Calcularea indicatorilor pe baza balanței contabile

Exemplul nr. 15 Calcularea indicatorilor pe baza balanței contabile

Întreprinderea ABC SRL este o întreprindere mică din România și prezintă următoarele
solduri finale/ rulaje cumulate pentru ultimii 3 ani din balanțele contabile:

Tabel 113: Solduri finale (active, datorii și capitaluri proprii) și rulaje cumulate (venituri și
cheltuieli) din balanțele contabile
Nr. Codificare Sold final Sold final Sold final
Descriere Codificare
cont bilanț /Rulaj anul 1 /Rulaj anul 2 /Rulaj anul 3
1012 Capital subscris vărsat   CP (21,629,653) (20,366,905) (20,366,905)
1061 Rezerve legale   CP (358,533) (729,336) (631,329)
1068 Alte reserve   CP (41,813) (39,372) (39,372)
1171 Rezultat reportat   CP (13,525,115) (14,480,998) (14,022,484)
121 Profit și pierdere   CP (1,477,895) (1,484,071) (3,019,664)
129 Repartizarea profitului   CP 111,132 98,007 293,728
201 Cheltuieli de constituire   AIM 35,925 33,828 33,828
Concesiuni, brevete, licenţe,
205 mărci comerciale, drepturi şi   AIM 2,162,445 2,799,898 2,802,757
active similar
208 Alte imobilizări necorporale   AIM 0 517,935 517,935
212 Construcţii   AIM 76,016 71,578 71,578
Echipamente tehnologice (maşini,
2131   AIM 137,025 558,628 558,633
utilaje şi instalaţii de lucru)
Aparate şi instalaţii de măsurare,
2132   AIM 1,067,604 1,411,741 1,411,741
control şi reglare
2133 Mijloace de transport   AIM 6,828,338 4,397,770 6,429,697
Mobilier, aparatură birotică,
echipamente de protecţie a
214   AIM 4,668,856 5,189,801 5,204,412
valorilor umane şi materiale şi
alte active corporale
2678 Alte creanţe imobilizate   AIM 332,342 337,963 338,096
Amortizarea cheltuielilor de
2801   AIM (35,925) (33,828) (33,828)
constituire
Amortizarea concesiunilor,
brevetelor, licenţelor, mărcilor
2805   AIM (2,042,214) (2,207,976) (2,144,668)
comerciale, drepturilor şi
activelor similar
Amortizarea altor imobilizări
2808   AIM 0 (91,858) (43,162)
necorporale
2812 Amortizarea construcţiilor   AIM (43,437) (71,578) (71,578)
Amortizarea instalaţiilor,
2813   AIM (7,768,851) (5,776,796) (7,636,526)
mijloacelor de transport,
 animalelor şi plantaţiilor
Amortizarea altor imobilizări
2814   AIM (4,220,465) (2,987,834) (2,715,648)
corporale
3028 Alte materiale consumabile STC CA 10,068,243 8,591,249 11,478,491
Materiale de natura obiectelor de
303 STC AC 1,162,514 105,013 99,363
inventar
327 Mărfuri în curs de provizionare STC AC 97,580 0 279,677
371 Mărfuri STC AC 39,349,891 21,514,656 31,285,911
Ajustări pentru deprecierea
3921 STC AC 0 (5,473,858) 0
materialelor consumabile
Ajustări pentru deprecierea
397 STC AC (4,165,755) (1,545,045) (9,619,870)
mărfurilor
401 Furnizori DCOM DC (60,193,350) (32,706,360) (46,301,520)
404 Furnizori de imobilizări DCOM DC 0 (26,186) (58,901)
408 Furnizori - facturi nesosite DCOM DC (300,025) (285,868) (1,357,787)
Furnizori-debitori pentru prestări
4092 CCOM AC 0 3,462 0
de servicii şi executări de lucrări
4111 Clienţi CCOM AC 73,309,408 62,822,017 64,845,159
4118 Clienţi incerţi sau în litigiu CCOM AC 5,288,615 5,692,689 5,640,619
418 Clienţi - facturi de întocmit CCOM CA 0 0 (75,540)
419 Clienţi – creditori   DC 0 (5,847) (5,847)
421 Personal - salarii datorate   DC (909,619) (890,336) (1,029,727)
Personal - ajutoare materiale
423   DC (24,680) (59,868) (18,069)
datorate
Reţineri din salarii datorate
427   DC 0 (7,034) (5,060)
terţilor
Alte datorii în legătură cu
4281   DC (505,255) (249,156) (322,525)
personalul
Contribuţia unităţii la asigurările
4311   AC 422,252 870,687 495,395
sociale
Contribuţia personalului la
4312   DC (180,057) (140,312) (173,616)
asigurările sociale
Contribuţia angajatorului pentru
4313   DC (90,441) (76,535) (86,378)
asigurările sociale de sănătate
Contribuţia angajaţilor pentru
4314   DC (95,536) (80,922) (91,057)
asigurările sociale de sănătate
Contribuţia unităţii la fondul de
4371   DC (8,657) (7,192) (8,305)
şomaj
Contribuţia personalului la fondul
4372   DC (8,673) (7,182) (8,300)
de şomaj
4411 Impozitul pe profit   DC (799,507) (135,638) (1,335,706)
4423 TVA de plată   DC (2,964,567) (4,048,797) (2,219,650)
4428 TVA neexigibilă   CA 56,076 100,648 266,009
Impozitul pe venituri de natura
444   DC (239,169) (203,363) (206,648)
salariilor
446 Alte impozite, taxe şi vărsăminte   DC (2,422) 0 0
 assimilate
Fonduri speciale - taxe şi
447   DC (181,649) (130,356) (200,569)
vărsăminte assimilate
Alte datorii faţă de bugetul
4481   DC (751) 19,395 19,395
statului
461 Debitori diverşi   CA 291,578 269,609 269,609
462 Creditori diverşi   DC (3,036) 0 (1,227)
471 Cheltuieli înregistrate în avans   CIV 952,842 877,459 926,259
472 Venituri înregistrate în avans   VIV (4,092,008) (331,231) 0
Decontări din operaţii în curs de
473   CA 0 49,562 71,074
clarificare
Alte sume primite cu caracter de
4758   VIV (98,126) (8,211) (50,294)
subvenţii
Ajustări pentru deprecierea
491 CCOM CA (5,535,806) (5,692,689) (5,640,614)
creanţelor – clienţi
5121 Conturi la bănci în lei   CA 550,015 339,872 624,701
5124 Conturi la bănci în valută   CA 106,899 63,026 74,887
5191 Credite bancare pe termen scurt CRED DC (15,619,769) (16,437,048) (14,611,957)
5311 Casa în lei   CA 69,692 49,869 77,855
5314 Casa în valută   CA 17,471 33,224 37,518
6022 Cheltuieli privind combustibilii CHEXPL 900,937 516,921 916,807
Cheltuieli privind piesele de
6024 CHEXPL 314,933 232,136 358,970
schimb
Cheltuieli privind alte materiale
6028 CHEXPL 650,553 512,400 244,917
Consumabile
Cheltuieli privind materialele de
603 CHEXPL 32,752 97,744 355,364
natura obiectelor de inventar
Cheltuieli privind materialele
604 CHEXPL 260,223 349,295 365,014
nestocate
605 Cheltuieli privind energia şi apa CHEXPL 242,788 288,900 214,270
607 Cheltuieli privind mărfurile CHEXPL 209,656,764 120,761,059 189,076,185
609 Reduceri comerciale primite CHEXPL (8,929,601) (894,192) (4,105,546)
Cheltuieli cu întreţinerea şi
611 CHEXPL 3,178 22,006 55,849
reparaţiile
Cheltuieli cu redevenţele,
612 CHEXPL 2,145,604 1,955,575 2,468,010
locaţiile de gestiune şi chiriile
613 Cheltuieli cu primele de asigurare CHEXPL 710,122 390,884 665,969
Cheltuieli de protocol, reclamă şi
623 CHEXPL 47,569,477 35,140,077 39,412,824
Publicitate
Cheltuieli cu transportul de
624 CHEXPL 2,045,865 1,722,489 1,740,024
bunuri şi personal
Cheltuieli cu deplasări, detaşări şi
625 CHEXPL 500,206 257,288 743,928
transferări
Cheltuieli poştale şi taxe de
626 CHEXPL 323,028 330,617 358,975
telecomunicaţii
627 Cheltuieli cu serviciile bancare şi CHEXPL 609,290 347,643 474,002
 assimilate
Alte cheltuieli cu serviciile
628 CHEXPL 1,966,560 2,775,508 4,570,070
executate de terţi
Cheltuieli cu alte impozite, taxe
635 CHEXPL 760,282 408,349 684,918
şi vărsăminte assimilate
Cheltuieli cu salariile
641 CHEXPL 17,588,042 15,908,438 16,307,909
personalului
Cheltuieli cu tichetele de masă
642 CHEXPL 868,058 664,559 789,063
acordate salariaţilor
Contribuţia unităţii la asigurările
6451 CHEXPL 3,865,084 3,556,083 3,588,655
sociale
Contribuţia unităţii pentru
6452 CHEXPL 86,921 79,750 81,718
ajutorul de şomaj
Contribuţia angajatorului pentru
6453 CHEXPL 904,441 831,141 849,799
asigurările sociale de sănătate
Alte cheltuieli privind asigurările
6458 CHEXPL 82,976 28,817 31,256
şi protecţia social
6581 Despăgubiri, amenzi şi penalităţi CHEXPL 9,209 26,324 42,756
Cheltuieli privind activele cedate
6583 CHEXPL 46,699 97,413 0
şi alte operaţii de capital
6588 Alte cheltuieli de exploatare CHEXPL 219,796 4,360,247 2,383,057
Cheltuieli diferenţe de curs
665   5,351,798 893,312 3,591,553
valutar
666 Cheltuieli privind dobânzile   1,427,203 777,914 1,110,940
Cheltuieli privind sconturile
667   2,909,343 208,814 976,187
acordate
668 Alte cheltuieli financiare   0 5 0
Cheltuieli de exploatare privind
6811 CHEXPL 1,362,481 592,718 1,541,429
amortizarea imobilizărilor
Cheltuieli de exploatare privind
6814 ajustările pentru deprecierea CHEXPL 3,881,725 59,984 8,844,929
activelor circulante
691 Cheltuieli cu impozitul pe profit 1,344,153 477,316 2,854,842
704 Venituri din servicii prestate VNEXPL (16,825) (8,824) 0
707 Venituri din vânzarea mărfurilor VNEXPL (335,463,125) (173,328,117) (313,960,399)
708 Venituri din activităţi diverse VNEXPL (10,365,361) (16,572,681) (13,130,655)
709 Reduceri comerciale acordate VNEXPL 63,131,899 7,614,738 69,814,655
Venituri din subvenţii de
7411 exploatare aferente cifrei de VNEXPL (12,633,869) 0 0
afaceri
Venituri din despăgubiri, amenzi
7581 VNEXPL (156,124) 0 0
şi penalităţi
Venituri din vânzarea activelor şi
7583 VNEXPL (51,978) (391,146) 0
alte operaţii de capital
Venituri din subvenţii pentru
7584 VNEXPL (44,698) (42,083) (42,103)
investiţii
7588 Alte venituri din exploatare VNEXPL (107,429) (9,008,890) (22,449,907)
Venituri din diferenţe de curs
765   (4,874,978) (819,300) (1,501,458)
valutar
766 Venituri din dobânzi   (3,793) (1,088) (1,291)
767 Venituri din sconturi obţinute   (3,115) (75,694) (425,330)
768 Alte venituri financiare   0 (5) 0
7812 Venituri din provizioane VNEXPL 0 0 (198,194)
Venituri din ajustări pentru
7814 VNEXPL (599,388) (2,628,518) (2,719,625)
deprecierea activelor circulante
Sursă:
Obs. Activele și conturile de cheltuieli sunt prezentate ca sume pozitive. Datoriile, capitalurile proprii și
veniturile sunt prezentate ca sume negative.
După ce toate conturile din balanță au fost codificate se poate trece la calcularea valorilor pentru
elementele prezentate în tabelul de mai jos care reprezintă, în fapt, numărătorul şi numitorul indicatorilor
financiari. În fapt această operaţiune reprezintă Etapa nr. 2.
Etapa nr. 2 Calculare elemente din balanţele contabile

Tabel ……: Calcularea elementelor pe baza datelor din balanțele contabile

Nr. Situaţii
Denumire Codificare Valoare an 1 Valoare an 2 Valoare an 3
crt financiare
1 Active circulante AC 121.088.673 87.793.992 100.210.244 BC
BC
2 1.197.658 4.149.271 4.723.268
Active imobilizate AIM
BC
3 952.842 877.459 926.259
Cheltuieli în avans CIV
BC
4 4.190.134 339.442 50.294
Venituri amânate VIV
BC
5 46.512.473 23.192.015 33.523.573
Stocuri STC
BC
6 15.619.769 16.437.048 14.611.957
Împrumuturi CRED
BC
7 73.062.217 62.825.479 64.769.624
Creanţe comerciale CCOM
BC
8 35.724.219 32.853.405 33.062.758
Capital circulant CAP_CIRC
BC
9 82.127.162 55.478.605 68.023.451
Datorii curente DC
BC
10 60.493.375 33.018.414 47.718.207
Datorii comerciabile DCOM
BC
11 36.921.877 37.002.676 37.786.026
Capitaluri proprii CP
CAPITAL BC
12 36.921.877 37.002.676 37.786.026
Total capital TOTAL
BC
13 Active nete ACTIV NET 36.921.877 37.002.676 37.786.026

14 Cifra de afaceri CIFR_AFAC 295.347.283 182.294.884 257.276.399 CPP

CPP
15 Costul bunurilor vândute CBV 200.727.163 119.866.867 184.970.639
Rezultat din exploatare CPP
16 (VNEXPL - CHEXPL) REZEXPL 7.628.506 2.945.345 9.625.109
 CPP
17 Profit brut PROFIT_BRUT 94.620.120 62.428.017 72.305.759
CPP
18 Profit net PROFIT NET 1.477.895 1.484.071 3.019.664
Sursă:

Etapa nr. 3 Calculare indicatori financiari

În continuare se vor calcula un număr de 23 de indicatori care vor fi împărţiţi în patru categorii privind:
activitatea, lichiditatea, solvabilitatea și profitabilitatea. Valorile indicatorilor calculaţi sunt prezentate în tabelul
următor, împreună cu explicații generale. De asemenea în acest tabel sunt prezentate specte care fac referire în
mod concret la sumele din balanțele contabile și la elementele din tabelul anterior, calculate pe baza acestor
sume.

Tabel …..: Calcularea și descrierea indicatorilor privind activitatea

Nr. Categorie Descriere

Indicatorii privind funcționalitatea reflectă capacitatea întreprinderii de a
1 Activitatea duce la îndeplinire sarcinile zilnice.
Numărător Numitor An 2 An 3
Costul bunurilor
1.1.a Rotația stocurilor Sold mediu stocuri 3.44 6.52
vândute
Număr de zile în
1.1.b Viteza de rotație (zile) Rotația stocurilor 107 56
perioadă
Rotația stocurilor oferă informații privind viteza cu care întreprinderea rulează stocurile vândute clienților sau
utilizate intern de către aceasta.

De asemenea acest indicator oferă informații privind sumele de bani imobilizate în stocuri. Acest indicator poate fi
utilizat pentru a evalua performanța conducerii întreprinderii.

Dacă rotația stocurilor are o valoare ridicată, fapt ce presupune- pe cale de consecință- o viteză de rotație mică,
înseamnă că stocurile sunt ținute pe o perioadă scurtă de timp până când sunt vândute sau utilizate.
 
Dacă rotația stocurilor are o valoare scăzută, fapt ce presupune- pe cale de consecință- o viteză de rotație mică,
poate fi un semn că întreprinderea are un nivel de stoc inadecvat.

Totuși, acest indicator trebuie să fie analizat și prin raportare la informațiile generale cu privire la industria din
care face parte întreprinderea.

În cazul nostru particular se poate observa că întreprinderea prezintă o îmbunătățire a situației în sensul că se
înregistrează o scadere a numărului de zile de la 107 zile la 56 de zile. Aceast fapt sugerează o bună evoluție.
1.2.a Rotație clienți Cifra de afaceri Sold mediu clienți 2.68 4.03
1.2.b Viteza de rotație (zile) Număr de zile în Rotația clienților 136 91
 perioadă
Rotația clienți indică facturul cu care vînzările întreprinderii excesd valoarea medie a creanțelor. Viteza de rotație,
exprimată în zile, reprezintă perioada de timp scursă de la momentul când bunurile sunt vândute până momentul
când contravaloarea acestora este încasată.

Cu alte cuvinte, viteza de rotație (în zile) reflectă cât de repede întreprinderea încasează banii de la clienții cărora li
s-a vândut pe credit comercial. O rotație mică, fapt ce presupune – pe cale de consecință – o viteză de rotație(în
 
zile) mare, poate indica că întreprinderea are problem în colectarea sumelor de la clienți.

În situația inversă, rotația clienților mare și – respectiv – viteza de rotație (în zile) mică, se poate afirma că
întreprinderea aplică o politică de creditare și colectare adecvată.
În cazul nostru se poate observa că întreprinderea prezintă o situație mai bună în ultimul an. Viteza de rotație a
scăzut de la 136 de zile la 91 de zile, fapt ce sugerează o bună evoluție.
Achiziții sau Costul
1.3.a Rotație furnizori
bunurilor vândute Sold mediu furnizori 1.76 4.58
Număr de zile în
1.3.b Viteza de rotație (zile)
perioadă Rotație furnizori 207 80

Rotația furnizorilor prezintă politica de plăți aplicată de întreprindere. Altfel spus, indicatorul rotația furnizorilor
măsoară de câte ori întreprinderea își achită integral datoriile comerciale de-a lungul unui an. Viteza de rotație
furnizori, exprimată în zile, reprezintă numărul mediu de zile care-i sunt necesare întreprinderii pentru a-și achita
creditorii comerciali.

Costul bunurilor vândute este folosit, în general, pentru a aproxima cuantumul achizițiilor. Acest lucru se
întâmplă și în cazul nostru particular. Rotația furnizorilor care are o valoare ridicată, fapt ce presupune – pe cale de
  consecință – o viteză de rotație (în zile) mică, poate indica faptul că întreprinderea nu utilizează la maxim
facilitățile de creditare oferite de creditorii comerciali sau - în unele cazuri – poate indica faptul că întreprinderea
plătește mai repede, chiar în avans poate, pentru a obține reduceri financiare pentru decontări anticipate.

Analizând datele din balanțele contabile ale întreprinderii observăm că în ultimul an (anul 3) s-au înregistrat
venituri din sconturi de decontare de 425.330 lei (anul 2: 75.694 lei).

Acesta poate fi un motiv al evoluției acestui indicator care sugerează o accelerare a plăților către furnizori (80 de
zile în anul 3 vs. 91 de zile în anul 2).
Capital circulant
1.4 Capitalul circulant Cifra de afaceri 5.32 7.81
mediu
 Acest indicator indică capacitatea întreprinderii de a genera venituri din exploatare pe baza capitalului circulant.

Dacă valoarea acestui indicator este ridicată, acest fapt poate indica că întreprinderea este foarte eficientă. Totuși,
trebuie avut în vedere faptul că acest indicator depinde foarte mult de industria din care face întreprinderea.

Sunt anumite industrii, cum ar fi comerțul cu amânuntul, care înregistrează cifre de afaceri semnificative dar care,
în același timp, nu au nevoie de un capital circulant mare deoarece se lucrează cu stocul furnizorului (în contracte
  sunt prevăzute modalități de retur a stocurilor sau stocurile sunt în custodie).

În opoziție cu aceste industrii, există ale industrii – cum ar fi construcțiile de mașini sau de imobile, care au nevoie
de un capital circulant mare pentru generarea veniturilor sale.

În cazul nostru particular, în prima perioadă analizată se observă că întreprinderea generează venituri de 5,32 Ron
pentru 1 Ron capital circulant. În perioada următoare se constată o creștere a acestui indicator (întreprinderea
generează venituri de 7,81 Ron pentru 1 Ron capital circulant), fapt ce indică o evoluție mai bună.
Sold mediu active
1.5 Rotația activelor imobilizate Cifra de afaceri 68.2 58
imobilizate nete
Acest indicator indică capacitatea întreprinderii de a genera venituri din exploatare pe baza investițiilor în activele
imobilizate.

O valoare ridicată a acestui indicator indică că întreprinderea își utilizează activele imobilizate de – o manieră
eficientă. O valoare redusă poate sugera că întreprinderea utilizează de-o manieră necorespunzătoare activele sale
imobilizate.

Totuși, acest indicator variază foarte mult de la o industrie la alta. Acest indicator trebuie analizat an de an, dar nu
  întotdeauna modificările semnificative de la un an la altul reprezintă și modificări în eficiența utilizării.
Modificările pot fi generate de achizițiile de noi imobilizări.

De asemenea, atunci când se analizează /compară întreprinderi diferite se au în vedere metoda de amortizare
aplicată și de duratele de amortizare folosite.

În cazul nostru particular se poate observa că modificările sunt generate de achizițiile de noi active imobilizate. Se
poate observa, conform datelor din balanțele de verificare, că valoarea activelor imobilizate a crescut semnificativ
de la un an la altul, mai ales de la anul 1 la anul 2.
Sold mediu active
1.6 Rotația activelor totale Cifra de afaceri 1.7 2.6
totale
  Acest indicator reflectă capacitatea întreprinderii de a genera venituri din exploatare utilizând un nivel dat de
active.

De asemnea acest indicator reflectă cât de des sunt rulate activele de-a lungul perioadei (de ex. într-un an de zile).
Daca valoarea este ridicată, acest fapt înseamnă că întreprinderea este foarte eficientă. În caz contrar ar fi un semn
 de ineficiență.

În cazul nostru particular se poate observă că, în prima perioadă, întreprinderea generează venituri de 1,7 ron
utilizând 1 leu din toate activele sale.

În perioada următoare valoarea indicatorului este mai mare, respectiv se obțin venituri de 2,6 ron pentru 1 ron din
toate activele, fapt ce arată o evoluție pozitivă.
Sursă: ……

Tabel …: Calcularea și descrierea indicatorilor privind lichiditatea

Nr. Categorie Descriere

Indicatorii de lichiditate reflectă capacitatea întreprinderii de a-și
onora datoriile curente (scadente în termen de 12 luni de la data
2 Lichiditate
bilanțului).
Numărător Numitor An 2 An 3
2.1 Lichiditatea curentă Active circulante Datorii curente 1.6 1.5

Acest indicator reflectă relația dintre activele lichide și angajamentele de plată curente. O valoare ridicată
indică un nivel ridicat de lichiditate.

O valoare redusă indică un nivel mai redus. O lichiditate curentă mai mică decât 1 presupune- în accepțiune
  generală – că întreprinderea are mari dificultăți în achitarea datoriilor curente.

În plus, este important să nu uităm că, în anumite condiții, stocurile pot fi dificil de vândut la o valoarea egală
cu cea de achiziție.

În cazul analizat, în ambele perioade datoria curentă este acoperită cel puțin 150 % de activele circulante.
Numerar + Titlurile pe
2.2 Lichiditatea imediată termen scurt + Creanțe Datorii curente 1.16 0.98
comerciale
 
Acest indicator este utilizat pentru evaluarea lichidității întreprinderii. Acest indicator este mult mai drastic
decât lichiditatea curentă deoarece acesta nu include stocurile.

În realitatea acest indicator ține cont doar de activele circulante lichide în relație cu datoriile curente. Stocurile
sunt excluse deoarece, în anumite situații, acestea nu pot fi ușor convertite în numerar. O valoare mare a acestui
 indicator presupune o lichiditate ridicată. O valoare mai mică a acestui indicator sugerează un nivel al
lichidității mai redus.

O lichiditate imediată mai mică decât 1 presupune- în accepțiune generală – că întreprinderea are mari
dificultăți în achitarea datoriilor curente.

În cazul analizat în acest exemplu datoriile curente sunt acoperite 110% de activele circulante în prima
perioadă.

În perioada următoarea valoarea este sub 1, fapt ce conduce la idea că întreprinderea nu poate să-și onoreze
datoriile curente prin utilizarea activelor imediat convertibile în numerar.

Creanțe comerciale / Datorii

2.3 Creanțe comerciale Datorii curente 1.13 0.95
curente

Acest indicator scoate în evidență valoarea datoriilor curente care este acoperită de creanțele comerciale.

O valoare mare a acestui indicator presupune o lichiditate ridicată. O valoare mai mică a acestui indicator
sugerează un nivel al lichidității mai redus.
 
De regulă o valoare subunitară poate fi un indiciu privind eventuale probleme de lichiditate. În prima perioadă
analizată datoriile curente sunt acoperite 110% de creanțele comerciale.

În perioada următoare datoriile curente nu sunt integral acoperite de creanțele comerciale. Acest fapt înseamnă
că întreprinderea nu poate acoperi datoriile curente cu valoarea creanțele comerciale.
Ciclul operațional net (ciclul Viteză rotație stocuri+ Viteză de rotație clienți –
2.4 36 67
de conversie al numerarului) Viteză de rotație furnizori (în zile)

Acest indicator este prezentat sub formă metric și nu sub formă de raport. Are rolul de a calcula durata de timp
(în zile), necesară unei întreprinderi de a obține bani din toate activitățile sale din exploatare. În fapt acest
indicator reflectă perioada scursă între momentul în care întreprinderea investește bani în stocuri și momentul
în care aceasta încasează banii datorați de clienții cărora aceste stocuri le-au fost vândute între timp.

  Un ciclul de conversie scurt reflectă o lichiditate foarte bună. Un ciclu de conversie lung reflectă o lichiditate
mai redusă.

În cazul nostru particular, evoluția acestui indicator- coroborată și cu evoluțiile celor trei viteze de rotație -
indică că întreprinderea trebuie să finanțeze stocurile și crențele pentru o perioadă mai lungă ca urmare a
faptului că numărul de zile câștigate ca urmare a îmbunătățirii vitezelor de rotație stocuri și creanțe sunt anulate
de numărul de zile, mult mai mare, de plată mai rapidă către furnizori.
Sursă: …..
În ceea ce privește scopul analizării capitalului circulant Fabozzi, Drake și Polimeni (2008, p607) precizau că „ scopul
comun al deciziilor noastre legate de capitalul circulant este acela de a minimiza investiția companiei în activele pe
termen scurt. Dar, în toate cazurile, directorii financiari trebuie să fie conștienți de faptul că unele investiții în active sunt
necesare deoarece societatea va înregistra anumite costuri în cazul lipsei acestora.

Directorul financiar trebuie să ajungă la un echilibru între costul de a avea și costul de a nu avea un activ circulant.
„Echilibrul corect” diferă de la o societate la alta; fiecare societate trebuie să-și evalueze costurile cu deținerea sau nu a
activului.”

Tabel ….…: Calcularea și descrierea indicatorilor privind solvabilitatea

Nr. Categorie Descriere

Indicatorii de lichiditate reflectă capacitatea întreprinderii de a-și onora
datoriile pe termen lung (scadente într-un termen mai mare de 12 luni de
3 Solvabilitate
la data bilanțului).
Numărător Numitor An 2 An 3
Împrumuturi și alte
Rata de solvabilitate
3.1 datorii purtătoare de Total active 18% 14%
generală (Debt-to-assets ratio)
dobândă

Acest indicator calculează procentul din activele totale finanțate prin împrumuturi și alte tipuri de datorii (pe
termen scurt și lung) purtătoare de dobândă.

În accepțiune generală, o valoare ridicată a a cestui indicator indică un risc financiar mai ridicat și, în consecință,
o solvabilitate mai slabă.
 
În cazul analizat întreprinderea prezintă o evoluție mai bună în ultimii doi ani.

Procentul din anul 3 este mai redus decât cel din anul precedent.

Îmbunătățirea valorii indicatorului s-a datorat atât reducerii valorii împrumuturilor, cât și creșterii valorii
activelor.
Împrumuturi și alte
Ponderea împrumuturilor în Împrumuturi și alte
datorii purtătoare de
3.2 capitalurile permanente ( Debt- datorii purtătoare de 31% 28%
dobândă + Capitaluri
to-capital ratio) dobândă
proprii
 
Acest indicator reflectă ponderea datoriilor purtătoare de dobândă (de regulă pe termen lung) în capitalurile
permanente (datoriile purtătoare de dobândă + capitalurile proprii).
 În accepțiune generală, o valoare ridicată a a cestui indicator indică un risc financiar mai ridicat și, în consecință,
o solvabilitate mai slabă.

În cazul nostru se poate observa că întreprinderea nu are datorii pe termen lung purtătoare de dobândă.
Împrumuturile contractate de întreprindere sunt pe termen scurt.

Dacă calculăm acest indicator ținând cont de aceste datorii pe termen scurt se observă o îmbunătățire în anul 3
față de anul 2, fapt ce sugerează că solvabilitatea s-a apreciat.

Împrumuturi și alte
Gradul de îndatorare
3.3 datorii purtătoare de Capitaluri proprii 44% 39%
generală (Debt-to-equity ratio)
dobândă

Acest indicator reflectă valoarea datoriilor purtătoare de dobândă (împrumuturi pe termen scurt și lung) raportată
la nivelul capitalurilor proprii.

În accepțiune generală, o valoare ridicată a a cestui indicator indică un risc financiar mai ridicat și, în consecință,
o solvabilitate mai slabă.

  Acest indicator se poate calcula și având la numărător elemental Total datorii, nu numai valoarea datoriilor
purtătoare de dobândă. În acest caz, dacă indicatorul are o valoare ridicată se poate spune că întreprinderea a fost
agresivă în finanțarea creșterii sale prin intermediul datoriilor purtătoare de dobândă.

În cazul nostru întreprinderea prezintă o evoluție pozitivă.

Procentul din anul 3 este mai redus decât cel din anul anterior. Acest fapt sugerează o îmbunătățire a solvabilității.

3.4 Levierul financiar Active totale Capitaluri proprii 2.92 2.66

Acest indicator este asemănător cu cel de mai sus, cu excepția faptului că datoriile totale sunt înlocuite cu
activele totale.

Acest indicator calculează valoarea activerlor totale susținută de fiecare unitate de monedă a capitalurilor proprii.
 

Dacă indicatorul are o valoare ridicată se poate spune că întreprinderea folosește datoriile purtătoare sau
nepurtătoare de dobândă pentru finanțarea activelor sale.

În cazul nostru particular se observă că nu este o evoluție semnificativă de la un an la altul.

Sursă: ….
 Tabel ….: Calcularea și descrierea indicatorilor privind profitabilitatea
Nr. Categorie Descriere

Indicatorii de profitabilitate reflectă capacitatea întreprinderii de a genera

4 Profitabilitate profit cu resursele pe care le are la dispoziție.

Numărător Numitor An 2 An 3

4.1 Marja profitului brut Marja brută Cifra de afaceri 34% 28%

Acest indicator reflectă procentul din veniturile din exploatare care sunt la dispoziția întreprinderii sub formă de
profit. Altfel spus, acest indicator refletă procentul din veniturile din exploatare care acoperă cheltuielile
operaționale. O valoare ridicată a acestui indicator poate sugera că întreprinderea vinde produse la prețuri ridicate
sau vinde produse cu cost de achiziție/producție redus sau poate vinde o combinație din produsele anterior
menționate

În cazul nostru se observă că acest indicator are o evoluție nefavorabilă deoarece, în anul 3, valoarea este mai
redusă decât cea din perioada anterioară.

Această descreștere poate avea drept cauză o reducere a prețurilor de vânzare sau o creștere a costurilor de
achiziție/producție sau o combinație a celor două cauze.

Analizând datele din balanță se observă că cifra de afaceri crește cu o valoare mai mică decât crește costul
bunurilor vândute.

Descreșterea cifrei de afaceri este dată de o creștere semnificativă a reducerilor comerciale acordate clienților.
 
Marja profitului din Rezultat din
4.2 exploatare exploatare Cifra de afaceri 1.62% 3.74%
 
Acest indicator măsoară procentajul profitului operaţional din cifra de afaceri. De asemenea, acest indicator arată
capacitatea de a genera valoare adăugată pentru proprietari.

În cazul analizat, valoarea indicatorului are o evoluție pozitivă în sensul că valoarea din anul 3 este mai mare
decât cea din anul precedent.
 Totuși această creștere este foarte mică în comparație cu cea aferentă cifrei de afaceri, fapt ce trebuie atent
analizat.

S-a vândut mai mult dar la prețuri mici, fapt sugerat și de indicatorul anterior.de asemenea trebuie avut în vedere
și impactul altor elemente de natura veniturilor din exploatare.
4.3 Marja profitului net Profit net Cifra de afaceri 0.81% 1.17%
Acestă marjă reflectă procentajul profitului net din cifra de afaceri. Altfel spus, acest indicator reflectă valoarea
profitului net obținut susținută de fiecare unitate de monedă a veniturilor incluse în cifra de afaceri.

Acest indicator arată eficiența întreprinderii de a transforma veniturile din exploatare în profit net.

În cazul analizat, valoarea indicatorului are o evoluție pozitivă în sensul că valoarea din anul 3 este mai mare

  decțât cea din anul precedent. Totuși această creștere este foarte mică în comparație cu creșterea cifrei de afaceri.
Rentabilitatea economică Rezultat din
4.4 Active totale 2.73% 9.69%
din exploatare exploatare

Acest indicator compară rezultatul din exploatare cu activele totale medii. În acest indicator cheltuielile cu
dobânzile și cu impozitul pe profit nu sunt luate în considerare pentru a putea compara întreprinderi din industrii
diferite.
 

Acest indicator Trebuie analizat în timp pentru a înțelege evoluția lui pe termen mediu și lung.

În cazul nostru valoarea indicatorului are o creștere semnificativă. Acest lucru este un fapt bun.
Rentabilitatea economică
4.5 Profit net Active totale 1.37% 3.04%
(ROA)

Acest indicator compară profitul net cu activele totale medii. În acest indicator cheltuielile cu dobânzile și cu
impozitul pe profit sunt luate în considerare, fapt ce face mai dificilă compararea întreprinderilor din industrii
diferite.

  Acest indicator trebuie analizat în timp pentru a înțelege evoluția lui pe termen mediu și lung. Cu cât valoarea
indicatorului este mai ridicată, cu atât este mai mare valoarea profitului net generat de activele existente. Acest
indicator măsoară eficienţa întreprinderii în utilizarea activelor pe care le are în vederea obţinerii profitului.

În cazul nostru valoarea indicatorului are o creștere semnificativă. Acest lucru este un fapt pozitiv.

Rentabilitatea financiară
4.6 Profit net Capitaluri proprii 4.02% 8.08%
(ROE)
 
Acest marjă indică profitabilitatea întreprinderii prin reflectarea profitului obținut de aceasta prin utilizarea
resurselor puse la dispoziție de proprietari.
 Cu alte cuvinte, acest indicator măsoară profitabilitatea investiției făcute de proprietari.

Cu cât cât valoarea indicatorului este mai ridicată, cu atât randamentul investiției făcute de proprietari este mai
mare.

În cazul nostru valoarea indicatorului are o creștere semnificativă. Acest lucru este un fapt pozitiv.
Sursă: ……

Acești indicatori sunt importanți în analiza unei întreprinderi. Fiecare indicator are
avantajele și deavantajele lui cum ar fi rotația stocurilor, care evaluează procesul de vânzare a
stocurilor, fiind un instrument de analiză a activităților de exploatare, dar care – în același
timp- are și dezavantajul că depinde foarte mult de industria din care face parte întreprinderea,
făcând dificilă compararea unor întreprinderi din industrii diferite. Toți acești indicatori
trebuie calculați și analizați în timp (cel puțin 2, 3 ani), ținând – în același timp -cont și de alte
informații menționate în notele explicative ale situațiilor financiare anuale, ca de exemplu
politica de amortizare a imobilizărilor, politica contabilă privind stocurile, etc. De asemenea,
trebuie ținut cont de specificitățile fiecărei industrii.