Sif Moldova Sa: Raport Al Consiliului de Administratie

SIF MOLDOVA SA
MANAGEMENT & RESURSE UMANE
GUVERNANTA CORPORATIVA
POLITICA DE INVESTITII
PORTOFOLIUL DE ACTIVE
PERFORMANTA FINANCIARA
ACTIONARI
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE

- TRIMESTRUL I 2012 -
CUPRINS
SIF MOLDOVA SA
NOTA: Structura raportului respecta 1. Analiza activitatii prevederile Regulamentului CNVM nr. 1.1 Descrierea activitatii de baza 1/2006 privind emitentii si operatiunile cu 1.2 Informatii generale valori mobiliare. Precizam ca pentru a 1.3 Evaluarea activitatii asigura comparabilitatea si continuitatea a. Realizarea obiectivelor la nivelul informatiilor puse la dispozitia actionarilor/investitorilor, structura b. Structura activelor administrate raportului respecta principalele puncte c. Gestionarea portofoliului de active din modelul de raport anual (anexa 32 la c.1. Portofoliul de actiuni Reg. CNVM nr. 1/2006) abordare care c.2. Portofoliul de titluri de participare acopera toate informatiile prevazute in c.3. Portofoliul de instrumente cu venit fix si monetare modelul raportului trimestrial (anexa 30). 2. Situatia financiar contabila a. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii b. Contul de profit si pierderi c. Indicatori financiari d. Fluxurile de numerar e. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli 3. Managementul riscurilor 4. Actiunea SIF 2 la BVB 5. Protejarea intereselor SIF Moldova situatia litigiilor 6. Relatia cu actionarii. Politica de dividend. 7. Asigurarea conformitatii 8. Guvernanta corporativa transparenta actului managerial 8.1. Principalele realizari in actualul mandat al Consiliului de Administratie. Obiective asumate. 8.2. Politica contabila 8.3. Politica de provizioane 8.4. Analiza cheltuielilor in contextul sectorului de activitate specific 8.5. Utilizarea rezervelor din dividende prescrise 8.6. Managementul resurselor umane 9. Evenimente ulterioare datei de raportare
Anexe 1. Situatia activului net la 31.03.2012. Situatia detaliata a activelor SIF Moldova la 31.03.2012. 2. Situatiile financiare la 31.03.2012 3. Situatia litigiilor la 31.03.2012 4. Raportari BVB, CNVM 31.03.2012
SIF MOLDOVA SA
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T1 2012
1.1 Descrierea activitatii de baza 1.2 Informatii generale
1.3 Evaluarea activitatii

a. Realizarea obiectivelor
1. Analiza activitatii
b. Structura activelor administrate

c. Gestionarea portofoliului de active
c.1. Portofoliul de actiuni

c.2. Portofoliul de titluri de participare c.3. Portofoliul de instrumente cu venit fix si monetare
SIF MOLDOVA SA
1.1. Descrierea activitatii de baza

TIPUL SOCIETATII DE INVESTITII SIF Moldova este un AOPC, pozitionat in principal pe piata romaneasca, ca fond inchis cu investitii in actiuni, cu grad mediu de risc si plasamente temporare de lichiditate in instrumente cu venit fix.
Cadrul legal
SIF Moldova SA este o societate de investitii financiare de tip inchis constituita in conformitate cu prevederile Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietatii Private in societati de investitii financiare, incadrata in categoria Alte Organisme de Plasament Colectiv (AOPC), cu o politica de investitii diversificata, atestata de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) cu Atestat nr. 258/14.12.2005.
Scopul
Obiectul de activitate
Administrarea activelor proprii
Administrarea si gestionarea instrumentelor financiare calificate astfel prin reglementarile CNVM; Alte activitati in conformitate cu reglementarile in vigoare. Potrivit clasificarii CAEN Rev. 2 activitatile desfasurate de SIF Moldova se regasesc in cadrul clasei 6499 Alte intermedieri financiare n.c.a. .
SIF MOLDOVA SA
1.2. Data nfiintarii si date de identificare /Informatii generale
Data infiintarii: Sediul social: 1992 Bacau, str.Pictor Aman, nr.94C, cod postal 600164 Cod unic inregistrare la ORC: RO 2816642 Numar de ordine in RC: J04/2400/1992 Numar in Registrul CNVM: PJR09SIIR/040001/14.12.2005 Capitalul social subscris si varsat: 51.908.958,8 lei Numarul actiunilor emise: 519.089.588 Valorea nominala: 0,1 lei/actiune Structura actionariatului: 100% privata Free float: 100% Piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare: Bursa de Valori Bucuresti Categoria I
DATE GENERALE
DATE CONTACT
Tel: Fax: E-mail: Web site:
004 0234 576740 004 0234 570062 sifm@sifm.ro www.sifm.ro
DATE IDENTIFICARE
Bursa de Valori Bucuresti: ISIN: Bloomberg: Reuters:
SIF2 ROSIFBACNOR0 BBG000BMN5F5 SIF2.BX 5
SIF MOLDOVA SA
Conducerea societatii / Auditor financiar / Custode /Evidenta actionarilor
Costel CEOCEA Presedinte Director General Claudiu DOROS Vicepresedinte Director General Adjunct
Elena ANDREI Administrator
Dumitru BONTAS Administrator
Emilian BADICA Administrator
Iosefina MOROSAN Administrator
Serviciile de depozitare si custodie BRD - GSG SA
Evidenta actiunilor si actionarilor: Depozitarul Central SA Auditorul financiar: Deloitte Audit SRL 6
SIF MOLDOVA SA
1.3. Evaluarea activitatii / Realizarea obiectivelor financiare
Evolutia profitului net (mil lei) Indicator (mil lei) 2009 2010 T1 2011 10.5 2011 T1 2012 26 BVC 2012 76.5 % REALIZARE 34 101 96 191
Profit net
101
96
193
10.5
2009 2010 T1 2011 2011
26 T1 2012
Evolutia veniturilor (mil lei) T1 2011 28 0 0.8 T1 2012 38 0 2 BVC 2011 126 12 3.5 % REALIZARE 30 97 72 13 21 6 18 4 0 57 72 13
Venituri din investitii financiare cedate Venituri din dividende Venituri din dobanzi
Indicator (mil lei) Venituri din investitii financiare cedate Venituri din dividende Venituri din dobanzi
2009
2010
2011
245
97
104
245
104 21 2010
28 38 4
0 0.8 T1 2011
18
0 2 T1 2012
2009
2011
Investitii in valori mobiliare 171 T1 2011 T1 2012 Program 2011 % REALIZARE 52 16.4 Investitii in valori mobiliare 52 171 16.4 128 32.3 70 46 128
Indicator (mil lei)
2009
2010
2011
32.3
2009
2010
T1 2011
2011
T1 2012
1.3. Evaluarea activitatii / Realizarea obiectivelor structurale

Conform Declaratiei de politici investitionale 2011 2013 (actualizata) aprobata de catre AGA din 06.04.2012
% din valoarea totala a activelor
SIF MOLDOVA SA
Cresterea sectorului energetic (incluzand expunerile pe energie electrica din surse conventionale sau regenerabile, petrol, gaze, alte utilitati, servicii conexe, plus detinerile pe Fondul Proprietatea).
2011 17.2%
Obiectiv 25%
T1 2012 19.8 %
Reducerea ponderii sectorului financiar mentinerea acestuia ca sector principal.
cu
2011 52.4 %
Obiectiv 50% +/- 10%
T1 2012 51.6 %
Mentinerea titlurilor cotate la nivelul anului 2011 (referinta).
2011 82.0 %
Obiectiv 82% +/- 5%
T1 2012 84.5 %
Mentinerea unui nivel de lichiditati de minim 5% pentru asigurarea reluarii fluxurilor investitionale si desfasurarea activitatii in conditii de normalitate.
2011 11.2 %
Obiectiv min 5% max 10%
T1 2012 8.2 %
Ponderea detinerilor la AOPC si OPCVM sa nu depaseasca 5% din valoarea totala a activelor (exceptand detinerea FP).
2011 2.0 %
Obiectiv max 5%
T1 2012 2,6 %
Ponderea investitiilor pe piete externe reglementate, cu preponderenta in regiune (Europa Centrala si de Est), dar si alte tari UE sau nemembre, ar putea sa atinga 15% din valoarea totala a activelor
2011 21.2 %
Obiectiv 15%
T1 2012 25,3 %
1.3 Evaluarea activitatii / Structura activelor administrate abordare din perspectiva reglementarilor CNVM*
STRUCTURA ACTIVELOR SIF Moldova (lei) Disponibilitati Creante Depozite bancare Obligatiuni municipale Obligatiuni corporative Actiuni cotate Actiuni necotate Titluri participare OPC Alte active Total activ Total datorii Venituri in avans Activ net VUAN Pret piata Discount (-) Pret piata / VUAN 2009 329.566 10.896.275 127.847.158 811.187 957.560 698.534.990 326.553.139 14.724.614 18.907.229 1.199.561.718 17.724.478 10.380 1.181.826.860 2,2767 1,1400 - 50% 2010 548.687 1.922.444 55.542.495 540.782 1.055.260 643.081.355 335.758.760 102.096.831 30.671.428 1.171.218.043 28.216.905 9.930 1.142.991.208 2,2019 1,1620 - 47% T1 2011 1.571.921 558.508 57.216.746 397.830 1.072.521 816.319.389 336.582.648 29.618.153 18.355.259 1.261.695.975 21.776.528 9.817 1.239.909.630 2,3886 1,4720 -38% VUAN (RON) 2011 477.829 1.674.459 128.970.299 384.390 1.066.368 941.078.265 42.728.080 20.988.658 16.855.416 1.154.223.764 57.284.930 9.480 1.096.929.354 2,1132 1,0800 -49% Pret piata (RON) 2.3886 2.2019
SIF MOLDOVA SA
T1 2012 537.932 670.757 101.145.882 385.526 1.057.321 1.036.534.872 41.171.076 32.375.600 16,811,999 1.230.690.965 29.657.867 9.368 1.201.023.730 2,3137 1,3050 -44%
T1 2012 / T1 2011 (%) 34 120 177 97 99 127 12 109 92 98 136 95 97 97 89
2.2767 - 50 % - 47 %
2.3137
- 49 % - 44 % 1.3050 1.0800
*In anexa 1 la Raport sunt prezentate: (1) situatia activului net la 31.03.2012 (anexa 16) precum si (2) situatia detaliata a activelor SIF Moldova la 31.03.2012 (anexa 17) - intocmite in conformitate cu prevederile Legii 297/2004 si Regulamentului CNVM nr. 15/2004.
- 38 %
2.1132
1.4720 1.1620
1.1400
2009
2010
Q1 2011 T1
2011
Q1 2012 T1
SIF MOLDOVA SA
1.3 Evaluarea activitatii / Structura activelor administrate
abordare din perspectiva operationala*

STRUCTURA ACTIVELOR ( % din valoarea totala a activelor) Actiuni, din care: - cotate - necotate
Titluri de participare AOPC (unitati de fond) Instrumente monetare (titluri de disponibilitati) Obligatiuni (municipale, corporative, obligatiuni) Alte active stat, unitati depozite, fonduri
2009 85,46 58,23 27,22

1,23 10,69
2010 89,65 60,98 28,67

1,54 4,79
T1 2011 91,38 63,16 27,35

1,33 4,54
2011 85,23 81,53 3,70

1,28 11,22
T1 2012 87,56 84,22 3,34

1,89 8,26
0,15
2,48
1,24
2,78
1,14
2,48
0,66
1,61
0,86
1,43
Evolutia activelor administrate (% din valoarea totala a activelor)

Actiuni cotate Actiuni necotate Instrumente monetare
81.53 58.23 60.98 63.16
Alte active
84.22
27.22 10.69 3.86
28.67 4.79 5.56 2010
27.35 4.54 4.95 T1 2011 3.7 11.22 3.55 3.34
8.26
4.18
2009
2011
T1 2012
*in corelatie cu informatiile prezentate in continuarea raportului referitoare la diferitele componente ale portofoliului de active, s-a optat: (1) pentru incadrarea actiunilor Fondul Proprietatea la categoria actiuni listate abordare diferita de reglementarile CNVM care incadreaza emitentul Fondul Proprietatea la categoria AOPC si (2) incadrarea unitatilor de fond emise de fondurile de obligatiuni la categoria obligatiuni..
10
SIF MOLDOVA SA
1.3. Evaluarea activitatii / Gestionarea portofoliului de active
Portofoliul de actiuni /Operatiuni
Subordonata obiectivelor trasate prin Declaratia de Politici Investitionale, activitatea investitionala s-a concentrat astfel: Din punctul de vedere al alocarilor pe piete autohtona/straine- raportul a fost de 67/33% Expunerile pe pietele straine s-au facut atat prin investitii directe in actiuni (CEZ, OMV, actiuni la companii miniere-aur) cat si prin intermediul fondurilor de investitii, zonele vizate fiind cu precadere Europa, Rusia, pietele emergente.
ACTIUNI 22,84 mil lei investite in actiuni, reprezentand 70,6% din totalul de 32,34 mil lei investite in valori mobiliare la finele trim. I 2012
Din punctul de vedere al alocarilor pe actiuni/unitati de fond - raportul a fost de 70/30%. Prin intermediul unitatilor de fond achizitionate (investitii initiale sau suplimentari detineri) s-a urmarit diversificarea alocarilor si dispersarea riscului de portofoliu (acestea avand expuneri pe actiuni dar si pe obligatiuni, monetare, sau cu specific investitional ex. arta). De asemenea, s-a luat in considerare investitia in fonduri monetare ca alternativa de cash- management pentru SIF. Din punct de vedere sectorial, s-a urmarit: cresterea expunerii pe sectorul energie utilitati direct in companii de profil (TEL, SNP, CEZ, OMV, ELMA) dar si indirect prin FP. recalibrarea expunerii pe sectorul fin bancar (BRD, EBS) cresterea expunerilor pe sectorul minier aur (NEM ABX GBU)
Fondul roprietatea 3,5 mil. lei (15,3 % din total investitii in actiuni), Ponderea alocarii investitiilor in trimestrul 1 2012 pe sectoare: 34% - energetic , respectiv 10,8 mil. lei, 30% - fonduri de investitii, respectiv 9,5 mil. lei 20% - minerit aurifer, respectiv 6,3 mil. lei 17% - financiar bancar, respectiv 5,6 mil. lei.
11
SIF MOLDOVA SA
Portofoliul de actiuni / Evolutii structurale Evolutia portofoliului de actiuni in functie de numarul participatiilor
La 31.03.2012 portofoliul cuprinde participatii in actiuni la un numar de 208 societati comerciale.
COMPARATIV T1 2012/T1 2011
Numarul de companii de portofoliul de actiuni a scazut cu 15 de la 223 la 208 emitenti. Variatia numarului de societati a fost determinata de operatiunile curente de tranzactionare precum si de radierea unor emitenti. Astfel in perioada de raportare s-au inregistrat: iesiri din portofoliu prin vanzarea unui numar de 9 companii (5 listate si 4 societati inchise) si prin radierea a 9 societati comerciale din portofoliul istoric, ca urmare a finalizarii procedurilor de lichidare, conform Legii 85/2006 intrari in portofoliu - 3 companii ca urmare a achizitiilor de actiuni efectuate atat de pe piete externe (NYSE, Viena) cat si interne
12
1.3. Evaluarea activitatii / Gestionarea portofoliului de active Portofoliul de actiuni / Evolutii structurale Evolutia portofoliului de actiuni in functie de piata de tranzactionare
Structura portofoliului in functie de piata de tranzactionare raportata la valoarea de piata* (mii lei) Actiuni tranzactionate, d.c.: Cotate (REGS) Cotate (RGBS) Necotate (UNLS) Cotate (XMBS) Cotate (SBX) Cotate pe piata internationala Actiuni temporare Actiuni netranzactionate, d.c.: Soc. Inchise Soc.cotate.netranz.90zile Total 2009 2010 T1 2011 796.959 725.500 27.174 5.815 35.987 2.483 10.906 345.037 330.768 14.269 1.152.902 2011 668.623 594.626 18.940 5.519 47.262 2.276 271.625 43.558 37.209 6.349 983.806 T1 2012 684.799 645.693 19.143 3.617 14.268 2.078 304.687 88.219 37.554 50.665 1.077.706 T1 2012/ T1 2011 (%) 85,9 89,0 70,4 62,2 39,6 83,7 2793,8 25,6 11,4 355,1 93,5
SIF MOLDOVA SA
COMPARATIV CU 31/12/2011
Valoarea de piata a actiunilor tranzactionate, cumulat pe piata interna si externa, a inregistrat o crestere cu 5,2%; Valoarea de piata a actiunilor tranzactionate pe piata interna a crescut cu cca. 2,4% in principal ca urmare a cresterii cotatiilor principalelor actiuni din portofoliu; operatiunilor de investire/dezinvestire efectuate in aceasta perioada; Valoarea de piata a actiunilor cotate pe pietele externe a crescut ca urmare a aprecierii titlului EBS dar si a operatiunilor de investitii Valoarea de piata a actiunilor netranzactionate a crescut ca urmare a migrarii unor participatii din categoria tranzactionate in aceasta categorie (implicit a schimbarii modului de evaluare a acestora).
686.935 602.702 25.580 7.489 49.591 1.573 338.153 326.553 11.600

1.025.088
640.142 556.394 28.489 6.341 41.588 1.460 5.870 27 338.671 329.418 9.253
978.840
COMPARATIV T1 2012 / T1 2011

Valoarea de piata a actiunilor tranzactionate, cumulat pe piata interna si externa, a inregistrat o crestere cu 22,5%; Valoarea de piata a actiunilor tranzactionate pe piata interna a scazut cu cca. 14% in principal ca urmare a scaderii cotatiilor principalelor actiuni din portofoliu (BRD, FP, TEL, TGN) si a operatiunilor de investire/dezinvestire efectuate in aceasta perioada; Valoarea de piata a actiunilor cotate pe pietele externe a crescut semnificativ, ca urmare a schimbului de actiuni BCR cu actiuni Erste Bank, in cadrul tranzactiei cu Grupul Erste, achizitiilor de actiuni la 2 noi emitenti, achizitiilor efectuate in vederea consolidarii detinerilor; cresterii cotatiilor si variatiei cursului valutelor Valoarea de piata a actiunilor netranzactionate a scazut cu cca 74,4%, evolutie determinata in principal 13 de dezinvestirea actiunilor detinute la BCR;
Evolutia portofoliului functie de piata de tranzactionare (mii lei)

Actiuni tranzactionate 686,935 640,142 Cotate pe piata internationala 796,959 Actiuni netranzactionate 684,799
668,623
338,153
338,671
345,037
271,625 43,558 2011
304,687 88,219 T1 2012
1,573 2009
5,870 2010
10,906
T1 2011
1.3. Evaluarea activitatii / Gestionarea portofoliului de active Portofoliul de actiuni / Evolutii structurale
SIF MOLDOVA SA
Structura si evolutia portofoliului de actiuni in functie de ponderea participatiilor in capitalul social al emitentilor
(mii lei) Nr S.C. nesemnificative: < 10% semnificative: (10% - 33%) de control: (33% - 50%) majoritare >= 50% Total participatii 123 84 14 8 229 2009 Val. de piata 892.485 85.913 5.621 41.068 1.025.080 Nr S.C. 130 72 13 8 223 2010 Val. de piata 848.118 85.225 4.776 40.722 978.840 Nr S.C. 130 72 13 8 223 T1 2011 Val. de piata 1.021.132 85.693 4.697 41.381 1.152.902 Nr S.C. 125 64 13 8 210 2011 Val. de piata 852.326 78.721 5.264 47.496 983.806 Nr S.C. 124 63 13 8 208 T1 2012 Val. de piata 934.113 78.933 4.322 60.339 1.077.706 T1 2012/ T1 2011 (%) 91,5 92,1 92,0 145,8 93,5
COMPARATIV CU 31/12/2011
Valoarea de piata a portofoliului a crescut, in valoare absoluta, cu 94 mil. lei ca urmare a operatiunilor de investire/ dezinvestire (investitii in actiuni pe pietele externe), variatiei pretului de tranzactionare a actiunilor, variatiei cursului valutelor; Numarul participatiilor nesemnificative a scazut cu 1 emitent iar valoarea de piata a acestei categorii a crescut cu 9,6 %; Participatiile semnificative au scazut numeric cu 1 emitent ca urmare radierii unei societati comerciale; Numarul participatiilor de control a ramas constant; La nivelul categoriei participatii majoritare numarul acestora a ramas constant iar valoarea de piata a crescut cu 27% Valoarea de piata a crescut ca urmare a varitiei pozitive a cotatiilor de piata si/sau ca urmare a schimbarii modului de evaluare si reflectare a valorii de piata in activul net, in conformitate cu cerintele legale
COMPARATIV T1 2012/T1 2011

Valoarea de piata a portofoliului s-a diminuat cu 75 mil lei pe fondul unor variatii negative de pret (BRD: 14 lei/act10,9 lei/act, respectiv 16 mil.lei; FP: 0,6196 lei/act-0,5319 lei/act, respectiv 12.5 mil.lei; TEL: 20,25 lei/act-16,8 lei/act, respectiv 4 mil.lei; TGN 272,6 lei/act-240 lei/act, respectiv 4 mil.lei), dar si ca urmare a monetizarii unei parti din participatia BCR, respectiv 123,6 mil. lei. Numarul participatiilor nesemnificative a scazut cu 6 emitenti iar valoarea de piata a acestei categorii a scazut cu 8,5 %; Participatiile semnificative au scazut numeric cu 9 emitenti in principal ca urmare a operatiunilor de: vanzare a unor participatii; trecere a emitentilor existenti in alte categorii de detineri; radiere a unor societati; Numarul participatiilor de control a ramas constant; La nivelul categoriei participatii majoritare numarul acestora a ramas constant. Valoarea de piata a crescut ca urmare a varitiei pozitive a cotatiilor de piata si/sau ca urmare a schimbarii modului de evaluare si reflectare a valorii de piata in activul net, in conformitate cu cerintele legale
nesemnificative: < 10%

de control: (33% - 50%)
1,021,132 892,485
semnificative: (10% - 33%)

majoritare >= 50%
934,113 848,118
852,326
85,913 41,068 5,621
85,225 40,722 4,776
85,693 41,381 4,697
78,721 47,496 5.264
78,93360,339 4,322
2009
2010
T1 2011
2011
T1 2012
14

Portofoliul de actiuni / Evolutii structurale Structura si evolutia portofoliului de actiuni pe ramuri de activitate
Distributia participatiilor pe sectoare de activitate pondere in valoarea totala a activelor (%) Financiar Energetic Industria prelucatoare Farmaceutic Comert Agricultura Constructii Altele TOTAL T1 2011 T1 2012 T1 2012 T1 2011
SIF MOLDOVA SA
COMPARATIV CU 31/12.2011
Avand in vedere strategia de restructurare a portofoliului SIF Moldova prin rebalansarea sectoriala (reducerea expunerii pe sectorul financiar - bancar si consolidarea expunerii pe sectorul energetic) se remarca urmatoarele (raportat la valoarea totala a activelor administrate): diminuarea expunerii pe sectorul financiar cu 0,8%, de la 52,44% la 51,64% in principal ca urmare a operatiunilor de vanzare efectuate; cresterea expunerii pe sectorul energetic, de la 17,21% la 19,85% - prin investitii directe in companii ce activeaza in acest sector (SNP, TEL, OMV AG), precum si prin investitii in actiunile Fondului Proprietatea (tinand cont de expunerea acestuia pe companiile energetice romanesti - cca 85% - fara acces direct pentru investitori).
2009
2010
2011
67,54 4,47 8,00 2,35 0,49 0,40 0,20 2,01 85,46
61,84 13,28 8,55 2,32 0,37 0,85 0,16 2,28 89,65
63,02 14,97 6,85 2,47 1,79 0,93 1,12 0,50 91,37
52,44 17,21 7,19 2,49 2,21 1,24 0,96 1,49 85.23
51,64 19,85 7,86 2,32 1,98 1,14 1,02 1,75 87,56
-11,38 +4,88 +1,01 -0.15 +0,19 +0.21 -0.1 1,25 -3,81
Financiar
67.54
61.84
Expunerea sectoriala a participatiilor % din valoarea totala a activelor Energetic Industria prelucatoare Farmaceutic
63.02
COMPARATIV T1 2012 / T1 2011

Altele In perioada T1 2011-T1 2012 s-a continuat restructurarea portofoliului SIF Moldova cu obiectivele principale privind reducerea expunerii pe sectorul financiar - bancar si consolidarea expunerii pe sectorul energetic, strategie care s-a concretizat in: diminuarea expunerii pe sectorul financiar cu 11,38%, de la 63,02% la 51,64% in principal ca urmare a vanzarii actiunilor BCR si vanzare partiala de actiuni BRD; cresterea expunerii pe sectorul energetic, de la 14,97% la 19,85% - prin investitii directe in companii ce activeaza in acest sector, precum si prin investitii in actiunile Fondului Proprietatea
52.44
51.64
8.00 4.47 2.353.10
13.28 8.55 2.323.66
14.97 6.85 2.474.34
17.21 7.19 5.90 2.49
19.85 7.86 5.89 2.32
2009
2010
T1 2011
2011
T1 2012
15
SIF MOLDOVA SA
1.3. Evaluarea activitatii /c. Gestionarea portofoliului de active c.1. Portofoliul de actiuni / Evolutii structurale Top companii din portofoliu
T1 2011 31/12/2011 pondere >1% din valoarea totala a activelor 29,28 TOP COMPANII PORTOFOLIU ERSTE BANK % din capitalul social al emitentului 1,03 pondere >1% din valoarea totala a activelor 21,76 TOP COMPANII PORTOFOLIU ERSTE BANK BRD T1 2012 % din capitalul social al emitentului 0,93 3,24 pondere >1% din valoarea totala a activelor 22,43 19,97
TOP COMPANII PORTOFOLIU

BRD
% din capitalul social al emitentului 3,75
BCR
BANCA TRANSILVANIA FONDUL PROPRIETATEA OMV PETROM SNTGN TRANSGAZ
6,00
4,89 1,03 0,16 1,07
23,25
8,22 7,03 2,79 2,72
BRD
FONDUL PROPRIETATEA BANCA TRANSILVANIA SNTGN TRANSGAZ OMV PETROM BIOFARM TESATORIILE REUNITE TRANSELECTRICA AEROSTAR MECANICA CEAHLAU TOTAL
3,28
1,64 4,99 1,47 0,20 12,23 89,04 1,09 12,45 55,11
21,49
8,60 7,25 3,15 2,95 2,32 1,90 1,23 1,21 1,20 73,16
FONDUL PROPRIETATEA BANCA TRANSILVANIA OMV PETROM

SNTGN TRANSGAZ TESATORIILE REUNITE BIOFARM TRANSELECTRICA MECANICA CEAHLAU AEROSTAR BVB
1,70
4,99
10,11
7,30
0,21
1,47 89,04 12,23 1,37
3,46
3,38 2,56 2,15 1,37
BIOFARM
TESATORIILE REUNITE BVB
12,21
88,84 4,82
2,31
1,45 1,26
AEROSTAR
TRANSELECTRICA TOTAL
12,13
1,01
1,21
1,19 80,70
55,11
12,45 4,99
1,28
1,24 1,01
TOTAL
76,24
16
SIF MOLDOVA SA
1.3. Evaluarea activitatii /c. Gestionarea portofoliului de active
c.1. Portofoliul de actiuni / Selectii calitative Sectiunea principala (1) - actiuni
Reprezinta 83 % din valoarea totala a activelor, avand o valoare de 1.022 mil. lei (234 mil euro), in crestere fata de 2011, in valoare absoluta de cca. 97 mil. lei si procentuala cu cca.10%. Comparativ cu T1 2011, ponderea portofoliul principal de actiuni in activele totale a scazut cu cca. 4%, de la 87% la 83%. In valoarea totala a activelor administrate detinerile ERSTE BANK si BRD reprezinta 42,4 %.
Companiile din acest portofoliu au fost selectate pe urmatoarele criterii: lichiditate ; patrimoniu valoros fara a fi reflectat in toate cazurile in valoarea de piata sau valoarea contabila a actiunii pentru societatile nelistate (implicit in valoare de inregistrare in activul net al SIF Moldova); perspectiva afacerilor; randamentul dividendului; Pentru companiile inchise din acest portofoliu sunt rezerve de crestere a pretului /actiune la momentul exit al SIF Moldova.
CARACTERISTICI / CRITERII
Cu cateva exceptii notabile (Aerostar, Tesatoriile Reunite, Mecanica Ceahlau si BRD) si a unora mai putin semnificative (Regal, Conted, Concivia, Elerom, Rulmenti, societati nelistate) acest portofoliu este rezultatul strategiilor aplicate de SIF Moldova in ultimii ani, avand ca obiectiv restructurarea portofoliului istoric si inlocuirea acestuia cu un portofoliu lichid format din companii tranzactionate pe burse interne si externe (Banca Transilvania, Erste Bank, Fondul Proprietatea, OMV Petrom, Electromagnetica, Transelectrica, Transgaz, Bursa de Valori Bucuresti, SSIF Broker, Gabriel Resources, Newmont Mining Corp., Barrick Gold Corp., OMV AG, CEZ AS)
17
SIF MOLDOVA SA
c.1. Portofoliul de actiuni / Selectii calitative Sectiunea principala (1) actiuni (continuare)
NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU 3.673.520 22.549.709 88.682.903 NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU % DETINUT DIN CAP SOC
Nr
SECTOR / DENUMIRE FINANCIAR - BANCAR ERSTE BANK * BRD BANCA TRANSILVANIA BURSA DE VALORI BUCURESTI EXIMBANK SIBEX SIBIU STOCK EXCHANGE RAIFFEISEN BANK SSIF BROKER CASA ROMANA DE COMPENSATIE DEPOZITARUL CENTRAL BURSA DIN VARSOVIA* DEPOZITARUL SIBEX BANCA COMERCIALA CARPATICA BURSA ROMANA DE MARFURI
SIMBOL
% DETINUT DIN CAP SOC 0,931 3,236 4,999
% IN VAL. TOT.ACTIVE 22,426 19,973 7,296
Nr
SECTOR / DENUMIRE ENERGETIC
SIMBOL
% IN VAL. TOT.ACTIVE
1 2 3 4 5 6 7 8 9
EBS BRD TLV BVB
1 2 3
FONDUL PROPRIETATEA OMV PETROM SNTGN TRANSGAZ
FP SNP TGN
233.806.489 116.417.875 172.811 1.003.560 47.103 19.306.300 30.000
1,697 0,206 1,468 1,369 0,014 2,856 0,006
10,105 3,464 3,376 1,368 0,445 0,422 0,343
383.709
414.740
4,999
0,311 4,999 0,075 4,744
1,008
0,281 0,169 0,168 1,149
4
5
TRANSELECTRICA
OMV AG*
TEL
OMV AG
SBX BRK
1.671.217 8.989.118 16.066.875
6
7 8 9 10 11 12 13
ELECTROMAGNETICA
CEZ AS * ARMAX GAZ CONPET PROSPECTIUNI ROMPETROL WELL SERVICES OIL TERMINAL DAFORA Subtotal sector energetic
ELMA
BAACEZ ARAX COTE PRSN PTR OIL DAFR
852.039
7.396.029 GPW 10.000 6.480 BCC 3.265.091 46
7,879
2,924 0,024 2,824 0,104 0,609
0,060
0,035 0,034 0,026 0,015 0,001 51,641
16.125.756
16.150 2.930.830
2,626
0,187 0,408
0,105
0,050 0,046
10
11
1.808.000
585.000 346.000
0,650
0,100 0,035
0,043
0,009 0,002 19,778
12
13 14
Subtotal sector financiar bancar
18
SIF MOLDOVA SA
1.3. Evaluare activitatii /c. Gestionarea portofoliului de active
Nr SECTOR / DENUMIRE MINERIT-AUR NEWMONT MINING CORP GABRIEL RESOURCES* BARRICK GOLD CORP* Subtotal sector minerit IT ASSECO POLAND SA * Subtotal sector IT MECANIC MECANICA CEAHLAU AEROSTAR RULMENTI COMPA DUCTIL ALUMIL ARTROM SANTIERUL NAVAL ORSOVA ALRO TURBOMECANICA COMELF Subtotal sector mecanic SIMBOL NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU % DETINUT DIN CAP SOC % IN VAL. TOT.ACTIVE Nr SECTOR / DENUMIRE FARMECEUTIC 1 2 3 4 5 BIOFARM ANTIBIOTICE HYPERION ZENTIVA SA ROPHARMA Subtotal sector farmaceutic SCD RPH BIO ATB 133.946.144 2.790.626 116.433 120.000 15.400 12,234 0,491 29,399 0,029 0,005 2,155 0,095 0,056 0,009 0,006 2,313 SIMBOL NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU % DETINUT DIN CAP SOC % IN VAL. TOT.ACTIVE
1 2 3
NEM GBU ABX
33.256 326.800
34.540
0,007 0,096
0,003
0,514 0,497
0,433 1,444
ACP
10.276
0,013
0,044 0,044
1 2 3 4 5 6 7 8 10 11 8
MECF ARS RBL CMP DUCL ALU ART SNO ALR TBM CMF
132.202.332 14.587.520 2.408.645 3.282.000 832.498 170.110 65.800 28.350 13.900 307.500 1.400
55,105 12,453 6,005 1,499 0,452 0,544 0,057 0,248 0,002 0,083 0,006
1,276 1,237 0,224 0,118 0,022 0,015 0,008 0,006 0,003 0,001 0,000 2,910
TEXTILE
1 2 TESATORIILE REUNITE CONFECTII BIRLAD TERU 426.138 89,041 2,561
16.655
52.335 CNTE 2.812
5,000
5,000 1,173
0,083
0,071 0,009 2,724
3
4
CARPATEX
CONTED Subtotal sector textile
19
SIF MOLDOVA SA
NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU 7.108.599 118.337 2.669.610 1.001.700 394.340 2.187.111 37.800 1.030.500 1.419 1.276 35.700 NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU
Nr
SECTOR / DENUMIRE
SIMBOL
% DETINUT DIN CAP SOC 6,222 11,582 0,700 0,336 0,199 0,515 0,078 0,392 0,135 0,135 0,015
% IN VAL. TOT.ACTIVE 0,417 0,069 0,038 0,022 0,007 0,007 0,004 0,005 0,003 0,003 0,000 0,575
Nr
SECTOR / DENUMIRE ELECTROTEHNIC
SIMBOL
% DETINUT DIN CAP SOC
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
1 2 3 4
CONSTRUCTII CERAMICA IASI CONCIVIA CONDMAG TERAPLAST IMPACT IMOTRUST PREFAB CEMACON CONSTRUCTII BIHOR TRANSILVANIA CONSTRUCTII COMCM Subtotal sector constructii ALIMENTAR ALBALACT LACTATE NATURA BERMAS BOROMIR PROD Subtotal sector alimentar
CERE COKJ COMI TRP IMP ARCV PREH CEON COBJ COTR CMCM
1 2
IPROEB ELEROM Subtotal sector electrotehnic COMERT
IPRU ELER
662.000
23.357
1,392
8,930
0,058
0,010 0,068
1 2
REGAL UNIREA SHOP CENTER Subtotal sector comert TURISM
REGL SCDM
16.280.467 200
93,013 0,007
0,703 0,001 0,704
ALBZ INBO BRM SPCU
4.192.314 147.847 453.242 245.000
0,642 5,986 2,103 0,105
0,064 0,062 0,036 0,003 0,165
1 2 3
CASA DE BUCOVINA TURISM LOTUS FELIX TURISM FELIX Subtotal sector turism
BCM
10.304.334 12.259.826
6,158 1,694 0,745
0,060 0,050 0,049 0,159
TUFE
3.697.026
20
SIF MOLDOVA SA
c.1. Portofoliul de actiuni / Selectii calitative
Sectiunea principala (1) actiuni (continuare)
Nr
SECTOR / DENUMIRE
AGRICULTURA COMCEREAL TULCEA AGROCOMPLEX BIRLAD AVICOLA BUZAU Subtotal sector agricultura CHIMIC AZOMURES SEMPERIT AG HOLDING* AMONIL Subtotal sector chimic Alte sectoare ARTEGO COREMAR Subtotal alte sectoare
SIMBOL
NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU 780.242 67.343 1.427.500
% DETINUT DIN CAP SOC 27,125 7,188 0,334
% IN VAL. TOT.ACTIVE 0,337 0,036 0,003 0,376
1 2 3
CTUL AVZU
1 2 3
AZO SEM AMO
567.500 1.900 40.000
0,108 0,009 0,004
0,077 0,022 0,000 0,099
1 2
ARTE REMO
42.200 49.400
0,424 0,076
0,008 0,001
0,009
TOTAL PORTOFOLIU 1 (31.03.2012)
83,009
21
SIF MOLDOVA SA
1.3. Evaluarea activitatii /c. Gestionarea portofoliului de active c.1. Portofoliul de actiuni / Selectii calitative Sectiunea 2 - actiuni
Reprezinta 3,39 % din valoarea totala a activelor, respectiv aproximativ 41,7 mil lei (cca. 9,5 mil euro). Companiile din acest subportofoliu fac parte din participatiile istorice (in multe situatii detinerile sunt importante ca procent detinut in capitalul social).
Companiile din acest portofoliu au fost selectate pe urmatoarele criterii: Lichiditate scazuta in cazul companiilor listate; Pretul de piata nu reflecta valoarea companiilor; Patrimoniul poate fi valoros, fara a fi reflectat in toate cazurile in valoarea de piata sau valoarea contabila a actiunii pentru societatile nelistate (implicit in valoarea de inregistrare in activul net al SIF Moldova); Au afaceri profitabile dar cu performanta scazuta, potential a fi ameliorata odata cu iesirea din recesiune; Au nevoie de planuri de restructurare si finantari pentru dezvoltare; Exista rezerve de crestere a pretului /actiune la momentul exit-ului.
SIMBOL
NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU 10.468.044 580.196 187.378 218.489 274.890 66.903 75.748 92,082 1.028.875 53.857 16.896
Nr
SECTOR / DENUMIRE COMERT ALIMENTARA GALGROS GASTROINVEST ISTRU CASA LUCEAFARUL PARTMEN COMPPIL TG MURES COMAT GALATI ALIMENCO

18,376 13,993 95,692 47,255 99,967 24,663 26,592 59.191 9,455 28,465 25,385
0,336 0,181 0,155 0,153 0,144 0,066 0,058 0,034 0,017 0,015 0,005 1,164
Nr
SECTOR / DENUMIRE MECANIC ARCELOR MITTAL TUBULAR PRODUCT ROMAN ARCELOR MITTAL TUBULAR PRODUCT IASI SANTIERUL NAVAL C-TA SPIT BUCOVINA UPSS FAM LAMINORUL Subtotal sector mecanic CONSTRUCTII SANEX Subtotal sector constructii
SIMBOL
NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
GALV
1
2 3 4 4 5 6
PTRO
TPRO SNC SPTU UPSS FAMZ LMRU
2.034.312
1,175
0,263
ISTR
MEBY
1.963.984
1.310.901 1.162.275 608.600 108.237 460.378
3,014
2,017 19,547 16,721 23,356 0,953
0,109
0,108 0,081 0,051 0,025 0,018 0,655
COTM
11 HUMOREANCA
Subtotal sector comert
12.082.650
6,522
0,433 0,433
22
SIF MOLDOVA SA
c.1. Portofoliul de actiuni / Selectii calitative Sectiunea 2 actiuni (continuare)
Nr
SECTOR / DENUMIRE
TEXTILE
SIMBOL
NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIUL 611.069 77.820
Nr
SECTOR / DENUMIRE ALIMENTAR AGRICOLA INTERNATIONAL VASCAR PANIMON MARTENS VINIA Subtotal sector alimentar CHIMIC CHIMCOMPLEX CEPROHART Subtotal sector chimic TRANSPORT ATLAS GALATI AUTO MOLDOVA ATLAS BRAILA Subtotal sector transport
SIMBOL
NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIUL 6,639,150 148.900 9.810 72.203 11.634
IASITEX
IASX
29,027 28,488
0,335 0,170
1 2 3 4 5
1.223 21,450 5,000 7,743 0,163
0,073 0,039 0,018 0,011 0,002 0,148
2
3 4
BUCOVINA-TEX
VASTEX TEXTILA OLTUL
BUTE
VASX TEXU
147.105
393.106 730.000 75.938 7.352.083 210.389
13,935
14,339 19,942 31,609 15,080 24,789
0,078
0,074 0,067 0,040 0,024 0,023
MABE
5
6 7
FAVIL
CONFECTIA TG.JIU TRANSILANA
FAVL
CNFG TRSK
8
9
MATASEA ROMANA
STOFE
MASA
STOF FILC
1 2
CHOB CPHA
3.394.967 84.385
2,626 30,252
0,062 0,017
10 FILBAC
322.224 36.789
16,226 20,767
0,018 0,003
0,079
ATLK 17.036.782 1.267 22.337 33,995 2.238 14,985 0,043 0,014 0,004 0,061
Subtotal sector textile AGRICULTURA

1 2 AGROGAL COMCEREAL BRAILA Subtotal sector agricultura 302.649 25.603 6,674 1,573
0,832
0,021 0,001
1 2 3
0,022
3,387
23
SIF MOLDOVA SA

Sectiunea 3 - actiuni
Acest portofoliu reprezinta 1,17 % din valoarea totala a activelor, avand o valoare de 14,4 mil lei (3,3 mil euro). Desi detinerile SIF Moldova sunt importante (ca procente din capitalul social al emitentilor) consideram ca probabilitatea de crestere a valorii acestui portofoliu este destul de scazuta intr-un interval de timp mediu (1-3 ani).
Companii a caror actiuni nu sunt lichide (in cazul celor listate) Afaceri fara o perspectiva deosebita Patrimoniu fara potential apropiat de valorificare, ce necesita discount la vanzare
Nr
SECTOR / DENUMIRE
ENERGETIC RAFO Subtotal energetic CONSTRUCTII CIMEX CONSTRUCTII FEROVIARE GALATI Subtotal constructii AGRICULTURA PISCICOLA MURIGHIOL AGRODELTA SIREASA AGRALMIXT AGROIND CORA AGRIBAC-FORTUNA SEROMGAL Subtotal agricultura
SIMBOL
NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU 952.936
% DETINUT DIN CAP SOC 0,109
% IN VAL. TOT.ACTIVE 0,070 0,070 0,008 0,007 0,015
Nr
SECTOR / DENUMIRE CHIMIC GENKO MED GROUP Subtotal sect. chimic ALIMENTAR DYONISOS DELTA LACT Subtotal sect alim MECANIC URB RULMENTI Subtotal sect mecanic COMERT ADMET BUMBACARIA ROM DANUBIUS Subtotal sect comert
SIMBOL
NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU 140.522

0,551
0,039 0,039 0,011 0,005
RAF
FAMO
1 2
26.432 CORO 82.540
5,526 8,456
1 2
772.824 DLCT 22.413
12,410 11,160
0,016 URUL
1.790.020 15,874 0,033 0,033 ADMY 125.400 597.125 22.742 23,842 48,686 28,954 0,063 0,045 0,000 0,108
1 2 3 4 2 6
253.026 239.731 22.884 12.631 39.587 6.335
30,000 20,645 20,880 7,907 44,509 17,421
0,698 0,024 0,016 0,001 0,000 0,000 0,739
1 2 3
24
SIF MOLDOVA SA
Sectiunea 3 actiuni (continuare)

Nr SECTOR / DENUMIRE SIMB OL NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU 95.172 237.507 36.002 % DETINUT DIN CAP SOC 37,908 51,112 4,481 % IN VAL. TOT.ACTIVE 0,063 0,029 0,010 0,102 9.458 286.699 34,390 41,031 0,027 0,020
Sectiunea 4 - actiuni
1 2 3
1 2
TEXTILE SIMAT OLTCOTTON INDOR Subtotal sector textile TRANSPORT DELTA SERVICE TRANSTEC Subtotal sector transport Alte sectoare APA-CANAL Subtotal alte sectoare
SIMA OLBA INDP
TRCS
0,047
7.812 6,723 0,000 0,000
Acest portofoliu include actiunile unui numar de 64 de societati comerciale, in diverse stadii ale proceselor de: lichidare administrativa 1, lichidare judiciara 54, insolventa 6 si reorganizare judiciara 3. Aceste titluri sunt inregistrate in activele administrate la valoarea zero, conform prevederilor Regulamentului CNVM nr. 15/ 2004 art. 202 (4). Aceste companii provin din portofoliul istoric, fiind un efect al alocarii prin legislatia care a stat la baza infiintarii SIF Moldova si nu rezultatul unei selectii pe principii de management al portofoliului. Evolutia acestor companii este monitorizata, fara o alocare semnificativa de resurse umane.
1,167
25
SIF MOLDOVA SA
c.2. Portofoliul de titluri de participare (fonduri de investitii actiuni, fonduri de investitii diversificate) sectiunea 5
CRITERII
Reprezinta 1,89% din valoarea totala a activelor. Alocarea resurselor pe acest tip de active a vizat obtinerea performantei prin dispersia riscului asociat portofoliului de active, in conditii de piata volatile si obtinerea unor randamente superioare plasamentelor monetare
Nr
Denumire Fonduri de investitii de actiuni, diversificate SAI Swiss Capital FDI ACTIVE DINAMIC SAI BT Asset Management BT INVEST 1 BT MAXIM SAI ERSTE ASSET MANAGEMENT BCR MONETAR SAI CERTINVEST CERTINVEST PROPERTIES RO CERTINVEST ARTA ROMANEASCA SAI GLOBINVEST FDI NAPOCA FDI TRANSILVANIA SAI Pioneer Asset Management EMERGING Europe and Mediterranean Equity a EUR ND SAI SIRA FDI OMNITRUST SAI ATLAS ASSET MANAGEMENT FDI PISCATOR EQUITY PLUS SAI OTP Asset Management OTP GREEN ENERGY OTP WiseRO OTP Avantis RO OTP ComodisRO SAI STK Financial STK Emergent
Numar unitati fond in portfoliu
% in valoare totala active
1 1 2
161.676 100 200.000
0,110 0,091 0,104
1
1 2 1 2 1 1 1 1 2 3 4
32.745
10 134 8.789.169 80.930 12.720 58.889 10.162 4.305 5.679 51.944 70.583
0,041
0,206 0,123 0,255 0,212 0,079 0,011 0,081 0,066 0,089 0,028 0,081
15.098
0,045
26
SIF MOLDOVA SA
c.2. Portofoliul de titluri de participare (fonduri de investitii actiuni, fonduri de investitii diversificate) sectiunea 5 (continuare)
Nr
SAI SAFI INVEST
Denumire FONDUL OAMENILOR DE AFACERI SAI Intercapital Invest Management iFond Financial Romania iFond Gold
SAI ING Investment Management ING INTL Romanian Equityclass X-Capitalisation ING INVEST Global Opportunities Class I ING INVEST Global High Dividend Class I ING INVEST Emerging Europe Class I TOTAL FONDURI DE INVESTITII 31/03/2012
Numar unitati fond in portfoliu 3.120

7.801 2.475 492 18 391 1.579
% in valoare totala active 0,000

0,103 0,026 0,029 0,038 0,038 0,033 1,890
1 1 2
1 2 3 4
Programul de activitate al SIF Moldova pentru anul 2012 prevede o pondere a detinerilor in fonduri de investitii (AOPC si OPCVM) de pana la 5% din valoarea activelor totale, acestea fiind in prezent de cca 2,4%. Din totalul investitiilor realizate in trim.I 2012 (32,34 mil lei) o pondere de 29,4 % (9,5 mil.
OPERATIUNI
lei) o au achizitiile in unitati de fond. Argumentele care au stat la baza orientarii catre acest tip de investitii au fost :
randamentele atractive comparativ cu cel al plasamentelor bancare; raspunde principiului de prudentialitate care sta la baza programului de activitate pe anul 2012, avand in vedere turbulentele actuale ale pietei de capital, pe fondul crizei datoriilor europene; gradul scazut de risc al detinerilor la fonduri de tipul celor in obligatiuni si monetar, acestea fiind imune la fluctuatiile pietei bursiere.
structura diversificata si atractiva a portofoliilor fondurilor , care investesc in actiuni de referinta ale pietei de capital
27
SIF MOLDOVA SA
c.3. Portofoliul de instrumente cu venit fix si monetare sectiunea 6
CARACTERISTICI CRITERII
In aceasta categorie sunt incluse investitiile din portofoliu cu grad redus de risc, care formeaza un procent de cca. 9,1 % din valoarea totala a activelor SIF Moldova: Fonduri de obligatiuni; Obligatiuni municipale/orasenesti; Obligatiuni corporative; Depozite bancare, titluri de stat, disponibilitati.
Fondurile de investitii din acest subportofoliu au urmatoarele caracteristici: nivel scazut de risc; randamente atractive.
Nr
Denumire Fonduri de obligatiuni 1 2 2 BCR OBLIGATIUNI ESPA BOND DANUBIA OTP OBLIGATIUNI TOTAL Obligatiuni municipale 1 PRIMARIA BACAU TOTAL Obligatiuni corporative 1 BANCA EUROPEANA DE INVESTITII Denumire Instrumente monetare depozite, disponibilitati
Numar unitati fond in portofoliu
% in valoare totala active
317.348 5.379
0,402 0,289
50.000
0,047 0,738
2.000
0,014 0,014
10.000 Valoare (lei) 129.448.334 % in valoare totala active
0,086
Nr 1
8,262
TOTAL GENERAL (31.03.2012)
9,100 28
SIF MOLDOVA SA
Tabloul general al portofoliului de active
In acord cu obiectivul strategic privind optimizarea portofoliului si pe criteriile de selectie prezentate anterior, structura de ansamblu a portofoliului de active este ilustrata in figura alaturata.
PORTOFOLIUL INSTRUMENTE VENIT FIX, MONETARE 9,12% din total active
PORTOFOLIUL TITLURI PARTICIPARE OPC 1,89% din total active
PORTOFOLIUL PRINCIPAL DE ACTIUNI (1) 83,01% din total active
PORTOFOLIUL DE ACTIUNI (2) 3,39% din total active
PORTOFOLIUL DE ACTIUNI (3) 1,17% din total active
29
SIF MOLDOVA SA
a. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii b. Contul de profit si pierderi c. Indicatori financiari
2. Situatia financiar contabila
d. Fluxurile de numerar
e. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli
SIF MOLDOVA SA
Situatiile financiare sunt intocmite si prezentate in conformitate cu Reglementarile contabile, conforme cu Directiva a IV-a a Comunitatii Economice Europene. aplicabile institutiilor reglementate si supravegheate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM). aprobate conform Ordinului 13/2011 de aprobare a Regulamentului nr. 4/2011. Moneda de raportare a situatiilor financiare este leul. Detaliile referitoare la situatia activelor, capitalurilor proprii si contului de profit si pierdere, se pot consulta in Notele la situtaiile financiare anexate Situatiile financiare pentru perioada 01 ianuarie-31 martie 2012 nu sunt auditate.
2.a. Situatia activelor. datoriilor si capitalurilor proprii

Elemente (lei) Active imobilizate I. Imobilizari necorporale II. Imobilizari corporale III. Imobilizari financiare, din care titluri si alte instrumente financiare detinute ca imobilizari Active imobilizate Total Active circulante I. Stocuri II. Creante din care: creante comerciale* III. Investitii financiare pe termen scurt IV. Casa si conturi la banci Active circulante Total Cheltuieli in avans Datorii pe termen scurt Active circulante respectiv datorii curente nete Total active minus datorii curente TOTAL ACTIVE 2009 474.133 18.038.896 349.344.310 312.487.787 367.857.339 2010 826.339 15.852.118 478.980.497 440.639.903 495.658.954 T1 2011 875.411 15.660.499 520.787.329 481.520.815 537.323.239 22.346 59.325.097 57.344.495 13.747.469 208.266 73.303.178 184.088 19.910.998 53.666.451 590.989.690 610.900.688 2011 T1 2012 1.223.918 14.895.569 594.746.146 557.141.331 610.865.633 16.833 102.267.738 101.842.246 13.825.457 180.939 116.290.967 240.645 29.657.867 86.864.377 697.730.010 727.387.877 T1 2012 / T1 2011 (%) 140 95 114 116 114 75 172 178 101 87 159 131 150 162 118 119
1.277.508 15.098.349 535.133.689

495.655.369 551.509.546 27.904 130.726.672 129.136.710 8.204.380 476.554 139.435.510 63.441 57.284.930 82.204.541 633.714.087
37.899 138.923.912 127.932.287 10.712.458 214.543 149.888.812 77.055 17.724.478 132.231.009 500.088.348
517.812.826
33.805 65.391.991 55.645.324 15.514.286 411.029 81.351.111 116.391 26.126.305 55.331.267 550.990.221
577.116.526
690.999.017
* Creantele comerciale in valoare bruta, includ depozite bancare pe termen scurt in suma de 99.464.348 lei, (1 ianuarie 2012: 128.286.397 lei si dobanzile atasate calculate pana la 31 martie 2012, de 1.774.048 lei, din care pentru obligatiuni 74.875 lei (1 ianuarie 2012: 53.332 lei).
31
SIF MOLDOVA SA
2.a. Situatia activelor. datoriilor si capitalurilor proprii (continuare)
Elemente (lei) 2009 2010 T1 2011 51.990.995 9.817 51.908.959 13.339.248 344.605.166 10.381.792 95.898.272 117.554.561 2.717.003 309.850.082 118.676.448 10.468.874 538.998.695 610.900.688 2011 67.558.684 9.480 51.908.959 13.387.079 235.526.597 10.381.792 175.343.070 86.598.381 2.717.331 T1 2012 66.911.191 9.368 51.908.959 13.403.017 274.235.825 10.381.792 136.282.321 86.246.860 2.717.331 311.172.163 265.332.767 25.938.251 630.818.819 727.387.877
Provizioane Venituri in avans Capital si rezerve 1. Capital social subscris si varsat 2. Rezerve din reevaluare 3. Rezerve totale. din care: Rezerve legale - Rezerve constituite din ajustarile pentru pierderea de valoare a imobilizarilor financiare - sold debitor - Rezerve constituite din valoarea titlurilor / actiunilor dobandite cu titlu gratuit - Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve de reevaluare - Alte rezerve 4. Rezultat reportat 5. Rezultatul exercitiului Capitaluri Proprii Total
TOTAL PASIVE
44.071.216 10.380
51.908.959 15.170.030 263.998.022 10.381.792 94.601.896 102.144.382 2.418.666 243.655.078 23.607.297 101.332.824 456.017.132 517.812.826
52.086.852 9.930
51.908.959 13.323.302 315.194.457 10.381.792 125.728.526 118.009.632 2.717.003 309.814.556 22.182.702 96.293.949 498.903.369 577.116.526
T1 2012/ T1 2011 (%) 129 95

100 100 80 100 142 73 100 100 224 248 117 119
311.172.163 72.410.172 192.922.595 566.155.402

690.999.017
Structura imobilizarilor financiare (lei) Imobilizari financiare, din care: actiuni detinute la entitatile afiliate interese de participare
Valoare bruta 771.964.000 32.203.777 38.895.302 700.431.481 433.440
Ajustari pentru pierderea de valoare 177.217.854 6.657.641 27.270.063 143.290.150 -
Valoare contabila neta 594.746.146 25.546.136 11.625.239 557.141.331 433.440
titluri detinute ca imobilizari alte creante
32
SIF MOLDOVA SA
2.b. Contul de profit si pierderi
Elemente (lei)
2009
2010
T1 2011 29.591.980 39.710 27.791.562 793.762 193.779 773.167 17.192.044 12.149.340 1.246.629 562.285 260.926 10.151 78.352 52.297 2.284.422 435.070 112.572 12.399.936 1.931.062 10.468.874
2011 336.996.156 18.099.092 244.792.448 3.719.234 15.850.022 54.535.360 104.998.413 33.503.524 2.021.989 4.420.372 44.193.983 50.209 323.396 244.049 17.465.660 2.182.261 592.970 231.997.743 39.075.148 192.922.595
T1 2012 42.330.017 80.103 37.935.759 1.970.975 954.117 1.389.063 11.754.695 6.194.509 384.164 672.143 375.085 16.479 74.693 81.051 3.080.671 649.839 226.061 30.575.322 4.637.071 25.938.251
T1 2012 / T1 2011 (%) 143 202 137 248 492 180 68 51 31 120 144 162 95 155 135 149 201 247 240 248
A. Venituri din activitatea curenta Total, din care: 1. imobilizari financiare 2. investitii financiare cedate 3. dobanzi 4. provizioane, creante reactivate 5. alte venituri B. Cheltuieli din activitatea curenta Total, din care: 1. investitii financiare cedate 2. diferente de curs valutar 3. comisioane si onorarii 4. amortizari, proviz, pierderi debitori diversi 5. servicii bancare si asimilate 6. materiale 7. energie, apa 8. cheltuieli cu personalul 9. prestatii externe 10. impozite, taxe si varsaminte asimilate C. Profit brut D. Impozit pe profit
E. Profit net
192.416.867 72.017.626 96.631.878 12.721.785 7.986.213 3.059.365 84.070.171 38.096.855 560.648 1.990.194 30.675.053 48.411 304.207 199.525 10.967.482 823.583 404.213 108.346.696 7.013.872
101.332.824
175.914.315 21.301.365 103.983.529 6.200.045 32.310.035 12.119.341 65.232.372 16.904.427 3.840.779 2.618.267 22.683.490 42.206 227.662 190.963 16.180.859 2.231.683 312.036 110.681.943 14.387.994
96.293.949
33
SIF MOLDOVA SA
2.c. Indicatori financiari
Elemente (lei) Indicatori de lichiditate (numar de ori) - Indicatorul lichiditatii curente = active curente/ datorii curente - Indicatorul lichiditatii imediate = (active curente- stocuri)/datorii curente Indicatori de activitate (numar de ori) - Viteza de rotatie a activelor imobilizate = venituri din activitatea curenta/active imobilizate - Viteza de rotatie a activelor totale = venituri din activitatea curenta/ total active - Viteza de rotatie a debitelorclienti = sold mediu creane/ cifra de afaceri x 365 (zile) Indicatori de profitabilitate
2009
2010
T1 2011
2011
T1 2012
8.45 8.45
3.11 3.11
3.70 3.70
2.43 2.43
3.92 3.92
0.52 0.37 28
0.35 0.30 22
0.06 0.05 18
0.61 0.49 6
0.07 0.06 2
- Rentabilitataea capitalului angajat = profitul inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit / capitalul angajat*100 (%)
- Rezultatul pe aciune de baza (lei/actiune)
23.76
0.1952
22.19
0.1855
2.30
0.0202
40.98
0.3717
4.85
0.0500
34
SIF MOLDOVA SA
2.d. Fluxurile de numerar
Elemente (lei) 1. Numerar la inceputul perioadei(a+b) a.Conturi curente b.Imobilizari financiare - DEPOZITE A. Activitatea de exploatare (2-3)
ianuarie decembrie 2009 42.784.466 858.632 41.925.834 (20.166.802)
ianuarie decembrie 2010 124.948.835 213.084 124.735.751 (18.195.355)
Ianuarie decembrie 2011 56.149.075 409.591 55.739.484 (36.128.309)
Ianuarie martie 2012 129.128.400 475.410 128.652.990 (35.105.989)
2. Intrari de numerar
3.Iesiri de numerar B.Activitatea de investitii(4-5) 4. Intrari de numerar 5.Iesiri numerar
2.998.054
23.164.856 120.141.504 172.880.700 52.739.196
14.799.054
32.994.409 (27.590.377) 148.190.875 175.781.252
2.392.793
38.521.102 145.072.269 278.312.716 133.240.446
807.509
35.913.498 7.762.550 36.270.672 28.508.122
C.Activitatea de finantare (6-7)

6. Intrari de numerar 7.Iesiri numerar Flux de numerar total (A+B+C) Numerar la sfarsitul perioadei
(17.810.333)
1.627.173 19.437.506 82.164.369 124.948.835
(23.014.028)
624.127 23.638.155 (68.799.760) 56.149.075
(35.964.634)
1.133.503 37.098.137 72.979.326
(1.771.305)
1.412 1.772.717 (29.114.744)
129.128.400
3.948 97.077 374.385 128.286.397
100.013.656
1.755 50.875 126.714 99.464.348
a. casierie - lei
b. banci - lei c. banci - valuta d. Depozite lei si valuta e. depozite garantii materiale
2.979
209.991 114 124.470.510 265.241
2.553
127.455 279.583 55.464.494 274.990
366.593
369.964
35
SIF MOLDOVA SA
2.e. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli
Indicatori A. Venituri totale A.1 Venituri financiare - venituri din imobilizari financiare (dividende) - venituri din creante (dobanzi bancare+obligatiuni) - venituri din investitii financiare cedate - venituri din diferente de curs valutar - venituri din provizioane - alte venituri financiare A.2 Venituri din activitatea curenta - venituri din chirii si activitati anexe - venituri din provizioane - alte venituri din activitatea curenta B. Cheltuieli totale B.1. Cheltuieli financiare - cheltuieli din investitii financiare cedate - cheltuieli comisioane tranzactii - cheltuieli din diferente de curs valutar - cheltuieli cu serviciile bancare - cheltuieli cu provizioane - alte cheltuieli financiare B.2. Cheltuieli ale activitatii curente C. Profit brut D. Impozit pe profit Prevazut 2012 Realizat T1 2012 % realizare
163.900.000 142.000.000 12.000.000 3.500.000 126.000.000 500.000 21.900.000 1.200.000 15.700.000 5.000.000 76.967.437 33.760.000 32.500.000 600.000 60.000 600.000 43.207.437 86.932.563 10.398.906
76.533.657
42.330.017 41.330.837 80.103 1.970.975 37.935.759 419.892 418.011 506.097 999.180 452.340 536.106 10.734 11.754.695 6.960.380 6.194.509 121.384 384.164 16.479 106.298 137.546 4.794.315 30.575.322 4.637.071
25.938.251
26 29 1 56 30 101 5 38 3 0 15 21 19 20 27 23 11 35 45
34
E.
Profit net
36
SIF MOLDOVA SA
3. Managementul riscurilor
SIF MOLDOVA SA
3.1. Managementul riscurilor si optimizare a performantei portofoliului
Rentabilitatea si riscul portofoliului SIF Moldova de instrumente financiare cotate Pentru TI 2011 si T1 2012 portofoliul de instrumente financiare cotate a avut urmatoarele caracteristici de rentabilitate si risc calculate pornind de la valorile rentabilitatilor zilnice ale emitentilor detinuti:
Portofoliu SIF2 Trim I 2011 Trim I 2012 (87 active) (87 active) 12,15* 16,57 (0,11) (0,16) 1,87 1,81 2,09 0,20 -0,26 12,40% 1,08 1,94 0,38 0,12 0,02 0,26 23,58% 1,24 Trend
INSTRUMENTE
Aplicatia de Management al Riscurilor si Optimizare a Performantei Portofoliilor de Investitii, din cadrul Sistemului Informatic Integrat, are urmatoarele caracteristici: Portofoliul de referinta al SIF Moldova este impartit pe subportofolii, scopul urmarit fiind acela de realizare a strategiilor investitionale pe tipuri distincte de active, orizont de timp, obiective strategice etc; Subportofoliile constituente folosesc ca instrument de analiza, tehnici cantitative avansate, ce au rolul de a masura si optimiza riscul portofoliului in functie de randamentul asteptat; Indicatorii de portofoliu ce sunt analizati prezinta riscul si randamentul portofoliului de instrumente financiare tranzactionate. Se utilizeaza alfa, beta, volatilitate, VAR, etc. Optimizarea dinamica a detinerilor portofoliului are in vedere imbunatatirea continua a raportului performanta / risc, tinand cont de calitatea activelor din portofoliu si preocuparea de diversificare a investitiilor existente .
CATEGORIE INDICATOR
DENUMIRE INDICATOR Randam. mediu perioada (%) Alfa
Masurarea performantei
Sharpe (12L) Exces MU (%) Dy (%) Skewness Kurtosis Vol. (12L) Beta
Masurarea calitatii performantei
Masurarea riscului
VaR (%/zi) Valoare piata la sfarsit perioada (mil lei) % valoare piata fata de inceput an
3,42 834,66** 31,79
3,69 1.022,99** 24,69
*inclusiv FP pentru perioada 26.01.2011-31.01.2011; **include si valoarea achizitiilor din cursul trim.I 2011/trim.I 2012
Datele prezentate releva: Imbunatatirea randamentului mediu al perioadei si a rentabilitatii asteptate pe unitatea de risc (rata Sharpe). Cresterea volatilitatii la trim. I 2012 fata de aceeasi perioada a anului trecut, fara a avea repercursiuni asupra profilului de risc de piata stabilit prin strategia de administrare a riscurilor semnificative. Pierderea maxima a portofoliului data de indicatorul VaR (cu preturi la nivel de zi), desi a evoluat in trend ascendent, nu a inregistrat valori marcante la cele doua perioade
38
SIF MOLDOVA SA
Pentru perioada curenta (ultimele 3 luni), tabloul principalilor indicatori de performanta/risc a portofoliului SIF Moldova de instrumente financiare cotate se prezinta astfel:
Rezultate la 31.03.2012 (analiza ultimele 3 luni)
CATEGORIE INDICATOR DENUMIRE INDICATOR Portofofiu total (87 emitenti) 16,57 Subportofoliu reprezentativ (10 emitenti) 18,32 Subportofoliu sector energetic (14 emitenti) 25,59 Benchmark (BET C, ATX, PX, WIG20) 12,59 Benchmark (BET C) 18,50 Benchmark (BET NG) 13,90
Randam. mediu perioada (%) Alfa

Masurarea performantei Sharpe (12L) Exces MU (%)
(0,16)
1,94 0,38
(0,17)
2,12 0,40
(0,15)
4,12 0,39
(0,11)
1,75 0,2
(0,15)
2,75 0,28
(0,11)
1,95 0,21
Dy (%)
Masurarea calitatii performantei
0,12* 0,02
0,26 23,58% 1,24 3,69 galbena 1.022,99
Skewness
Kurtosis Vol. (12L) Beta VaR (%)
0,03
0,27 25,48% 1,32 3,53 rosie 908,18
(0,31)
1,73 10,47% 1,03 2,48 galbena 263,36 9,69% 1,00 2,95 verde 9,15% 1,00 2,71 verde 10,84% 1,00 2,77 verde
Masurarea riscului Zona risc predominanta Valoare piata la sfarsit perioada (mil lei)
Calculat pentru dividende cuvenite pentru exercitiul financiar 2011 de la 6 emitenti din portofoliu
Concluzii: in ultimele 3 luni, portofoliul SIF Moldova de instrumente financiare cotate a realizat un randament mediu superior randamentului pietei in ansamblu (reprezentata de indicii BET-C, ATX, PX, WIG20) si apropiata de randamentul pietei reprezentata de indicele BET-C; Indicatorul Kurtosis ne semnaleaza ca randamentele pozitive ale emitentilor au fost marcate la momente oportune, reusindu-se sa fie valorificate doar perioadele favorabile ; Subportofoliu energetic a generat cea mai buna performanta bursiera, mult superioara benchmark-ului de sector in conditiile unui skewness negativ si a unei probabilitati ridicate de marcare a randamentelor negative; Pe total portofoliu, profilul de risc de piata se mentine la nivelul celui stabilit in Strategia de administrare riscuri . 39
SIF MOLDOVA SA
3.2. Incadrarea categoriilor de active din portofoliu in limitele de detinere legale (art.188 din Reg.CNVM nr. 15/2004)
a) Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare neadmise la tranzactionare
Limita admisa: 20% din activele totale (Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare neadmise la tranzactionare) .
Tip activ Actiuni detinute la emitenti de tip inchis Depozite bancare Obligatiuni orasenesti
Valoare activ conform Regulament CNVM nr.15/2004 lei37.553.974 101.145.882 210.207
Pondere in valoarea totala a activelor -%3,05 8,22 0,02
TOTAL
138.910.062
11,29
b) Valori mobiliare si/sau instrumente ale pietei monetare emise de acelasi emitent limita admisa: 10% din activele totale:
Limita de 10% poate fi majorata pana la maximum 40%, cu conditia ca valoarea totala a valorilor mobiliare si a instrumentelor pietei monetare detinute de societate la fiecare dintre emitenti in care are detineri de peste 40%, sa nu depaseasca 80% din valoarea activelor sale totale.
La data de 30.03.2012 detinerile SIF Moldova in valori mobiliare si/sau instrumente ale pietei monetare emise de acelasi emitent inscrise sau tranzactionate pe o piata reglementata care depasesc 10% sunt: BRD 245.825.358 lei , reprezentand 19,97% din total active ( mai mic decat 40%) Erste Bank 275.988.619 lei, reprezentand 22,43 % din total active ( mai mic decat 40%) Fondul Proprietatea 124.361.672 lei, reprezentand 10,11 % din total active ( mai mic decat 40%)
Valoarea totala a celor trei detineri care depasesc individual nivelul de 10% admis, reprezinta 52,50% din valoarea activelor totale ( mai mic decat 80%).
40
SIF MOLDOVA SA
c) Instrumente financiare emise de entitati apartinand aceluiasi grup
Denumire grup Valoare activ conform Regulament CNVM nr.15/2004 lei89.791.439 72.039.713 1.115.702 1.286.000 164.232.854 275.988.619 504.224 4.947.488 3.560.365 285.000.696 245.805.358 22.928.920 268.734.278 Pondere in valoarea totala a activelor - %7,30 5,85 0,09 0,10 13,34 22,43 0,04 0,40 0,29 23,16 19,97 1,86 21,83
Grupul BANCA TRANSILVANIA, din care : actiuni BancaTransilvania depozite bancare Banca Transilvania unitati de fond BT Invest 1 unitati de fond BT Maxim
TOTAL GRUP BANCA TRANSILVANIA Grupul ERSTE BANK - BCR, din care : actiuni Erste Bank unitati de fond BCR Monetar unitati de fond BCR Obligatiuni unitati de fond ESPA BOND DANUBIA TOTAL GRUP ERSTE BANK - BCR Grupul BRD-GSG, din care: actiuni BRD depozite bancare BRD TOTAL GRUP BRD-GSG Grupul OTP, din care : unitati de fond OTP AvantisRO unitati de fond OTP ComodisRO unitati de fond OTP Green Energy unitati de fond OTP Obligatiuni unitati de fond OTP Wise RO TOTAL GRUP OTP Grupul AVIVA INVESTORS, din care: unitati de fond Certinvest Arta Romaneasca unitati de fond Certinvest Properties RO TOTAL GRUP AVIVA INVESTORS Grupul ING INVESTMENT MANAGEMENT, din care: unitati de fond ING INTL Romanian Equityclass X-Capitalisation unitati de fond ING Invest Emerging Europe Class I unitati de fond ING Invest Global High Dividend Class I unitati de fond ING Invest Global Opportunities Class I TOTAL GRUP ING INVESTMENT MANAGEMENT
Limita admisa: 50% din activele totale. In cazul grupului din care face parte SAI, limita admisa este de 40% .
340.750 1.001.122 817.659 582.500 1.097.745 3.839.776 1.516.478 2.537.866 4.054.344

356.537 400.985 487.925 472.852 1.718.299
0,03 0,08 0,07 0,05 0,09 0,31 0,12 0,21 0,33

0,03 0,03 0,04 0,04 0,14
41
SIF MOLDOVA SA
d) Expunerea la riscul de contraparte intr-o tranzactie cu instrumente finaciare derivate tranzactionate in afara pietelor reglementate nu este cazul .
1.5.8.b. Incadrarea categoriilor de active din portofoliu in limitele de detinere legale (art.188 din Reg.CNVM nr. 15/2004)
e) Valoarea conturilor curente si a numerarului
Limita admisa: 10% din activele totale
In activul net la 30.03.2012, valoarea conturilor curente si a numerarului este de 179.346 lei, reprezentand 0,01% din valoarea activelor.
f) Depozite bancare constituite si detinute la aceeasi banca

Valoare depozite cf.Reg.CNVM nr.15/2004 - lei 72.039.713 22.928.920 6.177.249 101.145.882
Limita admisa:30% din activele totale
Denumire Banca Banca Transilvania B.R.D. - G.S.G. Marfin Bank Total depozite
Pondere in total active SIF Moldova la data de de 30.03.2012 - %5,85 1,86 0,51 8,22
g) Expunerea globala fata de instrumentele financiare derivate limita admisa: sa nu depaseasca valoarea totala a activului net - nu este cazul
42
SIF MOLDOVA SA
h) Titluri de participare ale AOPC
Limita admisa: 50% din activele totale
Denumire AOPC BT Invest 1 Certinvest Arta Romaneasca Certinvest Properties RO Fondul Oamenilor de Afaceri OTP Green Energy OTP WiseRO STK Emergent iFOND Financial Romania iFOND Gold Fondul Proprietatea TOTAL AOPC
Valoare activ conform Regulament CNVM nr.15/2004 lei1.115.702 1.516.478 2.537.866 4.330 817.659 1.097.745 550.777 1.263.456 319.584 124.361.672 133.585.269
Pondere in valoarea totala a activelor -%0,09 0,12 0,21 0,00 0,07 0,09 0,04 0,10 0,03 10,11 10,86
43
SIF MOLDOVA SA
4. Actiunea SIF 2 la BVB
SIF MOLDOVA SA
Piata din Romania si din alte tari pe care se negociaza valorile mobiliare emise
Actiunile emise de SIF Moldova sunt admise si se tranzactioneaza la Bursa de Valori Bucuresti la categoria I-a, de la data de 01.11.1999. Evidenta actiunilor si actionarilor este tinuta in conditiile legii, de catre societatea de registru independent S.C. Depozitarul Central SA.
31/03/2012 Capitalizarea bursiera: 677.411.912 lei (156 mill EURO) Pret: 1,3050 lei EPS: 0,37 lei PER: 3,57 P/BV: 1,21 52 m: 0.7180 lei/actiune 52 M: 1.4690 lei/actiune
Pozitia in cadrul sectorului

SIF / 31.03.2012 VUAN (lei/actiune) Pret inchidere (lei/actiune) Banat Crisana 2,4816 Moldova 2,3137 Transilvania 1,2988 Muntenia 1,5678 Oltenia 2,8418
1,0670 -57
585.622.169 1.362.029.387 19.513.255
1,3050 -44
677.411.912 1.201.023.730 25.938.251
0,7130 -45
778.683.936 1.418.513.146 67.803.047
0,7250 -54
585.101.473 1.265.256.129 4.313.170
1,4000 -51
812.231.999 1.648.719.671 17.163.680
Discount %
Capitalizare (lei) Activ net (lei) Profit (lei)
Evolutia actiuniI SIF2
45
SIF MOLDOVA SA
5. Protejarea intereselor SIF Moldova situatia litigiilor
SIF MOLDOVA SA
Litigii in care SIF MOLDOVA SA are calitate de RECLAMANTA
- Total litigii = 185 dosare din care: 160 dosare sunt litigii pe rol in diferite stadii procesuale iar 25 dosare sunt litigii finalizate; - valoarea litigiilor pe rolul instantelor: 82.732.039 lei (11.543.398 lei procedura insolventei, 71.188.614 lei pretentii) 800.000 USD contestatii la executare.
1. Litigii avand ca obiect anularea unor hotarari nelegale ale AGA de la societatile din portofoliul SIF Moldova = 45 dosare, din care 18 dosare au fost finalizate pana la data de 31.03.2012, ramanand pe rol un numar de 25 dosare aflate n diverse stadii procesuale. 2. Litigii avand ca obiect pretentii banesti = 80 dosare, din care 3 dosare au fost finalizate pana la data de 31.03.2012, ramanand pe rol un numar de 77 dosare aflate n diverse stadii procesuale. 3. Litigii avand ca obiect procedura insolventei = 22 dosare din care 2 dosare au fost finalizate pana la data de 31.03.2012, ramanand pe rol un numar de 20 dosare in diferite stadii procesuale. 4. Litigii cu obiecte diverse = 20 dosare, din care 17 sunt pe rolul instantelor de judecata aflate n diverse stadii procesuale si 3 dosare au fost finalizate
5. Litigii penale = 16 dosare, din care 1 dosar a fost finalizat pana la data de 31.03.2012, ramanand pe rol 15 dosare aflate in faza cercetarilor prealabile sau in curs de judecata.
6. Litigii avand ca obiect opozitii cambiale si contestatii la executarea biletelor la ordin avalizate de FPP II Moldova = 2 dosare pe rolul instantelor de judecata.
Litigii in care SIF MOLDOVA SA are calitatea de PARAT

1. Litigii avand obiecte diverse i dosare de revendicare = 15 dosare din care 5 finalizate si 15 aflate pe rolul instantelor judecatoresti in diferite faze procesuale. 2. Litigii avand ca obiect contestatii la executare = 83 dosare promovate de catre AVAS, ca urmare a executarilor silite efectuate de catre SIF Moldova in urma litigiilor avand ca obiect cheltuieli de judecata si intoarcerea executarii silite in contradictoriu cu AVAS. 5 dosare au fost finalizate pana la 31.03.2012.
- Total litigii = 113 dosare din care: 99 dosare sunt pe rol in diferite stadii procesuale; 14 dosare au fost finalizate;
- valoare litigii pe rolul instantelor: 422.354 lei pretentii; 35.048.847 lei contestatii la executare;
prezentare detaliata pe fiecare categorie / dosar in anexa 3
3. Litigii avand ca obiect anularea hotararilor AGA de la SIF Moldova = 7 dosare din care 4 solutionate si 3 dosare pe rolul instantelor de judecata in diferite faze procesuale.
47
SIF MOLDOVA SA
6. Relatia cu actionarii. Politica de dividend.
Relatia cu institutiile pietei de capital

Raportarile periodice catre CNVM si BVB Raportarile curente catre CNVM si continue catre BVB Raportarile lunare catre CNVM conform Instructiunii 1/2007 Raportarile lunare catre BNR/ CNVM conform Regulamentului CE nr. 958/2007 Anexa 4
SIF MOLDOVA SA
Relatia cu actionarii
in trimestrul I 2011, obligatiile de transparenta, informare si raportare ale SIF Moldova au fost respectate si asigurate prin: comunicate de presa, publicarea raportarilor, informatiile furnizate in sistemul electronic al pietei de capital si cuprinse pe site-ul societatii, corespondenta scrisa si electronica, oferind tratament egal actionarilor. Corespondenta cu actionarii se asigura prin toate mijloacele aflate la dispozitia acestora. In marea sa majoritate, corespondenta purtata vizeaza informatii privind plata dividendelor (cuantum, modalitati, proceduri, termene, etc), transferurile pe cauza de deces (proceduri, cuantum dividende cuvenite, etc), actualizari date personale, modalitati de tranzactionare, date de raportare financiara (rapoarte periodice, activ net, etc), informatii privind normele de impozitare, regimul de impozitare al nerezidentilor (corespondenta directa, custozi sau alti intermediari), informatii aferente desfasurarii Adunarilor Generale ale Actionarilor, detalii probleme aflate in dezbatere, etc. In spiritul guvernantei corporative, SIF Moldova si-a indeplinit toate obligatiile de raportare legala si de informare continua a investitorilor utilizand intreaga gama de canale de informare: sistemele de supraveghere prin raportari al CNVM (SSER@CNVM si SIR@CNVM), sistemul electronic al BVB, Buletinul CNVM electronic si in forma tiparita, afise si materiale informative distribuite la reprezentante, sediu central si la evenimente oficiale organizate de terti, cotidianele nationale Bursa si Ziarul Financiar, cotidianul local Desteptarea, site-ul propriu www.sifm.ro redactat in limbile romana si engleza.
Structura actionariatului la data de 31/03/2012

Persoane fizice Actionari Rezidenti Nerezidenti TOTAL 31/03.2012 5.816.017 1.528 5.817.545 Actiuni 295.869.769 10.146.255 306.016.024 % CS 56,998 1,955 58,953 Actionari 334 86 420 Persoane juridice Actiuni 107.935.634 105.137.930 213.073.564 % CS 20,793 20,254 41,047 Actionari 5.816.351 1.614 5.817.965 TOTAL Actiuni 403.805.403 115.284.185 519.089.588 % CS 77,791 22,209 100,000
49
SIF MOLDOVA SA
Politica de dividend
Plati dividende: 1 2 Total dividend de plata (lei) Total platit pana la 31/03/2012 (lei) Dividend 2009 0.0600 lei/actiune Dividend 2010 0.0900 lei/actiune Dividend 2011 0.2200 lei/actiune
% achitare la 31/03/2012
31.145.375 24.032.149 77,16%
46.718.063 35.137.029 75,21%
114.199.710 *
* In conformitate cu Hotararea 5 a adunarii generale ordinare a actionarilor din 06.04.2012 inceperea platilor de dividende aferente anului 2011 se va face in maxim 60 zile de la data publicarii hotararilor adunarii generale a actionarilor in Monitorul Oficial al Romaniei, partea a IV-a, cu incadrarea in termenele legale de plata ale acestora (maxim 6 luni de la data aagunarii generale de stabilire a dividendelor).
Evolutia fondului de dividend constituit (mil lei)

2008 2009 2010 2011 114,2
23,3
31,1
46,7
Consiliul de Administratie a propus si actionarii au aprobat in cadrul AGAO din 06.04.2012 un dividend brut de 0,2200 lei/actiune care reprezinta un fond total de dividende de 114,2 mil lei, cu o rata de distribuire a profitului net de aproximativ 60%.
Ponderea fondului de dividend in profitul net (%)

2008 24,79 2009 30,70 2010 48,64 2011 59,19
Fondul de dividende astfel constituit reprezinta mai mult de 88% din totalul disponibilitatilor existente la 31.12.2011, respectiv cca 113% din disponibilitatile nete dupa plata impozitului pe profit final pentru anul 2011.
Randamentul dividendului brut propus, raportat la pretul mediu al actiunii SIF2 pe ultimele 90 sedinte de tranzactionare din 2011 (0,8830 lei/actiune) este de 25%, mai mult decat triplul dobanzilor la depozitele bancare pe un an. Cresterea dividendului brut propus (0,22 lei/actiune) pentru repartizare, comparat cu dividendul repartizat in exercitiul financiar anterior (0,09 lei/actiune), este de 144%. 50
Ponderea fondului de dividende in disponibilitati (%)

2008 2009 2010 2011
54,06
24,29
83,39
88,43
AGAO 06 aprilie 2012 /Plata dividendelor 2011
SIF MOLDOVA SA
Modalitatile si termenele de plata a dividendelor stabilite si publicate pe baza Hotararilor Adunarii Generale din 06.04.2012 (publicate in Monitorul Oficial Partea a IV-a nr. 1547/24.04.12, Buletinul CNVM nr. 14/06.04.12,Ziarul Bursa din 09.04.12, website SIF Moldova www.sifm.ro ) conform dispozitiilor legale corespunzatoare din Legea 571/2003 actualizata, Regulamentului BNR 2/2005, Legea 31/1990R, Legea 297/2004, Regulamentul CNVM nr 1/2006 si Actului Constitutiv al SIF Moldova SA, sunt urmatoarele:
Actionarii cu detineri de la 100 de actiuni pot intra in posesia dividendelor in perioada 01.10.2012 30.11.2012 in care SIF Moldova le va pune la dispozitie prin operatori de plata sau la cere, astfel: I. Plata dividendelor prin punere la dispozitie de catre SIF Moldova prin serviciile a doi opratori specializati, pentru actionari persoane fizice, in perioada 01.10.2012 30.11.2012, astfel: Banca Transilvania plati dividende la ghiseele bancare din intreaga tara pentru actionarii persoane fizice care figureaza (in registrul actionarilor) cu domiciliul in localitati in care exista unitati ale bancii Transilvania; Depozitarul Central plati dividende la ghiseele postale din mediul rural si din localitatile de domiciliu ale actionarilor in care nu exista unitati ale bancii Transilvania. II. Plata la solicitare prin virament la cerere - pentru toti actionarii persoane fizice si juridice cu detineri de minim 100 actiuni care transmit solicitari pana la data de 15.09.2012, astfel: 1. Actionarii persoane fizice - vor transmite la sediul SIF Moldova solicitare scrisa pentru plata dividendelor prin virament in cont in care precizeaza banca si contul (cod IBAN) deschis pe numele actionarului, insotita de: copia actului de identitate valabil in care sa fie lizibil codul numeric personal; copie extras de cont sau un document eliberat de banca prin care se confirma existenta contului pe numele titularului, cu precizarea codului IBAN; 2. Actionarii persoane juridice - vor trimite solicitare in original din partea reprezentantului legal cu semnatura acestuia si stampila societatii in care se precizeaza banca si contul (cod IBAN), insotita de: copie dupa documentul care atesta calitatea de reprezentant legal al societatii (ex: certificat constatator in termenul de valabilitate); copie extras de cont sau un document eliberat de banca prin care se confirma existenta contului pe numele titularului - persoana juridica, cu precizarea codului IBAN; In ambele situatii, rugam actionarii sa precizeze in solicitare numarul de telefon la care pot fi contactati in eventualitatea unor clarificari. 3. Actionarii persoane fizice sau juridice care doresc virarea sumelor n contul unui SSIF, vor transmite: cerere scris din partea actionarului cu mentiunile si documentele insotitoare de la punctele 1- 2, dupa caz (mai putin copie extras de cont); confirmarea scris in original din partea SSIF-ului din care sa reiasa ca respectivul actionar este client al SSIF-ului si precizarea contului client (cod IBAN), insotita de copie dupa documentul care atesta calitatea ceruta a semnatarului (de reprezentant legal sau de persoana responsabila cu aceste operatiuni). 51
AGAO 06 aprilie 2012 /PLATA DIVIDENDELOR (continuare)
SIF MOLDOVA SA
4. Intermediarii (bancile custode sau SSIF-urile) care solicita virarea dividendelor cuvenite clientilor (in cont de client SSIF/custode) vor transmite: o adresa in original cu tampila societii semnata de reprezentantul legal sau de persoana autorizata cu aceste operatiuni, care sa contina: - declaratia reprezentantului legal sau a persoanei autorizate cu aceste operatiuni din care sa reiasa ca intermediarul este imputernicit sa solicite si sa incaseze dividendele aferente respectivilor clienti; - lista clientilor (ID, nume/denumire, detineri) si conturile client (codurile IBAN) in care sa se faca viramentul; copii ale actelor de identitate ale clientilor; copie dupa documentul care atesta calitatea ceruta a semnatarului (de reprezentant legal sau de persoana autorizata cu aceste operatiuni). Pentru solicitarile de plata dividendelor in conturile personale ale clientilor intermediarul va transmite documentele mentionate la punctele 1-2. 5. Persoanele fizice/juridice nerezidente: solicitarile plata dividende se fac conform celor precizate la punctele 1-4; In conformitate cu Legea 571/2003 actualizata, pentru aplicarea acordurilor de evitare a dublei impuneri cu privire la impozitele pe venit si capital, nerezidentul are obligatia de a depune odata cu documentele de solicitare: - originalul sau copia legalizat a certificatului de reziden fiscal sau un alt document eliberat de o alta autoritate decat cea fiscala (care are atributii in domeniul certificarii rezidentei) insotita de o traducere autorizata din Romnia. Actionarii detinatori de mai putin de 100 actiuni platile se pot face la solicitare scrisa in urmatoarele modalitati: in numerar la casieria de la sediul central (Bacau, str. Pictor Aman nr 94C) in perioadele 10-14 si 25-29 ale fiecarei luni pentru actionarii persoane fizice; prin virament intr-un cont personal deschis pe numele actionarului, in conditiile de solicitare expuse la cap. II. IV. Pentru actionarii care din diferite motive nu vor intra in posesia dividendelor in termenele stabilite, prin mijloacele de plata mentionate la punctele I, II si III pot solicita plata acestora prin oricare din modalitatile de plata expuse mai sus. V. In cazul actionarilor decedati dividendele urmeaza a se plati la solicitarea succesorilor prin transfer bancar sau casierie, numai dupa efectuarea de catre Depozitarul Central Bucuresti a transferului actiunilor pe numele mostenitorilor. Punerea la dispozitie a dividendelor de catre SIF Moldova sau transmiterea lor la solicitarea actionarilor pentru dividendele cuvenite anului 2011 se face impreuna cu dividendele neincasate corespunzatoare anilor 2010 si 2009. Solicitarile de plata dividendelor si solicitarile de informatii privind plata dividendelor se vor transmite prin una din modalitatile: postal la adresa: Societatea de Investitii Financiare Moldova SA Serviciul Actionariat, str. Pictor Aman nr. 94C, cod 600164, Bacau, Romania fax: 0234/570062 sau e-mail: actionariat@sifm.ro. Plata de dividende va fi sistata temporar in perioada 15.12.2012-15.01.2013 determinat de respectarea reglementarilor legale in vigoare privind inventarierea conturilor dividende de plata . Dupa data de 15 ianuarie 2013 plata dividendelor se va relua la solicitare, prin virament bancar sau casieria centrala, conform procedurii in vigoare. 52
SIF MOLDOVA SA
7. Asigurarea conformitatii
SIF MOLDOVA SA
In cadrul SIF Moldova, asigurarea conformitatii este un proces integrat, procedurat, ce vizeaza in principal activitatile de Audit intern, Control intern si asistenta juridica. Ansamblul acestui mecanism este utilizat in procesul de fundamentare, elaborare si adoptare a deciziilor. Activitatea de audit intern Activitatea de control intern
In conformitate cu art. 37-41 din Regulamentul CNVM nr. 15/2004 si cu planul de investigatii aprobat in sedinta Consiliului de Administratie din 31.01.2012 si transmis la CNVM cu adresa nr. 1040/07.02.2012, activitatea Compartimentului de Control Intern, in anul 2012, s-a concretizat in urmatoarele: Controlul referitor la respectarea reglementarilor CNVM si a reglementarilor si procedurilor interne privind investitiile SIF Moldova SA; Activitati cu caracter permanent ale Compartimentului de control intern: Diligente pentru prevenirea si propuneri pentru remedierea situatiilor de incalcare a legilor si reglementarilor in vigoare incidente pietei de capital sau a reglementarilor si procedurilor interne de catre SIF Moldova SA sau de catre angajatii acesteia; Informarea SIF Moldova SA si a angajatilor acesteia cu privire la regimul juridic aplicabil pietei de capital; Verificarea respectarii reglementarilor prudentiale; Verificarea eficientei sistemului informational si a procedurilor interne; Verificarea si avizarea documentelor si raportarilor transmise CNVM si entitatilor pietei de capital; materialelor informative si publicitare; documentelor interne cuprinzand operatiuni supuse vizei de control intern; Evidentierea si urmarirea solutionarii reclamatiilor; Verificarea eficacitatii sistemului de control al riscului. Neconformitatile si recomandarile au fost aduse la cunostinta conducerii SIF Moldova SA si remediate/ implementate in timpul controalelor efectuate.
Misiunile de audit intern desfasurate in trimestrul I al anului 2012 au vizat: exercitarea atributiilor SIF Moldova de actionar in societatile comerciale din portofoliu;
intocmirea situatiilor financuare anuale la data de 31.12.2011;

elaborarea de opinii la solicitarea administratorilor sau conducatorilor efectivi; verificarea unor aspecte de conformitate la solicitarea administratorilor sau conducatorilor efectivi.
Opinia auditorului intern, rezultatele activitatii, concluziile, recomandarile precum si planul de masuri aplicat pe parcursul desfasurarii activitatii de audit au fost cuprinse in rapoartele de audit intern care au fost prezentate Comitetului de Audit si Consiliului de Administratie. In baza concluziilor si recomandarilor facute de auditul intern, Consiliul de Administratie a luat masurile corespunzatoare pentru gestionarea riscurilor identificate.
Nu au fost cazuri in care Consiliul de Administratie sa accepte un nivel al riscului rezidual apreciat ca inacceptabil pentru societate.
54
SIF MOLDOVA SA
8. Guvernanta corporativa transparenta actului managerial
Implementarea principiilor de guvernanta corporativa

SIF Moldova are elaborat un Regulament de Guvernanta Corporativa care descrie principalele aspecte de guvernanta corporativa, document aprobat de Consiliul de Administratie. Acest document este postat pe website-ul companiei, www.sifm.ro. In cadrul acestuia sunt definite structurile de guvernanta corporativa, functiile, competentele si responsabilitatile Consiliului de Administratie si ale conducerii executive.
SIF MOLDOVA SA
SIF Moldova, in calitate de emitent cotat la categoria I a BVB, are permanent in vedere respectarea principiilor de guvernanta corporativa enuntate in Regulamentul de guvernanta corporativa pe urmatoarele directii:
Pe website sunt diseminate informatii cu privire la politica de guvernanta corporativa a SIF Moldova: Descrierea structurilor de guvernanta corporativa; lista membrilor Consiliului de Administratie, ai membrilor conducerii executive, cu varianta scurta a CV-ului pentru fiecare membru - Actul constitutiv actualizat - Reglementarile interne care cuprind aspecte esentiale pentru organizarea si functionarea compartimentelor interne, document supus avizarii CNVM (ultima actualizare, prin AVIZ CNVM nr.12/29.03.2012) - Declaratia Aplici sau Explici
Structurile de guvernanta corporatista
Respectarea drepturilor actionarilor
Organizarea si functionarea Consiliului de Administratie
Transparenta, raportarea financiara, controlul intern si administrarea riscului
Conflictul de interese si tranzactiile cu persoane implicate
Regimul informatiei corporative
Responsabilitatea sociala a emitentului
In procesul de optimizare a structurilor interne s-a procedat la reavizarea Reglementarilor interne - principalele modificari vizand independenta activitatii de management al riscurilor, delegari temporare si limitate de competenta catre administratorii neexecutivi, infiintarea unui Comitet de Politici Investitionale Strategii la nivelul Consiliului de Administratie, optimizarea procedurilor de lucru etc. CNVM a avizat modificarile Reglementarilor interne cu aviz nr. 12/29.03.2012.
56
SIF MOLDOVA SA
Implementarea principiilor de guvernanta corporativa
Transpunerea in practica curenta a principiilor de guvernanta corporativa se reflecta in transparenta actului managerial - prezentat pe urmatoarele directii:
8.1. Principalele realizari in actualul mandat al Consiliului de Administratie. Obiective asumate.
8.2. Politica contabila

8.3. Politica de provizioane 8.4. Analiza cheltuielilor in contextul sectorului de activitate specific
8.5. Utilizarea rezervelor din dividende prescrise

8.6. Managementul resurselor umane
8.1.
Principalele realizari in actualul mandat al Consiliului de Administratie Obiective asumate
SIF MOLDOVA SA
Cresterea performantei portofoliului

Formarea unui portofoliu diversificat care permita randamente bune si dividend crestere, prin management activ portofoliu; Mentinerea unui profil de risc mediu abordare echilibrata a lichiditatilor. sa in de si
Strategii si politici investitionale coerente, definite pe termen mediu si lung

Strategii multianuale 2011-2013 (vezi cuantificare slide 8) Declaratii de politica investitionala, revizuita anual in raport cu contextul macro-economic, a evolutiei pietei precum si cu modul atingerii obiectivelor, pe fondul unui proces continuu de restructurarea a participatiilor SIF Moldova; Crearea conditiilor care sa permita realizarea unor investitii pe piata de capital in cursul anului 2012: Transgaz, Romgaz, Hidroelectrica, Nuclearelectrica; Mentinerea principiilor in activitatea viitoare: continuitatea/predictibilitate, dinamismul /managementul activ, adaptabilitatea, prudentialitatea, echilibrul financiar . Politica de investitii transparenta, preponderent in societai listate.
Politica de distribuire a dividendului

O politica de dividend predictibila; Politica de dividend asigura posibilitatea adoptarii de catre fiecare actionar a unei decizii investitionale privind incadrarea actiunii SIF2 in portofoliul de detineri pe termen scurt/mediu/lung; Evolutia constant crescatore a dividendului, ajungand ca in 2011 fondul de dividend sa reprezinte cca 88% din lichiditatile existente la 31.12.2011 respectiv cca 113% din lichiditatile nete (dupa plata impozitului pe profit 2011) existente la 31.03.2012; Termenul de incepere a platilor este de 60 de zile de la publicarea hotararilor AGA de bilant.
Implementarea principiilor de guvernanta corporativa in activitatea curenta

Protectie imbunatatita a drepturilor actionarilor Stabilirea unor criterii transparente in procedura de alegere a membrilor Consiliului de administraie si a conducerii executive; S-a asigurat o crestere a performantei manageriale, inclusiv prin valorificarea expertizei unor membri noi in cadrul Consiliului de Administratie; administratorii si managerii societatii au incheiate contracte de administratie/de management pentru perioada actualului mandat, documente publice (www.sifm.ro; www.bvb.ro; www.cnvm.ro/buletinul CNVM). Precizam ca SIF Moldova este unul dintre putinii emitenti listati care au facut publice indemnizatiile administratorilor / conducatorilor efectivi, fara a exista obligatii exprese in acest sens. Subliniem ca algoritmul de calcul utilizat in stabilirea nivelului idemnizatiilor este cel utilizat si in mandatul precedent al Consiliului de Administratie. Cresterea transparentei actului managerial printr-o comunicare sustinuta cu actionarii / investitorii.
Mentinerea obiectivului privind majorarea capitalului social, ca premisa esentiala in dinamizarea programelor investitionale si cresterea performantei SIF Moldova, cu reflectare in consolidarea pozitiei actionarilor si in beneficiile acestora. Mentinerea obiectivului privind modificarea Actului Constitutiv in scopul optimizarii actului decizional. 58
8.2. Politica contabila
SIF MOLDOVA SA
Politica contabila a SIF Moldova, prezentata in detaliu in Nota 6 din notele la situatiile financiare intocmite pentru 31.03.2012, se bazeaza pe respectarea reglementarilor contabile si a urmatoarelor principii: continuitatea activitatii permanenta metodelor aplicate prudenta independenta exercitiilor financiare pragul de semnificatie evaluarea separata a elementelor de activ si pasiv necompensare intangibilitatea prevalenta economicului asupra juridicului Conform prevederilor Ordinului CNVM nr. 11/2009 ajustarile pentru deprecierea imobilizarilor financiare pot fi incluse in capitalurile proprii sau in contul de profit si pierdere. Prevederile Ordinului CNVM nr. 11/2009 au fost incluse in reglementarea contabila emisa prin Ordinul nr. 13/2011 de aprobare a Regulamentului CNVM nr. 4/2011. SIF Moldova a ales in mod consecvent sa includa ajustarile pentru deprecierea imobilizarilor financiare in capitalurile proprii, fara a afecta contul de profit si pierdere. Influentele aplicarii acestor prevederi sunt detaliate in Nota 17 din anexele la situatiile financiare intocmite pentru 31.03.2012.
SIF Moldova a ales sa includa ajustarile pentru deprecierea imobilizarilor financiare in capitalurile proprii, fara a afecta contul de profit si pierdere, incepand cu exercitiul financiar 2008.
Opiniile Auditorilor financiari independenti (KPMG, Deloitte) privind situatiile financiare anuale / semestriale au fost fara rezerve.
Auditorii financiari independenti au procedat la auditarea situatiilor financiare anuale si revizuirea situatiilor financiare semestriale (inclusiv in ceea ce priveste politicile contabile) si au exprimat opinii fara rezerve. Avand in vedere faptul ca SIF-urile au un segment important de actionariat comun si pentru a asigura comparabilitatea datelor / informatiilor / analizelor puse la dispozitia actionarilor / investitorilor, SIF Moldova si-a exprimat pozitia referitoare la necesitatea unei abordari unitare la nivelul SIF-urilor privind politicile contabile, atat in relatia cu CNVM cat si in comunicarea cu celelalte SIF-uri. 59
SIF Moldova militeaza pentru aplicarea unor politici contabile unitare la nivelul SIF-urilor.
SIF MOLDOVA SA
8.3. Politica de provizioane
Denumirea provizionului (lei)
Sold la 01 ianuarie 2012

12.745.746 430.888
Transferuri in cont din cont 28.493 -
Sold la 31 martie 2012

12.717.253 430.888
Consiliul de Administratie nu a apelat si nu intentioneaza sa apeleze in exces la politica de provizioane.
Provizioane litigii AVAS Provizioane pentru alte litigii Provizioane pentru impozite Alte provizioane TOTAL
39.324.889
15.057.161 67.558.684
82.894
536.106 647.493
39.241.995
14.521.055 66.911.191
Pentru detalii se recomanda consultarea Notei 2 Provizioane si a Notei 6 Principii politici si metode contabile din anexele la situatiile financiare intocmite pentru 31.03.2012 Nota 5 Situatia creantelor prezinta ajustarile de depreciere a creantelor din sentinte definitive si irevocabile in ceea ce priveste litigiile SIF Moldova.
Debitorii din sentinte definitive si irevocabile in valoare de 34.024.774 lei, includ in principal, sentinte in favoarea SIF Moldova de 4.151.875 lei, in contradictoriu cu AVAS; procese castigate cu AVAS si inaintate la executorii judecatoresti in suma de 29.740.046 lei (1 ianuarie 2012: 21.422.065 lei). Pentru valoarea debitorilor din sentinte definitive si irevocabile (inclusiv AVAS si executori judecatoresti) au fost calculate ajustari de depreciere deoarece este incerta incasarea acestora.
Precizam ca ajustarile pentru deprecierea creantelor din sentinte (AVAS) sunt prezentate detaliat in Nota 16 Angajamente si obligatii contingentedin anexele la situatiile financiare intocmite pentru 31.03.2012.
60
SIF MOLDOVA SA
9.4. Analiza cheltuielilor in contextul sectorului de activitate specific Structura si evolutia cheltuielilor
Elemente (lei) Cheltuieli din activitatea curenta Total, din care:
1. investitii financiare cedate 2. diferente de curs valutar 3. comisioane si onorarii 4. amortizari, provizioane
2009 84.070.171
38.096.855 560.648 1.990.194 30.675.053
2010 65.232.372
16.904.427 3.840.779 2.618.267 22.683.490
T1 2011
17.192.044 12.149.340
2011 104.998.413
33.503.524 2.021.989 4.420.372 44.193.983 50.209 323.396 244.049 17.465.660
T1 2012
11.754.695 6.194.509
T1 2012 / T1 2011 (%) 68 51
1.246.629
562.285 260.926 10.151 78.352
384.164
672.143 375.085 16.479 74.693
31
120 144 162 95
5. servicii bancare si asimilate

6. materiale 7. energie, apa 8. cheltuieli cu personalul 9. prestatii externe
48.411
304.207 199.525 10.967.482 823.583
42.206
227.662 190.963 16.180.859 2.231.683
52.297
2.284.422 435.070 112.572
81.051
3.080.671 649.839 226.061
155
135 149 201
2.182.261
592.970
10. impozite, taxe si varsaminte asimilate
404.213
312.036
Pentru anul 2011*, procentul detinut de cheltuielile pentru desfasurarea activitatii curente (cheltuieli totale corectate cu cheltuielile financiare, pentru ajustari si cele impuse de reglementari) in activele administrate de SIF Moldova este de 0,27% si se incadreaza in limitele comisioanelor platite societatilor de administrare a fondurilor de investitii (0,20% - 0,45%) [surse: documente publice ale principalelelor fonduri de investitii din piata interna, societatilor de administrare a fondurilor de pensii, organizatii profesionale AAF)
* Analiza este relevanta la nivelul unui exercitiu financiar
61
SIF MOLDOVA SA
9.4. Analiza cheltuielilor in contextul sectorului de activitate specific (continuare)
Cheltuielile cu investitiile financiare cedate detin ponderea cea mai mare in total cheltuieli:
cheltuielile cu investitiile financiare cedate variaza in functie de volumul investitiilor financiare cedate si de costul acestor investitii, acest cost putand diferi substantial de la o dezinvestire la alta (de exemplu, in anul 2011, componenta in numerar a tranzactiei cu BCR a condus la dublarea cheltuielilor cu investitiile financiare cedate fata de anul 2010). cheltuieli financiare cu comisioanele din tranzactii variaza proportional cu volumul veniturilor din investitii financiare obtinute din vanzarea prin intermediul SSIF urilor, fiind influentate si de cuantumul comisioanelor negociate, aceste comisioane situandu-se la nivelul minim practicat in piata. cheltuielile din investitii financiare cedate la 1 leu venituri din investitii financiare obtinute au inregistrat o reducere sistematica in ultimii trei ani, de la 0,39 lei la 0,14 lei. Acest indicator reflecta potentialul investitiilor financiare cedate de a genera profit.
Cheltuielile de conformitate, ca entitate reglementata de CNVM si emitent cotat la BVB:
Aceste cheltuieli sunt impuse prin reglementarile aplicabile unei societati de investitii financiare si nu pot fi optimizate prin decizii interne.
Comisioanele si onorariile datorate CNVM, societatii depozitare, societatii de registru, BVB, auditorului extern, variaza in functie de valoarea activului net lunar, de numarul adunarilor generale ale actionarilor desfasurate, precum si de gama de servicii prestate de auditorul independent conform reglementarilor aplicabile (audit: situatii financiare conform reglementarilor nationale cat si pentru situatii financiare IFRS separate si consolidate, revizuiri semestriale, tranzactii incheiate de administrator peste 50.000 euro, etc).
62
SIF MOLDOVA SA
8.5. Utilizarea rezervelor din dividende prescrise
Evidentierea in contabilitate a dividendelor prescrise s-a facut in conformitate cu reglementarile contabile aplicabile si cu politicile contabile adoptate de SIF Moldova.
CONSIDERATII
Pana in exercitiul financiar incheiat la 31.12.2009, dividendele neridicate timp de trei ani de la data tinerii adunarilor generale ale actionarilor SIF Moldova au fost inregistrate in capitalurile proprii la alte rezerve.
In exercitiile financiare 2010, 2011, 2012, ca efect al modificarii reglementarilor contabile, dividendele neridicate timp de trei ani de la data tinerii adunarilor generale ale actionarilor SIF Moldova au fost inregistrate in contul de profit si pierdere la alte venituri din exploatare. Adoptarea acestei politici de includere a dividendelor neridicate timp de trei ani la alte venituri din exploatare are ca efect cresterea volumului profitului de repartizat si, implicit, a dividendelor posibil a fi repartizate catre actionari.
63
8.6. Managementul resursei umane obiectiv strategic
SIF MOLDOVA SA
In actualul mandat al Consiliului de Administratie s-a acordat o atentie deosebita resursei umane in sensul implementarii unui proces complex de restructurare si reorganizare, in acord cu evolutiile din mediul economic / sectorul de activitate. Directiile de actiune au vizat: Reconfigurarea / optimizarea organigramei si fluxurilor decizionale Evolutia numarului de posturi
119
Procedurarea activitatii utilizand ca suport un sistem informatic integrat

Modificarea organigramei de catre actualul CA a asigurat formalizarea/optimizarea deciziilor in conditiile diminuarii predictibilitatii evolutiilor din mediul financiar 55 49 Reducerea numarului de posturi la nivelul top management-ului prin renuntarea la structura Comitet de Directie (3 membri) si adoptarea sistemului cu 2 conducatori efectivi In perioada actualului mandat al Consiliului de Administratie s-a procedat la desfiintarea a 3 Servicii, 2 Birouri si 8 Reprezentante si implicit a posturilor corespunzatoare de sef serviciu, sef birou, sef reprezentanta.
81
REZULTATE
70
66
final de mandat precedent al CA
Dec-11
Mar-12
May-12
Jul-12
e Dec - 2012
* Estimarea numarului de personal poate fi revizuita in functie de: - Cheltuielile de administrare comparativ cu comisioanele practicate pentru administrarea fondurilor de investitii; - Numarul optim de personal corelat cu volumul/ complexitatea activitatilor desfasurate; - Dimensionarea personalului necesar pentru asigurarea respectarii tuturor obligatiilor de conformitate ce deriva din statutul de entitate reglementata CNVM si emitent listat pe piata reglementata BVB.
64
Impactul programului de restructurare asupra costurilor salariale
SIF MOLDOVA SA
2012 o economie de 32% la cheltuielile salariale
2013 comparativ cu 2012 o economie de 20% la cheltuielile salariale
Consecventi pozitiei prezentate in cadrul AGAO din 06.04.2012 precum si strategiei de dimensionare a resurselor in raport cu evolutia indicatorilor de performanta in contextul economic actual, Consiliul de Administratie a adoptat in sedinta din 09.05.2012 o serie de masuri ce au ca scop accelerarea implementarii programului de restructurare. Astfel s-a decis: Obiectivul privind finalizarea programului de restructurare (reducerea cu 40% a numarului de posturi fata de luna decembrie 2011) a fost devansat de la nivelul lunii mai 2013 la nivelul lunii decembrie 2012; Reducerea unui numar de 9 posturi ca etapa curenta in derularea programului de restructurare; Reducerea fondului de salarii cu 5%, incepand cu 01.06.2012, cu reflectarea in scaderea veniturilor salariatilor si administratorilor; Suspendarea unor drepturi salariale de natura financiara prevazute in CCM, pana la 31.12.2012. Toate aceste masuri asigura premisele gestionarii corespunzatoare a resurselor interne, in conditiile nerealizarii operatiunii de majorare a capitalului social, precum si fundamentarea rezonabila a obiectivelor anului 2013. Precizare: Dat fiind prevederile Contractului Colectiv de Munca privind compensari materiale pentru situatiile de disponibilizare ce nu depind de salariat, rezultatele procesului de restructurare vor fi vizibile in exercitiul financiar urmator. Analiza cheltuielilor privind salariile si structura acestora este evidentiata in Nota 8 Informatii privind salariatii, administratorii si directorii din anexele la situatiile financiare. Pentru anul 2011 au fost constituite provizioane pentru programul de restructurare aprobat si pentru care s-au putut face estimari rezonabile in conformitate cu prevederea legala.
CONSIDERATII
Implementarea accelerata a programului de restructurare, in corelatie cu managementul cheltuielilor salariale
65
SIF MOLDOVA SA
8.6. Managementul resursei umane obiectiv strategic (continuare)
CONSIDERATII
In spiritul principiilor de guvernanata corporativa si raspunzand cerintelor legale, Consiliul de Administratie a decis sa procedeze la retratarea situatiilor financiare conform IFRS pentru 31.12.2009, 31.12.2010 si 31.12.2011 in vederea emiterii de situatii financiare IFRS separate 2011 cat si a unui set de situatii financiare IFRS consolidate 2011. Aceasta decizie a fost adoptata in conditiile in care MF si CNVM nu au clarificat pana la aceasta data toate aspectele legislative si chiar daca AGA/24.09.2011 a mandatat Consiliul de Administratie sa nu intocmeasca aceste situatii pana la clarificarea tuturor aspectelor. Derularea activitatii este asigurata atat prin resursele interne de catre economisti care au calificari specifice, cat si prin colaborarea cu consultanti consacrati in domeniu (Deloitte, KPMG). In cadrul obligatiilor de raportare SIF Moldova va comunica actionarilor: pana la data limita de 29.06.2012 situatii separate IFRS , respectiv 30.08.2012 - Situatii Financiare Consolidate.
Intocmirea situatiilor financiare IFRS, separate si consolidate, fructificand atat expertiza personalului cat si colaborarea cu consultantii financiari.
Un efort sustinut (atat din punct de vedere financiar cat si organizatoric) a vizat crearea si utilizarea unui sistem informatic integrat care sa conduca la eficientizarea mecanismelor de adoptare a deciziilor privind procesul investional, managementul portofoliului, managementul riscurilor, managementul informatiilor / documentelor etc. Precizam ca prelungirea termenului de finalizare a sisitemului informatic integrat pana la sfarsitul anului 2012 a fost determinata de aparitia unor noi obligatii de conformitate precum si de necesitatea calibrarii aplicatiilor ce vizeaza analiza riscurilor si performantei portofoliului. Finalizarea acestor aplicatii vor asigura premisele atingerii obiectivelor privind restructurarea activitatii si optimizarea proceselor decizionale . Se are in vedere obtinerea certificarii Sistemului de management al securitatii informatiei (SMSI) in conformitate cu ISO 27001: 2005.
Crearea si utilizarea unui sistem informatic integrat ce conduce la eficientizarea proceselor de adoptare a deciziilor.
66
SIF MOLDOVA SA
8.6. Managementul resursei umane obiectiv strategic (continuare)
CONSIDERATII (continuare)
Perfectionarea / specializarea personalului pe domenii de activitate care sa asigure cresterea capacitatii de reactie a organizatiei la efectele crizei financiare prelungite, proces esential in fundamentarea deciziilor in conditii de incertitudine (analiza fundamentala, analiza tehnica, macroeconomie etc) si in domeniul conformitatii (audit intern, control intern). Procesul de pregatire este unul continuu si se realizeaza in colaborare cu consultanti / experti ce activeaza in piata de capital interna si internationala. In paralel, pe temele majore din activitatea SIF Moldova (valorificarea participatie BCR, proiectata operatiune de majorare a capitalului social, protectia in raport cu riscurile pietei etc) s-a colaborat cu specialistii din piata de capital pentru identificarea solutiilor optime. Enumeram cativa dintre colaboratori: NOMURA, ERSTE ASSET MANAGEMENT, RAIFFEISEN Capital&Investment, UNICREDIT-CAIB Securities, EFG Eurobank Finance & Securities, INTERCAPITAL INVEST, WOOD Company, RENAISSANCE CAPITAL, OTP Asset Management etc
Specializarea personalului pentru a asigura cresterea capacitatii de reactie in conditii de incertitudine, in paralel cu consultarea / colaborarea cu specialistii din piata de capital.
In perspectiva mandatului care va incepe in anul 2013, se are in vedere continuarea procesului de restructurare/optimizare a dimensiunii si structurii personalului, lunand in calcul, inclusiv, externalizarea unor activitati ce pot fi preluate de experti/grupe de experti cu expertiza pe domeniile specifice activitatii SIF Moldova.
Abordari viitoare in managementul organizatiei / resurselor umane
67
SIF MOLDOVA SA
9. Evenimente ulterioare datei de raportare ( 31 martie 2012)
Desfasurarea Adunarii Generale Ordinare a Actionarilor din 06 aprilie 2012
SIF MOLDOVA SA Desfasurarea AGAO din 06 aprilie 2012

In data de 06 aprilie, la a doua convocare, s-a desfasurat Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor SIF Moldova. Conditiile de cvorum pentru desfasurarea Adunarii Generale Extraordinare a Actionarilor SIF Moldova convocata pentru 05/06.04.2012 nu au fost intrunite . ( rapoarte curente din 05 si 06.04.2012)
Hotararile adoptate de catre AGAO din 06.04.2012 au fost raportate catre BVB, CNVM si sunt publicate in: Monitorul Oficial al Romaniei partea a IV-a, nr. 1547/24.04.2012 ; Buletinul CNVM nr. 14/06.04.2012 ziarul Bursa din 09.04.2012 ; site-ul societatii www.sifm.ro
Stadiul implementarii hotararilor AGAO din 06.04.2012

1. In baza hotararilor AGAO nr. 1,2 si 10/06.04.2012, s-a pus la dispozitie raportul anual 2011, conform calendarului de raportare financiara, ( raport curent din data de 09.04.2012) 2. In conditiile generale ale hotararii AGAO nr.5 din 06.04.2012 , conducerea societatii a stabilit modalitatile si procedurile de plata a dividendelor si a informat actionarii prin comunicatul din data de 15.05.2012. 3. In baza hotararilor AGAO nr. 5 si 15/06.04.2012, Consiliul de Administratie a stabilit nivelul participarii la planurile de beneficii pentru exercitiul financiar 2011 ale administratorilor si salariatilor. 4. In conformitate cu hotararea AGAO nr.8/06.04.2012, s-a semnat Actul aditional nr. 1 la Contractele de administratie, de catre fiecare administrator si s-au indeplinit formalitatile de comunicare si publicare a actelor aditionale ( Buletin CNVM partea a III-a nr.14 din saptamana 02-06.04.2012)
5. In baza Hotararii Adunarii Generale Ordinare a Actionarilor nr.11/din 06.04.2012 prin care a fost ales un administrator, in persoana domnului Marcel-Valentin Ionescu, s-a primit Avizul CNVM nr. 22/24.04.2012 (Raport curent din 24.04.2012) si si s-au facut mentiunile la ORC Bacau.
6. In baza hotararilor AGAO nr. 12 si 13/06.04.2012 de modificare a Actului Constitutiv, ca efect al aplicarii Legii nr. 11/2012 si de desfiintare a unor reprezentante, s-au primit Avizele CNVM nr.13/29.03.2012 si nr.21/24.04.2012 ( Raport curent din 30.03.2012 si 24.04.2012) si s-au facut mentiunile la ORC Bacau. Forma actualizata a Actului Constituitiv poate fi consultata pe site www.sifm.ro si a fost trimisa spre publicare in Monitorul Oficial partea a IV-a. 7. Conform hotararii AGAO nr.14 s-a continuat plata dividendelor cuvenite si neridicate timp de 3 ani de la data tinerii adunarii generale a actionarilor din 25.04.2009, pana la data de 25.04.2012; suma dividendelor propuse pentru prescriere este de 4.921.069,23 lei.
69
SIF MOLDOVA SA
Anexe
1. Situatia activului net la 31.03.2012. Situatia detaliata a activelor SIF Moldova la 31.03.2012. 2. Situatiile financiare la 31.03.2012 3. Situatia litigiilor la 31.03.2012 4. Raportari BVB, CNVM in perioada 01.01.2012 - 31.03.2012
Aprobat in sedinta Consiliului de Administratie din 09.05.2012.
Semnaturi Presedinte Director General dr. ing. ec. Costel CEOCEA
Director Economic Liana MARIN

Control intern Nicolae RADULESCU Audit intern Virginia SOFIAN
70

Sif Moldova Sa: Raport Al Consiliului de Administratie

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Sif Moldova Sa: Raport Al Consiliului de Administratie

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

SIF MOLDOVA SA

MANAGEMENT & RESURSE UMANE

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE

1.1 Descrierea activitatii de baza 1.2 Informatii generale

1.3 Evaluarea activitatii

b. Structura activelor administrate

c.1. Portofoliul de actiuni

1.1. Descrierea activitatii de baza

Administrarea activelor proprii

Tel: Fax: E-mail: Web site:

004 0234 576740 004 0234 570062 sifm@sifm.ro www.sifm.ro

Bursa de Valori Bucuresti: ISIN: Bloomberg: Reuters:

SIF2 ROSIFBACNOR0 BBG000BMN5F5 SIF2.BX 5

Elena ANDREI Administrator

Dumitru BONTAS Administrator

Emilian BADICA Administrator

Iosefina MOROSAN Administrator

Serviciile de depozitare si custodie BRD - GSG SA

Indicator (mil lei)

1.3. Evaluarea activitatii / Realizarea obiectivelor structurale

Reducerea ponderii sectorului financiar mentinerea acestuia ca sector principal.

Obiectiv 50% +/- 10%

Mentinerea titlurilor cotate la nivelul anului 2011 (referinta).

Obiectiv 82% +/- 5%

Obiectiv min 5% max 10%

T1 2012 / T1 2011 (%) 34 120 177 97 99 127 12 109 92 98 136 95 97 97 89

abordare din perspectiva operationala*

2009 85,46 58,23 27,22

2010 89,65 60,98 28,67

T1 2011 91,38 63,16 27,35

2011 85,23 81,53 3,70

T1 2012 87,56 84,22 3,34

Evolutia activelor administrate (% din valoarea totala a activelor)

27.22 10.69 3.86

28.67 4.79 5.56 2010

27.35 4.54 4.95 T1 2011 3.7 11.22 3.55 3.34

La 31.03.2012 portofoliul cuprinde participatii in actiuni la un numar de 208 societati comerciale.

COMPARATIV T1 2012/T1 2011

686.935 602.702 25.580 7.489 49.591 1.573 338.153 326.553 11.600

COMPARATIV T1 2012 / T1 2011

Evolutia portofoliului functie de piata de tranzactionare (mii lei)

271,625 43,558 2011

304,687 88,219 T1 2012

COMPARATIV T1 2012/T1 2011

nesemnificative: < 10%

semnificative: (10% - 33%)

85,913 41,068 5,621

85,225 40,722 4,776

85,693 41,381 4,697

78,721 47,496 5.264

1.3. Evaluarea activitatii / Gestionarea portofoliului de active

67,54 4,47 8,00 2,35 0,49 0,40 0,20 2,01 85,46

61,84 13,28 8,55 2,32 0,37 0,85 0,16 2,28 89,65

63,02 14,97 6,85 2,47 1,79 0,93 1,12 0,50 91,37

52,44 17,21 7,19 2,49 2,21 1,24 0,96 1,49 85.23

51,64 19,85 7,86 2,32 1,98 1,14 1,02 1,75 87,56

-11,38 +4,88 +1,01 -0.15 +0,19 +0.21 -0.1 1,25 -3,81

COMPARATIV T1 2012 / T1 2011

8.00 4.47 2.353.10

13.28 8.55 2.323.66

14.97 6.85 2.474.34

17.21 7.19 5.90 2.49

19.85 7.86 5.89 2.32