Capitolul 12 BANII, DOBNDA I POLITICA MONETAR

Sectorul financiar a cunoscut transformri profunde n ultimele decenii, n special datorit introducerii tehnologiilor moderne. O dat cu dereglementarea i liberalizarea pieelor financiare, instituiile financiare au nceput s joace un rol din ce n ce mai important n economie. n capitolul de fa, ne vom concentra atenia asupra sectorului monetar i politicii monetare, i n special asupra felului n care oferta de bani dintr-o economie poate fi controlat. Din aceast perspectiv, vor fi analizate instrumentele politicii monetare, adic modificarea ratei dobnzii cu care banca central acord mprumuturi bncilor comerciale, operaiunile de pia deschis i modificarea ratei rezervelor minime obligatorii. Dup cum vom vedea, i n acest capitol, dar i n ultimul capitol, politica monetar constituie un subiect deosebit de controversat. Diversele coli de gndire economic au opinii diferite cu privire la impactul acesteia asupra variabilelor economice i, n consecin, asupra modului n care trebuie acionat asupra politicii monetare. NOIUNI TEORETICE

Banii un set de active prin intermediul crora, ntr-o economie, oamenii cumpr bunuri i servicii. Ei ndeplinesc mai multe funcii: mijloc de schimb (cumprtorii i dau vnztorilor atunci cnd vor s cumpere bunuri i servicii), msur a valorii (uniti de msur n care sunt exprimate preurile sau datoriile) i mijloc de tezaurizare (cu ajutorul lor, oamenii pot s-i transfere puterea de cumprare din prezent, ntr-o perioad viitoare). Agregate monetare n practica internaional, exist mai multe agregate monetare cu ajutorul crora este msurat stocul de bani dintr-o economie: M0, M1, M2, M3. Banca Naional a Romniei utilizeaz M1 (definit ca sum ntre numerarul n afara sistemului bancar i disponibilitile la vedere) i M2

28

Microeconomie - Macroeconomie (numit i bani n sens larg i definit ca sum ntre M1 i cvasibani adic, economii ale populaiei + depozite n lei pe termen i condiionate + depozite n valut ale rezidenilor). Lichiditate uurina cu care un activ oarecare poate fi transformat n mijlocul de schimb utilizat n economia respectiv. Numerar bancnotele i monedele aflate n posesia publicului. Banca central instituia desemnat s supravegheze funcionarea sistemului bancar i s reglementeze cantitatea de bani din economie (oferta de bani). Politica monetar - ramur a politicii economice, utilizat n scopul atingerii obiectivelor dorite - n legtur cu balana de pli - prin controlul sistemului monetar i al unor agregate ca oferta de bani, ratele dobnzii, creditul etc. Oferta de bani - cantitatea de bani dintr-o economie. Oferta de bani este determinat de politica bncii centrale, de comportamentul indivizilor care dein bani i al bncilor n care sunt depozitai banii. Ea include att numerarul aflat n circulaie, ct i depozitele la bnci. Diferite ri utilizeaz diferite msuri ale ofertei de bani, definite fie pentru banii n sens restrns (ca mijloc de schimb), fie pentru banii n sens larg (incluznd funcia lor de tezaurizare). Cererea de bani - cererea pentru un bun care ndeplinete att funcia de mijloc de schimb, ct i pe cea de tezaurizare. De obicei, este prezentat sub forma unei funcii care include factori ce determin cererea de bani n termeni reali. De exemplu: M/P = f(r,y), unde: M/P = cererea de bani n termeni reali; r = ratele dobnzii; y = venit.

Rezerve depozite la bnci pe care acestea nu le-au utilizat pentru a acorda mprumuturi. Rata rezervelor partea din depozitele totale pe care bncile o menin sub form de rezerve.

Capitolul 12 29 Rezerve minime obligatorii nivelul minim de rezerve (ca procent din totalul depozitelor) pe care bncile sunt obligate, de ctre banca central, s l pstreze.

Multiplicatorul banilor - creterea ofertei de bani ca urmare a creterii cu o unitate monetar (leu, dolar, lir sterlin etc.) a bazei monetare. Rata scontului rata dobnzii la mprumuturile pe care banca central le acord bncilor comerciale. Baza monetar - termen utilizat pentru a desemna acele active care, n nelesul teoriei tradiionale a creditului, determin oferta total de bani, prin intermediul unui multiplicator. ntr-un sens mai larg, termenul poate fi utilizat pentru a desemna un grup de active pe care autoritile monetare le controleaz, prin intermediul unui agregat monetar. Banca Naional a Romniei include n baza monetar numerarul aflat n casieriile bncilor, numerarul aflat n afara sistemului bancar i disponibilul la BNR. Variabile nominale variabile exprimate n uniti monetare. Variabile reale variabile msurate n uniti fizice. Neutralitatea banilor formulare ce sugereaz c modificrile intervenite n oferta de bani nu afecteaz variabilele reale. Ecuaia lui Fisher rata real a dobnzii = rata nominal a dobnzii rata inflaiei. Ecuaia cantitativ a banilor ecuaia M x V = P x Q unete ntr-o singur relaie cantitatea de bani, viteza de circulaie a banilor i, respectiv, valoarea n bani a bunurilor i serviciilor realizate ntr-o economie. Operaiuni de pia deschis - instrument de control al sistemului monetar ce const n vnzarea sau cumprarea pe/de pe pia, de ctre banca central, a unor hrtii de valoare emise de guvern. Obiectivul imediat este de a influena, ntr-un sens sau altul, cantitatea de active de rezerv deinute de sistemul bancar i, prin aceasta, volumul mprumuturilor acordate de bnci. Obiectivul final este de modificare a ofertei de bani n economie.

NTREBRI

30

Microeconomie - Macroeconomie

1. Ce caracteristici deosebesc banii de alte active dintr-o economie? 2. Ce se ntmpl cu oferta de bani atunci cnd banca central decide o cretere a ratei scontului? 3. Ce se ntmpl cu oferta de bani atunci cnd banca central decide o cretere a rezervelor minime obligatorii? 4. Care sunt principalele funcii pe care le ndeplinesc bncile comerciale? 5. Care dintre urmtoarele pot fi clasificate ca instrumente de politic monetar: a) reducerea nivelului de impozitare; b) controlul - prin diverse mijloace - al ofertei de bani; c)reglementarea (controlul) salariilor prin realizarea unor nelegeri cu sindicatele; d) raionalizarea creditului; e) controlul cererii agregate prin utilizarea ratelor dobnzii; f) controlul cererii agregate prin intermediul cheltuielilor guvernamentale. 6. Numii dou cauze importante ale creterii pe termen lung a ofertei de bani. 7. De ce se opun monetaritii metodei rezervelor minime obligatorii? 8. Enunai legea lui Goodhart.
9.

Ce se nelege prin controlul bazei monetare ?

10. De ce autoritile vor ntmpina dificulti n vnzarea obligaiunilor guvernamentale atunci cnd se anticipeaz o cretere a ratelor dobnzii n viitorul apropiat ? 11. Care sunt principalele instrumente pe care le poate folosi banca central pentru a controla oferta de bani ?

COMPLETAI

Capitolul 12 31 12. n majoritatea rilor, controlul ofertei de bani este realizat de ctre 13. Cererea de bani poate aprea datorit necesitii de finanare a diverselor , din motive de sau din raiuni 14. Studiile efectuate au pus n eviden faptul c atunci cnd venitul crete, cererea de bani , dar mai 15. Preul pltit pentru fondurile obinute sub form de mprumut este 16. Efectul Fisher se refer la creterea determinat de anticiprile privind o inflaie mai mare. 17. De cele mai multe ori, n timpul unei recesiuni, ratele dobnzii vor 18. O banc i poate spori profitul nivelul rezervelor excedentare, n scopul acordrii mai multor mprumuturi. 19. Diferena dintre rezervele totale ale unei bnci i rezervele minime obligatorii este dat de 20. Suma dintre numerarul aflat n posesia unei bnci i depozitele sale la banca central constituie 21. Emiterea de obligaiuni de stat determin o a rezervelor totale ale bncilor. 22. Un deficit bugetar mai mare va determina o a cererii pentru fonduri de mprumut, nu va avea nici o influen asupra de fonduri de mprumut, avnd drept rezultat o a ratelor de echilibru ale dobnzii i o a cantitii de echilibru de fonduri mprumutate. 23. Apariia unei recesiuni va determina o a cererii pentru fonduri de mprumut, nu va avea nici o influen asupra de fonduri de mprumut, avnd drept rezultat o a ratelor de echilibru ale dobnzii i o a cantitii de echilibru de fonduri mprumutate.

32

Microeconomie - Macroeconomie

24. Rscumprarea de ctre stat a obligaiunilor sale aflate pe pia va determina o ofertei de fonduri de mprumut, nu va avea nici o influen asupra de fonduri de mprumut, avnd drept rezultat o a ratelor de echilibru ale dobnzii i o a cantitii de echilibru de fonduri mprumutate. 25. Cnd cineva retrage bani de la banc, aceast operaiune are drept efect o a rezervelor bncii respective. 26. Ca urmare a acestui fapt, curba ofertei de bani se va deplasa spre 27. Drept rezultat al unei astfel de politici , stocul de bani din economie se va , iar ratele dobnzii vor 28. O reducere a ratei rezervelor minime obligatorii va avea drept efect iniial o a rezervelor excedentare ale bncilor.
29.

Ca urmare a acestui fapt, rspunsul probabil al bncilor va determina un proces de . a depozitelor din sistemul bancar, ceea ce grafic va fi reprezentat printr-o deplasare spre a curbei ofertei de bani.

30. Drept rezultat al unei astfel de politici , stocul de bani din economie va , iar ratele dobnzii vor 31. O cretere a ratei scontului va determina bncile s mprumute de la banca central; drept rezultat, rezervele totale din sistemul bancar
32.

Ca urmare a acestui fapt, curba ofertei de bani se va deplasa spre , politica monetar, avnd deci un caracter Stocul de bani din economie va , iar ratele dobnzii vor

33. Repetai seturile de exerciii 25-27, 28-30 i 31-32, presupunnd o modificare de sens contrar a variabilei care iniiaz tot restul de modificri. 34. Completai urmtorul tabel:

Capitolul 12
Politic monetar lax Obiective crora li se adreseaz: Instrumente folosite: Efect asupra ofertei de bani: Efect asupra ratelor dobnzii: Alte efecte: Politic monetar restrictiv Obiective crora li se adreseaz: Instrumente folosite: Efect asupra ofertei de bani: Efect asupra ratelor dobnzii: Alte efecte:

33

ADEVRAT/FALS 35. Cererea nominal de bani este proporional cu nivelul preurilor. Adevrat/Fals 36. Oamenii cheltuiesc banii mai repede la rate nominale ale dobnzii mai mici. Adevrat/Fals 37. Preurile au tendina s creasc atunci cnd cererea de bani depete oferta de bani. Adevrat/Fals 38. Neutralitatea banilor se refer la faptul c atunci cnd oferta de bani crete, nivelul preurilor crete i el n aceeai msur. Adevrat/Fals 39. Cererea de bani tinde spre infinit, deoarece ntotdeauna oamenii doresc mai muli bani. Adevrat/Fals 40. Orice persoan poate ctiga mai muli bani dac muncete mai mult sau dac vinde ceva. Nu acelai lucru se poate spune i despre o economie n ansamblul ei; astfel, ntr-o economie poate exista o criz de bani, n cazul n care guvernul nu tiprete cantiti suficiente. Adevrat/Fals 41. Pe termen lung, guvernul nu poate controla oferta de bani, deoarece aceasta trebuie s fie la nivelul cererii existente. Adevrat/Fals

34

Microeconomie - Macroeconomie

42. Efectele pe termen scurt ale unei modificri intervenite n oferta nominal de bani sunt mai complexe dect cele pe termen lung i fac obiectul a nenumrate controverse ntre economiti. Adevrat/Fals 43. Dac notm cu M oferta nominal de bani i cu P nivelul preurilor, atunci M/P reprezint oferta real de bani. Adevrat/Fals 44. Oferta real de bani msoar puterea de cumprare a ofertei nominale. Adevrat/Fals 45. O cretere a veniturilor determin o cretere a ofertei de bani. Adevrat/Fals 46. Creterea masei monetare i inflaia sunt dou fenomene strns legate pe termen scurt, dar nu i pe termen lung. Adevrat/Fals 47. Inflaia determin o cretere a ratelor nominale ale dobnzii. Adevrat/Fals 48. Ratele nalte ale dobnzii sunt o cauz a inflaiei, deoarece determin o cretere a costurilor de producie. Adevrat/Fals 49. Cnd cei care se mprumut anticipeaz o scdere a ratei inflaiei, cererea de bani pentru mprumuturi se va reduce. Adevrat/Fals 50. Monopolurile determin niveluri nalte ale preurilor, dar nu i inflaie. Adevrat/Fals 51. n cazul n care viteza de circulaie a banilor este constant i P.I.B.-ul n termeni reali crete, atunci nivelul preurilor va crete i el dac guvernul nu va majora oferta de bani. Adevrat/Fals 52. Rezultatul unei modificri a ofertei nominale de bani este acela c economia se deplaseaz ctre un nou echilibru, n cadrul cruia preurile nominale se

Capitolul 12 35 modific proporional cu oferta de bani, n vreme ce variabilele reale i preurile relative rmn neschimbate. Adevrat/Fals 53. Keynesitii susin c relaia dintre oferta de bani i cererea agregat este puternic i previzibil. Adevrat/Fals
54.

Monetaritii susin c o politic discreionar, fie ea fiscal sau monetar, va avea un efect destabilizator asupra economiei. Stabilitatea pe termen lung a preurilor poate fi realizat numai prin impunerea unor inte monetare. Adevrat/Fals

55. Controlul pe termen lung al ofertei de bani este dificil de realizat fr un control asupra necesarului de finanare a sectorului public. Care dintre urmtoarele fac dificil controlul asupra necesarului de finanare? a) dorina politicienilor de a reduce taxele i impozitele; Adevrat/Fals b) dorina politicienilor de a spori cheltuielile guvernamentale; Adevrat/Fals c) aciunea stabilizatorilor fiscali automai, n perioade de cretere economic; Adevrat/Fals d) aciunea stabilizatorilor fiscali automai n perioade de stagflaie (recesiune plus inflaie); Adevrat/Fals e) o reducere a tensiunilor pe plan internaional; Adevrat/Fals f) procesul de mbtrnire a populaiei; Adevrat/Fals 56. Presupunnd c guvernul reuete s menin stabilitatea ofertei de bani, aceasta determin i o stabilitate a ratelor dobnzii. Adevrat/Fals
57.

Care dintre urmtoarele enunuri n legtur cu raionalizarea creditului sunt corecte? a) reduce concurena i introduce ineficien n sistemul economic; Adevrat/Fals b) conduce la rate ale dobnzii mai nalte;

36

Microeconomie - Macroeconomie Adevrat/Fals c) va avea efecte diferite asupra a diferite sectoare ale economiei; Adevrat/Fals d) va funciona legea lui Goodhart; Adevrat/Fals e) va afecta doar indirect mprumuturile. Adevrat/Fals

58. Pe termen scurt, oferta de bani este determinat, ntr-o mare msur, de cererea de bani. Adevrat/Fals 59. Panta curbei ofertei de fonduri de mprumut este pozitiv, deoarece oamenii prefer s cheltuiasc mai degrab n prezent, dect n viitor. Adevrat/Fals 60. Modificarea ratei scontului este unul dintre principalele instrumente pe care banca central le are la dispoziie. Adevrat/Fals 61. O reducere a ratei rezervelor minime obligatorii va determina o cretere att a stocului de bani din economie, ct i a ratelor dobnzii. Adevrat/Fals 62. Rezultatele de pn n prezent demonstreaz faptul c cu ct banca central a unei ri este mai independent fa de guvern, cu att rata inflaiei va fi mai mic. Adevrat/Fals

TESTE - GRIL 63. Valoarea banilor depinde de: a) cheltuielile necesare pentru producerea lor; b) cantitatea de aur echivalent unei uniti monetare; c) cantitatea de bunuri i servicii ce poate fi cumprat cu unitatea monetar respectiv; d) valoarea declarat de ctre autoriti.

Capitolul 12 64. Nivelul preurilor i puterea de cumprare a banilor:

37

a) nu sunt corelate de o manier evident; b) sunt ntotdeauna egale; c) variaz direct proporional; d) variaz invers proporional; e) variaz direct proporional n perioade de inflaie i invers proporional n perioade de deflaie. 65. Panta pozitiv a curbei ofertei de bani sugereaz c: a) banca central va iniia politici monetare expansioniste atunci cnd ratele dobnzii cresc; b) la dobnzi mai mari, oamenii vor cere mai muli bani; c) bncile vor rspunde unor dobnzi mai mari prin decizia de a menine rezerve excedentare mai puine; d) rezervele minime cresc direct proporional cu ratele dobnzii. 66. Oferta nominal de bani reprezint valoarea n lei a: a) b) c) d) e) puterii de cumprare; tuturor veniturilor realizate ntr-un an; P.I.B. anual; ofertei de mprumuturi; banilor de hrtie i a numerarului din economie.

67. Costul de oportunitate al banilor este: a) b) c) d) e) f) g) viteza de rotaie; inversul vitezei de rotaie; nivelul preurilor; rata real anticipat a dobnzii; rata real curent a dobnzii; rata nominal a dobnzii; rata inflaiei.

68. Prin cerere de bani se nelege: a) b)

c)

dorina persoanelor individuale de a fi mai bogate; cererea de active financiare sub form bneasc; un mijloc de control al ofertei de bani;

38

Microeconomie - Macroeconomie d) dorina persoanelor individuale de a-i transforma depozitele la vedere n depozite la termen.

69. Cererea de bani crete n cazul n care: a) b) c) d) P.I.B.-ul real crete; ratele nominale ale dobnzii cresc; ambele rspunsuri de mai sus; nici unul dintre rspunsurile de mai sus.

70. Cererea de bani este determinat de toi factorii de mai jos, cu excepia: a) b) c) d)
71.

nivelului preurilor; nivelului de producie n termeni reali; ratelor dobnzii; ratei scontului.

O modificare a cruia dintre urmtoarele va determina o deplasare a curbei cererii de bani? a) b) c) d) P.I.B.; rata scontului; ratele dobnzii; rata rezervelor minime obligatorii.

72. O cretere a nivelului preurilor din economie va determina: a) b) c) o cretere a cererii de bani; o scdere a cererii de bani; nu va influena cererea de bani.

73. Legtura dintre preuri i cererea de bani (a se vedea exerciiul precedent) explic nc o dat: a) b) c) d) de ce curba ofertei agregate are o pant pozitiv; de ce curba cererii agregate are o pant negativ; de ce curba cererii agregate are o pant pozitiv; de ce curba ofertei agregate are o pant negativ.

74. Dac cei care acord mprumuturi anticipeaz o inflaie mai sczut n viitor, atunci:

Capitolul 12 a) b) c) d)

39 curba ofertei de fonduri de mprumut se deplaseaz spre dreapta; curba ofertei de fonduri de mprumut se deplaseaz spre stnga; curba cererii de fonduri de mprumut se deplaseaz spre dreapta; curba cererii de fonduri de mprumut se deplaseaz spre stnga.

75. Nivelul de echilibru al preurilor: a) b) c) d) face ca oferta de bani s fie egal cu cererea de bani; face ca ratele nominale ale dobnzii s fie egale cu ratele reale; face ca inflaia anticipat s fie egal cu inflaia realizat; se realizeaz atunci cnd rata inflaiei este zero.

76. Nivelul de echilibru al preurilor crete dac: a) b) c) d) e) oferta nominal de bani crete; P.I.B.-ul real descrete; ratele nominale ale dobnzii cresc; toate cele de mai sus; nici una dintre cele de mai sus.

77. n ecuaia M = kpy, factorul k: reprezint procentul din P.I.B. pe care persoanele individuale decid s-l pstreze sub form de bani; b) este inversul vitezei de rotaie a banilor; c) scade atunci cnd ratele nominale ale dobnzii cresc; d) toate cele de mai sus; e) nici unul dintre rspunsurile de mai sus.
a)

78. Care dintre urmtoarele nu determin o cretere a masei monetare? a) bncile se decid s practice o rat a lichiditii mai sczut; b) n balana de pli se nregistreaz un surplus de fluxuri financiare; c) necesarul de finanare a sectorului public este acoperit prin vnzarea unor bonuri de trezorerie ctre sectorul bancar; d) guvernul impune un nivel mai ridicat al rezervelor minime obligatorii ale bncilor; e) venitul naional crete i oferta de bani este endogen. Acest lucru va determina rate ale dobnzii:

40 a) b) mai mari; mai mici.

Microeconomie - Macroeconomie

De asemenea, mprumuturile contractate de sectorul privat: a) b) vor crete; se vor reduce.

79. Oferta de bani nu este influenat de nivelul preurilor, deoarece: a) b) c)

d)

este sub controlul bncii centrale; este stabilit prin lege de ctre Parlament; este perfect elastic; oferta de bani este puternic influenat de nivelul preurilor.

80. Viteza banilor este definit ca: a) durata medie n care firmele depun banii n banc; b) numrul de ori n care un leu (dolar, lir sterlin etc.) este utilizat pentru a cumpra noi bunuri i servicii n decurs de un an; c) numrul de zile din lun n care oamenii i cheltuiesc n ntregime salariile; d) definiia se poate modifica, n funcie de decizia guvernului. 81. Dac oferta de bani crete, atunci: a) nivelul cheltuielilor (P x Q) crete; b) nivelul preurilor scade; c) producia scade n termeni reali; d) viteza banilor crete. 82. Atunci cnd oferta de bani crete: a) b) c) d) cererea de bani crete; cererea de bani scade; valoarea banilor scade; valoarea banilor crete.

83. Efectul lui Fisher spune c: ratele nominale ale dobnzii vor crete, atunci cnd anticiprile inflaioniste se vor reduce;
a)

Capitolul 12 41 b) ratele nominale ale dobnzii se vor reduce, atunci cnd anticiprile inflaioniste se vor reduce; c) ratele reale ale dobnzii vor crete, atunci cnd anticiprile inflaioniste se vor reduce; d) ratele reale ale dobnzii se vor reduce, atunci cnd anticiprile inflaioniste se vor reduce.
84.

Pe termen scurt, oferta de bani este determinat de cererea de bani. De aceea, politica monetar are tendina s se concentreze pe controlul cererii de mprumuturi, prin stabilirea unor rate ale dobnzii foarte nalte. Aceasta deoarece cererea pentru mprumuturi n raport cu dobnda este relativ: a) b) elastic; inelastic.

85.

O politic monetar sever, ce implic rate nalte ale dobnzii, poate conduce la o serie de efecte negative. Care dintre urmtoarele pot fi rezultatul unei astfel de politici ? a) reducerea investiiilor; b) reducerea competitivitii pe pieele externe; c) creterea costurilor de producie; d) creterea ncetinit a potenialului de producie; e) cheltuieli suplimentare din partea autoritilor pentru a o menine; f) presiuni inflaioniste din partea costurilor; g) toate rspunsurile de mai sus.

86. Cererea de bani este instabil i dificil de previzionat. Principala cauz a acestui fapt const n: a)
b)

legea lui Goodhart; o capacitate fluctuant a bncilor de a crea credit, datorit dependenei de rata lor de lichiditate; c) aciunile speculative legate de inflaie, rate ale dobnzii, nivelul cursului de schimb i ritmul creterii economice; d) modificarea gusturilor consumatorilor; e) consumatorii nu se comport raional din punct de vedere economic. 87. Care dintre urmtoarele nu constituie un instrument al unei politici monetare contracioniste (restrictive)?

42 a) b) c)

Microeconomie - Macroeconomie creterea ratei scontului; creterea ratei rezervelor minime obligatorii; vnzarea de obligaiuni guvernamentale; d) banca central convinge bncile comerciale s aprobe mai puine mprumuturi.

88. Care dintre urmtoarele nu constituie un instrument al unei politici monetare expansioniste? a) o rscumprare de ctre stat a obligaiunilor sale aflate pe pia; b) o cretere a ratei dobnzii cu care bncile comerciale se mprumut de la banca central; c) o reducere a ratei rezervelor minime obligatorii; d) o scdere a ratei dobnzii cu care bncile comerciale se mprumut de la banca central. 89. Care dintre urmtoarele msuri ar fi inadecvat, atunci cnd banca central dorete s reduc stocul de bani din economie? a) b) c) d) o rscumprare a obligaiunilor de stat aflate pe pia; o nou emisiune de obligaiuni; o cretere a rezervelor minime obligatorii; o cretere a ratei scontului.

90. Care dintre urmtoarele constituie explicaia faptului c banca central nu poate avea controlul exact asupra stocului de bani aflat n economie? reglementrile legale existente, care se refer la rolul bncii centrale de a supraveghea activitatea bncilor comerciale i nu de a o controla; b) economia subteran; c) faptul c bncile comerciale i pot modifica suma de bani pe care o rein sub form de rezerve excedentare; d) modificarea raportului dintre suma reinut ca numerar i cea depozitat n bnci de ctre populaie i firme; e) c i d; f) a i b.
a)

91. O politic monetar sever va: a) stimula investiiile;

Capitolul 12 b) c)

43 determina creterea ratelor dobnzii; determina creterea preului obligaiunilor.

92. n condiiile n care inflaia anticipat este zero, o cretere a ofertei de bani va face ca: a) pe termen scurt, producia s creasc, iar nivelul preurilor s rmn neschimbat; b) pe termen lung, producia se va ntoarce la nivelul potenial, iar preurile vor rmne la nivelul mai ridicat; c) pe termen lung, producia se va ntoarce la nivelul potenial, iar preurile se vor ntoarce i ele la nivelul mai mic; d) pe termen lung, va fi pus n eviden neutralitatea banilor; e) a, b i c. f) a, b i d. 93. Vnzarea de obligaiuni de ctre stat va avea toate efectele de mai jos, cu excepia:
a)

b) c) d)

scderii stocului de bani din economie; scderii cheltuielilor pentru investiii; creterii ratelor dobnzii; creterii preurilor.

94. O rscumprare de ctre stat a obligaiunilor sale aflate pe pia va avea toate efectele de mai jos, cu excepia:
a)

deplasrii spre stnga a curbei ofertei de bani; b) creterii cheltuielilor; c) deplasrii spre dreapta a curbei cererii agregate; d) deplasrii spre dreapta a curbei ofertei de bani.

95. O cretere a ratelor dobnzii va face ca preul obligaiunilor aflate pe pia: a) b)

c)

s creasc; s scad; nu va avea nici un efect.

96. Efectul imediat al unei modificri a ratei rezervelor minime obligatorii se va resimi asupra: a) volumului total de rezerve din sistemul bancar;

44 b) c) d)

Microeconomie - Macroeconomie raportului dintre rezervele obligatorii i cele excedentare; cererii de bani; ratei scontului.

97. O cretere a ratei rezervelor minime obligatorii va avea toate efectele de mai jos, cu excepia: a) b) c) d) scderii stocului de bani din economie; creterii ratelor dobnzii; creterii iniial a rezervelor obligatorii; creterii cheltuielilor pentru investiii.

98. Dac bncile acord mprumuturi n sum total mai mic dect ar avea posibilitatea, atunci: a) b) c) d) numerarul aflat n circulaie este mai mare; rezervele obligatorii sunt mai mari; creterea ofertei de bani este mai mic; toate rspunsurile de mai sus.

99. Activele unei bnci comerciale includ: a) b) c) d) depozitele clienilor i mprumuturile acordate de banc; capitalul social i rezervele; rezervele i mprumuturile; depozitele clienilor.

100. Din punctul de vedere al unei bnci, depozitele clienilor si reprezint: a) b) c) d)

101. Dac

obligaii (pasive); active; capital social; rezerve.

o banc are depozite ale clienilor n valoare de 10000 milioane lei i mprumuturi acordate de 6000 milioane, n condiiile n care rata rezervelor minime obligatorii este de 15%, atunci ea deine un exces de rezerve n valoare de: a) b) c) 1500 milioane; 900 milioane; 2500 milioane;

Capitolul 12 d)
102. Presupunnd

45 600 milioane.

c rata rezervelor minime obligatorii este de 20%, atunci o banc ce are depozite de 150 miliarde lei i rezerve de 50 de miliarde poate s acorde mprumuturi suplimentare de: a) b) c) d) 50 miliarde; 100 miliarde; 10 miliarde; 20 miliarde.

103. Dac rata rezervelor minime obligatorii este de 20%, atunci multiplicarea maxim a depozitelor din sistemul bancar determinat de o depunere iniial de 1 milion de lei este:
a)

b) c) d)

1 milion lei; 2 milioane lei; 5 milioane lei; 10 milioane lei.

104. Dac rata rezervelor minime obligatorii este 25%, atunci multiplicarea maxim a depozitelor din sistemul bancar va fi, n comparaie cu problema precedent: a) mai mic; b) mai mare; c) egal.
105. n

cele dou probleme anterioare, s-a calculat multiplicarea maxim a depozitelor. n realitate, oamenii nu vor depune toi banii la banc, ci o parte o vor reine sub form de numerar; n acelai timp, bncile nu vor acorda mprumuturi la valoarea maxim posibil, permis de nivelul ratei rezervelor minime obligatorii, ci vor avea i rezerve excedentare. Dac r este rata rezervelor minime obligatorii, n este raportul dintre numerar i depozite, iar e este rata rezervelor excedentare, atunci multiplicatorul depozitelor va fi: a) b) c) d) 1/(r + n + e); r/(n + e); n/(r + e); e/(r + n).

46 Microeconomie - Macroeconomie 106. O cretere a preferinei pentru numerar n dauna depozitelor bancare va determina: a) b) c)
d)

o cretere a cererii de bani; o scdere a cererii de bani; o cretere a ofertei de bani; o scdere a ofertei de bani.

107. Atunci cnd o ar export mai mult dect import: a) b) c) d) oferta de bani se reduce; oferta de bani crete; oferta de bani nu se modific; nici unul dintre rspunsurile de mai sus.

108. Diminuarea ratei scontului: a) b) c) determin creterea mprumuturilor ofertei de bnci; reduce nivelul de activitate economic; acioneaz similar unei creteri a rezervelor minime obligatorii.

PROBLEME 109. Fie tabelul urmtor:

Banca 1 (1) 1000000 0 1000000 Banca 1 (2) Banca 2 (3) Banca 2 (4) Banca 3 (5)

(0) ACTIV Rezerve mprumuturi PASIV Depozite Rezerve obligatorii Rezerve excedentare

Capitolul 12 47 a) Coloana corespunztoare bncii 1 este completat parial, artnd modificrile petrecute n bilanul acestei bnci, ca urmare a unei depuneri de 1 milion lei efectuate de persoana A. n acest moment depozitele au crescut cu 1 milion. Cu ct a crescut stocul de bani din economie? Presupunnd c rata rezervelor minime obligatorii este 20%, completai ultimele dou rnduri ale acestei coloane. b) S presupunem acum c banca 1 pe baza depunerii efectuate i acord unei alte persoane B un mprumut, n valoare egal cu valoarea maxim posibil, innd cont de nivelul dat al rezervelor minime obligatorii. Completai coloana 2 cu modificrile care au loc n bilanul bncii dup ce persoana respectiv i-a luat mprumutul sub form de numerar. c) n continuare, B i cumpr un casetofon de 1 milion de lei, iar vnztorul depune banii la banca 2. Completai coloana 3, care surprinde modificrile petrecute n bilanul bncii 2. Cu ct au crescut depozitele totale din sistemul bancar n acest moment? Dar stocul total de bani din economie? d) La rndul ei, banca 2 acord i ea un mprumut de valoare maxim persoanei C, innd cont de rata rezervelor minime obligatorii. Completai coloana 4, pentru a reflecta modificrile n bilanul bncii, dup ce persoana respectiv i-a luat mprumutul sub form de numerar. e) n fine, persoana C depune banii mprumutai la banca 3, care ofer o dobnd foarte atractiv. Completai coloana 5, pentru a reflecta modificrile care au loc n bilanul bncii 3. Cu ct au crescut n total depozitele din sistemul bancar? Dar stocul de bani din economie? f) Verificai dac, n cazul celor trei bnci, se verific formula: creterea depozitelor = (1 rata rezervelor minime) x creterea anterioar a depozitelor. Observnd c avem de-a face cu o progresie geometric descresctoare (raia q = 0,8 < 1), calculai suma acestei progresii (creterea maxim a depozitelor n sistemul bancar). 110. S se calculeze inflaia anual, n cazul n care oferta de bani crete cu 6% anual, viteza de rotaie scade cu 1%, iar P.I.B.-ul n termeni reali crete cu 3%. 111. S se calculeze oferta de bani, n cazul n care P.I.B. = 2000 miliarde lei, iar viteza de rotaie a banilor este 4.
112. S

presupunem c valoarea total a tranzaciilor dintr-o economie este de 200000 de uniti monetare, iar oferta de bani este de 20000. S se calculeze viteza de rotaie a banilor.

48 Microeconomie - Macroeconomie 113. Bncile comerciale opereaz cu o rat de lichiditate de 10%. La un moment dat, banca central recumpr de pe pia obligaiuni guvernamentale n valoare de 20 milioane u.m. Ce efecte va avea aceast operaiune ? 114. S presupunem c banca central cumpr de la o banc comercial obligaiuni guvernamentale n valoare de 100000 u.m. Care va fi efectul asupra masei monetare, presupunnd c rata rezervelor minime obligatorii este de 10%. 115. S presupunem c banca central vinde obligaiuni guvernamentale n valoare de 100000 u.m. Care va fi efectul asupra masei monetare, presupunnd c rata rezervelor minime obligatorii este 10% ?
116. S

presupunem c bncile comerciale au depozite de 500 milioane u.m. i rezerve la banca central de 100 milioane. Rata rezervelor minime obligatorii este de 20%. Care va fi efectul asupra ofertei de bani a unei: a) creteri de ctre banca central a rezervelor minime obligatorii la 25%? b) reduceri la 10%?

117. S

presupunem c banca central vrea s reduc nivelul dobnzilor n economie de la 40% pe an, la 30%, n condiiile n care produsul intern brut n termeni reali i nivelul preurilor rmn neschimbate. Cu ct ar trebui modificat stocul de bani din economie, tiind c elasticitatea acestuia n funcie de rata dobnzii este 0,10?

118. Fie o economie n care funcia de consum i cea de investiii sunt urmtoarele: C = 200 + 0,5Yd I = 1000 50 r unde: Yd este venitul disponibil, iar r este rata dobnzii. Taxele i impozitele sunt o cincime din venit, exporturile nete sunt 100, iar cheltuielile guvernamentale sunt 500. a) Dac r = 12 (adic rata dobnzii este 12%), s se calculeze nivelul de echilibru al venitului. b) Presupunnd c banca central reuete s scad rata dobnzii la r = 6, s se analizeze ce se ntmpl cu nivelul de echilibru al venitului.

Capitolul 12 DEZBATERE Comentai urmtorul text:

49

n absena sprijinului consistent al celorlalte politici economice, orientarea consecvent a politicii monetare spre atingerea obiectivului de inflaie fixat pentru anul 1998 a impus costuri substaniale economiei romneti, concretizate n: (i) creteri mari ale ratelor dobnzii; (ii) efectul de eviciune asupra creditului sectorului performant, generat att de canalizarea resurselor spre sfera bugetar, ct i de fenomenul seleciei adverse; (iii) o comprimare mai mare a produciei dect cea anticipat. Banca central, la rndul ei, a suportat creterea costului atragerii de depozite pentru meninerea bazei monetare la nivelul programat. Realizarea acestui obiectiv n condiiile inconsistenei politicilor urmate, n special a politicii veniturilor, a nsemnat acceptarea unor rate ridicate ale dobnzilor la sterilizarea excesului de lichiditate din sistemul bancar. n momentul nesincronizrii politicilor economice, opiunile privind conducerea politicii monetare sunt foarte restrnse:
Practicarea

unor politici monetare i mai restrictive, care s asigure apropierea ratei inflaiei de performanele celorlalte ri n tranziie (10-20 la sut anual), indiferent de conduita celorlalte politici. Dac s-ar opta pentru o astfel de politic monetar, ar exista riscul unei comprimri brutale a produciei, fr obinerea unui ctig de credibilitate, pentru c s-ar menine percepia c aceast politic nu este sustenabil. Replierea politicii monetare, n condiiile n care celelalte politici nu sprijin n suficient msur procesul dezinflaiei. Politica monetar mai acomodativ adoptat astfel de banca central ar conduce la scderea credibilitii sale. Totodat, combinaia de politici laxe ar antrena un derapaj inflaionist rapid, greu de controlat i pierderea n cel mai scurt timp a ctigului fragil obinut n materie de dezinflaie. Meninerea ferm a conduitei politicii monetare, adecvat atingerii intei de inflaie convenite cu guvernul, chiar dac politicile altor entiti publice nu o sprijin n suficient msur. Pentru atingerea obiectivului su final, politica monetar a optat i n 1998 pentru strategia bazat pe ancora monetar, principalele avantaje pe care aceasta le ofer n economia romneasc fiind posibilitatea de control nemijlocit al bazei monetare de ctre banca central i corelaia strns existent ntre variabilele monetare i inflaie; rspunsul inflaiei la modificrile bazei monetare este prompt i lipsit de echivoc. n condiiile n care fluctuaiile multiplicatorului monetar sunt

50 Microeconomie - Macroeconomie limitate i previzibile, controlul bazei monetare reprezint n economia noastr mijlocul cel mai eficace de a aduce oferta de moned la nivelul cererii i astfel de a asigura controlul asupra inflaiei. Mai mult, ancora monetar prezerv independena politicii monetare, fiind mai adecvat unei economii care se confrunt att cu ocuri ale cererii de bani, ct i cu probleme de competitivitate extern (Banca Naional a Romniei, Raport Anual 1998).