(EXEMPRE DE TEZĂ) Proiect de Cercetare Și Analiză (Obu)

Proiect de cercetare și analiză pentru B.
sc (Hons) în contabilitate aplicată
Performanța în afaceri și financiară

De
GlaxoSmithKline Pakistan Ltd

(2007- 2009)
Pregătit de Faisal Saleem
Mentorat de Fahim Ahmed
Acest proiect este pregătit în conformitate cu liniile directoare ale Universității Oxford Brookes.
Cuprins
Istoria GlaxoSmithKline------------------------------------------------------------------------------5
Lumea GlaxoSmithKline-----------------------------------------------------------------------------5
Principalele produse ale GlaxoSmithKline---------------------------------------------------------5
Creșterea industriei farmaceutice:----------------------------------------------------------------------7
Scopurile și obiectivele cercetării----------------------------------------------------------------------8
Cadrul pentru normele de aplicare a normelor de aplicare-----------------------------------------8
Internet:-------------------------------------------------------------------------------------------------9
Rapoarte anuale:---------------------------------------------------------------------------------------9
BPP, Kaplan și Economie Textul studiului:-------------------------------------------------------9
Știri:----------------------------------------------------------------------------------------------------10
Proiect de raport privind politica națională de sănătate 2009 (Ministerul Sănătății,
Pakistan):----------------------------------------------------------------------------------------------10
Reprezentare grafică și foi de calcul:--------------------------------------------------------------10
Tehnici utilizate în RAP----------------------------------------------------------------------------------11
Venituri din vânzări:------------------------------------------------------------------------------------13
Tendința veniturilor din vânzări--------------------------------------------------------------------13
Procentul de creștere a vânzărilor:--------------------------------------------------------------------14
Marja profitului brut (GPM):-----------------------------------------------------------------------15
Marja profitului net (NPM):------------------------------------------------------------------------17
Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE):----------------------------------------------------------19
Raportul curent:-----------------------------------------------------------------------------------------20
Raport rapid:---------------------------------------------------------------------------------------------22
Cifra de afaceri a debitorului:-------------------------------------------------------------------------23
Cifra de afaceri a creditorului:------------------------------------------------------------------------24
Acoperirea dobânzii (I.C):-----------------------------------------------------------------------------25
Acoperirea dividendelor:------------------------------------------------------------------------------27
Rezultatul pe acțiune (EPS):--------------------------------------------------------------------------29
Punctele forte:-------------------------------------------------------------------------------------------29
Lider de piață și diversificat:-----------------------------------------------------------------------29
2 | Pagină
Facilitatea de cercetare și dezvoltare:-------------------------------------------------------------29
Inițiative CSR:----------------------------------------------------------------------------------------30
Forță de muncă motivată și diversificată:---------------------------------------------------------30
Infrastructură bine dezvoltată:----------------------------------------------------------------------30
Slăbiciuni:------------------------------------------------------------------------------------------------30
Creșterea costului de producție:--------------------------------------------------------------------30
Lipsa marketingului agresiv în brandurile de îngrijire a sănătății consumatorilor:---------31
Oportunități:---------------------------------------------------------------------------------------------32
Creșterea populației globale și urbane:------------------------------------------------------------32
Cerere inelastică de preț pentru produsele GSKP:-----------------------------------------------32
Achiziționarea Bristol Myers Squibb (Pvt) Ltd:-------------------------------------------------32
Recunoașterea mărcii:-------------------------------------------------------------------------------32
Ameninţări:----------------------------------------------------------------------------------------------33
Creșterea concurenței/costurile de schimbare a furnizorului:----------------------------------33
Mediu macroeconomic advers/ Mediu înalt reglementat:--------------------------------------33
Perspective de viitor:-----------------------------------------------------------------------------------36
GlaxoSmithKline SOCI Extract----------------------------------------------------------------------37
Abbott SOCI Extract-----------------------------------------------------------------------------------37
Extracte SFP GlaxoSmithKline & Abbott-----------------------------------------------------------38
Raporturile:-------------------------------------------------------------------------------------------40
Formule de raport:-----------------------------------------------------------------------------------41
Ce am învățat din întâlnirile cu mentorul proiectului?------------------------------------------42
Cum am răspuns la întrebările mele de cercetare?-----------------------------------------------45
Am demonstrat abilități de comunicare?----------------------------------------------------------45
Întreprinderea RAP m-a ajutat să înțeleg mai bine lumea contabilității și mă va ajuta acest
proiect în viitoarea mea angajare?-----------------------------------------------------------------46
Colectarea informațiilor-------------------------------------------------------------------------------------52
Te Raport competitiv s.forAnaliză----------------------------------------------------------------------53
Poziția financiară---------------------------------------------------------------------------------------------55
Perspective de viitor-----------------------------------------------------------------------------------------60
Surse oficiale-----------------------------------------------------------------------------------------61
Surse de reglementare-------------------------------------------------------------------------------61
Manual Acca------------------------------------------------------------------------------------------62
Alte cărți:----------------------------------------------------------------------------------------------62
3 | Pagină
Știri:----------------------------------------------------------------------------------------------------62
Alte surse:---------------------------------------------------------------------------------------------62
Imagini de prezentare:-------------------------------------------------------------------------------62
INTRODUCERE
Selectarea subiectului
Am ales să-mi desfășor cercetarea pe tema "Performanța financiară și de afaceri a unei
organizații pe o perioadă de trei ani". Motivul a fost că, atunci când îmi făceam nivelurile O și A,
am studiat analiza raportului și interpretarea lor ca parte a curriculumului meu contabil și am
dezvoltat un interes special față de aceasta. Diverse părți interesate analizează performanța
financiară și de afaceri a companiei înainte de a-și investi timpul sau banii în aceasta. Multe
lucrări ACCA (F5, F7 și F9) se concentrează pe calcularea rapoartelor, analizarea acestora și
găsirea tendințelor. Prin efectuarea analizei financiare și de afaceri a unei organizații reale, îmi
va oferi posibilitatea de a-mi aplica cunoștințele teoretice și de a mă ajuta în cariera mea
financiară.
Selectarea companiei
Compania pe care am selectat-o este GlaxoSmithKline Pakistan Ltd (GSKP). Motivul pentru
care am ales industria farmaceutică este afilierea profesională a familiei mele cu aceasta. Tatăl
meu este medic, unchiul meu este farmacist, iar vărul meu conduce compania sa de asistență
medicală. Acest lucru a dus la curiozitatea genetică de a afla despre afacerea farmaciei. Celălalt
motiv a fost mama mea, care suferă de hipertensiune arterială și boală depresivă. L-am văzut pe
tatăl meu tratându-mi familia, suferind de boli grave cu zeci de medicamente. Consider
companiile farmaceutice ca fiind nici mai mult nici mai puțin decât salvatorii a milioane de vieți.
Aceasta este viziunea GSK ca "de a avea oportunitatea de a face o diferenta in vietile a miliarde
de oameni" si misiunea "de a imbunatati calitatea vietii umane, permitand oamenilor sa faca mai
mult, sa se simta mai bine si sa traiasca mai mult" (Ref: GSK Pakistan Annual Report 2009).
Despre GlaxoSmithKline (REF: RAPORT ANUAL 2008/09 +

www.gsk.com.pk)
4 | Pagină
Istoria GlaxoSmithKline
În 1989, SmithKline Beckman și Beecham au fuzionat pentru a forma SmithKline Beecham
plc. În 1995, Burroughs Wellcome &; Co și Glaxo au format Glaxo Wellcome. În 2001,
fuziunea dintre Glaxo Wellcome și SmithKline Beecham a creat GlaxoSmithKline. GSK
Pakistan Ltd a fost infiintata la 1 ianuarie 2002 prin fuziunea dintre SmithKline si French of
Pakistan Limited, Beecham Pakistan (Private) Limited si Glaxo Wellcome (Pakistan) Limited.
GSK plc, Marea Britanie este societatea-mamă finală. GSK Pakistan este listată la bursele din
Karachi și Lahore.
(Ref: http://www.kse.com.pk/phps/analysisrpt1.php?sec=GLAXO)
Lumea GlaxoSmithKline
GSK are peste 99.000 de angajați în 114 țări, dintre care 14500 de angajați lucrează în
domeniul cercetării și dezvoltării. Sediul său global este GSK House în Brent ford, Londra,
Marea Britanie. Produce peste 4 miliarde de pachete pe an în 28000 de prezentări diferite, care
sunt furnizate pe peste 160 de piețe. Produce peste 100 de medicamente și vaccinuri eliberate
pe bază de rețetă și distribuie peste 32 de doze de vaccinuri în fiecare secundă. Este singura
companie farmaceutică care abordează cele trei boli prioritare ale OMS : SIDA, tuberculoza și
malaria.
Principalele produse ale GlaxoSmithKline
Medicamente de GlaxoSmithKline
♦Augmentin Amoxil Panadol ♦♦Ventolin ♦Ampiclox ♦♦Betnovate ♦Calpol ♦Zantac ♦Septran.
Vaccinurile GlaxoSmithKline
♦Engerix Typherix Infanri x Mencevax Fluarix Havrix Varilrix Hiberix ♦♦♦♦Tritanrix ♦♦♦♦Priorix ♦.
Produse de îngrijire a sănătății GlaxoSmithKline

♦Horlicks ENO ♦Aquafresh ♦Macleans ♦♦Sensodyne.
Prezentare generală a industriei farmaceutice din
Pakistan
5 | Pagină
Industria farmaceutică din Pakistan este o piață de 1,61 miliarde de dolari, comparativ cu piața
globală de 770-780 miliarde de dolari, care a crescut cu 3-4% în 2009. Valoarea produselor
farmaceutice vândute în 2007 a depășit 1,4 miliarde de dolari (în creștere cu 12,9% pe an,
exporturile crescând cu 23% pe an) și se așteaptă să depășească 2,3 miliarde de dolari până în
2012. Din 1999, guvernul a investit 8 miliarde de rupii în industria farmaceutică pentru a garanta
medicamente de bună calitate la prețuri competitive. Contribuie cu peste 0,16% la PIB și
angajează aproximativ 162000 de persoane direct și 1 miliard indirect. Astăzi, produce 75%
medicamente generice și 25% mărci bazate pe cercetare care deservesc aproximativ 90% din
piață. În ultimii 10 ani, industria a investit substanțial pentru a se moderniza, iar astăzi industria
majoritară urmează bunele practici de fabricație. În prezent, are capacitatea de a fabrica
produse variind de la pastile simple la biotehnologie sofisticată, oncologie și compuși generici cu
valoare adăugată. Există 47000 de produse înregistrate care sunt produse de 525 de companii
farmaceutice, inclusiv 30 de multinaționale care dețin 53% din cota de piață. Multe unități sunt
certificate ISO aderând la Farmacopeea SUA și Marea Britanie. Principalii jucători din Pakistan
în ceea ce privește cota de piață sunt GlaxoSmithKline (11,6%), Sanofi-Aventis (4,1%), Getz
Pharma (3,9%), Abbott Lab (3,8%), Roche (3,1%) și Merck (2,9%). Industria este reglementată
de Legea privind drogurile din 1976. Guvernul a înființat o autoritate independentă de
înregistrare și stabilire a prețurilor medicamentelor, Ministerul Industriilor hotărând cu privire la
stabilirea prețurilor și înregistrarea medicamentelor acordate de Consiliul Central de Licențiere și
Înregistrare. Guvernul a format recent o politică care permite companiilor să producă materii
prime la nivel local pentru a reduce dependența de producătorii internaționali precum China,
Japonia și Marea Britanie, din care este importată aproape 95% din materia primă de bază.
(Ref: http://www.ppma.org.pk/PPMAIndustry.aspx).
(Ref: http://www.pk.all-biz.info/news/index.php?newsid=391).
(Ref: http://www.dcomoh.gov.pk/about/overview.php).
(Ref: http://www.scribd.com/doc/29916204/Pharma-Industry-Pakistan).
(Ref: http://www.shvoong.com/medicine-and-health/1810555-importance-pharmaceutical-industry/).
(Ref: http://www.pharmabiz.com/article/detnews.asp?articleid=28358&sectionid=5)
(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf , pg14)
6 | Pagină
Creșterea industriei farmaceutice:
■ Rata de creștere a industriei
(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)
Rata de creștere a industriei farmaceutice arată o tendință pozitivă de creștere. În 2009,

Pakistanul a devenit a șasea cea mai populată țară din lume. Rata fertilității este cea mai mare
(4,2 milioane de nașteri în fiecare an) și cea mai mică rată de prevalență contraceptivă (30%), în
timp ce speranța de viață a crescut la 65 de ani. Populația în creștere necesită creșterea
facilităților medicale. Boli precum bolile coronariene, diabetul și hipertensiunea arterială au
crescut. Deteriorarea condițiilor politice, inclusiv atacurile teroriste, au cauzat vătămări grave și
stres, sporind utilizarea medicamentelor. Numărul spitalelor a crescut recent chiar și în mediul
rural (550 de centre de sănătate rurale), cu 920 de spitale publice și 800 private care necesită
medicamente.
(Ref: http://www.mopw.gov.pk/TotalFertility,ContraceptivePrevalence.html )
(Ref: http://www.mopw.gov.pk/INFANTMORTALITYANDLIFEEXPECTANCY,2010.html )
(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf, pg 8, 9, 10 & 11)

Scopurile și obiectivele cercetării
• Efectuarea analizei situatiei financiare a GSKP din perioada 2007-2009.
• Efectuați analiza concurentului prin compararea performanței GSKP cu cea a
7 | Pagină
concurentului său.
• Efectuați analiza de afaceri utilizând SWOT.
Această analiză va ajuta cititorul să înțeleagă modul în care performanța financiară și de afaceri
a GSKP diferă de concurentul său și perspectivele sale viitoare. Practic, o astfel de analiză
facilitează acționarilor instituționali și privați luarea deciziilor de investiții.
Cadrul pentru normele de aplicare a normelor de aplicare

Proiectul meu isi propune sa afle despre performanta financiara si de afaceri a GSKP Ltd in
perioada 1.1.2007-31.12.2009. Situațiile financiare sunt dificil de analizat și interpretat fără
utilizarea rapoartelor. Am folosit ratele de rentabilitate, lichiditate, angrenaj și investiții. Prin
definirea rapoartelor, cititorul va putea să înțeleagă semnificația lor și să înțeleagă utilitatea lor.
Am ales Abbott Laboratories Pakistan drept concurent al GSKP. Am verificat rapoartele și, după
caz, am utilizat propriile ipoteze pentru calcularea acestora în scopuri de comparabilitate. În
analiza raportului meu, am inclus motivele anumitor rapoarte, cifre și tendințe ale GSKP în
comparație cu Abbott și am menționat efectele atât ale cifrelor medii, cât și ale cifrelor finale ale
rapoartelor, acolo unde este cazul, de exemplu, cifra de afaceri a debitorului și a creditorului. Am
explicat rapoartele în format anual crescător. Performanța afacerii este analizată folosind
modelul SWOT care implică analiza punctelor forte, a punctelor slabe, a oportunităților și
amenințărilor pentru companie. Apoi am oferit concluziile analizei mele împreună cu
perspectivele viitoare. Am facilitat analiza prin diagrame financiare și foi de calcul.
8 | Pagină
COLECTAREA INFORMAȚIILOR
Surse de informații
Colectarea informațiilor este o sarcină dificilă. Sunt necesare eforturi ample pentru a se asigura
că informațiile prezentate sunt adecvate, relevante, fiabile și obiective. Următoarele surse au
fost utilizate pentru colectarea informațiilor:
Internet:
Una dintre cele mai accesibile metode de colectare a informațiilor este internetul, adică site-urile
web și motoarele de căutare precum Yahoo, Msn și în special Google, a fost extrem de util în
găsirea site-urilor web care aveau informații cu privire la cercetarea mea. Mi-am început
cercetarea vizitând site-ul companiei (www.gsk.com.pk). Site-ul web al unei companii oferă
utilizatorului informații relevante despre companie. Site-ul GSKP, pe lângă furnizarea de
informații tehnice, oferă o imagine de ansamblu asupra istoricului, produselor și perspectivelor
sale viitoare. Alte site-uri internet, inclusiv site-uri de reglementare menționate în referințe, au
fost utile pentru susținerea analizei. Site-ul Bursei de Valori Karachi (www.kse.com.pk) a fost
folosit pentru a afla despre companiile farmaceutice pakistaneze listate, deși situațiile financiare
ale GSKP nu au fost publicate pe acesta.
Rapoarte anuale:
Un raport anual, pe lângă faptul că arată performanța financiară anterioară și poziția unei
companii, este o comunicare către părțile interesate cu privire la valorile de bază ale companiei,
viziunea, misiunea, obiectivele, activitățile, produsele, responsabilitățile sociale corporative,
codul de guvernanță corporativă, dezvoltarea resurselor umane și premiile și realizările. Acestea
sunt importante de înțeles înainte de a analiza performanța financiară și de afaceri a companiei.
Rapoartele anuale ale GSKP au inclus situații financiare auditate, rapoarte financiare și
indicatori financiari care au făcut obiectul cercetării mele. Notele explicative la situațiile
financiare au fost utilizate pentru a înțelege cifrele din situațiile financiare și pentru a face
comparații adecvate. De asemenea, a fost utilizată analiza președintelui și a directorului
executiv, evidențiind mediul economic, de piață și de reglementare.
BPP, Kaplan și Economie Textul studiului:

Texte aprobate de ACCA, cum ar fi BPP și Kaplan, pe care le-am folosit în studierea unor lucrări
9 | Pagină
precum F7 (Raportare financiară), F9 (Management financiar) și P3 (Analiza afacerilor), au oferit
detalii despre acest subiect în ceea ce privește analiza raportului. M-au ajutat să revizuiesc
anumite concepte și m-au făcut să efectuez această analiză în mod eficient. De asemenea, am
folosit cartea mea de economie A‟ levels în analiza SWOT, așa cum este menționat.
(Ref: Colin Bamford, Keith Brunskill, Gordon Chain, Sue Grant, Stephen Munday, Stephen
Walton, (publicat pentru prima dată în 2002, a treia tipărire în 2003), Economie, Sindicatul
Presei de la Universitatea din Cambridge.)
Știri:
Companiile farmaceutice pakistaneze rareori fac titluri de știri și informațiile pe care le-am
obținut de la (www.dailynews.com) și (www.brandsyanrio.com) pentru analiza SWOT au fost
menționate.
Proiect de raport privind politica națională de sănătate 2009 (Ministerul

Sănătății, Pakistan):
Proiectul de raport privind politica națională de sănătate 2009, privind industria farmaceutică,
conține creșterea sectorului în ceea ce privește veniturile, legile din domeniul sănătății,
problemele legate de prețuri, istoricul, tratamentele alternative pe bază de plante și homeopate,
concurența și practicile neetice, problemele legate de achizițiile de medicamente și
inaccesibilitatea și indisponibilitatea medicamentelor esențiale pentru public și alte probleme de
sănătate predominante în țară. Acest lucru mi-a oferit o perspectivă importantă asupra industriei
farmaceutice din Pakistan.
(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf)
Reprezentare grafică și foi de calcul:

Graficele financiare au fost utilizate pentru a facilita analiza financiară utilizând Microsoft Word și
Excel 2007. În plus, am folosit foi de calcul în care am făcut extrase din situația rezultatului
global și situația poziției financiare și rapoarte calculate. Am făcut dovada utilizării foilor întinse
din anexă.
10 |
Pagină
Tehnici utilizate în RAP
Informații financiare
Rapoartele sunt utilizate pentru a evalua performanța financiară a unei companii. Am calculat
următoarele rapoarte:
• Rentabilitatea și ratele de rentabilitate:

a) Creșterea vânzărilor
b) Marja profitului brut
c) Marja profitului net
d) Rentabilitatea capitalurilor proprii
• Ratele de lichiditate:
a) Raportul curent
b) Raportul de testare a acidului
c) Perioada de colectare a creanțelor
d) Perioada de plată a conturilor de plătit
• Gearing ratios: a) Acoperirea dobânzii
• Ratele investitorilor:
a) Acoperirea dividendelor
b) Rezultatul pe acțiune
Informații non-financiare
• Analiza SWOT: Pentru analiza mea de afaceri, am folosit modelul SWOT. Acest model leagă
punctele forte ale unei afaceri cu oportunitățile disponibile unei companii. Odată clasificate
ca o oportunitate sau o amenințare, influențele trebuie să fie prioritizate, apoi organizația
trebuie să decidă cum să profite cel mai bine de oportunități și să se apere împotriva celor
mai grave amenințări. Lucrând la componente interne, cum ar fi punctele forte și punctele
slabe, o companie ar putea controla într-un fel factorii externi, cum ar fi oportunitățile și
amenințările, în avantajul său.
(Ref: Manual Kaplan P3 Capitolul 2: Mediul și forțele concurențiale).
11 |
Pagină
Limitări în RAP și probleme etice
Limitări în colectarea informațiilor

Am colectat și utilizat informații din surse secundare, cum ar fi site-uri web, rapoarte anuale și
cărți de curs ACCA. Este important de menționat că informațiile privind companiile farmaceutice
pakistaneze sunt foarte dificil de obținut, deoarece acestea nu se bucură de o acoperire
mediatică extinsă, prin urmare, informațiile referitoare la GSKP nu au fost disponibile pe scară
largă pe presa scrisă / electronică. Există limitări inerente din cauza cărora unele site-uri web nu
sunt actualizate. Nu au existat rapoarte medii ale industriei farmaceutice pentru comparația cu
GSKP. Nu am avut acces la nicio informație privilegiată, deoarece astfel de informații sunt strict
confidențiale și nu sunt divulgate în scopuri strategice.
Limitări în utilizarea rapoartelor

Rapoartele sunt măsurarea performanței anterioare a unei companii și doar indicatori ai
performanței sale viitoare. Problemele legate de compararea rapoartelor între întreprinderi
similare implică societăți care urmează politici și practici contabile diferite și calculează
rapoartele pe baza unor definiții diferite. Ei operează în medii de afaceri diferite și sunt expuși la
riscuri diferite. Comparația între firme și factorii non-financiari sunt importanți înainte de a putea
da verdictul final cu privire la performanța unei companii. Unele dintre aceleași rate sunt
calculate de GSKP și Abbott folosind formule diferite, de exemplu, acoperirea dobânzii și cifra de
afaceri a debitorului. În analiza mea, aceste rapoarte au fost calculate pe baza acelorași date
financiare în scopul comparațiilor. O anumită cifră a raportului ar putea să nu fie potrivită pentru
fiecare afacere, de exemplu, raportul curent 4: 1 este considerat ridicat pentru afacerile FMCG,
dar nu și pentru afacerile de producție, cum ar fi companiile farmaceutice.
(Ref: Manualul P3 Kaplan Capitolul 13: Rolul finanțelor în formularea și implementarea strategiei
de afaceri).
Probleme etice
În timpul colectării informațiilor am rămas imparțial și obiectiv. Am raportat fapte și informații în
mod obiectiv, fără nicio manipulare a acestora. Din câte știu, am făcut referiri la sursele de unde
am adunat informații. S-au făcut referiri pentru a recunoaște munca altora. Informațiile care nu
au fost colectate din rapoartele anuale și de pe site-ul oficial au fost menționate în mod
corespunzător. Am adunat, în măsura posibilităților mele, informații și am efectuat analize
financiare în mod independent și obiectiv, fără a favoriza organizația.
12 | P a g
e
ANALIZA FINANCIARĂ
Rentabilitate și rate de rentabilitate:
Venituri din vânzări:
Tendința veniturilor din vânzări
GSK Pakistan
—m- Alexandru
Vânzările GSKP și Abbott arată o tendință ascendentă în ultimii patru ani. Creșterea vânzărilor
s-a datorat în principal volumului vânzărilor din cauza neajustărilor prețului de vânzare de către
guvern. Creșterea vânzărilor GSKP s-a datorat performanțelor puternice ale medicamentelor
antibiotice, cardiovasculare, respiratorii, dermatologice și gastrointestinale.
(Ref: Raportul anual GSK Pakistan 2009)
13 |
Pagină
Procentul de creștere a vânzărilor:
Creșterea vânzărilor (%)
GSK Pakistan
Alexand
ru
În 2007, creșterea vânzărilor a fost cea mai scăzută, în principal din cauza restricțiilor la import
impuse materiilor prime pentru câteva produse cheie. Exporturile efectuate către Sri Lanka și
Afganistan au crescut cu 19,4%, până la 256 milioane Rs. Portofoliul de asistență medicală
pentru animale a arătat o tendință pozitivă și a obținut vânzări de 99 milioane Rs.
Cu toate acestea, afacerile din domeniul sănătății consumatorilor au scăzut cu 24,5%.
Motivul creșterii ridicate a vânzărilor în 2008 s-a datorat capacității GSKP de a obține licitații
competitive mari în domeniul vaccinurilor împotriva poliomielitei. Produsele lansate împreună cu
promovarea produselor în 2007 au crescut vânzările. Puține îmbunătățiri ale produselor în acest
an au contribuit, de asemenea, la creștere. Problemele legate de lipsa materiilor prime au fost,
de asemenea, rezolvate. Exporturile către Afganistan, Sri Lanka și Siria au crescut cu 13%,
până la 289,6 milioane de rupii. Activitatea de îngrijire a sănătății consumatorilor a înregistrat o
creștere de 66.3% la 233 milioane Rs, în mare parte datorită restructurării vânzărilor și
distribuției luate anul trecut. Portofoliul de îngrijire a sănătății animalelor a crescut cu 11.1%,
până la 110 milioane Rs.
În 2009, creșterea vânzărilor a fost de 9,8%, dar vânzările subiacente au crescut cu 14,9%,
excluzând contractele guvernamentale. Activitatea de sănătate a consumatorilor a crescut cu
28,2%, Eno și Iodex fiind principalii factori de creștere. Exporturile au arătat o tendință pozitivă,
realizând o creștere a vânzărilor la 390.4 milioane Rs.
(Ref: Abbott Pakistan Raport anual 2008+2009)
14 |
Pagină
Marja profitului brut (GPM):
GPM este o măsură financiară utilizată pentru a evalua sănătatea financiară a unei firme prin
dezvăluirea proporției de bani rămași din venituri după contabilizarea costului bunurilor vândute.
Raportul exprimă profitul brut ca procent din vânzări.
(REF: http://www.investopedia.com/terms/g/gross_profit_margin.asp)
Marja profitului brut(%)
GSK Pakistan
Alexand
ru
Rapoartele GPM ale GSKP și Abbott arată o tendință descrescătoare. Rata GPM a GSKP a
rămas mai mică în comparație cu Abbott, în ciuda faptului că vânzările GSKP în trei ani au
rămas mai mari. Acest lucru s-a datorat unui control mai bun asupra costurilor de producție de
către Abbott. Rata GPM a GSKP a scazut de la 38,3% la 37,2% in 2007, deoarece vanzarile au
crescut cu 5%, in timp ce costul de productie a crescut cu 7%. Acest lucru poate fi atribuit
inflației ridicate și creșterii prețurilor materiilor prime și ambalajelor, pe care compania nu le-a
putut transfera consumatorului din cauza restricțiilor de preț impuse de guvern.
În 2008, ratele GPM ale GSKP și Abbott au scăzut de la 37,2% la 28,8% și, respectiv, de la 41%
la 29,9%. Vânzările au crescut cu 23%, în timp ce costul de producție a crescut aproape de
două ori vânzările, ceea ce a dus la o scădere a GPM. Creșterea prețurilor internaționale ale
mărfurilor, a prețurilor inputurilor locale, a costurilor combustibililor și energiei electrice, slăbirea
PKR față de USD aducând inflația importată a costurilor, creșterea ratelor dobânzilor și
cheltuielile mari de capital în 2007 pentru unitatea de producție au avut efect în 2008, cea mai
mare creștere a deprecierii și creșterea provizioanelor pentru stocurile învechite contribuind la
creșterea costului de producție. Au fost acordate creșteri de prețuri pentru produsele care
înregistrează pierderi, dar acestea nu au avut un impact semnificativ asupra îmbunătățirii
situației.
În 2009, GPM a scăzut de la 28,8% la 24,1%. Motivul a fost creșterea costului bunurilor vândute,
din cauza factorilor macroeconomici nefavorabili, care au compensat mai mult decât creșterea
veniturilor din vânzări fără ajustări de preț. Acest lucru s-a datorat și creșterii concurenței în
domeniul farmaceutic, cu peste 500 de companii care lucrează pe o piață extrem de
genericizată.
15 |
Pagină
(Ref: http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf , pg 5 , 6, 8, 10, 12, 14)
16 |
Pagină
Marja profitului net (NPM):
Marja profitului net se calculează prin deducerea tuturor cheltuielilor din profitul brut. Aceasta
indică eficacitatea controlului costurilor companiei. Cu cât marja N.P este mai mare, cu atât
compania este mai eficientă în transformarea veniturilor în profit real. Raportul exprimă profitul
net ca procent din vânzări.
(Ref: http://www.investorwords.com/3260/net_profit_margin.html)
Marja profitului net (%)
GSK Pakistan
-Alexandru
În 2007, rata NPM a GSKP a scăzut de la 16,5% la 15,7%, în timp ce rata NPM a Abbott a
crescut de la 16,9% la 18%. În ciuda faptului că Abbott a înregistrat o creștere bună a vânzărilor
în 2007, a reușit să-și limiteze cheltuielile operaționale și, prin urmare, un NPM crescut. Declinul
GSKP NPM S-a datorat creșterii cheltuielilor de vânzare, marketing, distribuție și administrare cu
15% și, respectiv, 11%, în timp ce GPM a crescut doar cu 2,2%. Alte venituri operaționale au
crescut cu 29%, până la 639 milioane Rs, în principal din fondurile de pensii de primit, ceea ce a
atenuat într-o oarecare măsură efectul creșterii cheltuielilor operaționale.
În 2008, rata NPM a GSKP a scăzut de la 15,7% la 14,6%, în timp ce NPM-ul Abbott a scăzut
brusc de la 18% la 4,8%. GPM GSK a scăzut față de anul precedent, ceea ce a afectat și NPM.
Cheltuielile de vânzare, marketing, distribuție și administrare au crescut cu 9,8%, respectiv
6,9%, cel mai scăzut nivel din ultimii trei ani, datorită cărora profitul operațional a crescut cu
15%. GSKP a exercitat un control mai strict asupra cheltuielilor operaționale, în ciuda celei mai
mari creșteri a vânzărilor. Alte venituri din exploatare au crescut cu 100% la 1279 milioane Rs,
în principal contribuția prin vânzarea unui teren. Cheltuielile financiare au crescut cu 542%, în
mare parte constând în pierderi de schimb valutar care afectează PAT.
În 2009, rata creditelor neperformante ale GSKP a scăzut brusc de la 14,6% la 6,3%. Abbott
NPM a crescut de la 4,8% la 9,8%. Cheltuielile de vânzare, marketing și distribuție au înregistrat
cea mai mare creștere, de 26%, datorită creșterii investițiilor în mărci de bază și noi și a creșterii
costurilor de transport (creșterea prețurilor petrolului).
Cheltuielile administrative au crescut cu 13% din cauza inflației în creștere, care a crescut
costurile cu forța de muncă, călătoriile și cazarea, așa cum se indică în referința de
17 |
Pagină
reglementare de mai jos. Creșterea cheltuielilor de dezvoltare a angajaților, de formare și a
costurilor juridice a contribuit, de asemenea, la cheltuieli operaționale ridicate. Alte venituri din
exploatare au scăzut cu 66%, iar veniturile din active financiare au scăzut cu 8,9% ca urmare a
plății dividendelor. Excluzând efectul vânzării unui teren, profitul ar fi scăzut cu 16% în loc de
52,2%.
(http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf, pg 10, 14)
18 |
Pagină
Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE):
Raportul ROE exprimă profitul după impozitare (PAT) ca procent din capitalul propriu al
acționarilor. Acesta spune cât de eficient își folosește o afacere resursele.
(Ref: Manualul F7 Kaplan 2009/2010 Capitolul 19 Interpretarea situațiilor financiare)
Rentabilitatea capitalurilor proprii (%)
GSK Pakistan
Alexand
ru
ROE al GSKP este mai mare în 2008, iar ROE al Abbott este mai mare în 2007 și 2009. ROE al
GSKP a scăzut de la 22,1% la 20,6% în 2007, deoarece PAT a crescut cu doar 0,4%, în timp ce
capitalul propriu a crescut cu 7,7%. Activele imobilizate au înregistrat cea mai mare creștere
(38%), inclusiv activele operaționale (54%), crescând capitalurile proprii, în timp ce creșterea
scăzută a vânzărilor, cu costuri ridicate de producție și cheltuieli operaționale ridicate, a scăzut
PAT. O scădere a ROE nu este neapărat rea, deoarece ar putea reflecta investițiile făcute de
companie care dau randamente mai târziu.
În 2008, ROE al GSKP a crescut de la 20,6% la 23,4%, în timp ce ROE al Abbott a scăzut brusc
de la 32,4% la 9,6%. Rata NPM a Abbott a scăzut brusc în același an. PAT a crescut cu 17%,
iar capitalurile proprii au crescut cu doar 2,9%, ceea ce a dus la creșterea ROE. În ciuda
creșterii procentuale ridicate a costurilor de producție și a cheltuielilor financiare, acest lucru a
fost compensat în mare măsură de creșterea ridicată a vânzărilor, cea mai mică creștere a
cheltuielilor operaționale, scăderea altor cheltuieli operaționale și creșterea altor venituri
operaționale cu aproape 100%, crescând ROE la 23,4%.
În 2009, ROE al GSKP a scăzut la cel mai scăzut nivel la 11,5%, deoarece PAT-ul său a scăzut
semnificativ cu 52,2%, în timp ce capitalul propriu a scăzut cu doar 3%, în timp ce Abbott a
înregistrat o creștere bruscă de la 9,6% la 25%, ceea ce indică creșterea marjei N.P în 2009.
Cheltuielile de vânzare și distribuție și administrative au crescut cel mai mult, iar alte venituri din
exploatare au scăzut cu 67%, ceea ce a dus la o scădere a profitului operațional cu 49%.
Indicatori de lichiditate:
19 |
Pagină
Raportul curent:
Acesta măsoară adecvarea activelor circulante pentru acoperirea datoriilor pe termen scurt.
Aceasta reflectă dacă o societate este în măsură să își îndeplinească obligațiile la scadență.
GSK Pakistan
—m- Alexandru
Rata actuală a GSKP a scăzut începând cu 2006, dar a rămas mai mare în comparație cu
Abbott. În 2007, datoriile curente au crescut cu 3,5% datorită redevenței și onorariilor tehnice,
care au crescut cu 60%. Acest lucru poate fi de așteptat datorită naturii industriei. Creditorii și
facturile plătibile de părțile afiliate au scăzut cu 27% și, respectiv, 44%. Activele circulante au
scăzut cu 0,1%, inclusiv magazinele și piesele de schimb, care au crescut cu 65%. Datoriile
comerciale au inregistrat o crestere de 40%, iar creantele datorate de partile afiliate au crescut
cu 665% din cauza sumelor mari datorate de fondul de asigurari de personal. Investițiile în
obligațiuni au contribuit, de asemenea, la o cifră ridicată a ratei curente. Poziția de numerar a
scăzut cu 8,9%, în principal datorită plăților dividendelor și cheltuielilor de capital.
În 2008, activele circulante au crescut cu 6%, iar datoriile curente au crescut cu 10%,
compensând creșterea activelor circulante. Atât datoriile bursiere, cât și cele comerciale au cifre
ridicate, constituind un raport de 4,1: 1. Datoriile comerciale au crescut cu 770%, la care au
contribuit în principal alți debitori comerciali. Motivul a fost comenzile mari primite în afacerea cu
vaccinuri împotriva poliomielitei. Această creștere bruscă poate fi urmărită la cea mai mare
creștere a vânzărilor. Această creștere semnificativă trebuie să fie luată în considerare de
conducere. Alte creanțe, inclusiv persoane afiliate, au scăzut cu 60% datorită plății din fondul de
asigurare a personalului. Creditorii au crescut cu 16%, în timp ce facturile plătibile de la
companiile asociate au crescut cu 90%. Poziția de numerar a scăzut cu 36%, în principal
datorită investițiilor și cheltuielilor de capital pentru îmbunătățirea facilităților, modernizarea
instalațiilor și mașinilor și achiziționarea de vehicule.
20 |
Pagină
În 2009, activele circulante au crescut cu doar 2,5%, iar datoriile curente au crescut cu 30%,
rezultând un raport curent de 3,2:1. Datoriile comerciale au scăzut minim cu 2%, indicând
conversia lentă a numerarului și un control slab al creditelor. Datoriile vor fi plătite într-o perioadă
de timp, iar pentru plăți prompte, GSKP ar putea permite reduceri mai mari. GSKP trebuie să-și
reconsidere politica de creditare, astfel încât debitorii să plătească prompt, dar acest lucru poate
pune în pericol relațiile bune. Facturile plătibile de companiile asociate au scăzut cu 87% și au
constituit plățile acestora. Poziția de numerar a scăzut din nou cu 36% din cauza plăților de
dividende și a scăderii profitabilității. Poziția de numerar în scădere ar trebui luată în considerare
de conducere.
21 |
Pagină
Raport rapid:
Este, de asemenea, cunoscut sub numele de raportul de testare acidă, deoarece prin eliminarea
stocurilor din activele curente oferă testul acid dacă o companie are suficiente resurse lichide
pentru a-și deconta datoriile curente.
—GSK Pakistan
—m- Alexandru
2006 2007 2008 2009
Raportul de testare rapid/acid (ori)

Raportul rapid pentru GSKP a scăzut începând cu 2006, dar a rămas mai mare decât Abbott. In
anul 2007 stocul reprezinta 30% din totalul activelor circulante, iar dupa contabilizarea deducerii
acestuia, restul de 70% din activele rapide pot acoperi obligatiile pe termen scurt. Datoriile
comerciale, creditele și alte creanțe reprezintă 8% din totalul activelor curente și nu reprezintă
amenințări semnificative pentru GSKP pentru a-și îndeplini datoriile curente în cazul în care
fondurile provenite de la acestea nu se materializează.
Cu toate acestea, numerarul reprezintă 57% din totalul activului curent, ceea ce reprezintă o
sumă semnificativă și, prin urmare, se pare că GSKP își îndeplinește datoriile curente prin
această sursă. GSKP ar putea păstra o cifră sănătoasă de numerar pentru a face față datoriilor
neașteptate sau alte surse nu materializează numerar.
În 2008, activele rapide au scăzut cu 15%, în timp ce datoriile curente au crescut cu 10%, ceea
ce a dus la o scădere a cifrei ratei. Stocul reprezintă 44% din totalul activelor circulante și a
crescut cu 53% datorită creșterii prețurilor materiilor prime și ambalajelor cu 77%. Datoriile
comerciale, creditele și avansurile și alte creanțe au format de două ori (16%) din totalul
activelor curente în acest an. Numerarul a scăzut cu 36% și a reprezentat 34% din totalul
activelor circulante și a dus la o scădere a raportului de la 3:1 la 2,3:1.
În 2009, activele rapide au scăzut cu 8%, în timp ce pasivele curente au crescut cu 30%,
datorită cărora raportul a scăzut brusc de la 2,3:1 la 1,6:1. Ratele au scăzut constant din cauza
creșterii valorii stocurilor și a scăderii poziției de numerar, care reprezintă doar 21% din totalul
activelor curente. Stocul reprezintă 50% din totalul activelor curente și restul pentru a acoperi
22 | P a g
e
datoriile curente, care au crescut, ceea ce înseamnă active curente mai mici pentru a le acoperi.
Cifra de afaceri a debitorului:

Este o măsură aproximativă a duratei medii de timp necesare pentru ca un cont de încasare al
unei companii să plătească ceea ce datorează.
(Ref: Manualul F9 BPP, Editia a II-a 2008, Capitolul 4 Capital de lucru)
GSK Pakistan
—m-Alexandru
2006 2007 2008 2009
Cifra de afaceri a debitorului (zile)

Zilele de fluctuatie ale debitorilor arata o tendinta de crestere pentru GSKP, iar pentru Abbott
aceasta a crescut fata de 2008. În 2007, zilele debitorilor au crescut cu 30%, datoriile comerciale
crescând cu 40% față de anul precedent. În 2008, zilele debitorului au crescut semnificativ, cu
340%, până la 15,4 zile. Acest lucru poate fi urmărit înapoi la rata actuală de mai sus, unde
datoriile comerciale au crescut foarte semnificativ cu 770%, iar datoriile comerciale medii au
crescut cu 463%, în timp ce vânzările au crescut, de asemenea, cu 23%. Dacă s-ar fi luat în
considerare cifra datoriei comerciale de închidere, aceasta ar fi arătat o cifră chiar mai mare de
15,4 și au fost luate cifre medii pentru a atenua efectul creșterilor mari. În 2009, cifra de afaceri a
debitorului a arătat o creștere de 62%, până la 25 de zile. Datoriile comerciale au scăzut cu 2%,
iar vânzările au crescut cu 9%, raportul ar fi trebuit să arate o scădere dacă s-ar fi luat în
considerare cifra datoriei comerciale de închidere. Raportul a arătat o creștere, deoarece
datoriile comerciale medii au crescut cu 78%, în timp ce vânzările cu doar 9%. Compania și-a
majorat semnificativ datoriile comerciale în 2008, ceea ce a avut efecte în 2009. Creșterea
numărului de zile este un semn rău care sugerează lipsa unui control adecvat al creditului, ceea
ce poate duce la datorii irecuperabile. Cu toate acestea, aceasta ar putea fi o politică deliberată
a GSKP de a atrage mai mult comerț, cum ar fi afacerile majore cu vaccinuri împotriva
poliomielitei, oferind condiții bune de creditare.
23 | P a g
e
Cifra de afaceri a creditorului:

Reprezintă perioada de creditare luată de companie de la furnizorii săi.
Raportul Abbott se bazează pe formula din apendice. Raportul anual pentru 2007 nu a fost
disponibil, astfel încât cifra pentru 2007 nu a fost calculată.
—GSK Pakistan
—m- Alexandru
2006 2007 2008 2009
Cifra de afaceri a creditorului (zile)

GSKP menține, în medie, 25 de zile sau mai mult pentru plata creditorilor, cu excepția anului
2008, când cifra era de 17 zile. În 2007, scăderea generală a numărului total de creditori
comerciali a fost de 35% datorită faptului că societățile aveau solduri semnificative de casă și
bancare pentru plata datoriilor.
În 2008, motivul scăderii numărului de zile ale creditorilor a fost creșterea medie totală a
creditorilor comerciali cu 1%, în timp ce costul de producție a crescut cu 43%. Raportul ar fi
arătat o creștere dacă s-ar fi luat în considerare închiderea creditorilor comerciali decât cifra
medie, deoarece creșterea totală a creditorilor (52%) este mai mare decât creșterea costului de
producție. GSKP are nevoie de mai multe zile pentru a-și plăti datoriile decât sugerează media
de mai sus. Daca se ia in considerare cifra medie, inseamna ca GSKP isi plateste creditorii mai
repede, in conditiile in care, in acelasi an, zilele debitorilor au crescut considerabil. Aceasta
reprezintă o politică indisciplinată de gestionare a capitalului circulant.
În 2009, cifra creditorilor a arătat o creștere dramatică de 102%, în principal datorită introducerii
creditorilor asociați de 879 milioane Rs, care au compensat mai mult decât facturile plătibile de
companiile asociate, care au scăzut cu 87%. În medie, cifra totală a creditorilor a crescut cu
82%, în timp ce costul bunurilor vândute a crescut doar cu 17%, ceea ce a dus la creșterea cifrei
raportului. Creșterea numărului de creditori poate oferi finanțare gratuită, dar ar putea pune în
24 | P a g
e
pericol condițiile bune de creditare.
Acoperirea dobânzii (I.C):

Acesta indică capacitatea companiei de a plăti dobânzi din profiturile generate.
Acoperirea dobânzii (Times)
GSK Pakistan
—m- Alexandru
Atunci când companiile acordă împrumuturi, acestea trebuie să plătească dobândă indiferent de
profit. Dacă raportul nu este unul sănătos, descurajează creditorul să împrumute fonduri sau să
le împrumute la rate ridicate ale dobânzii.
(Manualul F9 Kaplan 2008/09 Capitolul 16 Structura capitalului și indicatorii

financiari)
Un raport I.C mai mic de 1 indică faptul că societatea nu generează suficient numerar pentru a-
și acoperi plata, iar 1,5 este considerat minim. Ratele sunt considerate a fi ridicate și pot reflecta
natura sectorului și pot indica faptul că cheltuielile financiare sunt acoperite suficient de profituri.
(Ref: http://www.investopedia.com/articles/basics/04/040804.asp)
Cifrele privind cheltuielile financiare ale Abbott nu includ pierderile din cursul de schimb, astfel
încât acestea nu au fost incluse în cifrele privind cheltuielile financiare ale GSK și nu au fost
incluse în cheltuielile operaționale.
25 | P a g
e
Rata i.C a crescut in 2007 la 546 ori datorita cresterii profitului operational cu 1% si scaderii
cheltuielilor financiare cu 12%. Comisioanele bancare au crescut cu 0,71% față de anul
precedent, dar au contribuit cu aproximativ 73% la costul total de finanțare.
În 2008, raportul I.C al GSKP a crescut, în timp ce a existat o scădere severă a raportului Abbott
I.C. Profitul operațional al GSKP a înregistrat o creștere de 13% față de anul precedent.
Pierderea de schimb valutar de 6.74 milioane Rs a fost inclusă în alte cheltuieli operaționale și
taxe financiare, în loc să crească, a scăzut cu 0.6%. O creștere a raportului I.C este un semn
bun pentru acționari, deoarece taxele financiare ridicate pot descuraja plata dividendelor.
Comisioanele bancare au crescut cu 4% față de anul precedent din cauza creșterii ratelor
dobânzilor din țară.
In 2009, profitul operational a scazut cu 49% datorita cresterii cheltuielilor operationale, dar
costurile de finantare au crescut cu 16% fata de 2008, rezultand o scadere a raportului I.C.
Comisioanele bancare au crescut cu 26% față de anul precedent datorită continuării politicii ratei
ridicate a dobânzii (politică monetară strictă) de către Banca de Stat a Pakistanului pentru a
reduce inflația.
Referinta: http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf, pg 10, 12)
26 | P a g
e
Acoperirea dividendelor:
Aceasta exprimă relația dintre profiturile disponibile și dividendele plătibile din profituri. Cu cât
raportul este mai mare, cu atât este mai probabil ca nivelul actual al dividendelor să poată fi
susținut în viitor.
——♦ GSK
Pakistan
—m- Alexandru
2006 2007 2008 2009
Acoperirea dividendelor (Times)

Acționarii ordinari sunt interesați de creșterea capitalului și dividende. Ei vor să știe de câte ori o
companie poate plăti dividende după plata dobânzilor și a impozitelor, deoarece îi ajută să
decidă investiții suplimentare.
În perioada 2007-2009, acoperirea dividendelor GSKP a rămas mai mare și a reușit să o

mențină mai mult sau mai puțin timp de patru ani. Numai în 2006 acoperirea dividendelor pentru
Abbott a fost de aproape 3 ori mai mare decât GSKP. În 2007 s-a înregistrat o scădere a
raportului de la 1,2 la 1, deoarece PAT a crescut cu 0,4%, în timp ce dividendele au crescut cu
19%. În 2008, raportul a crescut datorită creșterii PAT cu 17%, fără nicio modificare a
dividendului, iar în 2009, fără nicio modificare a dividendului, raportul a scăzut datorită scăderii
PAT cu 52%.
In 2009, marja N.P a scazut sever, dar GSKP a platit dividende, deoarece actionarii asteapta o
politica consistenta de dividende din partea companiei. Dacă o companie reduce dividendele,
aceasta trimite semnale pe piața bursieră că perspectivele sale viitoare sunt slabe și acționarii
încep să-și vândă acțiunile, ceea ce pune un efect descendent asupra valorii totale de piață a
companiei. Acesta este efectul de semnalizare.
(Ref: Manual BPP F9, Editia a II-a 2008, Capitolul 13: Politica dividendelor)
27 | P a g
e
28 | P a g
e
Rezultatul pe acțiune (EPS):
Este partea din profitul unei companii alocată fiecărei acțiuni restante din stocul comun.
(Ref: http://www.investopedia.com/terms/e/eps.asp)
EPS (în RS)
GSK Pakistan
Alexand
ru
În 2006/07, GSKP și-a menținut EPS-ul în jurul valorii de 9,7 Rs, dar EPS-ul Abbott a fost mai
mare în ambii ani. În 2007, EPS GSKP a crescut ușor față de 2006 din cauza unei creșteri
minore a PAT cu 0.4% și a creșterii rapide în 2008 la 11.5 Rs, deoarece PAT a crescut cu 17%.
În timp ce în 2009 PAT a scăzut cu 52%, a redus EPS la Rs 5.5. Acțiunile ordinare aflate în
circulație la sfârșitul anului au rămas aceleași timp de trei ani. Motivele creșterii și scăderii PAT
au fost prezentate în raportul NPM.
(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009) (Ref: Abbott Raport anual 2008+2009)
Analiza SWOT:
Punctele forte:
Lider de piață și diversificat:

GSKP conduce industria în ceea ce privește valoarea, volumul și prescripția. Cele 3 mărci ale
sale sunt în lista de produse de top 10 după valoare, 7 după volum și 4 după prescripție
medicală. De asemenea, este diversificată în produse de îngrijire a sănătății de consum, care au
contribuit în egală măsură la creșterea companiei.
Facilitatea de cercetare și dezvoltare:

Centrul de cercetare și dezvoltare foarte bine stabilit asigură nu numai furnizarea de noi produse
farmaceutice și de îngrijire a sănătății, ci și susținerea fluxului său în viitor. Are peste 150 de
29 | P a g
e
proiecte în dezvoltare clinică - una dintre cele mai mari conducte din industrie. A jucat un rol de
lider prin furnizarea de expertiză, schimbul de practici și furnizarea de sisteme de formare în alte
țări.
Inițiative CSR:
Inițiativele CSR luate pentru diverse programe de sănătate, femei, educație, dezvoltare socială
și ajutor la nivel local reflectă atitudinea GSKP față de contribuția la mediu și investițiile în
societate în general. Acest lucru a construit reputația și credibilitatea companiei de-a lungul
anilor în rândul diferitelor părți interesate.
(Ref: http://www.brandsynario.com/local-news/81_gsk-pakistan-s-services-acknowledged.aspx )
Forță de muncă motivată și diversificată:

Munca asiduă a angajaților GSKP, dedicarea și cultura respectului și integrității și lupta
constantă pentru îmbunătățirea continuă au făcut din GSKP o poveste de succes. Forța de
muncă diversificată aduce o experiență diferită la locul de muncă.
Infrastructură bine dezvoltată:

GSKP are o instalație de penicilină aprobată de Ministerul Sănătății. Urmează politica Zero
Waste, Zero Accidente și Zero Răniri, aderând la standardele naționale de calitate a mediului și
investind substanțial în echipamente de siguranță pentru siguranța angajaților săi. Capacitățile
globale de producție și aprovizionare ale GSK în Pakistan cuprind cele mai bune procese și
proceduri de calitate asociate cu producția și furnizarea de producție comercială la scară largă.
Slăbiciuni:
Creșterea costului de producție:

GSKP nu a exercitat controale mai stricte asupra costului său de producție în comparație cu
Abbott. În perioada 2007-2009, CPV a crescut cu un procent mai mare decât creșterea
vânzărilor. CPV reprezintă un procent semnificativ din totalul vânzărilor. Acest lucru este
nesustenabil și solicită atenția conducerii companiei.
30 | P a g
e
Lipsa marketingului agresiv în brandurile de îngrijire a sănătății
consumatorilor:
Produsele de îngrijire a sănătății de consum nu sunt comercializate agresiv pe piața pakistaneză
ca mărci internaționale precum Colgate și Close-up, care sunt mai populare în rândul tinerilor și
vârstei mijlocii.
31 | P a g
e
Oportunități:
Creșterea populației globale și urbane:

Pakistanul se confruntă cu o situație de creștere a populației. Populația urbană este în creștere,
oamenii migrând de la sate la orașe și emigrând din țările vecine. Creșterea facilităților de
asistență medicală este necesară pentru ei. Creșterea numărului de vehicule necesare pentru
creșterea populației a creat zgomot și poluare a aerului și a crescut bolile respiratorii și
pulmonare.
(Ref: http://www.dailytimes.com.pk/default.asp?page=2007\06\28\story_28-6-2007_pg7_9)
(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf , pg 11)
Cerere inelastică de preț pentru produsele GSKP:

Medicamentele sunt o necesitate. Nu au înlocuitori, dar există înlocuitori pentru medicamentele
GSKP cu alte medicamente ale companiei. Pe lângă substituibilitate, elasticitatea prețului
depinde de imaginea mărcii, proprietățile de dependență, calitatea și accesibilitatea informațiilor
referitoare la produs. În funcție de atributele de creare ale medicamentelor GSKP, această teorie
economică sugerează că acestea ar putea avea o cerere inelastică și o oportunitate de a crește
veniturile prin creșterea prețurilor lor, dacă guvernul permite în viitor, fără a reduce cantitatea
cerută (volumul vânzărilor) cu o schimbare mai mult decât proporțională.
(Ref: Colin Bamford, Keith Brunskill, Gordon Chain, Sue Grant, Stephen Munday, Stephen
Walton, (publicat pentru prima dată în 2002, a treia tipărire în 2003), Economie, Capitolul 2
Sistemul de prețuri, Sindicatul de presă al Universității din Cambridge.)
Achiziționarea Bristol Myers Squibb (Pvt) Ltd:

Planul de fuziune (martie 2010) dintre GSKP si BMSP va creste portofoliul de produse
antibiotice, vitamine si dermatologie, care sunt complementare portofoliului actual de produse
GSKP si va oferi oportunitati in domeniul cardiovascular si oncologic. Veniturile sale din vânzări
în 2007 de 1.5 miliarde Rs și mărcile comerciale de peste 36.5 milioane USD vor adăuga enorm
la puterea companiei.
(Ref: http://www.gsk.com/media/pressreleases/2008/2008_pressrelease_10146.htm )
(Ref: Raportul anual GSK Pakistan 2009)
Recunoașterea mărcii:
Oamenii au devenit constienti de brand acum, ceea ce reprezinta o oportunitate pentru GSKP de
a creste loialitatea clientilor si de a imbunatati relatiile cu clientii in ceea ce priveste produsele
medicale. De asemenea, ar trebui să crească gradul de conștientizare cu privire la
32 | P a g
e
medicamentele sale și la eficacitatea și eficacitatea acestora și în zonele rurale, deoarece presa
scrisă și electronică s-a extins pe scară largă în Pakistan.
Ameninţări:
Creșterea concurenței/costurile de schimbare a furnizorului:

Industria farmaceutică este împărțită în mod egal între multinaționale și companii locale. Piața
devine extrem de genericizată, iar oamenii aleg medicamentele generice la prețuri scăzute, fără
costuri de schimbare. Amenințarea este, de asemenea, din partea unor mărci internaționale bine
stabilite pentru produsele de îngrijire a sănătății de consum.
Referinta: http://www.pk.all-biz.info/news/index.php?newsid=391
Referinta: http://www.shvoong.com/medicine-and-health/1810555-importance-pharmaceutical-
industry/)
Mediu macroeconomic advers/ Mediu înalt reglementat:

Factorii macroeconomici nefavorabili au crescut costul de producție, împreună cu cerințele
stricte de reglementare (fără ajustări de preț) sunt nesustenabile și reprezintă amenințări
semnificative pentru capacitatea companiei de a câștiga marje favorabile și o amenințare pentru
asumarea continuității activității afacerii în ansamblu.
33 | P a g
e
Concluzie:
Deoarece am efectuat analize financiare și de business (2007-2009), acest lucru mă aduce la

partea în care trag concluzii despre performanța companiei.
GSKP a înregistrat o tendință de creștere a vânzărilor, dar s-a confruntat cu creșterea costului
de producție din cauza factorilor macroeconomici nefavorabili. Scăderea marjei G.P rezultată
poate fi justificată, deoarece nu au existat ajustări permise în prețurile de vânzare de către
guvern. Compania nu a reușit să compenseze în mod eficient acest lucru prin creșterea
volumului vânzărilor, simplificarea și raționalizarea operațiunilor de producție și comerciale. Prin
urmare, orice creștere a prețurilor de vânzare în viitor va avea un impact favorabil asupra
marjelor G.P. Marja N.P a arătat o tendință descendentă din cauza cheltuielilor operaționale
care au crescut cu un procent mai mare decât creșterea marjei G.P. ROE a fost bun în 2007/08,
care în 2009 a scăzut major din cauza creșterii mari a cheltuielilor operaționale, pe lângă
investițiile companiei în produse noi.
Poziția de lichiditate indica un sold substanțial al numerarului și al băncii în anul 2007. Acestea
au fost folosite pentru a face investițiile necesare în afaceri și pentru a plăti dividende. Acestea
au scăzut cu 36% consecutiv în 2008/09, fiind un motiv pentru scăderea raportului actual și
rapid. Cifra stocurilor a contribuit în medie cu 40% din activul curent total și a crescut continuu.
Ambele aspecte ar trebui luate în considerare de conducerea GSKP. Datoriile comerciale au
crescut brusc în 2008, cu un declin minim în 2009 și ar putea deveni nerecuperabile dacă nu
sunt plătite prompt. Cifrele medii sugerează că gestionarea capitalului circulant pare
indisciplinată în 2008, cu creșterea numărului de zile ale debitorului și scăderea numărului de
zile ale creditorului, dar fără cifre medii, numărul zilelor creditorului a crescut odată cu creșterea
numărului de zile ale debitorului.
Raportul I.C este ridicat pentru ambele companii si sugereaza ca taxele financiare sunt usor
acoperite de PBIT al companiilor, desi a scazut brusc in 2009 pentru GSKP din cauza
cheltuielilor operationale ridicate.
GSKP este capabila sa plateasca dividende cel putin o data, deoarece a mentinut un istoric bun
de plati ale dividendelor. În ciuda faptului că marja N.P a scăzut sever în 2009, a plătit dividende
datorită efectului de semnalizare.
EPS a crescut în 2008 și a scăzut în 2009, reflectând modificările PAT, deoarece nu au existat
modificări ale acțiunilor ordinare.
Marjele și randamentele în scădere odată cu creșterea zilelor debitorilor trebuie privite în raport
cu mediul macroeconomic și de reglementare, împreună cu punctele forte și oportunitățile
disponibile companiei pentru a depăși amenințările și punctele slabe în viitor.
34 | P a g
e
(Ref: http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf)
În câțiva ani, un număr mare de concurenți au apărut pe piață, dar GSKP continuă să fie lider,
deoarece aparține unui mare grup profesional GSK plc, Marea Britanie. Scopul GSKP este de a
livra produse de valoare și de a le susține în anii următori. Brandurile din domeniul farmaceutic
și al sănătății consumatorilor au contribuit la creștere, iar cercetările și publicitatea ulterioară vor
ajuta la contracararea amenințărilor din partea concurenților săi. Compania consideră că
simplificarea modelului operațional va îmbunătăți fluxul de informații, va crește productivitatea
muncii și va aduce eficiența costurilor, ceea ce este important din cauza restricțiilor de preț.
Calitatea este la fel de importantă datorită naturii sensibile a produsului pe care îl tratează, așa
cum se reflectă în declarația CEO-ului său. Este un angajator care oferă șanse egale,
investește în angajații săi și oferă oportunități de creștere în domeniul lor de expertiză, ceea ce
va îmbunătăți în cele din urmă standardele de performanță și va atinge excelența. Inițiativele
GSKP în materie de RSI sunt lăudabile și demne de laudă. A primit numeroase premii pentru
aceasta și își îndeplinește cu adevărat rolul de bun cetățean corporativ.
35 | P a g
e
Perspective de viitor:
GSKP se află în etape de dezvoltare a produselor menite să îmbunătățească calitatea vieții umane.
Pakistanul este o țară în curs de dezvoltare în care sectorul sănătății necesită o contribuție extinsă.
GSKP își poate juca rolul în dezvoltarea sa.
Menține creșterea mărcilor mature și, în egală măsură, cheltuielile pentru produse noi, astfel încât
acestea să fie lansate odată ce mărcile mature ajung la stadiul lor de declin. O serie de produse noi în
domeniul oncologiei, respiratorii și antibacteriene sunt în curs de înregistrare și lansare.
Achiziția BMSP de către GSKP va extinde portofoliul actual de produse, împreună cu BMSP Finanțele
puternice o vor ajuta să realizeze ceva remarcabil și revoluționar în viitor.
În prezent, Pakistanul este lovit de inundații devastatoare. Diverse boli care iau viața afectează grav
oamenii. GSKP furnizează alimente, medicamente și vaccinuri și face tot posibilul pentru a ajuta victimele
inundațiilor.
(Ref: http://www.gsk.com/community/humanitarian-relief-pakistan.htm)
Sfârșitul raportului
36 | P a g
e
Apendice
GlaxoSmithKline SOCI Extract
Rs (000) 2007 2008 2009

Vânzări 10,610,882 13,403,224 14,719,132
Costul vânzărilor -6,658,753 -9,547,619 -11,173,470
Profitul brut 3,952,129 3,855,605 3,545,662
Cheltuieli de vânzare, marketing și distribuție -1,210,818 -1,328,925 -1,673,809
Cheltuieli administrative -486,721 -520,216 -588,814
Alte cheltuieli de exploatare -223,912 -208,355 -138,585
Alte venituri din exploatare 639,415 1,279,790 436,615
Profitul din exploatare 2,670,093 3,077,899 1,581,069
Cheltuieli financiare -11550 -76,859 -14,348
Profit înainte de impozitare 2,658,543 3,001,040 1,566,721
Impozitare -988,018 -1,045,853 -632,791
Profit după impozitare 1,670,525 1,955,187 933,930
Abbott SOCI Extract
Rs (000) 2007 2008 2009

Vânzări 6,584,454 7,123,412 8,450,118
Costul vânzărilor -3,856,736 -4,991,510 -5,987,872
Profitul brut 2,727,718 2,131,902 2,462,246
Cheltuieli de vânzare, marketing și distribuție -850,376 -1,369,133 -1,137,813
Cheltuieli administrative -123,478 -255,737 -165,455
Alte cheltuieli de exploatare -179,859 -65,051 -132,246
Alte venituri din exploatare 173,394 105,545 141,890
Profitul din exploatare 1,747,399 547,526 1,168,622
Cheltuieli financiare -3,202 -2,704 -2,525
Profit înainte de impozitare 1,744,197 544,822 1,166,097
Impozitare -559,435 -200,842 -340,421
Profit după impozitare 1,184,762 343,980 825,676
37 | P a g
e
Extracte SFP GlaxoSmithKline & Abbott
GlaxoSmithKline SFP Extract

Rs (000) 2007 2008 2009
Capital social și rezerve
Capital social 1,706,718 1,706,718 1,706,718
Rezerve 6,410,923 6,648,173 6,397,381
Total capitaluri proprii 8,117,641 8,354,891 8,104,099
Datorii imobilizate
Pensia personalului - personal
Gratuitate 23,192 20,802 58,894
Impozitarea amânată 262,458 312,270 320,435
285,650 333,072 379,329
Datorii curente
Comerț și alte obligații de plată 1,698,374 1,867,275 2,524,426
Impozitare 62,844 70,387
1,761,218 1,937,662 2,524,426
2,046,868 2,270,734 2,903,755
10,164,509 10,625,625 11,007,854
Active imobilizate
Active fixe - imobilizări corporale -
imobilizări corporale și
echipament 2,236,720 2,415,255 2,600,814
Împrumuturi pe termen lung pentru 53,755 61,666 61,299
Depozite pe termen lung 6,808 6,788 7,027
Investiții - disponibile pentru vânzare 346,824 171,855 168,687
2,644,107 2,655,564 2,837,827
Active circulante
Magazine și piese de schimb 107,199 116,084 129,239
Stoc -in-trade 2,277,175 3,494,054 4,061,840
Datorii comerciale 116,847 1,016,968 996,915
Creanțe și avansuri 81,039 119,242 91,315
Depozite comerciale și plăți anticipate 84,348 93,377 87,754
Rentabilitate acumulată 109,851 80,596 21,503
Rambursări datorate de guvern 14,898 15,468 15,436
Alte creanțe 378,071 153,864 129,156

Fiscalitate - plăți minus provizioane 252,744
Investiții - disponibile pentru vânzare 98,229 155,511 644,889
Numerar și solduri bancare 4,252,745 2,724,897 1,739,236
7,520,402 7,970,061 8,170,027
10,164,509 10,625,625 11,007,854
38 | P a g
e
Abbott SFP Extract
Rs (000) 2007 2008 2009
Capital social și rezerve
Capital social 979,003 979,003 979,003
Rezerve 2,710,270 2,589,509 2,259,457
Total capitaluri proprii 3,689,273 3,568,512 3,238,460
Răspundere civilă imobilizată

Impozitarea amânată 110,414 100,606 119,627
Datorii curente
881,681 1,380,592 1,606,489
Comerț și alte obligații de plată
992,095 1,481,198 1,726,116
Total capitaluri proprii și pasive 4,681,368 5,049,710 4,964,576
Active imobilizate
Mijloace fixe - imobilizări corporale 1,516,821 1,560,835 1,662,785

Împrumuturi și avansuri pe termen lung 25,892 23,580 31,779
Depozite pe termen lung 4,393 4,393 4,393
Plăți anticipate pe termen lung 5,133 5,773 6,434
1,552,239 1,594,581 1,705,391
Active circulante
Magazine și piese de schimb 47,875 47,747 69,097
Stoc -in-trade 1,363,508 1,696,200 1,675,000
Datorii comerciale 128,817 172,825 234,185
Creanțe și avansuri 33,369 21,316 41,277
Depozite comerciale și plăți anticipate
pe termen scurt 101,988 164,785 90,634
Profit acumulat 5,576 6,594 1,425
Alte creanțe 197,280 35,465 81,053
Impozite recuperabile 154,598 258,708 295,730
Alte active financiare 600,000
Numerar și solduri bancare 496,118 1,051,489 770,784
Total active circulante 3,129,129 3,455,129 3,259,185
Total active 4,681,368 5,049,710 4,964,576
39 | P a g
e
Raporturile:
Raporturile Glaxo Smith Kline Pakistan Rapoarte Abbott Pakistan Ratios

2007 2008 2009 2007 2008 2009
Creșterea vânzărilor (%) 5 26.3158331 9.8178468 11.3 8 18.62459
Marja G.P (%) 37.245999 28.7662506 24.088798 41.42663917 29.9281 29.1386
Marja N.P (%) 15.743507 14.5874381 6.3450073 17.99332185 4.828866 9.771177
ROE (%) 20.578947 23.4017057 11.524168 32.11369828 9.639312 25.49595
Raportul curent (ori) 4.2700006 4.11323595 3.23639 3.549048919 2.502643 2.028763
Raportul de testare a 2.977046 2.31000402 1.6273747 2.002562151 1.27404 0.986116
Cifra de afaceri a debitorului 3.4664206 15.438169 24.969791 9.36 7.727991 8.79033
Cifra de afaceri a creditorilor 25 17 27 21 22
Acoperirea dobânzii (ori)** -280.4348 -318.26821 -143.18359 -545.721112 -202.487 -462.821
Acoperirea dividendelor (ori) 1 1.2 1.1 0.67 0.7 0.7
.EPS 9.787938 11.4558293 5.4720815 12.10171981 3.513575 8.433845
* Cifrele medii au fost luate conform formulei de mai jos pentru ambele companii în scopuri de
comparație.
** Pierderile din diferențele de curs valutar au fost excluse din cheltuielile financiare ale GSK
Pakistan la calcularea raportului I.C., deoarece nu există pierderi din comisioanele financiare ale
Abbott în scopuri comparative.
Raportul i.C nu este negativ, ci din cauza utilizării foii de spread, deoarece cheltuielile financiare
au avut un semn negativ.
Am făcut extrasele SOCI și SFP pe Microsoft Excel 2007 și am folosit formulele foii de răspândire
pentru adunări, scăderi, înmulțire și împărțire. De exemplu, G.P a fost calculat folosind formula
=SUM (J3+J4). Vânzările au fost în rândul J3, iar costul bunurilor vândute a fost în rândul J4. Am
adăugat ambele cifre pentru că am pus un semn negativ pentru costul bunurilor vândute. Această
formulă a fost inserată în rândul J5. Profitul operațional a fost calculat prin deducerea cheltuielilor
totale de exploatare din profitul brut. Pentru aceasta am folosit formula =SUM (J5+J6+J7+J8+J9)
deoarece cheltuielile operationale erau negative, asa ca au fost adaugate. Am calculat raportul
marja G.P revenind la foaia anterioară și folosind formula cu =SUM (foaie1! K3 - foaia1! J3/foaie1!
J3*100).
40 | P a g
e
Formule de raport:
Raport Formulă
Creșterea vânzărilor (%) {(Vânzări anul curent - Vânzări anul trecut) / Vânzări anul trecut}*100
Marja G.P (%) (Profit brut / Vânzări)*100
Marja N.P (%) (Profit net / Vânzări)*100
ROE (%) (PAT / capitaluri proprii)*100
Raportul curent (ori) (Active circulante / Datorii circulante)
Raportul de testare a {(Active circulante - Stoc în comerț) / Datorii curente}
acidului
Cifra (ori) a
de afaceri {(Deschiderea datoriilor comerciale + Închiderea datoriilor comerciale) / 2} / Vânzări}
debitorului
Cifra (zile)a
de afaceri * 365
{(Deschiderea creditorilor + Deschiderea BP*+ Închiderea creditorilor + Închiderea
creditorului (zile) (ori)
Acoperirea dobânzii BP)/2}/CPVS}*365
{(Profit din exploatare - pierderi din schimb) / (cheltuieli financiare - pierderi din
Acoperirea dividendelor diferențele
(PAT de schimb)}
/ Dividende, inclusiv acțiuni bonus)
(ori)
.EPS (PAT / Nr. de acțiuni ordinare în circulație la sfârșitul anului)
*BP = facturi de plătit.
41 | P a g
e
Declarația privind abilitățile și învățarea (SLS):
Aceasta este o parte importantă a RAP, unde voi discuta despre experiența mea de întreprindere și, în
special, despre ceea ce am învățat din această experiență și despre modul în care mi-a îmbunătățit
abilitățile de comunicare și abilitățile de interogare și despre modul în care a adăugat valoare abilităților
mele actuale și mă va ajuta în viitor.
SLS răspunde la aceste întrebări?
> Ce am învățat din întâlnirile cu proiectul Mentor?

> Cum am răspuns la întrebările mele de cercetare?
> Am demonstrat abilități de comunicare?
> Întreprinderea RAP m-a ajutat să înțeleg mai bine lumea contabilității și mă va ajuta
acest proiect în viitoarea mea angajare?
Ce am învățat din întâlnirile cu mentorul proiectului?

Mentorul meu de proiect a fost domnul Fahim Ahmed, care este profesor ACCA. Motivul alegerii
domnului Fahim a fost personalitatea sa utilă, pe care am cunoscut-o ca urmare a experienței trecute
de a studia cu el. Rolul său în RAP este de cea mai mare importanță.
Înainte de întâlniri a avut loc o clasă de orientare în care a fost dată o introducere despre programul
B.sc. Domnul Fahim a dat un pachet informativ care conținea liniile directoare pentru RAP. El a discutat
pe scurt diferite subiecte de cercetare și companii și limitări în colectarea de informații despre
companiile locale.
Întâlnirea 1:
42 | P a g
e
Prima mea întâlnire a avut loc cu domnul Fahim pe 31 iulie 2010, la două săptămâni după întâlnirea de
orientare. Înainte de întâlnire, decideam și discutam subiectul și compania cu tatăl, unchiul și vărul meu.
La prima întâlnire i-am comunicat domnului subiectul și compania mea.
Fahim. M-a întrebat motivele alegerii acestui subiect și compania pentru care i-am dat răspunsul
prevăzut în RAP. În cadrul acestei întâlniri am discutat despre competitor, surse de colectare a
informațiilor, obiective de cercetare și cadrul și calendarul de finalizare a RAP. Deși aceasta a fost prima
întâlnire a fost una importantă, deoarece mentorul meu mi-a explicat abordarea și structura pe care
trebuie să o iau pentru RAP.
Întâlnirea 2:
La scurt timp după prima mea întâlnire am început să lucrez la introducere și la colectarea informațiilor.
În cea de-a doua întâlnire, care a avut loc pe 31 august 2010, i-am arătat domnului Fahim munca mea.
Această întâlnire a fost lungă și importantă, deoarece am discutat diferite aspecte ale analizei, cum ar fi
rapoartele, comparațiile cu concurenții, SWOT, concluziile și perspectivele viitoare, referințele, graficele
financiare și utilizarea foilor de spread. L-am întrebat despre problemele cu care m-aș putea confrunta
în timpul analizei și cum să le depășesc. El a subliniat ratele GSKP în raportul anual, care sunt calculate
pe baza propriilor ipoteze ale companiei. El m-a sfătuit să văd calculele lor și, acolo unde este posibil,
să le calculez folosind propriile ipoteze. Acest lucru a oferit o imagine mai clară a performanței
financiare a companiei și mi-a îmbunătățit capacitățile analitice.
Întâlnirea 3:
A treia întâlnire a avut loc la 25octombrie 2010, în care am făcut o prezentare de 10-12 minute. Prezentarea
a fost o experiență bună, deoarece mi-a oferit ocazia de a-mi evalua abilitățile de prezentare.
Cunoștințele dobândite în procesul RAP s-au reflectat în răspunsurile mele la întrebările adresate de
domnul Fahim, ceea ce m-a făcut mai încrezător în întreaga experiență. În plus, am discutat despre
analiza raportului, deoarece depășeam limita de cuvinte și ne-am ghidat spre eliminarea informațiilor
nesemnificative. Mentorul meu a revizuit foaia întinsă. De asemenea, a revizuit proiectul în ansamblu
pentru a vedea dacă am păstrat structura potrivită. L-am întrebat care este cel mai bun mod de a
prezenta RAP.
În special, a fost capacitatea de a pune întrebări pe care am îmbunătățit-o în timpul întâlnirilor. L-am
43 | P a g
e
chestionat pe mentorul meu cu privire la abordarea analizei, relevanța informațiilor, așteptările
utilizatorilor și modul de prezentare a RAP-ului pentru a facilita la maximum utilizatorul raportului.
Întâlnirile m-au învățat să pun întrebări corecte, să ajut la continuarea rapidă a lucrărilor și să minimizez
decalajul de înțelegere cu privire la detaliile proiectului. Prin urmare, întrebările m-au făcut încrezător în
procedurile mele. Un alt lucru important pe care l-am învățat în timpul întâlnirilor a fost să-l ascult cu
atenție pe mentorul meu în timp ce mă sfătuia să scriu întrebări în timpul discuției și să le întreb când a
terminat de explicat punctul său de vedere. Acesta a fost un aspect profesional important de învățat,
deoarece adesea în întâlniri întreruperile sunt frecvente, ceea ce creează decalaj de comunicare și
pierde timpul. Ascultarea atentă mi-a îmbunătățit productivitatea muncii. Robert Baden Powell a spus:
"Dacă faci din ascultare și observare ocupația ta, vei câștiga mult mai mult decât poți prin vorbire".
(Ref: http://3.brainyquote.com/quotes/keywords/listening_2.html)
Domnul Fahim, fiind un lector profesionist, este dornic de strictețea timpului. Am învățat că respectarea
termenelor limită este foarte importantă.
Am învățat să urmez instrucțiunile date de mentor și mă vor ajuta în viața mea practică, unde voi primi
instrucțiuni de la supraveghetorul meu.
44 | P a g
e
Cum am răspuns la întrebările mele de cercetare?
De la început am rămas sincer cu proiectul și am făcut tot ce mi-a cerut. Am adunat cât mai multe
informații din diferite surse într-o perioadă limitată de timp și am făcut referințe cât mai adecvate posibil.
Am făcut tot posibilul să rămân în limita cuvintelor și să explic analiza în mod eficient. Studiez pentru
lucrările mele ACCA, așa că am avut întotdeauna limitări de timp. Nu am experiență de muncă, așa că
înțelegerea mea a problemelor reale de organizare este limitată la această analiză.
Mi-am stabilit scopuri și obiective specifice de cercetare pe care am încercat să le ating cât mai bine
cunoștințele și abilitățile mele. Aceasta analiza va ajuta utilizatorii sa inteleaga performanta financiara si
de afaceri a GSKP si sa ii ajute in luarea deciziilor de investitii. Am explicat rapoartele, tendințele,
mișcările și motivele lor pe care le-am subliniat din nou și le-am discutat pe scurt în concluzie. Am
menționat efectele atât ale cifrelor medii, cât și ale cifrelor de închidere, acolo unde este cazul, cum ar fi
cifra de afaceri a debitorului și a creditorului. În analiza financiară, factorii macroeconomici care
afectează compania sunt fundamentați cu un site web
(http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf). Am făcut referire la sursele de unde am adunat
informații, deoarece este important să recunoaștem munca altora.
Nu am întreprins niciodată o muncă de cercetare și niciodată de o asemenea amploare încât să
necesite o cantitate extraordinară de muncă grea, sârguință și răbdare. Există întotdeauna șanse de
erori în astfel de proiecte de cercetare și am încercat tot posibilul să le minimizez, așa cum a spus
Alexander Pope: "a greși este uman, a ierta este divin".
(Ref: http://www.brainyquote.com/quotes/quotes/a/alexanderp101451.html )
În analiza raportului meu am făcut câteva ipoteze, de exemplu raportul I.C în scopuri de
comparabilitate. De asemenea, mi-am folosit experiența privind mediul local și condițiile de afaceri, de
ex. În analiza mea SWOT am menționat că mărcile GSKP Consumer Health Care nu sunt promovate
agresiv, ceea ce am experimentat urmărind T.V.
Am încercat să efectuez cea mai bună analiză posibilă în măsura în care cunoștințele și abilitățile mele
mi-au permis și din ceea ce am învățat de-a lungul anilor prin studiul și experiența mea și am încercat
să răspund cât mai corect la întrebările de cercetare.
Am demonstrat abilități de comunicare?
Am pregatit prezentarea despre Microsoft Power Point 2007 care a durat aproximativ 10-12 minute.
Înainte de prezentare am exersat-o în fața oglinzii și am notat toate întrebările care puteau fi puse de
mentorul meu. Făcând acest lucru, am învățat să răspund eficient la întrebări care acoperă fiecare
45 | P a g
e
aspect. Am pregătit câteva notițe pe care le-am folosit în timpul prezentării. Mi-am început prezentarea
cu o scurtă introducere despre companie, urmată de puncte importante despre industria farmaceutică și
apoi acoperind analiza financiară și de afaceri, încheind cu responsabilitățile companiei și perspectivele
de viitor. Am explicat analiza raportului meu prin utilizarea diagramelor pe care le-am pregătit folosind
Microsoft Word și Microsoft Excel 2007. M-am concentrat în special pe cifre și tendințe care s-au
comportat anormal și au dat motive pentru un astfel de comportament. Prezentarea mea a fost mai mult
pe partea de detalii, iar întrebările adresate de domnul Fahim au primit răspuns cu încredere din partea
mea. Mentorul meu a întrebat despre industria farmaceutică, sursele de informații, cifrele concurenților
și tendințele, deoarece explicația mi-a îmbunătățit abilitățile de comunicare. Am observat în timpul
întâlnirilor cum mentorul meu îmi explica anumite aspecte ale proiectului pe care le-am adoptat și folosit
în timp ce susțineam prezentarea pentru a-mi prezenta RAP-ul în cel mai bun mod posibil. Mentorul
meu m-a sfătuit cum să îmbunătățesc în continuare abilitățile de prezentare, cum ar fi să fac gesturi
pentru a comunica eficient cu publicul. Această prezentare mi-a sporit încrederea și sfaturile date de
mentorul meu vor fi folosite pentru prezentările mele ulterioare.
Comunicarea cu domnul Fahim pe e-mailuri despre specificul proiectului și progresul constant mi-au
oferit o situație reală de experiență de viață cu un client de afaceri în care comunicarea constantă este
cheia unei strategii de afaceri de succes. Acest lucru m-ar ajuta în cariera mea, unde vor avea loc
întâlniri cu clienți reali și prezentări date.
Am învățat că cercetarea de acest gen îmbunătățește capacitățile de a da răspunsuri, deoarece

procesul de cercetare în sine oferă cunoștințe vaste și se poate răspunde cu încredere la întrebările
care îi sunt adresate. Acumularea de cunoștințe din diferite surse și comunicarea constantă cu mentorul
ajută la consolidarea încrederii, ceea ce s-a reflectat în prezentarea mea către mentor. Aceste abilități
interpersonale sunt foarte importante pentru a învăța mai devreme, unde în viața practică trebuie să fii
într-o comunicare constantă cu seniorii și clienții, iar aceste abilități decid succesul în viitor.
Întreprinderea RAP m-a ajutat să înțeleg mai bine lumea contabilității și mă va
ajuta acest proiect în viitoarea mea angajare?
Această cercetare mi-a oferit un avantaj față de studenții care își vor începe viața practică, dar nu vor
avea capacitățile analitice adăugate pe care le-am dobândit prin acest proiect. Mai devreme, când
profesorii explicau exemple practice de viață și se refereau la detaliile rapoartelor anuale, aveam o
lacună de înțelegere. Dar, după ce analizez situațiile financiare reale ale companiei și înțeleg structura
lor, sunt capabil să înțeleg mai bine ce ar încerca profesorul meu să-mi explice.
Lucrurile pe care le-am învățat în lucrările F7 și F9 le-am aplicat așa cum le-am dat referințele. De
exemplu, în F9 am aflat că compania ar trebui să aibă o politică constantă de dividende pentru a avea
un preț constant al acțiunilor, iar reducerea dividendelor dă efecte de semnalizare a perspectivelor
viitoare slabe pe care le-am menționat în analiza raportului de acoperire a dividendelor.
În lucrarea P3 am studiat analiza SWOT, prin urmare am reușit să disting diferite componente, cum ar fi
punctele forte, punctele slabe, oportunitățile și amenințările pentru o organizație reală și, aplicând-o pe
GSK, am reușit să revizuiesc și să mă raportez la ceea ce am învățat teoretic.
46 | P a g
e
La școala mea și la nivelul ACCA timpuriu, analiza rapoartelor a fost limitată la scenarii de întrebări,
care ar putea fi o situație ideală, în scopuri de examen. Cu toate acestea, atunci când se analizează
ratele reale ale companiilor, trebuie avute în vedere lucruri suplimentare, de exemplu, în GSKP, motivul
scăderii marjei G.P și N.P au fost factorii macroeconomici nefavorabili. Acest lucru a implicat conectarea
atât a cunoștințelor contabile, cât și a celor economice.
Intenționez să practic auditul și cel mai important lucru în ceea ce privește auditul este să fiu confortabil
cu situațiile financiare pe care RAP m-a învățat. Am studiat în lucrările mele F8 și acum P7 că auditorii,
ca parte a procedurilor analitice, calculează rapoartele și le compară cu anii precedenți ca răspuns la
riscul evaluat de denaturare semnificativă în situațiile financiare. Deci, acest lucru m-a pregătit pentru
ceea ce voi face mai târziu în angajarea mea și mă raportez la ceea ce am învățat în F8 și P7. În plus,
abilitățile mele IT s-au îmbunătățit considerabil, ceea ce va juca un rol foarte important în viitorul meu
loc de muncă.
Cercetarea de acest gen necesită răbdare și muncă grea. Am avut un fiasco legat de hard disk-ul
computerului meu, care a încetat să funcționeze în mijlocul cercetării mele, dar, din fericire, am reușit să
recuperez datele. Am învățat că nu trebuie să intri în panică în aceste situații. Acest lucru mă va ajuta în
viitorul meu loc de muncă, deoarece am avut experiența unei astfel de situații. Am învățat să gestionez
timpul, deoarece repartizarea timpului între RAP și pregătirea examenului a fost întotdeauna o sarcină
dificilă. Voi fi bine echipat pentru a-mi aloca timpul în care voi continua studiile în timpul angajării mele.
Acest RAP mi-a îmbunătățit cunoștințele generale de contabilitate și m-a pregătit în avans pentru toate
cercetările și analizele ulterioare mai mari și mai dificile pe care le voi întreprinde în viitorul meu loc de
muncă.
Prezentare
Performanța financiară și de afaceri

GSK Pakistan
pe o perioadă de trei ani (2007-2009)
47 | P a g
e
De Faisal Saleem
Scopul prezentă rii
> Despre GSK Pakistan
> Colectarea informațiilor
> Tehnici utilizate în analiză
> Situația financiară a GSK Pakistan
> Analiza SWOT
> GSK Pakistan perspective de viitor
48 | P a g
e
47 | P a g e
Despre GlaxoSmithKline Pakistan
> GSKP Limited a fost creată în Janu

2002 prin fuziunea dintre SmithKlin
French of Pakistan Limited, Beecham
Pakistan (Private) Limited și Glaxo
Wellcome (Pakistan) Limited.
> GSKP operează în principal în două
segmente indu, și anume
Pharmaceuticals (presc
50 | P a g
e
Industria farmaceutică Ove
> Industria farmaceutică pakistaneză este o piață de 1,61
miliarde de dolari, care % cu exporturi în creștere cu 23%
anual.
> Are aproximativ 162000 de angajați direct și 1 miliard
indirect.
> Industria a devenit extrem de genericizată, cu aproximativ
75% 25% mărci bazate pe cercetare.
> Există 47000 de produse înregistrate cu 525 Pharmaceutica,
inclusiv 30 operate de multinaționale care dețin 53% din
> Este o industrie foarte reglementată, cu Ministerul
industriilor de prețuri și înregistrare acordate de Central
Licensing și Regi
51 | P a g
e
Colectarea informațiilor
> Internet
> Site-ul oficial GSK Pakistan (www.gsk.com.pk)
> Rapoarte anuale
> Texte de studiu
> Proiect de raport privind politica națională de sănătate
2009
52 | P a g
e
Te Raport competitiv s.forAnaliză
> Analiza tendințelor concurențiale.
> Reprezentare grafică pentru tendințe și rapoarte.
> Analiza SWOT.
53 | P a g
e
52 | P a g e
Poziția financiară
> Creșterea tendinței veniturilor din vânzări cu o creștere
foarte accentuată în 2008.
> Creșterea costului de producție din cauza
macroeconomului advers
> Scăderea marjei profitului brut și a marjei profitului net
datorate producției fără ajustări de preț permise de
> Cheltuieli pentru noua instalație de penicilină.
> Raport curent mai mare, dar în scădere și raport rapid.
> Acoperire stabilă a dividendelor cu o plată bună către

acționari.
> Tendință mixtă în EPS.
55 | P a g
e
54 | P a g e
57 | P a g
e
Responsabilită țile GSK
Pakistan
>O viziune de a avea oportunitatea de a
schimba viața a miliarde de oameni
care conduc misiunea de a avansa
viața qua umană, permițând să facă
mai mult, să plătească și să trăiască
mai mult.
> Identificarea oportunităților de
eficiență productivă prin simplificare și
58 | P a g
e
standardizare.
> Livrați mai multe produse de
valoare și
59 | P a g
e
Perspective de viitor
> GSK Pakistan a inregistrat progrese importante in ceea
ce priveste performanta vanzarilor.
> Lucrează activ la dezvoltarea de noi produse.
> Menținerea creșterii mărcilor mature pentru a crea valoare
pentru sha pentru a oferi asistență medicală nouă și
accesibilă pacienților.
> O serie de produse noi în domeniul oncologiei, Respirat
Antibacterian sunt în curs de înregistrare și lansare.
> Fuziunea dintre GlaxoSmithKline Pakistan și fosta Bris
Squibb Pakistan (Private) Ltd.
60 | P a g
e
Bibliografie:
Surse oficiale
GSK Pakistan Site-ul oficial (http://www.gsk.com.pk/)
Societatea-mamă GSK (http://www.gsk.com/)
Raportul anual GSK Pakistan 2007
Abbott Pakistan Site-ul oficial (http://www.abbott.com.pk/)
Abbott Pakistan Raport anual 2008
Abbott Pakistan Raport anual 2009
Bursa de valori Karachi (www.kse.com.pk)
Surse de reglementare
Asociația producătorilor farmaceutici din Pakistan
(http://www.ppma.org.pk/)
Ministerul Sanatatii
(http://www.dcomoh.gov.pk/)
Ministerul bunăstării populației
(http://www.mopw.gov.pk/)
Proiect de raport privind politica națională de sănătate 2009 (Ministerul Sănătății, Pakistan).
(http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf)
Institutul Pakistanez de Economie a Dezvoltării
(http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf)
61 | P a g
e
Manual Acca
Manual Kaplan F7 Raportare financiară 2009/2010
Manual Kaplan F9 Management financiar 2008/09
Manual BPP F9 Management Financiar, Editia a II-a 2008
Manual BPP P3 Analiza afacerii
Alte cărți:
Colin Bamford, Keith Brunskill, Gordon Chain, Sue Grant, Stephen Munday, Stephen Walton, (publicat pentru
prima dată în 2002 A treia tipărire 2003), Economie, Capitolul 2 Sistemul de prețuri, Sindicatul presei al
Universității din Cambridge.
Știri:
Orele de zi cu zi (http://www.dailytimes.com.pk/)
Marcă: Synario (http://www.brandsynario.com)
Alte surse:
Toate Biz (http://www.pk.all-biz.info/news/)
Pharma Biz (http://www.pharmabiz.com/article/detnews.asp?articleid=28358&sectionid=5)
Shvoong-Free cărți comentarii/rezumate și recenzii (http://www.shvoong.com/)
Scribd (http://www.scribd.com/doc/29916204/Pharma-Industry-Pakistan)
Investopedia (http://www.investopedia.com/)
Inve
Cuvinte Stor (http://www.investorwords.com/)
Citate inteligente (http://www.brainyquote.com/)
Imagini de prezentare:
Sigla GSK (http://www.gsk.com.pk/)
62 | P a g
e
Slide one GSK Penicillin Facility ( Raportul anual GSK Pakistan 2009)
63 | P a g
e
61 | P a g e
62 | P a g e
63 | P a g e
3 8 B d I 179
65 | P a g e
66 | P a g e

(EXEMPRE DE TEZĂ) Proiect de Cercetare Și Analiză (Obu)

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

(EXEMPRE DE TEZĂ) Proiect de Cercetare Și Analiză (Obu)

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Proiect de cercetare și analiză pentru B.

sc (Hons) în contabilitate aplicată

Performanța în afaceri și financiară

GlaxoSmithKline Pakistan Ltd

Pregătit de Faisal Saleem

Mentorat de Fahim Ahmed

Despre GlaxoSmithKline (REF: RAPORT ANUAL 2008/09 +

Principalele produse ale GlaxoSmithKline

Produse de îngrijire a sănătății GlaxoSmithKline

■ Rata de creștere a industriei

(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)

Rata de creștere a industriei farmaceutice arată o tendință pozitivă de creștere. În 2009,

(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf, pg 8, 9, 10 & 11)

Cadrul pentru normele de aplicare a normelor de aplicare

BPP, Kaplan și Economie Textul studiului:

Proiect de raport privind politica națională de sănătate 2009 (Ministerul

Reprezentare grafică și foi de calcul:

• Rentabilitatea și ratele de rentabilitate:

• Gearing ratios: a) Acoperirea dobânzii

(Ref: Manual Kaplan P3 Capitolul 2: Mediul și forțele concurențiale).

Limitări în colectarea informațiilor

Limitări în utilizarea rapoartelor

Rentabilitate și rate de rentabilitate:

Venituri din vânzări:

Tendința veniturilor din vânzări

(Ref: Raportul anual GSK Pakistan 2009)

Creșterea vânzărilor (%)

(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)

(Ref: Abbott Pakistan Raport anual 2008+2009)

Marja profitului brut(%)

(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)

(Ref: Abbott Pakistan Raport anual 2008+2009)

Marja profitului net (%)

(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)

(Ref: Abbott Pakistan Raport anual 2008+2009)

(http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf, pg 10, 14)

(Ref: Manualul F7 Kaplan 2009/2010 Capitolul 19 Interpretarea situațiilor financiare)

Rentabilitatea capitalurilor proprii (%)

(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)

(Ref: Manualul F7 Kaplan 2009/2010 Capitolul 19 Interpretarea situațiilor financiare)

(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)

(Ref: Abbott Pakistan Raport anual 2008+2009)

(Ref: Manualul F7 Kaplan 2009/2010 Capitolul 19 Interpretarea situațiilor financiare)

2006 2007 2008 2009

Raportul de testare rapid/acid (ori)

(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)

Cifra de afaceri a debitorului:

(Ref: Manualul F9 BPP, Editia a II-a 2008, Capitolul 4 Capital de lucru)

2006 2007 2008 2009

Cifra de afaceri a debitorului (zile)

(Ref: Abbott Pakistan Raport anual 2008+2009)

(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)

Cifra de afaceri a creditorului:

(Ref: Manualul F7 Kaplan 2009/2010 Capitolul 19 Interpretarea situațiilor financiare)

2006 2007 2008 2009

Cifra de afaceri a creditorului (zile)

(Ref: Abbott Pakistan Raport anual 2008+2009)

(Ref: GSK Pakistan Raport anual 2007+2008+2009)

(Ref: Abbott Pakistan Raport anual 2008+2009)

(Ref: Manualul F7 Kaplan 2009/2010 Capitolul 19 Interpretarea situațiilor financiare)

Acoperirea dobânzii (I.C):

(Ref: Manualul F7 Kaplan 2009/2010 Capitolul 19 Interpretarea situațiilor financiare)

Acoperirea dobânzii (Times)