INIȚIERE ÎN

INVESTIȚII
(4) https://clubulinvestitorilor.com
ROADMAP

Psihologia investitorului Brokeri Investiții active Strategii

Economie Instrumente financiare Analiză tehnică Tehnici de tranzacționare
Tipuri de piețe Ordine și tranzacții Ordine avansate Managementul riscului

1 3 5 7

2 4 6

Finanțele personale Investiții pasive Analiză active

Active și pasive Analiză fundamentală Specificul piețelor
Managementul fondurilor Portofolii Indici bursieri
2
ASTĂZI

Analiza
Investiții pasive Portofolii
fundamentală

De ce investiții pasive? Analiza macroeconomică Tipuri de portofolii

Avantaje și riscuri Analiza micro Relația dintre instrumente
Dobânda compusă Indici de performanță Cum îți creezi portofoliul
Tehnici folosite Alte instrumente utile Exemple practice
Cum alegem?

3
PARIUL LUI BUFFET

4
1. INVESTIȚIILE PASIVE
Profituri pe termen lung

Ce sunt ele?
▪ Investiții pe termen lung (peste 5 ani)
▪ Buy & Hold, număr limitat de tranzacții
▪ Conțin o gamă relativ restrânsă de active
financiare (acțiuni / obligațiuni / titluri /
metale)
▪ Se pretează unei game largi de investitori,
fiind adaptabile la sume variate
1.1. INVESTIȚII PASIVE
Avantaje și Riscuri
▪ Performează bine în bull market
▪ Necesită un nivel mai scăzut de implicare și
educație financiară
▪ Performanțe slabe / negative în perioadele de
criză economică sau bear market
▪ Necesită disciplină pe termen lung
▪ Durată mare până la break/even, apoi profitul
crește exponențial
6
1.2. TIPURI DE COMPANII

VALUE
▪ Companii mature care se tranzacționează
sub valoarea lor reală și care vor genera un
randament superior
▪ Profitul este redistribuit în prezent sub
formă de dividende
▪ Volatilitate scăzută
▪ Exemple: sectorul bancar și cel energetic
GROWTH
▪ Companii care au potențialul unui
randament superior pieței per ansamblu,
datorită potențialului viitor
▪ Companii în faza de dezvoltare, profitul va
apărea mai degrabă în viitor decât acum
▪ Volatilitate crescută a prețurilor
▪ Exemple: sectorul tech, emerging

7
1.3. DOBÂNDA COMPUSĂ

Descriere:
▪ Reprezintă sursa profitului generat de
investițiile pasive
▪ Break/even la aproximativ 10-15 ani
▪ Din acel punct, dobânda devine mai mare
decât principalul și crește exponențial
▪ Secretul reprezintă reinvestirea constantă
și regulată a profiturilor
▪ Exemplu: un depozit clasic de $100 cu
dobândă de 10% pe an generează în 20 de
ani suma de $300. Folosind dobânda
compusă, aceeași sumă anuală ar aduce
$673, o creștere de peste 100% (dreapta)
8
 1.4. EFECTUL TAXELOR ȘI COMISIOANELOR

$1,533,394 1,347,792 1,187,894

(10%) (9%) (8%)

Fiecare procent pierdut în taxe Pierdere de $185,602 Pierdere de $345,000

și comisioane are un efect ... adică peste 13% ..adică peste 22%
puternic amplificat în timp

9
1.5. TEHNICI DE INVESTIȚII
DCA – Dollar Cost Averaging
▪ Cumpărări regulate de sumă fixă, costurile
fiind astfel ajustate prețurilor din piață.
▪ Păstrarea lichidității și reducerea riscului de
a cumpăra scump
▪ Disciplină în loc de achiziții emoționale
▪ Tehnica avantajoasă în special pe piețe bear
sau fluctuante
▪ Cu cât costurile tranzacțiilor sunt mai mari,
cu atât ar trebui redusă frecvența
DCA făcut pe baza analizei tehnice generează de regulă randamente superioare.
LUMP SUM
▪ Cumpărare într-o singură tranșă, folosind o
sumă mai mare
▪ Generează un randament superior DCA dacă
piața este de tip bull
▪ Poate fi mai avantajos și din punct de vedere al
comisioanelor pe tranzacții
▪ Necesită o sumă inițială mai mare
10
1.6. EXEMPLU PROCEDEU DCA
1. Activ
• Se alege activul dorit
• Se stabilește perioada (1/2 ori
pe lună, trimestrial, etc) și suma
alocată perioadei
• Se efectuează prima achiziție
conform planului
2. Cumpărări regulate 3. Rebalansare
Varianta cea mai simplă: se • În timp, portofoliul poate
achiziționează maximul de unități deveni dezechilibrat
permise de suma alocată.
• Pentru rebalansare fie se
Varianta avansată: Activul este mai cumpără active fie se vând
scump sau mai ieftin? din cele în surplus pentru a
• Mai ieftin: cu cât scade mai mult prețul, reface structura planului ales
cu atât se cumpără mai mult, depășind
suma alocată. La nevoie vând din titluri /
obligațiuni pentru a avea cash
• Mai scump: Cu cât este mai scump, cu
atât se cumpără mai puțin în tranșa
respectivă 11
2. ANALIZA FUNDAMENTALĂ
Cum stabilim atractivitatea unei companii
2.1. CE ESTE ȘI CARE ESTE SCOPUL EI?

SCOPUL ASPECTE URMĂRITE

▪ Povestea din spatele cifrelor ▪ Sănătatea activului

▪ Sumă de tehnici de evaluare macroeconomică, ▪ Perspectivele de creștere
microeconomică și financiară ale unui activ
▪ Răspunde la întrebările „ce” și „de ce”
▪ Randamentul mediu
▪ Instrument de bază pentru a previziona ▪ Încadrarea în strategie
evoluția activului pe termen mediu și lung

Analiza Fundamentală se efectuează de la macro la micro.

INTUIȚIA! 13
2.2. CONTEXTUL ECONOMIC
1. ECONOMIA GLOBALĂ
1. În ce perioadă a ciclului
economic suntem acum?
2. Ce perspective există pe
termen mediu și lung?
3. Suntem în piață bull sau bear?
4. Cine sunt clienții în contextul
economiei globale?
5. Cum se prezintă evoluția
indicilor macroeconomici?
2. CONTEXTUL
3. RAMURA ECONOMICĂ
GEOPOLITIC
1. Care este situația politică a zonei 1. Din ce ramură economică face parte
în care compania activează? activul?
2. Care sunt avantajele și 2. Există perspective de creștere sau de
dezavantajele din punct de declin? Indicii bursieri ce transmit?
vedere geografic?
3. Cum va afecta digitalizarea și
3. Care este situația politică a robotizarea?
zonelor de aprovizionare și
resurse? 4. Ce alte companii activează?
4. Care este situația politică a 5. Ce tip de piață e? Fragmentată, 14
piețelor de desfacere? oligopol, monopol?
2.3. INDICII ECONOMICI ESENȚIALI - GDP

GDP / PIB:
▪ Reprezintă totalitatea produselor și serviciilor finale
(cumpărate de end-user) exprimată în masă monetară,
produsă de o țară într-un anumit interval de timp
▪ Este un indicator fundamental al situației economice
▪ Mai există și alți indicatori derivați precum GDP/Capita
(per cap de locuitor)
▪ GDP Deflator ia în calcul și inflația, comparând prețul
real cu prețul aceleiași perioade precedente (2022 vs
2021 de ex)

SCOP:
Determinarea direcției de evoluție a unei zone
economice (țări / regiune / UE).
15
2.4. INFLAȚIA

INFLAȚIA (CPI):
▪ Consumer Price Index: este scăderea puterii de
cumpărare a masei monetare aflate în circulație
▪ Are un efect direct asupra cantității de produse și
servicii tranzacționate în economie
▪ Indică expansiunea sau contracția economică
▪ Este de obicei direct corelată cu șomajul
▪ Există o corelare inversă între activele riscante și
rata inflației. Când inflația crește, acțiunile scad și
invers

SCOP:
Determinarea direcției piețelor și a
instrumentelor financiare de abordat pe
următoarea perioadă. 16
2.5. ȘOMAJUL

ȘOMAJUL:
▪ Reprezintă procentul de persoane care aplică
pentru ajutorul de șomaj, fiind deci apți și în
căutarea unui loc de muncă
▪ Indică în secundar nivelul de adaptare al populației la
cerințele companiilor și nivelul lor de pregătire
▪ Indică o scădere sau o expansiune economică
reflectând fluctuațiile în activitatea angajatorilor
▪ Creșterea șomajului prognozează scăderea
activelor volatile precum acțiunile

SCOP:
Determinarea instrumentelor financiare de
abordat pe următoarea perioadă.
17
2.6. INDICELE DE FRICĂ (FEAR & GREED INDEX)

INDICELE DE FRICĂ ȘI LĂCOMIE (FEAR & GREED)

▪ Piața de capital este emoțională, așadar este condusă de echilibrul dintre frică și lăcomie
▪ Indicele reprezintă sentimentul de piață actual și este măsurat și prin VIX, tranzacționabil
▪ SCOP: determinarea volatilității și prognozarea mișcărilor pieței

18
2.7. ALȚI INDICI ȘI SURSE

INDICII BURSIERI
▪ DOW JONES:
Index format din cele mai puternice 30 de companii din SUA
▪ NASDAQ Composite:
Cuprinde aproape toate companiile listate pe bursa NASDAQ
▪ NYSE Composite:
Index ce cuprinde aproape toate companiile listate pe bursa din New York
▪ FTSE:
Index ce însumează cele mai importante 100 de companii listate la bursa de la Londra
▪ RUSSEL:
Indice ponderat pe capitalizare ce urmărește toate companiile listate în US
▪ BET:
Indicele Bursei de la București ce urmărește evoluția companiilor listate
▪ BET-FI:
Indice al BVB ce include doar societățile de investiții financiare
19
3. ANALIZA FINANCIARĂ
Cum evaluăm sănătatea și performanțele companiei
3.1. STRUCTURA ANALIZEI
COMPANII
▪ Ce venituri și cheltuieli are?
▪ Ce lichidități și datorii are?
▪ A plătit dividende?
▪ Cine sunt acționarii / CEO?
▪ A avut probleme, au fost scandaluri?
▪ Care este viziunea pe termen lung?
▪ Ce performanțe și randamente a
obținut în ultima perioadă? Indicatorii?
▪ Are produse suficient de inovative și
diverse pe termen lung? Vezi Kodak.
▪ Este value sau growth?
Specific ETF
▪ Din ce ramura economică face parte?
▪ Este value sau growth?
▪ Ce randament și performanță a avut?
▪ Ce mesaj transmit indicatorii principali?
SURSE:
1. Rapoartele financiare și operaționale de pe
site-urile companiilor
2. Website-urile de agregare de date
3. Indicatorii publicați de brokeri 21
3.2. INDICATORI FINANCIARI
EBITDA
(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)
▪ Veniturile totale ale companiei înainte de taxe,
amortizări, deprecieri și dobânzi
▪ Măsoară performanța financiară generală a
companiei
▪ De urmărit: creștere de la an la an
NET PROFIT MARGIN
(Profitul net ca procent din venituri)
▪ Unul dintre cei mai importanți indicatori
▪ De urmărit variația în timp
▪ Creșterea reprezintă un semn pozitiv referitor la
eficiența echipei de management
EV/EBITDA
(Enterprise Value / EBITDA)
▪ Scop: determinarea supra sau a subevaluării
companiei
▪ Un procent mic (raportat la piață) poate semnifica
subevaluare și invers
▪ Valoare mai mare pe growth stocks
DEBT-TO-EQUITY RATIO (D/E)
(Compară datoriile cu valoarea totală a companiei)
▪ Indică dependența companiei de împrumuturi
▪ Variază în funcție de industrie
▪ Nu ar trebui să depășească 2.0 exceptând anumite
industrii sau faze de creștere ale companiei 22
3.3. INDICATORI FINANCIARI - CONTINUARE
P/E – PRICE TO EARNINGS
(Prețul acțiunilor relativ la câștigul per acțiune - EPS)
▪ Numit și PER, este folosit pentru a măsura cât de
scumpe sunt acțiunile relativ la câștigurile companiei
▪ PER-ul variază în funcție de industrie
▪ În general, un P/E mic este atractiv pentru investitori
ROE – RETURN ON EQUITY
(Măsoară raportul între venituri și capitalul acționarilor)
▪ Indică profitabilitatea și eficiența operațională
▪ Depinde de sector și industrie
▪ Un ROE peste media sectorului în care activează
compania analizate este considerat bun
P/B – PRICE TO BOOK
(Prețul acțiunilor relativ la valoarea contabilă a companiei)
▪ Măsoară valoarea pe care o acordă investitorii
prețului acțiunilor unei companii. De obicei P/B > 1.00
▪ Un P/B < 3.00 este tradițional interpretat ca o
oportunitate de cumpărare dar poate semnala și o
problemă
ROA - RETURN ON ASSETS
(Profitabilitatea companiei în raport cu activele pe care le deține)
▪ Indică eficiența utilizării mijloacelor de producție. Se
compară doar în cadrul aceluiași sector economic
▪ Ia în calcul și datoriile companiei (ceea ce ROE nu face)
▪ ROA > 5% e bun, ROA >20% este considerat excelent 23
3.4. INDICATORI FINANCIARI - CONTINUARE
ROIC – RETURN ON INVESTED CAPITAL
(Măsoară eficiența utilizării capitalului în generarea de profituri)
▪ ROIC include și datoriile, spre deosebire de ROE
▪ Este baza altor indicatori precum P/E
▪ ROIC / WACC > 1-2 este semn de sănătate financiară
DIVIDEND YIELD
(Raportul dintre valoarea dividendului și prețul acțiunii)
▪ Cât de mult din profit se alocă în dividende
▪ Deși sunt atractive valorile mari, acestea pot indica o
alocare exagerată în defavoarea creșterii companiei
▪ O valoare mare a indicatorului poate indica și un preț
mic al acțiunilor
EPS – EARNINGS PER SHARE
(Raport dintre profit și numărul de acțiuni)
▪ Un indicator al profitabilității companiei
▪ Indică ce profit realizează compania raportat la
fiecare acțiune emisă
▪ Se compară cu creșterea prețului acțiunilor pentru a
avea o imagine de ansamblu mai clară
DISTRIBUTION YIELD (ETF)
(Raportul dintre valoarea activului și suma totală plătită deținătorilor)
▪ Asemănător dividendelor plătite de o companie, dar se
aplică la ETF-uri, REIT-uri și alte active similare
▪ Ajută la estimarea cash-flow-ului generat de un astfel
de instrument
24
▪ Alternativ, se foloseste SEC yield
3.5. INDICATORI FINANCIARI - CONTINUARE
ALPHA
(Raportul dintre performanța activului și media pieței)
▪ Alpha măsoară performanța în exces a unui activ,
raportat la media pieței
▪ Poate fi pozitiv sau negativ
▪ De urmărit să fie pozitiv, semn că performanța este
peste media pieței
CAGR – COMPOUND ANNUAL GROWTH RATE
(Rata de creștere a activului prin reinvestirea profiturilor)
▪ Compararea ratelor a mai multor active pentru a
evalua corect creșterea
▪ Evaluarea pe termen lung a creșterii randamentului
unui activ
▪ Modalitate de estimare a profiturilor viitoare
BETA
(Volatilitatea activului raportat la piață)
▪ S&P500 are valoarea 1, activele se raportează la el
▪ Un activ volatil va avea un BETA > 1, în timp ce
activele cu volatilitate mai scăzută decât S&P500 vor
avea BETA < 1
▪ BETA mare reprezintă active mai riscante dar și cu
potențial de câștig mai mare
TER – TOTAL EXPENSE RATIO
(Costul total asociat deținerii unui fond - ETF)
▪ Costurile de operare relative la activele deținute
▪ Măsoară eficiența fondurilor
▪ Cu cât este mai mic, cu atât este mai profitabil pentru
investitor 25
3.6. SITE-URI UTILE
JustETF
Informații despre ETF-uri,
căutare, statistici:
www.justetf.com
Finbox
Statistici, date financiare
despre companii și
comparații:
www.finbox.com
Macrotrends
Site de date economice și
financiare ale companiilor:
www.macrotrends.net
Dobândă compusă
Calculator online de
dobândă compusă, grafic și
numeric:
www.moneygeek.com
Simply Wallstreet
Date companii, evaluări,
calcule și analize de risc:
www.simplywall.st
CNN Fear Index
Indicele de frică / lăcomie,
calculat de CNN și publicat
zilnic:
www.cnn.com
26
3.7. EVOLUȚIA COMPARATIVĂ A ACTIVELOR

Acțiuni și Titluri și Metale

Piața Cash
ETF Obligațiuni prețioase

Scade Scad spre Ating Cresc spre

Iarna Maxim
puternic minime maximele maxime

Încep să
Primăvara Crește ușor Scad ușor Scad ușor Parțial investit
crească

Crește Sunt pe Sunt pe

Vara Noi maxime Maxim investit
puternic minime minime

Ricoșează din Încep să Încep să Marcarea

Toamna Scade ușor
maxime crească crească profiturilor
27
4. PORTOFOLII
Cum ne construim portofoliul de investiții
4.1. CREAREA PORTOFOLIULUI

Acțiuni și ETF-uri Instrumente cu venit Alte active pentru

fix hedging sau high-profit

Profilul de risc personal Stabilirea restului de active cu În funcție de modelul de portofoliu

determină tipul de acțiuni și venit fix, ținând cont de stabilit, se aleg restul activelor ce
procentul lor din portofoliu. corelațiile dintre ele. vor intra în componența lui.
Atenție la suprapunerea pe
regiuni în cazul ETF-urilor!

REDUCEREA RISCULUI:
29
EXPUNERE PE REGIUNI ȘI VALUTE DIVERSIFICATE
4.2. EXEMPLE DE PORTOFOLII

ECHILIBRAT PERFORMANT ALL SEASONS

Randament bun, protecție moderată Cel mai bun randament pe termen lung Randament bun, flexibil în reajustările
împotriva inflației dar limitat în ajustări dar având perioade de scădere permise pe ciclurile de scădere

ACȚIUNI ȘI TITLURI ACȚIUNI 100% MIXT

5% 5%

15% 10%
30%
15% 40%
25%
30%
15% 15%
60%
25%
10%

Acțiuni US Acțiuni INTL

Acțiuni EM Titluri TIPS US
Acțiuni US Acțiuni INTL 30
Titluri REIT Acțiuni EM REIT Acțiuni Titluri Aur Altele
4.3. PORTOFOLIU ECHILIBRAT

ACȚIUNI ȘI TITLURI
ECHILIBRAT
▪ Acțiuni: US, Internaționale, Emergente
▪ REIT: Expunere pe piața de imobiliare 15%
▪ Titluri și Obligațiuni: US/RO și TIPS (protejate de inflație)
30%

15%
REBALANSARE:
Când piața este la minim, se vând din instrumentele cu venit fix pentru a se achiziționa
acțiuni și REIT la prețuri mici. La maxime se marchează o parte din profit și se
cumpără titluri de stat și alte instrumente cu venit fix. 15% 15%

10%
EXEMPLU DE COMPONENȚĂ:
ETF Acțiuni: CSPX.UK, IWDA.UK, CCAU.UK, IEEM.DE, EIMU.UK
Acțiuni US Acțiuni INTL
REIT: IWDP.UK, IDUP.UK
Acțiuni EM Titluri TIPS US
Titluri: IDTM.UK, AGGG.UK, IEAK.UK, LQDE.UK. TIPS: IBTE.UK, IBTA.UK, SDIA.UK
Titluri REIT 31
Titluri românești: Fidelis / Tezaur / Obligațiuni pe Tradeville
4.4. PORTOFOLIU PERFORMANT

ACȚIUNI 100%
PERFORMANT
▪ Acțiuni: US, Internaționale, Emergente
▪ REIT: Expunere pe piața de imobiliare
10%

REBALANSARE:
40%
Când piața este la minim, se cumpără noi acțiuni din fonduri proprii. La maxime, se 25%
marchează o parte din profit iar cash-ul se reinvestește pe noul ciclu.

EXEMPLU DE COMPONENȚĂ:
ETF Acțiuni: CSPX.UK, IWDA.UK, CCAU.UK, IEEM.DE, EIMU.UK 25%
ETF Domenii: IOGP.UK (energie), IAUP.UK (aur)
REIT: IWDP.UK, IDUP.UK

Acțiuni US Acțiuni INTL

Acțiuni EM REIT 32
4.5. PORTOFOLIU ALL SEASONS

MIXT
ALL SEASONS
▪ Acțiuni: US, Intl, EM + REIT: Expunere pe piața de imobiliare
▪ Titluri și Obligațiuni: US/EU/RO, TIPS
▪ Aur și alte instrumente 5%
5%

REBALANSARE:
Când piața este la minim, se cumpără noi acțiuni din vânzarea titlurilor de stat și a 30%
aurului. La maxime, se marchează o parte din profit care este folosit pentru refacerea
procentului de instrumente cu venit fix. 60%

EXEMPLU DE COMPONENȚĂ:
ETF Acțiuni: CSPX.UK, IWDA.UK, CCAU.UK, IEEM.DE, EIMU.UK, REIT: IWDP.UK, IDUP.UK
Titluri: IDTM.UK, AGGG.UK, IEAK.UK, LQDE.UK. TIPS: IBTE.UK, IBTA.UK, SDIA.UK
Titluri românești: Fidelis / Tezaur / Obligațiuni și alte titluri pe Tradeville
Acțiuni Titluri Aur Altele 33
Aur: EGLN.UK sau 4GLD.DE, Mărfuri CFD
4.6. EXEMPLE

500 EUR 1000 EUR 5000+ EUR OBSERVAȚII

1 x CSPX.UK 5 x CSPX.UK
4 x EUNL.DE 4 x EUNL.DE 10 x IEEM.DE
2 x IEEM.DE 3 x IEEM.DE 4 x IWDP.UK 1. Portofoliile sunt cu
ECHILIBRAT: 2 x IWDP.UK 4 x IWDP.UK 10 x AGGG.UK titlu exemplificativ,
10 x AGGG.UK 10 x AGGG.UK 10 x IBTE.UK de studiu. A nu se
10 x IBTE.UK 10 x IBTE.UK 1 x LQDE.UK considera îndemn la
1 x LQDE.UK + acțiuni individuale investiție!

7 x CSPX.UK 2. Orientarea lor este

5 x EUNL.DE 10 x EUNL.DE spre piețe mature,
10 x IEEM.DE
PERFORMANT: 3 x IEEM.DE 7 x IEEM.DE
10 x IWDP.UK deci un grad mai mic
3 x IWDP.UK 5 x IWDP.UK de risc
+ acțiuni individuale

7 x CSPX.UK 3. Prețurile folosite

4 x EUNL.DE pentru calcule sunt
7 x EUNL.DE 5 x IEEM.DE
2 x IEEM.DE cele de la sfârșitul
7 x IEEM.DE 10 x IWDP.UK
3 x IWDP.UK lunii iunie 2022.
ALL SEASONS: 6 x AGGG.UK
3 x IWDP.UK 20 x AGGG.UK
10 x AGGG.UK 20 x IBTE.UK
7 x IBTE.UK
1 x EGLN.UK
10 x IBTE.UK 3 x EGLN.UK 34
+ acțiuni și mărfuri
MULȚUMESC
Sesiune de întrebări și răspunsuri

Nu uitați de grupul de suport!

INIȚIERE ÎN INVESTIȚII
https://clubulinvestitorilor.com 35