Noua companie de păpuși de patrimoniu:

bugetarea capitalului
Analiza NPV pentru extensia liniei de îmbrăcăminte Match My Doll
• 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Venit 4,500 6,860 8,409 9,082 9,808 10,593 11,440 12,355 13,344 14,411
Creșterea veniturilor NA 52.4% 22.6% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0%
Costuri de producție
Cheltuieli fixe de producție (excluzând amortizarea) 575 575 587 598 610 622 635 648 660 674
Costuri variabile de producție 2,035 3,404 4,291 4,669 5,078 5,521 6,000 6,519 7,079 7,685
Amortizare 152 152 152 152 164 178 192 207 224 242
Costuri totale de producție 0 2,762 4,131 5,029 5,419 5,853 6,321 6,827 7,373 7,963 8,600
Vânzare, General & Administrative 1,250 1,155 1,735 2,102 2,270 2,452 2,648 2,860 3,089 3,336 3,603
Total cheltuieli de exploatare 1,250 3,917 5,866 7,132 7,690 8,305 8,969 9,687 10,462 11,299 12,203

Profitul operațional (1,250) 583 994 1,277 1,392 1,503 1,623 1,753 1,893 2,045 2,209
Profit/vânzări din exploatare 0.130 0.145 0.152 0.153 0.153 0.153 0.153 0.153 0.153 0.153
VAG/Vânzări 0.257 0.253 0.250 0.250 0.250 0.250 0.250 0.250 0.250 0.250

Ipoteze privind capitalul circulant:

Soldul minim de numerar ca % din NA 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
vânzare
Zile de vânzări restante NA 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x
Cifra de afaceri a stocurilor (prod. NA 7,7x 8,3x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x
cost/endin
Zile de plată restante (pe baza 0,0x 30,8x 30,9x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x 31,0x

Cheltuieli de capital 1,470 952 152 152 334 361 389 421 454 491 530
Creșterea capexului -35.2% -84.0% 0.0% 119.3% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0%

Conturi nete de capital circulant 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Numerar 135 206 252 272 294 318 343 371 400 432
Conturi de încasat 729 1112 1363 1472 1590 1717 1855 2003 2163 2336
Inventar 360 500 396 427 461 498 538 581 627 677
Plată 317 484 593 640 692 747 807 871 941 1016
Capital circulant net 800 907 1334 1418 1531 1653 1786 1929 2083 2250 2429
DNWC 107 427 84 113 122 132 143 154 167 180
NWC/Vânzări 0.202 0.195 0.169 0.169 0.169 0.169 0.169 0.169 0.169 0.169

Analiza NPV

Fluxuri de numerar libere 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
EBIT(1-t) (750) 350 596 766 835 902 974 1,052 1,136 1,227 1,325
plus depreciere 0 152 152 152 152 164 178 192 207 224 242
mai
mai puțin D NWC de capital
puține cheltuieli
(107)
(952)
(427)
(152)
(84)
(152)
(113)
(334)
(122)
(361)
(132)
(389)
(143)
(421)
(154)
(454)
(167)
(491)
(180)
(530)
Flux de numerar liber (750) (557) 169 682 541 583 630 680 735 793 857
Terminal val 3.00% 16,345

Cheltuieli inițiale
Capital circulant net (800)
Imobilizări corporale nete (1470)

Reducere fac 8.40% 1.0000 0.9225 0.8510 0.7851 0.7242 0.6681 0.6163 0.5686 0.5245 0.4839 0.4464
Valoarea actuală (3,020) (514) 144 536 392 390 388 387 385 384 7679
Valoarea actualizată netă $ 7,150
NPV fără valoare terminală $ (146)

Analiza IRR
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxuri de trezorerie (3,020) (557) 169 682 541 583 630 680 735 793 17,202
RIIRE 24.0%

Analiza rambursării
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxuri de trezorerie (3,020) (557) 169 682 541 583 630 680 735 793 17,202
Flux de numerar cumulat (3,020) (3,577) (3,408) (2,726) (2,185) (1,602) (972) (291) 443
Perioada de rambursare 7,40 ani

EBITDA cumulat pe 5 ani $ 6,522

Indicele rentabilității

VAN/Investiție inițială 2.37

Noua companie de păpuși de patrimoniu:
bugetarea capitalului
Analize NPV pentru Proiectează-ți propria păpușă

Venit 1__ 2010 2011

0
2012
6,000
2013
14,360
2014
20,222
2015
21,435
2016
22,721
2017
24,084
2018
25,529
2019
27,061
2020
28,685
Creșterea veniturilor NA 139.3% 40.8% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0%
Costuri de producție
Cheltuieli fixe de producție (excluzând 0 1,650 1,683 1,717 1,751 1,786 1,822 1,858 1,895 1,933
amortizarea)
Costuri suplimentare de dezvoltare (IT per 435
Costuri variabile de producție 0 2,250 7,651 11,427 12,182 12,983 13,833 14,736 15,694 16,712
Amortizare 0 310 310 310 436 462 490 520 551 584
Costuri totale de producție 0 435 4,210 9,644 13,454 14,369 15,231 16,145 17,113 18,140 19,229
Vânzare, General & Administrative 1,201 0 1,240 2,922 4,044 4,287 4,544 4,817 5,106 5,412 5,737
Total cheltuieli de exploatare 1,201 435 5,450 12,566 17,498 18,656 19,775 20,962 22,219 23,553 24,966

Profitul operațional (1,201) (435) 550 1,794 2,724 2,779 2,946 3,123 3,310 3,508 3,719
Profit/vânzări din exploatare 0.092 0.125 0.135 0.130 0.130 0.130 0.130 0.130 0.130
VAG/Vânzări 0.207 0.203 0.200 0.200 0.200 0.200 0.200 0.200 0.200

Ipoteze privind capitalul circulant:

Soldul minim de numerar ca % din vânzare NA NA 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
Zile de vânzări restante NA NA 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x 59,2x
Cifra de afaceri a stocurilor (prod. cost/endin NA NA 12,2x 12,3x 12,6x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x 12,7x
Zile de plată restante (pe baza NA NA 33,7x 33,8x 33,9x 33,9x 33,9x 33,9x 33,9x 33,9x 33,9x

Cheltuieli de capital 4,610 0 310 310 2,192 826 875 928 983 1,043 1,105
Creșterea capexului 0% 608% -62% 6% 6% 6% 6% 6%

Conturi nete de capital circulant 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Numerar 0 180 431 607 643 682 723 766 812 861
Conturi de încasat 973 2328 3278 3475 3683 3904 4139 4387 4650
Inventar 346 786 1065 1130 1197 1269 1345 1426 1512
Plată 474 1135 1598 1694 1796 1904 2018 2139 2267
Capital circulant net 1,000 1,024 2,410 3,352 3,553 3,766 3,992 4,232 4,486 4,755
DNWC 1,000 24 1,386 942 202 213 226 240 254 269
NWC/Vânzări 0.171 0.168 0.166 0.166 0.166 0.166 0.166 0.166 0.166

Analiza NPV
J_________ 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxuri de numerar libere
EBIT(1-t) (721) (261) 330 1,077 1,634 1,667 1,767 1,874 1,986 2,105 2,231
plus depreciere 0 310 310 310 436 462 490 520 551 584
mai puțin DNWC (24) (1,386) (942) (202) (213) (226) (240) (254) (269)
mai puține cheltuieli de capital (4,610) (1,000) 0 (310) (310) (2,192) (826) (875) (928) (983) (1,043) (1,105)
Flux de numerar liber (5,331) (1,261) 306 (309) (1,190) 1,076 1,141 1,210 1,283 1,359 1,441
Terminal val 3.00% 24,737

Reducere fac 9.00% 1.000 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 0.5963 0.5470 0.5019 0.4604 0.4224
Valoarea actuală (5,331) (1,157) 258 (239) (843) 700 681 662 644 626 11,058
Valoarea actualizată netă $ 7,058
NPV fără valoare terminală $ (3,391)

Analiza IRR
• 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxuri de trezorerie (5,331) (1,261) 306 (309) (1,190) 1,076 1,141 1,210 1,283 1,359 26,178
RIIRE 17.9%

Analiza rambursării
• 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fluxuri de trezorerie (5,331) (1,261) 306 (309) (1,190) 1,076 1,141 1,210 1,283 1,359 26,178
Flux de numerar cumulat (5,331) (6,592) (6,286) (6,595) (7,784) (6,708) (5,566) (4,357) (3,074) (1,715) 24,464
Perioada de rambursare >10 Ani
Indicele rentabilității
VAN/Investiție inițială 1.32

EBITDA cumulat pe 5 ani $ 8,778

Noua companie de păpuși de patrimoniu:
bugetarea capitalului
Sensibilitate NPV A

NPV al extensiei liniei de îmbrăcăminte Match

My Doll

Șobolan de creștere
Rata TV
7.70% $ 0%$
5,289 1%
6,141
8.40% $ 4,408 $ 5,075
9.00%
$ 3,766 $ 4,314

VAN de Proiectează-ți propria păpușă

Șobolan de creștere
Rata TV
7.70% $ 0%$
5,830 1%
7,263
8.40% $ 4,404 $ 5,526
9.00%
$ 3,372 $ 4,294
Alinize

VAN dacă
TV = BV din
e 2% 3% NWC + PPE
$ 7,292 $ 8,932 $ 3,011
$ 5,950 $ 7,150 $ 2,687
$ 5,019 $ 5,958 $ 2,425

VAN dacă
e TV = BV din
2% 3% NWC + PPE
$ 9,198 $ 11,957 $ 3,567
$ 6,998 $ 9,016 $ 2,980
$ 5,479 $ 7,058 $ 2,507