Sunteți pe pagina 1din 12

Unitatea de nvare 10

PIAA MONETAR

Dup ce vei studia aceasta unitate vei putea nelege:

Ce sunt banii i care sunt funciile lor


Ce sunt bncile i care este rolul lor n cadrul economiei de pia
Care sunt componentele masei monetare i coninutul acestora
n ce const aciunea agenilor bancari asupra ofertei de moned
Cum se formeaz i care sunt motivele cererii de moned
Cum se realizeaz echilibrul pieei monetare

10.1
10.2
10.3
10.4
10.5

Moneda i rolul su n economie


Sistemul bancar
Oferta de moned
Cererea de moned
Echilibrul pieei monetare

Moneda (banii) reprezint un element cheie ntr-o economie de schimburi


monetare. Nimeni nu-i poate imagina funcionarea unei economii moderne n afara
existenei banilor. Apariia i evoluia banilor este strns legat de dezvoltarea produciei
i a schimbului de bunuri.
Orice economie de pia se bazeaz pe existena unui sistem bancar care,
mpreun cu alte instituii, acioneaz n vederea unei bune funcionri a acesteia. Gradul
de dezvoltare a sistemului bancar exercit o influen covritoare asupra aspectelor de
natur economic i sociale proprii fiecrei economii.
10.1 Moneda i rolul su n economie
Moneda reprezint ansamblul mijloacelor de plat utilizabile n mod direct pentru
reglarea tranzaciilor pe diferite piee. Ea reprezint un activ general acceptat i de
utilitate pentru toi agenii economici participani la schimb. Recunoaterea general i
utilizarea monedei n tranzacii este ns condiionat de ncrederea deintorilor n
valoarea ei.
Utilitatea banilor este indirect, fiind legat de utilitatea bunurilor i serviciilor
posibile de achiziionat de pe pia. Funciile atribuite banilor sunt urmatoarele:

intermediar al schimburilor

etalon al valorii

instrument de rezerv de valoare.

A. Banii - intermediar al schimburilor


ntr-o economie n care indivizii produc i consum doar bunuri realizate de ei
nii, banii se dovedesc de prisos. De asemenea, banii nu se justific nici n forma
primar a schimbului, trocul. n cadrul acestei forme bunurile se schimb n mod direct
ntre ele. Aceasta presupune drept condiie esenial dubla coinciden de dorine, ceea ce
astzi nu poate s apar dect cu totul ntmpltor. Un alt inconvenient al trocului l
reprezint lipsa numitorului comun prin care s se msoare n mod unitar valorile tuturor
bunurilor destinate schimbului.
Specializarea productorilor i creterea importanei schimbului au determinat n
mod obiectiv apariia i evoluia banilor ncepnd cu banii marf (pietrele preioase,
praful de puc, tutunul, vitele etc.) pn la forma modern a banilor. Astfel, trocul a fost
disociat n dou tranzacii separate n timp i spaiu, vnzarea i cumprarea.
Moneda permite amplificarea considerabil a schimburilor. Toate bunurile ajung
s fie schimbate pe unul i acelai bun, care la rndu-i, indiferent de loc i timp, poate fi
schimbat pe toate celelalte bunuri.
n economiile moderne, capabile s produc un numr impresionant de bunuri,
banii reprezint un mijloc de schimb general, acceptat ca mijloc de plat att pentru
bunuri ct i pentru serviciile factorilor de producie.
B. Banii - etalon al valorii
Banii reprezint o unitate de msur folosit pentru aprecierea i compararea
valorii bunurilor, serviciilor i activelor indiferent de natura lor. Valoarea bunurilor se
exprim prin pre, iar acesta la rndul su n termeni monetari.
Folosirea monedei, ca etalon de msur, asigur o economie considerabila de
informaie ceea ce permite dezvoltarea schimburilor. Prin aducerea la un numitor
comun a valorii unor bunuri eterogene devine posibil i nsumarea acestora. n
consecin, averea unui individ sau activele unei firme pot fi exprimate n termeni
monetari. Aceeai posibilitate o ofer banii i la nivel macroeconomic, exprimnd, de
exemplu n cazul indicatorilor sintetici, valoarea creat de ansamblul agenilor economici
ntr-o perioad dat de timp.
C. Banii - instrument de rezerv de valoare
Banii reprezint un mijloc mult mai comod de pstrare a puterii de cumprare
comparativ cu alte active. Agenii economici dispun astfel de posibilitatea utilizrii n
timp a rezultatelor activitii lor. O parte din venitul lor va fi folosit pentru satisfacerea
nevoilor imediate, n timp ce o alt parte este economisit, permind efectuarea de
cheltuieli n viitor.
Pentru a fi ns un mijloc corespunztor de rezerv de valoare, valoarea banilor
trebuie s fie relativ stabil. n realitate, valoarea banilor fluctueaz n timp. Din acest
motiv banii reprezint instrumentul de conservare cel mai bun pe termen scurt, n timp ce
pe termen lung alte active ndeplinesc mai bine acest rol.
10.2 Sistemul bancar
Bncile reprezint instituii financiare care mobilizeaza disponibilitati financiare
si le repartizeaza agenilor economici solicitani asigurnd funcionarea echilibrat a
economiei.

Prin colectarea, transferul i repartizarea disponibilitilor financiare bncile


asigur legtura dintre unitile economice aflate n cutare de fonduri i cele care dispun
de fonduri i urmresc realizarea unor plasamente rentabile.
Primele bnci au aprut n secolul al XVI-lea la Veneia, Genova i Milano, n
strns legtur cu dezvoltarea produciei i a comerului. Forma modern de organizare
i funcionare bancar a fost ns intalnita in cazul Bancii din Amsterdam (1609) i Bancii
Angliei (1694). n tot acest timp, locul i rolul bncilor n economie a crescut n mod
continuu, condiionnd ntreaga via economic i progresul acesteia.
Funciile ndeplinite de sistemul bancar sunt, n principal, urmtoarele:
(1) Atragerea de disponibiliti monetare, temporar disponibile de la diferii ageni
economici.
(2) Acordarea de credite agenilor economici, la solicitarea acestora, n vederea
completrii capitalurilor proprii. n acest mod, bncile selecteaz riscurile, creditnd doar
ageni economici solvabili i doar proiecte viabile.
(3) Gestionarea conturilor deponenilor.
(4) Crearea de instrumente financiare proprii i efectuarea de tranzacii cu
asemenea instrumente.
(6) Vnzri cumprri de valut i alte operaiuni valutare.
Din punct de vedere al formei de proprietate bncile sunt private, publice i mixte,
desfurndu-i activitatea pe baze lucrative. Ele pretind i ncaseaz dobnd, primesc
comisioane pentru serviciile prestate, pltind n schimb clienilor creditori dobnd.
In general, sistemul bancar este alcatuit din banca centrala si bncile comerciale.
Functiile anterior mentionate corespund bancilor comerciale. Banca centrala indeplineste
la randul sau si alte functii care tin de pozitia sa speciala in cadrul oricarui sistem bancar.
In Romania, banca centrala este o instituie public independent, avand drept obiectiv
fundamental, conform statutului sau, asigurarea i meninerea stabilitii preurilor.
Banca nationala a Romaniei are urmatoarele atributii, intalnite, de regula, si la
celelalte banci centrale:
(1) Elaborarea i aplicarea politicii monetare i a politicii de curs de schimb.
(2) Autorizarea, reglementarea i supravegherea prudenial a instituiilor de credit,
promovarea i monitorizarea bunei funcionri a sistemelor de pli pentru asigurarea
stabilitii si viabilitatii financiare. Supravegherea prudntiala este menita sa previna si sa
limiteze riscurile specifice activitii bancare.
(3) Emiterea bancnotelor i a monedelor ca mijloace legale de plat. Emisiunea
insemnelor monetare se coreleaza cu nevoile reale ale circulatiei banesti.
(4) Stabilirea regimului valutar i supravegherea respectrii acestuia.
(5) Administrarea rezervelor internaionale.
10.3 Oferta de moned
Rolul activ pe care l joac moneda de economie presupune mai nti cunoaterea
i definirea masei monetare i a componentelor sale.
Masa monetar reprezint ansamblul mijloacelor de plat, respectiv de
lichiditate, existente la un moment dat ntr-o economie. Ea reprezint o mrime care
include n structura ei disponibilitatile monetare propriu-zise si disponibilitatile
semimonetare.

Disponibilitatile monetare propriu-zise se refera la active caracterizate prin


lichiditate perfect, care se pot converti rapid n bunuri i servicii sau stinge imediat o
datorie.
Disponibilitatile semimonetare cuprind instrumente monetare cu un grad de
lichiditate mai sczut decat activele din prima componenta, indeplinind functiile
monedei. Efectuarea operatiunilor de transformare in bani lichizi presupune un consum
de timp, fara a exista riscul diminuarii marimii activelor respective.
Analiza detaliat a masei monetare presupune recurgerea la agregatele monetare.
Agregatul monetar reprezint o parte constitutiv a masei monetare, parte autonomizat
prin funciile ei specifice, prin agenii economici specializai care emit instrumentele de
schimb i de plat, prin instituiile financiar-bancare care le pun n circulaie, prin
fluxurile reale pe care le mijlocesc.
Agregatele monetare pot fi definite prin integrarea succesiv a produselor
monetare create n scopul asigurrii lichiditii agenilor financiari sau nefinanciari. In
Romania s-au conturat doua agregate monetare: M1, care se refera la banii propriu-zisi si
M2, care priveste cvasibanii. Agregatul monetar - M1, reprezint masa monetar n sens
restrns. El grupeaz n structura sa numerarul, bancnote i moneda divizionar, precum
i banii de cont din disponibilitile n conturi la vedere. Reprezentnd partea cea mai
activ a masei monetare sau lichiditatea primar, aceste componente rspund ntru totul
coninutului monedei i facilitilor sale. Banii n sens restrns pot fi transformai fr
costuri tranzacionale suplimentare n quasi-bani.
Cel de al doilea agregat monetar - M2, reprezint masa monetar n sens larg. El
cuprinde n plus fa de M1 ansamblul plasamentelor la termen i n vederea
economisirii: economiile populatiei, depozitele la termen si conditionate, depozitele in
valuta ale rezidentilor. Aceast parte reprezint lichiditatea secundar sau quasi-moneda.
Ponderea numerarului n cadrul masei monetare inregistreaza tendinta de scadere
permanenta pe msur ce se introduc n practica curent instrumente de decontare fr
numerar (cecuri, cri de credit i de debit).
n adoptarea msurilor de politic monetar, banca central are nevoie nu doar de
o imagine global asupra masei monetare, ci i de una detaliat. Una dintre cele mai
importante componente ale masei monetare i care nregistreaz o dinamic accentuat o
reprezint depozitele bancare. Controlul ofertei de moned, de care responsabil este
banca central, presupune supervizarea activitii celorlalte bnci n procesul creaiei
monetare.
n asigurarea ofertei de moned sunt implicai trei categorii de ageni monetari:
bncile comerciale, banca central i Trezoreria. Acestia sustin procesul de asigurare cu
lichiditi a economiei, ceea ce imprim o tendin ascendent masei monetare i o
schimbare a structurii sale.
Bancile comerciale pot crea moneda in urma creditarii agentilor economici. Acest
proces este cunoscut drept expansiunea depozitelor la vedere sau multiplicatorul
creditului.
Acordarea creditelor se va face ns n limita permis de rata rezervelor obligatorii
(minime). Aceasta acioneaz n sensul reducerii posibilitilor de multiplicare a
creditului, fiecare depozit fiind diminuat prin cedare parial bncii centrale. Noile credite
vor crete sumele n conturile beneficiarilor i mai departe ale celor n favoarea crora se
fac plile. Ele vor ajunge sub form de depozite la alte bnci care vor proceda n mod
analog. Masa monetar va spori astfel n "unde" succesive ns din ce n ce mai lent
datorit rezervelor obligatorii.

Pentru ilustrarea procesului de multiplicare al creditului vom folosi un exemplu.


Rata rezervelor minime este 25%, iar depozitul iniial este 5000 uniti monetare. Suma
maxim pe care banca o poate acorda sub form de credit va fi doar de 3750 uniti
monetare (5000 - 5000 x 0,25). Aceast sum, n urma achitrii unei pli de ctre
beneficiarul creditului, poate ajunge la o alt banc. Aceasta acord un credit n baza
acestui depozit nu mai mare de 2812,50 uniti monetare. Procesul poate continua, ns
dimensiunea creditelor ulterioare este din ce n ce mai mic, aa cum se observ n tabelul
10.1.
Tabelul 10.1 Procesul de multiplicare a creditului
Banca
A
B
C
D
TOTAL

Depozite noi
5000
3750
2812,5
2109,4
20000

Credite noi
3750
2812,5
2109,4
1582,05
15000

Rezerve
1250
937,5
703,1
527,4
5000

Procesul se va ncheia cnd ntreg depozitul iniial (5000) se mobilizeaz la banca


centrala sub forma rezervelor, totalitatea creditelor acordate fiind numai creaia bncilor
comerciale. Suma total a depozitelor este egala cu:
M 5000 3750 2812,5 . ..

si reprezinta o progresie geometrica descresctoare cu raia


2

3
.
4
n

3
3
3
M 5000 5000 5000 .... 5000
4
4
4

Restrngnd expresia se obine:

Dac rata rezervelor obligatorii este r, rezult c multiplicatorul creditului este K =


1/r, adic inversul ratei rezervelor obligatorii. n exemplul de fa, multiplicatorul este 4,
iar creterea masei monetare este 15000 u.m.
Modificarea ratelor rezervelor obligatorii poate asigura expansiunea masei
monetare ntr-o msur mai mare sau mai mic.. Variaia cotelor rezervelor obligatorii
reprezint totodat i un instrument de politic monetar.
Oferta de moneda prin banca centrala are in vedere crearea resurselor banesti
necesare statului (in urma emisiunii de bonuri de tezaur, subscrise de bancile comerciale
si revandute bancii centrale), achizitia devizelor straine si sustinerea bancilor comerciale
(care au de facut fata unor retrageri mai mari decat depunerile clientilor).
Trezoreria efectueaz cea mai mare parte a plilor sale prin intermediul bncilor
comerciale i prin banca central. Atunci cnd nu dispune de sumele necesare efecturii
plilor se poate folosi de propria moned, avand facultatea de a oferi moneda. Aportul
Trezoreriei la creaia de moned este ns redus comparativ cu creaia monetar datorat
bncii centrale sau bncilor comerciale.

Oferta de moned este independent de rata dobnzii. Cum oferta de moned este
determinat, aa cum s-a vzut prin aciunea sectorului bancar, curba ofertei de moned
apare sub forma unei perpendiculare pe abscis (figura 10.1).
Figura 10.1 Oferta de moned

M
mmoneda
monATL

Rata
dobanzii(i)

Cantitatea
oferita de moneda (M)

10.4 Cererea de moned


Cererea de bani se refer la dorina obinerii monedei de ctre agenii economici.
Banii reprezint un activ deosebit de celelalte active; ei sunt un bun lichid prin excelen.
Transmiterea lor de la un agent la altul, n cadrul comunitii n care sunt acceptai,
permite stingerea oricrei datorii.
n general, se accept existena mai multor motive ale deinerii de moned. Unele
sunt de natur economic, iar altele au o determinare psihologic.
Un prim motiv al cererii de bani este cel tranzacional. El deriv din funcia
banilor de mijloc de schimb. Banii sunt cerui pentru c prin intermediul lor se pot
efectua tranzacii. Cererea de moned apare n tradiia clasic ca o modalitate indirect a
cererii de bunuri. Ecuaia schimburilor a lui I. Fisher exprim relaia dintre cererea i
oferta de moneda:
M V = P T,
unde
M = cantitatea de moned
V = viteza de circulaie a banilor
P = nivelul general al preurilor
T = volumul tranzaciilor n termeni reali
Keynes apreciaza c moneda este cerut i ca bun n sine, nu doar pentru a facilita
achiziia altor bunuri. n acest sens, el identific patru mobiluri ale cererii de bani
exprimat prin "preferina pentru lichiditate":
(1) Motivul venitului; menajele obin i ncaseaz venituri la intervale diferite de
timp, n timp ce cheltuielile acestora au o frecven mai mare. Aceasta oblig n orice
moment la pstrarea unei pri din venituri sub form lichid.
(2) Motivul ntreprinderii; din aceleai raiuni cu ale menajelor, ntreprinderile
simt nevoia s rein n mod permanent o parte din disponibilitile lor sub form lichid.
Bineneles c destinaia cheltuielilor unei ntreprinderi este diferit de cea a menajelor.

(3) Motivul precauiei; reinerea unei cantiti de bani sub aceeai form (lichid)
este datorat unor circumstane imprevizibile precum cheltuieli neateptate n viitor sau
achiziii avantajoase.
(4) Motivul speculaiei; orice speculant este animat de perspectiva ctigului de
capital. El aplic n practic principiul de a cumpra ieftin i de a vinde scump.
Pornind de la aceste mobiluri, Keynes construiete o funcie a cererii de moned
notat cu L i care are dou componente:
Componenta L1 reprezint cantitatea de bani cerut de agenii economici
derivnd din primele trei motive sau, mai pe scurt, motivul tranzacional i cel prudential.
Factorul esenial care influeneaz aceast component l constituie nivelul venitului
naional (Y). Relaia este direct, creterea venitului naional determinnd creterea
cererii de bani i invers:
L1 = L1 (Y) cu L1 > 0
Componenta L2 reprezint cererea de moned n scopul speculaiei.
Reprezentnd preul renunrii la lichiditate, creterea ratei dobnzii stimuleaz preferina
pentru deinerea activelor financiare i deci renunarea la lichiditate. n schimb, atunci
cnd rata dobnzii se diminueaz preferina pentru lichiditate este stimulat n dauna
deinerii activelor financiare. Deci relaia dintre cererea de moned n scop speculativ i
rata dobnzii este invers proporional:
L2 = L2 (i) cu L2 < 0
Cererea total de moned se obine prin nsumarea funciilor L1 i L2:
L (Y, i) = L1 (Y) + L2 (i)
Reprezentarea grafica a cererii de moneda este realizata in figura 10.2.
Figura 10.2 Cererea de bani
Rata
dobnzii

im
0

L2

Cantitatea cerut
de moned

10.5 Echilibrul pieei monetare


Piaa monetar reprezint ntlnirea i confruntarea ntre cererea de moned i
oferta de moned. Figura 10.3 surprinde pe acelai grafic cererea i oferta de moned.
Coordonatele punctului de intersecie al celor dou curbe. (M*, i*) determin simultan
rata dobnzii i cantitatea de moned tranzacionat la echilibru.
Figura 10.3 Echilibrul pe piaa monetar
Rata
dobnzii

Oferta de
moned
Cererea de
moned

i*

M*

Cantitatea de
moned

Dac rata dobnzii ar fi superioar nivelului su de echilibru ar exista un exces al


ofertei de moned n raport cu cererea de moned. n mod similar, rata dobnzii aflat sub
nivelul su de echilibru, stimuleaz cantitatea ceruta, rezultand un exces al cererii de
moneda in raport cu nivelul ofertei de moned. Ajustarile produse la nivelul cantitatii
cerute si, respectiv, oferite orienteaza rata dobanzii spre nivelul sau de echilibru.

Termeni cheie
Moned Banc Banc de emisiune Banc comercial Mas monetar Numerar
Moned de cont Depozite la termen Disponibiliti bneti propriu-zise Disponibiliti
semimonetare Agregat monetar Multiplicatorul creditului Trezoreria Cererea de
moned Oferta de moned Motivul venitului Motivul ntreprinderii Motivul precauiei
Motivul speculaiei Piaa monetar

ntrebri de verificare
1. Ce sunt banii i care sunt funciile lor?
2. Prezentai rolul Bncii Centrale n economie.
3. Prezentai funciile sistemului bancar.
4. Care sunt componentele masei monetare. Prezentai diferena dintre ele.
5. Care sunt mobilurile cererii de bani, dup J. M. Keynes?
6. Cnd apare echilibrul pe piaa monetar. Reprezentai grafic.

Teste gril
1. n perioada t0-t1 puterea de cumprare a banilor se reduce cu 20%, viteza de circulaie a
banilor crete de 2 ori, iar volumul bunurilor economice crete cu 100%. n aceste
condiii masa monetar:
a) crete cu 100%;
b) scade cu 25%;
c) scade cu 50%;
d) crete cu 25%;
e) crete cu 50%.
2. Cota rezervelor obligatorii ale bncilor este de 20%. Sporul de moned scriptural
creat de sistemul bancar ca urmare a unui depozit iniial de 2 miliarde u.m este: a) 20
mild. u.m.; b) 10 mild; c) 8 mild; d) 5 mild; e) 2 mild.
Obs: M = M0 * k
Unde, M = sporul de moned, M0 = masa monetar iniial, depozitul iniial; k =
multiplicatorul creditului = 1/r, r= rata rezervelor obligatorii.
3. Cererea de moned pentru motivul tranzacional este L1 = 50 + 0,5Y, unde Y este
venitul agregat. Cererea de moned pentru motivul speculativ este L2 = 50 125i, unde i
este rata dobnzii. Dac oferta de moned este 325 u.m, iar venitul agregat este 500 u.m,
atunci rata dobnzii va fi: a) 10%; b) 15%; c) 20%; d) 25%; e) 30%.
4. Nu este instrument al politicii monetare:
a) cota rezervelor obligatorii;
b) cumprrile de titluri guvernamentale de ctre banca central;
c) vnzrile de titluri guvernamentale de ctre banca central;
d) consumul guvernamental de bunuri i servicii;
e) rata dobnzii.
5. Bncile comerciale au capacitatea de a crea moned:
a) tiprind numerar;
b) acordnd credite;
c) cumprnd titluri guvernamentale;
d) acceptnd depozite;
e) nu pot crea moned.
6. Emisiunea de moned poate fi realizat de:
a) bursa de valori;
b) orice banc comercial;
c) ministerul finanelor;
d) banca central;
e) banca central i bncile comerciale.

7. O scdere a ratei rezervelor obligatorii determin:


a) scderea masei monetare aflat n circulaie;
b) creterea masei monetare aflat n circulaie;
c) scderea ratei omajului;
d) nu influeneaz masa monetar.
8. Cererea de bani este:
a) direct legat de produsul intern brut i de rata dobnzii;
b) direct legat de produsul intern brut i invers de rata dobnzii;
c) invers legat de produsul intern brut i direct de rata dobnzii;
d) invers legat de produsul intern brut i de rata dobnzii.
9. Cererea de bani pentru motivul tranzacional depinde de:
a) producia de bunuri i servicii;
b) depozitele bancare;
c) rata dobnzii;
d) cursul de schimb;
e) salariile nominale.
10. Printre msurile de restrngere a masei monetare nu se numr:
a) creterea ratei dobnzii;
b) creterea cotei rezervelor obligatorii;
c) scderea ratei dobnzii;
d) vnzarea de titluri de stat de ctre banca central;
e) vnzarea de valut de ctre banca central.
11. Reducerea ratei dobnzii are ca efect:
a) creterea solicitrilor de credite; b) reducerea solicitrilor de credite; c) descurajarea
investiiilor; d) creterea dorinei de economisire; e) reducerea ofertei de bunuri i
servicii.
12. Dac viteza de rotaie a monedei crete cu 50%, rata inflaiei este 50%, indicele
volumului bunurilor economice marfare este 150%, atunci modificarea relativ a masei
monetare este de:
a) 100%; b) 50%; c) 150%; d) 225%; e) imposibil de determinat.
R: Se folosesc relaiile: Ri = Ip 100% i Mv = PY
13. n T1 fa de T0, masa monetar n circulaie crete cu 200%. Dac n acelai interval
valoarea tranzaciilor pe pia sporete cu 50%, viteza de rotaie a monedei:
a) crete cu 50%; b) scade cu 150%; c) crete cu 100%; d) scade cu 100%; e) scade
cu 50%.
14. Banii pstrai de menaje i firme cu scopul de a achiziiona bunuri i servicii
reprezint:
a) cerere de bani pentru tranzacii; b) cerere de bani pentru motivul precauiei;
c) cerere de bani pentru motivul speculativ; d) cerere total de bani;
e) viteza de rotaie a monedei.

10

15. Oferta de moned este de 30.000, iar valoarea produciei = 90.000. Dependena
vitezei de rotaie a monedei de rata real a dobnzii (exprimat n %) este dat de relaia:
v = 1,5 + 0,75 r.
S se determine: rata real a dobnzii care asigur echilibrul pieei monetare i rata
real a dobnzii pentru situaia n care preul (P) crete cu 10%, iar producia cu 20%.
a) 2%, 10%;
b) 15%, 40%;
c) 8%, 3,5%;
d) 3%, 1,4%;
e) 2%, 3,2%.
Rspunsuri:
Grila nr.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

Rspuns corect
D
B
C
D
B
D
B
B
A
C
A
B
E
A
E

BIBLIOGRAFIE :
1. Colectivul Catedrei de Economie i Politici Economice, Economie Ediia a
opta, Editura Economic, Bucureti, 2009, pag. 261-278
2. Colectivul Catedrei de Economie i Politici Economice, Economie-Aplicaii
Ediia a asea, Editura Economic, Bucureti, 2009, pag. 285-308
3. R.Lipsey-K.Chrystal Principiile economiei, Editura conomic, Bucureti,
2002, pag.555-597
4. J.E. Stiglitz, C. E. Walsh, Economie, Editura Economic, Bucureti, 2005,
pag. 480-505
5. Ctlin Huidumac, Angela Rogojanu, Introducere n studiul economiei de
pia, Editura ALL, Bucureti, 1998, pag. 173-192
6. Ctlin Huidumac, Macroeconomie, Editura Libertas Publishing, Bucureti,
2007, pag. 34-61

11

7. N. Gregory Mankiw, Principles of Economics Third Edition, Thomson South


Western, USA, 2004, pag. 627-644

12