UNIVERSITATEA DE TIINE AGRICOLE I MEDICIN VETERINARION IONESCU DE LA BRAD, IAI

FACULTATEA DE AGRICULTUR SPECIALIZAREA: INGINERIE ECONOMIC N AGRICULTUR

Proiect la Burse

PROFESOR NDRUMATOR: Prof dr. Chiran Aurel

STUDENT: Lupu Mihaela

2013

UNIVERSITATEA DE TIINE AGRICOLE I MEDICIN VETERINARION IONESCU DE LA BRAD, IAI

FACULTATEA DE AGRICULTUR SPECIALIZAREA: INGINERIE ECONOMIC N AGRICULTUR

Agenti de schimb

PROFESOR NDRUMATOR: Prof dr. Chiran Aurel

STUDENT: Lupu Mihaela

2013
2

CUPRINS

Capitolul 1- Bursa de valori ..4

1.1 Definire .4 1.2 Obiectul bursei de valori ...5 1.3 Condiiile eseniale pentru nfiinarea unei burse de valori .5 1.4 Scopul esenial al bursei de valori 5 1.5 Clasificarea burselor de valori 6

Capitolul 2 Participanii pieei bursiere..8

2.1 Agentul de schimb .9 2.2 Principalele categorii de operatori pe piaa monetar .................11 2.3 Dealerii ........................................................................................13 2.4 Ageni oficiali (brokerii) 14 2.5 Sediul activitii agenilor de schimb ...19

Capitolul 3 Legile ce reglementeaz activitatea brokerului de schimb ..........................................................................................20 BIBLIOGRAFIE .23

Capitolu 1 - BURSA DE VALORI

1.1 Definire
Bursa de valori este una din cele mai importante instituii ale economiei de pia, un segment al pieei financiare, o pia secundar organizat, transparent i supravegheat, pe care se ncheie tranzacii referitoare la valori mobiliare, derivate ale acestora, banii. Valorile mobiliare (titlurile financiare) care constituie obiectul principal al contractelor ce se ncheie la bursa de valori reprezint economii financiare, disponibiliti neutilizate ce sunt redirijate n procesul negocierilor ctre cele mai productive activiti economice. Bursa de valori apare ca un regulator al fluxurilor financiare, un stimulator si diversificator al produciei rentabile, precum i un detector al produciei nerentabile. Indiferent de forma ei juridic, care poate fi de drept public sau de drept privat, bursa de valori funcioneaz sub controlul i supravegherea guvernului. Pe plan international, n cele mai multe state funcioneaz bursa de drept privat ca societi pe aciuni. Bursele de drept public sunt administraii ale statului cu caracter nelucrativ. Bursa de valori nfiinat n Romnia n 1994 este o instituie de drept public. n anul 1971 n SUA sa creat bursa informatizat NASDAQ (National Association of Securities Deabers Automated Qoutations System). Este o pia special ce se deosebete de cele clasice att prin modul de organizare i funcionare ct i prin tehnicele de lucru specifice folosite, este bazat pe un sistem informatic care prelucreaz automat tranzaciile ncheiate, nu exist un loc fizic unde se ntlnesc cei care vnd i cei care cumpr titluri. Bursa NASDAQ se deosebete de cele clasice i n ceea ce privete rolul pe care l are stabilirea preului titlurilor oferite i solicitate de clieni. Majoritatea titlurilor cotate la bursa NASDAQ aparin societilor tinere i de marime mijlocie, n principal din sectoarele de vrf a economiei, dar totui, cea mai renumit burs din lume ramne s fie NYSE din SUA. [4]

1.2 Obiectul bursei de valori

La bursa de valori se negociaz: a) Valori mobiliare (titluri financiare): aciuni, obligaiuni, bonuri i bilete de tezaur, titluri de rent, etc. b) Valute selective. c) Produse bursiere derivate: contracte futures, opiuni pe marf, opiuni pe titluri financiare, opiuni pe valute, opiuni pe indici de burs, opiuni pe rata dobnzii, etc. Exist burse la care obiectul principal al negocierilor l constituie aciunile. Aceste burse se mai numesc i burse de aciuni. Unele burse de valori au ca obiect de activitate tranzacionarea valorilor mobiliare pe plan local i acestea sunt burse locale, necaracteristice n comerul bursier international, altele au un obiect extins la un numar mare de valori mobiliare admise la cotare, indiferent de ara emitent. Acestea sunt burse caracteristice, de reputaie conducator n tranzaciile bursiere generale.[2] internaional, deinnd un rol

1.3 Condiiile eseniale pentru nfiinarea unei burse de valori

Pentru fondarea unei burse de valori sunt necesare trei condiii: a) existena n zona respectiv sau n apropiere a unor societi anonime de mare anvergura; b) difuzarea aciunilor i a obligaiunilor emise de societile anonime respective la un numr mare de acionari; c) reglementarea judicioasa a activitii tranzacionale prin norme legislative imperative cu privire la codul de conduit, limita participrilor, modul de desfurare a negocierilor, etc.

1.4 Scopul esenial al bursei de valori

Bursa de valori are rolul principal de a facilita acumularea fondurilor necesare finanrii activitaii economice i de a dirija fluxul fondurilor acumulate spre ramurile economice cele mai rentabile. Ea i ndeplinete acest rol mai ales prin operaiunile de vnzare i cumprare de aciuni si obligaiuni emise de societile pe aciuni. Cei care doresc s devin proprietari i s participe nelimitat la riscuri i beneficii cumpr aciuni simple, cei care nu doresc s-i asume riscuri i beneficii nelimitate cumpr aciuni prefereniale cu un venit fix i cu un risc
5

minimal, iar cei care nu doresc s devin proprietari ci numai creditori, micorndu-i riscul la maximum, cumpr obligaiuni cu un venit fix exprimat procentual i denumit cupon. Ordinea n care societatea emitent distribuie beneficiile: banii rezultai din vnzarea celor trei feluri de efecte financiare sunt utilizai de societatea emitent pentru investiii productive, cumprri de materii prime si materiale, angajarea forei de munc, plata gestiunii economice etc. n conditiile n care activitatea economic se desfoar normal, rezult venituri totale care se diminueaz cu costurile de lucru (n care intr i rambursarea datoriilor) i se obine profitul de lucru. Distribuirea profitului de lucru se nscrie n urmtoarea ordine de prioriti:

se pltesc cupoanele la obligaiuni; din ce rmne se pltesc impozitele pe venit sau pe cifra de afaceri; profitul rmas se numete net i se mparte ntre coproprietari, respectiv ntre deintorii de aciuni.

i repartizarea profitului net urmeaz o ordine de prioriti:

se pltesc mai nti veniturile la aciunile prefereniale; restul se mparte n dou: pentru plata dividendelor la aciunile simple i pentru constituirea cotelor de rezerv n vederea noilor investiii (sau conform statutului).[3]

1.5 Clasificarea burselor de valori

Din punct de vedere juridic se disting: a) Bursa de valori oficial este piaa la care se negociaz valorile mobiliare admise la cotare. Operaiunile se desfoar ntr-un spaiu special amenajat conform unui regulament de funcionare. Tranzaciile sunt centralizate i accesibile informrii continue a clienilor. Operaiunile se desfoar cu exclusivitate n cadrul unui mecanism, folosindu-se un personal specializat n negocierea tranzaciilor i un personal tehnic care se ocup de pregtirea negocierilor, evident contractelor i urmrirea realizrii lor. Accesul n burs este restrictiv. Bursa de valori oficial poate fi:

bursa clasic bursa modern.

La bursele de valori clasice se formeaz un curs unic, centralizat, ntruct procesul negocierilor este supus regulamentului de funcionare, adic este dirijat i supravegheat, preurile formndu-se pe baza de licitaie public. La bursele de valori moderne, procesele de negociere sunt automatizate, pe baz de mijloace electronice i computere, n exclusivitate sau n combinaie cu mijloace clasice. b) Bursa de valori neoficial este o burs cu un acces mai puin restrictiv. Pe aceast pia se negociaz valorile mobiliare nenscrise la cotarea oficial. Este vorba de societi mici i mijlocii care doresc s obin fonduri pentru dezvoltare dar nu pot ndeplini condiiile severe de admitere la piaa oficial. Pe lnga acestea, la Bursa neoficial mai apar:

societile radiate de la cotaia oficial; societile n dificultate, cum sunt cele n curs de dizolvare i lichidare etc.

c) Piaa la ghieu (OTC - Over The Counter) este piaa organizat direct ntre operatori, n afara burselor organizate i care se deruleaz printr-o reea de telecomunicaii. Pe aceast piaa se pot vinde i cumpra valori mobiliare n cantiti orict de mici i nu numai pachete de aciuni care s aib la baz o unitate de masur. Preurile, dei se formeaz pe baza cursurilor cotate la Bursa oficial, sunt diferite, variind de la o firm la alta. Din punct de vedere al modului de negociere se disting: 1. Piaa cu amnuntul, la aceasta se ncheie tranzacii de valori mobiliare exprimate n una sau mai multe uniti de msur, stabilite prin regulament. 2. Piaa en-gros sau cu toptanul (cu ridicata), obiectul l constituie marile tranzacii, negocierile de blocuri de valori mobiliare, care presupun intermediari puternici, deintori de importan, stocuri de valori mobiliare, n lips de cumprtori semnificativi. Din punct de vedere al termenelor de livrare a valorilor mobiliare se disting: 1. Piaa la disponibil (la vedere) denumita i piaa spot. Este piaa pe care se ncheie tranzacii cu livrarea imediat (tehnic, n cteva zile de la ncheiere), cu reglarea imediat, dup caz; 2. Piaa la termen este cunoscut i sub denumirea de pia futures. Pe aceast pia se ncheie contracte cu livrarea sau reglarea la termen, dup caz. Ca form special a pieei la termen este i piaa cu reglementare lunar.[1]

Capitoul 2 - Participanii pieei bursiere

n activitatea de pe piaa bursier sunt implicate dou mari categorii de participani. Pe de o parte sunt investitorii, adic firmele sau persoanele fizice care folosesc aceast pia pentru mobilizarea de capital sau pentru plasamente. Pe de alt parte, este vorba de agenii pieei bursiere, firmele care asigur ncheierea i derularea tranzaciilor de burs. n funcie de concepia i cadrul normativ privind piaa financiar din fiecare ar, n aceast categorie pot intra fie exclusiv societi financiare, cu diferitele lor forme de existen (principiul separrii), fie att societile bancare, ct i cele financiare (principiul bncii universale). Forma tipic a agentului pieei bursiere este ns societatea de burs numit n literatura i firm de brokeraj sau firm broker/dealer. Societatea de burs este o societate financiar care desfoar exclusiv (sau n principal) operaiuni pe piaa secundar. Ea poate ndeplini dou funcii de baz: de intermediere (brokeraj) n tranzaciile cu titluri, acionnd ca un reprezentant (engl. broker) i fiind remunerat cu un comision; de comer cu titluri (engl. dealing), participnd n calitate de contraparte - vnztor pentru clienii care cumpar titluri i cumprtor pentru clienii care vnd - n acest caz venitul ei rezultnd din spread (diferena dintre preul de vnzare i de cumprare). De cele mai multe ori societatea de burs acioneaz att ca intermediar, ct i ca negustor de titluri; de aceea este numit i firm broker/dealer. n practic funciile societilor de burs sunt ns diversificate. Astfel, pe piaa SUA, firmele de brokeraj pot oferi clienilor lor fie servicii complete (engl. full service), fie numai servicii de baz (eng. discount service).
8

n primul caz firma de brokeraj va asigura clienilor urmtoarele activiti: Cercetarea pieei titlurilor: n acest sens firma dispune de un compartiment specializat, cu atribuii de urmrire a tendinelor vieii, identificarea posibilitilor de investiii viitoare, ntocmire a unor studii de marketing; Managementul activelor financiare, respectiv gestiunea fondurilor clienilor n scopul profitabilitii, lichiditii i siguranei acestora; Consultan n plasamente, asisten de specialitate, ceea ce se traduce n recomandrile fcute clienilor de ctre firm, pe baza analizelor proprii, n legatur cu cele mai bune oportuniti de investiie, cu modul de aciune pe piaa bursier. Executarea ordinelor este o funcie esenial a firmelor de brokeraj, fr de care nu s ar putea realiza relaia dintre investitor i piaa bursier. Clientii dau ordine de vnzare i cumprare de titluri pe care firmele le preiau i le execut n burs sau pe piaa OTC, dup o procedur tranzacional specific fiecrei piee bursiere; Reglementarea tranziional, adic executarea obligaiilor de livrare/plat a titlurilor, este operaiunea care urmeaz ncheierii contractelor n burs, fiind realizat prin departamentele participanii (serviciile) la specializate ale piaa societilor de burs. Pe piaa financiar i desfaoar activitatea dou categorii de participani i anume: bursier.[7]

2.1 Agentul de schimb

Agentul de schimb poate atrage sumele necesare garaniei, n calitate de comanditat, de la un comanditar, cu care va mpri profiturile rezultate din operarea la burs. n principiu, o burs de valori este organizat pe mai multe niveluri: Cumprtorii i vanztorii de hrtii de valoare ( investitorii), care pot fi reprezentai de firme, bnci, persoane fizice etc; investitorii beneficiaz de serviciile bursei, determinnd cererea i oferta de titluri de valoare, comenzile lor sunt transmise prin intermediul brokerilor ageni care pot fi angajaii bursei; investitorii nu au acces direct la burs, cel mult firmele mari pot avea un broker agent care le poate deservi exclusiv;

Brokerii - ageni, care au calitatea de angajai ai bursei i fac legtura ntre investitori i brokerii specialiti; brokerii ageni preiau comenzile de vnzare- cumprare de hrtii de valoare, in legtura permanent n timpul activitii bursei cu clienii lor , crora le comunic cursurile publicate i executarea comenzilor primite;

Brokerii- specialiti, sunt cei care au acces direct pe ringul bursei, negociind comenzile primite de la brokerii- ageni. Brokerii specialiti au urmtoarele atribuii: particip la stabilirea cursului titlurilor de valoare mpreun cu Comisia Oficial a Bursei; execut ordinele de vnzare- cumprare primite de la brokerii ageni, n concordan cu precizrile formulate de Comisia Oficial a Bursei; gestioneaz portofoliul propriu de aciuni i obligaiuni ( fiecare fiind specializat pe anumite hrtii de valoare); portofoliul propriu de titluri de valoare deinut sau fondurile alocate pe fiecare broker specialist are rolul de tampon i este utilizat astfel nct s se asigure tranzaciilor la burs continuitate si stabilitate;

Comisia Oficial a Bursei este constituit dintr-un grup de specialiti n domeniul burselor, care decid n ultim instan cursul titlurilor de valoare; n acest scop, se iau n considerare: comenzile de vnzare cumprare i cursurile solicitate promite de brokerii specialiti; atmosfera i psihoza la burs; informaiile calutar- financiare, economice i politice internaionale primite de la un serviciu specializat al bursei; cursul la care s-a efectuat o tranzacie este nregistrat i afiat pe tabela electronic, dup care, acest curs este preluat n ziarele de mare tiraj;

Casa de Clearing are rolul de garantare i echilibrare tuturor tranzaciilor ncheiate intr-o zi la burs; Casa de Clearing garanteaz vnztorilor c vor primi banii iar cumprtorilor c vor primi titlurile de valoare solicitate.[6]

10

2.2 Principalele categorii de operatori pe piaa monetar

Conform celor dezvoltate anterior, obiectul activitii pieelor monetare l constituie, n principal, vnzarea i cumprarea de valute convertibile, din acest punct de vedere valutele strine fiind tratate ca mrfuri. Operaiunile monetare sunt extrem de complexe i de dinamice, ndeosebi datorit faptului c, n timp i n spaiu, cursurile valutare de schimb se modific foarte rapid. Ca atare, cea mai mic variatie a cursului de schimb al unei valute fa de celelalte valute poate avea consecine foarte importante, operatorii pieelor monetare fiind singurii care au posibilitatea de a reaciona rapid la aceste schimbri i chiar s le prevad, ntruct ei dispun de mijloace rapide de comunicaie i de informare. La funcionarea unei piee monetare dintr-o ar cu economie de pia particip, n general, doua mari categorii de ageni (operatori ai pieei): 1. agenii economici, sau neprofesionitii; 2. agenii care asigur funcionarea concret, de zi cu zi, a pieei, adic profesionitii. La frontiera ce separ aceste dou mari categorii de ageni se afl bncile comerciale, care pot s fie att ageni neprofesioniti ai pieei monetare, atunci cnd apar n calitate de intermediari pentru operaiunile de schimb, ct i n calitate de profesioniti ai pieei monetare, atunci cnd acioneaz ca angajai ai dealerilor sau ca ageni care realizeaz pentru contul lor propriu operaiuni de schimb valutar. n prima categorie, cea a neprofesionitilor, sunt inclusi agenii privai nebancari (particularii independeni), precum i Bncile Centrale. n categoria agenilor privai nebancari sunt inclui, n general: persoane fizice, rezideni sau nerezideni, care solicit bncilor ori caselor de schimb valutar s efectueze anumite operaiuni monetare, n conformitate cu legislaia n vigoare din fiecare ar; firme care folosesc valutele pentru plata unor produse sau servicii achiziionate din firme care investesc n strintate sume importante i care i repatriaz profiturile marile corporaii care se angajeaz n operaiuni la termen, pentru evitarea riscurilor strintate;

realizate;

valutare;
11

guverne, care finaneaz programe n strintate sau i acoper anumite deficite ale

balanei de pli prin operaiuni pe piaa monetar. Agenii privai nebancari transmit bncilor comerciale ordine de cumprare sau de vnzare de valut, sau pot efectua pentru contul lor operaiuni de schimb valutar (de exemplu: tranzacii ntre filialele firmelor multinaionale). Bncile Centrale, n calitate de operatori ai pieei monetare, intervin de regul pentru a controla fluctuaiile pieei sau pentru a reglementa condiiile n care se efectueaz operaiunile de schimb valutar. Cu toate c au un caracter sporadic, interveniile Bncilor Centrale sunt orientate spre trei direcii principale: executarea ordinelor primite de la propria clientel (guverne, bnci centrale strine, controlul asupra pieei monetare, mai mult sau mai puin accentuat, n funcie de ncercarea de a influena cursul de schimb, din motive de politic intern, pe de o parte, organisme internaionale etc.); importana acordat controlului asupra schimburilor monetare; iar pe de alta parte, din necesitatea respectrii unor angajamente internaionale. Interveniile Bncii Centrale reprezint, n general, un instrument al politicii monetare proprii fiecrei ri, viznd meninerea cursului de schimb al monedei la un anumit nivel dorit sau n cadrul unei marje de fluctuaie. Acest tip de intervenie direct, sub form de vnzri-cumprri de devize, reprezint doar una dintre msurile pe care le iau Bncile Centrale care, alturi de politica ratei dobnzii, face ca moneda naional s fie mai mult sau mai puin atrgtoare pentru plasamente sau investiii.[5] Cea de a doua categorie, cea a agenilor profesioniti ai pieei, include operatorii specializai, cunoscui sub diferite denumiri, n funcie de ara n care acetia opereaz. De exemplu: - n Frana putem ntlni cambiti i courtieri de schimb, - n Marea Britanie jobberi i brokeri, - n S.U.A. dealeri i brokeri valutari.

12

2.3 Dealerii
Acetia lucreaz n interiorul bncilor, avnd urmatoarele atribuii: centralizeaz ordinelor primite de la clieni; efectueaz compensarea cererilor cu ofertele; transmit pe piaa monetar cererile i ofertele de devize excedentare.

Ei opereaz n numele clienilor lor ceteni, firme, guverne sau agenii guvernamentale i reprezint elementul principal al contractelor de vnzare i cumprare de valut. Dealerii sunt ntr-un contact permanent cu piaa schimburilor interbancare internaionale, informndu-se n timp util asupra evoluiilor ce pot interveni; au la dispoziie un ansamblu diversificat de instrumente pentru transmiterea, recepionarea i prelucrarea informaiilor necesare desfurrii activitii lor profesionale. Concret, fiecare post de lucru al unui dealer trebuie s cuprind: unul sau mai multe terminale, care s le furnizeze informaii prompte asupra cursurilor de schimb i a ratelor dobnzii; telefoane digitale; mai multe linii directe de comunicaii, care s le permit legturi instantanee cu filialele un sistem de informare care s redea pe loc poziia bncii fa de fiecare valut n parte; un ordinator performant, dotat cu programe de calcul care trebuie s permit decizii

din strintate, cu bnci, cu brokeri sau clieni importani;

rapide pentru operaiuni de arbitraj, plasament sau speculaii. Dar dealerii nu ndeplinesc numai comenzile primite de la clieni, printre activitile lor fiind incluse i operaiuni pentru creterea i meninerea unui stoc solid de valute bine cotate, pentru a putea face fa oricrei comenzi neateptate sau pentru a putea reaciona rapid, atunci cnd cursul de schimb i este favorabil. Astfel, pe tot parcursul unei zile are loc un flux continuu, n ambele sensuri, de cereri i oferte ntre diferitele elemente ale pieei monetare internaionale. Dealerii rspund la diferitele comenzi ale clienilor i caut s opereze cu diferite valute, cu diverse sume i n diverse locuri, n scopul obinerii celor mai bune preuri. Acest lucru presupune o bun legtur cu brokerii i cu celelalte centre monetare din lume.[8]

13

2.4 Ageni oficiali (brokerii)

Ageni oficiali (brokerii) acioneaz fie pe cont propriu, fie n contul unor societi de brokeraj, specializate n tranzacii bursiere, fie ca funcionari proprii ai bursei. Agenii oficiali (ageni de schimb) au, n general, acelai rol i se supun unor reguli, de cele mai multe ori, similare, indiferent de ara unde i desfaoar activitatea. Principalele caliti de care trebuie s dea dovad brokerii sunt: Reacia rapid Capacitatea de a lucra bine n condiii de stres. Principala atribuie a agenilor de schimb este de intermediere, nsrcinai cu executarea ordinelor de vnzare/cumprare de titluri de valori depuse de investitori. Agenii de schimb au tradiional monopolul acestei activiti, pentru c, aa dup cum se preciza mai sus, nici un investitor nu poate opera direct pe piaa bursier, respectiv s vnd sau s cumpere titluri, dect apelnd la intermediari. Pe lng fiecare burs de efecte, aciuni i schimb se gsesc agenii oficiali. Operaiunile ncheiate prin mijlocul agenilor oficiali fac deplin dovada n justiie. Nici o prob nu se poate invoca n contra agenilor oficiali pn la nscrierea n fals. Ageni de schimb au n atribuiunile lor negocierea efectelor publice, obligaiunilor, aciunilor, devizelor, monedelor. Negociere acestora se face din ordinal i pe socoteala clienilor. Conform Codului comercial, agenii oficiali se numeau numai dintre persoanele recomandate de Comitetul bursei la propunerea Camerei sindicale a agenilor oficiali. Aceast propunere se face prin vot secret i se adopt cu majoritatea de voturi. Numrul agenilor oficiali se stabilete pentru primii 4 ani prin Regulamentul i Statutul bursei. Ulterior, numrul acestora poate fi mrit sau micorat n funcie de volumul operaiunilor la burs i a altor cauze. La intrarea n funcie , ageni oficiali depun jurmntul n faa preedintelui bursei, asistat de secretarul acesteia. Pentru a fi numit agent oficial, persoana propus trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii: S satisfac legea recrutrii; S aib vrsta de 30 de ani mplinii i exerciiul drepturilor civile i politice;

14

S prezinte certificare din partea a 10 membrii ai Asociaiei bursei, din care s rezulte c se bucur de o bun reputaie; S aib un titlu de dpctor sau liceniat n tiine economice sau comerciale i s fi ndeplinit 2 ani funciunea de suplinitor pe lng un agent oficial sau s fi lucrat ntr-o banc 2 ani ca procurist, n seciunea special de operaiuni de burs sau s fi exercitat chiar el comerul de banc 2 ani.

Nu pot deveni ageni oficiali, suplinitorii i rezimieri: Persoanele care au suferit o stare de faliment Agenii interzii i pui sub atenia consiliului judiciar Condamnaii pentru delicte penale ( delapidare, escrocherie, furt, corupie, abuz de ncredere, jurmnt mincinos, fals n acte publice) Agenii oficiali care au fost destituii etc Ageni oficiali sunt obligai s depun o garanie financiar la dispoziia bursei. Sumele respective mpreun cu alte venituri se prevd n Statutul Camerei Sindicale. Agentul de burs deine monopolul asupra tuturor operaiunilor cu titluri de valoare admise la burs i are urmtoarele obligaii: S pstreze n secret identitatea clientului pe contul cruia lucreaz S garanteze vnztorului sau cumprtorului solvabilitatea clientului su Dac clientul nu-i ndeplinete obligaiile contractete prin agentul de burs, aceste i se substituie fr a avea dreptul s cumpere titlul vndut de client sau s cedeze clienilor un titlu de valoare care i aparine S rspund material pentru angajamentele asumate cu garania depus sau chiar cu averea sa. Ageni oficiali pot cere Comitetului bursei s le se admit un suplinitor, care s-i ajute i s-i nlocuiasc la nevoie pe acetia. Ageni suplinitori lucreaz pentrru agenii oficiali, pe rspunderea acestora i ncheie operaiuni la burs n perioada n care agenii oficiali lipsesc. Suplinitorii se propun de ctre agenii oficiali i se numesc de ctre Comitetul bursei. Ageni suplinitori trebuie s ndeplineasc aceleai obligaiuni care se cer pentru numirea agenilor oficiali, cu excepia garaniei bneti i a limitei de vrst, care este de 25 de ani. Ageni oficiali i suplinitorii lor au dreptul s negocieze la burs. Persoanele care i nsuesc fr drept calitatea de agent oficial sau care fac operaiuni care intr n atribuia acestora se pedepsesc ca uzurpatori de titluri i funcii publice.

15

Constatarea acestor infraciuni se face de ctre agentul administrativ i al poliiei, care sunt pui la dispoziia bursei. Procesul verbal de constatare a infraciunii poate s fac deplin prob n justiie i nu poate fi infirmat dect prin nscrierea n fals. Ageni oficiali sunt datori s execute singuri sau prin suplinitorii lor, cu diligen, discreiune i bun credin, operaiunile de burs care le sunt ncredinate. Agenilor oficiali le este interzis: S fac comer cu operaiuni de burs pentru ei nsui, direct sau indirect; S-i ofere serviciile vreunui comerciat sau procurist reprezentant de afaceri sau s figureze ca membru n Consiliul de administraie sau ca cenzor n Societile anonime sai n comandit; S se asocieze cu ali ageni oficiali pentru executarea n comun a tuturor sau a unei pri din operaiunile de mijlocire; S dea garanii speciale pentru ndeplinirea operaiunilor cu care sunt nsrcinai; S se nvoiasc pentru un curtaj (comision) mai mic dect cel stabilit sau s fac bonificaie din aceasta; S fac operaiuni pentru faliii nereabilitai sau pentru cei exclui din burs, pe motiv c nu i-au respectat obligaiunile; S ia angajamente pentru persoane incapabile; S fac operaiuni fr s aplice timbrele cerute de lege; S execute sau s nregistreze operaiuni ncheiate n afara bursei.

Curtajul ( comisionul) i taxele de timbru sunt datorate de ctre prile contractante, care au recurs la mijlocitorul oficial, nu ca echivalentul unei prestaii sau al serviciului de tranzacie, ci ca o obligaiune impus de lege i de la care partenerii de afaceri nu se pot sustrage sub cuvnt c au ncheiat operaiunea n mod direct. Constatarea contraveniilor se face de ctre Comitetul bursei sau de ctre organele fiscale, iar amenzile se ncaseaz n folosul bursei i nu se pot restitui. Timbrele de burs se pltesc de cumprtor, iar asupra borderourilor schimbate ntre agenii oficialise aplic numai timbrul Camerei sindicale. Remizierii pot fi folosii de ctre agenii oficiali pentru executarea operaiunilor de burs. Remizierii sunt mandatarii agenilor oficiali la care sunt angajai i nu pot s

16

ndeplineasc alte nsrcinri dect cele primite de la agenii oficiali.Acetia nu pot ncheia operaiuni la burs sau n afara acesteia, n contul lor. Dup numirea lor n funcie, agenii oficiali se constituie ntr-o asociaie cu rspundere solidar, sub numele de Camera sindical a agenilor de schimb de pe lng bursa respectiv. Camera sindical a agenilor oficiali de schimb este administrat de un comitet compus din 3 ageni oficiali, care sunt alei pe o perioad de un an, iar reprezentantul Sindicatului bursei face parte de drept din acest comitet. Agenii oficiali primesc pentru operaiunile ncheiate un curtaj (comision), care se fixeaz pe baza Regulamentului i Statutului burselor.[1] Operaiunile care se negociaz zilnic la burs de ctre agenii oficiali trebuie s se nscrie n ordinea efecturii lor, n registru jurnal, conform procedurilor prevzute n Codul comercial. nscrierile inexacte ( ca cifre sau numere), fcute de agenii oficiali, se consider fals n nscrisurile de comer i atrag urmrirea penal i destituirea acestora.Comitetul bursei fixeaz prin regulamentul interior al bursei registrele auxiliare i modul de nregistrare a operaiunilor. Agenii oficiali nu pot absenta mai mult de 3 edine fr autorizarea Comitetului bursei. Ageni i mijlocitorii oficiali, i au domiciliul n localitatea unde funcioneaz bursa. Spre deosebire de dealeri, brokerii nu lucreaz n interiorul bncilor, nefiind angajaii acestora, ei dispunnd de spaii proprii, separate. n principiu, ei au rol de intermediari, punnd n legtur cele dou pri interesate n operaiunile de vnzare-cumprare de valute, fcnd astfel servicii deosebit de valoroase dealerilor, acionnd ca ageni ai acestora. Ca i dealerii, brokerii trebuie s fie tot timpul la curent cu evoluia valutelor i s poat stabili ct mai rapid posibil legtura ntre clienii - cumprtori i clienii-vnztori de valuta. Motivaiile celor care solicit sau ofer valut sunt multiple, dar n funcie de scopul urmrit de acetia, se pot distinge dou tipuri de ageni: 1. Comercianii, cei care nu intervin pe pia dect pentru a-i regla tranzaciile lor economice (de exemplu: un importator se poate adresa pieei monetare pentru cumprarea valutei necesar achitrii mrfurilor importante, la o dat ulterioar, se ncheie n acest scop o tranzacie la termen; astfel, dei acest importator contracteaz astzi cumprarea valutei, el va intra n posesia sumei cumprate la o dat ulterioar, convenit cu agentul su).
17

2.

Ageni pentru care comerul cu valute constituie un scop n sine i care, la rndul lor, pot fi:

speculatorii (puri) care urmresc exclusiv realizarea unui ctig ca diferen ntre cursul arbitrajitii care urmresc realizarea unui ctig din diferena existent ntre cursul efectiv

actual i un curs viitor, anticipat, al unei monede; al aceleiai monede, n acelasi timp, dar pe piee diferite. Viteza, dimensiunile i importana internaional a operaiunilor monetare fac necesar existena unui control i a unei supravegheri intense asupra acestora. De aceea, bncile impun limite foarte stricte asupra volumului operaiunilor, precum i asupra poziiei pe care o pot lua dealerii lor fa de o anumit valut.[8] Brokerii nu au independen decizional, ei nu figureaz ca parte n contractul ncheiat ca urmare a tranzaciei bursiere, ei neavnd nici posesia i nici controlul privind mrfurile asupra crora s-a negociat. Acetia acioneaz la burs n funcie de ordinele primite de la membrii burseisau de la persoanele din afara bursei ( clieni ai firmelor de brokeraj) i rolul lor se ncheie odat cu perfectarea tranzaciei, prile contractente fiind numai cumprtorul i vnztorul. Ctigul brokerului const din comisionul pe care l ncaseaz n urma tranzaciei i se numete brokerage. Pentru activitatea de brokeraj se ncaseaz comisionul integral pentru membrii bursei, 50% pentru membrii plini ai bursei, iar membrii Casei de Clearing sunt scutii de plata comisionului. n general nivelul comisioanelor este mai mic, reprezentnd aproximativ 5/7 % din profitul potenial, dar i acesta poate fi redus pn la jumtate din nivelurile stabilite iniial, n urma negocierii cu brokerii. Toate aspectele legate de comision ( nivel, mod de percepere ), sunt definite cu claritate n contractul tip al fiecrei burse. n Anglia, unde bncile nu au acces la burs, brokerul este un mandatar care primete ordine de la persoane din afara bursei, deci i de la bnci. Brokerul execut ordinele primite telefonic i comunic tot telefonic ndeplinirea lor.[1]

18

2.5 Sediul activitii agenilor de schimb

Sediul burselor , se afl n cldiri special construite n acest scop. Parterul cldirii cuprinde o sal suficient de mare, unde se desfoar activitatea prpriu-zis a bursei. Negocierile au loc n perimetrul acestei sli, care poate fi mprit n mai multe spaii de negociere, fiecare spaiu fiimd destinat unui produs i care se numete ring, ntruct are de obicei form circular. n ring se afl brokerii, care negociay cu voce tare sau prin semne ale minii i transmit ofertele sau i fac cunoscute confirmrile. n general, diametrul ringului este de cca 10 metri i cuprinde cca 40 de brokeri, care n zilele cu activitate norma deruleaz cu mare rapiditate sute i mii de contracte. La cea mai mare burs de mrfuri din lume, bursa din Chicago, parterul reprezint o sal imens cu apte ringuri, care funcioneaz concomitent, timp de cinci zile pe sptmn, ntre orele 930 1315. Sediul administrativ al bursei este situat ntr-o cldire modern cu 45 de etaje, care a fost construit alturi de vechiul local. Sala n care au loc edinele de burs este de dimensiunea unui stadion, fiind dotat ultramodern cu panouri electronice, staii de telecomunicaii i aparatur birotic. Mai mult de 600 de ageni de burs, mbrcai n jachete bej, sunt grupai n ringuri pe principalele produse tranzacionale: gru, porumb, soia, secar, ovz etc. n interiorul fiecrui ring, agenii de burs ocup locuri pe trepte, n conformitete cu luna pentru care negociaz tranzacia. Activitatea se desfoar ntr-un vacarm greu de descris, iar limbajul bursei este completat de gesturi simbolice ale minilor. Spre exemplu, o mn ridicat cu palma n afar, semnific faptul c, agentul vinde Cnd agentul de schimb dorete s cumpere, acesta ridic ,na cu palma ndreptat spre corp. Pumnul stng semnific faptul c pretul acordat de agent este de un cent, iar combinaii ntre degete inute pe orizontal semnific diferite valori bneti etc. [1]

19

Capitolul 3 - LEGILE

CE

REGLEMENTEAZ

ACTIVITATEA

BROKERULUI DE ASIGURARE

Principalul act normativ care reglementeaz activitea ce se desfoar n domeniul asigurrilor este Legea aprilie 2000 La articolul 2, punctul 6 sunt explicai termenii i expresiile din domeniul asigurrilor, printre care brokerul de asigurare cu urmatoarele semnificaii : Broker de asigurare - persoana juridic romn sau strin, autorizat n condiiile prezentei legi, care, pentru clienii si, negociaz sau ncheie contracte de asigurare i acord alte servicii n legtur cu protecia mpotriva riscurilor sau cu regularizarea daunelor ; . Brokerului de asigurare i este rezervat n cuprinsul legii capitolul 7 din care am selectat principalele prevederi : Art. 33. - (1) n condiiile prezentei legi intermediarii n asigurri sunt agenii de asigurare i brokerii de asigurare. Art. 35. - (1) O persoan juridic poate desfura o activitate de broker de asigurare, dac are o autorizaie de funcionare din partea Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor. (2) n vederea obinerii autorizaiei de funcionare solicitantul va prezenta Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor documente din care s rezulte c va respecta prevederile alin. (5) lit. a)-d). (3) Comisia de Supraveghere a Asigurrilor va decide cu privire la eliberarea autorizaiei de funcionare n termen de cel mult 30 de zile de la data primirii documentelor din care s rezulte c solicitantul va respecta prevederile alin. (5) lit. a)-d). . nr. 32 din 3 aprilie 2000 privind societile de asigurare i supravegherea asigurrilor Publicat n Monitorul Oficial al Romniei nr. 148 din 10

20

(4) Un broker de asigurare nu poate fi nmatriculat n registrul comerului fr autorizaia de funcionare emis de Comisia de Supraveghere a Asigurrilor, conform prevederilor prezentei legi. (5) Orice broker de asigurare trebuie s ndeplineasc urmatoarele condiii: a) s fie persoan juridic; b) s aib un capital social varsat n form bneasc, a crui valoare nu poate fi mai mic de 150 milioane lei; aceast valoare va fi actualizat prin norme de Comisia de Supraveghere a Asigurrilor; c) s aib n vigoare un contract de asigurare de rspundere civil profesional, n concordan cu cerinele prevzute de norme; d) s aib ca obiect de activitate numai activitatea de broker de asigurare; e) s pstreze i s pun la dispoziie Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor, la cerere, registrele i nregistrrile contabile care s evidenieze i s explice operaiunile efectuate n timpul desfurrii activitii, incluznd informaii asupra contractelor de asigurare ncheiate i asupra ntelegerilor cu asiguratorii; f) s se conformeze solicitrilor Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor n ceea ce privete raportrile, precum i activitile pe care le desfoar, astfel cum vor fi stabilite prin norme. (6) Comisia de Supraveghere a Asigurrilor refuz o cerere de autorizare de funcionare pentru un broker de asigurare, daca constat c: a) acionarul semnificativ sau persoana semnificativ a solicitantului are cazier judiciar; b) conductorul executiv nu ndeplinete condiiile privind pregtirea i experiena pentru a deine aceast poziie, n conformitate cu normele elaborate de Comisia de Supraveghere a Asigurrilor; c) numele solicitantului induce n eroare publicul ; d) solicitantul nu respect condiiile prevzute la alin. (5). (7) Autorizaia de funcionare acordat unui broker de asigurare poate fi retras de Comisia de Supraveghere a Asigurrilor n cazul n care: a) aceasta constat c brokerul de asigurare se afl n una dintre situaiile prevzute la alin. (6);

21

b) brokerul nu a achitat pentru brokerii de asigurare taxele prevzute la art. 36. (8) Comisia de Supraveghere a Asigurrilor va publica, cel puin o dat pe an n Monitorul Oficial al Romniei, precum i ntr-o publicaie de larg circulaie lista actualizata cuprinznd brokerii de asigurare autorizai si orice alte informaii pe care le va considera necesare n aplicarea prezentei legi. (9) Un broker de asigurare nu poate fi acionar semnificativ sau persoan semnificativ a unui asigurator. Un asigurator nu poate fi acionar sau administrator al unui broker de asigurare. (10) Brokerii de asigurare, sub condiia mputernicirii primite din partea asiguratorilor, sunt ndreptii s colecteze primele n numele acestora i s emit documente de asigurare. (11) Brokerii de asigurare se pot asocia n uniuni profesionale i pot adera la uniuni internaionale de profil, cu respectarea obligaiilor ce decurg din actele constitutive ale acestora. Art. 36. - (1) Un broker de asigurare care solicit autorizarea conform art. 35 achit la depunerea cererii de autorizare o tax de autorizare de 3000 lei. Cuantumul taxelor de autorizare se actualizeaz periodic prin decizie a Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor, n funcie de indicele preurilor comunicat de Comisia National pentru Statistic. (2) n cazul respingerii cererii de autorizare taxa de autorizare nu se restituie. (3) Brokerii de asigurare achita, din momentul acordrii autorizaiei de funcionare, pe durata valabilitii acesteia, o taxa de funcionare, stabilit anual de Comisia de Supraveghere a Asigurrilor, de maximum 0,3% din comisioanele ncasate n perioada pentru care sunt datorate. (4) Brokerii de asigurare achit taxa de funcionare la termenul stabilit prin norme. (5) Pentru nevirarea la termen a taxei de funcionare prevazute la alin. (3) se calculeaz majorri de ntarziere, n conformitate cu reglementrile n vigoare referitoare la sumele nevirate la termen la bugetul de stat. [9]

22

Bibliografie

1. Chiran A., Gndu Elena, Drobot Benedicta, Jitreanu Andy Felix, 2010 Burse . Ediia a II-a revizuit i adugit. Editura Pim, Iai. 2. Negoescu, Gh., Bonta, Cristian- Aurora, 1997 - Bursa de mrfuri i de valor. Editura Zigotto, Galai. 3. Negru, Mariana, 1991 Negocierea titlurilor de valoare. Revista Tribuna economic, nr.6, Bucureti. 4. Olteanu, I., 1991 Agenii oficiali la bursele de efecte, aciuni i schimb. Revista Tribuna economic, nr. 27, Bucureti. 5. Popa, I., 1993 Bursa. Editura Adevrul S.A., Bucureti. 6. Popa, I., 1995 Bursa, vol.I i II. Editura Adevrul S.A., Bucureti. 7. Popescu, V., 1992 Bursa i tranzaciile cu titluri financiare. Editura Clubul Romn, Bucureti. 8. ***, 1995 Bursa de valori Bucureti. Regulament de organizare i funcionare, Bucureti. 9. ***, 2000 Legea nr. 32 din 3 aprilie 2000 privind societile de asigurare i supravegherea asigurrilor. Monitorul Oficial al Romniei nr. 148, Bucureti.

23