ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

FACULTATEA DE CONTABILITATE SI INFORMATICA DE GESTIUNE

PROIECT – EVALUAREA ÎNTREPRINDERII

RAPORT DE EVALUARE – IMOB CONSTRUCT CENTER

STUDENTI (GRUPA 649): PROFESOR COORDONATOR:

DEFTA LAURA NICOLETA ANICA ADRIAN
DICU ALEXANDRA LOREDANA
DINCĂ CONSTANTIN
DINȚĂ ELENA MĂDĂLINA
DOGAN BURAK

BUCURESTI 2020
 1.SPECIFICUL MISIUNII DE EVALUARE

Obiectul prezentei lucrări îl constituie întocmirea raportului de evaluare al societății S.C.

Imob Construct Center S.R.L. și urmează a fi folosit în vederea stabilirii valorii întreprinderii.

2. DETALII SOCIETATE

Denumire firmă: S.C. Imob Construct Center S.R.L.

Cod fiscal: 32567918
Adresa: Strada Sergent Nuțu Ion nr. 33 E, sector 5, București
Cod CAEN: 4120 – Lucrări de construcție clădiri rezidențiale și nerezidențiale
Anul înființări: 2013

3. SCOPUL EVALUĂRII

Prezenta lucrare pune la dispoziția destinatarului un raport de evaluare al societății

S.C. Imob Construt Center S.R.L. pentru stabilirea unei valori de piață a entității în
vederea vanzării acesteia.

4. DEFINIREA VALORII ESTIMATE

Valorea de piață: suma estimată pentru care o proprietate va fi schimbată, la data

evaluării, între un cumpărător decis și un vânzător hotărât, într-o tranzacție cu preț
determinat obiectiv, după o activitate de marketing corespunzătoare, în care părțile implicate
au acționat în cunoștință de cauză, prudent și fără constrângere.

Evaluarea este realizată în conformitate cu Standardele internaționale de evaluare în

vigoare, din care, ținând seama de scopul evaluării, în principal cu IVS 1 – Valoarea de piață
și GN 6 – Evaluarea întreprinderii

Data evaluarii: 25.05.2020

Data raportului: 30.06.2020
 5. IPOTEZE ȘI CONDIȚII LIMITATIVE

Evaluatorul își asumă întreaga responsabilitate cu privire la opiniile exprimate în

prezentul raport de evaluare.

Pe parcursul elaborării prezentului raport de evaluare au fost luate în considerare

urmatoarele ipoteze și condiții limitative:

 Se presupune de către evaluator că nu există condiții ascunse sau neevidențiate ale

proprietății, care ar face ca proprietatea să valoreze mai mult sau mai puțin,
neasumându-se nici o răspundere pentru astfel de condiții
 Se presupune că toate datele și informațiile sunt autentice și corecte.
 Se presupune de către evaluator că proprietatea este deținută cu responsabilitate și că
se aplică un management competent al acesteia.
 Evaluatorul, prin natura evaluării, nu va fi solicitat să ofere consultanță ulterioară sau
să depună mărturie în instanță în legătură cu proprietatea în cauză decât dacă au fost
făcute inițial aranjamente în această privință.
 Prezentul raport de evaluare nu va putea fi inclus în întregime sau parțial în
documente, circulare sau declarații, nici publicat sau menționat în alt fel, fără acordul
scris al evaluatorului și respectiv al clientului acestuia, cu precizarea expresiei a
formei și a contextului în care ar urma să apară.
 Posesia acestui raport sau a unei copii nu conferă dreptul de publicare.
 Nici una dintre părțile raportului nu vor fi difuzate public prin reclamă, relații publice,
știri, agenții de vânzare sau alte căi mediatice, fără acordul scris și aprobarea
evaluatorului.
 Ipoteze speciale: la stabilirea valorii juste a titlurilor financiare a fost considerat costul
de achiziție al acestora, în absența unor alte informații furnizate de client pentru
aplicarea altor metode de evaluare.

Declarație de conformitate

Prezentul raport de evaluare a fost elaborat de următorul colectiv:

 Defta Laura Nicoleta
 Dicu Alexandra Loredana
  Dincă Constantin
 Dință Elena Mădălina
 Dogan Burak
Evaluatorii declară că se situează pe poziție de evaluatori neutrii, în acest sens declarând
ca nu are niciun interes prezent sau viitor asupra proprietțăăii evaluate.
Prin prezenta lucrare certificăm că toate datele și informațiile prezentate în raport sunt
corecte și adevărate și au fost verificate în limita posibilităților evaluatorului.
Opiniile, analizele și concluziile prezentate în cadrul lucrării sunt personale, limitate de
ipotezele considerate și condițiile limitative specifice, nefiind influențate de vreun factor
generat de obligații materiale sau morale.
Prezentul raport a fost elaborat în conformitate cu Codul Deontologic al profesiei de
evaluator și cu Standardele Internaționale de Evaluare.

6. DIAGNOSTICUL INTREPRINDERII
6.1. Diagnosticul juridic

Societatea S.C. Imob Construct Center S.R.L., cu sediul social în București, strada Sergent
Nuțu Ion nr. 33E, sector 5, a fost înființată că societate cu răspundere limitată în anul 2013.
Codul unic de înregistrare la Oficiul Registrului Comerțului este RO32567918 și numărul de
ordine la Registrul Comerțului este J40/15148/2013. Întreprinderea a ocupat primul loc în
clasamentul ‘Top Afaceri România’ domeniul 4120 – ‘Lucrări de construcție clădiri
rezidențiale și nerezidențiale’, conform Listefirme.ro.

Analiza diagnosticului juridic presupune studierea următoarelor aspect: documentele de

constituire ale societății, de înregistrare fiscală, procesele verbal ale AGA și ale CĂ,
documentele privind litigiile în curs, actele care constată dreptul de proprietate asupra
terenurilor și clădirilor, planurile terenurilor, imobilizările necorporale (brevete, mărci),
imobilizări financiare, existența unor prevederi asupra transferului de proprietate, modul de
exploatare al întreprinderii, acțiuni juridice în curs, existența contractelor collective și
individuale de muncă, climatul de muncă, relațiile cu sindicatul.
 Dreptul comercial

Fondul de comerț al societății, are, ca elemente încorporate denumirea și marca de comerț,

aceastea fiind înregistrate la Registrul Comerțului.

S-au verificat în acest sens: contractual de societate, statutul și modificările ulterioare,

registrul AGA, contract de vânzare-cumpărare, de închirieri.

Imob Construct Center se menține pe prima poziție și în clasamentul celor de la

Topfirme.ro cu o impresionantă cifra de afaceri de cca. 44,5 milioane euro, în ciuda altor
societăți veteran pe piața de construcții a imobiliarelor.

NR. SOCIETATE C.A. – 2017 C.A. – 2018 EVOLUTIE

CRT. (mil. lei) (mil. lei) (mil. lei)
1. IMOB CONSTRUCT CENTER 39 196 157
2. PROCEMA IMOB 213 188 -25
3. BELVEDERE DEVELOPMENT 0 165 165
4. CEETRUS ROMANIA 127 138 11
5. E-RES REAL ESTATE ENERGY 6 130 124
6. REWE 114 128 14
PROJEKTENTWICKLUNG

7. IMPACT DEVELOPER & 97 123 26

CONTRACTOR

8. EXIGEMT DEVELPMENT 117 106 11

9. WAREHOUSES DE PAUW 7 104 97
ROMANIA

10. PARKLAKE SHOPPING 51 100 49

Tabel 1: Top firme al domniului 4120 – Lucr[ri de construcție clădiri rezidențiale și nerezidențiale (Sursa date:
TopFirme)

Dreptul civil

Aspectele principale ale dreptului civil sunt: terenul, alte drepturi de proprietate,
împrumuturile, participațiile și asigurările.
 Societatea deține mai multe suprafețe de teren, pentru care a dobândit certificatele de
atestare a dreptului de proprietate. Valoarea ternurilor a fost stabilită în conformitate cu HG
834/1991 și HG 500/1994.

Aceasta este proprietara tuturor clădirilor și instalațiilor din patrimonial sau și nu a

închiriat părți inseminate din acestea unor terțe persoane fizice sau juridice.

În domeniul dreptului civil s-au verificat și s-au analizat contractile privind:

- Dreptul de proprietate asupra construcției

- Situația juridical a terenurilor firmei

- Situația juridical a imobilizărilor necorporale

- Situația imobilizărilor corporale.

Dreptul muncii

Personalul angajat lucrează în baza contractului individual de munca încheiat în

conformitate cu legislația în vigoare.

În domeniul dreptului muncii s-au verificat:

- Existența contractelor collective și individuale de munca

- Existența regulamentului de ordine internă

- Existența contractului de management

6.2. Diagnosticul managementului

Imob Construct Center este administrată de un Consiliu de Administrație, responsabil cu

îndeplinirea tuturor sarcinilor necesare realizării obiectului de activitate al societății. Există o
împărțire clară a responsabilităților între Consiliul de Administrație și Conducerea Executiva.

Consiliul de Administrație urmărește că propriile decizii, cele ale conducerii societății,

precum și reglementările interne să fie conforme cu cerințele legale și implementate în mod
adecvat. Acesta este responsabil cu monitorizarea managementului companiei, în numele
asociaților.
 Scopul principal al managementului riscului este de a ajuta la înțelegerea și
identificarea riscurilor la care este expusă organizația, astfel încât acestea să poată fi
anticipate și administrate fără să afecteze îndeplinirea, cu eficiență a obiectivelor organizației.

Derularea proceselor de management al riscului asigură identificarea, analiza,

evaluarea si gestionarea riscurilor, in vederea menținerii lor la niveluri acceptabile în funcție
de toleranta la risc a societății și de capacitatea ei de a acoperi (absorbi) aceste riscuri.

Principala categorie de riscuri identificată:

Riscuri financiare

Din punct de vedere al managementului riscului financiar, riscurile la care este expusă
societatea sunt: riscul valutar, riscul de lichiditate și riscul comercial (de neplata).

O componentă a riscului financiar, riscul valutar apare frecvent în condițiile actuale

ale economiei de piață in care cursurile monetare fluctuează sub imperiul legii cererii și
ofertei.

Fluctuațiile cursului de schimb, se reflecta atât în costurile materiilor prime din

import, cât și în prețurile de vânzare/ închiriere al imobilelor finale.

Pe parcursul anului 2018 s-au înregistrat perioade cu o volatilitate mai mare, cu

intervale de depreciere a leului.

Riscul de lichiditate este acela potrivit căruia societatea poate să întâmpine dificultăți
în a onora în orice moment obligațiile de plat a pe termen scurt.

Circumstanțele de apariție a riscului de lichiditate sunt lipsa cash-flow-ului generat de

decalajul dintre încasări și plați, încasarea creanțelor la termene ce depășesc 300 de zile,
impredictibilitatea și lipsa de transparență pentru calculul taxei clawback, creșterea prețului la
utilități, materii prime și servicii.

Politică societății in privință riscului de lichiditate este de a menține, în măsura în

care este posibil, suficiente resurse lichide pentru a onora obligațiile pe măsură ce acestea
ajung la scadență precum și disponibilitatea finanțării prin linii de finanțare.
 Riscul comercial (de neplată) este datorat înregistrării de pierderi, nerealizării
profiturilor estimate din cauza lipsei de lichidități financiare a debitorilor și neîndeplinirea
obligațiilor de plată scadentă.

Măsurile utilizate de societate pentru ținerea sub control și reducerea riscului

comercial includ: monitorizarea bonității clienților, diversificarea portofoliului de clienți și
solicitarea de garanții.

GEO/TIME 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
European Union - 28 : : 146,02 150,00 153,147 168,34 178,28 189,549 183,807
countries (2013-2020) 0 0 4 2
European Union - 27 136,63 138,341 : : : : : : :
countries (2007-2013) 4
Romania 2,355 2,121 1,947 1,961 1,947 2,051 2,253 2,453 2,785
6.3. Diagnosticul financiar

La nivelul anului 2017 în cadrul sectorului de activitate ‘Lucrări de construcție clădiri

rezidențiale și nerezidențiale’ – cod CAEN 4120, pe teritoriul României erau înregistrate
2,785 de societăți care au înregistart împreună o cifră de afaceri de 1,599.2 milioane euro și
un număr total de angajați ai sectorului de 6,163.

Tabel 2: Numărul de companii la nivelul sectorului de activitate (sursa: Eurostat)

GEO/TIME 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
European Union - 28 : : 111,753.7 110,000.0 108,514.3 115,945.1 130,800.8 130,168.1 134,660.1
countries (2013-2020)
European Union - 27 161,205.7 115,968.93 : : : : : : :
countries (2007-2013)
Romania 872.4 813.4 902.2 887.8 832.0 939.6 1,039.9 1,273.8 1,599.2

Tabel 3: Cifra de afaceri la nivelul sectorului de activitate– mil. euro (sursa: Eurostat)

GEO/TIME 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
European Union – 28 : : 212,112.0 230,000.0 192,910.0 220,973.0 211,305.0 235,373.0 283,917.0
countries (2013-2020)
European Union – 27 234,200 201,600 : : : : : : :
countries (2007-2013)
Romania 5,454 4,957 5,431 4,997 4,807 4,742 5,117 5,522 6,163
Tabel 4: Numărul salariaților la nivelul sectorului de activitate (sursa: Eurostat)

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT CENTER SRL 9,546,859 119,423,186 39,874,574 196,000,793
PROCEMA IMOB S.R.L. 260,034,447 181,051,042 213,524,045 188,702,452
BELVEDERE DEVELOPMENT 0 0 0 165,950,972
SRL
CEETRUS ROMANIA S.R.L. 93,023,729 109,259,351 127,198,665 138,573,865
GOLDMARK PROPERTY 0 1,888,362 6,271,953 130,031,208
MANAGEMENT SRL
E-RES REAL ESTATE & ENERGY 6,111,062 37,042,968 114,944,477 128,994,322
SRL
REWE PROJEKTENTWICKLUNG 77,468,303 86,226,517 97,563,058 123,175,959
ROMANIA SRL
IMPACT DEVELOPER & 110,823,060 148,746,857 117,795,064 106,812,644
CONTRACTOR S.A.
EXIGENT DEVELOPMENT SRL 0 58,368,404 7,039,751 104,458,527
WAREHOUSES DE PAUW 19862154 33831382 51862592 100,896
ROMANIA S.R.L. ,538
PARKLAKE SHOPPING S.A 0 30,330,239 83,069,851 90,129,244
TOTAL SECTOR 1,039,900,000 1,273,800,000 1,599,200,000 1,896,900,000

Tabel 5: Cifra de afaceri a primelor zece companii din sectorul de activitate (sursa: TopFirme)

La nivelul societății analizate, societatea Imob Construct Center SRL, se constată o fluctuație
de scăderi și creșteri în perioada de raportare (2015-2018).

În perioada 2015-2016 se constată o creștere considerabilă a ciferi de afaceri de

109.876.327 lei, aceasta datorându-se creșterii producției vândute și implicit veniturilor.

În perioada 2016-2017 s-a înregistrat o scădere nefavorabilă a ciferi de afaceri în valoare

de 79.584.612 lei, adică de 66.61% (ICA= 33.38%). Cauzele acestei scăderi ar putea fi
majorarea cheltuieilor cu 33.919.318 lei și creșterea activelor circulante cu 137.571.068 lei.

În perioada 2017-2018 societatea întâlnește din nou o creștere considerabilă a cifrei de

afaceri în valoare de 156.126.219 lei (ICA = 492%). Această majorare se datorează creșterii
numărului de angajați ( 3 în 2017, 7 în 2018) care a favorizat creșterea producției, implicit,
veniturilor și a scaderaii activelor imobilizate.

În comparație cu celelalte firme analizate, Imob Construct Center are cea mai mare
fluctuație de creșteri și scăderi, înregistrând în anul 2018 cea mai mare cifra de afaceri.

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT CENTER 0.92 9.38 2.49 10.33
SRL
PROCEMA IMOB S.R.L. 25.01 14.21 13.35 9.95
BELVEDERE DEVELOPMENT 0.00 0.00 0.00 8.75
SRL
 CEETRUS ROMANIA S.R.L. 8.95 8.58 7.95 7.31
GOLDMARK PROPERTY 0.00 0.15 0.39 6.85
MANAGEMENT SRL
E-RES REAL ESTATE & 0.59 2.91 7.19 6.80
ENERGY SRL
REWE 7.45 6.77 6.10 6.49
PROJEKTENTWICKLUNG
ROMANIA SRL
IMPACT DEVELOPER & 10.66 11.68 7.37 5.63
CONTRACTOR S.A.
EXIGENT DEVELOPMENT SRL 0.00 4.58 0.44 5.51
WAREHOUSES DE PAUW 1.91 2.66 3.24 5.32
ROMANIA S.R.L.
PARKLAKE SHOPPING S.A 0.00 2.38 5.19 4.75
Tabel 6: Cotele de piață aferente primelor zece companii din sectorul de activitate - %

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT CENTER SRL 101.00 95.00% 31.35% 66.11%
%
PROCEMA IMOB S.R.L. 5.86% 2.63% 11.20% 6.75%
BELVEDERE DEVELOPMENT SRL -0.58% -2.86% -11.02% 46.91%
CEETRUS ROMANIA S.R.L. 2.55% 2.76% 4.74% 0.15%
GOLDMARK PROPERTY 0.00% 101.37% 77.59% 86.08%
MANAGEMENT SRL
E-RES REAL ESTATE & - 134.97% 99.97% 99.99%
ENERGY SRL 352.66
%
REWE 5.38% 6.91% 4.38% 0.61%
PROJEKTENTWICKLUNG
ROMANIA SRL
IMPACT DEVELOPER & -1.23% 7.58% 12.11% 4.45%
CONTRACTOR S.A.
EXIGENT DEVELOPMENT SRL 100.04 100.16% 2.39% 97.79%
%
WAREHOUSES DE PAUW 692.20 6.85% 43.77% 4.08%
ROMANIA S.R.L. %
PARKLAKE SHOPPING S.A - -38.88% -1210.43% 132.80%
447.79
%
Tabel 7: Rata rentabilității financiare (ROE)

Analizând cele 3 perioade are societății Imob Construct Center SRL constatăm următoarele
modificări:

- 2015-2016: scade cu 6%

- 2016-2017: scade cu 63.65%

- 2017-2018: crește cu 34.96%

Cea mai nefavorabilă situație este scăderea din perioada 2016-2017 care s-a datorat
scăderii profitului net în condițiile creșterii capitalurilor totale.În celelalte companii analizate
se observă același flux de scăderi și creșteri, în anumite sociatati înregistrându-se chiar valori
 negative ale ratei de rentabilitate financiare (BELVEDERE DEVELOPMENT SRL, E-RES
REAL ESTATE & ENERGY SRL, PARKLAKE SHOPPING S.A) ceea ce face ca situația
societății noastre să fie, în ansamblu, favorabilă.

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT CENTER 7.57% 68.60% 9.51% 36.09%
SRL
PROCEMA IMOB S.R.L. 4.34% 1.79% 7.49% 5.38%
BELVEDERE -0.53% -1.93% -3.11% 24.29%
DEVELOPMENT SRL
CEETRUS ROMANIA 1.30% 1.47% 2.46% 0.09%
S.R.L.
GOLDMARK PROPERTY 0.00% 83.81% 67.62% 72.50%
MANAGEMENT SRL
E-RES REAL ESTATE & 65.59% 21.56% 15.66% 32.15%
ENERGY SRL
REWE 1.85% 1.92% 1.07% 0.19%
PROJEKTENTWICKLUNG
ROMANIA SRL
IMPACT DEVELOPER & -0.95% 6.11% 8.29% 3.18%
CONTRACTOR S.A.
EXIGENT -0.12% 7.77% 1.08% 32.45%
DEVELOPMENT SRL
WAREHOUSES DE PAUW -2.38% -1.15% -3.11% 0.84%
ROMANIA S.R.L.
PARKLAKE SHOPPING -1.45% -2.51% -6.48% -2.32%
S.A
Tabel 8: Rata rentabilității economice (ROA)

Rata rentabilității economice pune în evidentă eficientă utilizării activului total. În cazul
analizat, Imob Construct Center SRL, viteza de rotație a activului total a influențat brusc în
sensul creșterii ratei rentabilității economice în perioada 2015-2016 cu 61.03%. Un posibil
factor a acestei majorări poate fi considerat creșterea valorii activelor imobilizate în perioada
respectivă cu 24.064.627 lei.

În perioada următoare, 2016-2017, societate resimte o scădere nefavorabilă cu 59.09%a

ratei rentabilității economice, efectul afectând și profitul net.

În ultimă perioadă, 2017-2018, rata rentabilității economice crește cu 26.58%, caz

favorabil, efect al majorării activelor circulante cu 52.828.580 lei.

Comparând cu celelalte companii analizate, observăm că și acestea au un flux de scăderi

și creșteri, înregistrându-se chiar și valori negative.

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT CENTER SRL 48.47% 31.87% 45.69% 43.23%
PROCEMA IMOB S.R.L. 5.30% 2.96% 10.56% 4.77%
BELVEDERE DEVELOPMENT SRL 0.00% 0.00% 0.00% 26.89%
CEETRUS ROMANIA S.R.L. 9.73% 9.22% 18.77% 0.64%
GOLDMARK PROPERTY 0.00% 83.44% 85.79% 24.12%
MANAGEMENT SRL
E-RES REAL ESTATE & ENERGY 24.41% 4.41% 3.39% 8.62%
SRL
REWE PROJEKTENTWICKLUNG 27.08% 31.13% 18.22% 2.72%
ROMANIA SRL
IMPACT DEVELOPER & -4.02% 19.91% 44.40% 18.71%
CONTRACTOR S.A.
EXIGENT DEVELOPMENT SRL 0.00% 43.42% 7.63% 49.69%
WAREHOUSES DE PAUW -63.10% -24.77% -71.80% -15.56%
ROMANIA S.R.L.
PARKLAKE SHOPPING S.A 0.00% -75.86% -65.80% -20.25%
Tabel 9: Rata rentabilității comerciale

Rata rentabilității comerciale exprimă eficientă activității comerciale a întreprinderii,

asigurând legătură dintre profit și cifra de afaceri netă.

În cazul modificării din perioada 2016-2017, +13.82%, acoperă modificarea structurii și a

costurilor.

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT CENTER SRL 1.08 3.56 1.45 2.20
PROCEMA IMOB S.R.L. 4.12 3.31 3.11 5.32
BELVEDERE DEVELOPMENT SRL 12.88 3.06 1.39 2.07
CEETRUS ROMANIA S.R.L. 1.90 1.99 1.99 2.24
GOLDMARK PROPERTY MANAGEMENT SRL 0.06 5.77 8.60 6.31
E-RES REAL ESTATE & ENERGY SRL 0.84 1.04 1.16 1.46
REWE PROJEKTENTWICKLUNG ROMANIA SRL 1.54 1.39 1.33 1.45
IMPACT DEVELOPER & CONTRACTOR S.A. 5.40 5.17 3.17 3.47
EXIGENT DEVELOPMENT SRL 1.00 4.46 1.83 1.50
WAREHOUSES DE PAUW ROMANIA S.R.L. 1.02 1.23 1.08 1.25
PARKLAKE SHOPPING S.A 0.99 1.09 1.04 0.94
Tabel 9: Solvabilitatea generală

Rata solvabilității generale reflectă capacitatea unei întreprinderi de a face fata tuturor
scadentelor sale, atât pe termen scurt cat și pe termen mediu și lung.

Valorile solvabilității generale pentru fiecare an de raporatare sunt mai mari de 1, ceea ce
ne arată că întreprinderea are capacitate bună de acoperire a datoriilor totale cu ajutorul
activului total.

Analizând și firmele competitive, acestea au un grad mult mai mare de acoperire a

datoriilor comporativ cu Imob Construct Center SRL.

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT CENTER SRL 7.53% 71.92% 30.33% 54.59%
PROCEMA IMOB S.R.L. 75.33% 69.22% 67.48% 80.91%
BELVEDERE DEVELOPMENT SRL 92.23% 67.39% 28.17% 51.70%
 CEETRUS ROMANIA S.R.L. 49.24% 51.47% 50.85% 56.19%
GOLDMARK PROPERTY -1542.75% 82.67% 87.13% 84.16%
MANAGEMENT SRL
E-RES REAL ESTATE & ENERGY -18.60% 14.22% 15.40% 31.96%
SRL
REWE PROJEKTENTWICKLUNG 34.69% 27.90% 24.55% 30.72%
ROMANIA SRL
IMPACT DEVELOPER & 80.59% 80.63% 68.43% 71.25%
CONTRACTOR S.A.
EXIGENT DEVELOPMENT SRL -0.13% 77.60% 45.24% 33.18%
WAREHOUSES DE PAUW ROMANIA 0.34% 16.81% 7.09% 20.41%
S.R.L.
PARKLAKE SHOPPING S.A 0.31% 6.04% 0.50% -1.65%

Tabel 10: Rata autonomiei financiare

Acest indicator exprimă independența financiară a societății. Creșterea ponderii capitalului

propriu al societății în pasivul bilanțier, are efecte benefice asupra autonomiei financiare
totale, astfel cu cat capitalurile proprii sunt mai mari cu atât mai puțin societatea apelează la
credite pentru finanțarea investițiilor.

La compania Imob Construct Center SRL, se înregistrează o pondere de peste 30% în 3

din 4 ani de raportare.

Cea mai mare pondere este înregistrată în perioada 2016 și anume 71.92% aceasta
semnifică că, ponderea capitalurilor proprii în total pasiv bilanțier este de 71.92% și apreciem
că o situație financiară normală. În celelalte companii constatăm că doar 3 din 9 firme au o
pondere mai mare de 30% în toți cei 4 ani.

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT CENTER 0.17 4.79 0.25 0.91
SRL
PROCEMA IMOB S.R.L. 1.86 1.46 1.61 4.6
BELVEDERE DEVELOPMENT 0 0 0 1.79
SRL
CEETRUS ROMANIA S.R.L. 1.31 3.18 1.41 1.75
GOLDMARK PROPERTY 0 1 1.07 3.5
MANAGEMENT SRL
E-RES REAL ESTATE & 2.69 4.89 4.77 5.51
ENERGY SRL
REWE 3.02 1.04 1.21 3.59
PROJEKTENTWICKLUNG
ROMANIA SRL
IMPACT DEVELOPER & 0.48 0.45 0.32 0.32
CONTRACTOR S.A.
EXIGENT DEVELOPMENT 0 3.92 0.21 0.83
SRL
WAREHOUSES DE PAUW 0.64 2.06 1.15 2.07
ROMANIA S.R.L.
PARKLAKE SHOPPING S.A 0 0.22 0.89 1.07
 Tabel 11: Viteza de rotație a activelor circulante (zile)

Viteza de rotație a activelor circulante este un indicator sintetic calitativ de eficientă, în care
se reflectă toate schimbările intervenite în activitatea de exploatare și cea financiară a
întreprinderii.

Doar în anul 2016 s-a înregistrat o valoare mai mare de 1, ceea ce ne arată de activele
circulantye au fost utilizate corect eliberând astfel resursele financiare dorite.

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT CENTER SRL 119.49 8.09 151.02 56.95
PROCEMA IMOB S.R.L. 88.62 137.07 74.38 48.44
BELVEDERE DEVELOPMENT 0 0 0 23.07
SRL
CEETRUS ROMANIA S.R.L. 236.82 67.46 198 201.54
GOLDMARK PROPERTY 0 0 269.32 72.04
MANAGEMENT SRL
E-RES REAL ESTATE & ENERGY 72.5 59.44 67.45 55.47
SRL
REWE PROJEKTENTWICKLUNG 88.4 225.44 296 81.3
ROMANIA SRL
IMPACT DEVELOPER & 122.7 65.03 95.11 134.61
CONTRACTOR S.A.
EXIGENT DEVELOPMENT SRL 0 17.39 257.19 69.39
WAREHOUSES DE PAUW 197.87 124.07 302.06 157.94
ROMANIA S.R.L.
PARKLAKE SHOPPING S.A 0 761.79 175.01 227.84
Tabel 12: Durata de încasare a creanțelor (zile)

Durata medie de încasare a clienților este un indicator economico-financiar care măsoară

eficientă vânzărilor din perspectiva încasărilor și a generării de numerar pentru companie,
pentru o anumită perioadă de timp.

La compania analizată se observă valori mai mari în 2015, 2017 și 2018. Pentru un effect
bun și benefic aspura cash-flow-ului, se recomandă societății analizate să reducă cat mai mult
drurata de încasare a creanțelor. Aceasta ar trebuii să acorde o perioada inferioară încasărilor
de la clienți fată de perioada plăților către furnizori.

Companie 2015 2016 2017 2018

IMOB CONSTRUCT 28, 13,291,525.00
CENTER SRL 000,113.00 - -
PROCEMA IMOB S.R.L. 1, 1,311,964.00 1,368,7 1,572,5
710,753.00 44.00 20.00
 BELVEDERE - 18,438,9
DEVELOPMENT SRL - - 97.00
CEETRUS ROMANIA 4,750,407.00 4,199,2
S.R.L. - - 08.00
GOLDMARK PROPERTY 1,888,362.00 3,135,9 43,343,7
MANAGEMENT SRL - 77.00 36.00
E-RES REAL ESTATE & 3, - 28,736,1 16,124,2
ENERGY SRL 055,531.00 19.00 90.00
REWE -
PROJEKTENTWICKLUNG - - -
ROMANIA SRL
IMPACT DEVELOPER & 2, 2,704,488.00 2,030,9 1,907,3
CONTRACTOR S.A. 577,280.00 49.00 69.00
EXIGENT 29,184,202.00 1,173,2 11,606,5
DEVELOPMENT SRL - 92.00 03.00
WAREHOUSES DE 3, 5,638,564.00 5,186,2 10,089,6
PAUW ROMANIA S.R.L. 972,431.00 59.00 54.00
PARKLAKE SHOPPING -
S.A - - -
Tabel 13: Productivitatea medie anuală (euro/sal)

În perioada 2015-2016 productiviatea medie anuală a înregistrat o scădere de 14.708.588

lei, datorându-se timpului lucrat de către un angajat.

Indicatori 2016 2017 2018

Active imobilizate 30,536,815 28,997,754 19,978,558
Imobilizări necorporale 6,520,121 6,200,150 2,699,123
Imobilizări corporale 15,016,028 12,540,000 14,500,747
Imobilizări financiare 9,000,666 10,257,604 2,778,688
Active circulante 24,934,689 162,505,75 214,788,337
7
Stocuri 13,119,344 100,822,64 169,686,202
7
Creanţe 2,682,274 16,727,529 31,003,692
Investitii pe termen scurt 0 0 0
Disponibilitati 9,133,071 44,955,581 14,098,443
Cheltuieli în avans 0 98,483 1,804
Total ACTIV 55,471,504 191,503,511 234,766,895
Tabel 14: Componenţa activului şi pasivului (bilantul financiar) în perioada 2016-2018

În ceea ce privește situația activelor companiei în perioada 2016-2018, se poate observă o

scădere semnificativă a activelor imobilizate. Rata activelor imobilizate reprezintă ponderea
elementelor patrimoniale ce servesc întreprinderea în mod permanent în totalul activului,
măsurând gradul de investire a capitalului în întreprinderea respectivă. RAI = (Active
imobilizate / Total activ) x 100. În cadrul activelor imobilizate mai sunt utilizate rata
imobilizărilor corporale și rata imobilizărilor financiare.
 După primul an rata activelor imobilizate (RAI) era 55.04%, în anul 2017 scade până la
RAI = 15.14%, iar în anul 2018 ajunge la ponderea RAI = 8.5%. În dinamica, dacă nivelul
ratei scade fată de perioada de bază rezulta că activele imobilizate se modifica într-o
proporție mai mică fata de activul total, modificare ce nu se consideră benefică dacă
veniturile totale cresc într-o măsură mai mare decât activele imobilizate.

Rata activelor circulante (RAC) reflectă ponderea activelor cu caracter temporar fiind o
măsură a flexibilității financiare în măsură în care evidențiază importantă relativă a activelor
ușor de trasformat în bani. Între rata activelor imobilizate și rata activelor circulante se
formează relația: RAI + RAC = 100.

În cazul nostru RAC crește de la an la an, după cum urmează: în primul an, RAC =
44.96%, în cel de al doilea an RAC = 84.86%, iar în anul 2018 91.5 %.

Rata imobilizărilor necorporale (RIN) arata ponderea valorii activelor intangibile

(brevete, licențe, mărci comerciale, fond comercial, etc.) în total active. O rată înaltă a
imobilizărilor necorporale înseamnă fie o activitate de cercetare-dezvoltare semnificativă, fie
interesul pentru achiziția de astfel de imobilizări în scopul exploatării lor. în general,
întreprinderile romanești au o pondere redusa a activelor necorporale. în țările dezvoltate
bilanțurile firmelor evidențiază ponderi importante ale activelor imobilizate necorporale.

Societatea noastră înregistrează o rată a imobilizărilor necorporale de 11.75% în primul

an de referință, 3.23% în cel de al doilea an, iar în ultimul an s-a înregistrat o pondere de doar
1.14%.

Rata imobiliozarilor financiare (RAF) arată ponderea valorii activelor financiare în total
activ și reflectă politică de investiții financiare a firmei. În mod firesc, indicatorul
înregistrează valori ridicate în cazul holdingurilor al căror obiect de activitate îl reprezintă
gestionarea unui portofoliu de participații. Valori foarte reduse se pot întâlni la întreprinderile
mici și mijlocii, la firmele ce nu dezvoltă o politică activă de investiții financiare.

În ceea ce privește rata imobilizărilor financiare, societatea a înregistrat că fiind 16.22%

în anul 2016, 5.35% în anul 2017 și în finalul anului 2018 înregistrând o scădere majoră până
la 1.18%.

Concluzionând, toate elementale componente activului determină o creștere a acestuia cu

136.032.007 lei în 2017 fată de 2016 și cu 43.263.384 lei în 2018 fată de 2017.
 Indicatori 2016 2017 2018
Capital propriu 39,895,402 58,113,094 128,164,529
Datorii pe termen scurt, din care: 10,500,000 80,400,000 75,500,000
Datorii instituții de credit (Credite pe termen 1,500,000 15,000,000 15,500,000
scurt)
…. 9,000,000 65,400,000 60,000,000
Datorii pe termen lung, din care: 5,076,102 52,043,464 31,082,696
Datorii instituții de credit (Credite pe termen 2,000,000 12,000,000 11,000,000
mediu și lung)
…. 3,076,102 40,043,464 20,082,696
Provizioane 0 0 0
Venituri în avans 0 1,045,436 21,474
Total CAPITALURI ȘI DATORII 55,471,504 190,556,558 234,747,225
Table 15: Situatia capitalurilor propria si a datoriilor (bilant financiar) in perioada 2016-2018

În ceea ce privește capitalul propriu se poate observă o creștere de la an la an, respective cu

18.237.692 lei în 2017 fata de 2016 și cu 70.051.435 lei în 2018 fata de 2017.

Datoriile pe termen scurt au suferit o creștere în anul 2017 de până la 80.400.000 lei
influențând în mod negative activitatea companiei, urmând că în anul 2018 acestea să scadă
până 75.500.000 lei.

Datoriile pe termen lung au suferit de asemenea o creștere în anul 2017 de până la

52.043.464 lei, urmând că în anul 2018 acestea să înregistreze o scădere cu până ka
31.3082.696 lei influențând în mod pozitiv activitatea companiei.

Rata stabilității financiare (RSF) reflectă ponderea surselor pe care le are întreprinderea
pentru o perioada mai mare de un an, în totalul surselor de acoperire a mijloacelor
economice. Rata stabilității financiare, analizată în dinamică, dacă înregistrează o creștere,
reflectă o situație favorabilă, dacă majorarea capitalului permanent în raport cu totalul
pasivului se datorează creșterii capitalurilor proprii într-un ritm superior datoriilor pe termen
lung. Dacă rata prezintă o tendință de scădere, situația poate fi considerată favorabilă dacă
este determinată de reducerea datoriilor pe termen lung, fără că acestea să scadă sub anumite
limite dacă întreprinderea beneficiază de efectul de levier. Preponderența capitalului angajat
în sursele financiare reflecta caracterul permanent al finanțării activității conferind grad
ridicat de siguranță prin stabilitate în finanțare. Valoarea minimă care oferă o stabilitate
acceptabilă este de 50%, deși se consideră normală dacă oscilează în jurul valorii de 66%.

Rata stabilității financiare se calculează: RSF = Capital permanent/ Total Pasiv * 100
având următoarele ponderi în cazul societății analizate: 81.07% în 2016, 57.8% în 2017 și
67.83% în 2018.
 Rata autonomiei financiare (RAF) arată cât din patrimoniul întreprinderii este finanțat pe
seama resurselor proprii și se determină cu relațiile: Capital propriu/ Total pasiv * 100.
Reflectă ponderea capitalurilor proprii în total surse de finanțare. Este de dorit că nivelul ratei
să fie cât mai mare. Teoria și practica economică au format variantele:

• în situația în care capitalul propriu reprezintă cel puțin 2/3 din capitalul total, întreprinderea
dispune de o autonomie financiară ridicată, prezentând garanții aproape certe pentru
eventualii creditori;

• dacă ponderea capitalului propriu în totalul resurselor este cuprinsă între 30 și 50%, riscurile
în cazul acordării creditelor sunt mai mari, dar întreprinderea poate beneficia mai departe de
credite;

• dacă capitalul propriu se situează sub 30%, întreprinderea nu mai prezintă garanții pentru a
beneficia de noi credite.

În cazul nostru, rata autonomiei financiare este 72% în 2016 (prezintă garanții pentru
eventualii creditori), 30% în 2017 și 50% în 2018 (în ambele cazuri riscurile sunt scăzute).

Rata datoriilor pe termen scurt (RDS) reflectă măsura in care resursele curente participă
la formarea resurselor totale și la finanțarea activității. Valoarea maxim admisibilă a
indicatorului nu poate depăși 50% din total pasiv, valoarea normală oscilând în jurul a 33%.
Se calculează ca: Datorii pe termen scurt/ Total pasiv * 100.

Imob Construct Center se situează sub pragul de 50% cu rata datoriilor pe termen lung
înregistrând următoarele ponderi favorabile pentru perioada de referință: 19%, 42% și 32%.

Indicatori 2016 2017 2018

Fondul de rulment 9,358,587 30,062,293 108,205,641
Necesarul de fond de rulment 225,516 -148,933,288 94,107,198
Trezoreria netă 9,133,071 178,995,581 14,098,443
Tabel 16: Corelatia dintre FR, NFR si TN

Fondul de rulment reprezintă o marjă de siguranţă a întreprinderii, impusă de diferenţele

existente între sumele de încasat și cele de plătit, precum și de decalajul ce poate să apară
intre termenul de transformare a activelor în bani și durata medie în care datoriile devin
exigibile. Cu ajutorul informațiilor cuprinse în jumătatea superioara a bilanțului patrimonial
al societății
 Valoarea pozitivă a fondului de rulment reflectă o stare de echilibru pe termen lung la
nivelul agentului economic analizat, acesta având capacitatea de a suporta decalajul existent
între termenul de transformare a activelor în bani și durată medie în care datoriile firmei
devin exigibile.

Necesarul de fond de rulment reflectă valoarea activelor pe termen scurt, indiferent de

natura stocurilor și creanțelor, ce nu sunt finanțate din surse atrase pe termen scurt.

Necesarul de fond de rulment înregistrează o valoare negative în 2017 (-148,933,288 lei),

ceea ce înseamnă că activele pe termen scurt sunt acoperite în totalitate din surse de finanțare
cu o exigibilitate crescută și care, în plus, finanțează parțial activele permanente (datoriile
curente sunt în exclusivitate datorii de exploatare). O asemenea situație este apreciată a fi
favorabilă societății, fiind consecință directă a aplicării unei strategii de corelare a perioadei
de transformare a activelor circulante în lichidități cu termenele de achitare a datoriilor.

Trezoreria netă permite reflectarea corelației dintre fondul de rulment și necesarul de fond
de rulment, identificând situația financiară a agentului economic analizat, atât pe termen lung,
cat și pe termen scurt.

Trezoreria netă înregistrează valori positive în perioada analizată si reprezintă o stare de

echilibru financiar existentă la nivelul societății. Această valoare a trezoreriei nete este
urmarea directă a unui excedent financiar apărut în cursul anului 2016 și, implicit, a unei
activități rentabile a societății în perioada supusă analizei financiare.

Indicatori 2016 2017 2018

Rotația creanțelor, din care: 8.09 151.02 56.95
 Rotația creanțelor clienți 8.09 151.02 56.95
Rotația stocurilor 39.55 910.26 311.67
Achitarea obligațiilor pe termen scurt, din care: 31.65 725.87 138.67
 Rotația datoriilor furnizori 27.13 590.45 110.2
Ciclul comercial 20.51 470.83 258.42
Tabel 17: Viteza de rotatie a principalelor elemente - zile

În aprecierea echilibrului financiar, se va lua în considerare concomitent suma

creanțelor sau obligațiilor și duratele de imobilizare pentru creanțe și de folosire pentru
obligații.
 O egalitate între suma creanțelor și a obligațiilor, precum și între durata de imobilizare
a creanțelor și cea de folosire a obligațiilor atestă un bun echilibru financiar.

Dacă suma creanțelor este inferioară sumei obligațiilor, așa cum se poate observă și în
tabelul de mai sus unde în decursul anilor 2016-2018 valoarea creanțelor de rotație este
semnificativ mai mică decât viteza de rotate a obligațiilor, acest lucru însemnând că fluxul de
numerar va influența pozitiv echilibrul financiar.

Indicatori 2016 2017 2018

Lichiditate generală
23.75 20.21 28.45
Lichiditate imediată
112.53 76.72 59.74
Lichiditate la vedere
86.98 55.91 18.67
Solvabilitate generală 3
528.30 238.19 10.95
Solvabilitatea patrimonială -
0.61 1.28 0.17
Tabel 18: Indicatori de solvabilitate si lichiditate

Lichiditatea măsoară aptitudinea întreprinderii de a face faţă obligaţiilor pe termen scurt și

reflectă capacitatea de a transforma rapid activele circulante în disponibilităţi (bani). O
întreprindere este „lichidă" când resursele degajate de operaţiunile curente ale exerciţiului îi
furnizează suficiente disponibilităţi pentru a face faţă scadenţelor pe termen scurt.

Conform IAS 1, Prezentarea situaţiilor financiare, lichiditatea generală este strâns legată
de fondul de rulment şi este considerată a fi un bun indicator al capacităţii întreprinderii de a-
şi achita facturile şi de a rambursa creditele contractate.

Nivelul acestei rate variază în funcţie de sectorul economic: este subunitar în sectorul de
distribuţie şi aproape de 2 în sectoarele industriale cu ciclu lung de fabricaţie. Potrivit
uzanţelor internaţionale, lichiditatea generală trebuie să fie situată în jurul cifrei 2 (respectiv
200%).

Valoarea supraunitară a acestei rate semnifică faptul că fondul de rulment este pozitiv
(calculat pe baza părţii de jos a bilanţului) şi totodată acesta îi permite întreprinderii să facă
faţă anumitor dereglări care pot, apărea în mişcarea activelor circulante.

Valoarea subunitară a ratei înseamnă că datoriile pe termen scurt nu sunt acoperite de

activele circulante, iar fondul de rulment are o valoare negativă.
 Lichiditatea curentă sau intermediară, în literatura străină de specialitate, se întâlneşte şi
sub denumirea de lichiditate imediată, având în vedere circulaţia în plin a titlurilor de credit
(cambia şi biletul la ordin). Exprimă capacitatea firmei de a-şi onora datoriile pe termen scurt
din creanţe, investiţii financiare pe termen scurt şi disponibilităţi băneşti. Este evident faptul
că, mijloacele băneşti, precum şi creanţele sunt mai uşor disponibile pentru stingerea
datoriilor decât o unitate de stocuri, de orice tip.

Valoarea acestei rate se consideră normală, potrivit uzanţelor internaţionale, dacă este de
0,8-1 (sau 80- 100%). Lichiditatea curentă prezintă un nivel asiguratoriu, certificând faptul că
întreprinderea este capabilă să-şi acopere datoriile pe termen scurt.

Valoarea informaţională a acestei rate se dezvăluie prin analiza comparativă în timp şi prin
raportare la lichiditatea generală.

Lichiditatea la vedere (imediată), numită şi capacitate de plată, reflectă capacitatea firmei

de a achita datoriile curente, pe baza disponibilităţilor băneşti (inclusiv a investiţiilor pe
termen scurt).

Se consideră că nivelul acestei rate este normal între 0,2 și 0,3. În analiza economico-
financiară, rata lichidităţii imediate mai este cunoscută şi sub denumirea de rată a
solvabilităţii imediate. Interpretarea ei presupune o serie de capcane:

 Un nivel ridicat al acestei rate indică o solvabilitate mare, dar acest lucru se poate datora
unei utilizări precare a resurselor disponibile. Valoarea ridicată a acestei rate nu constituie o
garanţie a solvabilităţii, dacă restul activelor circulante au un grad redus de lichiditate.

 Un nivel redus al ratei lichidităţii imediate, arătând o valoare redusă a lichidităţii, ilustrează
o situaţie care poate fi comparabilă cu menţinerea echilibrului financiar, şi numai dacă
întreprinderea minimizează valoarea disponibilităţilor, dar deţine, în schimbul acestora, valori
de plasament, creanţe, stocuri cu un grad mare de lichiditate.

Solvabilitatea constituie aptitudinea întreprinderii de a face faţă.. scadenţelor pe termen

lung şi mediu şi depinde de mărimea datoriilor cu asemenea scadenţe şi de cheltuielile
financiare (costul îndatorării). Ea constituie un obiectiv prioritar al întreprinzătorului care
doreşte să-şi păstreze autonomia financiară şi flexibilitatea gestiunii şi rezultă din echilibrul
dintre fluxurile de încasări şi fluxurile de plăţi, dar şi dintr-un fond de rulment net pozitiv,
adică dintr-o bună adecvare între necesarul de finanţare pe termen lung (în active corporale şi
financiare) şi resursele de finanţare cu caracter permanent (capitalurile proprii şi îndatorarea
la termen).

Rata solvabilităţii generale (Rsg) arată măsura în care activele totale ale firmei pot
acoperi datoriile totale ale firmei.

Prin acest indicator se măsoară securitatea de care se bucură firma faţă de bancă şi
creditori. Valoarea critică a acestei rate este de 1,5. In analiză putem distinge următoarele
cazuri:

 o valoare mai mare decât 1,5 a acestei rate semnifică faptul că firma are capacitatea de a-şi
achita obligaţiile băneşti faţă de terţi;

 o valoare situată sub 1,5 evidenţiază riscul de insolvabilitate pe care şi l-au asumat
furnizorii/creditorii de fonduri puse la dispoziţia întreprinderii.

Rata solvabilităţii patrimoniale (Rsp) se calculează ca raport între capitalul propriu şi

suma dintre acesta şi creditele totale.

Acest indicator este calculat în cele mai multe situaţii de bănci, în studiile de bonitate
efectuate în cazul solicitării de credite. Valoarea minimă a ratei solvabilităţii patrimoniale
trebuie să se încadreze în limitele 0,3-0,5. De regulă, o rată a solvabilităţii patrimoniale
situată sub 0,3 este apreciată ca riscantă de către finanţatori.

Indicatori 2016 2017 2018

Rata de îndatorare a capitalului propriu 39.04 227.91 83.16
Rata globală de îndatorare 28.08 69.5 45.4
Rata de autofinanţare a activelor      
Rata de finanţare a imobilizărilor prin capital
     
propriu
Rata autonomiei financiare      
Tabel 19: Ratele de echilibru financiar

Indicatorii structurii capitalului se referă la gradul până la care o firma se poate angaja în
datorii pentru a-şi finanţa acţiunile. Cu cât datoriile firmei sunt mai mari, cu atât mai uşor de
manipulat este aceasta. Cei mai importanti indicatori din această categorie sunt rata de
îndatorare, raportul dintre datoria pe termen lung si total active şi rata capacitaţii de
rambursare a datoriilor financiare. Rata de îndatorare prezintă importanţă în special în
activitatea financiar bancară în acordarea unor noi credite.

Rata de îndatorare globală (RIG) măsoară ponderea datoriilor totale în patrimoniul firmei.
Arată în ce măsură sursele împrumutate și cele atrase participă la finanțarea activității.
Valoarea maxim admisă a acestui indicator este de 66%, deși se consideră că o valoare de
50% ar fi mai sigură. Îndepărtarea de aceasta valoare semnifică o reducere a îndatorării
firmei, respectiv o creștere a autonomiei financiare. În dinamică indicatorul ar trebui să se
reducă permanent pe seama modificării datoriilor într-un ritm mai lent decât modificarea
pasivului, cea mai favorabilă situație fiind datorată rambursărilor de datorii pe termen mediu
și lung, respectiv reducerii creditelor de trezorerie, cedând locul capitalurilor proprii.

Creșterea indicatorului reflectă o situație normală când se contractează credite pe termen

mediu și lung (cu condiția ca firma să beneficieze de efectul de levier) și cresc datoriile de
exploatare ( ca efect al relaxării termenelor de plată).

Indicatori 2016 2017 2018

Cifra de afaceri 119,423,186 39,874,574 196,000,793
Venituri din exploatare 89,850,100 75,000,150 200,021,290
Cheltuieli de exploatare 54,644,231 63,776,300 121,322,890
Rezultat exploatare 35,205,869 11,223,850 78,698,400
Venituri financiare 42,115,090 67,644,646 158,000,008
Cheltuieli financiare 32,383,532 57,170,781 136,558,377
Rezultat financiar 9,731,558 10,473,865 21,441,631
Rezultat brut 44,937,427 21,697,715 100,140,031
Impozit pe profit 6,882,930 4,480,223 15,411,253
Rezultat net 38,054,497 18,217,492 84,728,778

Tabel 20: Evolutia rezultatelor

Indicatori 2016 2017 2018

Rata rentabilității comerciale 37.63 54.41 51.09
Rata rentabilității resurselor consumate 51.64 17.94 38.83
Rata rentabilității economice 180.22 13.35 46.62
Rata rentabilității financiare 95.39 31.35 66.11
Rata marjei comerciale (dacă ponderea din 62.61 34.71 58.67
vânzarea
 mărfurilor este semnificativă în cifra de
afaceri)
Tabel 21: Ratele de rentabilitate

Rata rentabilităţii comerciale exprimă eficienţa activităţii comerciale a întreprinderii,

asigurând legătura dintre profitul şi cifra de afaceri netă. În literatura de specialitate există
mai multe moduri de calcul al acestei rate de rentabilitate.

În cazul întreprinderilor mari, se recomandă prin legislaţia actuală din domeniul

contabilităţii, calcularea şi prezentarea în cadrul notelor explicative ale situaţiilor financiare a
anumitor indicatori care reflectă performanţele economico-financiare ale acestora, printre
care şi rata marjei brute din vânzări.

Principala limită a acestor rate de rentabilitate în caracterizarea performanţei la nivel

microeconomic este generată de faptul că se calculează pe baza profitului contabil, deci va fi
influenţată semnificativ de politicile şi practicile contabile utilizate de întreprindere (metoda de
amortizare a activelor fixe, metoda de evaluare a stocurilor, politica de constituire a
provizioanelor etc.).

Creșterea ratei rentabilității comeciale, mai exact in perioada 2016-2017, reflectă o

situație pozitivă pentru firmă, aceasta obținându-se exclusiv, pe seama prețurilor de vânzare.

Modificarea structurii este explicată de creșterea ponderii produselor cu rate de

rentabilitate comercială în baza de comparație mai mici decât rata medie a rentabilității
comerciale din baza de comparație și invers.

Rata rentabilităţii resurselor consumate, denumită şi rata rentabilităţii costurilor,

reflectă corelaţia dintre profitul aferent cifrei de afaceri şi costurile totale aferente vânzărilor.
În acest caz, este pusă în discuţie influența asupra ratei rentabilității resurselor consumate a
altor venituri și a altor cheltuieli din exploatare și a variației producției stocate și a producției
de imobilizări și investiții imobiliare. Aceste elemente nu sunt aferente vânzărilor de bunuri.

Analiza factorială a ratei presupune aplicarea metodei substituţiei în lanţ, ca metodă de

analiză cantitativă.

Comparațiile care se impun a fi făcute pe baza ratei rentabiltății resurselor consumate

sunt față de media sectorială, principalul concurent de pe piață și la nivelul firmei, față de
perioadele precedente și față de nivelul prevăzut prin BVC.
 Principalele categorii de utilizatori interesate de rata rentabilității comerciale sunt
investitorii și managerii companiei.

Rata de rentabilitate a resurselor consumare este influențat în sensul creșterii în

perioada 2017-2018, fie în sensul scăderii, în perioada 2016-2017 în funcție de variația
produselor stocate ce reprezintă ori sold debitor ori sold creditor.

Rata rentabilității resurselor consumante este un important criteriu de performantă

pentru manajer deoarece reflectă eficiența costurilor.

Creșterea ratei rentabilității resurselor consumate cu 20.89% este influențată de variația

produselor stocate.

Creșterea costurilor se reflectă prin scăderea profitului și implicit creșterea cheltuielilor

aferente CA.

Deoarece costurile au un impact mult mai puternic asupra ratei rentabilității resurselor
consumate decat asupra profitului, managementul este cel interesat de această analiză, pentru
a ști cum să gestioneze mai eficient resursele precum: cheltuieli cu salariile, cheltuieli cu
materiile prime.

Una dintre cele mai importante rate de rentabilitate, rata rentabilităţii economice, pune în
evidenţă performanţele utilizării activului total al unei întreprinderi, respectiv a capitalului investit
pentru obţinerea acestor performanţe.

Construirea ratei pe baza unui anumit rezultat determină o viziune specifică

semnificaţiei rezultatului:

 utilizarea rezultatului exploatării va determina o rată independentă atât de politica

fiscală şi de structura capitalurilor (politica de finanţare);
 dacă rata rentabilităţii economice va fi construită pe baza excedentului brut al
exploatării (EBE), va fi independentă şi de politica privind amortizarea capitalului
tehnic, pe lângă elementele menţionate anterior;
 folosirea profitului brut este utilă managerilor întreprinderii şi va determina un nivel
mai ridicat al ratei, în măsura în care activitatea financiară aduce profit; această
variantă este mai puţin utilizată.
 Rata rentabilității ecnomice a crescut cu 33.27% în 2018, fiind o situație favorabila din
punct de vedere economico-financiar pentru investitori și creditori financiari, determinat de
creșterea mai rapidă a profitului aferent cifrei de afaceri comparativ cu mărirea activului total.

Rata rentabilităţii financiare (ROE = return on equity) reprezintă unul dintre indicatorii
majori urmăriţi de investitori şi de management. Cu ajutorul acestei rate, investitorii pot
aprecia în ce măsură investiţia lor este rentabilă sau nu. În cazul în care rata rentabilităţii
financiare este mai mare decât costul capitalului propriu, atunci, prin activitatea desfăşurată,
firma creează o valoare suplimentară pentru asociati.

Rata rentabilității financiare a crescut cu 34.76% în 2018, fiind o situație favorabilă pentru
acționari din punct de vedere economico-financiar, determinată de creșterea mai rapidă a
profitului net comparativ cu mărirea capitalului propriu.
Indicatori 2016 2017 2018
Cheltuieli de exploatare la 1000 lei CA 457.57 1599.42 618.99
Cheltuieli materiale la 1000 lei CA 83.74 494.05 176.53
Cheltuieli cu mărfurile la 1000 lei CA 272.14 394.99 292.46
Cheltuieli cu personalul la 1000 lei CA 78.24 582.48 129.09
Cheltuieli cu amortizarea la 1000 lei CA 23.45 127.90 20.92
Sau alte categorii de cheltuieli relevante 0 0 0
pentru specificul companiei
Tabel 22: Eficienta cheltuielilor

PUNCTE TARI (Strengths) PUNCTE SLABE (Weaknesses)

 Cunoaștere foarte bună a pieței  Unele stocuri greu vandabile

producătorilor de materiale de  Prea puține noi strategii a firmei
construcții
 Firma este cunoscută pe piață
 Posibilitate mare de a investi
 Buna colaborare cu clienții și furnizorii

OPORTUNITĂŢI (Opportunities) AMENINŢĂRI (Threats)

 Mâna de lucru ieftina  Imposibilitatea plății furnizorilor, datorita

 En-gros-istii cumpără marfa cea mai nerecuperării la timp a creanțelor
ieftina, concurenții nu sunt încurajați  Apariția unor concurenți cu o strategie
 să intre pe piață din cauza clară de piață
dimensiunilor mari  ale investițiilor

Tabel 23: Analiza SWOT a societatii

BIBLIOGRAFIE

http://gheomuntean.ro/images/Evaluare/Ratele_de_structura.pdf

http://www.store.ectap.ro/articole/494_ro.pdf
http://www.oeconomica.uab.ro/upload/lucrari/820062/14.pdf

https://www.tradeville.eu/tradepedia/indicatori-economico-financiari

https://www.rasfoiesc.com/business/economie/ANALIZA-STRUCTURII-PASIVULUI18.php