UNIVERSITATEA BABE-BOLYAI FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I GESTIUNEA AFACERILOR CLUJ NAPOCA

Plasamente de Capital
- Globalizarea Pieelor Financiare -

Profesor:

Student:

2013

Impactul Globalizrii Asupra Pieelor Financiare

I.

1. Introducere

n aceast lucrare am abordat tema efectelor globalizrii asupra pieelor financiare. n prima parte voi oferi o privire de ansamblu asupra globalizrii i a efectelor ei asupra naiunilor, companiilor i cetenilor. Voi continua apoi cu o analiza a efectelor pe care globalizarea le imprim asupra pietelor de capital i asupra burselor de valori.

I.

2. Privire de ansamblu asupra fenomenului de globalizare

Sfritul secolului XX a adus cu sineapariia globalizrii prin ascensiunea blocurilor de colaborare economic precum NAFTA, EU, FTAA, MERCOSURE, etc. Cu toate acestea, o lume globalizat implic mai mult dect doar schimburi comerciale i circulaia capitalului. Statele sunt tot mai unite prin reele de transport, comunicaii, influene inter-culturare, dar i comer, servicii i investiii. Televiziunea, telefonia mobil i Internetul au nlturat orice fel de bariere, nu numai ntre economiile, ci i ntre oameni. Transformarea inevitabil survenit n relaiile internaionale i ntre economiile lumii ca urmare a globalizrii ne oblig pe toi s ne adaptm. Avnd n vedere c globalizarea afecteaz pe absolut toat lumea de la naiuni, comuniti, pn la cetateni individuali ctigtorii vor fi cei care se adapteaz i profit de pe urma acestui proces, i nu cei care l ignor.

II.

Efectele globalizrii asupra pieelor de capital Bursele de Valori

Bursele de valori nu reprezint o excepie. Ca reacie la progresele tehnologice aprute la nivel mondial n afaceri, bursele de valori de pe mapamond sunt obligate s-i actualizeze, s-i consolideze i s-i extind activitile. Globalizarea a afectat pieele de capital n urmtoarele moduri:

Dereglementarea pieelor - include eliminarea controalelor de schimb valutar, reducerea taxele impuse investitorilor strini, relaxarea restriciilor la achiziionarea de pe piaa intern titluri de valoare de ctre investitorii strini, emiterea de obligaiuni de ctre debitori strini i implicarea bncilor de investiii strine n subscrierea obligaiunilore i a stocurilor n pieele bursiere interne. Progresele tehnologice n telecomunicaii ajut la conectarea dealerilor peste tot n lume, astfel nct comenzile pot fi realizate prompt. Acetia transmit n timp real informaii privind preurile, lucru ce permite investitorilor s monitorizeze pieele globale i s evalueze impactul pe care diverse informaii l vor avea asupra profilului de risc / rentabilitate a investiiilor lor. Datorit volumului imens de investiii de pe pieele financiare, capitalul circul extrem de uor i rapid, cu un simplu click, peste diverse granie naionale. Maximizarea profitului din investiii a devenit o preocupare la nivel mondial. Cea mai mare cretere a activitatii transfrontaliere a fost n aciuni. Fluxurile de capital transfrontaliere au crescut de aproape zece ori n ultimii douzeci de ani. Conform UNCTAD, fluxurile transfrontaliere s-au ridicat la 760 miliarde dolari in 2001. Creterea de capital a devenit, de asemenea, un efort global. Schimburi importante au experimentat aceast tendin ca numr mare de companii strine listate pe bursele cu scopul principal de creterea de capital. Este de ateptat ca mai multe companii vor atinge pieele mondiale, motivate de necesitatea de a strnge capital, precum i dorina de a obine evaluri mai mari, crete baza de acionar i ridica profilul companiei lor prin listarea la bursele mondiale internaionale. Pieele de capital s-au globalizat Dei piaa din SUA rmne cea dominant, cota ei de pia este n scdere. n 1985, SUA a reprezentat 50 la suta din capitalizarea de pia global. n 1995, aceasta a reprezentat 39 la sut. Se estimeaz n anul 2005, aceasta reprezenta mai puin de 30 la sut. Cu alte cuvinte, pieele la nivel global vor manifesta o rat mai mare de cretere n comparaie cu SUA.

Pieele sunt tot mai dominate de instituiile financiare, cum ar fi fonduri mutuale, fonduri de pensii, companii de asigurri etc Globalizarea este nsoit de instituionalizare. Astzi, instituiile gigantice controleaz sume imense de bani, pe care le deplaseaz n permanen. Pe pieele europene i japoneze, instituiile domina practice toate tranzaciile. n SUA, investitorii de retail sunt o component important i particip activ. Este important de remarcat c dreptul de proprietate asupra aciunilor celor mai mari 200 fonduri de pensii a crescut cu aproximativ 34 la sut, pn la peste 225 de miliarde de dolari in ultimii doi ani.

III.

Modificri n rolul tradiional al Burselor de Valori

Globalizarea cauzeaz schimbri radicale in activitatea burselor de valori. Omniprezena Internetului si tranzacionarii computerizate a revoluionat investiiile i a nlturat toate barierele geografice. Investitori contemporane, de la cel mai mic acionar individual pn la cele mai mari instituii, necesit acces instantaneu la informaii i la executarea instantanee a tranzactiilor. Economia este acum global, interconectat, iar bursele au evoluat pentru a rspunde acestor necesiti. Noua generaie de piee de capital permit tranzacii ntr-un mediu sigur, corect, la nite tarife aflate n continua scdere.

IV. Demutualizarea burselor de valori

Multe burse de valori la nivel global plnuiesc sau aplic deja demutualizarea, dup exemplele de success din Australia, Stockholm, Singapore etc. Demutualizarea const n restructurarea bursei de valori i transformarea ei dintr-o instituie public non-profit, deinut mutual de ctre toi membrii ei, ntr-o companie orientate spre profit, deinut de diverse entiti i persoane. Dac acest proces este implementat cu success, schimbarea de statut poate aduce mbuntiri serviciilor oferite ctre membri i ctre public. Cu alte cuvinte, bursa nu va mai fi condus exclusive de membri ei, ci de ctre toi acionarii. n consecin, profitabilitatea instituiei va depinde de valoarea aciunilor ei,

tranzacionate la fel ca orice alte aciuni ale unei companii listate. Acest lucru va pune capt monopolului exercitat de firme membre i reticena lor n luarea deciziilor care ar putea aduce beneficii participanilor de pe pia i emitenilor, ntruct acele deciziile pot prezenta conflict de interese. Astfel, administraia burselor de valori demutualizate va fi obligat s ia decizii care sunt orientate spre bunstarea i profitabilitatea instituiei. n caz contrar, administraia va fi concediat de ctre acionari iar compania se va confrunta cu ameninarea de preluare sau cu scderea preurilor

V.

Reglementarea n pieele de capital globalizate

Reglementarea tranzaciilor n noua pia global este mbuntit i semnificativ facilitat de posibilitile tehnologice existente n era Internetului, inclusiv sisteme avansate de supraveghere electronic. ncrederea investitorilor rmne o piatr de temelie a unei piee de succes. Cele mai recente prbuiri i scandaluri izbucnite n companii precum Enron, WorldCom, Global Crossing etc confirm nc odata importana de a deine i de a aplica o reglementare adecvate, prin intermediul Comisiilor de Valorilor Mobiliare.

VI. 1. Integrarea financiar n contextual globalizrii

n contextual globalizrii, integrarea financiar sporete eficiena mecanismelor economice, concurena se intensific i crete potenialul de cretere economic puternic. De exemplu, studii recente de London Economics a estimat beneficiile integrrii pieelor de capital europene i legtura pentru a fi n jurul valorii de 1 punct procentual din creterea PIBului suplimentar pe o perioad de zece ani, sau aproximativ 100 de miliarde 1. Integrarea financiar este foarte important, deoarece contribuie la transmiterea armonioas i eficient a politicii monetare unice n ntreaga zon euro.
1

London Economics, Quantification of the macroeconomic impact of integration of EU financial markets, report to the European Commission, 2002.

VII. 2. Integrarea financiar a Uniunii Europene

Integrarea economica si sincronizarea progresiva a proceselor si schimburilor intre tari sunt premise ale functionarii Uniunii Europene. Mai ales pentru ca Europa se confrunta periodic cu numeroase evenimente adverse sau diferite ocuri, spre exemplu cele ce decurg din procesul de globalizare. Efectul este o interdependenta sporita intra economiile tarilor si o intensificare a comertului cu bunuri servicii, si tranzactii pe piata de capital. Pe lng aceste beneficii specifice, integrarea financiar suplimentare este deosebit de necesar ntr-o serie de domenii, inclusiv n sectorul bancar de retail. Globalizarea declanseaz transformari majore in intreaga lume, nu doar in Uniunea Europeana. Spre exemplu, globalizarea are fara indoiala un impact major asupra evolutiei nivelului inflatiei. Numeroase canale au fost identificate n teoria economic prin care globalizarea pot influena nivelul preurilor. Fr ndoial, globalizarea i creterea survenit n comerul mondial au contribuit la modificarea preturilor de import, n special n sectorul de producie, care se datoreaz n primul rnd unei creteri a importurilor din rile low-cost. Mai mult, alturarea rilor n curs de dezvoltare i a tuturor fostelor economii planificate a crescut semnificativ dimensiunea forei de munc disponibile consecinta reflectandu-se in scaderea costului forei de munc, n special pentru for de munc necalificat. Globalizarea poate exercita astfel o presiune care s conduc la scderea inflaiei mai mult indirect, intrucat concurena internaional limiteaza puterea de stabilire a preurilor de corporatii autohtone. Cu toate acestea, odata cu apariia brusc a economiilor cu rata de dezvoltare rapid n economia global se exercit o presiune ascendent asupra preurilor la energie i a preurilor materiilor prime. Pe de alt parte, exist muli ali factori - independeni de globalizare - care pot explica declinul inflaiei la nivel mondial, cum ar fi progresul tehnologic rapid i reformele structurale. Ambele au favorizat potenialul de cretere al economiilor i au facilitat stabilizarea preurilor , disciplina bugetar mai mare i n cele din urm o mai buna politic monetar, care a rezultat in creterea credibilitii bncilor central.

n ciuda cercetrilor extensive efectuate mai ales in mediul academic, despre bncile centrale la i despre diverse instituii internaionale, mai exist nc incertitudini cu privire la rolul global i impactul globalizrii. Chiar dac efectul net al forelor de sintez contrabalanseaz, opinia predominant este aceea c globalizarea contribuie la reducerea inflaiei. Dac i ct de mult acest efect dezinflaionist va dura n viitor rmne o ntrebare deschis. n cele din urm, globalizarea pune accentul pe necesitatea unor reforme suplimentare pentru a crete capacitatea Europei de a se adapta la schimbrile majore care au loc n mediul global. Punerea n aplicare a unor astfel de reforme ar trebui s creasc flexibilitatea i s reduc costurile de ajustare pentru ntreprinderile europene i lucrtorii care se confrunt procesul de globalizare. Creterea competitivitii este principala condiie pentru a transforma globalizarea ntr-un succes pentru cetenii europeni. Practic, zona euro a devenit un loc atractiv pentru investiiile strine directe (ISD). O defalcare a pasivelor din afara zonei euro arat ntr-adevr c investiiile strine directe se ridic la mai mult de 27% din PIB-ul zonei euro, fa de 22,5% pentru Statele Unite. Zona euro a primit, n raport cu PIB-ul, o sum similar de ISD ca i China, 27,3% pentru ambele economii, potrivit statisticilor FMI. O cantitate tot mai mare de ISD vine din aa-numitul grup BRIC inclusiv Brazilia, Rusia, India i China. Integrarea n UE i adoptarea monedei euro par s fac Europa mai adecvat n peisajul globalizrii . Moneda unic a sprijinit dezvoltarea i diversificarea exporturilor n rile din zona euro , dup cum sa menionat mai devreme. Moneda euro a avut , de asemenea, o contribuie semnificativ la procesul de deschidere a pieelor financiare din zona euro . Pe partea de active, numrul de active din zona euro deinute n strintate a crescut de la mai puin de 87 % din PIB n 1999 la peste 124 % n 2005. Pe partea de pasive, creterea a fost , de asemenea, foarte important, de la aproximativ 92 % din PIB pn la 137 %. Creterea a fost de fapt mult mai puin pronunat pentru Statele Unite n aceeai perioad : activele americane au crescut de la 80% din PIB n 1999 la 90% n prezent, iar datoriile SUA au crescut de la 91% pn la 110 % din PIB. Cu alte cuvinte, zona Euro i Statele Unite au manifestat o evolutie a activelor i pasivelor aproximativ comparabile in 1999, dar zona euro a cunoscut o cretere mult mai substanial de la nceputul Uniunii Economice i Monetare.

n cele din urm, globalizarea este o oportunitate, nu o ameninare. Globalizarea ofer soluii att de necesare. De exemplu, acesta poate permite intrri sporite de for de munc n zona euro, care, n anumite sectoare, ar contribui la reducerea blocajelor de pe aceste piee i, prin urmare, ar uura presiunile salariale. n plus, globalizarea poate furniza capital extern n schimbul de know-how-ului.

Bibliografie:
Dr. Shahira Abdel Shahid, The impact of globalization on capital markets, Modified Version June 2002.

Richard A. Grasso, Globalization of Capital Markets, Volume 21, Issue 2 1997.

Maurice Obstfeld, Alan M. Taylor, Globalization and Capital Markets, Cambridge, MA March 2002.

http://en.wikipedia.org/wiki/Globalization

http://www.mckinsey.com/insights/global_capital_markets/financial_globalization