Clinicile Dentare

Dr. Leahu
Emisiune de Obligatiuni

Octombrie 2019
1
 OBLIGATIUNI DR. LEAHU

Disclaimer
–

Acest document nu va fi interpretat ca o recomandare a Intermediarului de a investi sau o opinie avizata in ceea ce priveste situatia Emitentului.

Investitiile in obligatiuni implica anumite riscuri, pentru detineri si tranzactii cu astfel de instrumente financiare.

Se recomanda potentialilor investitori consultarea sectiunii “Factori de risc” din Memorandum, precum si a celorlalte informatii cuprinse in Memorandum, inainte de a
subscrie.

2
 OBLIGATIUNI DR. LEAHU

Caracteristicile emisiunii de obligatiuni

INTERMEDIAR BT Capital Partners METODA DE Pro-Rata
ALOCARE

MONEDA RON PERIOADA DE [22 octombrie 2019 – 1 noiembrie 2019]

DERULARE

VALOARE NOMINALA 100 RON INCHIDEREA Emitentul poate sa decida inchiderea anticipata oricand,
ANTICIPATA A daca se atinge suma de 7.000.000 RON
OFERTEI

PRETUL DE EMISIUNE 100% din valoarea nominala, respectiv 100 RON RATA DOBANZII Dobanda fixa, 7,50%

VALOARE NOMINALA Maxim 10.000.000 RON (maxim 100.000 obligatiuni DATA SCADENTEI [6] noiembrie 2022
TOTALA x 100 RON)

VALOAREA MINIMA A Subscrierea minima a unui investitor eligibil va fi de PLATA CUPON Trimestrial, pe [6] februarie, [6] mai, [6] august, [6] noiembrie
SUBSCRIERII 500 de obligatiuni, respectiv minim 50.000 RON a fiecarui an pana la maturitate

3
 OBLIGATIUNI DR. LEAHU

Reteaua de Clinici Dentare Dr. Leahu

Bucuresti
Cluj Clinica Dr. Leahu Caramfil 1: Implant Expert DSO S.A, prin intermediul Clinicilor
Clinica Dr. Leahu Turda: deschisa in 2017 Dr. Leahu, ofera tratamente dentare de calitate,
deschisa in 2019 Clinica Dr. Leahu Caramfil 2: intr-un numar restrans de sedinte si la preturi
Clinica Dr. Leahu Cluj- Napoca: deschisa in 2017 competitive. Aceasta idee a pornit din dorinta
deschidere estimata in primul Clinica Dr. Leahu Victoriei 19A: fondatorului, Ionut Leahu, de a duce stomatologia
BT
trimestru din 2020 MM deschisa in oct. 2019 romaneasca la un nou nivel, in care pacientul sa
SM SV
Clinica Dr. Leahu Victoriei 19B: primeasca Sanatate Reala si o Experienta
deschisa in oct. 2019 Exceptionala.
BN IS
1x
Bihor SJ
NT
Clinica Dr. Leahu Victoriei:
Primul pas catre realizarea acestei viziuni definite
BH deschisa in 2013
Clinica Dr. Leahu Oradea: 1x MS de conceptul „servicii integrate, vizite putine, timp
CJ 1x Clinica Dr. Leahu Pipera:
Deschidere estimata in ultimul HR castigat” a fost deschiderea, in anul 2010, a
VS deschisa in 2016
trimestru din 2019 primului cabinet in Popesti Leordeni.
AR BC Clinica Dr. Leahu Rin Grand Hotel:
AB deschisa in 2015
SB Noua ani mai tarziu, dupa tratarea a mai mult de
CV
TM BV VN GL 27.000 de pacienti, Clinicile Dr. Leahu dispun de
1x HD 66 de sali de tratament in cele 10 clinici din
Timisoara PH
BZ Bucuresti, Pitesti, Timisoara si Turda unde pun la
Clinica Dr. Leahu Timisoara: CS AG dispozitia pacientilor tehnologie medicala de ultima
BR
deschisa in 2018 GJ VL TL ora, priceperea celor 250 de membri ai echipei si
1x DB
tratamente stomatologice inovatoare.
MH 7x
IF IL
OT CT Pe parcursul a noua ani de activitate, Clinicile
Arges GR
CL Dentare Dr. Leahu au obtinut numeroase reusite si
premiere medicale dentare: Clinica Dr. Leahu
Clinica Dr. Leahu Pitesti: DJ
TR 1x
Caramfil - primul centru din Romania acreditat de
deschisa in 2018
Institutul de Biotehnologie, Centrul de Excelenta in
Implantologie Dentara Dr. Leahu Rin Grand Hotel -
primul Centru de Excelenta in Sanatate si Turism
Clinici existente
Constanta din Romania.
Clinici in curs de deschidere Clinica Dr. Leahu Constanta:
Deschidere estimata in ultimul 4
trimestru din 2019
 OBLIGATIUNI DR. LEAHU

Structura Actionariatului – Implant Expert DSO S.A.

Nr. actiuni Procent detinere Valoare actiuni Actionarii fondatori sunt domnul Leahu Adrian-Ionut si doamna Leahu
Actionar
detinute (%) (RON) Ramona, iar restul actionarilor prezentati in tabelul alaturat sunt angajati ai
Leahu Adrian Ionut 1.199.999 99,576716% 61.559.948,7 Grupului care au intrat ulterior in actionariatul Emitentului.
Tudor Dorina 1.000 0,082981% 51.300,0
Ciuca Lucia Maria 800 0,066385% 41.040,0
Ferent Laura-Elena 500 0,041491% 25.650,0
Stan Eliza-Mihaela 400 0,033192% 20.520,0
Raicu Dorina Denisa 400 0,033192% 20.520,0
Uricariu Cristian Daniel 300 0,024894% 15.390,0
Irina Valeria Margarit 300 0,024894% 15.390,0
Andrei Diana 200 0,016596% 10.260,0
Trusca Mihnea-Alexandru 200 0,016596% 10.260,0
Raicu Stefania-Alexandra 200 0,016596% 10.260,0
Dragu Alexandru-Nicolae 100 0,008298% 5.130,0
Copae Alexandru-George 100 0,008298% 5.130,0
Nastase-Battah Asma 100 0,008298% 5.130,0
Moussa Carl 100 0,008298% 5.130,0
Corina Ene 100 0,008298% 5.130,0
Corrado Cazacu 100 0,008298% 5.130,0
Patriche George-Alexandru 100 0,008298% 5.130,0
Pop Mariuta-Firuta 100 0,008298% 5.130,0
Leahu Ramona 1 0,000083% 51,3
Total 1.205.100 100% 61.821.630,0

Sursa: Implant Expert DSO 5

 OBLIGATIUNI DR. LEAHU

Structura Grupului
Venituri 2018
Entitate CAEN Descriere Activitate Reprezentant Legal Structura actionariat
RON

8623 – Activitati de asistenta

Implant Expert SRL Servicii stomatologice Leahu Adrian Ionut Implant Expert DSO SA – 100% 27.618.600
stomatologica

Implant Expert Services 8299 – Alte activitati de servicii Activitati de suport pentru Implant Expert DSO SA – 95%, Doar vanzari
Leahu Adrian Ionut
SRL support pentru intreprinderi n.c.a toate companiile din grup Ramona Leahu - 5% intragrup

Activitati sedare pacienti si

Implant Expert Medical 8622 – Activitati de asistenta Implant Expert DSO SA – 95%, Doar vanzari
PRGF Endoret (tehnologie in Leahu Adrian Ionut
SRL medicala specializata Ramona Leahu - 5% intragrup
materie de vindecare rapida)
4719 – Comert cu amanantul in
Comertul cu produse de
Implant Expert Comert magazine nespecializate, cu Implant expert DSO SA – 95%,
igiena dentara – responsabili Leahu Adrian Ionut 84,781
SRL vanzare predominanta de Ramona Leahu 5%
receptii
produse nealimentare

8623 – Activitati de asistenta Leahu Adrian Ionut, Implant Expert SRL – 90%,
Implant Expert Pitesti SRL Servicii stomatologice 2,031,129
stomatologica Denisa Raicu Denisa Raicu 10%

Leahu Adrian Ionut - 99.576716%

8623 – Activitati de asistenta
Implant Expert DSO SA Servicii stomatologice Leahu Adrian Ionut Ramona Leahu - 0.000083% -
stomatologica
Alti Actionari – 0.423201%

Activitatea Clinicilor Dentare Dr. Leahu se desfasoara prin intermediul a cinci entitati diferite, reunite sub umbrela holdingului Implant Expert DSO S.A. In tabelul de
mai sus sunt evidentiate cele cinci entitati, impreuna cu o scurta descriere a activitatii lor si structura actionariatului.

Sursa: Implant Expert DSO 6

 OBLIGATUNI DR. LEAHU

Evolutia numarului de pacienti

Evolutie anuala pacienti unici Pacienti noi vs. vechi vs. cei care nu au mai revenit

22.853
3,260 32%

1,924 28%

883 24% 6,926 68%

4,948 72%
2,531 2,734 76%
RCAC 111.2% 10.186
(1,182)
(3,147)
6.872 (6,406)
4.714 Pacienti care nu au mai revenit
Pacienti care au revenit din anii anteriori
1.081 Pacienti noi

2015 2016 2017 2018 2015-2018 2015 2016 2017 2018

– Pe masura ce reteaua de clinici Dr. Leahu s-a extins la nivel national,
numarul de pacienti a crescut intr-un ritm accelerat, inregistrand o rata de
crestere anuala compusa de 111.2% in perioada 2015-2018.
– Astfel, numarul total de pacienti tratati in aceasta perioada a fost de
aproximativ 23 de mii
– Din numarul total de pacienti din 2018, 6.926 au fost pacienti noi care au
venit pentru prima data, iar restul de 3.260 au fost pacienti care au
revenit din anii anteriori. Situatia este similara si pentru anii precedenti,
cand numarul de pacienti noi si cei care au revenit a fost in crestere de la
an la an. De asemenea, ponderea clientilor care au revenit a crescut de
la 24% in 2016 la 28% in 2017 si 32% in 2018.

Sursa: Implant Expert DSO 7

 OBLIGATIUNI DR. LEAHU

Segmentare pe linii de business si clinici

Segmentare pe linii de business 2018 Segmentare venituri clinici
0.52% 1.3% 0.5%
0.8%
16% 6.8%

29% Clinica Rin

Stomatologie Generala
Clinica Victoriei
Implantologie
46.7% Clinica N. Caramfil_1
Ortodontie
35.7% Clinica Pipera
Protetica
4% Clinica Pitesti
Alte venituri
Clinica Timisoara
51% Alte venituri
8.2%

– Conform rezultatelor din anul 2018, aproximatv 50,7% din venituri au
fost generate de serviciile de implantologie, 28,9% de serviciile de
protetica, 15,7% de stomatologie generala, 4,2% de ortodentie, iar
restul de 0,5% de vanzarea de produse stomatologice si alte servicii.
Aceste ponderi se pastreaza in mod asemenator si in rezultatele de
la jumatatea anului 2019.
Sursa: Implant Expert DSO
– Clinica din cadrul Rin Grand Hotel a generat aproape 47% din veniturile
anului 2018, aceasta fiind clinica unde sunt prestate serviciile de turism
dentar. Pe locul al doilea se afla clinica din Caramfil 1, cea mai mare
clinica marca Dr. Leahu, care a generat 35,7% din vanzari, urmata de
clinica Victoriei cu 8,2%, Pitesti cu 6,8%, Timisoara cu 1,3% si Pipera cu
0,8%.
– Este important de avut in vedere faptul ca pentru anul 2018, rezultatele
clinicilor din Pitesti si Timisoara nu cuprind intreg exercitiul financiar,
deoarece au fost deschise in cursul anului. De asemenea, in prima parte
a anului 2019 a fost deschisa clinica din Turda, in timp ce clinicile din
Caramfil 2 si Victoriei 19A si 19B au fost deschise in a doua jumatate a 8
anului.
 OBLIGATIUNI DR. LEAHU

Planul de dezvoltare
Romania
Evolutia numarului de clinici active & plan de
Tinta principala de extindere internationala
deschideri la nivel local
26

21

16

12
10

6
4
3
2 2
1

Sursa: Implant Expert DSO

– Scopul prezentei oferte de obligatiuni este atragerea de capital
pentru dezvoltarea accelerata a companiei, prin dezvoltarea
retelei la nivel national si international.
– Circa 8 mln. RON vor fi utilizati pentru achizitia unei clinici in Anglia
(Londra) sau Irlanda (Dublin). Pe langa veniturile generate acolo,
clinica va facilita extinderea segmentului de turism dentar, ce
presupune tratarea pacientilor straini in Romania, la costuri mai
avantajoase. Mai exact, pacientii vor fi initial examinati in clinica
din Anglia/Irlanda si transferati in Romania pentru tratament.
– Grupul a incheiat un pateneriat cu hotelul Rin Grand, care
gazduieste si o clinica Dr. Leahu, pentru a oferi un pachet complet
de tratament ce include si cazare, la preturi mult mai bune.
– Planurile Grupului includ si extinderea accelerata la nivel national
prin deschiderea sau achizitionarea a 4-5 clinici noi in fiecare an,
avand ca scop atingerea numarului de 26 de clinici in 2022.
– In cazul achizitiilor de clinici deja existente, aceasta sunt
intotdeauna amenajate si echipate cu tehnologii si echipamente
noi, de cea mai buna calitate, astfel incat acestea sa fie la acelasi
nivel ca restul clinicilor Dr. Leahu.
– In octombrie 2019, a fost inaugurata in zona Victoriei “Academia
spatiala Dr. Leahu”, prima clinica dedicata exclusiv copiilor si
adolescentilor, un concept unic in lume care include personaje,
jocuri si un sistem dezvoltat special pentru inregistrarea micilor
pacienti si motivarea lor permanenta in preventia dentara. 9
 OBLIGATIUNI DR. LEAHU

Informatii financiare
Evolutia cifrei de afaceri si EBITDA Informatii legat de datorii si dobanzi

RON 2016 2017 2018 30.06.2019

Datorie Financiara Neta 363.547 351.880 10.018.088 15.459.648
142.3m
Cheltuieli cu dobanzile 90.106 69.013 241.742 453.349
EBITDA normalizata 2.756.930 4.812.865 5.808.985 8.238.776
EBITDA 2.687.331 4.569.058 4.294.810 6.653.890
101.5m

Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobanzile

72.2m 30,5x 69,7x 24,0x 18,2x
(EBITDA Normalizata)
Rata de acoperire a cheltuielilor cu dobanzile
48.4m 29,8x 66,2x 17,8x 14,7x
(EBITDA)
34.7m Datorie Financiara Neta / EBITDA normalizata 0,1x 0,1x 1,7x 1,9x
29.7m
23.8m
17.4m 15.9m Datorie Financiara Neta / EBITDA 0,1x 0,1x 2,3x 2,3x
9.7m 11.6m
2.7m 4.6m 5.8m
Nota: Pentru cheltuielile cu dobanzile, EBITDA si EBITDA normalizata la S1 2019 s-a luat in considerare cifra pentru ultimele 12 luni: iunie
2018-iunie 2019
2016 2017 2018 2019E 2020F 2021F 2022F

Venituri EBITDA Normalizata – Ca urmare a planului de expansiune demarat de Grup in 2017, datoria financiara
neta in raport cu EBITDA normalizata a ajuns la o valoare de 1,9x la iunie 2019,
reprezentand in special credite bancare utilizate in deschiderea de noi clinici si
achizitionarea de echipamente medicale
– De asemenea, rata de acoperire a cheltuielilor cu dobanzile in raport cu EBITDA
normalizata este de 18,2x la iunie 2019. Astfel, Grupul are capacitatea de a isi
indeplini toate obligatiile financiare si se afla intr-o pozitie optima pentru atragerea
de capital aditional
Sursa: Implant Expert DSO 10
11