LUCRARE FINALA: HOTEL ASISTAT

Dosare de interes:
1. Standarde de calitate pentru unitățile de lungă ședere (SENAMA) (puncte de
luat în considerare pentru elaborarea unei propuneri de valoare, cerințe
minime): http://www.senama.gob.cl/storage/docs/Estandares_Calidad-
ELEAM_WEB.pdf
2. Adulții în vârstă în cifre (rezumat INE, conform recensământului din 2017):
https://www.ine.cl/docs/default-source/publicaciones/2018/adultos-mayores-en
-cifras-censo-2017.pdf?sfvrsn= 4
3. Proiecții ale populației în funcție de grupuri mari de vârstă pentru 2050 (INE,
decembrie 2018):
https://www.censo2017.cl/descargas/proyecciones/sintesis-estimaciones-y-
proyecciones-de-la-poblacion-chile-1992-2050.pdf _
Introducere:
Statisticile naționale arată că populația în vârstă din Chile reprezintă aproximativ 15% din
totalul locuitorilor țării, cam 2,5 milioane de oameni. Problemele de sănătate și posibilele
eșecuri care pot duce la peste 70 de ani, sunt câțiva dintre factorii pentru care unii oameni
aleg să acorde o îngrijire alternativă pentru bătrâni.

Conform datelor internaționale (Mortality Related Factors de la Asociația Americană a

Reședințelor de Lunga Durată pentru Vârstnici), speranța de viață la 60 de ani este redusă
cu 75% la cei care necesită îngrijire. Potrivit aceluiași studiu, rata mortalității în rândul
persoanelor care sunt instituționalizate este între 50% și 60% în primul an.

În țara noastră, rezidenții ELEAM SENAMA (organizație dedicată îngrijirii persoanelor

vârstnice, de la acronimul său, Unități de lungă ședere pentru Persoane Vârstnice) sunt
persoane în vârstă cu dependență moderată și severă, cu vulnerabilitate socială ridicată. De
aici efortul și angajamentul care există în instituție de a oferi îngrijiri pe termen lung care să
protejeze drepturile persoanelor în vârstă.

Vârsta medie de admitere a rezidenților corespunde cu 78 de ani. În plus, oamenii se află în

60% dintre cele mai vulnerabile din populație conform Registrului Social al Locuințelor și fără
rețele de sprijin eficiente.

Conform informatiilor furnizate de SENAMA (serviciul national pentru batrani) costul

intretinerii unei persoane in varsta depinde de serviciul hotelier, facilitatile si ingrijirile pe care
le poate avea un azil de batrani.

În ceea ce privește prețurile, există aziluri de bătrâni pentru toate buzunarele, de la fundații și
pensiuni la valoarea pensiei pentru vârstnici (Fundația Las Rosas, Hogar de Cristo și San
Vicente de Paul) care dispun de dotări suficiente pentru a oferi spații de recreere și îngrijire
de bază, la alternative care pot fi luate în considerare pentru nivelul socioeconomic ABC1
care au cel mai confortabil și plăcut.

Valorile fluctuează de la 400.000 USD la 1.500.000 USD pe lună, care includ îngrijire de
bază, terapii de grup, toate mesele zilei, spălătorie, camere proprii sau comune ale
asistentelor, băi private. etc

În ELEAM de la SENAMA, vârsta medie de admitere a rezidenților este de 78 de ani. În plus,

oamenii se află în 60% dintre cele mai vulnerabile din populație conform Registrului Social al
Locuințelor și fără rețele de sprijin eficiente.

Pentru studiul nostru, având în vedere aceste informații privind persoanele în vârstă, am luat
în considerare oportunitatea de a ajuta această nișă de afaceri prin evaluarea unui proiect
asociat construcției unui cămin de vârstnici de categorie medie/înaltă comparativ cu unitățile
pe care guvernul le are pe tot parcursul anului. .

În tabelul următor, informații întocmite din raportul CASEN 2017, se poate observa că
regiunea los lagos este o regiune în care numărul persoanelor considerate în intervalul
adulților în vârstă depășește media națională, din acest motiv considerăm că este este o
oportunitate de dezvoltare a acestei lucrări într-un domeniu care necesită un număr mai mare
de unități pentru îngrijirea vârstnicilor.

Întrebări:

1. Definiți un loc strategic în cadrul orașului pentru dezvoltarea proiectului. Trebuie să

indice care sunt principalele avantaje și dezavantaje pe care acest loc le prezintă
pentru proiect. Indicați, de asemenea, avantajele sociodemografice ale zonei și
aspectele pozitive ale țării care pot beneficia de proiect.
• Aceasta se referă la faptul că trebuie realizat un studiu strategic și de piață.
Această parte este echivalentă cu 20% din nota proiectului.

Locul ales pentru realizarea proiectului este situat în regiunea lacurilor, provincia llanquihue
din orașul Puerto Montt. Motivul alegerii acestei locații și strategia proiectului pot fi văzute din
analiza SWOT care urmează:

TOCILAR:

1. Puncte forte:
• Zona aleasă este o zonă care, deși are o climă care ar putea provoca unele neplăceri
oamenilor din cauza cantității de ploi care apar în cursul anului, este și adevărat că
locurile oferă oamenilor o senzație de liniște, ceea ce la noi. caz este ceea ce se
caută pentru odihna bună a bătrânilor.
• Deși orașele apropiate viitorului stabiliment (Puerto Montt, Puerto Varas, Llanquihue,
Frutillar) sunt la câțiva kilometri distanță de centrul principal al regiunii; orașul Puerto
Montt, datorită apropierii de principalele centre spitalicești, considerăm că timpii de
călătorie fac în continuare posibilă deplasarea confortabilă în cazul unei probleme
majore de sănătate care necesită transferul persoanei în cauză într-un centru
spitalicesc.
• Numărul redus de unități private pentru acest exercițiu face ca cererea să fie
satisfăcută mai ușor decât în orașele mai mari.
• Pe de alta parte, dupa incheierea cu timpul proiectat, exista varianta de a face
vanzarea ca hotel turistic. Puerto Montt este centrul de distribuție pentru mulți
vizitatori care merg apoi către minunatele destinații turistice care abundă (5).

2. Puncte slabe:

• Munca noastra este orientata in principal catre persoanele in varsta provenite dintr-o
situatie economica mai mult sau mai putin bogata. În general, pentru oamenii din
zonă, familiile își îngrijesc bătrânii în propriile case, ceea ce reduce numărul de
potențiali rezidenți. Aceasta înseamnă că persoanele care pot ajunge în aceste unități
sunt cazate în raport cu persoane care au venit în zonă pentru muncă și care sunt
nevoite să-și mute rudele în vârstă pentru a nu fi prea departe de ele în cazul în care
nu pot avea grijă de acestea. înșiși.
• În prezent, costul terenului în zona Puerto Varas și Frutillar a fost unul dintre cele mai
 mari dezavantaje în căutarea unui loc în care investiția să fie rezonabilă față de
clădirea planificată.

3. Amenințări:
• Existența reglementărilor: reglementarea unităților de lungă ședere pentru vârstnici
(MINSAL). Acest lucru necesită autorizație de la secretariatul regional al sănătății
pentru a funcționa. În plus, stabilește cerințe minime pentru a putea oferi serviciul,
legate de dotări, personal, exploatare și inspecție(1).
• La 14 decembrie 2018, Camera Deputaților a aprobat un proiect de acordare a mai
multor competențe de supraveghere și control SENAMA privind unitățile de lungă
ședere(2).

4. Oportunități:

• O creștere continuă a cererii pentru acest tip de servicii este proiectată până în anul
2050, ca urmare a îmbătrânirii accelerate a populației chiliane (3).
• Crearea a 14.000 de locuri de muncă în regiunea lacurilor în cursul anului 2018,
încurajează familiile să migreze în regiune, pentru a găsi stabilitate și o calitate mai
bună a vieții. În cele din urmă, acest lucru se traduce printr-o creștere a populației în
orașele din apropierea proiectului. În plus, trebuie menționat că regiunea are cea mai
scăzută rată a șomajului din toată Chile, cu doar 3,9% în 2018 (4).
• Concurență scăzută din cauza existenței reduse a unităților de lungă ședere pentru
vârstnici în comparație cu alte regiuni din Chile. Mai precis, există doar șase unități
oficiale de acest tip în întreaga provincie Llenquihue, iar cele mai multe dintre ele au o
infrastructură slabă, o varietate redusă de servicii și un număr mic de profesioniști
specializați (nutriționiști, kinesiologi etc.)

Strategie: se formulează o strategie care vizează furnizarea unui serviciu de calitate, cu

ajutorul profesioniștilor din diferite domenii de sănătate, cu o infrastructură mai bună, o
varietate de servicii și cu respectarea tuturor cerințelor stabilite de MINSAL.

(1) https://www.minsal.cl/sites/default/files/files/DTO-14_05-AGO-2010_ELEAM.pdf
( 2) https://www.adprensa.cl/cronica/camara-apprueba-proyecto-para-aumentar-fiscalizacion-
y-sanciones-a-hogares-de-ancianos/#
(3) https://www.ine.cl/docs/default-source/publicaciones/2018/adultos-mayores-en-cifras-censo-2017.
pdf?sfvrsn=4

(4) https://www.cooperativa.cl/noticias/pais/region-de-los-lagos/los-lagos-creacion-de-14-000-empleo
s-mantiene-a-la-region-con- the-best/2018-09-29/153835.html
(4) https://www.biobiochile.cl/noticias/nacional/region-de-los-lagos/2018/12/31/los-lagos-registro-una
-rata-somajului-de-39-conform-in-report.shtml
(5) https://www.soychile.cl/Puerto-Montt/Sociedad/2018/11/18/567452/Estudio-revela-prefere
ncias-por-Puerto-Montt-en-turismo.aspx

· . Calculați fluxurile de numerar libere: trebuie să utilizați valori cât mai reale posibil
(explicând sursele folosite atunci când este cazul) ale inflației, cotei de impozitare,
 deprecierii etc. Puteți face o cercetare preliminară de piață pentru a stabili un preț
pentru serviciu. Prognoza cererea, costurile pe care le va avea operatiunea hoteliera
asistata, dar si investitia.

Următorul tabel prezintă un extras din calculul fluxului de numerar liber, care are un orizont
de timp de 10 ani, considerând o valoare terminală în anul 10. Pictura este în mii de pesos.

Descriere Anul 0 Anul 1 Anul 2 Anul 3 (...) Anul 10

(+) Venit din exploatare $ 302.400 $ 332.640 S 365,904 S 713,043
(-) Costuri de operare $ 85.113 $ 93.624 $ 102.987 $ 200.692
(=) Marja de operare S 217,287 $ 239.016 262.917 S 512,351
(-) Cheltuieli de administrare și vânzări $ 202.083 $ 208.550 USD
S215.223 S 268,316
(-) Cercetare și dezvoltare $■ S - $- $■
(=) EBITDA $ 15.204 $ 30.466 47.694 USD S 244,035
(-) Amortizare $ 28.080 $ 28.080 19.870 € S 19,423
(=) EBIT -$ 12.876 $ 2.386 $ 27.824 $ 224.612
Acreditarea pierderilor fiscale $- -$ 2.386 -$ 10.489 $-
Utilitate impozabilă N/A N/A $ 17.335 $ 224.612
(-) impozit pe venit 27% $- Eu - 4.680 GBP S60.645
(=) Rezultat după taxe -$ 12.876 $ 2.386 $ 23.144 163.967 USD
(+) Amortizare fiscală $ 28.080 $ 28.080 19.870 € S 19,423
(-) Investiție inițială S 361,159 $■ da - $■ $■
(-) Creștere a CTN $ 11.064 $ 1.086 $ 1.195 $ 2.329
(=) Flux de numerar gratuit $ 4.140 $ 29.380 $ 41.819 $ 181.061
(+) Valoarea terminalului $- S - $- S 9.053.051
(=) Flux de numerar liber total $ 4.140 $ 29.380 $ 41.819 $ 9.234.112

Detaliul pe rând al calculului fluxului de numerar liber este prezentat mai jos:
· (1) Venitul din afaceri: calculat dintr-o cerere estimată de 21 de adulți
mai mare. Această estimare a fost realizată din identificarea cererii nesatisfăcute de
către familiile care necesită un serviciu de calitate și o infrastructură excelentă pentru
familiile lor. s-a avut în vedere o rată de creștere a valorii serviciului pe an de 10%,
care include inflația și modificările de preț. Estimarea prețului a fost obținută după
consultarea mai multor unități de lux similare din Santiago, care variau de la 800.000
de pesos la 1.500.000 de pesos. În condițiile acestei stabiliri, prețul a fost stabilit la
1.200 de mii de peso senior.
· (2) Costuri de exploatare: acestea includ alimente, apă potabilă, electricitate, cablu,
internet, gaz și consumabile de curățenie. costurile au fost stabilite la cerere. Se
estimează că costurile cresc cu 10% pe an, ceea ce se reflectă deja în fluxurile
fiecărui an.
(4) Cheltuieli de administrare și vânzări: se iau în considerare salariile
personalului, printre care se numără patru tehnicieni asistență medicală, un
nutriționist, un kinetoterapeut, un ergoterapeut, un medic profesionist, o asistentă
medicală, doi manipulatori de alimente, trei paznici, un general administrativ, un
administrativ. secretară și onorariile lunare ale unui contabil. salariile cresc cu 3,2%
anual, conform modificărilor IPC. Costul salariilor a fost obținut de pe pagina
mifuturo.cl, care indică salariul mediu al profesioniștilor de acest tip din Chile.
(5) Cercetare și dezvoltare: nu au existat cheltuieli de acest tip după data luării
deciziei de construire a hotelului. Prin urmare, toate investigațiile anterioare vor fi
considerate costuri nerecuperabile.
(7) Amortizare: amortizarea este scăzută din investiția inițială pentru a arăta efectul
 beneficiului fiscal pe care îl produce. Pentru aceasta, s-a luat în considerare
amortizarea fiscală conform tabelului de durată de viață utilă a mijloacelor fixe al
Serviciului Fiscal. S-a folosit regimul de amortizare accelerată întrucât, conform legii
venitului, proiectul îndeplinește cerințele de utilizare a acestuia (pentru firme noi,
capital efectiv mai mic de 30.000 UF). Pe scurt, activelor aferente construcțiilor li s-a
acordat o durată de viață utilă de 7 ani, mobilier și alte obiecte mai mici, între 2 și 3 ani
de viață utilă, diverse dotări (apă, gaz, electricitate etc.) 3 ani de viață utilă.
(9) Impozitul pe venit: Se are în vedere impozitul pe venit de la articolul 14 A din
legea impozitului pe venit, pe regimul veniturilor atribuite, care are în vedere pentru
anul fiscal 2020 încoace o cotă de impozit de 27%. După cum se poate observa în
rândurile de mai sus, s-a luat în considerare efectul pierderii fiscale reportate din primii
ani, generând că în anii 1 și 2 nu se plătesc impozite pentru acest concept.
(11) suma deprecierii: se adaugă din nou amortizarea fiscală, întrucât financiar nu
este o ieșire reală de numerar, se realizează doar acțiunea de actualizare a acesteia
pentru a se considera beneficiul fiscal pe care îl generează.
(12) Investiția inițială: investiția inițială din anul 0 este actualizată. Calculul investiției
inițiale, care include terenul, construcția hotelului și diverse facilități, a fost obținut din
consultanța profesională a unuia dintre partenerii proiectului.
(13) creștere a CTN : Pentru aceasta, a fost luată în considerare o casă mică egală
cu 200.000 pentru fiecare an. În plus, au fost luate în considerare conturi de încasat și
de plătit de 5% din venituri și, respectiv, costuri, conform culegerii de informații de la
companii similare.
(15) Valoarea terminală: Deoarece durata de viață utilă a proiectului este proiectată
a fi foarte lungă, s-a decis să se calculeze o valoare terminală pentru anul 10. Pentru
aceasta s-a calculat o perpetuitate în creștere asupra fluxului de numerar al anului 10,
cu o creștere de 10% peste valorile prestabilite.
3. Determinați o rată de actualizare adecvată pentru proiect, calculați GO, IRR și
rambursarea proiectului. Este proiectul profitabil?
• Determinați o rată de actualizare pentru aceste tipuri de proiecte (Nu ezitați să
utilizați ipoteze rezonabile pentru a simplifica această valoare) (5% din nota)
• Calculați cel puțin cei 3 indicatori economici (10% din notă)
• Comentează valorile obținute (5% din notă)

Rata de actualizare sau costul capitalului investiției este mecanismul prin care fluxurile
proiectate ale proiectului sunt aduse la valoarea actualizată. Pentru această lucrare s-a luat
în considerare metoda CAPM pentru a găsi rata de actualizare care urmează să fie utilizată
în hotelul asistat, care este împărțită în principal în două părți: o rată fără risc și o primă de
risc de piață. Formula și calculul ratei de actualizare pentru proiectul evaluat sunt prezentate
mai jos:

R = Rf + ß ( Rf Rm ) → 17,903%= 2,8% - 85% (2,8% - 20,57%)

RF corespunde ratei fără risc, rata de rentabilitate la care este asociat riscul cel mai scăzut în
interiorul țării, în acest caz, Chile. Pentru a-l calcula s-a folosit RIR-ul unei obligațiuni din
trezoreria generală a republicii, mai exact obligațiunea BTU0300120, care corespunde unei
obligațiuni UF pe zece ani. Această obligație a fost aleasă datorită apropierii sale de orizontul
de timp al proiectului. Nu au fost folosite obligațiuni de la banca centrală, deoarece nu sunt
tranzacționate în acest moment. Pentru calculul Rm, care corespunde profitabilității pieței
(Chile), a fost utilizat indicatorul IPSA. Rentabilitatea indicatorului a fost calculată din ianuarie
2016 până în mai 2019 (acest lucru se datorează faptului că profitabilitatea anului 2018 și
până acum în 2019 a acestui indicator a fost negativă) ceea ce a rezultat în 20,57%. În
sfârșit, pentru calculul Beta, care corespunde expunerii sistematice la risc, a fost obținut din
pagina „Damodaran Online” (care este un instrument care colectează informații de la multe
companii din lume și beta-urile acestora), în special în „levered și”. beta nelevered de
industrie”, „Emerg Mkt”. Industria aleasă este „spitale/Unități de asistență medicală” deoarece
s-a constatat că în această industrie sunt clasificate mai multe case de bătrâni din diverse
țări, câteva exemple: Five Star Senior living inc. și Sienna Senior Living Inc.
Trebuie remarcat faptul că utilizarea datoriilor nu a fost luată în considerare pentru acest
proiect, prin urmare, rata de cost a capitalului calculată anterior este egală cu rata WACC a
proiectului.

După calcularea ratei de actualizare s-au calculat VAN, TIR și PAYBACK. Un tabel rezumativ
este prezentat mai jos:

Metodă: MERGE IRR RAmbursare Rambursare redusă

Rezultat: $1.660.454.026 42% 6 ani 13 ani

Analiza metodologiilor:
· VAN a generat o valoare pozitivă de 1.660.454.206 USD, ceea ce înseamnă că
proiectul, conform variabilelor estimate, este rentabil și de aceea este recomandabil
să se facă acest lucru.
· IRR se referă la un indicator de profitabilitate, este rata pe care o va reveni proiectul
în timpul funcționării sale. Pentru acest caz s-a proiectat un IRR de 42%, ceea ce este
bun deoarece este mult mai mare decât rata de actualizare utilizată de VAN, ceea ce
înseamnă că proiectul este profitabil. De remarcat că, datorită caracteristicilor
fluxurilor de proiect, calculul RIR nu trebuie să prezinte nicio problemă (din moment
ce există un singur flux negativ și apoi toate pozitive în ordine și nu există investiții
mari după primele fluxuri) .
· PAYBACK, care se referă la timpul pe care îl va lua hotelului pentru a recupera
investiția inițială, este de șase ani, ceea ce reprezintă o perioadă scurtă de timp
având în vedere caracteristicile proiectului. Fluxul proiectului devine pozitiv în al
șaselea an cu o valoare de 28.511.936 USD.
· Rambursarea redusă, care este aceeași cu cea normală, dar cu diferența că se ia în
considerare valoarea în timp a banilor, este de treisprezece ani, atingând o valoare
pozitivă de 7.632.455 USD pentru anul respectiv. În anul doisprezece această valoare
este negativă.

In concluzie, datorita rezultatelor celor patru metodologii prezentate mai sus, care au fost
pozitive si incurajatoare, se recomanda realizarea proiectului, intrucat este profitabil si este
posibila recuperarea investitiei intr-un timp prudent. Rețineți că această concluzie se bazează
pe cele mai bune estimări conform studiului de piață, care pot varia. Pentru aceasta
continuăm cu analiza de sensibilitate.
 4. Identificați cel puțin trei variabile importante și efectuați o analiză de rentabilitate și o
analiză de sensibilitate. Care este cea mai sensibilă variabilă din modelul dvs.?
• Trebuie efectuată o analiză de sensibilitate a minim 3 variabile. Pentru aceasta,
ei pot propune diferite scenarii sau simulări și pot vedea cum afectează
aceștia indicatorii financiari. Apoi, indicați care sunt cele mai importante. (10%
din notă).

Cele mai importante trei variabile sunt rata de reducere calculată, prețul și numărul de
ocupanți ai hotelului. punctele de echilibru ale fiecărei variabile au fost modificate separat
(analiza unidimensională) în cele mai bune cazuri; de aceea, se începe prin a stabili
rentabilitatea maximă a proiectului.
Se fac variații la variabilele ratei de actualizare, numărul de ocupanți și prețul practicat.
Rata de actualizare este majorată de la 17,09% la 42,31%, aceasta din urmă având o
valoare pozitivă în VAN. atunci valoarea devine negativă.
Numărul de ocupanți s-a dovedit a avea un interval de lucru de până la 14 internate în raport
cu capacitatea sa totală (21 de ocupanți), putând genera 33% capacitate inactivă pentru a
menține profitul proiectului.
Pretul stabilit a prezentat o scadere de pana la 25% fata de un GO pozitiv si in conditii ideale.
Pe baza analizei, cele mai sensibile variabile sunt numărul de ocupanți și prețul perceput
pentru serviciul de sejur.

O analiză de scenariu este realizată printr-o simulare Monte Carlo a acestor variabile în
10.000 de scenarii diferite, în care sunt luate în considerare 0 stagiari la hotel și o variație
aproximativă de 30% a prețului. Sub acești parametri, se obține o probabilitate de 45,96% de
a obține un VPN mai mare de 0 cu un nivel de încredere de 95% al simulatorului.

5. Identificați cel puțin două flexibilități pe care le considerați importante pentru proiect.
Analizați-le și, dacă este posibil, cuantificați-le.

• Identificați ce acțiuni pot întreprinde astăzi, astfel încât proiectul meu să poată
reacționa rapid și să se adapteze la diferite situații. Nu este același lucru cu o
analiză de sensibilitate. (10% din nota)

Deși analiza VAN, IRR, PAYBACK și sensibilități ajută la generarea unei previziuni cu privire
la modul în care va evolua proiectul în viitor, este întotdeauna adecvat să se evalueze
flexibilitățile pentru a adapta rapid schimbările bruște ale rezultatelor. Ideea flexibilităților care
vor fi detaliate mai jos este de a maximiza profiturile sau de a minimiza pierderile din cauza
modificărilor neașteptate ale variabilelor care nu sunt controlabile.

Flexibilitățile care vor fi evaluate pentru proiectul hotelier asistat sunt:

1. Opțiune de extindere, în cazul în care cererea viitoare crește mai mult decât se
aștepta.
2. Opțiunea de abandonare, care are în vedere vânzarea unității ca rezidență sau hotel
turistic în cazul în care veniturile viitoare nu sunt suficiente, lăsând VAN în valori
negative.
Pentru a evalua cantitativ flexibilitățile, se va folosi o diagramă arborescentă, care este
prezentată mai jos:

Cazul 1: Din moment ce proiectul este realizat, cererea crește și hotelul se extinde în anul
trei. Pentru acest caz, se presupune că cererea crește de la al treilea an la 35 de persoane,
ceea ce generează o investiție de -73.040.000, care are în vedere construirea a 14 camere
noi și a întregului mobilier implicat. În plus, costurile de exploatare și cheltuielile
administrative și de vânzare cresc, de asemenea, la un cost corespunzător celui de 35 de
persoane pe an 3. Van-ul acestei opțiuni corespunde la 3.727.801.135 USD.

Cazul 2: Din moment ce proiectul este realizat, cererea crește și hotelul nu se extinde.
Furgoneta proiectului este aceeași cu cea propusă în situația inițială fără modificări, cu o
valoare de 1.660.454.026 USD.

Cazul 3: Din moment ce proiectul este realizat, cererea scade și hotelul este vândut în anul
trei. Se estimează că în anul trei hotelul poate fi vândut cu 400.000.000 USD, în funcție de
caracteristicile și locația sa. În acest caz, se preconizează că cererea a fost întotdeauna de
12 persoane, de la anul unu la trei, anul în care se vinde unitatea. Veniturile si costurile se
modifica in functie de cererea a 12 persoane. VAN în acest caz este de -280.911.532 USD.

Cazul 4: Din moment ce proiectul este realizat, cererea scade și hotelul nu este vândut. Ca
și în cazul precedent, se preconizează că cererea a fost și va fi întotdeauna de 12 persoane.
Întrucât hotelul nu este vândut, fluxul de numerar liber se calculează pe 10 ani, în funcție de
orizontul de timp al proiectului. VAN al proiectului pentru acest caz este de -372.491.305
USD.

6. În cele din urmă, trageți o concluzie și oferiți o recomandare finală companiei.

• Încheiați pe baza a tot ceea ce este menționat în raport. Recomandarea a ceea
ce ar trebui făcut trebuie să fie clar indicată. (10% din nota)