UNIVERSITATEA POLITEHNICA DIN TIMIȘOARA

FACULTATEA DE INGINERIE HUNEDOARA

DEPARTAMENTUL DE INGINERIE ȘI MANAGEMENT

TEORIA PIEȚELOR EFICIENTE

 P R O I E C T-

Coordonator proiect, Masterand,

Șef lucrări dr. ing. JOSAN ANA TOMA BIANCA ADINA
Hunedoara
2019
 Piața de capital eficientă

“O piață de capital eficientă este acea piață care procesează

eficient informații. Prețurile acțiunilor la orice moment sunt bazate
pe o corectă evaluare a tuturor informațiilor disponibile la acel
moment. Într-o piață eficientă de capital ,prețurile oglindesc pe
deplin informația disponibilă.” (EUGEN FAMA,1965)

Piața de capital este eficientă dacă există informație disponibilă

pe piață . Aceasta înseamnă că informația cu referire la titlurile
financiare de pe acea piață sa fie accesibilă participanților la piață
la un cost relativ scăzut. În plus , prețul titlurilor negociabile
trebuie să includă întreaga informație relevantă ce poate fi obținută.
 Informația

Informația se referă la următoarele elemente:

 venituri
 dividende
 creditele trecute, prezente și estimările viitoare
 ratele estimate de creștere
 nivelul de risc al emitentului
În tendintele generale de evoluție a prețului titlurilor sunt relevante
informațiile cu referire la :
situația economică a ramurii industriale în care activează firma
 abilitatea managementului
starea de sănătate a celui ce controlează activitatea companiei
 Informații privilegiate

 O altă categorie de informații o reprezintă informațiile

privilegiate care nu au devenit publice sau care nu sunt
adresabile publicului , dar care pot influența prețul valorilor
mobiliare și care nu pot fi utilizate în scopul dobândirii de
avantaje pe piață.
Prevederile legale definesc și persoanele ce pot decide asupra
prețului pe piață, pentru acestea fiind stabilite norme speciale
de comportament.
Aceste persoane sunt cunoscute sub denumirea de “insider’’ și
sunt reprezentate de: persoane afiliate și
persoane implicate.
 Eficiența pieței de capital

Eficienta operatională se referă la accesul ofertanților și utilizatorilor

de fonduri la costuri de tranzacții ieftine.Aceasta înseamnă că
intermediarii de pe piață să fie într-o strânsă competiție, astfel încât
prețul serviciilor de intermediere pe piața de capital să fie minim.

 Eficienta de alocare se referă la relația între profit și risc.

Presupune ca prețurile să se stabilească astfel încât titlurile cu același
nivel de risc să ofere același profit estimat. Într-o piață cu eficiență la
alocare, economiile care în fond reprezintă resursa ofertei de fonduri
,sunt alocate prin investiții într-un mod optim astfel încât participanții
la piață să profite fiecare în parte.
 Nivelele eficienței de piață

Eficiența în forma slabă – nu există o regulă de tranzacţionare

prin care o persoană să cumpere sau să vândă un instrument
financiar folosind rentabilităţile din trecut, întrucât informația
despre rentabilitățile trecute este disponibilă la un cost foarte
mic.
Eficiența în forma semi-puternică - preţurile instrumentelor se
ajustează rapid la toate informaţiile publice.
 Eficiența în forma puternică - este bazată pe întreaga informație
publică sau privată. Aceasta înseamnă că prețul titlurilor reflectă
totalitatea informațiilor. În acest tip de piață nu se pot crea
avantaje nici pentru cei ce detin informații confidențiale sau
privilegiate.
 Norme de conduită

Acesta teorie de eficiență a pieței de capital a impus

norme de conduită pe piață ,norme ce sunt fie
reglementate de autoritatea pieței, fie sunt respectate în
spiritul unui comportament etic al participanților la piață.
Astfel sunt definite categorii de informații ce trebuie
raportate de emitenții de valori mobiliare în ideea
îndeplinirii condițiilor de eficiență semi-forte. Sunt
definite categorii de evenimente ce pot influența prețul
valoriilor mobiliare și care trebuie să facă subiectul unei
informări pentru că reprezintă un eveniment important.
 Bibliografie

1. Piata de Capital Curs, Conferentiar ,Universitar, Doctor Adrian Nitu , 2013

2. Alina Grigore Curs, Facultatea de Finante Banci,Asigurari,Banci si Burse de

Valori ,2010

3. Wald-Wolfowitz Runs Tests http://publib.boulder.ibm.com/

Random Walk Theory, Wikipedia

4. Random walk hypothesis ,

http://en.wikipedia.org/wiki/Random_walk_hypothesis

5. Dow Jones Chart, Metatrader 4 by Metaquates Coporation