STRUCTURA RAPORTULUI DE ANALIZĂ A

ÎNTREPRINDERII AEROSTAR S.A.

 Cap 2. ANALIZA POZIŢIEI FINANCIARE A ÎNTREPRINDERII AEROSTAR S.A

1. Fondul de rulment
𝐹𝑅𝑁2017 = 𝐶𝑝 − 𝐴𝑖

𝐹𝑅𝑁2017 = (252.967.021 + 125.189.312 + 15.001.367 + 51.156) – 158.471.335 = 234.737.521

𝐹𝑅𝑁2018 = (315.138.948 + 112.551.132 + 10.239.174 + 4.967. 807) – 164.219.592 = 278.672.469

Fondul de rulment net pentru întreprinderea AEROSTAR S.A la sfârșitul anilor 2017
respectiv 2018, este unul pozitiv, în anul 2017 acesta fiind de 234.737.521 RON, iar în anul 2018
fiind de 278.672.469. Acest lucru ne arată faptul că capitalurile permanente asigură finanțarea
integrală a activelor imobilizate, excedentul fiind folosit pentru acoperirea financiară a unei părți
din activele circulante. De asemenea, acest lucru reprezintă un semn promițător pentru echilibrul
financiar.

2. Necesarul de fond de rulment

𝑁𝐹𝑅 = AC − DC = (Stocuri + Creanţe) − Datorii de exploatare

𝑁𝐹𝑅2017 = 267.118.423 − 41.715.624 = 225.402.799

𝑁𝐹𝑅2018 = 301.013.985 − 32.771.820 = 268.242.165

Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezintă realizarea echilibrului financiar pe termen

scurt, respectiv a unui echilibrulu dintre necesarul si resursele de capitaluri temporare, reînnoibile
permanent. Astfel, pentru anul 2017, necesarul de fon de rulment a înregistrat o sumă de
225.402.799 RON, iar anul 2018 a înregistrat suma de 268.242.165 RON. După cum putem
observa există o creștere de 42.839.366 RON doar intr-un singur an. De asemenea, valoarea
pozitiva a neceseraului de rulment, reprezintă un surplus de nevoi de stocuri si creanțe (temporare)
Totodată, această nevoie de fond de rulment pozitivă, poate fi considerată normală, deoarece
AEROSTAR S.A și-a creeat o regulă privind atât creșterea stocurilor cât și a creanțelor.

3. Trezoreria netă

𝑇𝑁 = 𝐹𝑅 − 𝑁𝐹𝑅
𝑇𝑁2017 = 234.737.521 − 225.402.799 = 9.334.722
𝑇𝑁2018 = 278.672.649 − 268.242.165 = 10.430.484
 Trezoreria netă este reprezentată de o diferență dintre fondul de rulment și necesarul de
fond de rulment, caracterizând marimea disponibilităților bănești pe care le posedă AEROSTAR
S.A. De asemenea mărimile pozitive arată faptul că există un echilibru financiar asupra întregii
întreprinderi.

4. Ratele financiare

a. Rata curentă

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡ă =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒

273.665.564
𝑅𝐶 2017 = = 1.18 < 2
232.412.889

310.944.878
𝑅𝐶 2018 = = 1.11 < 2
278.677.469

Rata curentă este una dintre cele mai importante rate financiare, aceasta masurând
abilitatea întreprinderi de a plăti datoriile pe un termen scurt utilizându-se de activele pe termen
scurt din bilant. Aceasta este calculată ca raport între activele circulante si totalul datoriilor pe
termen scurt. După cum se poate observa, pe cei doi ani, AEROSTAR a înregistrat valori ai ratei
curente mai mici decât 2 – 2.5, ceea ce rezultă în creșterea rapidă a pasivelor curente față de active.

b. Rata rapidă

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑆𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖

𝑅𝑟 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒
273.665.564 − 69.365.382
𝑅𝑟 2017 = = 0.88 < 0.8
232.412.889
310.944.878 − 85.457.790
𝑅𝑟 2018 = = 0.8 = 0.8
278.677.469

Rata rapidă are rolul de a contribuii la identificarea rapidă a stării de lichiditate la nivelul
întreprinderii. După cum se poate observa, AEROSTAR S.A, a înregistrat o valoare de 0.88 pentru
anul 2017, iar pentru anul 2018, a înregistrat o valoare de 0.8. Acest lucru ne arată faptul că
întreprinderea face față la limită pentru plata scandențelor pe termen scurt, pe seama activelor ușor
transformabile în lichidități.
 c. Rata cash

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑒𝑧𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑒
𝑅𝑐𝑎𝑠ℎ =
𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒

6.546.141
𝑅𝑐𝑎𝑠ℎ 2017 = = 0.02 < 0.2
232.412.889

9.930.893
𝑅𝑐𝑎𝑠ℎ 2018 = = 0.03 < 0.2
278.677.469

După cum putem observa, pentru anul 2017 s-a înregistrat o valoare de 0.02, iar pentru
anul 2018 o valoare de 0.03. Acest două valori situate la un nivel inferior față de 0.2 indică un risc
ridicat de acoperire a datoriilor imediate. De asemenea, acest lucru mai avertizează asupra apariției
în curând a unor probleme precum: intrarea în capacitatea de plată și pierderea pieței. În ambii ani
valoarea inferioară, nu poate determina un echilibru financiar precum celelalte rate.

d. Rata de îndatorare

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖
𝑅î = 𝑥 100
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒

41.766.780
𝑅î 2017 = 𝑥 100 = 9.66%
432.136.896
37.739.627
𝑅î 2018 = 𝑥 100 = 7.94%
475.164.470

Rata îndatorării are rolul de a arăta ce pondere dețin datoriile în totalul activelor, adică cât
la sută din totalul fondurilor de care dispune firma provine din credite. Astfel, în anul 2017
ponderea datoriilor in totalul activelor a fost de 9.66%, iar pentru anul 2018 s-a înregistrat o
pondere de 7.94%, cu o diferență de 1.72% între cei doi ani.
 e. Rata de acoperire a dobânzilor
𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑏𝑟𝑢𝑡 + 𝐶ℎ𝑒𝑙𝑡𝑢𝑖𝑒𝑙𝑖 𝑐𝑢 𝑑𝑜𝑏â𝑛𝑧𝑖𝑙𝑒
𝑅𝑎𝑑 =
𝐶ℎ𝑒𝑙𝑡𝑢𝑖𝑒𝑙𝑖 𝑐𝑢 𝑑𝑜𝑏â𝑛𝑧𝑖𝑙𝑒
58.786.610 + 0
𝑅𝑎𝑑 2017 = 𝑥 100 = 0
0
87.420.228 + 0
𝑅𝑎𝑑 2018 = 𝑥 100 = 0
0
Rata de acoperire a dobânzii reflectă măsura în care o companie obține suficient profit
pentru a susține dobânzile aferente împrumuturilor și de asemenea, după cum se poate observa în
ambii ani s-a înregistrat valoarea 0, fapt ce arată că societatea suferă de incapacitatea de a-și plătii
dobânzile.

f. Rata de rotație a stocurilor

𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑓𝑎𝑐𝑒𝑟𝑖
𝑅𝑠 =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖
340.172.320
𝑅𝑠2017 = = 4.9
69.365.384
353.413.272
𝑅𝑠2018 = = 4.13
85.457.790
Rata de rotație a stocurilor reprezintă indicatorul cu care întreprinderea controlează
valoarea și mărimea stocurilor. În urma calculelor, se observă că anul 2017 a înregistrat o valoare
de 4.9%, iar în anul următor rotașia stocurilor s-a rulat de 4.13% cu 0.4% mai mult față de anul
precedent.

g. Durata medie de încasare

𝐶𝑙𝑖𝑒𝑛ţ𝑖
𝐷𝑚î = 𝑥 365
𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑓𝑎𝑐𝑒𝑟𝑖
40.414.392
𝐷𝑚î 2017 = 𝑥 365 = 43.36%
340.172.320

57.941.863
𝐷𝑚î 2018 = 𝑥 365 = 59.84%
353.413.272

Durata medie de încasare al clienților, arată numărul de zile dintre momentul livrării
mărfurilor, prestării serviciilor și cel al încasării contravalorii acestora. De asemenea, il ajută pe
managerul financiar să stabilească o strategie de lucru cu clienții. Pentru anul 2017 s-a înregistrat
o valoare de 43.36%, iar în anul 2018 o vloare de 59.84%, cu o creștere de 16.48% față de anul
precedent.
 h. Rata de utilizare a activelor fixe

𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑓𝑎𝑐𝑒𝑟𝑖
𝑅𝑢𝑎 =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑛𝑒𝑡ă 𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑥𝑒
340.172.320
𝑅𝑢𝑎 2017 = = 0.94
361.212.545
353.413.272
𝑅𝑢𝑎 2018 = = 0.93
379.551.967

Acest indicator contribuie la măsurarea eficienței cu care firma utilizează mașinile si

echipamentele de care dispune. Dacă valoarea indicatorului este mai mare, se poate concluziona
că activele fixe sunt utilizate eficient, iar dacă valoarea ratei se apropie de 1, apar motive de
îngrijorare. Dupa cum putem observa valorile anilor 2017-2018, 0.94% respectiv 0.93% sunt
aproape de valoarea îngrijorătoare.

i. Rata profitului

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡
𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑢𝑙𝑢𝑖 = 𝑥 100
𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑓𝑎𝑐𝑒𝑟𝑖

53.169.633
𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑢𝑙𝑢𝑖2017 = 𝑥 100 = 15.63%
340.172.320

79.920.849
𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑢𝑙𝑢𝑖2018 = 𝑥 100 = 22.61%
353.413.272

Rata profitului semnifică profitul obținut al unei întreprinderi la o unitate monetară din
cifra de afaceri. Se poate observa o creștere într-un an de 6.98% a ratei de profit pentru
întreprinderea AEROSTAR S.A., unde pentru anul 2017 a fost înregistrată ponderea ratei de
15.63%, iar pentru anul 22.61% a fost înregistrată o pondere de 22.61%. Acestă creștere reprezintă
realizarea unui obiectiv foarte pozitiv și important al întreprinderii.

j. Rentabilitatea investiției

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑡𝑒𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖ţ𝑖𝑒𝑖 = 𝑥 100
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒

53.169.633
𝑅𝑖 2017 = 𝑥 100 = 12.3 %
432.136.896

79.920.849
𝑅𝑖 2018 = 𝑥 100 = 16.81%
475.164.470
 Acest indicator ne ajută să măsuram gradul de rentabilitate al întregului capital investit în
firma și astfel: în anul 2017 gradul de rentabilitate al firmei a fost de 12.3%, iar în anul 2018 s-a
înregistrat un grad de rentabilitate de 16.81%.

k. Rata rentabilității

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡
𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡ăţ𝑖𝑖 = 𝑥 100
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑢𝑟𝑖 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑖𝑖

53.169.633
𝑅𝑟 2017 = 𝑥 100 = 21.01%
252.967.024
79.920.849
𝑅𝑟 2018 = 𝑥 100 = 25.36%
315.138.948

Rata rentabilității financiare este un indicator semnificativ în aprecierea performanțelor

economico–financiare ale întreprinderii atît în cadrul diagnosticului intern cît și în analizele
solicitate de partenerii externi. După cum putem observa, rata rentabilității financiare în anul 2017
a fost de 21.01%, urmând să crească în anul 2018 cu 4.35%, respectiv 25.36%.
 Cap 3. ANALIZA STĂRII DE PERFORMANŢĂ FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII
AEROSTAR S.A

Nr. rd Indicatori Sold

2017 2018
1 Venituri din vânzarea mărfurilor 4.086.239 3.297.989
2 (-) Cheltuieli privind mărfurile 3.878.288 2.850.488
3 MARJA COMERCIALĂ 207.951 447.501
4 (+) Producția vândută 336.088.127 350.133.631
5 (+/-) Producția stocată 69.365.382 85.457.790
6 (+) Producția imobilizată 158.471.335 164.219.592
7 PRODUCȚIA EXERCIȚIULUI 563.924.844 599.811.013
8 (-) Cheltuieli cu materiile prime și materialele consumabile 106.716.959 103.586.865
9 (-) Alte cheltuieli materiale 9.093.208 9.123.950
10 (-) Alte cheltuieli din afară 8.314.195 8.563.109
11 (-) Cheltuieli privind prestațiile externe 30.628.887 26.659.642
12 VALOAREA ADĂUGATĂ 409.171.595 452.324.948
13 (+) Venituri din subvenții din exploatare aferente cifrei de 0 0
afaceri nete
14 (-) Cheltuieli cu alte impozite, taxe și vărsăminte asimilate 1.544.442 1.661.844
15 (-) Cheltuieli cu personalul 108.629.037 114.973.653
16 EXCEDENTUL BRUT DIN EXPLOATARE 298.998.116 335.689.451
17 (+) Alte venituri din exploatare 3.631.978 3.472.806
18 (-) Alte cheltuieli de exploatare 34.875.702 31.323.564
19 (-) Amortizări și provizioane pentru deprecierea imobilizărilor 24.274.528 25.306.742
corporale și necorporale
20 (-) Ajustarea valorilor activelor circulante -1.337.139 5.105.715
21 (-) Ajustări privind provizioanele pentru riscuri și cheltuieli 944.504 -12.638.179
22 REZULTATE DIN EXPLOATARE 243.872.469 315.371.157
23 (+) Venituri financiare 4.413.291 7.805.944
24 (-) Cheltuieli financiare 5.766.620 3.462.715
25 REZULTATUL ÎNAINTE DE DOBÂNZI ȘI IMPOZIT 242.519.140 319.714.386
(EBIT)
26 (-) Cheltuieli privind dobânzile 0 0
27 REZULTATUL CURENT (EBT) 242.519.140 319.714.386
28 (+) Venituri extraordinare 0 0
29 (-) Cheltuieli extraordinare 0 0
30 REZULTATUL BRUT 242.519.140 319.714.386
31 (-) Impozit pe profit 7.649.667 8.084.742
31 REZULTATUL NET AL EXERCIȚIULUI FINANCIAR 234.869.473 311.629.644
Tabel 3.1 Tabloul soldurilor intermediare de gestiune (SIG)

Calcule
1. Marja comercială = Venituri din vânzarea mărfurilor – Costul mărfurilor vândute

Marja comercială 2017 = 4.086.239– 3.878.288 = 207.951 lei

Marja comercială 2012 = 3.297.989 – 2.850.488= 447.501 lei
 2. Producția exercițiului = Producția vândută + Producția stocată + Producția imobilizată

Producția exercițiului 2017 = 336.088.127 + 69.365.382 + 158.471.335= 563.924.844 lei

Producția exercițiului 2018 = 350.133.631 + 85.457.790+ 164.219.592= 599.811.013 lei
3. Valoarea adăugată = Producția exercițiului + Marja comercială – Consumuri de la terți
= (Producția vândută + Producția stocată + Producția imobilizată +
Marja comercială) – ( Cheltuieli cu materii prime și materiale
Consumabile + Cheltuieli cu energia și apa + Cheltuieli cu lucrări și
Servicii executate de terți)
Valoarea adăugată 2017= (563.924.844+ 207.951) – (106.716.959+ 9.093.208+ 8.314.195+
30.628.887) = 409.171.595 lei
Valoarea adăugată 2018 = (599.811.013+ 447.501) – (103.586.865+ 9.123.950+ 8.563.109+
26.659.642) = 452.324.948 lei
4. Excedentul brut din exploatare = Venituri din exploatare incasabile – Cheltuieli de
exploatare plătibile= (Valoare adăugată + Venituri din subvenții de exploatare) - (
Cheltuieli cu impozite, taxe șu vărsăminte asimilate + Cheltuieli cu salariile + Cheltuieli
privind asigurările și protecția socială)

Excedentul brut din exploatare 2017 = 409.171.595 – (1.544.442+ 108.629.037) = 298.998.116lei

Excedentul brut din exploatare 2018 = 452.324.948 – (1.661.844 + 114.973.653)= 335.689.451 lei
5. Rezultatul exploatării = EBE + ( Venituri din provizioane pentru exploatare + Alte
venituri din exploatare) – (Cheltuieli cu amortizările și provizioanele pentru exploatare +
Alte cheltuieli de exploatare + Ajustarea valorilor activelor circulante +Ajustări privind
provizioanele pentru riscuri și cheltuieli

Rezultatul exploatării 2017 = 298.998.116 + 3.631.978 - 34.875.702- 24.274.528 – (-1.337.139) -

944.504 = 243.872.469lei
Rezultatul exploatării 2018 = 335.689.451 + 3.472.806 - 31.323.564 - 25.306.742 – 5.105.715 - (-
12.638.179)= 315.371.157lei
6. Rezultatul înainte de dobânzi și impozit = Rezultate din exploatare + Venituri
financiare – Cheltuieli financiare

Rezultatul înainte de dobânzi și impozit 2017 = 243.872.469 + 4.413.291- 5.766.620

= 242.519.140lei
Rezultatul înainte de dobânzi și impozit 2018 = 315.371.157+ 7.805.944 - 3.462.715
= 319.714.386lei

7. Rezultatul curent = Rezultatul înainte de dobânzi și impozit - Cheltuieli privind

dobânzile
 Rezultatul curent 2017 = 242.519.140- 0 = 242.519.140lei
Rezultatul curent 2018 = 319.714.386- 0 = 319.714.386lei

8. Rezultatul Brut = Rezultatul curent + Venituri extraordinare – Cheltuieli extraordinare

Rezultat Brut 2017 = 242.519.140 lei

Rezultat Brut 2018 = 319.714.386lei

9. Rezultatul Net = Rezultatul Curent + ( Venituri extraordinare – Cheltuieli

extraordinare) – Impozitul pe profit

Rezultatul net 2017 = 242.519.140 - 7.649.667= 234.869.473lei

Rezultatul net 2018 = 319.714.386 - 8.084.742 = 311.629.644lei

Soldurile au fost realizate în cascadă pe baza informațiilor din contul de profit și pierderi ale
întreprinderii Aerostar SA, incluzându-le în tabloul soldurilor intermediare de gestiune ( Vezi
Tabel 3.1). Am calculate marja comercială, obținând următoarele rezultate: în anul 2017 firma
prezenta o marjă de 207.951 lei, urmand ca in anul 2018 sa fie de 447.501lei, ceea ce determină o
creștere semnificativa față de anul precedent. În ambele cazuri se poate afirma că excedentul
vânzărilor de mărfuri față de costul de cumărare a acestora. Următorul indicator calculat este
producția exercițiului, ce reprezintă valoarea bunurilor și serviciilor realizate de întreprindere
pentru a fi vândute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii. În anul 2017, întreprindere dispune
de o producție a exercițiului în valoare de 563.924.844 lei, iar în 2018 avand valoarea de
599.811.013 lei. Valoarea adăugată a firmei în anul 2017 este de 409.171.595 lei, iar in urmatorul
an de 452.324.948 lei. Astfel, putem afirma că exista o creștere de valoare .Rezultatul de exploatare
este un indicator important fiind influențat de politica de investiții a întreprinderii. O valoare de
243.872.469lei este înregistrată în anul 2017 și respective 315.371.157lei în anul 2018.
Rezultatul net al exercițiului financiar exprimă mărimea absolută a rentabilității financiare cu care
vor fi remunerați acționarii pentru capitalurile proprii subscrise. În anul 2017 este de
234.869.473lei iar în anul 2018 de 311.629.644lei.

Ratele de rentabilitate
I. Rata de rentabilitate financiare
𝑷𝒓𝒐𝒇𝒊𝒕 𝒏𝒆𝒕
𝑹𝒇 = 𝒙 𝟏𝟎𝟎
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒓𝒊𝒖
53.169.633
𝑅𝑓2017 = 𝑥 100 = 21,3%
252.967.021
79.920.849
𝑅𝑓2018 = 𝑥 100 = 25,3%
315.138.948
 Rata de rentabilitate financiară este cea mai importantă rată a unei întreprinderi. In cazul
rentabilităţii financiare la societatea Aerostar SA, în anul 2017 aceasta este 21,3% şi urmând
ca în următorul an aceasta să crească la 25,3%.

II. Rentabilitatea investiţiilor

𝑷𝒓𝒐𝒇𝒊𝒕 𝒏𝒆𝒕
𝑹𝒊 = 𝒙 𝟏𝟎𝟎
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒆

53.169.633
𝑅2017 = 𝑥 100 = 13,6%
390.884.224

79.920.849
𝑅2018 = 𝑥 100 = 18%
442.897.061

Concluzii
ANEXE
BILANȚ 2017
BILANȚ 2018