A.

Pieele la termen forward i futures:

1.
Ce este un contract cash spot pe o pia bursier?
Tranzactii SPOT (la vedere) vz.-cumparare a activelor din bursa efectiva intr-un interval
scurt de 48 ore cu executare efectiva (tranzactii cash)
2.
Ce este un contract forward pe o pia bursier?
Un contract forward este un acord ntre dou pri, vnztorul i cumprtorul, de a livra i
respectiv de a plti la o anumit dat viitoare o marf, valut sau un activ financiar la un pre
stabilit n momentul contractrii.
3.
Ce este un contract futures pe o pia bursier?
Un contract futures este tot un acord de voin de a cumpra/vinde o cantitate determinat
dintr-o marf, valut sau activ financiar la un pre stabilit n momentul ncheierii contractului, cu
lichidarea contractului la o dat viitoare.
4.
Care este diferena esenial dintre un contract forward i un contract futures?
Contract forward se ncheie n afara bursei, prin negociere direct ntre pri si nu este standardizat.
Contract futures se ncheie n burs, printr-un mecanism tranzacional specific si este
ntotdeauna standardizat.
5.
Care sunt cele dou diferene majore dintre un contract forward i un contract futures
din punctul de vedere al sumelor cash avansate?
Contract forward are o valoare fix, iar rezultatul virtual la scaden este dat de diferena dintre
preul contractului (forward) i preul curent (spot) al activului care face obiectul contractului. Nu
are pia secundar. Este lichidat la scaden n natur, prin predarea activului, respectiv plata
contravalorii acestuia la preul forward din contract.
Contract futures are o valoare variabil, fiind zilnic marcat la pia pe baza diferenei dintre
preul curent (al zilei respective) i preul zilei precedente. Are pia secundar, cotnd la burs
ca un titlu financiar derivat. Poate fi executat n natur sau cash, sau lichidat n burs (vnzare,
de ctre cel care are o poziie long, cumprare pentru cel cu poziie short).
6.
Care din problemele unui contract forward sunt rezolvate de un contract
futures?
Se poate spune c un contract futures este practic, un ir de contracte forward, fiecare fiind
lichidat zilnic i nlocuit cu un nou contract, care are un pre egal cu preul zilei curente.
7.
Care sunt principalele moduri de executare a unui contract futures? Care este cel mai
utilizat? De ce?
n cazul contractelor futures la care executarea nu se poate realiza prin predarea unui activ fizic
sau a unui titlu financiar (de exemplu, contractele pe indici i pe eurodolari), "livrarea" se face
printr-o lichidare cash (pli n numerar). Executarea contractului n natur se poate face n
cursul lunii de livrare prin predarea/primirea unui titlu asupra mrfii (recipis-warrant,
conosament etc.).
8.
Explicai de ce preurile futures tind s fie egale la scaden cu preurile spot viitoare?
9.
Considerm c preurile futures pentru porumb sunt mult sczute relativ la preurile
futures pentru gru. Explicai cum putei valorifica aceast situaie.
10. La ce se refer marcarea la pia a unui contract futures?
Marcarea la pia (marking to market) reprezint adaptarea zilnic a contractelor futures deja
ncheiate n raport cu evoluia cursurilor futures pe pia. Regula este c dac valoarea
contractului crete, cumprtorul primete n contul su n marj o sum cash echivalent cu
diferena dintre preul de lichidare (regularizare) al zilei curente i cel al zilei precedente,
multiplicat cu numrul de contracte. Dac valoarea contractului scade, se deduce din contul
su n marj o sum obinut prin multiplicarea numrului de contracte cu diferena dintre preul
curent i cel al zilei anterioare. Prin aceast operaiune de marcare la pia a fiecrei poziii la
sfritul fiecrei zilei, procedura compensrii poziiilor este simplificat.
Procesul de marcare la pia se deruleaz la dou nivele: casa de compensaii realizeaz
marcarea la pia n raport cu membrii si - firmele broker; la rndul lor, brokerii fac marcarea la
pia n raport cu clienii lor, sporind sau diminund disponibilul din contul n marj al acestora.
Dac preul evolueaz contrar poziiei deinute de brokeri, astfel nct marja acestora se reduce
sub nivelul de meninere, casa de compensaie va solicita o marj suplimentar (variation
margin), pe care brokerul trebuie s o depun n cel mai scurt timp (de regul, o or). La rndul
su, brokerul va face un apel n marj, solicitnd clientului depunerea unei garanii
suplimentare, astfel nct marja contului acestuia s reintre n limitele marjei de meninere.
11. Care sunt principalele condiii contractuale standardizate (caracteristici eseniale) ale
unui contract futures?
Tranzaciile futures snt, dup cum am artat, standardizate, n sensul c termenii contractului
snt predeterminai, negocierea purtnd, n esen, asupra preului.
Elementele definitorii ale unui contract futures pe marf - pe exemplul contractului pe gru la
CBOT - snt urmtoarele: Denumirea contractului: contract "viitor" pe gru (wheat futures);
Unitatea de tranzacie (trading unit): 5000 busheli (bu); Cotaia (price quote): n ceni/bu;
Variaia minim de pre (tick size): 1/4 ceni/bu = 12.50 $/contract; Limitele de variaie zilnic a
preului (daily price limit): 20 ceni/bu (1000$/contract) peste sau sub preul de nchidere al zilei
precedente; Lunile de livrare (contract months): iulie, septembrie, decembrie, martie, mai; Anul
contractual (contract year): iulie - mai; Ultima zi de tranzacii (last trading day): a aptea zi de
burs care precede ultima zi lucrtoare a lunii de livrare; Ultima zi de livrare (last delivery day):
ultima zi lucrtoare a lunii de lichidare; Programul bursier (trading hours): 930 a.m. - 115 p.m., de
luni pn vineri.

12. Ce este o lun activ pentru un contract futures? Luna activa este ct mai
aproape de termenul legat de executarea tranzaciilor pe piaa cash
13. De ce sunt considerate contractele futures titluri derivate?
Ca titlu financiar, opiunile prezint caracteristicile definitorii ale unui produs bursier:
standardizare, negociabilitate, lichiditate. Fiind construite pe baza unui activ financiar, ele
snt ns titluri derivate.
14. Ce este profitul virtual al unui contract futures?
In cazul n care preul pieei scade, ceea ce nseamn reducerea valorii contractului,
deintorul unei poziii short (vnztorul) beneficiaz de profitul virtual.
15. Care sunt funciile pieelor futures? Pieele futures ndeplinesc dou funcii
prioritare: transferul riscului de pre i identificarea preului activului respectiv
16. Enumerai condiiile necesare pentru dezvoltarea unui contract futures?
- ntr-un contract futures condiiile contractuale snt standardizate n ceea ce privete
natura activului de baz i cantitatea contractat, numit i unitate de tranzacii
- contract futures are un anumit termen de executare, mai precis o lun n care urmeaz
s aib loc lichidarea
- preul contractului futures se stabilete n burs prin procedura specific de negociere i
contractare a acestei piee organizate. ncheierea i derularea contractului
Procesul iniierii, ncheierii i lichidrii unui contract futures este asemntor cu
mecanismul tranzaciilor cu titluri financiare primare i cuprinde urmtoarele etape:
transmiterea i executarea ordinului, operarea contului n marj, intervenia casei de
compensaie (de cliring) i executarea final a contractului.
17. Care sunt caracteristicile eseniale ale unui contract futures pe mrfuri?
- preturile de deschidere-open, preul maxim al zilei - high, preul minim - low, preul de
lichidare (regularizare) - settle, variaia fa de ziua precedent - change; urmeaz dou
coloane care prezint preul maxim - high i minim - low nregistrat pe durata de via a
contractului (lifetime) i volumul poziiilor deschise (open interest) pe fiecare lun.
- denumirea mrfii - gru (wheat), n parantez fiind trecut bursa la care coteaz contractul, n cazul nostru Chicago Board of Trade (CBOT); n continuare se arat unitatea de
tranzacii - 5000 de busheli, i unitatea de cotare a preului (n ceni pe bushel).
- o estimare a volumului tranzaciilor n ziua curent (Est. vol.), volumul tranzaciilor din
ziua precedent, de joi (Vol. Thursday), totalul poziiilor deschise (Open int.) i variaia n
poziiile deschise fa de ziua precedent
18. La ce se refer baza (basis) n cadrul pieelor futures? Pieele futures contribuie
la gestiunea optimal a stocurilor, valorificnd informaiile furnizate de realia dintre
cotaiile la vedere i cele la termen i valorificarea acestei relaii n timp. Astfel,
mrimea stocurilor de marf deinute de un operator va varia funcie de anticiparea
cursurilor.In acest sens, dac se anticipeaz o cretere a preurilor, operatorul
acumuleaz marf n stoc, invers, dac se anticipeaz o scdere a preurilor, operatorul
vinde marf. Operatorul care i constituie marf n stoc pe baza informaiilor furnizate
de piaa futures are n vedere nu preurile n uniti absolute, ci diferena dintre preul la
vedere i cel la termen (futures), cunoscut i sub denumirea de baz (basis).
19. De cte feluri poate fi baza n contractele la termen?
20. Ce este hedgingul? Operaiunile de acoperire sau de hedging sunt tranzacii la
termen, al cror scop este de a oferi productorilor, procesatorilor, comercianilor,
consumatorilor o protecie mpotriva pierderilor ce pot proveni din cauza fluctuaiilor
preurilor. In esen, hedging-ul const n luarea la burs a unei poziii futures
aproximativ egal, dar opus n raport cu o poziie cash (pe marf fizic) existent sau
anticipat n momentul ncheierii contractului bursier.
21. Care au fost factorii care au favorizat dezvoltarea operaiunilor de hedging?
22. Se poate solda un hedging cu profit?
23. Explicai hedgingul prin baz?
24. Din ce este compus elementul cost of carry?
Un pre futures reflect aadar, asa numitul cost cu marfa fizic (engl. cost of carry,
carrying changes), ntre momentul ncheierii contractului futures i cel al livrrii. Dac
marfa poate fi depozitat, acest cost are n vedere cheltuielile ce includ n primul rnd,
costul depozitrii sau stocarii marfii, asigurarea acesteia, dobnzile i costul
manipulrii.
25. Care sunt diferenele dintre operaiunile de acoperire i cele de arbitraj?
26. Dar cele dintre cele speculative i cele de arbitraj?
27. La ce se refer operiunile de spreading?
Operaiunile de spreading (sau spread-ul) constau n luarea la burs a dou poziii
opuse pe pieele futures, contractele respective avnd scadene diferite.
28. n ce const efectul de levier al contractelor futures? Nivelul marjei este foarte
redus n raport cu valoarea contractului, investiiile n contracte futures au un important
efect de levier sau, cum se mai spune, snt intens multiplicatoare (engl. highly leveraged).
29. Care este scopul marjelor iniiale i a celor de meninere? De ce afecteaz
marcarea la pia nivelul conturilor n marj ale operatorilor.
III. Rezolvai urmtoarele teste gril:
1. Baza (basis) este definit ca a) Preul cash - Preul forward ;b )Preul forward - Preul
cash; c) Preul futures - Preul cash; d) Preul cash - Preul futures; e) Preul cash +
Preul futures.
2. La data livrrii pentru un contract futures baza este egal cu a) o valoare
negativ;b )zero; c) o valoare pozitiv; d) preul contractului; e) preul contractului
minus cheltuielile cu livrarea mrfurilor.
3. Presupunem c marja iniial a contractului futures cu porumb este de 500$/contract
(0,10$ per bushel) i marja de meninere este de 300$/contract (0,06 $/ bushel). Un
comerciant vinde futures cu scadena decembrie 15000 busheli la preul de 2,75$.

A.

Care este marja iniial a poziiei sale? a) 1500$;b) 300$;c) 500$; d) 900$; e)
750$.

B.

Dac preul de regularizare este de 2,70$, ce se va ntmpla cu contul n marj al

comerciantului? a)se crediteaz cu 250$; b)se debiteaz cu 250$; c) se crediteaz cu
500$; d) se debiteaz cu 500$; e) se crediteaz cu 750$.

C.

La ce pre va primi comerciantul un apel n marj: a) 2,71$; b)2,79$;c) 2,7 $; d)

2,79 $; e) 2,70$.

4. Ce este cursul de regularizare? a) cursul de deschidere; b) cel mai mare curs nregistrat
n cadrul edinei respective; c) cel mai mic curs nregistrat n cadrul edinei respective; d)
cursul de nchidere; e) cursul determinat de burs, la care se raporteaz cursul nregistrat
la edina precedent.
5. Presupunem c marja iniial a contractului futures cu soia este de 1500 $/contract
(0,30$/bushel), iar marja de meninere este de 1000$/contract (0,20$/bushel). Un
comerciant cumpr futures, cu scadena noiembrie, 5000 bu boabe de soia la
6,25$/bushel.
A.
Care este marja iniial necesar poziiei sale? a) 1000$;b) 5000$; c) 1500$; d) 750$;
e) 2000$.
B.
Dac preul de regularizare este de 6,35$ ce se va ntmpla cu contul n marj al
comerciantului? a) se crediteaz cu 250 $;b) e debiteaz cu 500$; c) se crediteaz cu
500$; d) se debiteaz cu 200$; e) rmne nemodificat. C.La ce pre va primi comerciantul un
apel n marj? a) 6,14 i $; b) 6,35$; c) 6,35 i $; d) 6,15$; e) 6,20$.
6. Recolta unui fermier se afl pe cmp. Poziia sa pe piaa cash este: a) long;b) short; c)
nici una, deoarece recolta nu a fost strns; d) neutr, deoarece nu are o poziie pe piaa
futures; e) nici una din cele de mai sus.
7. Un operator pe piaa futures poate primi un apel n marj dac: a) are o poziie futures
long i preul contractului este n cretere; b)are o poziie futures short i preul contractului
este n scdere; c) are o poziie long i preul contractului este n scdere; d) att a) ct
i b); e) att b) ct i c).
8. Un fermier care a vndut printr-un contract cash forward recolta sa viitoare: a) s-a
acoperit mpotriva riscului ca preul s creasc; b) i-a fixat un pre de vnzare la
recoltare; c) a fcut un hedging long; d) a fcut o speculaie la scdere; e) a fcut un
spreading.
9. n cazul n care piaa crete, cumprtorul unui contract futures: a) poate ctiga
nelimitat; b) poate ctiga cel mult prima; c) poate pierde nelimitat; d) poate pierde cel mult
prima; e) poate ctiga diferena dintre preul curent i preul de exercitare.
10. n cazul n care piaa scade, vnztorul unui contract futures: a) poate ctiga
nelimitat; b) poate ctiga cel mult prima; c) poate pierde nelimitat; d) poate pierde cel mult
prima; e) poate ctiga diferena dintre preul curent i preul de exercitare.
11. Operaiunea de hedging const n: a) mbinarea a dou tranzacii de sens opus
(vnzare-cumprare) prin stabilirea unei poziii futures, poziie invers celei deinute
pe piaa fizic, dar pe aceeai baz de pre; b) mbinarea unei operaiuni de cumprare
cu alta de vnzare simultan, n scopul valorificrii diferenei de pre dintre dou termene de
livrare sau dou piee; c) adoptarea pe piaa la termen a unei poziii long la un anumit
termen de livrare, concomitent cu adoptarea unei poziii echivalente short cu alt termen de
livrare; d) luarea pe piaa la termen a unei poziii long n sperana creterii preului; e)
luarea pe piaa la termen a unei poziii short n sperana scderii preului.
12. Operaiunea de spreading const n: a) mbinarea a dou tranzacii de sens opus
(vnzare-cumprare) prin stabilirea unei poziii futures, poziie invers celei deinute pe piaa
fizic, dar pe aceeai baz de pre; b) mbinarea unei operaiuni de cumprare cu alta de
vnzare simultan, n scopul valorificrii diferenei de pre dintre dou termene de livrare sau
dou piee; c) adoptarea pe piaa la termen a unei poziii long la un anumit termen de
livrare, concomitent cu adoptarea unei alte poziii long cu alt termen de livrare; d)
luarea pe piaa la termen a unei poziii long n sperana creterii preului; e) luarea pe piaa
la termen a unei poziii short n sperana scderii preului.
13. Pentru a oferi o protecie mpotriva riscului de faliment al operatorilor, pieele futures
adopt: a) situaiile de contango; b) situaiile de normal backwardation; c) limitarea
numarului de poziii deschise; d) limitarea variaiilor zilnice ale preurilor; e) sistemul de
tranzacionare prin strigri.
14.Speculatorul a la hausse: a) mizeaz pe o cretere a preului i ia o poziie short futures;
b) mizeaz pe o cretere a preului i ia o poziie long futures; c) mizeaz pe o scdere
a preului i ia o poziie short futures; d) mizeaz pe o scdere a preului i ia o poziie long
futures; e) mizeaz pe o cretere a preului i vinde forward.
15. Speculatorul a la baisse: a) mizeaz pe o cretere a preului i ia o poziie short; b)
mizeaz pe o cretere a preului i ia o poziie long; c) mizeaz pe o scdere a preului i
ia o poziie short; d) mizeaz pe o scdere a preului i ia o poziie long; e) mizeaz pe o
scdere a preului i vinde forward.
16.n cazul n care un comerciant dorete s se protejeze mpotriva riscului ca preul s
creasc n intervalul dintre contractare i pia, el va face pe piaa la termen: a) o vnzare
futures; b)o cumprare futures; c) o vnzare forward; d) o cumprare forward; e) o vnzare
i o cumprare pe piaa forward.
17.n cazul n care un comerciant dorete s se protejeze mpotriva riscului ca preul mrfii
s scad n intervalul dintre contractare i plat, el va face pe piaa la termen: a) o vnzare
futures; b) o cumprare futures; c) o vnzare forward; d) o cumprare forward; e) o
vnzare i o cumprare pe piaa forward.
18.Poziiile opuse pe dou contracte cu scadene diferite sunt cunoscute ca fiind tranzacii:
a) speculative; b) de acoperire; c) spreading;d) contango; e) deport.
19. Prin ce se aseamn contractele cash forward cu cele futures? a) amndou sunt
standardizate obligatoriu; b) amndou prevd livrarea obligatorie a activului de baz numai
la scaden; c) amndou au termen suspensiv; d) amndou se marcheaz la pia; e)
amndou au o valoare fix.
20.Un contract executat prin livrarea mrfii la o dat ulterioar i la un pre stabilit este un
contract: a) forward; b) spot; c) curent; d) prin baz; e) futures.
21. Preul dintr-un contract cu executare imdiat este cunoscut ca fiind un pre: a) forward;
b) futures; c) de transfer; d) spot; e) temporar.
22.Dac baza la 25 ianuarie pentru contractele futures pe ovz este de 5 sub pentru martie
i 1 sub pentru iunie, spunem c baza:a) s-a ntrit; b) a slbit; c) s-a inversat; d) este n
scdere; e) nici una din variantele de mai sus.
23. Dac baza la 2 februarie pentru contractele futures pe boabe de soia este de 10 plus
pentru mai i 1 plus pentru august, spunem c baza: a) s-a ntrit;
b) a slbit; c) s-a
inversat; d) este n cretere; e) nici una din variantele de mai sus.
24.Un productor de gru care dorete s se protejeze mpotriva riscului de scdere a
preurilor printr-o operaiune de burs: a)vinde spot; b) vinde forward; c) cumpr forward; d)
face un hedging lung; e) face un hedging scurt.
25.Un cumprtor de cupru care dorete s se protejeze mpotriva riscului de cretere a
preului cuprului printr-o operaiune la burs: a) cumpr spot; b) vinde forward; c) vinde
futures; d) face un hedging lung; e) face un hedging scurt.
?26.Un vnztor futures poate ntotdeauna: a) s-i nchid poziia sa printr-o vnzare
futures; b) s-i nchid poziia sa printr-o cumprare futures; c) s-i nchid poziia sa

nainte de data expirrii contractului; d) s-i lichideze contractul prin livrare; e) s-i
lichideze contractul prin livrare nainte de luna de livrare.
?27.Un fermier care dorete s-i fixeze un pre pentru recolta viitoare va: a) vinde
futures; b) cumpra futures; c) vinde i va cumpra futures; d) specula; e) nici una din
variante.
?28.Opiunea pentru executarea unui contract prin livrare o are: a) deintorul unei
poziii long; b) casa de compensaie a bursei;c) deintorul unei poziii short; d)
preedintele bursei; e) brokerul celui care vinde.
29. Contractele forward i futures sunt similare deoarece: a) se tranzacioneaz pe
piee organizate;b) cer negocierea direct ntre vnztor i cumprtor;c) permit
hedgerilor acoperirea fa de riscul de pre; d) ambele permit tranzacii att cu
mrfuri agricole ct i cu active financiare; e) duc la executarea efectiv a
tranzaciilor.
30.Vnzarea i, ulterior, cumprarea unui contract este cunoscut ca: a) deschiderea
unei poziii; b) marcarea la pia;c) compensarea poziiei; d) regularizarea poziiei; e)
situaie de contango.
31.Dac astzi preul cash al porumbului este de 4,25$/bu i preul futures la 6 luni este
4,10$/bu, baza este: a) 0,15; b) -0,15; c) 4,10; d) 4,25; e) 8,75.
32.La 5 aprilie, un speculator cumpr 4 contracte futures pe zahr la cursul de
1,5c/livr. La 17 mai preul zahrului era 2,2c/livr. Profitul speculatorului nainte de
plata comisioanelor de burs este: a) 3136$; b) 31360$; c) 784$; d) 7840$; e)7000$; f)
28000$.
33.Scopul hedging-ului prin futures este: a) maximizarea profitului poziiei acoperite;
b) meninerea constant a bazei; c) garantarea unui debueu pentru producia viitoare
prin livrrile fcute la termen; d) compensarea pierderilor de pe piaa cash cu ctigurile
de pe piaa futures; e) maximizarea efectului de levier.
III. Rezolvai urmtoarele teste gril:
1.Preurile opiunilor pe aciuni depind de urmtorii factori, mai puin: a) volumul de
tranzacii; b) preul de exercitare; c) timpul pn la expirare; d) volatilitatea aciunilor ce
fac obiectul opiunii; e) rata dobnzii risk-free.
2.Opiunile difer de futures pentru c: a) nu permit hedging-ul; b) nu pot fi exercitate
nainte de maturitate; c) nu pot fi utilizate pentru obinerea unui activ de pe piaa cash;
d) nu solicit depuneri n marj; e) nu se tranzacioneaz pe aciuni.
3.Cumprtorul unei opiuni poate: a) exercita opiunea; b) vinde opiunea; c) atepta
ca opiunea s expire; d) aciona n toate cele 3 moduri menionate mai sus; e) nici
una din cele de mai sus.
4.La exercitare, vnztorul unei opiuni call: a) ctig o poziie futures long; b) ctig
o poziie futures short; c) ncaseaz prima; d) pltete prima opiunii; e) nici una din
cele de mai sus.
5. La exercitare, cumprtorul unei opiuni put: a) ctig o poziie futures long;b)
ctig o poziie futures short; c) pltete prima opiunii; d) ncaseaz prima opiunii;
e) nici unul din cele de mai sus.
6.Vnztorul unei opiuni poate: a) exercita opiunea; b) vinde opiunea; c) atepta ca
opiunea s expire; d) toate cele de mai sus; e) nici una din cele de mai sus
?? 7.Dac un operator exercit o opiune call pe porumb, a crei pre de exercitare
este 2,70$/bu, n timp ce preul futures porumb pe pia este 3,20$/bu, el va ctiga: a)
o poziie futures long la 2,70$; b) o poziie futures long la 3,20$; c) o poziie short la
2,70$; d) o poziie short la 3,20$; e) nici una din cele de mai sus.
8. Pentru a dobndi o asigurare mpotriva cderii preurilor, un operator poate: a)
cumpra o opiune call; b) cumpra o opiune put.
9.Dac un operator pltete o prim de 0,10$/bu pentru un contract cu opiuni call pe
porumb, cu un pre de exercitare de 2,90$/bu, care este pierderea maxim pe care o
poate nregistra? a) 0,10$/bu; b) 2,90$/bu; c) pierderea este nelimitat; d) marja iniial.
10. Dac un operator vinde o opiune i primete o prim de 0,30$/bu, care este
maximul pierderii sale? a) 0,30$/bu; b) marja iniial;c) prima; d) pierderea este
nelimitat.
11.S presupunem c un operator pltete o prim de 0,30$/bu pentru o opiune call cu
un pre de exercitare de 7$, i c la scaden preul futures este 7,50. Cu ce sum este
opiunea n bani? a) 0,30$/bu; b) 0,50$/bu; c) 0,20$/bu; d) 0,80$/bu; e) 0,40$/bu.
12.Valoarea unei opiuni este influenat de: a) perioada de timp rmas pn la
expirare; b) suma cu care opiunea este n bani sau la bani; c) volatilitatea preului
futures la contractul de baz; d) toate cele de mai sus.
13.Dac un operator vinde o opiune call i primete o prim de 0,30$/bu, care este
maximul ctigului su? a) 0,30$/bu; b) marja iniial; c) ctigul este nelimitat.
14.S presupunem c suntei un cultivator de soia i c, pentru a v proteja mpotriv
cderii preului, pltii o prim de 0,25$/bu pentru o opiune put cu un pre de exercitare
de 7,00$/bu. La expirare preul futures al unui contract este 6,5$/bu, iar baza local de
0,5 sub.Lund n considerare toate aceste lucruri i presupunnd c vindei opiunea
put la valoarea sa intrinsec la expirare, care va fi ctigul realizat?a) nici un ctig net,
pierdei bani; b) 0,25$/bu; c) 0,75$/bu.
15.O poziie short pe un contract futures poate fi acoperit (compensat) prin: a)
vnzare de contracte futures; b) livrarea mrfurilor pn n luna de livrare; c) vnzare
de call; d) cumprare de contracte futures; e) cumprare de put.
16. n cazul unei opiuni put, notnd cu PE - preul de exercitare, PC - preul curent, p prima, deintorul ctig cnd: a) PC-PE>p;b) PC-PE=p; c) PC-PE<p; d) PE-PC>p; e)
PE-PC<p, toate diferenele fiind pozitive.
17.n cazul unei opiuni call, notnd cu PE - preul de exercitare, PC - preul curent, p prima, deintorul ctig cnd: a) PC-PE>p; b) PC-PE=p; c) PC-PE<p; d) PE-PC>p; e)
PE-PC<p, toate diferenele fiind pozitive.
18.n cazul n care un comerciant dorete s se protejeze mpotriva riscului ca preul
mrfii s creasc n intervalul dintre contractare i plat, el va face pe piaa la termen:
a) o vnzare futures; b) o vnzare de call; c) o cumprare de put; d) o vnzare forward;
e) o cumprare de call.
??19. n cazul exercitrii unei opiuni put pe marf: a) cumprtorul opiunii este obligat
s cumpere marfa; b) vnztorul opiunii este obligat s vnd marfa; c) cumprtorul
opiunii este obligat s vnd marfa; d) vnztorul opiunii este obligat s
cumpere marfa; e) vnztorul opiunii este obligat s plteasc.