Capitolul 14 VENITUL, CONSUMUL I INVESTIIILE

CUPRINS

14.1. Formele venitului la nivel macroeconomic
14.2. Consumul i economiile
14.3. Investiiile n economie
14.4. Multiplicatorul i acceleratorul




BIBLIOGRAFIE SELECTIV

NTREBRI DE AUTOEVALUARE








CONCEPTE

Venit naional (produs naional net n
preurile factorilor)
Venit naional disponibil
Venit personal al populaiei
Venit disponibil al menajelor
Venit brut/net disponibil
Consum, economie, investiie
nclinaia medie spre consum
nclinaia medie spre economii
nclinaia marginal spre consum
nclinaia marginal spre economii
Consum autonom
Economii negative
Economii pozitive
Legea psihologic fundamental a lui
Keynes
Investiie de nlocuire
Investiie pentru dezvoltare
Investiie brut
Formarea net a capitalului tehnic
Investiia privat
Investiie public
Multiplicatorul investiiilor
Acceleratorul
Teoria ciclului de via
Teoria venitului permanent
Factorul q al lui Tobin







14.1. FORMELE VENITULUI LA NIVELUL MACROECONOMIC


Prezentare
general
Circuitul economic n orice economie cu pia concurenial se nfaptuiete
permanent, prin realizarea proceselor eseniale referitoare la venit, consum i
investiii sub diferitele lor forme, n cadrul unor mecanisme proprii.

Venitul
Venitul naional este, dup opinia cunoscutului economist englez Alfred
Marshall, produsul total net al agenilor economici i singura surs de plat a
acestora. Cu ct produsul total net al unui popor este mai mare, cu att exist
posibilitatea real ca fiecare om s obin mai mult din aceast avuie social
pentru el.

Forme ale
venitului
PRODUSUL INTERN NET, n preurile factorilor (PINpf):



PIBpp produsul intern brut, n preurile pieei
Sv subvenii
A amortizare
I.IN impozitele indirecte nete



VANpf - valoarea adugat net

VENITUL NATIONAL (VN) sau PRODUSUL NAIONAL NET, exprimat
n preurile factorilor (PNNpf):



VFIS veniturile factorilor de producie naionali, ncasate din strintate
pentru activitatea desfurat
VFPS veniturile factorilor de producie pltite strintii, ca urmare a
activitii depuse n interiorul rii de ageni economici ce aparin altor
ri

VENITUL NAIONAL DISPONIBIL (VND):



STCS soldul transferurilor curente n raport cu strintatea




PINpf = (PIBpp + Sv) (A + I.IN)
PINpf = VAN pf
VN (PNNpf) = PINpf + (VFIS-VFPS)
VND = VN STCS

VENITUL PERSONAL AL POPULAIEI (al menajelor) VMP:








VENITUL DISPONIBIL AL MENAJELOR (VDM):








14.2. CONSUMUL SI ECONOMIILE

Preliminarii


Venitul disponibil (VD) obinut efectiv de posesorii factorilor de producie
este folosit pentru CONSUM (C) iar partea care nu este consumat este
reprezentat de ECONOMII (E): VD = C + E. Ansamblul economiilor
realizate se transform, la nivelul economiei naionale, n INVESTIII care
sunt utilizate pentru sporirea produciei. Acest lucru se obine prin
transformarea economiilor n bunuri de capital (acumularea de capital).

Corelaii


Rata medie a consumului sau nclinaia medie spre consum ( ), exprim
partea din venitul disponibil ce se cheltuiete pentru consum, la un moment dat
i ntr-un anumit spaiu socio-economic:










Rata marginal a consumului sau nclinaia marginal spre consum (c)
arat cu ct sporete consumul (C) la creterea cu o unitate a venitului
disponibil:



VMP=VND - +
contribuia pentru
asigurri sociale,
profitul nedistribuit,
impozitul pe profit
Transferuri
(pensii, ajutoare,
burse, alocaii etc)
VDM=VMP-
impozite i taxe
pltite

c
VD
C
c =

) (c
C/VD
VD
n condiiile sporirii
venitului disponibil,
nclinaia medie spre
consum are tendina de
reducere
VD
C
c

= '


Rata medie a economiilor sau nclinaia medie spre economii ( ) exprim
partea economiilor n totalul venitului disponibil, la un moment dat i ntr-un
spaiu socio-economic definit.


Rata marginal a economiilor sau nclinaia marginal spre economii (e)
exprim msura n care sporesc economiile (E) la creterea cu o unitate a
venitului disponibil (VD), sau partea din venitul disponibil suplimentar cu
care cresc economiile, ntr-o anumit perioad i ntr-un anumit spaiu socio-
economic.


nclinaia marginal spre economie, de regul, este o mrime pozitiv i
subunitar, mai mic dect nclinaia marginal spre consum.

nclinaia medie spre economii fiind variabil n funcie de nivelul venitului, nseamn c nu se
poate economisi dect de la un anumit nivel al venitului. Pentru un venit nul (VD = 0), dac
consumul de baz este pozitiv, nseamn c economisirea este negativ, avnd loc un proces de
dezeconomisire. n acest caz, consumul de baz a putut fi finanat din fondurile constituite
anterior. Pentru un venit egal cu consumul (VD = C), economisirea nu poate avea loc. ntruct
VD=C i E =VDC, rezult c E = 0. Acest nivel al venitului egal cu consumul, pentru care
economiile sunt zero, se numete prag de ruptur. Economiile sunt nule atunci cnd (1 c)
VD C
0
= 0. Nivelul de ruptur al venitului este dat de relaia:



Venit
Disponibil
(VD)
mld.lei
Consum
(C)
mld.lei
Economii
(E)
mld.lei
Rata medie
a
consumului
Rata medie
a
economiilor
nclinaia
marginal
spre
consum
nclinaia
marginal spre
economii
0 200 -200 - - - -
1000 1150 -150 1,15 -0,15 0,95 0,05
2000 2100 -100 1,05 -0,05 0,95 0,05
3000 3050 -50 1,01 0,01 0,95 0,05
4000 4000 0 1,00 -0,0 0,95 0,05
5000 4950 50 0,99 0,01 0,95 0,05
6000 5000 100 0,83 0,17 0,95 0,05
Tabelul 14.1 Principalele corelaii dintre venitul disponibil, consum i economii


VD
E
e =

VD
E
e

= '
' 1
0
c
C
VD

=


Factori de
influen ai
consumului


Factori obiectivi :

1. Nivelul i dinamica salariului, a veniturilor, n general. Consumul
personal depinde de mrimea veniturilor nominale i, n mod deosebit, de
mrimea venitului net personal.
2. Modificarea ateptrilor, n ceea ce privete raportul dintre cheltuielile de
consum, n prezent i viitor, determinat de schimbrile n puterea de
cumprare a banilor sau de apariia unor riscuri.
3. Modificarea politicii fiscale; atunci cnd este utilizat ca instrument pentru
o repartiie mai echilibrat a veniturilor, accentueaz nclinaia spre consum;
cnd este folosit pentru achitarea datoriei publice, prin sporirea impozitelor,
diminueaz nclinaia spre consum
4. Modificrile neprevzute ale preurilor diferitelor elemente de capital fix
sau circulant, pe termen scurt, pot s influeneze reducerea nclinaiei spre
consum, cnd preurile sunt mai mari dect cele anticipate
5. Creditul de consum influeneaz cheltuielile pentru consum prin intermediul
ratei dobnzii. ntre consum i rata dobnzii, pentru creditul destinat
cumprrii de bunuri de consum, exist o relaie negativ.
6. Anticiprile consumatorilor cu privire la evoluia raporturilor dintre
veniturile prezente i cele viitoare, dintre preurile curente i cele viitoare,
dintre oferta actual de bunuri de consum i cea viitoare. Dac se anticipeaz
c veniturile vor crete, consumul prezent se va micora, crescnd nclinaia
spre economii.

Factorii subiectivi:

1. Dorina oamenilor de a crea o rezerv bneasc pentru situaii
neprevzute: determin diminuarea cheltuielilor pentru consumul curent, n
favoarea unui consum viitor;
2. Constituirea de rezerve bneti pentru asigurarea btrneii sau protejarea
anumitor persoane;
3. Dorina de a obine dobnzi sau alte avantaje prin participarea la unele
aciuni pe baza crora urmeaz s se realizeze n viitor proiecte de afaceri;
4. Instinctul de ridicare a standardului de via al oamenilor, prin majorarea
treptat a cheltuielilor de consum, pe baza unor rezerve bneti formate n
timp;
5. Senzaia de independen i de libertate de micare pe seama existenei
unor sume bneti mari economisite;
6. Dorina de a lsa avere motenitorilor;
7. Manifestarea, la unele persoane, a zgrceniei, concretizat n diminuarea
cheltuielilor pentru consum.



TEORII POSTKEYNESISTE CU PRIVIRE LA CONSUM I ECONOMISIRE

Franco
Modigliani


TEORIA CICLULUI DE VIA ASUPRA CONSUMULUI I
ECONOMISIRII
Modigliani avanseaz ipoteza c oamenii i planific consumul i economiile
pe termen lung, din dorina de a-i distribui ct mai bine sursele pentru
satisfacerea trebuinelor, pe durata ntregii viei. Potrivit teoriei ciclului de
via, economiile sunt rezultatul, n principal, al dorinei fiecrui individ de a-
i asigura consumul la vrsta btrneii. Funcia consumului are forma:



a nclinaia marginal spre consum fa de bogia real
WR bogaia real
c nclinaia marginal spre consum n raport de modificarea venitului
din munc
YL venitul din munc

n legtur cu posibilitile de consum, venitul din munc va fi egal cu venitul
anual din perioada de via activ nmulit cu numrul de ani lucrai
n legtur cu distribuia consumului pe durata ntregii viei a individului, n
teoria ciclului de via se consider c acesta va alege alternativa unui consum
relativ constant pe toat durata de via, fr oscilaii mari.


Milton
Friedman

TEORIA VENITULUI PERMANENT
Teoria venitului permanent apreciaz c oamenii i adapteaz
comportamentul de consum nu n funcie de nivelul venitului curent, ci de
oportunitile de consum pe termen lung. Oamenii i planific consumul nu
doar pe baza veniturilor dintr-o anume perioad, ci pe baza veniturilor obinute
n perioade mai lungi. Ca atare, cheltuielile pentru consum depind de venitul
mediu pe termen lung.

n legtur cu consumul, acesta este direct proporional cu venitul permanent.
n legtur cu msurarea venitului permanent, se consider c acesta
reprezint acea rat stabil a consumului pe care o persoan ar putea-o menine
pe tot parcursul vieii, innd seama de nivelul actual al bogiei i al venitului
ctigat n prezent i n viitor. Considerndu-se c veniturile tranzitorii nu au
influen asupra consumului, rezult c venitul permanent depinde de
veniturile curente i cele trecute.



YP venitul permanent
Y
0
,Y
1
venitul din perioada 0, respectiv, 1


C = aWR + cYL
YP = Y
0
+ (Y
1
Y
0
), cu 0 < < 1


14.3. INVESTIIILE N ECONOMIE



Clasificare


1. Dup modul de folosire a bunurilor de capital achziionate:

a) investiii de nlocuire, destinate nlocuirii bunurilor de capial fix
scoase din funcie, ca urmare a deprecierii lor. Sursa acestor cheltuieli
o constituie amortizarea;
b) investiii pentru dezvoltare sau nete, destinate sporirii volumului
capitalului tehnic real, adic formrii nete a capitalului, a cror surs
o formeaz venitul economisit.

1a+1b=Formarea brut a capitalului tehnic

2. Dup proprietar:

a) investiii private efectuate de sectorul privat;
b) investiii publice efectuate de ctre stat.

Caseta 14.1 Indicatori economici ai deciziei de investiii

a) raportul dintre valoarea prezent a venitului, ce urmeaz s fie obinut din investiie i
costul investiiei;
b) raportul dintre rata venitului net actualizat i rata real a dobnzii (sau costul de
oportunitate al investiiei).

a) Decizia de a investi este favorabil dac valoarea prezent a venitului este mai mare sau cel
mult egal cu mrimea costului investiiei. n situaia n care costul investiiei este mai mare dect
valoarea prezent, investiia nu trebuie realizat. Relaia de calcul pentru valoarea prezent (V
p
) a
unui venit ce se va obine peste n ani (V
n
) este (d=rata nominal a dobnzii):



b) Rata venitului net se determin raportnd profitul net actualizat la costul investiiei, iar rata real
a dobnzii este egal cu diferena dintre rata nominal (de pia) i rata inflaiei. Atunci cnd rata
venitului net (R
VN
) este mai mare sau egal cu rata real a dobnzii, investiia se poate realiza.




Prin INVESTIII se nelege totalitatea cheltuielilor care se fac pentru
cumprarea bunurilor de capital, n vederea sporirii avuiei societii.
n
n
p
d
V
V
) 1 ( +
=


INVESTIIA I FACTORUL Q AL LUI TOBIN

Factorul q al lui
Tobin



exprim un raport ntre valoarea firmei de pe piaa de aciuni
(valoarea de pia a capitalului instalat) i valoarea de nlocuire a
stocului de capital al firmei (costul de nlocuire a capitalului
instalat);
atunci cnd factorul q > 1, capitalul instalat are o valoare mai
mare dect cost cumprarea sa, investiia este profitabil.;
cnd factorul q < 1, investiia nu se mai justific, vnzarea
echipamentului la valoarea costului de nlocuire este mai
profitabil pentru acionarii firmei; dac echipamentul instalat nu
poate fi revndut, este necesar, cel puin, ca investiia s fie oprit,
iar stocul de capital va descrete prin depreciere;
n afar de rata real a dobnzii, factorul q al lui Tobin include n
decizia de investiie ali doi factori: productivitatea capitalului i
anticipaiile;
factorul q al lui Tobin, prin numrtor reflect profitabilitatea
prezent, iar prin numitor costul real al mprumutului;
la nivel macroeconomic, preurile medii ale aciunilor reprezint
valoarea stocului de capital n funcie de locul unde este plasat;
preurile aciunilor influeneaz investiia prin
intermediul factorului q al lui Tobin.


Investiie




q
0






FACTORUL q AL LUI TOBIN



















































Analiza funciei de investiie pune n eviden urmtoarele:

1) investiia se afl n relaie invers cu rata dobnzii. n esen, acest lucru se explic prin
aceea c achiziionarea de echipament productiv presupune utilizarea de resurse
economice limitate din mprumuturi sau din economiile acumulate anterior care ar
putea avea i alte ntrebuinri. n aceste condiii, rata real a dobnzii este costul real al
acestor resurse. O rat mai mic a dobnzii va antrena cheltuieli mai mari pentru investiii,
n timp ce o rat mai mare va implica alocarea de resurse mai mici pentru investiii;

2) corespunztor principiului acceleratorului, creterile viitoare anticipate ale produciei
necesit i o sporire a stocului de capital productiv. Dei mecanismul acceleratorului se
baza pe ipoteza unei relaii relativ stabile dintre stocul de capital tehnic productiv i
producie, rata proporionalitii dintre cele dou mrimi poate s nregistreze valori mai
mari sau mai mici dect 1. n cazul unor valori supraunitare, creterile de producie
antreneaz creteri mai mari ale cheltuielilor de investiie, ceea ce explic volatilitatea
investiiei i ntrete convingerea c viitorul se pregtete prin deciziile prezentului;

3) dac avem n vedere c unele firme i finaneaz cheltuielile pentru investiii prin
emiterea de aciuni pe piaa de capital, putem s afirmm c exist o relaie pozitiv ntre
preurile aciunilor i investiiile realizate. Un asemenea efect pozitiv al creterii
preurilor aciunilor asupra investiiilor este expresia factorului q al lui Tobin;

4) lund n considerare faptul c multe firme i finaneaz investiiile emind obligaiuni
sau apelnd la mprumuturi bancare, se poate concluziona c, dac factorul q este
constant, investiia agregat se afl ntr-o relaie negativ cu rata real a dobnzii din
economie;

5) dei n teorie factorul q al lui Tobin ar trebui s ofere toate informaiile pentru estimarea
profitabilitii investiiei, n practic, msurarea factorului q se realizeaz cu ajutorul
preurilor aciunilor, cu toate c multe firme i finaneaz investiiile fr s apeleze la
piaa aciunilor;

6) ca urmare a efectului acceleratorului, o cretere a PIB att n prezent, ct i n viitor, va
influena pozitiv cheltuielile pentru investiii;

7) pe baza acestor elemente putem s concluzionm c investiiile se afl ntr-o relaie
negativ cu rata real a dobnzii (d) i ntr-o dependen pozitiv cu modificrile PIB
(Dy) i ale factorului q al lui Tobin: I = I(d, y,q)
- + +
8) atunci cnd factorul q al lui Tobin este mai mare dect unitatea, stocul de capital
productiv se afl sub nivelul su optim, investiiile viitoare aduc profituri pentru firme;

























14.4. MULTIPLICATORUL I ACCELERATORUL


Principiul
multiplicatorului


Exprim interaciunea care se formeaz ntre creterea venitului i creterea
investiiilor, sub forma unui coeficient de amplificare (K), ce arat cu ct
sporete venitul la creterea cu o unitate a investiiilor:



Prin semnificaia sa, multiplicatorul reflect i exprim legtura direct
dintre intrrile n sistemul economic - concretizate n investiii - i ieirile
acestuia, sub forma veniturilor participanilor la activitatea economic.
Investiiile sunt cele care produc efectele de antrenare asupra produciei de
bunuri economice i, prin acestea, asupra veniturilor i consumului.

n urma prelucrrilor matematice, obinem:

sau

ECONOMII CHELTUIELI VENIT
1000 -
1000(1-2/3) 1000 x 2/3 1000
1000 (1 2/3)
2
1000 x (2/3)
2
1000 x 2/3
1000 (1 2/3)
3
1000 x (2/3)
3
1000 x (2/3)
2
1000 (1 2/3)
n
1000 x (2/3)
n
1000 x (2/3)
n
Tabelul 14.2 Efectul de multiplicare




I
VD
K

=
' 1
1
c
K

=
'
1
e
K =
Dup cum rezult din tabelul de mai
sus, efectul de multiplicare a
cheltuielilor suplimentare de 1000
u.m. a generat succesiv un venit
suplimentar egal cu: 1000 + 666,67 +
444,444 + 296,30 + 197,53 + = 3000
u.m., ceea ce provine din: 1000 + 2/3
x 1000 + (2/3)
2
x 1000 + (2/3)
3
x
1000 + (2/3)
4
x 1000 + = 1/(1-
2/3) x 1000 = 3 x 1000 = 3000 u.m.
9) optimul stocului de capital tehnic productiv se realizeaz la acel nivel al activitii la care
productivitatea marginal a capitalului este egal cu costul marginal al capitalului;

10) atunci cnd productivitatea marginal a capitalului crete sub efectul progresului tehnic,
stocul optim de capital sporete dac rata real a dobnzii crete;

11) existena costurilor de instalare face ca firmele s-i distribuie n timp investiia,
achiziionnd capitalul n mod repetat, pn la atingerea nivelului optim, cnd valoarea
actualizat a randamentului investiiei egaleaz costul marginal al acesteia (costurile de
contractare a mprumuturilor i a costurilor de instalare), compensarea, costurilor de
instalare este condiionat de depirea costului marginal al capitalului de ctre
randamentul actualizat al investiiei.

Principiul
acceleratorului


Exprim efectul creterii venitului asupra investiiilor. Formulat pentru prima
dat de A. Aftalion, ntr-o lucrare despre crizele economice, principiul
acceleratorului era interpretat n sensul c sporirea cererii de bunuri de
consum ncepe prin a antrena o cretere mult mai proporional a produciei
de bunuri de capital. ntre cererea de bunuri de consum i investiii exist o
relaie de accelerare.
Considernd creterea cererii de bunuri de consum ca o variabil
independent ce determin mrimea investiiilor, acceleratorul (a) se exprim
cu ajutorul relaiei:


n virtutea principiului acceleratorului, n fazele de avnt ale ciclului
afacerilor investiiile nete cresc, iar n perioadele de criz pot s apar
dezinvestiiile nete. Aceasta nseamn c o perioad de dezvoltare i
prosperitate poate s se ncheie nu numai cnd scad vnzrile, ci i atunci
cnd producia i vnzrile se stabilizeaz la un nivel ridicat.


Perioada Vnzrile
anuale -
mil.$
Stocul de
capital - mil.$
Investiiile de
nlocuire -
mil.$
Investiie
net - mil.$
Investiie brut
- mil.$
Prima faz
Primul an 30 60 3 0 3 = 1 main
Al doilea an 30 60 3 0 3 = 1 main
Al treilea an 30 60 3 0 3 = 1 main
A doua faz
Al patrulea an 45 90 3 30 33=1+10
maini
Al cincilea an 60 120 3 30 33=1+10
maini
Al aselea an 75 150 3 30 33=1+10
maini
A treia faz
Al aptelea an 75 150 3 0 3 = 1 main
A patra faz
Al optulea an 73,5 147 3 -3 0
Tabel 14.3 Efectul accelerator



V
I
V V
I
a
t t
t

=
1

Caseta 14.2 Ciclul de afaceri i relaia multiplicator-accelerator

n fazele de boom ale ciclului afacerilor sporirea consumului este att un rezultat al creterii
veniturilor, ct i o condiie a dezvoltrii i diversificrii produciei de bunuri economice prin
intermediul efectului de multiplicare.
Ca urmare a efectelor multiplicatorului, sporirea cheltuielilor pentru investiii devine, alturi de
creterea cheltuielilor pentru consum, un factor de amplificare a activitii economice. Legtura
trebuie interpretat nu numai direct de la cele dou componente ale cererii agregate la activitatea
economic, ci i indirect, prin interrelaiile care se creeaz ntre consum i investiii , pe de o parte,
i producia de bunuri economice, pe de alt parte.
La nceput, creterea autonom a investiiilor este cea care dezvolt producia i sporete
consumul, pentru ca, treptat, aceste creteri, mpreun cu anticiprile pe care le genereaz, s
contribuie la ncurajarea investiiilor.
n acelai timp, n virtutea acceleratorului, sporurile de venituri antreneaz o nou cerere de bunuri
de consum care, la rndul su, determin ntreprinderile implicate s-i restructureze i
modernizeze capacitile de producie prin noi investiii.










BIBLIOGRAFIE SELECTIV


Blaug, Mark Teoria economic n retrospectiv, Editura Didactic i Pedagogic,
Bucureti, 1992

Dornbusch R, Fischer, S

Macroeconomie, Editura Sedona, Timioara, 1997

Flavin M.

The adjustment of Consumption Changing Expectations About
Future Income, Journal of Political Economy, vol.89, oct.1981.

Friedman M.

A Theory of the Consumption Function, Princeton University Press,
Princeton, New Jersey, 1957

Keynes J.M.

Teoria general a folosirii minii de lucru, a dobnzii i a banilor,
Editura tiinific, Bucureti, 1970

Hall, R.E.

Stochastic Implications of the Life Cycle Permanent Income
Hypothesis: Theory and Evidence, Journal of Political Economy,
vol.86, dec. 1978

Modigliani, F., Ando A.

The life cycle hypothesis of Shavin: aggregate implications and tests,
American Economic Review, martie, 1963

Colectivul Catedrei de
Economie i Politici
Economice

Dicionar de Economie, Ediia a II-a, Editura Economic, Bucureti,
2003

* * *

Dicionar Macmillan de economie modern. Editura Codecs,
Bucureti, 1999



NTREBRI DE AUTOEVALUARE


Ce relaii exist ntre principalele forme de venit la nivelul macroeconomiei ?


Ce concluzii se desprind din analiza corelaiilor dintre venitul disponibil, consum
i investiii ?


Explicai cum se modific cheltuielile pentru consum sub influena factorilor
obiectivi i subiectivi ?


Ce tendine se manifest n rile dezvoltate ntre evoluia veniturilor i evoluia
cheltuielilor pentru consum ?


Pe ce criterii i indicatori se fundamenteaz decizia de a investi ?


Cum se explic procesul de multiplicare a venitului sub influena modificrii
investiiilor ?


Explicai interdependena efectelor multiplicatorului i acceleratorului n
economie


Explicai factorii care incit la investiii


Caracterizai condiiile stabilitii relative a unei economii


n ce const esena teoriei ciclului de via ?

Ce aduce nou teoria venitului permanent?