TEMA 7 VENITUL, CONSUMUL I INVESTIIILE

7.1. Forme ale venitului macroeconomic. Venitul i consumul 7.2. Economiile i investiiile. Funcia de consum i funcia de economisire 7. 3. Multiplicatorul i acceleratorul 7.1. FORME ALE VENITULUI MACROECONOMIC. VENITUL I CONSUMUL La nivelul economiei naionale, veniturile obinute de agenii economici mbrac diverse forme, rezultate prin mecanismul distribuirii i al redistribuirii. VENITUL NAIONAL determinat prin urmtoarele metode de calcul: Venitul naional net sau produsul naional net exprimat n preurile factorilor (PNNPF). VNN (PNNPF) = PINPF + SVFS SVFS = soldul veniturilor factorilor de producie n raport cu strintatea Cei care au creat produsul total net ntr-o economie ( posesorii factorilor de producie) vor beneficia de venituri (salariul, renta, profitul, dobnda net) cu care s-i satisfac nevoile personale. VNN = ( s+r+p+D net) Toate aceste venituri sunt supuse impozitrii directe. Venitul naional disponibil: VND = VN STCS STCS = soldul transferurilor curente n raport cu strintatea n funcie de SCTS, VND poate fi mai mare sau mai mic dect VNN. VND se folosete n calculele i analizele privind veniturile populaiei, consumul membrilor societii i investiiile. VND este un venit net. Dac la aceste se adaug amortizarea se obine venitul naional drut disponibil. Venitul personal al populaiei (menajelor) - VPP - exprim veniturile curente ale persoanelor, provenite dintr-o activitate, la care se adaug transferurile de la guvern i ntreprinderi (gratificaii, alocaii, ajutor de boal, diferite compensaii). Venitul disponibil al populaiei - VDP - reprezint o parte a venitului personal din care s-au dedus impozitele pe veniturile personale pltite administraiei centrale i locale. VDP = VPP IP unde: VDP = venitul personal disponibil; VPP = venitul personal al populaiei ; IP = impozite pe veniturile personale Venitul personal disponibil este reprezentat de veniturile menajelor, care pot fi folosite pentru satisfacerea nevoilor personale sau pentru economisire. Mrimea sa are implicaii deosebite asupra cererii finale de bunuri de consum i bunuri investiionale. Venitul disponibil obinut efectiv de posesorii factorilor de producie este folosit pentru consum (C), iar partea care nu este consumat este reprezentat de economii (S). VD = C + S Consumul reprezint partea din venitul disponibil cheltuit pentru cumprri de bunuri materiale i servicii care prsesc sfera produciei, destinate satisfacerii directe a trebuinelor personale ale populaiei i/sau trebuinelor generale de consum ale societii. Consumul are o structur complex, care poate fi analizat dup mai multe criterii. 1

n funcie de sursa de formare i finanare, consumul se mparte n consum public i consum privat. Consumul privat exprim valoarea la preul pieei a tuturor bunurilor i serviciilor cumprate sau primite sub form de venituri n natur de ctre populaie i ntreprinderi, cu scop nelucrativ pentru diverse servicii prestate. Consumul public cuprinde toate cheltuielile curente destinate cumprrii bunurilor materiale i serviciilor de ctre administraiile publice la toate nivelurile. n raport de destinaia produselor i serviciilor care fac obiectul consumului, se disting consum de bunuri alimentare, consum de produse nealimentare i consum de servicii. Din punct de vedere al duratei consumului, deosebim consum de bunuri de folosin ndelungat i consum de bunuri de folosin curent. Consumul, ca proces de utilizare a bunurilor i serviciilor, are funcii complexe i de maxim importan att n satisfacerea direct a trebuinelor oamenilor, ct i asupra produciei, asupra gradului de folosire a factorilor de producie, asupra echilibrului i dinamismului economic. Consumul influeneaz decisiv aportul muncii la crearea produsului naional i a venitului naional. Consumul personal reprezint o component principal a calitii vieii, respectiv a nivelului de trai: volumul, structura, calitatea i dinamica acestuia reflect gradul de satisfacere a multiplelor trebuine ale populaiei. Indicatorul care reflect nivelul mediu al consumului de bunuri materiale i servicii este consumul pe locuitor (Cloc). Acesta se determin prin raportarea consumului total (C), pe grupe de produse i produse principale dintr-o anumit perioad, la numrul mediu al populaiei unei ri (Pt):

C loc =

C Pt

Mrimea consumului de bunuri materiale i servicii pe individ, sociogrupuri i pe totalul populaiei se exprim prin costul vieii. Nivelul costului vieii depinde de mrimea cheltuielilor curente efectuate ntr-o anumit perioad de timp, de obicei un an, pentru procurarea de bunuri alimentare, nealimentare i servicii necesare consumului populaiei. Pentru cunoaterea costului vieii, a puterii de cumprare a populaiei i a nivelului de trai se utilizeaz bugetele de familie. Bugetul de familie reprezint un sistem de eviden prin care se nregistreaz sistematic i cronologic, de obicei ntr-un an, veniturile dup natura lor (din munc, din surse bugetare etc) i cheltuielile de consum dup destinaia lor (hran, locuin, transport, sntate, nvmnt, confort etc.). Nivelul i dinamica consumului depind de influena conjugat a numeroi factori obiectivi i subiectivi. Factorii obiectivi sunt rezultatul condiiilor pe care le genereaz viaa economic i, n principal, se refer la: - nivelul i dinamica salariului, a veniturilor n general. Consumul personal depinde de mrimea veniturilor nominale, n special, de mrimea venitului net personal; - modificarea ateptrilor n ceea ce privete raportul dintre cheltuielile de consum, n prezent i viitor, determinat de schimbrile n puterea de cumprare a banilor sau de apariia unor riscuri. n condiiile scderii puterii de cumprare a banilor, dei cheltuielile pentru consumul prezent cresc, consumul real se reduce. n condiiile creterii puterii de cumprare a banilor, ca urmare a reducerii preurilor de consum, consumul real prezent crete, deoarece se poate cumpra o cantitate mai mare de bunuri cu aceeai cheltuial bneasc sau chiar mai mic.; - modificarea politicii fiscale, care, atunci cnd este utilizat ca instrument pentru o repartiie mai echilibrat a veniturilor, accentueaz nclinaia spre consum, iar cnd este folosit pentru achitarea datoriei publice, prin sporirea impozitelor, diminueaz nclinaia spre consum; - modificrile neprevzute ale preurilor diferitelor elemente de capital fix sau circulant, pe termen scurt, pot s influeneze reducerea nclinaiei spre consum, cnd preurile sunt mai mari dect cele anticipate; 2

- creditul de consum influeneaz cheltuielile pentru consum prin intermediul ratei dobnzii. ntre consum i rata dobnzii pentru creditul destinat cumprrii de bunuri de consum exist o relaie negativ. Pe de alt parte, o rat sczut a dobnzii pentru creditul de consum va determina un nivel ridicat al creditelor de consum prezente cu consecine asupra reducerii consumului viitor; - anticiprile consumatorilor cu privire la evoluia raporturilor dintre veniturile prezente i cele viitoare, dintre preurile curente i cele viitoare, dintre oferta actual de bunuri de consum i cea viitoare. Astfel, dac se anticipeaz c veniturile vor crete, consumul prezent se va micora, crescnd nclinaia spre economii. Dac se anticipeaz c, n viitor, preurile de consum vor crete, consumul prezent va spori, iar dac se anticipeaz c preurile se vor reduce, consumul prezent se va manifesta normal. Factorii subiectivi sunt rezultatul nclinaiei psihologice, obiceiurilor i tradiiilor oamenilor i se refer la: - dorina oamenilor de a crea o rezerv bneasc pentru situaii neprevzute: ea determin diminuarea cheltuielilor pentru consumul curent n favoarea unui consum viitor; - constituirea de rezerve bneti pentru asigurarea btrneii sau protejarea anumitor persoane; - dorina de a obine dobnzi sau alte avantaje prin participarea la unele aciuni pe baza crora urmeaz s se realizeze n viitor proiecte de afaceri; - instinctul oamenilor de ridicare a standardului de via, prin majorarea treptat a cheltuielilor de consum, pe baza unor rezerve bneti formate n timp; - senzaia de independen i de libertate de micare a indivizilor pe seama existenei unei sume bneti mari economisite; - dorina de a lsa avere motenitorilor; - manifestarea la unele persoane a zgrceniei, concretizat n diminuarea cheltuielilor de consum curent. Mobilurile care acioneaz n sensul micorrii cheltuielilor de consum privesc prudena, prevederea, setea de propire, independena, calculul, spiritul de afaceri, mndria i avariia. Mobilurile subiective care incit indivizii i puterea public s nu consume o parte din venit genereaz economiile pozitive. n acelai timp apar i economiile negative, sub forma economiilor pentru asigurarea btrneii, ajutoarelor de omaj finanate prin mprumuturi etc. Ponderea consumului n venit este pus n eviden de rata consumului C sau nclinaia medie spre consum (c): c = V Rata consumului este direct proporional cu mrimea consumului i invers proporional cu mrimea venitului. Acest indicator este, de regul, o mrime pozitiv i subunitar. Legtura funcional dintre variaia venitului disponibil i variaia consumului este relevat de nclinaia marginal spre consum sau rata marginal consumului (c): c' =

C V

nclinaia marginal spre consum este, de regul, o mrime pozitiv, dar subunitar. n condiii normale, c nu poate lua nici valoarea 0 i nici valoarea 1, mrimea ei fiind plasat mai aproape de 1 dect de 0. n perioadele de boom, nclinaia marginal spre consum se nscrie ntre 0,6-0,7, n timp ce n perioadele de recesiune este mai mare. 3

Relaia dintre venit i consum se afl sub incidena legii psihologice fundamentale formulat de J.M. Keynes. Analiznd influena conjugat a factorilor obiectivi i subiectivi asupra consumului, Keynes a afirmat c o dat cu creterea sau reducerea venitului, oamenii nclin s-i mreasc sau s-i diminueze consumul, dar ntr-o proporie mai redus. Astfel, la o cretere a venitului ( VD) are loc i o sporire a consumului ( C), rata de cretere a venitului devansnd rata de cretere a consumului. Exemple rezolvate 1. Consumul este o mrime direct proporional cu: nivelul preurilor; caracterul resurselor; natura politicilor economice; viteza de rotaie a capitalului folosit.

a) b) c) d)
a)

2. Modificarea politicii fiscale reprezint: factor obiectiv al consumului; b) factor subiectiv al consumului; c) factor aleator; d) nu are legtur cu mrimea cheltuielilor destinate consumului. 3. Care din urmtoarele niveluri ale consumului poate fi atins atunci cnd venitul de 100.000 u.m. crete cu 20%, rata consumului iniial fiind de 75%: a) 45.000 u.m.; b) 96.000 u.m.; c) 89.000 u.m.; d) nici una dintre alternativele de mai sus. R: 1. a, 2. a, 3. c De rezolvat 1. De regul, cnd se reduce venitul, consumul: a) se reduce ntr-o proporie mai mare; b) se reduce n aceeai proporie; b) se reduce ntr-o proporie mai mic; c) crete.
a)

2. Rata consumului are o tendin de reducere atunci cnd: venitul rmne neschimbat; b) venitul crete; c) inflaia este moderat; d) venitul se diminueaz. 3. Raportul dintre creterea consumului i creterea venitului este considerat normal cnd este: supraunitar; b) unitar; c) subunitar, dar pozitiv; d) subunitar dar negativ. 4. Ce valori poate lua, n condiii normale, nclinaia marginal spre consum: c' = 0; b) 0 < c' < 1; c) c' = 0; d)c' > 1. 5. La o reducere a venitului unui agent economic cu 30%, cheltuielile lui de consum, de regul,

a)

a)

vor:
a)

scdea cu 30%;

b) spori cu 30%; 4

c) scdea cu mai puin de 30%;

d) spori cu peste 30%.

7.2. ECONOMIILE I INVESTIIILE n procesul repartiiei venitului se are n vedere att satisfacerea trebuinelor prezente, ct i a celor viitoare, adic o anumit proporie ntre consum i economii. Economiile (S) reprezint surplusul de venit disponibil (VD) peste cheltuielile de consum (C). V = C + S , iar S = V C Ponderea economiilor n totalul venitului disponibil reprezint rata economiilor sau nclinaia medie spre economii (s): s =

S V

Ea este o mrime pozitiv, dar subunitar. innd seama c economiile plus consumul formeaz venitul disponibil, suma dintre rata consumului i rata economiilor este egal cu 1: c + s = 1 ntre evoluia economiilor ( S) i cea a venitului disponibil ( VD) exist o legtur funcional, exprimat prin nclinaia marginal spre economii sau rata marginal a economiilor (s'). Aceasta reflect raportul dintre creterea economiilor i cea a venitului, artnd cu ct cresc economiile atunci cnd
' venitul crete cu o unitate: s =

S V

Deoarece VD = C+ S, rezult c nclinaia marginal spre economii este un numr pozitiv, dar subunitar. Dac avem n vedere c sporul consumului plus sporul economiilor formeaz sporul venitului disponibil, atunci: c + s = 1 n procesul utilizrii, o parte a venitului naional disponibil este destinat economisirii, formnduse economiile nete. Prin economii nete se nelege partea din venit care nu este consumat, adic S = VD C. Dac la economiile nete se adaug consumul de capital fix (amortizarea) se formeaz economiile brute. ntr-o economie de pia, la baza incitaiei spre economii se afl numeroi factori, ntre care: - dorina de organizare raional a cheltuielilor n timp: se renun la o satisfacie imediat n favoarea unei satisfacii viitoare, considerat de preferat. Un asemenea raionament este condiionat de utilizarea diferit n timp a bunurilor; - dorina de mbogire: este dorina de a acumula mijloace care s permit creterea veniturilor viitoare fie n condiii de satisfacie prin bunuri de consum durabile, fie n condiii de venituri monetare ; - ntrziere de adaptare a consumului: o asemenea situaie exist atunci cnd dispare dorina de noi cheltuieli imediate. O astfel de economie poate mbrca dou forme: forma elementar, care se manifest la consumatorii de o anumit vrst, mai puin sensibili la creterea consumului, mai ales dac venitul crete dup ce modul de via este bine determinat de mai muli ani; forma raional, care se manifest atunci cnd, dei venitul este n cretere, economia nu poate face posibil accesul la noi cumprturi dorite dect dac se depete un anumit prag; 5

- preferina pentru lichiditate: odat atins un anumit nivel de consum, n anumite mprejurri, se prefer abinerea de la consum n plus, n favoarea venitului excedentar sub form lichid. Din motivele care stau la baza banilor lichizi sunt: tranzacia, pentru a face fa cumprturilor curente; precauia, pentru a face fat unor cheltuieli neprevzute; speculaia, pentru a profita de ocaziile favorabile unor cumprturi. Economii fac i instituiile administraiei centrale i locale, precum i societile comerciale n scopul: - asigurrii resurselor pentru investiii, fr s apeleze la mprumuturi; - crerii disponibilitilor bneti pentru a face fa unor nevoi urgente, unor dificulti, etc; - constituirii de rezerve financiare mai mari dect costurile de ntrebuinare i suplimentare, n scopul rambursrii datoriilor i amortizrii mai rapide a echipamentului de producie etc. Economiile se concretizeaz, n principal, n plasamente sub form de investiii sau n tezaurizarea lor. Prin investiii se nelege totalitatea cheltuielilor care se fac pentru cumprarea bunurilor de capital, n vederea sporirii avuiei societii. n raport de modul de folosire a bunurilor capital achiziionate, investiiile se mpart n: a) investiii de nlocuire destinate nlocuirii bunurilor de capital fix scoase din funciune, ca urmare a deprecierii lor. Sursa acestor cheltuieli o constituie amortizarea; b) investiii pentru dezvoltare sau nete destinate sporirii volumului capitalului tehnic real, adic formrii nete a capitalului, a cror surs o formeaz venitul economisit. Suma investiiilor de nlocuire i a investiiilor nete, de dezvoltare, formeaz investiiile brute de capital, ce contribuie la formarea brut a capitalului tehnic. Investiia brut se compune din investiii n bunuri de capital, cu excepia cheltuielilor pentru bunurile gospodriilor populaiei, care se includ n consumul privat i al bunurilor durabile, care se includ n producia intermediar a statului i investiiei n stocuri, n modificarea stocurilor de materii prime, semifabricate i produse finite din producia proprie, destinate vnzrii. Orice investiie net presupune ca o parte din venitul disponibil s fie ndreptat ctre bunurile de producie. Aceste venituri sunt economisite. Economiile apar ca o condiie a investiiilor nete. Venitul disponibil al unei perioade corespunde, pe de o parte, unei cereri de bunuri de consum (C) i de bunuri de investiii (I), adic: V = C + I iar, pe de alt parte, unei valori egale de venit, destinat consumului i economiilor, adic: Rezult c I i S reprezint un excedent de venit peste cheltuielile de consum, i deci: I = S Aceast egalitate se explic prin aceea c cele dou mrimi reprezint pentru colectivitate dou faete ale aceluiai proces: - economiile exprim comportamentul colectiv al consumatorului individual; - investiiile reflect comportamentul colectiv al ntreprinztorului individual. Evoluia investiiilor se afl sub incidena unei multitudini de factori, cum sunt: cererea de investiii care la rndul ei depinde de eficiena marginal a capitalului i de nivelul ratei dobnzii. Dimensiunile investiiilor curente cresc pn la acel punct n care eficiena marginal a capitalului (Wmk) este aproximativ egal cu rata de pia a dobnzii (d); riscurile asumate de ntreprinztor i, respectiv, de cel care mprumut. Primul tip de risc este legat de propriile incertitudini ale ntreprinztorului cu privire la venitul pe care se ateapt s-l obin din investiia ce urmeaz a fi realizat. Acest risc se poate micora prin realizarea unor investiii concomitent n mai multe afaceri, care egalizeaz ansele de ctig, ct i printr-o mai mare precizie a 6

V =C + S

previziunilor. Cel de-al doilea tip de risc este legat de nesigurana de natur moral, insolvabilitatea debitorului, ca urmare a nerealizrii ateptrilor acestuia; randamentul viitor al bunului capital: acesta reprezint raportul dintre preul de ofert al unui bun capital i randamentul su. fluctuaiile profitului la investiiile existente. Aceste fluctuaii sunt mai evidente n cazul ntreprinderilor productoare cu caracter sezonier, unde valoarea aciunilor lor, deci i mrimea profitului, oscileaz de la o perioad la alta; politica statului n domeniul investiiilor. Accentuarea investiiilor n domeniul public antreneaz creterea cererii de bunuri investiionale, n timp ce diminuarea lor are ca efect reducerea acestei cereri; starea general a economiei naionale. ntr-o economie aflat n perioad de recesiune se acioneaz pentru frnarea procesului investiional, inclusiv prin reducerea investiiilor, pentru ca s se creeze condiii de aciune a factorilor care declaneaz imboldul spre investiii; conjunctura economiei mondiale. Variaia fazelor ciclurilor economice favorizeaz sau nu nclinaia spre investiii. Dac pe piaa mondial se manifest o tendin de stagnare a cererii de bunuri economice, ntreprinztorii naionali nu mai sunt interesai de a investi. n schimb, dac pe piaa mondial sunt cerute anumite bunuri economice, ntreprinztorii sunt dispui s efectueze investiii n domeniile respective. Exemple rezolvate a) b) c) d) 1. Considernd c fa de perioada anterioar are loc o cretere a venitului: economiile cresc, dar fa de ritmul creterii veniturilor, mai lent; economiile sporesc n acelai ritm cu sporirea veniturilor; economiile cresc, dar fa de ritmul creterii veniturilor mai rapid; economiile scad n raport invers proporional cu creterea venitului.

2. n momentul T0, venitul a fost de 200.000 u.m., iar consumul a reprezentat 4/5 din venit. n T1, consumul devine 180.000 u.m., iar venitul 250.000 u.m. nclinaia marginal spre economii a fost de: a) 0,2; b) 0,3; c) 0,5; d) 0,6. R: 1. c, 2. d De rezolvat a) b) c) d) a) b) c) d) 1. Economiile i investiiile (nete) sunt n mod necesar: mai mici dect consumul, deoarece acesta reflect nivelul de trai al populaiei; mai mari dect consumul, deoarece sunt mijloace de dezvoltare economic; mrimi egale, reprezentnd la nivelul unei ri doar faete difetite ale aceluiai lucru; total diferite, deoarece economiile au la baz nclinaia oamenilor de a economisi. 2. nclinaia spre investiii ntr-o economie de pia este puternic atunci cnd: moneda naional se depreciaz; rata dobnzii este inferioar ratei profitului; sporete riscul n economie; se micoreaz nclinaia spre economii.

a) b) c) d)

3. Agenii economici vor fi incitai s investeasc atunci cnd: riscurile asumate sunt mari; situaia economiei este dificil; se nregistreaz fluctuaii mari ale profitului la investiiile existente; rata dobnzii n economie este mai mic dect cea a profitului.

4. La o cretere a venitului de 1,5 ori, cu 2000 u.m. i n condiiile n care rata consumului rmne neschimbat (80%), nclinaia marginal spre economii este: a) 0,8; b) 0,2; c) 0,4; d) 0,3. 7. 3. MULTIPLICATORUL I ACCELERATORUL Corelaia care se formeaz n timpul i spaiul economiei ntre consum, economii, investiii, producie, venit etc. se afl sub exigenele principiilor multiplicatorului i acceleratorului. Multiplicatorul (K) reliefeaz influena investiiilor asupra venitului. El exprim interaciunea care se formeaz ntre creterea venitului i creterea investiiilor, sub forma unui coeficient de amplificare (K), ce arat cu ct sporete venitul la creterea cu o unitate a investiiilor. K =

V I

Sporul de venit crete cu o mrime de K ori mai mare dect sporul de investiii: V = K I , n care K > 1 Prin semnificaia sa, multiplicatorul reflect i exprim legtura direct dintre intrrile n sistemul economic concretizate n investiii i ieirile acestuia, sub forma veniturilor participanilor la activitatea economic. Investiiile sunt cele care produc efectele de antrenare asupra produciei de bunuri economice i, prin acestea, asupra veniturilor i consumului.

reprezint nclinaia marginal spre consum (c), atunci:

V nlocuim pe I cu V C , obinem I 1 K= V C K= C sau, dac inem seama c , unde, prin mprirea cu V , rezult 1 V C V V
Dac n relaia multiplicatorului

K=

K= 1 s'

Dar, innd seama c 1 c' = s ' (nclinaia marginal spre economie), multiplicatorul poate fi calculat i astfel: K =

1 1 c'

Efectul de multiplicare nu acioneaz n totalitate dect n anumite condiii: constana forei de munc, invariabilitatea tehnicilor folosite, existena unei situaii de nefolosire complet a resurselor, economiile s fie egale cu investiiile.

Acceleratorul (a) reliefeaz influena consumului asupra investiiilor. ntre cererea de mrfuri (n care cererea de bunuri de consum este o component 8

principal) i investiii exist o relaie de accelerare. a =

I C

Corespunztor principiului acceleratorului, la nivelul economiei, volumul investiiilor n perioada curent provine din sporirea venitului naional. Aciunea principiului acceleratorului este valabil numai n situaia n care capitalul necesar pentru a obine venitul naional din perioada curent este mai mare dect capitalul disponibil existent n perioada de baz. Dac diferena dintre capitalul necesar n perioada curent i capitalul disponibil existent n perioada de baz este negativ, atunci nseamn c n economia real a avut loc un fenomen de dezinvestiie. Exemple rezolvate
a)

1. Sporul de venit obinut prin creterea cu o unitate a investiiilor se numete: inclinaia marginal spre economii; b) nclinaia marginal spre investiii; c) incitaia spre investiii; c) multiplicatorul investiiilor.

2. n care din situaiile de mai jos multiplicatorul investiiilor asigur cea mai mare cretere a venitului: a) k = 5; b) k = 1; c) k = 0; d) k = 1/2. R: 1. d, 2. a De rezolvat a) b) c) d) a) b) c) 1. Principiul acceleratorului scoate n eviden relaia dintre: creterea venitului i investiii; creterea investiiilor i creterea venitului; creterea venitului i creterea consumului; creterea economiilor i creterea investiiilor.

2. n situaia n care multiplicatorul este 4, iar investiiile sporesc cu o unitate: consumul va crete cu 4 uniti; consumul va crete cu 3 uniti; consumul va scdea cu 4 uniti; d) consumul va scdea cu 3 uniti. a) b) c) d) 3. Multiplicatorul investiiilor la nivel macroeconomic const n: inversul nclinaiei marginale spre economii; inversul nclinaiei marginale spre consum; o constant; raportul dintre modificarea investiiilor i modificarea venitului naional.

4. Cnd venitul crete de la 400 la 500 u.m., iar consumul de la 280 la 360 u.m., nclinaia marginal spre consum, spre economii i multiplicatorul investiiilor sunt: a) 0,8; 0,3; 5; b) 0,2, 0,8, 1,25; c) 0,8; 0,2; 5; d) 0,6; 0,4, 10.