Caracteristicile pietei de capital Piata de capital reprezinta locul unde se realizeaza fundamental de la cei care au un surplus de capital se numesc

c investitori, catre cei au nevoie de C. Utilizand instrumente specifice- se numesc valori imobiliare. Acest tip de tranzactii financiare este specifica pe termen mediu si lung. Doua abordari privind privind PC europeana, cuprinde piata ipotecara, monetara, financiara - anglo-saxona, piata de capital si piata monetara este cuprinsa P.C are doua componente piata primara, asigura intalnirea cererii cu oferta prin - piata secundara, in care se efectueaza tranzactiile asupra titlurilor emise de P. Primara. Cele 2 piete secundare de capital din RO sunt burse de valori Bucuresti si Razdaq(bursa electronica) emisiunea de valori mobiliare. Este un mijloc de distributie si plasament de titluri.

Instrumentele P de capital Conform legii 297 instrumentele PC sunt: - valorile mobiliare primare In categoria de val mobiliare se includ : actiuni emise de soc. Comerciala obligatiuni si alte titluri de creante orice alte titluri negociate titluri participative de plasament colectiv instrumente financiare derivate pe marfuri

Actiuni sunt titluri financiare emise de societati comerciale pentru marirea capitalului propriu. Au urmatoarele carac: - fractiuni egale de C Social al soci. Com negociabile confera detinatorul o serie de drepturi: 1 la dividende

de vot de control asupra doc. Informare

Derepturi generale de emisiunea de actiuni si creante Emisiunea de actiuni genereaza drepturi de atribuire si subscriere (preferinta). Drepturi de preferinta intervine in cazul! majorarii actiuni. Aceste actiuni vor fi oferite spre subscriere: celelalti actionari direct proportionat cu nr. de actiuni detinute. Dreptul de preferinta trebuie exercitat in termenul hotarat de AGA la un pret special care difera si este mai mic decat oferta publica. Actiunile nesubscrise pot fi subscrise public . Nr. de actiuni noi ce pot fi dobandite pe baza acestui drept de preferinta, se determina cu ajutorul ratei de subscriere . Rs= N/n1 unde Social n1- nr. de actiuni nou emise prin subscrieire Pornind de la cest nivel al ratei de subscriere se poate detremina val. toretica a unui drept preferential de subscriere. Ds= 1/1+Rs * (Pp-Pe) Pp- valoarea /pretul de piata a actiunii inainte de subscriere Pe- valoarea/ de emisiune a unei actiuni In baza lui Ds se poate calcula suma pe care o poate incasa un actionar X care isi vinde dreptul preferential de subscriere. Sx= NDs * Ds, unde NDs- repr nr. drepturilor preferentiale N- nr. de actiuni existente in circulatie inainte de marirea C. C. Social prin emisiune de noi

Drepturi de atribuire(Ra) In cazul distribuirii a actiunilor cu titlu gratuit se poate determina o rata de alocare prin care se exprima nr. de drepturi de atribuire gratuite care sunt necesare pt. A dobandi cu titlu gratuit o singura actiune din clasa celor 9 emise. Aceasta se determina: Ra= N/n2 , unde n2- nr de actiuni nou emise si distribuirea gratuita catre actionari. Pornind de la nivelul ratei de alocare se poate determina val. teoretica a unui drept de atribuire gratuitap rin formula: Da=1/1+Ra*Pp , unde Pp val. /pretul de piata a actiunii iniante de subscriere sau cadere Dreptul de atributie consta in patriciparea tuturor posesorilor de actiuni la majorarea C social prin incorporarea de rezerve. Aceasta intervine direct in situatia distribuirii dividendelor sub forma de actiuni sau incorporarea unor sume stranse pt. situatii deosebite. Varantul este o val mobiliara care indreptateste detinatorul sa cumpere actiuni care l-a emis la un pret determinat intr-o perioda specificata. Seminar O societate comerciala a hotarat majorarea cap social cu suma de 217699059 lei, prin emisiunea A 2176990590 actiuni noi cu valoare nominala totala 0.1 lei/ actiuni care se vor adauga la cereri 3933.548.622 actiuni existente. Majorarea cap social se va realiza prin utilizarea a 3 surse de majorare: 1. Capitalizarea rezervelor constituie din profitul net in suma de 841.64.632 lei. Prin emiterea unui nr. de 841.646.320 noi actiuni cu val nominala de 0.1 lei /actiuni in beneficiul actionarilor existenti. 2. utilizarea primelor de emisiune integral incasate in suma de 94.198.940 lei, rep. Prin emiterea unui nr de 941.989.400 noi actiuni, cu val nominala de 0.1 lei /actiuni in beneficiul actionarilor existenti. 3

3. Noi aporturi in forma baneasca din partea actionarilor existenti in suma de 39.335.48 lei resp. Prin emiterea unui nr. de 393.354.870 noi actiuni cu val nominala de 0.1 lei/actiuni. Pretul de emisiune pt actiunile aferente aceste suma este de 0.35 lei/actiune. Se cere: a. Sa se determine beneficiile care revin unui actionar, care detine la data de inegistrare 1000 actiuni si evaluati efortul financiar total aferent. b. Sa se determine rata de subscriere, val. Unui drept prferential de subscriere, rata de alocare si val unui drept de atribuire presupunanad un pret al actiunilor inainte de REZOLVARE a. Un actionar are ca beneficiu la majorarea unui cap de -actiunui subscrise -actiuni titlu gratuit ma= Pra *1000 Pra = n2/N Pra= procentul de actiuni care va poate fi achizitionat N=3.933.548.622 n1= 393.354.870 (nr actiuni noi oferite spre subscriere) n2= n-n1 = 2176990590-393354870= 1783.635.720 n- nr total de actiuni Ps= procent de subscriere Pd= n1/n*100% Ps= n1/N= 393.354.870/3933548622*100%= 0.1/100= 10% Ps= 10% Are drept sa subscrie 100 actiuni. Efortul financiar total este de ma- pe= 100*0.35= 35 lei (Ef=na*Pe) Nr. de actiuni care primeste cu titlu gratuit. Pra= n2/ N= 1783635720/3933548600= 45.34% La un actionar care la data de inregistrare detine 1000 actiuni va avea dreptul lor primeasca ca titlu gratuit un nr de 453 actiuni. b) 1. Rs=N/n1 = 3933.548.622/393.354.870= 9.99 -10 4 de 1.25 lei / actiune.

2. Ds= 1/11 * (1.25-0.35) = 1/11*0.9= 3. Ra= N*n2= 3933.548.622/178363572= 2.21 4. Da= 1/3.21* 1.25= lei pe care se foloseste pentru tranzactionare.

1) Ceea ce inseamna ca la 10 actiuni emise si aflate in circulatie , se mai emite una la pret de vanzare de 0.35 lei pe actiuni. Pornind de la nivelul artei de subscriere pentru determinarea val. Teoretica a unui drept preferential de subscriere prin formula 2. Aceasta val. Poate fi preferinta in cazul in care aceste drept pref. Se tranzactioneaza. 2) Ceea ce inseamna ca la 2.21 actiuni emise si aflate in circ, vor mai emite una pe care o distribuie gratuit actionarilor existenti.

2. Obligatiunile ca valori mobiliare cu venit cert

oblig = instrumente de credit pe termen lung emise de soc. com. sau organe ale administratiei publice centrale sau locale in scopul finantarii unor obiective de investitii sau pentru finantarea deficitului bugetar. Pentru emitent ele sunt instr. De finantare a activitatilor, iar pentru cumparator reprezinta investitii financiare.

Principalele obligatiuni sunt:

oblig. cu dobanda - sunt emise si vandute pe piata primara la valoarea nominala si care se ramburseaza la scadenta si genereaza venituri din dobanzi. Pot fi emise de catre orice soc com sau de stat si pot fi cumparate si de cetateni romani si straini.

oblig. nationale sunt emise de corporatii de stat si de municipalitati si ele pot fi cumparate de cetatenii proprii cei statului respectiv

oblig. straine si euroobligatiuni sunt emise pe piete straine (pe piete straine de capital fata de ceea a emitentului). Diferenta intre ele este ca cele straine sunt emise in moneda proprie a emitentului, iar euroobl sunt emise in euro.

oblig. garantate de un bun material pot fi garantate cu bunuri aflati in proprietatea emitentului sau cu capital tehnic al emitentului

oblig. imobiliare sunt similare dar ofera o siguranta ridicata in caz de neplata a mai multor debite

oblig. negarantate sunt emise pe baza onoarei si a increderii de care se bucura emitentul pe piata respective

Elementele tehnice de baza ale unei obligatiuni

1. val. nominala a obligatiunii (VN) se mai numeste si principalul obligatiunii, reprezinta sume prevazute a fi rambursate detinatorului de obligatiuni, fie integral la scadenta, fie anticipat sub forma unor transe periodice prin care se realizeaza amortizarea imprumutului obligator. 2. val. de emisiune (VE) - reprezinta pretul la care oblig. este emisa si pusa in circulatie. Daca valoarea nominala VN=VE atunci vorbim de oblig emise la paritate VN > VE oblig emisa cu discount VE>VN oblig cu prima de emisiune Alegerea pretului la care se pun in circulatie obligatiunile depinde de o serie de factori cum sunt: rata dobanzii libera de risc de pe piata se mai numeste si rata dobanzii de referinta interesul investitorilor fata de clasa (?) obligatiuni emise pozitia financiara si reputatia emitentului evaluarile agentilor de rating 3. val. de rascumparare sau de rambursare VR, repr. Suma care urmeaza a fi platita in maturitatea obligatiunilor. 6

VR=VN oblig sunt rascumparate la paritate VR>VN sunt rascumparate cu prima de rambursare 4. rata cuponului (rata dobanzii nominale) exprima rata de rambursare a plasamentelor exprimate in procente 5. maturitatea data scadentei 6. durata de viata perioada de timp dintre momentul emiterii si punerii in circulatie a valorii mobiliare si scadentei acestora

Valori mobiliare emise de stat

Val. mob. emise de stat sunt de 2 feluri: oblig de stat si municipale. Principalele tipuri de valori mobiliare emise de stat sunt: biletul de tezaur: inscrisuri cu scadenta de pana la un an, emise de catre trezoreria statului cu rolul de a acoperi imprumuturi pe termen scurt efectuata de guvern. Ele pot fi cumparate numai de catre institutiile financiare care participa la licitatiile organizate de catre trezoraria statului. bonuri de tezaur: sunt titluri financiare emise pentru obtinerea de imprumuturi direct prin trezorarie pe perioade intre 1 si 10 ani. oblig. de stat: sunt inscrisuri pe termen lung de pana la 30 de ani emise tot de trezorarie si sunt purtatoare de dobanzi. certificatele de depozit: sunt cunoscute si sub denumirea de certif. trezorarie, sunt instrumente specifice Romaniei emise din 1998 incoace, se adreseaza PF. Rezidente in Romania (numai ei!) emise pe o perioada de 3 luni. Ele ofera o rata a dobanzii peste ceea oferita de bancile comerciale. Obligatiuni municipale: Sunt emise de catre autoritatile locale pt. A realiza si sustine investitii locale sau pt a echilibra balanta bugetului local. Aceste credite reprezinta o componenta a datoriei publice locale.

oblig rascumparabile din venituri generale costul acestor imprumuturi impreuna cu rambursarea lor afecteaza veniturile viitoare. Emisiunea acestor oblig se face cu acordul Consiliului local pt ca rascumpararea lor poate duce la o crestere a impozitarii locale.

oblig rascumparate din impozite speciale, emisiunea lor specifica faptul ca un anumit venit bugetar local va fi afectat in mod distinct

oblig rascumparate din veniturile preluate de la intreprinderi sau institutii oblig rascumparate din chirii dezvoltarea spatiului locativ prin contractarea de imprumuturi obligatorii a caror rambursare se face din chiriile incasate de la PF si PJ.

3. Evaluarea valorilor mobiliare primare: actiuni si obligatiuni

Evaluarea actiunilor
Valoarea unei actiuni cunoaste mai multe aspecte si se refera la o serie de valori printre care cele mai utilizate sunt: 1. valoarea nominala reprezinta o fractiune din capitalul social al societatii. Se calculeaza prin formula:

2. valoarea patrimoniala: este exprimata prin valoarea contabila (matematica) si valoarea intrinseca 3. valoarea contabila reprezinta suma pe care ar trebui sa primeasca fiecare actionar in cazul in care societatea s-ar lichida.

4. valoarea intrinseca exprima activul net corectat cu plusurile si minusurile de active latente ce revin pe o actiune (este vorba despre riscuri si cheltuieli ce n-au aparut in exercitiul financiar precedent, inchiriat si care nu s-au soldat prin conturi de venituri) 8

valoarea intrinseca- este o valoare imediat utilizabila in cazul lichidarii societatii comerciale pentru a determina dreptul unui actionar asupra activelor sale 5. valori de rentabilitate: este interpretata ca valoare financiara si valoare de randament 6. valoarea financiara exprima capitalul financiar care s-ar fructifica printr-un divident comparabil cu rata medie a dobanzii de pe piata 7. valoare de randament este considerata o forma de exprimare a valorii financiare 8. valoare de emisiune este valoarea la care se vand actiunile in momentul emisiunii In practica internationala pretul de emisiune este mai mare sau egal decat valoarea nominala. 9. valoarea de piata reprezinta valoarea de tranzacionare a unei actiuni pe o piata reglementata si supravegheata care se formeaza ca punct de echilibru intre cerere si oferta. Aceasta valoare poate fi mai mare sau mai mica decat valoarea nominala. Analiza fundamentala a actiunilor Presupune calculul unor indicatori care sa permita eventualilor investitori cunoasterea valorii de piata a emitentului, valoare ce depinde de situatia economico-financiara a intreprinderii si de caracteristicile pietei pe care se negociaza aceste actiuni. Aceasta rata a pretului sau castigului arata cat de mult sunt dispusi sa plateasca investitorii pentru a castiga o unitate din investitia facuta. Daca aceasta valoare este ridicata, indicatorul arata ca actiunea este scumpa. Rata de distribuire a dividendelor: Indicatorul poate fi privit prin prizma a doua acceptiuni ca termen de recuperare a investitiei si ca indicator care cuantifica gradul de atractivitate pe care o reprezinta o actiune pe piata de capital.

Marimea acestui indicator este un suport in decizia privind distribuirea dividendelor. 1. Daca d tinde catre 0, rezulta preocuparea emitentului pentru asigurarea atractivitatii prin reinvestirea de profit. 2. Daca d tinde catre 100%, rezulte distribuirea dividendelor mari. 3. Daca d este = 100%, societatea respectiva nu incorporeaza in rezerve nicio unitate din profitul obtinut. 4. Daca d>100%, se apeleaza la rezerve acumulate anterior in vederea distribuirilor ca dividende valoarea neta a activelor ca actiune. Valoarea neta arata ce ar primi un actionar daca firma ar fi lichidata si activele sale ar fi vandute la valoarea din bilant. Randamentul pe actiune este realizat atat de dividende cat si de cresterea valorii pe piata a actiunii. Pentru evaluarea unei actiuni la un moment dat este sanatos sa utilizam mai multi indicatori reprezantativi, iar decizia trebuie luata in functie de valoarea globala a acestui indicator. Exercitii: Societatea comerciala XX are o structura a capitalului de forma. 10 capital social 120 mil de lei rezerve 24 600 000 lei active fictive - 600 000 de lei rezerve legale constituite 10 mil de lei nr de actiuni 120 000 de titluri profit atasat la titluri si incorporat in rezerve 2000 de actuini pentru o actiune s-a primit un dividend de 10 000 de lei

rata medie a dobanzii este 50%

Sa se determine 1. valoarea de rentabilitate a unei actiuni 2. valoarea patrimoniala a unei actiuni

4. Evaluarea obligatiunilor
Obligatiunile cu valori mobiliare primare sunt caracterizate de urmatolarele elemente tehnice: 1. valoarea nominala 2. valoare la subscriere (pretul de emisiune) este determinat de emitent pentru ca investitia sa fie atractiva 3. termenul de rambursare = intervalul cuprins intre momentul emisiunii si cel al rascumpararii obligatiunii 4. cuponul de dobanda reprezinta fructificarea plasamentului in raport cu valoarea nominala a obligatiunii Daca plata cuponului se face la intervale mai mici de un an, atunci relatia de calcul: 5. dobanda neta / dobanda ajustata cu certificatul de depunere a 6. dobanda acumulata reprezinta un element tehnic care intervine atunci cand tranzactia se deruleaza intr-o alta data decat data platii 7. cursul obligatiunii/ pretul de piata a acestuia 8. randamentul de plasament care ia in calcul venitul obtinut de investitor prin revanzarea obligatii si pierderea posibila 9. randamentul curent exprimat ca raportil intre venitul anual din dobanda si preturi de revanzari a unei actiuni 10. randamentul unei plasament in obligatiuni putem evalua sub 2 aspecte: 1. din punct de vedere al investitorului in functie de conditiile de imprumut, 2. in functie de pretul oferit pe piata Avem urmatorii indicatori:

11

1. randamentul cuponului: 2. venitul curent (randamentul curent) reprezinta pretul curent exprimat ca procent din valoarea nominala 3. randamentul/ venitul efectiv este reprezentat de valoarea actualizata a obligatiunilor Calculul indicatorului trebuie sa tina cont de rata de rambursare stabilita de catre emitent. Exista si alti indicatori de aprecierea randamentului care aplica modele speciale create in mod special pentru evaluarea obligatiunilor. Exercitii 1. Care este randamentul curent al unei obligatiuni cumparate la un curs de 96.89% cu 5 ani inainte de scadenta care ofera un cupon de dobanda de 12% in conditiile unei rambursari prin rate anuale egale? 2. O obligatiune cu maturitate de 6 ani a fost emisa in urma cu 2 ani la o valoare nominala de 10 000 unitati monetare (u.m.) Ea este tranzactionata in prezent pe piata la un curs de 98%. Un investitor achizitioneaza o obligatiune de pe piata incasand un venit anual de 800 u.m. pana la scadenta. Sa se calculeze: a. valoarea cuponului VN b. randamentul cuponului RC c. randamentul de plasament RP in conditiile in care obligatiunea este rambursata integral la scadenta la paritate

5. Operatiunile pe piata
Emisiunea de valori mobiliare are loc printr-o operatiune de piata numita oferta publica de vanzare primara. In afara de acestea mai exista operatiuni publice de cumparare si oferte de preluare. Tipologia operatiunilor de piata

12

In cadrul ofertei de valori initiale se emit pt prima data valori mobiliare si se distribuie catre primii detinatori. Oferta de vanzare primara are ca obiect valorile mobiliare nou emise pentru a fi subscrise la data emisiunii. Oferta de vanzare secundara cuprinde vanzarea unor cantitati de valori mobiliare existente deja asupra unor detinatori. Oferta publica de cumparare poate fi propriu-zisa sau primara cand are loc achizitionarea unei anumite cantitati de valori mobiliare fara insa a se atinge pozitia de control (depasirea plafonului de 50% dar nu neaparat). Oferta publica de cumparare de preluare are loc in cazul in care ofertantul vizeaza toate actiunile in circulatie ale respectivului emitent. Etapele desfasurarii unei oferte publice: Pas 1. pregatirea ofertei presupune realizarea unor demersuri care sa asigure succesul ofertei respective. In principiu este vorba despre analiza economico financiara a emitentului. 1. analiza oportunitatii ofertei 2. studii care sa determine cantitatea de valori mobiliare oportune a fi oferite precum si pretul lor care va fi platit de catre investitor. 3. demersul pentru tocmirea prospectului de emisiune: aceste activitati pot fi realizate de catre personalul propriu sau un intermediar Pas 2. intocmirea prospectului de emisiune: responsabilitaea informatiilor prezentate in prospect revine proprietarului valorilor mobiliare. Aceste inform trebuie sa fie suficiente pentru ca investitorul sa poate lua o decizie corecta prin obiectul respectivei oferte publice. Pas 3. autorizarea prospectului de emisiune In Romania autorizarea este facuta de Consiliul Nat al Val Mobiliare (CNVM) inainte de orice forma de publicitate pe baza cererii emitentului si in urma platii taxei de autorizare. Pas 4. publicarea ofertei trebuie sa apara in cel putin un ziar national. Odata dat publicitatii oferta devine obligatorie oferta fiind valabila pe perioada stabilita de lege.

13

Pas 5 derularea ofertei publice perioada de derulare este stabilita prin legislatia nationala, nu poaate fi mai mica de 5 zile lucratoare pentru vanzare, si 15 zile lucratoare pentru cumparare. In perioada de derulare a ofertei nu poate fi refuzat niciun ordin de cumparare a clientilor si nu pot fi stabilite criterii de preferinte. Pas 6. incheierea ofertei oferta publica se considera incheiata la sfarsitul termenului pentru care a fost autorizata sau daca toate valorile mobiliare au fost subscrise inaintea acestui termen. In situatia ofertei publice de cumparare sau preluare ofertantul (societatea sau societatile de servicii implicate) notifica CNVM cu privire la rezultatele ofertei in termen de max. 7 zile lucratoare de la data incheierii actiunii. Caracteristici ale emisiunilor de obligatiuni: Fiecare emisiune de oblig are un set de caractere generale si un alt set de caractere specifice menite sa faca mai atractiva pt potentialii investitori. Aceste caracteristici sunt mentionate si explicate in documentul numit Contract de emisiune. Caracteristici generale: 1. obligatia emitentului de a plati atat dobanda cat si valoarea obligatiunii la scadenta. Pentru acesta el raspunde patrimonial de indeplinirea contractului de creditare. 2. valoarea nominala este inscrisa pe fata documnetului sau mentionata in prospectul de emisiune 3. dobanda nominala este stipulata in forma procentuala si este platita la date fixe numite termene de scadenta a dobanzii prin prezentarea de catre detinator a cupoanelor de plata. Datele oblig includ: data emisiunii data de plata a dobanzii data maturitatii obligatiunii

4. Administratorul garant este societatea de valori mobiliare care asista societatea la emiterea obligatiunilor si garanteaza investitorilor onoarea obligatiunilor si a contactului de catre emitent. 14

5. Agentul de transfer al titlurilor de proprietate este sediul depozitarului care tine evidenta certificatelor de valoare si reprezinta locul unde se prezinta cumparatorul pentru a primi obligatiunile originale. 6. Modul cum este garantata emisiunea este in raspunderea companiei da garantare. 7. Conditii restrictive si care sunt cuprinse in contractul de emisiune, si care reprezinta conditii specifice legate de totalul datoriilor emitentului sa fie sub un procent stabilit din totalul capitalilor, o rata de lichiditate minimala, un nivel al profiturilor. Caracteristici speciale ale emisiunilor de obligatiuni 1. clauza de revocare/ rascumparare permite emitentului sa revoce obligatiunile emise prin rascumpararea lor de la detinator inainte ca ele sa ajunga la termenul de maturitate. 2. clauza de protejarea investitorului stabileste o perioada de timp dupa care emitentul poate exercita clauza de revocare astfel incat investitorul sa aiba o siguranta privind plasamentul respectiv. 3. clauza returnarii imprumutului la o data premergatoare maturitatii permite investitorului sa pretinda plata la valoarea nominala a obligatiunii detinute in orice moment daca dobanda de pe piata este in crestere si depaseste un anumit plafon stabilit in contract. 4. clauza restrictiva conditioneaza realizarea investitiei de o singura sursa financiare (emitentul nu poate contracta credite aditionale pentru acelasi obiective) 5. clauza convertibilitatii la cererea oricaruia dintre contractanti obligatiunea se poate schimba cu alte valori mobiliare ale aceluiasi emitent 6. clauza de modificare conditiilor contractuale este specifica numai obligatiunilor emise de corporatii si trebuie aprobat de o majoritate de 3 patrimi in adunarea generale nationala.

15

7. clauza de asigurare in caz de neplata ea prevede ca incepand din data scadentei sumele replatite pot fi transformate in efecte juridice privind executarea silita a contractului de imprumut.

6. Cotarea valorilor mobiliare

Inscrierea valorilor mobiliare la cota unei burse nu este un process obligatoriu si automat cotarea insemnand indeplinirea anumitor conditii de catre emitent. Indiferent de piata bursiera pentru cotarea valorilor mobiliare (inscriere la bursa) este necesara parcurgerea urmatoarelor 3 etape: 1. intocmirea dosarului de admitere acesta va contine conturile de rezultate, bilanturile contabile pe ultimii 3-5 ani incheiati 2. asumarea unor obligatii de catre emitent, cum ar fi - punerea la dispozitia pietei al unei cuantum de valori mobiliare, o cantitate expres prevazuta in lege incepand din prima zi al introducerii in cotatia oficiala (reguli precise) - informarea autoritatilor bursiere asupra tuturor

evenimentelor care afecteaza existenta juridica a societatii - publicarea in presa financiara la anumite intervale de timp al unor inform privind evolutia economico-financiara a societatii emitente inclusiv cifra de afaceri 3. examinarea si aprobarea cererii de catre un organ special desemnat in cadrul bursei

16

Cotarea valorilor mobiliare pe o piata reglementata aduce emitentului o serie de avantaje: - cresterea reputatiei emitentului cu efecte benefice directe privind accesul la facilitatile creditare - imbunatatirea imaginii firmei pe piata prin recunoastere nationala si internationala - cresterea lichiditatii actiunilor cotate ca urmare a faptului ca investitorii se indreapta cu precadere catre astfel de actiuni - cunoasterea valorii pe piata la un moment dat - transformarea actiunilor cotate pe o piata in mijloc de plata cu ajutorul carora se pot stinge diverse obligatii de plata
Cotarea valorilor mobiliare la bursa de valori Bucuresti - se percepe un comision de procesare pentru procesarea dosarului de admitere. - decizia comisiei de inscriere urmata de plata comisiunii de inscriere - bursa de valori Buc. are 3 sertare in care se pot inscrie valorile mobiliare, acestea sunt: 1. sectorul valorilor mobiliare emisa de catre persoanele juridice romane in care putem cota actiuni si obligatiuni de categoria I. si II. 2. sectorul obligatiunilor emise de catre stat, de catre judete, orase si comune si de alte autoritati 3. sectorul international pentru valorile mobiliare emise de persoane juridice din strainatate

Cotarea valorilor mobiliare la bursa electronica Rasdaq

17

Marea majoritate dintre emitenti pe aceasta piata sunt rezultati din procesul de privatizare masa. Acestea se gasesc la categoria de baza.Emitentii pentru titlurile Rasdaq trebuie sa indeplineasca o serie de criterii, cum sunt: 1. profitul net cel putin 2 ani consecutiv trebuie sa aiba un profit net stabilit 2. o cifra de afaceri de minimum 9 milioane de euro 3. valoarea totala a actiunilor de cel putin 4.5 milioane de euro 4. capital social > 1 mil euro 5. procentul reprezentand suma actiunilor celor care detin un procent mai mic decat 5 % sa fie mai mare de 15 % din totalul actiunilor 6. procent zile de tranzactionare pe an sa depaseasca 15% 7. nr de actionari sa fie mai mare decat 2 000

18