ntr-o definiie accesibil chiar i celor care nu au avut nc dea face cu acest domeniu,contractul futures este un angajament standardizat

ntre doi parteneri un vnztor i un cumprtor de a vinde, respectiv de a cumpra un anumit activ (devize, aciuni, alte titluri financiare sau mrfuri), la un pre stabilit n momentul ncheierii tranzaciei i cu executarea contractului la o dat viitoare numit scaden. Cu alte cuvinte, printr-un astfel de contract, vnztorul se oblig s vnd, iar cumprtorul s cumpere activul de la baza contractului la o dat viitoare (scaden), dar la un pre stabilit n momentul ncheierii contractului.

Contractele futures sunt standardizate , toate clauzele contractuale fiindstabiliete prin regulamentele bursiere pentru fiecare tip de contract. Principaleleclauze contractuale sunt: a)Activul suport; b)Luna de livrare sau data scadentei c)Marimea obiectului contractului sau unitatea de tranzactie d)Prima si ultima zi de tranzactionare e)Modul de exprimare a pretului f)Variatia minima de pret g)Limitele de variatie zilnica a pretului h)Modalitatea de executare la scadenta a pozitiilor ramase deschise inevidenta Casei de Compensatie, respectiv regularizarea valorica saulivrarea fizica.

 Activul suport- este marfa sau produsul care face obiectul contractului si care este tranzactionata pe piata spot. Exista practic o infinitate de active suportposibile, cele mai intalnite dintre ele fiind actiunile, marfurile, valutele, dobanzilebancare si indicii bursieri. Caracteristica principala a unui activ suport trebuie sa fieposibilitatea de a stabili un pret de referinta accesibil tuturor participantilor la piata, inorice moment.In functie de obiectul contractului futures, se disting urmatoarele tipuri depiete: a)Piete comerciale( commercial futures) pe care se tranzactioneazamarfuri agricole, metale , produse alimentare si fibre si produseenergetice b)Piete financiare ( financial futures) pe care se deruleaza tranzactii cuvalute, valori mobiliare cum ar fi actiunile, obligatiunile sau bonurile detazaur c)Piete de indici( index futures) suportul contractelor futures suntindicii bursieri d)Piete netraditionale unde se tranzactioneaza active bursiere noi cumar fi indicii de temperatura sau se incheie contracte TRAKRS

Este un angajament de a livra,respectiv de a primi, la o data ulterioara, numita scadenta, un activ financiar, la o rata a dobanzii stabilita in momentul incheierii contractului. Activele financiare constau incertificate de trezorerie, imprumuturi pe termen scurt in eurodolari si obligatiuni destat. Executarea contractelor futures pe rata dobanzii presupune fie livrarea fizica aqactivului financiar, fie executarea cash.In 1982, Bursa de Marfuri din Kansas introduce primulcontract

futurespe indici bursieri( Value Line Composite Index Futures). Din dorinta de a veni inintampinarea agentilor economici care realizeaza diferite strategii speculative si dehedging, numeroase burse tranzactioneaza contracte futures pe indici. Contractelepe indici bursieri iau in calcul ca pret de referinta pentru decontare cotatia indiceluiluat ca activ suport la data scadenta, realizandu-se transformarea din puncte aleindicelui in bani.Competitia accentuata dintre burse, dintre burse si pietele OTC a dus lalansarea in 1999 acontractelor futures si options pe vreme. Contractele au labaza un indice de temperatura calculat pe baza temperaturii inregistrate in cateva orase americane, selectate in functie de marimea populatiei, variabilitatea temperaturii si interesul investitorilor din orasele respective pentru derivatele pe vreme de pe piata OTC. In 2003 pentru a veni in sprijinul investitorilor europeni ,CME a lansat contracte pe vreme pentru cateva orase europene. . La fel de bine, potexista si contracte futures pe rata inflatiei sau deficitul bugetar dintr-o tara, sau penumarul de amenzi de circulatie date de politie. Totul cu conditia ca datele sa fietransparente si sa nu poata fi corupte Marimea contractului futures reprezinta cantitatea specifica fiecaruicontract. Stabilirea unitatii de tranzactie este o decizie importanta pentru bursa,deoarece are consecinte asupra accesibilitatii tranzactiilor bursiere pentru investitorisi deci asupra activitatii bursei respective. De exemplu, daca se tranzactioneaza uncontract futures pe cursul USD/MDL,

iar multiplicatorul este 1000, atunci practic setranzactioneaza echivalentul a 1.000 dolari. Daca un investitor doreste sa cumperepe piata futures echivalentul a 5.000 dolari, atunci el va trebui sa cumpere 5contracte. Contractele futures sunt contracte standardizate , singurul element variabil fiind pretul. Pretul variaza, insa intr-o maniera standardizata , deoarecepentru fiecare contract se stabiliesc, de catre burse, limitele zilnice de pret sauvariatia maxima zilnica, precum si variatia minima de pret sau pasul de cotatie ( ticksize).Limitele zilnice de pret reprezinta limita superioara si inferioara intre carepoate evolua pretul futures in timpul unei zile de tranzactionare. Atunci cand una dinaceste limite este atinsa, respectivul bursier este suspendat de la tranzactionare pentru a calma piata si activitatile speculative, care ar putea antrena falimente ale participantilor si de a oferi timp necesar pentru refacerea marjelor de catre clienti.Pretul contractelor futures se exprima in moduri diferite, in functie deactivul tranzactionat. Modul de exprimare a pretului influenteaza si variatia minimade pret. Din dematerializarea acestui tip de contract rezulta un avantaj important:investitorul patrunde pe piata doar in functie de interesele sale nemaifiind legat actiunile anterioare; cu alte cuvinte poate chiar sa incepa printr-o operatiune de vanzare, nemaifiind conditionat de de o eventuala cumparareanterioara (detinere a activului).Acest avantaj este evident in cazul

derivatelor pe actiuni. In cazul scaderii cotatiilor, un investitor in actiuni are doar doua alternative, ambeleneprofitabile: vanzarea acestora in pierdere sau pastrarea lor in speranta cresterii dinnou a preturilor. Contractele futures permit, in aceste conditii fie obtinerea de profituriprin vanzarea la preturi ridicate, urmata de rascumparea la preturi mai mici, fieprotejarea portofoliului de actiuni achizitionate anterior prin operatiuni de hedging. Un alt aspect important este existenta unei piete secundare pentru acest tip de contracte. Spre deosebire de contractele forward, contractele futures pot fi lichidate oricind pana la data scadentei, eliminindu-se astfel riscul aparitiei de pierderi in cazul unei evolutii defavorabile a preturilor pe piata. Pana la data scadentei, pretul contractului variaza zilnic, in functie de raportul dintre cerere si oferta.