PROIECT INDIVIDUAL

PIAȚA MONETARĂ

An: 2021-2022

Grupa: 1

Cuprins

1. DEFINIȚIA PIEȚEI MONETARE…………….

 2. ROLUL PIEȚEI MONETARE………………

3. OPERAȚIUNILE DE PIAȚĂ MONETARĂ……………

4. FONDURILE DE PIAȚĂ MONETARĂ…………..

5. PRINCIPALELE CARACTERISTICI ALE PIEȚEI

MONETARE……………….

REZUMATUL PROIECTULUI

Rolul piețelor valutare este determinat de posibilitatea pe care acestea o

oferă participanților la schimburile economice internaționale, pentru
alegerea și obținerea mijloacelor de credit și de plata cele mai
convenabile.
Importantă pieței valutare decurge și din faptul că, fiind singură piață ce
asigura trecerea fondurilor de pe o piață pe altă, dintr-o țară într-altă,
polarizează o serie de influențe pe care apoi le reflectă asupra diferitelor
economii naționale sau asupra economiei mondiale, pe ansamblul ei. Din
acest punct de vedere, după cum remarcăm și în cuprinsul capitolului ÎI,
piață valutară este cea mai sensibilă piață la evenimentele economice,
politice, sociale și monetare din diferite țări sau chiar la cele de pe plan
internațional.

Amploarea relațiilor economice internaționale, participarea tuturor

țărilor la circuitul economic mondial sunt, de asemenea, factori care au
dus la creșterea rolului pieței valutare în desfășurarea operațiunilor
economice externe, această piață devenind un fel de barometru al
activității economice dintr-o țară și, în același timp, al conjuncturii
economice generale de pe piață internațională.

În concluzie, în ansamblul pieței financiar-monetare internaționale, piață

monetară ocupă un loc important prin rolul de conservator pe care îl
joacă față de celelalte piețe, în sensul că, prin capacitatea să de a
preschimba rapid și în orice suma o valută cu altă conferă suplețe,
flexibilitate și permeabilitate piețelor internaționale.

Piața Monetară

1.Definiție
 Piața monetară este locul în care se întalnește cererea cu oferta de
monedă, unde agenții economici care au nevoie de bani întâlnesc alți
agenți economici care au excedent de resurse financiare. Schimburile
dintre ei se numesc tranzacții financiare, iar prețul tranzacțiilor îl
reprezintă dobânda la care se împrumută.

2.Rolul Pieței Monetare

Rolul pieței monetare este de a compensa deficitul cu excedentul de
monedă existent la diferiţi agenţi economici și de a regla cantitatea de
moneda dintr-o economie. În această relație, operaţiunile de piaţă
monetară (operaţiuni open market) reprezintă cel mai important
instrument de politică monetară al unei Bănci Centrale, având funcţii de
ghidare a ratelor de dobândă, gestionare a condiţiilor lichidităţii de pe
piaţa monetară şi semnalizarea orientării politicii monetare. Cererea de
monedă provine în general de la agenţii economici care cheltuie mai
mult decât resursele de care dispun şi recurg la împrumuturi: companiile
care își finanțează afacerile, Trezoreria Statului pentu acoperirea
deficitului bugetar, băncile și nu în ultimul rând, populația care are
nevoie de credite. Oferta de monedă provine în general de la Banca
Centrală (de Emisiune) pentru finanțarea băncilor care au nevoie de
resurse monetare, dar și de la bănci comerciale sau alte instituții
financiare care inregistrează excedent și îl plasează sub formă de credit
diferiților agenți economici.

3.Operaţiunile de piaţă monetară (open market)

Operaţiunile de piaţă monetară (operaţiuni open market) reprezintă cel mai
important instrument de politică monetară al BNR. Acestea se realizează la
iniţiativa băncii centrale, având următoarele funcţii: ghidarea ratelor de dobândă,
gestionarea condiţiilor lichidităţii de pe piaţa monetară şi semnalizarea orientării
politicii monetare.

Potrivit reglementărilor în vigoare, principalele categorii de operaţiuni de piaţă

monetară aflate la dispoziţia BNR sunt:

Operaţiuni repo - tranzacţii reversibile, destinate injectării de lichiditate, în cadrul

cărora BNR cumpără de la instituţiile de credit active eligibile pentru
tranzacţionare, cu angajamentul acestora de a răscumpăra activele respective la o
dată ulterioară şi la un preţ stabilit la data tranzacţiei;

Atragere de depozite - tranzacţii cu scadenţa prestabilită, destinate absorbţiei de

lichiditate, în cadrul cărora BNR atrage depozite de la instituţiile de credit;
emitere de certificate de depozit - tranzacţii destinate absorbţiei de lichiditate, în
cadrul cărora BNR vinde instituţiilor de credit certificate de depozit;

Operaţiuni reverse repo - tranzacţii reversibile, destinate absorbţiei de lichiditate,

în cadrul cărora BNR vinde instituţiilor de credit active eligibile pentru
tranzacţionare, angajându-se să răscumpere activele respective la o dată ulterioară
şi la un preţ stabilit la data tranzacţiei;

Acordare de credite colateralizate cu active eligibile pentru garantare -

tranzacţii reversibile destinate injectării de lichiditate, în cadrul cărora BNR acordă
credite instituţiilor de credit, acestea păstrând proprietatea asupra activelor eligibile
aduse în garanţie;

Vânzări/cumpărări de active eligibile pentru tranzacţionare - tranzacţii

destinate absorbţiei/injectării de lichiditate, în cadrul cărora BNR vinde/cumpără
active eligibile pentru tranzacţionare, transferul proprietăţii asupra acestora de la
vânzător la cumpărător fiind realizat prin mecanismul "livrare contra plată";

Swap valutar - constă în două tranzacţii simultane, încheiate cu aceeaşi

contrapartidă, prin care BNR:
- injectează lichiditate cumpărând la vedere valută convertibilă contra lei şi
vânzând la o dată ulterioară aceeaşi sumă în valută convertibilă contra lei;
- absoarbe lichiditate vânzând la vedere valută convertibilă contra lei şi
cumpărând la o dată ulterioară aceeaşi sumă în valută convertibilă contra lei.
În perioada iunie 1997 - trimestrul III 2008, operaţiunile de piaţă monetară ale
BNR au fost utilizate aproape în exclusivitate în scopul drenării excedentului de
lichiditate din sistemul bancar. În ultimul trimestru al anului 2008, pe fondul
continuării diminuării excedentului structural de lichiditate din sistemul bancar,
semnul poziţiei nete a lichidităţii băncilor a devenit negativ (vezi Managementul
lichidităţii din sistemul bancar); ca urmare, rolul principal în gestionarea lichidităţii
şi în influenţarea ratelor dobânzilor pe termen scurt a fost preluat de operaţiunile
destinate furnizării de lichiditate. Ulterior, ca efect al mişcărilor ample ale
factorilor autonomi ai lichidităţii, perioadele caracterizate prin valori negative ale
poziţiei nete a lichidităţii băncilor au alternat cu cele în care semnul acesteia a fost
pozitiv, determinând o alternanţă, nu neapărat sincronizată, a poziţiei operaţionale
a lichidităţii, respectiv a sensului utilizării principalului instrument de piaţă
monetară al băncii centrale (vezi Operaţiunile de piaţă monetară ale BNR cărora le
este ataşată rata dobânzii de politică monetară).

Rata dobânzii de politică monetară :

Începând din data de : Rata dobânzii :

6 aprilie 2022 3,00

10 februarie 2022 2,50
11 ianuarie 2022 2,00
10 noiembrie 2021 1,75
6 octombrie 2021 1,50
18 ianuarie 2021 1,25
Pe piaţa monetară se tranzacţionează că obiect de negociere între
subiecţii cererii şi subiecţii ofertei, o marfă cu totul specială: banii în
formele specifice de manifestare:
- bilete de bancă (bancnote) moneda divizionară, bani scripturali
şi/sau alte însemne folosite că instrumente de plată, de depozit
 - tezaurizare, instrumente de credit bancar şi/sau comercial: CEC-
uri, cambii, conosamente, scrisori de credit (denumite generic
titluri de credit, efecte de comerţ, hârtii de valoare).

Funcțiile banilor:

- funcţia de masură a activităţii şirezultatelor unităţilor economice,

atât în sectorul public cât şi în cel privat;
- funcţia de etalon general pentru comensurarea şi compararea
tuturor bunurilor și serviciilor economice în întreaga viaţă
economică;
- funcţia de mijloc de schimb permiţând transferul bunurilor şi
serviciilor la piaţă prin intermediul vânzării-cumpărării între
diferiţi agenţi ai pieţei;
- funcţia de mijloc de plată/stingere a obligaţiilor ce pot fi evaluate
în moneda atât între firme private cât şi între firme private şi
instituţii publice;
- funcţia de instrument de economisire şi constituire de rezerve (de
manifestare a averii, puterii economice a unui individ, familie,
firma, stat).

Masa monetară vazută ca stoc (cantitate), reprezintă totalitatea

disponibilităţilor şi instrumentelor băneşti de care dispun agenţii
economici la un moment dat în vederea achiziţionării de bunuri/servicii
necesare investiţiilor şi activităţilor lor curente.Vazută ca flux, masa
monetară, reflectă diferitele cantităţi care circulă pe diferitele canale de
tranzacţii, existente într-o perioadă de timp

4. Fondurile de piață monetară

Ce este un fond de piață monetară (FPM)?

Un FPM este un tip de fond mutual.

FPM-urile emit acțiuni către investitori pentru a le finanța activitățile, oferind un

grad ridicat de lichiditate, diversificare și randamente bazate pe piață.

Valoarea acțiunilor lor fluctuează în funcție de prețul instrumentelor de creanță în

care au investit. Fondurile trebuie să mențînă un nivel ridicat de lichiditate a
activelor, pentru a putea face față răscumpărărilor zilnice ale investitorilor lor.

FPM-urile sunt considerate a fi entități relevante din punct de vedere sistemic,

datorită legăturilor strânse ale acestora cu sectorul bancar și cu alte activități
financiare. În plus, FPM-urile reprezintă o sursă importantă de finanțare a
întreprinderilor și a administrației publice, prin urmare, retragerile masive din
FPM-uri în contextul unei crize financiare pot avea consecințe macroeconomice
importante.

Alternative la depozitele bancare

FPM-urile sunt adesea utilizate ca alternativă la depozitele bancare, deoarece oferă

o diversificare a investițiilor, lichidități instantanee și o valoare relativ stabilă; de
asemenea, sunt considerate o opțiune relativ sigură pentru investiții de cantități
mari de numerar pe termen scurt.

Furnizoare de finanțare pe termen scurt

FPM-urile reprezintă un important furnizor de finanțare pe termen scurt în

beneficiul economiei reale. Acestea achiziționează instrumente pe termen scurt ale
pieței monetare emise de instituții financiare, guverne și întreprinderi, cum ar fi
bonuri de trezorerie, titluri comerciale de valoare și certificate de depozit.

Tipuri de fonduri de piață monetară:

- cu valoarea activului net variabilă (VAN variabilă) – aceste fonduri oferă
răscumpărări sau achiziții la un preț egal cu valoarea netă pe acțiune a
fondului.
 - cu valoarea activului net constantă pentru datoria publică (VAN constantă) –
aceste fonduri au ca scop stabilirea unei valori nete a activului pe unitate sau
pe acțiune fără fluctuații la care investitorii să achiziționeze sau să
răscumpere acțiunile. Acestea au obligația de a investi cea mai mare parte a
activelor lor în datoria publică.
- cu valoarea activului net cu volatilitate redusă (VAN cu volatilitate redusă) –
prețurile acțiunilor acestor fonduri rămân constante până la o anumită limită.

Această nouă categorie de fonduri poate fi considerată o alternativă viabilă

la fondurile de piață monetară existente cu valoarea activului net constantă.

Activele gestionate de fondurile de piață monetară

Potrivit Comisiei Europene (2013), în Europa, FPM-urile gestionează

aproximativ 38% din titlurile de creanță pe termen scurt emise de sectorul bancar și
în jur de 22% din titlurile de valoare pe termen scurt emise de societăți și de
guverne. În total, FPM-urile europene gestionează active în valoare de aproximativ
o mie de miliarde EUR, ceea ce reprezintă în jur de 15% din sectorul fondurilor din
UE.
 Caracteristicile generale ale piaței se regăsesc la nivelul pieței
monetare în următoarele aspecte distincte:
obiectul ei,cererea de credit,oferta de credit,acțiunea băncilor că intermediari
ai cererii și ofertei de credit;prețul creditului.

OBIECTUL PIEȚEI MONETARE este creditul,adică suma de bani pe

care agenți doresc și/sau reușesc să o împrumute.Surasa creditului acordat de bănci
o reprezintă în principal,sumele atrase în sistemul bancar de la agenții non-
bancari,persoane juridice sau fizice.Există numeroase tipuri de credite,diferențiate
după durata,destinație sau agenții care se împrumută.Cum cele mai multe credite
pe piață monetară sunt sub un an,adică pe termen scurt,această piață se mai
numește piață creditelor pe termen scurt.

CEREREA DE CREDIT provine de la agenți care au nevoie să se

împrumute pentru a-și realiza activitățile economice sau pentru consum.Cei care se
împrumută se numesc debitori. Ei pot fi agenți non-bancari sau bancari.De
pild,firmele,statul sau populația sunt agenți non-bancari.Instituțiile finaanciare care
solicită credite de la alte instituți financiare sau de la Banca Națională sunt agenți
bancari ai cererii de credit.

OFERTA DE CREDIT provine de la agenții cu disponibilități bănești

temporar neutilizate.Cei care dau bani cu împrumut se numesc creditori,(de pildă
firmele,sau populația care au depozite în bănci sau băncile care acordă credite).

INTERMEDIARII PIEȚEI MONETARE sunt,de regulă,băncile

comerciale.Activitatea bancară este reglementată de Banca Națională,numită și
banca a băncilor. Banca națională realizeza și politică monetară și reglementează
activitatea pe piață monetară.Ea emite moneda,acordând împrumuturi statului sau
celorlalte bănci,acestea având conturi la Banca Națională.

Prețul creditului poartă denumirea de dobânda.

 Piața Monetară Națională cuprinde ansamblul relațiilor
ce iau naștere între persoane fizice sau juridice, privind cumpărarea și vânzarea de
valute, precum și instituțiile (bănci, burse) și reglementările care facilitează aceste
tranzac ții.

Prin noțiunea de piață monetară internațională se înțelege un sistem de

relații financiar-monetare prin care se desfășoară vânzările și cumpărările atât în
valută (efectivă și în cont) cât și cele de instrumente de plata internaționale (trate,
bilete la ordin, cecuri etc.) exprimate în moneda străînă.

Piață monetară internațională este în mod clar delimitată de piețele

monetare naționale.

Motivul existenței pieței monetare internaționale alături de piețele monetare

naționale se află în restricțiile care adesea împiedică circulația internațională a
capitalului. Aceste restricții pot fi aplicate doar pe piețele monetare naționale, dar
nu și asupra piețelor monetare internaționale. De exemplu, pe piață de la Londra,
rezidenții din Franța, Olanda, Germania etc. pot deține conturi în dolari sau pot
contracta credite în dolari, fără restricții, în schimb rezidenții din Anglia nu au
decât o libertate limitată în efectuarea tranzacțiilor de export sau import de capital.

O altă deosebire se referă la faptul că, în timp ce pe piață monetară națională

cursul monetar rămâne neschimbat pe durata unei zile bancare, pe piață monetară
internațională cursul la care se efectuează operațiunile este într-o permanentă
modificare.

5. Principalele caracteristici ale pieței monetare, care nu fac

altceva decât să-i individualizeze conținutul, sunt următoarele:

· În primul rând, piață monetară nu poate fi localizată din punct de

vedere geografic, ea materializandu-se practic într-o rețea de legături electronice
între dealerii din diferite bănci.

· În al doilea rând, piață monetară se compune dintr-o serie de bănci

comerciale, care au incluse în activitatea lor și operațiuni cu valute, case de schimb
monetar care sunt autorizate în aceste sens și alte instituții nebancare, precum și
dintr-o bursă monetară, a cărei activitatea este reglementată prin lege, menită să
vină în sprijinul comerțului cu valute și devize.

· În al treilea rând, pe piață monetară cursul valutelor se stabilește prin

confruntarea directă a cererii și ofertei, în anumite condiții stabilite de părți și în
limitele prevăzute de lege. În urmă acestor confruntări, valoarea de schimb a
valutelor variază, stabilindu-se în jurul unei valori medii, numită cursul monetar al
pieței.

· În al patrulea rând, piețele monetare se supun legislației financiare și

monetare a statului pe teritoriul căruia funcționează, autoritățile monetare
exercitând în acest domeniu politică monetară a statului respectiv, subordonată
intereselor sale economice și financiare.

Există însă și piețe monetare care au un caracter internațional, deservind

interese nelocalizate pe un anumit spațiu geografic. Aceste piețe au puternice
influențe asupra activității monetar-financiare internaționale, iar cursurile monetare
stabilite pe aceste piețe determina în bună parte cursul monetar de pe alte piețe
monetare.

Cele mai importante piețe monetare cu caracter internațional sunt cele de la

Londra, Zürich, Paris, New-York, Tokio s.a. Aceste piețe monetare internaționale,
fiind plasate pe teritoriul unor țări, au, de asemenea, obligația de a respectă
legislația acestor țări, dar, evident, legislația ce li se aplică este mai permisivă, ceea
ce a și favorizat dezvoltarea lor.

· În al cincilea rând, pe piață monetară există situații în care tranzacțiile

se îndepărtează de latura economică propriu-zisă și capătă un profund caracter
speculativ, motiv pentru care atât cererea cât și oferta sunt deformate. Aceste
situații apar că urmare a unor factori specifici, cum ar fi, de exemplu, speculația
valutară sau arbitrajul valutar.
 Concluzii

Piaţa monetară împreună cu pieţele de capital şi valutară (financiară)

reprezintă economia simbolică şi opoziţia cu pieţele factorilor de
producţie şi a bunurilor de consum care formează economia reală.

Piața monetară se află în stare de echilibru, când, la un anumit nivel al

ratei dobânzii cantitatea de moneda oferită este egală cu cea cerută astfel
fiind egale .Așa cum se poate observă în figura alăturată: În aceste
situații o creștere a cererii de moneda pe piață are că efect sporirea atât a
cantității de moneda pe piață cât și a ratei dobânzii.

Piaţa monetară este piaţa specifică al cărei obiect îl formează tranzacţiile

pe care le presupune moneda sub toate formele ei, împreună cu
mecanismele de confruntare între solicitanţiişi ofertanţii de monedă în
funcţie de preţul acestei mărfi.

Piața monetară este caracterizată prin tranzacții cu active financiare

pe termen scurt de către societățile financiare. Activele monetare au grad
ridicat de lichiditate şi sunt negociabile (exemple de active
financiare pe termen scurt: depozite bancare, bilete la ordin, cecuri,
certificate de depozit).

• O componentă distinctă a pieței monetare este piața valutară,

care asigură conversia activelor dintr-o valută în alta.
Bibliografia consultată pentru realizarea proiectului.

www.financialmarket.ro

www.bnr.ro

www.eumed.net

www.academia.edu