Lumea investițiilor

Introducere
Produsele de investiții vă permit să vă desfășurați activitatea pe noi piețe.
Accesarea unor noi piețe presupune noi întrebări și obiecții. Acest lucru înseamnă că este vital să
dobândiți o înțelegere generală referitoare la „Lumea Investițiilor”, la modul de funcționare a altor
forme de investiții și să vă familiarizaţi cu terminologia utilizată în mod obișnuit pe piața de investiții.
Am realizat această broșură pentru a vă ajuta să îndepliniți acest obiectiv. O bună înțelegere a
acestui material accelerează și înțelegerea de către dumneavoastră a noilor produse pe măsură ce
acestea sunt lansate.
 1

Cuprins
Investiții cu dobândă fixă  2
Ce sunt investițiile cu dobândă fixă?  2
Titluri de stat  2
Certificate de trezorerie  3
Obligaţiunile emise de autoritățile publice locale şi municipale  3
Obligațiunile corporative  3
Vânzarea investițiilor cu dobândă fixă  3
Riscuri și dezavantaje  3
Investiţiile în acțiuni  5
Ce sunt acțiunile?  5
Variația prețurilor  5
Căderea pieței de acțiuni  6
Dividende  6
Drepturile de vot  6
Riscuri și dezavantaje  7
Cumpărarea și vânzarea acțiunilor  7
Fondurile mutuale  8
Ce sunt fondurile mutuale?  8
Variația prețurilor unităților de fond  9
Noi investitori  9
Vânzarea unităților și diferența dintre prețul de achiziție și prețul de vânzare  9
Taxa anuală de administrare  10
Arii de investiții  10
Strategii de investiții  10
Dividende  11
Cumpărarea și vânzarea unităților  11
Riscuri și dezavantaje  11
Fonduri de investiții și polițe
de asigurare de viață  12
Ce sunt polițele de asigurare de viață cu componentă investițională (polițele de tip unit-linked)?   12
Fonduri de investiții  13
Avantajele polițelor de asigurare de viață cu componentă investițională (polițele de tip unit-linked)  13
Optimizarea costurilor  14
2

Investiții cu dobândă fixă

Ce sunt investițiile cu dobândă fixă?

Formele de investiţii care se încadrează în această categorie sunt, în mod surprinzător, forme
de datorii şi administrare a datoriilor. Acestea reprezintă un mod de a împrumuta bani fără a fi
nevoie de o bancă sau un alt creditor financiar.
Acestea sunt oferite de guvernele naţionale, administrațiile publice locale, de companiile mari
și stabile care au nevoie de lichidități şi de companiile mici care doresc să se dezvolte rapid.
Modul în care aceste investiții funcționează este destul de simplu şi poate fi rezumat în felul
următor: „Dacă ne dați nişte bani acum, noi vă vom da înapoi o sumă garantată de bani pe
viitor”.
Ar trebui să discutăm acum această formă de investiţii în detaliu, analizând câteva exemple.

Titluri de stat
Acestea sunt emise de către guverne şi sunt adesea cunoscute Prin urmare, dacă respectiva persoană ar păstra
ca obligaţiuni de stat. obligaţiunea de stat până la data rambursării,
profitul său total ar fi de:
Un exemplu ar putea fi obligaţiunea de stat de 100 RON
emisă la data de 1/1/1999 cu data de rambursare (scadenţă) la 100 RON (plătit la data rambursării) + 80 RON
31/12/2009 şi cu un cupon (rata dobânzii) de 8%. (dobândă de 8 RON x 10 ani) = 180 RON
Investitorul cumpără obligaţiunea de stat emisă de guvern, Obligaţiunile de stat au de obicei termene
care garantează să-i restituie suma de 100 RON la data începând de la 1 an până la 30 de ani sau mai
rambursării. mult.
Ținând cont de faptul că investiția este garantată
100 RON 100 RON de către guverne, această formă de investiţie este
extrem de sigură şi garantată.
Majoritatea guvernelor naţionale oferă o metodă
1/1/99 31/12/09 similară de investiţii. În România sunt cunoscute
drept Obligațiuni de Stat şi Certificate de
Trezorerie.
În fiecare an până la data rambursării, guvernul îi va plăti anual
o dobândă de 8 RON persoanei care deţine obligaţiunea de Certificatele de Trezorerie au de obicei termene
stat. cu dată de rambursare de până la 1 an, în timp ce
Obligațiunile de stat sunt emise pe perioade de
peste 1 an.
100 RON 100 RON
1 an
Certificate de Trezorerie
1/1/99 31/12/09

Dobândă anuală garantată de 8 RON Obligațiuni de stat


Certificate de trezorerie
Certificatele de Trezorerie sunt emise de către guverne şi au
termene foarte scurte în comparaţie cu Obligaţiunile de stat,
fiind adesea emise cu termene de numai 3, 6, 9 sau 12 luni.
Investitorul cumpără un Certificat de Trezorerie la un preţ
redus (cu discount) cu o sumă garantată mai mare, disponibilă
la data rambursării.
De exemplu, investitorul cumpără Certificatul de Trezorerie cu
suma de 9.700 RON, și îi este restituită suma de 10.000 RON la
data rambursării.
Valoare de
Certificat de rambursare
Trezorerie garantată
achiziţionat la un
preţ redus
Certificat de Trezorerie
3, 6, 9 sau 12 luni
Ținând cont de faptul că investiția este garantată de către
guverne, această formă de investiţie este extrem de sigură şi
garantată.
Obligaţiunile emise de autoritățile
publice locale şi municipale
Acestea sunt metode folosite de către administrațiile publice
locale din întreaga lume pentru a obţine o parte din banii de
care au nevoie pentru a construi drumuri, spitale, etc.
Acestea funcţionează de obicei în acelaşi mod ca și titlurile
de stat, însă au adesea termene mai scurte până la data
rambursării, adeseori doar de un an.
Întrucât acestea sunt garantate doar de către administrațiile
publice locale, nu sunt la fel de sigure ca și Obligaţiunile de
stat sau Certificatele de Trezorerie.
Obligațiunile corporative
Acestea sunt emise de către companiile care și-ar dori să
obțină bani pentru unele proiecte și funcționează în același
mod ca și Obligațiunile de stat sau Obligațiunile emise de
Autoritățile Publice Locale. Se pune la dispoziție o rată fixă
a dobânzii până la data rambursării, atunci când valoarea de
rambursare (investiția inițială) este restituită.
3
Obligaţiunile corporative sunt adesea considerate
ca fiind mai puţin sigure, întrucât acestea sunt
garantate doar de către societatea emitentă.
Pe de altă parte, acestea oferă de obicei o rată
a dobânzii mai mare decât cea a obligaţiunilor
emise de către guvernele naţionale.
Aşa-numitele „Obligaţiuni Speculative” sunt
emise de societăți mai mici care doresc să
strângă sume mari de capital şi să se dezvolte
rapid.
Adesea, acestea au rate ale dobânzii foarte
mari, dar sunt mai riscante, deoarece societatea
ar putea intra în faliment şi s-ar afla în
imposibilitatea de a rambursa fie dobânda fie
valoarea de rambursare (investiția inițială).
Vânzarea investițiilor cu
dobândă fixă
Vă amintiți că banii investiţi vă vor fi restituiți doar
la data scadentă, ceea ce înseamnă că, în cazul
în care doriţi să vă obţineți banii înapoi înainte de
Data Rambursării, va trebui să vă vindeți investiția
altcuiva.
Din fericire, există o piaţă facilă pentru această
formă de investiţii prin intermediul brokerilor și a
burselor.
Riscuri și dezavantaje
Cu excepția Obligaţiunilor Speculative
(obligațiuni cu risc ridicat), Investiţiile cu Dobândă
Fixă sunt de obicei foarte sigure, de aceea, sunt
adesea cunoscute ca titluri de valoare.
Există totuși un risc sau dezavantaj principal, și
anume, dacă aveți nevoie de bani şi doriți să vă
vindeți „titlul de valoare” altcuiva, este posibil să
nu mai obţineți aceeași sumă de bani pe care aţi
plătit-o inițial.
Valoarea de revânzare a „titlurilor de valoare”
are tendinţa să varieze întrucât ratele dobânzilor
practicate de bănci cresc și scad.
Imaginaţi-vă o situaţie în care un investitor a
achiziționat un titlu de valoare cu suma de 100
RON, oferindu-i-se un profit de 8%, atunci când
ratele dobânzilor practicate de bănci erau de 5%.
2 ani mai târziu, investitorul doreşte să vândă titlul
de valoare, însă ratele dobânzilor practicate de
bănci au crescut între timp la 9%.
4
Nimeni nu ar vrea să-i plătească 100 RON pentru un profit de
8%, în condițiile în care ar putea primi 9% din partea băncii.
În acest exemplu specific, preţul de revânzare ar fi scăzut
la aproximativ 89 RON şi investitorul ar fi pierdut 11 RON
comparativ cu preţul pe care acesta l-a plătit iniţial.
Odată cu majorarea ratelor
dobânzilor bancare
Prețul de Revânzare al
Titlului de Valoare Scade.
În schimb, preţul pe care un investitor l-ar putea obţine pentru
„titlul de valoare” ar putea fi mai mare decât cel pe care l-a
plătit inițial, în cazul în care ratele dobânzilor bancare ar fi
scăzut după ce a achiziționat investiţia.
Odată cu scăderea ratelor
dobânzilor bancare
Prețul de Revânzare al
Titlului de Valoare Crește.
Preţul titlurilor de valoare variază, de asemenea, în funcţie de
fluctuaţiile pietelor de actiuni. În timpul unei prăbușiri a pieței
de acțiuni, mulţi oameni își vând acţiunile. Aceşti oameni își
investesc deseori banii în titluri de valoare. Întrucât un număr
mare de oameni vor încerca să cumpere un număr limitat de
Titluri de valoare, preţurile titlurilor de valoare vor tinde să
crească, conform principiilor cererii şi ofertei.
Odată cu scaderea pietelor
de actiuni
Prețul de Revânzare al
Titlului de Valoare Crește.
Și situația inversă este, de asemenea, valabilă.
În timpul unei creşteri a pieței de acțiuni, mulţi
investitori vor încerca să-și vândă titlurile de
valoare pentru a investi în piețele de acțiuni. În
aceste condiţii, preţul de revânzare al titlurilor
de valoare poate să scadă, întrucât poate exista
un număr limitat de oameni care să dorească să
„cumpere” această formă de investiţie.
Odată cu creșterea pietei de
actiuni
Prețul de Revânzare al
Titlului de Valoare Scade.
Puteţi vedea faptul că poate să existe o relaţie
inversă între preţurile actiunilor şi preţul de
revânzare al titlurilor de valoare.
O investiţie mixtă în acţiuni şi titluri de valoare
reprezintă adesea o investiţie echilibrată:
o creștere potenţială ridicată prin acţiuni
coroborată cu venituri din titluri de valoare. În
cazul în care piețele de acțiuni scad, valoarea
crescută a titlurilor de valoare ajută la echilibrarea
valorii investiţiei.
 5

Investiţiile în acțiuni

Ce sunt acțiunile?
Probabil ați auzit de ”Stocks” și ”Shares”. ”Stocks” este termentul american pentru ”Acțiuni”,
”Shares” este termenul britanic pentru ”Acțiuni”.
O investiţie în „Acțiuni” înseamnă achiziţionarea acţiunilor unei societăți sau ale unei
corporații.
Atunci când o persoană cumpără acţiunile unei societăți, aceasta cumpără 3 lucruri:
• Un drept de proprietate parțial asupra societății respective.
• Dreptul la o parte din profiturile realizate de societate.
• Dreptul de a vota asupra modului în care este condusă societatea.
După ce aceasta și-a investit banii, va primi un certificat care atestă numărul de acțiuni pe
care le deține, și dreptul său parțial de proprietate asupra societății respective.

Variația prețurilor
Odată ce acţiunile au fost achiziţionate, preţul acestora se va Dacă oamenii își pierd încrederea într-o societate,
schimba zilnic, la fiecare oră, şi, uneori, din minut în minut. aceștia de obicei își doresc să-şi vândă acţiunile.
În cazul în care nimeni nu vrea să le cumpere,
Pe măsură ce valoarea societății va crește în timp, prin creştere
preţul acţiunilor scade.
economică şi a profiturilor, valoarea acţiunilor individuale va
crește, de asemenea.
Pe termen mediu și lung, acţiunile oferă unui investitor Pierderea încrederii
posibilitatea unei creșteri profitabile a investiţiei sale.
Pe scurt, oamenii încearcă de obicei să câștige bani de pe urma
acţiunilor prin vânzarea acestora pentru sume mai mari decât
cele pe care le-au plătit inițial.
Prețurile acțiunilor scad
Deşi preţul acţiunilor poate fi determinat de activele și valoarea
societăţii, preţul real de zi cu zi al acţiunilor este determinat de
cerere şi ofertă, în cazul în care mulți oameni vor să cumpere
În cazul în care directorul general al unei societăți
acţiunile unei societăți, atunci preţul acestora va crește.
decedează, încrederea că noul director general se
În cazul în care mulţi oameni doresc să vândă acţiunile unei va descurca la fel de bine precum predecesorul
societăți, iar nimeni nu vrea să le cumpere, atunci nivelul său poate fi scăzută dacă atât de mulţi oameni
preţului acțiunii tinde să scadă la un preţ pe care alţi investitori vor dori să-şi vândă acțiunile, preţul acţiunilor
sunt dispuși să-l plătească. scăzând.
Ceea ce nu se conştientizează în general este faptul că preţul După o perioadă de timp, încrederea într-o
acţiunilor este determinat în mod frecvent de încredere, și societate este de obicei restabilită, iar preţul
anume de încrederea că societatea respectivă va progresa pe acțiunilor acesteia va crește.
viitor.
6

Dacă o societate câştigă o comandă/proiect mare, profiturile
acesteia vor fi probabil mai mari pe viitor, iar încrederea în
societate crește. Mulţi oameni își vor dori să cumpere acţiuni
şi să-și asume o parte din aceste profituri. Cum cererea este
mare, oamenii care deja dețin acţiuni pot cere un preţ mai
ridicat, iar valoarea acţiunilor va crește.
După cum vă puteți imagina, investitorul
„inteligent” ar fi cumpărat acţiuni în Septembrie şi
Octombrie. Piata de actiuni din Marea Britanie a
înregistrat o creştere de 25-30% între momentul
prăbușirii şi sfârşitul anului.

Creşterea încrederii
Prețurile acțiunilor cresc
Dacă ratele dobânzilor cresc, şi o societate datorează bani unei
bănci, aceasta va trebui să plătească băncii o dobândă mai
mare, iar încrederea că va realiza profituri pe viitor va scădea
și mulţi oameni vor dori să-şi vândă acţiunile, prin urmare, va
scădea și preţul acţiunilor.
În cazul în care ratele dobânzilor scad, o societate va trebui să
plătească dobânzi mai mici pentru banii pe care i-a împrumutat
de la o bancă. Prin urmare, va realiza profituri mai mari şi preţul
acţiunilor societății va crește în așteptarea unor astfel de
profituri mai ridicate.
Dividende
Pe lângă a câștiga bani prin intermediul creşterii
preţurilor acțiunilor, oamenii pot obține profit
și prin intermediul dividendelor plătite de către
societatea care le-a emis acţiunile.
O societate realizează de obicei profituri şi
aceasta va declara în mod normal acea parte din
profituri care trebuie plătită acționarilor săi.
Dividendele sunt de obicei declarate ca o sumă
per acţiune, de exemplu, 20 de bani per acţiune.
În cazul în care investitorul ar deține 1.000 de
acţiuni, acesta ar primi 200 RON cu titlu de
dividende.
Această sumă ar fi în mod normal împărţită în
două dividende de 100 RON, plătite la un interval
de 6 luni.
Acţiuni cumpărate

Scăderea ratelor Anul 1 Anul 2 Anul 3

dobânzilor

Dividendele plătite de două ori pe an

Prețurile acțiunilor cresc

Prin intermediul unei investiţii în acţiuni selectate

în mod corespunzător, o persoană poate obţine o
Căderea pieței de acțiuni „creştere reală” peste rata inflaţiei, împreună cu
Atunci când o piată de acțiuni înregistreaza evoluții negative un venit regulat.
aşa cum s-a întâmplat în toamna anului 1987 și, din nou, în
toamna anului 1998, este iar vorba de o chestiune de încredere.
Aceste prăbușiri sunt adesea cauzate de panica de a vinde Drepturile de vot
şi sunt, de obicei, urmate de o creştere rapidă a preţurilor
acţiunilor după ce încrederea este restituită. Deși dreptul de proprietate asupra acţiunilor îi
permite unei persoane să voteze cu privire la
Prăbușirea pietelor de actiuni conducerea societății, puțini oameni își exercită
din anul 1998 această opțiune. Uneori, aceștia pot fi rugați
să voteze prin poștă, sau prin intermediul unui
împuternicit.
Un moment frecvent în care oamenilor li se poate
solicita să voteze este atunci când un nou director
O scădere a O creștere a general este numit într-o societate.
prețurilor prețurilor
cu 20 - 25% cu 25 - 30%
Ianuarie Septembrie Decembrie
1998 1998 1998
 7

Riscuri și dezavantaje Unul dintre dezavantajele pentru oamenii

Riscul major pe care îl presupune o investiție în acțiuni este
reprezentat de faptul că prețul acțiunilor poate fi scăzut
în momentul în care doriți să le vindeți. În aceste situații, o
persoană poate recupera mult mai puțini bani decât a plătit
inițial pentru respectivele acțiuni.
Așa cum am menţionat mai sus, un investitor care ar fi
cumpărat acțiuni în vara anului 1998 ar fi putut să piardă peste
20% din bani, dacă și-ar fi vândut acțiunile în toamnă.
obișnuiți care investesc în acțiuni este
reprezentat de taxele și comisioanele pe care
trebuie să le plătească pentru cumpărarea și
vânzarea acestora. În cazul în care costul pentru
cumpărarea acțiunilor unei societăți ar fi fost de
20 RON, iar costul pentru vânzarea acestora ar fi
fost de 20 RON, atunci o investiție de 100 RON ar
fi fost redusă la suma de 60 RON după achitarea
costurilor de cumpărare și vânzare.

Dacă și-ar fi păstrat acțiunile până la sfârșitul anului, prețul ar fi Pe de altă parte, o investiție de 10.000 RON în
revenit la valoarea aproximativă pe care acesta a plătit-o inițial. aceleași acțiuni ar fi fost redusă doar la suma de
9960 RON în urma achitării aceloraşi costuri de
cumpărare și vânzare.
Prăbușirea pietelor de actiuni O altă problemă pentru investitorul obișnuit este
din anul 1998 aceea că nu știe ce acțiuni pot să crească sau
să scadă; acesta poate recurge la serviciile unui
broker, însă onorariul de consultanță al brokerului
va spori costurile aferente investiției sale.
O scădere a O creștere a
prețurilor prețurilor
cu 20 - 25% cu 25 - 30% Cumpărarea și vânzarea
Ianuarie Septembrie Decembrie acțiunilor
1998 1998 1998
Acțiunile pot fi cumpărate și vândute de brokeri.

Desigur, acei oameni care ar fi cumpărat acţiuni în toamnă ar

fi putut observa o creștere rapidă a prețului până la sfârșitul
anului.
8
Fondurile mutuale
Ce sunt fondurile mutuale?
„Fondul Mutual” este termenul american pentru o investiție colectivă, o investiție în cadrul
căreia banii proveniți de la un număr mare de persoane sunt acumulați într-un fond mare.
În Europa, această formă de investiție este de obicei cunoscută
drept Fond de Investiții.
Un Fond Mutual oferă unui investitor două beneficii majore.
1. Fondul este diversificat pe un larg univers investitional și
evită riscul de a investi într-o singură societate.
Dacă un Fond investește în 100 de societăți nu contează
dacă una sau două societăți au performanțe slabe.
2. Costurile de cumpărare și vânzare de active sunt distribuite.
În cazul în care Fondul ar cumpăra acțiuni la 100 de
societăți, costul ar putea fi de:
100 x 20 RON = 2000 RON
Acesta ar putea reprezenta o mare parte din banii pe care o
persoană îi poate investi, însă este doar o mică parte a unui
fond în valoare de milioane de lei.
Putem analiza modul în care funcționează aceste investiții,
considerând lansarea unui Fond specific ca punctul nostru de
plecare.
În Europa este destul de întâlnită situația în care un nou fond
de investiții este lansat cu ajutorul unei campanii de publicitate
prin intermediul mass-media și cu ajutorul departamentului de
vânzări al societății.
Campania explică scopul fondului, și anume de a oferi un profit
pe termen mediu și lung pentru banii investitorilor, precum
și modalitățile prin care banii vor fi investiți, de exemplu, în
acțiunile companiilor de top din Marea Britanie.
În cadrul campaniei se va face adesea o ofertă
prin care orice sume de bani investite înainte de
data lansării vor beneficia de o reducere.
Campania ar putea promova faptul că prețul
„Unităților” din cadrul Fondului va fi de 1,00
liră sterlină la data lansării, însă acestea pot fi
achiziționate cu 0,97 lire sterline dacă banii sunt
investiți înainte de data lansării.
Să presupunem că suma de 970.000 lire sterline
este încasată înainte de data lansării. Societatea
de investiții va compensa apoi reducerea oferită
prin adăugarea sumei de 30.000 de lire sterline,
oferind un total de 1.000.000 de lire sterline în
cadrul Fondului.
La data lansării, societatea de investiții va prelua
fondul și îl va investi. Aceasta ar putea, de
exemplu, să investească 50.000 de lire sterline în
acțiunile fiecărei companii britanice din top 100.
Fondul oferă acum o distribuție pe scară largă
a investițiilor pentru un investitor individual
și reduce, de asemenea, costul de obținere a
distribuției investiției.
Fondurile Mutuale sunt adesea considerate ca
fiind mai puțin riscante decât investițiile directe
în acțiuni, întrucât primiți în mod automat o
distribuție pe scară largă a investițiilor.

Variația prețurilor unităților de fond
Vă amintiți faptul că unitățile din cadrul Fondului au fost
promovate ca fiind în valoare de 1,00 liră sterlină la data
lansării. Întrucât la data lansării în fond s-ar fi aflat suma de
1.000.000 de lire sterline, 1.000.000 de unități ar fi fost emise
investitorilor la data lansării.
Prin urmare, dacă o persoană ar fi investit 100 de lire sterline în
fond (o investiţie de 97 de lire sterline plus o reducere de 3 lire
sterline), acesta ar fi primit un certificat care atestă că deține în
prezent 100 de unități în cadrul Fondului.
Trebuie să înțelegeți faptul că o unitate nu este egală cu o
acțiune într-o companie. În cazul în care Fondul ar fi investit
în 100 de companii, fiecare unitate în parte ar presupune
distribuția investiției în aceste 100 de companii.
Un investitor își poate urmări zilnic valoarea investiției în mai
multe ziare financiare, cum ar fi London Financial Times.
De-a lungul timpului, valoarea acțiunilor cumpărate de fond
va crește sau va scădea, iar prețul unităților va crește sau va
scădea direct proporțional.
În cazul în care valoarea acțiunilor ar scădea de la 1.000.000
de lire sterline la 800.000 de lire sterline, atunci și valoarea
unităților ar scădea de la 1.00 liră sterlină la 0,80 lire sterline.
În cazul în care valoarea acțiunilor ar crește de la 1.000.000
de lire sterline la 1.200.000 de lire sterline, atunci și valoarea
unităților ar crește de la 1,00 liră sterlină la 1,20 lire sterline.
Noi investitori
Fondul nu este „închis”, oameni noi pot investi în fond în orice
moment.
Noii investitori achiziționează unități la prețul actual din
momentul achiziției.
Să presupunem că valoarea acțiunilor a crescut de la
1.000.000 de lire sterline la 1.200.000 de lire sterline, iar
milionul de unități a înregistrat o creștere a valorii de la 1,00 liră
sterlină la 1,20 lire sterline.
Un nou investitor dorește să investească 10.000 de lire sterline
în cadrul Fondului. Valoarea fondului va crește la 1.210.000 de
lire sterline.
Investitorul ar achiziționa unitățile cu suma de 1,20 lire
sterline, prețul actual din momentul respectiv. Prin
urmare, acesta ar achiziționa:
8.333,33 unități (10.000 de lire sterline ÷ 1,20 lire sterline).
Fondul ar fi atunci în valoare de 1.210.000 de lire sterline și ar fi
emis 108.333,33 de unități, fiecare la preţul actual de 1,20 lire
sterline.
Vă propun să analizăm încă un exemplu, un alt investitor care
dorește să investească 5.000 de lire sterline în Fond după
9
ce valoarea acestuia a crescut la 1.500.000 de
lire sterline, iar cele 108.333,33 de unități au
înregistrat o creștere a valorii de 1,38:46 lire
sterline fiecare.
Investitorul ar achiziționa:
3.611,15 unități (5.000 de lire sterline ÷ 1,38:46 lire
sterline).
După investiție, Fondul ar fi în valoare de
1.505.000 de lire sterline și ar fi emis 111.944,48
de unități:
108.333,333 + 3611,15 = 11.944,48
În mod normal, acest proces de variație a
prețurilor și de încasare a banilor în Fond are loc
zilnic.
Vânzarea unităților și
diferența dintre prețul de
achiziție și prețul de vânzare
Până acum am luat în considerare doar banii
încasați de Fond. Acum trebuie să discutăm
modul în care investitorul renunță la investiția sa
și modul în care face bani și profit societatea care
a lansat Fondul.
Atunci când un Fond vinde unități publicului,
acestea sunt vândute la ceea ce este cunoscut
sub numele de Preț de Vanzare.
Atunci când un investitor dorește să-și încaseze
investiția (sau o parte din investiție), acesta
primește Prețul de Cumparare al aceleiași Unități.
Prețul de Cumparare pentru o unitate este de
obicei cu aproximativ 5% mai mic decât Prețul de
Vanzare actual.
Preț de Vanzare
Prețul de Cumparare
În cazul în care un investitor ar fi cumpărat o
singură unitate atunci când Fondul a fost lansat,
acesta ar fi cumpărat-o la Prețul de Vânzare de
1,00 liră sterlină. Dacă ar fi renunțat imediat la
investiție, acesta ar fi primit Prețul de Cumpărare
de 0,95 lire sterline.
10
Să discutăm procesul după câțiva ani în viitor. Prețul de
Vanzare al Unității a crescut de la 1,00 liră sterlină la 3,00 lire
sterline. Prețul de Cumparare al unității va fi atunci cu 5% mai
mic, și anume 2,85 lire sterline.
Societatea care a emis unitatea ar fi făcut atunci un profit
de 0,15 lire sterline pentru acea unitate. Desigur, costurile
de administrare ale fondului și comisioanele vor trebui să fie
plătite din Diferența dintre prețul de Cumparare și Prețul de
Vânzare.
Între timp, clientul ar fi obținut o creștere a investiției de 1,85
lire sterline pentru respectiva unitate.
Folosind un exemplu de 1.000 de unități, cu un Preț de
Vanzare de 3,00 lire sterline, investiția ar avea o valoare de
răscumpărare de:
1.000 x 3,00 lire sterline = 3.000 de lire sterline
3.000 de lire sterline - 5% = 2850 de lire sterline
Dacă investitorul ar fi cumpărat unități atunci când Fondul a
fost lansat, el ar fi obținut o creștere a investiției de 1850 de lire
sterline, iar compania ar fi câștigat 150 de lire sterline pentru
a-și achita cheltuielile și pentru a obține un profit.
Taxa anuală de administrare
Cealaltă taxă aplicată Fondului este Taxa Anuală de
Administrare, aceasta fiind o taxă care să acopere costul de
administrare a Fondului și salariile Administratorilor Fondului.
Taxa Anuală de Administrare variază între 1% și 3% din valoarea
unităților pe an.
Folosind un exemplu de Taxă Anuală de Administrare de 1,5%,
în cazul în care clientul ar deține 1.000 de unități în valoare de
3,00 lire sterline fiecare, atunci Taxa Anuală de Administrare a
fondului său ar fi de:
1000 x 3,00 lire sterline = 3000 lire sterline x 1,5% = 45 de lire
sterline pe an
După cum puteți vedea, cu cât este mai mare valoarea
investiției respectivei persoane, cu atât este mai mare și Taxa
Anuală de Administrare.
În practică, Taxa Anuală de Administrare este percepută la rata
de 1/365 din 1,5% pe zi. Folosind exemplul de mai sus, Taxa
Anuală de Administrare ar fi de:
45 de lire sterline ÷ 365 = 0,12 lire sterline pe zi
Discuția privind Taxa Anuală de Administrare aduce în prim
plan subiectul privind administrarea investițiilor și strategiile de
investiții pe care administratorii de fonduri le pot folosi.
Arii de investiții
Fondurile Mutuale pot fi specifice în cadrul
zonelor de investiții, și anume, investițiile în
acțiunile companiilor din anumite state, uneori
chiar și în acțiunile unui anumit tip de companie.
Unele fonduri preferă investițiile cu dobândă
fixă, cum ar fi Certificatele de Trezorerie si
obligațiunile de Stat.
Altele preferă o gamă mai largă de investiții.
Acestea sunt adesea cunoscute drept Fonduri de
Investiții Diversificate, în care Fondul investeşte
în acţiuni și investiţii cu dobândă fixă.
Strategii de investiții
Există două strategii principale de investiții
utilizate de către administratorii unui Fond, și
anume Administrarea Activă și cea Pasivă.
Administrare Activă
Aceasta este o strategie prin care administratorii
de fonduri sunt în continuă căutare de profituri
mai mari prin cumpărarea unor acțiuni despre
care aceștia cred că vor crește pe termen scurt
și mediu și vânzarea acestor acțiuni atunci când
consideră că este momentul potrivit, înlocuindu-
le cu alte acțiuni despre care cred că sunt pe cale
să crească.
Administrare Pasivă
Aceasta este o strategie prin care administratorii
de fonduri selectează o gamă largă de acțiuni
despre care cred că vor crește pe termen scurt,
mediu și lung, și pe care apoi le păstrează, fără
a încerca să depășească performanţele altor
investitori cu ajutorul unei metodologii superioare
de previzionare a evoluției piețelor financiare.
Una dintre formele cele mai de succes de
Administrare Pasivă este cea cunoscută sub
numele de Fonduri de tip indice sau Fonduri de
Urmărire a Indicelui.
Fonduri de Replicare a Indicelui
Două exemple ale acestui tip de fond sunt cele
care leagă performanțele Fondurilor de indicele
Financial Times 100 (FT 100 Index, top 100
companii britanice), precum și cele care leagă
performanțele Fondurilor de Indicele Standard și
Poors 500 (Indicele S&P500, top 500 companii
americane).
Utilizând Indicele S&P500 drept exemplu,
administratorii de fonduri pur și simplu folosesc
fondul pentru a cumpăra acțiuni ale primelor 500

de companii din SUA, în aceeași proporție dictată de Indicele
S&P500.
În cazul în care Indicele S&P 500 crește cu 12%, creșterea
fondului este, de asemenea, de 12%.
Deşi nu există o administrare activă, Fondurile de replicare a
Indicelui au avut un mare succes de când au fost introduse,
depăşind adesea performanțele fondurilor administrate activ.
Dividende
Unele Fonduri încasează dividendele acțiunilor deţinute de
Fond şi apoi plătesc banii titularilor de unităţi.
Dividendele se plătesc ca o sumă per unitate (per acțiune).
Alte Fonduri încasează dividendele şi folosesc banii pentru a
cumpăra mai multe acţiuni, astfel crescând valoarea Fondului
şi valoarea unităților individuale.
Cumpărarea și vânzarea unităților
Cumpărarea de unităţi într-un Fond Mutual este o chestiune
foarte simplă, prin completarea unui formular de cerere scurt şi
un ordin de plata pentru suma investită.
11
Investitorul își va primi apoi certificatul care
atestă numărul de unităţi pe care le-a achiziţionat.
În cazul în care investitorul doreşte să-și încaseze
unităţile sau o parte din acestea, trebuie pur şi
simplu să completeze un formular şi să-l trimită
societății care a lansat Fondul.
Valoarea în numerar sau prin ordin de plata îi este
apoi restituită în câteva zile.
Riscuri și dezavantaje
Riscurile investițiilor în Fondurile Mutuale şi în
alte Asigurări cu componentă investițională sunt
foarte similare cu cele ale investiţiilor directe în
acţiuni.
Dacă vă vindeţi unităţile într-un moment în care
prețurile sunt scăzute, veți obţine mult mai puţin
decât aţi plătit inițial pentru acestea.
Deşi Fondurile Mutuale oferă o gamă de investiţii
cu scopul de a depăşi pericolele ca valoarea
anumitor acțiuni să scadă în timpul unei scăderi a
piețelor de acțiuni, totuși valoarea unui Fond cu
expunere pe acțiuni va scădea rapid.
12

Fonduri de investiții și polițe

de asigurare de viață
Ce sunt polițele de asigurare de viață cu componentă investițională
(polițele de tip unit-linked)?
O poliță de asigurare de viață care este legată de un fond de investiție este adesea denumită
„Poliță de asigurare cu componentă investițională” deoarece valoarea în numerar a poliței
este „legată” de costul „unităţilor” din fond, şi variază în funcţie de valoarea acestora.
Primele de asigurare ale titularului poliței sunt folosite pentru a cumpăra unităţi într-un fond
la Prețul de Vânzare, şi atunci când în cele din urmă acesta va renunţa la plan, va primi Prețul
de Cumpărare pentru unităţile pe care le-a cumpărat.
Pentru a obține un profit şi pentru a acoperi costurile de înființare și administrare a poliței,
societatea de asigurări de viaţă va aplica diferite tipuri de taxe investiţiei titularilor de polițe
de asigurare.

Perioadă de alocare zero

Unele societăți aplică Perioada de alocare zero, adică o Prima de asigurare ar fi investită apoi în procent
perioadă determinată de timp în care societatea de asigurări de 100% începând cu anul al treilea.
de viaţă păstrează primele de asigurare ale clientului și nu
efectuează nicio investiţie în numele acestuia. Anul 3
Anul 1 Anul 2
Societatea de asigurări 100%
Investiţia
de viaţă păstrează 60% 60% Investit
începe
Primele de asigurare Investit Investit

1-3 ani
Perioada de alocare zero este adesea o perioadă de 1-3 ani.
Primele de asigurare ale clientului vor fi investite în proporție
de 100% după sfârşitul perioadei de alocare zero.
Perioadă de alocare redusă
Ca o alternativă la perioada de alocare zero, unele societăți
aplică o perioadă de alocare redusă a polițelor acestora.
Prin intermediul unei perioade de alocare reduse, societatea
păstrează un anumit procent din primele de asigurare ale
clienților pentru o perioadă de timp determinată.
Taxe de răscumpărare
Dacă societatea de asigurări de viaţă nu aplică
o Perioadă de alocare zero sau o Perioadă de
alocare redusă, deseori va aplica o Taxă de
răscumpărare mai mare pentru a-și recupera
costurile în cazul în care titularul poliței își
răscumpără polița mai devreme decât termenul
planului.
Aceasta se aplică de obicei pentru primii 10 ani ai
planului şi este pe o scară ajustabilă.
10 ani

În cazul în care polița ar avea o Perioadă de alocare redusă de

2 ani cu o rată de alocare de 60%, societatea de asigurări de
viață ar păstra 40% din primele de asigurare plătite în primii doi Reducerea penalizării
ani. de răscumpărare

Taxa Anuală de Administrare
Aceasta funcționează în acelaşi mod așa cum am discutat
la capitolul fonduri mutuale, în fiecare zi aproximativ 1/365
din 1,5% din valoarea fondului se retrage pentru a acoperi
costul de administrare a fondului şi pentru a achita serviciile
administratorilor de fonduri.
Taxa de mortalitate
Aceasta funcţionează în mod similar cu Planul de creştere a
veniturilor în faza IPA.
fig. 19
În fiecare lună, suficiente unităţi sunt încasate de societate
pentru a plăti acoperirea asigurărilor de viață pentru o lună.
Fonduri de investiții
Cele mai multe societăți care oferă Polițe de asigurare de viață
cu componentă investițională pun la dispoziție o gamă de
fonduri sau strategii de investiții din care titularul poliței poate
să aleagă.
Acestea includ adesea Strategii Agresive sau Fonduri cu
expunere pe acțiuni în cadrul cărora primele de asigurare ale
titularului poliței sunt investite în acțiuni. Uneori acestea sunt
foarte specifice şi prevăd o zonă geografică, de exemplu,
acțiuni în Marea Britanie sau societățile incluse într-un indice
specific de acțiuni, cum ar fi Indicele Standard&Poors 500.
13
Strategiile de investiţii diversificate distribuie
banii titularilor de polițe într-o gamă de investiţii,
adesea acțiuni, titluri de valoare, şi păstrează o
parte din bani în conturi curente.
Strategiile cu Garanții sau Fondurile Monetare
investesc banii titularilor de polițe în forme de
investiţii cărora nu le va scădea valoarea sau care
oferă o rată minimă de profit.
Opţiunea de mutare a fondului îi permite
clientului să-și mute toate sau o parte din investiţii
între diferite Fonduri sau Strategii, pentru a-și
maximiza performanţele investiţiei.
Avantajele polițelor de
asigurare de viață cu
componentă investițională
(polițele de tip unit-linked)
Polițele de asigurare de viață cu componentă
investițională oferă titularului poliței o serie de
avantaje:
1. Titularul poliței beneficiază direct de
performanţa investiţiei din cadrul Fondurilor pe
care le-a ales.
2. Titularul poliței poate alege unde ar dori să-și
investească banii.
3. Titularul poliței ştie exact care sunt taxele
aplicate poliței sale.
4. Performanța investiției este adesea mult
mai mare decât cea a polițelor tradiţionale
convenţionale.
5. Nivelarea/optimizarea costurilor.
14

Optimizarea costurilor
Aruncați o privire rapidă la performanţa celor două fonduri indicate mai jos şi decideți în ce
Fond ați fi dorit să vă investiți banii cu 6 ani în urmă.
Fondul A creşte în mod constant, având Preţurile Unitare în creştere de la 1,00 dolar american la 3,00 dolari
americani.
Preţurile Unitare ale Fondului B au scăzut timp de 3 ani de la 1,00 dolar american până la 0,25 dolari americani,
iar apoi au crescut până la punctul de plecare inițial de 1,00 dolar american.
Cei mai mulţi oameni ar fi ales în mod automat Fondul A ca fiind cel în care ar fi preferat să investească.
Optimizarea Costurilor este un avantaj interesant al Polițelor de asigurare de viață cu componentă investițională
atunci când clientul plătește în mod regulat primele de asigurare. Aceasta înseamnă că un titular de poliță care
plătește în mod regulat primele de asigurare poate câștiga de fapt mai mulți bani din Fondurile care par să fi
evoluat slab.
Aşa cum vom vedea acum, clientul care ar fi investit în Fondul B ar fi câștigat mai mulţi bani.
Vom presupune că titularul poliței a investit o primă de asigurare anuală de 1.000 de dolari americani la începutul
fiecărui an.

Fondul A
Numărul
Primă de asigurare Preţ Unitar de unităţi
achiziţionate
Anul 1 1.000 de dolari americani 1,00 dolar american 1.000
Anul 2 1.000 de dolari americani 1,50 dolari americani 666
Anul 3 1.000 de dolari americani 1,75 dolari americani 571
Anul 4 1.000 de dolari americani 2,25 dolari americani 444
Anul 5 1.000 de dolari americani 2,50 dolari americani 400
Anul 6 1.000 de dolari americani 3,00 dolari americani 333
Total 6.000 de dolari americani -- 3.414
Titularul poliței a investit 6.000 de dolari americani şi a achiziţionat 3.414 unități.
Întrucât preţul unitar actual este de 3,00 dolari americani, investiţia valorează:
3,00 dolari americani x 3.414 = 10.242 de dolari americani

Fondul B
Numărul
Primă de asigurare Preţ Unitar de unităţi
achiziţionate
Anul 1 1.000 de dolari americani 1,00 dolar american 1.000
Anul 2 1.000 de dolari americani 0,75 dolari americani 1.333
Anul 3 1.000 de dolari americani 0,50 dolari americani 2.000
Anul 4 1.000 de dolari americani 0,25 dolari americani 4.000
Anul 5 1.000 de dolari americani 0,50 dolari americani 2.000
Anul 6 1.000 de dolari americani 1,00 dolar american 1.000
Total 6.000 de dolari americani -- 11.333
Titularul poliței a cumpărat 11.333 de unităţi. Întrucât prețul unitar actual este de
1,00 dolar american, investiția valorează:
1,00 dolar american x 11.333 = 11.333 de dolari americani
15
Despre Metropolitan Life, parte din MetLife, Inc.
Metropolitan Life este parte din MetLife, Inc. (NYSE: MET), care prin subsidiarele și afiliații săi
(“MetLife”), este una dintre cele mai importante companii ce oferă servicii financiare – asigurări
de viată, planuri de pensii, beneficii pentru angajați și servicii de administrare a activelor – pentru
a sprijini clienți individuali și instituționali, într-o lume aflată într-o evoluție continuă. Înființată în
anul 1868, MetLife are operațiuni deschise în peste 40 de țări și deține poziții de conducere în piețe
din Statele Unite ale Americii, Japonia, America Latină, Asia, Europa și Orientul Mijlociu. Pentru
mai multe informații, accesați www.metlife.com.

www.metropolitanlife.ro

Metropolitan Life Asigurări MetLife Europe d.a.c. Dublin Sucursala București, Bd. Lascăr Catargiu, nr 47-53,
etaj 4, sector 1, București, Nr. ORC J40/135/07.01.2016, CUI 35383464, Tel: +4.021.208.41.00/ Fax: +4.021.208.41.04,
client@metropolitanlife.ro
sucursală a MetLife Europe Designated Activity Company, societate Irlandeză constituită sub forma de „private
company limited by shares”, înregistrată în Dublin, Str. Lower Hatch, nr. 20, Dublin 2, Irlanda, înregistrată la Oficiul
Registrului Societăţilor din Dublin sub numărul 415123 și autorizată de Banca Centrală a Irlandei cu nr. C42062

XXXXXXX © 2018 MetLife, INC.