Sunteți pe pagina 1din 4

Frana n Frana a existat o pia a aurului i a efectelor de comer nc din 1141.

Comercianii specializai n negoul cu efecte de comer deineau monopolul operaiunilor de schimb. n 1719 s-a nfiinat prima burs (John Law), iar n 1724, dup eecul Law, Bursa din Paris a fcut obiectul unei reglementri regale. De-a lungul vremii, activitatea bursei a fost modest. n urma reformei din 1978 (legea Monroy), care aduce importante avantaje fiscale, are loc o cretere a numrului titlurilor strine negociate. Reformele din 1983, 1987, urmate de cele din 1990 i 1991 au dus la o dezvoltare accentuat a activitii pe pieele bursiere franceze. Exist 7 burse franceze: Paris, Bordeaux, Lille, Lyon, Marseille, Nancy i Nantes. Bursa din Paris este cea mai important, realizndu-se prin intermediul ei peste 95% din volumul tranzaciilor. Bursele franceze constituie un ansamblu care funcioneaz pe aceleai principii i reguli, fiind coordonate prin aceleai instane. Acest fapt permite tuturor societilor de burs s aib acces direct la negocierea tuturor valorilor mobiliare, concomitent avnd loc i o simplificare a canalelor de transmitere a ordinelor de pia. n cadrul acestora i desfoar activitatea agenii de schimb. Pn n ianuarie 1988, acetia erau reunii n cadrul unei corporaii a agenilor de schimb, denumit Camera Sindical a Agenilor de Schimb, care coordona ntreaga activitate a burselor de valori. Prin reforma activitii bursiere din ianuarie 1988, monopolul de negociere deinut de agenii de schimb (ofieri ministeriali numii prin hotrri ale minitrilor de finane) a fost nlocuit cu cel al societilor de burs, societi supuse normelor de drept privat i aflate sub autoritatea Consiliului Burselor de Valori. Noua organizare a pieei financiare franceze se sprijin, n prezent, pe trei organisme: Consiliul Burselor de Valori, care redacteaz regulamentele necesare i constituie autoritatea disciplinar a societilor de burs, fiind compus din zece membri alei de ctre societile de burs, la care se adaug un reprezentant al societilor cotate la bursele de valori i un reprezentant al serviciilor bursiere (al personalului bursier specializat). Societatea Burselor Franceze (SBF), instituie financiar specializat care asigur funcionarea cotidian a pieelor. Asociaia Francez a Societilor de Burs; aceasta asigur reprezentarea profesional asocietilor de burs, care aleg pe cei apte membri ai acesteia. Pe lng Societatea Burselor Franceze exist un organism cu un rol deosebit de important, denumit Comisia operaiunilor de burs. Aceast comisie, pe lng alte atribuiuni, editeaz un buletin de informare ce poart denumirea de Cot oficial sau Buletinul cotaiei oficiale. Un rol deosebit de important l are Societatea Burselor Franceze care are o serie de atribuiuni, dintre care, mai importante, sunt: urmrete modul de prezentare a hrtiilor de valoare, nscrise n cotaia oficial, n cadrul edinelor de burs; avizeaz, suspend sau retrage calitatea de agent oficial de schimb; urmrete modul de adresare a ordinelor de vnzare-cumprare a titlurilor de valoare; stabilete modalitile de cotare; urmrete modul de determinare a cursurilor de schimb a hrtiilor de valoare n fiecare moment; verific efectuarea propriu-zis a tranzaciilor; ntreine relaii bursiere cu organizaii similare din alte ri etc.

Componentele care garanteaza securitatea pieei i a operatorilor sunt: 1. Comisia operaiunilor de burs (COB). Este compus dintr-un preedinte numit de guvern pe o perioad de 8 ani i 8 membri, al cror mandat este de 4 ani, rennoibil o singur dat. COB vegheaz la protecia investitorilor i la informarea corect a acestora, respectiv la buna funcionare a pieelor. Autorizeaz, totodat, crearea de SICAV-uri (Societi de Investiii cu Capital Variabil) i de FCP (Fonduri Comune de Plasament) i i d avizul pentru societile care administreaz portofolii de valori mobiliare; realizeaz o informare ct mai complet a publicului asupra mecanismului bursei prin intermediul Buletinului de cotaii oficiale. Comisia operaiunilor de burs are urmtoarele atribuii: vegheaz asupra respectrii legilor i reglementrilor formulate de autoritatea public; informeaz posesorii de valori mobiliare despre societile care pun n circulaie nscrisuri, despre valorile mobiliare emise de aceste societi i negocierea lor la bursa de valori; controleaz modul de respectare a obligaiilor asumate de participanii la tranzacii; se pronun asupra includerii sau retragerii unor valori mobiliare din cotaia oficial; are rolul unei instane, pe lng public i guvern, nsrcinat cu soluionarea unor cereri, reclamaii al cror obiect vizeaz operaiunile de burs; formuleaz propuneri de modificare a legilor i reglementrilor privind: funcionarea bursei, statutul agenilor de schimb, informarea posesorilor de valori mobiliare etc.; ntocmete un raport anual asupra activitii bursiere, pe care l public n Monitorul Oficial. Comisia operaiunilor de burs dispune de servicii funcionale prin intermediul crora asigur o verificare permanent i la faa locului a situaiei societilor ce au aciuni cotate la burs, att din punct de vedere al strii mijloacelor de producie folosite, al utilizrii forei de munc, ct i al urmririi contului de gestiune, contului de rezultate i a bilanului acestora. 2. Consiliul Burselor de Valori (CBV) este autoritatea pieei i este format din 10 membri alei de societile de burs, un reprezentant al societilor cotate i unul al personalului bursei. Elaboreaz regulamentul general al pieei, asigur aplicarea i respectarea regulilor bursiere. 3. Societatea Burselor Franceze (SBF) constituie organul executiv al CBV i asigur buna funcionare a pieei i aplic deciziile Consiliului Burselor de Valori. Poate decide suspendarea cotaiei unui titlu, reglementarea, compensarea operaiunilor bursiere ntre societile de burs, asigurndpublicitatea i difuzarea informaiilor bursiere. 4. Asociaia Francez a Societilor de Burs reunete ansamblul societilor de burs. n 1991, SBF a creat, mpreun cu Casa de Depozite i Consignaie, o societate comun, specializat n tranzacii bursiere cu strintatea. Sistemul bursier francez cuprinde trei sectoare: piaa oficial (fr., marche officiel), unde coteaz cele mai mari firme, iar condiiile de acces sunt relativ severe;
piaa a doua (fr., second marche) deschis societilor mijlocii, cu condiii mai lesnicioase. A fost creat n octombrie 1983 i prezint similitudini cu piaa titlurilor necotate (USM) din Marea Britanie; piaa n afara cotei (fr., hors-cote), creat n 1986 pentru firmele mici, creative, care nu pot ndeplini condiiile de listare pe celelalte dou piee.

Produsele Bursei din Frana 1. Aciuni i alte produse asimilabile Exista numeroase tipuri de actiuni si produse asimilabile lor: actiuni de capital sau actiuni ordinare; actiuni de prioritate sau privilegiate; aciuni cu dividende prioritare (care genereaza un dividend prioritar din beneficiul distribuit, prelevat nainte de constituirea rezervelor, altele dect cele legale), certificate de investitii, waranturi etc. 2. Obligaiuni i valori de trezorerie Obligatiunile emise de sectorul privat sau public pot fi: obligatiuni clasice la rata fixa sau variabila; titluri participative; obligatiuni cu bonuri de subscriere sau waranturi;
obligaiuni rambursabile n aciuni sau cu bonuri de subscriere n aciuni; obligaiuni cu rat revizuibil; titluri subordonate cu durat nedeterminat (care au elemente comune cu obligaiunile, dar care nu sunt rambursabile dect n caz de lichidare a societii emitente, n special bnci). Cele mai frecvente titluri emise de statul francez sunt: bonuri de tezaur negociabile i care reprezint elementul esenial al finanrii statului pe termen scurt i mediu; obligaiunile asimilabile ale tezaurului, pe termen lung, la rat fix sau variabil. Este vorba de titluri la purttor, cu valoare nominal de 2.000 franci francezi, cu cupon de dobnd anual i cu rambursare la sfritul perioadei pentru care a fost contractat mprumutul.

Euronext Paris S.A. Este o ntreprindere de servicii care gestioneaz un ansamblu de piee. Ea decide admiterea sau radierea valorilor, organizeaz cotrile, asigur securitatea tranzaciilor i contribuie la dezvoltarea i promovarea acestor piee. Membrii pieei sunt intermediarii financiari care au aderat la Euronext; ei execut ordinele primite direct de la clienii lor sau de la instituiile colectoare de ordine. Atunci cnd ei nu sunt membrii Euronext, instituiile care colecteaz ordine din partea celor care economisesc, i asum sarcina de a le transmite unui negociator, evitnd astfel clienilor lor orice demers suplimentar. Datorit nfiinrii Euronext, membrii celor trei piee i, n consecin, clienii lor, i-au vzut sfera de activitate extinzndu-se la ansamblul produselor negociate la nivelul sistemului informatic central. Comisia de Operaiuni ale Bursei supravegheaz regularitatea operaiunilor financiare ale societilor i ale operaiunilor investitorilor. Cota valorilor este repartizat n mai multe compartimente care se deosebesc dup criteriile de selecie aplicate societilor cotate: Prima i A Doua Pia. Exist, de altfel, i o pia liber. Serviciul de Reglementare Diferit (SRD) permite, pentru cei care i-o doresc, s diferenieze reglarea sau livrarea la sfritul lunii, tiind c lichidarea intervine cu 5 zile de burs naintea sfritului lunii calendaristice. Euronext Paris S.A.: gestiunea pieelor Bursa Euronext nu este o singur pia sau un ansamblu de piee. Este, de asemenea, un grup de ntreprinderi private de drept comun, avnd statutul unei societi holding, Euronext N.V. i trei filiale cu participare de 100%: Euronext Amsterdam N.V., Euronext Bruxelles N.V./S.A. i Euronext Paris S.A. Grupul asigur funcionarea pieelor, securitatea, transparena i dezvoltarea lor. Sub controlul autoritilor pieelor naionale (STE n Olanda, CBF n Belgia i CMF1 n Frana),

Euronext fixeaz regulile: aderarea prestatorilor de servicii de investiii care doresc s fie membrii pieelor ei; admiterea societilor la cot; funcionarea pieelor pe care ea le organizeaz. n ceea ce privete competenele ei, menionm: gestiunea i supravegherea pieelor i sistemelor informatice de cotare; difuzarea cursurilor n timp real; nregistrarea tranzaciilor ntre membrii pieei i garantarea plii titlurilor vndute i livrarea titlurilor cumprate; controlul membrilor pieei; acordarea de asisten emitenilor pentru cotarea titlurilor lor i gestiunea operaiunilor lor financiare. Societile nscrise la cota Euronext via Paris continu s evidenieze autoriti, reglementare i proceduri franceze i clasificarea juridic naional a valorilor (Prima Pia, Piaa a Doua i Noua Pia, Piaa Liber) este meninut, dar ansamblul continu s constituie o cot unic, Lista Euronext, care regrupeaz aproximativ 1.600 de societi, indiferent care este ara de origine, locul lor de nregistrare sau mrimea lor. Mai mult, n cursul ultimului trimestru al anului 2001, cota Euronext a adoptat: o nomenclatur sectorial unic, cea FT-SE, deja utilizat la Amsterdam i la Bruxelles; modele de negociere utilizate la Paris de mai muli ani: continuu pentru valorile cele mai lichide i fixing pentru cele cu o lichiditate mai mic. La nceputul anului 2002, au fost create dou mrci de punere n eviden: NextPrime pentru societile din sectoarele tradiionale i NextEconomy pentru societile cu tehnologii noi. Aceste dou mrci au fost aplicate societilor mijlocii care, dincolo de obligaiile reglementrilor care le sunt aplicabile n funcie de ara lor de origine, se angajeaz: s fie cotate continuu; s utilizeze, n documentele financiare, n afar de limba de origine, engleza; s adopte norme compatibile internaionale i s ncheie conturi trimestriale (la orizontul anului 2004); s publice un calendar de previziune (adunri generale, reuniuni ale analitilor); s fac disponibile situaiile financiare prin Internet.