Analiza fezabilitatii unui proiect de investitie

Studiu de caz: „Confort SRL”

 Cuprins

I. Introducere

II. Descrierea proiectului pe care Confort SRL doreşte să-l finanţeze şi

dimensionarea investiţiei necesare
2.1 Denumirea şi tipul proiectului de investiţie
2.2 Dimensionarea investitiei și cheltuieli

III. Identificarea surselor de finantare si costul capitalului necesar pentru

finantare
IV. Identificarea veniturilor şi proiecţia lor pe orizontul de timp predictibil
ales

V. Identificarea costurilor şi proiecţia lor pe orizontul de timp predictibil

ales

VI. Descrierea fluxurilor de trezorerie sau a cash-flow-urilor

VII. Determinarea VAN şi analiza rezultatului obţinut

VIII. Determinarea RIR şi analiza rezultatului obţinut

IX. Determinarea indicelui de profitabiltate (IP) şi analiza rezultatului

obţinut

X. Determinarea perioadei de recuperare a investiţiei (TR) şi analiza

rezultatului

XI. Fundamentarea deciziei de a investi sau nu ȋn proiectul analizat

Bibliografie
 Capitulul I. Introducere

1.1.Notiuni generale privind investitiile

Investitiile reprezinta achizitionarea unui activ in vederea producerii unui castig de capital la
momentul vanzarii acestuia sau obtinerea unui venit constant, sau o combinatie a acestora. Investitiile
presupun totodata alocarea de fonduri banesti sau capital unei intreprinderi, avand drept scop obtinerea
de profit. Utilizarea banilor sau a capitalului prin intermediul unor vehicule, sau alocarea de timp si de
efort, pentru obtinerea unui venit sau o crestere a capitalului, ori amandoua, reprezinta o alta
modalitate de a descrie investitia.
La momentul realizarii investitiei se achizitioneaza un activ a carui valoare se asteapta sa
creasca pentru a se obtine un profit, indiferent daca acesta este pe termen scurt sau pe o perioada mai
extinsa. Alternativele de investitii sunt multiple, de la obiecte de arta la real estate. Insa, cand vine
vorba de investitii, oamenii se gandesc la urmatoarele categorii de investitii: investitia in fonduri
mutuale(a), investitia in obligatiuni si echivalente ale numerarului(b) si investitia in actiuni(c).

a). Investiţia în fonduri mutuale (fonduri de investiţii)

Este cea mai simplă formă de investiţie, fiind accesibilă tuturor, indiferent de mărimea
sumelor pe care le au disponibile. Pentru a deveni investitor la un fond de investiţii trebuie parcurse
următoarele etape:
 Alegerea fondului potrivit apetenţei tale la risc
 Completarea unei cereri de subscriere (adeziune)
 Virarea banilor în contul fondului ales
După ce devii posesor al unui anumit număr de unităţi de fond, tot ce trebuie să faci este să
urmareşti evoluţia fondului.
Răscumpărarea unităţilor de fond, adică retragerea banilor investiţi, se poate face oricând, prin
simpla completare a unei cereri de răscumparare.

b). Investiţia în obligaţiuni

Investiţia în obligaţiuni este varianta intermediară între depozitul bancar şi cumpărarea de
acţiuni la bursă. Obligaţiunile sunt de două feluri, obligaţiuni de stat (mai puţin riscante) şi obligaţiuni
emise de companii (cu o dobândă ceva mai mare).
Investiţia în obligaţiuni se face fie direct, şi atunci alegi singur pe ce vrei sa dai banii, fie prin
intermediul unui fond de obligaţiuni, care alege pentru tine.
Când investeşti într-un fond de obligaţiuni, nu cumperi o obligaţiune în sine, ci unitati de fond care
„contin” toate obligaţiunile din portofoliul fondului în cauză. Valoarea unităţilor variază de la fond la
fond, în fiecare zi, în funcţie de evoluţiile pieţei.

Pentru a face investitie in obligatiuni, trebuie parcurse urmatoarele etape:

 Alegerea societatii de investiţii care să deţină fonduri de obligaţiuni
 Alegerea fondul potrivit
 Completarea un formular
 Depunerea sumei pe care doreşti să o investeşti
 Deschiderea unui cont în care vor fi virate dobânzile
 Dobânda sau cuponul obligaţiunii poate avea o valoare fixă sau variabilă. Riscul obligaţiunilor
este acela că emitentul ar putea să intre în incapacitate de plată şi să nu poată plăti contravaloarea
obligaţiuni la data scadentă.

c. Investiţia în acţiuni
Investiţia în acţiuni la bursa este una dintre variantele riscante de investiţie. Aceasta presupune:
 Alegerea unui SSIF (Societate de Servicii de Investiţii Financiare) – aici trebuie să analizezi
imaginea pe care societatea o are pe piaţă, comisioanele practicate, suma minima solicitată. O
listă completă cu Societăţile de Servicii de Investiţii Financiare – SIF o puteţi găsi pe site-ul
BVB;
 Deţinerea unei sume minime, în funcţie de cerinţele SSIF-ului (de la câteva mii până la zeci de
mii de RON);
 Deschiderea unui cont fie pe persoană fizică, fie juridică;
 Depunerea sumei minime cerute, din care se vor realiza tranzacţiile;
 Ordinele de cumpărare sau de vânzare pot fi făcute fie direct la sediul SSIF, telefonic sau prin
e-mail. Exista chiar şi societăţi care permit tranzacţionarea on-line, pentru o executare în timp
real a ordinelor de vânzare sau cumpărare. Pentru a fi la curent cu situaţia portofoliului tău, vei
primi periodic un raport cu tranzacţiile efectuate şi situaţia banilor din cont.

4. Instrumente financiare derivate

Derivativele sunt instrumente a caror valoare depinde de pretul unui activ suport, care poate fi
reprezentat de: actiuni, indici bursieri, marfuri, valute, rate de dobanda etc. Aceste instrumente
financiare prezinta un risc ridicat si un randament superior celui ce se poate obtine prin achizitionarea
de actiuni sau obligatiuni. Cele mai cunoscute tipuri de derivative sunt: contractele futures, contractele
forward, contractele options si swap. Aceste instrumente sunt folosite in general pentru acoperirea
riscurilor (hedging) aparute in urma detinerii unei pozitii pe piata spot, dar si in scop speculativ.

1.2. Definitii. Proiecte de investitii

Activitatea de investitii se inscrie pe coordonatele unei strategii de dezvoltare economico-

sociala si se desfasoara pe baza de proiecte
Proiectul de investitii poate fi definit ca un ansamblu de actiuni de investitii bazate pe o
planificare sectoriala, globala si coerenta, pe baza careia o combinatie de resurse umane, materiale etc.
provoaca o dezvoltare economica determinata.
Prin aceasta definitie un proiect, pentru a fi aplicat, necesita un ansamblu de mijloace
prestabilite, pentru implementarea carora trebuie intreprinse actiuni in mod coordonat. Orice activitate
se va desfasura intr-o ordine prestabilita.
Un proiect de investitii este intotdeauna rodul initiativei unui agent economic.
 CAPITOLUL II. DESCRIEREA PROIECTULUI ŞI DIMENSIONAREA
INVESTIŢIEI NECESARE la SC CONFORT SRL

2.1. Denumirea şi tipul proiectului de investiţie

Din 1992 pe parcursul a 20 de ani din data creării Confort SRL, au depus toate eforturile și au
folosit toate mijloacele pentru dezvoltarea fabricii. Dotarea secțiilor întreprinderii cu utilaj nou și
avansat, desăvîrșirea procesului tehnologic, perfecționarea permanentă a cadrelor, folosirea materiilor
prime de calitate, toate acestea au permis atigerea unui nivel înalt al calității producției și ocuparea
unei poziții dominante în industria mobilei din Romania.
In iunie 2008 întrerprinderea a obținut certificatul de confirmitate al sistemului de
management al calității cu cerințele standartului internațional EN ISO 9001:2000, eliberat de firma
"TUV-CERT", pe baza căruia funcționează intregul sistem de servicii de producție și comerciale.
Confort SRL respecta trei elemente esențiale pentru crearea unei mobilei elegante,
functionale si accesibile: nevoile specifice ale clientilor , utilizarea de materii prime durabile și
funcționalitatea de design.
Compania are o gamă de bază standard disponibila, care poate fi finisata , fie într-un stil rustic
sau modern. Elementele personalizate sunt de asemenea disponibile , iar echipa este întotdeauna
încântata să-și asume proiecte provocatoare.
Principalul scop este de a încuraja oamenii să contribuie la viață durabilă în toate mediile , fie
acasa sau la locul de muncă. Un alt ideal al companiei Confort SRL este de a încuraja persoanele și
organizațiile să achiziționeze produse fabricate la nivel local sprijinind , prin urmare, crearea de locuri
de muncă la nivel local și industria.
Personalul lor talentat va lucra cu toti clientii pentru a proiecta și construi mobilier într-un mod
care scoate în evidență stilul lor personal . Fie că viziunea completale apartine clientilor sau sunt in
căutarea de inspirație , sunt acolo pentru a-i ajuta.

1. Detalii despre firma:

 Nume firma: Confort SRL
 Obiectul de activitate al firmei: Producerea si furnizarea mobilierului
 Forma juridica: Societate cu raspundere limitata
 Sediu social: Strada Mihai Bravu 38, Turnu Magurele, judetul Teleorman
 CUI: 701256
 Cont bancar: BCR RO52RNCB0714131861700002
 Persoana cu drept de semnatura: Moise Doina

2. Detalii despre investitii

 Obiectivul investitiei: Proiectul constă în realizarea unei linii de producţie de mobilier
eco in cadrul companiei, având ca scop marirea capacitatii de productie si
diversificarea producţiei. El se încadrează în categoria investiţiilor de extindere.

Mobilierul eco are cateva avantaje:

 procesul de fabricatie a pieselor de mobilier exclude din start orice fel de chimicale
daunatoare
 mobilierul e solid si durabil
 are o durata de viata mult mai lunga
  indiferent de materie prima, bambus sau alt lemn, necesita o prelucrare minima, iar
paleta de opriuni e extrem de cuprinzatoare, de la mobilier cu linii moderne, pana la
piese cu motive traditionale

 Informatii privind locul desfasurarii activitatii: Se va desfasura afacerea intr-un spatiu

inchiriat, in zona periferica cu o suprafata de 1000 mp. Am preferat sa inchiriem
locatia deoarece nu avem banii necesari cumpararii unui spatiu pentru afacerea
noastra.In anii urmatori,in functie de evolutia afacerii intentionam sa cumparam acest
spatiu.
 Produse fabricate: Am ales pentru inceput fabricarea a 3 produse: dulap, pat si
canapea. Am facut aceasta alegere datorita faptului ca acestea sunt top 3 produse
cautate.
 Ipoteze de lucru:
a) Vanzarea a minim 5 produse lunar in faza initiala (primele 3 luni)
b) Pretul este unul mai ridicat in comparatie cu pretul mobieli clasice din cauza ca
materia prima este importata si fabricarea produselor necesita o atentie mai mare.
c) Acapararea a 15% din piata

3. Dimensionarea investitiei

Spatiul de 1000 mp va fi impartit astfel:

 O hala in care se va produce mobila – 650 mp
 Un spatiu de depozitare - 300 mp
 Un vestiar pentru angajati – 30 mp
 Un birou – 20 mp

Amenajarile vor fi facute de firma

 Instalatie electrica 8.000 RON
 Instalatie sanitare 1.500 RON
 Instalatie de incalzire 20.000 RON
 Materiale pentru amenajare 3000 RON
 Materiale pentru constructii 15.000RON

3.1. Cheltuieli pentru amenajarea interioara

In ceea ce priveste amenajarea halei, utlilajele sunt prezentate in tabelul de mai jos.

Tabel 1.Utilaje necesare investitiei

Cost
Obiectul investiţiei Buc Furnizor achiziţie
RON
Fierastrau circular 2 SETA MACHINERY SUPPLIER SRL 2.640
Masina de randeluit 2 SC TEHNOHOLZ GROUP SRL 5.338
Freza cu ax vertical 3 EKER Mobilier SRL 6.840
Masina de slefuit 1 EKER Mobilier SRL 3.835
Masina de gaurit 1 EKER Mobilier SRL 314
Banc de lucru 5 TMC Lemn Invest SRL 5.845
 Soft specializat 2 Oracle Romania 45.200
Unelte (seturi) 7 Bosch 7.000
Cost total 77.012
Pentru amenajarea vestiarului, tabel 2

Tabel 2.Obiecte necesare amenajarii vestiarului

Obiectul investitiei Buc Furnizor Cost Achizitie RON

Dulapuri 10 Confort SRL 3500
Mese 2 Confort SRL 850
Scaune 10 Confort SRL 200
Cost total 4550

Pentru amenajarea biroului, tabel 3

Tabel 3. Obiecte necesare amenajarii biroului

Obiectul investitiei Buc Furnizor Cost Achizitie RON

Birou 1 Confort SRL 260
Canapea 1 Confort SRL 380
Scaune 2 Confort SRL 10
Calculator 1 DELL 2500
Imprimanta 1 HP 750
Telefon 1 Samsung 200
Cost total 4100

2.2. Dimensionarea investitiei

Tabel 4. Marimea investitiei

Utilitate RON
Amenajari 47.500
Utilaje 85.622
Reparatii 4500
Stoc materie prima 2.000.000
Chirie 13.500
Cash 100.000
Total 2.251.122

CAPITOLUL III. IDENTIFICAREA SURSELOR DE FINANŢARE ŞI COSTUL

CAPITALULUI NECESAR PENTRU FINANŢARE
 Având în vedere faptul că sursele proprii nu sunt suficiente în vederea finanţării proiectului de investiţie
prezentat este necesară apelarea la un împrumut. Din costul total al proiectului care se ridică la 2.251.122 RON,
organizatia poate asigura finanţarea unui procent de 55,6 %. Diferenţa(44,4%) ar trebui acoperită din surse
externe.
În acest sens, întreprinderea îşi propune obţinerea unui credit bancar în RON, pe o perioadă de 5 ani.
Rambursarea creditului şi achitarea dobânzilor se realizează prin intermediul unor plăţi anuale egale(anuităţi).
Rata dobânzii anuale este de 8%.

Valoarea viitoare a acestei sume este

VV= VP(1 + 𝑅𝑑 )𝑛 VP - valoarea prezenta a sumei
VV= 1.000.000(1 + 0,08 5 = 1.469.328 RON VV – valoarea viitoare a
sumei
𝑅𝑑 - rata dobanzii
Suma de plata/luna (anuitatea) este: A- anuitatea
S=A x ∑ (1/(1+𝑅𝑑 ))t, unde t= 5 ani.
A= 368.252,6 RON

Tabel 5. Graficul de rambursare a imprumutului

anul Suma Initiala Anuitate Dobanda Principal Suma ramasa de platit

1 1.469.328 368.252,60 117.546,24 250.706,36 1.218.621,64
2 1.218.621,64 368.252,60 97.489,7312 270.762,8688 947.858,7712
3 947.858,7712 368.252,60 75.828,7017 292.423,8983 655.434,8729
4 655.434,8729 368.252,60 52.434,78983 315.817,8102 339.617,0627
5 339.617,0627 368.252,60 28.169,36502 339.616,235 0

Graficul de realizare a proiectului de investiţie propus este următorul:

Data estimată de declanşare a proiectului de investiţie: 01.06.2016.

Data estimată de finisare a proiectului şi de începere a exploatării acestuia: 01.11.2016.
Durata estimată de realizare a investiţiei este de 5 luni.
Ea va începe în iunie 2016 şi se va finaliza în luna octombrie a aceluiaşi an.
Eşalonarea pe luni a activităţilor aferente implementării proiectului este evidenţiată în tabelul 6.

Tabel 6. Eşalonarea activităţilor necesare implementării proiectului

Activitate prevăzută Durata Luna în care se va realiza activitatea
Iulie August Sept. Oct. Nov.
Contractare utilaje 30 zile
X
Închiriere spaţiu 10 zile X
Amplasarea 5 zile X
centrului de
debitare existent
Instalarea utilajelor 15 zile X
noi
Angajare personal 150 zile X X X X
Pregătire personal 30 zile X X X
Promovare 120zile X X X
Aprovizionare cu 30 zile X
materii prime si
materiale
Pregătire producţie 30 zile X

CAPITOLUL IV. IDENTIFICAREA VENITURILOR ŞI PROIECŢIA LOR

 Orizontul de prognoză considerat în vederea efectuării estimărilor este de 5 ani.

4.1. Estimarea veniturilor din exploatare :

Veniturile din exploatare aferente proiectului de investiţie analizat au fost estimate pe baza
următoarelor variabile:
 dimensiunea cererii pentru mobilierul eco oferit de Confort SRL;
 preţul de vânzare al produselor.

4.1.1 Cererea

Estimarea cererii pentru produsele rezultate în urma implementării noului proiect s-a realizat ţinându-
se cont de numeroasa aspecte.
Nevoia de mobilă eco apare, de obicei, în următoarele situaţii:
 pastrarea integritatii mediului inconjurator
 schimbarea mentalitatii – adoptarea ideii de materii prime durabile;
 uzura fizică şi morală a mobilierului, care se produce, aproximativ, la 10 ani de la achiziţie.

In urma unei cercetari de marketing am constatat că tot mai multe persoane din cei care cumpără
apartamente şi case achiziţionează mobilă eco. Din prelucrarea informaţiilor obţinute rezultă o piaţă
potenţială de circa 90 de paturi, 75 de canapele si 100 dulapuri/ lună
Managementul Confort SRL estimează ca aceasta societatea respectivă va reuşi să acopere o cerere
potenţială de circa 215 produse pe lună .

4.1.2 Preţurile de vanzare al produselor

Preţul mediu estimat al produselor este:

 Pentru o canapea – 2500 RON
 Pentru un pat - 2800 RON
 Pentru un dulap – 2100 RON

In tabelul 7 sunt prezentate veniturile si vanzarile in decursul unui an.

Tabel 7. Venituri/Vanzari Anul 2017

Luna1 Luna2 Luna3 Luna4 Luna5 Luna6 Luna7 Luna8 Luna9 Luna10 Luna11 Luna 12

Canapea 1 2 2 1 3 4 1 2 3 4 2 2
(buc)
Vanzari 30 60 60 30 90 120 30 60 90 120 60 60
Venituri 75000 150000 150000 75000 225000 300000 75000 150000 225000 300000 150000 150.000
(mil RON)

Pat 3 3 4 2 5 4 3 4 3 1 4 4
(buc)
Vanzari 90 90 120 60 150 120 90 120 90 30 120 120
Venituri 252000 252000 336000 168000 420000 336000 252000 336000 252000 84000 336000 336000
(mil RON)

Dulap (buc) 3 3 6 5 3 3 3 5 3 3 5 4
Vanzari 90 90 180 150 90 90 90 150 90 90 150 120
Venituri 189000 189000 378000 315000 189000 189000 189000 315000 189000 189000 315000 252000
(mil RON)

Din tabelul 8 putem observa ca in primul an am vandut aproximativ cat ne-am propus.

Tabel 8.

Vanzari Venituri Total buc

Canapea 810 2.025.000 67
Pat 1200 3.360.000 100
Dulap 1440 2.898.000 120
Total 3450 8.283.000

Tabel 9. Venituri anuale estimate pe urmatorii 5 ani

2017 2018 2019 2020 2021

Canapea (buc) 2 3 4 5 6
Vanzari (buc) 810 1080 1440 1800 2160
Venituri (RON) 2.025.000 2.700.000 3.600.000 4.500.000 6.048.000
Pat (buc) 3 5 5 6 7
Vanari (buc) 1.200 1800 1800 2160 2520
Venituri (RON) 3.360.000 5.040.000 5.040.000 6.048.000 7.056.000
Dulap (buc) 4 4 5 6 6
Vanzari (buc) 1440 1440 1800 2160 2160
Venituri(RON) 3.024.000 3.024.000 3.780.000 4.536.000 4.536.000
Total Vanzari
(buc). 3.450 4320 5040 6120 6840
Total Venituri
(RON) 8.409.000 10.764.000 12.420.000 15.084.000 17.640.000

Grafic 1. Evolutia vanzarilor pe o perioada de 5 ani

 3000

2500

2000
2015
1500 2016
1000 2017

500 2018

0 2019

VANZARI
CANAPEA VANZARI PAT
VANZARI DULAP

Grafic 2. Proiectia veniturilor pe o perioada de 5 ani

18,000,000
16,000,000
14,000,000 2015
12,000,000 2016
10,000,000 2017
8,000,000 2018
6,000,000
2019
4,000,000
2,000,000
0
TOTAL VENITURI

CAPITOLUL V. IDENTIFICAREA COSTURILOR ŞI PROIECŢIA LOR

Cheltuielile sunt împărțite în 2 categorii: fixe și variabile. Cele fixe țin de costurile cu întreținerea,
chiria, amortizarea utilajelor și salariile angajaților. Cheltuielile variabile sunt cele cu producția
produselor comercializate.

5.1 Cheltuieli fixe

5.1.1 Estimarea costurilor cu amortizarea:

Estimarea costurilor cu amortizarea s-a realizat pe baza valorilor de intrare ale mijloacelor fixe
respective şi a duratelor normate de amortizare a acestora. Regimul de amortizare practicat este cel
liniar.Calculul amortizării este evidenţiat în tabelul 10.

Tabel 10. Cheluieli cu amortizarea

Imobilizări Valoare de Durată normată Amortizare

intrare(RON) de anuală(RON)
amortizare(ani)

Fierastrau 2.640 2 1.320

circular
Masina de 5.338 3 1780
randeluit

Freza cu 6.840 3 2.280

ax vertical

Masina de 3.835 1 3835

slefuit

Masina de 314 1 314

gaurit
Soft 45.200 5 9040
specializat
Total - Dupa un 18.568
amortizare an
anuală - Dupa 2 14.419
ani
- Dupa 3 13.099
ani
- Dupa 5 9040
ani

5.1.2 Estimarea costurilor salariale:

Estimarea costurilor cu salariile s-a realizat pe baza necesarului de personal estimat pentru
proiect şi a salariilor aferente acestora.
 Tabel 11. Salariile angajatilor

Categoria de salariat Salarii lunare(RON)

4000
1 Inginer
1 Proiectant 3100
1 Maistru 1800
4 Tâmplari 32.000
1 Instalatori 1200
3 Şoferi 3000
8 Muncitori necalificaţi 6800
1 Contabil 1800
Total salarii lunare 53.700
Total salarii anuale 644.400

5.1.3 Alte cheltuieli

Tabel 12. Cheltuieli

Elemente de cheltuieli Cheltuieli lunare Cheltuieli anuale

Cheltuieli cu utilităţile 3000 36.000
Chirii 13.500 162.000
Cheltuieli de transport 1500 18.000
Cheltuieli cu 1000 12.000
promovarea produselor
Alte cheltuieli de 2500 30.000
exploatare

5.2 Cheltuieli variabile

Estimarea costurilor cu materia primă:

Estimarea costurilor cu materia primă s-a realizat pe baza necesarului de materii prime şi
materiale aferent acestor produse şi a costului estimat pentru aceste elemente.
Calculul costului cu materia primă aferent unei canapele, unui pat si unui dulap este prezentat în
tabelul 12.

Tabel 13. Cheltuieli cu materia prima

Material U.M. Preţ/um(RON) Consum/mobilă Cost/mobilă(RON)

Canapea Pat Dulap Canapea Pat Dulap

pal m2 30 10 10 15 300 300 450
melaminat
(fag bavarez)
folie cant fag ml 7 6 8 30 42 56 210
eco
Balamale buc 1 5 0 4 5 0 4
(alama)
blat (fag) ml 13 6 6 3.6 78 78 45
sertar buc 75 2 2 3 150 150 225
lemn m2 63 10 12 12 630 756 756
(bambus)
Oglinda m2 20 0 0 0.9 0 0 18
Burete m2 15 6 0 0 90 0 0
Piele m2 55 7 0 0 350 0 0
ecologica
Material m2 2 10 0 0 20 0 0
textil
Total 62 38 69 1665 1340 1708

Tabel 14. Total costuri pentru produse

2015 Nr. buc. Cost Total Cost

Canapea 810 1665 1348650
Pat 1200 1340 1608000
Dulap 1440 1708 2459520
2016
Canapea 1080 1665 1798200
Pat 1800 1340 2412000
Dulap 1440 1708 2459520
2017
Canapea 1440 1665 2397600
Pat 1800 1340 2412000
Dulap 1800 1708 3074400
2018
Canapea 1800 1665 2997000
Pat 2160 1340 2894400
Dulap 2160 1708 3689280
2019
Canapea 2160 1665 3596400
Pat 2520 1340 3376800
Dulap 2160 1708 3689280

Tabel 15. Estimarea cheltuielilor totale de exploatare (RON)

 Categorii de 2017 2018 2019 2020 2021
cheltuieli
Cheltuieli cu 5.416.170 6.669.720 7.884.000 9.580.680 10.662.480
materii prime
Cheltuieli cu 36.000 36.000 36.000 36.000 36.000
utilităţile
Cheltuieli cu 18.568 14.419 13.099 9040 9040
amortizarea
Salarii şi alte 679.200 700.000 710.000 715.000 720.000
taxe asimilate
Chirii 162.000 162.000 162.000 162.000 162.000
Cheltuieli de 18.000 18.000 19.000 20.500 21.000
transport
Cheltuieli de 12.000 12.000 10.000 10.000 9000
promovare
Alte cheltuieli 30.000 30.600 31.000 27.600 27.600
de exploatare
Total 6.371.938 7.480.739 8.865.099 10.560.820 11.647.120
cheltuieli de
exploatare
 CAPITOLUL VI. DESCRIEREA CASH-FLOW-URILOR

Fluxurile de numerar sunt clare şi oferă reperele necesare managerilor pentru a adopta o mare
varietate de decizii de alocare a resurselor financiare. De asemenea, investitorii găsesc că fluxurile de
numerar reprezintă o măsură clară a performanţei unei firme. În consecinţă, folosirea fluxurilor de
numerar este foarte importantă în analiza performanţei firmei şi managementul resurselor sale.

Tabel 16. Cash-Flow in anul 2015

ANUL 1

Luna 1 Luna 2 Luna 3 Luna 4 Luna 5 Luna 6 Luna 7 Luna 8 Luna 9 Luna 10 Luna 11 Luna 12

Vanzari(buc.) 210 240 360 240 330 330 210 330 270 240 330 300
Venituri (RON) 603.000 693.000 1.008.000 694.000 981.000 972.000 603.000 936.000 783.000 675.000 936.000 864.000
Cheltuieli 399.470 449.420 643.340 461.750 579.770 589.520 399.470 592.100 499.730 468.920 592.100 540.860
(RON)
Amortizare 1547.3 1547.3 1547.3 1547.3 1547.3 1547.3 1547.3 1547.3 1547.3 1547.3 1547.3 1547.3
(RON)
Profit Brut 203.530 243.580 364.660 232.250 401.230 382.480 203.530 343.900 283.270 206.080 343.900 323.140
(ron)
IMPOZIT (ron) 32.564,8 38.972,8 58.345,6 37.160 64.196,8 61.196,8 32.564,8 55.024 45.323,2 32.972,8 55.024 51.702,4

PROFIT NET 170.965 204.607 306.314 195.090 337.033 321.283 170.965 288.876 237.947 173.107 288.876 271.438
(ron)
CASH-FLOW 172.512,3 206.154,3 307.861,3 196.637,3 338.580,3 322.830,3 172.512,3 290.333,3 239.404,3 174.564,3 290.423,3 272.985,3
(ron)

Tabel 17. Cash-Flow in urmatorii 5 ani

ANUL 1 ANUL 2 ANUL 3 ANUL 4 ANUL 5

Vanzari (buc.) 3450 4320 5040 6120 6840
Venituri (ron) 8.409.000 10.764.000 12.420.000 15.084.000 17.640.000
Cheltuieli (ron) 5.416.170 6.669.720 7.884.000 9.580.680 10.662.480
Amortizare 18.568 14.419 13.099 9040 9040
(ron)
Proft Brut (ron) 2.992.830 4.094.280 4.536.000 5.503.320 6.977.520
Impozit (ron) 478.852,80 655.084,80 725.760,00 880.531,20 1.116.403,20
Profit NET (ron) 2.513.977 3.439.195 3.810.240 4.622.789 5.861.117
CASH-FLOW 2.532.545 3.453.614 3.823.339 4.631.829 5.870.157
(ron)
Grafic 3. Evolutia profitului

PROFIT NET (ron)

6,000,000

5,000,000

4,000,000

3,000,000 PROFIT NET (ron)

2,000,000

1,000,000

0
ANUL 1 ANUL 2 ANUL 3 ANUL 4 ANUL 5

Grafic 4. Evolutia Cash-flow-ului

6000000

5000000
2015
4000000 2016

3000000 2017
2018
2000000
2019

1000000

0
Cas-Flow
 CAPITOLUL VII. DETERMINAREA VAN ŞI ANALIZA REZULTATULUI OBŢINUT

Valoarea actualizată netă exprimă surplusul de capital rezultat la încheierea duratei de

viață a investiției. Pentru a justifica investitia realizată, VAN trebuie să fie mai mare ca zero.
Dacă ia valori negative proiectul este respins. Cu cât VAN este mai mare, cu atât proiectul este
mai rentabil.

5
𝐶𝐹𝑡
𝑉𝐴𝑁 = ∑ − 𝐼0
(1 + 𝑅𝑑 )𝑡
𝑡=1

În cazul de față, Valoarea actualizată netă are valorea 13.489.497, mult mai MARE ca
0, ceea ce înseamnă că proiectul va fi acceptat.

CAPITOLUL VIII. DETERMINAREA RIR ŞI ANALIZA REZULTATULUI OBŢINUT

Rata internă de rentabilitate (IRR – The Internal Rate of Return) este cea mai
importantă variantă în raport cu VAN. Această metodă permite determinarea unui singur număr
care poate caracteriza performanţele unui proiect. Rata internă de rentabilitate (RIR) se bazează
pe ipoteza că fluxurile de numerar viitoare pot fi reinvestite la această rată RIR. Practic, RIR este
soluţia ecuaţiei VAN=0.

Investie -2251122
initiala
Cash Flow 1 2532545
Cash Flow 2 3453614
Cash Flow 3 3823339
Cash Flow 4 4631829
Cash Flow 5 5870157
RIR 134%

Rata interna de rentabilitate este pragul minim de rentabilitate a unui proiect, sub
nivelul căruia acesta nu este eficient. În cazul de față RIR = 134 %, așa încât nu se ia în calcul
posibilitatea unei afaceri fără profit.

CAPITOLUL IX. DETERMINAREA INDICELUI DE PROFITABILTATE (IP) ŞI ANALIZA

REZULTATULUI OBŢINUT

Indicele de profitabilitate al unei investiții se definește ca raportul dintre valoarea

actualizată a economiilor și valoarea actualizatã a investițiilor.
Indicele de profitabilitate (IP) exprimă rentabilitatea relativă a investiţiei pe întreaga
durată de viaţă a acesteia, respectiv valoarea actualizată netă, mai puţin investiţia iniţială
raportată la suma investită iniţial.
 Indicele de profitabilitate arată surplusul de trezorerie actualizat pentru fiecare ron
investit. Dacă indicele este supraunitar, proiectul este acceptat. În cazul de față, indicele de
profitabilitate este IP = 6,99, adică surplusul de trezorerie actualizat pentru fiecare ron investit
este de 6,99 , ceea ce înseamă că investiția este rentabilă ( IP este > 1), iar proiectul va fi
acceptat.

CAPITOLUL X. DETERMINAREA PERIOADEI DE RECUPERARE A INVESTIŢIEI (TR) ŞI

ANALIZA REZULTATULUI

Perioada de recuperare a investiţiei urmăreşte reflectarea numărului de ani de

exploatare în care efortul investiţional este recuperat pe seama fluxurilor de numerar net
operaţional.
Această metodă la început actualizează fluxurile de numerar, apoi se determină timpul
necesar pentru ca fluxurile de numerar actualizate să fie egale cu investiţia iniţială. Pentru a
calcula perioada de recuperare actualizată a proiectului, la început sunt actualizate fluxurile de
numerar, apoi rezultatul se va compara progresiv cu investiţia iniţială. Atâta timp cât fluxurile de
numerar şi rata de actualizare sunt pozitive, perioada de recuperare actualizată nu va fi mai mică
decât perioada de recuperare a investiţiei (fără actualizare), deoarece corecţia realizată prin
actualizarea fluxurilor de numerar va reduce valoarea acestora.

Așa cum se observă în tabelul de mai jos investiția inițială în valoare de 2.251.122
RON se va recupera în cea de-a 10-a lună de activitate a primului an.

Luna 1 Luna 2 Luna 3 Luna 4 Luna 5 Luna 6 Luna 7 Luna 8 Luna 9 Luna 10 Luna 11 Luna 12

TR 172512,3 378666,6 686527,9 883165,2 1222131,5 1394607,8 1684941,1 1924345,4 2098909,7 2273474 2563897,3 2836882,6

Investitie 2.251.122
initiala

Bibliografie
[1] Gheorhe, MILITARU - „Management Financiar” , Editura Politehnica
PRESS, Bucuresti, 2013
[2] Dalota M. – „Analiza economica financiara”, Editura ProUniversitaria,
Bucuresti, 2003
[3] Ciocarlan D. – „Managementul firmei”, Editura Universitaria, Bucuresti, 2007
[4]Tole M., Matei N. – „Analiza economico financiara a entitatilor economice”,
Editura ProUniversitaria, Bucuresti, 2006
[5] Stancu I. – „Finante”, Editura Econonica, Bucuresti, 2007
[6] Mihai Adochitei, Emil Negrea – „Finantele Agentilor Economici”, Editura
Didactica si Pedagogica , Bucuresti, 1998
[7] Stancu Ion – „Finante”, Editura Economica,1997
[8] Marian Covlea- „Management Financiar”, Editura Nomina Lex, Bucuresti,
2008
[9] Ion Vergea - „Management financiar si tehnici de stabilire a pretului”, Editura
Tehnopress, Bucuresti, 2006
[10] wikipedia.ro