Universitatea Politehnica din Bucuresti

Facultatea de Antreprenoriat, Inginerie si Managementul Afacerilor

Anul universitar 2019– 2020

Nume: Geană
Prenume: Raoul
Grupa: 1541

FEZABILITATEA SI EFICIENTA INVESTITIILOR

Temă de casă
SCHIȚĂ A DOCUMENTAȚIEI PROIECTULUI DE INVESTIȚIE
(Fezabilitatea și eficiența investiției firmei S.C NISRE S.R.L în creșterea
capacității de îmbuteliere a bidoanelor și în eficientizarea transportului)

București
2020
Etapa 1: PREZENTAREA SITUATIEI CARE CERE DEFINIREA
UNUI PROIECT DE INVESTITIE.
Prezentare generală
Denumire : S.C NISRE S.R.L
Sediul : Șoseaua Olteniței nr 204,Popești-Leordeni,jud Ilfov
Data începerii activității : 15/05/2016
Date de contact :
Nr telefon: 0319887
Adresă email: office@h2on.ro

Compania a fost înființată în 15.05.2016, înregistrată cu numărul de înmatriculare

J23/2634/2014, codul unic de înregistrare a companiei este 33570172. Firma are în
subordine 20 de angajați și o cifră de afaceri de aproximativ 1,215,570Ron în 2019.
Cod CAEN: 4690-comerț cu ridicata nespecializat.

Scurt Istoric:
Societatea S.C NISRE S.R.L este o societate tânără, fiind înființată în urmă cu 4 ani,
societate care avea ca obiect de activitate la momentul deschiderii, importurile bidoanelor din
plastic la 19litri și distribuția lor către companiile care se ocupau cu livrarea apei potabile.

În continuare vor fi prezentate câteva date legate de activitatea firmei, după cum
urmează:
 În 2016, firma S.C NISRE S.R.L a hotărât să creeze brandul H2ON ce se ocupă cu
distribuția apei la 19litri, vânzarea de dozatoare către clienții finali și igienizarea
acestora.
 În 2017, au adus în portofoliu și brandul de cafea Italian Illy,ceaiurile Dammann și
ceaiurile Ronnefeldt.
 În anul 2019, au reușit să creeze un nou produs și anume sucul 100% natural din mere
și pere GustOn ce este îmbuteliat în cutii de tip bag in box la 3 și 5 litri.Tot în acest
an, firma a reușit să obțină titlul de International Taste Institute de la Brussels unde a
primit 2 stele ,premiul este esential stelelor Michelin din domeniul gastronomiei.

În acest moment H2On este prezent în București, Ilfov, Prahova, Teleorman, Giurgiu și
Ialomița, intenția declarată a companiei fiind aceea de a deveni „un jucător cu distribuție
națională”.Firma reușește să vândă aproximativ 600 bidoane pe zi.
Identificarea situației care cere investiția
Pe viitor firma iși propune să se răspândească în întreaga Românie, crearea unei linii
de îmbuteliere mai mari, crearea unei fabrici de producție bidoare policarbonat,achiziționarea
unor vehicule mai noi, dar și îmbutelierea la sticle de 0,5,1L,2L și 5L a apei H2On pentru
consum în magazinele de retail.

În tabelul de mai jos se vor prezenta investițiile viitoare ale firmei:

Tabelul 1.1: Investiția viitoare a firmei S.C NISRE S.R.L

Denumire Beneficii Cost(€)

Achiziționarea a 5 vehicule noi
pentru distribuirea și livrarea mai
sigură a dozatoarelor
Achiziționarea a 7 laptopuri noi
pentru o mai bună desfășurare a
activităților logistice și
manageriale
Crearea unei linii mai mari de
îmbuteliere,de la 500 bidoare/zi la
700 bidoane de 19L/zi.
TOTAL
Prin achiziționarea a celor 5 vehicule noi ford Transit tip 5x20.000
van, firma va distribui și livra apa mai rapid, cu o =
siguranță mai mare față de vehiculele mai vechi. 100.000
În urma achiziției celor 7 laptopuri noi de tip 7x800
MAC(Apple), firmei îi va fi mai ușor să plaseze,să =
gestioneze comenzile și să păstreze datele în siguranță, 5600
noile laptopuri având o capacitate de stocare mai mare
decât cele anterioare și un procesor mai bun.
Acest lucru ar aduce un profit în plus pentru firmă pe 4x700
termen lung, chiar dacă pentru moment această =
operațiune reprezintă o cheltuială 2800
108400 Euro

Investiția din tabelul de mai sus este foarte importantă pentru viitorul companiei.Chiar
dacă pentru moment suma pare mare, în urma investiției compania va avea de câștigat și își
va putea recupera investiția într-un timp scurt.În urma vinderii a aproximativ 600 de bidoane
pe zi,în doar 2 zile compania își recuperează investiția pentru creșterea liniei de îmbuteliere
de la 500 la 700 bidoane/zi, un bidon fiind la prețul de 3.65€, echivalent a 17.50 ron.

Etapa 2: DESCRIEREA INVESTITIEI (A PROIECTULUI DE

INVESTITIE)
Valoarea investiției
Costurile totale pentru investiția viitoare este de 108.400 euro.(investiția directă).
Investiția colaterală se referă la alimentarea cu energie electrică a halei unde se vor
îmbutelia cele 700 de bidoane , iar costurile acesteia se vor ridica la 500€.
 Îmbuteliera va fi făcută la hala de lângă sediul firmei pe strada Olteniței nr
204,Popești Leordeni,jud. Ilfov.

It = Id + Icl + Icx + Tteren + Ac

It =valoarea investiţiei totale
Id = investiţia directă = 108400€
Icl = investiţia colaterală (energie electrică)= 500€
Icx = efortul investiţional făcut în alte sectoare de activitate = 0€
Tteren = cheltuieli legate de ocuparea terenului = 0€
Ac = alte implicaţii financiare (transport, cazare, mese, gustări, materiale auxiliare) = 0
It = 108900€

Cheltuieli echivalente:

Cei 5 șoferi ce se ocupă cu distribuția și livrarea apei sunt plătiți cu 445 euro/lună,
(exhivalent a 2000 lei lunar), iar cei 2 operatori call center, contabila și managerii ce folosesc
permanent laptopurile noi cu 445, 450 și respectiv 555 euro lunar.
Conbustibilul pentru transportul fiecărei mașini de la firmă la domiciliul clientului pe
o medie de 1l motorina/100km este în valoare de 42 euro/vehicul, echivalentul a 200 lei.
Firma va cheltui pe combustibilul asigurat transportului bidoanelor și dozatoarelor undeva la
1260 euro/lună.
Producția/bidon este în valoare de 3 euro,echivalentul a 15 lei.

Zj = Ij + T*(Cgpj + Cgej)

Zj = reprezintă cheltuielile echivalente

Ij = valoarea investiţiei = 108900€
T = durata pe parcursul căreia se stabilesc cheltuielile =1 an
Cgpj = cheltuieli generale de producţie pentru produse = 2190€
Cgej = cheltuieli generale de exploatare (în serviciu) ale produselor = 1260€
Zj = 108900 + 2190 + 1260 = 112350€

Investiția specifică:
Is= I/Cp = 108900/120000= 0,9 €/buc
Cp = capacitatea de producție a unității economice = 120000 litri apă la 19L
I = investitia totala= 108900€

Durata de recuperare
tr= It/A sau tr= It/p
It =108900€
p = profitul = 500000€
tr = 108900/500000=0,21 = 1 lună

Media imobilizărilor
d

∑ ( d −h+1 ) Ih
Mi= h=1
d

d = durata procesului investiţional = 5 zile

h = momentul de imobilizare a fondurilor
d-h+1 = reprezintă intervalul de timp cât este imobilizată investiţia;
Ih = suma investită la momentul h.

( 5−1+1 )∗0+ ( 5−2+1 )∗0+ ( 5−3+1 )∗0+ ( 5−4+1 )∗0+ ( 5−5+1 )∗108900
Mi= =21780 €
5

Coeficientul de eficiență a investiției

e(A)=At/It sau e(p)=p/It
e(p)= 500000€/108900= 4,59 €/€ investit [1]

Etapa 3: EVALUAREA EFECTELOR INVESTIȚIEI

3.1 Identificare veniturilor:

Produs: bidon apă 19L : - prețul de producție 2.08 euro
 - prețul de vânzare 3.65 euro

Calculele sunt efectuate cu ajutorul programului EXCEL!

Prognoza veniturilor pe primul an:

Total
  Element an 1

Bidon de preț de
apă 19L vânzare (€) 3.65

Număr
unități
vândute
  (buc) 7000

Total vânzări
  (€) 25550

Alte venituri
(€) 12000

Total
venituri (€) 37550

Tabel 3.1:Prognoza veniturilor în primul an de

După cum se vede în tabel,în primul an am înregistrat un preț de vânzare de 3.65€,am

vândut 7000 de bidoane de 19L,vânzările au fost în valoare de 25550€,iar totalul veniturilor
s-au încadrat în suma 37550€.

3.2 Proiecția veniturilor pe 4 ani:

 Total Total Total an Total an
  Element an 1 an 2 3 4

Bidon
de apă preț de
19L vânzare (€) 3.65 3.76 3.87 4

Număr unități
  vândute (buc) 7000 7210 7426.3 7649.09

Total vânzări
  (€) 25550 27106 28756.75 30508.04

Alte venituri
(€) 12000 12000 12000 12000

Total venituri
(€) 37550 39106 40756.75 42508.04

Tabel 3.2:Prognoza veniturilor în cei patru ani de activitat

3.3 Proiecția cheltuielilor în primul an:

Bidon apă 19L Element Total an1

cost de
producție (€) 2.08

număr unități
produse (buc) 7000

costul 14560
bidoanelor
vândute (€)

Cheltuieli
exploatare (€) 180000

Amortizare (€)

6666.05

Cheltuieli
neprevăzute (€) 1800

Total (€) 203026

Tabel 3.3: Proiecția cheltuielilor în primul an de funcționare

În primul an de funcționare, am identificat:

 Cost producție: 2,08(€)

Nr unități produse: 7000 bucăți,costul bidoanelor vândute este de 14560€, cheltuielile

de exploatare(utilități,salarii,internet,promovare) sunt în valoare de 180000€ ,amortizarea
mașinii este în valoare de 6666,05 iar cheltuielile neprevăzute sunt de 1800€.

Având în vedere cele enumerate mai sus,totalul cheltuielilor sunt în sumă de 203026€
în primul an de funcționare.

3.4 Proiecția cheltuielilor pe 4 ani:

Bidon apă 19L Element Total an 1 Total an 2 Total an 3 Total an 4

cost de
producție (€) 2.08 2.14 2.21 2.27

număr unități
produse (buc) 7000 7210 7426.3 7649.09

costul
bidoanelor
vândute (€) 14560 15446.7 16387.41 17385.4

Amortizare (€) 6666.05 6666.05 6666.05 6666.05

Total (€) 203026 203912.8 204853 205851

Tabel 3.4: Proiecția cheltuielilor în cei patru ani de funcționare

3.5 Proiecție cash-flow

Proiecția cash-flow-lui pe cei 4 ani de activitate:

Element An 1 An 2 An 3 An 4

Cash flow (€) 32814.5 33468.24 34161.77 34897.56

Tabel 3.5: Proiecție cash-flow în cei 4 ani de funcționare

Se observă că valorile Cash-Flow-ului sunt pozitive, rezultă că este fezabil din punct de
vedere al profitabilității.
3.6 Determinare RIR.VAN,IP,TR în cei patru ani de funcționare.

Fluxuri de Suma
An Element Suma (€) numerar (€) ramasa(€) VAN RIR IP TR

0 I0 37550 -37550 37550 69442.81 80% 2.85 2.14

1 CF1 32814.5 32814.5 4735.50 >0 >10% >1 >2

2 CF2 33468.24 33468.24 -28732.74        

3 CF3 34161.77 34161.77 -62894.51        

4 CF4 34897.56 34897.56 -97792.07        

Tabel 3.6 Determinare RIR.VAN,IP,TR

Valorile de mai sus sunt înregistrate pentru o rată de amortizare de 10% .

Criteriul valorii actuale nete (VAN) urmăreşte alegerea proiectului de investiţii cu valoarea
actuală netă cea mai ridicată. De asemenea, pentru ca un proiect să fie rentabil, trebuie ca
VAN>0.

VAN>0 – proiectul este fezabil din punct de vedere al valorii adăugate nete

Valoarea actualizată netă (VAN) în cadrul acestei firme este în valoare de 69442.81€.
Rata interna de rentabilitate (RIR-ul) reprezintă rata de actualizare la care valoarea actualizată
a fluxului net de numerar al unui proiect este egală cu valoarea actualizată a investitiei de
capital.
După cum se observă,rata de rentabilitate pentru această companie este mai mare ca rata de
amortizare, înseamnă că proiectul este acceptat.
După cum se observa, valoarea adaugată netă pentru această companie este mai mare ca zero,
înseamna că proiectul este fezabil din punct de vedere al valorii nete adaugată.
IP>1 – proiectul este acceptat din punct de vedere al profitabilitatii

Investiția va fi recuperată doi ani și două săptămâni, iar indicele de profitabilitate din cadrul
proiectului de investiții este de 2.85.Valoarea lui fiind supraunitară, proiectul este acceptat
din pung de vedere al profitabilității.
 3.7 Calculul contului de rezultate în cei patru ani de funcționare

Element Suma an 1 Suma an 2

Vanzari (cifra de afaceri) 37550 39106
Costul bunurilor vandute 14560 15446.70
Alte venituri 12000 12000
Alte cheltuieli de exploatare mai putin
amortizarea 0 0
Amortizarea 6666.05 6666.05
Alte cheltuieli mai putin cele cu dobanda 1800 1800
EBIT 26523.95 27192.70
Dobanda 0 0
EBT 26523.95 27192.70
Impozit 375.5 391.06
Rezultat net 26148.45 26801.64

Tabel 3.7: Cont rezultate în primii patru ani de funcționare

În punctul critic profitul, ca diferenţă între venituri şi cheltuieli, este zero:

Previziune făcută pe primul an de funcționare, n=12 luni

p*X - (Cf +cv*X) = 0

p - preţul unitar de vânzare al produsului = 3.65€

X - cantitatea de produse vândută = 7000 buc

p*X - volumul vânzărilor (cifra de afaceri (CA)) = 37550€

Cf - cheltuielile fixe = cheltuieli amortizare mijloace fixe produs + cheltuieli amortizare

publicitate produs + salarii = (20000+6000+6000)/3 = 10666.6 €

Salarii = (500x5angajați+ 500x7șoferi) = 6000€

Amortizare mijloace fixe = (20000€/3)= 6666.6€

cv - cheltuieli variabile pe unitatea de produs = 2.08€

cv*X - cheltuieli variabile totale = (2.08x7000)= 14560 €/buc

Cf +cv*X - cheltuieli totale = 10666.6+14560= 25226.6 €

Cifra de afaceri corespunzătoare pragului de rentabilitate:

CA* = p*X* = 3.65*6794= 24798€

 unde:

X*=Cf/(p – cv ) = 10666.6/(3.65-2.08) = 6794€

În cazul în care este estimat un anumit volum al vânzărilor se poate determina preţul
minim care asigură acoperirea cheltuielilor totale ocazionate de realizarea acestui volum al
producţiei:

p = (Cf/X)+ cv =(10666.6/7000) + 2.08 = 3.60 €

Cunoaşterea valorii cifrei de afaceri la pragul de rentabilitate (CA*) permite calculul unor
indicatori de evaluare a eficienţei activităţii desfăşurate:

 Marja de siguranţă (MS)

MS= CA - CA* = 37550€ –24798€ = 12752€

 Indicele de siguranţă (Is)

Is=CA/CA* = 37550/24798= 1,51 = 151% [2]

Etapa 4: Analiza financiară a programului de investiție

Criteriul valorii actuale nete (VAN) urmăreşte alegerea proiectului de investiţii cu
valoarea actuală netă cea mai ridicată. De asemenea, pentru ca un proiect să fie rentabil,
trebuie ca VAN>0.
VAN (Net Present Value – NPV) se determină ca diferenţa dintre valoarea curentă a
exploatării (V0) şi capitalul investit (I0). Acest criteriu se bazează pe ipoteza unei pieţe
monetare nesaturată: capitalurile (I0) pot fi oricând reinvestite pe piaţa monetară, la o rată a
dobânzii de piaţă Rd, pentru a obţine fluxurile de trezorerie viitoare (CFt).
Practic, VAN este diferenţa dintre suma valorilor actualizate ale fluxurilor de numerar
viitoare, generate de un proiect şi costul iniţial al acestuia.
Cu cât cash-flow-urilor actualizate (V0) vor fi mai mari decât capitalurile investite, cu
atât proiectul de investiţii va fi mai eficient. Nivelul optim al alocărilor de capital este atins
atunci când rata marginală de rentabilitate a ultimelor proiecte de investiţii devine egală cu
rata dobânzii de piaţă. Dacă rata marginală de rentabilitate este mai mare decât rata dobânzii,
atunci orice alocare de capital ar determina ca VAN < 0 şi ar conduce la diminuarea valorii
firmei. Prin urmare, toate proiectele cu VAN > 0 sunt preferabile plasamentelor monetare
realizate la o rată de rentabilitate egală cu rata dobânzii medii. Dintre acestea, proiectul cu
VAN maximă este cel mai bun, deoarece asigură maximizarea averii proprietarilor de capital.
 a) VAN>0 – proiectul este fezabil din punct de vedere al valorii adăugate nete
b) VAN<0 – proiectul este respins din punct de vedere al valorii adăugate nete
Rata interna de rentabilitate (RIR-ul) reprezintă rata de actualizare la care valoarea
actualizată a fluxului net de numerar al unui proiect este egală cu valoarea actualizată a
investitiei de capital. Este rata la care valoarea netă actualizată (VNA) este egala cu zero. RIR
reflectă atât rata de recuperare a capitalului investit, cât și rentabilitatea investiției originale,
care sunt elementele de bază ce trebuie luate în considerare de potențialii investitori.

a) RIR>Rd – proiectul este acceptat

b) RIR<Rd – proiectul este respins

Indicele de profitabilitate raportează suma fluxurilor de numerar net operaţional

actualizate la valoarea actualizată a investiţiei. Cum fluxurile de numerar net operaţional sunt
văzute drept efectele generate de exploatarea investiţiei, am putea considera că vorbim despre
o raportare a efectelor investiţiei la valoarea efortului investiţional.
a) IP>1 – proiectul este acceptat din punct de vedere al profitabilitatii
b) IP<1 – proiectul este respins din punct de vedere al profitabilitatii

Intepretare investiție firmă NISRE S.R.L conform tabelelor de mai

sus:
Valoarea adaugată netă este conform tabelului 3.6 în valoare de 69442.81€ și este mai
mare ca zero, rezultă că proiectul este acceptat din punct de vedere al valorii adăugate nete.
Rata de rentabilitate internă este de 80% și este mai mare decât rata dobânzii (10%),
înseamnă că proiectul este acceptat.
Indicele de profitabilitate este de 2.85 și este mai mare ca unu, înseamnă că proiectul
este acceptat din punct de vedere al profitabilității.
Termenul de recuperare al investiției este de 2 ani și două săptămâni, astfel proiectul
este acceptat și din acest aspect.
Deoarece proiectul este acceptat din toate punctele de vedere acesta este fezabil și se
va investi în implementarea afacerii.

- Rata rentabilităţii din exploatare (profitul ca % din volumul cheltuielilor de exploatare totale):
Profitul brut
Rr = ----------------------------------- x 100% =
Cheltuieli exploatare

Etapa 5: Concluzii
După ce, în urma analizei specialiștilor, sistemul VAR a adus în proporție de 98%
decizii corecte la Cupa Mondială din Rusia, 2018, pentru a dovedi implicare și interes în
corectitudinea rezultatelor, federația internațională de fotbal trebuie să investească în cursuri
dedicate arbitrilor în care aceștia vor înțelege și vor folosi eficient sistemul.

În urma calculelor indicatorilor de performanță a investiției, suma de 108.900 €,

urmează a fi recuperată în aproximativ 2 ani si 2 săptămâni.

Indicele de siguranță de 151% arată o posibilitate de continuare a activității de peste 1

an și jumătate în condițiile neîncasării niciunei sume de bani, în timp ce profitul net de
26148.45€ indică un efort minim pentru a acoperi cheltuielile investiției.

Rata internă de rentabilitate (80%) este mult mai mare decât rata dobânzii (10%)
ceea ce înseamnă că se aplică investirea în creșterea capacității de îmbuteliere a bidoanelor și
în eficientizarea transportului, fapt ce va duce automat și la creșterea vânzărilor și in final a
profitului companiei.

Utilitatea finală a investiției este reprezentată de valoarea indicelui de profitabilitate

2.85 ceea ce denotă faptul că firma își va recupera investiția intr-o perioadă destul de lungă.

Chiar dacă perioada de recuperare a investiției este una destul de lungă, în urma
analizei de brand și analizei financiare a investiției s-a concluzionat faptul că investiția este
una cât se poate de fezabilă și rentabilă, firma trebuind să investească în creșterea capacității
de îmbuteliere a bidoanelor și în eficientizarea transportului, lucru ce va aduce un profit net
de 26148.45€ în bugetul firmei.
REFERINȚE:
[1] Material Curs Fezabilitatea si Eficiența Investițiilor - 3.Tipologia Investițiilor

[2] Material Curs Fezabilitatea si Eficiența Investițiilor - 6,7. Pragul de rentabilitate,mărimi și

indicatori financiari