Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
306
relaia companiei cu acionariatul su, dar se adreseaz i restului comunitii economice i financiare. Obiectivul su este acela de a promova imaginea companiilor cotate, prin rezultate financiare, performane i sperane. Principalii clieni sunt acionarii i investitorii, pe care-i atrage n cumprarea i pstrarea titlurilor emise de companie.
consolidarea valorii n burs i credibilitatea n faa acionarilor. Comunicarea financiar promoveaz imaginea global a companiei pe pieele financiare.
i Obligaii legale
Comunicarea financiar rspunde unor obligaii legale care garanteaz drepturile acionarilor, transparena informaiilor i tratamentul nediscriminatoriu, indiferent de numrul aciunilor deinute. Informaiile furnizate trebuie s permit evaluarea obiectiv i prompt a valorii plasamentelor. Obligaiile legale privind comunicarea financiar sunt prevzute n legislaia cu privire la valorile mobiliare i bursele de valori, completate de regulamentele emise de Comisia Naional de Valori Mobiliare (CNVM), de Bursa de Valori Bucureti (BVB) i de RASDAQ. n Romnia, orice societate emitent de valori imobiliare are obligaia s redacteze: un raport anual privind activitatea companiei, n termen de 90 de zile de la ncheierea exerciiului financiar, distribuit tuturor acionarilor, nainte de Adunrile Generale ordinare. Convocarea se face cu minimum 15 zile n avans, anunat\ n ziar local i n Monitorul Oficial; un raport semestrial privind activitatea companiei, n termen de 45 de zile de la ncheierea primului semestru. Un anun publicat n pres precizeaz modul de distribuire a raportului; un raport curent, publicat n pres ori de cte ori intervine un eveniment important n mediul de afaceri. Toate aceste rapoarte sunt transmise n mod obligatoriu la CNVM i la departamentul de informare a pieei de valori mobiliare pe care se tranzacioneaz aciunile companiei. Rapoartele se transmit n mod obligatoriu i pe suport electronic.
308
d Purttorii de cuvnt
Cel mai adesea, preedintele Consiliului de Administraie sau Directorul General reprezint compania la nivel nalt. Ei acord cele mai importante interviuri i primesc interlocutorii cei mai de seam, investitori, mari acionari, ziariti economici sau analiti financiari. Directorul financiar al companiei urmeaz ca rang de reprezentare n comunicarea financiar. El este interlocutorul predilect al analitilor financiari. Top-managerii companiei sunt disponibili pentru publicul financiar i particip la ntlnirile importante.
Dincolo de comunicarea realizat prin top-management, se recomand desemnarea unor purttori de cuvnt oficiali, cu sarcini exprese n sfera comunicrii financiare. E bine ca acetia s nu fie schimbai prea des. Ei sunt interlocutorii oricror categorii de public financiar, redacteaz discursuri, rapoarte i orice alte mesaje din sfera comunicrii financiare, ntr-o manier unitar.
310
n echipa de comunicare financiar, mai sunt desemnai expres i responsabili cu pregtirea adunrilor generale, redactarea raportului anual, semestrial i curent, ca i cu publicitatea financiar.
d Publicul-int
Pentru ca mesajele s ajung la int, compania trebuie s identifice publicul cruia i se adreseaz. n Romnia, majoritatea ntreprinderilor pot identifica uor structura acionariatului, cota de capital deinut i repartizarea lor pe localiti, prin consultarea registrelor de acionari. Categoriile de public crora se adreseaz compania pot fi inte primare i inte secundare. intele primare se refer la: Investitorii individuali. n Romnia, cetenii au devenit acionari prin Programul de Privatizare n Mas. Majoritatea sunt puin informai asupra mecanismelor bursiere. Au nevoie de informaii deja prelucrate i uor accesibile, cum ar fi scrisorile ctre acionari i sintezele rapoartelor anuale. Investitorii instituionali, romni i strini. Sunt participanii majoritari pe piaa bursier, cu vitez de reacie la micrile pieei. Au nevoie de informaii n timp real, care pot fi adresate direct, telefonic, prin fax, Internet sau prin comunicate de pres n publicaii financiare. Analitii financiari i ziaritii. Sunt cei care apreciaz performanele companiilor cotate pe baza unor criterii precum: indicatorii contabili principali (cifra de afaceri, rezultatele activitii de baz, dividendele, impozitele), indicatorii de marj (operaional, curent, de exploatare sau net), indicatori de rentabilitate (a capitalurilor proprii consolidate, a capitalurilor investite, rata profitului etc.). Societile de Valori Mobiliare, n calitatea lor de intermediari pe piaa valorilor mobiliare. Bncile. Salariaii proprii. Autoritile de reglementare i control al pieei (CNVM, n Romnia). intele secundare ale comunicrii financiare sunt: clienii, furnizorii, concurenii, opinia public, elevii i studenii, viitorii salariai ai companiei.
i Adunrile generale
Pentru societile pe aciuni, Adunarea General constituie organul de conducere care ofer ntregii colectiviti de acionari posibilitatea de a se exprima. Adunarea General Ordinar este ntlnirea anual cu acionarii i ofer un moment privilegiat de informare i dialog. Din multitudinea de aspecte legate de ntrunirea acesteia, ne vom opri doar asupra celor care privesc comunicarea. Cu ocazia adunrilor generale, acionarii sunt informai asupra rezultatelor financiare ale activitii companiei i ajung s o cunoasc mai bine prin accesul lor la: situaiile financiare ale exerciiului financiar precedent; premisele i primele tendine n contul exerciiului curent; perspectivele exerciiului curent. n vederea participrii la AGA (conform CNVM), acionarii au dreptul de a lua cunotin de: materialele i documentele ce vor fi discutate n Adunarea General; informaiile cu caracter general care privesc acionariatul; informaiile specifice aferente fiecrui punct nscris pe ordinea de zi.
312
Coninutul minimal al materialelor informative, indiferent de felul Adunrii Generale convocate, trebuie s informeze asupra: numrului total de aciuni aflate n circulaie i ai cror deintori sunt convocai; acionarilor semnificativi (peste 5% din numrul de titluri emise); valorii aciunilor deinute de administratori sau manageri; procedurilor de votare i de numrare a voturilor; drepturilor de retragere a acionarilor. Documentele i rapoartele supuse dezbaterii AGA sunt, n limitele obligaiilor legale, urmtoarele: bilanul contabil; contul de profit i pierdere; raportul administratorilor (darea de seam); raportul cenzorilor externi (pentru societile deschise); raportul cenzorilor interni.
Toate aceste documente, mpreun cu materialele informative sunt inute la dispoziia acionarilor cu cel puin 15 zile nainte de ntrunirea Adunrii Generale.
d Convocarea AGA
Pregtirea AGA nseamn att convocarea acionarilor, ct i oferta documentelor la care au acces. AGA nu se poate reuni i lua hotrri n mod valabil dect dac a fost legal convocat. Ca excepie, formalitile de convocare pot lipsi dac acionarii se ntlnesc n plen i iau n unanimitate decizia s in o Adunare General. n principiu, competena i dreptul de a convoca Adunarea General le au: Consiliul de Administraie sau preedintele acestuia, cenzorii, acionarii cu minimum 10% din capitalul social, lichidatorii i mandatarii judiciari, numii prin hotrre judectoreasc. Publicitatea legat de convocare se face cu cel puin 15 zile nainte de data fixat, prin anun publicat n Monitorul Oficial, partea a IV-a, i ntr-un ziar de larg rspndire local sau naional. Dac regulamentele n vigoare pe pieele financiare cer mai mult
dect minimumul prevzut n obligaiile legale, aceste regulamente vor fi respectate. Coninutul convocrii cuprinde n mod obligatoriu cel puin urmtoarele elemente: denumirea societii; data de referin a nregistrrii deintorilor de valori mobiliare n Registrul acionarilor; data, ora i locul n care se va ine Adunarea General; ordinea de zi (exemplu: aprobarea raportului anual, alegerea administratorilor, alegerea cenzorului extern independent, emisiunea de valori mobiliare, modificri n statutul societii, reorganizarea societii, lichidarea sau dizolvarea anticipat a societii etc.); modalitatea de distribuire a documentelor referitoare la problemele incluse n ordinea de zi; modalitatea de obinere a formularului de procur special pentru reprezentare; data limit de depunere/expediere a procurilor i modul de difuzare a Raportului anual ctre acionari. Lista de prezen la AGA este un document important, ntocmit cu respectarea procedurilor legale. Cuprinde numele acionarilor prezeni sau reprezentai cu procur, numrul de aciuni deinute de fiecare acionar prezent sau reprezentat, cu indicarea procentului de participare la capital i procesul-verbal al cenzorilor pentru aciunile la purttor. Valoarea probatorie a listei de prezen privete numrul de acionari i de procuri, nu i faptul c acionarii rmn pn la sfritul edinei. Hotrrile luate de AGA n condiii legale de cvorum i majoritate sunt respectate de toi acionarii prezeni sau abseni. Cele contrare legii sau statutului societii pot fi atacate n justiie n termen de 15 zile de la data publicrii n Monitorul Oficial, dar, atenie, numai de ctre acionarii care n-au fost prezeni sau care au votat mpotriv i au avut grij s se consemneze acest lucru n procesul-verbal. Procesul-verbal al AGA este un alt document cu valoare probatorie pentru faptul c hotrrile au fost luate n mod legal i statutar. El este nscris n registrul de deliberri al AGA, semnat de Preedinte i de secretar. Meniunile obligatorii pe care le conine prin efectul Legii 31/1990 (Organizarea societilor comerciale) privesc: constatarea ndeplinirii formalitilor de convocare; data i locul desfurrii Adunrii Generale; prezena acionarilor i numrul de aciuni; rezumatul lucrrilor i al dezbaterilor;
314
formularea explicit a hotrrilor adoptate; declaraiile acionarilor n edin, dac cer n mod expres s fie consemnate n procesul-verbal. n procedura occidental, protocolul obinuit dup AGA include un cocktail, un spectacol i unele cadouri pentru acionari. Uzanele protocolare sunt respectate i atunci cnd numrul participanilor este considerabil. France Telecom, de pild, are n jur de 2,5 milioane de acionari i n jur de 4 000 de participani la o Adunare General. Publicitatea ulterioar AGA este obligatorie, prin efectul legii, i vizeaz trei componente: 1) Comunicarea cu Administraia Financiar, unde sunt transmise: bilanul contabil, contul de profit i pierdere, raportul administratorilor, raportul cenzorilor i procesul-verbal. 2) Comunicarea cu Registrul Comerului, unde sunt transmise copii ale bilanului i ale celorlalte documente deja menionate. 3) Comunicarea cu piaa de valori mobiliare i CNVM, care presupune: anun n Monitorul Oficial; raport ctre CNVM i raport ctre departamentul de informare al pieei de valori mobiliare pe care se tranzacioneaz aciunile companiei.
i Raportul anual
n Romnia, societile comerciale cotate la burs sunt obligate s redacteze i s publice trei categorii de rapoarte: raportul curent, raportul semestrial i raportul anual. Numeroase companii cotate la burse strine ntocmesc i rapoarte trimestriale. Dei nu au obligaii legale n acest sens, o fac pentru a-i crete credibilitatea. n cele ce urmeaz, vom prezenta modelul occidental i cel romnesc (conform Regulamentului CNVM n vigoare) de redactare a Raportului anual, fr a mai referi expres asupra Raportului semestrial obligatoriu i a Raportului curent. n Occident, Raportul anual este un document obligatoriu, prin efectul legii, pe care companiile l transform ntr-o brour atractiv, carte de vizit i publicaie util att informrii financiare, ct i punerii n valoare a imaginii i creterii prestigiului companiei.
Este documentul cel mai important i mai luat n serios, naintea oricror altor publicaii de ntreprindere, pentru c prezint situaii financiare certificate, sub semnturile preedintelui i ale cenzorilor. Raportul intete un public mai larg dect acionariatul i constituie baza oricror alte documente furnizate de societate, cum ar fi dosarul de pres, broura sau placheta de prezentare. Prima parte a Raportului anual este o prezentare general a companiei, de 16 pn la 32 de pagini, care pune n valoare calitatea managementului, strategia, atuurile i dinamismul companiei. Este tehnoredactat i tiprit n condiii speciale de form, ilustraie i grafic. Ofer o imagine clar despre ntreprindere, despre filosofia, valorile i particularitile sale. Structura uzual a primei pri a Raportului anual ar putea cuprinde: Coperta, pe care figureaz numele i sigla companiei, cu meniunea exerciiului financiar la care se refer: Raport anual 200x. De regul, mai cuprinde una ori mai multe ilustraii sau fotografii n policromie, sugestive pentru imaginea companiei. Coperta 2 conine prezentarea ntreprinderii, de regul, un text de 10-15 rnduri, care sintetizeaz istoricul, poziionarea, produsele, pieele i Bursa la care este cotat compania. Uneori, tot aici se insereaz i sumarul. Pagina de gard insereaz un tabel cu cifrele-cheie, pe ultimii trei ani: cifra de afaceri, valoarea i ponderea exportului, repartiia CA pe produse sau activiti, investiiile curente, rezultatul net, dividendele vrsate, personalul, bugetul cercetrii, beneficiul net pe aciune etc. Informaiile numerice pot fi dublate de grafice, care sugereaz dinamica. Pagina 2 este destinat, de regul, prezentrii echipei manageriale, a Consiliului de Administraie i a cenzorilor. Pagina 3 este destinat mesajului strategic al preedintelui sau directorului general ctre acionari i parteneri. De regul, include i fotografia persoanei care lanseaz mesajul. Discursul este orientat spre viitor i centrat pe valorile i filosofia companiei. Pagina 4 poate fi destinat unei prezentri generale mai amnunite a companiei, n special atunci cnd este vorba de primul raport anual. n stilul unui articol de ziar, cu caracter descriptiv,
316
sunt oferite informaii despre nfiinarea companiei, poziionare, istoric i evenimente importante, nume ilustre legate de evoluia companiei, invenii, clienii mari etc. Pentru a o face atractiv, sunt inserate i elemente cu caracter anecdotic. Pagina 5 cuprinde fapte i evenimente semnificative ale exerciiului, n termeni economici, financiari, sociali, bursieri, ca i cesionri de active, produse noi i implantri pe noi piee. Pagina 6 poate fi dedicat prezentrii evoluiei la Burs i principalelor elemente caracteristice ale aciunilor: capitalul social i distribuia acionariatului, n form grafic; numrul de aciuni; numrul de acionari individuali; dividendele vrsate n cursul ultimilor trei ani; grafice sugernd dinamica cursului aciunilor; grafice sugernd dinamica tranzaciilor la burs etc. Pagina 7 poate fi dedicat personalului companiei. Prezentarea resurselor umane nseamn cifre i comentarii privind numrul salariailor, structura i evoluia pe ultimii trei ani, evoluia salarizrii, sindicalizarea, protecia social i formarea continu a personalului. Pagina 8 poate fi consacrat cercetrii i creaiei, n msura n care preocuprile de aceast natur sunt importante pentru profilul companiei. Dac\ informaiile nu sunt confideniale, sunt prezentate sumar departamentul de proiectare-cercetare, obiectivele acestuia, rezultatele semnificative, investiiile n domeniu, personalul implicat, unele invenii i brevete. Paginile 9-15, cnd este cazul, sunt consacrate descrierii sectoarelor de activitate i liniilor de produse. Fiecrui sector de activitate i fiecrei linii de produse li se dedic un paragraf distinct, care se constituie ntr-un gen de microraport anual, cu date privind cifra de afaceri, activele, investiiile, personalul, pieele, tehnologiile etc. aferente sectorului sau liniei de produse. Ultima pagin a primei pri a Raportului anual reamintete numele directorului de comunicare sau responsabilului de relaia cu acionarii, adresa, telefon, fax, e-mail i site-ul Internet.
Partea a doua prezint comunicarea financiar propriu-zis i se ntinde pe 5 pn la 100 de pagini. Se adreseaz, n primul rnd, organismelor de reglementare i control al pieei, analitilor financiari
i investitorilor naionali sau strini. Este sobr, tehnic, nesat de tabele i grafice, dar rareori ilustrat cu fotografii. n principiu, structura minimal a acestei seciuni ar putea cuprinde: Pagina 1: sumar. Paginile 2-3: situa]ia economic\ i contabil\ pe ultimii 3 ani: 1. Elemente de bilan: active reprezentnd cel puin 10% din total; numerar i alte lichiditi; profit reinvestit; total active i pasive curente. 2. Rezultate: vnzri; venituri brute; posturi de cheltuieli reprezentnd cel puin 20% din veniturile brute; provizioane; cesionri de active imobilizate; dividende declarate i pltite. 3. Cash flow; fluxuri de lichiditi pentru activitatea de baz, curent sau de exploatare, pentru activitile de investiii i pentru activiti de finanare. Pagina 4: bilanul individual al companiei pe ultimii trei ani sau bilanul consolidat al grupului. Pagina 5: contul de profit i pierdere individual sau, dup caz, consolidat, pe ultimii trei ani. Pagina 6: anexe la bilan i alte comentarii asupra situaiei financiare. Sunt explicate principiile folosite pentru nchiderea conturilor, metodele contabile folosite, modalitile de amortizare, politica de constituire a provizioanelor. Pagina 7: rapoartele cenzorilor externi independeni i ale celor interni.
318
Produse i servicii: principalele produse i servicii, principalele piee, clieni i metode de distribuie, produse n pregtire, concurenii principali, clieni cu impact major, peste 10% din vnzrile i profitul societii, furnizori importani. Mediul concurenial: cota de pia deinut de companie i cotele principalilor concureni, numr de competitori semnificativi, produse i servicii concurente, evoluii probabile pe pia. Resursele umane: numr de salariai, evoluia, repartizarea pe categorii, relaiile cu sindicatele, formarea i colarizarea. Analiza tendinelor de evoluie i a factorilor de incertitudine care pot afecta semnificativ solvabilitatea companiei. Analiza efectelor cheltuielilor curente i anticipate asupra situaiei financiare a societii, cu indicarea surselor de finanare. Active corporale, gradul de uzur, amplasamente, aspecte privind dreptul de proprietate. Piaa pe care sunt tranzacionate valorile mobiliare emise de societate. Lista administratorilor: nume, funcie, numrul aciunilor deinute, litigii, contracte, aliane i nelegeri cu persoane care au fost numite administratori. Echipa de management executiv: nume, funcie, perioada n care asigur conducerea societii, numr de aciuni deinute, litigii. B. Situaia financiar-contabil prezint: elemente de bilan, cont de profit i pierdere, cash flow i unele anexe explicative la bilan i la contul de rezultate.
n principiu, estimarea tirajului raportului se poate realiza dup o gril de genul urmtor: Consiliul de administraie 20 de exemplare. Sindicate 5 exemplare. Investitori instituionali romni i strini 50 de exemplare. Alte categorii de investitori 50 de exemplare. Ministere de resort, ambasade, consulate 30 de exemplare. Societi de valori mobiliare 150 de exemplare. Burse de valori 20 de exemplare. Bnci 25 de exemplare. Universiti 10 exemplare. Clieni, furnizori 50 de exemplare. Presa economic i financiar 50 de exemplare. Acionari principali (care solicit expres) 25 de exemplare. Exemplare arhivate i pstrate de la un an la altul minimum 100 de buci.
Difuzarea ctre analiti, ziariti, acionari principali i organe de reglementare i control al pieei poate fi fcut prin pot, prin mijloace electronice (raport pe site-ul companiei) sau la sediul firmei, direct, cu ocazia unor vizite, evenimente speciale, trguri i saloane.
i Relaia cu presa
Presa nu figureaz n mod expres ntre obligaiile legale de informare financiar, dar relaia cu presa constituie un suport inevitabil n comunicarea financiar. Principalele instrumente de comunicare cu presa pot fi: Anunurile de publicitate financiar, pentru care compania cumpr spaiu publicitar i decide coninutul, formatul i data apariiilor. Comunicatul de pres, redactat de companie i remis presei, pe care ziaritii l pot publica sau nu, parial sau n totalitate, ntocmai sau cu reformulri, omisiuni, stilizri sau adugiri. Dosarul de pres, care ofer un pachet de informaii, documente, comunicate, plachete, pliante, fotografii.
320
Conferina de pres, care ofer posibilitatea dialogului cu jurnalitii i nmnarea direct a unor dosare sau comunicate de pres. Vizitele de pres, eventual cuplate cu vizitele unor personaliti, investitori, bancheri sau clieni de mare prestigiu. Interviurile oferite presei de membrii echipei de management a companiei.
poate fi limitat n coninut, n frecvena de apariie i n alegerea canalelor media, pn la respectarea strict a obligaiilor legale. Nimic nu mpiedic ns ntreprinderea s procedeze la o publicitate financiar lrgit n pres, prin care s-i informeze mai bine acionarii i s se fac cunoscut, dac dorete acest lucru. n conformitate cu legea romn, publicitatea financiar n pres este obligatorie doar n ceea ce privete convocarea adunrilor generale i publicarea procesului-verbal. Ea rspunde recomandrilor Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, care garanteaz transparena informaiei financiare difuzate de societile cotate i accesul simultan la informaie al tuturor acionarilor. Un program standard de publicitate financiar presupune parcurgerea urmtoarelor etape i operaii: Stabilirea unui plan calendaristic anual al informrii financiare. Identificarea precis a informaiilor din coninutul anunului de publicitate financiar. n principiu, va fi vorba de: rezultatele anuale i semestriale (cifra de afaceri, rezultatul net al exerciiului i rezultatul net pe aciune), anunul de convocare AGA i modul de distribuire a raportului. Stabilirea intelor crora le sunt destinate mesajele. Alegerea acelor media de informare care ating mai bine intele vizate. Alocarea unui buget destinat acoperirii costurilor de publicitate financiar. Cumprarea spaiului publicitar i construirea unui media-plan, cu apariiile pe intervale orare, n audiovizual. Media-planul pentru publicitate financiar se orienteaz cu predilecie n dou direcii: a) media care trateaz mediul economic i bursier: Ziarul Financiar, Nine oclock, Bursa, Economistul, Capital, Piaa financiar, Tribuna economic, Adevrul economic, Monitorul financiar, Romanian Business Journal, Les Echos, La Tribune, Financial Times, The Wall Street Journal, AP Dow Jones; b) presa general, cu larg rspndire i credibilitate: Curentul, Adevrul, Monitorul, Romnia Liber, Evenimentul zilei, Ziua, Naional, Curierul Naional, Cotidianul, TVR 1 i 2, ProTV, Antena 1, Prima, Naional, Le Figaro, Frankfurter Allgemeine Zeitung, The International Herald Tribune etc.).
322
Media-planul mai poate include i panouri de afiaj, mediul electronic, telefon, fax i e-mail. Comunicarea intens n pres este important i n context de criz, pentru c ntrete ncrederea i ataamentul acionarilor fa de companie i ofer posibilitatea de a dezamorsa i stpni zvonurile.
i b) una instituional, cu aspectul unui mini-raport anual ce conine cifrele-cheie i unele informaii despre management, strategie, produse i mediul de afaceri.
d Site Internet
Deschiderea site-ului companiei servete o gam larg de obiective: consolidarea imaginii identitare a companiei, popularizarea mrcilor, promovarea produselor i a serviciilor, prezentarea vnzrilor, demonstraii, telemarketing i, desigur, informarea financiar i bursier. Vizitarea unui site este comparabil cu rsfoirea selectiv a unei reviste. Se face clic pe un banner cu indicativul investor relations sau annual report. Sumarul unui site vizitat de acionari, analiti, ziariti, investitori i studeni ar putea avea urmtoarea structur-cadru: Fiier 1 mesajul preedintelui sau al directorului general, strategia i filosofia companiei. Fiier 2 profil i obiect de activitate. Fiier 3 istoric, personaliti ilustre, evenimente memorabile, ntmplri cu caracter anecdotic.
324
Fiierele 4, 5 i 6 informaii financiare: cifre-cheie, raport anual, mesaje pentru acionariat. Fiier 7 administratorii, echipa de management. Fiierele 8-12 comunicate financiare, rapoarte anuale, semestriale sau curente. Fiier 13 evoluia cotaiilor pe piaa de valori mobiliare, comentarii. Fiierele 14-15 diverse, contacte, anunuri, dialog e-mail etc. Sumarul site-ului poate fi prezentat n limba romn i nc n una-dou limbi strine. Forma editorial, grafica i uurina accesului la site influeneaz asupra impactului su.
d Sondajele de opinie
Periodic, companiile cotate procedeaz la sondaje de opinie i studii de imagine, pentru a cunoate percepiile acionariatului i ale altor categorii de public. Astfel, echipa de comunicare financiar i poate ajusta discursul i optimiza mesajul. Sondajele merit s\ fie realizate de agenii specializate. Sondajele efectuate de personalul propriu comport o not de subiectivism prea adesea inacceptabil. Sondarea opiniei acionariatului vizeaz ateptrile diverselor categorii de public, sensibilitatea lor la comunicarea financiar i imaginea global a companiei, la credibilitatea echipei de management i la atractivitatea titlurilor emise de companie. n sondajele realizate pe baz de chestionar, administrarea chestionarului poate fi fcut la adunrile generale, prin pota clasic sau e-mail, prin telefon sau ntlniri fa n fa.
d Teleconferinele
n ziua prezentrii rezultatelor financiare anuale sau semestriale, unele companiioccidentale, cu acionari rspndii peste ri i mri, organizeaz teleconferine (conference-call) internaionale. n acest scop, acionarii, investitorii i analitii din diverse coluri ale lumii sunt invitai ca, la o anumit or, s formeze un numr de telefon, la care preedintele sau purttorul de cuvnt al companiei va prezenta sintetic rezultatele financiare. Dup discursul de prezentare urmeaz un dialog n care se pun ntrebri i se fac comentarii.
326
Al patrulea efect important este reflectat de evoluia acionariatului, ca numr i structur. n sfrit, o alt categorie de efecte msurabile ale comunicrii financiare se refer la interesul, atitudinea i opinia presei, la numrul i coninutul apelurilor telefonice i ale scrisorilor de la acionari i la numrul de cereri de angajare prezentate serviciului de resurse umane al companiei.