Economie teoretic i aplicat

Volumul XVII (2010), No. 8(549), pp. 105-119

Model de analiz a performanei firmei

Mdlina DUMBRAV
Academia de Studii Economice, Bucureti
madalina.dumbrava@bcr.ro

Rezumat. Analiza performanei unei firme (societi comerciale) are

un rol determinant n stabilirea strategiei de urmat i aceasta cu att mai
mult n perioada crizei economico-financiare. n cele ce urmeaz am
efectuat analiza, pe baza datelor din bilanul firmei, pentru SC DELTA SRL,
utiliznd un sistem de indicatori care au relevan i prin interpretarea
crora se pot trage concluzii certe n funcie de care se poate prognoza
evoluia viitoare. Am ncercat s utilizez un numr de indicatori privii ca un
sistem, care s defineasc, n cele din urm, un model de analiz a
performanei unei firme. Cercetarea s-a axat pe aplicarea sistemului de
indicatori convenit asupra datelor din bilanul firmei DELTA SRL.

Cuvinte-cheie: patrimoniu; active; pasive; capital; rat de

ndatorare; bilan; fond de rulment; vitez de rotaie; rentabilitate.

Cod JEL: M41.

Coduri REL: 14I, 14K.
106 Mdlina Dumbrav

1. Analiza elementelor patrimoniale

Pe baza datelor prezentate n bilanul contabil la 31 decembrie 2009 am
efectuat analiza structurii activului i pasivului bilanier, urmrind, mai ales,
determinarea unor rate care caracterizeaz relaiile existente ntre diversele
elemente patrimoniale.
n acest sens, structura activelor aflate n patrimoniul societii analizate
poate fi sintetizat astfel:
Tabelul 1
Structura activelor SC DELTA SRL
Denumirea elementului Valoare (lei) Pondere (%)
Active imobilizate 51.998,6 17,89
Active circulante 238.496,4 82,11
Cheltuieli n avans 0 0
Total active 290.495 100

Relaia existent la nivelul entitii economice analizate ntre nivelul

diferitelor categorii de active este reprezentat n graficul urmtor:
S tructura activelor societii

Active imobilizate Active circulante Cheltuieli n avans

0,00%
17,89%

82,11%

Figura 1. Structura activelor SC DELTA SRL

De asemenea, pe baza elementelor patrimoniale prezentate anterior, am

determinat ratele specifice pentru fiecare component a activelor firmei, aa
cum este redat n continuare.
a) Rata activelor imobilizate
Reflect ponderea elementelor patrimoniale aflate permanent n
patrimoniu i msoar gradul de imobilizare a elementelor de capital.
Model de analiz a performanei firmei 107

Active mobilizate
Rata activelor imobilizate = 100 , rezultnd o valoare de
Total activ
17,89%.

Din calcul, se constat faptul c activele imobilizate dein o pondere

relativ redus (17,89%) din totalul activelor societii.
Defalcarea ratei activelor imobilizate se va realiza pe baza imobilizrilor
necorporale, corporale i financiare, dup cum urmeaz:

Imobilizri necorporale
Rata imobilizrilor necorporale = 100 .
Total activ

Introducnd datele de care dispunem n formula de calcul, rezult c rata

imobilizrilor necorporale este 1,41%.
Rata imobilizrilor necorporale n cazul agenilor economici ce i
desfoar activitatea n rile n curs de dezvoltare este extrem de redus (sub
25% din totalul activelor), dar n cazul societii analizate valoarea acesteia este
1,41% (aproape inexistent).

Imobilizri corporale
Rata imobilizrilor corporale = 100 . Valoarea
Total activ
calculat pentru rata imobilizrilor corporale este 14,81%.

Imobilizri financiare
Rata imobilizrilor financiare = 100 , calculat pe
Total activ
baza datelor din bilan are valoarea de 1,68%.

n tabelul urmtor sunt sintetizate datele rezultate privind structura, n

cifre absolute i relative, a imobilizrilor.

Tabelul 2
Structura activelor imobilizate SC DELTA SRL
Denumirea elementului Valoare (mil. lei) Pondere n total active (%)
Imobilizri necorporale 4.081,0 1,41
Imobilizri corporale 43.028,8 14,81
Imobilizri financiare 4.887,9 1,68

Datele calculate, pentru o mai mare sugestivitate, sunt prezentate n

graficul urmtor:
108 Mdlina Dumbrav

Ponderea imobilizrilor n total active

Imobilizri necorporale Imobilizri corporale

Imobilizri financiare Active circulante

1,41%
14,81%

1,67%

82,11%

Figura 2. Ponderea imobilizrilor n total active

b) Rata activelor circulante

Are semnificaie major n activitatea unei firme. Astfel, valorificnd
aspectele teoretice, vom utiliza la datele din bilan ale societii analizate i vom
obine indicatorii urmtori.
Rata activelor circulante, dat de relaia:
Active circulante
Rata activelor circulante = 100 , care din calcul va
Total activ
avea valoarea de 82,11%.
Societatea analizat are o pondere extrem de ridicat a activelor
circulante n totalul activelor firmei (peste 80%).
i n cazul ratei activelor circulante vom efectua defalcarea acesteia pe
principalele elemente componente, pentru a obine mrimi relative de structur.
Am n vedere rata (ponderea) stocurilor, creanelor comerciale i
disponibilitilor la societatea comercial analizat. Ratele respective sunt
calculate dup relaiile de mai jos, rezultnd valorile care sunt sintetizate n
Tabelul 3.
Stocuri
Rata stocurilor = 100
Total activ

Valoarea calculat a ratei stocurilor este de 35,32%.

Model de analiz a performanei firmei 109

Clien i i conturi asimilate

Rata crean elor comerciale = 100
Total activ
Valoarea calculat pentru rata creanelor comerciale este de 25,71%.
Disponibiliti bneti + Titluri de plasament
Rata disponibilitilor = 100
Total activ
n urma calculelor, rata disponibilitilor are valoarea 21,08%.

Tabelul 3
Structura activelor circulante SC DELTA SRL
Denumirea elementului Valoare (lei) Pondere n total active (%)
Stocuri 102.594 43,02
Creane 74.695,6 31,32
Investiii pe termen scurt 0 0
Casa i conturi la bnci 61.206,8 25,66
Total 238.496,4 100,00

Pentru mai mult sugestivitate, ponderea activelor circulante n totalul

activelor societii comerciale este prezentat n graficul urmtor:

Ponde re a active lor circulante n total activ

S tocuri Creane Casa i conturi la bnci Active imobilizate

17,89%

35,32%

21,08%

25,71%

Figura 3. Ponderea activelor circulante n total active

n mod similar, utiliznd datele din bilanul societii, am calculat

indicatorii relevani privind pasivele.
Astfel, pasivele societii prezentate n bilanul contabil pentru anul 2009
pot fi sintetizate n tabelul i graficul urmtor. Acestea (tabelul i graficul) sunt
realizate pe baza datelor absolute i relative cu privire la pasivele cuprinse n
bilanul societii.
110 Mdlina Dumbrav

Tabelul 4
Structura pasivelor SC DELTA SRL
Denumirea elementului Valoare (mil. lei) Pondere (%)
Datorii: sumele care trebuie pltite ntr-o perioad de
183.669,1 63,22
pn la un an
Datorii: sumele care trebuie pltite ntr-o perioad
42.777,9 14,73
mai mare de un an
Capitaluri proprii 64.048 22,05
Total pasive 290.495 100

Structura pasivelor societii

Datorii: sume le ce tre buie pltite ntr-o pe rioad de pn la un an
Datorii: sume le ce tre buie pltite ntr-o pe rioad mai mare de un an
Capitaluri proprii

22,05%

14,73%
63,22%

Figura 4. Structura pasivelor SC DELTA SRL

Din analiza efectuat, pe baza datelor (indicatorilor) calculate, se remarc

faptul c datoriile cu un termen de rambursare mai mic de un an dein o pondere
semnificativ (63,22%) n totalul pasivelor societii.
Pentru o mai bun caracterizare a structurii pasivelor agentului economic
este recomandabil determinarea i a altor rate specifice.

2. Analiza structurii financiare a capitalurilor societii comerciale

SC DELTA SRL
a) Rata stabilitii financiare
Acest indicator reflect ponderea surselor de finanare ce rmn la
dispoziia societii comerciale pentru o perioad mai mare de un an n totalul
surselor de acoperire a mijloacelor economice. Pentru aceasta am calculat rata
stabilitii financiare, utiliznd relaia:
Model de analiz a performanei firmei 111

Capital permanent
Rata stabilitii financiare = 100 =
Total pasiv
Capital propriu + Datorii pe termen mediu i lung
= 100
Total pasiv

Introducnd datele din bilan, am obinut rata stabilitii financiare n

valoare de 36,7%.

b) Ratele de ndatorare
Prezint ponderea datoriilor cu un termen de exigibilitate mai mic de un
an n totalul pasivelor societii sau al surselor de finanare atrase, n totalul
pasivelor societii. Aplicnd relaiile de calcul i utiliznd datele din bilanul
societii am obinut:

Datorii pe termen scurt

Rata datoriilor pe termen scurt = 100
Total pasiv

Valoarea calculat a ratei datoriilor pe termen scurt este 63,22%.

Din calculele anterioare se poate observa faptul c datoriile pe termen
scurt dein o pondere extrem de mare n totalul pasivelor agentului economic
analizat. O asemenea situaie poate fi considerat ca fiind extrem de
nefavorabil societii, aceasta fiind supus riscului de apariie a unor dificulti
ulterioare ca urmare a concentrrii scadenelor pentru diversele datorii ntr-un
termen foarte scurt (mai mic de un an).
Rata autonomiei globale prezint ponderea surselor proprii n totalul
mijloacelor utilizate pentru finanarea activitii unui agent economic. n
activitatea practic, se recomand ca ponderea surselor proprii de finanare s
fie de minimum 33% din totalul surselor de finanare utilizate de ntreprindere.
Acest indicator se calculeaz pe baza relaiei:

Capital propriu
Rata autonomiei globale = 100
Total pasiv

Valoarea nregistrat de acest indicator (22,05%) este mai mic n

comparaie cu valoarea recomandat (33%), ceea ce ridic un prim semn de
ntrebare fa de evoluia ulterioar a agentului economic analizat. Aceast
situaie se datoreaz subdimensionrii capitalurilor proprii ale societii
comparativ cu valoarea total a pasivelor, acesta apelnd cu precdere la surse
112 Mdlina Dumbrav

atrase de finanare a activitii economice, situaie ce conduce la apariia unor

costuri suplimentare nejustificate.
Rata datoriilor totale reflect ponderea surselor de finanare atrase n
totalul pasivelor societii, fiind calculat din relaia:

Datorii totale
Rata datoriilor totale = 100
Total pasiv

Valoarea ratei datoriilor totale calculat este de 77,95%.

Rata datoriilor totale nregistreaz o valoare ridicat n comparaie cu
nivelul optim recomandat de 67%, o pondere ridicat a surselor de finanare
externe atrgnd cu sine apariia unor costuri suplimentare semnificative.
Conducerea societii a considerat c nivelul acestor costuri poate fi suportat pe
seama utilizrii optime a imobilizrilor corporale achiziionate.
Rata solvabilitii generale cuantific riscul de incapacitate de plat a
datoriilor la care este expus agentul economic analizat. Valoarea minim a ratei
solvabilitii globale se consider 1,4 (n cazul n care ponderea minim a
capitalului propriu n cadrul totalului surselor de finanare este de 30%). n
cazul n care rata solvabilitii globale este mai mic dect 1, atunci firma este
insolvabil.
Active totale
La firma analizat, Rata solvabilitii generale = , valoarea
Datorii curente
calculat este de 1,58.
Rata autonomiei financiare exprim ponderea resurselor proprii n
cadrul resurselor financiare atrase pe termen lung de ctre societatea
comercial. Aplicnd formulele de calcul rezult:
Capital propriu
Rata autonomiei financiare = , valoarea este 0,6.
Capital permanent
Fond de rulment permanent
Rata de f inanare a stocurilor = ,
Stocuri
valoarea este 0,53.

1. Analiza pe baza bilanului financiar

Pe baza datelor cuprinse n bilanul contabil ntocmit la data de 31
decembrie 2009 i innd cont de lichiditatea activelor i de exigibilitatea
elementelor de pasiv, la nivelul societii analizate poate fi ntocmit bilanul
financiar (patrimonial).
Model de analiz a performanei firmei 113

Utiliznd informaiile prezentate n bilanul financiar, pe baza modelului

considerat, am determinat indicatorii principali de analiz a situaiei
patrimoniale, i anume: fondul de rulment, necesarul de fond de rulment,
trezoreria net i situaia net.
a) Fondul de rulment
Fondul de rulment reprezint o marj de siguran a ntreprinderii,
impus de diferenele existente ntre sumele de ncasat i cele de pltit, precum
i de decalajul ce poate s apar ntre termenul de transformare a activelor n
bani i durata medie n care datoriile devin exigibile.
Cu ajutorul informaiilor cuprinse n jumtatea superioar a bilanului
patrimonial al societii, fondul de rulment poate fi determinat dup cum
urmeaz:

Fondul de , relaie ce devine

Capital Active
rulment = -
permanent imobilizate
permanent

Fondul de Capital Datorii financiare

= + - Active imobilizate
rulment propriu pe termen lung
permanent

Fondul de rulment permanent este de 54.827,3 mil. lei.

Valoarea pozitiv a fondului de rulment reflect o stare de echilibru pe
termen lung la nivelul agentului economic analizat, acesta avnd capacitatea de
a suporta decalajul existent ntre termenul de transformare a activelor n bani i
durata medie n care datoriile firmei devin exigibile.
Pentru a analiza situaia patrimonial real a societii am determinat
fondul de rulment propriu, folosind relaia de calcul:

Fondul de rulment propriu = Capital propriu - Active imobilizate

Fondul de rulment propriu astfel calculat are valoarea de 12.049,4 mil. lei
Existena unui fond de rulment propriu pozitiv demonstreaz faptul c
agentul economic analizat se afl ntr-o stare de echilibru financiar pe termen
lung realizat pe baza capitalurilor proprii.
Valoarea fondului de rulment poate fi determinat i cu ajutorul
elementelor din cea de-a doua jumtate a bilanului patrimonial, respectiv pe
baza elementelor bilaniere cu o lichiditate mai ridicat (activele circulante) i a
celor cu exigibilitate mai mic (datoriile pe termen scurt), respectiv:

Fondul de rulment = Active circulante - Datorii pe termen scurt

114 Mdlina Dumbrav

Fondul de rulment calculat este n valoare de 54.827,3 mil. lei.

Fondul de rulment nregistreaz o valoare pozitiv ceea ce nseamn c
societatea se afl ntr-o stare de echilibru pe termen scurt, societatea avnd la
dispoziie active cu lichiditate ridicat a cror valoare este superioar fa de
suma necesar achitrii tuturor datoriilor cu un termen de exigibilitate mai mic
de un an.
b) Necesarul de fond de rulment
Acest indicator reflect valoarea activelor pe termen scurt, indiferent de
natura stocurilor i creanelor, ce nu sunt finanate din surse atrase pe termen
scurt. Vom utiliza relaiile de calcul urmtoare:

Necesarul de fond de Active pe termen

= - Pasive pe termen scurt,
rulment scurt
care devine:
NFR = Stocuri + Creane - Datorii curente de exploatare

Necesarul de fond de rulment nregistreaz o valoare negativ (- 6.379,5 lei),

ceea ce nseamn c activele pe termen scurt sunt acoperite n totalitate din surse de
finanare cu o exigibilitate crescut i care, n plus, finaneaz parial activele
permanente (datoriile curente sunt n exclusivitate datorii de exploatare). O
asemenea situaie este apreciat a fi favorabil societii, fiind consecina direct a
aplicrii unei strategii de corelare a perioadei de transformare a activelor circulante
n lichiditi cu termenele de achitare a datoriilor.
c) Trezoreria net
Trezoreria net permite reflectarea corelaiei dintre fondul de rulment i
necesarul de fond de rulment, identificnd situaia financiar a agentului
economic analizat, att pe termen lung, ct i pe termen scurt.
n cazul societii analizate, trezoreria net poate fi determinat utiliznd
relaia:
Trezoreria net = Fondul de rulment - Necesarul de fond de rulment
Trezoreria net nregistreaz o valoare pozitiv (+ 61.206,8 mil. lei) i
reprezint o stare de echilibru financiar existent la nivelul societii. Aceast
valoare a trezoreriei nete este urmarea direct a unui excedent financiar aprut
n cursul anului 2009 i, implicit, a unei activiti rentabile a societii n
perioada supus analizei financiare.
Situaia net a societii este important deoarece reflect solvabilitatea
societii la un moment dat i pentru aceasta utilizm relaia:
Situaia net = Total activ Datorii totale = Capitaluri proprii
Model de analiz a performanei firmei 115

O valoare pozitiv a situaiei nete relev faptul c agentul economic

analizat este solvabil. Astfel, valoarea indicatorului este de 64.048 mil. lei.

d) Indicatorii privind lichiditatea i viteza de rotaie

Analiza financiar, efectuat pe baza informaiilor cuprinse n bilanul
contabil ntocmit la sfritul exerciiului 2009, poate fi extins i prin calcularea
unor indicatori specifici, privind lichiditatea i viteza de rotaie a capitalurilor
prin cifra de afaceri. n cele ce urmeaz, utiliznd relaiile de calcul, am obinut
indicatorii menionai.
Lichiditatea curent msoar capacitatea agentului economic de a plti
datoriile pe termen scurt utiliznd activele pe termen scurt din bilan.
Utiliznd relaia
Active curente
Lichiditatea curenta = obinem valoarea de 1,29.
Datorii curente
Valoarea nregistrat de lichiditatea curent reprezint un semnal de
alarm privind capacitatea societii de a-i onora obligaiile scadente pe termen
scurt (valoarea optim fiind 1,5-2). n aceast situaie firma are nevoie s se
mprumute sau s vnd o parte din activele imobilizate pentru a-i plti
datoriile.
Lichiditatea imediat msoar capacitatea societii de a plti datoriile
pe termen scurt utiliznd activele cu cel mai mare grad de lichiditate din bilan.
Introducnd datele din bilan n relaia
Active curente - Stocuri
Lichiditatea imediata = , obinem valoarea
Datorii curente
indicatorului egal cu 0,73.
i n cazul acestui indicator valoarea subunitar nregistrat (comparativ
cu valoarea optim 1) reprezint un aspect nefavorabil pentru societate,
respectiv activele cu lichiditate mare nefiind suficiente pentru a acoperi
datoriile pe termen scurt, indiferent de valoarea real a stocurilor.
Lichiditatea la vedere se calculeaz dup relaia:
Active de trezorerie
Lichiditatea la vedere = . Pe baza datelor bilaniere,
Datorii curente
rezult valoarea de 0,33.
Acest indicator arat c activele de trezorerie reprezint doar 33% din
totalul datoriilor curente. Trebuie avut n vedere ca lichiditatea la vedere s fie
mai atent controlat, pentru a nu crea dificulti ntreprinderii n relaiile cu
creditorii (cei fa de care exist datorii curente).
Viteza de rotaie a debitelor-clieni permite evaluarea performanelor
agenilor economici n ceea ce privete relaiile acestora cu beneficiarii, el
116 Mdlina Dumbrav

avnd o importan deosebit n cazul firmelor ce realizeaz vnzri pe credit

(comercial). Durata unei rotaii a debitelor-clieni se determin ca raport ntre
soldul mediu al contului clieni i cifra de afaceri destinat acoperirii
elementului patrimonial debitori-clieni, raport multiplicat cu 365 (zilele
calendaristice ale anului).
Introducnd datele n relaia
Sold clieni 365
Viteza de rotaie a debitelor clieni = ,
Cifra de afaceri
obinem o mrime egal cu 138 zile.
Viteza de rotaie a activelor imobilizate prin cifra de afaceri evalueaz
eficacitatea managementului agentului economic n ceea ce privete utilizarea
acestor elemente patrimoniale n vederea obinerii de venituri, se utilizeaz
relaia de calcul:

Cifra de afaceri
Viteza de rotaie a activelor imobilizate =
Active imobilizate

Datele de care dispunem conduc la un indicator egal cu 3,79 (ori).

Valoarea recomandat pentru acest indicator trebuie s fie ct mai
superioar lui 1, deci se constat o situaie favorabil societii avnd n vedere
c valoarea nregistrat este de 3,79.
Viteza de rotaie a activelor totale este un indicator ce reflect
eficiena utilizrii activelor aflate n patrimoniul unui agent economic i este
dat de relaia

Cifra de afaceri
Viteza de rotaie a activelor totale =
Total active

Din calcul am obinut valoarea 0,68 ori, care reflect o situaie medie de
rotaie a activelor totale.

e) Analiza rentabilitii ntreprinderii

Rata rentabilitii financiare (ROE) a capitalului propriu pune n
eviden randamentul capitalurilor proprii, respectiv al plasamentului efectuat
de acionarii unei societi prin cumprarea aciunilor societii. Profitul, sursa
important de finanare a dezvoltrii unei activiti, reprezint parte
component a capitalurilor unei ntreprinderi, remunernd, n primul rnd,
Model de analiz a performanei firmei 117

participarea acionarilor, prin intermediul dividendelor. Se calculeaz dup

relaia:
Profit net
Rata rentabilitii financiare = 100 ,
Capital propriu
din calcul rezultnd o valoare de 5,53%.
Valoarea nregistrat de acest indicator trebuie s fie mai mare dect 5%,
astfel se poate afirma faptul c activitatea desfurat n cadrul societii a fost
eficient din punct de vedere al fructificrii capitalurilor proprii.
Rata rentabilitii capitalului avansat se stabilete ca raport ntre
rezultatul curent al exerciiului i capitalul avansat (fix i circulant), utiliznd
relaia:

Rezultatul curent
Rata rentabilitii capitalului avansat = 100
Active fixe + Active circulante
pe baza creia am obinut valoarea de 1,43%.
Pe baza mrimii nregistrate de acest indicator n anul 2009, se constat o
valorificare insuficient a capitalului avansat n perioada supus analizei.
Rata marjei comerciale brute, dat de relaia:
Profitul brut
Rata marjei comerciale brute = 100 ,
Cifra de afaceri
conduce la valoarea 2,11%.
Avnd n vedere faptul c valoarea nregistrat de societate este mai mare
dect valoarea recomandat pentru acest indicator (>1,8), se poate afirma faptul
c activitatea acesteia n anul 2009 a fost una rentabil.
Rentabilitatea economic
Rata rentabilitii economice se calculeaz pe baza EBIT (EBIT = profit
nainte de dobnzi i de impozit calculat), utiliznd formula:
EBIT = Venituri totale Cheltuieli totale (exclusiv cheltuielile cu dobnzile i
impozitul pe profit)

EBIT - Impozitul pe profit

Rata rentabilitii economice = 100 =
Activ economic
EBIT - Impozitul pe profit
= 100
Active imobilizate + Active curente nete

De asemenea, se poate utiliza formula de calcul:

Profit net + Dobnzi
Rata rentabilitii economice = 100
Capitaluri proprii + Datorii financiare
118 Mdlina Dumbrav

Astfel, pentru anul 2009, valoarea indicatorului a fost de 2,78%,

reflectnd o evoluie pozitiv. n cele prezentate mai sus am urmrit s
sintetizez un model de analiz financiar a performanei unei firme (am
exemplificat prin aplicarea aspectelor teoretice la studiul concret al unei firme),
bazat pe un sistem de indicatori corelai. Rezult c un asemenea model de
analiz este uor de aplicat, datele din bilan i anexele la acesta fiind suficiente.
De asemenea, apreciez c analiza poate s se adnceasc sau s se
rezume la un numr mai redus de indicatori, n funcie de scopul urmrit n
managementul societii comerciale.

Not

(1)
SC DELTA SRL este atribuit n mod convenional, din motive de confidenialitate, datele
fiind obinute de la o societate real.

Bibliografie

Andrei, T., Stancu, S., Iacob, A.I., Tua, E. (2008). Introducere n econometrie utiliznd
Eviews, Editura Economic, Bucureti
Andrei, T., Bourbonnais, R. (2008). Econometrie, Editura Economic, Bucureti
Biji, M., Biji, E.M., Lilea, E., Anghelache, C. (2002). Tratat de statistic, Editura Economic,
Bucureti
Bos, Ch.S., Gould, Ph., Dynamic Correlations and Optimal Hedge Ratios, Tinbergen Institute
Discussion Paper No. 2007-025/4
Dragot, V., Dragot, M., Obreja, L., Ciobanu, D. (2003). Management financiar, vol. I i II,
Editura Economic, Bucureti
Dumbrav, Mdlina, Utilizarea metodei regresiei liniare simple n analiza rezultatelor
firmei, Revista Romn de Statistic, nr. 6/2010, categoria B+, preluat n baze de date
internaionale (http://www.icaap.org/list_journal.php,
http://journals.indexcopernicus.com/karta.php, monitorizat de ISI Thomson
Philadelphia (SUA))
Dumbrav, Mdlina, Modele economice de analiz a firmei n perioad de criz,
Simpozionul Internaional Necesitatea reformei economico-sociale a Romniei n
contextul crizei globale, 2010, Universitatea ARTIFEX, Bucureti, publicat n
volumul sesiunii, Editura Artifex, Bucureti
Dumbrav, Mdlina, Analiza structurii financiare a capitalurilor societii comerciale
SC DELTA SRL, Simpozionul Internaional Necesitatea reformei economico-sociale
a Romniei n contextul crizei globale, 2010, Universitatea ARTIFEX, Bucureti,
publicat n volumul sesiunii, Editura Artifex, Bucureti
Model de analiz a performanei firmei 119

Dumbrav, Mdlina, Utilizarea funciei de regresie linear multipl pentru estimarea

rezultatelor firmei, Simpozionul Internaional Criza economic previziune i impact
pentru Romnia, 2009, Universitatea ARTIFEX, Bucureti, publicat n volumul
sesiunii, Editura Artifex, Bucureti
Dumbrav, Mdlina, Analiza firmei pe baza bilanului financiar, Simpozionul Internaional
Criza economic previziune i impact pentru Romnia, 2009, Universitatea
ARTIFEX, Bucureti, publicat n volumul sesiunii, Editura Artifex, Bucureti
Moteanu, Tatiana, Iacob, Mihaela, Teorii i abordri privind scopul i principiile analizei
cost-beneficiu, Economie teoretic i aplicat, nr. 11 (528) (supliment), Asociaia
General a Economitilor din Romnia - AGER, 2008, pp. 7-13
Vintil, Georgeta (2008). Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i
Pedagogic, Bucureti
Vintil, Georgeta, Dumbrav, Mdlina, Posibiliti de analiz a poziiei financiare a firmei pe
baz de bilan, Simpozionul tiinific Internaional Dezvoltarea economic durabil
Management competitiv i eficien economic, Editura Artifex, Bucureti, 2006,
pp. 54-66
Vintil, Georgeta, Dumbrav, Mdlina, Metode i modele de analiz a performanelor
ntreprinderii, Simpozionul tiinific Internaional Dezvoltarea economic durabil
Management competitiv i eficien economic, Editura Artifex, Bucureti, 2006,
pp. 204-212