EVALUAREA ECONOMIC I FINANCIAR A UNUI

PROIECT IN TRANSPORTURI

1.1. Consideraii generale

Evaluarea unei infrastructuri de transport nseamn deopotriv a
determina dac este realizabil i, n caz afirmativ, de a estima interesul pe
care l prezint punerea ei n funciune. Este o operaie complex care
apeleaz la un mare i diferit numr de tehnici. Dei este o operaie
global, ea comport, n mod sistematic, mai multe componente:
evaluare tehnic
evaluare economic
evaluare financiar
n cele ce urmeaz nu se va insista asupra problemelor privind
evaluarea tehnic, a crei concluzie const n estimarea costurilor de
construcie i de exploatare a lucrrilor propuse.
Evaluarea economic cuprinde dou pri distincte. Evaluarea
efectelor directe care se finalizeaz n general printr-o analiz cost-beneficiu,
apelnd la bilanul economic i evaluarea efectelor indirecte pentru care
sinteza apeleaz la analiza multicriterial [20,38,43] (Anexa 2).
Este n acelai timp important s se insiste asupra faptului c cele
trei componente ale evalurii unui proiect sunt mutual dependente.
Fiecare influeneaz asupra celorlalte dou, astfel c rezultatele evalurii
adevrate a unui proiect de infrastructur trebuie s fie confruntarea celor
trei tipuri de investigaii de mai sus [30].
Din multitudinea de definiii vehiculate i acceptate pentru
termenul de "investiie" apreciem c cel puin dou sunt relevante pentru
subiectul propus.
ntr-o prim accepiune, financiar, "o investiie este un ansamblu de
cheltuieli pentru realizarea unui proiect care genereaz pe durata unei perioade relativ
lungi - profit, astfel nct s se poat asigura, cel puin rambursarea cheltuielilor
iniiale".
Aceast definiie exprim atitudinea fireasc a posesorilor de
capital - bancherii, pentru care banii i nmulirea acestora constituie
argumentele oricrei aciuni.
EVALUAREA ECONOMIC I FINANCIAR A UNUI PROIECT IN TRANSPORTURI
2
Exist ns i o definire economic a investiiei: "orice consum de
resurse realizat n prezent, pentru obinerea n viitor a unor rezultate
(efecte), concretizate ntr-o valoare total superioar".
Diferena esenial fa de prima formulare, cea financiar, const
n folosirea termenului de "rezultate", care nu au neaprat exprimare
monetar i care nu sunt resimite numai de susintorii financiari ai
investiiei ci, de ansamblul activitilor economice i sociale, de pe un
anumit teritoriu i pentru o anumit perioad de timp.
Investiiile n infrastructura de transport au frecvent valori i
durate de realizare mari. Adeseori, condiiile avute n vedere la momentul
fundamentrii deciziei se modific substanial, lipsind de valabilitate toate
calculele financiare [36].
n acelai timp, efectele realizrii investiiei se manifest, ca n
cazul infrastructurii feroviare, de exemplu, pe durata ctorva generaii,
depind cu mult termenele care intervin n estimrile financiare. O
simpl evaluare financiar n acest domeniu este insuficient i de multe
ori, incorect conducnd la decizii false [32].
O investiie care vizeaz creterea vitezei de circulaie pe o
infrastructur de transport, de exemplu, are ca efect - importante reduceri
ale duratei deplasrii, ns, sub aspect financiar, dac tarifele se menin
neschimbate, poate conduce la pierderi financiare. De aceea, ncercm s
evideniem cteva particulariti ale orientrii investiiilor n
infrastructura de transport, pentru care, nu de puine ori, nu se reuete o
fundamentare temeinic, care s ofere decidenilor, cel mai adesea
reprezentai de puterea public, variante cu consecine clare i complete
astfel ca acetia, n raport cu strategia geo-politic a momentului s o
aleag pe cea mai potrivit.
Evaluarea financiar apreciaz efectele generate de realizarea
unei investiii asupra exploatrii, n condiiile unui anume sistem de
tarifare, ale unor anumite modaliti de obinere a capitalului necesar,
pentru un nivel estimat al traficului i pentru anumite valori i structuri
ale cheltuielilor de exploatare dup darea n funcie a obiectivului.
Eficiena financiar a unei investiii n infrastructur este
condiionat de tariful de utilizare practicat. Acesta este la ndemna
administratorului infrastructurii i este consecina principiului de gestiune
practicat: tarifare la nivelul costului marginal social sau tarifare la
echilibru bugetar.
Traficul propriu unei anume infrastructuri i cel pe care aceasta l
va atrage este dependent de calitatea serviciului oferit, inclusiv de
Curs ANALIZE ECONOMICE N TRANSPORTURI 3
sistemul de tarifare adoptat i de situaia pieei transporturilor (de relaiile
de concuren, complementaritate sau indiferen dintre modurile de
transport) [35].
Cheltuielile de exploatare corespunztoare noilor condiii sunt la
rndul lor dependente de trafic. Toate concluziile privind evaluarea
financiar a unei investiii n infrastructura de transport sunt condiionate
de corecta estimare a nivelului traficului. Orice nedeterminare n
estimarea acestuia afecteaz concluziile calculelor privind evaluarea
financiar.
Mai trebuie remarcat c realizarea de comparaii privind evaluarea
financiar a proiectelor pentru infrastructurile diferitelor moduri de
transport este posibil numai pentru condiii omogene de finanare:
subvenii, mprumuturi, capitaluri proprii etc.
Evaluarea economic pe lng consecinele de natur financiar,
presupune i aprecierea efectelor generate de realizarea unei investiii
asupra colectivitii. Aceste efecte, de multe ori, sunt dificil de exprimat
sub form monetar. Evaluarea economic a unui proiect se determin
prin compararea cheltuielilor totale, cu avantajele oferite de realizarea
obiectivului. Acestea pot fi structurate astfel:
a) Avantaje rezultate ca obiect al transferurilor monetare precum:
economii la cheltuielile de exploatare, reduceri ale pierderilor societii de
transport responsabile cu gestionarea activitii, ncasri rezultate din
traficul atras de la alte moduri de transport;
b) Avantaje care nu fac obiectul transferurilor monetare dar care
pot avea exprimare monetar. Cel mai adesea ele se refer la transportul
de cltori i vizeaz: reduceri ale duratelor de cltorie, sporuri de
securitate, de confort, de comoditate, exprimate valoric prin asocierea,
deloc uoar, unor valori specifice orei petrecute de un cltor ntr-o
deplasare, accidentului (diferenat n funcie de gravitatea acestuia - rnire
uoar, rnire grav i pierderea temporar sau definitiv a capacitii de
munc etc.) sau unitii specifice pentru cuantificarea oboselii sau stress-
ului unei cltorii [6, 12,27,31]. De exemplu, n calculele de evaluare
economic realizate pentru proiectele de investiii pentru autostrzi n
Frana [31], ponderea acestor avantaje este semnificativ: securitatea
reprezint 15%, reducerea duratei deplasrii - 50%, iar creterea
confortului - 30% din totalul avantajelor furnizate colectivitii de
realizarea unui astfel de proiect.
c) Avantaje care nu pot fi apreciate n uniti monetare i sunt, n
spaiu i timp, extrem de dificil de estimat. Ne referim la efectele asupra
EVALUAREA ECONOMIC I FINANCIAR A UNUI PROIECT IN TRANSPORTURI
4
dezvoltrii economico-sociale regionale, la consecine asupra mediului i
sistemului teritorial [15,16,21,24,25], la echilibrul ecologic, la consecine
estetice etc.

1.2. Aspectele eseniale ale evalurii

1.2.1 Corelaia dintre evaluarea economic i cea
financiar

Tendina de organizare a activitii ntreprinderii de transport
astfel nct s se asigure eficiena financiar corespunde unui
comportament managerial firesc, propriu oricrei uniti economice de
producie sau servicii. Evaluarea financiar se realizeaz urmrind
ncasrile i cheltuielile necesare realizrii transporturilor la un anumit
nivel calitativ al prestaiei i pentru un anumit sistem de tarifare.
n calculele de eficien economic, n schimb, trebuie s se
includ i efectele asupra celorlali ageni economici, a riveranilor -
indivizi sau colectiviti, efecte pe care acetia le resimt sub diferite forme
fr ca ntreprinderea de transport gestionar s le consemneze direct n
bugetul de venituri i cheltuieli.
Legtura dintre evaluarea economic i cea financiar depinde n
mare msur de natura investiiei preconizate. Se disting, din acest punct
de vedere, urmtoarele categorii de investiii pentru infrastructurile de
transport:
a) investiii de productivitate - destinate reducerii costurilor de
activitate;
b) investiii de capacitate, care la acelai nivel al calitii serviciului
oferit, permit creterea cantitii de bunuri sau persoane
transportate;
c) investiii de ameliorare a calitii ofertei de transport, prin
reducerea duratei de deplasare, creterea siguranei i a
securitii transportului, sporirea gradului de confort;
d) investiii pentru "compensarea" efectelor externe ale
transporturilor, care pot conduce la creterea atractivitii unei
anumite zone i la dezvoltarea ei economic i social.
Clasificarea este ntructva artificial deoarece, este uor de
acceptat faptul c, nici o investiie anume nu aparine exclusiv uneia sau
Curs ANALIZE ECONOMICE N TRANSPORTURI 5
alteia dintre categoriile enunate, ea aparinnd mai mult sau mai puin
fiecreia dintre ele.
n situaiile n care sistemul de tarifare dup realizarea investiiei
este acelai cu cel de dinaintea iniierii proiectului, relaia dintre eficiena
economic i cea financiar poate s difere de la un tip de investiie la
altul. Aa se face c pentru investiiile de productivitate (categoria a) ele
sunt identice, pentru cele de capacitate (categoria b) - au valori apropiate,
n timp ce pentru investiiile din ultimile dou categorii, deoarece
eficiena financiar este, n general, redus, efectele realizrii investiiilor
sunt mai degrab resimite de societate, la nivel macroeconomic, astfel c,
pentru colectivitate, eficiena economic este semnificativ [17,29].

1.2.2 Cadrul economic al evalurii

Orice evaluare a unui proiect de infrastructur se plaseaz, n mod
necesar, ntr-un anume cadru de evaluare economic [23,33,34].
Evaluarea unui proiect se realizeaz ca parte component a unui
scenariu de cretere economic i este, n general, de dorit s se
defineasc o manier de analiz a sensibilitii rezultatelor unui anume
scenariu. Principalele variabile ce caracterizeaz scenariile de evaluare
economic sunt n general urmtoarele [29]:
variabilele demografice, care definesc creterea populaiei nu
numai la nivelul rii considerate ci i pe zone, pe intervale de
vrst etc.
variabilele caracteristice creterii economice n fiecare din rile
interesate de proiect (produsul intern brut, consumul familial)
repartiia principalelor variabile anterior definite pe sectoare,
indicii de evoluie a preurilor (preurile materiilor prime pe de o
parte i preurile de consum pe de alt parte).

1.2.3 Descrierea unei stri de referin

Orice evaluare economic implic descrierea unei stri de referin
n raport cu care se compar noua situaie n care infrastructura analizat
este presupus efectiv realizat.
Definirea strii de referin nu trebuie confundat cu "status quo".
Dac infrastructura studiat nu se realizeaz, creterea economic va
antrena dificulti la creterea traficului i deci o adaptare a modurilor de
EVALUAREA ECONOMIC I FINANCIAR A UNUI PROIECT IN TRANSPORTURI
6
transport tradiionale. Definirea strii viitoare poate deci implica un
numr de studii relativ complexe i poate face apel, de exemplu, la tehnici
de simulare [32].
Este clar c definirea strii de referin viitoare i a costurilor de
transport care le sunt asociate are o influen determinant asupra
rezultatului evalurii economice. Aceast etap de evaluri trebuie
realizat cu mult rigoare.

1.2.4 Dificultatea evalurii

Pentru definirea avantajelor economice sau pentru formularea
criteriilor de alegere a proiectelor i a variantelor lor, recurgerea la teoria
economic este indispensabil. Exist deja rezultate fundamentale
referitoare la cele dou probleme anterior menionate (avantaje i criterii
de alegere) iar mecanismele i tehnicile de evaluare economic
progreseaz i se adncesc [9]. Impreciziile i erorile sunt ns, nc foarte
numeroase.
Un parametru fundamental al criteriilor de alegere este rata de
actualizare [3,28,39]. Ea nu intr n general n cadrul de evaluare a
proiectelor de infrastructur: se pune numai problema de a o folosi. Este
o variabil care se refer la ansamblul economiei. Uneori este
fundamental s se cerceteze n fiecare ar rata de actualizare definit de
experii organismelor de planificare. Dac aceast cercetare este confuz,
cum se ntmpl adesea, atunci este indispensabil s se considere rata de
actualizare ca un parametru i s se analizeze sensibilitatea rezultatelor
pentru diferite valori.

1.2.5 Modelarea comportrii participanilor

n materie de infrastructur a transporturilor se disting trei
principale grupe de participani:
utilizatorii diferitelor moduri de transport;
ntreprinderile de transport;
autoritile publice.
Pentru a estima comportarea celor trei categorii de participani n
ipoteza "cu" i "fr" (cu infrastructura proiectat i fr aceast
infrastructur, soluie care de asemenea trebuie descris sub numele de
Curs ANALIZE ECONOMICE N TRANSPORTURI 7
situaie de referin) este necesar s se dispun de un ansamblu de modele
care s permit schematizarea acestor comportamente.
Exist n acest scop tehnici experimentale, de ordin statistic sau
econometric; metodele cercetrii operaionale sunt de asemenea de mare
utilitate. n traficul de cltori sau mrfuri, un parametru important al
acestor modele este ceea ce se numete "valoarea timpului" (Anexa 1).
Aceast valoare, natural, nu este mic, dar urmeaz, n general, o lege
statistic n diversele populaii studiate [6,12,18].
A ti s evaluezi corect timpul fiecrui utilizator este n definitiv,
cheia multor evaluri de proiecte de infrastructur. Aceste proiecte sunt n
general concepute pentru a ameliora condiiile de transport i mai ales pentru a reduce
duratele de deplasare a utilizatorilor pentru care sunt destinate.

1.2.6 Condiii i constrngeri financiare
Evaluarea financiar a unui proiect este, dup cum s-a artat o
component indispensabil. Exist, ntr-adevr, proiecte excelente sub
aspectul interesului pentru colectivitate care nu pot fi ns realizate din
lipsa resurselor financiare necesare. Nu poate fi judecat valoarea unui
proiect fr a se pune problema creditelor care s-i permit realizarea
[3,13,14,15]. Teoretic, aceast problem nu ar trebui s existe pentru c
alegerea ratei de actualizare adecvat elimin constrngerile financiare. n
practic exist ns nenumrare i puternice constrngeri financiare.
Evaluarea financiar a proiectelor implic o analiz detaliat a
fluxurilor financiare n decursul perioadei de construcie a lucrrii, mai nti, i apoi
n decursul perioadei de exploatare [3]. Trebuie pentru aceasta s fie definite
un numr important de parametri i anume:
condiii de credit, care depind evident de evoluia preurilor;
fiscalitatea excesiv (frapant), costurile i veniturile aferente
lucrrilor;
repartiia veniturilor nete ntre diveri parteneri (acionari,
deintori de obligaii, stat).

1.3 Factorul timp i actualizarea financiar

1.3.1 Noiuni introductive

Rata dobnzii msoar preurile i resursele viitoare cu ajutorul
celor prezente. Chiar dac nivelul inflaiei este zero, o unitate monetar
EVALUAREA ECONOMIC I FINANCIAR A UNUI PROIECT IN TRANSPORTURI
8
din anul viitor valoreaz mai puin dect una din prezent, dup cum o
unitate monetar din trecut este mai valoroas dect cea prezent.
Rata dobanzii este determinat ca raportul dintre dobanda platit
la sfaritul perioadei de timp i creditul alocat la nceputul perioadei.
Perioada utilizat, de regul, este de un an, astfel c rata dobnzii este o
rat anual i este exprimat n % / an.
Rata dobnzii este dependent de variabile macroeconomice cum
sunt: rata inflaiei, sistemul de taxare din economie, riscul investiional al
sectorului economic analizat, indicele riscului de ar, de funcia de
economisire, dar i de cea de consum la nivel naional.
Echivalena este conceptul conform cruia, pli diferite ca valoare
total, pot fi echivalate ntre ele, dac sunt efectuate la date diferite.
Introducerea acestui concept a aprut din necesitatea introducerii unui
sistem de referin unic pentru venituri i cheltuieli realizate la momente
diferite.
De exemplu, se consider un mprumut de 10.000 u.m. (uniti
monetare), pe o perioada de 10 ani, cu o rata a dobanzii de 6% pe an.
Achitarea se poate realiza n diferite moduri (tab.1.1), rezultnd patru
serii echivalente de pli.


Tab.1.1- Modaliti de restituire a unui mprumut i a dobnzilor aferente
Anul mprumut seria 1 seria 2 seria 3 seria 4
1 10000 600 1600 1359 -
2 600 1540 1359 -
3 600 1480 1359 -
4 600 1420 1359 -
5 600 1360 1359 -
6 600 1300 1359 -
7 600 1240 1359 -
8 600 1180 1359 -
9 600 1120 1359 -
10 10600 1060 1359 17910
TOTAL 10000 16000 13.300 13590 17910

Cele patru serii echivalente de pli sunt:
Curs ANALIZE ECONOMICE N TRANSPORTURI 9
seria 1 - plata mprumutului la sfritul perioadei, iar dobanda
se platete anual;
seria 2 - plata mprumutului se face n rate anuale egale, plus
dobnda pentru mprumutul neachitat;
seria 3 - plata se face anual, n rate egale, att pentru mprumut
ct i pentru dobnda;
seria 4 - mprumutul i dobnda se pltesc o dat la sfritul
perioadei.

1.3.2 Tehnici de actualizare

Procesul de actualizare determin echivalentul prezent al valorii
unei pli viitoare, sau trecute, astfel ca toate efectele economice i
financiare ale unui proiect s aib o baz comun de comparaie. Exist
mai multe tipuri de actualizri care se folosesc n funcie de datele
cunoscute ale analizei (tab. 1.3). Elementele utilizate sunt:
Valoarea comun sau prezent (P) - se definete ca fiind
echivalentul unei pli sau serii de pli viitoare, care s-ar plti n
momentul de fa, o singur dat, la rata dobnzii dat.
Actual nu nseamna numai echivalentul unei pli viitoare
determinat ca plat n prezent, ci i a unei valori actuale ce urmeaz a fi
pltit n viitor.
Rata dobanzii sau rata de actualizare (i) - procesul de calcul al
valorii actuale sau prezente pentru o plat din viitor este denumit
actualizare sau discontare, iar rata dobnzii folosit n acest scop - rat
de actualizare sau de discontare.
Perioada de timp n ani, pentru care se face analiza, ncepnd cu
un moment de referin considerat moment actual (n);
Suma la o dat viitoare (F), dup o perioad de n ani, din
momentul considerat de referin (echivalentul lui P la rata i);
Pli periodice n sume egale (A), pentru o perioad de n ani
(toate echivalente cu P la rata de actualizare i );
Gradientul anual (G) sau pant crescatoare (sau
descresctoare), reprezint rata de cretere anual a unei serii de pli.



EVALUAREA ECONOMIC I FINANCIAR A UNUI PROIECT IN TRANSPORTURI
10
1.3.3 Factori de echivalen

Cei mai utilizai factori de echivalen folosii n actualizare sunt:

(i) Factorul sumei cu doband compus
Ce devine o sum cnd dobnda se aplic n fiecare an la o
valoare cresctoare cu acea dobnd? Pentru a determina suma la sfritul
perioadei de calcul se utilizeaz tabelul 1.2.

Tab.1.2 - Determinarea sumei i dobnzii, restituite ntr-o singur trans la sfritul perioadei de
calcul
Anul Suma la
nceputul anului
Dobnda pe
perioada anului
Suma la sfritul anului
1 P Pi P+Pi=P(i+1)
2 P(1+i) P(1+i)i P(i+1)+P(i+1)i=P(i+1)
2

3 P(1+i)
2
P(1+i)
2
i P(i+1)
2
+P(i+1)i=P(i+1)
3

... ... ... ...
n P(1+i)
n-1
P(1+i)
n-1
i P(1+i)
n-1
+P(1+i)
n-1
i=P(1+i)
n



Rezult de aici relaia factorului cu dobnd compus (DC)
( )
n
i 1 DC + =
iar valoarea sumei care crete cu dobnda compus cu o singur plat
este dat de relaia:
) ( P ) n , i , DC ( P ) i 1 ( P F
n , Pi / F n
= = + = (1.1)

(ii) Factorul de actualizare sau discontare(VA)
Arat ct reprezint astzi o sum dintr-un moment viitor. Acest
factor este inversul factorului sum cu dobnd compus:
n
) i 1 (
1
DC
1
VA
+
= =
n acest caz se d F i trebuie s se gseasc P:
( )
( )
n , Fi / P
n
F ) n , i , VA ( F
i 1
1
F P = =
+
= (1.2)

Curs ANALIZE ECONOMICE N TRANSPORTURI 11
(iii) Factorul cu dobanda compus anual-serie (DCS)
Cu ajutorul lui se calculeaz creterea unor depuneri egale (A),
(efectuate la finele fiecruia din cei n ani), toate cu dobnd compus
cresctoare. Cunoscndu-se A, trebuie s se determine F:
1 n 2
) i 1 ( A ... ) i 1 ( A ) i 1 ( A ) 1 ( A F

+ + + + + + + =
multiplicnd relaia cu (1+i), rezult:
n 1 n 2
) i 1 ( A ) i 1 ( A ... ) i 1 ( A ) i 1 ( A ) i 1 ( F + + + + + + + + = +


din care, scznd prima relaie, rezult:
A ) i 1 ( A F ) i 1 ( F
n
+ = +
i
1 ) i 1 (
DCS
n
+
= i
) ( ) , , (
1 ) 1 (
, / n Ai F
n
A n i DCS A
i
i
A F = =
+
= (1.3)

(iv) Factorul fondului de amortizare sau de reducere (RS)
Prin intermediul lui se determin nivelul restituirii din fiecare din
cei n ani (mprumutul i dobnda) - A, pentru a recupera valoarea unei
investiii, pn la sfritul vieii proiectului. El este egal cu inversul
factorului cu dobnd compus serie - DCS:
1 ) i 1 (
i
DCS
1
RS
n
+
= =
Cunoscndu-se valoarea de la sfritul vieii proiectului F, se
poate determina valoarea lui A
) ( ) , , (
1 ) 1 (
, / n Fi A
n
F n i RS F
i
i
F A = =
+
= (1.4)
(v) Factorul de restituire (recuperare) a capitalului n serii anuale
constante (RCS)
Acest factor permite s se calculeze plile constante anuale
necesare pentru a achita un mprumut P n n ani, cu dobnd compus.
Plata total este o combinaie, cuprinznd att dobnda, ct i ratele
pentru achitarea capitalului mprumutat.
Se folosete relaia (1.4), nlocuind:
n
) i 1 ( P F + =
1 ) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
+
+ =
n
n
n
n
i
i i
P
i
i
i P A
iar, factorul de recuperare a capitalului este :
EVALUAREA ECONOMIC I FINANCIAR A UNUI PROIECT IN TRANSPORTURI
12
1 ) i 1 (
) i 1 ( i
RCS
n
n
+
+
=
Cunoscnd P se obine A, utiliznd relaia :
) ( P ) n , i , RCS ( P
1 ) i 1 (
) i 1 ( i
P A
n , Pi / A
n
n
= =
+
+
= (1.5)

(vi) Factorul de anuitate sau a valorii actuale-serie (VAS)
Acest factor permite determinarea valorii prezente a unei sume
constante (plat sau ncasare anual) pe o anumit perioad de timp.
Folosirea lui este direct i simpl n cazul unui flux de numerar constant,
n orice perioad de existen a proiectului. Valoarea prezent a unui
factor de anuitate, pentru orice numr dat de ani, este egal cu suma
factorilor de actualizare (discontare) pentru toi aceti ani, adic,

= VA VAS ct i inversul factorului de recuperare a capitalului (RCS).

Plecnd de la relaia :
n
n
i i
i
RCS
VAS
) 1 (
1 ) 1 ( 1
+
+
= =
i cunoscnd A, se determin valoarea prezent P :
( )
n Ai P
n
n
A n i VAS A
i i
i
A P
, /
) , , (
) 1 (
1 ) 1 (
= =
+
+
= (1.6)


(vii) Factorul gradient (pant-serie), cresctor sau
descresctor(GS)
n multe cazuri plile anuale nu se fac n serii egale. De exemplu,
o serie de pli anuale pot fi cresctoare : 100, 125, 150, etc. sau
descrescatoare : 100, 90, 80, ... .n general, o serie neuniform
cresctoare, pltibil n n ani, poate fi scris sub forma: A1, A1+G,
A1+2G, ... ,A1+(n-1)G, unde A1 este plata la sfaritul primului an,G -
rata de cretere anual, A - echivalentul de plat anual.
Seria de mai sus se poate descompune n dou serii echivalente :
- o serie echivalent cu plata constant anual, egala cu A1 i
- o serie cu panta 0, G, 2G, ... ,(n-1)G.
Fiecare plat poate fi scris : A=A1+A2, unde
1 ) 1 ( +
=
n
i
i
i
nG
i
G
A , de unde rezult factorul gradient
Curs ANALIZE ECONOMICE N TRANSPORTURI 13
1 ) 1 (
1
+
=
n
i
i
i
n
i
GS
respectiv, relaia de calcul pentru A2 :
( ) ( )

+
=
n Fi A
n
i
n
i
G n i RS
i
n
i
G
i
i
i
n
i
G A
, /
1
, ,
1
1 ) 1 (
1
2
Relaiile de calcul vor fi, pentru:
- o serie cu gradient cresctor :
( ) n i GS G A
i
i
i
n
i
G A A
n
, , 1
1 ) 1 (
1
1 + =

+
+ = (1.7)
- serie cu gradient descresctor :
( ) n i GS G A
i
i
i
n
i
G A A
n
, , 1
1 ) 1 (
1
1 + =

+
= (1.8)
n tabelul 1.3 se prezint situaia recapitulativ a factorilor de
echivalen descrii mai sus.
Pentru utilizarea acestor tehnici de actualizare n rezolvarea
problemelor practice, trebuie s se parcurg urmatoarele etape:
1) Se identific elementele cunoscute i cele care trebuie
determinate, dintre: i, n, P, F, A, G;
2) Se reprezint diagrama fluxului de numerar, n care axa
orizontal reprezint timpul, iar axa vertical - valorile. Sgeile cu vrful
n sus reprezint veniturile, iar cele cu vrful n jos - cheltuielile;
3) Se identific factorii de echivalen adecvai i se efectueaz
calculele algebrice.