Indicatori specifici

piețelor de capital
James Bond – Casino Royale – o schemă
de short selling în ficțiune
 În filmul Casino Royale James Bond reușește să dejoace un atentat care
trebuia să distrugă un prototip de avion cu reacție similar lui Airbus A380,
exact la lansarea acestuia, cu tot cu public.
 Atentatul era provocat de antagonistul principal din film, Le Chiffre, care
dorea ca prețul acțiunilor la compania respectivă să cadă considerabil pentru
a profita de pe urma unei scheme de short selling.
 Ca urmare a dejucării atentatului, Le Chiffre pierde peste 100 mil USD, ca
urmare a aprecierii prețului acțiunilor Skyfleet în loc ca acestea să scadă.
Cum funcționează un short sell?

 X consideră că acțiunile unei companii o sa scadă considerabil. X nu deține acțiuni la

compania respectivă.
 X împrumută de la un alt investitor Y un număr de 1000 de acțiuni pe care le vinde ziua
următoare la 50 EUR/bucata (Venit= 50,000 EUR), cu promisiunea să i le înapoieze
peste o săptămână. Y va primi pe lângă acțiunile împrumutate și un comision de 1,000
EUR.
 Prețul acțiunilor scade la 30 EUR bucata. X le cumpără de pe piață cu 30 EUR bucata și
le dă înapoi la Y + comisionul.

X a câștigat 1,000 x (50-30) -1,000 EUR adică 19,000 EUR.

Atentatul asupra autocarului echipei Borussia
Dortmund – o încercare nereușită de short-sell.
 Pe 11.04.2017, autocarul BVB se apropia de stadionul din Dortmund, pentru un meci
contra Monaco contând pentru prima manșă a sferturilor de finală din ediția 2017 a UEFA
Champions League.
 3 bombe de mici dimensiuni au explodat pe traseul autocarului, rănind grav un fotbalist și
ușor un altul. Meciul a fost anulat și reprogramat.
 Inițial s-a crezut că atacul a fost provocat de ISIS, pentru ca în urma investigațiilor să se
afle că de fapt în spatele atacului stătea un investitor pe bursă, care își rezervase o
cameră în hotelul unde stătea echipa și a declanșat bombele în timp ce autocarul pleca
de la hotel.
 Acesta cumpărase ordine de tip put în valoare de 78,000 EUR folosind conexiunea de
internet de la hotel, urmărind scăderea dramatică a acțiunilor ca urmare a decesului
fotbaliștilor, caz în care se estimează că urma să câștige peste 3,9 mil EUR.
 Tranzacția a fost detectată de controalele interne referitoare la combaterea spălării de
bani ale băncii de investiții care a intermediat tranzacția și atacatorul a fost arestat de
poliție. Până la alerta din partea băncii, poliția încă urmărea pista conform căreia
atacatorii ar fi parte din ISIS.
Terminologie

 Open (Opening price) > prețul de deschidere la care un instrument

financiar este tranzacționat pentru prima oară în ziua respectivă.
Exemplu:
NYSE se deschide la 9.30, dacă o acțiune Tesla este tranzacționată la
9.32 la 276.91 USD, acela o sa fie prețul de deschidere.
Prețul de deschidere nu este neapărat egal cu prețul de închidere
din ziua precedentă. Acesta poate să varieze din cauza unor
evenimente petrecute între ora de închidere a tranzacționării și cea
de deschidere, precum ordine de achiziție și vânzare plasate între
close și următorul open, care înclină balanța cererii și a ofertei într-
o direcție diferită față de cea de la momentul close.
 Close (Closing price) > ultimul preț de tranzacționare al unui
instrument financiar dintr-o zi de tranzacționare.
Terminologie

 Day Low/High > cel mai jos/cel mai ridicat preț de tranzacționare
dintr-o zi de tranzacționare. Poate fi și week low/high sau 52
week low/high.
Este un indicator care arată intervalul de fluctuație dintr-un interval
de timp dat, care poate să ofere o indicație cu privire la volatilitatea
instrumentului financiar.
 CHG (change) > variația de la o zi la alta sau de la open la close.
 Daily trading volume > număr de instrumente financiare
tranzacționate într-o zi
 Average trading volume > volum mediu de tranzacționare într-un
interval de timp dat. (săptămânal, lunar, anual etc).
Terminologie

 After Hours Volume: numărul de acțiuni tranzacționat după ora de

închidere a bursei, în perioada de after hours, unde se tranzacționează
volume mici de instrumente financiare, la prețuri mai mari. Intervalul
orar pentru after hours trading pe bursa din New York este 4pm-8pm.
 Earnings date – data la care se vor anunța rezultatele financiare
(trimestrial, semestrial, anual).
 Ex dividend date – este data de la care o acțiune se tranzacționează fără
să conțină valoarea viitorului dividend.
Ex. Dacă o companie are ex dividend date pe 25.02.2019, și eu ca investitor
cumpăr acțiunea pe 25.02.2019 sau după această dată, nu mai am dreptul
să încasez acest dividend, la momentul plății acestuia, chiar dacă eu dețin
acțiunea în speță, pentru că eu beneficiez de profiturile generate după data
ex dividend. Fostul proprietar e cel care e îndreptățit să primească
dividendul.
Indicatori principali
 P/E Ratio (Price/earnings ratio) – unul dintre cei mai utilizați indicatori în
analiza acțiunilor listate pe bursă.
Este calculat ca raport între prețul unei acțiuni pe piață și profitul/acțiune.
Practic acest indicator arată cât va plăti cumpărătorul acțiunilor unei companii
pe 1$ aferent profiturilor acelei companii.

Facebook de exemplu, are un P/E ratio de 22.40 USD.

Indicatori principali
 Bid/Ask – sistem bilateral de calcul al prețului unei acțiuni, care indică cel mai bun preț la
care poate fi tranzacționată o acțiune la un moment dat.
Bid – prețul maxim pe care un cumpărătorul e dispus să îl plătească
Ask – prețul minim pe care vânzătorul e dispus să îl primească.

Cu cât este mai mică diferența dintre bid și ask, cu atât e mai mare lichiditatea unei acțiuni,
adică disponibilitatea ei pe piață.
 Market capitalization (market cap) – tradus în română, este capitalizarea bursieră.
Reprezintă valoarea companiei la un moment dat, calculată ca produsul dintre numărul de
acțiuni disponibile și prețul unei acțiuni.
Companiile sunt clasificate ca fiind:
- Large cap – capitalizare bursieră peste 10 mld USD
- Mid cap – între 2-10 mld USD
- Small cap – sub 2 mld USD
Indicatori principali
 Beta – este un indicator de risc, specific unei companii listate pe bursă, și nu întregii piețe de
capital.

Cum se calculează?

Unde:
- Re = randamentul acțiunii companiei analizate (variație de preț de la o zi la alta)
- Rm = randamentul mediu al întregii piețe din care face parte compania (variație de preț de la
o zi la alta)
- Covarianța = măsoară felul în care fluctuațiile în randamentul acțiunii companiei analizate sunt
legate sau nu, de fluctuațiile randamentelor pe întreaga piață. Adică încearcă să indice dacă
această acțiune e volatilă și fluctuează diferit față de media pieței sau nu.
- Varianța = cât de departe de media sa fluctuează randamentul acțiunii.
Indicatori principali
 Beta descrie măsura în care o acțiune va urma fluctuațiile pieței.

Dacă Beta este = 1, atunci putem spune că fluctuațiile prețului unei acțuni urmează
îndeaproape fluctuațiile pieței.
Dacă Beta e mai mare ca 1, atunci acțiunea analizată e mai volatilă decât piața. De exemplu,
o acțiune cu Beta=1.2, e cu 20% mai volatilă decât piața.
Dacă Beta e mai mic ca 1, atunci acțiunea analizată e mai puțin volatilă decât piața.
Indicatori principali
 EPS (Earnings/Share)
Reprezintă porțiunea din profitul unei companii care se poate distribui către posesorii de acțiuni
ordinare.

Se calculează astfel:

Se mai poate calcula și versiunea diluată, care pornește cu presupunerea că toate instrumentele
financiare convertibile vor fi convertite până la finalul perioadei analizate și vor dilua astfel EPS-
ul. (același profit se va împărți la un număr mai mare de acțiuni ordinare).
Exemplu: Compania x are un Profit net de 100,000 EUR. Are de plată dividende preferențiale de
10,000 EUR. Are un total de acțiuni ordinare de 100,000 dar mai are și 50,000 de obligațiuni care
pot fi convertite în 10,000 de acțiuni ordinare.
EPS simplu = (100,000 EUR – 10,000 EUR)/100,000 = 0.9
EPS diluat = (100,000 EUR- 10,000 EUR)/(100,000 + 10,000) = 0.818
 Ce este un indice bursier?
 Indicele bursier este un produs financiar sintetic, care reflectă evoluţia instrumentelor financiare
incluse în portofoliul (coşul) său pe o anumită piaţă. Acesta constituie o reprezentare exprimată
în puncte a performanţei instrumentelor financiare incluse în coş în raport cu o valoare – bază de
referinţă, raportată la data lansării sale. Pentru investitori, indicele reprezintă o măsură a
câştigului care ar trebui să le revină, dacă ar deţine instrumentele financiare din coşul indicelui.

 Majoritatea indicilor bursieri sunt indici ponderaţi ai pieţei sau ai capitalizării a căror valoare
medie se determină utilizând fie media aritmetică, fie media geometrică.
 Ajustarea (actualizarea) indicilor bursieri intervine în următoarele situaţii:
 divizări (splitări) sau consolidări ale acţiunilor din coş;
 modificări de capital (majorări, diminuări) pentru o societate a cărei acţiuni sunt incluse în indice;
 modificări survenite în capitalizarea unei societăţi ale cărei acţiuni sunt incluse în coşul indicelui şi
care ar determina depăşirea ponderii admise în capitalizarea totală a acţiunilor incluse în indice;
 adăugarea sau ştergerea unei acţiuni, din coşul indicelui, ca urmare a listării sau delistării;
 modificarea componenţei indicelui (înlocuirea unei acţiuni).
Indicii BVB
 BET - lansat la 22 septembrie
1997, reflectă evoluţia preţurilor
celor mai lichide şi active 10
societăţi, selectate conform
principiului diversificării
(exclusiv SIF-uri), tranzacţionate
pe piaţa reglementată. Valoarea
iniţială a indicelui a fost de
1.000 puncte.
 Pe 8 Martie, BET era cotat la
7,844 puncte.
Alți indici ai BVB
 BET-TR (total return) – un indice care urmărește fluctuațiile de preț ale companiile din indicele
BET și e ajustat să reflecte și plățile de dividende ale companiile din componența BET.
 BET-PLUS – un indice care conține toate companiile listate pe BVB care respectă criteriile
minime de lichiditate și free float. (minim 1 mil EUR capital emis pe bursă și un coeficient de
lichiditate de 0.0002).
 BET-FI –indice sectorial pentru societăţi de investiţii financiare), lansat pe 1 noiembrie 2000 cu
o valoare iniţială de 1.000 de puncte, reflectă tendinţa de ansamblu a preţurilor societăţilor de
investiţii financiare tranzacţionate pe piaţa reglementată.
 BET-NG - lansat pe 1 iulie 2008 cu o valoare iniţială de 1.000 de puncte, reflectă tendinţa de
ansamblu a preţurilor societăţilor tranzacţionate pe piaţa reglementată BVB, al căror obiect de
activitate principal este asociat cu sectorul economic energie şi utilităţile aferente acestuia.
Ponderea maximă a unei acţiuni în indice este de 30%.
 BET-XT - lansat la 1 iulie 2008 cu o valoare iniţială de 1.000 puncte, cuprinde în portofoliul
(coşul) său cele mai lichide 25 de societăţi tranzacţionate pe piaţa reglementată, inclusiv SIF-
urile, ponderea maximă a unei acţiuni în indice fiind de 15%.
 ROTX - eflectă evoluţia preţurilor acţiunilor emise de cele mai reprezentative societăţi
tranzacţionate pe piaţa reglementată. Acesta este calculat de Vienna Stock Exchange WBAG şi
operatorul pieţei reglementate reprezentat de Bucharest Stock Exchange.
Indicatori principali BVB la 31.12.2018:
 Piața reglementată:
Acțiuni
Emitenți: 87
Volum de tranzacționare: 8,290,217,224 acțiuni
Valoare tranzacționată: 11,457,326,504 RON
Capitalizare bursieră: 142,986,113,235 RON
Nr. de intermediari: 30
Obligațiuni
Emitenți: 76
Volum de tranzacționare: 165,221 obligațiuni
Valoare tranzacționată: 2,187,001,589 RON
Indicatori principali BVB la 31.12.2018:
 Piața alternativă AeRO:
Acțiuni
Emitenți: 310
Volum de tranzacționare: 240,377,701 acțiuni
Valoare tranzacționată: 215,171,898 RON
Capitalizare bursieră: 7,392,354,754 RON
Nr. de intermediari: 22
Obligațiuni
Emitenți: 7
Volum de tranzacționare: 173,808 obligațiuni
Valoare tranzacționată: 20,324,882 RON
Cele mai tranzacționate acțiuni pe piața
reglementată (la 30.06.2018):
Cele mai tranzacționate acțiuni pe piața alternativă (AeRO)
la 30.06.2018:
Randamentul mediu al obligațiunilor
Intermediarii BVB la 30.06.2018