Academia de Studii Economice din Moldova

Cu titlu de manuscris
CZU 658.012.4:339.727.22: 339.97:665.61 (498)

Managementul resurselor investiionale n reeaua de distribuire a companiilor petroliere internaionale

Specialitatea 08.00.05.- Economie i management (n industrie) TEZA DE DOCTOR N ECONOMIE

Conductor tiinific: Chirca Sergiu, doctor habilitat n economie, profesor universitar

Autor: Vladimir Polearu

Chiinu, 2007

Cuprins

INTRODUCERE ..............................................................................................................3 CAPITOLUL I. MANAGEMENTUL CORPORATIV N PERIOADA GLOBALIZRII ECONOMICE .............................................10

1.1. Impactul globalizrii asupra managementului corporativ ................... 10 1.2. Premisele formrii companiilor internaionale n rile n curs de tranziie................................................................................................................ 28 1.3. Fuziunile i prelurile n sistemul corporativ......................................... 37

CAPITOLUL II. MECANISMELE DE GESTIONARE A RESURSELOR INVESTIIONALE N COMPANIILE INTERNAIONALE PETROLIERE DIN ROMNIA ...............................................................................................................47
2.1. Piaa produselor petroliere din Romnia............................................... 47 2.2. Mecanisme actuale de formare i gestionare a resurselor investiionale ...................................................................................................... 70 2.3. Modaliti de finanare a sectorului petrolier din Romnia ca o consecin economic a dezvoltrii corporaiilor ......................................... 84

CAPITOLUL III. PERFECIONAREA MANAGEMENTULUI COMPANIILOR INTERNAIONALE ....................................................................................................95

3.1. Principiile managementului corporativ n companiile internaionale. 95 3.2. Vectori noi n politica investiional a companiilor petroliere internaionale ................................................................................................... 107 3.3. Perfecionarea managementului de gestionare a resurselor investiionale prin aplicarea pachetului de contracte IpFranCo i efectele acestuia ............................................................................................. 114

CONCLUZII I RECOMANDRI....................................................................129 BIBLIOGRAFIE ...........................................................................................................136 ADNOTARE ...................................................................................................................146 CUVINTE-CHEIE ........................................................................................................149 LISTA ABREVIERILOR ........................................................................................150 ANEXE ...............................................................................................................................151

INTRODUCERE
Actualitatea temei de cercetare. n procesul unei economii complexe, companiile internaionale genereaz produse i servicii ce corespund provocrilor mediului extern. n ultimele dou decenii, am fost martorii celei mai rapide i cuprinztoare transformri instituionale din istoria omenirii. Este o transformare contient i intenionat n cutarea unei noi ordine economice mondiale, n care ntreprinderea nu are naionalitate i nu cunoate frontiere. Managementul contemporan este impus s reacioneze la efectele condiionate de procesul de formare a noilor economii, state, aliane strategice de dezvoltare a unui sistem economic care este influenat de cele mai puternice companii din punct de vedere financiar, tehnologic, ct i din punct de vedere al dominrii resurselor i forelor socio-politice. Criza economic actual, care are nceputuri n una din cele mai puternice economii mondiale SUA, i a afectat ntreaga economie mondial, ne demonstreaz rolul important care l are managementul corporativ n analiza din punct de vedere conceptual, procesual i sistemic a schimbrilor economice ce afecteaz att economiile dezvoltate, ct i cele n curs de dezvoltare. Corporaiile petroliere sunt cele care pe de o parte sunt influenate de procesele majore care sunt iniiate de dezvoltarea economiei, tiinei i tehnologiei, pe de alt parte sunt cele care au un impact colosal asupra economiilor naionale i internaionale. Companiile petroliere sunt influenate direct de procesul de dezvoltarea a managementului corporativ, totodat participnd ca factor important n dezvoltarea economiilor naionale i a economiei mondiale ori, companiile petroliere nseamn companii globale, deoarece planeta este considerat de ntreprinderea global drept un tot unitar, care dup A. Morita, gndete mondial i acioneaz local. Capacitatea corporaiilor transnaionale de a influena fenomenele economice i politice din rile i companiile naionale este consecina i efectul forei lor financiare impuntoare. Aceste companii produc intenionat evenimente, inventeaz noi metode de gestiune a afacerilor, ce apoi sunt preluate de alte companii. Laureatul Premiului Nobel pentru economie, danezul Jan Tubergen, analiznd evoluia interdependenelor economiilor naionale, a ajuns la concluzia, c nici o naiune nu poate s triasc ntr-o complet izolare de celelalte. Nici chiar cea mai puternic naiune nu poate evita contactul cu alte naiuni i nici nu se poate izola de efectele aciunilor altor naiuni. Companiile petroliere activeaz ntr-un mediu concureniali, fiecare avnd drept scop mrirea profitului, ca factor decisiv al creterii i dezvoltrii companiei. n consecin, atunci cnd calitatea produselor i serviciilor prestate tind spre un numitor comun standard, companiile se orienteaz spre diversificarea produselor i serviciilor n reelele de distribuie. Mrirea numrului de puncte de distribuie n cadrul companiilor petroliere internaionale 3

presupune efectuarea unor investiii considerabile, avnd drept factori: amplasarea, costul terenului, costul construciei, componentelor tehnologice, transportul combustibililor, personal calificat, etc. Companiile ce vor reui s reduc din costul investiiei efectuate n dezvoltarea reelei de distribuie, meninnd la acelai nivel preurile la produsele comercializate, vor nregistra un avantaj competitiv strategic. Menionnd cele expuse de Benjamin Franklin precum c nu exist popor, care ar fi fost distrus de comer, remarcm c, companiile ce vor gsi soluii strategice inedite n comer, vor fi binevenite pe orice pia naional. Evoluia mondial, n general, a rilor i companiilor, n particular, las amprente att n publicaii tiinifice, ct i n contiina societii economice. Aceste amprente sunt uneori conduse de vectori pozitivi, uneori de vectori negativi. Astfel, n rndul savanilor ntlnim diverse definiii, viziuni, abordri, principii. Totui, sunt domenii n care savanii nu doresc sau nu pot s defineasc termenii de management corporativ, conducere corporativ, globalizare, antiglobalizare, mecanisme de formare i

gestionare a resurselor investiionale cooperare etc., utilizarea termenilor respectivi fiind o

practic des ntlnit. Gradul de studiere a problemei. Conceptul de management corporativ este studiat n lucrrile savanilor att de peste hotare, Romnia ct i n Republica Moldova. n lucrrile savanilor din R. Moldova sunt studiate conceptele, definiiile, factori i premize ale managementului corporativ, globalizrii, managementului investiional, etc. Dintre autorii autohtoni, care au dedicat lucrri tiinifice problemelor dezvoltrii corporaiilor i managementului corporativ, mediului internaional, globalizrii, cercetrii metodelor i tehnicilor de investire n reelele de distribuire a produselor (inclusiv petroliere), putem meniona: E. Hricev, S. Chirc, S. Certan, N. Burlacu, V. Cojocaru, A. Cotelnic, I. Srbu, A. Toma, Svetlana-Zorina ican, A. Onofrei, A. Caraganciu, V. Crare, Gh. urcanu, N. Ciorni, A. Secrieru, A. Poloz, I. Dorogaia, M. Solcan. n lucrrile savanilor din Republica Moldova se evideniaz o abordare teoretic a conceptelor de management corporativ (E. Hricev, N. Burlacu, Gh. urcanu), sistem informaional corporativ (I. Dorogaia), globalizare (N. Ciorni), stil corporativ, imaginea corporativ, reputaia corporativ (V. Cojocaru, M. Solcan), aspecte financiare n administrarea corporativa i investiii (A. Toma, S. Certan, I. Srbu, A. Caraganciu, A. Poloz, A. Secrieru), integrarea economic (E. Hricev, S. Chirc, A. Onofrei, N. Ciorni), particularitile managementului strategic i cros-cultural la nivel global, naional, corporativ i individual (Svetlana-Zorina ICAN).

Totodat, o lucrare tiinific complex, ce ar cerceta managementul corporativ, metodele i tehnicile de investiii, metode noi de cooperare n mediul corporaiilor petroliere, sistemul de management corporativ internaional drept concept, sistem i proces, premisele dezvoltrii companiilor internaionale n rile economic dezvoltate, vectori noi de dezvoltare n managementul corporativ al companiilor petroliere, argumentate de efectuare a investiiilor ce ar condiiona dezvoltarea reelei de distribuie n cadrul companiilor petroliere, pan acum n Republica Moldova n-a fost elaborat, fapt ce a condiionat aprobarea acestei teme de cercetare. inem s menionm c, n literatura de specialitate strin, utilizarea diferitor metode de investiii n cadrul reelei de distribuie a companiilor petroliere au nceput a fi studiate, de asemenea, recent, odat cu sesizarea de ctre managerii corporativi i oameni de tiin a importanei acestora pentru asigurarea profitabilitii companiilor. Scopul prezentei lucrri este de a prezenta soluii neordinare pentru mrirea dinamicii de expansiune ntr-un domeniu concret reeaua de distribuie a companiilor petroliere internaionale, fr a afecta cash-flow, sau prin redirecionarea altor resurse ale companiei. Ca direcie de baz au fost prezentate i cercetate metode noi n politica investiional a companiilor petroliere internaionale ce ar permite dezvoltarea reelei de distribuie prin aplicarea pachetului de contracte IpFranCo. n esen, aplicarea acestui pachet de contracte propus n tez, care se adreseaz n special factorilor decizionali ale companiilor petroliere internaionale, se va solda cu extinderea reelei de distribuie, totodat realiznd economii considerabile. Realizarea acestui scop a condiionat stabilirea urmtoarelor sarcini: Concretizarea coninutului tiinific i definirea noiunilor management corporativ, Analiza sistemului de management corporativ internaional drept factor al mediului conducere corporativ,sistem de management corporativ, globalizare; extern al companiilor petroliere internaionale din punct de vedere conceptual, al teoriei sistemelor, procesual i cercetarea impactului acestui asupra dezvoltrii companiilor internaionale; Evidenierea condiiilor de baz ale formrii companiilor internaionale n rile n Analiza pieei produselor petroliere la nivel internaional i local (Romnia); Studierea mecanismelor actuale de gestionare a resurselor investiionale drept Cercetarea posibilitii aplicrii pachetelor de contracte IpFranCo n cadrul pieei curs de dezvoltare;

condiie de cretere a competitivitii companiilor petroliere; din Romnia i extinderea acestora n Republica Moldova. Scopul i sarcinile au determinat structura logic a lucrrii care este format din introducere, trei capitole, concluzii i recomandri, bibliografie i anexe. 5

Capitolul I. Managementul corporativ n perioada globalizrii economice este axat pe cercetarea impactului schimbrilor pe plan internaional asupra managementului corporativ, studierea diverselor i controversatelor precepte cu referin asupra corporaiilor, conducerii corporative i globalizrii. n acest capitol este definit sistemul de management corporativ internaional drept ansamblul elementelor cu caracter decizional, organizatoric, informaional, instituional, etc. din cadrul economiei globale, prin intermediul crora se exercit ansamblul proceselor i relaiilor, n vederea obinerii unor performane. A fost prezentat viziunea autorului bazat pe proces referitor la modificrile ce au loc n mediul extern internaional, n sistemul de management corporativ. n final sunt prezentate unele exemple ce in de fuziunile n managementul corporativ contemporan ca rezultat al dezvoltrii economice generale. n Capitolul II. Mecanismele de gestionare a resurselor investiionale n companiile internaionale petroliere din Romnia este analizat piaa produselor petroliere din Romnia, menionndu-se importana acestui segment de pia atractiv pentru companiile petroliere internaionale. Aici este efectuat o analiz comparativ a tendinelor mondiale recente privind industria petrolier i a pieei diferitor companii petroliere ce activeaz n Romnia precum: PETROM-OMV, ROMPETROL, LUKOIL, MOL. Reieind din schimbrile care au loc n managementul corporativ al companiilor petroliere, n acest capitol s-au studiat mecanismele de formare i gestionare a resurselor investiionale. Ca finalitate s-au propus i analizat trei metode de finanare: metoda agresiv de finanare, metoda moderat de finanare i metoda conservativ de finanare. Capitolul III. Perfecionarea managementului companiilor internaionale studiaz domeniile noi spre care se orienteaz managementul corporativ al companiilor petroliere internaionale. Aici sunt menionate i tendinele de ultima or ce in de dezvoltarea i producerea combustibililor biologici obinui din surse regenerabile: bio-diesel i etanol, nlocuitorii motorinei i respectiv benzinei. Este argumentat efectuarea investiiilor n noile tipuri de combustibili drept condiie de aderare la Uniunea European impuse prin lege pentru protecia mediului. n acest capitol se analizeaz utilizarea mecanismelor financiar-bancare moderne pentru formarea resurselor investiionale, prin aplicarea pachetului de contracte IpFranCo, se analizeaz eficacitatea perfecionrii mecanismului de gestionare a resurselor investiionale n reeaua de distribuie a companiilor petroliere internaionale, prezentndu-se anumite argumente pro i contra acestui pachet de contracte. Concluziile i recomandrile rezum rezultatele de baz a cercetrilor efectuate. Tema cercetrii managementul resurselor investiionale n reeaua de distribuire a companiilor petroliere internaionale. 6

Obiectul cercetrii l formeaz companiile ce activeaz pe piaa mondial a produselor petroliere -n general, i pe piaa Romniei- n particular. Suportul teoretico-tiinific i metodologic al lucrrii: Pe parcursul cercetrii efectuate, a fost aplicat o abordare metodologic complex, care a permis studierea proceselor, elementelor i factorilor sistemului de management corporativ cu impact asupra reelei de distribuie din cadrul companiilor petroliere. La elaborarea acestei lucrri tiinifice au fost utilizate lucrri fundamentale n domeniul economiei i managementului, elaborate de autori autohtoni i strini, precum: Adam Smith, David Ricardo, Charles Fourier, J.E. Stiglitz, Korten David C., Shleifer A. Vishny R., Michael E. Porter, John Dunning, Neil Hood, Stephen Young, M. Desai, A. Giddens, W. Hutton, Akio Morita, Lawrence R. Klein, Pascal Petit, V.V. Poleacova, R..Scenina, V.V.Goncearov, .I. Utkin, Anda Mazilu, Dinu Marin, Ioan Bari, V. Cornescu, Gh. Badrus, Ion A. Popescu, Aurelian A. Bondrea, Mdlina I. Constantinescu, Popescu Irina Alina, D. Patriche, M. Felea, I. Ignat, S. Pralea, E. Ghidiu, V. Cmpeanu, G. Munteanu, M. Moldoveanu, O. Radulescu, D. Stefanescu, N. Ciorni, Gr.Belostecinic, S. Chirc, E. Hricev, A. Cotelnic, I. Srbu, A. Caraganciu, D. Moldovanu, N. Burlacu, S. Certan, V. Cojocaru, A. Cotelnic, A. Toma, V. Crare, Gh. urcanu, N. Ciorni etc. Drept baz empiric au servit datele oferite de companiile petroliere ce activeaz n Romnia: Petrom-OMV, ROMPETROL, LUKOIL, MOL. Baza informaional a cercetrilor o constituie publicaiile organizaiilor internaionale precum: The Forbes 2000, World Bank The Business Environement and Corporate Governance, World Bank, Prospects for the economy, Global Development Finance 2006, Economist Intelligence Unit, MANAGEMENT & EXCELLENCE S.A., Annual Multi-Client Study Worlds Most Sustainable and Ethical Oil Companies, International Trade Statistics 2006 Overview - World Trade Developments n 2005 - Highlights of world trade n 2005, Raiffeisen Capital & Investment, Institutul Naional de Statistic din Romnia, Rapoartele anuale ale Petrom - OMV, ROMPETROL, LUKOIL, MOL etc. La elaborarea tezei date unele informaii au fost colectate prin metoda interviului, datele au fost prelucrate prin aplicarea metodelor statistico-matematice de analiz, rezultatele fiind prezentate grafic sub form de desene i tabele. n ansamblu, la elaborarea acestui demers tiinific, au mai fost aplicate metodele de observare, analiza, comparaia, sinteza i deducia. Inovaia tiinific a lucrrii const n: Fundamentarea teoretic a noiunilor de management corporativ, conducere corporativ, sistemului de management corporativ internaional, globalizare;

Elaborarea i cercetarea conceptelor teoretice a evoluiei sistemului de management corporativ internaional drept concept, sistem i proces; Evidenierea i caracteristica premiselor apariiei i dezvoltrii companiilor transnaionale pe pieele rilor n curs de dezvoltare; Cercetarea mecanismelor actuale de formare i gestionare a resurselor investiionale prin analiza ciclului de via a companiilor i rolul managementului corporativ n cadrul procesului investiional;

Studierea i argumentarea metodelor de finanare pe care le pot adopta companiile petroliere; Cercetarea tendinelor i vectorilor noi n politica companiilor petroliere internaionale; Elaborarea unui model de coparticipare a subiecilor interesai n dezvoltarea sistemului de management corporativ a corporaiilor petroliere i anume contractul IpFranCo care ar permite dezvoltarea n perspectiv, n particular, a reelei de distribuie a companiilor petroliere, iar n general, a altor corporaii din diverse ramuri. Semnificaia i valoarea aplicativ a lucrrii const in:

Relevarea rolului sistemului de management corporativ internaional pentru economiile naionale i companiile internaionale, n general, i pentru companiile petroliere, n particular;

Stabilirea i concretizarea efectelor posibile a dezvoltrii corporaiilor pe pieele rilor n tranziie i n curs de dezvoltare; Identificarea activitilor managementului corporativ i a tehnicilor de investiii cu consecine asupra dezvoltrii reelelor de distribuie a companiilor petroliere; Analiza principalelor tendine pe plan internaional i local generate de companiile petroliere, cu efecte asupra situaiei economice, sociale i politice; Elaborarea unui model tip de contract IpFranCo n baza legislaiei Romniei, care poate fi utilizat att de ctre companiile petroliere, ct i de alte companii, reprezentani ai diferitelor ramuri ale economiilor naionale, inclusiv i Republica Moldova;

Relevarea performanelor obinute de unele ri i companii internaionale cu privire la eficientizarea msurilor i deciziilor managementului corporativ i crearea posibilitilor de implementare a lor n Romnia i Republica Moldova; Rezultatele cercetrii prezentate poart un caracter teoretico-conceptual, metodologic i

aplicativ i pot fi utilizate n elaborarea strategiilor de dezvoltare a corporaiilor. Totodat aceste rezultate pot fi utilizate i n procesul didactic n cadrul instituiilor de nvmnt superior, pentru cursurile universitare i de masterat la specializrile business i administrare, marketing i logistic, comer, relaii economice internaionale etc. 8

Aprobarea lucrrii. Coninutul de baz i rezultatele investigaiilor au fost prezentate la Simpozionul tiinific Internaional, ASEM; Conferina Internaional ICELM-2, Universitatea Petru Maior, Trgu Mure, Romnia; Conferina internaional tiinifico-practic Probleme teoretice i practice ale economiei proprietii intelectuale, Agenia de Stat pentru Proprietatea Intelectual a R. Moldova, Chiinu i, publicate n reviste recenzate, precum Economica. Rezultatele lucrrii prezentate, n deosebi modelul de contracte IpFranCo, au fost prezentate i analizate n cadrul companiilor petroliere din Romnia i n particular, n cadrul companiei Lukoil. Publicaii. Rezultatele investigaiilor, unele concluzii i recomandri au fost publicate n 6 lucrri tiinifice cu un volum total de 1,92 coli de autor.

CAPITOLUL I. MANAGEMENTUL CORPORATIV N PERIOADA GLOBALIZRII ECONOMICE

1.1. Impactul globalizrii asupra managementului corporativ
Economia Mondial a devenit mai integrat. Dar, a cltori nu e ntotdeauna a ajunge undeva. Integrarea deplin va fi atins numai atunci cnd va exista micarea liber a mrfurilor, serviciilor, capitalului i forei de munc i cnd guvernele vor trata firmele n mod egal, indiferent de naionalitatea lor. David C.Korten Companiile conduc lumea, pag 141 n ultimele dou decenii, am fost martorii celei mai rapide i cuprinztoare transformri instituionale din istoria omenirii. Este o transformare contient i intenionat n cutarea unei noi ordine economice mondiale, n care ntreprinderea nu are naionalitate i nu cunoate granie. Ea este mnat de vise planetare de furiri a unor vaste imperii corporatiste, guverne supuse, a unei monoculturi de consum centralizat-corporative i a unui angajament ideologic universal. Pentru a contracara devastarea economic, social i economic produs aproape pretutindeni de realizarea acestei viziuni corporatiste, trebuie s nvm s-i recunoatem mesajul i metodele de propagare. Managementul corporaiilor este interesat s utilizeze ct mai eficient resursele naturale, financiare i umane, astfel nct nevoile i ateptrile consumtorilor s fie satisfcute corespunztor cerinelor acestora, cu costuri, la o calitate sporit a produselor i serviciilor, la un pre ct mai sczut a factorilor de producie, ct i combinarea optim a acestora. Astfel gestiunea ntreprinderii, n vederea asigurrii dezvoltrii sau supravieuirii acesteia, presupune reacia la restriciile impuse de mediul exterior i a modificrilor intervenite n cadrul acestuia, proces cu caracter adaptiv - pe termen scurt, i prospectiv - de anticipare a modului n care va evolua mediul exterior. ntreprinderea trebuie s asigure coerena necesar a deciziilor sale privind piaa bunurilor i serviciilor, piaa capitalului, piaa forei de munc i organizarea sa intern, dificultatea procesului decizional fiind sporit de modificrile mediului exterior. Aici, menionm cele expuse de Igor Ansoff n The New Corporate Strategy depre compania General Motors: Ceea ce e bine pentru General Motors, e bine pentru ntreag ar [156, pag. 39]. Funcionarea eficient a unei corporaii, cu luarea n considerare a necesitilor i ateptrilor factorilor interni i externi, presupune existena managementului corporativ sau conducerii corporative. Astfel aici putem meniona utilizarea cu dublu sens a conceptului de management corporativ: managementul corporativ n calitate de tiin; managementul corporativ n calitate de organ de conducere a unei corporaii.

10

Esena managementului corporativ drept tiin poate fi dedus din definiia acestuia: managementul corporativ este tiina ce studiaz mecanismul i procedurile de luare a deciziilor de planificare, organizare, motivare i control asupra lor, ct i a proceselor, legturilor din cadrul ntreprinderilor bazate pe capital cumulativ.[144, pag. 5] Esena managementului corporativ n calitatea de echip de conducere o definim drept organul de conducere votat de proprietarii unei corporaii (acionari) consiliul de directori, consiliul de observatori, consiliul societii, etc. care apr i gestioneaz activitatea corporaiei, bazndu-se pe legi, statutul corporaiei i coduri de etic corporativ, pentru atingerea misiunii i scopurilor strategice ale corporaiei. Totodat menionm c, n ceea ce privete definirea conceptului de conducere corporativ, exist o multitudine a definiiilor: Conform Organizaiei pentru Cooperare i Dezvoltare Economica - OECD, guvernana corporativ reprezint sistemul prin care companiile sunt conduse i controlate. n detaliu, ea se refer la modul n care sunt imprite drepturile i responsabilitile ntre categoriile de participani la activitatea firmei, cum ar fi Consiliul de Administraie, managerii, acionarii i alte grupuri de interes, specificnd totodat cum se iau deciziile privind activitatea companiei, cum se definesc obiectivele strategice, care sunt mijloacele de atingere a lor i cum se monitorizeaza performanele financiare.[104, pag.15] Banca Mondial definete Conducerea corporativ ca fiind o combinaie de legi, regulamente i coduri de conduit adoptate n mod voluntar, care asigur companiei posibilitatea de a atrage capitalul financiar i uman necesar activitii sale i posibilitatea de a-i desfura activitatea n mod eficient astfel nct s-i asigure existenta prin generarea pe termen lung de valoare pentru acionarii si i societate n ansamblu [137, pag. Pag.7]. A. Shleifer and R. Vishny: conducerea corporativa se refera la modul n care furnizorii de fonduri ai unei companii se asigur c-i vor primi beneficiile cuvenite de pe urma investiiei facute[125, pag.737-784]. Managementul corporativ este menit sa asigure protecia intereselor economice att ale investitorilor noi, cat i celor precedeni, precum i membrilor administraiei companiei. Din punctul de vedere al investitorului extern, managementul corporativ cuvenit scade riscul de investitie intr-o companie. Guvernana corporativ sau "conducere corporatist" - este sistemul prin care o companie este condus i controlat. (Cadbury Cod - Marea Britanie, 1992). Guvernana corporativ poate fi definit ca ansamblul relaiilor unei companii cu acionarii si, sau mai pe larg, cu societatea pe ansamblu. (Financial Times, 1997). Guvernana corporativ se refer la promovarea

11

corectitudinii, transparenei i responsabilitii la nivel de companie. (J.Wolfensohn, presedinte a World Bank ,citat dintr-un articol din Financial Times , 21 Iunie, 1999). Guvernana corporativ este un set de reguli conform crora firmele sunt conduse i controlate, este rezultatul unor norme, tradiii i modele comportamentale dezvoltate de fiecare sistem legislativ. (Preda Report, Italia, 1999) Totodat apare i necesitatea definirii conceptului corporaie. Dicionarul explicativ al limbii romne definete corporaia drept ntreprindere mare i/sau societate pe aciuni.[42, pag. 230]. Att dreptul european, ct i cel din sistemul anglo-american trateaz corporaia drept societate pe aciuni. Unii autori trateaz conceptul de corporaii destul de ngust (T.V.Cashanina), astfel corporaia este o uniune colectiv, organizaie, recunoscut drept persoan juridic, nfiinat n baza capitalurilor unite (depuneri benevole) i care ndeplinete o activitate benefic[165, pag. 138]. Premisa de baz care a condiionat apariia managementului corporativ este divizarea proprietii de management. Astfel a aprut necesitatea formrii unei structuri ierarhice ce ar apra interesele acionarilor, pstra i multiplica investiii efectuate de acionari, ntre adunrile generale ale acionarilor. Apariia corporaiilor naionale puternice din punct de vedere economic, financiar au indus apariia corporatismului - doctrin social-politic i economic, aprut dup primul rzboi mondial, care preconiza nlocuirea sindicatelor muncitoreti cu corporaii, organizaii profesionale din care s fac parte att muncitorii, ct i patronii, precum i nlocuirea parlamentului cu o reprezentan naional a corporaiilor.[42, pag.230] Totodat dezvoltarea corporaiilor naionale pe alte spaii nu cunoate o definie unanim mprtit i o unitate de motive ce au condus la dezvoltarea acestora. Astfel, unii savani [77, pag. 17] menioneaz c o firm transnaional nu include dect entiti legate prin relaii de proprietate. Administrarea i conducerea societilor pe aciuni reprezint structura organizatoric prin care o societate comercial reprezint i servete interesele investitorilor si. Poate cuprinde de la consilii de administraie pn la scheme administrative stimulative. Necesitatea unor astfel de structuri deriv din alctuirea societilor comerciale n economiile capitaliste. Aa cum Berle i Means artau n lucrrile lor, de obicei se consider c necesitatea administrrii si conducerii societilor pe aciuni decurge din separarea caracteristicilor de proprietate i control ale societii pe aciuni moderne, n economiile de pia. Acionarii unei societi comerciale moderne tind sa-i mreasc numrul i s-i micoreze pachetul de aciuni. Dintre cele mai mari 173 de companii din Marea Britanie care 12

aveau un singur mare acionar n 1992, n doar 13% marele acionar deinea mai mult de 25% din aciuni; n 10% din aceste companii exista un singur acionar majoritar, iar n numai 1% exista un acionar cu mai mult de 75% din aciuni.[60, pag. 70-125] Apariia societilor cu numr mare de (aciuni) acionari a implicat separarea intereselor proprietarilor de cele ale managerilor de firm. Exist cteva motive pentru care interesele managerilor i proprietarilor difer n firmele mari. n primul rnd difer veniturile managerilor i proprietarilor. Managerii au fost pltii n mod tradiional prin salarii pe cnd acionarii sunt ultimii beneficiari ai ctigurilor firmei dup ce s-au achitat toate celelalte obligaii, inclusiv ctre manageri. De aceea, factorii care determin ctigurile managerilor i ale acionarilor difer ntr-un mod propriu. n ultimul timp s-a manifestat un interes crescut pentru aducerea la acelai nivel a intereselor managerilor i ale acionarilor, prin recompensarea managerilor cu aciuni sau aciuni plus salarii, n funcie de cota aciunilor la burs. Reieind din obiectul de studiu ales n lucrarea de fa, menionm complexitatea conducerii corporative n cadrul corporaiilor internaionale petroliere, reieind din importana i interdependena rolurilor ce le prezentm n figura 1. Managementul corporativ al corporaiilor petroliere internaionale

Corporaiile petroliere internaionale sunt supuse modificrilor sistemului economic internaional

Corporaiile petroliere internaionale modific nemijlocit sistemul economic internaional

Corporaiile petroliere internaionale ageni economici ce concureaz reciproc i simultan Sursa: elaborat de autor
Figura 1 Rolul triplu al corporaiilor petroliere internaionale n sistemul de management corporativ

Considerm necesar de menionat c, corporaiile petroliere au fost unele din cele mai mari corporaii ce au condus la modificarea concurenei, adoptarea noilor legi i norme, dezvoltarea socio-economic a statelor naionale i a economiei internaionale. Un exemplu elocvent fiind John D. Rockefeller i compania Standard Oil care dup planul Pittsburgh reuete s monopolizeze ramura petrolier, nct n anul 1878 deine circa 90% din ramura dat a SUA. Iar n 1890 Congresul SUA declar trustul ilegal, demonstrnd c una din companii a nclcat legea de 1462 ori, totodat impunnd o amend de 29 mln. USD i divizarea companiei (trustului) n 38 corporaii diferite. Averea personal Rockefeller n 1917 13

era evaluat la 2,5% din PNB al SUA (900mil1,5 mlrd. USD), bugetul federal al SUA fiind de 715 mil. USD. Comparativ, averea lui Bill Gates este evaluat la 0,5 % PNB al SUA [198]. Totodat ramura dat este cea care la moment cauzeaz cele mai mari dispute i este n vizorul societii, economitilor, organelor de stat i organismelor internaionale. Corporaia petrolier, considerat drept un element al societii contemporane, ct i agent de producie, posed caracteristicile unui sistem care pot fi descrise cu ajutorul conceptelor dezvoltate de teoria general a sistemelor. Astfel corporaia petrolier este un sistem deschis legat prin relaii multiple cu mediul su exterior, dinamic urmrind realizarea simulant a mai multor obiective i compus din mai multe subsisteme aflate n relaii de interdependen orientate la rndul lor, spre realizarea unor obiective proprii. Mediul exterior total poate fi conceput ca un sistem mai larg compus dintr-o serie de elemente aflate n interaciune cu ntreprinderea. Mediul exterior include n sine toate elementele exogene firmei, de natura economic, tehnic, politic, demografic, cultural, tiinific, juridic, psiho-sociologic ce marcheaz stabilirea obiectivelor acesteia, obinerea resurselor necesare, abordarea i aplicarea deciziilor de realizare a lor. Mediul exterior exercit o gam variat de influene asupra firmei, prin intermediul unui complex de factori a cror cunoatere faciliteaz nelegerea mecanismului de funcionarea a acestuia. Suntem de acord cu faptul c managementul corporativ este obligat s analizeze att factorii mediului intern ct i extern pentru adoptarea unor decizii (figura 2), totodat menionm c n aceast figur autorul nu analizeaz provocrile mediului internaional factori ce influeneaz orice economie, n general, iar managementul corporaiilor petroliere internaionale n special. Corporaiile au un impact deosebit asupra economiei i societii, ceea ce este utilizat de managementul corporativ pentru aprarea intereselor subiecilor corporativi (Exemplu: Lee Iacocca n cadrul companiei Chrysler reuete s conving congresul SUA s finaneze compania bancruta menionnd c de ei depinde activitatea i viaa a: 140 mii muncitori i familiile lor, 4700 dealeri i 150 mii personal al acestora, 19 mii furnizori cu 250 mii de angajai cu familiilor lor, etc.[184, pag.217] Reieind din faptul c majoritatea savanilor analizeaz factorii mediului extern al organizaiei ca factori de baz ce trebuie de luat n calcul pentru planificarea activitilor organizaiilor (E. Hricev, I. Srbu, V. Cojocaru, M. Nicolaescu, Gr. Belostecinic, A. Cotelnic, O. Nicoleascu, I. Petrescu, I. Verboncu, M. Mescon, etc.) am selectat acest factor pentru o analiza mai ngust.

14

Investitori Planuri/interese de investire

Creditorii Planuri/interese de creditare

Consumatori Planuri/interese de ateptare Legislaia Planuri de modificri legislative Statul Planuri de stat

Acionari Planurile dividendelor

Consiliul Corporaiei Planurile de repartizare a mputernicirilor / puterilor

S.A.(corporaia) Planul strategic necesitate / interese

Lucrtorii / angajaii Planuri / interese de remunerare, asigurarea cu locuri de munc

Bncile Planuri de prestare a serviciilor de transfer / creditare Furnizorii Planuri de aprovizionare Administraia Corporaiei Planuri / interese de remunerare, cretere ierarhic

Sursa: urcanu Gheorghe, Metodica elaborrii strategiei n managementul corporativ, autoref. T.dr.ec., Chiinu, 2000, pag. 17.

Figura 2 Dependena planurilor strategice corporative de planurile - interesele subiecilor corporativi

Astfel vom efectua o analiz de interdependen a sistemului de management corporativ internaional (cu accent pe companiile petroliere internaionale) cu aa factori internaionali precum legile, regulamentele, normele internaionale, subsistemul investiional naional i internaional, resurse naturale, tehnologii, organizaii politice, legiti, etc. care sunt legai de un proces comun evoluia sistemului de management corporativ internaional i globalizare. Astfel, considerm necesar abordarea conceptelor management corporativ i globalizare drept concepte ce nu pot fi separate, dect cu riscul pierderii afacerilor, deoarece, la momentul actual hotarele nu reprezint o barier pentru corporaiile internaionale, iar mediul economic impune ca managerii corporativi s fie la curent cu evenimentele de ultima or. Suntem de acord cu prerea c globalizarea este, fr ndoial, cuvntul cel mai des folosit i abuzat, cel mai rar definit i probabil cel mai neneles, nebulos i spectaculos din punct de vedere politic al ultimilor i viitorilor ani.[ 75, pag. 17]. Totodat sistemul de management corporativ internaional i globalizarea nu sunt studiate n ansamblu de savani din punct de vedere conceptual, n calitate de sistem i globalizarea ca proces. Menionm faptul c, multitudinea preceptelor ce in de globalizare, dominate de controverse genereaz discuii n diferite domenii de activitate. Astfel, n rndul savanilor 15

ntlnim diverse definiii, viziuni, abordri, principii. Totui, sunt domenii n care savanii nu doresc sau nu pot s defineasc termenul de globalizare, antiglobalizare. Aici am dori s menionm c aceti termeni nu sunt definii n dicionarul explicativ romn. Globalizarea este determinat ntr-o foarte mare msur de corporaiile transnaionale, care nu deplaseaz numai capital i bunuri ntre state, dar i tehnologie.[131, pag. 38] Dincolo de milioane de cuvinte folosite pentru a descrie globalizarea, avem datoria s recunoatem c suntem n faa unui colonialism modern.[5, pag. 19] Pentru a ncerca s evideniem principala diferen dintre acest colonialism modern i cel clasic, vom meniona prezena unei abordri ideologice, nsoit de un intens suport mediatic. Exprimndu-ne alegoric, dac colonialismul clasic este o pastil amar, apoi cel modern este aceeai pastil, dar glazurat i aromatizat. n fond, esena lucrurilor rmne neschimbat, cu o diferen esenial, i anume efectul asupra modului de percepie a fenomenului de ctre populaie. n consecin, majoritatea populaiei rilor care reprezint obiectul exploatrii nu contientizeaz realitatea, devenind chiar susintori i promotori al acestui fenomen. Sistemul de management corporativ internaional i globalizarea este procesul de cretere a interaciunilor dintre subiecii economiei mondiale. Corporaia transnaional este o uniune masiv ce folosete la baza activitii sale economice abordarea internaional, care presupune formarea i dezvoltarea internaional a complexului productiv, distributiv, comercial i financiar de ctre centrul aflat n ara-mam, filiale i ntreprinderile-fiice din alte ri.[175, pag.35] Globalizarea constituie destinul implacabil spre care se ndreapt omenirea, toi fiind afectai ntr-o msur mai mare sau mai mic de desfurarea sa ireversibil [218]. Globalizarea economiei mondiale este un proces deosebit de dinamic al creterii interdependenelor dintre statele naionale, ca urmare a extinderii i adncirii legturilor transnaionale tot mai largi i din variate sfere ale vieii economice, politice, sociale i culturale, avnd drept implicaie faptul c problemele devin mai curnd globale dect naionale, cernd, la rndul lor, o soluionare mai curnd global dect naional.[100, pag.25] Totodat suntem de acord i cu afirmaia c globalizarea este veche de secole. Primii homo sapiens erau nomazi, cltorind dintr-un loc intr-altul... Este clar: micrile de populaie, de produse i de simboluri au avut loc din totdeauna. Wikipedia, enciclopedia liber, explic globalizarea ca fiind termenul ntrebuinat pentru a descrie un proces multicauzal care are drept rezultat faptul c evenimente care au loc ntr-o parte a globului au repercusiuni din ce n ce mai ample asupra societilor i problemelor din alte pri ale globului.[188] Globalizarea economic indic patru tipuri de fluxuri peste granie, i anume fluxuri de bunuri/servicii, de exemplu liber schimb, fluxuri de persoane (migraia), de capital i de 16

tehnologie. O consecin a globalizrii economice este mbuntirea relaiilor dintre dezvoltatorii aceleiai industrii din diferite pri ale lumii (globalizarea unei industrii), dar i o erodare a suveranitii naionale asupra sferei economice. Fondul Monetar Internaional definete globalizarea ca i creterea n interdependena economic a rilor din ntreaga lume prin creterea volumului i a varietii tranzaciilor de bunuri i servicii peste granie, fluxul de capital internaional mult mai liber i mai rapid, dar i o difuziune mai larg a tehnologiei.[206] Globalizarea economic este un proces istoric ca rezultat al inovaiilor i progresului tehnic. Se refer la creterea integrrii economiilor la nivel mondial prin intermediul comerului i fluxurilor de mijloace bneti. Termenul se refer uneori la micarea populaiei i tehnologiilor peste limitele hotarelor internaionale.[205] Banca Mondial definete globalizarea ca libertatea i capacitatea indivizilor i a firmelor de a iniia tranzacii economice voluntare cu rezideni ai altor ri. Totodat este necesar de menionat c globalizarea este integrarea crescnd a economiilor i societilor n jurul lumii ntregi, fiind subiectul cu cele mai multe dezbateri n domeniul economiei mondiale din ultimii ani. Creterea rapid i reducerea srciei din India, China i alte ri care erau srace acum 20 de ani, reprezint aspectul pozitiv al globalizrii. Acest fenomen a generat i critici ce in de faptul c globalizarea a dus la creterea inegalitilor sociale i a degradrii ecologice.[223] n Management, schimbrile mediului internaional se refer la apariia unor piee internaionale pentru bunuri de consum caracterizate de nevoi i gusturi similare ale clienilor, reuind astfel, de exemplu, s vnd aceleai maini, sau detergeni, sau produse alimentare prin campanii de publicitate similare, unor persoane ce aparin unor culturi diferite. Aceast uzan contrasteaz cu internaionalizarea, care descrie activitile companiilor multinaionale, ori n instrumente financiare, mrfuri, ori n produse care sunt exclusiv destinate pieelor locale. Atta timp ct lumea are n acelai timp nelesuri tehnice i politice, grupuri diferite vor avea istorii diferite ale evoluiei socio-economice n cadrul istoriei. De altfel, n termeni generali folosii n economie i economie politic este o istorie a creterii comerului interstatal bazat pe instituii stabile ce autorizeaz firme din diferite state s schimbe mai uor bunuri. Termenul de liberalizare este o combinaie ntre teoria economic a liberului schimb i ndeprtarea barierelor ntre care se mic bunurile. Aceasta a dus la creterea specializrii rilor n exporturi i la presiuni care s termine odat pentru totdeauna cu tarifele protecioniste i a altor bariere n faa comerului. Perioada liberalizrii i cea n care aurul definea standardul economic este deseori numit Prima er a globalizrii. Bazat pe Pax Britannica (the British Peace 1815 sf. rzb. I Mondial) i pe schimbul de bunuri n numerar, aceast er a crescut odat cu industrializarea. Baza teoretic a fost lucrarea lui Ricardo n Avantajul comparativ i 17

Legea general a echilibrului a lui Say. Cei doi susineau c rile vor face comer eficient i c orice neajunsuri temporare n cerere sau ofert se vor corecta automat. Instituirea standardului n aur s-a realizat treptat n rile intens industrializate ntre anii 1850 i 1880.[188] Nici o ar nu poate s importe mult vreme fr ca s exporte sau nu poate mult vreme s exporte fr ca s i importe. Dac va surveni, deci, o mprejurare care va mpiedica n mod permanent o ar s importe volumul obinuit de mrfuri strine, ea va reduce, n mod necesar, fabricarea unora din acele mrfuri care sunt n mod obinuit exportate; i, cu toate c totalul valorii produselor rii va fi probabil puin modificat, deoarece se va ntrebuina acelai capital, totui aceste produse nu vor fi la fel de abundente i de ieftine[39, pag. 206] Prima er se crede c s-ar fi mprit n etape odat cu primul rzboi mondial i apoi cznd sub criza standardului n aur spre sfritul anilor 20 i nceputul anilor 30. rile ce ncepuser s mbrieze era modificrilor internaionale, incluznd nucleul European, cteva state de la marginea Europei i cteva lstare europene din Americi i Oceania prosperau. Inegalitatea dintre acele state disprea n timp ce bunurile, capitalul i fora de munc formau n mod excepional fluxuri libere ntre state. Modificrile mediului economic internaional n perioada de dup cel de-al doilea rzboi mondial a fost condus prin runde de negocieri n prima faz sub auspiciile GATT, ce a dus la mai multe nelegeri n ndeprtarea restriciilor asupra liberului schimb. Runda Uruguay a dus la semnarea unui tratat prin care se creeaz Organizaia Mondial a Comerului cu rolul de a media dispute comerciale. Alte acorduri comerciale bilaterale inclusiv seciuni ale Tratatului de la Mastricht i NAFTA au fost de asemenea semnate cu scopul de a reduce tarifele vamale i barierele comerciale. Exist i un aer de scepticism fa de procesele economice globale, fa de posibilitile de control ale economiei internaionale i fa de viabilitatea strategiilor politice naionale n contextul globalizrii. Apariia sistemului de management corporativ credem c are rdcini i n teoria clasic a avantajelor comparative, dup D. Ricardo. Plecnd de la logica acestei teorii, fiecare ar ar trebui s se specializeze n producerea acelor mrfuri sau servicii, ale cror costuri alternative n ara dat sunt cele mai sczute. Abordnd problema dat considerm necesar s menionm i dezvoltarea conceptului avantajelor la nivel de ageni economici de vestitul savant n domeniul managementului - Michael E. Porter n Avantajul concurenial. Manual de supravieuire i cretere a firmelor n condiiile economiei de pia la nivel microeconomice. Astfel avantajul concurenial rezult fundamental din valoarea pe care o firma poate s-o creeze pentru cumprtorii si. El poate lua forma preurilor mai sczute dect cele practicate de concureni pentru beneficii echivalente, sau a furnizrii unor beneficii unice care fac mai mult dect s compenseze o cretere de pre. 18

Totodat considerm oportun de menionat i importana dezvoltrii comerului extern cea ce a dus, din punctul nostru de vedere la fenomenele actuale numite: corporaii, management corporativ, organizaii interstatale, concerne, conglomerate, corporaii transnaionale, globalizare. Astfel menionm c fiecare popor, stat are de ctigat n relaiile internaionale, cu toate c nu fiecare este n stare s formuleze explicit care este aportul i beneficiul. Adam Smith meniona ...experiena a demonstrat nobilimii i nobililor rurali, ca i negustorilor, c prin comerul exterior naiunea se mbogea; ns cum, i n ce fel, nimeni nu tia bine. Negustorii tiau perfect de bine n ce mod i-a mbogit pe ei. Era meseria lor s tie. ns a ti n ce mod comerul exterior mbogea ara, nu fcea parte din meseria lor. Niciodat acest subiect nu a fost luat n consideraie de ei, dect atunci cnd aveau nevoie s apeleze la ara lor, ca s schimbe vreo lege cu privire la comerul exterior.[126, pag. 290-291] Fenomenul formrii sistemului de management corporativ internaional, ce se realizeaz prin extinderea activitii economice a companiilor internaionale pe teritoriul tuturor continentelor, a dus la internaionalizarea produciei i a serviciilor. Producia internaional a devenit o component structural a economiei mondiale. Odat cu recesiunea economic mondial, care a nceput n 2001, managementul companiilor internaionale au nceput s manifeste un interes tot mai sporit fa de rile n curs de dezvoltare, printre care rile din spaiul ex-sovietic, deoarece indicele economic de cretere al multora din ele depete pe cel similar din rile puternic dezvoltate. n ciuda faptului, c diferenele de nivel de trai dintre est i vest rmn destul de mari, totui, astfel de factori, ca scderea consumului, preul nalt al minii de lucru, impozitele mari din rile dezvoltate pe de o parte i mna de lucru ieftin i calificat, resursele naturale nc ieftine, cadrul legislativ deseori derutant dar, totui relativ favorabil, la care se adaug pieele nc nesuprasaturate ale rilor n curs de dezvoltare, dau un impuls decisiv opiunii pentru direcionarea capitalului investiional al companiilor internaionale ctre economiile tarilor est europene post socialiste. Criticile vehemente din partea presei occidentale dar i din partea organismelor europene, care monitorizeaz evoluia dinamicii reformelor economice n tarile ex-socialiste nu constituie un obstacol prea mare pentru companiile internaionale, care intr masiv pe aceste piee. Guvernele, ce se perind n aceasta perioad de tranziie au tendina de a-i asuma meritul n atragerea investiiilor strine. Totui, fr a diminua unele eforturi depuse de unele guverne, n realitate, meritul lor se rezum n a ncurca ct mai puin oamenii de afaceri strini, dar i pe cei autohtoni s-i desfoare activitatea economic. Un cadru legal adecvat nu este o descoperire, el poate fi copiat dup modelul deja existent n multe ri dezvoltate, firesc, cu micile corecii, corelate cu specificul naional, atunci, cnd este cazul. Totui, factorii de baz ce influeneaz adoptarea deciziei de a investi, sunt pieele nc nesaturate i factorii de producie nc ieftini. 19

Managerii companiilor internaionale sunt foarte contieni de importana ptrunderii ct mai rapide pe pieele est-europene, deoarece mine poate fi prea trziu. Unele obstacole de ordin legislativ din rile recipiente nu sunt o problem prea mare pentru managerii hotri s-i ating scopul. Exist multe metode, mai mult sau mai puin legale. Dar, de la o astfel de abordare a problemei au de ctigat numai funcionarii corupi de toate rangurile, care sunt direct interesai de meninerea situaiei existente. Expansiunea corporaiilor internaionale este un fenomen prea amplu, ca s poat fi frnat de legislaia unei ri n tranziie, care n realitate este puternic influenat de marile puteri economice i militare mondiale, altfel spus dependent de ele. Acest fenomen, care n opinia unor economiti reprezint un real pericol mondial, poate fi frnat doar cu eforturile conjugate ale mai multor ri. n condiiile actuale, problema rezid n aptitudinea i voina politic a guvernului, de a culege din relaiile cu corporaiile naionale i transnaionale cat mai mult folos pentru ara noastr, fr a-i face iluzii, c pot influena ntr-o msura decisiv dezvoltarea ampl i practic ireversibil a corporaiilor. Nuanele de ordin politic ce se observ ntr-o msur sau alta n publicaiile economice, (cea de fa nu face o excepie), nu sunt ceva ntmpltor, deoarece azi, este de la sine neles, c politica este expresia suprema a economiei. Pierderea treptat a influenei guvernelor naionale asupra dezvoltrii economice n rile lor, este un indiciu elocvent al celor expuse mai sus n contextul fenomenului numit corporatism - sistemul de management corporativ internaional. Astfel apare necesitatea prezentrii sistemului de management corporativ internaional (SMCI) drept sistem deschis, n care elementele componente sunt n interdependen i n continu micare, indiferent de dorina i factorii care n linii generale nu ar dori s participe la schimbrile mediului economic internaional (figura 3). Parafraznd sistemul managerial, definim sistemul de management corporativ internaional drept ansamblul elementelor cu caracter decizional, organizatoric, informaional, instituional, etc. din cadrul economiei naionale i internaionale, prin intermediul crora se exercit ansamblul proceselor i relaiilor de natur socio-economic, n vederea obinerii unor performane. Dar, pe lng toate acestea, interdependenele ntre economiile naionale, care au stat i stau la baza dezvoltrii managementului corporativ, economiei i a diverselor forme de integrare, au fost i sunt determinate de prezena neuniform a factorilor de producie, a diferenelor de nivel tehnologic, de dezvoltare a tiinei i sectorului de cercetare, pentru care rile dezvoltate aloc resurse importante. Anume aceste diferenieri au contribuit n mod decisiv la deschiderea economiilor naionale, la amplificarea schimburilor ntre ele i la cooperarea economic internaional.

20

Economia n era SMCI

Abordarea sistemic a SMCI

Persoane Companii ri Legi, regulamente, norme Metode, tehnici, metodologii

Interese
economice, sociale, politice personale, de grup, corporative, etc.

Organizaii politice Capital Resurse naturale

Subsistemul de comer

Subsistemul informaional Subsistemul investiional Rzboi, pace

Tehnologii Subsistemul investiional Subsistemul instituional

Timp

Sursa: elaborat de autor

Figura 3 Interdependena unor factori ai sistemului managementului corporativ internaional Merit menionat faptul c, n documentele ONU i FMI, se folosete termenul "globalizare", pe cnd cele n francez, ca i publicaiile de aceast limb, recurg la sintagma "mondializare". Ambele expresii lingvistice desemneaz acelai proces. n literatura de specialitate n limba romn se utilizeaz mai frecvent termenul globalizare, dei exist i cel de mondializare. n schimb, coninutul economic atribuit conceptului n diverse surse este diferit. n raportul FMI din mai 1997, intitulat "World Economic Outlook. Globalization. Opportunities and Challengies", se consider c fenomenul globalizrii reprezint "integrarea internaional strns aflat n cretere att a pieelor de bunuri i servicii, ct i a celor de capital. Se observ c fenomenul dat nu se refer la pieele muncii. n Revue internationale de droit conomique cu referin la raportul Biroului Internaional al Muncii intitulat "L' emploi dans le monde 1996/1997. Les politiques nationales l'heure de la mondialisation", se menioneaz c termenul globalizare i mondializare este folosit n lucrare ntr-un sens limitat "pentru a desemna valul mondial de liberalizare a schimburilor, investiiilor i fluxurilor de capital, precum i importana crescnd a tuturor acestor fluxuri i a concurenei internaionale n economia mondial"[13, pag. 471-493]. Remarcm c i acest document, care provine de la instituia ONU ce se ocup de problemele muncii, nu consider ca pieele muncii intr la ora actual n procesul globalizrii. Precizm c raportul respectiv se ocup pe larg de omaj i alte probleme ale pieei muncii, dar 21

mai ales prin prisma politicilor naionale. n plus fa de raportul FMI, aici se evideniaz creterea importanei i rolului concurenei internaionale. Abordarea procesual a evoluiei sistemului de management corporativ internaional n epoca globalizrii. Procesul dezvoltrii corporaiilor i economiei internaionale nu a fost declanat ntmpltor sau spontan. El s-a manifestat n consecin cu anumite tendine anterioare. Totodat, el a aprut ca un rspuns la crizele din domeniile economic, energetic, financiar, valutar, al materiilor prime i alimentar de la sfritul anilor '60 - nceputul anilor '70 ce au zguduit economia lumii. El a cptat contururi n calitate de mijloc strategic la care au apelat marile firme i marile bnci pentru a asigura profitabilitatea lor indiferent de oscilaiile superficiale sau de profunzime petrecute n diferite economii, unde acestea i au cantonate capitalurile. Henry Kissinger, secretar de stat american n perioada mandatului preedintelui Richard Nixon, meniona n ianuarie 2005, dezvoltarea rapida a economiei chineze i creterea puterii de stat a Chinei sunt favorabile pcii i prosperitii mondiale ... Dezvoltarea economic a acesteia a adus ntr-adevr o serie de provocri, ns acestea in de concurena internaionala i se pot soluiona pe baza regulilor concurenei.[203] n prezent, piaa mondial se caracterizeaz printr-un accentuat dinamism, printr-o continu micare ascendent, sub impactul dezvoltrii factorilor de producie contemporani i n primul rnd a revoluiei tehnico-tiinifice i informaionale. Aceast tendin se manifest prin ritmul rapid al creterii volumului circuitului economic mondial n toate componentele sale, prin dezvoltarea intercondiionat a fluxurilor comerciale , dar i financiar-valutare.[4, pag. 34] Demonstraiile mpotriva globalizrii...constituie semnale de alarm timpurii, evideniind importana politic potenial a celor care se consider la mila unor pe care nu le pot influena menioneaz Henry Kissinger [75, pag.170]. Abordarea sistemul de management corporativ internaional drept proces presupune analiza intrrilor, proceselor ce au loc i a ieirilor, care devin intrri pentru alte procese, avnd o evoluie i continuitate de secole. Viziunea noastr referitor la evoluia sistemului de management corporativ internaional bazat pe proces o prezentm n figura 4. Economia contemporan reprezint stadiul la care a ajuns, n ultimul sfert al secolului al XX-lea, procesul secular de internaionalizare a economiilor i activitilor economice, ca urmare a mutaiilor survenite n structurile economice interne i internaionale. Elementele generatoare i caracteristicile acestui stadiu se asambleaz ntr-un complex constituit din[101, pag. 35]:

22

Elemente de intrare Participani: - ri - Companii - Organizaii - Instituii - Persoane - Legislaie - Culturi - Valute - etc. Cerine ale participanilor la SMCI: - necesiti economice; - necesiti sociale; - protecie; - securitate; - profit; - transparen; - apartenen la economia global; - minimizarea influenei factorilor politici, sociali; - necesiti ecologice; - standardizarea diferitor domenii; - limitarea terorismului; - diminuarea srciei; - transferul de tehnologii; - investiii; - eliminarea taxelor vamale; - reea informaional eficient; - diversificarea activitilor; - dezvoltarea culturii, artei, tiinei; - progresul tehnico-tiinific; - acces la pieele de capital - acces la resurse naturale - etc.

Elemente de ieire Limite, bariere

Democraie, standarde naionale, legislaie, stabilitate cultural, integritatea teritorial, etc.
ale SMCI

Procese
integrarea sistemic a economiilor naionale, regionale i mondiale deschiderea frontierelor pentru comer, finane, investiii i informaie; schimbarea cadrului legislativ; lupta pentru resurse naturale; schimbarea preferinelor consumatorilor; creterea numrului de corporaii transnaionale; crize economice-avnt economic; dezvoltarea tiinei; schimbarea monetelor naionale; apariia teritoriilor economice unice; apariia unor state; modificarea nivelului de trai; etc.

noi (alte). - ri - Companii - Organizaii - Instituii - Persoane - Legislaie - Culturi - Produse - Servicii - Conflicte - Aliane - Valute - etc.

Resurse Financiare, umane, materiale, tehnologii, informaionale, etc.

sursa: elaborat de autor

Figura 4 Abordarea sistemului de management corporativ internaional bazat pe proces * Modificri substaniale n structurile productive, marcate de un grad nalt de extindere la scar internaional a produciei, concentrat i controlat de corporaiile transnaionale; * n ansamblul produciei a crescut mult ponderea produciei transfrontaliere. * Schimbri vizibile n structurile tehnologice la trecerea de la producia de mas, cu linii rigide, la cea flexibil, automatizat i cu roboi, capabil s asigure att creterea productivitii muncii ct i o calitate superioar a produselor, adecvate cerinelor variate ale consumatorilor. * Multiplicarea i diversificarea schimburilor comerciale internaionale ce se deruleaz, acum, pe baza unor reguli universal convenite. * Schimbri substaniale n structurile financiare i de capital. A avut loc conexiunea mai strns a capitalurilor i ntrirea dominaiei lor, n primul rnd a celor financiare, la scar 23

internaional prin integrarea pieelor financiare internaionale, creterea uria a volumului activitilor lor, implicarea bncilor transnaionale n operaiuni cu efecte eseniale asupra dezvoltrii economiilor unor ri. * Intensificarea fluxurilor de investiii n strintate, n special, a celor directe. * Stabilirea i extinderea unor vaste reele de telecomunicaii rapide i de transport ce faciliteaz legturile economice ntre toate zonele i economiile planetei, precum i comunicrile i deplasrile n interes de afaceri i ale indivizilor. * Formarea, att n zone dezvoltate ct i n cele subdezvoltate, a unor grupri de economii cu grade diferite de integrare a pieelor i circulaiei bunurilor i serviciilor, capitalului i forei de munc. * Constituirea unei economii mondiale transfrontaliere i funcionarea ei n cadrul economiilor naionale. * Extinderea economiei de pia la scara ntregii economii mondiale, datorit abolirii sistemului de conducere i reglare administrativ a economiei de ctre rile n care au fost rsturnate regimurile comuniste dictatoriale i angajrii acestor economii n procesul tranziiei la economia de pia modern. * Adoptarea de politici economice i modele de orientare liberal n diverse ri, n special sub influena organismelor financiare internaionale. * Multiplicarea i accentuarea interdependenelor dintre entitile economice naionale, n condiiile creterii numrului acestora. Acest factor, contribuie, pe de o parte, la intensificarea schimburilor reciproce iar pe de alt parte, la creterea vulnerabilitii ntregului lan de economii i a verigilor lui la perturbri i dezechilibre ce survin ntr-o zon sau alta. * Formarea unui conglomerat de probleme, legate ntre ele, constituit din: - creterea demografic nalt; - degradarea periculoas, uneori ireversibil, a unor factori de mediu i ecosisteme, ca urmare a aciunilor distrugtoare i poluante ale omului; - repartiia discrepant i nedreapt a resurselor, controlului i consumului lor, precum i a consumurilor individuale, ntre rile bogate i cele srace; - srcia endemic de care sufer peste o cincime din populaia globului; - omajul i subestimarea forelor creative ale omului; - transformarea unor probleme care erau de dimensiuni naionale n flagele internaionale, cum sunt traficul de droguri, crima organizat, corupia, splarea banilor cu provenien ilegal, care au grave implicaii economice i sociale.

24

- nrutirea situaiei economiilor marginalizate ale rilor n curs de dezvoltare i apariia zonei gri, pline de interferene, a rilor aflate n tranziie spre un capitalism cu tent de dezvoltare dependent. n sintez, se poate aprecia c tabloul economiei mondiale, la ora actual a dezvoltrii, prezint fluxuri internaionale tot mai largi i mai profunde ale comerului, finanelor, capitalului, transferului de tehnologii, informaiilor care se interfereaz ntr-o pia mondial unic integrat. Evoluia, modernizarea i dezvoltarea vieii de afaceri se realizeaz sub incidena activitii marilor corporaii transnaionale. Inovaiile tehnologice au permis circulaia tot mai liber i mai ieftin a mrfurilor, banilor, persoanelor. Astfel, actorii economici sunt nevoii pentru a rezista pe pia s i extind sfera de aciune n afara granielor naionale, recurgnd la managementul transnaional n domeniul inovaiilor, producerii i desfacerii.[94, pag. 45] Sistemul de management corporativ internaional pune ntr-un cadru nou i redirecioneaz dezvoltarea economiei mondiale. Inevitabil se pune ntrebarea prospectiv: cum se va desfura mai departe sistemul de management corporativ internaional i globalizarea? Pentru aceasta este necesar s specificm desigur, cu un anumit grad de aproximaie - limitele, costurile, dilemele i pariurile managementului corporativ. Limitele sunt definite, mai nti, de interesele specifice ale statelor de unde provin Corporaiile transnaionale (CTN) i bncile transnaionale, de nivelul, starea i posibilitile economiilor acestor ri. n al doilea rnd, CTN i marile bnci au interese ce pot deveni antagoniste, se afl ntr-o continu competiie n diferite domenii i regiuni ale planetei. Printre modalitile de concentrare a puterii n minile unor CTN se numr achiziiile, fuziunile i alianele strategice. n al treilea rnd, rile i economiile care fac obiectul expansiunii transnaionalelor au diferite posibiliti i capaciti de a se opune transformrii lor n victime neputincioase. La ntrebarea fireasc ce se pune n legtur cu fenomenele economice sau sociale qui prodest? (cui folosete?) - rspunsul l dau faptele. Felul n care se prezint acum economia naional i internaional i evoluia ei denot c ea este un mediu propice pentru marele capital, cu precdere capitalul transnaional, o creaie modelat pe calapodul intereselor acestuia, nici mcar ale capitalului mijlociu, pentru soluionarea problemelor economiei contemporane n avantajul su. Aceasta nu nseamn c alte categorii sociale sau economii nu pot beneficia de anumite avantaje. Problema este c adeseori, interesele rilor n curs de dezvoltare i ale rilor n tranziie sunt neglijate, puse de o parte sau ignorate. Schimbrile petrecute sub semnul liberalizrii are ctigtori i perdani, cei din urm fiind cei care suport costurile procesului. Nicholas Stern, fostul vice-preedinte i economist-ef 25

al Bncii Mondiale:,,De cele mai dese ori, globalizarea a fost o putere enorm de reducere a srciei, ns prea multe ri au rmas excluse; importante cauze ale acestei excluderi au fost guvernarea slab i politicile n rile non-integrate, tarifele i alte bariere pe care rile srace le ntmpin n ncercarea de a ptrunde pe pieele statelor dezvoltate.[185] Pierderile din comerul exterior se vor repercuta n presiuni asupra veniturilor rii sau rilor aflate n aceast situaie i n reducerea capacitii de a face fa importurilor. n asemenea condiii va spori dependena de ajutorul extern, n timp ce acesta, dup cum se tie, se afl de civa ani n declin fa de posibilitile rilor dezvoltate i de necesitile celor n curs de dezvoltare i n tranziie. Pierderile respective diminueaz i posibilitile guvernelor de a dezvolta infrastructura economic i social necesar reducerii srciei i valorificarea capitalului uman. Pentru rile n curs de dezvoltare i cele n tranziie, beneficiile de pe urma dezvoltrii sistemului de management corporativ internaional sunt limitate datorit unui ir de factori, ntre care cei externi au un rol major. Fenomenul se explic prin aceea c, n mare msur, situaia lor n economia mondial, cu toate modificrile semnificative aduse de dezvoltarea economic general, a rmas neschimbat. A.Giddens, W.Hutton n ,,On the edge: Living with Global Capitalism, Londra, J.Cape menioneaz ,,...nu exist nici un cotlon sau ungher al economiei n care schimbarea sau potenialul s nu se produc, mnat de tehnologie, piee i corporaii puternice, cu toate consecinele asupra tiparelor de munc, acestea la rndul lor reflectndu-se asupra vieilor i relaiilor noastre personale[94, pag. 178] n timp ce n marea majoritate a rilor lumii raportul dintre volumul comerului lor exterior i PIB a crescut n perioada 1985 - 1994, n 44 de ri n curs de dezvoltare, cu peste un miliard de locuitori, acest raport s-a redus, semnificnd diminuarea deschiderii lor spre schimburile cu alte ri i a valorificrii acestora, concentrarea spre interiorul cu resurse reduse i eficien sczut. Romnia ar putea egala media european a Produsului Intern Brut (PIB) pe locuitor n 20-30 de ani, n cazul n care nregistreaz o cretere economic medie anual de 6-7 %, iar avansul Uniunii Europene nu depete 2-3%, potrivit unui studiu al Centrului Roman de Politici Economice (CEROPE). Potrivit studiului CEROPE, Romnia a ocupat n 2005 locul 45 din 50 de state selectate n funcie de PIB/locuitor, calculat la paritatea puterii de cumprare, cu 8.166 de dolari. Dup Romnia s-au situat Brazilia, Turcia, Ucraina, China i Republica Moldova. Cu un loc naintea Romniei s-a situat Bulgaria, cu 8.361 de dolari/locuitor. Primele poziii ale clasamentului au fost ocupate de Luxemburg (65.994 de dolari/locuitor), Irlanda (40.088 de dolari/locuitor) i Statele Unite ale Americii (39.319 dolari/locuitor).

26

Aceeai stare defavorabil se constat i n alte domenii. n intervalul 1980 - 1991, rile n curs de dezvoltare au pierdut de pe urma deteriorrii raportului lor de schimb 290 miliarde de dolari, mai ales datorit scderii preurilor la produsele ce constituie grosul exporturilor lor. rile srace sufer, de asemenea, de pe urma raporturilor nefavorabile pe care le au cu rile bogate i instituiile internaionale n domeniul financiar. Ele au achitat dobnzi de patru ori mai mari dect sumele acordate de rile bogate sub form de mprumuturi n anii '80. Datoria extern i serviciul acesteia nghit sume de nesuportat pentru rile srace, mrind, n loc s reduc, obstacolele sociale i economice cu care se confrunt. America de Nord, Europa Occidental, Japonia i China absorb 90% din investiiile directe n strintate, n timp ce n restul lumii, unde locuiete 70% din populaia ei, se cantoneaz mai puin de 10%. Pieele pentru exporturile de bunuri i servicii din rile dezvoltare i cele pentru capitalurile lor au fost liberalizate i se insist pentru continua lor deschidere i acordarea de noi faciliti n alte ri. Cu totul altfel se prezint situaia pieei mondiale a forei de munc, mai ales a celei mai puin calificate provenite din ri mai puin dezvoltate, a crei liber circulaie este ngrdit de diverse reglementri ale rilor dezvoltate i de capitalul transnaional care prefer s beneficieze de costul ei sczut n rile de origine. Una din concluziile ce se desprind din cele expuse mai sus, este c dezvoltarea managementului corporativ internaional, care a cunoscut o anumit accelerare n ultimul deceniu, extinde posibilitile globale pentru dezvoltarea economic, dar el nu le distribuie n mod echitabil, multe ri, inclusiv grupul celor n tranziie, fiind frustrate de acestea. Considerm c statul are de jucat, n continuare, un rol economic pe care sectorul privat nu i-1 poate asuma i care nu contravine, n limitele acceptate, orientrii liberale. Inegalitatea i injustiia nu sunt inerente sau specifice dezvoltrii corporaiilor. Ele au existat, nc nainte ca economia mondial s intre n aceast etap, dar aceast constatare nu ne absolv, ca pe o societate civilizat, de obligaia de a perfeciona licrurile, ndreptnd ceea ce este incorect. n acest sens, sunt binevenite aciunile i presiunile civilizate ale societii civile, ale organizaiilor nonguvernamentale, dar nu brutalitile ce sunt ntreprinse n diverse ri i pe plan internaional, pentru ca dezvoltarea economic a corporaiilor i roadele ei s nu fie confiscate de miliardarii transfrontalieri ci s fie transformate n beneficii pentru ct mai muli din locuitorii planetei. Transformrile posibile depind de modul n care vor fi soluionate dilemele ce nsoesc acest proces. Una din acestea este de a trece la mai mult liberalizare economic sau de a accepta mai mult control la acest nivel. Criteriul i msura admiterii unei sau alteia dintre aceste dou alternative trebuie s rezide n beneficiile ce le aduc oamenilor i rilor srace.

27

Alt dilem, sugerat de practica de pn acum, rezid n a trata problemele existente de pe poziiile confruntrii, care pun accentul pe principii, dar adesea alunec n discuii sterile, sau de a le soluiona n cadrul unor forme de parteneriat, care nu sunt totdeauna ireproabile, dar ofer posibiliti concrete pentru apropierea intereselor prilor.

1.2. Premisele formrii companiilor internaionale n rile n curs de tranziie

Fenomenul apariiei companiilor internaionale are la baz o serie de motive obiective, condiionate de schimbrile dinamice ce s-au produs n lume n ultima jumtate de secol. Odat cu progresul tehnic, care are o dinamic vertiginoas, ce se manifest n special n domeniul informaticii, raportul factorilor de producie s-a schimbat n mod dramatic, accentul fiind pus pe tehnologiile avansate i know-how, datorit crora eficiena i volumul produciei au atins cote impresionante. ns acest atu incontestabil are i un dezavantaj supraproducia, care a pus problema desfacerii. Cucerirea pieelor noi, ocuparea segmentelor de pia corespunztoare profilului companiilor mari, a devenit unul dintre obiectivele lor principale. Concurena acerb ce domin n rile puternic dezvoltate au mpins marile companii spre exterior n cutarea pieelor noi, dar i a factorilor de producie mai puin costisitoare dect n ara de origine. De cele mai multe ori, interdependenele dintre rile dezvoltate i cele slab dezvoltate, dintre rile mari i rile mici, dintre rile bogate i cele srace, mbrac forme contradictorii; ele reprezint pentru unele relaii de dominaie, iar pentru celelalte relaii de dependen.[63, p. 20-21]. Astfel au aprut premisele procesului de dezvoltare a sistemului de management corporativ, care continua i astzi, manifestnd o dinamic sporit, ca o realitate ireversibil a economiei i vieii mondiale. Ea se bazeaz pe interdependena ntre corporaii, economiile naionale, mondializare i integrare economiilor. Unii savani explic dezvoltarea sistemului de management corporativ i a globalizrii prin urmtoarele premise, caracteristici i fenomene [40]: timp real; pieele financiare la termen foarte active i dinamice, susinute de noi forme ale activelor financiare, ca opiunile i instrumentele derivate, care permit speculatorilor s efectueze tranzacii n orice moned peste tot n lume unde exist oportuniti de ctig; 28 piee de capital dereglementate, cu posibilitatea de transfer rapid al capitalurilor; tehnologii ale informaiei i comunicaiilor care fac posibile aciunile la distan, n

mobilitate sporit i rspndire geografic mai mare a investiiilor directe; reacii rapide i intercondiionate la evoluiile pieelor financiare i valutare, pe care emergena reelelor media, interconectate cu reele de comunicare; mobilitate sporit, dar imperfect, a resurselor umane n economia mondial; accelerarea schimbrilor tehnologice care determin creterea numrului de achiziii

operaiunile se deruleaz non-stop, timp de 24 de ore;

i fuziuni, dar i competiia mai intens a firmelor. Reieind din multitudinea premiselor i factorilor ce influeneaz formarea i dezvoltarea companiilor internaionale (transnaionale) n rile n curs de tranziie vom prezenta o parte din acestea i anume cele ce in de: 1. Politica naional i liberalismul economic 2. Dezvoltarea n perspectiv a corporaiilor 3. Creterea ntreprinderilor internaionale 4. Fuziunile i prelurile 5. Amplasarea geografic 6. Internet dezvoltare 7. Dezvoltarea principiilor managementului corporativ internaional 8. Modele de integrare pentru rile europene 9. Antiglobalismul 10. Investiiile corporative Aceste precepte vor fi analizate n continuare i n capitolele doi i trei din prezenta lucrare. Politica naional i liberalismul economic Pentru politicile economice ale rilor n curs de dezvoltare i ale celor n tranziie se contureaz unele orientri principale izvorte din situaiile lor, cum sunt: gestionarea mai atent a fluxurilor comerciale externe pentru a evita transformarea lor n canale de scurgere a venitului naional; aplicarea unor politici coerente i de perspectiv fa de investiiile directe strine; asigurarea proteciei att pentru sectoarele performante sau vitale pentru economie ct i pentru capitalul autohton; diferenierea msurilor de liberalizare i privatizare; protejarea forei de munc autohtone n relaiile ei cu capitalul strin; meninerea unui nivel ridicat al investiiilor n educaie, n domeniul sntii i n protecia mediului; reducerea srciei i asigurarea reelelor de protecie social; reducerea i meninerea sub control a datoriei externe; gestionarea eficient a fondurilor obinute din strintate sau de la organisme internaionale; stimularea ntreprinderilor mijlocii i mici; gestionarea atent a noilor tehnologii, nsoit de adoptarea unor programe de formare a resurselor umane i de aplicare a formelor atipice de lucru; folosirea potenialului de care dispune statul pentru a extinde infrastructurile economice i sociale, a 29

asigura domnia legii i a reduce costurile globalizrii; mbuntirea guvernrii i reforma administrrii problemelor publice. Pentru ca rile n curs de dezvoltare i cele n curs de tranziie s foloseasc mai bine posibilitile create, este nevoie nu numai de politici naionale, ci i de politici i aciuni la nivel internaional i mondial care ar facilita situaia i eforturile. Printre asemenea aciuni se numr: diversificarea i extinderea sistemului internaional de credit; mai buna supraveghere a sistemului economic i financiar mondial, concomitent cu crearea unor mecanisme economico-financiare internaionale - sprijinite de instituii

cunoaterea evoluiilor sistemelor naionale; corespunztoare, pentru a reaciona prompt la crizele ce apar i a nu permite transformarea lor n dereglri ale sistemului economic general. Adoptarea n acest sens a unor msuri de ordin legislativ, care ar stimula preocuprile de ordin social al CTN, n paralel cu msuri drastice, pentru o atitudine sfidtoare fa de mediu i probleme sociale; munc; facilitarea accesului rilor mai puin dezvoltate la realizrile tehnologice i tiinifice, care acum sunt apanajul marilor CTN ce dispun de mijloacele necesare pentru dezvoltarea lor; noi aciuni pentru uurarea datoriei externe a rilor mpovrate de aceasta, nsoite de angajamentul beneficiarilor de a folosi resursele eliberate pentru scopuri sociale i de protecie a mediului. Considerm c este nevoie de a dezvolta i consolida nite reguli mondiale ale jocului economic n sensul cel mai larg, de a concretiza funciile statului naionale, al organelor economico-financiare regionale i mondiale. Continund cele expuse n primul paragraf a acestei teze menionm c, n literatura economic, sistemul de management corporativ este definit ca un proces, n care activitile comerciale i financiare se internaionalizeaz n urma demolrii barierelor legislative interstatale i a introducerii noilor tehnologii moderne de comunicare i informatic. Astfel Bertrand Schneider, secretar al vestitului Club de la Roma remarc globalizarea este o tendin care se manifest n economia mondial, accelerat de dezvoltarea societii informaionale, n care ne aflm n prezent... Informatizarea societii este o 30 noi msuri pentru echilibrarea comerului mondial, n special prin deschiderea crearea unui parteneriat cu CTN n scopul susinerii programelor de reducere i adoptarea unor reglementri internaionale privind gestiunea mediului i taxele pentru pieelor pentru produsele rilor n curs de dezvoltare i n tranziie; eradicare a srciei prin asumarea unor angajamente de ctre CTN n acest sens; protecia lui, protecia mpotriva monopolurilor, liberalizarea circulaiei internaionale a forei de

transformare mult mai ampl i profund, globalizarea fiind doar un aspect al ei. Acest aspect, alturi de multe altele, ridic mari semne de ntrebare n legtur cu capacitatea statului de a guverna i rolul pe care acesta trebuie s-l joace n noua societate uman. n continuare, Bertrand Schneider precizeaz c: ..globalizarea trebuie neleas ca o extindere rapid, la scar mondial, a interaciunilor dintre activitile societii umane. Deci, interdependena ntre state duce nu doar la dezvoltarea unei economii corporatiste, ci i la controlul din partea corporaiilor a tuturor activitilor: politice, culturale, informaionale etc. n circuitul economic internaional relaia investitor ar recipient de investiii prefigureaz un nou tip economic, n cadrul creia raportul de fore deseori se nclin spre investitori, care sunt companiile transnaionale, ce dein o for economic comensurabil cu PIB-ul unor ri subdezvoltate, sau chiar n curs de dezvoltare, n unele cazuri acest indiciu fiind depit de pasivele companiei transnaionale donatoare. n aceast situaie este obiectiv i firesc, c statele recipiente mai srace s devin dependente financiar de investitorii strategici de mare anvergur. Pentru a vorbi la concret, este oportun s deschidem unele paranteze, n privina istoricului scurt, ce a precedat evoluiilor furtunoase din ultimul timp, n ce privete domeniul economic. n anii 90 din secolul trecut, rile Est-europene i noile state aprute pe harta Europei n urma schimbrilor politice majore, ce s-au produs n partea de est al btrnului continent, au pornit pe calea tranziiei la economia de pia. Acest fenomen a grbit fenomenul dezvoltrii managementului corporativ i a economiei globale. Dup cum sa mai spus n cap 1.1, una din consecinele cele mai semnificative este pierderea treptat a influenei guvernelor naionale asupra dezvoltrii economice n rile lor. Factorii decisivi, care influeneaz astzi economia rilor n tranziie sunt conjunctura politico-economic internaional i interesul manifestat de ctre companiile internaionale n ara respectiv. Mai mult dect att, datorit puterii lor financiare, de regul, companiile internaionale i creeaz n ara respectiv un cadru favorabil, cum ar fi faciliti, tratri prefereniale, rente, etc., prin crearea lobby-ului n organele legislative i executive. Dar pe lng aceasta, tot mai pronunat devine tendina statelor recipiente de a stimula legal fluxurile de capital strin prin crearea unui cadru legislativ favorabil i ct mai atractiv. Astfel, multe ri au adoptat regimul liberului schimb i liberei circulaii a mrfurilor i serviciilor, diverse faciliti fiscale pentru investiiile strine. Pe lng toate acestea, interdependenele ntre economiile naionale, care au stat i stau la baza globalizrii economiei i a diverselor forme de integrare, au fost i sunt determinate de prezena neuniform a factorilor de producie, de diferite nivele de dezvoltare a tiinei i cercetrii, i de progresul tehnico-tiinific n diferite ri. Anume aceste diferenieri au contribuit

31

n mod decisiv la deschiderea economiilor naionale, la amplificarea schimburilor ntre ele i la cooperarea economic internaional. Laureatul Premiului Nobel pentru economie, danezul Jan Tubergen, analiznd evoluia interdependenelor economiilor naionale, a ajuns la concluzia, c nici o naiune nu poate s triasc ntr-o complet izolare fa de celelalte. Nici chiar cea mai puternic naiune nu poate evita contactul cu alte naiuni i nici nu se poate izola de efectele aciunilor altor naiuni. Aceste cuvinte sun deosebit de actual, n contextul unor declaraii din partea unor demnitari americani de rang nalt, parvenite dup evenimentul 11 septembrie, dar i celor ce le-au urmat, sensul crora se rezum la declarata capacitate a Statelor Unite ale Americii de a se autoizola de restul lumii, bazndu-se pe puterea lor economico-militar. Participarea fiecrei ri la economia contemporan, este o necesitate obiectiv, dei contestat, deoarece prin realizarea acestei participri se integreaz economia pe plan mondial. ns este important de menionat, c n concordan cu teoria clasic ale avantajelor comparative a lui Ricardo, fiecare ar trebuie s-i identifice i s promoveze acea form de participare, care este adecvat condiiilor specifice rii date. Pentru o mai bun coordonare a procesului de dezvoltare socio-economic, rile participante i n special cele cu o pondere de participare mai important, au iniiat anumite organizaii internaionale, care nlesnesc i direcioneaz cooperarea interstatal. Dou din ele, cele mai importante sunt NAFTA, n componena creia intr SUA, Canada i Mexica, n total cu cca. 400 mln. locuitori i Uniunea European cu 15 ri membri mai vechi ce au n total aproximativ 735 mln. locuitori i cca. 14 state candidate la aderare dintre fostele ri socialiste sau republici ex-sovietice. Dup cum s-a menionat la nceput, companiile internaionale joac un rol foarte important n dezvoltarea economic a statelor. Se poate afirma cu certitudine c, anume ele sunt fora motric, lrgind i diversificnd interdependenele dintre economiile naionale, impulsionnd dezvoltarea pieelor de mrfuri, servicii i capital. Se poate observa, c pe pieele diferitor ri sunt prezente aceleai produse, cu o mic pondere pentru cele specifice rii date. Astfel, asistm deja la o reducere a rolului frontierelor naionale, care au tendina s dispar. Prin intermediul companiilor internaionale se realizeaz circuitul internaional de mrfuri, servicii i capital. Este evident c, companiile internaionale sunt profund cointeresate n liberalizarea la maxim a circuitului mrfurilor i a serviciilor, depunnd pentru atingerea acestui obiectiv toate eforturile, afirmnd c liberalizarea i globalizarea este chezia creterii economice. n alt ordine de idei, trebuie s recunoatem, c acest liber schimb, uneori vine n contradicie cu interesele naionale ale unor ri, care, n condiiile cnd sunt conduse de guverne 32

competente i de bun credin, adopt unele msuri de ordin protecionist pentru a proteja productorii autohtoni, n special, n condiiile cnd apar elemente de concuren neloial. Totui, presiunea extern din partea organismelor financiare internaionale, care n fond reprezint interesele companiilor internaionale, cum ar fi Banca Mondial, sau Fondul Monetar Internaional, ngreuneaz considerabil adoptarea acestor msuri. Un exemplu relevant n acest sens n Romania este transnaonala petroliera austriac OMV, care dup achiziionarea SNP Petrom beneficiaz practic de poziia de monopol, ncercnd totodat pe toate cile s ascund acest lucru, sau Legea licitaiilor publice, ce acord dreptul exclusiv de a presta servicii publice, cum ar fi cele de transport n comun unei singure societi, legifernd astfel monopolul, iar att guvernul, ct i organizmele internaionale nu ntreprind nici o msur pentru a schimba situaia. Nu sunt lipsite de raionament nici afirmaiile, conform crora, corporaiile internaionale sunt o metod mascat de exploatare a naiunilor srace de ctre cele bogate. Acest punct de vedere este expus cu lux de amnunte n lucrarea ilustrului economistului american David C. Korten cu denumirea Corporaiile conduc lumea. Fora motrice a procesului de dezvoltare o constituie firmele private de anvergur. Lumea actual a afacerilor se sprijin pe expansiunea pieelor la nivel mondial. Are loc astfel, trecerea treptat de la economia naional la economia corporaiilor. Principalii actori ai acestei noi economii, o economie interconectat, devin corporaiile. Dezvoltarea n perspectiv a corporaiilor Pentru managerii companiilor naionale din astfel de ri ca R. Moldova i Romnia permanent apare ntrebarea: Doresc oare companiile din rile economic dezvoltate, companiile transnaionale, vd perspectiva dezvoltrii n aa ri precum sunt ale noastre?. Astfel considerm c prezint interes i studiile efectuate asupra opiniei managerilor celor mai mari corporaii ce ine de aprecierea influenei globalizrii asupra economiei globale, asupra pieei internaionale. Astfel PricewaterhouseCoopers menioneaz c managerii neleg c dezvoltarea n perspectiv este determinat nu doar de creterea valorii aciunilor, dar i de opinia tuturor prilor interesate. Aceste concepte au fost prezentate de noi n abordarea sistemic a sistemului de management corporativ. Unii manageri menioneaz dezvoltarea companii n indicatori financiari, totui majoritatea recunosc necesitatea lurii n calcul a intereselor societii i a angajailor. Cum influeneaz globalizarea cele mai mari corporaii este prezentat n tabelul 1.

33

Tabelul 1

Aprecierea rolului globalizrii asupra corporaiilor, % respondeni

ntrebarea Dezacord total 1. 2. 3. Globalizarea n general are o influen pozitiv 2 asupra pieelor dezvoltate, ct i asupra celor n dezvoltare Globalizarea are influen negativ asupra societii 4 20 41 n perioade scurte de timp i pozitiv n perspectiv 10 32 28 De la globalizarea ctig mai mult rile dezvoltate, dect cele n curse de dezvoltare Sursa: prelucrat de autor conform datelor PricewaterhouseCoopers Nu sunt de acord 11 De acord 50 Acord total 23 12 8

inem s subliniem c, acest sondaj reflect exclusiv opiniile top- managerilor. n cadrul chestionrii au participat 1084 conductori din 50 ri ale lumii, dintre care 428 manageri din Europa de vest, 278 - Asia, 139 America Latin (inclusiv Mexico), 131 America de Nord, 83 n Europa de Est i 25 Orientul Mijlociu i Africa. Mai mult de o treime din corporaiile analizate au venituri ce ntrec 1 miliard USD., 44% - venituri n intervalul de la 100 mil. USD. pn la 1 miliard USD., 20% - mai puin de 100 mil. USD. Creterea i dezvoltarea ntreprinderilor internaionale n literatura de specialitate se vorbete din ce n ce mai mult de ntreprinderea global. De la ntreprinderea internaional, aprut la nceputul secolului XX, s-a trecut la ntreprinderea multinaional, la nceputul anilor 1950, iar apoi, din anii 1980, la ntreprinderea global. Unii autori consider c multinaionalizarea i transanionalizarea ntreprinderilor pot fi explicate pe baza a patru teme explicative principale, respectiv: restriciile de aprovizionare; existena spaiilor naionale; structura oligopolist internaional; diferenierea costurilor de producie. Apariia corporaiilor puternice este strns legat, printre altele, de urmtoarele elemente: - punerea n aplicare a reelelor mondiale de producie i de informaii, n special datorit legturii indestructibile dintre informatic i telecomunicaii; - adoptarea de ctre ntreprindere a unei strategii mondiale pentru fiecare produs/serviciu oferit, o strategie integrat valabil pentru ntreaga planet. Reieind din posibilitile de dezvoltarea a corporaiilor se pot evidenia mai multe scopuri printre care menionm: 1. Tendina de a se implementa pe pieele strine; 2. Tendina de a-i asigura poziiile n competiia internaional, ndeosebi pe piaa internaional; 3. Tendina de a mri volumele de producere; 34

4. Tendina de a micora costurile din contul preului mai mic a unor resurse ce sunt n alte ri. 5. Tendina de a primi profituri mari n rile cu un sistem impozitar mai puin dur; 6. Tendina de trece peste crizele economice cu mici pierderi sau chiar cu profituri, etc. Totodat corporaiile transnaionale i formeaz i unele prioriti care pot servi drept premize pentru apariia i dezvoltarea altor companii internaionale printre care am putea meniona: 1. corporaiile transnaionale i completeaz piaa de desfacere prin intermediul pieelor naionale, pot s se implementeze pe pieele rilor strine relativ facil; 2. corporaiile transnaionale obin condiii privilegiate n procesul de concuren; 3. corporaiile transnaionale economisesc foarte mult din contul volumului de producere foarte mare; 4. corporaiile transnaionale au posibilitatea s manipuleze relativ uor cu preurile la produsele fabricate; 5. corporaiile transnaionale au posibilitatea s investeasc surse mari n cercetaredezvoltare, marketing, sistemului informaional (General Motors investete anual n cercetaredezvoltare cca. 8 miliarde USD; Companiile auto japoneze investesc anual cca. 800 ml USD pentru asigurarea cu programe a automobilelor.[210]; 6. corporaiile transnaionale utilizeaz resursele altor ri pentru maximizarea profiturilor (n 1998 LUKOIL a procurat rafinria romneasc Petrotel); 7. corporaiile transnaionale trec mai uor peste barierele vamale ce sunt impuse de unele ri prin importul-exportul indirect; 8. Utilizarea preurilor de transfer n cadrul subdiviziunilor companiei; 9. Stabilitatea n cazul crizelor economice nu toate rile la fel sunt supuse crizelor economice, iar o companie puternic este n stare s suporte anumite pierderi pe o perioad de timp mai ndelungat n comparaie cu companiile mai mici; 10. Optimizarea profiturilor i cheltuielilor; 11. Posibilitatea nlturrii situaiilor conflictuale; 12. Posibilitatea rspndirii tehnologiilor performante. ntreprinderea global dispune de o structur global, condus de o autoritate central. Toate activitile sale sunt integrate la nivel mondial conform unei strategii planetare. ntreprinderea global reprezint marea ntreprindere modern, care-i planific activitatea de producie pe mai multe continente i adopt o gestiune mondial a activelor sale. ntreaga planet este considerat de ntreprinderea global drept un tot unitar, deoarece aa cum arta A. Morita, fostul preedinte de la Sony, ea gndete mondial i acioneaz local.[ 54, pag.149-151] 35

Referindu-ne la savantul A. Morita, suntem de acord cu faptul c, companiile medii deseori nu au o fric fa de achiziii, ci maifest un interes fa de cooperarea internaional n cadrul corporaiilor transnaionale. Considerm c aceast afirmaie este valabil i pentru Romnia i Republica Moldova. Multe companii prefer s se integreze n condiii favorabile ntr-o corporaie puternic dect s fie sortat stagnrii datorit independenei. Cu ct este mai mare corporaia, cu att este mai mare distana de la cei mai apropiai concureni.[171, pag. 811]. Printre primele ntreprinderi transnaionale ce au aprut n lume se numr Asea Brown Boveri, Unilever, Philips, Sony, McDonalds, IBM, Digital Equipment. Astzi, puterea economic i financiar a acestor ntreprinderi este att de mare nct de multe ori cifra lor anual de afaceri depete sensibil PIB-ul multor ri dezvoltate ale lumii (Tabelul 2, 4). Tabelul 2 Primele 10 puteri economice ale lumii
Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. ara SUA Japonia Germania Frana Marea Britanie Italia China (inclusiv Hong Kong) India Canada Spania PIB (miliarde $) 2004 ara PIB (miliarde $) 1999

11.667 SUA 7.745,7 4623 Japonia 4.201,6 2714 Germania 2.100,6 2002 Frana 1.398,5 2140 Marea Britanie 1.271,7 1672 Italia 1.145,4 1649 China (inclusiv Hong Kong) 996,4 691 Brazilia 786,5 979 Canada 603,1 991 Spania 531,4 Sursa: sistematizat de autor conform datelor FMI

Romnia ocup poziia 49 n topul statelor lumii n funcie de valoarea Produsului Intern Brut (PIB) realizat n 2004, plasndu-se naintea Bulgariei, care se situeaz pe locul 67, dar dup Ungaria, aflat pe poziia 41. R. Vernon meniona nc din 1966 c o corporaie multinaional reprezint o firm mare, deintoare de filiale n cel puin ase ri.[100, pag.260] Corporaia multinaional este o ntreprindere (sau un grup de ntreprinderi) de talie mare, care, pornind de la o baz naional, i-a implantat mai multe filiale n ri diferite, adoptnd o organizare i o strategie la scar mondial.[ 100, pag.261] n opinia lui K. Ohmae, exist dou motive principale care explic expansiunea ntreprinderilor, respectiv: 1. n condiiile n care ciclul de via al produselor/serviciilor este din ce n ce mai scurt, cheltuielile de cercetare-dezvoltare ale ntreprinderii devin din ce n ce mai ridicate. Pentru a face fa unor asemenea cheltuieli, ntreprinderea are la dispoziie dou soluii: creterea taliei sale i ncheierea de aliane strategice cu alte ntreprinderi. Aceste costuri ridicate creeaz 36

bariere de intrare pe o pia i determin ntreprinderile s caute realizarea unor economii de anvergur prin creterea cotei lor de pia pe piaa mondial; 2. pentru a fi puternic, ntreprinderea trebuie s vnd pe toate pieele mari i s dispun, prin urmare, de filiale de producie i eventual de distribuie. La aceste motive se mai putea aduga dou: 3. dorina de a profita de avantajele comparative ale rii n care ntreprinderea se instaleaz; 4. reducerea costurilor de producie ale ntreprinderii.[218] Trebuie remarcat faptul c, ntre activitatea ntreprinderii i dezvoltarea economic general exist strnse legturi. Printre motivele care stau la baza realizrii fuziunilor i achiziiilor ntreprinderilor se numr: - creterea valorii de tranzacionare a aciunilor companiilor; - o mai bun utilizare a capacitilor de producie existente; - creterea performanelor echipelor manageriale; - reducerea obligaiilor fiscale etc.

1.3. Fuziunile i prelurile n sistemul corporativ

Fuziunile, achiziiile i alianele strategice sunt consecina logic i inevitabil a competiiei corporaiilor ntr-o economie mondial fr bariere i din ce n ce mai integrat. Procesele de preluare i fuziune sunt foarte actuale n lumea contemporan n care totul se schimb foarte repede, unele companii cresc ca ciupercile dup ploaie, altele caut metode de supravieuire, unele companii vor fuziona cu altele i i vor crete puterea economic i extinde prezena geografic, altele vor fi preluate i vor fi conduse de cei mai puternici. Totodat pentru economia Romniei i Republicii Moldova fuziunile i prelurile sunt un fenomen relativ nou, exist puin practic n acest domeniu, legislaia este imperfect, iar specialiti care s-ar ocupa de studierea acestui domeniu sunt foarte puini. Tranzaciile din domeniul fuziunilor i prelurilor sunt unele din cele mai complicate. Este necesar de inut cont concomitent de aspectele economice, juridice, contabile, fiscale, i multe alte aspecte ale procedurilor vizate. O mic omitere poate avea un impact considerabil, adic poate s ntrerup sau chiar s distrug businessul companiei cumprtor, ct i cel al companiei int. O soluie optim n aceste circumstane este s apelm la practica altor ri n acest domeniu. Astfel s-au evideniat mai multe tipuri de fuziuni / preluri. Printre care menionm cele amiabile i cele ostile. Prelurile ostile mai pot fi definite drept ncercarea de a cumpra aciunile companiei fr ca managementul companiei s tie despre aceasta.[213] 37

Tabelul 3

Analiza comparativ a fuziunilor i achiziiilor de firme din perspectiva acordului prilor contractante
FUZIUNI AMIABILE, realizate prin negociere 1. Companiile nu ntmpin rezistena din partea firmei vizate. 2. Plata se face prin schimb de aciuni. 3. Apare un singur ofertant. 4. Se face anun anticipat. 5. Managementul deine o cot important din aciunile firmei. 6. Firma ofertant cu surplus de cash caut o int cu mari oportuniti, dar care are nevoie de lichiditi. ACHIZIII PRIETENOASE 1. Companiile nu ntmpin rezisten din partea firmei vizate. 2. Plata se face n numerar sau schimb de aciuni. 3. Apare un singur ofertant. 4. Se face un anun anticipat, dar numai ntr-un anumit grad. 5. Managementul deine o cot important din aciunile firmei. 6. Firma int are performane deasupra mediei industriei respective. 7. Firma int provine din din industriile n cretere. 8. Rata lui Tobin Q a firmei i industriei este egal sau mai mare dect rata intei din prelurile ostile. 9. Ofertanii snt probabil alte firme care caut noi oportuniti de investiii. OSTILE 1. Companiile ntimpin rezisten din partea firmei vizate. 2. Plata se face n numerar. 3. Ofertanii sunt multipli. 4. Anunul este anticipat. 5. Managementul deine o cot redus n aciunile firmei. 6. Firma int are performane sub media industriei respective. 7. Rata firmei i industriei este redus. 8. Ofertanii sunt raideri.

Sursa: Hurduzeu, Gh., Achiziiile de firme pe piaa de capital, Editura economic, 2002, pag.26

Not: James Tobin a definit coeficientul Q ca fiind raportul dintre valoarea de pia a firmei i costul de nlocuire al capitalului. Dac coeficientul Q prezint valori ridicate, aceasta conduce la concluzia existenei unei valori de pia mari raportat la costul de nlocuire al capitalului, i deci pentru ntreprinderea n cauz costul noilor capaciti de producie, a echipamentelor, utilajelor este redus relativ cu valoarea de pia a firmei. n acest caz companiile pot emite aciuni i pot obine un pre ridicat pentru fiecare aciune vndut, iar cu resursele mobilizate pot cumpra relativ ieftin mijloacele fixe necesare. Dac coeficientul Q are valori reduse, firmele nu vor cumpra noi bunuri de investiii deoarece aceste sunt prea scumpe raportat la costul capitalului necesar. Dac totui firmele doresc s se extind pot recurge la cumprarea companiilor similare deja existente. Teoria coeficientului Q a lui Tobin ofer o explicaie plauzibil i realist privind nivelul extrem de redus al cheltuielilor de investiii n perioadele de recesiune, innd seama c preul aciunilor n asemenea perioade atinge nivele minime. Din punctul nostru de vedere procesul de dezvoltarea a sistemului de management corporativ a influenat i dezvoltat practica achiziiilor, fuziunilor i alianelor strategice. Acest fenomen ia amploare att n rile economic dezvoltate ct i n rile n curs de dezvoltare. (tabelul 4). Conform datelor companiei PricewaterhouseCoopers (ce deine 770 oficii n 149 ri, oficiul New-York, n 2006 425 companii din raitingul FT Global au fost clienii PricewaterhouseCoopers) n anul 2006 aproape jumtate din conductorii celor mai mari companii din lume (cca. 47%) au artat dorina de efectua n urmtoarele 12 luni o tranzacie de 38

achiziie sau fuziune. n trecut de la fluxurile de investiii directe aveau de ctigat n deosebi Europa i SUA, la momentul actual cea mai mare cot este destinat rilor n curs de dezvoltare.
Tabelul 4

Exemple de achiziii i fuziuni n anii 2003- 2006

Companiile Descrierea tranzaciei 2003 Hughes Electronics Corp. General Electric Co. Oracle Corporation Telecom Italia Mobile Westfield Holdings Ltd. Consortium led by Sony Corporation of America Ispat International N.V. ConocoPhillips Government of Romania Consultarea privind vinderea a 34% ctre News Corporation i desprirea a Hughes de la General Motors Corp. Procurarea a Vivendi Universal Entertainment de laVivendi S.A. Procurarea PeopleSoft, Inc. 2004 Vinderea restului de aciuni ctre Telecom Italia Fuziune cu Westfield America Trust i Westfield Trust Procurarea a Metro-Goldwyn-Mayer Inc. Fuziune cu International Steel Group Inc. Procurarea a 7.6% aciuni a Lukoil de la Guvernul Federaiei Vinderea a 51% aciuni n SNP Petrom SA ctre OMV AG 2005 AT&T Corp. Vinderea companiei ctre SBC Communications $21,800,000,000 17,000,000,000 11,300,000,000 5,600,000,000 3,900,000,000 3,800,000,000 $28,000,000,000 20,000,000,000 4,900,000,000 4,500,000,000 2,900,000,000 1,800,000,000 $29,000,000,000 14,000,000,000 7,500,000,000 Valoarea aproximativ Dolari SUA

Federated Department Stores Procurarea a The May Department Stores Company SunGard Data Systems, Inc. Vinderea companiei ctre Private Equity Consortium Chiron Corporation Ashland Inc. Vintage Petroleum, Inc. Vinderea restului de 58% aciuni ctre Novartis AG Transfer a 38% aciuni n Marathon Ashland Petroleum LLC ctre Marathon Oil Corporation Vinderea companiei ctre Occidental Petroleum Corporation 2006 Mittal Steel Company N.V. Bayer AG Pixar TIM Participacoes S.A. Telefonica, S.A. Aviall, Inc. Altria Group Inc. TXU Group Procurare a Arcelor SA Procurare a Schering AG Vinderea companiei ctre The Walt Disney Company Fuziune cu TIM Celular Procurarea restului de aciuni n Telefonica Moviles, S.A. Vinderea companiei ctre The Boeing Company 2007 Spin-off of Kraft Foods Inc. Sale of Company to Kohlberg Kravis Roberts & Co. and Texas Pacific Group

25,000,000,000 19,600,000,000 7,400,000,000 7,000,000,000 4,200,000,000 2,000,000,000 $61,000,000,000 45,000,000,000 29,000,000,000 15,000,000,000 1,600,000,000

Kohlberg, Kravis, Roberts & Acquisition of First Data Corporation Co. Altadis SA Forest Oil Corporation Advice with respect to an unsolicited offer from Imperial Tobacco Group PLC Acquisition of Houston Exploration

Sursa: Sistematizat de autor conform datelor Credit Suisse http://www.csfb.com/investment_banking/highlights

39

Compania PricewaterhouseCoopers menioneaz c cea mai activ pia de achiziii sau fuziuni se evideniaz n rile n curs de dezvoltare. n calitate de factor ce stimuleaz achiziiile sau fuziunile sunt menionai n tabelul 5.
Tabelul 5

Factorii ce stimuleaz achiziiile sau fuziunile

Factorii ce stimuleaz Ieirea pe noi piee Mrirea asortimentului produciei Formarea unei companii integrate vertical nlturarea concurenilor Altele Nu tiu/refuz s rspund Sursa: PricewaterhouseCoopers % din respondeni 65 10 8 4 11 1

n calitate de obiect pentru achiziii sau fuziuni sunt companiile din Europa de Vest (43%), Asia (31%) i America de Nord (25%), ndeosebi dac se afl n aceeai regiune, i/sau partener tradiional. Cele mai des ntlnite bariere fiind: diferenele culturale, cerinele legislaiilor naionale, muncitorilor companiilor int, divergenele politice. n Europa Centrala i de Est, piaa s-a triplat, dar componenta locala a nregistrat o uoar scdere anul trecut, la 5,2 miliarde dolari, de la 5,8 miliarde dolari n 2005. [120.nr.105] Romnia se afla pe ultimul loc ntr-un grup de nou state din Europa Centrala i de Est n funcie de valoarea fuziunilor i achiziiilor pe cap de locuitor, cu 800 de dolari, valoarea fiind ns pe un trend ascendent, potrivit companiei de consultan i audit PricewaterhouseCoopers. n 2006, din surse publice, au fost identificate 134 de tranzacii finalizate n sectorul privat, reprezentnd o cretere de peste 15% n comparaie cu 2005 (117 tranzacii n 2005, 42 n 2004 i 33 n 2003). Cu referire la valoarea total a pieelor de fuziuni i achiziii, Romnia a fost plasat pe locul cinci n topul celor 11 tari CEE/CIS2 evaluate, dup Rusia, Polonia, Ungaria i Republica Ceha. Pe parcursul anului, valoarea total a tranzaciilor a atins 5,2 miliarde dolari, o mica scdere fa de 2005 cnd a ajuns la 5,8 miliarde dolari (procentul tranzaciilor cu valori fcute publice fiind de 80%), lund n considerare tranzacii cu capital strin investit n Romnia i capital romnesc investit n companii strine. nsa datele fundamentale ale pieei s-au schimbat radical: n timp ce n 2005 o singur tranzacie (achiziionarea Mobifon-Connex de ctre Vodafone) a reprezentat aproximativ jumtate din volumul pieei, n 2006 au fost ncheiate un numr din ce n ce mai mare de tranzacii cu valoare medie. Cel mai dinamic sector de fuziuni i achiziii n 2006 a fost cel de producie cu 21 de tranzacii, meninndu-si poziia de lider pe parcursul ultimilor 4 ani, urmat ndeaproape de construcii (inclusiv sectorul imobiliar), cu 20 tranzacii, servicii financiare, cu 17 tranzacii, media, cu 13, farmaceutice i servicii, fiecare cu cte 12 tranzacii.

40

Valoarea pieei de fuziuni i achiziii din Romnia este estimat n 2007, n absena unor tranzacii foarte mari, la peste 2,5 miliarde de euro, cu mult sub nivelul de 6 miliarde euro din 2006, cnd s-a finalizat privatizarea BCR (3,75 miliarde euro), potrivit unui studiu al Raiffeisen Investment.[108] Topul tranzaciilor, din cele 11 ri, din anul 2006: - Top 3 tari pe numr de tranzacii: Rusia, Polonia, Cehia - Top 3 tari pe valoarea tranzaciilor: Rusia, Cehia, Polonia - Top 3 tari pe creterea volumului de tranzacii: Ucraina, Rusia, Slovacia - Top 3 tari pe creterea valorii tranzaciilor: Croaia, Ungaria, Rusia - Top 3 investitori n regiune: Marea Britanie, Germania, SUA - Valoarea medie a tranzaciilor sub 100 milioane dolari: 20 milioane dolari - Procentul de tranzacii cu valori sub 100 milioane dolari: 82% - Valoarea medie a tranzaciilor peste 100 milioane dolari: 505 milioane dolari - Procentul de tranzacii cu valori peste 100 milioane dolari: 18% - Rata medie de prezentare n studiu: -6% - Cea mai mare tranzacie: Rosneftegaz SA a achiziionat, n urma consolidrii, 23,21% din aciunile Yuganskneftegaz SA, printr-un program de schimb de aciuni, pentru suma de 6,60 miliarde dolari - Cea mai mare privatizare: Telenor ASA, grupul norvegian de telecomunicaii, a achiziionat operatorul de telefonie mobila din Serbia, Mobi 63, pentru suma de 1,91 miliarde dolari.[120, nr.105] n total n cele 11 ri au fost nregistrate 2527 contracte private, informaia despre care a fost prezentat n surse deschise de informare. n linii generale numrul de tranzacii a crescut n anul 2006 cu 37%, iar valoare lor total a crescut cu 79% i a atins suma record de 163 miliarde USD (n a. 2005 acest indicator a fost de 91 163 miliarde USD). [212] Exemple de fuziuni i preluri n Moldova i Romnia: Itera - a pltit pentru pachetul de aciuni a Mold Carton suma de 2,15 milioane dolari SUA urmnd s investeasc n dezvoltarea ntreprinderii nc 11 milioane. Saliut - a procurat 90% din aciuni a ntreprinderii Topaz cu 1 milion dolari SUA. Casa de comer Aroma - a procurat aproape 100% din aciunile SA Vismos pentru 1,4 milioane dolari SUA i s-a angajat s investeasc n urmtorii 5 ani nca 3 milioane dolari SUA i s planteze 500ha de vie. Moskovskii mejrespublikanskii vinzavod - a procurat pentru 3,7 milioane dolari SUA 80% din SA Clrai Divin.

41

Moldova-Vin - Aceast companie deine aciuni a 5 uzine de vin din Moldova, statul deinnd un total de 35% aciuni Agroinvest-prim - dup ce au fuzionat fondurile Agroinvest-prim i Asito invest prim capitalul statutar a Asito invest prim este de 52,8 milioane lei, numrul de acionari va crete la 226171 i activele nete vor constitui 74,42 milioane lei. Criva-Knauf - la sfritul anului 2002 s-a decis c Criva Knauf va deveni o subdiviziune a AO SMS Knauf. Tranzaciile top din Romnia, a. 2006, sunt urmtoarele: 1. Erste Bank - 7,2% din aciunile BCR, valoarea de 543 mil. USD; 2. Ranbaxi - Fabrica de medicamente Terapia, valoarea de 324 mil. USD; 3. Fondul de Investiii Imoest - Polus Center Cluj, valoarea de 324 mil. USD; 4. Genral Electric - Moroactive, Ralfi, Domenia Credit, valoarea de 178 mil. USD; 5. Actavis Sindan, valoarea de 177 mil. USD; 6. APN Funds Manageemnt - City Mall, valoarea de 130 mil. USD; 7. Europolis - Sema Parc, valoarea de 104 mil. USD; 8. North real Estte Opportunities - European Retail Park, valoarea de 104 mil. USD; 9. Accession Fund - Charles de Gaulle Plaza, valoarea de 101 mil. USD; Preluri i fuziuni n sectorul petrolier: consecina logic i inevitabil a competiiei ntr-o economie gestionat de manageri corporativi. Un numr mare de preluri i fuziuni se ateapt c va avea loc n sectorul companiilor petroliere i de gaze deoarece acestea au nregistrat supraprofituri substaniale n anul 2005-206 datorit preurilor record la petrol i gaze. O preluare de remarcat este preluarea companiei Unocal Corp. care a fost procurat de Chevron Corp. Cele mai atractive companii pentru fuziuni sau preluri snt Burlington Resources, Anadarko Petroleum Corp., Apache Corp., Devon Energz Corp., Occidental Petroleum Corp., Talisman Energy Inc[222]. Dac analizm cele mai mari companii petroliere din lume dup rezerve i dup extracie atunci cele mai atractive pentru preluare vor fi (tabelul 6 i 7)[216]: Tabelul 6 Cele mai mari companii petroliere dup rezerve (conform datelor a. 2003)
Locul 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Compania Lukoil Yukos Gazprom ExxonMobil Royal Dutch Shell Chevron Texaco BP Amoco Tyumen Total Surgutneftegaz ara Rusia Rusia Rusia SUA Marea Britanie/Olanda SUA Marea Britanie Rusia Frana Rusia Rezerve(mil barili) 17360 17281 14902 12312 9469 8710 8376 7300 6961 6642

Sursa: adaptat de autor dup [216]

42

Tabelul 7 Cele mai mari companii dup extracie (conform datelor a. 2003)
Locul 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Compania ExxonMobil Royal Dutch Shell Chevron Texaco BP Amoco Yukos Total Lukoil ConocoPhillips Surgutneftegaz ENI ara SUA Marea Britanie/Olanda SUA Marea Britanie Rusia Frana Rusia SUA Rusia Italia Extracia(barili pe zi) 2542 2220 1959 1931 1507 1454 1200 1019 884 857

Sursa: adaptat de autor dup [216]

Amplasarea geografic ntreprinderile gigante ncearc s reduc concurena pe plan internaional cu aceleai mijloace pe care le-au folosit ntotdeauna, prin intensificarea controlului lor asupra capitalurilor, pieelor i tehnologiilor. Noutatea const n faptul c are loc combinarea unei economii a corporaiilor cu tehnologii informaionale din ce n ce mai sofisticate, ceea ce ofer posibilitatea corporaiilor s-i consolideze acest control la o scar care nu a mai fost posibil pn acum. Astzi, megantreprinderile domin scena economic mondial. Lumea economic nu mai poate fi considerat acum, la nceput de secol i mileniu, ca fiind divizat ntre lumea nti concentrat pe producia i marketingul produselor de nalt tehnologie - i lumea a treia, tradiional productoare de materii prime i cu o industrie de substituire a importurilor, n condiiile n care ri ca Brazilia, China, India sau Indonezia dispun de o economie axat pe tehnologii performante, cu o producie orientat cu prioritate spre export.[19, pag 320] Din 50 cele mai mari corporaii prezentate (tabelul 8, vezi i anexa 3), 22 corporaii au sediu n SUA, 6 n Marea Britanie, 5 n Frana, 4 n Germania, 4 n Olanda, 3- n Japonia, 3 n Elveia, i cte 1 n Italia, Spania i Coreea de Sud. Compania Wal-Mart Stores, lanul de magazine din industria de retail, a avut cel mai mare volum de vnzri n clasamentul Forbes: 348,65 miliarde dolari n 2006. Pe urmtorul loc, se poziioneaz cea mai mare companie de petrol din lume: ExxonMobil, cu vnzri de 335,09 miliarde de dolari n 2006. Acestea sunt urmate de: Royal Dutch Shell - 318,85 miliarde dolari, BP - 265, 91 miliarde dolari, General Motors -207,35 miliarde dolari, Daimler Chrysler - 199,99 mld dolari i Chevron - 195,34 mld dolari. Primele poziii la profitul pe 2006 sunt ocupate de companii petroliere sau din domeniul financiar-bancar. Astfel, prima poziie este ocupat de grupul petrolier american ExxonMobil 39,5 miliarde dolari, urmat de Royal Dutch Shell - 25,44 miliarde dolari BP - 22,29 mld dolari, Citigroup - 21,54 mld dolari, Bank of America - 21,13 mld dolari, General Electric - 20,83 mld dolari i Pfizer - 19,34 mld dolari. La capitolul active, primele poziii sunt deinute de grupuri bancare. Astfel, prima poziie este ocupat de Barclays cu active de 1949,17 miliarde de dolari, BNP Paribas cu active de 1898,19 miliarde de dolari, Citigroup cu active de 1884,32 de miliarde dolari, HSBC Holdings care are active de 1.860,76 miliarde dolari. 43

Tabelul 8 Primele 50 cele mai mari corporaii din lume

Locul 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 33 33 36 37 38 39 39 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 Compania Citigroup General Electric Bank of America American Intl Group HSBC Group ExxonMobil Royal Dutch/Shell Group BP JPMorgan Chase UBS ING Group Toyota Motor Wal-Mart Stores Royal Bank of Scotland Total Chevron BNP Paribas Berkshire Hathaway Banco Santander Barclays Procter & Gamble ConocoPhillips IBM HBOS Verizon Commun Wells Fargo Altria Group AXA Group Allianz Worldwide Credit Suisse Group ENI Nippon Tel & Tel E.O.N Morgan Stanley Pfizer Merrill Lynch Fannie Mae Fortis Deutsche Telekom Wachovia ABN-Amro Holding Goldman Sachs Group Societe Generale Group Mizuho Financial DaimlerChrysler Credit Agricole Lloyds TSB Group Samsung Electronics AT&T Nestle SUA SUA SUA SUA Marea Britanie SUA Olanda Marea Britanie SUA Elveia Olanda Japonia SUA Marea Britanie Frana SUA Frana SUA Spania Marea Britanie SUA SUA SUA Marea Britanie SUA SUA SUA Frana Germania Elveia Italia Japonia Germania SUA SUA SUA SUA Olanda Germania SUA Olanda SUA Frana Japonia Germania Frana Marea Britanie Coreea de Sud SUA Elveia ara Bnci Conglomerat Bnci Asigurri Bnci Petrol Petrol Petrol Bnci i finane Bnci i finane Finane Industria auto Vnzri cu amnuntul Bnci Petrol Petrol Bnci Finane Bnci Bnci Produse de uz casnic Petrol Tehnol. i echipamente Bnci Telecomunicaii Bnci Ind. alimentar i tutun Asigurri Asigurri Bnci i finane Petrol Telecomunicaii Utiliti Bnci i finane Farmaceutic Finane Finane Bnci i finane Telecomunicaii Bnci Bnci Bnci i finane Bnci Bnci Industria auto Bnci Bnci Electronic Telecomunicaii Produse alimentare Ramura Venit ($mlrd) 120.32 149.70 85.39 106.98 76.38 328.21 306.73 249.47 79.90 78.25 137.11 173.09 312.43 55.05 144.94 184.92 60.90 76.33 44.81 E 47.87 61.68 162.41 91.13 51.74 75.11 40.41 68.92 115.20 124.41 68.31 83.09 100.82 66.67 52.08 51.30 47.78 52.46 81.48 78.53 35.91 50.03 E 43.39 49.68 27.96 177.04 81.10 52.38 79.18 43.86 76.11 Profit ($mlrd) 24.64 16.35 16.47 11.90 12.36 36.13 25.31 22.63 8.48 10.65 8.52 10.93 11.23 8.66 14.51 14.10 6.33 6.74 8.54 5.92 7.79 13.62 7.97 5.87 7.40 7.67 10.44 3.42 2.98 4.44 9.87 6.63 8.75 4.89 8.11 5.12 7.69 4.56 6.29 6.64 5.18 5.63 4.44 5.85 3.36 2.99 4.28 10.42 4.79 5.89 Active ($mlrd) 1,494.04 673.30 1,291.80 843.40 1,274.22 208.34 216.95 206.91 1,198.94 1,519.40 1,369.55 227.05 138.17 1,119.90 125.47 124.81 1,227.95 196.71 956.39 1,587.06 136.52 107.00 105.75 850.06 168.13 481.74 107.95 641.88 1,300.65 951.57 91.03 167.67 152.92 898.52 117.57 681.02 989.34 773.22 146.28 520.76 1,041.14 706.80 815.33 1,325.23 245.86 1,105.36 532.22 66.01 145.63 75.13 Valoare de pia ($mlrd) 230.93 348.45 184.17 172.24 193.32 362.53 203.52 225.93 144.13 105.69 81.43 175.54 188.86 106.41 154.74 126.80 77.73 133.67 91.34 75.99 197.12 83.99 126.74 71.25 93.18 107.80 149.57 66.12 65.55 60.15 114.42 60.38 72.48 63.10 192.05 70.69 52.93 45.74 66.22 88.42 54.74 61.77 61.45 93.81 56.45 54.73 54.33 104.22 107.04 113.92

Sursa: Special Report The Forbes 2000, 2006, www.forbes.com

44

Unii autori remarc faptul c cea mai mare parte dintre corporaiile transnaionale i au sediul central n SUA, Europa de Vest i Japonia. Volumul anual total al produciei fabricate n cadrul ntreprinderilor ce aparin acestor corporaii depete 1 trilion USD. Numrul angajailor n aceste ntreprinderi este de peste 73 mln, ceea ce seamn, c fiecare al zecelea lucrtor din economia mondial, exceptnd agricultura, este angajatul corporaiilor transnaionale. n prezent, n economia mondial toate cele cca 60 mii de firme-mam, care dein ntreprinderi n alte ri, astfel efectueaz investiii directe n rile respective.[30, pag. 21] Dorind s dezvoltm corporaiile transnaionale n diferite regiuni este necesar de luat n considerarea anumite cerine/doleane ale acestora fa de amplasarea oficiilor de baz, oficiilor regionale, centrelor de cercetare-dezvoltare, companiilor de producere: 1. oficiile de baz: sunt sensibile fa de centrele informaionale i financiare, reele de afaceri, posibilitatea ncheierii contractelor de afaceri, accesibilitatea la aeroporturi i alte mijloace de transport de talie internaional, existena specialitilor nalt calificai factori caracteristici oraelor mari sau capitalelor ; 2. 3. oficiile regionale: aceleai condiii ca i oficiile de baz dar cel mai important este centre de cercetare-dezvoltare: sunt de obicei amplasate n rile-mam (cca. 80-90% accesibilitatea la reelele i mijloacele de transport i comunicare; din toate cheltuielile), dar sunt sensibile fa de existena forei de munc calificate i ieftine (Ex.: Google se orienteaz spre India); 4. companii de asamblare-producere sunt atrase de rezervele de for de munc Internet dezvoltare Succesul deosebit nregistrat de managementul corporativ se datoreaz considerabilelor lor eforturi de cercetare-dezvoltare, punnd cunoaterea pe prim plan. O societate a cunoaterii impune conducerii ntreprinderii actuale fundamentarea unor strategii bazate pe implementarea unui comportament al educaiei continue. Cu alte cuvinte, este vorba despre un tip de organizaie deschis la tot ce este nou, capabil s asimileze i s acioneze rapid la noi informaii. Concentrarea pe educaia permanent trebuie s constituie o prioritate a oricrei ntreprinderi n secolul XXI. De aceea, nu este deloc surprinztor faptul c numeroase ntreprinderi de succes au nceput s i trimit angajaii de 3-4 ori pe an la conferine, cursuri i stagii de specializare. Dei mari, cheltuielile efectuate de aceste ntreprinderi cu pregtirea susinut a resurselor umane sunt amortizate rapid de creterea productivitii muncii salariailor si. Tot datorit dezvoltrii sistemului de management corporativ are loc i reelizarea vieii economice mondiale. Numai reeaua, ca sistem integrat de comunicare ntre elemente 45 ieftin, preul de arend a pmntului, legislaia ecologic liberal, etc.[163, pag. 207-208]

interconectate n multiple dimensiuni, poate asigura n aceast lume complex legturile dintre nivelul micro, macro i mondoeconomic, ns tot reeaua poate produce i serioase perturbaii. n acest sens, Ph. Kotler considera c: Firmele care vor reui n afaceri n anii 1990 vor fi cele care vor izbuti s pun la punct cele mai eficiente reele globale., realitatea confirmnd pe deplin aceast afirmaie.[54, pag. 153-157] Internetul face s creasc semnificativ eficiena activitilor ntreprinderii actuale. ntreprinderea beneficiaz, pe de o parte, de sporirea productivitii factorilor de producie utilizai, iar pe de alt parte, de scderea costurilor de producie, mai ales datorit reducerii preurilor de achiziie ale echipamentelor i utilajelor necesare. Din acest motiv, ntreprinderea face mari investiii, susinnd astfel un ritm ridicat de cretere economic. Afacerile pe internet sunt nc la nceput, dar viitorul este al ntreprinderilor care vor utiliza n mod curent acest mijloc n competiia cu alte ntreprinderi. n acest sens, B. P. Kelley, unul din vicepreedinii companiei Ford Motor, afirma: Afacerile pe Internet reprezint un instrument extraordinar de eficace pentru reducerea costurilor i apropierea de consumator... Ctigtori vor fi aceia care vor considera internetul drept un mijloc complementar al modului lor tradiional de lupt concurenial.

46

CAPITOLUL II. MECANISMELE DE GESTIONARE A RESURSELOR INVESTIIONALE N COMPANIILE INTERNAIONALE PETROLIERE DIN ROMNIA
2.1. Piaa produselor petroliere din Romnia
Comerul cu produse petroliere, este un segment de pia atractiv pentru companiile petroliere internaionale. Romnia nu face o excepie de la aceast regul. Atractivitatea pentru investiii, fora de munc calificat i nc relativ ieftin, poziia geografic avantajoas, politica fiscal suportabil, dar mai ales piaa imobiliar, care a luat o amploare impresionant, mpreun cu aderarea la Uniunea European n 2007, au impulsionat o cretere economic constant, chiar relativ dinamic. O economie n cretere a impulsionat substanial i cererea de produse petroliere finite, care este la rndul ei n continu cretere. Odat cu creterea economic, crete i cererea de produse petroliere. n ultimii ani, o amploare deosebit a remarcat economia Chinei cu o rat de cretere economic de cca. 10% i un consum anual de 6,5 milioane barili pe zi (locul 2 n lume), fr a da semne de oboseal, n ciuda faptului c la putere se afl Partidul Comunist. Aceste rezultate i au explicaia i n faptul c benzina n China este subvenionat de stat. Dup cum sa exprimat analistul economic de la Financial Times, Mike Craig Dac nu s-ar face nimic altceva, ci s-ar concentra numai pe construcia unui ora, cu tot ce presupune, chinezii i-ar permite ridicarea unui Shanghai n fiecare an. O dinamic sporit a dezvoltrii economice se observ i n India. Aceste ri cu cel mai mare numr de locuitori din lume, la fel ca i SUA, care este cel mai mare consumator, absorb cantiti tot mai mari de petrol. Aadar, petrolul are o influen decisiv asupra economiei moderne i din acest motiv crizele petroliere sunt monitorizate i analizate de ctre economiti i politicieni. n istoria modern, au fost nregistrate 4 crize majore de acest fel: 1. Embargoul din 1973, cnd OPEC a sistat exporturile de petrol ctre rile occidentale care au susinut Israelul n rzboiul Yom Kippur cu Egiptul i Siria. (De remarcat fora i influena celor 11 state membre ale acestei organizaii, care dein 75% din rezervele mondiale de iei, for care cu siguran va fi utilizat i n continuare pentru atingerea anumitor scopuri politice). 2. 3. Revoluia iranian din 1979, cnd ahul a fost detronat, iar fundamentalitii Rzboiul din Golf din 1990, cnd armata lui Saddam Hussein a invadat Kuweitul condui de Azatolahul Khomeini au naionalizat resursele i ntreprinderile petroliere. i a incendiat infrastructura de extragere i transport a petrolului.

47

4.

Atentatul terorist asupra World Trade Center, Rzboiul din Iraq, alte conflicte

regionale, dar i cataclisme naturale, asemntoare uraganului Catrina, au avut de asemenea repercusiuni asupra cotaiilor barilului de petrol la burs. Care i cnd va fi urmtoarea criz petrolier, nc nu se tie, dar cu certitudine se poate spune c ele vor urma ct de curnd, cu o frecven din ce n ce mai accentuat, originea lor variind, de la cele politice la cele naturale i economice. n aceast ordine de idei, n lume se observ tot mai clar dereglri accentuate ale ecosistemului, care la rndul lor genereaz cataclisme naturale ce cresc n intensitate i amploare pe an ce trece. Ironia situaiei const n faptul c aceste dereglri atmosferice se datoreaz n mare parte polurii cu gazele ce rezult din arderea derivatelor petroliere. n consecin se observ un cerc vicios, de parc nsi natura ar fi creat un sistem de autoprotecie: cu ct se folosete mai mult petrol, cu att mai dificil devine accesul la el, iar omenirea are mai multe probleme. Terorismul flagelul secolului XXI a devenit un factor cu influen major asupra economiei mondiale. Aceste fenomene de origine diferit au dus la o cretere vertiginoas a preului petrolului, care n ultimii doi ani practic s-a dublat i pronosticurile pe termen scurt i mediu nu sunt deloc linititoare. nsi faptul c, petrolul este un zcmnt natural epuizabil, induce explicaia logic a creterii valorii lui pe an ce trece. Totui, n raport cu rezervele mondiale nc destul de importante, evaluate de ctre publicaia de specialitate Oil & Gas Journal la 830 miliarde de barili i volumul extraciei anuale, care la nceputul toamnei 2005 a ajuns la 30 de milioane barili pe zi, cererea este nc excesiv. Conform datelor Direciei Informaiilor Energetice Americane, cele mai mari rezerve dovedite de iei aparin urmtoarelor ri: Arabia Saudit 264,3 mlrd.barr Canada 178,8 mlrd.barr Iran 132,5 mlrd.barr Iraq 115 mlrd. Barr Kuweit 101 mlrd. Barr Venezuela 87,621 mlrd.barr (se preconizeaz c n 2007 aceste rezerve s se mreasc cu 50 mlrd.barr n urma certificrii internaionale a unor zcminte de iei n bazinul rului Orinoco). Rusia 60 mlrd.barr. Total n lume 161,9 mlrd.barr demonstrate de iei.

48

Conform datelor companiei British Petroleum, publicate n 2004, rezervele descoperite de iei n lume se cifreaz la 1,15 trln.barr. iar OPEC apreciaz aceste rezerve la 1,1. ceea ce poate asigura exploatarea lui timp de 41 ani. Dac volumul extraciei se va menine la nivelul actual, aceste rezerve se vor epuiza n 45 ani. Analiza efectuat de compania petroliere saudit Aramco este mai optimist i difer considerabil de cele precedente. Astfel, conform datelor acestei companii, rezervele mondiale de iei sunt de 4,5 trln.barr. i vor ajunge pentru 140 ani. Conform pronosticului OPEC, n anul 2025, n totalul consumului energetic mondial pondera consumului de produse petroliere vor constitui 37%, n scdere cu 3% fa de pondera actual raportat la consumul energetic total. Conform aceleeai surse, n anul 2025 consumul anual de iei va ajunge la 115 mln.barr. 75% din aceast cretere o vor genera n primul rnd rile n curs de dezvoltare din Asia. Dup prerea ministrului energiei din Qatar, problema nu const n rezerve, ci n capacitile reduse de rafinare, care nu au crescut n ultimii 20 de ani, ba din contra, s-au diminuat prin distrugerea unor capaciti de rafinare n urma uraganului Catrina produs n SUA. Comentnd aceast declaraie, se poate spune c ea conine doar o parte de adevr i nu trebuie s creeze iluzii asupra faptului c petrolul va deveni inevitabil tot mai scump. n Romnia, ar care din propria extracie i acoper cca. 40% din propriile necesiti, preurile la derivatele petroliere albe au depit nivelul multor ri, care nu dispun de rezerve petroliere i au atins nivelul prognozat pentru 2008, n timp ce nivelul veniturilor pe cap de locuitor sunt net superioare celor din Romnia. Acest decalaj nu se datoreaz n exclusivitate preului petrolului, deoarece n structura preului peste 60% o constituie taxe i accize. Avnd n vedere c petrolul este sngele economiei, scumpirea lui poate influena n sens negativ consumul i dezvoltarea economic. Pentru limitarea acestui impact negativ, unele ri europene iau n calcul posibilitatea micorrii componentei fiscale din preul combustibilului de la pomp. n general, taxele percepute de stat pentru carburani constituie una din principalele surse bugetare i variaz de la 29% (n SUA), pn la 76% (n Marea Britanie). n majoritatea statelor europene accizele reprezint peste 60% din preul carburanilor. Astfel, n Frana 74%, n Germania 73%, n Spania 63%. Aceste taxe, influeneaz direct preurile practic la toate mrfurile i serviciile de pe pia. Romnia nu este o excepie de la aceast regul. Din contra, aceast interdependen ntre preul produselor petroliere i a celorlalte mrfuri i servicii este mai accentuat datorit 49

economiei romneti accentuat energofage, drept consecin a lipsei de tehnologii avansate n ce privete consumatorii de energie. Cu siguran, evoluia pieei petroliere mondiale, va pune problema reducerii consumului energetic n mod imperativ i n Romnia. Dar, s ne referim strict la situaia actual n Romnia, n ce privete extracia de petrol i perspectivele ei. n 2004, n Romnia s-a extras 5,4 mln.tn, n timp ce importul ieiului a constituit 7,3 mln.tn. De la nceputul anului i pn la sfritul trimestrului II al anului 2005 s-au extras 2,2 mln.tn i s-au importat 3 mln.tn. Exist problema crearii unor rezerve minimale de petrol i derivate, n concordan cu art. 14, seciunea Energie a Conveniei UE pentru 67,5 zile reieind din consumul zilnic pe ar. Pn n 2011 este necesar s se stocheze cca. 848 000 tone de carburani. Finanarea acestor rezerve se va efectua din surse bugetare n proporie de 50%, restul din resursele companiilor petroliere. Exploatarea excesiv a resurselor proprii, reducerea creterii rezervelor i creterea accentuat a cererii, practic au plasat industria romneasc petrolier n dependen de importurile de materie prim. Romnia are toate ansele s devin una dependent de importuri: consumul de carburat crete cu 10% anual i n curnd va atinge nivelul de 5 mln.tn benzina i motorin pe an. Romnia este unul din cei mai importani juctori pe piaa Europei Centrale i de Est. Din 1857 i pn n zilele noastre din subteranele Romniei au fost extrase n jur de 713 mln.tn. (cca. 5,6 mlrd.barili). Conform analizei Central Europe Trust, n ultimii 20 de ani creterea rezervelor petroliere a constituit doar 20% din extracia anual. i aceasta n condiiile, cnd marile companii Shell, Amoco, Entreprise Oil, Tullow, Sterling, dar i Petrom sau Rompetrol au investit n ultimii 15 ani cca. 400 mln.doll. n concesionarea terenurilor, creznd c acolo se gsesc rezerve substaniale de iei i gaze. Nici unul din investitorii strini nu au gsit o rezerv important. Aadar, n Romnia s-au extras 5,6 mlrd. barili i a mai rmas 1 mlrd. barili, adic s-a ajuns ca ara noastr s fie dependent de petrolul rusesc, aa cum s-a ntmplat cu gazul natural. Conform strategiei guvernului, care privete dezvoltarea industriei petroliere, adoptate n 2002, pentru salvarea extraciei naionale de iei, companiile de profil, i n special Petrom vor trebui s investeasc 1,57 mlrd.euro[109]. Tendinele mondiale recente privind industria petrolier Piaa mondial a produselor petroliere cunoate o cretere fr precedent pe parcursul ultimilor ani. Cauza principal este creterea economic mondial, care a fcut ca cererea de resurse energetice s depeasc oferta. Dup o relativ recesiune n 2001 i 2002, Economia Mondial a nceput o perioad de cretere rapid a PIB-lui mondial progresiv de circa 4% anual. Cauza principal a creterii economice mondiale este relansarea economiilor rilor din CSI i 50

Europa de Est, precum i performanele puternice ale economiilor din Asia de Est i Pacific (China, India, Coreea, etc.) i, desigur cererea SUA.
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

Totalul Mondial

Total pe rile dezvoltate

Total pe rile n dezvoltare

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Sursa: World Bank, Prospects for the economy, Global Development Finance 2006
http://web.worldbank.org/external/default/main?contentMDK=20381640&menuPK=659183&theSitePK=659149&pagePK=247 0434&piPK=2470429

Figura 5 Creterea economic mondial, % cretere a PIB real Conform prognozelor Bncii Mondiale, nivelul nalt de cretere economic se va menine cel puin pn n 2010, astfel nct consumul de resurse energetice va rmne important. Pentru moment 2 ri contribuie decisiv la creterea consumului de petrol: China i SUA. Cererea de petrol din partea SUA este n continu cretere, mai ales dup ce uraganele din regiunea Golfului Mexic din 2005 au distrus o bun parte din capacitile extractive ale rii, iar distrugerile unor orae au creat o cerere mare de energie pentru lucrrile de reabilitare. China devine un juctor important pe piaa petrolier, cu un consum de petrol care a crescut cu peste 40% pe parcursul ultimilor 5 ani, n timp ce economia Chinez a raportat creteri anuale de 9-10%. Rezervele cunoscute au fost cifrate de Agenia Internaional pentru Energie la 1.000 de miliarde de barili - suficient pentru satisfacerea consumului curent timp de 40 de ani. Dac lum n calcul faptul c nivelul consumului crete deosebit de repede, aceast perioad de timp tinde s se scurteze, chiar n condiiile n care se vor descoperi i alte zcminte. Analitii opineaz c epuizarea tuturor zcmintelor de petrol exploatabile se va produce n maximum 100 de ani, timp n care preul acestui tip de combustibil va continua sa creasc. Alte surse, precum US Geological Survey, estimeaz c Pmntul mai conine aproximativ 3.000 de miliarde de barili de iei, dar se prea poate ca o foarte bun parte din aceast cantitate s fie nerentabil sau imposibil de extras din punct de vedere tehnologic. n 2006, cererea mondial la petrol a crescut mai repede ca n 2005 cu peste 2% anual. Pentru 2007, cererea va crete mai puin, conform estimrilor Economist Intelligence Unit, din cauza preului mare, care face ca consumatorii de petrol s se orienteze spre alte resurse energetice disponibile sau s ridice eficiena utilizrii resurselor energetice. 51

Tabelul 9

Consumul Mondial de petrol, milioane barili pe zi

America de Nord Europa Oceania Total OECD CSI China Restul Asiei America Latin Orientul Mijlociu Altele Total non-OECD TOTAL general Creterea anual, % Sursa: Economist Intelligence Unit 2003 24.53 15.43 8.69 48.65 3.59 5.58 8.05 4.67 5.27 3.42 30.58 79.23 1.6 2004 25.34 15.62 8.53 49.49 3.76 6.43 8.56 4.86 5.62 3.52 32.74 82.23 3.8 2005 25.45 15.57 8.63 49.65 3.81 6.6 8.74 4.98 5.91 3.63 33.65 83.3 1.3 2006 25.90 15.58 8.71 50.18 3.86 7.00 8.93 5.09 6.21 3.73 34.82 85 2.1 2007 (progn) 26.17 15.65 8.75 50.57 3.94 7.42 9.15 5.19 6.52 3.83 36.05 86.62 1.9

http://www.viewswire.com/index.asp?layout=IWArticleVW3&article_id=240200209%20&refm=iwIndustry&industry_id=2800 00028

Oferta mondial de petrol, la rndul ei nu a crescut la fel de spectaculos ca cererea. Abia spre sfritul anului 2009, se atept ca ritmul de cretere a ofertei de petrol s depeasc cererea. ns, instabilitatea politic n rile exportatoare de petrol face oferta foarte volatil, lsnd loc pentru speculaii care influeneaz negativ preul petrolului. Tabelul 10 Producia Mondial de petrol, milioane barili pe zi
Total OPEC Creterea anual, % OECD America Latin Asia Altele Total non-OPEC Creterea anual, % Ctiguri din procesare TOTAL general Creterea anual, % Sursa: Economist Intelligence Unit 2003 30.67 7.3 21.69 3.97 5.91 15.54 47.11 1.7 1.8 79.58 3.8 2004 32.95 7.4 21.2 4.14 6.24 16.69 48.26 2.5 1.83 83.04 4.3 2005 34.1 3.5 20.31 4.29 6.37 17.33 48.3 0.1 1.87 84.26 1.5 2006 35.49 4.1 20.23 4.51 6.44 18.39 49.57 2.6 1.9 86.96 3.2 2007 (progn) 37.06 4.4 20.18 4.57 6.49 19.21 50.45 1.8 1.94 89.46 2.9

http://www.viewswire.com/index.asp?layout=IWArticleVW3&article_id=240200209%20&refm=iwIndustry&industry_id=2800 00028

Potrivit Ageniei Internaionale pentru Energie, consumul de iei va creste de la 85 de milioane de barili pe zi n prezent, la cel puin 120 de milioane barili/zi n 2030.

52

Producia (extracia) de petrol va atinge un vrf n jurul anului 2010 i, la un consum de 90-95 milioane barili/zi, va mai continua nc trei decenii (estimarea Campbell/Laherrere), dar tiina trebuie s ofere alternative cu mult mai devreme. Cele mai mari riscuri ce influeneaz oferta de petrol sunt legate de condiiile meteorologice, care pot perturba producia de petrol n Golful Mexic i regiunile alturate din SUA i Mexic, precum i evenimentele politice din Golful Persic. De exemplu ambiiile nucleare ale Iranului au contribuit la creterea preului petrolului n anul 2006, pe cnd n 2005 i 2004 preul petrolului a crescut sub influena rzboiului din Irak, rzboiului civil din Nigeria i a falimentrii de ctre guvernul Rusiei a concernului Yukos. Creterea preului combustibililor n anul 2005 a determinat o cretere uoar a preurilor produselor comercializate la nivel internaional, dar nu a atras o cretere general a preurilor naionale, dup cum arat deflatorul PIB sau indicele preurilor de consum.[221, pag. 1] Astfel, piaa petrolier se afl ntr-un echilibru destul de fragil. Cererea este cu puin sub ofert. E suficient doar c s apar perturbaii n cazul produciei petroliere din Iran i se poate nregistra un nou val de cretere a preului. Cu att mai mult c Iranul, ncepnd cu anul 2007 face lobby cu Venezuela i Federaia Rus. La moment Iranul produce circa 2.6 milioane barili petrol pe zi, n timp ce oferta depete cererea cu doar 1.95 milioane. Tabelul 11 Cererea i oferta de petrol, milioane barili pe zi
Producia de petrol Consumul de petrol Bilanul Rezerve Rata rezervelor ctre consum, % Sursa: Economist Intelligence Unit 2003 79.58 79.23 0.35 2,517 7.37 2004 83.04 82.23 0.81 2,558 7.36 2005 84.26 83.30 0.97 2,637 7.57 2006 86.96 85.01 1.95 3,007 8.54 2007 89.46 86.62 2.84 3,520 9.92

http://www.viewswire.com/index.asp?layout=IWArticleVW3&article_id=240200209%20&refm=iwIndustry&industry_id=2800 00028

Capaciti de rezerv pentru creterea rapid a extraciei de petrol nu sunt, la fel nu exist interes din partea rilor exportatoare n reducerea preurilor, astfel c riscurile menionate vor fi foarte importante pe parcursul urmtorilor ani. Acest lucru, precum i creterea economic rapid ce alimenteaz cererea mondial de petrol vor face ca preul petrolului s rmn considerabil. Conform estimrilor guvernului SUA preul mediu al petrolului, msurat de indicele West Texas Intermediate crude oil va varia n jur de $65 pe baril n 2006 i n jur de $61 pe baril n 2007. [197] Reducerea n 2007 a preului la petrol va fi cauzat de reducerea ritmului de cretere a consumului, deoarece consumatorii de petrol vor migra treptat spre alte surse de energie. Dei ne putem atepta i la o cretere continu a preurilor. Dup cum sa dovedit; aceste estimri au fost 53

prea optimiste, deoarece preurile la petrol n 2007 2008 au exploadat, trecnd peste $100 pe baril, iar cele mai potimiste prognoze nu dau sperane la scdera preului sub $90. Conform Guvernului SUA un pre nalt al petrolului nu este convenabil nici productorilor de petrol, deoarece ei indirect stimuleaz cercetrile tiinifice n domeniul surselor alternative de energie, i astfel supraprofiturile momentane din cauza preului se pot transforma n pierderi importante pe termen lung, din cauza pierderii cererii pe termen lung.

Sursa: http://www.eia.doe.gov/emeu/steo/pub/contents.html Figura 6. Preul petrolului, msurat de indicele West Texas Intermediate Crude Oil

Piaa produselor petroliere din Romnia Industria petrolier din Romnia i are nceputul n 1857, cnd a fost forat prima sond petrolier. De atunci Romnia a produs peste 710 milioane tone de petrol crud, fiind un juctor important pe piaa petrolier internaional deja de circa 150 ani. Romnia este a 4 ar european dup volumul rezervelor demonstrate cu circa 1 miliard barili de petrol echivalent, deinnd 5% din totalul rezervelor europene. Anual, Romnia, n mediu, produce pn la 6 milioane tone de petrol, dei tendina este spre reducere. Piaa petrolier poate fi divizat n 5 segmente: Explorare i extracie; Rafinare; Transportarea prin conducte i cale ferat a petrolului i produselor petroliere; Transportarea auto a produselor petroliere; Distribuirea produselor petroliere. ncepnd cu anul 1992, n activitile de explorare a petrolului n Romnia s-au investit peste 210 mil. USD, n sperana descoperirii de noi cmpuri petroliere. ns capacitile 54

Explorarea i extracia petrolului n Romnia.

descoperite nu au acoperit investiiile efectuate. Un numr de companii strine au venit pe pia, ns nu au obinut rezultatele ateptate. Astfel, Petrom rmne practic monopolist pe piaa explorrilor i extraciilor petroliere din Romnia.

16 14 12 10 8 6 4 2 0

15.0

6.7

6.5

6.3

6.1

6.0

6.0

5.8

5.7

5.5

5.2

1976

1993

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Sursa: Rapoartele anuale ale Petrom.

Figura 7 Producia petrolului brut n Romnia, milioane tone Producia (extracia) petrolului brut n Romnia a intrat pe o pant descendent, ncepnd cu 1993. Comparativ cu anul 1976 (unul din cei mai buni ani ai industriei petroliere din Romnia) extracia de petrol s-a redus de circa 3 ori. Majoritatea participanilor de pe piaa petrolier romneasc afirm c producia petrolului crud va continua s se reduc, deoarece rezerve noi nu au fost descoperite, iar cele vechi se epuizeaz. n acelai timp ateptrile Guvernului Romniei privind extracia de petrol din rezervele interne sunt n jurul a 5.5 milioane tone petrol pe an pn n 2010. Romnia consum anual peste 11 milioane de tone de iei. Comparativ cu acelai an 1976 Romnia s-a transformat dintr-o ar exportatoare de petrol ntr-o ar importatoare. Conform estimrilor Raiffeisen Capital & Investment Romnia import circa 55% din necesitile de petrol, cifr care va crete la 60% ctre 2010. n prezent Romnia mai deine 120 de milioane de tone de petrol sub form de rezerve cunoscute. Dac nivelul produciei actuale se va menine, aceste rezerve vor ajunge pentru aproximativ 20 de ani. Rafinarea Sectorul de rafinare este reprezentat de 10 rafinrii: 5 rafinrii mari cu capacitatea nominal de 2.5 -3.5 mil. tone i 5 mai mici specializate pe volume mici. Astfel capacitatea operaional a celor 10 rafinrii este de 20.3 milioane tone.

55

24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

23.7

12.3 10.4

10.7

11.4

11.7

10.9

12.1

13.7

14.0

1990

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2010E

Sursa: Raiffeisen Capital & Investment http://rbd.doingbusiness.ro/raiffeisen_oil_martie06.htm

Figura 8 Rafinarea petrolului n Romnia, milioane tone Privatizarea a fost benefic rafinriilor din Romnia, cantitatea de petrol rafinat nregistrnd creteri uoare pe parcursul ultimilor 7 ani. Cu toate acestea n 2004 capacitile de producie erau utilizate la circa 60%. n 2007 rezultatele preliminare arat o cretere a utilizrii capacitilor la 67%. Tendina ultimilor ani arat, c dei sunt rezerve de rafinare, companiile locale nu pot atrage cantiti de petrol din import pentru a ocupa capacitile ntr-o proporie mai mare. Astfel n urmtorii ani unele rafinrii pot fi nchise. Condiiile economice favorabile, creterea economic din regiune a condus la creterea consumului de produse petroliere, astfel nct Guvernul Romniei se ateapt c n continuare cantitatea de petrol rafinat n Romnia s creasc. Cele zece rafinrii din Romnia aparin la 7 companii, 4 din ele deinnd peste 90% din piaa total. Petrom domin i piaa rafinrii petrolului n Romnia. Compania deine circa 40% din capacitile de rafinare din Romnia i circa 55% din totalul petrolului rafinat, avnd un grad de utilizare a capacitilor de peste 80%. A doua companie ca importan din sector este Rompetrol, care deine 26% din capacitile de rafinare i 30% din totalul petrolului rafinat. Rafo e a treia companie dup capacitile de rafinare, avnd 15% din pia i 10% din petrolul Rafinat. Lukoil e a 4 companie cu 12% din capacitile de rafinare i doar 4% din totalul petrolului rafinat. Astfel, Lukoil are capaciti importante de cretere, avnd un grad mic de utilizare a capacitilor de doar 17%.

56

Tabelul 12 Segmentul Rafinare a pieei petroliere din Romnia

Capacitatea operaional Petrol rafinat n 2004 Utilizarea capacitii, mii tone % din total mii tone % din total % Petrobrazi Petrom 4,500 22.2% 3,420 28.2% 76% Arpechim Petrom 3,500 17.2% 2,975 24.5% 85% Petrotel Lukoil 2,500 12.3% 423 3.5% 17% Petromidia Rompetrol 4,800 23.6% 3,302 27.2% 69% Vega Rompetrol 450 2.2% 302 2.5% 67% Rafo Rafo 2,500 12.3% 1,255 10.3% 50% Drmaneti Rafo 600 3.0% Astra Interagro 700 3.4% 133 1.1% 19% Petroslub Petroslub 400 2.0% 152 1.3% 38% Steaua Romn Omnimex Group 360 1.8% 202 1.7% 56% TOTAL 20,310 100% 12,133 100.0% 60%
Sursa: Raiffeisen Capital & Investment http://rbd.doingbusiness.ro/raiffeisen_oil_martie06.htm

Rafinriile

Proprietarul rafinriei

Pstrarea i transportarea produselor petroliere Segmentul de pstrare i depozitare a produselor petroliere este reprezentat de dou companii aflate n proprietate public: Oil Terminal i Conpet. Mai mult, aceste companii concesioneaz activele de la Autoritatea Romn pentru Resurse Minerale i au ca obligaie s ntrein i dezvolte facilitile de transportare a produselor petroliere. La fel, Conpet este obligat s asigure accesul la sistemul de transportare a produselor petroliere tuturor firmelor interesate, conform legislaiei UE. Compania Oil Terminal este responsabil de depozitarea i transportarea internaional a produselor petroliere. Terminalele petroliere din Romnia au o capacitate de depozitare a petrolului crud i produselor petroliere de 1,7 milioane m3. Astfel nct capacitile operaionale permit manipularea a 24 milioane tone de petrol i 10 milioane tone de produse petroliere anual. Compania Conpet este gestionara reelei de conducte din Romnia. Prin intermediul ei petrolul ajunge de la exploratori la rafinrii i de acolo la consumatorii finali. Capacitatea operaional a reelei de conducte din Romnia se ridic la 14 milioane tone petrol pe an. ns capacitatea proiectat a conductelor este de 2 ori mai mare. Serviciile de transportare a produselor petroliere prin intermediul cii ferate sunt prestate de compania public Petrotrans i circa 12 transportatori privai. Petrotrans a fost o component a Petrom pn n 2002, cnd a fost separat i reorganizat ca o companie autonom. La fel, Petrotrans a deinut o bun perioad i conductele petroliere, care apoi au fost cumprate de Conpet. Pentru moment Petrotrans este deinut 100% de stat i va fi scoas la privatizare.

57

Distribuirea produselor petroliere Criza economic din perioada anilor 1990-2000 a condus la reducerea drastic a consumului de petrol n Romnia. Astfel nct n 2000 se procesa doar o treime din cantitile procesate n 1989. Datorit relansrii economiei Romniei pe parcursul ultimilor 5 ani, consumul petrolului a crescut, de asemenea au crescut i cantitile de petrol procesate n ar. Pentru moment Romnia se asigur n totalitate cu produse petroliere rafinate n ar, mai mult - ea export unele cantiti importante n Republica Moldova, Ungaria, etc. Piaa produselor petroliere este constituit n proporie de 90% din combustibilul i uleiuri. n anul 2005 au fost obinute circa 13.5 milioane tone de produse petroliere, dintre care 12 milioane au constituit combustibilul i uleiurile. Distribuia i vnzarea produselor petroliere este liberalizat n totalitate ncepnd cu 1994. n trecut Guvernul controla preurile pe piaa petrolier prin intermediul Petrom. Actualmente, cu vnzarea grupului Petrom ctre OMV, influena Guvernului asupra procesului de formare a preurilor pe piaa petrolier din Romnia s-a redus, iar preconizata vnzare a pachetului de stat ctre OMV, v exclude n totalitate vreun control a statului asupra preurilor la produsele petroliere. Tabelul 13 Producia principalelor produse petroliere n Romnia, mil. tone
iei supus prelucrrii Benzin Motorin Pcur GPL 2000 10,532 3,221 3,354 1,433 267 2001 10,948 3,394 3,842 1,797 311 2002 11,906 4,404 4,305 2,050 291 2003 10,736 3,841 3,721 1,558 322 2004 12,358 4,276 3,928 1,553 340

Sursa: Institutul Naional de Statistic http://www.insse.ro/publicatii/Romania_in_cifre.pdf

Consumul intern de combustibil era influenat n mare msur de creterea nivelului de motorizare a Romniei, precum i ntr-o msur mai mic de creterea din industrie i agricultur. Benzina este consumat n special pentru alimentarea automobilelor (97%). Relativa stagnare a consumului de benzin pe parcursul ultimilor ani se datoreaz evoluiei n contradictoriu a doi factori: 1. Creterea rapid a nivelului de motorizare n Romnia i anume la un nivel de 160 automobile la 1000 locuitori n 2005. 2. Reducerea distanei medii parcurse de ctre un autoturism cu 8% n aceiai perioad. La fel trebuie menionat i preul ridicat al combustibilului care inhib cererea. Astfel c unii consumatori au redus consumul de benzin deoarece nu au suficient putere de cumprare.

58

Dei aceti factori vor persista, Raiffeisen Capital & Investment se ateapt la o cretere medie anual a consumului de benzin cu 3-4% anual pn n 2010. Consumul de motorin a fost influenat de aceiai factori ca i consumul de benzin, ns ntr-o msur mai mare de creterea economic din agricultur. Automobilele consum 80% din motorina produs n Romnia. Astfel nct tendina de cretere anual cu 3-4% se menine pn n 2010. De regul preul este factorul cel mai important ce determin nivelul consumului de combustibil. Preul final la motorin i benzin conine urmtoarele componente: Preurile rafinriei - care include costul petrolului brut, costurile de stocare, Accizele aplicate de administraia public; Defalcrile n fondul petrolier creat pentru a aduna resurse pentru acoperirea transportare i rafinare a petrolului, plus marja de profit a rafinriei.

pierderilor formate de ctre Compania Romn de Petrol (predecesoarea majoritii companiilor din industria petrolier actual); Taxa pe valoarea adugat (T.V.A.); Astfel nct, la momentul actual, taxele reprezint circa 70% din preul final al combustibilului vndut n Romnia. Acest nivel de taxare e similar majoritii rilor UE, ns e mai mic n valori absolute. n aa fel preul petrolului n Romnia e cu 5-10% mai mic dect preul mediu n UE. Benzina i motorina sunt distribuite n baza unui model n dou trepte: terminalele locale de vnzare en-gros i staiile de alimentare cu combustibil. Rafinriile mari, care aparin Petrom, Lukoil, Rompetrol i Rafo dein n proprietate terminalele regionale de pstrare a produselor petroliere. Sunt circa 180 terminale de pstrare, din care 145 aparin Petrom. Piaa retail a fost reprezentat de circa 2500 staii de alimentare cu combustibil (conform datelor pentru mijlocul 2005). n urmtorii doi ani numrul benzinriilor nu a mai nregistrat o dinamic att de mare, companiile petroliere concentrndu-se mai mult pe modernizarea celor existente. Integrarea Petrom n grupul OMV a dus la integrarea de ctre Petrom a staiilor de alimentare cu combustibil OMV n componena sa. Astfel nct Petrom mpreun cu OMV dein peste 26% din staiile cu alimentare cu combustibil din Romnia, avnd un segment de pia mult mai mare de 45% la benzin i 36% la motorin (date valabile pentru a doua jumtate a anului 2006). Este de ateptat c integrarea OMV cu Petrom n Romnia va duce la reducerea numrului de staii de alimentare cu combustibil, pentru a evita competiia direct, ns segmentul de pia va rmne ridicat, dat fiind imaginea favorabil a companiei. A doua, dup numrul de staii, companie pe pia este Lukoil, urmat fiind de Rompetrol i MOL. 59

Tabelul 14 Staiile de alimentare cu combustibil din Romnia, iunie 2005.

Compania Petrom + OMV Lukoil MOL Rompetrol Agip Independeni Total Numrul staiilor 550 179 142 106 19 1480 2514 Cota de pia 23% 7% 6% 4% 1% 59% 100%

Sursa: Raiffeisen Capital & Investment http://rbd.doingbusiness.ro/raiffeisen_oil_martie06.htm

Datele actualizate, corespunztoare jumtii anului 2007, arat total diferit: Astfel, Petrom-OMV dein 550 de benzinrii modernizate (32% din pia), Lukoil 300 (25% din pia), Rompetrol 150 proprii i 160 n franciz Partner (23% din pia), celelalte date schibndu-se nesemnificativ. Este important s menionm, c datele prezentate pot conine uoare inexactiti, ele fiind bazate pe rapoartele CTN petroliere, care au anumite interese. Vnztorii independeni de combustibil dein o pondere important de peste 59% din totalul staiilor, ns cota lor n vnzrile totale este de doar 23%. Se poate afirma c, companiile mari ce reprezint brand-uri cunoscute au vnzri mai mari dect companiile mici fr nume. De fapt companiile cu nume (brand) avnd 43% din totalul staiilor de alimentare cu combustibil, dein o cot de pia de 75% din vnzrile de benzin, n timp ce companiile fr nume cu 59% din totalul staiilor au o cot de pia de 25%. Acest lucru ne face s credem c modelul nostru de extindere (prezentat n capitolul III) este viabil. Vnztorii care nu au nume caut s se afilieze companiilor mari, iar companiile mari au interese de a crete segmentul lor de pia. Este posibil ca n urmtorii ani unele companii mici s dispar dac nu se afiliaz companiilor mari, iar importana companiilor cu nume s creasc. Companiile din Sector Industria petrolier este destul de eterogen i este compus dintr-un numr destul de mare de companii. n rezultatul reorganizrilor i privatizrilor ce au avut loc pe parcursul ultimilor 15 ani situaia se pare c sa stabilizat, existnd 3 companii care domin sectorul. PETROM- OMV Compania petrolier austriac OMV este o companie dinamic i bine plasat pe piaa produselor petroliere. Condus de o echip de manageri n frunte cu Wolfgang Ruttenstorfer director general, care promoveaz o politic bine echilibrat, dar agresiv, combinat cu o gestiune raional att a resurselor investiionale, ct i a celor de rulaj, ea a reuit s ajung ntrun timp relativ scurt la performane impresionante. Astfel, la nceput OMV a achiziionat 25% din aciunile grupului Rompetrol, pentru a avea acces la rafinria Petromidia. 60

n urma finalizrii tranzaciei dintre statul romn i OMV la data de 14 decembrie 2004 privind privatizarea companiei, OMV a devenit acionarul majoritar al Petrom cu un pachet de 51%. Ministerul Economiei i Comerului deine 40,74% din capitalul social, n timp ce BERD are o participaie de 2,03%. Restul de 6,23% din capitalul social este deinut de acionari minoritari i este tranzacionat la Bursa de Valori. Cota de 6,23% este deinut de aproximativ 550.000 investitori instituionali i privai, att din Romnia ct i din strintate. De remarcat faptul c, dac pn la preluarea Petrom-ului, OMV nu deinea propriile capaciti de rafinare n Romnia, apoi dup aceast achiziie ea s-a ales cu rafinriile Petrobrazi i Arpechim, dar i cu importante rezerve de petrol i gaze. Pe lng acestea, OMV- ului i-au revenit i alte active, zestrea complet a SNP, conform aprecierii analistului economic Aurelian Dochia, constituie: extracie de 220.000 de barili de petrol zilnic, aproape dublu comparativ cu rezerve de petrol i gaze estimate la 1 miliard de echivalent barili petrol; 306 zcminte de petrol i gaze, asociate cu 1.450 de sonde de gaz i 13.856 de peste 15.000 de km de conducte de transport petrol, gaz i ap; capacitate de rafinare de 8 milioane de tone petrol anual, n cele dou rafinrii 56 de depozite, cu o capacitate de depozitare de 540.000 mc, 553 de staii de distribuie a carburanilor; 34 de rampe GPL; fabrica de ngrminte Doljchim, cu capacitate anual de 1,4 milioane tone; 1.540 de autocisterne rutiere; 1.470 de vagoane de cale ferat; venituri de 2,03 miliarde euro n 2003; taxe i impozite achitate la stat de 1,3 miliarde euro; 58.000 de salariai.[200] producia OMV din afara Romniei;

sonde petroliere;

Arpechim i Petrobrazi;

-145 de depozite active;

La mijlocul anului 2006, n afar de cele enumerate mai sus, compania opera o reea de 80 de benzinrii n Republica Moldova i dou benzinrii i un depozit n Ungaria. La toate acestea se poate aduga brand-ul PETROM, care este cea mai mediatizat i promovat marc n Romnia i care va fi pstrat i promovat n continuare de ctre OMV.

61

Fr a face vre-un comentariu referitor la preul pltit, suma achitat de ctre OMV pentru aceast achiziie este sub 2 mlrd EURO. n anul 2005, OMV- Petrom a demarat o aciune ampl de restructurare. Se procedeaz la o reducere de cadre concomitent cu selectarea altor noi, lichidarea prin vnzare a unor depozite i staii cu rentabilitate redus. Multe staii urmeaz s fie cedate n gestiune privat, unor societi comerciale mici, selectate prin concurs, care vor funciona sub brand - ul Petrom, realiznd produsele acestuia. Este evident c, eficiena unui astfel de management nu se va lsa ateptat i n consecin va avea repercusiuni pozitive asupra trendului continuu ascendent de acaparare a pieii. Poziia de leader pe pia a oferit OMV-Petrom posibilitatea de a dicta preurile la carburani i celorlali juctori, posibilitate, pe care aceast companie nu ezit s o exploateze la maxim. Astfel, ntr-o ar pe care salariu mediu pe economie o plaseaz pe unul dintre ultimele locuri n Europa, determinnd astfel i nivelul de trai al populaiei - preul benzinei a ajuns s fie mai mare dect n Elveia. Conjunctura de pe pia, legat n mare msur de evoluia vertiginoas a preului petrolului n lume, este invocat drept argument pentru creterea preurilor dar, lund n consideraie c OMV are concesionate cmpuri petroliere n ar, la un pre mai mult dect modic, justificrile sun hilar. n orice caz, toate acestea vor asigura de acum nainte companiei OMV o poziie dominant pe piaa produselor petroliere din Romnia, dar i n regiune. n 2005 compania a iniiat un program de dezvoltare a reelei de distribuie cu amnuntul care const n cedarea unor staii sub gestiune privat. Prin firme de Head hunting, au fost racolai specialiti de la concuren. Astfel, n toamna anului 2006, Jeffrey Rinker, fostul director comercial la rafinria Toledo BP din SUA, al British Petroleum, a fost investit n postul de director al subdiviziunii prelucrare i produse petrochimice. Tabelul 15 Rezultatele operaionale ale Petrom Unitatea de msur
Producia total Producie de iei Producie gaze naturale iei procesat Gradul de utilizare a capacitilor Vnzri produse petroliere Numrul de staii de distribuire Numrul de angajai mil. barili echiv. mil. tone mlrd. M3 mil. tone % mil. tone unit. mii 2003 80.73 5.65 6.13 6.12 77 4.84 603 56.7 2004 81.31 5.45 6.44 6.42 83 5.02 588 50 2005 77.95 5.21 6.19 6.4 80 5.05 553 43.5

Sursa: Raportul anual al companiei Petrom http://www.petrom.ro/engleza/en_rezultateanuale.htm

62

Petrom este singurul productor de iei din Romnia i deine jumtate din producia intern de gaze. Pentru a face fa tendinei de diminuare a rezervelor, Petrom a nceput s-i diversifice portofoliul E&P pe plan internaional, dezvoltnd activiti n patru zone din Kazahstan. Petrom deine 17 perimetre de explorare onshore i 2 perimetre offshore n Romnia, cu o suprafa total de 67.200 km2 n baza a dou Acorduri de Concesiune semnate cu Agenia Naional a Resurselor Minerale. Petrom deine dou rafinrii, localizate n zone strategice din punct de vedere industrial n regiunea sud-central a Romniei. Cele dou rafinrii Arpechim i Petrobrazi, reprezint mpreun cca. 35-40% din capacitatea de rafinare a ieiului din Romnia. Ambele rafinrii pot procesa att iei intern ct i din import, datorit echipamentelor i standardelor tehnice de care beneficiaz. Capacitatea operaional a celor dou rafinrii este de 4,5 mil. tone/an pentru Petrobrazi i 3,5 mil. tone/an pentru Arpechim. n urma procesului de reorganizare iniiat la nceputul anului 2005 n companie, a fost definit i introdus un nou sistem de administrare a benzinriilor i anume sistemul Full Agency, nlocuindu-l pe cel vechi, sistemul COCO (Deinut de Companie, Operat de Companie). Obiectivele principale au fost dezvoltarea unor benzinrii moderne i creterea vnzrilor i a marjelor. Conform acestui concept benzinriile sunt administrate de ctre un administrator selecionat de ctre companie contra unui comision. Administratorul este responsabil pentru angajaii benzinriilor i trebuie sa respecte cu strictee regulile PetromV. ncepnd cu 2005, o Divizie de Gaze a fost nfiinat n Petrom, fiind responsabil cu vnzarea gazelor naturale i managementul acestei activiti. n 2005, producia total de gaze naturale a fost 6,19 mlrd. Stmc, din care 6,01 mlrd. Stmc au reprezentat gaze utilizabile. Tranzactionarea aciunilor Petrom la Bursa de Valori Bucureti a debutat n ziua de 3 septembrie 2001, marcnd un moment important din istoria companiei. Din acest moment, volumul tranzaciilor i capitalizarea Petrom au deinut constant o pondere semnificativa n total. Aciunile Petrom au o pondere de 20% din Indicele BET (Bucharest Exchange Trading) i 24.1% din Indicele ROTX (Romanian Traded Index). Cifra de afaceri a companiei a crescut cu 24% n 2005 la 10.760 mil. RON fiind influenat de creterea uoar a volumului de vnzri n comparaie cu anul precedent, ct i de condiiile comerciale mai favorabile n special creterea preurilor. n acelai timp compania a reuit s acopere pierderile din 2004 (cauzate de programul de restructurare legat de preluarea aciunilor de grupul OMV) i s raporteze profituri importante.

63

Tabelul 16 Rezultatele financiare ale Petrom, mil. RON

Vnzri EBITDA EBIT Profit Net Flux de numerar operaional Investiii 2003 7,135 1,011 458 144 1,264 982 2004 8,688 114 (581) (975) 1,856 1,303 2005 10,760 2,775 1,884 1,416 2,771 1,117

Sursa: Raportul anual al companiei http://www.petrom.ro/engleza/en_rezultateanuale.htm

Strategia de dezvoltare a companiei pn n 2010 presupune investirea a cca. 3 mlrd. EUR n lucrrile de explorare/dezvoltare i rafinare, precum i meninerea unui nivel de extracie a ieiului de 210 mii barili echivaleni pe zi. Pentru 2006 vnzrile companiei au depit 3 miliarde EUR. n timp ce profitul net se apropie de 600 milioane EUR. Pe parcursul ultimilor ani cursul aciunilor Petrom a crescut, ajungnd la 0.55 RON/aciune la data de 1 septembrie 2006. Valoarea de pia a companiei este de 31 miliarde RON[208] (aproape 9 mlrd. EUR; 1EUR=3.53 RON[192]) ROMPETROL Conform unor estimri, Rompetrol este a doua companie dup importan n industria petrolier din Romnia. Compania a fost fondat n 1974 ca o ramur a sectorului Romnesc de pieei de petrol ce activeaz n afara Romniei. Compania a fost procurat de corpul managerial de la stat n 1993, dup care a fost preluat n 1998 de acionarii de astzi. n 1999, Rompetrol a achiziionat rafinria Vega Ploieti, iar n 2001 rafinria Petromidia- cea mai mare rafinrie din Romnia. n 2000 Rompetrol a procurat Petros, cel mai mare operator de teren a cmpurilor petroliere din Romnia. Pe parcursul anilor 2003-2006 Rompetrol i-a extins operaiunile n Republica Moldova, Bulgaria, Albania, Georgia, precum i n Frana i Spania. Operaiunile Rompetrol n Romnia includ explorarea rezervelor de petrol i gaze naturale, rafinarea petrolului, producerea produselor petrochimice, distribuirea i produselor petroliere i a echipamentelor de forare. Rompetrol Rafinare este cel mai mare segment al companiei contribuind cu peste 80% la totalul veniturilor grupului. Rompetrol este proprietarul a 2 rafinrii Vega i Petromidia.

64

Tabelul 17 Rezultatele operaionale ale Rompetrol

2003 iei procesat, mii. Tone Petromidia Vega Producia de polipropilen, mii tone 3,300 159 63 2004 3,309 163 74 2005 3,259 181 74

Sursa: Raportul anual al companiei http://www.rompetrol.ro/company_overview/ir/index.html

Rafinria Petromidia este cea mai modern i mai mare din Romnia, cu un grad nalt de obinere a produselor albe, apropiindu-se n ceea ce privete nivelele de productivitate i obinere a produselor albe - de rafinriile din Europa Occidental. Capacitatea rafinriei este 4.8 milioane tone pe an i poate procesa diferite tipuri de iei cu coninut de sulf diferit. Petromidia este amplasat strategic la Marea Neagr, avnd propriul port i acces la petrolul din regiunea lacului Caspic. Cantitile de petrol rafinate la Petromidia au crescut treptat de la 2.2 milioane tone n 2001 la 3.4 milioane tone n 2005. Aprox. 45% din combustibilul produs este exportat. Rafinria Vega este axat pe obinerea de produse speciale: solveni ecologici, bitumuri de drumuri i speciale, combustibili de tip heating oil etc., ceea ce i asigur un loc aparte n industria petrolier romneasc. Rafinria Vega este n acest moment o rafinrie atipic, puternic specializat pe livrarea de produse speciale, chiar dac la nfiinare era productoare de benzine i motorine auto. Capacitatea rafinriei este de cca. 500 mii tone iei pe an (vezi i tab. 12). Rompetrol opereaz cu un numr de peste 300 staii de alimentare cu combustibil proprii i n partenetiat amplasate n toat ara. Compania a iniiat o companie de promovare a bandului Rompetrol i a creterii numrului de staii pe pia care vnd sub acest nume. Din februarie 2005 Rompetrol a nceput dezvoltarea reelei de franciz sub marca Partner Rompetrol, care a ajuns la mijlocul anului 2007 la 160 staii. Conform unor estimri, cota de pia a Rompetrol pe segmentul retail este de 23%. Numrul total de staii pe care Rompetrol indirect sau direct le controleaz este 568, din care 26 n Albania, 226 n Spania i Frana, Georgia, Bulgaria i restul n Romnia. (Datele corespund inceputului anului 2007). Rompetrol intenioneaz s investeasc n producia de energie electric, amplasnd o central electrotermic de peste 100 MWt n perimetrul Midia. Finalizarea lucrrilor este preconizat pentru trimestul I al anului 2008. La sfarsitul lunii august 2007, preedintele i principalul acionar al acestei companii, Dinu Patriciu a vndut 75% din aciunile grupului operatorului naional al Kazahstanului KazMinaiGaz, el rmnnd la conducerea grupului.

65

LUKOIL Lukoil este a cincea n lume ca mrime companie petrolier internaional care controleaz cantiti importante de iei, att n Rusia, de unde i are originea, ct i peste hotare, capaciti de rafinare i staii de distribuie n toa lumea. Numai n partea de est a Statelor Unite Lukoil controleaz cca 1500 de benzinrii. Compania se bucur de sprijinul statului rus, care pn nu demult era acionar n aceast companie. La 29 septembrie 2004, compania american Conoco Phillips a achiziionat la licitae pachetul de aciuni de 7,59% deinut de statul rus, contra a 1,988 mlrd. dolari. Pn spre sfritul anului 2005, prin creteri treptate, Conoco Phillips i-a mrit cota de capital statutar n Lukoil pn la 16,1%, cot care poate ajunge pn la 20%. mpreun cu Lukoil Conoco Phillips gestioneaz Narianmarneftegaz S.A., care este situat ntr-o provincie bogat n zcminte de petrol i gaze unde deine 30% din aciuni achiziionate de la Lukoil cu 500 milioane dolari. Lukoil Romnia este un juctor important pe piaa petrolier din Romnia. Lukoil a procurat 51% din aciunile rafinriei Petrotel n 1998 pentru 51 milioane USD. Rafinria a fost nchis n perioada 2001-2004, cnd a urmat un program intens de modernizare. Operaiunile au fost iniiate n Octombrie 2004. n rezultatul modernizrii Petrotel, capacitatea rafinriei a fost ajustat la 2.5 milioane tone iei anual, rafinria fiind n stare s produc combustibil de marca EURO 3, 4 i 5. Lukoil Romnia are drept scop s rafineze cte 2.4 milioane tone iei pe an care s fie vndut n Romnia, Ungaria i Republica Moldova. ieiul materie prim este important preponderent din Federaia Rus. De asemenea, Lukoil va investi n urmtorii trei ani nc circa 73,5 milioane de dolari n reabilitarea centralei electrotermice care deservete rafinria. Surplusul de energie produs va fi vndut pe pia. Proiectul va fi realizat de ctre Lukoil Energogaz companie specializat n producia de energie electric, al crei sediu se afl la Moscova. n aceast scop Compania a nfiinat o societate nou cu management propriu Energy & Gas Romania. mpreun cu reeaua de distribuie, investiia total n Romnia efectuat de ctre LUKoil trece de 500 milioane USD. Prin aceast investiie, compania LUKoil a devenit un juctor important pe piaa romnesc a produselor petroliere asigurndu-i propria reea de benzinrii din ar, i din rile nvecinate, i efectund livrri en-gros att la intern, ct i la extern. LUKoil este interesat i de privatizarea combinatului petrochimic Oltchim, urmnd s ia o decizie n acest sens dupa definitivarea analizei conceptuale a acestui proiect, a declarat presedintele Lukoil, Vagit Alekperov la deschiderea oficial a rafinriei Petrotel, care a avut loc la 1 decembrie 2004.

66

n Romania compania LUKoil are o dinamic accentuat de dezvoltare. n 1999 Lukoil a intrat i pe piaa distribuirii produselor petroliere prin S.C. LUKoil Romnia fostul Downstream S.R.L. cu 298 de benzinrii la sfritul lui 2006, preconiznd meninerea dezvoltrii ntr-un ritm de cca. 10 benzinrii pe an, tinznd s dein cota de la 22 -25% din pia. Cooptarea benzinriilor private n propriul sistem de franciz a demarat tardiv, majoritatea din ele fiind deja afiliate altor companii petroliere, n special Rompetrol. Reeaua de benzinrii funcioneaz n cadrul unui sistem centralizat, cu salariai angajai. Distribuirea en-gros se realizeaz printr-o reea de 12 depozite regionale. Brand-ul este binecunoscut pe plan internaional i recunoscut n Romnia. Plusurile companiei: Are n spate a cincia ca mrime n lume companie petrolier, cu rezerve petroliere considerabile, susinut de ctre puterea politic de la Moscova, datorit politicii abile promovate de ctre preedintele companiei, Vaghit Alikperov, care se manifest printr-o politic corporativ cu un accentuat caracter social. Pentru aceast activitate, D-lui Alikperov i-a fost acordat una dintre cele mai prestigioase distincii destinate managerilor din sfera conducerii statale i business-ului Wudro Wilson, pentru merite deosebite n sfera dezvoltrii managementului corporativ. Aceast distincie se acord conductorilor care depun eforturi deosebite pentru mbuntirea calitii vieii att n propria ar, ct i dup hotarele ei. Minusurile companiei: Este excesiv centralizat i birocratizat. Aceti factori genereaz corupie, mpiedic aplicarea prompt a tehnicilor manageriale moderne i produce pierderi nejustificate, plasnd-o, conform unor estimri, pe poziia III pe ar ca i volum de vnzri i nivel de profit, cu toate c deine detaat poziia II la numrul de staii. MOL MOL este o companie transnaional cu capital maghiar, prezent n Romnia din 1995. Dispune de 82 de benzinrii proprii la care se mai adaug 59, care a constituit reeaua de distribuie Shell. Dispune de capaciti proprii de extracie a ieiului concesionate n Kazahstan, Pachistan i Yemen. Grupul deine n total cca. 1000 de benzinrii n 11 ri. n total MOL a investit n Romnia cca. 150 mln. EURO. n una din declaraiile sale cu ocazia vizitei de control n Romnia, directorul general al grupului MOL Gyorgy Mosony a declarat: MOL este al doilea operator pe piaa carburanilor din Romnia, cu o proporie de 11%-12% n termeni de volume vndute, dup preluarea lanului de benzinrii Shell. Compania intenioneaz s ajung la o cot de pia de 15%-29% prin investiii n extinderea reelei. Capacitatea proprie de rafinare (n afara granielor Romniei), a MOL este acoperit cu 30% din ieiul propriu. Recent, MOL a descoperit un al doilea nou zcmnt n Tal Block, din

67

zona de nord-vest al Pakistanului. MOL mai dispune de un parteneriat extins cu gigantul rus Yukos. meniona Mosony n 2005.[65] Conform surselor corporative, MOL-Romania intenioneaz s-i mreasc venitul din vnzri cu 23%, comparativ cu anul 2005. Potrivit afirmaiilor directorului general al companiei Zsolt Szalay, acest pronostic are n vedere rezultatele financiare din primele 6 luni ale anului 2006, cnd volumul de tranzacii ale MOL a crescut cu 60% (pn la 263 mln. Euro). Printre factorii, care au asigurat succesul, ungurii menioneaz creterea vnzrilor de motorin, dar i lansarea pe pia a noilor tipuri de combustibili, efectul crora a devenit vizibil n 2006. Conform managerilor de la MOL, unul dintre factorii importani de cretere a venitului, este grupul de mrfuri non-oil (mrfuri complementare, care se vnd prin magazinele a 60% din staiile companiei). Pentru moment, ponderea segmentului fast-food nu depete 5% din suma total de vnzri prin magazin dar, conform estimrilor companiei, pe termen mediu acest tip de servicii se va dezvolta dinamic. n a doua jumtate a anului 2006, vnzrile grupului de mrfuri nepetroliere ajung la 23,3 mln. Euro, iar ctre anul 2010 ponderea lor se va mri la 33 mln. Euro. Printre factorii de cretere a MOL se numr i efectul de la cumprarea a celor 59 de benzinrii de la Shell. n afar de aceasta, n aprilie 2006, a fost realizat un schimb de benzinrii cu Petrom: ultima a obinut 30 staii MOL contra 11 staii Petrom cu plata diferenei (cca.30 mln.Euro). La sfritul anului 2006 MOL deinea n Romnia 138 benzinrii i pn la finele anului 2007 inteniona s investeasc alte 12 mln. euro n dezvoltarea reelei sale de distribuie. n anul 2005, profitul net al companiei a ajuns la 2,5 mln. euro, cu un venit de 420 mln. euro. Conform estimrilor, compania deine 13% din piaa romneasc. MOL se pregtete s fac unele achiziii n segmentul prelucrrii i explorrii de petrol i gaze. Ca posibile obiecte ale tranzaciilor se estimeaz variantele de achiziie a rafinriei RAFO- Oneti i Romgaz Media. Grupul deja deine dou rafinrii n Ungaria i Slovacia[211]. Remarc: Datele prezentate n capitol corespund perioadei 2006-2007 i se afl n continu schimbare.

Piaa combustibililor pentru aviaie.

Un loc aparte n domeniul energetic l ocup piaa combustibililor pentru aviaie. n Romania i n Rep.Moldova acest segment este foarte ngust i relativ obscur, puin cunoscut majoritii. Sectorul de producie n acest spaiu este limitat cu doi productori: Petrom OMV cu rafinria Petrobrazi, care produce cca.190.000 tn/an i ROMPETROL cu rafinria Petromidia, care produce cca.70.000 tn/an de cherosen tip Jet A1, destinat avioanelor cu

68

reacie. Datorit creterii continue a cererii, conducerea grupului ROMPETROL are n vedere mrirea produciei de Jet A1 pn la triplarea ei. Este important de menionat, c benzina pentru aviaie agreat n UE, de marca Avgas 100LL nu se produce n Romnia, ea fiind n exclusivitate obiectul importului. Paa pe acest segment este n continu i stabil cretere i producia intern cu greu acoper cererea. Situaia existent nu se va schimba pe termen scurt, deoarece e puin probabil, ca alte rafinrii s demareze producia de Jet A1, datorit costurilor ridicate necesare retehnologizrii. Importul acestui produs de la rafinriile din rile vecine, de regul este nerentabil din punct de vedre economic. Dup ce a fost preluat de investitori strini, rafinria RAFO - Oneti, va fi supus modernizrii. Avnd n vedere conjunctura creat, nu este exclus ca managementul s prevad n proiect i producia de combustibil pentru aviaie.
Tabelul 18

Volumul estimativ al pieei combustibilului pentru avioanele cu reacie n Romnia. (tone)

500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 an 2005 an 2006 an 2007 an 2008 an 2009 225000 265000 318000 382000

458000

Sursa: sistematiyat dup MARKET REVIEW STUDY AVIATION FUELS IN ROMANIA . JULY 2007. n baza datelor prelevate de la INSC, AACR; Ministerul Transporturilor. Previziunile sunt fcute n baza algoritmului anual de cretere n sectorul dat dup aderarea la UE n Republica Ceh. Societatea de consultan s.c. Aerostrada, Bucureti, 2007. Remarc: Tabelul prezentat nu include volumul anual de carburant utilizat de aviaia militar n cele 7 aeroporturi militare. Dup aderarea rii la NATO volumul de consum a aviaiei militare a nregistrat o cretere considerabil.

Sectorul de desfacere. n Romania exist 17 aeroporturi, dintre care 6- internaionale (datele corespund mijlocului anului 2007). Cele mai importante din punct de vedere a micrilor i respectiv a volumului de consum, sunt cele din Otopeni, Constana, Timioara. La acestea se adaog 7 aeroporturi militare din Romnia i aeroportul din Chiinu. Livrrile de combustibil ctre consumatori companiile aeriene, into plane (n arip) se efectuieaz de ctre operatori agreai, conform legii, de AACR (Autoritatea Aeronautic Civil Romn). n general, n acest sector opereaz doar 3 companii prin structuri specializate. 69

1. Petrom Aviation- 48% din aciuni aparin - Petrom-OMV, 9.000tn/lun.

i Aviation

Petroleum structur controlat total de Petrom-OMV. Volum de vnzri: 7.000 2. BP Sales si RFS (Rumanien Fueling Services) reprezint structuri ce aparin BP (British Petroleum). Volum de vnzri: 6.000 8.000 tn/lun. 3. Air TOTAL operator cu structura acionariatului unde pachetul de control aparine CTN de origine francez TOTAL. O parte important de aciuni (42,6%) o deine compania romn GRIVCO. Volum de vnzri: Aproximativ 5.000 tn/lun. Pe aeroportul din Chiinu opereaz compania LUKoil Moldova, prin terminalul recent achiziionat. Pe lng profitul direct, pe care l realizeaz companiile sus menionate din vnzri de combustibil, dorim s menionm un factor important, care genereaz profit: prezena logotipului companiei pe autoalimentatoarele de pe aeroporturi, care indirect ridc valoarea de tranzacionare a aciunilor acestor companii la bursele internaionale de valori mobiliare, ridicnd i prestigiul firmelor respective. Datorit nivelului redus al concurenei, preurile la combustibil pentru aviaie n Romnia se menin la nivel ridicat.

2.2. Mecanisme actuale de formare i gestionare a resurselor investiionale

ntr-o economie modern integrat n sistemul economic mondial se resimte necesitatea de o atragere mai mare a capitalului strin cu scopul de a beneficia de performanele societii post-industriale. La etapa actual rile nalt dezvoltate (SUA, Japonia, Canada, UE) promoveaz o politic activ att n domeniul atragerii de investiii strine, ct i de plasare a mijloacelor proprii n alte economii. Ultimele relatri ale practicii economice subliniaz impactul fluxurilor de investiii strine asupra creterii economice, att la nivel naional, ct i mondial. Procesul de globalizare impune un nou mod de concepere a desfurrii afacerilor. Ca efect, aceasta condiioneaz posibilitatea obinerii supraprofiturilor pe baza efecturii unor tranzacii internaionale n care sunt implicate grupuri de ri, regiuni, continente. Asemenea tranzacii de mare valoare sunt efectuate de corporaiile transnaionale, structura organizatoric a crora include subdiviziuni (filiale) amplasate n mai multe ri ale globului. n condiiile actuale obinerea de supraprofituri este posibil doar n contextul desfurrii relaiilor de globalizare, reflectate n cele mai dese cazuri printr-o politic de liberalizare a economiilor naionale.

70

Managementul investiiilor internaionale reprezint gestiunea corporativ efectuat n domeniu plasrii de investiii strine n ntreprinderile cu participare de capital strin (ntreprinderi asociate, filiale). Necesitatea efecturii investiiilor strine n rile n curs de dezvoltare i n tranziie este evideniat de aa fenomene precum: 1. 2. 3. 4. Beneficiile pentru ara n care se efectueaz investiiilor strine; Determinarea garaniilor din partea statului beneficiar de investiii strine; Argumente pro/contra investiiilor strine; Cele mai importante investiii strine.

Din punct de vedere economic i financiar, investiia poate fi definit ca o depunere la termen a resurselor economice cu scopul crerii i primirii n viitor a unui profit. Investiiile impulsioneaz viaa economic, avnd ca efect majorarea eficienei utilizrii surselor atrase. Aici este oportun citarea afirmaiei lui Samuleson, ntr-o economie, la un anumit nivel al venitului, investiiile cresc sau scad n funcie de aciunea conjugat a multor factori[117,pag.204]. Investiia - este o metod de alocare a capitalului care trebuie s asigure integritatea sau creterea valorii capitalului i/sau s aduc un profit. Noiunea de investiii poate fi privit sub dou aspecte. Primul aspect are la baz investiii financiare, acestea constituind orice plasament de capital cu scopul de a obine beneficiu (procurarea de aciuni sau alte valori mobiliare, plasamente n depozite bancare, investiii n noi afaceri etc.). Al doilea aspect se bazeaz pe achiziionarea de noi mijloace fixe, fiind numite investiii de capital (investiii reale). n sens larg, prin investiii se nelege plasarea unor sume de bani n domeniul economic, social-cultural, administrativ, militar etc. cu scopul de a asigura baza tehnicmaterial i fora de munc necesar desfurrii i lrgirii activitii acestora"[41, pag. 389]. Tot cu sens larg, investiia reprezint renunarea la sursele bneti lichide contra speranelor unor resurse viitoare, etalate n timp"[1, p. 85]. Prin investiii de capital se nelege construcia sau modernizarea n scopul majorrii capacitilor de producie i minimizrii costurilor. O alt clasificare a investiiilor este n funcie de apartenen. Din acest punct de vedere distingem: investiii proprii; investiii strine.

Investiiile proprii reprezint sumele plasate de agenii economici naionali. Investiiile strine sunt iniiate respectiv din strintate. 71

Pentru dezvoltarea economic a unei ri o influen deosebit este atribuit investiiilor strine. Scopul investiiei strine este de a obine profit pe piee externe i, evolutiv, de a-l maximiza. Investiiile strine se manifest prin: caracterul nalt de risc (posibilitatea de a obine att ctigul, ct i pierderi pe piee externe); caracterul nalt de incertitudine (apare n cazul cnd investiiile sunt plasate n ri cu o situaie politic i economic instabil, deseori aflate n stare de criz); caracterul de transparen geografic al tranzaciilor internaionale (transparena globalizrii tranzaciilor); Ultima trstur s-a structurat ncepnd cu mijlocul anilor 80. Aceast etap fiind caracterizat printr-o accelerare a procesului de internaionalizare a pieelor de capital i mai ales a celor bursiere. Internaionalizarea pieelor are ca baz exportul de capital. Premisa de a exporta capitalul din ar este surplusul acestuia, precum i expansiunea economic i politic. O astfel de situaie i determin pe investitori s plaseze capitalul lor n alte regiuni avnd ca scop obinerea unor supraprofituri, comparativ cu cele din ara de origine. Posibilitatea de a obine profituri mai mari n alte ri, dect n ara de reedin, poate provoca un export de capital i n situaii de deficit n ara de reedin. Pentru a atrage investiii este necesar de convins partenerii de peste hotare, prezentndu-le anumite beneficii i avantaje, iar acetia s fie convini n realitatea economic, social i politic din ara unde se amplaseaz. Totodat, este necesar de menionat i beneficiile care le obine ara gazd: Avantajele economice, financiar-monetare i social politice a rii beneficiare de investiii directe strine ar putea fi: 1. introducerea unor noi tehnologii, utilaje, soluii organizatorice, care ar influena la rndul lor ntreaga economie naional; 2. creterea capacitii de producie prin lrgirea pieei, produsele noi pot fi exportate sub noua marc, mai cunoscut pe piaa internaional; 3. valorificarea resurselor locale (fora de munc, materiale, infrastructura rutier, telecomunicaiilor, valorile culturale, etc.); 4. creterea profitului la firme receptoare de investiii; 5. posibilitatea de ncasare a impozitelor imediat n ara beneficiar (TVA, impozit pe salarii etc.) sau n perspectiv, dup trecerea perioadei de scutire (impozit pe profit); 6. creterea numrului locurilor de munc i alte efecte sociale. 72

Totodat orice investitor are nevoie ca ara-gazd s-i ofere nu doar privilegii, ci i garanii. Aceste garanii din partea partenerului i a rii gazd ar include: asigurarea prin prghii legislative, c obiectivele constituite nu vor fi naionalizate, expropriate; asigurarea unor despgubiri reale n cazurile n care, din motive excepionale, se face un transfer de proprietate; asigurarea posibilitii de transfer n strintate a dividendelor, a sumelor rezultate din vnzarea de aciuni i din lichidarea investiiei; asigurarea unui regim fiscal care s prevad faciliti n primii ani de funcionare i pe parcurs; existena unui cadru juridic clar i stabil, cu prevederi care sunt n concordan cu dreptul internaional; protejarea de a fi influenat de corupie i mafie etc. Concomitent se menioneaz i existena unor factorii determinani ai climatului investiional favorabil.[139, pag.84-85]
Tabelul 19

Factorii determinani ai climatului investiional favorabil.

Factorii 1.1. Condiiile naturalclimaterice. 1.2. Amplasarea geografic. 1.3. Starea mediului ambiant. 2.1. Potenialul tiinific. Descrierea factorilor 1. Factori obiectivi resurse naturale bogate. Potenialul pieei autohtone, posibilitatea accesului la tere piee de desfacere, cu potenial de asimilare major sau acceptat. Prezena infrastructurii care va permite transportarea fr mari obstacole i costuri ridicate cum ar fi nivelul de dezvoltare a drumurilor, cilor ferate, aeroporturilor, transportul maritim etc. Nivelul sczut de poluare a mediului i a exigenelor de protecie ecologic.

2. Factori subiectivi Existena unui potenial tiinific, care ar permite fr mari costuri emplementarea de tehnici i tehnologii avansate; nregistrarea unui numr mare de lucrri tiinifice i invenii elaborate; nivelul de pregtire profesional a forei de munc. 2.2. Situaia Nivelul ridicat de dezvoltare a relaiilor de pia; diversificarea economic a rii, economic. prezena i funcionarea pieei financiare i a pieei serviciilor investiionale; taxe vamale accesibile pentru export i import; politic atractiv n domeniul cursului valutar, politica investiional stimulativ pentru investitorii strini i autohtoni 2.3. Baza legislativ i Regim legislativ stabil i transparent; Reglementarea rigid a relaiilor de proprietate; normativ. faciliti fiscale i bugetare stabile i de durat acordate investitorilor, mai cu seam celor strategici; prezena unui mecanism eficient de promovare i susinere a investitorilor. 2.4. Bz de construcii Prezena unor piee economice libere, a produselor de construcii, activitii i i montaj. serviciilor n domeniul construciei i montajului, servicii de inginerie etc. 2.5. Factori de risc. Garanii de stat privitor la protejarea investitorilor autohtoni i strini mpotriva riscurilor necomerciale; riscuri moderate de efectuare a activitii investiionale. 2.6. Resurse de munc Cot sczut a populaiei de vrst pensionar; potenial calificat al forei de munc. 2.7 Infrastructura social Instituii, companii autohtone i strine de consulting i audit; investitori instituionali, existenta unor centre de iniormaii privitor la potenialul investiional i proiectele realizate: nivelul de dezvoltare a informatizrii (telecomunicaiile, internet etc). Sursa: Angela TIMUS, Cuantificarea evocrilor de climat investiional. Relevarea calitii climatului investiional prin riscul global, ASEM, pag.84-85

73

Condiiile de globalizare impun un coraport optim ntre investiii strine n economia naional i cele plasate n strintate. Valoarea ridicat a ambelor componente indic c economiile naionale au atins un nalt grad de dezvoltare, integrndu-se eficient n cadrul relaiilor de globalizare. Predominarea accentuat doar a intrrilor de investiii n economia naional atest un grad nalt de dependen al rii fa de investitorii strini, implicit reflectnd o situaie a existenei unui potenial economic slab. Dominarea pe plan mondial al relaiilor de globalizare, integrate ntr-un proces sistemic de producie, reflect rolul important al corporaiilor transnaionale (CTN) n generarea de fluxuri de investiii. CTN reprezint mari conglomerate ce se constituie din firma-mam i filialele sale, att n ara de reedin, ct i peste hotare. Corporaiile transnaionale influeneaz puternic att producia mondial, ct i desfurarea relaiilor economice internaionale. Aceast influen este determinat de motivaiile de expansiune pe care le promoveaz. Expansiunea CTN are ca baz satisfacerea ambiiilor de extindere global, fiind impulsionate de obinerea supraprofiturilor. Fora fundamental a acestor structuri (CTN) are la baz maximizarea profiturilor. n funcie de motivaiile care stau la baza expansiunii corporaiilor transnaionale, investiiile directe strine Transnational Corporations and World Development grupez n cinci categorii[143, pag. 324]: 1. 2. 3. 4. 5. anterioare). Menionnd evoluia metodelor de formare i gestionare a resurselor investiionale, considerm necesar de a evidenia fazele de dezvoltare a corporaiilor, din punct de vedere a numrului acionarilor i/sau volumul capitalurilor, propuse de savantul A. Berle[12, p. 69-76]: I. La prima faz sunt corporaiile, n cadrul crora deintorii capitalurilor au o putere real i total i pot controla aciunile administraiei corporaiei. Numrul de acionari-proprietari este mic, o parte din acionari activeaz n cadrul corporaiei. Astfel ei sunt interesai nu numai de cota parte a dividendelor ce li se cuvine, ci i de procesul de ridicare a eficienei corporaiei, de dezvoltare i cretere a acesteia. II. Faza a doua se refer la corporaiile cu aa numitul pachet de control, adic un anumit numr de proprietari-acionari care, cu ajutorul unui anumit numr de aciuni realizeaz controlul corporaiei. Doar aceast echip de acionari este n stare s implementeze deciziile 74 Investiiile directe strine bazate pe cutare de resurse; Investiiile directe strine bazate pe cutare de piee; Investiiile directe strine bazate pe cutare de eficien; Investiiile directe strine bazate pe cutare de active strategice; Alte tipuri de investiii directe strine (au la baz motive diferite de cele

i strategiile n cadrul corporaiei. Majoritatea acionarilor din aceast companie sunt dispersai: au cote-pri prea mici sau se afl la o deprtare prea mare i nu sunt interesai prea mult de activitatea corporaiei. Chiar dac fiecare acionar are dreptul la vot, din cauza lipsei de organizare necesare pentru unirea i stabilirea prioritilor n procesul votrii, din cauza lipsei programului de votare, deseori pachetul de control nu este de 50+1%, ci constituie doar 20%, 15% uneori ajungnd chiar la 1-5% din capitalul statutar. (Not: n unele ri (Frana, Rusia, Romnia, etc.) activeaz Asociaii a acionarilor minoritari). III. La faza a treia se refer corporaiile mari n care, datorit dispersiei mari a aciunilor n minile unui numr mare de acionari (zeci, sute de mii, chiar milioane), controlul activitii companiei este preluat de administraia corporaiei. Deintorii de hrtii de valoare aciuni, sunt doar acionari formali i practic nu particip la luarea deciziilor. La aceast etap de dezvoltare se evideniaz transmiterea dreptului de vot prin procur ctre reprezentani. Proprietarii sunt influenai de mrimea dividendelor, pe cnd activitatea propriu-zis a companiei nu este n aria intereselor proprietarilor. IV. La faza a patra de dezvoltare se contureaz procesul de reuniune a micilor acionari de ctre companiile de asigurri, fondurile de pensii, fondurile de investiii. Datorit acestui fapt (proces) astfel de tipuri de uniuni obin posibilitatea de a controla aciunile administraiei corporaiei. Totodat i corporaia are legtur doar cu un reprezentat nlturndu-se problema majorrii personalului, necesar pentru ntreinerea relaiilor cu acionarii. Procesele din cadrul ntreprinderilor, precum i activitatea managerial, sunt ghidate de necesitatea maximizrii plusvalorii. Investitorii, acionarii sunt n cutarea unor oportuniti de a obine o valoare mai mare dect cea investit. La rndul lor, ntreprinderile, corporaiile sunt nevoite s ofere aceste oportuniti investitorilor, acionarilor pentru a atrage capitaluri i a nregistra cretere economic. Din punct de vedere a investitorilor, furnizorilor de fonduri, cedarea banilor n gestiunea corporaiilor este posibil doar n condiiile asigurrii unor rentabiliti suficiente. De fapt investitorii cednd banii ntreprinderilor, renun la consumul banilor, iar renunarea la consum este argumentat de sperana unui consum mai mare n viitor. Aceast speran este realizat de management prin faptul c realiznd proiecte investiionale, genereaz profitabilitate mai mare i asigur ntreprinderii un potenial superior de plat a dobnzilor i dividendelor. Sunt dou metode prin intermediul crora managementul i poate realiza sarcinile sale de cretere a valorii unei afaceri i anume: 1. Metodele extensive, care presupun creterea valorii unei ntreprinderi prin politica investiional. Politica de investiii a unei firme este determinat de comportamentul acesteia i de strategiile investiionale adoptate. Aceast politic este responsabil de formarea potenialului de active a ntreprinderii. Cu ct volumul activelor deinute de o ntreprindere este 75

mai mare cu att potenialul de cretere a valorii ei este mai mare, deoarece volumul profiturilor ntreprinderii depinde de structura, componena i calitatea activelor deinute. Valoarea ntreprinderii va crete mpreun cu valoarea proiectelor investiionale implementate cu succes. 2. Metodele intensive, care presupun creterea valorii ntreprinderii prin ridicarea eficienei interne a operaiunilor, adic o ntreprindere este mai bun atunci cnd este mai dinamic, mai eficient, mai productiv. Decizia principal pe care urmeaz s fie adoptat de un manager se refer la alegerea ntre eficien intern sau cretere economic. Obiectivele managementului, n acest caz, sunt de a alterna eficient perioadele de cretere economic (adic perioadele de extindere) cu perioadele de focusare asupra eficienei. Principiile de management nu admit existena concomitent a mai multor scopuri strategice, pentru a nu diminua importana strategiilor. Teoria, privind ciclurile de via a ntreprinderii, vine s susin afirmaiile noastre referitor la unicitatea scopurilor strategice ale ntreprinderii i necesitatea stabilirii prioritilor. Evoluia dezvoltrii ntreprinderii se manifest pe parcursul unui ciclu, care este determinat prin consecutivitatea n timp a ciclurilor de via a produselor firmei. Analogic cu viaa omului care poate fi mprit n urmtoarele faze: copilria, tinereea, maturitatea i btrneea, dezvoltarea ntreprinderii poate fi mprit n 4 faze similare: faza de iniiere a afacerii , sau perioada de apariie (ritmuri mici de cretere a vnzrilor, rezultate financiare negative); faza de dezvoltare (tinereea), (cretere cu ritm rapid a vnzrilor, apariia profiturilor); faza de stabilitate (maturitatea), (reducerea ritmurilor de cretere a vnzrilor, profituri maximale) i faza declinului economic vnzrile. (figura 8). Analiza ciclului de via a unei firme permite determinarea particularitilor procesului de gestiune ce apar pe parcursul fiecrei faze de dezvoltare, precum i focusarea ateniei managementului financiar asupra rezolvarii problemelor specifice fiecrei faze: 1. n faza iniierii afacerii (ntreprinderea - dilem) ntreprinderea se confrunt, n principal, cu probleme de supravieuire, care apar ca urmare a insuficienei de lichiditi. Sunt importante problemele de lichiditate i rentabilitate. ntreprinderea trebuie sa gseasc surse pentru acoperirea nevoilor curente de finanare, dar sunt necesare surse importante pentru efectuarea investiiilor necesare dezvoltrii ulterioare. La aceast faz orice ntreprindere trebuie s demonstreze necesitatea existenei sale i s fie capabil s capitalizeze avantajele economice pe care le deine. Foarte puine ntreprinderi depesc aceast faz, deoarece procesul de dirijare a afacerilor incipiente e mult mai dificil dect faza de iniiere a afacerii. pe parcursul creia scad i profiturile i

76

Vnzri

Profituri

Faza iniierii Supravieuirea

Faza creterii Investiiile

Faza maturitii Eficiena

Faza declinului Relansarea

Sursa: Elaborat de autor Figura 8. Fazele de dezvoltare a unei ntreprinderi 2. n faza creterii afacerii (ntreprinderea - vedet) primele profituri permit

ntreprinderii de a soluiona problemele cu lichiditile, i astfel soluionnd problemele de lichiditate i rentabilitate managementul ntreprinderii se poate concentra pe soluionarea problemelor de cretere economic. Politica investiional este instrumentul principal de a asigura o cretere economic mai mare. Acapararea unui segment de pia mai mare va permite ntreprinderii raportarea unor rezultate mai importante, atunci cnd creterea va intra ntr-o faz descendent, pn la stopare. Dac n faza iniierii ntreprinderea caut surse de finanare pe termen scurt, apoi n faza dat se pune accentul pe finanarea pe termen mediu i lung, care i-ar permite meninerea creterii economice prin investiii. Obinnd un nivel convenabil de cretere economic ntreprinderea caut resurse pentru a-l menine i a-l amplifica. 3. n faza stabilitii (maturitii) afacerii scopul ntreprinderii este de a stoarce maximum posibil de profituri. ntreprinderea are o cot de pia mare, o profitabilitate important. ntreprinderea dispune de o capacitate de autofinanare important. Scopurile managementului sunt ndreptate spre ridicarea eficienei interne a afacerilor, creterea productivitii, optimizarea cheltuielilor, mixului de produse. Focusarea pe activitile de ridicare a eficienei apare mai ales la faza de maturitate, atunci cnd perspectivele de cretere economic sunt mai mici. Foarte rar ntreprinderile reuesc s aib nivele nalte de cretere economic i eficien nalt a afacerii.

77

De regul pe parcursul perioadelor de cretere economic scade eficiena, deoarece obiectivul este extinderea, iar pe parcursul perioadelor de recesiune, ntreprinderile lucreaz asupra mbuntirii eficienei. Lund n considerare eventuala mbtrnire a produselor sale, la faza de maturitate, ntreprinderea ar trebui s caute noi posibiliti de dezvoltare. Ele pot fi gsite prin intermediul investiiilor industriale, sau prin participarea financiar (investiii de portofoliu) la constituirea de alte ntreprinderi, produse. n acest caz se poate ajunge la transformarea n holdinguri, care au ca scop gestionarea portofoliului de hrtii de valoare. Este important gsirea de produse noi, idei noi, care ar permite ntreprinderii s activeze n continuare. 4. Faza declinului afacerii este faza ce trebuie evitat, deoarece aceasta este faza mbtrnirii, faza n care ntreprinderea i pierde cota de pia, produsele devin necompetitive, iar profiturile sunt mici, sau se apropie de zero. n acest caz sunt necesare resurse financiare importante pentru a relansa activitatea i n primul rnd sunt necesare noi idei de activitate. Paradoxal, dar ntreprinderea poate avea banii necesari, ns dac s-a ajuns n aa o faz atunci problema principal sunt ideile i nu finanele. i soluiile n acest caz nu ar fi de natur financiar, ci managerial i anume schimbarea echipei manageriale, schimbarea ramurii de activitate, vinderea sau chiar lichidarea afacerii. Astfel, investiiile sunt necesare i pentru a susine creterea economic, dar i pentru evitarea declinului. ntreprinderile de succes reuesc s transforme declinul ntr-o nou etap de cretere economic, astfel ridicnd afacerea la un nivel nou. Afirmm cu toat responsabilitatea, c deciziile privind investiiile sunt cele mai importante decizii pe care le adopt echipa managerial, i de aceea analiza lor este o sarcin important care necesit atenie sporit. Sarcinile managementului n cadrul procesului investiional, determinate de obiectivul de maximizare a valorii ntreprinderii, pot fi logic mprite n dou direcii: 1. Ct i unde trebuie s investeasc ntreprinderea, i 2. Care vor fi sursele financiare necesare realizrii planurilor de investiii. Iar principalul indicator al succesului ntreprinderii este maximizarea continu a valorii ntreprinderii i implicit a averii proprietarilor ei. Managementul asigur obinerea banilor necesari de pe pieele de capital, dirijeaz procesul de investire a acestor bani n active pe termen lung i curente, care apoi genernd fluxuri pozitive de numerar trebuie s asigure rambursarea mprumuturilor, plata dividendelor, dobnzilor, i sursele necesare pentru dezvoltare. Schema de mai jos (figura 9), n opinia noastr, arat exact care este rolul i importana managementului, iar asigurarea cu resurse financiare este una din cele mai importante sarcini. 78

Dividende

Acionarii

Capital Datorii

Investiii

Management
Profit

Activele ntreprinderii

Creditorii

Dobnzi

Sursa: elaborat de autor

Figura 9. Rolul managementului n cadrul procesului investiional

Adoptarea oricrei decizii investiionale trebuie s vin dup decizia de finanare a investiiei. Iniierea, dezvoltarea, extinderea unei afaceri presupune i existena resurselor necesare pentru finanarea activitii. n mod general deciziile de finanare se refer la dou categorii de surse financiare: proprii i mprumutate.

Resursele investitionale Resurse proprii Interne Externe Resurse mprumutate Surse pe termen lung Credite bancare Leasing Surse pe termen scurt Credite bancare Datorii comerciale Datorii calculate

Profitul net

Actiuni preferentiale Actiuni simple Donatii si subventii

Uzura si Amortizarea Vnzarea activelor

Obligatiuni

Sursa: Elaborat de autor Figura 9 Resursele investiionale ale ntreprinderii n procesul de selectare a resurselor investiionale, echipa managerial va lua n considerare mai multe oportuniti: 1. Surse proprii i surse mprumutate; 2. Surse pe termen lung i surse pe termen scurt; 79

3. Surse interne i surse externe. Fiecare surs de finanare ofer avantaje i riscuri. Deseori ntreprinderea este nevoit si reorganizeze activitatea pentru a avea acces la o diversitate mai mare de surse financiare de exemplu listarea aciunilor simple la o burs pentru a putea beneficia de finanare emind aciuni i obligaiuni. Resursele financiare sunt importante pentru ntreprindere la orice faz a procesului de producie, indiferent de faptul dac ntreprinderea e profitabil sau nu, se afl n cretere sau n declin. Deciziile privind resursele financiare ale ntreprinderii presupun n primul rnd alegerea ntre sursele propriii i sursele mprumutate. Finanarea din resurse proprii poate fi caracterizat prin urmtoarele avantaje i dezavantaje: Resursele proprii nu trebuie rambursate; Dividendele (costul capitalului propriu) nu sunt pli obligatorii; Resursele proprii reduc gradul de risc i cresc capacitatea de ndatorare a ntreprinderii; Costul resurselor proprii este mai mare dect costul resurselor mprumutate; Furnizorii de resurse proprii sunt proprietarii ntreprinderii i particip direct la procesul de gestiune prin numirea managerilor; n caz de faliment furnizorii de resurse proprii (proprietarii) vor avea dreptul la activele ntreprinderii numai dup ce preteniile furnizorilor de resurse mprumutate vor fi acoperite. La rndul ei, finanarea din resurse mprumutate poate fi caracterizat prin urmtoarele: Resursele mprumutate se ramburseaz i dobnzile se pltesc indiferent de profitabilitatea ntreprinderii; Neplata datoriilor i dobnzilor poate duce la insolvabilitatea i lichidarea ntreprinderii; Contractarea datoriilor necesit de foarte multe ori garanii sau gaj; Costul datoriilor (dobnzile) este mai mic dect costul resurselor proprii (dividendele); Finanarea din contul resurselor mprumutate micoreaz mrimea profitului impozabil, reducnd impozitul pe venit pltit de ntreprindere i crescnd rentabilitatea financiar i dividendul potenial. Finanarea din contul datoriilor crete gradul de risc al afacerii;

80

Furnizorii de resurse mprumutate (creditorii) nu particip la gestiunea ntreprinderii, dar pot impune anumite restricii privind operaiunile ntreprinderii. n caz de faliment furnizorii de resurse mprumutate vor avea dreptul la activele ntreprinderii naintea acionarilor.

Generaliznd, din punct de vedere al ntreprinderii, capitalul propriu este mai puin riscant, este mai atractiv, ns din cauza unui cost mai ridicat ntreprinderile deseori prefer datoriile. Capitalul mprumutat din contra este mai riscant, ns avantajul lui major este costul mai mic. Un alt motiv pentru a se mprumuta este i insuficiena resurselor proprii pentru a dezvolta afacerea. Pe parcursul activitii sale orice firm utilizeaz att resurse interne de finanare, ct i resurse atrase, att resurse proprii, ct i mprumutate. Nu exist ntreprindere finanat exclusiv cu resurse proprii sau mprumutate. Iar procesul de gestiune a resurselor investiionale, presupune stabilirea unui raport optim dintre resursele proprii i mprumutate, dintre resursele interne i externe, precum i dintre resursele pe termen lung i cele pe termen scurt ca valoarea ntreprinderii (investiiei) s fie maxim, sau ca, costul capitalului utilizat pentru finanarea investiiei s fie minim. Rolul i obiectivele managementului n acest domeniu sunt: 1. Identificarea celor mai ieftine surse de finanare n vederea asigurrii unui cost minim a capitalului; 2. Asigurarea ritmicitii procesului de producie prin furnizarea acestor resurse la momentul oportun; 3. Stabilirea unui raport dintre sursele proprii de finanare i sursele mprumutate, i dintre sursele pe termen lung i sursele pe termen scurt n vederea maximizrii valorii firmei. Raportul creat la ntreprindere ntre resursele proprii i cele mprumutate, sau ntre resursele pe termen lung i cele pe termen scurt se numete structur financiar. Gestiunea fiecrei ntreprinderi trebuie s aib n vedere o structur financiar obiectiv, care ar asigura maximizarea valorii firmei. Determinarea structurii financiare a firmei implic studierea influenei a dou variabile principale: gradul de risc i rata de rentabilitate. Utilizarea unei ponderi mari a capitalului mprumutat crete gradul de risc al firmei, dar previziunea unei rate de rentabilitate mai mare duce la creterea profiturilor viitoare. O alt decizie important pe care o ntreprindere o ia n privina asigurrii surselor de finanare este nscrierea la o Burs de Valori. Astfel, mecanismele bursei de valori i vor permite ntreprinderii s mobilizeze surse importante de bani prin emisia de aciuni i obligaiuni. Pentru unele ntreprinderi nscrierea la o burs de valori este o necesitate, pentru ca altfel nu va putea reui creterea economic. 81

Majoritatea companiilor i ncep activitatea ca firme mici. Firmele care au succes pe msur ce cresc, consider la un moment c trebuie s devin societi pe aciuni (s se nscrie la o burs de valori). Iniial deintorii de aciuni la aceste firme sunt managerii, salariaii, etc. Pe msura creterii economice cresc i necesitile de finanare, autofinanarea asigurnd nivele mici de cretere, fapt ce impune ca managementul firmei s adopte decizia ca firma s devin public. Avantajele acestei decizii constau n:[59, pag. 473] a) Diversificarea acionarilor (reducerea riscului portofoliilor personale a acionarilor). b) Facilitarea obinerii de numerar pentru societi pe aciuni. n general, este dificil de gsit investitori din afara companiei, dispui s investeasc ntr-o companie privat, societate pe aciuni de tip nchis, etc. c) Stabilirea valorii firmei. Este destul de simplu prin intermediul burselor de valori de a determina care ar fi valoarea de pia a unei companii deinute public. Aceasta va ajuta managementul firmei s cunoasc mai bine care este rezultatul activitii lor, i cum este privit firma de ctre potenialii investitori. Totodat se vor putea utiliza diferite instrumente de motivare pentru manageri legate de creterea valorii viitoare a aciunilor firmei. n acelai timp este necesar de menionat i dezavantajele deciziei companiei de a deveni public, dup cum urmeaz: a) Costul raportrii. ntreprinderile sunt nevoite s trimit rapoarte trimestriale la bursa de valori unde este listat, fapt ce mrete cheltuielile administrative. Aceste rapoarte pot fi costisitoare mai ales pentru firmele mici. b) Transparena. Unii proprietari nu doresc s fac publice informaiile despre mrimea investiiei lor n companie. Iar conducerea firmei posibil nu dorete s comunice mediului extern unele informaii operaionale ale firmei. c) n cazul firmelor private este mai uor de ncheiat diferite tranzacii discutabile dar legale (de exemplu favoritism, nepotism etc.), pe cnd n cadrul firmelor deinute public acest lucru este practic imposibil. d) Posibilitatea unei piee inactive i a unui pre sczut. n cazul unor firme mici este posibil ca aciunile firmei s nu fie cotate des pe pia, sau n genere s nu fie luate n considerare de brokeri. e) Relaiile cu acionarii. Pentru o firm deinut public este destul de important ca pe lng activitatea de baz, managerii s mai cheltuie bani i timp n activitile de promovare a imaginii firmei. Referindu-ne la companiile petroliere, care sunt printre cele mai mari din lume, este imposibil dezvoltarea lor fr aport de capital din exterior, mai mult creterea economic din sectorul petrolier este imposibil fr listarea la o burs de valori. 82

Din punctul nostru de vedere, metodele de finanare pe care le poate adopta o companie, pot fi grupate n 3 categorii: 1. Metoda Agresiv de Finanare. Abordarea agresiv de finanare presupune utilizarea datoriilor i n special a celor pe termen scurt n proporie mare n procesul de creare a resurselor investiionale. Aceast abordare este riscant, ns ea se bazeaz pe afirmaia c de obicei dobnzile la creditele pe termen scurt sunt mai mici dect dobnzile la mprumuturile pe termen lung i de aceea firma care utilizeaz acest mod de finanare sper s obin profituri mai mari datorate diferenei dintre dobnda la mprumuturile pe termen lung i scurt. ns riscul modificrii ratei dobnzii este mai mare, aa c pot fi situaii cnd dobnda pe termen scurt s fie mai mare dect dobnda pentru mprumuturile la termen lung. Aceast metod nu este recomandat ntreprinderilor ce activeaz ntr-un mediu greu previzibil i unde valuta naional nu este destul de stabil. 2. Metoda Moderat de Finanare. Aceast metod de finanare presupune ca activele pe termen lung i activele curente permanente s fie finanate prin investitii permanente, iar activele curente fluctuante s fie finanate din datorii pe termen scurt. Aceast metod se bazeaz pe o folosire moderat a datoriilor pe termen lung i scurt pentru a nu crete excesiv riscurile de finanare. O alt abordare a acestei metode presupune c fiecare surs de finanare s fie rambursat din fluxurile financiare care vor fi generate de activul pe care ea la finanat. 3. Metoda Conservativ de Finanare. Aceast metod presupune finanarea necesitilor investiionale preponderent cu resurse proprii, limitnd la maximum resursele mprumutate. Aceast politic presupune minimizarea riscului financiar, ns profiturile sunt de obicei mai mici deoarece sunt perioade pe parcursul crora ntreprinderea dispune de resurse financiare libere pe care trebuie s le investeasc n hrtii de valoare pe termen scurt, ns care ofer de obicei dobnzi mult mai mici dect costul capitalului pe termen lung. Aceast politic de finanare nu ine cont de avantajele pe care le ofer creditarea pe termen scurt: viteza cu care se pot contracta, gradul mare de flexibilitate, i ratele dobnzii mai mici. Adoptarea unei anumite metode de finanare depinde de o mulime de factori, cum ar fi structura activelor, accesibilitatea resurselor financiare, gradul de dezvoltare a pieei de capital, nivelul ratei impozitului pe venit, etc. Reieind din cele menionate, am putea s comparm aceste metode n funcie de risc, rentabilitate financiar, structura financiar, rentabilitate operaiunilor. Astfel putem obine urmtoarea situaie, prezentat n tabelul 20.

83

Tabelul 20

Analiza comparativ a metodelor de finanare a investiiilor Risc Rentabilitate Structura Rentabilitatea financiar financiara operaiunilor 1. Metoda agresiv Mare Mare ndatorat Mare 2. Metoda moderat Mediu Medie Balansat Medie 3. Metoda conservativ Mic Mic Datorii mici Mica
Sursa: elaborat de autor

n cazul alegerii metodelor de finanare a investiiilor remarcm faptul c nu n ultimul rnd conteaz i caracterul, temperamentul managementului. Regula principal a procesului decizional este acceptarea unui risc mai mare, doar dac el este remunerat cu o rentabilitate corespunztoare. Astfel, sunt manageri ce pun pe prim plan sigurana i pe plan secundar rentabilitatea, respectiv ei vor fi mai mult adepii unor strategii conservative de finanare. La fel, unii manageri au drept scop maximizarea rentabilitii i acest lucru inevitabil se produce cu majorarea cotei de risc.

2.3. Modaliti de finanare a sectorului petrolier din Romnia ca o consecin economic a dezvoltrii corporaiilor
Efectund o analiz n retrospectiv, menionm c vnzrile i activele CTN cresc mai repede dect PIB mondial, exporturile mondiale i formarea brut de capital fix. A fost estimat c CTN aveau, n 1992, peste 73 de milioane de salariai ocupai direct n ntreprinderile lor, din care 60% la firmele-mam situate, de regul, n rile dezvoltate i 40% la filialele din strintate. Circa 12 milioane de persoane din cele ocupate n strintate sunt angajai ai sucursalelor din rile n curs de dezvoltare. Lund n calcul att salariaii ocupai direct ct i pe cei ocupai indirect n activiti legate de CTN, rezult c acestea controleaz 150 de milioane de locuri de munc n ntreaga lume. Calitatea locurilor de munc furnizate de CTN este la fel de important ca i numrul lor. Odat cu sporirea numrului de CTN i de filiale, a crescut i armata lor de salariai. Activitatea CTN este deosebit de important pentru unele economii, inclusiv cele dezvoltate. n 2002, firmele-mam ale CTN i filialele strine din SUA produceau 32% din ntregul produs brut al rii i peste 72% din producia industriilor prelucrtoare. n acelai an, firmelor - mam i filialelor strine din Japonia le reveneau peste un sfert din totalul vnzrilor de mrfuri din ar i 35% din vnzrile de produse prelucrate.[3, pag.49-140] Tabloul celor mai mari 100 CTN relev c, dei n ultimii ani numrul total al CTN i al filialelor a crescut simitor, aceast cretere s-a efectaut prin crearea n special de uniti mici i

84

mijlocii. Clubul celor 100 cele mai mari CTN posed active de 1.700 miliarde de dolari n filialele lor din strintate, controlnd, estimativ, cam 20% din activele globale n strintate. Adugnd la aceasta vnzrile lor de bunuri i servicii n exterior de peste 2.000 miliarde i armata de salariai de aproape 6 milioane persoane avem o imagine sintetic a puterii, influenei i rolului acestor gigani n formarea i funcionarea economiei mondiale transfrontaliere. Pentru o mai bun ilustrare a acestor dimensiuni vom recurge la comparaii. Valoarea activelor totale ale celor 100 celor mai mari CTN, cifrat la 67.400 miliarde dolari, ntrece de 2,4 ori pe cea a produsului intern brut al 133 ri ale lumii luate n calculul statistic de Banca Mondial. Activele lor din strintate depesc cu circa 500 miliarde dolari PIB-ul total al celor 49 de economii cu venit sczut (PNB pe locuitor de 765 dolari i sub) luate mpreun, care includ China i India, avnd cumulat o populaie de peste 3,1 miliarde locuitori. Vnzrile lor n strintate, care nsumau 2045,3 miliarde dolari, sunt de 1,8 ori mai mari dect exporturile a 107 ri cu venit sczut i mediu pe locuitor luate la un loc, care s-au ridicat la 1138,8 miliarde dolari; aceste ri au 4,77 miliarde locuitori. Activele din strintate ale primelor 9 din cele 100 cele mai mari 100 CTN aveau o valoare aproximativ egal cu PIB-ul Rusiei, Republicii Cehe, Slovaciei, Ungariei, Romniei i Bulgariei, luate la un loc (n 1995). Vnzrile n strintate ale primelor 10 CTN din clubul celor 100 ntrec de peste dou ori exporturile tuturor rilor cu venit sczut. Gradul de concentrare n rndul CTN nu se limiteaz la aceste aspecte, n SUA, un numr de numai 25 CTN dein o jumtate din volumul investiiilor externe ale rii de vreo 40 de ani. n ase din nou ri dezvoltate, despre care exist datele necesare, cte 25 CTN au peste o jumtate din investiiile n strintate ale rilor respective. Un indiciu al controlului pe care il dein rile dezvoltate asupra ambelor componente ale economiei mondiale este faptul c rile din Uniunea European, Statele Unite i Japonia sunt gazdele a 87 din cele 100 cele mai mari CTN, revenindu-le 88% din activele lor din strintate. ncepnd cu sfritul anilor 90 s-au schimbat multe variabile ale activitatii economice, mediul economic a devenit mai dinamic, mai complex i mai apropiat de ceea ce nseamn economie de pia, concurenial. Este adevrat c nc n multe sectoare de activitate, concurena este destul de slab sau nu se manifest deocamdat, dar premisele de baz au fost stabilite, urmnd ca timpul s intensifice activitatea i nivelul concurential al fiecarui sector n parte. Pe lng aspectele generale referitoare la competitivitate, firmele romnesti trebuie s ia n considerare noile tendine, fenomene ce se manifesta pe plan mondial i care determin o reconfigurare a economiei mondiale, sub presiunea unui ansamblu de factori cu impact global. n 85

acest nou context international, coninutul conceptului de competitivitate capat noi valene, sufer modificri importante de care firmele romnesti ar trebui sa fie contiente, pe care s le cunoasc i s acioneze ca atare. Din categoria mega-tendinelor care se manifest la nivel mondial, s-au individualizat urmatoarele [129]: Dezvoltarea fr precedent a noilor tehnologii informaionale i de comunicare; Internaionalizarea pronunat a economiilor, prin numarul mare de tranzacii i

schimburi economice, care constituie orizontul noii lumi economice i care creioneaza noi scheme de dezvoltare;

Terializarea economiei. Faza actuala de dezvoltare a serviciilor se distinge prin

expansiunea serviciilor pentru firme i dezvoltarea serviciilor conexe care particip la momentecheie ale produciei sau distribuiei produselor. Prin studiile efectuate n ultimii ani, s-a urmrit completarea teoriei economice cu noile tendine i noile variabile, pentru a explica i nelege mai bine i mai corect ceea ce se ntmpl n economia mondial, pentru a surprinde la timp i a interpreta corespunztor schimbrile profunde din economia mondial. Potrivit unui astfel de studiu, inclus n revista "Problemes Economique" nr.2642 pot fi considerate 10 criterii de baza, potrivit crora s se neleag modificrile pe care le nregistreaz n prezent economia mondiala [95, nr.2642]: 1. Apariia de noi piee. ntr-o economie care dispune de un plus de informaii i cunotine, numrul pieelor poteniale crete. 2. Presiunea inovaional. O mai buna circulaie i gestiune a informaiei conduce la sporirea potenialului inovaional. 3. Valorizarea informaiei. Diferenierile competitive ntre firme vor fi determinate n mare masur de capacitatea acestora de a valoriza informaia i inovaia. 4. Concentrarea pe meseriile de baza. Concurena bazat pe informaie i creterea exigenelor consumatorilor, vor avea drept efect, concentrarea ntreprinderilor pe acele activiti n care au maximum de competen. 5. Libera circulaie a capitalurilor. Capitalul social are un spaiu mult mai amplu de micare, spaiu creat i de influena crescut a acionarilor asupra managementului firmei. 6. Un nou tip de guvernare a firmelor. Dezvoltarea puterii acionariatului asupra gestiunii capitalului industrial are la baz elaborarea progresiv de mijloace de informare i control. 7. Dezvoltarea serviciilor de reea. Transformarea raporturilor concureniale de pia se bazeaz i pe dezvoltarea serviciilor clasice de intermediere, cum ar fi transporturile, distribuia, telecomunicaiile. 86

8. Dezvoltarea cooperrii i a parteneriatului. Se constat c ntr-o msur din ce n ce mai mare, competenele unei firme sunt dependente de calitatea portofoliului de contracte i tranzacii (agreements) de afaceri. 9. O nou piaa a muncii. Necesitatea unei recalificri multidimensionale impus de noua pia a muncii se extinde pna la nivelul colilor primare. 10. Apariia de noi inegaliti sociale. Factorul de departajare l reprezint capacitatea de a utiliza noile produse informatice, n reele publice sau private. Toate aceste schimbri imprim o noua dinamic procesului de globalizare. Stadiul actual al procesului de globalizare se refer la globalizarea fluxurilor de informaii, iar consecina n planul practic poate fi perceput ca o provocare pentru toate economiile, indiferent de nivelul de dezvoltare, reprezentnd o deschidere fr precedent a pieelor mondiale. Aceasta evoluie internaional determin modificri n structura factorilor de competitivitate. Astfel, n ierarhia importanei, factorul cost este surclasat de urmtorii: - calitatea; - viteza tranzaciilor; - adaptarea la preferinele cumprtorilor; - imaginea produsului; - garantarea serviciilor post - vnzare. Asemenea factori, noi sau cu o pondere crescut, necesit, n cele mai multe cazuri importante investiii nemateriale, n special n organizare, n resurse umane i cercetare. Sub presiunea acestor factori i implicit a procesului de globalizare n ansamblul su, se identific noi forme de competitivitate, care apar i se dezvolt n domenii cum ar fi: management tehnologic, accesul la pieele globale, rapiditatea de aciune, investiii imateriale. Firmele romneti ar trebui s dispun de capacitatea de adaptare rapid la aceste noi realitai i tendine, s-i asume noi responsabiliti, sa dezvolte activiti de cooperare internaional, s - i creeze adevrate avantaje competitive, astfel nct s-i poat propune drept principal obiectiv strategic asigurarea unei poziii consolidate n sectoare de activitate considerate "de vrf" i s poat face fa noilor provocri ale contemporaneitii. Pentru a nelege mai bine necesitatea globalizrii economice este important de menionat c acest proces de globalizare este susinut n mare msur de rile economic dezvoltate, care sunt principalii juctori (comerciani) pe piaa internaional. Totodat considerm necesar de a meniona i spusele savantului Charles Fourier n Teoria celor patru micri i a destinului general: ..., dei pare a sluji economiei, comerul tinde doar la jaf n toate direciile....[52, pag. 393].

87

Companiile americane sunt campionii productivitii printre corporaiile transnaionale. Corporaiile americane ocup primele locuri (la capitolul vnzri) n 13 ramuri: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. aerocosmic; utilaje; chimic; automobilistic; computere; petrolier; farmaceutic; 8. utilaj tiinific; 9. aparate foto 10. cosmetic 11. tutun 12. produse alimentare 13. buturi rcoritoare

De asemenea SUA este leader n domeniul cercetrilor tiinifice i tehnologii, globalizarea fiind un factor stimulator a creterii lor economice. Majoritatea sediilor se afl n ara de origine. La momentul actual companiile americane se caracterizeaz printr-un proces de transferare a capacitilor de producie peste hotare, de exemplu: 1. Gilette 66% 2. Exon 56% 3. Manpower Inc. - 72% 4. Chevron 55% 5. SITIKORP 51%.[178, 37-65] Totodat este evident i dorina corproraiilor de a investi peste hotare. Atsfel n continuare prezentm matricea potenialelor investiii strine.
Tabelul 21

Matricea potenialelor i rezultatelor investiiilor strine directe(ISD)

Rezultat nalt al investiiilor strine directe Potenial nalt al investiiilor strine directe Lideri Australia, Bahamas, Bahrain, Belgium, Botswana, Brunei Darussalam, Bulgaria, Chile, China, Croatia, Cyprus, Czech Republic, Dominican Republic, Estonia, Finland, Hong Kong (China), Hungary, Iceland, Ireland, Jordan, Kazakhstan, Latvia, Lebanon, Lithuania, Luxembourg, Malaysia, Malta, Netherlands, New Zealand, Panama, Poland, Portugal, Qatar, Singapore, Slovakia, Slovenia, Spain, Sweden, Trinidad Tobago , United Arab Emirates Mai mult dect potenial Albania, Angola, Armenia, Azerbaijan, Bolivia, Congo, Costa Rica, Ecuador, Ethiopia, Gabon, Gambia, Georgia, Guyana, Honduras, Jamaica, Kyrgyzstan, Mali, Mongolia, Morocco, Mozambique, Namibia, Nicaragua, Nigeria, Republica Moldova, Romania, Sudan, Tajikistan, Uganda, United Republic of Tanzania, Viet Nam and Zambia. Rezultat sczut al investiiilor strine directe Sub potenial Algeria, Argentina, Austria, Belarus, Brazil, Canada, Denmark, France, Germany, Greece, Islamic Republic of Iran, Israel, Italy, Japan, Kuwait, Libyan Arab Jamahiriya, Mexico, Norway, Oman, Philippines, Republic of Korea, Russian Federation, Saudi Arabia, Switzerland, Taiwan Province of China, Thailand, Tunisia, Turkey, Ukraine, United Kingdom, United States. Codai Bangladesh, Benin, Burkina Faso, Cameroon, Colombia, Cote dIvoire, Democratic Republic of the Congo, Egypt, El Salvador, Ghana, Guatemala, Guinea, Haiti, India, Indonesia, Kenya, Madagascar, Malawi, Myanmar, Nepal, Niger, Pakistan, Papua New Guinea, Paraguay, Peru, Rwanda, Senegal, Sierra Leone, South Africa, Sri Lanka, Suriname, Syrian Arab Republic, TFYR of Macedonia, Togo, Uruguay, Uzbekistan, Venezuela, Yemen and Zimbabwe.

Potenial sczut al investiiilor strine directe

Sursa: World Investment Report 2006. FDI from Developing and Transition Economies: Implications for Development

88

Dac ne referim la Republica Moldova considerm necesar de menionat efectele de baz, principiale ale integrrii R. Moldova n UE sau aflrii ei n continuare n spaiul imprevizibil al CSI, indiferent n ce form acest spaiu se va manifesta, dup cum urmeaz: Tabelul 22 Efectele de baz, principiale ale integrrii R. Moldova
Aflarea R. Moldova n CSI are drept urmare 1. Pstrarea n continuare a specializrii sovietice a economiei naionale 2. Restabilirea industriei preponderent n funcie de dictatul complexului militaro-industrial al Federaiei Ruse i al specializrii ex-sovietice 3. Obinerea i n continuare a unei valori adugate reduse care nu acoper nici crearea unor uniti economice noi, dar nici necesarul celor existente 4. Predominarea unui climat de afaceri mai puin favorabil economiei 5. Lipsa acut de capital strin, mai ales din Vest. 6. Trgnarea perioadei de tranziie i predominarea economiei de pia nefuncional 7. Prezena omajului mare, emigrarea n mas a tineretului 8. Meninerea unui nivel de trai redus, mai ales a populaiei btinae. 9. nrutirea situaiei ecologice sau, n cel mai bun caz, pstrarea parametrilor existeni. 10. O mortalitate sporit i longevitate redus. 11. Pericol n cretere a consecinelor schimbrii climatului i a deformrilor naturale (pericolul deertului). 12. Nivel redus de cultur, continuarea slavonizrii, slbirea elementului naional (romnesc), nclcarea dreptului omului. 12. Progres cultural, consolidarea identitii naionale, dezvoltarea armonioas a minoritilor naionale, crearea condiiilor reale pentru realizarea dreptului omului. Sursa: Sergiu Ion Chirc Integrarea R. Moldova n UE: doleane, cerine, realitate 10. Micorarea mortalitii, sporirea natalitii (i prin refacerea familiei) i creterea duratei de via. 11. Ajutorul substanial din partea UE pentru depirea consecinelor generate ale schimbrilor naturale. 4. Apariia unui climat de afaceri benefic pentru economie. 5. Venirea capitalului strin avansat. 6. Reducerea sporit a perioadei de tranziie i a formrii economiei de pia funcionale. 7. Reducerea omajului i a numrului celor ce prsesc republica. Revenirea acas a multor din cei plecai. 8. Sporirea n continuare a nivelului de trai a ntregii populaiei, inclusiv a celei btinae de la sate. 9. O ameliorare a situaiei ecologice. Aflarea R. Moldova n UE ar permite 1.Respecializarea economiei naionale n baza standardelor i concurenei europene. 2. Reindustrializarea R. Moldova n baza cerinelor pieei europene i mondiale, fr de care va fi foarte greu de abordat problema braelor de munc. 3. Obinerea unor valori adugate sporite i n cretere ce va acoperi, n mare msur, necesarul de capital.

n general fiind de acord cu autorul tabelului, vom meniona, totui, unele beneficii aflrii n spaiul CSI cum ar fi accesul la imensa pia rus, accesul mai facil la resursele energetice i materie prim, iar de cealalt parte, n cazul aderrii la UE pericolul impunerii de msuri restrictive comunitare n ce privete ramura de baz a Moldovei producia de vinuri, cu scopul protejrii productorolor europeni vechi i consacrai, cum ar fi Frana, Italia, Spania pe o pia

89

deja saturat. La acest dezavanataj se mai adaog i altele, cu care se confrunt rile proaspt aderente, inclusiv Romania. Menionnd specificul companiilor petroliere, este necesar de accentuat faptul c domeniul dat de activitate presupune i efectuarea unor analize din punct de vedere al riscului. Astfel Reeaua pentru Riscuri Globale a elaborat un barometru care se axeaz pe ateptri mai mult dect pe cele ntmplate deja. De exemplu, dei n 2006 au avut loc mai puine furtuni/calamiti dect n 2005, opinia comun a experilor este c riscul crete. Motivul: efectele pe care le are schimbarea climei asupra condiiilor meteorologice. Ce ine de industria petrolier, riscul general este ridicat, dei, estimativ, capacitile vor fi mrite n scopul acoperirii cererii (prognoza 25% pn n 2015), piaa energetic rmne strns i foarte vulnerabil la ocuri fizice i speculative.[56, pag 10] Astfel suntem de acord cu opinia c riscurile sunt legate ntre ele, cele mai importante le considerm[56, pag. 13]: 1. fluctuaiile preului la petrol 2. instabilitatea n Orientul mijlociu 3. rzboaiele civile i interstatale 4. preurile pentru bunuri de consum i datoriile excesive 5. devalorizarea USD 6. terorismul internaional 7. epidemiile 8. inundaiile 9. cutremure de pmnt 10. criminalitatea transnaional i corupia Chiar dac nu suntem de acord cu nota pesimist, considerm oportun s remarcm c Global Risks 2007 ne indic un posibil deznodmnt pe piaa petrolier: La nceputul lui 2008 teroritii atac mai multe vase petroliere n strmtoarea Malacca, provocnd o cretere foarte mare a preului la petrol. rile productoare ncearc s micoreze consumul, dar asta nu compenseaz creterea preului. Elasticitatea se arat sczut. A doua reacie este c petrolul va marca o mai mare influen politic, iar statele exportatoare de petrol vor ncerca s stabileasc aliane de tipul ChavPec. Adic vor avea mare influen economic asupra statelor economic vulnerabile, n schimbul suportului politic.(Venezuela, Bolivia statele srace din America latin... Rusia fostele republici sovietice... exportatorii din africa i rile vecine). Aceasta va duce la o scdere a produciei n 2008, iar apoi la criz n 2009, care cel mai mult va fi resimit n SUA.

90

Consecinele economice pentru Romnia Piaa produselor petroliere este o pia controlat n mare msur de cteva CPI (Companie Petrolier Internaional), din care 3, respectiv - Petrom, Rompetrol i Lukoil dein peste 70% din piaa total i au cele mai mari capaciti de extracie, rafinare i distribuie. n acelai timp companiile sunt listate la Bursa de valori din Bucureti Petrom i Rompetrol, i la bursele internaionale din New York, Londra, Frankfurt, Moscova Lukoil.

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

17% 47% 0.3%

14% 19%

12%

83% 66%

41% Capital Propriu Rompetrol Datorii pe termen lung Petrom Datorii pe termen scurt Lukoil

Sursa: Elaborat n baza rapoartelor anuale ale companiilor. Figura 10 Structura financiar a companiilor petroliere analizate, conform datelor de la 1 ianuarie, 2006, %. Cu toate c, companiile date activeaz pe aceeai pia internaional, au acelai obiect de activitate, modalitatea de finanare a afacerilor difer foarte mult. Astfel, Rompetrol a adoptat o abordare agresiv de finanare, miznd pe flexibilitatea i costul mai mic a datoriilor pe termen scurt i limitnd ndatorarea pe termen lung. O astfel de strategie, ns, este destul de riscant, deoarece compania trebuie s balanseze obligaia de a plti pe termen scurt cel puin o valoare echivalent cu 53% din activele sale creditorilor cu capacitatea de refinanare a datoriilor, sau nivelul fluxurilor financiare generate. n caz c Rompetrol nu genereaz suficiente fluxuri financiare s fac fa acestei presiuni, sau nu este n stare s refinaneze datoriile pe termen scurt, insolvabilitatea poate fi iminent. La polul opus, Petrom a adoptat o politic conservativ de finanare a activelor, deoarece se mizeaz n special pe capitalurile proprii, care vor ridica costul capitalului, vor micora rentabilitatea afacerii, dar va minimiza riscul de insolvabilitate. Totui, balana perioadei scurte de activitate sa dovedit pozitiv i a justificat decizia. Astfel, cheltuielile cu investiia n achiziia

91

Petrom, efectuat de OMV sa amortizat, conform informaiilor oficiale, n primele 7 luni de activitate. n cazul prezentat, a avut de pierdut doar statul romn. Lukoil, se pare c a adoptat o politic moderat de finanare, ce ncearc utilizarea n egal msur avantajele finanrii din surse proprii, dar i din cele mprumutate. Aceast abordare e mai riscant dect cea conservativ, ns de regul este mai rentabil, nectnd la faptul c, costul creditului pe termen lung este mai mare dect cel pe termen scurt. Cele expuse de noi mai sus este confirmat i de figura ce urmeaz:
35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0%

32,4%

12,4%

3,7%

Rompetrol

Petrom

Lukoil

Sursa: Elaborat n baza rapoartelor anuale ale companiilor

Figura 11 Ponderea datoriilor formate din costul dobnzilor, din totalul pasivelor companiilor petroliere analizate, conform datelor de la 1 ianuarie, 2006, %. Rompetrol are cele mai mari costuri cu dobnzile, deoarece cca. 32% din activele sale sunt finanate din contul datoriilor financiare, ceea ce ridic semnificativ riscul afacerii. La polul opus, iari se plaseaz Petrom, care se finaneaz mai mult din contul emisiei de aciuni, dect din contul datoriilor financiare, astfel genernd riscuri relativ mici. Lukoil, are o strategie moderat limitnd utilizarea datoriilor ce cost dobnzi la 12.5% din totalul resurselor de finanare utilizate. n acelai mod este important de urmrit cum influeneaz metoda de finanare asupra deciziei privind structura financiar. O modificare a structurii financiare va afecta n primul rnd rentabilitatea financiar, adic interesele acionarilor. Astfel alegnd o anumit metod de finanare se va reui de a modifica rentabilitatea capitalului propriu, care la rndul su depinde de Rentabilitatea vnzrilor, Rotaia activelor i Levierul financiar.

92

Rentabilitatea financiar = Rentabilitatea vnzrilor x Rotaia activelor x Levierul financiar unde: Rentabilitatea financiar = Profit net / Capital propriu Rentabilitatea vnzrilor = Profit net / Vnzri nete Rotaia activelor = Vnzri nete / Total active Levierul financiar = Active / Capital propriu Metoda de finanare a investiiei va influena n 2 moduri rentabilitatea financiar: 1. Ponderea capitalului propriu n totalul capitalului exprimat prin levierul financiar. Cu ct levierul financiar este mai mare, cu att ndatorarea este mai mare i rentabilitatea financiar va fi mai mare, deoarece raportul dintre active la capital propriu va fi mai semnificativ; 2. Dobnzile pltite, care influeneaz mrimea profitului net astfel, c ntreprinderile care se ndatoreaz mai mult au cheltuieli financiare mai mari i n final mrimea profitului net va fi mai mic. n acest caz rentabilitatea vnzrilor se va diminua, iar aceasta va duce la micorarea rentabilitii financiare. Dup cum se vede, pe de o parte, ndatorndu-ne, mrim prin intermediul levierului financiar mrimea rentabilitii financiare, ns pe de alt parte avem o reducere a rentabilitii vnzrilor rezultat n urma mririi cheltuielilor financiare. Comparnd rezultatele companiilor analizate, constatm c activitatea operaional este mai profitabil la compania Petrom, ns conservatismul n finanare, limitarea surselor mprumutate, face ca Petrom s genereze cea mai mic rentabilitate financiar. n acelai timp, Rompetrol are rezultate operaionale mai mici, ns impactul datorat finanrii face ca rentabilitatea financiar s fie mult mai mare dect n cazul Petrom. Lukoil cu o abordare moderat se pare c e principalul beneficiar, cu rentabilitatea financiar cea mai mare.
Tabelul 23

Analiza comparativ a metodelor de finanare a companiilor petroliere, 2005 Rentabilitatea Rotaia Levierul Rentabilitatea vnzrilor activelor financiar financiar Rompetrol 4.2% 1.6 2.5 16.3% Petrom 13.2% 0.8 1.2 13.2% Lukoil 11.6% 1.4 1.5 24.0%
Sursa: Rapoartele anuale ale companiilor.

Rezultatele ntreprinderii pot fi mprite n rezultatele din operaiuni i cele din finanare. Rezultatele din operaiuni pot fi evaluate cu ajutorul rentabilitii activelor, n timp ce rezultatele din finanare pot fi evaluate prin efectul de ndatorare. 1. Rentabilitatea economic = Profit net / Total active 2. Efectul de ndatorare = Datorii / Capital propriu *(Rentab. economic Rata dobnzii) 93

25.0% Efectul de ndatorare 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Rentabilitatea economic

8.1%

9.7%

2.3%

16.0%
6.6%

10.9%

Rompetrol

Petrom

Lukoil

Sursa: Rapoartele anuale ale companiilor. Figura 12 Structura rentabilitii financiare, % Astfel c orice manager n cazul analizei proiectelor investiionale trebuie s estimeze rezultatele din operaiuni i s ncerce s maximizeze rezultatul final prin creterea profitabilitii datorit finanrii. Acest lucru e posibil doar n cazul n care rentabilitatea investiiei este mult mai mare dect costul capitalului i n cazul n care ponderea capitalului mprumutat este mai mare. n cazul analizei noastre, Rompetrol reuete s ctige cele mai multe profituri din contul finanrii, n timp ce Petrom are rezultatele cele mai mici. Aceste constatri de fapt confirm afirmaiile noastre despre finanare agresiv n cazul Rompetrol i conservativ n cazul Petrom.

94

CAPITOLUL III. PERFECIONAREA MANAGEMENTULUI COMPANIILOR INTERNAIONALE

3.1. Principiile managementului corporativ n companiile internaionale
Corporaia internaional, mpreun cu filialele ei din ntreaga lume, formeaz un sistem integru, cu valori economice, sociale i etice comune, care determin n mare msur, evoluia multor procese mondiale n ansamblu i n fiecare ar n parte, prin impactul socio-psihologic generat. Exemple elocvente reprezint lanul de restaurante fast-food McDonalds i rcoritoarele Coca-Cola, dar i altele, ce au reuit s influeneze gusturile i alegerea oamenilor din diferite coluri ale lumii, cu tradiii i culturi total diferite, ele devenind chiar un simbol al civilizaiei de unde i au originea. Lsnd la o parte alte aspecte ale expansiunii companiilor internaionale, cum ar fi cele politice, ne oprim pe scurt la managementul corporativ practicat n aceste companii, care evident este un management de succes i prezint interes pentru noi. Spiritul de echipa bine pronunat, posibilitatea avansrii pe scar ierarhic, practica delegrii responsabilitii decizionale la nivelele de jos, forma de comunicare prietenoas i democratic, sunt cteva din caracteristicile acestui stil de management. Fiind un subiect deosebit de interesant din punct de vedere practic, aceasta poate face subiectul unei alte teze. n condiiile amplasrii masive de capital n afara granielor statului emitent, apare problema gestionrii acestui capital. Din acest motiv, companiile transnaionale practic, nu doar transferul de capital, tehnologii, dar i transferul de tehnici manageriale, exprimate prin cultura de producere, relaiile dintre angajai i conducere, atitudinea corporaiei fa de angajai, etc. Lund n considerare experiena i eficiena corporaiilor internaionale n elaborarea i aplicarea tehnicilor manageriale, acest transfer are un impact benefic asupra psihologiei populaiei autohtone i drept consecin duce la creterea eficienei economiei rii recipient de investiii. Fiecare corporaie internaional n parte analizeaz oportunitatea investiiei i alege ara n care urmeaz s efectueze investiia, n funcie de mai muli factori, cum ar fi: cadrul legal, stabilitatea social i politic, nivelul de pregtire al populaiei, resursele naturale disponibile adecvate profilului produciei, tradiiile . a. n general, cu unele excepii, prezena corporaiilor internaionale pe teritoriul rii-gazd este benefic ambelor pari, chiar dac fiecare din ele i urmrete propriul avantaj. Aceast simbioz, n diferite cazuri, se manifest n mod diferit ca form sau dimensiune. Practic, simbioza funcioneaz atunci, cnd avantajele rezultate din activitatea economic se mpart n mod relativ egal ntre prile implicate, avantaje, care nu pot fi exprimate doar n 95

bani, dar i n alte valori, cum ar fi creterea consumului drept consecin a creterii veniturilor populaiei, creterea economic, stabilizarea social prin ocuparea forei de munc care, pe termen mediu pun bazele unei economii naionale sntoase i stabile. La momentul actual ca principii de baz a managementului corporativ sunt luate cele elaborate de Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economica (OECD) i acceptate de aa ri membre, precum Austria, Belgia, Canada, Frana, Germania, Grecia, Italia, Olanda, Portugalia, Marea Britanie, SUA, Japonia, Ungaria, Polonia. Totodat acest cod este acceptat i aprobat i n Romnia. Republica Moldova nu a aprobat acest cod de guvernan corporativ. Astfel Codul voluntar de guvernan corporativ din martie 2002 [194], stabilete urmtoarele definiii: A. Conducerea corporativ se refer la sistemul de reguli prin care companiile sunt conduse i controlate. B. Conducerea corporativ ia n considerare constitueni interni i externi, dup cum urmeaz: a) constituenii interni sunt acionarii, membrii consiliului de administraie, membrii comitetului direcor, directorii executivi, (se sugereaz eliminarea acestor categorii, exprimarea fiind general); b) constituenii externi: prevederile legale pe care se ntemeiaz i care motiveaz raporturile juridice stabilite ntre constituenii interni sau activitatea decizional a unei companii. C. Potrivit regulilor de drept societar, structura de conducere n societile comerciale din Romnia se bazeaz pe modelul tradiional i cunoate dou forme, dup urmtoarele raporturi juridice care se stabilesc ntre pri: a) acionari (mandant) administratori (mandatar/agent) directori executivi/manageri; b) acionari administratori comitet director directori executivi/manageri. c) Obs: se sugereaz definirea dreptului de proprietate asupra aciunilor D. Obiectivele conducerii corporative se refer la: a) comunicare necesar, suficient i util, permanena ntre constituenii interni; b) eficacitatea i eficiena activitilor organizaiei n atingerea obiectivelor manageriale, msurate prin auditri interne i externe ale calitii c) asigurarea unei protecii eficiente a drepturilor acionarilor d) eficienta, prin alegerea deciziilor optime de ctre consiliul de administraie; e) informarea permanent a publicului cu privire la obiectivele i situaia financiar a societii, cu respectarea secretului comercial. f) asumarea responsabilitii fa de comunitate i fa de protecia mediului. 96

Principiile OECD au servit ca punct de referin la realizarea codurilor naionale privind guvernana corporativa. Aceste principii se refer la: drepturile acionarilor i protejarea acestora (dreptul la dividende, dreptul de a fi informai cu privire la deciziile referitoare la schimbri importante din viaa companiei, dreptul de a participa i de a putea vota la adunrile generale, respectarea dreptului de preemiune); tratamentul echitabil al tuturor acionarilor, inclusiv al celor minoritari i strini; rolul i drepturile angajailor, creditorilor, furnizorilor i clienilor n administrarea societilor; transparena informaiilor i diseminarea lor prompta (raportarea ctre acionari a activitilor curente, administrative, financiare, extraordinare, n mod regulat, la timp, corect, auditul independent etc.); responsabilitile Consiliului de Administraie i ale conducerii executive (numrul de membri ai Consiliului de Administraie, numrul de membri independeni, modul de numire, revocare, remunerare etc.). Modele de integrare pentru rile europene Dezvoltarea socio-economic a rilor, utiliznd diferite modele economice, condiioneaz i apariia i dezvoltarea companiilor n rile date, factor evident ndeosebi pentru rile n tranziie. Astfel fiecare ar i alege calea sa proprie, reieind din propriile interese i posibiliti de dezvoltare. n aceast ordine de idei, pentru rile europene, ce nu fac parte din Uniunea European, savantul Marin Dinu [74, pag. 28] propune un model european de globalizare, cu patru puncte-cheie: a) Acceptarea principiilor liberalizrii, argumentul Direciei Generale a Comerului din cadrul Comisiei Europene fiind acela c aceasta constituie un factor util i necesar asigurrii unui grad ridicat de dezvoltare. b) Creterea transparenei instituiilor comunitare. c) Armonizarea globalizrii (comerciale) cu finalitatea modelului, n sensul reducerii srciei. d) Protecia anumitor domenii, pentru care exist anumite considerente care depesc logica pieei, printre care: agricultura i respectarea modelului agricol european, care nu const numai n asigurarea securitii alimentare a populaiei, ci i n revitalizarea zonelor rurale; sntatea public, domeniu n care Europa aplic principiul precauiei; mediul natural, UE ratificnd dispoziiile acordului de la Kyoto; diversitatea cultural. Comisia European fiind preocupat de fenomenul uniformizrii culturale, sub influena hegemoniei culturale americane. 97

Modelul european, n termenii Comisiei Europene, reprezint o a treia cale n direcia globalizrii, o cale de mijloc, ntre protecionism i deschiderea necontrolat a economiei. Am dori sa menionm c suntem de acord cu afirmaia c modelul european include creterea economic, libertatea politic i coeziunea social. Este modelul care combin pe principiul masei critice nonexplozive principii i valori contradictorii, cum sunt cele randamentale i de echitate. Avnd rdcini adnci n educaie i mentalitate, construcia mozaicat a modelului s-a dovedit funcional la modul absolut. Dintre toate modelele cunoscute, modelul european mizeaz pe risc fr s regularizeze sacrificiul. Statul bunstrii nu a aprut ntmpltor n Europa i nu a luat forme a cror aderen social s fi sczut vreodat. Europa i-a valorificat prin modelul su de dezvoltare aliniamentele culturii sale umaniste, predispoziia societii europene la acceptarea cheltuielilor suplimentare pentru confortul public. Pentru Europa, srcia este o tem social, iar omajul, o problem de stat. n interstiiile mecanismelor europene de progres, redistribuirea este lubrifiantul cel mai des folosit. S obii cretere economic i coeziune social constituie, pentru Europa, o problem de esena libertii politice.
Tabelul 24

Comparaie ntre fundamentele teoretice ale modelului neoclasic i fundamentele teoretice ale modelului european
Obiective Ipoteze Fundamentele modelului neoclasic Model exclusiv randamental, care exclude coeziunea social Capitalul este supus randamentelor descresctoare. Mobilitatea perfect a factorilor de producie. Difuzarea tehnologic este instantanee Apar eecuri ale pieei, care sunt dificil de rezolvat Impactul politicilor publice este nesemnificativ. Promoveaz politica neinterveniomst. O economie nu poate fi stabil prin politici orientate spre cerere (fiscal sau monetar) Fundamentele modelului european Model redistributiv, cu finalitate social Capitalul este supus randamentelor cresctoare (se acord subvenii de cercetare-dezvoltare, perfecionarea sistemelor educaionale i a pieelor de capital) Eecurile pieei interne unice sunt soluionate prin utilizarea politicilor publice. Se propune coordonarea politicilor economice prin politici comune, metoda coordonrii deschise, cooperare, principiul recunoaterii reciproce (minime)

Impactul politicilor economice

Convergena Dei rile mai srace cresc mai repede dect rile Procese supranaionale de convergen i de integrare bogate, diferenele de dezvoltare rmn evidente Prin fonduri structurale se susine convergena rapid economic (model inclusiv) Efectele de aglomerare sunt din ce n ce mai nltur compromisul - cretere economic - coeziune Centru puternice. Aglomerrile atrag marea parte a prin politici care susin inovarea. Model care difuzeaz periferie avuiei prosperitatea spre periferie Model cu intrri condiionate i ieiri liberalizate Deschiderea Model deschis intrri i ieiri liberalizate modelului Condiii ultrarestrictive nefuncionale. Genereaz Genereaz procese de integrare n perspectiv multipl i Teoria procese de integrare n variant concentric. Model la toate nivelurile, cu tendina de a funcionaliza un integrrii tipic de asimilare, chiar imitaie a modelului. sistem decizional combinat. Nu respect stadiile Comerul liber maximizeaz bunstarea global. economice propuse de Balassa (1961). Teoria integrrii Nu se iau n considerare economiile de anvergura are fundamente Instituionale. Strategia reglementar i efectele concurenei asupra progresului tehnic i urmrete ca obiectiv ndeprtarea eecurilor pieei. creterii economice. Apar efecte de contagiune, cauzalitate cumulativ, concentrare spaial, coeziune social sczut. Prin strategia reglementar este limitat puterea Rerrt-seeking Puterea grupurilor de interese este mai mare grupurilor de interese (cutarea de rent)

Sursa: Marin Dinu, Competiia pentru identitate. Modelele de integrare, Bucureti, 2004 pag 28-30

98

Modelul european genereaz procese de integrare n perspectiv multipl i la toate nivelurile, cu tendina de a funcionaliza un sistem decizional regional combinat cu cele naional-statale. Relaia centru-periferie este soluionat n mod strategic prin susinerea proceselor de convergen. Modelul european este unul care omogenizeaz. (Vezi i anexa 1) n Europa regionalizarea este cunoscut ca un proces de integrare economic la nivel continental. n acest scop, uniunea european a promovat o reglementare a pieelor, pentru a asigura o eficien mai ridicat a economiei de pia. n multe cazuri, reglementarea a presupus mai degrab un proces de integrare negativ (reducerea barierelor n calea circulaiei libere a factorilor) dect o construcie pozitiv a regimului de guvernan economic. n cteva domenii (precum UEM i politica extern i de securitate comun) guvernele constituie actorii cei mai importani, iar de interaciunea dintre ele depinde continuarea procesului de integrare. Reuita acestuia const n capacitatea UE de a constituionaliza globalizarea. n consecin, pentru analiza integrrii economice europene, ca aproximare avansat a globalizrii, nu este fundamental forma comercial a acesteia, ci construcia sa instituional. Antiglobalizarea ca premis a dezvoltrii corporaiilor Globalizarea ca proces i concept a generat efecte pozitive ct i efecte negative. La momentul actual, savanii ce analizeaz procesele impuse de globalizare, dup opinia noastr, pot fi grupai n urmtoarele categorii: 1. cei ce susin globalizarea i efectele globalizrii, inclusiv corporaiile internaionale, grupul G8, etc. 2. cei care nu sunt hotri; 3. cei ce sunt contra globalizrii i lupt mpotriva corporaiilor i puterilor economice (FMI, BM, G8 etc.) n dependen de faptul cum trateaz procesul de globalizarea ara respectiv, adic conducerea de vrf (preedintele, parlamentul), managementul corporativ, opinia public procesul de globalizare considerm ca acestea au o influen direct proporional asupra vitezei de apariie-dezvoltare a corporaiilor transnaionale pe piaa naional i viceversa. n continuare sunt prezentate trei poziii ce urmresc efectele impuse de corporaiile internaionale [77, pag 115]:
-

poziia convenional-obiectiv; convenional, deoarece CTN i asum ideea

conform creia micarea capitalului antreprenorial contribuie la creterea economic global, iar aceasta, la rndul su, este o sursa de progres social i de ameliorare a condiiei umane, dar i obiective deoarece ele apreciaz ca netranat apriori problema distribuiei sporului de bunstare generat prin ISD intre firmele investitoare i economiile-gazd. n consecin, reprezentanii

99

acestui curent de opinie avanseaz sugestii cu privire la condiiile n care rile-gazd pot s ncerce s optimizeze efectele ISD;
-

poziia proglobalist, care susin fr rezerve avantajele globalizrii la nivelul

structurilor productive, deci ale transnaionalizrii pentru toi actorii implicai, fie ei state sau firme;
-

opiniile antiglobaliste, care nu mprtesc ideea rolului benefic al creterii fr echivoc CTN, considerndu-le sursa dezagregrii sociale i ecologice n lumea

economice asupra evoluiei societii umane n ansamblu i care condamn operaiunile contemporan.

a) Atitudinea convenional - obiectiv fa de efectele ISD i ale operaiunilor CTN pe teritoriul economiilor-gazd este mprtit de autori cunoscui n domeniul analizei ISD i a CTN, precum John Dunning [45, 46, 47, 48, 49], Neil Hood [86] sau Stephen Young [87]. Dac se accept afirmaia general c multe ri sunt dependente de CTN n calitatea acestora de furnizori de resurse, competene i acces la piee, de generatori de resurse valutare, locuri de munc i spirit antreprenorial, principala concluzie care poate fi definit n materia efectelor ISD const n aceea c nu se pot face aprecieri definitive cu privire la caracterul pozitiv sau negativ al impactului CTN asupra bunstrii economice a statului receptor. n viziunea autorilor amintii, este n mod evident dificil de generalizat rolul optim al ISD asupra dezvoltrii economice. Dac, spre exemplu, se poate vorbi despre aciunea benefic a ISD americane n reconstrucia Europei occidentale n perioada imediat urmtoare celui de-al doilea rzboi mondial, investiiile timpurii, de tip colonial, olandeze, britanice, franceze au adus cu siguran mai multe avantaje rilormam dect celor receptoare. Iat de ce, susin autorii amintii, n evaluarea efectelor ISD asupra economiilor de implantare cea mai corect abordare este cea punctual, de judecare a unor situaii concrete, definite prin parametri ce in att de firma investitoare (natura i soliditatea avantajelor de proprietate, strategia i obiectivele firmei, capacitatea sa de a internaliza avantajele de proprietate), ct i de economia receptoare (mediul economic, sistemul economic, setul de politici guvernamentale, stadiul de dezvoltare), n funcie de astfel de parametri, efectele pot fi pozitive sau negative, mai mult sau mai puin intense. Faptul c natura i obiectivele entitilor de impact sunt diferite relativizeaz i mai mult ncercrile de a ncadra efectele ISD n anumite tipare. J.Dunning definete economia global prin raportare la dinamica produciei internaionale i a politicilor guvernamentale n domeniul mobilitii internaionale a capitalurilor, n special, al investiiilor strine directe. Practic, economistul britanic folosete propria sa teorie a afacerilor internaionale (aa-numita paradigm Oli) pentru a explica economia global [45, p. 599-617]. Conform paradigmei, se identific cinci stadii de evoluie a 100

economiei globale, care, dei nu reflect n exclusivitate dezvoltarea produciei internaionale, se suprapun n mare parte peste aceasta (tabelul 25): Tabelul 25 Stadii de evoluie a economiei globale
Stadi ul I Perioada Mijlocul sec. XIX primul rzboi mondial Caracteristici generale Revoluie a produciei i metodelor organizaionale; Noi forme de transport i energie; Politici economice liberale; Apariia firmelor multi-produs i multi-fabric; Avantajele de localizare se bazeaz doar pe dotarea cu resurse naturale a rilor. Politici economice keynesiene; Protecionism; Colapsul pieei internaionale de capital; Relaxarea politicilor anti-trust; Avantaje de localizare conferite de dotarea cu factori naturali i restricii de import; Creterea rolului investiiilor strine directe (ISD) n Canada i Australia. Hegemonia tehnologic i economic a SUA; Consolidarea instituiilor economice internaionale (FMI, BM i GATT); Liberalizarea comerului; Creterea cererii de materii prime i alimente; Creterea ISD vest-europene; Politicile keynesiene n vog; Creterea comerului intra-ramur; Avantaje de localizare create: capital uman, tehnologie i antreprenoriat. Integrarea economic regional, n principal, n Europa; Mutaia politicilor macroeconomice ale rilor n dezvoltare de la substituirea importurilor la promovarea exporturilor; nceputul liberalizrii politicilor ISD ale rilor n dezvoltare. Caracteristici ale afacerilor internaionale Avantajele de proprietate constau din active intangibile; Organizarea activitilor firmelor multinaionale este monocentric.

1945 sfritul anilor 60

III

Perioada interbelic

II

Maturizarea firmelor multinaionale americane i europene; Investiii directe n cutarea de piee (defensive); Majoritatea multinaionalelor erau organizate ca federaii de filiale i afiliate strine; Ctigurile extrase, n principal, din avantaje de proprietate. Creterea importanei tuturor drepturilor de proprietate, ca form de avantaj competitiv; Internalizarea devine un avantaj semnificativ; Creterea numrului de multinaionale i de filiale n strintate; Mutaii n organizarea firmelor multinaionale: de la mono i etno-centric la policentric; Emergena reelelor de filiale strict controlate.

Sfritul anilor 60 mijlocul anilor 80

IV

Noile tehnologii ale informaiei i comunicrii; Noi tehnologii de transport; Biotehnologii i noi materiale; Progresul metodelor de organizare i fabricaie; Liberalizarea pieelor de capital; Liberalizarea, dereglementarea i privatizarea economiilor n dezvoltare; Creterea susinut a comerului internaional; Creterea i extinderea n ritm exponenial a ISD; Resursele naturale devin din ce n ce mai puin importante; Avantajele localizrii sunt aproape n totalitate create.

Sursa: J. Dunning Multinational Enterprises and the Global Economy, Addison-Wesley Publishing Company, 1993, p. 599-617

sa calitate de receptor de ISD i de active productive controlate din afara spaiului su naional, trebuind, n consecin, s-i dezvolte propria sa politic specific fa de capitalul antreprenorial 101

Mijlocul anilor 80 - prezent

Orientarea firmelor multinaionale ctre integrarea i controlul activitilor din strintate; Trecerea la organizarea geocentric; Dezvoltarea formelor alternative de afaceri internaionale accent pe formarea de filiale n proprietate integral; Aplicarea formelor de organizare eterogen specifice industriilor i firmelor multinaionale; firmele europene i japoneze investesc mult n SUA, care sunt cel mai mare receptor i furnizor de ISD. Firmele multinaionale accentueaz rolul capabilitilor; Descentralizarea organizrii i emergena stratehiilor transnaionalizate globalizare i localizare; Apariia multinaionalelor din rile n dezvoltare; Creterea accelerat a numrului alianelor startegice.

n virtutea opiniilor convenional-obiective, fiecare ar are o poziie unic n poteniala

strin, politic care s contribuie la actualizarea potenialelor efecte pozitive. Altfel spus, activitatea CTN nu este n mod automat i nedifereniat benefic pe teritoriul statelor-gazd, ansele ca ea s se dovedeasc astfel sporind n msura n care se reuete mbinarea strategiilor transnaionalelor cu interesele clar conturate prin politici specifice ale statelor-receptoare. Cu ct nivelul de dezvoltare al acestora din urm este mai redus, cu att posibilitile de diseminare i asimilare a resurselor transferate de firmele investitoare, n principal a tehnologiei, sunt mai reduse, iar riscul crerii enclavelor, sau ntr-un caz mai fericit, al ncurajrii unei economii duale este mai ridicat. Dificultile evalurii sunt cu att mai complicate cu ct obiectivul dezvoltrii economice nu este redus, de regul, la cel al creterii economice, fiind avute n vedere i alte deziderate, precum reducerea omajului, asigurarea echilibrului balanei de pli, distribuia echitabil a veniturilor etc. n ceea ce privete relaiile dintre CTN i statele naionale n perioada postbelic, Dunning identific trei faze ale acestor relaii: luna de miere", confruntarea" i ,,reconcilierea". Cea dinti, gzduit de anii '50 i prima jumtate a anilor '60, este ipostaziat de asocierea perfect de interese ntre investitorii americani i economiile n reconstrucie din vestul continentului european. Majoritatea filialelor europene ale CTN americane din acei ani erau mici, constituiau replici ale firmelor-mam, cu un mare grad de independen i aveau drept motivaie piaa. Producia lor substituia importurile i toate atributele menionate erau de natur s le fac binevenite. Cea de a doua faz, a confruntrii", nu mai conserv n totalitate actorii, autorul avnd, de ast-dat, n vedere raporturile dintre CTN n general i statele n dezvoltare. Creterea independenei politice a multor ri din aceast categorie la sfritul anilor 60 i nceputul anilor '70, o mai bun identificare a obiectivelor lor economice i ncrederea n capacitatea guvernelor lor de le realiza au indus o scrutinitate sporit asupra operaiunilor CTN care ctigau poziii importante n multe astfel de state. Efectele ISD au nceput s fie judecate n noii termeni ai aportului la satisfacerea unor nevoi de baz, la mbuntirea situaiei balanei de pli i la ridicarea nivelului tehnologic al produselor autohtone. Guvernele au constatat c nu ntotdeauna impactul CTN se nscria pe traiectoria dorit de ele. n fine, faza actual a raporturilor dintre CTN i statele naionale este apreciat ca fiind una a reconcilierii". Dac sfritul anilor '60 i nceputul anilor '70 au reprezentat o perioad de deziluzii fat de beneficiile efective generate de ISD pentru economiile-gazd, sfritul anilor '70 a marcat o dezamgire fa de eficacitatea mecanismelor instituionale i a politicilor economice ale statelor n dezvoltare, n consecin, s-a produs o apropiere a poziiilor i intereselor actorilor implicai, tot mai multe guverne ale unor ri n dezvoltare adoptnd politici mai de dreapta, orientate ctre pia, inclusiv atitudini mai conciliante i mai constructive fa de operaiunile 102

CTN. La rndul lor, acestea din urm au devenit mai sensibile la caracteristicile locale i mai dispuse s promoveze o relaie avantajoas pentru ambele pri. Contribuia ISD i a operaiunilor CTN la procesul spectaculos de cretere economic ntr-o serie de ri din Asia de Sud-Est a pus ntr-o lumin mai puternic rolul potenial benefic al produciei internaionale pentru economiile-gazd. ISD i agenii lor emiteni, firmele transnaionale au nceput s fie privite ca o alternativ de suplimentare a resurselor interne, preferabil mprumuturilor contractate pe pieele internaionale de capital. b) Poziia proglobalist. Fa de atitudinea convenional-obiectiv care pune n balan att beneficiile, ct i efectele negative ale operaiunilor CTN n rile-gazd, poziia proglobalist, care susine caracterul general benefic al internaionalizrii produciei a fost n ultimul deceniu cea care a tins s imprime morala comun" n materia fluxurilor de ISD i a operaiilor CTN. Opinia este mprtit de adepii neoliberalismului economic, care vd o relaie direct proporional ntre gradul de libertate n micarea bunurilor, serviciilor i factorilor de producie i sporirea concurenei, a eficienei economice i a creterii economice instituite ca deziderat suprem i de necontestat al naiunilor. Corporaiile constituie, fr ndoial, cel mai important i puternic segment promotor al globalizrii. Formele prin care ele realizeaz acest lucru sunt diverse, ncepnd cu chiar operaiunile ce le definesc, cele de internaionalizare a produciei i mergnd pn la exercitarea de presiuni asupra guvernelor lor, prin lobby-uri corporatiste, inclusiv n cadrul unor negocieri internaionale, menite s deschid mai larg frontierele naionale n faa activitilor CTN. Spre exemplu, n cadrul delegaiilor americane la negocierile GATT, interesele corporaiilor americane au fost bine reprezentate i vor fi, probabil, i n continuare n cadrul Organizaiei Mondiale a Comerului (OMC), n virtutea legislaiei americane care stipuleaz rolul unor comitete comerciale consultative pentru susinerea punctului de vedere al opiniei publice n cadrul negocierilor comerciale ale SUA.. Alianele corporatiste sunt prezente nu numai la nivel naional, situaie reflectat prin exemplele de mai sus, ci cu att mai eficient i n cadrul unor forumuri internaionale. O astfel de organizaie n care sunt bine reprezentate interesele corporaiilor europene, japoneze i nordamericane este Comisia Trilateral, iniiat n 1973 de David Rockefeller, preedintele bncii Chase Manhattan i Zbigniew Brzezinski (primul director al Comisiei pn n 1977, cnd a devenit consilier al preedintelui Carter) cu scopul armonizrii intereselor economice ale celor trei parteneri regionali. Membrii comisiei sunt ceteni cu responsabiliti importante n cele trei regiuni, ntre care directorii unor mari CTN, directori ai unor publicaii importante sau ai unor canale de televiziune, foti sau viitori oameni politici. Comisia i face cunoscute opiniile, disipate nu neaprat prin canale asociate cu ea. Spre exemplu, Aiko Morita, fondatorul i 103

preedintele corporaiei Sony, preedintele Comisiei Trilaterale n 1993, publica n ediia din luna iunie a acelui an a periodicului Atlantic Monthly o scrisoare deschis adresat efilor de state naintea Summit-ului G7 care urma s se desfoare la Tokyo. Prin respectiva scrisoare, Morita le cerea participanilor s gseasc mijloacele de a diminua toate barierele economice dintre America de Nord, Europa i Japonia n materie de comer, investiii, legislaie etc., pentru a ncepe s se creeze nucleul unei noi ordini economice mondiale care ar include un sistem armonizat al ntreprinderilor cu reguli i proceduri stabilite care s depeasc graniele naionale". [84, pag. 142] n fine, organizaii internaionale, respectiv Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economic (OCDE), Organizaia Mondial a Comerului (OMC) i Banca Mondial tind s susin cauza globalizrii, prin demersurile de promovare a unor norme multilaterale uniforme, care s asigure un tratament favorabil pentru ISD i operaiunile CTN. Renato Ruggiero, directorul general al OMC, sublinia, ntr-o alocuiune pe tema rolului serviciilor ntr-o economie mondial fr frontiere, faptul c interdependenele constituie o realitate a lumii n care trim, globalizarea fiind un proces care ni se impune". El nu mprtete scepticismul celor care sunt preocupai numai de riscurile acestui proces, fiind de prere c, dimpotriv tehnologiile fr frontiere pot s reechilibreze relaiile dintre ri i regiuni, ele oferind fiecrei ri i regiuni posibilitatea de a accede n mod liber i echitabil la informaie i cunotine". Comunicaiile din ziua de astzi creeaz o audien global. Transportul creeaz o aezare rural global. De la Buenos Aires pn la Beijing i la Boston, oameni obinuii privesc MTV, poart pantaloni Levi's i ascult muzic la walkman-urile Sony. Acest concept proglobalis am dori s-l finalizm cu urmtoarele: Globalizarea este aici i va rmne, trebuie s acceptam asta, dar ordinea mondial actual trebuie canalizat ctre dezvoltarea mondial, prin eforturi comune[69, pag.3]. c) Antiglobalitii, cei care se situeaz la extrema opus susintorilor entuziati ai aciunii globalizatoare a CTN cei care plaseaz fenomenul la rdcina dezintegrrii sociale i ecologice pe care, apreciaz respectivii autori, o parcurge omenirea n prezent. O lucrare de referin care reflect atitudinea antiglobalist este cea intitulat When Corporations Rule the World" aparinnd lui David C. Korten, economist american specializat n problemele dezvoltrii. Aprut n limba romn sub denumirea de Corporaiile conduc lumea", lucrarea se constituie ntr-o pledoarie pentru solidaritatea societii civile, pentru lupta comunitilor locale i a guvernelor n faa alianei de interese economice, politice, ideologice, care promoveaz, n viziunea autorului, procesul de globalizare. Sensul acestui din urm proces ar fi acela de

104

transferare a puterii din minile guvernelor responsabile pentru binele public, n cele ale ctorva mari corporaii. O prim idee pe care am dori s o subliniem i care l opune pe Korten globalitilor o constituie cea conform creia globalizarea nu este un proces inevitabil, ci un proces prezentat drept inevitabil, derulat n avantajul CTN. n opinia autorului, dei nu este vorba despre o conspiraie, n practic consecinele sunt aceleai. Globalizarea economic pus n aplicare sub forma unui program politic, de cele mai multe ori n afara dezbaterilor publice" tinde s semene cu un proces de creare a unei reele sau culturi mprtite, proces n cursul cruia se contureaz i evolueaz aliane ntre indivizi i grupuri" [67, pag. 154]. Autorul dezvolt elementele alianei de interese aflate n spatele globalizrii, alian care are n centrul su corporaiile i care promoveaz doctrina ideologic, denumit de Korten a libertarismului corporatist". Autorul consider aceast sintagm drept cea mai potrivit pentru definirea alianei, deoarece consecina acesteia din urm este plasarea drepturilor i libertilor corporaiilor mai presus de drepturile i libertile persoanelor individuale". [67, pag.87]. Am putea considera corporaiile ca fiind instituii antipia" [67, pag. 121). Korten continu, ns, susinerea ideii c globalizarea ntrete tendinele de monopolizare la scar planetar cu argumente preluate din publicaia The Economist" referitoare la creterea gradului de concentrare a pieelor: n industria bunurilor de consum de folosin ndelungat, cinci firme controleaz aproape 70% din pia; n industriile de automobile, aeronautic, de aparatur electric i electronic i n siderurgie cinci firme controleaz peste 50% din piaa mondial; iar n birotic i n domeniul mass-mediei primele cinci companii controleaz peste 40% din vnzri. Avem de-a face n situaiile menionate fie cu situaii de monopol, fie cu puternice tendine de monopolizare[136, pag. 17]. n concluzie, n viziunea noastr, se deosebesc doua tipuri de globalizare: 1.Globalizarea economic, care are scop exclusiv economic i care n linii generale reprezint fenomenul generat de tendina managerilor companiilor transnaionale spre noi piee i resurse prin expansiune transfrontalier, cu scopul maximizrii profiturilor. Ea indic patru tipuri de fluxuri transfrontaliere i anume fluxuri de bunuri/servicii, de exemplu liber schimb, fluxuri de persoane (migraia), de capital i de tehnologie. 2. Globalizarea informaional, care reprezint fenomenul generat de setea de informaii i necesitatea de comunicare a individului, prin utilizarea tehnologiilor informaionale. Necesitatea delimitrii acestor dou tipuri de globalizare este dictat de atitudinea diferit fa de globalizare pro i contra. Fiind clar delimitate aceste dou tipuri de globalizare, antiglobalitii nu ar avea de obiectat contra globalizrii informaionale i nu ar considera acest fenomen drept un pericol mondial, deoarece interesele economice promovate 105

prin acest tip de globalizare, de regul nu se caracterizeaz prin agresivitate i las posibilitatea real de a alege. Pe cnd globalizarea economic are un caracter agresivexpansionist pronunat, prin tendina companiilor transnaionale de a domina pieele i a exploata resursele naturale pn la epuizare ntr-o continu goan dup profit. Prin aceasta ele exercit presiune pentru marginalizarea sau eliminarea micilor ntreprinztori, care realmente constituie baza unei societi prospere i democratice. Astfel, autorul este n mare parte de acord cu viziunea lui David C.Corten asupra globalizrii. Compania Management & Excellence S.A. utiliznd 280 standarde stabilite n meninere, guvernan corporativ, responsabilitatea social corporativ, etic i transparen, a elaborat ratingul companiilor petroliere n dependen de eticitatea businessului, figura 11.

Sursa: MANAGEMENT & EXCELLENCE S.A., Annual Multi-Client Study Worlds Most Sustainable and Ethical Oil Companies 2006, pag. 1

Figura 13 Ratingul companiilor petroliere n dependen de eticitatea businessului

106

3.2. Vectori noi n politica investiional a companiilor petroliere internaionale

nceputul secolului XXI este marcat de schimbri majore, att n plan politic, cat i n plan economic. Totui, schimbarea relaiei ntre om i natur sunt cele mai importante, fiind purttoare de consecine cu impact direct negativ, deseori chiar tragic. Mass-media din toat lumea acord mult atenie acestor fenomene. Dup cum a fost menionat n capitolele precedente, conform ultimilor estimri, n condiiile meninerii nivelului actual de consum, rezervele mondiale de hidrocarburi se vor epuiza n aproximativ 40 ani. Este o perioad suficient de scurt pentru a ngrijora factorii decizionali din companiile petroliere multinaionale. Problema se pune n mod dramatic: Ce facem mai departe?. ntrebarea este una retoric, este cert c viitorul aparine combustibililor biologici obinui din surse regenerabile: bio-diesel i etanol, nlocuitorii motorinei i respectiv benzinei. n ciuda unor critici, care vizeaz combustibilii bio i presupusul impact negativ de ordin ecoomico-social, necesitatea trecerii la biocarburani este un imperativ al timpului iar consecinele benefice ale acestui pas sunt multiple. rile dezvoltate au adoptat deja o serie de msuri de ordin legislativ, menite s stimuleze i s impulsioneze dezvoltarea tehnologiilor de bio combustibili. n Brazilia, de exemplu, parcul de automobile care au motoare cu aprindere prin scnteie, n mare parte sunt adaptate pentru a consuma etanol. Aceasta se datoreaz faptului c Brazilia este un mare productor de trestie de zahr, iar produsul secundar fabricrii zahrului - melasa este o surs de etanol substitutul benzinei. Suplimentar la aceasta se utilizeaz i unele prghii de stimulare economic. Sfritul anului 2006 i prima jumtate a anului 2007 n Romnia au fost marcate de o explozie a creterii investiiilor n domeniul biocombustibililor, n special, n tehnologiile de prelucrare a uleiului brut pn la produs finit. Acest fenomen a luat amploare datorit cadrului legislativ favorabil, dar i a fondurilor europene destinate dezvoltrii combustibililor alternativi alocate generos de ctre UE. n Romnia cota de bio component n combustibili, conform Codului Fiscal, art.201 (m. uleiurile minerale utilizate drept combustibil neconvenional (biodiesel), este complet scutit de accize. Punerea n practic a normelor UE n ce privete consumul de biocombustibil va duce la apariia pieei de biocombustibili cu un volum important. Chiar la nceput, n perioada de formare, respectiv, a doua jumtate a anului 2007 ea era de cca. 25 mln. euro.

107

Romnia, conform directivei Uniunii Europene 2003/30/CE cu privire la promovarea utilizrii biocombustibililor i a altor combustibili regenerabili, n special n sectorul transporturilor, trebuie s reduc dependena importului de energie i emisiilor de gaze poluante. Prin aceasta directiva, statele membre au fost obligate sa ia msuri n vederea nlocuirii benzinei i motorinei utilizate n transport n proporie ce vor crete progresiv. Astfel, conform normelor impuse de Ministerul Economiei, motorina trebuie s conin cel puin 2% component bio ncepnd cu 1 iulie 2007, din 1 ianuarie 2008 acest indicator se ridic la 3%, din 1 iulie 2008 4%, urmnd ca pn n 2020 s ajung la 20%. Dac ne referim la benzin, componenta minim bio este de 2% din 1 ianuarie 2009 i 4% n 2010. Biodieselul este un combustibil alternativ, produs din resurse regenerabile. Acesta se utilizeaz la motoarele diesel i poate fi amestecat n proporii diferite cu motorina, pentru a crea un amestec combustibil ce se utilizeaz drept carburant pentru autovehicule. Conform unor teste, biodieselul reduce cu aproape 90% emisia de dioxid de carbon i cu 98% pe cea de sulf din atmosfera. n 2004 n Europa, producia de biodiesel a fost de 2 milioane tone. Vom meniona, c unele surse pun la ndoial utilitatea folosirii biocombustibilior, ori cunoscnd deja puterea i influena magnailor petrolieri, ne rezervm dreptul de a pune aceste ndoieli sub semnul ntrebrii. Totodat, pentru a nltura alte supoziii, vom preciza c bio-perspectiva omenirii nu afecteaz companiile petroliere, dect pe segmentul extacie. Juctori importani de pe piaa intenioneaz s efectueze investiii importante n acest domeniu. Rompetrol i Lukoil vor produce biocombustibil propriu, pe cnd Petrom a anunat c nu au prevzute investiii n acest domeniu i va procura biocomponenta de la productorii autohtoni. Productorii de uleiuri, care reprezint materie prim pentru biodiesel, dar i marii proprietari de terenuri agricole au anunat despre investiii de zeci de milioane de euro. Compania portughez Pro Combustibil, care face parte din grupul Martifer, vor investi 55 mln euro ntr-o unitate de producie n judeul Clrai, cu o capacitate de 100.000 tn. pe an. Companiile Retter Projectmanagement, Dafora, MAN Ferrostaal i Consiliul local al mun. Sibiu au anunat un proiect de 138 mln. euro, care are n vedere construcia unei fabrici de biodiesel n valoare de 83 mln., iar restul se va investi n producia de materie prim vegetal. Compania romneasc Ultex-ndrei, - unul dintre juctorii importani pe acest segment de pia, produce 4.500 tn. de biodiesel sub brandul Biodil. Argus-Constanta va investi 10 mln. euro, Expur-Urziceni 20 mln., iar Com-AgroPan cca 18 mln n producia de biodiesel. n total, cantitatea anual anunat de biocombustibil depete 700.000 tn pe an.[112]

108

i Republica Moldova manifest interes pentru combustibilii bio. Astfel, n sudul rii se va construi o uzin pentru producerea biocombustibililor, n locul unei rafinrii, precum era preconizat iniial. Pe lng eficiena economic legat de utilizarea materiei prime autohtone (culturi agricole), n locul ieiului care trebuia s vin din Azerbaigian, un mare avantaj l reprezin impactul mai redus asupra mediului. Dezvoltarea acestei ramuri a energeticii va necesita tot mai mult materie prim, adic culturi agricole oleogenoase pentru biodiesel i cele cu coninut de polizaharide, cum ar fi grunoasele pentru etanol. n aceast ordine de idei, n mod firesc, tot mai accentuat se va pune problema pmntului arabil. Deja azi se aud voci, care prezic o scumpire drastic a produselor alimentare din cauza utilizrii excesive preconizate a terenurilor agricole pentru culturi destinate bioenergeticii. Considerm c, aceste temeri sunt exagerate, deoarece situaia pe care o nregistreaz agricultura pe plan mondial i n Romnia nu ne ofer temei pentru a desena astfel de scenarii pesimiste. Avnd n vedere c, de pe un hectar de teren arabil se poate recolta o cantitate de soia, necesar pentru obinerea a 2 tn de ulei pentru biodiesel, pentru acoperirea necesarului anual al rii, conform datelor prezentate mai sus, ar fi nevoie de pn la 400.000 hectare de tern arabil, din totalul de 9.421.900 care exista n ar, adic aprox. 4,2 %. Aceast pondere de trenuri arabile fiind utilizate n sectorul agroenergetic, nu va avea un impact semnificativ asupra produciei agricole alimentare. Se va lua n consideraie i implementarea tot mai pe larg a metodei intensive de agricultur odat cu aderarea Romniei la UE. Aceasta va permite reducerea terenurilor arabile necesare pentru obinerea a unei cantiti de produse agricole, suficiente pentru asigurarea pieei interne, elibernd astfel, terenuri pentru agroenergetic. n general, preurile actuale la producia agricol sunt descurajatoare pentru agricultori. Deseori, din vnzarea produciei se acoper cu greu cheltuielile aferente i bineneles c, n astfel de condiii dotarea cu tehnic modern performant devine problematic. rile slab dezvoltate, dar i cele ex-socialiste, n mare parte aveau economii bazate pe agricultur, care odat cu cderea vechilor sisteme au nregistrat regrese n acest domeniu. Aceasta se manifest prin migraia intens a populaiei rurale ctre urbe, drept consecin a suprasaturaiei pieei cu produse agricole importate din rile cu agricultur intensiv, nalt tehnologizat, dar i cu stimulente de ordin fiscal i subvenii. Conform datelor statistice, n anii 90, n Romania ponderea forei de munc active ocupat n agricultur era de aprox 34%.[204] Astzi acest procentaj practic s-a redus la jumtate. 109

Dezvoltarea agroenergeticii, n opinia noastr, ofer o ans agricultorilor atat din Romnia, ct i din alte ri care se plaseaz mult sub nivelul de dezvoltare mediu european. n aceste condiii, chiar dac sondele nc mai funcioneaz aducnd la suprafa ceea ce a mai rmas din rezerva mondial de iei, companiile petroliere internaionale i ndreapt atenia asupra bio perspectivei energetice. n lume, dar i n Romnia deja funcioneaz uniti de producie de bio diesel, numrul celor mai importante ajungnd la 7 (Datele corespund anului 2007). Tehnologia este destul de accesibil: ea const n rafinarea uleiului vegetal obinut din plante oleagenoase (rapi, floarea soarelui .a.) prin separarea particulelor solide i a glicerinei. Acest proces relativ simplu i ieftin ofer posibilitatea de a fi implementat att la nivel de companie internaional, ct i la nivel de ntreprinderi mici i mijlocii. Revenind la companiile petroliere - este necesar de argumentat efectuarea investiiilor n noile tipuri de combustibili din mai multe motive. Astfel condiiile de aderare la Uniunea European ne impun s lum n considerare faptul ca investiiile necesare pentru protecia mediului sunt direct proporionale cu gradul de poluare a ramurii industriale. Conform regulilor noi, companiile petroliere, de exemplu, trebuie sa aloce cca. 800 de milioane de euro pentru a se alinia la standardele de mediu europene. Deci avem dou aspecte ale dezvoltrii ramurii date: 1.- necesitatea companiilor petroliere i a consumatorilor de a utiliza combustibilul n scopuri industriale, personale etc. i 2.- impunerea din partea Uniunii Europene de a utiliza resurse regenerabile de carburani. Astfel, dac n cazul produselor petroliere veriga slab este rafinria, care datorit faptului c reprezint o investiie considerabil, nu acoper n totalitate necesitatea de rafinare n raport cu ieiul extras la nivel mondial, atunci n lanul materie prim consumator n cazul bio combustibililor faza de prelucrare va fi cea mai simpl i solid. n acest caz, n mod firesc se va pune problema materiei prime. n aceast ordine de idei deja azi, companiile petroliere internaionale ar trebui s ia n considerare strategia de asigurare cu materie prim prin investiii n agricultura intensiv, axat strict pe plante generatoare de bio combustibili. Pe lng avantajele ce le reprezint bio combistibilii n ce privete aspectul ecologic al problemei, extrem de important, cruia i s-a dedicat i se dedic n continuare o sumedenie de lucrri tiinifice, publicaii i articole, a dori s punctez i alte avantaje de ordin economicosocial, care nu a mai fost abordate pan acum, dar care deschid perspective nesperate pentru economia naional i cea mondial, fiind un remediu pentru multe probleme globale, cum ar fi srcia i implicit stabilitatea global.

110

Este cunoscut faptul c, n rile dezvoltate una dintre cele mai dureroase probleme este supraproducia agricol. Chiar dac n procesul direct legat de producia agricol este ocupat o mic parte a populaiei acestor ri, aproximativ 3-5%, (de regula, acest procentaj este n relaie invers proporional cu nivelul de dezvoltare a rii), guvernele sunt nevoite s adopte msuri speciale pentru rezolvarea problemei supraproduciei agricole. Odat cu intrarea noilor membri n UE, inclusiv a Romniei i Bulgariei - ri cu potenial agricol considerabil, problema s-a acutizat n mod inevitabil. Parlamentul european are n vedere meninerea politicii dure de reglementare a cotelor maxim admise de producie pe grupe de culturi agricole impuse rilor membre. Odat cu aderarea la UE, att Romnia i Bulgaria au de suportat consecinele acestor restricii comunitare cu impactul social aferent. Suntem de acord cu spusele savantului romn Ovidiu Nicolescu: Integrarea n Uniunea European reprezint att oportuniti pentru firme, ct i pericole. De exemplu, n Grecia, Spania i Portugalia, n primii trei ani dup aderare, au fost nchise ntre 15 i 30% dintre ntreprinderile mici i mijlocii. n Romnia 20-25% dintre firme vor avea aceeai soart pentru c nu vor face fa concurenei Sunt n deplin derulare diverse programe cu finanare european menite s diminueze ponderea populaiei ocupate n agricultur prin programe de reconversie profesional i crearea aa numitelor incubatoare de afaceri n zone rurale. Trebuie s remarcm faptul, c aceste tendine nu sunt ntotdeauna primite cu entuziasm de ctre populaia rural, care tradiional din moi-strmoi practic agricultura, aceasta constituind modul lor tradiional de via. Lucrurile se complic i mai mult dac ne gndim la perspectiva unei aderri la UE, fie i ntr-un viitor nu prea apropiat, a Republicii Moldova i a Ukrainei, cu potenialele lor agricole care constituie o parte important din economia naional. Producia de plante cu destinaie energetic ar fi una din soluiile rezolvrii multor probleme prin restabilirea echilibrului productiv agricol. Necesitile mereu n cretere de resurse energetice pe plan mondial, n special a economiei n expansiune a Chinei vor absorbi i ocupa o mare parte a forei de munc ntr-un sector nou al economiei, cel agroenergetic. Importana lui n cel mai apropiat viitor va fi primordial avnd n vedere i faptul c pe lng combustibilii lichizi, destinai n special alimentrii motoarelor cu ardere intern, tot acest sector poate genera surse de bio-gaz, iar porumbul, spre exemplu este un combustibil solid regenerabil de nalt calitate care este deja utilizat pentru ardere n sobe special adaptate. Este demn de remarcat faptul, ca n cazul produselor bio, emisiile n atmosfera rezultate din ardere sunt considerabil mai puin nocive dect la combustibilii fosili.

111

nc o problem pe care o rezolv agro-energetica este contoversata problem a plantelor modificate genetic. n cazul plantelor cu destinaie energetic avantajele tehnologiilor genetice, adic nalta productivitate cu cheltuieli minime este bine venit, iar dezavantajul principal - influen negativ asupra organismului uman, nu mai are relevan. Totodat vom meniona c producia de plante modificate genetic necesit condiii speciale, una dintre care este obligativitatea respecttii unei anumite distane de la culturile destinate consumului uman. Indubitabil, odat cu trecerea la era bio-combustibililor vor aprea schimbri benefice i n plan politic la nivel global. n primul rnd majoritatea rilor slab dezvoltate ale cror economii sunt bazate preponderent pe agricultur vor obine o ans de redresare. Multe dintre conflictele militare regionale care au la origine aspiraia ctre controlul asupra cmpurilor petroliere, se vor diminua tinznd spre dispariie. Totodat, rile care dein zcminte mari de iei vor pierde parial din influenta care rezulta din posibilitatea de a exercita presiuni politice asupra rilor consumatoare prin politica de preuri la petrol. Exist anse mari ca lumea s devin mai omogen, adic n consecin - mai stabil. Companiile petroliere internaionale care dein rezerve financiare considerabile vor avea un rol important n evoluia procesului de trecere de la sursele fosile epuizabile i pe cale de dispariie, la cele regenerabile, adic practic inepuizabile. n perspectiva dezvoltrii unui astfel de scenariu, n primul rnd dorim s previnim asupra tendinei aparent fireti de a ncepe prin achiziionarea masiv a terenurilor agricole. Nu este cea mai bun soluie deoarece aceasta ar putea n timp s produc efecte negative n plan social prin multiplicarea populaiei lipsit de mijloace de producie, sau altfel spus - proletariatului. Consider c n acest caz consecinele n plan politico-social sunt evident - negative. n afar de aceasta este un fapt cunoscut c principalul indicator al unei societi prospere este grosimea clasei de mijloc, adic a micilor proprietari care constituie i principala for de absorbie att a forei de munc ct i a bunurilor i serviciilor, - chezia unei piee stabile i n cretere. Companiile petroliere internaionale ar trebui s fie interesate n mod deosebit de meninerea i multiplicarea clasei sociale de mijloc ca principali clieni la benzinrii. Pe lng consecinele sociale negative pe termen mediu i lung ai politicii de achiziii masive de terenuri agricole (pn cnd majoritatea fotilor proprietari i vor cheltui banii obinui din vnzarea terenurilor), considerm necesar s atragem atenia asupra necesitii de a investi resurse financiare considerabile, nivelul crora va fi practic imposibil de a fi meninut n limita celui estimat n planul de afaceri datorit evoluiei imprevizibile a pieei la terenuri agricole n condiiile unei cereri n continu cretere. Pe lng cheltuielile pentru achiziionarea terenurilor, vor surveni cele legate de organizarea i derularea procesului de producie. Este bine

112

de avut n vedere, c pmntul va fi lucrat de ctre proletari, cu toate consecinele negative de rigoare (atitudine, eficien). Alternativa opiunii tentante de a deveni mari proprietari de terenuri agricole, dar cu consecine imprevizibile, este controlul produciei prin organizarea micilor proprietari funciari n asociaii, cu finanarea i susinerea lor, de la nsmnare i pn la achiziionarea asigurat a recoltei. Totodat exist un element de risc pentru toi participanii, nct o modalitate de asigurare a riscului sub form de garanie pentru combustibilul, seminele, ngrmintele i altele necesare procesului productiv pe care le va pune la dispoziia fermierului compania petroliera internaionala, poate servi gajul asupra terenurilor. n consecin, ranul proprietar de teren, fiind asigurat de ctre compania petroliera internaionala cu toate cele necesare ciclului de producie, dar cel mai important, - avnd desfacerea asigurat, i lucreaz propriul lot, fiind bine motivat i sigur de perspectiv. n ce privete CPI avantajele sunt evidente: Investiii minime, fr a avea o armat de angajai care trebuie pltii i n perioada de extra sezon, cu problemele aferente, surs sigur de materie prim, n limita necesarului. n ce privete unitile de procesare a materiei prime pn la produs finit, n cazul bio combustibililor, ar fi mult mai raional amplasarea unitilor de procesare n zonele de producie agricol. Diminuarea costurilor legate de transportul materiei prime, combinat cu posibilitatea desfacerii produciei finite n zon, prezint avantaje evidente. n mod sigur, problema combustibililor alternativi este de o importan vitala pentru omenire i necesit o abordare special i o atenie pe msur. Reieind din specificul activitii i condiiile impuse de legislaia n vigoare companiile petroliere vor fi obligate s-i asigure componenta bio conform datelor aproximative din tabelul 26. Acest tabel de asemenea reflect suprafaa preconizat de teren arabil, destinat acoperiri necesarului de biocarburani, avnd n vedere creterea cerereii de terenuri destinate construciilor.
Tabelul 26

Pronosticul volumului de producie a culturilor destinate sectorului bioenergetic

Motorin
2007, 1 iulie, 2% 2008, 1 ianuarie, 3% 2008, 1 iulie, 4% 20% pana n anul 2020 2009, 1 ianuarie 2%

Benizin
2009, 1 iulie, 3% 2010, ianuarie 4% n 1

Teren Arabil (mii ha) Biodiesel (mii tn) Etanol (mii tn)

400 490 -

400 735 -

397 995 -

380 1235 -

397 210

397 250

396 500

Sursa: Elaborat de autor

113

Menionm c, pe an ce trece sporete dinamica construciilor, fapt care va avea inevitabil repercusiuni asupra terenurilor agricole, suprafaa crora se va diminua continuu. n condiiile economiei de pia, este dificil prognozarea suprafeelor agricole care vor fi utilizate exclusiv agro-energeticii, deoarece exist o multitudine de factori imprevizibili de ordin economic, ct i politic, care vor influena n mod direct volumul produciei agricole cu destinaie energetic.

3.3. Perfecionarea managementului de gestionare a resurselor investiionale prin aplicarea pachetului de contracte IpFranCo i efectele acestuia
Perfecionarea managementului de gestionare a resurselor investiionale n cadrul companiilor petroliere internaionale presupune gsirea soluiilor inedite ce ar avea drept efect o cretere a profitabilitii, bazat att pe mrirea vnzrilor, a rentabilitii acestora, ct i pe micorarea costului investiilor efectuate rezultate cu acelai profit scontat. Problema gestionarii resurselor financiare destinate dezvoltrii companiilor internaionale petroliere este vital i n general se consider studiat ntr-o msur suficient pentru a avea reguli considerate deja canonice. Totui, cu siguran mai exist rezerve n ce privete perfecionarea acestui domeniu. Prezenta lucrare este o ncercare de a atrage atenia specialitilor n domeniu pentru ca prin raionalizarea gestionarii resurselor investiionale disponibile, s se obin o amplificare considerabil a efectului spre care se tinde. Drept domeniu de cercetare a fost vizat un segment ramural concret vnzrile cu amnuntul a produselor petroliere. Orientrile i obiectivele cercetrii economice n etapa actual acord o atenie deosebit domeniului investiional. Ce este investiia? Dup cum a fost menionat n capitolele precedente, unii autori apreciaz c investiia reprezint renunarea la sursele bneti lichide contra speranelor unor resurse viitoare, etalate n timp. Noiunea de investiii poate fi privit sub dou aspecte. Primul aspect are la baz investiii financiare, acestea constituind orice plasament de capital cu scopul de a obine beneficiu (procurarea de aciuni sau alte valori mobiliare, plasamente n depozite bancare, investiii n noi afaceri etc.). Al doilea aspect se bazeaz pe achiziionarea de noi mijloace fixe, fiind numite investiii de capital (investiii reale). Savantul Ion Romnu menioneaz c investiiile reprezint o aciune care comport un anumit risc. Aspectul este strns legat de importantele fonduri alocate de societate pentru dezvoltarea forelor de producie, n contextul cerinelor revoluiei tehnico-tiinifice contemporane, al raportului dintre factorii demografici, necesitile sociale, resurse, grad de dezvoltare economicosocial i investiii, ct i al caracterului strategic pe care l au investiiile prin efectele lor propagate n timp.

114

Deoarece resursele financiare sunt limitate n fond, doresc s atrag atenia asupra problemei utilizrii fondurilor investiionale n condiiile specifice comerului cu o rat nalt a capitalului rulant n comparaie cu rata de profit realizat. Comerul cu produse petroliere este unul din domeniile de acest gen, sau, mai bine zis, este cel mai concludent exemplu. Pronosticurile economice, bazate pe informaia n ce privete domeniul energetic, nu d semne c aceast relaie - capital rulant /profit i va schimba balana n folosul ratei de profit. Pe lng aceasta, cadrul legislativ ce reglementeaz comerul cu produse petroliere devine tot mai restrictiv i oblig agentul economic la investiii suplimentare pentru dotarea cu logistic performant. Drept exemple pot servi acte legislative, cum ar fi H.G. nr.568/2001 din 14.06.2001, Ordin al Ministerului Mediului i Gospodririi Apelor nr.781/2004 din 09.12.2004, care prevd dotarea benzinriilor cu rezervoare cu perei dubli, recuperatoare de vapori i sisteme de monitorizare a COV (compui organici volatili). Legislativul a introdus obligativitatea montrii n depozite, dar i pe autocisterne a debitmetrelor cu contorizare fiscal special. Toate acestea necesit investiii suplimentare substaniale, fiind o povar grea chiar pentru benzinarii prosperi. Anume acest specific caracteristic ramural st la baza seleciei naturale, n rezultatul creia cei mici dispar treptat de pe piaa produselor petroliere, iar cei mijlocii se contopesc cu consacratele companii internaionale, de regul - prin absorbie. Acest fenomen se observ n ultimul timp tot mai mult n Romnia, dar i n rile vecine, n special celor, ce sunt n curs de aderare la UE, ale crei legislaie impune astfel de norme. Dup cum am menionat n capitolul anterior, coabitarea marilor companii internaionale pe o anumit pia mbrac caracteristici de cartel, chiar dac acest pact cartelar nu exist efectiv, pentru moment. Este firesc, ca globalizarea s-i spun cuvntul i n domeniul vizat, impunnd regulile jocului n politica preurilor chiar dac sursele de materie prim pentru diferite companii juctori de pe pia, difer ca pre, volum sau nivel de accesibilitate. n aceste condiii, factorul decisiv concurenial rmne gradul de eficien managerial, al crei component principal o constituie gestionarea ct mai raional a resurselor financiare ale companiei. Este necesar de remarcat faptul, c profiturile companiilor petroliere nu se realizeaz doar din desfacerea produselor petroliere, dar i din comercializarea altor produse i servicii de larg consum prin reeaua de magazine n staiile de distribuie a carburanilor (SDC), acest segment tinznd s devin preponderent. Aceasta se datoreaz ratei de profit incomparabil mai mare, rezultat din adaosul comercial aplicat mrfurilor non-petroliere i deci, neaccizate, rat care atinge cote de peste 100%. n comparaie cu 5....10% adaos comercial aplicat produselor petroliere, comercializarea produselor nepetroliere i prestarea de servicii apare tot mai atrgtoare. Conform datelor furnizate de preedintele grupului Rompetrol, Dinu Patriciu, cota 115

din vnzrile realizate n magazinele staiilor raportate la venitul total constituie 7-8%, pe cnd cota de profit din aceste vnzri se ridic la 1/3. Multe companii cu renume mondial deja aplic politica de full-service n benzinriile sale, unde de regul preul produselor petroliere este ceva mai ridicat, iar calitatea garantat, n schimb clientului i se ofer toat gama de servicii necesare: spltorie, schimb de ulei, restaurant i bar, magazin modern cu o gam vast de mrfuri. Aceast politic este total diferit de conceptul vechi al benzinarilor, cnd scopul principal era desfacerea carburanilor. Acum clientul este stimulat s rmn ct mai mult n staie, pentru a consuma ct mai multe mrfuri i servicii cu adaos comercial ridicat. O mare parte din profiturile realizate din aceste activiti vor constitui capitalul investiional necesar extinderii pe alte piee prin lrgirea infrastructurii, n acelai timp, va scdea proporional cota de capital rulant, generator de profit cu o rat incomparabil mai mare. n aceste condiii, compania are de ales ntre a se extinde, pentru a nu rmne n urm n lupta pentru noi piee de desfacere i exploatarea la maxim a capitalului disponibil pentru realizarea de profituri ct mai mari i rapide. De regul, managerii aleg calea de mijloc, mprind capitalul disponibil, n fond de rulaj i fond de investiii capitale, pentru a pstra un echilibru ct mai rezonabil pentru realizarea acestor deziderate. O metod, larg utilizat pentru dinamizarea dezvoltrii companiei este apelarea la credite bancare, att pentru investiii capitale, ct i pentru rulaj. Pentru a putea beneficia de avantajele fiecruia din aceste dou forme de credit, totodat fr a suporta dezavantajele aferente, se propune o combinaie de procedee contractuale, care este denumit: pachetul de contracte IpFranCo Ipotec, Franciz, Coparticipaiune. Esena Pachetului de Contracte: Noutatea acestui procedeu const n includerea n ecuaie pe lng banca creditoare i compania petrolier internaionala, a unei tere persoane, proprietar al terenului pe care se va construi benzinria,. (vezi figura 14 i anexa 2) Astfel, primul contract este cel de credit ipotecar, ncheiat tripartit, n cadrul creia finanatorul - banc sau companie de leasing acord un credit ipotecar cu o dobnda de max.5% pentru o perioad de 20 - 25 ani, proprietarului de teren, pentru construcia benzinriei. Avnd n vedere necesitatea disponibilitii din partea beneficiarului de credit, de un avans care poate ajunge la 25% din valoarea proiectului (cca. 200.000 USD)- sum greu accesibil pentru un ntreprinztor nceptor, compania petrolier ncheie un contract de coparticipaiune i de franciz pentru o perioad nedeterminat cu proprietarul terenului, prin care, pe lng dreptul de francizat vine cu o sum echivalent cu suma avansului, aceasta constituind, de fapt cota de coparticipare a CPI.

116

Compania Petrolier Internaional

Contractul IpFranCo

Proprietarul terenului

Banca Creditoare

Sursa: Elaborat de ctre autor

Figura 14. Schema derulrii activitii CPI conform contractului IpFranCo Dat fiind faptul c, att avansul pentru credit, ct i marfa din benzinrie va fi asigurat de ctre CPI, cea mai mare parte din profitul rezultat din vnzri i va reveni, proprietarului, parte ce va acoperi rata de credit i dobnda, plus un anumit procent negociat fix, suficient pentru a fi stimulativ. Este important de remarcat faptul, c gestiunea unitii i va reveni proprietarului ternului, care va gestiona unitatea personal, dup un curs de instruire corporativ, sau printr-un manager profesionist angajat. Astfel, se construiete o nou staie de carburani ai CPI sub brand corporativ i la standardele cuvenite, fr a investi n procurarea terenului, cu finanare parial a construciei. n consecin, resursele investiionale eliberate pot fi redirecionate pentru: 1. 2. 3. 4. 5. Dezvoltarea reelei de distribuie cu o rata a dinamicii de cel puin 7 ori mai Diversificarea gamei de mrfuri i servicii, prin mrirea fondului de rulaj. Investirea n cercetare pentru sursele de combustibili neconvenionali. Activiti de promovare i de cucerire a unor piee noi. Investiia n mbuntirea i controlul calitii produselor. mare, avnd n vedere necesitatea investiiei doar n cota de avans la credite.

Utiliznd acest tip de contract CPI, proprietarul lotului de teren ct i banca creditoare vor putea beneficia de avantajele contractului de franchising, de ipoteca i a celui de coparticipaie, pe care le vom prezenta n rndurile urmtoare. Astfel, stabilirea unor relaii de parteneriat chiar la nceputul unei afaceri reprezint astzi o practic foarte rspndit n ntreaga 117

lume. Oamenii de afaceri de succes i extind tot mai mult afacerile fr a investi direct n construirea noilor edificii i echipamente sau n angajarea personalului necesar. Ei, pur i simplu, transmit conceptul afacerii antreprenorilor nceptori i i ajut ct mai mult n organizarea corect a tuturor operaiunilor. Astfel se formeaz aliane i reele de afaceri pentru muli ani nainte, avantajoase att pentru cei care sunt susinui n afaceri, ct i pentru cei care ofer sprijinul necesar. Conceptul de franchising const anume n aceast conlucrare reciproc avantajoas ntre cei care ncep o afacere i cei care dispun deja de o asemenea afacere reuit i sunt gata s o transmit pentru o anumit plat. Practica de afaceri a unor aa firme cu renume mondial ca McDonald's, Xerox, Hilton, i multe altele reprezint o dovad elocvent a viabilitii tehnicii de franchising. Dei pachetul IpFranCo propus de autor conine doar unele elemente de franchising, n cele ce urmeaz vom analiza principalele aspecte ale acestui tip de contract, care ar avea tangen cu pachetul propus. Sistemul de franchising combin avantajele unei firme de dimensiuni reduse, sau a unei firme nceptoare, cu cele ale companiilor mari, i desigur mai experimentate. Att franchisee-ul ct i franchiserul obin ceea ce le lipsete ntr-un mod mai rapid i la costuri mai reduse n comparaie cu practica obinuit de antreprenoriat. [214] Printre acestea pot fi evideniate: Avantajele franchisingului pentru CPI (franchiser) Extinderea afacerii cu investiii minime. Organizarea producerii i comercializrii produselor se efectueaz mult mai rapid, deoarece se utilizeaz capitalul i eforturile antreprenorilor-frachisee din teritoriu. Uneori franchisingul ofer singura oportunitate de a ptrunde pe unele piee externe. Obinerea veniturilor suplimentare. Taxele achitate de franchisee (taxa iniiala, Evitarea unor probleme legislative. Legislaia antimonopol prevede unele restricii royalty i taxa de publicitate) reprezint o recompens destul de convenabil pentru franchiser. legate de acordurile de distribuire a teritoriilor ntre firme i coordonare a preurilor. Sistemul de franchising poate permite ocolirea acestor bariere. Economia de cheltuieli general-administrative. ntruct franchiserul are nevoie de un numr mai mic de manageri, se reduc i cheltuielile de personal i altele de ordin general i administrativ. Avantajele Proprietarului de teren (franchisee-ului)

118

Aderarea la o afacere de succes. Deoarece numele franchiserului i al mrcii sale

este bine cunoscut, succesul l nsoete pe franchisee chiar din start. Din aceleai motive, riscul de faliment este mult mai redus n comparaie cu businessul individual.[186] Instruirea personalului i monitorizarea afacerii de ctre franchiser.[202] Interesul n reuita afacerii se manifest din partea ambelor pri, de aceea franchiserul organizeaz instruirea managerial nainte i dup deschiderea afacerii, o oportunitate de care nu pot beneficia cei care i iniiaz de unii singuri afacerea. Extinderea experienei de succes n cadrul sistemului. Franchisee-ul nu este lsat de unul singur cu problemele afacerii. Experiena altor franchisee este n general realizat i sistematizat de ctre franchiser i utilizat n elaborarea noilor soluii. Beneficierea de o gama larg de servicii din partea franchiserului. Acestea includ i alte servicii dect cele menionate mai sus: utilizarea rezultatelor activitii de cercetare a franchiserului, beneficierea de pe urma programelor naionale de reclam, servicii de proiectare i amplasare teritorial, consultaii juridice, etc. Finanarea parial din partea franchiserului. Aceasta poate lua forma unor mprumuturi directe (credite, participarea la capital), dar mai des - indirecte (utilaje n leasing, materiale i produse cu amnarea plii i n rate, etc.). Avantaje bazate pe puterea de cumprare a franchiserului. Franchiserul, care are o reea dezvoltat de franchisee achiziioneaz n cantiti mari totul ce este necesar pentru activitatea lor, de aceea are posibilitatea negocierii calitii necesare i a unor reduceri de preuri. Libertatea de a selecta produse destinate vnzrii n magazinul din SDC Pe lng toate avantajele de care dispune franchisingul am putea s evideniem i unele limite ale lui, cu att mai mult, c ultimele pot fi nvinse prin elaborarea unor contracte adecvate de franchising i activitatea practic a franchisee-ului. De aceea, prezentarea lor n continuare are scopul de a prentmpina unele situaii, n care poate ajunge franchisee-ul n legtur cu practicile neloiale ale unor franchiseri mai puin serioi. Dezavantajele pentru CPI Riscul unei eventuale comercializri de produse petroliere altele dect cele procurate de la Franchiser i de calitate proast de ctre administratorul S.D.C., fapt care ar putea aduce prejudiciu imagini companiei. Aceste cazuri sunt prevzute n Contract i comport sanciuni. Dezavantajele pentru franchisee Respectarea strict a standardelor corporative. Dei este proprietarul afacerii, franchisee-ul nu este independent, ncadrarea n anumite standarde fiind obligatorie, n acest scop franchiserul face verificri i solicit rapoarte scrise, care necesit consum excesiv de timp. 119

Restricii n ce privete furnizorii. Franchiserul deseori impune franchisee-lor cum-

prarea echipamentelor, produselor, materialelor, etc. de la depozitele sale sau de la anumii furnizori agreai de franchiser. (n cazul IpFanCo cota mrfii nepetroliere impuse de ctre CPI este strict limitat). Franchisee-ul nu este liber s vnd franciza. Chiar dac din anumite raionamente economice aceasta poate deveni convenabil pentru el, decizia cu privire la cumprtor i distribuirea sumei ncasate ntre franchiser i franchisee aparine, de obicei, franchiserului. (n cazul IpFranCo franchisee-ul are aceast posibilitate). Franchisee-ul are mai puine prghii de influen asupra franchiserului. Iar n caz c produsul, serviciul sau ntreg sistemul capt o imagine negativ pe pia, franchisee-ul va fi afectat, chiar dac n calitate de antreprenor el a activat n strict conformitate cu prevederile contractuale. Analiznd att avantajele ct i dezavantajele unui contract de franchising am considerat necesara evidenierea unor factori, considerai de succes n franchising, care dup prerea noastr sunt urmtorii: (1) realismul; (2) lucrul cu informaia; (3) rezervele, (4) loialitatea, i (5)mediatizarea abordarea corect i cu acuratee a crora va contribui la o mai eficient activitate contractual . Realismul se refer, n primul rnd, la evaluarea obiectiv, nainte de demararea afacerii, a punctelor slabe i celor puternice ale franchisee-ului, scopurilor i abilitilor lui. Foarte binevenit, n acest caz, va fi suportul unor specialiti i organizaii din domeniu (firme de consultan i de avocai, centre de business i franchising, etc.). n afar de aceasta franchisingul nu este o main de fcut bani. El necesit munc din greu, dedicaie total, nfruntarea barierelor i mult timp. Suportul din partea franchiserului este, bineneles, foarte important, dar afacerea aparine totui franchisee-ului i acesta urmeaz sa activeze ca antreprenor, i nu ca angajat. Lucrul cu informaia include colectarea riguroas a informaiilor referitoare la afacere pn la demararea lui i n procesul de activitate. Este cunoscut faptul c nu exista afaceri venice i c cel care este flexibil n soluionarea problemelor business-ului n funcie de schimbarea factorilor mediului de afaceri, are mult mai multe anse de succes ndelungat. Chiar i compania McDonald's introduce unele modificri n conceptul su de afaceri, care difer de la o ar la alta. Un sistem informaional, indiferent de faptul dac este relativ simplu sau foarte sofisticat, conine trei elemente de baz: (1) sursele de informaii (interne din ntreprindere, mass-media, literatura de specialitate, expoziii oficiale i magazinele concurenilor, etc.), (2) metodele de prelucrare i analiz a acestor informaii i (3) personalul implicat (cei care colecteaz / prelucreaz informaiile i cei care iau decizii). Franchisee-ul care are un sistem 120

informaional pus la punct (chiar i simplu, dar care funcioneaz sistematic i eficient) va evita multe erori i pierderi inevitabile pentru cei care consider c i aa sunt la curent" cu toate. Rezervele se refer la resursele suplimentare de care ar avea eventual nevoie afacerea. n primul rnd, se au n vedere cele financiare. Astfel, cifrele reale ale vnzrilor, profiturilor i ale fluxului de numerar pot devia substanial de la cele prognozate, iar ntreprinderea s-ar ntmpla s nu dispun de mijloace bneti pentru a-i onora obligaiile fa de furnizori, creditori i ali parteneri. De aceea anticiparea unor astfel de situaii i asigurarea unor rezerve, inclusiv economii ale fondatorilor, ajutoare din partea rudelor, credite bancare, vor salva franchisee-ul de ntreprinderea unor msuri extraordinare, uneori destul de neplcute pentru el (gajarea casei proprii, credite la dobnzi mari, etc.). Specialitii consider c nivelul optim al resurselor necesare pentru franchising trebuie s fie dublu fa de valoarea investiiilor menionate la nceput de ctre franchiser. Loialitatea se refer mai nti de toate la efectuarea regulat i onest a plilor fa de franchiser. Chiar dac la un anumit moment (cnd afacerea s-a stabilizat i merge bine} apare tentaia de a nu plti sau de a reduce mrimea royalty (rapoarte vnzri mai mici dect cele reale), este recomandabil de a rezista acestei ispite. Franchisingul are succes anume datorit faptului c reprezint un sistem i nu o afacere individual. El asigur, n esen, o reducere a riscului afacerii, fapt pentru pentru care se pltete. Alt aspect al loialitii ine de respectarea cu strictee a standardelor afacerii stabilite n contract. Uneori fanchisee-ul poate ncerca s modifice unele activiti, metode, tehnici din propria iniiativ. Scopurile pot fi chiar cele mai nobile - adaptarea mai bun la cerinele pieei i sporirea vnzrilor. Dar aceste iniiative nu sunt binevenite pentru afaceri n sistem franchising, unde succesul se bazeaz anume pe uniformitatea produselor i serviciilor n toate unitile i teritoriile. Este cazul, cnd iniiativa local se pedepsete. Evident, aceasta nu nseamn c franchisingul reprezint un sistem foarte conservator, care se opune la tot ce este nou i eficient. Din contra, franchiserii sunt foarte interesai n aceasta, dar mecanismul introducerii lor n practic are loc ntr-o succesiune strict: colectarea centralizat a ideilor de la toi franchisee-ii, examinarea i elaborarea modificrilor unice pentru ntreg sistemul i aplicarea lor n toate unitile. Mediatizarea este un proces care ia n considerare posibilitile de soluionare a conflictelor fr a recurge la nite proceduri de judecat care de fapt sunt foarte costisitoare[190]. Pe parcursul acestui proces, mediatorul se va ntlni cu fiecare din ei n parte, astfel nct fiecare parte va avea posibilitatea s-i expun punctul su de vedere referitor la problema aprut. Spre sfritul procesului, n general, prile singure ajung la un numitor comun fr a-i pta imaginea i a-i ntrerupe relaiile de parteneriat. 121

Spre deosebire de frachisigul clasic, modelul IpFranCo este mai avantajos att pentru CPI, ct i pentru persoana fizic proprietarul terenului, fiind adaptat strict specificului comerului cu amnuntul cu carburani i protejeaz interesele ambelor pri contractante. Eficacitatea perfecionrii managementului i mecanismelor de gestionare a investiiilor n companiile petroliere. Care sunt avantajele acestui pachet de contracte: PENTRU PROPRIETARUL TERENULUI o ans de a deveni coproprietar i proprietar deplin n perspectiv, a unei uniti de profit, cu marc consacrat, asigurarea unui venit sigur i stabil cu posibilitatea de cretere. Toate acestea fr a dispune de capital pentru investiii i rulaj. PENTRU UNITATEA CREDITOARE posibilitatea de a plasa credite cu o rat nalt de siguran, sub garania unei companii internaionale. PENTRU COMPANIA INTERNAIONAL 1. 2. 3. Posibilitatea de a beneficia de terenuri bine pozitionate pentru amplasarea SDC, Reducerea cheltuielilor necesare ntreinerii personalului angajat n SDC, i Economisind cca. 80% din fondurile destinate investiiilor n construcia fr a investi resurse pentru achiziionarea lor. problemele legate de aceasta. benzinriilor cu resurse proprii, apare posibilitatea de a alege ntre a accelera extinderea ( resursele necesare construciei unei SDC poate constitui avansul necesar construciei a 5-6 benzinrii), astfel utiliznd aceleai resurse investiionale se poate mri exponenial viteza expansiuni pe pia, i a redireciona aceste resurse eliberate ctre fondul de rulaj. Ce nseamn acest lucru, n expresie valoric, se poate calcula cu aproxinaie, deoarece marja de profit variaz n funcie de conjunctura pieii, evoluia preurilor la petrol, politica fiscal, . a. Calcul economic: Conform practicii curente a companiilor petroliere internaionale, care de regul posed propriile capaciti de rafinare, la vnzarea a 1000 litri de produse petroliere din benzinarie, marja brut oscileaz ntre 45-50 USD la motorin i 70-80 USD la benzine. Avnd n vedere faptul, c pondrea motorinei n volumul vnzrilor este de aprox.65%, restul revenind benzinelor i gazului petrolier lichefiat, vom lua drept baz de calcul o medie ponderat de profit brut de 62 USD per 1000 litri de produse petroliere. Conform aprecierior noastre, la un rulaj mediu de 7000 litri/ zi produse petroliere, profit brut venitul lunar din vnzarea lor va fi de 10.500 USD.

122

Profit brut -Venitul din vnzrile produselor nepetroliere din magazin la un rulaj mediu de 450USD/ zi, cu un adaos comercial mediu de 25%, va constitui cca 3.300 USD/lun, sau aprox. 5,5% din rulajul total din staia de distribuie carburani. Total profit brut venit lunar - 13.800 USD. Profitul net lunar, avnd n vedere cheltuielile indirecte, estimate de noi la care sunt de aprox. 3.500 USD/lun constituie aprox. 10.300 USD (123.600 USD/an). Astfel, o staie n care s-a investit 1.000.000 USD va ncepe s genereze profit peste 8 ani. Date pentru calcul: Pentru o staie de distribuie: Profit lunar mediu din desfacerea produselor petroliere 10.300 USD Profit lunar mediu din desfacerea produselor nepetroliere i servicii - 3.500 USD Cheltuieli 3.500 USD Total profit lunar net / staie 10.300 USD Estimm valoarea unui proiect investiional (adic o SDC) la 1.000.000 USD, din care 20% o reprezint valoarea terenurilor, iar restul 80% valoarea construciei i a echipamentului tehnoligic. Sursa: elaborat de autor

Teren 20%

Echipam ent 80%

Figura 15 Structura proiectului investiional. n calitate de exemplu pentru a arat avantajul metodei de finanare IpFranco, presupunem c valoarea proiectului investiional este de 100.000.000 USD. Metoda I: (Clasic) Resursele se investesc direct n construcia Staiilor de Distribuie Carburani (SDC). 100.000.000 1.000.000 = 100 SDC construite. 123

Calculm profitul anual din 100 SDC, avnd ca baz profitul mediu pentru o SDC de 123.600 USD (vezi calculul economic prezentat mai sus): 123.600 x 100 = 12.360.000 USD profit anual disponibil dup perioada de amortizare a investiiei. Perioada de recuperare a investiiei (nu amortizare): 100.000.00012.360.000= 8 ani. Metoda II. Varianta A. Investind resursele disponibile prin utilizarea pachetului de contracte IpFranCo, vom obine: Costul staiei se diminueaz cu preul terenului, care l pune la dispoziie proprietarul de teren i partenerul CPI, acesta valornd aproximativ 200.000 USD. (Preul este o medie pe Romnia i corespunde perioadei de pn la sf. anului 2006, pentru amplasamente n intravilan). Astfel, costul construciei cu tehnologia aferent conform devizului va fi de cca. 800.000 USD. Dac inem cont de faptul, c pentru a realiza construcia unei staii prin Contractul IpFranCo, Compania va investi doar 20% din valoarea creditului solicitat (800.000 USD), adic 160.000USD, obinem urmtoarea situaie: 100.000.000USD 160.000USD = 625 SDC construite. Pentru a afla profitul rezultat de la o staie construit n cadrul unui contract IpFranCo, la aceeai medie de vnzri zilnice, calculul va fi urmtorul: Pentru o Staie de Distribuie Carburani: Tran lunar pe care partenerul o va plti bncii va fi determinat aplicnd urmtoarea relaie VP=PMT*FM4(i,n), unde VP valoarea prezent a utilajului ce trebuie procurat din credit PMT trana lunar pe care ntreprinderea o va plti bncii i- rata lunar a dobnzii la contractul de credit n- numrul de perioade (luni, trane) FM4 factorul de actualizare utilizat pentru determinarea valorii prezente a unei anuiti. Analiznd condiiile de creditare ipotecar n Romnia, presupunem c rata anual a dobnzii negociat la un credit ipotecar este de 4,5%, iar perioada medie a creditului este de 25 ani.

124

Astfel, pentru un credit ipotecar n valoare de 640.000 USD (valoarea creditului, reprezentnd diferena dintre deviz, exclusiv cost teren i 20% - avans finanat de ctre CPI) pentru perioada de 25 ani mrimea lunar a tranei va fi de circa 3.560 USD (3557.33 USD) PMT = 640000/FM4(0.375%, 300 perioade) = 3557.33 Marja de profit cedat gestionarului, exprimat n USD din profiturile totale ale SDC reprezint 3.000 USD - Profitul CPI constituie diferena dintre profitul mediu ponderat per 1000 litri de carburant 62 USD i marja de profit cedat Proprietarului, conform Contractului IpFranCo, care ar putea constitui: 6.560 USD partea de profit lunar ce revine Proprietarului terenului, din care - 3.560 USD constituie rata lunar a principalului + dobnda 10.300 6.560 = 3.740 USD/ lun, sau 44.880 USD /an, profit net pentru CPI. Perioada de recuperare a capitalului efectiv investit de CPI, utilizat pentru cota de participaiune de 20% , respectiv 160.000 USD per SDC, va constitui 3,6 ani Spre deosebire de profitul anual net realizat prin metoda clasic, utiliznd doar resursele proprii, respectiv 12.360.000 USD din 100 SDC, care vor constitui profit anual dup 8 ani, 280.050.000 USD profit anual realizat de cele 625 de SDC construite cu acelai volum de investiie, vor fi disponibili pentru acionari dup 3,6 ani. IMPORTANT! n afar de aceasta, n acest caz, viteza de expansiune a companiei crete exponenial. Este necesar de remarcat c, acest calcul a inclus cheltuielile de ntreinere, salarizare i regie a unei SDC n sistem centralizat, cu un aparat birocratic caracteristic i o eficien redus. n cazul gestiunii punctului de lucru de ctre o persoan direct cointeresat, cheltuielile se vor reduce considerabil, totodat crescnd i profitul. Relaia companie-gestionar va avea la baz Contractul, IpFranCo, care va asigura att drepturile ambelor Pri, ct i respectarea standardelor caracteristice brand ului CPI. De regul, un astfel de management rentabilizeaz activitatea benzinriei suplimentar lunar poate crete cu cel puin 1000 USD. prin eficientizarea activitii, n special a magazinului din staie i a serviciilor conexe, i profitul net

125

Varianta B. n cazul n care Compania are intenia de a menine numrul de benzinrii n reeaua de distribuie la 100 SDC, cheltuielile pentru construcia lor vor constitui: 100 SDC x 160.000USD (20% din cost) = 16.000.000 USD Profitul net anual disponibil de la exploatarea acestor SDC va fi: 100 SDC x 44.880 USD (profit anual per SDC) = 4.480.000 USD Astfel, n rezultatul utilizrii pachetului de contracte IpFranCo, n mediu, la construcia unei staii se pot elibera 840.000 USD rezultate din diferena dintre costul total i suma efectiv investit de ctre CPI drept cot de participaiune 160.000 USD, sau total, la 100 staii 84.000.000 USD. Fondurile eliberate destinate investiiilor capitale, pot fi utilizate drept fond de rulaj, care la rndul lor pot genera profit suplimentar. Este un fapt cunoscut ca, fondul de rulaj al CPI, constituie n majoritatea cazurilor linii de credit bancar, cu dobnda aferent, care se reflect negativ asupra profitului. Pentru a clarifica unele aspecte i a pune accentele cuvenite, vom remarca faptul c, spre deosebire de alte ramuri ale economiei, n afacerile cu petrolul i derivatele lui, considerabil. Astfel, posibilitatea utilizrii propriilor resurse drept fond de rulaj prezint multiple avantaje, cum ar fi mrirea profitului cu cota de eventuale cheltuieli la capitolul dobnd pentru credite. Aadar, resursele eliberate fiind utilizate drept fond de rulaj pentru achiziionarea materiei prime sau a produselor finite. Calculele privind profitul rezultat se vor baza pe viteza de rulaj din 100 SDC, respectiv 700 m.c./ zi. Cu 84.000.000 USD se pot rula aproximativ 135.000 tn*1 Marja de profit difer de la ar la ar, i conform surselor corporative, variaz ntre rata de profit este nesemnificativ, punndu-se accentul pe rulaj, ceea ce necesit meninerea unui cash-flow

2,5% (rile occidentale) i 50% (zona CSI), astfel, vom lua n consideraie marja medie de profit n Romnia de 9% i n Frana 3%, lund drept baz de calcul un indicator mediu de 6%. La un adaos comercial de 6% i un rulaj lunar dublu (minim)- total 12%, profitul din 84.000.000 USD, va constitui 10.080.000 USD / lun, sau 120.096.000 USD/ an. Astfel, cumulat cu profitul net de la cele 100 SDC, profitul anual din investiia a 100.000.000 USD prin utilizarea pachetului de contracte IpFranCo poate atinge: 4.488.000 +120.096.000 = 124.584.000 USD /an profit disponibil. Media pe staie 1.245.840 USD
1

Not: la preurile ce corespund cotaiilor din toamna 2006

126

Calculele descrise mai sus sunt totalizate n tabelul 27: Tabelul 27 Calculul economic al metodelor de finanare a construciei de SDC
Metoda IpFranCo. Direcionarea resurselor eliberate: Integral n Parial n rulaj construcii 100.000.000 625 3.740 / 44.880 (44.880x625) 3.5 ani 28.050.000 0 28.050.000 100.000.000 100 3.740 / 44.880 (44.880x100) 0.8 ani 4.480.000 120.096.000 124.584.000

Metoda clasica

Capital investit SDC construite Profit net lunar / anual per SDC Profit anual din investiie Perioada medie de recuperare a investiiei Profit anual dup perioada de recuperare inest. Profit suplimentar din rulaj marfa TOTAL PROFIT ANUAL:

100.000.000 100 10.300 / 123.600 (123.600x100) 8 ani 12.360.000 0

12.360.000 Sursa: elaborat de autor

Profitul obinut n cazul aplicrii metodei IpFranCo este de 2.3 ori mai mare, dect aplicnd metoda clasic. Mai mult, n cazul analizei economice a impactului pozitiv al eliberrii resurselor din investiii, creterea profitabilitii devine spectaculoas, companiile petroliere avnd oportunitatea creterii de aprox. 10 ori a profiturilor. RISCURI Problema riscurilor a fost abordat i n capitolul 2.3. n ce privete pachetul IpFranCo, riscurile pe care le comport aceast form de colaborare sunt de ordin general i le evideniem dup cum urmeaz: ocuri generate de evoluii brute a preurilor la iei. Acte teroriste Scimbarea brusc a cadrului fiscal (n sensul defavorabil) Aciuni militare Calamniti naturale Pandemii i alte fenomene care duc la scderea brusc a nivelului vnzrilor

O parte din acestea pot fi reduse prin ncheierea poliilor respective de asigurare. inem s menionm c spre deosebire de contractele care stau la baza lui, tipul de contract propus (IpFranCo), este prevzut astfel, nct s protejeze maximal drepturile tuturor prilor contractante, att prin excluderea unor prevederi disproporionate, discriminatorii, ct i prin includerea unor prevederi noi, constructive. Astfel: proprietarul terenului decide liber referitor la achiziia majoritii mrfii pentru magazinul din staie, n ce privete sortiment, furnizori.

127

proprietarul terenului -i poate vinde oricnd cota n afacere, cu condiia respectrii prevederilor din Contract, pentru a nu leza buna derulare a afacerii n continuare, proprietarul terenului are drept prioritar n achiziia cotei CPI, CPI are garania meninerii standardului corporativ, CPI are dreptul prioritar de achiziie a cotei Proprietarului de teren, CPI are asigurat garania asupra prii de capital investit. Att CPI ct i Proprietarul, au partea de profit asigurat, prin produsele vndute din staie.

128

CONCLUZII I RECOMANDRI
n urma cercetrilor efectuate pe tema managementul resurselor investiionale n reeaua de distribuire a companiilor petroliere internaionale i reieind din scopul i sarcinile investigaiei realizate, am considerat necesar s prezentm urmtoarele concluzii i recomandri: 1. Managementul corporaiilor este interesat s utilizeze ct mai eficient resursele naturale, financiare i umane, astfel nct nevoile i ateptrile consumtorilor s fie satisfcute corespunztor cerinelor acestora, cu costuri mici, la o calitate sporit a produselor i serviciilor, la un pre ct mai sczut a factorilor de producie, ct i combinarea optim a acestora. Funcionarea eficient a unei corporaii, cu luarea n considerare a necesitilor i ateptrilor factorilor interni i externi, presupune existena managementului corporativ sau conducerii corporative. n literatura de specialitate se ntlnesc multiple definiii ale managementului corporativ i globalizrii, acestea variind de la un savant la altul, att prin coninutul acestor concepte ct i prin poziia acestora fa de efectele obinute i scontate. Esena managementului corporativ n calitatea de echip de conducere autorul o definete drept organul de conducere votat de proprietarii unei corporaii (acionari) consiliul de directori, consiliul de observatori, consiliul societii, etc. care apr i gestioneaz activitatea corporaiei, bazndu-se pe legi, statutul corporaiei i coduri de etic corporativ, pentru atingerea misiunii i scopurilor strategice ale corporaiei. Menionm faptul c, multitudinea preceptelor ce in de globalizare, dominate de controverse genereaz discuii n diferite domenii de activitate. Totui, sunt domenii n care savanii nu doresc sau nu pot s defineasc termenul de globalizare, antiglobalizare. Aici am dori s menionm c aceti termeni nu sunt definii n dicionarul explicativ romn. n prezenta lucrare autorul propune urmtoarea definiie a globalizrii economice: Globalizarea economic este fenomenul generat de eforturile managerilor corporaiilor transnaionale, de expansiune la nivel global n tendina continu pentru maximizarea profitului. 2. Pierderea treptat a influenei guvernelor naionale asupra dezvoltrii economice n rile lor, este un indiciu elocvent al celor expuse mai sus n contextul fenomenului numit corporatism - sistemul de management corporativ internaional. Astfel n lucrarea apare conceptul de sistem de management corporativ internaional - drept sistem deschis, n care elementele componente sunt n interdependen i n continu micare, indiferent de dorina i factorii care n linii generale nu ar dori s participe la schimbrile mediului economic internaional, totodat se prezint sistemul de management corporativ internaional bazat pe proces. Parafraznd sistemul managerial, autorul definete sistemul de management corporativ 129

internaional drept ansamblul elementelor cu caracter decizional, organizatoric, informaional, instituional, etc. din cadrul economiei naionale i internaionale, prin intermediul crora se exercit ansamblul proceselor i relaiilor de natur socio-economic, n vederea obinerii unor performane. 2. Corporaiile transnaionale au un impact major asupra dezvoltrii comerului internaional, dezvoltrii socio-culturale, economice i politice a tuturor rilor, indiferent de atitudinea acestor ri fa de procesele cu caracter economic globale ce au loc, cum ar fi: modificri substaniale n structurile productive; schimbri vizibile n structurile tehnologice la trecerea de la producia de mas, la cea flexibil, capabil s asigure att creterea productivitii muncii ct i o calitate superioar a produselor, adecvate cerinelor variate ale consumatorilor; multiplicarea i diversificarea schimburilor comerciale internaionale ce se deruleaz, acum, pe baza unor reguli universal convenite; schimbri substaniale n structurile financiare i de capital; integrarea pieelor financiare internaionale, creterea uria a volumului activitilor lor, implicarea bncilor transnaionale n operaiuni cu efecte eseniale asupra dezvoltrii economiilor unor ri; intensificarea fluxurilor de investiii n strintate; extinderea economiei de pia la scara ntregii economii mondiale; adoptarea de politici economice i modele de orientare liberal n diverse ri, n special sub influena organismelor financiare internaionale; multiplicarea i accentuarea interdependenelor dintre entitile economice naionale, n condiiile creterii numrului acestora; transformarea unor probleme care erau de dimensiuni naionale n flagele internaionale, cum sunt traficul de droguri, crima organizat, corupia, splarea banilor cu provenien ilegal, care au grave implicaii economice i sociale; nrutirea situaiei economiilor marginalizate ale rilor n curs de dezvoltare i apariia zonei gri, pline de interferene, a rilor aflate n tranziie spre un capitalism cu tent de dezvoltare dependent. 3. Evoluia, modernizarea i dezvoltarea vieii de afaceri se realizeaz sub activitii marilor corporaii transnaionale. Inovaiile tehnologice au permis circulaia tot mai liber i mai ieftin a mrfurilor, banilor, persoanelor. Astfel, factorii economici, pentru a rezista pe pia, sunt nevoii s i extind sfera de aciune n afara granielor naionale, recurgnd la managementul transnaional n domeniul inovaiilor, producerii i desfacerii. Din punctul nostru de vedere procesul de dezvoltare a sistemului de management corporativ a influenat i dezvoltat practica achiziiilor, fuziunilor i alianelor strategice. Acest fenomen ia amploare att n rile economic dezvoltate ct i n rile n curs de dezvoltare. Astfel n anul 2006 aproape jumtate din conductorii celor mai mari companii din lume (cca. 47%) au artat dorina de a efectua n urmtoarele 12 luni o tranzacie de achiziie sau fuziune. Factorii de baz ce influeneaz companiile naionale i transnaionale de a fuziona sunt: accesul la noi piee;

130

mrirea sortimentului produciei; formarea unei companii integrate vertical; nlturarea concurenilor. Este necesar de cunoscut faptul c, n calitate de obiecte pentru achiziii sau fuziuni sunt companiile din Europa de Vest (43%), Asia (31%) i America de Nord (25%), ndeosebi dac se afl n aceleai regiuni, i/sau partener tradiional. n calea realizrii acestor deziderate ele se confrunt cu anumite bariere, cele mai des ntlnite fiind: diferenele culturale, exigenele cerinele organelor naionale, lucrtorilor companiilor int, divergenele politice. Romnia se afla pe ultimul loc n topul ntr-un grup de nou state din Europa Centrala i de Est n funcie de valoarea fuziunilor i achiziiilor pe cap de locuitor, cu 800 de dolari, valoarea fiind ns pe un trend ascendent. n 2006, din surse publice, au fost identificate 134 de tranzacii finalizate n sectorul privat, reprezentnd o cretere de peste 15% n comparaie cu 2005 (117 tranzacii n 2005, 42 n 2004 i 33 n 2003). Cu referire la valoarea total a pieelor de fuziuni i achiziii, Romnia a fost plasat pe locul cinci dup Rusia, Polonia, Ungaria i Republica Ceha. Valoarea pieei de fuziuni i achiziii din Romnia este estimat n 2007, n absena unor tranzacii foarte mari, la peste 2,5 miliarde de euro. Un numr mare de preluri i fuziuni se ateapt c va avea loc n sectorul companiilor petroliere i de gaze deoarece acestea au nregistrat supraprofituri substaniale n anul 2005-2006 datorit preurilor record la petrol i gaze. O preluare de remarcat este preluarea companiei Unocal Corp. care a fost procurat de Chevron Corp. Cele mai atractive companii pentru fuziuni sau preluri snt Burlington Resources, Anadarko Petroleum Corp., Apache Corp., Devon Energz Corp., Occidental Petroleum Corp., Talisman Energy Inc. 4. Fenomenul apariiei companiilor internaionale are la baz o serie de motive obiective, condiionate de schimbrile dinamice ce s-au produs n lume n ultima jumtate de secol. Unii savani explic dezvoltarea corporaiilor prin urmtoarele premise, caracteristici i fenomene: piee de capital reglementate, cu posibilitatea de transfer rapid al capitalurilor; tehnologii ale informaiei i comunicaiilor care fac posibile aciunile la distan, n timp real; pieele financiare la termen foarte active i dinamice, susinute de noi forme ale activelor financiare, ca opiunile i instrumentele derivate, care permit speculatorilor s efectueze tranzacii n orice moned peste tot n lume unde exist oportuniti de ctig; mobilitate sporit i rspndire geografic mai mare a investiiilor directe; reacii rapide i intercondiionate la evoluiile pieelor financiare i valutare, pe care operaiunile se deruleaz non-stop, timp de 24 de ore; emergena reelelor media globale, interconectate cu reele de comunicare; mobilitate sporit, dar imperfect, a resurselor umane n economia mondial; accelerarea schimbrilor tehnologice care determin creterea numrului de achiziii i fuziuni, dar i competiia mai intens a firmelor. 131

Reieind din multitudinea premiselor i factorilor ce influeneaz formarea i dezvoltarea companiilor internaionale (transnaionale) n rile n curs de tranziie n lucrarea dat au fost studiate o parte din acestea: politica naional i liberalismul economic; dezvoltarea n perspectiv a corporaiilor; creterea ntreprinderilor internaionale; fuziunile i prelurile; amplasarea geografic; internet dezvoltare; dezvoltarea principiilor managementului corporativ internaional; investiiile corporative; modele de integrare pentru rile europene; antiglobalismul. Considerm necesar de menionat c n cazul dezvoltrii corporaiilor transnaionale, de la globalizare ctig mai mult rile dezvoltate, dect cele n curs de dezvoltare. Din 50 cele mai mari corporaii transnaionale, 22 corporaii au sediu n SUA, 6 n Marea Britanie, 5 n Frana, 4 n Germania, 4 n Olanda, 3- n Japonia, 3 n Elveia, i cte 1 n Italia, Spania i Coreea de Sud. Primele poziii la profitul pe 2006 sunt ocupate de companii petroliere sau din domeniul financiar-bancar. Astfel, prima poziie este ocupat de grupul petrolier american ExxonMobil - 39,5 miliarde dolari, urmat de Royal Dutch Shell - 25,44 miliarde dolari BP - 22,29 mld dolari, Citigroup - 21,54 mld dolari, Bank of America - 21,13 mld dolari, General Electric - 20,83 mld dolari i Pfizer - 19,34 mld dolari. La capitolul active, primele poziii sunt deinute de grupuri bancare. Astfel, prima poziie este ocupat de Barclays cu active de 1949,17 miliarde de dolari, BNP Paribas cu active de 1898,19 miliarde de dolari, Citigroup cu active de 1884,32 de miliarde dolari, HSBC Holdings care are active de 1.860,76 miliarde dolari. 5. La momentul actual ca principii de baz a managementului corporativ sunt luate cele elaborate de Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economica (cod de guvernan corporativ) i acceptate de aa ri membre, precum Austria, Belgia, Canada, Frana, Germania, Grecia, Italia, Olanda, Portugalia, Marea Britanie, SUA, Japonia, Ungaria, Polonia etc. Totodat acest cod este acceptat i aprobat i n Romnia. Aceste principii se refer la: drepturile acionarilor i protejarea acestora, tratamentul echitabil al tuturor acionarilor, inclusiv al celor minoritari i strini, rolul i drepturile angajailor, creditorilor, furnizorilor i clienilor n administrarea societilor, transparena informaiilor i diseminarea lor, responsabilitile Consiliului de Administraie i ale conducerii executive. Meniune: n Republica Moldova agenii economici nu au aprobat acest cod de guvernan corporativ. 6. Comerul cu produse petroliere, este un segment de pia atractiv pentru companiile petroliere internaionale. n Romnia, ar care din propria extracie i acoper cca. 40% din propriile necesiti, preurile la derivatele petroliere albe au depit nivelul multor ri, care nu dispun de rezerve petroliere i au atins nivelul prognozat pentru 2008, n timp ce nivelul veniturilor pe cap de locuitor sunt net superioare celor din Romnia. Piaa mondial a produselor petroliere cunoate o cretere fr precedent pe parcursul ultimilor ani. Cauza principal este 132

creterea economic mondial, care a fcut ca cererea de resurse energetice s depeasc oferta. Conform prognozelor Bncii Mondiale, nivelul nalt de cretere economic se va menine cel puin pn n 2010, astfel c consumul de resurse energetice va rmne important. Pentru moment 2 ri contribuie decisiv la creterea consumului de petrol: China i SUA. Piaa petrolier se afl ntr-un echilibru destul de fragil - Iranul, ncepnd cu anul 2007 creeaz o alian cu Venezuela i Federaia Rus cu scopul contrabalansrii alianelor tradiionale. Consecinele acestor aciuni nu pot fi prezise cu exactitate, dar impactul la nivel global cu certitudine va fi considerabil. 7. Procesele din cadrul ntreprinderilor, precum i activitatea managerial, sunt ghidate de necesitatea maximizrii plusvalorii. Investitorii, acionarii sunt n cutarea unor oportuniti de a obine o valoare mai mare dect cea investit. La rndul lor, corporaiile sunt nevoite s ofere aceste oportuniti investitorilor, acionarilor pentru a atrage capitaluri i a nregistra cretere economic. Decizia principal care urmeaz s fie adoptat de un manager se refer la alegerea ntre eficien intern sau cretere economic. Obiectivele managementului, n acest caz, sunt de a alterna eficient perioadele de cretere economic (adic perioadele de extindere) cu perioadele de concentrare asupra eficienei. Analiza ciclului de via a unei firme permite determinarea particularitilor procesului de gestiune ce apar pe parcursul fiecrei faze de dezvoltare, precum i focalizarea ateniei managementului financiar asupra rezolvrii problemelor specifice fiecrei faze: faza iniierii afacerii, faza creterii afacerii, faza stabilitii, faza declinului afacerii. 8. Deoarece companiile petroliere sunt printre cele mai mari din lume, este imposibil dezvoltarea lor fr aport de capital din exterior, mai mult dect att - creterea economic din sectorul petrolier este imposibil fr listarea la o burs de valori. Metodele de finanare recomandate de a fi utilizate de ctre companii sunt: Metoda agresiv de finanare - abordarea agresiv de finanare presupune utilizarea datoriilor i n special a celor pe termen scurt n proporie mare n procesul de creare a resurselor investiionale. Metoda moderat de finanare - aceast metod de finanare presupune ca activele pe termen lung i activele curente permanente s fie finanate prin investiii permanente, iar activele curente fluctuante s fie finanate din datorii pe termen scurt. Metoda conservativ de finanare - aceast metod presupune finanarea necesitilor investiionale preponderent din resurse proprii, limitnd la maximum resursele mprumutate. 9. nceputul secolului XXI este marcat de schimbri majore, att n plan politic, cat i n plan economic. Conform ultimilor estimri, n condiiile meninerii nivelului actual de consum, rezervele mondiale de hidrocarburi se vor epuiza n aproximativ 40 ani. Este o perioad suficient de scurt pentru a ngrijora factorii decizionali din companiile petroliere multinaionale. 133

Considerm c viitorul aparine combustibililor biologici obinui din surse regenerabile - biodieselul i etanolul, nlocuitorii motorinei i respectiv benzinei. n Romnia, de exemplu, cota de bio component n combustibili, conform Codului Fiscal, art.201 (m). uleiurile minerale utilizate drept combustibil neconvenional (bio-diesel)), este complet scutit de accize. Romnia, conform directivei Uniunii Europene 2003/30/CE cu privire la promovarea utilizrii biocombustibililor i a altor combustibili regenerabili, n special n sectorul transporturilor, trebuie s reduc dependena importului de energie i a emisiilor de gaze. Prin aceast directiv, statele membre sunt obligate sa ia msuri n vederea nlocuirii benzinei i motorinei utilizate n transport n proporie 20% pana n anul 2020. Ar fi binevenit producerea n mas a acestora i n Republica Moldova, ceea ce ar permite mbuntirea securitii energetice a statului. 10. Problema gestionarii resurselor financiare destinate dezvoltrii companiilor internaionale petroliere este vital i n general se consider studiat ntr-o msur suficient pentru a avea reguli considerate deja canonice. Totui, cu siguran mai exist rezerve n ce privete perfecionarea acestui domeniu. Orientrile i obiectivele cercetrii economice n etapa actual concentreaz o atenie deosebit spre domeniul investiiilor. O metod, larg utilizat pentru dinamizarea dezvoltrii companiei este apelarea la credite bancare, att pentru investiii capitale, ct i pentru rulaj. Avantajele i dezavantajele fiecruia au fost menionate n prezenta lucrare. La baza formei noi de contract de colaborare, care permite maximizarea eficienei capitalului destinat investiiilor, stau contractele de franciz, coparticipaiune i ipotec. Fiecare dintre aceste contracte are avantajele lui. Pentru a putea beneficia de avantajele fiecruia din acestea, se propune o combinaie de procedee contractuale, care este denumit: pachetul de contracte IpFranCo Ipotec, Franciz, Coparticipaiune. Noutatea acestui procedeu const n includerea n ecuaie a unei tere persoane, proprietar al terenului pe care se va construi benzinria, pe lng banca creditoare i compania petrolier internaional. Astfel, primul contract este cel de credit ipotecar, ncheiat tripartid, n cadrul creia finanatorul - banc sau companie de leasing acord proprietarului de tern un credit ipotecar pentru o perioad de 20 - 25 ani, pentru construcia benzinriei. Avnd n vedere necesitatea disponibilitii din partea beneficiarului de credit, de un avans care poate ajunge la 25% din valoarea proiectului (cca. 200.000 USD) - sum greu accesibil pentru un ntreprinztor nceptor, compania petrolier ncheie un contract cu elemente de coparticipaiune i de franciz pentru o perioad nedeterminat cu proprietarul terenului, prin care, pe lng dreptul de francizat vine cu o sum echivalent cu suma avansului, aceasta constituind, de fapt cota de coparticipare a companiei petroliere. 134

n consecin, resursele investiionale eliberate pot fi redirecionate pentru dezvoltarea reelei de distribuie cu o rata a dinamicii de cel puin 7 ori mai mare, avnd n vedere necesitatea investiiei doar n cota de avans la credite, diversificarea gamei de mrfuri i servicii, prin mrirea fondului de rulaj, investirea n cercetare pentru sursele de combustibili neconvenionali, activiti de promovare i de cucerire a unor piee noi, investiia n mbuntirea calitii produselor. Trebuie s menionm faptul, c aflndu-se nc n perioada de amortizare a investiiilor, unele companii petroliere ntmpin greuti n meninerea cash-flow, datorit presiunii din partea acionarilor, care pe lng recuperarea ct mai rapid a capitalului investit, pretind i profit. Metoda propus ofer o oportunitate att pentru a menine cash-flow, la nivelul necesar, ct i pentru a satisface acionarii investitori, dar i pentru a mri valoarea de tranzacionare a aciunilor la burs, ca efect secundar pozitiv. Aa sau altfel, resursele financiare eliberate n urma utilizrii resurselor instituiilor financiar-bancare drept fonduri de investiii cu perioad relativ lung de amortizare, vor putea fi folosite drept fond de rulaj cu o rat de profit net superioar. Economia mondial nu este un joc cu suma zero. Multe naiuni i pot mbunti prosperitatea dac i sporesc productivitatea. ncercarea principal n creterea economic este modul de creare a condiiilor pentru sporirea rapid i sustenabil (durabil) a creterii. Michael E. Porter, Bishop William Lawrence University Professor, Harvard Business School, n Global Competitiveness Report 2006-2007.

135

BIBLIOGRAFIE I. Bibliografie n limba romn, englez, francez:

1. Aftalion F., Theorie financiere de l'entreprise, Paris, P.U.F., 1974, p. 85. 2. Albanese R., Management, South-Western Publishing Co., Cincinnati, 1988. 3. Badrus Gheorghe, Rdceanu Eduard, Globalitate i Management, Ed. All-Beck, Bucureti 1999. 4. Bari Ioan, ,,Economia mondial, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, pg. 34. 5. Bari Ioan,,Globalizare i probleme de globalizare, Editura Economic, Bucureti, 2001, 562 pagini. 6. Bartol K.M., Martion D.G. Management.- McGraw-Hill, INC, 1991.- 813 p. 7. Baxter R. E, Evan Davis Dictionary of economics Graham Bannock, 1999. 8. Bncil N. ,,Evaluarea financiar a ntreprinderii, Curs universitar pentru studenii facultilor de economie i finane. / N. Bncil /. Chiinu: Editura A.S.E.M., 2005. 218 p., 9,4 c. a. 9. Bncil N. ,,Impactul politicii de creditare asupra finanrii agenilor economici din Republica Moldova, Conferina tiinific Internaional, Politici economice de integrare European, 23-24 septembrie, A.S.E.M. Chiinu 2005, p. 380 - 382 10. Brbulescu C. Economia i gestiunea ntreprinderii. Editura economic. Bucureti. 1995. 11. Belostecinic Gr. Concuren Marketing Competitivitate. Chiinu, ASEM, 1999. 287p. 12. Berle A. Power Without Property, Ed. Harcourt, p. 69-76. 13. BIT, Lemploi dans le monde 1996/1997. Les politiques nationales lheure de la mondialisation, Genve,1996,p.1; Revue Internationale de Droit conomique 2003 pp. 471-493. 14. BNM, Balana de pli externe a republicii Moldova pe anul 2000. Chiinu, 2001. 15. Buhociu Florin; Negoescu, Gheorghe Investiiile n economia de tranziie Brila, vrika, 1998 16. Burdu Eugen, Strategia ntreprinderii, Tribuna economic, nr. 4-5, an. 95, pag. 8-9, 7. 17. Burlacu N., Cojocaru V., Management.- Chisinau, ASEM, 1995.-177 p. 18. Burlacu N., Managementul Corporativ, Ed. ASEM, Chiinu 1996 19. Cmpeanu V., Munteanu G., Moldoveanu M., Radulescu O. (coord.) - Reflecii privind noile coordonate ale procesului de globalizare i integrare regional, de Marcel Moldoveanu, Conjunctura economiei mondiale 2004, Institutul de Economie Mondial, Bucureti, 2004, 136

20. Capcelea A. Republica Moldova pe calea dezvoltrii durabile - Realizri i probleme. Chiinu. 1995 21. Caraganciu Anatol, Domenti Oxana, Ciobu Stela, Bazele activitii investiionale Chiinu, Editura ASEM, 2004 22. Caraganciu Anatolie, Crare Viorica, Studies of the Behavior of Managers of Former State Enterprises / Revista Economica Nr. 2, ASEM, Chiinu, 1998, - p. 27-39 23. Caraganciu, Anatolie, Fetiniuc Valentina, Crare Viorica, etc.. Economia in schimbare: cercetri i opinii. AM, Chiinu, 2006, 288 p. 24. Certan Sergiu. Report of the Industrial Internship in Western Europe (Germany, Luxemburg, France, Belgium). Investment funds industry in Westen Europe: Comparative analysis. Chiinu, 2001. 53 pagini. 25. Chirc Sergiu I., Basarabia. Lupta continu, Editura Arc, Chiinu, 2000 26. Chirc Sergiu I., Mecanismele sistemelor economice, Editura ASEM, Chiinu, 2004, 27. Chirc Sergiu Ion Integrarea R. Moldova n UE: doleane, cerine, realitate Chiinu, 2002. 28. Ciobanu Ioan, Strategii de management, Ed. Universitii Al. I. Cuza, Iai 94. 29. Ciorni Nicolae, Perehod k rynocnoj konomike i inostrannye investicii v Respublike Moldova Chiinu, Prut Internaional, 2002 30. Ciorni Nicolae., Tranziia la economia de pia i investiiile strine n Republica Moldova, 2002 31. Cistelecan I, Lazr M., Economia, eficiena i finanarea investiiilor, Bucureti, Editura Economic, Bucureti, 2002 32. Crcei Elena, Societi comerciale pe aciuni, Ed. ALL BECK Bucureti 1999 pag. 189 33. Cobzari L.Bncil N., ,,Problemele investiiilor n Republica Moldova, Simpozion internaional Investiiile i relansarea economic Ediia a II-a 23 i 24, mai 1997, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1998, pag. 53-58, 0,6 c. a. 34. Coler Marc Investing at a Discount New York Institute of Finance, New York, 1990. 35. Comnescu Mihaela, Managementul European, Ed. Economic, Bucureti 1999 36. Cornescu Viorel, -a. Management de la teorie la practic, www.unibuc.ro 37. Cotelnic A., Managementui unitatilor economice. - Chisinau, 1998.-310 p. 38. Cotelnic, A. Strategiile de management adaptiv n activitatea firmelor la etapa actual Chiinu: Economie i finane, 2001, 39. David Ricardo, Opere alese, Vol. I., Chiinu, Universitas, 1993, 336 pagini, pag. 206. 40. Desai M. Globalizaion, Neither Ideology Nor Utopia, Centre for Study of Global Governance, London School of Economics, 2002 137

41. Dicionar de economie politic. Bucureti, Edit. politic, 1974, p. 389 42. Dicionar explicativ al limbii romne, Univers enciclopedic, Bucucreti, 1998. pag.230 43. Dorogaia Irina, Problemele reengineeringului business proceselor in crearea unui sistem managerial eficient la ntreprindere, teza de dr., Chiinu, 2006 44. Dumitrescu S., Bal A., Economia mondial Editura Economic 2002 45. Dunning John Multinational Enterprises and the Global Economy, Addison-Wesley Publishing Company, 1993, p. 599-617 46. Dunning John, - The Advent of Alliance Capitalism, United Nations University Press, New York, 1997 47. Dunning John, Global Capitalism at Bay, Routledge, 2001. 48. Dunning John, Globalisation, Trade and Foreign Direct Investment, Elsevier, Amsterdam, 1998. 49. Dunning John, Regions, globalization and the Knowledge-based economy, Oxford University Press, 2002. 50. Dussage Pierre Techologie est strategie de lentreprise McGraw Hill, 1987. 51. Fetiniuc Valentina, Eficiena capitalului acionar n formarea investiiilor industriale, tz. dr. hab. n t. econ. Chiinu, 2004 52. Fourier Charles, Opere alese, Universitas, Chiinu, 1992. 53. Gestion 2000, Management&Prospective, Belgium, 2000 54. Ghidiu Elisabeta, Cai de mbuntire a asigurrii bazei materiale i tehnice n unitile prelucrtoare de metale preioase, n economia de pia, t. dr., Bucureti, 2006, 55. Giddens A., Hutton W. On the Edge: Living with Global Capitalism, J. Cape, Londra, 2000 56. Global Risks 2007, A Global Risk Network Report. 57. Globalization, Growth and Poverty: Building an Inclusive World Economy 58. Haas R., Industrial Marketing Management, PWS-Kent Publishing Company, Boston, 1986 59. Halpern P., Finane manageriale: modelul canadian. Bucureti: Editura Economic, 1998. 60. Hassel Marek, Administrarea societilor pe aciuni, Ed. All, Bucureti 1997 61. Hriscev E. Managementui firmei. -Chisinau:ASEM, 1998. 402p. 62. Hurduzeu, Gh., Achiziiile de firme pe piaa de capital, Editura economic, 2002, pag.26 63. Ignat I., Pralea S. Economie mondial, Ed. Synposion, Iai, 1994, p. 64. International Monetary Fund, World Economic Outlook 138

65. Ionescu Adrian N., MOL se extinde pe piaa romneasc, Jurnalul Naional, 21.01.2005. 66. Klugmann Jeni. Decentralisation: A Survey of the Literature from a Human Development Perspective.- NewYork: HDRO, UNDP, 1994.- 96 p. 67. Korten David C., Corporaiile conduc lumea, Editura Samirda, Bucureti, 1998 68. Kotler Ph. Managementul marketingului. Editura "Teora". Bucureti. 1997. 69. Lawrence R. Klein, Professor, - South and East Asia: Leading the World Economy, 13th Ral Prebisch Lecture, United Nations Conference on Trade and Development, Geneva, 2 November, 2005. 70. Luthans F., Organizational Behavior, McGraw-Hill Book Company, New York, 1989 71. Lynch Richard, Strategia corporativ, Ed. ARC, Chiinu 2002 72. Mac Pherson Ian. Cooperative principles for the 21st Century.-Geneva, ICA Communication Departament, 1996.- 174 p. 73. Management&Excellence S.A., Annual Multi-Client Study Worlds Most Sustainable and Ethical Oil Companies 2006 74. Marin Dinu, Competiia pentru identitate. Modelele de integrare, Bucureti, 2004. 75. Marin Dinu, ,,Globalizarea i aproximrile ei, Editura Economic, Bucureti, 2004, 334 pagini. 76. Market Review Study Aviation Fuels in Romania. July 2007. 77. Mazilu Anda, Transnaionalele i competitivitatea, Ed. Economic, Bucureti 1999, 272 pag. 78. Mmlig Sergiu, Societile pe aciuni, Ed. Museum, Chiinu 2001 79. Mihail Solcan, Crearea i gestionarea imaginii firmei, autoreferat al tezei de dr., Chiinu, 2007. 80. Moen Espen R. Efficient ways to finance human capital investments.- Oslo,1996.-19 p. 81. Moldova / Human development under Transition: Europe and CIS.- 1997.- 160 p. 82. Moldova / Social Indicators of Development 1999.- USA, 1999.-P.230-231. 83. Moldova: moving to a Market Economy.- Washington: The World Bank, 1994.- 104 p. 84. Morita Akio, Toward a New World Economic Order", Atlantic Monthly/iunie 1993, apud Korten, 1997 85. Munteanu C. Investiii internaionale Ed. Oscar Print, Bucureti, 1995. 86. Neil Hood, Multinational Corporate Evolution and Subsidiary Development, Palgrave Macmillan, June 15, 1998, 416 pag. 87. Neil Hood, Stephen Young, The Globalization of Multinational Enterprise Activity and Economic Development, Palgrave Macmillan (January 2, 2000), 436 pag. 139

88. Nicolescu O., Verboncu I. Management.- Bucuresti: Editura Economica, 1997.- 602 p. 89. Niculescu Maria Strategii de cretere Ed. Economic, Bucureti, 1999. 90. Nistor I. Planificarea i prognoza dezvoltrii economico- sociale.- Bucureti: Editura Didactica i Pedagogica, 1980. 91. Ober Scot, Contemporary Business Communication, Houghton Mifflin Company, Boston, 1995 92. Parkhomenko Vera, Rolul managementului corporativ in atragerea investitiilor, teza de dr. Bucureti, 2003 93. Prvu Dumitru, Eficiena investiiilor Bucureti, Lumina Lex, 2003 94. Patriche Dumitru, Felea Mihai,,Comer i globalizare, Editura ASE,Bucureti 2003, total 332 pag 95. Petit Pascal - Decoder la nouvelle economie, Revista "Problemes Economiques" nr.2642, 1.decembrie 1999 96. Poloz A., Aspecte financiare in administrarea corporativa, t.dr., Chiinu, 2005. 97. Popa A. Investiiile pe coordonatele economiei de pia, Craiova, 1997. 98. Popa Ana; Nicolae Anghel; Cristea, Mirela Eficiena investiiilor Craiova, Editura Universitaria, 2000 99. Popescu Dan, Conducerea afacerilor, Scripta, Bucureti 95. 100.Popescu Ion A., Aurelian A. Bondrea, Mdlina I. Constantinescu, ,,Globalizarea (Mit i realitate) Editura Economic, Bucureti 2004, 448 pagini 101. Popescu Irina Alina, Transportul aerian n contextul globalizrii economiei internationale, teza de doctorat, Bucureti, 2006, 102.Popescu L. Managementul firmelor moderne: Principii, metode, strategii. - Bucureti, 1996.- 281 p. 103.Porter Michael E., Avantajul concurential. Manual de supravietuire i crestere a firmelor n conditiile economiei de piata. Editura Teora. Bucureti, 2001 104.Principles of corporate governance, OECD 2004 editia revizuita 105. Reformele economice n Republica Moldova i Romnia. Realizri, tendine, probleme. ASEM, Vol. I, II, 2000. 106. Relly F.K. Investments The Dryden Ress, 1992. 107.Republica Moldova n cifre. / Culegere succinta de informaii statistice 1997.Chiinau, 2003.- 250 p. 108. Revista Bani i Afaceri, Valoarea fuziunilor i achizitiilor va depasi 2,5 mld. euro in 2007, fara tranzactii foarte mari, 15/03/2007. 109. Revista Curierul Naional din 12.08.05. 140

110. Revista Curierul Naional din 20.09.06. 111. Revista Ziarul Financiar din 20.09.06. 112. Revista Ziarul Financiar din 30.04.2007. 113. Romnu I., Vasilescu I Eficiena economic a investiiilor i a capitalului fix Ed. Economic, Bucureti,1993. 114. Romnu I., Vasilescu I. Managementul investiiilor. Ed. Economic, Bucureti 1997. 115. Romanu Ion, Econometrie cu aplicaii la eficiena investiiilor, Bucureti, Editura tiinific i Enciclopedic, 1975 116.Rue Lesley W., Holland Phyllis G. Strategic management. 117.Samuelson P.A., Economics, , , 1992, . 204 118. Srbu Ion, Managementul ntreprinderii, Editura Alma-Mater, Sibiu, 2003, 176 p. 119.Slceanu Constantin, Managementul strategic al ntreprinderii, Iai 94. 120.Sptmna financiar, Romnia, codaa pe piaa regionala de fuziuni i achiziii, nr.105, 9 aprilie 2007. 121.Schomberger R., Introduction to Management: A Contigency Approach, McGraw-Hill book Company, New York, 1996 122.Secrieru Angela, Influene ale reformelor economice asupra finanelor unitilor economice, t. dr. hab., Chiinu, 2005. 123.Sharpe William F, Alexander Gordon J, Investments. Fifth Edition, Rentice Hall International, Inc; 1995. 124.Shleifer and Vishny The Journal of Finance, 1997, pag. 737. 125.Shleifer, A. and Vishny, R., A Survey of Corporate Governance, Journal of Finance nr. 52, 1997. 126.Smith Adam, Avuia Naiunilor, Vol. I., Chiinu, Universitas, 1992, pag. 290-291. 127.Societi comerciale. Economia de pia, instituii i mecanisme Ed. Tribuna economic, Bucureti 1992, pag. 66 128.Staicu F. Eficiena economic a investiiilor Ed. Economic, Bucureti, 1995. 129.Stefnescu Daniela, Efectele procesului de globalizare asupra competitivitii firmelor romnesti, Revista Performanta - Numarul 4 - Septembrie 2001 130.Steinhoff Dan, Burgess John F. Small business management fundamentals.- 6-th ed.Hightstown, 1993.-571 p. 131.Stiglitz J.E.,,Globalizarea Ed. Economic, Bucureti, 2005, 448 pag. 132.Stoian Marian, Gestiunea investiiilor Bucureti, Editura A.S.E.\\Bucureti \, 2003 141

133.Strategic Management: Methods and Studies. - Ed. by Burton V. Dean.- Amsterdam, NewYork, Oxford, Horth-Holland, 1990.134.Sven Ake Book. Valorile cooperatiste ntr-o lume n continua schimbare. Raport la congresul ACI. Tokyo, Octombrie 1992. Bucuresti, Artcoop SA.- 294 p. 135.ican Svetlana-Zorina, Fundamentarea de noi abordri ale managementului strategic i cros-cultural, teza de dr. habilitat, Chiinu, 2006. 136.The Economist"/27.03.1994, A Survey of Multinaional" 137. The World Bank The Business Environement and Corporate Governance, 1998 138.The World Bank, World Development. Report 1998/1999 Knowledge for Development. 139.Timus Angela, Cuantificarea evocrilor de climat investiional. Relevarea calitii climatului investiional prin riscul global, ASEM, 2003 140.Tofler A. Corporaia adaptabil. - Bucureti: Anten S.A.- 216 p. 141.Toma Aurelia, Aspecte contemporane ale dezvoltrii rilor cu economia n tranziie n Europa Central i de Sud - Est. Simpozionul Internaional: ASEM, Chiinu, 2003, p. 17-18. 142.Toma Aurelia, Politica investiional n Republica Moldova i efectele ei. Simpozion Internaional Investiiile i relansarea economic, Bucureti, 2003, p. 215-225. 143.Transnational Corporations and World Development, UNCTAD, Thomson Business Press, New-York, 2001, 144. urcanu Gheorghe, Metodica elaborrii strategiei n managementul corporativ, autoref. T.dr.ec., Chiinu 2000. 145.urcanu Gheorghe, Planificarea strategic a activitii corporaiilor n condiiile trecerii la economia de pia. Economica, Ed. ASEM, Chiinu, 2000, Nr. 4, pag. 97-100 146.UNCTAD World Investment Report 2001. Promoting Linkages. New York, Geneva 2001. 147.UNCTAD, The New Globalism and Developing Countries. New York, 2000. 148.UNCTAD, Transnational Corporation and World Development. Thomson Business Press, New York, 2001. pag 324. 149.UNCTAD, Invitational Investment Agreements. Flexibility for Development. New York 2001 150.UNCTAD, The Japan Economic Review, United Nations New York 2001 151.Vasilescu Ion; Cicea, Claudiu; Dobrea, Ctlin Eficiena investiiilor aplicat Bucureti, Lumina Lex, 2003 152.World Bank, Prospects for the economy, Global Development Finance 2006

142

153.World Development Report, Knowledge for Development. The World Banke, 2000, pag. 624 154.World Investment Report 2002. Promoting Linkages, United Nations New York 2002, pag 95. 155.World Investment Report 2006. FDI from Developing and Transition Economies: Implications for Development. II. Bibligrafia n limba rus: 156. , . . , 1999. 157. . . . , , 1997. 158. ., . . . 1997. 159. ., . - 1997 160. ., . ., ,1996 161. . . . - .: , 1995. 162. ., . . . 1998. 163. .., . , , 1997, . 164. . 21 . . 1991. 165. .., . -.. , 1999, . 94, 98-99 166. .. ..,1926,.2,.195-196 167. .., .., . ., , . , 2003 168. . , ., , 1996. 169. . . , , ,1996, .28 170. ., . , ., , 1998. 171. , " ", , 1990 . 172. . RC, , 1998. 173. , , , ULIM, Chiinu, 2007, . 15-16. 174. , . , , 2005.

143

175. .., ..,, , ,, , 2006, 650 pagini 176. , , , , 2005, 368 . 177. .., . . , 1998, . 51 178. .. : . - .: , 2001, 254 . 179. .. , , 1998. 180. .., . "-", , 1997. 181. .. . . . 1999, .256 182. , , 2000. 183. . . .. . 1997. 184. , , , 2002, pag. 217. III. Publicatii electronice: 185.econ.worldbank.org, Globalization, Growth and Poverty: Building an Inclusive World Economy 186.en.wikipedia.org/wiki/Franchising 187.rbd.doingbusiness.ro/raiffeisen_oil_martie06.htm 188.ro.wikipedia.org 189.web.worldbank.org/external/default/main?contentMDK=20381640&menuPK=659183 &theSitePK=659149&pagePK=2470434&piPK=2470429 190.www.accc.gov.au/content/index.phtml/itemId/6118#h2_16 191.www.arisinvest.ro 192.www.bnr.ro 193.www.carr.ro, Dinamica globalizarii 194.www.ccir.ro, Cod voluntar de guvernanta corporativa 195.www.csfb.com/investment_banking/highlights 196.www.e-democracy.md 197.www.eia.doe.gov/emeu/steo/pub/contents.html 198.www.elitarium.ru/2004/04/08/dzhon_d_rokfeller_18391937.html 199.www.evenimentul.ro 144 , ,

200.www.evenimentulzilei.ro, Ev. Zilei - 24 iulie 2004 201.www.forbes.com 202.www.franchising.com/articles/49/ 203.www.globalizarea.com/globalizare-stiri-china.htm 204.www.iccv.ro/romana/revista/rcalvit/pdf/cv1999.1-2.a03.pdf, Probleme actuale ale ocuprii forei de munc din Romnia 205.www.imf.org/external/np/exr/ib/2000/041200.htm, International Monetary Fund 206.www.imf.org/external/pubs/weomay/chapter3.pdf, World Economic Outlook, 207.www.insse.ro/publicatii/Romania_in_cifre.pdf 208.www.kmarket.ro/actiuni/afisare_actiune.php?simbol=snp 209.www.ladocumentationfrancaise.fr 210.www.lenta.ru/auto 211.www.petrom.ro/engleza/en_rezultateanuale.htm 212.www.pwc.com, CEE M&A Survey 213.www.rbc.ru, Vladimir Adveenko, Director a departamentului de investiii, Abercade. 214.www.referenceforbusiness.com/encyclopedia/ForGol/Franchising.html#the_advantages_of_franchising 215.www.rompetrol.ro/company_overview/ir/index.html 216.www.scaruffi.com/politics/oil.html 217.www.spiruharet.ro, Vera Parkhomenko, Rolul managementului corporativ in atragerea investitiilor 218.www.unibuc.ro, Viorel Cornescu, -a. Management de la teorie la practic 219.www.viewswire.com/index.asp?layout=IWArticleVW3&article_id=240200209%20&r efm=iwIndustry&industry_id=280000028 220.www.wall-street.ro, 221.www.wto.org, International Trade Statistics 2006 Overview, World Trade Developments in 2005 - Highlights of world trade in 2005, pag. 1. 222.www.zahvat.ru, Chris Sheehan, compania John S.Herold 223.www1.worldbank.org/economicpolicy/globalization/ International Monetary Fund,

145

ADNOTARE
Teza de doctorat este axat pe cercetarea impactului globalizrii asupra managementului corporativ, studierea diverselor i controversatelor precepte cu referin asupra corporaiilor, conducerii corporative i globalizrii. Autorul definete sistemul de management corporativ internaional drept ansamblul elementelor cu caracter decizional, organizatoric, informaional, instituional, etc. din cadrul economiei globale, prin intermediul crora se exercit ansamblul proceselor i relaiilor, n vederea obinerii unor performane. A fost prezentat viziunea autorului bazat pe proces referitor la modificrile ce au loc n mediul extern internaional, n sistemul de management corporativ. Sunt cerecetate unele fuziuni n managementul corporativ contemporan ca rezultat al dezvoltrii economice generale. n tez sunt analizate aa precepte precum management corporativ, companie internaional, companie transnaional, sistem de management corporativ, industria petrolier, companii petroliere, reea de distribuie, premisele formrii companiilor internaionale, fuziuni, achiziii, cod voluntar de guvernan corporativ, modele de integrare pentru rile europene, mecanisme de gestionare a resurselor investiionale, resursele investiionale, metode de finanare, cooperare, coparticipare, model de contract IpFranCo. n tez se acord atenie metodologiei utilizat n analizat piaei produselor petroliere din Romnia, menionndu-se importana acestui segment de pia atractiv pentru companiile petroliere internaionale. Aici este efectuat o analiz comparativ a tendinelor mondiale recente privind industria petrolier i a pieei diferitor companii petroliere ce activeaz n Romnia. Reieind din schimbrile care au loc n managementul corporativ al companiilor petroliere, s-au studiat mecanismele de formare i gestionare a resurselor investiionale. Ca finalitate s-au propus i analizat trei metode de finanare: metoda agresiv de finanare, metoda moderat de finanare i metoda conservativ de finanare. Coninutul de baz i rezultatele investigaiilor au fost prezentate n cadrul simpozioanelor i conferinelor economice internaionale i analizate n cadrul ntreprinderilor din Romnia i Republica Moldova. Rezultatele cercetrii prezentate poart un caracter teoretico-conceptual, metodologic i aplicativ i pot fi utilizate n elaborarea unui sistem de cooperare n diferite ramuri ale economiei naionale. Autorul a elaborat un model tip de contract IpFranCo n baza legislaiei Romniei, care poate fi utilizat att de ctre companiile petroliere, ct i de alte companii, reprezentani ai diferitelor ramuri ale economiilor naionale, inclusiv i Republica Moldova Totodat, aceste rezultate pot fi utilizate i n procesul didactic n cadrul instituiilor de nvmnt superior, pentru cursurile universitare i de masterat. 146

ANNOTATION on the thesis for Doctors Degree in Economy: Investment Management Resources in the distribution channel of international oil companies, author Vlad Polearu The thesis emphasizes the research of the globalization impact on corporate management, the study of diverse and controversial precepts with reference to corporations, corporate management and globalization. The author defines the system of international corporate management within the global economy, as a set of elements of decisional, organization, information, institutional character, etc. throughout which a set of processes and relations, with the purpose of obtaining some performances, is exercised. The author presents his view on the modifications that take place in the international foreign environment, in the corporate management system. As a result of general economic development the thesis studies some of the fusions in modern corporate management. The following percepts like: corporate management, international company, transnational company, corporate management system, oil industry, oil companies, distribution channel, the premises of establishing international companies, fusions, purchases, voluntary code of corporate governance, integration models for European countries, administration mechanisms of investment resources, investment resources, financing methods, cooperation, co-participation, IpFranCo contract model are studied in the thesis. The study pays attention to the methodology used in the analysis of oil products market in Romania, mentioning the importance of this market segment which is attractive to international oil companies. A comparative analysis of recent world tendencies in oil industry and the market of various oil companies that run in Romania is also made. Taking into consideration the changes in the corporate management of oil companies, the study also underlines the formation and administration mechanisms of investment resources. As a purpose, there were suggested and analyzed three financing methods: aggressive financing method, moderate financing method and conservative financing method. The basic content and the results of the investigation were presented at international economic conferences and analyzed within the framework of companies from Romania and the Republic of Moldova. The results of the research are of theoretical, conceptual, methodological and applicative nature and can be used in the elaboration of a cooperation system in different sectors of national economy. The author elaborated an IpFranCo contract model on the basis of Romanian legislation which can be used by oil companies as well as other companies, representing various sectors of national economies, including the Republic of Moldova. At the same time these results can be used in the didactic process of High School Education, for university and master degree courses.

147

 , , , . , , , , ... . , . . : , , , , - , , , , , , , , , , , , , , , IpFranCo. , . . , . : , . . -, . IpFranCo , , , . .

148

CUVINTE-CHEIE
Management corporativ, companie internaional, companie transnaional, sistem de management corporativ, globalizarea-concept, antiglobalism, industria petrolier, companii petroliere, piaa produselor petroliere, reea de distribuie, premisele formrii companiilor internaionale, fuziuni, achiziii, cod voluntar de guvernan corporativ, modele de integrare pentru rile europene, mecanisme de gestionare a resurselor investiionale, resursele investiionale, metode de finanare, cooperare, coparticipare, model de contract IpFranCo.

KEY WORDS Corporate management, international company, a transnational company, the system of corporate management, globalization - a concept, antiglobalization, the oil industry, oil companies, the market of petroleum products, distribution system, formation of international companies, mergers, acquisitions, corporate governance code, integration model for European countries, Mechanisms of investment management resources, investment resources, financing techniques, collaboration, the model of contract "IpFranCo".

, , , , - , , , , , , , , , , , , , , , IpFranCo.

149

LISTA ABREVIERILOR
SMCI - sistemul de management corporativ internaional IpFranCo ipotec, franciz, cooperare CTN corporaie transnaional OECD - Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economica PNB Produsul Naional Brut PIB - Produsul Intern Brut GATT Acordul Genral pentru Tarife i Comer (General Agreement on Tariffs and Trade) NAFTA - North American Free Trade Agreement ONU Organizaia Naiunilor Unite FMI Fondul Monetar Internaional CEROPE - Centrului Roman de Politici Economice

150

ANEXE Anexa 1
Capitole de negociere pentru aderarea la UE
1) Libera circulaie a mrfurilor 2) Libera circulaie a persoanelor 3) Libera circulaie a serviciilor 4) Libera circulaie a capitalului ... 5) Dreptul societilor comerciale 6) Politica n domeniul concurenei 7) Agricultura 8) Pescuitul 9) Politica n domeniul transporturilor 10)Impozitarea 11)Uniunea economic i monetar 12)Statistica 13)Politici sociale i ocuparea forei de munc 14)Energie 15)Politica industrial 16)Intreprinderi mici i mijlocii 17)tiin i cercetare 18)Educaie, formare profesional i tineret 19)Telecomunicaii i tehnologia informaiilor 20)Cultura i politica n domeniul audiovizualului 21)Politica regional i coordonarea instrumentelor regionale 22)Protecia mediului 23)Protecia consumatorului i a sntii 24)Justiie i afaceri interne 25)Uniunea vamal 26)Relaii externe 27)Politica extern i de securitate comun 28)Control financiar 29)Prevederi bugetare i financiare 30)Probleme instituionale 31)Diverse

151

Anexa 2
MODEL CONTRACT DE IPOTECA-FRANCIZA-COPARTICIPATIUNE (IpFranCo)

GENERALITATI Noiuni generale i explicatii: GLOSAR: C.P.I . Companie Petrolier International, P.F. Persoana fizica, proprietar de drept al terenului destinat constructiei S.D.C. S.D.C. sau Statie Statie de Distributie Carburanti; Banca banca comerciala BBB, care va asigura cofinantarea constructiei. Lot de Marfa Corporativ categorie de marfa de origine nepetrolier, dar care include i uleiuri auro, pe care o livreaz CPI n SDC, are pozitia ei strict definit pe rafturi i care constituie specificul brand-ului CPI, caracteristic benzinariilor corporative. Cota de prezen n magazin max.25% din valoarea mrfii nepetroliere. Marfa de uz general orice produse destinate vanzarii n magazinul din SDC, altele decat carburantii. Pre de Totem pretul de desfacere pe sortimente de produse petroliere afisat n propriile SDC ale CPI, n zona dat. I. Partile contractante Societatea comerciala CPI avnd sediul social n .,

inregistrata la Registrul Comertului sub nr., avand codul fiscal nr .reprezentata prin , n calitate de............... Persoana Fizica (PF) , avnd domiciliu n str.., loc., jud. JJJ, telefon 0000000 , posesor al B.I. seria SS. nr. NNNN, eliberat la ZZ.LL.AAAA de catre , Banca comerciala BBB. avnd sediul social n ., inregistrata la Registrul Comertului sub nr., avand codul fiscal nr .reprezentata prin , n calitate de .............. au convenit incheierea prezentului contract cu respectarea urmatoarelor clauze:

152

Principii generale: Art. 1. Ideea i obiectul Contractului const n asocierea ntre: 1.CPI 2. P.F. cu suport financiar din partea bancii BBB, pentru construcia i exploatarea unei Statii de Distributie Carburanti. Durata contractului Art..2 -Prezentul Contract se ncheie pentru perioada existenei construciei ce face obiectul Contractului, respectiv SDC, termenul curgnd din data semnarii contractului. Aceast clauz este valabil exclusiv pentru relaia C.P.I. P.F. Art.3 - prezentul contract tripartit are ca temei legal art.251-256 din Codul Comercial al Romniei, i este aprobat de ctre CPI n baza Hotararii Adunarii Generale a asociatilor S.C. CPI S.R.L. /S.A. din data de (dd.ll.aaaa.) SECTIUNEA I FINANTAREA CONSTRUCIEI PRIN CREDIT IPOTECAR Art. 4. n vederea realizarii scopului prevazut la Art.1 din prezentul contract, pentru suplimentarea fondurilor necesare constructiei SDC, BBB se oblig s cofinaneze construcia SDC n proporie de 80% din valoarea devizului, acceptnd drept garanie Ipotec de gradul I asupra SDC. Avansul pentru credit, respectiv 20% din valoare, l va achita CPI Ratele lunare i dobanda pentru credit vor fi achitate de ctre P.F. Condiiile specifice aferente creditului se vor regsi n Anexa 1 parte nedetaabil al prezentului Contract. Art.5. P.F. este de acord cu construcia i exploatarea SDC pe terenul amplasat n loc.L, nr.topo N., proprietate personal, pentru construcia SDC, iar CPI, garanteaz dreptul P.F. de a administra SDC, personal, sau prin manager angajat, al crui nivel de pregtire va corespunde cerinei postului. Art.6. a) P.F. i C.P.I. devin coproprietari ai SDC, conform cotelor de participare.

153

b) P.F. poate rscumpra cota de coparticipaiune al CPI, cu acordul acesteia, dup expirarea perioadei de creditare sau oricnd, cu condiia prelurii obligaiilor pentru achitarea ratelor restante. c) C.P.I. poate rscumpra cota de coparticipaiune al P.F., cu acordul acesteia, dup expirarea perioadei de creditare sau oricnd, cu condiia prelurii obligaiilor pentru achitarea ratelor restante. d) Niciuna dintre Parti nu poate abroga sau modifica unilateral Contractul n perioada de creditare. SECTIUNEA II COPARTICIPATIUNE Art.7. Pentru atingerea obiectivului propus, fiecare dintre Parti contribuie cu: P.F.teren pentru constructie, asupra caruia se va constitui o garantie personal din 80% din costul constructiei, pe care o va achita catre BBB n timp de 25 ani. gestiunea statiei partea proprietarului, n favoarea CPI.

CPIbrand-ul, oferit n regim de franciz; 20% din costul constructiei; programe de gestiune corporativ; cursuri de instruire pentru personalul SDC; garantie pentru creditul ipotecar; credit marfar pentru desfsurarea activittii SDC.

n baza acestor contribuii, relatia dintre CPI i P.F. mbrac forma de Coparticipaiune n derularea afacerii pe toat durata aciunii Prezentului Contract. Art.8. Finanarea construciei n cuantum de 80% va fi efectuat de catre Banca BBB, conform prezentului Contract, sectiunea Finantarea prin credit Ipotecar cu respectarea normativelor legale aferente unui contract de finanare Ipotecar.

154

Art.9. Obligatiile Partilor Contractante n faza constructiei SDC: CPI a) proiectare; b) asistena tehnic prin detaarea unui diriginte de antier autorizat; c) instruirea primar a personalului din SDC. P.F. la aceasta faz nu are obligatii n cadrul Prezentului Contract. Remarca: Alegerea i aprobarea Antreprenorului General se va face numai cu acceptul n scris a ambelor Pri contractante. Art.10. Obligatiile Partilor Contractante n faza de exploatare a SDC: CPI n calitate de Francizor, va asigura P.F. toate facilitatile ce-i revin n calitate de Va asigura instructajul personalului din SDC. Acest serviciu va fi acordat P.F. gratuit, Nu va interveni n activitatea SDC, dect n cazuri extreme, cum ar fi nclcarea Francizat, conform Prezentului Contract, sectiunea Franciza. cu excepia cheltuielilor de transport, cazare i masa, pe care le va suporta P.F.; Legislatiei n vigoare, sau a prevederilor Prezebtului Contract; P.F. va gestiona toat activitatea SDC, purtnd raspunderea totala pentru bunurile i Va achita lunar ratele i dobnda aferent pentru creditul Ipotecar ctre banca BBB, Va achita contravaloarea mrfii livrate i a cotelor de profit ctre CPI, conform valorile din SDC; conform Anexei 1. condiiilor prevzute n prezentul Contract. 3. Va avea obligaia de a asigura obinera tuturor documentelor i avizelor necesare functionarii SDC n conditii legale; (raspunderea pentru obtinera avizelor i aprobarilor necesate constructiei SDC va reveni n sarcina Antreprenorului General), 4. va selecta personalul i va decide nivelul de salarizare al acestuia; 5. va decide asupra sortimentului i cantitatii Marfii de uz general din magazinul statiei, preul de vanzare al acestora, cu exceptia Lotului de Marfa Corporativ obligatoriu, pe care o va livra n exclusivitate CPI, care nu va depi cuantumul valoric de 25% din cantitatea totala i 20% din spatiul de prezentare a Marfii de uz general, care va fi achitat de catre Proprietar pe msura vnzrii ei.; 155

6. va ine evidena contabil aferenta desfurarii activittii SDC, cu obligativitatea de a da un raport contabil catre contabilitatea CPI, lunar, pn n data de 05 a lunii urmatoare. Art.11. mprirea rezultatelor financiare (profit net/pierdere) se va efectua lunar, dupa cum urmeaza: a)Profit: P.F.: din desfacerea produselor petroliere - USD /1 m3 Din desfacerea produselor nepetroliere: Lot de Marfa Corporativ - 10% din pretul de vanzare Alt Marfa de uz general diferena dintre profitul brut i 10% din pretul de vanzare Servicii 80% din pret din desfacerea produselor petroliere nu este cazul; Din desfacerea produselor nepetroliere: Lot de Marfa Corporativ - nu este cazul Alt Marfa de uz general 10% din pretul de vanzare Servicii 20% din pre

CPI:

b)Pierderi: pierderile nregistrate n gestiunea SDC de regul vor fi acoperite de ctre P.F., n calitatea sa de administrator, sau de ctre compania de asigurri cnd este cazul, cu excepia cotei de perisabilitate acceptate legal la produsele petroliere. Cu exceptia produselor petroliere, plata pentru care se va efectua saptamanal, conform Anexei 2, sectiunea Franciza, impartirea profitului obtinut din vanzarea altor produse i prestarea de servicii, se va efectua lunar, pana n data de 15 a lunii urmatoare. Obligaiile fiscale se vor fi onorate separat de ctre fiecare dintre Prile contractante. mparirea rezultatelor financiare (profit net/pierdere) pot fi renegociate, cu acordul ambelor Pri.

156

SECTIUNEA III FRANCIZA Art.12 Lund n consideraie faptul, c CPI este coproprietar al SDC, ea cedeaz ctre P.F. dreptul de utilizare a Mrcii n regim de franciz cu titlu gratuit, n condiiile specificate n Anexa 1, parte nedetaabil a Prezentului Contract, i care va respecta urmtoarele principii: Specificul Francizei ramane neschimbat cu exceptia: CPI nu concepe redevena lunar (royalty) pentru Franciza; Produsele petroliere vor fi facturate catre SDC la preul de totem al CPI, minus Transportul marfii se efectueaza de catre CPI i pe contul CPI. Proprietarul achita doar marfa efectiv vndut .

marja de profit al Proprietarului, stipulata n Art.11.p.(a),.sectiunea Coparticipatiune;

DISPOZITII FINALE Art.13. Alte clauze necesare desfasurarii activitatii asociatiei a).- Aderarea unor terte persoane fizice sau juridice la prezentul contract de asociere se poate face numai cu acordul ambilor asociati. b)..-Toate lucrarile de contabilitate, financiare i caserie generala, precum i darile la stat vor fi efectuate de P.F. c)..- Personalul care lucreaza pentru asociatie va fi angajat numai de catreP.F. pe baza de contract individual de munca,. d). n cazul n care activitatea SDC devine nerentabila, P.F. se oblig sa cedeze gestiunea catre CPI. RASPUNDEREA CONTRACTUALA Art. 14. a)..- Toate litigiile care ar putea aparea intre partile prezentului Contract vor fi solutionate pe cale amiabila. n cazul n care acest lucru nu este posibil, litigiile vor fi deduse spre solutionarea instantelor de drept comun competente. b)..- Completarile i modificarile aduse la acest contract nu sunt valabile i opozabile intre partile contractante decat daca sunt facute prin act aditional semnat de ambele parti contractante. c).- Pentru nerespectarea totala sau partiala sau pentru executarea defectuoasa a vreuneia din clauzele contractuale, partea vinovata se obliga sa plateasca daune-interese probate. d) .-In relatiile cu tertii, raspunderea pentru obligatiile contractuale revine partii care s-a obligat, fr a aduce prejudicii bunei derulri a prezentului Contract. Art.15. Cauze de incetare a asocierii i modalitatea de impartire a rezultatelor dizolvarii: 157

.- Urmatoarele cauze duc la ncetarea asocierii: a) hotrrea comun a celor doi asociati; b) expirarea duratei contractului de asociere, n cazul cand unul dintre asociati si-a exprimat pentru aceasta i a rscumprat cota de participare al celuilalt asociat; c) nendeplinirea sau executarea defectuoas a vreuneia din clauzele prezentului Contract, fapt care va trebui probat de ctre partea care o invoc; d) asociaia creat nu este rentabil. e) una dintre pri dorete s-i vnd cota de participare. Art.16.- Denunarea unilateral a prezentului contract de asociere este interzis sub sanctiunea de plat daune-interese, cu exceptia cauzelor de ncetare prevzute la Art15 din prezentul Contract. Art.17.- mparirea rezultatelor dizolvrii se va face cu respectarea regulilor generale prevzute de Legea nr.31/1990, conform prevederilor Art.11 din prezentul Contract. Lichidarea asociatiei se va face pe baza de bilan de lichidare, aprobat de ambele prti asociate. La lichidare, prile asociate i recupereaz fizic mijloacele fixe, sau contravaloarea lor probat prin expertiz, obiectele de inventar cu care au contribuit la asociatie, cheltuielile fcute, contravaloarea dotrilor indexate cu rata medie a inflatiei. Art.18.- n caz, c una dintre Pri va dori s-i vnd partea de participare, cealalt Parte va avea drept prioritar la cumprarea ei, supunndu-se prevederilor p.b i p.c din Cap.6 al prezentului Contract. Art.19.- n cazul dispariiei fizice ale uneia dintre Partile contractante, (deces, faliment, dizolvare), succesorii de drept ale Parilor vor intra n drepturile legale ce decurg din Prezentul Contract, cu conditia contrasemnrii prezentului Contact, prin asumarea obligatiilor ce decurg din prezentul Contract. Art.20.- Forta majora, exonereaza de raspundere partea care o invoca n conditiile legii, cu cerinta notificarii scrise n prealabil n termen de 5 zile de la aparitia cazului de forta majora i n baza certificatului probator eliberat de Camera de Comert i Industrie. Prezentul Contract a fost ncheiat astzi, ............200X, n trei exemplare, cte unul pentru fiecare parte Contractant.

S.C. CPI Semnatura, stampila

Proprietar Semnatura, stampila

Banca comerciala BBB Semnatura, stampila 158

Anexa
100 cele mai mari corporaii din lume dup versiunea revistei Fortune n compartimentul Global500, 2006
Locul 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 55 57 58 59 60 61 62 63 64 65 Compania Exxon Mobil Wal-Mart Stores Royal Dutch Shell BP General Motors Chevron DaimlerChrysler Toyota Motor Ford Motor ConocoPhillips General Electric Total ING Group Citigroup AXA Allianz Volkswagen Fortis Crdit Agricole American Intl. Group Assicurazioni Generali Siemens Sinopec Nippon Telegraph & Telephone Carrefour HSBC Holdings ENI Aviva Intl. Business Machines McKesson Honda Motor State Grid Hewlett-Packard BNP Paribas PDVSA UBS Bank of America Corp. Hitachi China National Petroleum Pemex Nissan Motor Berkshire Hathaway Home Depot Valero Energy J.P. Morgan Chase & Co. Samsung Electronics Matsushita Electric Industrial Deutsche Bank HBOS Verizon Communications Cardinal Health Prudential Nestl Deutsche Telekom Dexia Group Metro Credit Suisse Royal Bank of Scotland Tesco Peugeot U.S. Postal Service Altria Group Zurich Financial Services E.ON Sony Venitul (milioane $) 339,938.0 315,654.0 306,731.0 267,600.0 192,604.0 189,481.0 186,106.3 185,805.0 177,210.0 166,683.0 157,153.0 152,360.7 138,235.3 131,045.0 129,839.2 121,406.0 118,376.6 112,351.4 110,764.6 108,905.0 101,403.8 100,098.7 98,784.9 94,869.3 94,454.5 93,494.0 92,603.3 92,579.4 91,134.0 88,050.0 87,510.7 86,984.3 86,696.0 85,687.2 85,618.0 84,707.6 83,980.0 83,596.3 83,556.5 83,381.7 83,273.8 81,663.0 81,511.0 81,362.0 79,902.0 78,716.6 78,557.7 76,227.6 75,798.8 75,111.9 74,915.1 74,744.7 74,658.6 74,061.8 72,814.3 72,814.3 72,193.5 71,164.3 71,127.6 69,915.4 69,907.0 69,148.0 67,186.0 66,313.2 66,025.6 Profituri (millioane $) 36,130.0 11,231.0 25,311.0 22,341.0 -10,567.0 14,099.0 3,536.3 12,119.6 2,024.0 13,529.0 16,353.0 15,250.0 8,958.9 24,589.0 5,186.5 5,442.4 1,391.7 4,896.3 7,434.3 10,477.0 2,384.0 2,854.9 2,668.4 4,404.6 1,784.3 15,873.0 10,919.7 3,211.4 7,934.0 751.0 5,273.2 1,073.5 2,398.0 7,271.5 4,661.0 11,257.5 16,465.0 329.6 12,950.0 -7,001.7 4,575.6 8,528.0 5,838.0 3,590.0 8,483.0 7,458.8 1,363.8 4,385.0 5,870.4 7,397.0 1,050.7 1,359.5 6,415.5 6,938.5 2,532.3 659.8 4,694.3 9,997.8 2,820.8 1,278.6 1,445.0 10,435.0 3,214.0 9,203.7 1,091.8

159

66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100

Vodafone Societe Generale Electricite De France Nippon Life Insurance Statoil France Telecom LG Kroger Munich Re Group Deutsche Post State Farm Insurance Cos Marathon Oil BMW Fiat Hyundai Motor Procter & Gamble ABN AMRO Holding Royal Ahold Repsol YPF Legal & General Group Petrobrs Toshiba Dell Lloyds TSB Group ThyssenKrupp Boeing AmerisourceBergen Santander Central Hispano Group BASF Costco Wholesale Suez Target Morgan Stanley Robert Bosch Renault

65,314.2 64,441.9 63,434.1 61,158.3 61,032.7 60,932.9 60,574.1 60,552.9 60,255.7 59,989.8 59,223.9 58,958.0 57,973.1 57,833.9 57,434.9 56,741.0 56,614.9 56,427.3 56,423.6 56,384.8 56,324.0 56,028.0 55,908.0 55,407.0 55,260.7 54,848.0 54,589.6 53,848.8 53,113.3 52,935.2 52,742.9 52,620.0 52,498.0 52,207.6 51,365.1

-39,092.9 5,524.4 4,028.4 1,812.5 4,768.7 7,093.8 587.5 958.0 3,318.9 2,777.1 3,241.8 3,032.0 2,782.1 1,653.9 2,268.7 7,257.0 5,444.9 165.3 3,876.8 1,715.7 10,344.0 690.6 3,572.0 4,530.9 1,294.1 2,572.0 264.6 7,728.9 3,736.0 1,063.1 3,122.2 2,408.0 4,939.0 2,918.8 4,183.7

Sursa: money.cnn.com/magazines/fortune/global500/2006

160