalului strin, ct i din partea investitorilor interni.
Iminenta integrare a statelor din estul i centrul Europei alturi de cele vest
europene n UE, stimulat de interese strategice de ambele ri, impune att o
extindere a cooperrii internaionale cu alte state i mai ales cu cele dezvoltate, ct
i o accelerare a tranziiei la economia de pia, care s deschid orizonturi reale
cooperrii internaionale. De altfel, imediat dup destrmarea sistemului socialist,
rile din Europa Central i de Est au iniiat diverse demersuri pentru anumite
aciuni regionale de cooperare cum ar fi ntre rile riverane Mrii Negre, crearea
de zone economice transfrontaliere etc. De asemenea, acestea au trecut la
solicitarea unor nelegeri cu Comunitatea European, cu care au i semnat mai
trziu acorduri de asociere, iar pe de alt parte, acestea au semnat acorduri de liber
schimb cu AELS.
Fora necesar accelerrii acestui proces de tranziie la economia de pia i a
aderrii la UE rezid numai n disponibilul de capital. Contiente de aceste realiti,
statele vest europene, interesate n procesul de atragere a fostelor state socialiste
la sistemul economiei de pia, au demarat ele nsele o serie de programe de sprijin
comunitar al statelor aflate n tranziie. Au fost ncheiate acorduri de asociere cu
Comunitatea European de ctre toate statele est i central europene. Condiia
Pag.15
primordial a acestei asocieri const tocmai n realizarea unei stabiliti economice

i politice ca o garanie a ordinii de drept i a democraiei, precum i la un sistem
economic bazat pe economia de pia, care s creeze condiii de compatibilitate
ntre economiile naionale asociate i cele ale statelor comunitare.
Pentru a sprijini acest proces, statele vest europene i-au declarat
disponibilitatea de a acorda statelor asociate o serie de faciliti n relaiile
comerciale i de cooperare, precum i anumite ajutoare de capital prin programe
comune cum este programul PHARE, care prevede acordarea de consultan i de
tehnologie, de know-how necesare retehnologizrii economiilor de tranziie.
n acordurile de asociere, U.E. s-a angajat n mod explicit n sprijinirea
eforturilor de consolidare a democraiei i a celor de finalizare a tranziiei la
economia de pia i de creare a unei economii competitive n aceste state. Mai
mult, n acordurile de asociere s-a stipulat c comunitatea v-a examina acordarea
n anumite circumstane, a unor fonduri pentru stabilitatea macroeconomic pe
care le-a legat i de sprijinul celorlalte state din grupul celor 24 i al instituiilor
financiare internaionale. Informaii recente preconizeaz o iniiativ american de
genul planului Marshall aplicat n Europa occidental.
Contiente, la rndul lor, c obstacolul principal pe care l au de nfruntat
statele n tranziie, l constituie lipsa de capital i de investiii n domeniul privat,
productiv i al serviciilor, rile vest-europene dezvoltate manifest real interes n
acordarea de ajutoare financiare economiilor n tranziie.
Tranziia spre economia de pia este caracterizat n toate statele est i
central-europene de o instabilitate a economiilor naionale, de declin economic, de
o adevrat criz de capital i o rat periculos de mic a investiiilor, mai ales a
celor productive.
Toate economiile naionale aflate n tranziie sunt marcate de profunde
dezechilibre. Rata formrii brute a capitalului a sczut la niveluri de-a dreptul
Pag.16
alarmate (n Romnia sub 20% din PIB) lucru datorat att scderii productivitii
muncii i a timpului efectiv lucrat ct i presiunii sindicale asupra salariilor i
scderii capacitii manageriale a noii echipe de conducere.
Rata mare a dobnzilor, la care Romnia se afl pe primul loc n rndul
rilor n tranziie a constituit o alt cauz a scderii ratei de acumulare, precum i a
nclinaiei spre investiii. n aceste condiii este evident incapacitatea fiecrei
economii naionale foste comuniste de a face fa singur nevoii absolute de capital
pentru a asigura o minim cretere economic.
Nevoia de capital strin rezid deci tocmai din incapacitatea propriilor
economii naionale de a satisface nevoia de capital pentru refacerea economic i
pentru relansarea investiiilor, care n situaia meninerii reculului din anii imediat
dup 90 risc s arunce aceste economii n total dependen de lumea dezvoltat,
cu grave consecine pe termen mediu i lung.
Pe de alt parte, aceast nevoie de capital strin este amplificat i de nivelul
tehnologic mult rmas n urm al dotrilor i produciei industriale din rile aflate
n tranziie. Retehnologizarea ntreprinderilor din aceste ri este pus n prim
planul strategiilor de dezvoltare pe termen scurt de ctre toate statele est-centraleuropene, retehnologizare fr de care competitivitatea produselor acestor economii
devine deosebit de precar.
2.3.
I.S.D. Factor exogen stimulator
Potrivit estimrilor, nevoia de transferuri pentru rile Europei centrale i de

est ar reprezenta 50 miliarde ECU anual fa de care Europa poate asigura cca. 22
miliarde ECU anual, UE deinnd la nivelul anilor 1991-1993 cca. 46,5 % din
investiiile strine directe n aceste ri. Ar reveni deci cel mult 2 miliarde de dolari
pentru o ar aflat n tranziie sau chiar sub 1,5 miliarde de dolari dac ne referim
Pag.17
la toate cele 18 state foste socialiste. Este evident c un asemenea aport nu poate fi
considerat determinant ci doar ajuttor. Acest aport ar putea avea rol mai mare n
msura n care acesta s-ar concretiza n tehnologie de vrf care combinat cu
posibilitile de investiii materiale autohtone ar da noilor societi potenial
competitiv internaional.
Internaionalizarea i globalizarea problemelor economice ale produciei
industriale ale micrii capitalurilor financiare, fac ca activitatea de investiii s
devin un de natur global, cu implicaii asupra tuturor economiilor naionale i
asupra ntregii economii mondiale.
n plan general, un raport UNCTAD din anul 1995 reliefeaz faptul c
volumul investiiilor strine a influenat n mod determinant economia mondial
prin nivelul foarte ridicat atins care n perioada 1981-1993 s-a cifrat la 2080
miliarde dolari, ritmul de cretere al ISD fiind superior ritmului de cretere a PIB la
nivel mondial. Peste 30% din aceste investiii provin din UE i peste 21 % din
SUA. Orientarea ireversibil a economiilor este-central-europene spre economia de
pia au trezit din partea investitorilor occidentali europeni un real interes fa de
piaa investiiilor n aceast zon a Europei.
Un interes al investitorilor strini este bazat n principal pe dorina de
penetrare pe pieele acestor state, pe extinderea segmentelor de pia i pe
posibilitatea obinerii unor produse mai ieftine datorit nivelului sczut al costurilor
cu manopera. Mai multe studii efectuate n rndul investitorilor vest-europeni au
ajuns la concluzii deosebit de apropiate privind motivaia acestor investitori de a
investi n rile fost comuniste.
Accesul la pia este esenial pentru investitorii strini, chiar i pentru cei
strategici, care vizeaz obiective pe termen lung privind expansiunea pieei
produselor i serviciilor oferite de acesta. Ei urmresc construcia unor reele de
distribuie cu efecte sinergice clare.
Pag.18
Desigur c avantajele costurilor reduse n zona statelor primitoare de

investiii strine nu sunt deloc omise. Chiar o serie de investitori vd n aceast
zon de interese o component esenial a propriilor strategii. Costul redus al forei
de munc ca i cel al resurselor materiale este deosebit de atractiv. Nu trebuie omis
faptul c majoritatea firmelor strine investitoare sunt orientate pe export i numai
n mic msur pe satisfacerea unor piee interne ale statelor primitoare, care nu au
perspective de cretere considerabil a cererii interne de mrfuri i servicii.
Concluzii similare se regsesc i n cadrul unui studiu al OECD sintetizat n
tabelul urmtor:
TABEL 1.
Motivele prioritare ale atractivitii investitorilor occidentali n Europa de est
ara .
Austria Frana Germania Japonia Anglia SUA TOTAL
Motivaia
Acces la pia
12
14
7
2
16
20
71
Extindere pia
9
6
3
3
7
14
42
Cost mic de producie
2
3
2
1
5
2
15
Surs materii prime
2
1
3
1
1
1
11
Alte motivaii
8
2
3
3
16
Total intervievai
34
34
20
7
26
41
162
Sursa: OECD 1994
2.4. Investiiile strine divergene i convergene de interese

Investiiile strine directe constituie prin form i coninut economic o form
a relaiilor economice i de cooperare internaional. n condiiile unui avnt al
schimburilor economice internaionale, ce au avut loc sub impactul dezvoltrii
economice i sub impactul politicilor protecioniste ce i-au fcut loc dup politicile
de liber schimb, ntreprinderile ce cunoscuser deja o dezvoltare considerabil i
deveniser mari corporaii se vd deodat stingherite de noile politici protecioniste
ale unor state naionale noi aprute i dornice s-i dezvolte propriile industrii, trec
Pag.19
la contracararea acestora prin nlocuirea unor aciuni de schimb de mrfuri clasice

cu aciuni de investiii n interiorul acestor state. Apar astfel primele corporaii
internaionale. Cele mai renumite exemple sunt constituite din nume ca: Shell,
Standard Oil, British Petroleum, Siemens, Krupp, Ericson, Ciba etc. care au marcat
o prim perioad a practicii investiiilor directe n strintate, n special n anii
1975-1995.
n zona statelor nesocialiste, politicile investiiilor strine au continuat i s-au
amplificat. Cea mai evident cretere a ISD n rile occidentale a avut loc n anii
de dup 1965, cnd aceast cretere a fost de peste 20 de ori numai pn la finele
anului 1989.
Abolirea sistemelor totalitare n rile din Europa central i de est nu le-a
gsit pe acestea n necunoaterea practicilor privind investiiile strine n propriile
economii naionale, astfel nct au putu demara n scurt timp anumite politici de
atragere de capital strin sub forma ISD. n legislaia acestora existau deja
reglementri care s-au constituit n baze de informaii pentru perfecionarea
legislaiei n materie i care au eliminat anumite piedici n cale ISD.
Piaa statelor din Europa central i de est a prezentat i prezint i azi un
real interes din partea capitalului strin, att datorit calitii forei de munc de o
calificare deosebit la nivel profesional sau la nivel de cultur general, ct i
datorit condiiilor de realizare la costuri mult mai reduse a unor produse de bun
calitate. Pe baza unor astfel de considerente sperana n profituri ridicate ale
capitalului strin a fost destul de mare. Orice investitor urmrete prin investiia pe
care o face s obin un profit ct mai mare.
n condiiile trecerii la economia de pia, n rile est-comuniste renate
proprietatea privat iar principalii investitori ncep a fi persoanele sau firmele
private. La rndul lor i acestea urmresc cu prioritate realizarea unui ct mai mare
Pag.20
profit. Acest lucru face ca ntre investitorul strin i cel autohton s existe o
anumit convergen de interese.
Aceast convergen de interese la nivel microeconomic se transform
adesea n divergena cu interesele macroeconomice. Pentru investitorul privat
conteaz mai puin unde i n ce domeniu se va nscrie proiectul su de investiie, ci
doar dac acesta va aduce profituri sigure i mari, pe cnd interesul macroeconomic
cere o anumit orientare a noilor investiii spre domenii de interes naional.
Practica ndelungat n domeniul investiiilor strine a dovedit c investitorii
strini au acionat de fiecare dat cu prioritate n interesul propriu, chiar cu
completa desconsiderare a intereselor naionale ale statelor beneficiare de investiii
strine. Investiiile strine au slujit intereselor propriilor lor state i economiilor
naionale ale acestora, ceea ce a condus la dezvoltarea dezechilibrat a zonelor n
care s-a investit. Ar fi o grav eroarea dac acest adevr ar fi trecut cu vederea i nu
ar fi luat serios n consideraie. Rezult c la nivelul strategiilor de stat, al
macroeconomicului apar serioase delimitri de interese n politicile de investiii
strine.
n condiiile adncirii proceselor de globalizare a problemelor economice i
de intensificare a tendinelor integraioniste pe toate continentele mai ales pe cel
european, rile aflate n tranziie au o serie de interese convergente cu cele ale
statelor dezvoltate printre care ar fi de reinut:
- armonizarea nivelului de dezvoltare economic i creterea unor
posibiliti sporite de revitalizare economic a acestui grup de state;
- crearea condiiilor de folosire mai intens a resurselor umane la locul de
reedin al acestora i prevenirea emigrrii acestora spre rile dezvoltate
industrial;
-
adncirea diviziunii internaionale a muncii n care tot mai multe state s

devin dezvoltate i s poat dein i ele un rol de furnizoare de
Pag.21
tehnologie i tiin n schimbul importurilor, att de alte cunotine

tehnico tiinifice, ct i de produse finite mai ieftine i performante;
- utilizarea, cu mai mare eficien, a resurselor minerale i n condiii
ecologice superioare, care s permit o mai lung perioad de timp
acoperit cu aceste resurse;
- consolidarea democraiei n rile de tranziie i eliminarea oricror
pericole de renatere a comunismului;
- crearea condiiilor necesare procesului de integrare economic i politic
la nivelul ntregului continent european i realizarea mult doritei Europe
Unite.
Iat de ce statele vest europene sunt unanim de acord c trebuie s acioneze
i s sprijine efortul statelor n tranziie pentru a-i relansa economiile ct mai
repede i a se putea integra n structurile europene i atlantice.
Tocmai de aceea Occidentul i mai ales UE, precum i statele membre ale
acestei organizaii au reacionat ndat dup abolirea sistemului de dictatur din
statele din estul Europei, schind o serie de msuri de sprijinire a acestora n
drumul de tranzit de la economia de comand la cea de pia. n anul 1990-1993
grupul celor 24 a pus la dispoziie, n cadrul programelor de ntrajutorare peste 70
miliarde de dolari SUA, sum ce cuprinde 37,8 miliarde de dolari acordate direct de
ctre acest grup de state i cca. 20 miliarde de dolari prin organismele financiare
internaionale. Aceste ajutoare sunt distincte de cele acordate de acest grup statelor
din fosta URSS crora de asemenea li s-au acordat n acelai interval de timp peste
90 miliarde dolari.
Toate ajutoarele acordate de Occident au avut i mai au ca scop principal
promovarea i consolidarea democraiei n aceste ri, accelerarea redresrii i
dezvoltrii economiei acestora, pentru ca acestea s devin apte pentru aderarea la
Comunitatea European, scop cruia i se subordoneaz i promovarea acordurilor
Pag.22
de asociere la UE semnate de aceast organizaie cu statele din Europa central i

de est.
Toate acestea sunt aciuni menite s sprijine procesul economic n sine, ns
rolul determinant n procesul de redresare i de tranziie a economiilor acestor state
spre economia de pia trebuie s fie rezultatul propriilor eforturi.
Pe de alt parte apar evidente interese particulare ale statelor dezvoltate, care
nu se suprapun cu cele ale economiilor naionale primitoare, cum ar fi:
- asigurarea unor plasamente rentabile ale surplusului de capital acumulat
pe piaa capitalului i n bncile occidentale care nu-i gsete fructificare
convenabil n propriile economii naionale;
- dorina de a crea noi piee de desfacere pentru produsele proprii de nalt
nivel tehnologic i care, fr o dezvoltare a nivelului tehnologic al
celorlalte economii, nu se poate realiza pe piaa acestora,
- interesul n extinderea prezenei capitalurilor i a controlului asupra altor
economii naionale, pentru a trage foloasele posibile din acestea;
- tendina de preluare a controlului asupra unor uniti economice sau
sectoare de importan major pe calea aa-ziselor investiii strategice,
care adeseori vizeaz i investiiile de portofoliu.
Toate aceste interese fac din economiile de tranziie obiective certe ale
capitalului internaional, ncercndu-se prin diverse canale s se supun propriului
control, care adesea se realizeaz prin intermediul unor fore i instituii
specializate cum ar fi: FMI, BIRD, BERD, Banca Mondial.
De asemenea, apar anumite divergene de interese chiar n planul intern al
economiilor naionale ale statelor dezvoltate exportatoare de ISD, ntre orientrile
spre exterior ale investitorilor poteniali i interesele generale ale guvernelor
naionale ale statelor de origine ale acestora, care consider exporturile de ISD, ca
fiind cauzatoare de efecte negative asupra gradului de ocupare a forei de munc
Pag.23
proprii din aceste economii naionale. Exportul de ISD este considerat adesea drept
export de locuri de munc de ctre aceste state. Anumite cercetri empirice asupra
impacturilor exporturilor de ISD bazate pe observaii de lung durat au reliefat o
serie de temeri c prin ISD se creeaz blocri ale blocurilor de munc n propria
economie naional.
A rezultat c n urma investiiilor efectuate n diverse state au aprut cca. 30
000 de noi locuri de munc n statele primitoare i o scdere cu numai 6500 a
locurilor de munc n aceast ar. Locurile de munc aprute pe aceste piee n
urma acestor exporturi de ISD sunt ns numai n mic msur concurente, avnd
cu prioritate un rol complementar economiilor statelor exportatoare de ISD. O
anumit influen exist i tocmai aceasta face ca politicile statelor dezvoltate fa
de exportul de ISD, mai ales n statele de tranziie, s fie urmrite cu atenie i
interes, corelat cu interesul naional de protejare a propriilor locuri de munc.
2.5.
Strategii de atragere a investiiilor strine

2.5.1. Crearea cadrului legislativ favorabil ISD
n condiiile lipsei de capital autohton, corelate cu existena unor

disponibiliti considerabile de capital n rile dezvoltate, soluia investiiilor
externe n rile ex comuniste devine nu numai necesar, dar chiar absolut
indispensabil pentru economiile naionale. Avnd n vedere principiul economiei
de pia, cererea de astfel de investiii fiind foarte mare iar oferta bine controlat,
preul investiiilor strine nu poate fi dect mai mare i greu de suportat. Succesul
acestuia n planul intereselor naionale ale statelor n tranziie depinde n mare
msur de orientarea strategic a acestor factori n corelare i compatibilitate cu
factori interni i cu capacitatea de acumulare intern de capital autohton.
Pentru strategiile de tranziie
Pag.24
devine o component esenial tocmai
atragerea i buna orientare a noilor investiii private spre elurile majore: relansarea
economic, crearea economiei de pia i asigurarea bunei funcionaliti a acesteia,
crearea unor condiii reale de atractivitate a investiiilor strine pe calea consolidrii
acumulrii de capital autohton, impulsionarea procesului de creare de noi
ntreprinderi private, mai ales n domeniul produciei de bunuri necesare pieei deja
conturate, externe i interne precum i meninerea deplinului control asupra
evoluiei pe termen mediu i lung asupra economiei naionale, n scopul asigurrii
independenei economice i politice, elemente ce vor constitui, mult vreme,
coordonate eseniale ale existenei socio-economice a popoarelor.
O atenie deosebit este acordat de investitorii strini infrastructurii din
statele central i est-europene, care este apreciat pozitiv n Polonia, Ungaria, Cehia
i Slovacia i nesatisfctoare n Bulgaria i Romnia.
Impozitarea societilor cu capital strin n totalitate sau chiar parial se face
diferit de la o ar la alta, fluctund ntre 30 i 50%. Se aplic politicii de
discriminare a investitorilor autohtoni, lucru ce nu poate fi gsit n practicile
statelor dezvoltate.
Multe state n cauz aplic investitorilor strini tratamente complet egale cu
cele ale investitorilor autohtoni. Chiar dac la nceput s-au prevzut anumite
stimulente pentru acetia, majoritatea statelor central i est europene au renunat la
asemenea faciliti i discriminri ale propriilor ceteni n favoarea strinilor.
Anumite faciliti sunt acordate doar unor proiecte deosebite la care, n actualele
condiii, investitorilor particulari autohtoni nu ar avea posibiliti financiare de
acces.
n toate statele respective exist anumite restricii care ns sunt similare
celor practicate de statele OECD, iar statele dezvoltate i investitorii din aceste
state nu la consider ca obstacole i msuri deranjante.
Pag.25
Cercetri de specialitate efectuate la Institutul Est-European din Mnchen

relev c toi investitorii poteniali occidentali intervievai consider ca factor
determinant al evoluiei investiiile strine directe n rile de tranziie regimul
juridic din aceste ri cu privire la investiiile strine.
2.5.2. Accelerarea procesului de privatizare
O component esenial a strategiei de atragere de investiii strine const
tocmai n accelerarea procesului de privatizare, expresia cea mai elocvent a
tranziiei spre economia de pia, n cadrul creia un rol deosebit de important i de
convingtor revine crerii i stimulrii investiiilor private autohtone i formrii
unui sector puternic de ntreprinderi mici i mijlocii.
n Romnia, n urma ajutoarelor primite de la Comisia Comunitii Europene
pentru dezvoltarea sectorului de ntreprinderi mici i mijlocii, guvernul a alocat n
primii ani de tranziie 3 miliarde de lei pentru aciuni de sprijinire a acestui sector,
prin care s-a nfiinat o fundaie numit Centrul Romn pentru ntreprinderi Mici i
Mijlocii, care a primit spre gestionare un fond milioane ECU den partea
Comunitii Europene.
Ca urmare au fost nfiinate mai multe centre de dezvoltare n diverse zone
ale rii. n aprilie 1995 existau deja 27 de aa numite centre de dezvoltare, create
cu sprijin internaional.
Prin intermediul acestor centre s-au derulat diverse programe de sprijin,
precum programul PHARE de asisten financiar gratuit pentru achiziio nare de
echipamente.
2.5.3. Diminuarea i eliminarea riscului de ar
Pag.26
Aceasta constituie o alt component strategic n politica de atragere de

investiii strine. Riscul de ar care vizeaz posibilitatea unor pierderi financiare
ale investitorilor strini, urmare a unor probleme survenite n ara primitoare de
investiii n legtur cu anumite probleme politice i macroeconomice, este
coordonata esenial a investitorilor strini n luarea deciziilor de a investii ntr-o
ar sau alta.
Elementele componente ale acestui risc de ar: politica macroeconomic,
strategia comercial, prioritile de investiii, politica i stabilitatea financiar,
stabilitatea monetar sunt elemente crora investitorii strini le acord o deosebit
atenie.
2.5.4. Integrarea european i euroatlantic
Participarea la procesul de integrare european poate fi, de asemenea, o
component esenial a strategiei de atragere a investiiilor strine. Aa cum se
precizeaz n Acordul de Asociere a Romniei cu UE, prile semnatare sunt
convinse c prezentul acord va crea un nou climat pentru relaiile lor economice i
n special pentru dezvoltarea comerului i a investiiilor, instrumente
indispensabile pentru restructurarea economic i modernizarea tehnologic.
Pag.27
Capitolul III. INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

3.1.
Politica investiional a Romniei n tranziie
n cadrul unor studii se arat c investiiile asigur creterea capitalului fix i

circulant, ca o micare a capitalurilor a cror zon de deplasare nu se mai oprete la
graniele naionale, devenind o activitate internaional. Procesul de adncire a
interdependenelor
economice
tehnologice dintre economiile
naionale
transform investiiile ntr-o activitate comun transnaional.

Dac lum n considerare realizrile economice exprimate prin PIB
nregistrat n ultimii ani de ctre economiile n tranziie, n general, i de ctre
economia Romniei, n special, i proiectnd trendul rezultat pentru urmtorii
civa ani se desprinde clar concluzia c sectorul privat este nc alarmant de
inferior nevoilor naionale, iar relansarea economic i susinerea ei nu se poate
realiza fr acest sector n plin proces de generalizare. Tranziia spre economia de
pia este nsoit de o periculoas instabilitate i incertitudine managerial mai ales
n ntreprinderile cu capital total sau parial de stat.
Starea de uzur fizic i moral a mijloacelor fixe este destul de avansat n
aceste ntreprinderi, n mai multe dintre acestea lucrndu-se nc cu utilaje din
generaia anilor 70, ceea ce scoate n eviden o acut nevoie de retehnologizare,
nevoia unor grabnice proiecte i aciuni de investiii care s asigure nlocuirea
vechilor dotri cu altele de nivel mondial i de perspectiv.
n Romnia, indicele PIB a evoluat pe tot parcursul acestor ani sub nivelul
anului 1989. Astfel, acest indice cu baza 1989 = 100 a cobort pn la 75% n 1993
i 84,7% n 1995. Principala cauz a acestui declin se regsete n scderea
produciei industriale care n 1994 se afla la un nivel de 69% fa de anul 1990,
aceasta participnd cu 34,6% la crearea PNB. Pe de alt parte agricultura, cu
Pag.28
rezultatele cunoscute, destul de precare, revenindu-i cca. 20% din PNB, este de
asemenea, un factor cu impact negativ asupra ritmului evoluiei economiei. Nivelul
PIB, de 38,2 mild. $ din 1990, nu poate fi nicicum atins i depit fr refacerea i
rennoirea stocului de mijloace fixe n funciune. Cu o rat a investiiilor de max.
21,9% n 1995, dup ce coborse la 14,4% n 1991, nu se poate prognoza nici o
cretere economic, cel puin n anii imediat urmtori, care s asigure evitarea
declinului i s garanteze o anumit relansare. Nevoia de investiie a Romniei ar fi
de 8-10-12 mild. $ anual, calculat la o rat a acumulrii de minim 30% din PIB al
rii. Necesarul de investiie pentru o dinamic cel puin moderat a economiei
naionale se situeaz la o distan alarmant fa de realizrile ultimilor ani....
O opiune asupra prioritii ntre investiiile strine directe i investiiile
autohtone nu poate fi dect n favoarea prioritii absolute a investiiilor autohtone.
Orice economist trebuie s fie, de la bun nceput convins c doar factorul endogen
acumularea de capital autohton i ncurajarea investitorului autohton poate da
economiei naionale coninut i viitor n condiii de independen, suveranitate i
egalitate pe planul relaiilor economice mondiale. Aceast strategie este strns
legat de politica fiscal i de conceptul naional de strategie macroeconomic. Ea
este n acelai timp un atribut al puterii i o component a tranziiei spre o pia cu
potene de integrare n structurile economice i politice europene i euroatlantice.
Pe de alt parte, capitalurile vrsate sunt localizate mai ales n domenii
nestrategice, (comer, bnci, servicii, turism i hoteluri), n timp ce n domeniul
produciei i mai ales al industriilor de baz, capitalul vrsat nu este deloc n
concordan cu cel subscris. Nevrsarea acestui capital este expresia, fie a
nesiguranei din concepia investitorului strin, fie n calitatea discutabil a unor
investitori acceptai cu uurin de ctre partenerii romni, fie din lips de
informaii asupra lor i de posibiliti de a se informa, fie chiar din necunoaterea
unor reguli de baz, ale relaiilor externe economice i de cooperare. Toate acestea
Pag.29
reliefeaz, n fond, domenii n care structurile abilitate din Romnia ar trebui s se

implice i s-l sprijine efectiv i competent pe investitorul romn.
Tabel 2. Caracteristici principale ale statelor est i central europene
ara
Populaia
Suprafaa
PNB
PNB/loc
Nr. loc.
mil. ha.
mld. ECU
mil ECU2
38,5
10,3
10,3
22,7
5,3
1,9
8,5
3,8
2,6
1,6
31,3
9,3
7,9
23,8
4,9
2,0
11,1
6,5
6,5
4,5
73,4
32,5
26,7
21,8
8,7
9,8
9,4
2,3
2,2
6,0
1906
3155
2592
960
1641
5158
1105
605
846
3750
105,5
107,5
188,3
1785
369,7
323,4
5905,1
15972
Polonia
Ungaria
Cehia
ROMNIA
Slovacia
Slovenia
Bulgaria
Lituania
Letonia
Estonia
Total
10 state e.c.e.
U.E. 15 state
Sursa: ECONOMISTUL nr. 812/1996,dup Institutul pentru Studii Economice Comparative
Rezult, din datele de mai sus c, Romnia are serioase rmneri n urm
fa de statele din jur, cu o situaie politic i sistem economic anterior similar, dar
cu att mai mult fa de statele dezvoltate ale U.E. Ori, este lesne e neles c o
alturare fa de cei puternici presupune i impune o pregtire care s dea dreptul
parteneriat veritabil. Nici pentru statele nedezvoltate i nici pentru U.E. o integrare
fr o ameliorare a marilor decalaje, cel puin tehnologice, structurale i legislative,
nu poate fi acceptat.
De altfel, chiar anumite cercuri de cercettori acord Romniei o serie de
depunctri n analiza anselor de integrare raportate la situaia actual. n studii ale
Societii sud est europene de pe lng Universitatea din Mnchen, instituie de
referin pentru cercuri politice i economice vest europene, se fac la adresa
Pag.30
Romniei aprecieri din cele mai dezavantajoase, cum ar fi descrierea situaiei

economice a Romniei ca un tablou dezolant...abia n stare s-i hrneasc
populaia.
Romnia, ca de altfel toate statele din centrul i estul Europei, are la rndul
su o serie de motivaii obiective i subiective ce stau la baza interesului fa de
investiiile strine directe dintre care putem reine, mai ales, urmtoarele:
a. Nevoia de capital n vederea retehnologizrii, a refacerii economice n
urma restructurrii impuse de tranziia la un alt sistem economic, cel al economiei
de pia, constituie o prim mare motivare a interesului de atragere de capital strin.
Trecerea la economia de pia presupune cteva mutaii de esen n structurile
economice. Implementarea proprietii private ca form preponderent n economie
devine o cerere, de prim ordin, a tranziiei
Fr o rapid aliniere la cerinele moderne ale economiei mondiale,
economiile fostelor state comuniste risc s intre ntr-un periculos regres.
b. Transferul de tehnologie i de know-how este de asemenea, una din
marile motivaii ale interesului fa de capitalul strin. Este pentru oricine destul de
clar c progresul tehnic atins de lumea dezvoltat trebuie atras n favoarea
economiilor n tranziie. Ori, una din cile de prim aplicabilitate n realizarea
acestui deziderat poate consta tocmai n asocierea cu parteneri strini din rile
dezvoltate i prin atragerea de capital s se faciliteze accesul la aceast tehnologie.
Prin aceasta, productorii din rile n tranziie vor putea fi pui n situaia de
competitivitate pe piaa mondial i vor putea avea acces la piaa extern cu
propriile produse..
c. Preluarea i aplicarea noilor metode de conducere constituie o
component a restructurrilor necesare reuitei tranziiei. Printre factorii sinergici
cu efecte determinante n creterea i dezvoltarea economic, managementul tnr
inovativ i cu rol pozitiv, este considerat de Centrul de Cercetri Economice din
Pag.31
Japonia ca deosebit de important. De asemenea, fostul cancelar german Helmut

Schmit, economist recunoscut, declara cu ani n urm c la baza rapidului progres
al economiei germane postbelice a stat buna organizare a activitii economice i de
producie, alturi de disciplina specific acestui popor.
d. Accesul la piaa occidental cu preteniile sale ridicate, constituie, de
asemenea, o motivaie serioas a atragerii de investiii strine directe. Produsele
obinute n cadrul unor participri strine la fabricaie au acces mult uurat pe
pieele externe, mai ales dac i cnd acestea se altur propriilor realizri ale
investitorului strin n ara de origine. n multe cazuri rezultatul unor astfel de
cooperri, ce au ca obiect realizarea de investiii i produse n comun, se pot bucura
chiar de anumite faciliti la intrarea pe pieele statelor dezvoltate, faciliti ce pot
viza diferite autorizri, omologri, asimilri, etc., precum i faciliti de ordin
vamal, fiscal sau de alt natur.
3.2. Strategii de atragere a ISD n Romnia
3.2.1. Constituirea cadrului juridic favorabil afluxului de ISD
Principala msur de facilitare a ptrunderii investiiilor strine directe n
economia romneasc a constituit-o Legea nr. 35 din 1991 privind regimul
investiiilor strine n Romnia.
Apariia Legii nr. 58/1991 privind privatizarea s-a constituit ntr-un nou
impuls al atragerii de investiii strine directe, existnd, de acum, baza unor
adevrate parteneriate economico - industriale ntre firmele romneti i firmele din
alte ri. n baza legislaiei existente n Romnia, capitalul strin ntr-o societate nu
mai este limitat, ca proporie, fiind permise chiar societi cu capital strin 100%,
iar societile comerciale cu capital total sau parial strin au acelai regim juridic
Pag.32
ca orice alt agent economic autohton.

3.2.2 Integrarea european a Romniei component a strategiei de
dezvoltare economic pe termen lung
n Europa, unde Romnia i realizeaz mai mult de jumtate din exportul i
importul su, este uor de imaginat ce ar nsemna o anumit izolare. Integrarea
Romniei n structurile economice i politice europene i euroatlantice nu este
numai o chestiune de opiune tactic, ci, n primul rnd, o problem strategic
unanim acceptat.
Contiente de importana acestei aderri i integrri a Romniei n concertul
economic european, n Romnia s-a ajuns la un consens al tuturor forelor politice
importante, care, semnnd n comun Declaraia de la Snagov, au legitimat strategia
aderrii i au dovedit deplin credibilitate de care Romnia trebuie s se bucure pe
plan european i mondial n procesul de tranziie ireversibil, spre economia de
pia...
n relaiile sale economice, Romnia s-a ndreptat cu consecven spre
amplificarea legturilor comerciale i de cooperare cu zona occidental a
continentului.
Interesele economice i politice ale Romniei se mpletesc cu cele ale ntregii
Europe, prin poziia sa geopolitic, prin importana sa economic prezent i de
perspectiv, aflndu-se la ntretierea celor mai importante ci comerciale. Cnd
peste 50% din comerul su exterior se desfoar n relaia cu statele Europei
occidentale, Romnia are nevoie de piaa european, iar aceasta are nevoie de
Romnia.
3.2.3. Definitivarea procesului de tranziie
Marea majoritate a investitorilor strini vor s evite contactele cu
Pag.33
proprietatea de stat, indiferent sub ce form se prezint aceasta, oferind n schimb

varianta achiziionrii. Achiziionarea de societi comerciale, ca form de
investiie direct de capital n strintate, presupune prin definiie o preluare
cvasitotal sau chiar n totalitate a unei firme strine, fie c se realizeaz prin
negociere direct, fie c se face prin cumprarea de aciuni, este subordonat din
start strategiilor expansioniste ale marilor concerne de natur transnaional, cu
mare putere economic, deintoare de multiple canale de informare i influenare a
pieei, inclusiv a politicilor naionale ale statelor primitoare de astfel de investiii.
Pe de alt parte, nici conducerile unor societi n care statul deine pachetul
de control nu este pe deplin liber s acioneze, fiind, de fiecare dat, condiionat de
o serie de reprezentani ai puterii, cu mai puin capacitate de a nelege i cunoate
concret nevoile firmei, dar cu mare influen n luarea deciziilor.
Apariia de noi ntreprinderi private, chiar dac acestea sunt de mai mic
putere economic i financiar, este, de asemenea, de natur a atrage noi investitori
strini, cunoscut fiind faptul c, la rndul lor, investitorii strini ce doresc a se
extinde pe alte piee sunt adesea ntreprinderi mici i mijlocii. ntr-un studiu, s-a
artat c n primul rnd firmele interesate n noi investiii, pentru prima dat n Est,
sunt ntreprinderile cu mai puin de 200 de lucrtori. Asemenea ntreprinderi care
vor, pentru prima dat, s investeasc n rile este europene reprezint, potrivit
aceluiai studiu cca. 20% din totalul potenialilor investitori, n timp ce 80% sunt
din rndul celor ce au mai investit deja n aceast arie geografic.
Ceea ce este esenial const n faptul c sectorul privat, chiar incluznd firme
cooperatiste sau de alt natur asociativ, se manifest ca un factor important i cu
impact determinant n evoluia macroeconomic a Romniei (a se vedea tabelul
16).
Tabel
3.
macroeconomici
Ponderea
sectorului
privat
principalii
indicatori
n %
Pag.34
Nr.
Indicator
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1
2
3
P.I.B.
Prod. Industrial
Investiii
Comer cu
16,4
...
4,3
23,6
1,3
8,1
26,4
3,2
15,6
32,0
6,2
26,0
35,0
12,9
36,8
14,0
25,2
0,8
21,7
45,8
65,0
71,1
70,3
4,3
29,8
45,6
36,7
44,8
43,3
0,2
0,4
15,9
16,1
27,5
32,8
27,9
27,2
40,3
39,2
40,9
45,2
4
5
6
7
amnuntul
Servicii ctre
populaie
Export
Import
Sursa: extras din Raport la Forumul Naional al ntreprinderilor Mici i Mijlocii, 1998,
3.3. Evoluia ISD n Romnia n perioada de tranziie

n perioada 1992 1997volumul investiiilor strine n Romnia a crescut,
dei cu mici reculuri n anii 1995 i 1997, stocul acestora ajungnd de la 87,3 mil.
dolari n 1990 la 1594,8 mil. dolari la finele anului 1997, perioad n care numrul
de societi cu participare de capital strin a crescut de la 1427 la 42464. (vezi
tabelul 17)
Tabel 4. Dinamica investiiilor strine n Romnia n perioada 1992 1997

Anul
1992
1993
1994
1995
1996
1997
Capital subscris mil. dol.

Anual
Cumulat
87,3
129,2
275,0
129,8
650,5
323,0
-216,5
491,5
621,3
1271,8
1594,8
Nr. Societi nfiinate

Anual
cumulat
14,27
5897
11897
8432
10703
4108
-7324
19221
27623
38356
42464
Raport la Forumul Naional al ntreprinderilor Private Mici i Mijlocii, 1996, pg. 63.
Nr. ri
Cumulat
68
82
104
102
116
--
1998**
608,4
2203,2
Pag.35
--
45146
--
Sursa: Raportul anual al BNR privind balana de pli i poziia investiional internaional a
Romniei 1995; ** Tribuna Economic, 4/23 ian. 1997 date al 27.12.96
Analiza datelor de mai sus reliefeaz, totodat, o cretere a volumului mediu

de capital extern pe firm investiie de la 61.177 dolari la 78.627 dolari n aceeai
perioad, cu toate c n anii 1991 acest nivel a fost de numai 21.909 dolari pe firm,
iar 1993 chiar de 15.393 dolari, creterile mari nregistrndu-se n 1994 i 1995, la
care modificarea Legii nr. 35 privind investiiile strine prin creterea plafoanelor
capitalului extern a avut o influen decisiv.
Volumul mediu, relativ mic, de capital strin pe firm, este n concordan cu
orientarea acestor investiii, n cea mai mare parte, ndreptate spre sectoare cu anse
sporite de recuperare rapid cum ar fi comerul, turismul, investiii i servicii,
industria alimentar i uoar, sectoare care nu necesit investiii de mare
anvergur.
Investiiile strine n Romnia provin, n cea mai mare parte, din zona
Uniunii Europene (peste 59% ca valoare i peste 39% ca numr de investitori).
Ponderea mai mare n structura valoric dect cea fizic atest faptul c aceti
investitori au alocat volume specifice mai mari pe fiecare investiie, demonstrnd
astfel seriozitatea i garania de perspectiv a acestor parteneri. Asemenea concluzii
se degaj i din analiza investiiilor provenite din America de Nord cu o pondere de
10% n volumul investiiilor i de 6% n numrul total de investitori, n timp ce
investiiile strine provenite din Asia i mai ales din Orient denot investiii
specifice mici, dispersate ntr-un mare numr de societi.
Tabel 5. Structura I.S.D. n Romnia la nivelul anului 1995
Proveniena
Pondere n ISD
TOTAL
100,0
Pondere n total
investitori
100,0
Europa occidental
Asia
America de Nord
Orientul Mijlociu
Altele, incl. Europa de est
59,0
16,0
10,0
7,0
8,0
Pag.36
39,0
15,0
6,0
30,0
10,0
Sursa: TIRI A.R.D. nr. 74 din 19 ianuarie 1996, pag. 2
Sub aspectul distribuiei sectoriale a investiiilor strine rezult c principala

ramur consumatoare de ISD o constituie industria alimentar cu o pondere de
15,5%, urmat de industria construciilor de maini cu 9,8%, turismul, cu 6,7% i
industria uoar cu 5,4%. Lipsa de informaie de detaliu nu permite ns o analiz
de mai mare substan a acestor orientri de ramur a investitorilor i nici concluzii
de mai mare pertinen, mai ales n ce privete ansa de a orienta investitorii spre
ramurile i sectoarele de interes major macroeconomic.
3.4. Aspecte critice privind ISD n Romnia
Anumite disfuncionaliti reclamate de investitorii strini, care de altfel nu
sunt specifice numai Romniei, ci i altor economii n tranziie trebuie s fie luate
n considerare i prin msuri adecvate s fie nlturate.
a. Dreptul de a dispune de terenuri pe care sunt amplasate ISD constituie
o problem mult reproat att legislaiei romneti, ct i celei bulgare, mai ales n
situaiile unor investiii de 100% capital strin. Concesionarea pe termen de 99 ani
sau pe durata de funcionare a investiiei este privit ca o soluie agreabil, de
compromis. Discuiile cu muli investitori strini de mrime medie i mic relev
c acetia nu sunt deosebit de interesai n cumprarea terenurilor, care este o
cheltuial anticipat, cu termen lung de recuperare, n timp ce concesionarea
reprezint o cheltuial curent, trecut imediat pe costuri i recuperat astfel n timp
foarte scurt.
Pag.37
b. Birocraia n aplicarea unor legi este de asemenea reproat nu numai

Romniei, ci i Poloniei, Cehiei, Bulgariei, care const mai ales n lungul ir de
documentri, aprobri, justificri i, nu n ultim instan, atunci cnd este vorba
chiar de majorri de capital prin reinvestirea profitului, extinderea ariei de activiti
etc.
c. Starea de instabilitate economic i valutar este, de asemenea, un
impediment serios prin lipsa de siguran n ce privete concluziile studiului de
fezabilitate mai ales legat de posibilitatea de recuperare a investiiei i de garania
obinerii profitului scontat.
Situaia economic a Romniei din ultimii ani i perspectivele ce se pot
ntrevedea sunt de natur a elimina temeri de genul de mai sus n cazul economiei
romneti. Conform datelor publicate de BNR n Raportul Anual privind Balana de
pli i poziia investiional a Romniei, dup declinul economic din anii 1991
1992, cnd PIB a cobort la 28,8 mild. dolari (1991), respectiv 19,6 mild. dolari
(1992), cu ncepere din 1993 apare trendul ascendent, acest indicator fiind de 26,4
mild. dolari n 1995, cu tendin ascendent pentru urmtorii ani, ca de altfel i n
cellalte state n tranziie, foste socialiste (vezi tabelul 19).
Tabelul 6. Evoluia PIB n statele central europene n mild. dolari
ara
-aniiRomnia
Rep. Ceh
Polonia
Ungaria
1994
1995
19972
1996
PIB
PIB
PIB/Loc1
PIB
PIB/Loc1
PIB
PIB/Loc1
PIB
PIB/Loc1
97/94
29,2
1101
34,3
1316
35,2
1453
44,8
1682
1,53
36,1
3104
44,9
3635
47,4
4141
49,8
4580
1,37
92,7
2271
121,2
2591
139,0
3043
142,1
3460
1,53
41,5
3794
45,2
4065
46,5
4339
51,3
4664
1,23
1) media ultimilor trei ani; 2) date estimative;

Sursa: Piaa Financiar nr. 12/1996, pg. 118.
d.
O problem extrem de sensibil i cu efecte importante,
Pag.38
att pe termen scurt i mediu, ct i pe termen lung, o constituie banca de

informaii i micarea informaiilor privind starea economic ce st la baza
deciziilor investiionale. n cazul Romniei, investitorii strini reclam chiar o
trangulare a fuxului de informaii i op calitate necorespunztoare a acestuia.
Aceast situaie este vizibil chiar i la nivelul celor mai accesibile date oferite
pieei de ctre structurile i autoritile abilitate n acest scop n Romnia
O propagand cu mai mare susinere i de mai larg rspndire, la care se
adaug nevoia folosirii de canale recunoscute prin eficiena lor i prin gradul de
credibilitate, este tot att de necesar precum msurile menionate pe plan legislativ
sau macroeconomic, pentru a da ISD n Romnia impulsuri eficace i benefice
economiei romneti5
Lipsa de materiale documentare asupra Romniei, n bibliotecile unor
institute de cercetri economice din Europa, trebuie eliminat cu mare grab pentru
ca studiile despre Romnia s nu se mai bazeze pe informaii eronate i uneori voit
deformate, furnizate de persoane sau instituii din afar i nu ntotdeauna de bun
intenie.
e. n planul acumulrii de capital autohton i al privatizrii, ca factori
prioritari i determinani, msurile luate i aplicate pn n prezent, avnd mai mult
un caracter permisiv i mai puin stimulativ, s-au reflectat n cele din urm n
crearea unui important numr de firme private n cele mai multe sectoare ale
economiei naionale. Astfel, la nivelul lunii septembrie 1997, n Romnia existau
468207 firme cu capital privat, inclusiv cele provenite din sectorul de stat iar n
cadrul acestora, 224700 erau ntreprinderi private ale ntreprinztorilor particularipersoane fizice i asociaii familiale.
3.5. Aspecte i propuneri de accelerare a redresrii economice
5
Raport la Forumul naional al IMM 1995, pag. 18
Pag.39
Cteva msuri pot fi propuse, ele fiind de altfel sesizate i n alte lucrri sau
dezbateri publice, izvorte i din observarea direct a unor activiti concrete:
a. mbuntirea legislaiei fiscale, concretizat n reducerea nivelului
general de fiscalitate, este o prim condiie a acestor perspective. Argumentul
invocat adesea de unii experi, cum c presiunea fiscal n Romnia este inferioar
altor state, nu poate fi acceptat de un economist care se dorete a fi corect. Nu
presiunea fiscal este cea determinant, ci volumul de venituri ce rmne
contribuabilului pentru existen i acumulare. Un procent, fie el oricare, (40% sau
60%) ce ar rmne romnului nu este tot la fel de plin de valoare ca un procent
fie el 30% sau 45%, rmas suedezului sau japonezului, spre exemplu. Anularea
impozitului pe profit pentru partea ce se reinvestete n anumite sectoare este un
stimulent efectiv i eficient. n practica altor state se gsesc exemple convingtoare.
Germania occidental de dup rzboi a aplicat cu succes asemenea fiscaliti, iar
rezultatele au justificat, orientarea respectiv.
b. O alt facilitate poate consta n modificarea momentului plii TVA.
Achitarea lui la livrarea mrfii i recuperarea la ncasarea acesteia constituie de fapt
o creditare a statului de ctre ntreprinztor. n cazul importurilor acest fapt este i
mai elocvent, deoarece importatorul achit TVA la grani i apoi urmeaz a-l
recupera pe msura desfacerii mrfurilor importate de-a lungul a ctorva luni. Cnd
mrfurile importate sunt bunuri destinate investiiilor acest lucru nu numai c
ngreuneaz situaia economic a importatorului, dar conduce i la o scumpire a
investiiei cu efecte att asupra costurilor de producie, ct i asupra capacitii
investiionale a investitorului romn. Aceasta face ca un importator s cear credite
cu dobnzi destul de mari pentru achitarea TVA i apoi, dac marfa nu se ncaseaz
imediat s cear dup trei luni rambursarea TVA aferente nevnzrilor (adic
valorii mijloacelor fixe investite), care, dac i este rambursat, atunci acest lucru se
Pag.40
realizeaz nc peste o lun, dobnda aferent acestui mprumut destinat achitrii

TVA la nivelul achitat fiind un cost asumat. Deci ntreprinztorul crediteaz statul
pe 3 4 luni cu valoarea TVA, fr nici o dobnd n timp ce el achit bncii
dobnda cuvenit (de 5 6% pe lun).
c. Prin revizuirea unor prevederi din legislaia referitoare la impozitele i
taxele locale s-ar asigura ntreprinztorilor anse sporite de aciune.
d. Un domeniu important al nceputului de relansare economic i al
implementrii economiei de pia l poate constitui, de asemenea, stabilitatea
monetar i sprijinul de stat n garantarea creditelor mai ales a celor pentru
investiii, care pot oricnd avea suport garant nsi investiia ca atare. O asemenea
practic ar constitui pentru investitorul romn un avantaj real n atragerea de
parteneri externi i de investiii strine.
e. Calitatea investiiilor efectuate de investitorii strini constituie o latur
asupra creia o aplecare a cercetrii economice mai are nc un oarecare cuvnt de
spus. Cel puin la o prim i doar sumar analiz apar o serie de caracteristici care
necesit discuii. Desigur c, din punctul de vedere al investitorului strin, orice
cumprare de active sau de valori mobiliare, plasamente de orice fel reprezint o
investiie. Lucrurile se complic ns n cazul cumprrii de active, privit din
punctul de interes al economiei naionale a rilor primitoare de ISD. Simpla
vnzare de capaciti de producie supuse privatizrii i achitarea de ctre un strin
a contravalorii acesteia este mai nti un act clasic comercial, n care se vinde un
bun pentru care se ncaseaz un pre. Economia naional i diminueaz
patrimoniul material i obine o sum de bani, care n prima faz nu joac rolul de
investiie.
Dup actuala legislaie, aceste sume pot fi utilizate n orice alt scop, dei sub
aspect strici contabil ele se pot compara cu amortizrile mijloacelor de producie i
ar trebui s fie, prin lege, destinate doar refacerii stocului de active corporale. Cum
Pag.41
ns statul i reduce, n mare parte, rolul de titular de investiie, cu excepia

unitilor economice de importan strategic din administrarea statului, care ns,
i au propriile urme de finanare ale proiectelor de dezvoltare, sumele provenite
din vnzarea de active n procesul de privatizare i pierd identitatea i pot deveni
surse de acoperire a altor destinaii bugetare. ntr-o asemenea situaie, vnzarea de
active prin privatizare, dei atrage capital strin, la nivelul preului de vnzare, nu
pote fi considerat investiie.
Rezult din aceast analiz c pentru ca o investiie strin s-i joace pe
deplin acest rol aceasta trebuie s ase reflecte neaprat n crearea de capaciti de
producie de bunuri materiale sau de servicii, cu efect concret n noi locuri de
munc i bineneles, n aport efectiv la creterea stocului de factori de producie.
n ceea ce privete ncasrile din vnzarea activelor n procesul de
privatizare, fie n lei, fie n valut, acestea se pot i trebuie s fie depozitate separat,
distinct, administrate n direcia rolului lor ca surse de finanare a unor investiii.
Acest lucru ar fi n deplin concordan cu legea contabilitii, precum i cu
Hotrrile de guvern legate de evidena contabil care prevd expres c sumele
provenite din vnzri de active, ca i din vnzri de componente sau subansamble
din casri de fonduri fixe se constituie n surse de dezvoltare, deci de investiii
pentru refacerea i creterea stocului e fonduri fixe consumate.
Propunerea ce rezult din cele de mai sus este de a se constitui un Fond
Naional de Reinvestire i Dezvoltare Economic, alimentat din sumele intrate prin
vnzarea capacitilor de producie i a altor active supuse privatizrii, fie n valut,
fie n lei i destinate n exclusivitate finanrii de noi proiecte de investiii
productive. Acest fond va trebui alimentat, de asemenea, cu sume provenite din
strintate sub form de diverse ajutoare nerambursabile sau rambursabile,
destinate sprijinirii tranziiei. Se poate lua ca element de referin activitatea
invesional din Germania, dup cel de-al doilea rzboi mondial, prin renumitul
Pag.42
Plan Marshall.
Acesta va putea fi supus n principiu urmtoarelor reguli i condiii de
utilizare:
1. Existena unor proiecte viabile, verificate i documentate, supuse aprobrii
unui organ consultativ format din experi n materie i neutri. Acestea trebuie s
rspund unor nevoi reale ale economiei naionale, cum ar fi: crearea de locuri e
munc n zone afectate de omaj, producerea de bunuri performante i cerute de
piaa intern i mai ales extern, competitive pe plan internaional, s fie
reprezentate de ntreprinztori particulari, mai ales din categoria tinerilor, s aib
pregtirea necesar abilitrii de a conduce i aplica proiectul propus, s se nscrie n
programele strategice macroeconomice naionale sau regionale, etc.
2. Existena unei garanii morale a investitorului sau grupuri de investitori
asociai, inclusiv a unor garanii materiale rezultate fie din proiect, fie din alte
forme de garantare.
3. Aportul personal al investitorului cu capital, propriu sau obinut prin
asociere cu alte persoane, care s garanteze buna gospodrire a capitalului primit.
4. Meninerea ipotecii asupra investiiei pn la recuperarea capitalului
investit din fondul naional.
5. Instituirea unui sistem de creditare
prin care s se mpiedice cu
desvrire accesul la banii lichizi, creditul fiind utilizat prin achitarea facturilor
ocazionate de realizarea investiiei pe msura materializrii proiectului n cauz.
6. Dobnzile nu vor putea fi mai mari dect necesarul strict de administrare a
acestor fonduri, fr a aduce nici un profit.
7. Administratorul de jure trebuie s fie Ministerul de Finane, dar controlat
de o autoritate de stat abilitat i competent.
8. Alte condiii care s garanteze utilizarea acestor fonduri exclusiv pentru
proiectele prezentate i nsuite de organismele abilitate cu verificarea i
Pag.43
certificarea lor.
9. Fondul trebuie s rentregeasc pe msura ncasrii ratelor sau tranelor de
achitare a activelor vndute sau pe msura rambursrii creditelor deschise i apoi
redirijat spre alte proiecte productive.
Acestea sunt doar cteva componente ale unei strategii menite a
ncuraja investiiile n ansamblul lor i de a crea baze solide de atragere de
investitori strini ca o component important n programul de dezvoltare
economic i pregtire a condiiilor de integrare economic european, de aderare
la Comunitatea European n spiritul Acordului de Asociere i al programului
strategic al Romniei privind dezvoltarea economic pe urmtorii ani.
Capitolul IV. MODALITI DE CRETERE A ISD N

ROMNIA
4.1. Impactul ISD asupra economiilor n tranziie a rilor beneficiar
4.1.1 Evaluarea consecinelor investiiilor strine directe
Investiiilor strine directe sunt de multe ori un subiect controversat n rile
beneficiare, rile din CAER nefcnd excepie. Exist susintori ai investiiilor
strine directe care pun accentul pe noi slujbe, transferul de tehnologie i alte
beneficii, i exist critici care sunt mpotriva nivelului sczut de folosire a
resurselor locale de ctre ntreprinderile strine i a costurilor concesiilor fiscale
fcute pentru atragerea investiiilor strine. Ei au argumentat c investiiile strine
contribuie puin la dezvoltarea acestora datorit unui imput sczut al resurselor
locale sau datorit mulumirii locale.
Pag.44
Sunt dou impacte majore ale investiiilor strine directe asupra rilor
CAER:
1. Asupra PIB (investiiile strine directe contribuie la creterea clar
a PIB);
2. Asupra restructurrii ntreprinderilor naionale
Investitorii strini au propria experien cu economia de pia aa c ei sunt
n posesia cunoaterii metodei prin care se restructureaz o companie n mod optim.
Obinerea controlului printr-un proces de privatizare bine administrat este cheia
restructurrii cu succes.
De asemenea sunt alte efecte ca: creterea productivitii, a vnzrilor locale
i a exportului (dup o perioad de cretere a importului). Dar care sunt problemele
principale implicate n evaluarea impactului investiiilor strine directe intr-o ar
beneficiar. Analiza economic trebuie s fie lrgit pentru a include dimensiunile
cantitative i calitative a investiiilor strine.
Este dificil s facem generalizri privind consecinele investiiilor strine
directe; oricum muli analiti sunt de acord c evaluarea investiiilor strine directe
trebuie s includ mai mult dect efectele cantitative ca de exemplu multiplicatorul
locurilor de munc, n final trebuie judecate n funcie de contribuia lor la
competitivitatea rii beneficiare.
Cum contribuie investiiile strine directe la productivitate? Pentru a
rspunde la aceasta este necesar s difereniem mai multe tipuri de operaii
multinaionale (orientate spre pia) care caut s obin profit de la clieni locali.
Mai puin obinuite sunt organizaiile orientate spre export care nu sunt
preocupate de piaa local. n rile Europei Centrale i de Est primele investiii
strine au fost orientate spre pia. n plus doar puini investitori au fost implicai de
extragerea de resurse naturale i mai puini de organizaii orientate spre export.
Pag.45
Extracia de resurse naturale poate cree competitivitatea rii beneficiare

prin deschiderea de noi piee n strintate, n timp ce investiiile orientate spre
pia, n mod tipic, nu o poate face. Investiiile orientate spre pia, pe de alt parte,
vor fi n mai mare msur capabile s afecteze antreprenorii locali.
Investiiile strine directe orientate spre pia pot crete avantajul competitiv
al unei ri. Aceste efecte se pot clasifica n patru categorii:
- Dezvoltarea legturilor din spate (legate de aprovizionare) i a
legturilor dinainte (legate de marketing);
- Introducerea unor bunuri complementare (tehnologie, management i
competen organizaional;
- Ridicarea standardelor legate de calitatea produselor i ateptrile
consumatorilor indigeni;
- Stimularea ntreprinztorilor locali i a concurenei.
Legturile din spate i dinainte sunt cele mai des citate n analiza beneficiilor
relative ale investiiilor strine directe asupra rii beneficiare. Firmele
multinaionale stabilesc legturi dinapoi prin achiziionarea de bunuri i servicii de
la furnizorii locali. n felul acesta putem msura cum o activitate sau alta
stimuleaz o reacie n lan care duce la beneficii multiple pentru economia
beneficiar.
Legturile nainte apar prin canalele firmelor de marketing (en gross i au
detail) sau cnd producia final servete ca un bun intermediar n producia altor
bunuri i servicii. Pentru investiiile strine directe orientarea spre pia, canalele au
detail i distribuia nainte sunt cruciale. n general cu ct aceste legturi sunt mai
dezvoltate cu att sunt mai mari beneficiile economice ale unei investiii.
Alte criterii folosite pentru a aprecia competitivitatea rii beneficiare sunt
calitative. Acestea pot fi de mai mare importan dect cele cantitative dar sunt
mult mai dificil de msurat. Principalele efecte calitative ale investiiilor strine
Pag.46
directe asupra competitivitii naionale cuprind ultimele trei categorii enumerate

mai sus. Firmele multinaionale orientate spre pia pot ncuraja concurena prin
transmiterea practicilor de concuren global n economia gazd. Cel mai
important efect al investiiilor strine directe este reaezarea lanului activitii
economice pentru a ntlni cererea consumatorului dup prbuirea sistemului
normativ din economia de tranziie.
4.1.2. Analiza legturilor nainte i napoi
Analitii impactului economic sunt ngrijorai c un nou instrument duce la
un efect multiplicator prin intermediul unui lan de activiti economice
interdependente.
Impactul
cantitativ
asupra
investiiilor
strine
directe
multinaionale ntr-o economie beneficiaz, prin lanul ei de activitate cuprinde

procesul de multiplicator i legturile nainte i napoi. Acest lucru necesit
explicaii. nelegerea extinderii acestei legturi este important att pentru firme
ct i pentru ri. De exemplu puternice legturi napoi implic faptul c inputurile
sunt ntotdeauna disponibiliti ntr-o economie regional care pot reduce costurile
de transport i de inventar.
Intr-un context internaional puternice legturi napoi reduc costurile
bunurilor i serviciilor deoarece inputurile pot fi cumprate local.
Industriile se categorisesc n funcie de legturile nainte i napoi pentru a
ainti sectoarele cheie sau polii creterii pentru dezvoltarea economic. Acest lucru
nseamn msurarea puterii legturilor industriale. Cnd o industrie nu a existat
ntr-o ar beneficiar, legturile msurate pentru economiile dezvoltate a servit ca
indicator de referin ai legturilor interindustriale, reflectnd o structur
fundamental de producie.
Pag.47
Aceast linie de cercetare a fost folosit pentru a evalua impactul investiiilor

strine directe asupra economiei gazd n anii 70-80. Studii statistice ale
companiilor multinaionale i ale legturilor au descoperit activiti de import nu au
dect firmele naionale. S-a descoperit c procurarea de resurse locale a crescut
odat cu creterea investiiilor strine directe n respectivele economii.
Studiile statistice ale impactului investiiilor multinaionale n Irlanda
confirm acest lucru. n evaluarea legturilor peste timp exist diferite ateptri n
funcie de tipul de investiie. In general productorii orientai spre pia prefer s
se aprovizioneze local pentru a evita tarifele i costurile de transport dar pot fi
constrni i de absena ofertei locale, a unor resurse de proast calitate.
Legturile napoi pot varia pentru fabrici asemntoare. n ceea ce privete
legturile nainte, investiiile orientate spre pia depind de pieele locale.
Generarea legturilor nainte sau vnzarea ctre firme locale reprezint o
necesitate. Este tocmai scopul pentru care ele intr n
economia gazd. n
economiile n tranziie un impact major al investiiilor strine directe poate fi gsit

n ,pieizarea, adic crearea unei infrastructuri care permite pieelor s funcionez
efectiv.
Investiiile strine directe orientate spre pia vor sprijini aproape automat
afaceri au detail prin intermediul legturilor nainte create n rile central i est
europene. n timp structura rilor mai puin dezvoltate se poate transforma ntr-o
structur asemntoare economiilor dezvoltate. Legturile n economiile de
tranziie nu reflect global industriile competitive. Ele ridic aceeai problem ca i
a rilor n curs de dezvoltare unde investiiile strine au creat ntregi industrii care
nainte nici nu existau.
Pag.48
4.1.3. Analiza input-output i conceptul de multiplicator

Aceast seciune recapituleaz tehnicile implicate n msurarea legturilor
luate din oricare tabel input-output. Modelele input-output sunt baza tuturor
analizelor i a legturilor i a modelelor de impact. O scurt privire a subiectului se
poate dovedii a fii folositoare: tabelele input-output sunt constante cu date asupra
fluxurilor detaliate ntr-o industrie n cadrul unei economii, cu informaii despre
averea final i despre producia total. Baza pentru analiza de multiplicator este o
imagine static a unei economii la un anumit moment n timp. Tabelul furnizeaz
date despre cererile produciei de la alte industrii i date despre furnizori ctre toate
industriile. Tabelele includ averea final i producia total a unei economii.
Pentru a msura impactul total al unui nou proiect n economie schimbrile
cererii de la alte industrii trebuie s fie determinate. De exemplu vnzarea n
valoare de 1 mil. $ a oricrui produs P furnizeaz un impact iniial direct de 1
mil. $ asupra economiei. Evident activitatea principal va necesita resurse diferite.
Banii cheltuii cu aceste produse materiale, servicii i for de munc vor forma
cheltuielile sau impactul indirect.
Mecanismul folosit pentru msurarea cheltuielilor totale indirecte este tabelul
static pentru input-output. De aceea acum urmeaz o discuie abstract privind
metodologia input-output.
S considerm o economie simpl avnd doar dou sectoare. Producia total
din fiecare sector este suma averilor intermediare i a averilor finale, sau:
Xi = Zii + Zij + Fi
Xj = Zij + Zjj + Fj
Unde:
Xi = producia total a sectorului i;
Pag.49
Zij = producia sectorului i folosit ca materie prim n sectorul j;

Fi = cererea final n sectorul i.
Prin mprirea fluxurilor interindustrie la producia total obinem matricea
coeficientului tehnic A. Matricea coeficientului este un set de relaii de producie.
aii aij
A=
Zii
Xi
Zij
Xj
Zij
Xi
Zjj
Xj
=
aij ajj
Deoarece producia total este egal cu suma fluxurilor interindustrie si a

produciei finale putem deriva urmtoarea ecuaie care poate fi rezolvat ca:
X = AX + F
Sau:
X = (I A) 1
Termenul este inversa lui Leontief, ecuaie care este larg folosit ca baz
pentru analiza impactului economic, dar este foarte uor de a o interpreta greit sau
de a o folosi greit i special cnd se aplic fr o informaie general. Sumele
coloanelor inversei lui Leontief furnizeaz multiplicatorii care msoar impactul
total economic, ba chiar reprezint medii bazate pe relaiile preexistente in relaiile
industriale.
Multiplicatorul derivat din modelele I-O cuprinde att impactele directe ct
i cele indirecte. Prin adugarea la modelul simplu a unei linii cu plile pentru
fora de munc (salarii) i a unei coloane cu modelele de cheltuieli (nclinaia
marginal spre consum a oricrui tip de produs), multiplicatorii derivai din inversa
lui Leontief ncorporeaz impactele induse. Acestea sunt cheltuieli adiionale
Pag.50
rezultnd din creterea ctigurilor rezidenilor unei ri ca rezultat al creterii n

cererea final.
Cu mici modificri ale modelului simplu de mai sus multiplicatorii pot fi
schimbai pentru analiza produciei totale, venituri totale i a impactului forei de
munc. Tipic n analiza impactului analistul trebuie s se refere la tabelele existente
pentru a determina impactul oricrei schimbri de cretere n cererea final.
Datele dintr-un tabel I-O furnizeaz msuri cantitative gata fcute a
legturilor nainte i napoi. Virtutea tabelelor este c surprind complexitatea
legturilor nainte i napoi ntre industrii la un moment dat. Termenii nainte i
napoi devin intuitivi cnd se consider matricea I-O. O schimbare n producia
unui sector cere o cretere a produciei la toi furnizorii lui. Aceasta este o legtur
napoi.
Pe de alt parte o producie crescut n sector nseamn c exist cantiti
adiionale disponibile a fi folosite ca imputuri ca resurse n alte sectoare. Acestea
sunt legturi nainte. Legturile nainte sunt de obicei calculate prin transpunerea
ntr-un tabel standard I.O ntr-un tabel de ofert I-O i apoi calculnd inversa lui
Leontief. Pe scurt legturile napoi msaor puterea relaiilor cu furnizorii n timp
ce legturile nainte msoar fora pieei de a vinde produsul (incluznd
marketingul direct nspre consumator ).
Analiza I-O a fost baza analizei impactelor dar n rile central i est
europene unde un tabel I-O detaliat exist, analiza impactului unei noi firme asupra
economiei prezint unele probleme deosebite: deoarece este o nou industrie,
legturile ei nu sunt cuprinse n tabelul I-O. Oricum analiti folosesc adesea
industriile existente ca un ghid pentr-u ce se va ntmpla odat cu apariia unei noi
firme. n aceste cazuri unde industria nu exist , un tabel I-O poate fi nc folosit
dar analistul trebuie, nainte de toate, s aib un stoc de bunuri pe care noua
Pag.51
industrie l va cumpra i n al doilea rnd s fac presupuneri despre felul n care

legturile se vor forma i despre efectul noii industrii asupra economiei.
Una dintre presupuneri, subliniind metodologia I-O, este aceea c producia
este caracterizat de coeficienii fici ai tehnologiei aa cum i gsim n matricea
A. Toate companiile din cadrul unei industrii sunt considerate a avea aceeai
tehnologie i aceleai modele ale furnizorilor de materii prime i materiale.
Metodologia I-O a fost adesea criticat pentru aceast presupunere. Mai mult dect
att aceste tehnici nu pot fi aplicate investiiilor strine directe ale economiilor
aflate n tranziie deoarece relaiile stabile inter-industriale au fost distruse. Firmele
multinaionale se pot introduce ntr-un tabel I-O.
Oricum natura procesului de multiplicator poate fi diferit de la o ar la alta.
Un studiu de caz asupra investiiilor Coca Cola n Polonia i Romnia ne arat c
efectele asupra rilor beneficiare pot fi diferite. Cu alte cuvinte din cauza naturii
economice din Polonia i Romnia, reeta local folosit pentru producerea buturii
binecunoscut poate fi diferit. Analize generale i interviuri au fost necesare
pentru a obine datele primare ale efectelor de prim rang. Datorit naturii
tranziionale a economiei efectele de rund secund au fost de asemenea estimate
din rezultatele analizelor generale. Studiul a descoperit c efectele rundei tere i
cvarte au fost neglijabile sau nedeterminate.
4.2. Analiza rspunsurilor la chestionarul (despre investiiile

strine directe n Romnia) trimis la companiile britanice
Chestionarul despre investiiile strine directe disponibil pentru oricine la
CERT a fost trimis prin pot la sfritul lui iunie 1996 n special la directori
Pag.52
(uneori la preedini sau la efi executivi) ai primelor 508 companii britanice

selectate n funcie de viitorul lor.
Chestionarul a fost conceput pentru a obine date de prim calitate privind
nivelurile actuale ale investiiilor strine directe n Romnia. Dup dou luni de la
data la care a fost trimis, doar 21 se rspunsuri folositoare au fost returnate dndune astfel o rat de rspuns de 4,1%. Au fost de asemenea un numr de 30 de
rspunsuri care din diferite motive ca politica de firm, lipsa timpului necesar s-au
scurtat pentru recompletarea acestui chestionar. Din cele 21 de firme care au
rspuns doar 4 (19% din cei care au rspuns s-au gndit s fac investiii directe n
Romnia nc de la nceputul lui 1990); printre ele doar una a raportat c a fcut cel
puin o investiie direct n Romnia de la nceputul lui 1990. Suma totala este de
0,5 milioane dolari. Alte 3 companii au indicat c s-au gndit la cel puin o
oportunitate de investiie specific. Alte 3 firme care au evaluat proiectul au respins
investiiile n Romnia.
Marea majoritate (15 companii) nu au considerat oportune investiiile in
Romnia. Oricare dintre aceste 3 firme dintre cele care au rspuns au raportat c
politica companiei este s nu investeasc n afara Marii Britanii. Din cele 12 firme
care ar putea s investeasc n strintate i nu au investit n Romnia, 9 au raportat
c s-au gndit la investiii n alte ri central i est europene.
Tabel 7.
Activiti de investiii
A fcut sau s-a gndit la cel puin o investiie
A fcut cel puin o investiie
S-au gndit la oportunitatea de a investi
Niciodat nu s-au gndit la a investi
4.2.1 Condiiile economice, sociale i politice
Numr de companii
4
1
3
15
Pag.53
Sunt o mulime de diferene interesante intre companiile care niciodat nu sau gndit s investeasc n Romnia i acelea care au investit s-au gndit s fac o
investiie direct n Romnia. Riscurile afacerii, incertitudinile privind prospectele
economice, riscul instabilitii politice i problemele de mediu sunt semnificative
pentru companiile care nu s-au exprimat n ceea ce privesc investiiile n Romnia,
sugernd c aceste companii vestice tind s acorde o mult mai mare importan
dect ar trebui impedimentelor create de aceste riscuri.
Pe de alt parte riscul ca exproprierea sau naionalizarea sunt vzute ca mult
mai importante la aceste companii care s-au gndit s fac cel puin o investiie
direct n Romnia. De asemenea aceste companii care au investit acord o mai
mare importan riscurilor legate de rata de schimb i o mai mic importan
calitii infrastructurii fizice, toate acestea aprnd n contradicie cu aceia care nu
au experiena investiiilor directe n Romnia.
Tabel 8. Percepia impedimentelor de ctre investitorii britanici
Impedimente
Cu experien Frexperien
1. riscurile afacerii
3,5
4,0
2. incertitudine privind prospectele economice
3,5
4,1
3. riscul exproprierii i naionalizrii
4,5
3,6
4. riscul instabilitii politice
3,0
3,8
5. riscuri legate de rata de schimb
4,0
3,7
6. infrastructur fizic inadecvat
3,0
3,3
7. infrastructur comercial inadecvat
3,5
3,6
8. incertitudini legale i administrative
3,8
3,6
9. probleme legate de mediu
3,5
3,2
Nivele de importan 1= foarte neimportant ; 5=foarte important
Primele 6 probleme importante legate de investiiile strine directe n
Romnia pentru companiile cu experien n aceast ar sunt:
Pag.54
1. Riscul exproprieri i naionalizrii..4,5

2. Riscuri legate de ratele de schimb...4.0
3. Incertitudini legale i administrative...3,8
4. Riscul de afacere.3,5
5. Incertitudini legate de prospecte economice..3.5
6. Infrastructur comercial inadecvat.3.5
Este interesant de menionat c infrastructura fizic inadecvat este cotat
doar pe locul 7 sau 8. Unele companii cu experien de asemenea au menionat
ngrijorri datorit formalitilor vamale, gradului de birocraie i regulaii i
ngrijorri despre corupie. Sunt de asemenea mari diferene n percepiile
investitorilor a 29 de probleme general-economice, n legtur cu experiena de a fi
investitor n Romnia.
Tabel 3.3. Importana urmtoarelor probleme ca impedimente la investiiile
directe n Romnia.
Tabel 9.
IMPEDIMENTE
1. Disponibilitatea i calitatea informaiilor
generale, economice, sociale, politice privind
Romnia obinute de companii
2. Cursul de schimb i rata $ GBR
Proceduri legate de taxe i tarife
3. Taxa pe venit
4. Concesii tarifare pt. anumite bunuri
5. Concesii fiscale pt. investiii strine
6. Tarife la import
7. Tarife la export
8. PIB pe cap de locuitor
9. Rata inflaiei
Disponibilitatea prevederilor legale privind:
Cu experien
Fr experien
2.0
3.6
2.7
3.2
4.3
2.8
1.8
4.8
3.8
3.3
4.0
3.0
3.9
3.8
3.8
3.6
3.2
3.4
Pag.55
10. Pmntul i dreptul de proprietate

11. Investiii strine
12. Companiile i ntreprinderile
13. Taxarea venitului
14. Contractele
15. Privatizarea ntreprinderilor de stat
Calitatea sectorului financiar
16. B.N.R.
17. Bncile de stat
18. Bncile n curs de dezvoltare
19. Bncile comerciale
20. Bncile strine
21. Bncile rurale i cooperative
22. Instituiile financiare nebancare
23. Disponibilitatea de informaii de la toate aceste
5.0
5.0
4.5
4.8
4.7
3.7
3.6
3.9
3.6
3.3
3.9
3.4
3.5
2.5
2.0
4.0
4.3
2.0
2.7
3.6
3.2
3.1
3.3
3.4
2.8
2.4
instituii
24. Statutul general al structurilor administrative
2.7
3.6
birocratice n Romnia
4.5
25. Calitatea capitalului uman
2.8
Calitatea infrastructurii fizice
26. Comunicaii inadecvate
3.3
27. Transport inadecvat
3.5
28. Sistem de ap i canalizare inadecvat
2.5
29. Furnizori de energie i combustibil inadecvat
2.5
3.6
3.6
3.9
3.7
3.4
3.4
Pentru companiile cu experien n Romnia probabil considerate de o mare

importan include disponibilitatea prevederilor legate n special pentru drepturile
de proprietate i investiii strine, taxarea pe venit i tarifele la import.
Pentru cele care nu au experien primul loc este deinut de concesiile fiscale
la anumite bunuri, fiind vzute ca impedimente la IDS.
n ceea ce privete companiile care au respins oportunitatea de a investi n
Romnia au dat urmtoarea importan termenilor cheie referitori la IDS n
Romnia:
Pag.56
Tabel 10.
PROBLEME
SEMNIFICAIE
1. Riscul de afacere
5.0
2. Nesigurana privind prospectele economice
3.3
3. Riscul exproprierii i naionalizrii
3.3
4. Riscul instabilitii politice
3.3
5. Riscul ratei de schimb
3.3
6. Infrastructura fizic inadecvat
3.0
7. Infrastructura comercial inadecvat
3.0
8. Incertitudini legale i administrative
3.0
9. Probleme de mediu
2.0
Deci, n aceast categorie de companii, riscul de afacere este considerat
principala ngrijorare i problemele de mediu sunt considerate mai puin
importante. Au fost de asemenea temeri despre condiiile fizice srace ale
facilitilor de manufacturare, temeri de experiena comercial a personalului
romn i temeri de birocraia guvernamental.
4.2.2. Evaluarea scopurilor investiiilor directe n Romnia
Tabelul 11. ne arat c pe primul loc n evaluarea scopurilor investiiilor
directe este aceea de a produce bunuri destinate vnzrii pe piaa local. Investiiile
directe orientate spre pia sunt pe primul loc situate de ctre toi investitorii, fie ei
cu experien sau nu, chiar i de aceia care au considerat oportunitatea investiilor
directe n Romnia, dar apoi s-au rzgndit.
Cotat al IIlea ca importan este exportul pe pieele foste socialiste de ctre
investitorii cu experien i exportul n U.E. pentru aceia fr experien.
Pe locul III se situeaz costurile de producie mai sczute pentru ambele
Pag.57
categorii.
Aa cum reflect acest exemplu, investitorii se instaleaz prima dat pe piaa
romn apoi i extind vnzrile n rile foste socialiste i doar dup aceea au n
vedere descreterea general a costurilor de producie. Din motive diferite se poate
spune c pentru aceti investitori care consider exportul n U.E. ca un al doilea
scop pentru investiii directe n strintate, Romnia nu este ara ideal. La orice
rat exportul n rile foste socialiste i n rile U.E. se situeaz pe locul doi i trei
n numrul total al investiiilor n timp ce poziia cea mai joas ca importan n toi
acetia este exportul n USA i Canada, reflectnd astfel politicile economice ale
U.E.
Tabel 11. Evoluia scopurilor pentru investiii directe n Romnia
Experiena
Scopuri
1. Descreterea costurilor produciei
pentru bunurile vndute n rile OCDE
2. Producia bunurilor pentru vnzri n
ara gazd
3. Exportul n rile foste socialiste n
de
companiilor
Cu experien
investiii
Nr. total
de
Fr experien companii
1.8
3.0
2.6
4.8
3.3
3.9
2.3
2.8
E.C., E.E. i fosta U.R.S.S.
4. Exportul n U.E.
1.5
3.1
5. Exportul n S.U.A. sau Canada
1.0
2.1
2.9
2.8
1.9
4.3. Cauzele care duc la niveluri relativ sczute ale investiilor directe n
Romnia
Anul 1994 este primul an din 1990 cnd putem gsi n economia romneasc
mult mai multe elemente care i-ar putea face pe strini s investeasc n Romnia:
Pag.58
PIB ul a avut o tendin de cretere continu, stabilizare macroeconomic prin

politici monetare i fiscalitate strns, nceperea reformelor instituionale i
sistemice n special procesul de privatizare i de creare a unui cadru instituional
adecvat. Sunt opinii care atribuie nivelul sczut al investiiilor directe n Romnia,
puterii sczute de absorbie a pieei interne (investitorii strini poteniali au nevoie
de o pia potenial). Este o estimare a mrimii investiiilor directe n Romnia
care vor crete la peste 1 mil. $ n fiecare an n funcie de mbuntirea mediului
economic n Romnia.
Politica economic i viteza reformelor sunt de fapt factorii cheie ce duc la
creterea investiiilor directe strine.
1990 1991 au fost doi ani importani pentru Romnia n care legi
importante ale reformei incluznd i principala legislaie privind investiiile directe
35/3 aprilie 1991 au fost aprobate de Parlamentul Romn.
Nici un proiect major de investiii directe nu a fost concretizat n aceti doi
ani i majoritatea investiiilor directe au venit de la romni ce triau n strintate.
Economia de pia nu se dezvolta nc n 90 91 n Romnia: majoritatea preurilor
erau nc subvenionate, distribuia celor mai importante materii prime era nc
centralizat, iar rata de schimb era nc artificial meninut. Exist ns i o pia
neagr a valorilor, o dobnd negativ i o reform instituional incipient. 1992 a
fost primul an cnd firmele multinaionale s-au extins mai mult ca niciodat n
Romnia. Nume cunoscute ca Sheell, Amoco, Enterprise Oil, care investesc n
extracia de petrol, Siemens i Alcatel n telecomunicaie, Coca Cola i Pepsi n
buturi rcoritoare, Colgate i Palmolive n industria cosmetic, Coopers &
Lybrand, Ernst & Young, Wasserstein & Perella n consultan, contabilitate i
servicii financiare, au intrat pe piaa romneasc n 1992.
1992 este anul cnd strategia ARD (Asociaia Romn pentru Dezoltare) a
fost complet i ARD i-a nceput aciunea promoional, pentru prima dat
Pag.59
organizat att n Romnia ct i n strintate.

Investiiile directe au fost ncurajate de cteva politici economice ca de
exemplu: unificarea ratei de schimb, regularizarea pieei valutelor, nlturarea
subveniilor i programarea nlturrii celorlalte, retragerea unor constrngeri
pentru comerul internaional. n acel timp nu exista nici un progres n schimbarea
valorii negative a dobnzii. Romnia era de asemenea, confruntat cu probleme de
imagine negativ n strintate care n multe cazuri distorsiona adevrul. Ca o
economie confruntat cu o mulime de dezechilibre macroeconomice cauzate n
special de dobnda negativ i de rata de schimb artificial, investiiile directe au
rmas la nivele sczute cu toate c msuri au fost luate pentru a facilita creterea
acestora. Percepia investiiilor asupra economiei a fost aceea a unor reforme
incerte i a unor nesigurane privind stabilizarea i creterea. i cercul vicios
continu: imaginea proast i ateptrile economice nsemnau c investiiile directe
nu pot s se mai realizeze; nivelul sczut al investiiilor directe a afectat creterea
economic i a ncetinit reformele. Creterea este strns legat de tranzacii
profitabile dar n primul rnd toi investitorii sunt preocupai s evite orice
incertitudine, fiind destul de sensibili la informaii certe despre mediul economic
prezent i viitor.
O alt problem important este atitudinea autoritilor privind investiiile.
Investiiile venind din strintate caut bunvoin i tratament profesional la
standarde vestice. O bun percepie a acestora duce la concluzia c ara este stabil
politic. n ceea ce privete legile, investitorii caut o singur, uor de neles,
neechivoc lege care s nu fac discriminri ntre locali i strini.
n ceea ce privete macroeconomia, investitorii strini sunt interesai s
opereze ntr-un mediu economic deschis, fr nici o restricie, ntr-un mediu unde
inflaia este sczut sau cel puin sub control, cu o pia liber n schimbul
internaional fr restricii la obinerea profitului, n comerul internaional asupra
Pag.60
investiiilor strine sau asupra repatrierii capitalului. La nivel microeconomic

investitorii sunt interesai cum s angajeze personal calificat, sunt preocupai de
nivelurile existente ale productivitii i de costurile muncii, de politicile unionale,
de costurile locale ale transportului, energiei, chiriilor, de disponibilitatea i
costurile materiilor prime, de condiiile infrastructurii, n special telecomunicaii i
de asemenea caut s lucreze ntr-un mediu nebirocratic.
Presupunnd c toate aceste condiii sunt ndeplinite este necesar ca ara
gazd s ofere informaii prin documentare i parteneri de dialog pentru a asigura
aa numita transparen. Accesul la informaii este o problem important n
atragerea investiiilor directe. Chiar i atunci cnd informaia este bun, dac ea nu
este furnizat rmne inutil. Romnia nc furnizeaz o cantitate srac de
informaii potenialilor investitori strini
Obstacolele majore pentru creterea rapid a investiiilor directe au fost:
1. Slbiciunea sistemului financiar i bancar (39 %)
2. Birocraia (18 %)
3. Cadrul legal incomplet, ambiguu i instabil (15 %)
4. Rmiele vechii mentaliti (10 %)
Investitorii strini au fcut, de asemenea, sugestii cu privire la aceste
probleme pentru a sporii investiiile directe n viitor. Aceste sugestii se refereau la:
a) mbuntirea sistemului financiar i bancar (31 %)
b) mbuntirea legislaiei (26 %)
c) Eradicarea birocraiei (15 %)
d) Asigurarea stabilitii politice (11 %)
e) Accelerarea implementrii reformei (9 %)
Factori administrativi
Atitudinea necorespunztoare a funcionarilor pare s fie principala grije a
Pag.61
investitorilor strini. Ea const n atitudinea necooperant ca i abuzul procedural al

unor angajai i ageniilor i instituiilor guvernamentale. Au fost o mulime de
cazuri n care funcionarii au fost nepoliticoi, incoreci n aplicarea legii genernd
frustrare i iritaie n comunitatea investitorilor strini.
De asemenea s-a constatat c exist inspecii frecvente impuse fr motiv de
instituiile guvernamentale, toate acestea sfrindu-se cu penaliti (fr s conteze
cum se numesc). Astfel de greeli se datoreaz netransparenei i interpretrii
greite a legii.
Mai exist o mulime de proiecte nc blocate datorit birocraiei n ciuda
promisiunilor venite de la nivelele nalte.
O alt inhibiie se datoreaz unei agenii romne pentru dezvoltare care nu
ofer rspuns i nici nu mai funcioneaz ca o agenie cu o singur u. De
asemenea exist o lips de transparen i confuzie n ceea ce privete procedurile
care trebuie s fie urmate n astfel de evenimente ca privatizarea unei foste
ntreprinderi de stat cnd un investitor strin se decide s investeasc n ea. Nu este
ndeajuns de clar care sunt ntreprinderile licitabile i cum se desfoar licitaia.
Chiar dac legea ofer fostelor ntreprinderi de stat libertatea de a-i alege propriile
micri viitoare, ele i companiile multinaionale ce plnuiesc obinerea aciunilor
acestora snt confruntate cu condiii impuse de ministere sau de departamentele
acestora. Proiectele snt aprobate n condiii diferite fiindc fiecare minister
lucreaz n propriul su stil i cu termeni specifici.
Deciziile sunt uneori luate fr acordurile directorilor generali ai
ntreprinderilor ceea ce implic ntrzieri, amnri i uneori chiar pierderea
contactelor.
2. Slbiciunea sistemului fiscal.
Sistemul fiscal este controversat. Exist o mulime de taxe i tarife ca:
Pag.62
tarifele vamale i T.V.A. care pot fi interpretate n diferite moduri. Exist o

nelegere greit i o interpretare greit n ceea ce privete sectorul economic n
care o afacere ar trebui s fie plasat fiindc fiecare sector i are propriile scutiri de
taxe. Impozitul pe salariu n legislaia romn nu este ndeajuns de clar, referitor la
sursa, venitul i valoarea venitului care ar trebui s fie taxat n Romnia.
Veniturile i salariile sunt descurajant de suprataxate. Exist o limit legal
descurajant pentru publicitate i promovare considerat prea sczut pentru
investitorii strini.
3. Problemele nc nerezolvate.
Astfel de probleme sunt norme i reglementri care conduc investitorii teri
la anti pricing i lipsa unor legi certe pentru achiziionarea proprietii industriale
i diminuarea corupiei.
Oricare nou cretere a preurilor (datorit ratei inflaiei care n Romnia a
avut nivele ridicate ncepnd cu 90) trebuie s fie notificat 30 zile nainte de a o
aplica. Mai multe reglementri au fost aplicate n privina acestor notificri care pe
investitori i-au dus la confuzie datorit unor neconformiti n urmarea
instruciunilor. Este necesar o lege permind proprietatea asupra pmntului s fie
n posesia tuturor ntreprinderilor fie ele locale sau strine. Notariatele i
tribunalele, n special cele
locale, se opun proprietii asupra pmntului a
societilor mixte care s-au format prin fuzionare.

4. Probleme macroeconomice.
Prima dintre ele este a unui sistem de clearing vzut ca o metod de plat
modern i sofisticat care duce la:
a) amnri n plile bancare ntre contractani pn la 2 sptmni. Lund
n considerare rata mare a inflaiei n Romnia n ultimii 5 ani, se impune o taxare a
inflaiei asupra creditorilor.
Pag.63
b) un nivel insuficient al masei monetare pentru tranzaciile necesare

agenilor economici.
A doua problem este creat de dobnzi. Valoare nominal mare i valoare
real negativ duc la mari fluctuaii.
n al III-lea rnd sunt diferenieri privind accesul la moneda strin.
Flexibilitatea pieelor de schimb este privit ca i cum ar fi fost rezolvat
dei nc mai exist dezbateri asupra extinderii lor.
n al IV-lea rnd este inflaia. O mulime de ageni economici invocnd
facturi mai mari datorit ratei inflaiei n moment nepotrivit i ntr-o manier
nepotrivit afectndu-le astfel profitul. Un raport recent publicat de serviciul
strategic n iunie 1994, furnizeaz mai multe informaii spunnd de ce Romnia are
o imagine slab n comunitatea investitorilor strini:
arat c agenia romn pentru dezvoltare (ARD) nu a aplicat propria ei
strategie investitorilor strini nu sunt mulumii de echitatea serviciilor pe care le

ofer. Comisia comunitii europene a nceput i apoi a stopat finanarea unui
program FARE pentru mbuntirea calitii serviciilor ARD.
ARD, care a fost iniial programat s lucreze ca o agenie de prim
importan, nu mai este conceput n acelai mod de investitorii strini. Imaginea
general este c ARD nu are nici o putere s-i pun n practic strategia de
atragere a investitorilor strini n Romnia i c ea i-a pierdut personalul cel mai
calificat, iar puterea i-a fost erodat. Nu i-a fost furnizat suficient informaie i
inadecvat participare cu ministerele cnd o nou investiie trebuie fcut.
Investitorul strin trebuie s-i fac programri i s mearg ei nsii la toate
ministerele pentru obinerea aprobrilor, un lucru ce consum timpul ca rezultat al
birocraiei.
Investitorii ar prefera ca mult mai multe probleme specifice s fie rezolvate
de A.R.D. printr-o coordonare a tuturor problemelor privitoare la ministere.
Pag.64
Informaia i serviciile furnizate investitorilor strini sunt dispersate acum

ntre alte instituii ca F.P.S., cele 5 fonduri ale proprietii private i bnci. F.P.S. i
F.P.P. au preluat pentru ele nsele unele dintre funciile A.R.D. fcnd astfel
procedurile de nregistrare mult mai complicate.
Putem s tragem concluzia c sunt patru categorii importante de factori care
afecteaz negativ mbuntirile cantitii investiiilor directe:
a) baza legislativ instabil. Exist frecvente schimbri n legislaie i
uneori legile sunt sancionate ntr-un mod impredictibil. Legile cunoscute sunt
modificate de amendamente i ordonane care contrazic alte legi deja existente. Ca
urmare exist frecvente schimbri n structurile instituionale guvernamentale de
exemplu A.R.D. a fost . Legile cunoscute sunt modificate de amendamente i
ordonane care contrazic alte legi deja existente. Ca urmare exist frecvente
schimbri n structurile instituionale guvernamentale de exemplu A.R.D. a fost
organizat n 1992 sub o structur modern, iar decizia guvernamental 267/95 a
plasat-o ntr-o formul ministerial nvechit transformnd-o dintr-o instituie
activ modern ntr-una pasiv i birocratic.
b) rigiditatea cadrului instituional.
Majoritatea cadrului instituional este preocupat cu aprobarea i apoi
promovarea a noi proiecte de investiii directe. Apariia noilor instituii care nu
ntotdeauna erau corelate cu cele existente a dus la difuzarea responsabilitilor.
ntreprinderile nu mai au competena de a lua propriile lor decizii, competena i
decizia fiind transmise F.P.S.-ului. Tocmai de aceea semnarea unui contract ia ani
buni. F.P.S. este perceput de investitorii strini ca fiind neactiv i necooperant la
propunerile lor.
Promovarea slab i lipsa standardelor vestice poate fi pus la acest punct
lng comportamentul de proast manier a unor angajai.
c) obstacolele din partea unui sector al proprietii private.
Pag.65
Ponderea sectorului privat n P.I.B.-ul romnesc n 1994 a fost de 35%.

Sectorul privat a fost cuprins de ntreprinderile mici i mijlocii n special n
agricultur i servicii. Aici lucrul a comutat mari cantiti de capital datorit
distorsionrii pieei, conexiunilor privilegiate, datorit lipsei transparenei
economice. Cele mai mari distorsiuni au generat ntre 90 92 mari venituri, au fost
cauzate de rata de schimb artificial i de distribuia centralizat a materiilor prime
i a produselor de import i de export.
Pentru a asigura competiia este nevoie de transparen i pentru mai mult
sau mai puin egalitate a oportunitilor pentru toi.
O administraie dur poate pune toate acestea n practic. n momentul n
care tranziia a nceput n economie exist o stare de confuzie cu o mulime de
elemente instabile n ea. Au existat tratamente diferite de investitori strini i
naionali, strinii cu avnd mai multe avantaje dect localii (legea 71/94). Aceasta a
provocat reacii negative n comunitatea naional de investitori, deci este nevoia
unei egaliti n tratamentul investitorilor. Trebuie menionat c va fi profitabil
pentru economie (crescnd P.I.B.-ul, productivitatea muncii, scderea costurilor,
etc.), dac exist competiie. Monopolurile existente vor face tot ceea ce le st n
putin pentru a prentmpina ceea ce le-ar putea afecta poziiile privilegiate
incluznd chiar i companiile multinaionale nc inexistente. Aa c va fi benefic
pentru economie s fie promovate instituii i legi adecvate, o economie
competitiv de pia, infuzia de capital i exportul de mrfuri.
d) slbiciunea sistemului financiar i bancar
n ciuda progresului n acest domeniu, sunt nc multe lucruri de fcut.
Necesitatea pentru clearingul rapid i procedurile de plat a fost deja menionat.
Nu exist nc o burs real i o pia a bondurilor. Existena lor va mri goana
posibililor investitori cu portofoliu, dezvoltarea pieei de capital i creterea
numrului de acionari care pot s intermedieze ntre investitorii strini i
Pag.66
autoritile romne (bncile de investitori), sunt dou dintre principalele probleme

care trebuie s fie tranate pentru atragerea investitorilor strini.
Sunt nc o mulime de bnci de investitori strini i fonduri mutuale sau de
pensii care amn orice decizie de a investi n Romnia pn ce piaa de capital va
fi dezvoltat.
4.4. Strategie romneasc global de cretere a intrrilor de investiii
strine directe
Pentru a se dezvolta, o ar trebuie s investeasc n echipament, n drumuri,
n capitalul uman (aptitudini). Dar nu totul se rezum la a investi. Trebuie s ne
ntrebm n ce condiii va fi investiia adecvat, n ce cantitate? Rspunsul este : n
condiiile care ofer investitorului (fie local sau strin) un beneficiu adecvat. Cheia
dezvoltrii este oferirea productorilor i consumatorilor a libertii economice de a
nfrunta i a rspunde la stimulente. Stabilirea acestor condiii, specifice fiecrei
ri, este scopul politicilor economice libere: asigurarea drepturilor de proprietate,
ntrirea contractelor, asigurarea unui regim de schimb liberal, diminuarea taxelor
i a cheltuielilor publice i acceptarea investiiilor strine.
Este de la sine neles c investiiile strine directe vor fi orientate spre piee
deja largi i suficient e dezvoltate, care sunt prospere, n extindere i diversificate,
fr taxe, liberale i eficiente, accesibile, bine stabilite i cosmopolitane. Capitolul
anterior ne ofer o perspectiv asupra cauzelor care nc inhib intrrile mari de
investiii strine directe ctre Romnia.
O strategie potrivit a Romniei trebuie s nceap cu toate aceste tipuri
diferite de strategii. Apoi este necesar s schimbm mediul economic i sociopolitic romnesc, pentru a deveni atractiv, acordnd attea oportuniti cte sunt
posibile tuturor investitorilor, inclusiv companiilor multinaionale. Mai sunt nc
Pag.67
multe de fcut n Romnia pentru a schimba mediul economic astfel nct s aduc
redresarea economic i o cretere susinut n Romnia. Acesta este scopul acestui
capitol.
4.4.1. Civa pai intermediari ctre creterea investiiilor strine directe

(a) Construirea unor instituii puternice de promovare a economiei de pia n
Romnia prin restructurarea celor vechi:
Ministerul Economiei ar trebui s fie managerul statului. Ar trebui s
coordoneze Fondul Proprietii de Stat, Agenia de Restructurare Economic,

Agenia Naional pentru Privatizare i Sindicatul de Conducere a Companiilor
Autonome. Ministerul Economiei trebuie s ntrein relaii strnse cu cele dou
agenii naionale: Agenia Naional pentru Previziune i Comisia Naional pentru
Statistic.
Ministerul Comerului i Industriei trebuie s urmeze politicile de
comer i industrie ale guvernului Romniei i s coordoneze Agenia Naional

pentru Dezvoltare i Centru Naional de Comer Exterior, ambele fiind implicate n
promovri specifice.
Ministerele Agriculturii, Mediului, Transportului i Telecomunicaiilor
trebuie s urmeze politicile lor sectoriale i nu trebuie s mai intervin n probleme

manageriale i administrative.
este necesar o reorganizare a tuturor instituiilor care lucreaz cu
control financiar, punerea lor n domenii de control neparalele i ndeprtarea

posibilitii lor de interpretare a provizioanelor legale la discreia lor. Aceste reguli
Pag.68
trebuie ajustate n concordan cu Directivele de Control Financiar ale C.E. Nu este

deloc nevoie de interpretri proprii ale legilor, de supracontroale. Este, totui, o
mare nevoie de controale impuse ntr-o manier potrivit i profesional i de
proceduri conform legii.
instituiile specifice ale economiei de pia trebuiesc ncurajate i
dezvoltate, cum ar fi pieele e bunuri, munc i capitaluri, bursele, anumite instituii

financiare specifice, etc. Toate acestea trebuie s fie n concordan cu legile
specifice ale U.E. cu privire la concurena, bancruta, proprietatea intelectual,
asistena social, etc.
(b) Transformarea tuturor procedurilor birocratice complicate pentru
iniializarea i negocierea afacerilor cu investitorii strini:
decizia trebuie luat de preferin n
una sau cel puin un numr
restrns de instituii i acestea trebuie s fie hotrte odat pentru totdeauna.

F.P.S. ar trebui s preia doar rolul de a vinde aciuni i s nu se implice
n alte lucruri cum ar fi contactarea partenerilor, licenierea, nchirierea .a.

Ministerele are trebui s acorde consultan profesional ori de cte ori
este nevoie ntr-o manier folositoare, urmnd politicile sectoriale i ncetnd s

administreze proprietatea de stat. S-ar obine o rentabilitate economic din trecerea
lor de la o evaluare pur tehnic spre creterea iniiativei de a ncheia mai multe
afaceri bune.
este de asemenea necesar oprirea difuziei de date i crearea unui
acces mai larg la informaii pentru toi potenialii parteneri. Datele ar trebui oferite
ntr-o manier standard profesional, fcndu-le mai uor accesibile pentru oricine.
Privatizarea prin vnzarea de aciuni ar trebui fcut cu mai mult transparen.
proiectele trebuie s fie bine pregtite i promovate deoarece tipul
metodelor folosite este foarte important pentru o privatizare de succes.

timpul necesar pentru obinerea aprobrii (care n multe cazuri este de
Pag.69
1-2 ani ) trebuie scurtat n concordan cu standardele internaionale. A.R.D. ar

trebui s creasc promovarea i s nu mai analizeze toate categoriile de proiecte,
concentrndu-se doar asupra celor accentuate de ctre guvern.
sunt necesare cteva schimbri n provizioane, cum ar fi transmiterea
nregistrrii contractelor de parteneriat ctre Curile care au competen teritorial

n aria n care este localizat sediul parteneriatului (Legea societilor nr. 31/1990).
Aceast transmitere este necesar deoarece procedura de nregistrare a societilor
presupune ca ntreprinztorii s cear i nregistrarea la O.R.C. judeean, cu
nregistrarea bazat doar pe ordin judectoresc, sau, funcie de caz, a curii
superioare (Legea Registrului Comerului 26/1990). Ar fi mai bine dac judectorii
i notarii ar urma aceleai reguli privind schiarea i implementarea contractelor de
parteneriat. Va fi necesar creterea numrului notariatelor, care s lucreze ntr-o
manier mai modern, occidental.
investitorii strini ar fi probabil interesai n achiziionarea de aciuni
n societile de stat autonome (nc excluse de la privatizare) i n proiectele

privind mbuntirea infrastructurii care este o problem vital n atragerea
investiii strine directe n Romnia.
este necesar nlturarea oricrei discriminri dintre investitorii romni
i strini cum ar fi tarifele diferite de transport intern sau condiiile de comer

exterior.
(c). Ajustarea produciei
ajustrile
sectoriale
urgente,
mutarea
produselor
nefolosite,
restructurarea ramurilor care produc pierderi, introducerea noilor tehnologii acolo

unde este posibil, reproiectarea vechilor produse conform cu cerinele i nevoile
pieei, introducerea metodelor moderne de management, utilizarea mai eficient a
resurselor i facilitii de mprumut moderne au fost orientate spre creterea
productivitii. Nici o astfel de decizie nu a fost luat n capacitile industriale
Pag.70
productive imense, rafinarea petrolului, etc, i aceste non-aciuni nu ncurajeaz

societile multinaionale care opereaz n mediile menionate anterior.
4.4.2. Politicile de ncurajare a investiii strine directe pe termen lung

n ciuda mediului economic dificil, a comportamentului imprevizibil a unor
societi care acioneaz n acest mediu specific, sunt totui unele ateptri
ncurajatoare privind dezvoltarea economic viitoare a Romniei.
Ratele de cretere G.D.P. prevzute ale Bncii Mondiale sunt stabilite la 4,0
% n 1996 i o medie de 2,8 % de cretere anual pentru perioada 1997-2000.
Cifrele G.D.P. prevzute ale Link sunt i mai optimiste, estimate la 4,3 i 2,9 %
respectiv. Institutul Romn de Previziune din Bucureti a estimat o rat de cretere
G.D.P. pentru Romnia de 5,7 % pentru 1996-2000.
Viitorul economiei romneti va depinde de ct de adecvate sunt politicile
economice, ncepnd de acum, n continuarea reformei economice consistente i n
redarea unui sentiment de ncredere n politicile economice printre societi i
populaie. Este nevoie de asemenea de coeren, predictibilitate i transparen n
viitoarele politici economice.
Cel mai important lucru este continuarea rapid i eficient a reformelor
economice, cele mai multe n privatizare, cu tot impactul lor asupra
comportamentului societii. Problema major n privatizare este cine va deine o
firm privat. Pot fi insideri i outsideri. Cu uurin ne putem atepta la rezultate
superioare n restructurare i productivitate din partea firmelor strine tiind c
insiderii nu sunt capabili s ia decizii. n astfel de cazuri este puin probabil ca noii
proprietari s fac parte din vechea ordine, n special dac sunt strini i probabil
vor avea un acces mai restrns la subvenii.
Pag.71
Este de asemenea nevoie de stabilizare macroeconomic, pentru dezvoltarea

infrastructurii fizice i comerciale i pentru adaptarea politicilor i programelor
sociale potrivite.
Crearea unei infrastructuri comerciale moderne, sistemele bancare, contabil
i de asigurri este de asemenea esenial. Privatizarea unor bnci comerciale de
stat poate fi o cale ctre crearea unui sistem bancar competitiv n Romnia.
Probabil va fi necesar lrgirea numrului iniial de produse de interes
naional care s mearg spre privatizare, fie ele naionale sau strine. Mai exact
anumite societi autonome nc de stat trebuie s fie privatizate. Procedura de
privatizare trebuie fcut astfel nct s ofere aceleai oportuniti tuturor
investitorilor n cumprarea de aciuni i obinerea de informaii. i probabil uneori
procedurile de privatizare specifice trebuiesc folosite astfel nct s se potriveasc
fiecrui caz. Bursa, fondurile mutuale i de investiii, etc. trebuie s fie implicate n
procesul de privatizare ca i bncile i societile de consultan i management. O
pia secundar a bunurilor de interes naional trebuie stabilit pentru a opera cu
bunurile care au rmas neacoperite pe piaa principal. i o privatizare secundar
trebuie fcut pentru a se ocupa cu vnzarea ctre persoane private a aciunilor
majoritare ale statului.
Crearea unei piee de valori de valori real cu toate implicaiile ei, reguli
adecvate i instituii i stimulente oferite prin diverse bnci de investiii, fonduri,
societi, ,etc. este n opinia mea esenial pe termen lung.
Este de asemenea necesar fixarea salariilor i a primelor n funcie de
productivitatea muncii. Bineneles c este nevoie de o economie de pia social n
Romnia, cu cheltuieli de asisten social, dar resursele pentru aceste cheltuieli nu
ar trebui cutate n msuri cum ar fi restricionare importurilor i/sau exporturilor,
controlul pieelor, subvenii i altele, dect n creterea productivitii i a
dezvoltrii, politici sociale orientate pentru diferite categorii privilegiate i n
Pag.72
ncurajarea programelor de asisten social privat, cum ar fi fondurile de

pensionare, fonduri mutuale i de investiii etc.
Exist preocupri privind politicile potrivite s fie aplicate pentru a spori
economisirea intern i pentru a atrage investitorii strini, acestea fiind dou puncte
cheie n creterea ratei de dezvoltare G.D.P. a Romniei.
Politica fiscal trebuie s aib drept scop reducerea taxelor (att asupra
profitului ct i asupra salariilor) i s reduc sarcina datoriei publice prin sporirea
numrului de pltitori. Este o mare nevoie de a soluiona economia subteran nc
neimpozitat, cu o contribuie considerabil la G.D.P. Trebuie introdus un sens al
eticii impozitelor pentru toi pltitorii, fie ei publici sau privai. Nivelul tarifelor
trebuie de asemenea diminuat, promovnd un regim al schimburilor externe n
general liber i chiar desfiinat n cazul schimburilor cu Uniunea European. Pentru
a evita distorsiunile, evaziunea, presiunile i corupia este necesar s abolim toate
felurile de liberti tarifare i fiscale, oricum ar fi ele numite.
Cheltuielile guvernamentale trebuie s fie diminuate, reducnd subveniile n
producie n regiile autonome, n special n sectorul minier i al transporturilor.
Pentru a elimina distorsiunile economice este necesar s continum nlturarea
tuturor preurilor controlate de stat. Este la fel de necesar ncurajarea concurenei
prin implementarea unor legi specifice n acest domeniu.
Politica monetar trebuie s sporeasc stabilitatea monedei naionale n raport cu o
moned strin; Valuta trebuie s creasc n raport cu rata de cretere a G.D.P.;
Reguli nediscriminatorii clare trebuie s fie folosite, evitnd mprumuturile
bugetare prefereniale i subveniile. Disciplina financiar i restructurarea
microeconomic trebuiesc amndou orientate spre suprimarea imensei datorii inter
societi i/sau credite neperformante.
Politica ratei de schimb trebuie s inteasc spre convertibilitatea total a
leului romnesc prin promovarea unei piee libere a ratei de schimb.
Pag.73
Politica industrial n Romnia implic schimbri structurale a cror scop

final ar trebui s fie succesul pe piaa industrial internaional i integrarea cu
succes n piaa Comunitii Europene. Datorit stadiului n care se afl reforma
economic i transformrile din Romnia, statul trebuie s dezvolte o nou politic
industrial pn n momentul n care pieele funcioneaz complet. Probabil c
opiunea corect privind politica industrial este aplicarea unei politici active dar
tradiionale asupra resurselor directe (prin instrumente specifice) n anumite
sectoare economice i societi. Presupunnd c aceste sectoare i companii au fost
selectate, mai sunt cel puin dou impedimente.
nti, este o lips de resurse financiare n Romnia; i n al doilea rnd, lipsa
resurselor va duce la presiuni din partea diferitelor grupuri interesate din economie
i toate acestea vor aprea ct timp resurselor sunt administrate de instituii slabe i
fragile. O politic industrial neutr ndreptat ctre creterea concurenei
industriale nu este potrivit n Romnia din urmtoarele motive: nti, lipsa
resurselor financiare i decapitalizarea companiilor industriale care a aprut n
timpul tranziiei datorit politicii fiscale greite i stocurilor de bunuri nevndute; i
n al doilea rnd exist cteva uniti productive gigant care implic distorsiuni
microeconomice. Acesta este cazul unor astfel de industrii cum sunt: rafinriile,
fertilizatorii, metalurgia, construcia de maini, etc. Restructurarea lor reuit sau
nu duce la probleme cu o dimensiune social.
Este
necesar
aplicm
restructurare
selectiv
sectoarele
supra productive, cum este industria chimic, metalurgia i construcia de maini.

Recapitalizarea, consultana i asistena managerial, garaniile guvernamentale,
trebuiesc orientate nspre acele companii cu cele mai bune anse de ptrundere pe
pieele internaionale. Dup civa ani, presupunnd c politica industrial activ ia atins scopul de creare a industriilor competitive, va fi necesar impunerea unei
combinaii de politici industriale active i neutre.
Pag.74
Partea activ este impus de procesul de tranziie i de realitile

economico sociale romneti (companii slab capitalizate, management nvechit i
echipament uzat, capacitate de producie excesiv, personal excesiv, etc., pe lng
care capacitile pieei sunt nc slabe i rspunsul societilor la acestea este mult
prea nesigur). Cteva sectoare industriale pot fi sprijinite prin constituirea de
aliane strategice cu societi multinaionale i prin investiiilor strine directe n
Romnia. i investiiile locale ar trebui ncurajate, n special prin promovarea
produselor cu o valoare adugat mare, cu un impact pozitiv asupra creterii G.D.P.
Politica comercial trebuie s urmeze acelai drum cu politica industrial:
promovarea produselor romneti pe piaa internaional (prin furnizarea
informaiilor despre pieele internaionale) i a concurenei n economie
(promovarea intereselor consumatorilor). Este necesar s adoptm un regim de
schimb mai liber cu ajustri pentru a-l apropria de standardele G.A.T.T. i Uniunea
European n cazul tuturor barierelor tarifare i non tarifare. Protecia comercial
a unor bunuri trebuie aplicat strict n concordan cu Acordul de Asociere al
Romniei la Uniunea European.
Guvernul trebuie s se implice n construirea unei infrastructuri fizice
moderne, de asemenea. mbuntirea strii actuale a infrastructurii fizice este
vital. Condiia ei precar confer Romniei un dezavantaj competitiv fa de
celelalte membre al C.E.E. (sporit de asemenea de dezavantajul competitiv dat de
distanarea fa de pieele occidentale). n Romnia au fost fcute deja planuri de
mbuntire a infrastructurii. Romnia trebuie s foloseasc att fonduri interne ct
i externe (n special de la instituii internaionale, dar i de la fonduri private,
folosind stimulente adecvate) pentru a mbuntii condiia infrastructurii.
O alt problem nc nou n tranziie este politica regional, care trebuie s
atrag investiii i investiii strine directe n anumite regiuni ale rii. Aici trebuie
implementate politici fiscale adecvate (scutiri de taxe i impozite, etc.) ct i
Pag.75
politici monetare i administrative. Reforma administrativ, neleas ca cea mai

eficient i simpl metod de impementare a deciziilor economice adecvate, poate
fi considerat drept punctul cheie pentru o tranziie de succes. Probabil c Romnia
trebuie s adopte un stil occidental eficient de administrare adaptat la tradiiile
romneti. Din punct de vedere dimensional aparatul administrativ trebuie s
corespund noului rol jucat de stat n economie.
4.4.3. Msuri specifice de atragere a ISD n Romnia
Tranziia economic, cu toate schimbrile ei structurale, poveri i costuri
sociale care au devenit evidente n Romnia, pare s fie un mediu neatractiv pentru
investitorii strini. De aceea guvernul romniei trebuie s fie foarte atent la
stimulentele necesare pentru atragerea investiiilor strine directe. O msur
specific se adreseaz acoperirii tuturor riscurilor investiiilor strine directe n
Romnia. Investitorii strini au nevoie de protecie mpotriva pierderilor care pot fi
provocate de mediul politic i economic romnesc.
Investitorii strini caut ntotdeauna acel mediu special unde investiiile
interne au succes. Romnia are nc resurse naturale dar cea mai important resurs
a ei este personalul calificat sau uor de calificat pe care l deine. Este totui o lips
a stimulentelor pentru a face oamenii s lucreze (de ex. salarii mici). Prin adoptarea
unor politici potrivite este posibil mbuntirea performanelor (productivitii)
forei de munc.
Scutirea de impozite este considerat o facilitate pasiv deoarece se aplic
doar la afaceri deja stabilita i numai dac sunt profitabile. Romnia a abolit
majoritatea scutirilor fiscale (au rmas n vigoare numai pentru valori egale sau mai
mari de 50 mil. $) dar nu le-a nlocuit cu o alt facilitate activ.
Asigurarea investiiilor strine directe
nseamn:
n cazul special al Romniei
Pag.76
- nchirierea terenurilor i a cldirilor pe termen lung i la tarife

promoionale;
- acordarea investitorilor de garanii guvernamentale pentru orice
investiie mare, etc. Aceste nevoi pot fi mplinite printr-o facilitate activ cum ar fi
nfiinarea unui fond special (i/sau fonduri locale) pentru a stimula creterea
investiiilor strine directe n Romnia. Un astfel de fond ar oferi faciliti cum
sunt:
- subvenionarea terenurilor i cldirilor, ratelor dobnzilor i
cursurilor de calificare;
- finanarea dezvoltrii industriale (preluarea de aciuni n unele
proiecte, finanarea unor utiliti ale proiectelor, etc.);
- acordarea
de
asisten
pentru
cercetarea
dezvoltarea
investiiilor strine directe;

- oferirea unor compensaii pentru neangajai, etc.
Pot fi nfiinate mai multe fonduri, unul central i cteva locale, fiecare fond
ncurajnd investiiile strine directe locale. Ele pot fi finanate local sau central.
Aceste msuri trebuie s fie corelate cu strategia global de atragere a investiiilor
strine directe. n acest context este necesar s fim deschii ctre toate facilitile
acordate Romniei de ctre U.E.
4.4.4. Probleme generale privind strategia.
Strategia specific a fost deja aprobat de Parlamentul Romniei sub titlul
Strategia Reformei Economice i Sociale. Conform acestei strategii, A.R.D. are
rolul principal n promovarea i creterea investiiilor strine directe n Romnia.
Procesul de promovare are drept scop ncurajarea proiectelor de investiii strine
directe n anumite sectoare economice prestabilite, regiuni i intrepreinderi din
Romnia, ca i promovarea general a reputaiei Romniei n comunitatea
Pag.77
economic internaional.
Promovarea general a Romniei const n prezentarea realitilor din ar, n
special prin literatura de specialitate, organizarea de seminarii, conferine, etc.
Strategia de cretere a investiiilor strine directe n domeniul particular al
economiei romneti (promovare direcionat) tinde s balanseze schimbul extern
i s furnizeze produse vitale.
Aceti ultimi cinci ani ai tranziiei arat c ndeplinirea cerinelor economiei
romneti prin promovarea direcionat poate fi realizat doar prin acordarea unei
atenii deosebite n fiecare stadiu de realizare a proiectului. Atenia trebuie acordat
att de instituiile romneti ct i de cele multi naionale.
Nevoia unei promovri direcionate deriv din starea actual a mediului
economic romnesc i din faptul c Romnia nu este nc recunoscut n lumea
afacerilor. Promovarea direcionat trebuie:
s promoveze avantajele competitive ale Romniei fa de alte ri;
s foloseasc tehnici active de promovare pentru a atrage acele societi
multinaionale i acele proiecte economice de care Romnia are nevoie.
n atingerea acestui scop, se presupune c s-a efectuat deja munca de teren n
identificarea i selectarea:
acelor sectoare ale economiei spre care ar trebui orientate investiiile
strine directe;
acelor societi multinaionale care vor ndeplini cel mai profitabil
proiectele n sectoarele alese.
Dup aceasta este necesar lansarea unui program complet de astragere a
societilor multinaionale n proiectele fcute. Promovarea trebuie s fie parte a
unei strategii largi, generale. Strategia general trebuie s pregteasc drumul
pentru promovarea direcionat. Strategia general trebuie s conin un program
Pag.78
pentru:
mbuntirea reputaiei Romniei n mediul economic internaional;
evidenierea diferenelor dintre Romnia i alte ri membre C.E.E.;
atragerea ateniei investitorilor strini ctre Romnia;
promovarea potenialului economic i investiional al Romniei;
publicarea de noi informaii despre Romnia n presa economic
internaional i n lumea afacerilor.
n crearea strategiei direcionale, trebuie stabilite anumite prioriti
economice cum ar fi dezvoltarea urmtoarelor sectoare:
industriilor productoare pentru export (de preferin produse cu o
valoare adugat mare);
sectoarele cu un impact mare n crearea de locuri de munc;
sectoarele cele mai influente n economie;
sectoarele cu cea mai mare nevoie de investiii strine directe;
acelor investiii care ar putea fi finanate de Banca Mondial, B.E.R.D.
i alte instituii internaionale.
O astfel de strategie trebuie sprijinit de guvern i trebuie implementat de o
instituie guvernamental de tip internaional, specializat i puternic, cum este
A.R.D. Aceast instituie trebuie s fie mai mult sau mai puin autonom, dar
trebuie s acioneze sub supravegherea guvernului sau a Ministerului Comerului i
Industriei.
Politica direcional trebuie s fie alctuit din diferite proiecte
specializate. Proiectele trebuie s fie legale n scopul obinerii celei mai bune
utilizri a avantajelor competitive ale Romniei.
A.R.D. trebuie s fie dinamic, nebirocrat, trebuie s lanseze iniiative i s
promoveze agresiv proiectele bune (acelea cu un impact major asupra economiei
Romniei) ctre societile multinaionale, i terbuie s fie eficient. Pentru a atinge
Pag.79
aceste obiective, A.R.D. trebuie s acioneze pe baza provizioanelor legale potrivite

i cele mai potrivite stimulente trebuie furnizate de personalul ei care a fost anterior
selectat i testat. Trebuie s furnizeze o categorie ntreag de servicii specifice ctre
investitorii strini, inclusiv contractele i aprobrile din partea ministerelor,
contracte cu agenii de nchiriere, (birouri, case, terenuri). A.R.D. trebuie
aprovizionat cu resurse financiare mai mari din partea guvernului.
Datele necesare pentru proiectele de investiii strine directe specifice trebuie
s fie mai repede disponibile i mai uor accesibile de la B.N.R. i C.N.S. B.N.R.
trebuie s furnizeze informaii asupra intrrilor capitale de investiii strine directe
n economie, iar C.N.S. dimensiunile lor i a impactului asupra economiei
romneti. Sistemul de nregistrare trebuie mbuntit ca s permit comparaia
clar cu alte ri, n special din C.E.E.
A.R.D. trebuie s trateze adecvat datele profesionale asupra investiiilor
strine directe care sunt necesare pentru orice decizie de investiie sau analiz
economic. A.R.D. trebuie s fac analize empirice, estimri, verificri asupra
opiniilor investitorilor, a poziiei lor, etc. Rezultatul fiecrei analize poate fi atunci
folosit pentru a promova proiecte adecvate. A.R.D. trebuie s-i creeze propria baz
de date.
A.R.D. trebuie de asemenea s promoveze orgasnizarea de seminarii i
conferine asupra investiiilor strine directe n Romnia. Este necesar s se
instaleze un tip european de conducere i management n A.R.D. i s se
nregistreze pe calculator toate ntlnirile personalului i conferinele cu investitorii
strini. Ar fi necesar s se stabileasc criteriile de eficien, cum este atingerea unor
intrri anuale de investiii strine directe de aporximativ 1 miliard $.
Personalul A.R.D., dup un proces de selecionae strict, trebuie pregtit n
strintate pentru a obine spiritul specific i cultura afacerilor pentru o astfel
de instituie. Personalul calificat este pregtit acum doar de A.R.D. Pe viitor aceste
Pag.80
pregtiri trebuie fcute de departamentele economice ale universitilor. n mod

curent, o parte din personalul specializat al A.R.D. este absorbit n filialele
societilor multinaionale di RomniaA.R.D. trebuie s fie bine echipat i
organizat din punct de vedere tehnic conform principiilor instituiilor private.
Investitorii strini trebuie s fie convini c A.R.D. este o instituie stabil i
independent de diverse partide care ar putea fi la putere i de diverse grupuri de
interese n economia romneasc, i c A.R.D. are destul putere i responsabilitate
pentru a aciona cu succes.
4.5. Industrii i ramuri romneti de posibil interes pentru investitorii strini
Romnia ofer o for de munc comparativ ieftin i materii prime n
urmtoarele industrii i sectoare:
A. Industrie
industria energetic; staiile energetice necesit echipament modern
n
urmtoarele
zone
geografice:
Comneti,
Ovidiu-Constana,
Doiceti-
Dmbovia, Paroeni, Oradea, etc., pentru a crete productivitatea i a reduce

consumul;
metalurgia neferoas necesit deasemenea echipament modern
pentru a spori coeficientul de extracie pentru metale ca aurul, argintul, arama,
zincul, etc., de la baze mineraliere srace (Bucureti, Zlatna, Copa Mic, Baia
Mare, Moldova Nou);
inginerie mecanic, n special instrumente de msurare a apei i a
noxelor (Bucureti, Brlad, Pacani).
Producia de: aluminiu; aeroplane; ap dur; echipament de forri terestre i
maritime; echipament electronic; industrie alimentar: fabrici de lapte, sucuri de
Pag.81
fructe, vegetale, etc.

industrie textil care prelucreaz produse indigene ca ln, cnep,in,
etc. (innd cont de preurile sczute ale acestora).
B. Agricultura
industria de producie a utilajelor agricole: tractoare, maini agricole,
utilaje i echipamente, fertilizatori, sisteme de irigaii, insecticide, etc.
staii agricole generale pentru service-ul i reparaia mainilor,
furnizarea de fertilizatori, asigurarea produciei plantelor;
dezvoltarea micro-industrial n zonele rurale cum ar fi mulgtoriile,
brutriile, etc.
depozite moderne pentru stocarea i procesarea primara cerealelor;
dezvoltarea centrelor informaionale pentru asigurarea informaiilor
asupra exporturilor i a informaiilor pentru piaa intern i cercetrile locale asupra
pieei agricole i a preurilor.
Investiiile n producia agricol, mai exact introducerea de utilaj modern,
know-how, creterea bun de semine i a animalelor. n ceea ce privete politica
agricol a U.E., trebuie menionat aici necesitatea schimbrii ei n acord cu noile
limite ale U.E. O nou politic agricol a U.E. trebuie s ia n considerare ct mai
mult posibil avantajele comparative i specializarea anumitor ri ntr-o viitoare
redistribuire a produciei agricole. Un viitor eficient al politicii agricole a U.E. va
consta n gsirea de noi piee pentru toate produsele agricole ale rilor membre
U.E.
C. Transporturile i Telecomunicaiile ar trebui parial privatizate.
D. Infrastructura:
autostrzi construite de investitori strini i pltite de guvernul
Pag.82
romn;
dezvoltarea infrastructurii n zonele rurale: sistemul rutier i de
telecomunicaii.
E. Mediul:
investiii n echipament de protecie a mediului;
investiii n epurarea apelor poluate.
F. Parcuri naionale i conservarea internaional (ex. Delta Dunrii care este
sub protecia UNESCO)
G. Prospectri geologice
H. Educaia (universiti private, etc.)
4.6.CONCLUZII
n concluzie am putea ntreba din nou de ce i unde investesc societile n
strintate? Ce criterii folosesc? De ce investesc aa puin n C.E.E. comparativ cu
alte zone i n special de ce este nivelul investiiilor strine directe n Romnia aa
sczut comparativ cu majoritatea celorlalte ri din C.E.E.? Am ncercat s rspund
la toate aceste ntrebri din aceast lucrare.
Munca mea a nceput n Romnia cnd am ncercat s adun cteva informaii
directe de la unele firme strine de succes care investesc n ara mea. Aceast
ncercare a euat. O examinare a strategiilor societilor multinaionale a fost fcut
n biblioteca Universitii Heriot-Watt folosind literatura disponibil.
Criteriile folosite de societile multinaionale n dezvoltarea strategiei lor
difer de la o companie la alta cum am artat n aceast lucrare. Fiecare companie
are propria strategie, propriul stil n afaceri, i proprile scopuri pe termen lung.
Rezultatul este c fiecare societate are propriul impact caracteristic asupra
Pag.83
economiei rii gazd. Impactele investiiilor strine directe sunt n general benefice
rii gazd.
Aceast lucrare prezint cea mai important din cele dou urmri asupra
Romniei descrise n versiunea lung a acestui text. Este rezultatul unui chestionar
asupra investiiilor strine directe n Romnia, pregtit la C.E.R.T. i apoi trimis
primelor 500 societi britanice, pentru a aduna informaii noi, interesante, exacte
privind investiiile strine directe fcute de firmelebritanice n Romnia. Au rezultat
21 de rspunsuri de la societile contactate. Totui au fost o serie de date
interesante adunate, n ciuda rspunsului mic (cap.3).
Pe baza informaiilor din primul capitol, din statistica investiiilor strine
directe, din cri, dizertaii de doctorat, lucrri, etc., i discuii cu cercettorii de la
C.E.R.T. i de la coala de Afaceri din Londra, au nceput o parte foarte
importamt a acestui studiu. Aceasta presupune o descriere a slbiciunilor i
lipsurilor mediului economic romnesc, ncercnd o identificare a factorilor care
determin nivelul sczut al investiiilor strine directe n aceast ar (cap. 4).
Drumul spre o strategie de cretere a investiiilor strine directe n Romnia,
care este ultimul i cel mai important scop al acestei lucrri, este acum evident
(cap.5). Lucrarea prezint de asemenea o list a unor industrii i ramuri romneti
de posibil interes pentru orice investitor din vest (cap. 6).
Prima concluzie tras din aceast lucrare este c factorul cheie care ar putea
duce la creterea intrrilor de investiii strine directe att n Romnia ct i n
celelalte ri ale C.E.E. const n viteza i succesul implementrii economiei pe
pia. Schemele de succes pentru privatizare i restructurare a economiei ca parte a
succesului de tranziie rezultate din performanele economice mai bune ar spori cu
siguran investiiile de orice tip, inclusiv investiiile strine directe.
Exist deja o politic economic i dorina puternic de a face paii necesari.
Este un loc imens pentru schimbare, folosind avantajele comparative ale romniei,
Pag.84
dei exist i dezavantaje (ex. distana geografic fa de piaa Europei de Vest).

Dezvoltarea regulamentelor legale n toat Europa de Est este o prioritate esenial.
Romnia, mpreun cu alte ri din C.E.E., trebuie s nlocuiasc regulile arbitrare
cu instituii puternice cu un regulament legal care s inspire ncredere i respect.
Legi i instituii bune care s le fac funcionabile sunt un bun nceput. inta este
dificil de atins n orice ar C.E.E. dect n economiile de pia stabile deoarece
economiile n tranziie se lupt nc cu o tensiune constant ntre, pe de o parte,
nevoia unui stat puternic pentru a aplica legea i a impune altele noi i, pe de alt
parte, nevoia de restrngere a puterii statului pentru a face loc drepturilor
individuale. Stimulentele orientate spre pia trebuie s compleleteze legile i
instituiile orientate n aceeai direcie.
O implicare puternic pentru integrarea n U.E. poate de asemenea stimula
nevoia de legi i s furnizeze modele de legislaii orientate spre pia. Dorina
Romniei de a intra n U.E. motiveaz i va motiva n continoare adoptarea unor
legi economice care ntrunesc cerinele U.E. n domenii cum sunt tarifele, comerul
i politica concurenial. Societile bine stabilite i aprovizionate, legea instituiilor
strine i a societilor vor proteja dreptul de proprietate, vor promova concurena
i reguli ale pieei corecte, toate acestea ncurajnd investiiile strine directe.
nelegerile comerciale i parteneriatele internaionale pot s ncurajeze reforma
legal i n final investiiile strine directe.

Investitiile Straine Directe in Romania

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Investitiile Straine Directe in Romania

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Capitolul I. Definirea investiiilor internaionale

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

speculatorul crede c are un avantaj informaional faa de ceilali,

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

- investiiile joac un rol economic expansionist. A investii nseamn a

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Chiar dac n prezent intervenia statului n economie e din ce n ce mai mult

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Atunci cnd investiia presupune transferarea ctre agentul emitent a

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

A. De la comer internaional la investiiile internaionale

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

la baz proprietatea privat colectiv sunt

reprezentate , n principal, de societile pe aciuni. Principalele lor trsturi

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

D. Operatorii internaionali i operatorii transnaionali

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

sau angajailor provenind din/sau implicai n operaiunilor la scar

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Capitolul II. Investiiile strine directe de capital

Un aspect fundamental al investiiilor directe, ca opuse investiiilor de

portofoliu aste c investitorul cumpr puterea de a exercita controlul asupra

O alt diferen fundamental este inta final a investitorului direct i

a investitorului de portofoliu. Capitalul de portofoliu are tendina de a se muta n

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Vasta majoritate a investitorilor de portofoliu este realizat de

persoane fizice sau instituii i nu de persoane juridice, de companii. Ei au tendina

Investiiile directe strine nu necesit un flux de capital de la o ar la

alta. Economiti obinuiau s se gndeasc la investiiile directe ca la o micare

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

realizarea cantitii necesare tuturor pieelor poteniale strine sau

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

2.2. Investiiile externe nevoie real i obiectiv pentru economiile n

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

primordial a acestei asocieri const tocmai n realizarea unei stabiliti economice

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

I.S.D. Factor exogen stimulator

Potrivit estimrilor, nevoia de transferuri pentru rile Europei centrale i de

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Desigur c avantajele costurilor reduse n zona statelor primitoare de

2.4. Investiiile strine divergene i convergene de interese

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

la contracararea acestora prin nlocuirea unor aciuni de schimb de mrfuri clasice

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

adncirea diviziunii internaionale a muncii n care tot mai multe state s

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

tehnologie i tiin n schimbul importurilor, att de alte cunotine

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

de asociere la UE semnate de aceast organizaie cu statele din Europa central i

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Strategii de atragere a investiiilor strine

n condiiile lipsei de capital autohton, corelate cu existena unor

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Pentru strategiile de tranziie

devine o component esenial tocmai

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Cercetri de specialitate efectuate la Institutul Est-European din Mnchen

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Aceasta constituie o alt component strategic n politica de atragere de

INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA

Capitolul III. INVESTIIILE STRINE DIRECTE N ROMNIA