UNIVERSITATEA “OVIDIUS” CONSTANŢA

FACULTATEA DE ŞTIINŢE ECONOMICE

PROGRAMUL DE STUDIU: CONTABILITATEA ȘI AUDITUL

AFACERILOR

EVALUAREA ÎNTREPRINDERII

OMNIASIG VIENNA INSURANCE GROUP S.A.

Îndrumator: Studenți:

Prof.univ.dr. Pepi Mitică Hapău Andreea-Alexandra

Neagu Anca

CONSTANȚA

2019
 CUPRINS

CAPITOLUL I: DESCRIEREA MISIUNII DE EVALUARE 4

1.Prezentarea întreprinderii 4

2. Data efectivă a evaluării 5

3.Baza de evaluare 5

4.Proprietarul participației evaluate 5

5.Clientul și destinatarul raportului de evaluare 5

6. Scopul și utilizarea lucrării de evaluare 6

7.Cadrul de reglementare 6

8.Ipoteze și condițiile limitative 6

9.Conformitatea cu Standardele de Evaluare 8

CAPITOLUL II: DIAGNOSTICUL ÎNTREPRINDERII EVALUATE 9

1.Scurt istoric 9

2.Tipul întreprinderii 9

3.Situația juridică a principalelor active 10

4.Tranzacții cu participații sau active care au avut loc în firma evaluate în perioada
anterioară 10

5.Piața întreprinderii 10

6.Produse și servicii 10

7.Analiza clienților și a furnizorilor 11

7.1 Relațiile cu furnizorii 11
7.2 Analiza clienților 12

8.Concurența 13

9.Dotări tehnice și tehnologice principale 14

10.Identificarea activelor și localizarea lor 15

2
11.Angajați 24

12.Management 24

13.Analiza financiară a întreprinderii 26

13.1 Diagnosticul situațiilor curente 26
a.Situații financiare anuale 26
b.Analiza comparativă a principalilor indicatori 30
13.2 Diagnosticul situațiilor viitoare 31

14.Surse de informații utilizate, actualitatea și gradul lor de credibilitate 31

CAPITOLUL III: APLICAREA METODELOR DE EVALUARE 32

1. Aplicarea metodelor de evaluare bazate pe active 32

2. Aplicarea metodelor de evaluare bazate pe venituri 36

3. Aplicarea metodelor de evaluare bazate pe comparație de piață 37

4. Justificarea alegerii metodelor de evaluare 38

CAPITOLUL IV: VALOAREA ESTIMATĂ. OPINIA ȘI CONCLUZIILE

EVALUATORULUI 39

1.Reconcilierea valorilor 39

2.Valoarea estimată propusă 39

3.Opinia și concluziile evaluatorului 40

3
 Capitolul I: Descrierea misiunii de evaluare

1.Prezentarea întreprinderii

o Denumirea persoanei juridice: OMNIASIG VIENNA INSURANCE GROUP S.A.

o Forma juridică: Societate pe acțiuni
o C.U.I: 14360018
o Nr. ORC: J23/493/2004
o Sediu social: Aleea Alexandru nr.51, Sector 1, București
o Obiect de activitate: Cod CAEN: 6512 - Alte activitati de asigurari (exceptand
asigurarile de viata)
o Puncte de lucru: Centrul Regional Sud-Est Str. Tudor Vladimirescu nr. 21,
Constanța
o Forma de administrare: În conformitate cu Actul Constitutiv, compania a adoptat
următoarea structură de guvernanță:
 Adunarea Generală a Acționarilor
 Consiliul de supraveghere
 Directorat

OMNIASIG isi desfasoara activitatea printr-o retea extinsa la nivel national,

structurata astfel:

 6 regiuni:
 Iasi (Bacau, Botosani, Iasi, Neamt, Suceava, Vaslui);
 Timis (Arad, Bihor, Hunedoara, Sibiu, Timis);
 Arges (Arges, Dambovita, Dolj, Olt, Valcea);
 Cluj (Alba, Cluj, Maramures, Mures, Satu Mare);
 Constanta (Calarasi, Constanta,Galati);
 Prahova (Brasov, Giurgiu, Harghita, Prahova, Teleorman);
 33 sucursale;
 73 agentii.

In municipiul Bucuresti, OMNIASIG are 3 sucursale (Sucursala Municipiului Bucuresti,

Sucursala Aviatorilor si Sucursala Unirea), care au la randul lor 10 agentii subordonate.

o Structura acționariatului:

Actionarul majoritar al OMNIASIG Vienna Insurance Group S.A. este VIENNA

INSURANCE GROUP AG Wiener Versicherung Gruppe cu sediul in Viena, Austria care
detine un numar de 131.855.311 actiuni reprezentând 99,50107% din capitalul social.

VIENNA INSURANCE GROUP Wiener Versicherung Gruppe are un capital social de

132.887.468,20 EURO, divizat in 128.000.000 de actiuni la purtator, fara valoare nominala,

4
cu drept de vot fiecare reprezentand parte egala din capitalul social. Actiunile la purtator sunt
emise pe numele purtatorului care nu este inregistrat intr-un Registru al Actionarilor.

Actionarul majoritar al VIENNA INSURANCE GROUP AG Wiener Versicherung

Gruppe este Wiener Stäedtische Wechselseitige Versicherungsverein-Vermogensverwaltung-
Vienna Insurance Group, societate cu sediul in Viena, Austria, care detine cca.70% din
actiunile acesteia. Restul de 30% sunt actiuni la purtator detinute de persoane fizice care nu
depasesc, separat sau impreuna, 5% din capitalul social. Actiunile la purtator sunt inregistrate
pe numele purtatorului si nu sunt inregistrate intr-un registru al actionarilor.

La 31 decembrie 2018, lista societatilor afiliate semnificative ale OMNIASIG este

urmatoarea:

Denumirea societății Țara de origine Cota de participație

Autosig S.R.L. Romania 100%

Romania 50%
Vienna Insurance Group Management Service S.R.L.

Romania 50%
Capitol Intermediar de Produse de Leasing S.R.L.

Romania 50%
Capitol Broker de Pensii Private S.R.L
Romania 50%
Capitol Intermediar de Produse Bancare S.R.L.

Romania 60%
Global Assistance Services S.R.L.

2. Data efectivă a evaluării

Concluzia asupra valorii recomandată ca opinie finală în cadrul prezentului raport de

evaluare a fost determinată în contextul condițiilor piețelor specifice din Decembrie 2019;
data evaluării este 01.12.2019; Data raportului este 06.01.2020.

3.Baza de evaluare

Evaluarea activitatii desfasurate de Omniasig a fost realizata in baza Standardelor

Internationale de Contabilitate.

4.Proprietarul participației evaluate

Proprietarul participației evaluate este VIENNA INSURANCE GROUP AG Wiener

Versicherung Gruppe.

5.Clientul și destinatarul raportului de evaluare

Evaluarea a fost solicitată de către societatea OMNIASIG VIENNA INSURANCE

GROUP S.A. și se adresează acesteia în calitate de client și destinatar.

5
 Acest raport de evaluare este realizat pentru scopul și pentru destinatarii precizați mai
sus. Raportul este confidential, strict pentru client și pentru destinatar iar evaluatorul nu
acceptă nicio responsabilitate față de o terță persoană, în nicio circumstanță.

6. Scopul și utilizarea lucrării de evaluare

Prezentul Raport de evaluare determină valoarea de piaţă a societăţii comerciale SC.

OMNIASIG .SA. Scopul enunţat de clientul şi beneficiarul raportului de evaluare este de a
cunoaşte valoarea de piaţă în vederea situării acesteia pe piaţă.

7.Cadrul de reglementare

Raportul de evaluare este elaborat in conformitate cu Standardele de Evaluare

adoptate de ANEVAR.

8.Ipoteze și condițiile limitative

Ipotezele evaluării:

o Evaluarea nu a tinut cont de situatia juridica respectiv de sarcinile, privilegiile,

interdictiile etc inscrise in cartea funciara. Ipoteza evaluarii este ca fiecare proprietate
este libera de orice sarcini, litigii, drepturi de superficie, interdictii, notari etc.
o Evaluarea s-a facut pentru fiecare Imobil (proprietate imobiliara) in inregime compus
din teren plus constructie, dupa caz. Estimarea unor valorii pe componente de imobil
nu reprezinta in mod necesar si valoarea de piata sau de lichidare a acestora.
o Evaluatorul s-a bazat exclusiv pe documentele mentionate in cadrul raportului si a
anexelor la raport. Evaluatorul nu are cunostiinta de existenta unor alte documentele
care ar putea afecta material valorile estimate. In lipsa documentelor care nu au fost
puse la dispozitie, Evaluatorului a facut o serie de ipoteze si estimari pe care le-a
considerat corecte si conforme cu situatia de fapt. Orice concluzie eronata cauzata de
lipsa documentelor este responsabilitatea Clientului. Totodata, Evaluatorul a presupus
ca din punct de vedere juridic toate proprietatile se poate tranzactiona liber. Raportul
de evaluarea este intocmit pe baza documentele puse la dispozitie de Client si a
estimarilor si ipotezelor facute de Evaluator.
o Bunurile, echipamentele, obiectele de inventar, stocurile ce fac obiectul prezentului
raport au fost evaluate in starea si configuratia existenta la data inspectiei, nefiind
cuprinse in cadrul lucrarii previziuni privind modul de pastrare/conservare/utilizare a
echipamentelor, care se poate schimba oricand. Inspectia acestora a fost numai asupra
elementelor vizibile si fara testarea functionarii asa cum s-a precizat si anterior.
o Acolo unde a fost cazul, respectiv in cazul echipamentelor acestea s-au considerat ca
fiind noi minus degradarea data folosinta acestora. S-a considerat ca nu se transmite
garantie iar transportul si montajul nu sunt asigurate. Evaluarea tuturor activelor s-a
facut pe amplasamentul constatat la inspectie sau declarat de Client respectiv locul de
valorificare (vanzare) s-a considerat locatiile Metabras, in insolventa si nu s-au
considerat costuri suplimentare pentru stocare, transport, montaj, demontare, instalare
etc.

6
Condiții limitative:

 Selectarea metodelor de evaluare, cat si modalitatile de aplicare, s-au facut avand in

vedere scopul evaluarii;
 La elaborarea lucrarii au fost luati in considerare toti factorii care au influenta asupra
valorii, nefiind omisa deliberat nici un fel de informatie. Dupa cunostinta
evaluatorului, toate informatiile sunt corecte;
 Evaluatorul nu va fi facut responsabil pentru aspectele de natura juridica ale
terenuluisau ale patrimoniului partilor aflate in tranzactie. Evaluatorul a presupus ca
titlul de proprietate asupra imobilului este valabil si ca nu exista sarcini asupra
acestuia la data evaluarii. Evaluatorul nu a facut nici un fel de investigatie asupra
documentelor puse la dispozitie de catre Client;
 Evaluatorul nu va fi facut raspunzator pentru existenta unor factori de mediu care ar
putea influenta valoarea, evaluatorul neavand componentele necesare si, prin urmare,
nu poate da nici o garantie referitoare la starea tehnica sau economica a imobilului;
 Evaluatorul a obtinut informatii, estimari si opinii ce au fost evidentiate in raportul de
evaluare, din surse pe care el le considera credibile si nu isi asuma nici o
responsabilitate in privinta datelor furnizate de Client si terte persoane;
 Evaluatorul a presupus ca imobilul de evaluat se conformeaza restrictiilor urbanistice
din zona;
 Evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat sa ofere in continuare consultanta
sau sa depuna marturie in instanta vis-a-vis de proprietatile subiect;
 Evaluatorul nu are nici un interes in prezent sau in viitor cu Beneficiarul sau cu partile
interesate in eventuale tranzactii;
 Raportul de evaluare se bazeaza pe realitatea economica si conditiile socio-politice de
la data evaluarii. Orice schimbare in aceste conditii poate anula valoarea estimata.
Evaluatorul nu-si asuma nici o responsabilitate pentru orice eveniment care afecteaza
valoarea proprietatii dupa prima data dintre urmatoarele: 1) data inspectia; 2) data
raportului;
 Calitatea manageriala a dezvoltatorului are un efect direct asupra valorii de piata a
proprietatii evaluate. Raportul de evaluare presupune ca atat proprietarii cat si
dezvoltatorul, sunt competenti din punct de vedere managerial. Orice lipsa de
competenta manageriala si de afaceri afecteaza negativ valoarea de piata a
proprietatilor subiect;
 Orice entitate, fizica sau juridica, care face a judecata de valoarea pe baza
prezentuluiraport pentru investitie sau in orice alt scop accepta ca evaluatorul nu are
nici o responsabilitate pentru deciziile luate de acesta. Pentru orice intrebari legate
deraportul de evaluare, recomandam sa le adreseze in scris evaluatorului;
 Suprafete incluse in prezentul raport au fost furnizate de catre Client si nu au fost
investigate de catre Evaluator. Evaluatorul a prezentat in raport elemente descriptive
si schite, pentru a da o imagine cat mai completa asupra dimensiunilor si starii
acestuia. Descrierea proprietatii a fost facuta cu scop informativ si nu reprezinta o
garantie. Recomandam consultarea unui avocat pentru opinii juridice in privinta
proprietatiilor evaluate;

7
  Evaluatorul nu a facut studii geodezice sau de calitate a solului sau privitoare la
zacamintele aflate in subsolul proprietatii sau orice alt tip de investigatie. Evaluatorul
nu a intreprins nici o analiza sau investigatie privitoare la contaminari sau impactul
asupra mediului;
 Valorile incluse in acest raport se refera strict la obiectul si scopul evaluarii. Orice
sarcini sau interdictii de natura legala au fost omise mai putin cazurile cand s-a
enuntat contrariul;
 Orice valori estimate in raport se aplica intregii proprietati si orice divizare sau
distribuire a valorii pe interese fractionate va invalida valoarea estimata, in afara
cazului in care o astfel de distribuire a fost prevazuta in raport;
 Procesul evaluarii presupune o serie de calcule matematice dar valoarea finala este
subiectiva si este influentata de experienta evaluatorului si de diversi alti factori
nementionati in prezentul raport;
 Prezentul raport de evaluare nu este o garantie a valorii obtenabile prin vanzare desi
Evaluatorul a depus toate diligentele pentru estimarea cat mai corecta si probabila a
valorilor estimate.

9.Conformitatea cu Standardele de Evaluare

Evaluarea activitatii desfasurate de Omniasig a fost realizata in baza Standardelor

Internationale de Contabilitate.

8
 Capitolul II: Diagnosticul întreprinderii evaluate

1.Scurt istoric

În 1995 când și-a început activitatea, Omniasig avea o singură sucursală și 12 angajați.
Astazi, Omniasig a devenit membru al unuia dintre cele mai importante grupuri de asigurari
din Europa Centrala si de Est, Vienna Insurance Group. Numara peste 200 de sucursale,
agentii si puncte de vanzare iar echipa este formata din aproximativ 1800 de angajati cu carte
de munca si peste 12,000 de agenti la nivel national.
Vienna Insurance Group (VIG) este principalul expert pe piața asigurărilor în Austria
precum şi în Europa Centrală şi de Est. Grupul cu o tradiţie îndelungată, branduri puternice şi
o relaţie apropiată cu clienţii este format din aproximativ 50 de companii din 25 de ţări. VIG
are o experienţă de aproape 200 de ani în domeniul asigurărilor. Având peste 25.000 de
angajaţi, Vienna Insurance Group este lider incontestabil în Austria și în piețele ECE pe care
activează. Grupul se bucură de o poziţionare excelentă, care îi permite să valorifice
oportunităţile de creştere pe termen lung, într-o regiune cu 180 de milioane de locuitori.
Vienna Insurance Group este compania cel mai bine cotată dintre emitenţii care fac parte din
ATX, indicele principal al Bursei de Valori din Viena. Grupul este, de asemenea, listat la
Bursa din Praga.
Omniasig se constituie astăzi într-unul din reperele importante ale industriei asigurărilor
din România, cu o cifră de afaceri care o situează în piaţa de profil pe poziţia a treia.
Înfiinţată în anul 1995, Omniasig se constituie astăzi într-unul din reperele importante
ale industriei asigurărilor din România, cu o cifră de afaceri care o situează în piaţa de profil
pe poziţia a treia.
La 1 mai 2012, ia naștere noul OMNIASIG, prin fuziunea dintre BCR Asigurări și
vechiul OMNIASIG, rezultând astfel o companie puternică și stabilă pe piața asigurărilor din
România.

Capitalul social subscris şi vărsat:103.238.060 RON (29.095.076,5155 EUR).

Structura Acţionariatului Omniasig (la data de 30.09.1995):

 Vienna Insurance Group – 97,776%

 Persoane juridice de naţionalitate română – 0,355%
 Persoane fizice de naţionalitate străină – 0,145%
 Persoane fizice de naţionalitate română– 1,724%

2.Tipul întreprinderii

Omniasig este o companie de asigurari care isi desfasoara activitatea in domeniul

asigurarilor generale.

Omniasig se constituie astazi într-unul din reperele importante ale industriei asigurarilor
din România, cu o cifra de afaceri care o situeaza în piata de profil pe pozitia a treia.

9
 Omniasig ofera clientilor o gama complexa de produse si servicii de profil, promovând
avantajul de care dispune: practicarea tuturor categoriilor de asigurare viata si non-viata.
Preia astfel toate riscurile specifice activitatii umane implicând familia, profesia, afacerile,
precum si cele mai importante investitii ale oamenilor.

3.Situația juridică a principalelor active

Principalele active deținute de OMNIASIG VIENNA INSURANCE GROUP S.A.

sunt deținute in participație de 90,5% de catre acesta.

4.Tranzacții cu participații sau active care au avut loc în firma evaluate în perioada
anterioară

Avand in vedere Hotararea Adunarii Generale Extraordinare a Actionarilor din data

de 10 decembrie 2015 prin care s-a hotarat majorarea capitalului social al OMNIASIG
VIENNA INSURANCE GROUP S.A. cu suma maxima de 13.290.000,50 RON, prin aport
în numerar cu suma de maxim 13.290.000,50 RON , respectiv prin emiterea unui numar de
maxim de 3.797.143 noi actiuni nominative dematerializate , la pretul de subscriere de 7
RON pe actiune, alcatuit din: 3,5 RON reprezentand valoarea nominala a unei actiuni si 3,5
RON reprezentand prima de emisiune.

 Primele subscrise au crescut la aproximativ 9,4 miliarde de euro (+3,7%)

 Profitul înainte de impozitare a crescut la aproximativ 443 milioane de euro(+8,8%)
 Rata combinată s-a îmbunătăţit semnificativ la 96,7% (97,3% în 2018)
 Dividendul propus a crescut la 0,90 euro/acţiune (+12,5%)

5.Piața întreprinderii

În anul 2018 Omniasig a ocupat locul trei în piața asigurărilor, cota de piață fiind de
11,56%. Primele 10 companii din totalul de 29 care activeaza pe piata romaneasca, au o
pondere de 88,55% din piata. Urmatoarele companii detin 11,45% din piata.

6.Produse și servicii

OMNIASIG practica toate categoriile de asigurari generale si are un portofoliu de

peste 100 de produse, oferind o protectie optima clientilor sai pentru cele mai importante
elemente din viata acestora: sanatatea, familia, proprietatile si afacerile lor.

Clasele de asigurari in care este structurat portofoliul companiei sunt:

 Asigurari de accidente si boala (inclusiv de munca si boli profesionale);

 Asigurari de sanatate;
 Asigurari de mijloace de transport terestru, altele decat cele feroviare;
 Asigurari de mijloace de transport feroviar;
 Asigurari de mijloace de transport aeriene;
 Asigurari de mijloace de transport navale (maritime, fluviale, lacustre, canale
navigabile);

10
  Asigurari de bunuri in tranzit, inclusiv marfuri transportate, bagaje si orice alte
bunuri;
 Asigurari de incendiu si calamitati naturale;
 Asigurari de daune la proprietati;
 Asigurari de raspundere civila a autovehiculelor (raspundere civila auto obligatorie si
carte verde);
 Asigurari de raspundere civila a mijloacelor de transport aerian;
 Asigurari de raspundere civila a mijloacelor de transport naval;
 Asigurari de raspundere civila generala;
 Asigurari de credite;
 Asigurari de garantii;
 Asigurari de pierderi financiare;
 Asigurari de protectie juridica;
 Asigurari de asistenta turistica.

Cu privire la sistemul de reasigurare, Compania deține un program complex care acoperă

toate portofoliile importante subscrise și permite transferul riscurilor către piețele
internaționale specializate, contribuind în acest fel, la întărirea stabilității financiare a
societății.

OMNIASIG depune eforturi constante pentru a-și îmbunătăți performanța privind

activitatea curentă. În acest sens, începând cu anul 2015, nivelul calității serviciilor de daună
oferite clienților este evaluat prin sistemul de măsurare Net Promoter Score (NPS) validat la
nivel internațional. Prin urmare, clienții care au avut un dosar de daună la OMNIASIG sunt
rugați să evalueze experienţa avută şi modalitatea de instrumentare a daunei, satisfacţia
asiguratului şi calitatea serviciilor oferite fiind măsurate într-un sistem eficient, pe o scală de
la 1 la 10. Rezultatul NPS la nivel general a fost în 2018 de 85,28%, în creștere cu 10,3 %
față de anul 2018.

7.Analiza clienților și a furnizorilor

7.1 Relațiile cu furnizorii

Un aspect extrem de important pentru desfășurarea activității îl constituie relația cu

furnizorii. Pentru a sprijini dezvoltarea economică și socială, compania promovează practici
de afaceri durabile și responsabile în lanțul său de aprovizionare.

Obiectivul întreprinderii este de a crește standardele privind protecția mediului în

cadrul furnizorilor pentru a asigura bunuri și servicii sigure și de înaltă calitate pentru clienți
cu privire la oameni și la natură. Pentru îndeplinirea cu succes a acestui obiectiv, compania
desfășoară un proces mai amplu de alegere a acestora.

În acest sens, în funcție de valoarea achiziției, furnizorii sunt selectați de către

structurile interne / Direcția Logistică / Departamentul Achiziții, împreună cu Direcția
Inițiatoare. După caz, selecția se realizează prin verificarea acestora pe site-urile autorităților

11
publice (Ministerul Finanțelor Publice), prin obținerea unor recomandări din partea
colaboratorilor, partenerilor sau a mass mediei scrise și electronice.

După etapa de selectare a furnizorilor/ prestatorilor, se trimit invitațiile de participare

la procedura de atribuire a contractului, după caz, documentația de atribuire sau cerere de
ofertă.

Documentația de atribuire/ Cererea de ofertă cuprinde toate datele cu privire la:

 descrierea detaliată a produselor/ serviciilor;

 calitatea și cantitatea în care se pot livra/ presta;
 prețul și condițiile de livrare/ prestare;
 termenul de livrare/ prestare;
 condițiile de plată;
 alte cerințe tehnice;
 data limită de transmitere a ofertei;
 durata valabilității ofertei, etc.

În ceea ce urmează, în cazul în care referatele de necesitate sunt inițiate de către

reprezentații sucursalelor și aprobate de către Directorul Regional/ Direcția Vânzări și
Direcția Logistică în vederea achiziționării unor servicii la nivel local, cererea de ofertă va
cădea în sarcina acestora.

Selectarea firmelor cărora li se va transmite cererea de ofertă se va face de către

sucursala care a elaborat referatul de necesitate, prin alegerea din lista potențialilor furnizori
de produse sau servicii (în plan local), a acelora care pot îndeplini condițiile impuse prin
cererea de ofertă.

Fiecare dosar pentru achiziții de bunuri sau încheiere de contracte de prestări servicii
trebuie să conțină obligatoriu minim trei oferte pentru aceleași specificații tehnice, fiind
acceptate și mai puține oferte în cazul în care pe plan local nu există mai mulți furnizori sau
prestatori specifici.

În funcție de natura bunurilor/ serviciilor, lucrărilor de achiziționat, sunt selectați atât

prestatori cu acoperire națională, cât și prestatori locali. Criteriile principale de atribuire a
contractului sunt redate în funcție de oferta cea mai avantajoasă din punct de vedere
economic, garanția oferită, termenul de livrare, termenul de execuție și implementare.

7.2 Analiza clienților

Clienții sunt, de asemenea, foarte importanți pentru entitate. Prin urmare, activitatea
societății se concentrează asupra nevoilor și așteptărilor clienților săi. Pentru asigurarea
satisfacției acestora, se utilizează standarde înalte de calitate și se acționează transparent și
eficient, prin acțiuni proactive. Ca atare, OMNIASIG a stabilit canale eficiente de
comunicare prin intermediul formularelor existente pe website-ul www.omniasig.ro, prin

12
intermediul rețelelor sociale sau al numărului de call center 021.9669, unde se pot adresa
întrebări sau se pot depune solicitări de ofertă din partea clienților și a potențialilor clienți.

Mijloacele de comunicare suplimentare prin care se pot depune petiții sunt:

 la sediul societății (sediul central, sediile sucursalelor, agențiilor, punctelor de

lucru OMNIASIG;
 prin e-mail;
 prin poștă;
 prin fax;
 prin intermediul website-ului societății www.omniasig.ro - modulul
OMNIAsistență (omniasistenta@omniasig.ro);
 prin intermediul Autorității de Supraveghere Financiară (reclamantul a depus
petiția la ASF);
 prin intermediul sediului central al Vienna Insurance Group sau al altor
entități/structuri ale Vienna Insurance Group;
 prin intermediul altor entități publice care prin natura activității pot soluționa
petiții (de ex.: ANPC, Președinție, Parlament, Senat, Cabinete parlamentare).

Referitor la serviciile de despăgubire, OMNIASIG are un sistem de gestionare a daunelor

performant și un program de relații cu publicul, prin intermediul numărului de call-center.

În toate relațiile cu clienții, partenerii și orice alte categorii de public, OMNIASIG

respectă aspectele legale cu privire la protecția datelor cu caracter personal.

8.Concurența

Relatiile firmei cu componentele mediului sau de marketing si in special cele

intretinute cu clientii si cu concurentii imbraca forme particulare. In cadrul relatiilor de piata
firma isi concentreaza eforturile manageriale si de marketing in directia practicarii unor relatii
specific cu clientii, cunoscute sub denumirea de relatii preferentiale.

Concurenta existent pe piata nu reprezinta o amenintare. Firmele de asigurare City

Insurance şi Asirom au înregistrat, în prima jumătate a anului trecut, cele mai mari întârzieri
la plăţile în dosarele de daună şi au cel mai mare procent de dosare în care plăţile au fost
efectuate peste termenul legal de 10 zile, de peste 80% în cazul primei companii.

Piaţa RCA este în prezent zguduită de falimente şi de alte probleme înregistrate de

principalii jucători de pe piaţă, potrivit unei analize a plăţilor RCA în primele şase luni din
2018, publicate luni de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF). Companiile Astra şi
Carpatica Asig au intrat în faliment, iar City Insurance şi Euroins au intrat în proceduri
speciale impuse de către ASF.

În urma intrării în procedură de faliment a Carpatica Asig, în iulie 2018, pe piaţa RCA
au rămas doar opt jucători: Euroins, City Insurance, Allianz-Ţiriac, Generali, Asirom- Vienna
Insurance Group, Omniasig - Vienna Insurance Group, Groupama şi Uniqa.

13
 Potrivit analizei ASF - care include datele aferente companiei Carpatica, încă activă
pe piaţă în acea perioadă -, în perioada ianuarie - iunie 2018, societăţile de asigurare au avizat
135.709 dosare de daună pentru poliţe de asigurare obligatorie auto RCA, dintre care 86,6%
pentru daune materiale, 2,6% pentru vătămări corporale/decese şi 10,8% dosare de regres - în
care firma de asigurare plăteşte pe CASCO o reparaţie, iar apoi îşi recuperează banii de pe
asigurarea RCA a şoferului vinovat.

Din numărul total de dosare avizate, 111.751, adică 82,35%, au fost plătite, 22.171
dosare (16,3%) nu au fost finalizate, iar 1.787 de dosare (1,6%) au fost respinse. Din dosarele
plătite, 110.724 au fost plătite integral, iar 1.027 parţial.  Din numărul total de dosare avizate,
pentru 20,7% (28.130 dosare) au fost efectuate investigaţii. Campioană la acest capitol este
compania Asirom, care a efectuat investigaţii pentru 98,3% dintre dosarele de daună primite
pe poliţe RCA, restul firmelor înregistrând investigaţii pentru cel mult 7,4% din dosare. "Din
totalul dosarelor avizate la nivelul pieţei RCA, 70,74% dintre dosare au fost avizate de către
persoane fizice, iar 29,26% au fost avizate de către persoane juridice", a precizat ASF. În
ceea ce priveşte termenul de plată a daunelor, City Insurance a înregistrat cea mai mare
durată medie de plată a daunelor, cu 69,37 zile, situaţia înrăutăţindu-se semnificativ faţă de
semestrul II 2015, când durata medie era de 50,5 zile. Durata legală de plată este de 10 zile.
În topul întârzierilor urmează Asirom, cu o durată medie de 40,1 zile în primul semestru din
2018, faţă de 22,6 zile în semestrul precedent, şi Euroins, cu 11,58 zile.

Cel mai bine la acest capitol stau Omniasig - companie controlată de Vienna Insurance
Group, ca şi Asirom -, cu 3,15  zile durata medie de plată, Uniqa Asigurări, cu 6,08 zile, şi
Generali, cu 6,27 zile.

În ceea ce priveşte ponderea dosarelor cu întârzieri, cele mai grave situaţii au fost
înregistrate la City Insurance, unde 84,3% din dosare au avut întârziere la plată în prima
jumătate a anului trecut (faţă de 80,6% în semetrul II 2015), Asirom (71,1%) şi Euroins
(40,8%), potrivit ASF. 

La polul opus, cele mai bune performanţe au fost înregistrate de Omniasig, cu doar 1,5%
dintre dosare cu întârzieri la plată, Uniqa Asigurări (11,1%) şi Generali (14,4%). Asirom este
compania care a înregistrat numărul maxim de zile de depăşire a termenului legal de plată 10
zile, cu 549 zile, compania fiind urmată de City Insurance, cu 275 zile. 

Referitor la durata medie de soluţionare a dosarelor de daună, care este de maximum trei
luni în cazul în care există contestaţii,  City Insurance a depăşit acest termen în 63,7% dinn
cazuri, iar Asirom în 27,4% din cazuri, celelalte companii înregistrând întârzieri mult mai
mici. 

14
9.Dotări tehnice și tehnologice principale

Societatea OMNIASIG VIENNA INSURANCE GROUP S.A. dispune de vaste

programe tehnologice si informatice, menite sa ofere o gestiune cat mai eficienta a
informatiilor, procedurilor si reglementarilor din intermediul firmei.

10.Identificarea activelor și localizarea lor

Principalele grupe de active utilizate in formularul de bilant din Solvabilitate II sunt:

I. Imobilizari necorporale
II. Impozit pe profit amanat
III. Terenuri si cladiri folosite pentru uz propriu si alte mijloace fixe
IV. Investitii financiare

a) Terenuri

b) Investitii in societati affiliate

c) Actiuni listate

d) Obligatiuni

i. obligatiuni de stat
ii. obligatiuni corporatiste
e) Fonduri de investitii

f) Depozite bancareImprumuturi acordate

VI. Creante de la asigurati si intermediari

VII. Creante de la terti

VIII. Conturi bancare si casierie

IX. Alte creante

Valoarea acestora la 31 Decembrie 2017 si respectiv 31 Decembrie 2018 este

prezentata in tabelul de mai jos:

Denumire active 2017 2018

Imobilizări necorporale 3.643.790 -
Impozit pe profit amânat 39.129.920 40.945.900
Terenuri, clădiri și alte imobilizări corporale folosite 72.127.947 80.131.857
pentru uz propriu
Investiții financiare 928.511.324 972.635.631
a) Terenuri 5.431.000 5.834.000
b) Investiții în societăți affiliate 9.200.000 8.112.616
c) Acțiuni listate - -
d) Oblligațiuni 844.729.160 876.081.081

15
 Denumire active 2017 2018
 De stat 828.377.665 844.100.457
 Corporatiste 16.351.495 31.980.624
e) Fonduri de investiții 16.896.559 17.473.246
f) Deozite bancare 52.254..605 65.134.688
Împrumuturi acordate 26.085.297 26.085.297
Rezerve în sarcina reasiguratorilor 255.851.618 301.460.634
Creanțe de la asigurați și intermediari 56.156.173 94.890.134
Creanțe din reasigurare 80.939.240 3.914.723
Creanțe de la terți 37.570.232 59.517.570
Conturi bancare și casierie 24.158.277 8.898.200
Alte creanțe 14.904.806 15.752.766

I) Imobilizari necorporale

Compania nu are imobilizari necorporale pe care le poate incadra in bilantul economic

din Solvabilitate II la aceasta pozitie.

II) Impozit pe profit amanat

Societatea a calculat si recunoscut creanta cu impozitul pe profit amanat aferent

diferentelor temporare impozabile sau deductibile, definite ca diferentele aparute intre
valoarea unui activ sau a unei datorii din situatia pozitiei financiare din bilantul de
Solvabilitate II si baza sa fiscala. Valorile precum si modul de calcul sunt prezentate mai jos:

Denumire activ Valoare bilant Baza Impozit

Solvabilitate II fiscala amanat
Cheltuieli de achizitie reportate - 122.076.435 19.532.230
Imobilizari necorporale - 15.495.717 2.479.315
Impozit pe profit amanat 40.945.900 - -
Terenuri, cladiri si alte imobilizari 80.131.857 50.872.457 -
corporale pentru uz propriu 4.681.504

Investitii financiare 972.635.631 974.376.782 278.584

Imprumuturi acordate 26.085.297 35.075.515 1.438.435
Rezerve in sarcina reasiguratorilor 301.460.634 384.798.268 13.334.022
Creante de la asigurari si 94.890.134 316.698.514 35.489.341
intermediary
Creante din reasigurare 3.914.723 3.914.723 -
Creante de la terti 59.517.570 205.502.237 23.357.547
Conturi curente si casierie 8.898.200 8.898.200 -
Alte active 15.725.766 15.725.766 -
Pierdere fiscala reportata - 93.841.853 15.014.696
Total active 1.604.205.712 2.227.276.466 106.242.665

16
 III) Terenuri, cladiri si alte imobilizari corporale folosite pentru uz propriu

Terenurile si cladirile folosite pentru uz propriu precum si alte mijloace fixe sunt
evidentiate la cost de achizitie, mai putin cele din grupa terenurilor si cladirilor.

La data intrarii in patrimoniul societatii, imobilizarile se evalueaza si se inregistreaza

in contabilitate la valoarea de intrare. Aceasta poate fi reprezentata de: costul de achizitie,
costul de productie, valoarea de aport, sau valoarea justa - in cazul activelor primite cu titlu
gratuit sau constatate plus la inventariere - in functie de modul de achizitie.

La prezentarea in formularul de bilant din Solvabilitate II, imobilizarile corporale se

reflecta la valoarea de intrare din care se scad ajustarile cumulate de valoare. In scopul
prezentarii terenurilor si cladirilor la o valoare actuala a pietii precum si in vederea respectarii
prevederilor privind impozitarea din Codul Fiscal, Societatea efectueaza reevaluarea acestora
la fiecare 3 ani.

Amortizare

Duratele de viata ale mijloacelor fixe folosite sunt stabilite in conformitate cu

Hotararea Guvernului nr. 2139/2004 pentru aprobarea Catalogului privind clasificarea si
duratele normale de functionare a mijloacelor fixe, iar metoda de amortizare este cea liniara.

Conducerea reconsidera valoarea cladirilor si echipamentelor, in cazul in care

evenimentele sau schimbarile de circumstante indica faptul ca valoarea contabila nu ar putea
fi recuperata.

Castigurile si pierderile la scoaterea din uz a mijloacelor fixe se determina prin

raportare la valoarea lor neta contabila si se iau in considerare la determinarea profitului din
operatiuni. Elementele de imobilizari corporale care sunt casate sau cesionate sunt eliminate
din bilant impreuna cu amortizarea cumulata corespunzatoare. Profitul sau pierderea rezultata
dintr-o asemenea operatiune se determina ca diferenta intre suma obtinuta si valoarea
contabila neta si sunt incluse in profitul din exploatare al perioadei.

Amortizarea se realizeaza pe baza unor rate anuale egale pentru a amortiza suma
reevaluata a mijloacelor fixe pe perioada ramasa a duratei lor de viata dupa cum urmeaza:

 Cladiri: 40-50 ani

 Echipament si mobilier; 2-20 ani
 Mijloace de transport: 4-5 ani
 Echipament informatic: 3 ani

Imobilizarile corporale in curs nu sunt amortizate pana cand acestea intra in folosinta.

Rezerva din reevaluare

Compania a optat pentru reevaluarea imobilizarilor corporale conform normelor in

vigoare.

17
 Valorile juste ale imobilizarilor corporale reevaluate conform Normei nr. 41/2015
sunt actualizate cu suficienta regularitate, astfel incat valoarea contabila sa nu difere
substantial de cea care ar fi determinata folosind valoarea justa la data bilantului. Daca nu
exista informatii din piata referitoare la valoarea justa, valoarea justa este estimata pe baza
fluxurilor nete de numerar sau a costului de inlocuire depreciat.

Surplusul din reevaluare inclus in rezerva din reevaluare este capitalizat prin
transferul direct in rezerve, atunci cand acest surplus reprezinta un castig realizat, fie la
scoaterea din evidenta a activului pentru care s-a constituit rezerva din reevaluare, fie pe
masura ce activul este folosit de Companie. In cursul anului 2017, Compania a transferat
parte din rezerva din reevaluare in surplus din reevaluare la scoaterea din evidenta a unor
active.

IV) Investitii financiare

Activele financiare ale Companiei prezentate in formularul de bilant din Solvabilitate

II sunt evaluate la valoare justa, mai putin investitiile in societati afiliate care sunt prezentate
la cost.

Recunoastere

Societatea recunoaste activele financiare cand aceasta devine parte la prevederile

contractuale ale instrumentului financiar.

Evaluare

Instrumentele financiare sunt evaluate initial la valoarea justa.

Dupa recunoasterea initiala, toate activele financiare evaluate la valoare justa care nu
sunt cotate pe o piata activa si a celor a caror valoare justa nu poate fi corect evaluata, sunt
evaluate la cost, incluzand costurile de tranzactie, mai putin pierderile din depreciere.

Valoarea justa a activelor financiare se bazeaza pe pretul acestora cotat pe piata la

data bilantului fara nici o deducere pentru costurile de tranzactionare. In cazul in care nu
exista o cotatie de pret pe piata, valoarea justa a instrumentelor financiare se estimeaza
folosind modele pentru stabilirea preturilor sau tehnici de actualizare a fluxurilor de numerar.

Atunci cand este folosita analiza fluxurilor de numerar actualizate, fluxurile de

numerar viitoare se bazeaza pe cele mai bune estimari ale conducerii si rata de actualizare
este o rata de piata la data bilantului aferenta unor instrumente financiare care au aceeasi
termeni si aceleasi caracteristici.

Atunci cand se folosesc modele de pret, datele introduse se bazeaza pe masuratori ale
pietei la data bilantului.

18
 Obligatiuni, actiuni listate si fonduri de investitii

Valoarea justa a obligatiunilor, actiunilor listate si a fondurilor de investitii prezentate

in formularul de bilant din Solvabilitate II a fost estimata pe baza preturilor cotate.

Depozite la banci

Compania trateaza aceste active financiare pe termen scurt care nu sunt cotate pe o
piata activa, in consecinta depozitele la banci sunt evaluate la valoarea nominala, mai putin
provizionul specific de risc de credit in cazul inregistrarii unor posibile pierderi din
deprecierea acestor creante.

Investitii in societati afiliate

Compania are investii in societati afiliate nelistate. Daca exista indicii obiective
asupra unei pierderi din deprecierea unei participatii nelistate care nu este prezentata la
valoare justa deoarece valoarea justa nu poate fi masurata in mod credibil, valoarea pierderii
din depreciere este masurata ca diferenta dintre valoarea contabila a activului financiar si
valoarea actualizata a fluxurilor viitoare de numerar utilizand rata de rentabilitate interna
curenta a pietei pentru un activ financiar similar. Astfel de pierderi din depreciere nu sunt
reluate in rezultatul exercitiului.

Compania a prezentat in formularul de bilant din Solvabilitate II urmatoarele valori

ale investitiilor in societati afiliate dupa deducerea ajustarilor de valoare:

31 Procent 31 Procent
decembrie de decembrie de
2017 detinere 2018 detinere
Capitol Intermediere de Produse 743.600 50% 743.600 50%
Leasing SRL
Capitol Broker de Pensii Private 180.200 50% 180.200 50%
SRL
Capitol Intermediere Produse 1.887.400 50% 1.887.400 50%
Bancare SRL
VIG Management Service SRL 9.200.000 50% 9.200.000 50%

Autosig SRL 900.000 100% 900.000 100%

Global Assistance Services SRL - - 208.200 60%

Ajustari pentru deprecierea titlurilor -3.711.200 -5.006.784

de participare
TOTAL 9.200.000 8.112.616

V) Imprumuturi acordate

19
 Imprumuturile sunt active financiare nederivate cu plati fixe sau determinabile care nu
sunt cotate pe o piata activa, altele decat acelea pe care entitatea intentioneaza sa le vanda
imediat sau in viitorul apropiat, acelea pe care entitatea, la recunoasterea initiala, le
desemneaza la valoarea justa prin contul de profit si pierdere sau pentru care societatea nu va
putea recupera in mod substantial toata investitia sa initiala, pentru alte cauze decat
deteriorarea creditului, sau care sunt clasificate ca disponibile pentru vanzare.

Imprumuturile acordate prezentate in formularul de bilant din Solvabilitate II, sunt

evaluate si inregistrate la cost, mai putin ajustarile cumulate de valoare.

La 31 decembrie 2017, Societatea inregistreaza un imprumut catre Autosig SRL,

societate detinuta in procent de 100%. Ajustarea aferenta imprumutului acordat Autosig SRL
este ca urmare a reevaluarii garantiei imobiliare.

VI) Creante de la asigurati si intermediari

In acesta pozitie Societatea inregistreaza urmatoarele tipuri de active, prezentate

cantitativ si calitativ dupa cum urmeaza:

31 decembrie 31 decembrie
2017 2018
Creante de la asigurati si intermediari 32.720.089 94.411.660
Creante de incasat de la societatile de asigurare 529.213 478.474
Creante din regrese 22.906.870 -
Total 56.156.173 94.890.134

Creante de la asigurati sau intermediari

Creantele din primele de asigurare se evalueaza la valoarea de intrare mai putin

ajustarile de depreciere a creantelor. Ajustarile pentru deprecierea creantelor se realizeaza in
functie de scadenta creantelor si daca Societatea are dovezi obiective ca nu va mai colecta
sumele conform conditiilor initiale ale acestora. In situatia in care se constata ca aceste
creante nu mai pot fi colectate, vor fi prescrise si recunoscute pe cheltuieli.

Creantele din prime de asigurare, incasate de la asigurat prin intermediul agentilor de

asigurare, netransferate in conturile societatii, sunt evidentiate in baza borderoului de avizare
a incasarii de la asigurat, astfel instituindu-se creanta de la intermediar/agent. Creanta de la
asigurat se stinge in baza acestei avizari.

Creante din regrese

Incepand cu anul 2017, Societatea a reclasificat creantele din regrese la pozitia

Creante de la terti.

VII) Creante din reasigurare

20
 Creantele din reasigurare reprezinta sume de incasat de la reasiguratori. Creantele din
reasigurare reprezinta soldurile datorate de companiile de reasigurare. Sume recuperabile de
la reasiguratori sunt estimate intr-un mod compatibil fiind in conformitate cu contractul de
reasigurare aferent. Aceste creante sunt evidentiate pe societati de reasigurare si brokeri.

Creantele din reasigurare sunt revizuite la fiecare data de raportare sau mai des, atunci
cand exista indicii de depreciere in cursul anului de raportare. Deprecierea apare atunci cand
exista dovezi obiective, ca urmare a unui eveniment care a avut loc dupa recunoasterea
initiala a creantei din reasigurare, iar Societatea nu poate primi toate sumele restante datorate
in conformitate cu termenii contractului si evenimentul are un impact masurabil credibil
asupra sumelor pe care le va primi de la reasigurator. Pierderea din depreciere este
inregistrata in contul de profit si pierdere.

Incepand cu anul 2017 Societatea a schimbat modul de prezentare al creantelor si

datoriilor din acceptari si cedari in reasigurare. S-a trecut de la metoda de prezentare a
primelor acceptate/cedate in reasigurare, separat de comisioane si daune din reasigurare, la
calculul rezultatului net (creanta sau datorie) pe reasiguratori si brokeri. Reclasificarea s-a
facut intre liniile de bilant Creante provenite din operatiuni de reasigurare si Datorii provenite
din operatiuni de reasigurare.

VIII) Creante de la terti

In acesta pozitie Societatea inregistreaza urmatoarele tipuri de active, prezentate

cantitativ si calitativ dupa cum urmeaza:

31 decembrie 2017 31 decembrie 2018

Creante din regrese - 22.975.076
Creante din TVA pentru daunele platite 5.135.889 3.458.995
Garantii contractuale si popriri 24.269.457 31.761.283
Debitori diversi 3.352.121 582.784
Alte creante cu bugetul statului 4.812.765 739.433
Total Crente de la terti 37.570.232 59.517.570

Creante din regrese

Societatea inregistreaza regrese pentru dosarele de dauna platite, iar in cazul dosarelor
de dauna CASCO si pentru daune avizate.

Valorea recuperabilitatii acestor regrese se testeaza in cazul asiguarilor de tip CASCO

pe baza istoricului recuperarilor incasate, raportate la valoarea despagubirilor plus
cheltuielilor cu lichidarea daunelor, in sensul construirii triunghiurilor de dezvoltare pentru
fiecare perioada de accident.

Prin metoda SCL (Standard Chain Ladder) se dezvolta triunghiurile de plati, respectiv
de recuperari incasate obtinandu-se valorile estimate ale platilor si recuperarilor finale. Ratele
de recuperabilitate se obtin prin raportarea valorii estimate a recuperarilor finale la valoarea
estimata a platilor finale pentru fiecare an de eveniment. Aceste procente aplicate la valoarea

21
daunei avizate pana la data raportarii (despagubiri + cheltuieli + RBNS) ne redau valoarea
finala a regreselor asteptate. Din aceasta suma se extrage valoarea recuperarilor incasate pana
la data rezervei, valoarea ramasa reprezentand rezerva pentru regrese viitoare.

Valoarea provizionului pentru creantele din regrese din daunele platite pentru
asigurari CASCO reprezinta diferenta intre valoarea totala recunoscuta pentru toate regresele
si valoarea de recuperat obtinuta prin metoda prezentata mai sus.

In cazul creantelor din regrese pentru dosarele de dauna platite aferente altor asigurari
decat CASCO, Societatea inregistreaza toate sumele marcate cu sanse mari de
recuperabilitate.

Se va efectua deprecierea pentru fiecare an trecut de la data accidentului, iar

impartirea pentru sumele colectate si nereconciliate la nivel de tip de asigurare va fi bazata pe
un procent din tipul de asigurare in totalul regreselor si va reduce deprecierea. Prescrierea
creantelor din regrese se va face dupa incheierea perioadei de precriptie si in cazul
falimentului/insolventei celeilalte parti.

Creante din TVA pentru daunele platite

Creantele din TVA sunt recunoscute atunci cand Societatea are semnat un protocol
de colaborare/contract. Sumele de recuperat de natura TVA sunt recunoscute initial la
valoarea aferenta facturilor de reparatii achitate unitatilor service privind indemnizatiile
pentru daunele partiale pentru autovehiculele asigurate, aflate in proprietatea societatilor de
leasing, facturi de reparatii identificate si corecte.

Recuperarea se face doar pentru daunele care sunt in afara procesului de colectare a
regreselor.

Aceste creante sunt evaluate ulterior la valoarea lor recuperabila, societatea

constituind in acest sens ajustari de depreciere cu privire la: perioada legala in care societatea
are drept de recuperare (5 ani), costurile ocazionate de recuperarea acestora precum si la
sumele nerecuperabile ca urmare a documentatiei incorecte si/sau inexistente, sau din cauze
care tin de societatile partenere prin intermediul carora aceste sume sunt recuperate.

Ajustarile de depreciere se fac in functie de analiza recuperabilitatii, estimarea

recuperabilitatii viitoare pe baza istoricului din ultimii ani de recuperare, evaluarea calitativa
a imbunatatirii ratei de recuperabilitate asteptata, calculul ultimei rate asumate de recuperare.

Deprecierea este evidentiata ca diferenta intre ultima recuperare asteptata si creanta

recunoscuta. Prescrierea creantelor din TVA se face dupa perioada de prescriere si in cazul
falimentului companiei partenere. Rata finala de recuperabilitate este rezultatul analizei de
ajustare si va fi aplicata tuturor anilor.

Garantii contractuale si popriri

Societatea a fost nevoita sa constituie garantii pentru diverse operatiuni economice

desfasurate. Aici se includ participarea la licitatii, garantii pentru spatii inchiriate garantii

22
constituite pentru diversi furnizori de bunuri si servicii sau pentru organisme de control
specifice domeniului asigurarilor generale.

Creante de la debitori diversi

Creantele de la terti sau bugetul de stat se evalueaza la valoarea de intrare mai putin
ajustarile de depreciere a creantelor.

Ajustarile pentru deprecierea creantelor se realizeaza in functie de scadenta creantelor

si daca Societatea are dovezi obiective ca nu va mai colecta sumele conform conditiilor
initiale ale acestora.

In situatia in care se constata ca aceste creante nu mai pot fi colecate, vor fi prescrise
si recunoscute pe cheltuieli.

Alte creante cu Bugetul Statului

Alte creante cu Bugetul Statului reprezinta sumele platite si de recuperat de la Bugetul

Statului. In cursul anului 2017 Societatea a anulat creanta in suma de 4.812.765 RON
reprezentand sumele platite si contestate din Raportul de Inspectie Fiscala al ANAF.

IX) Conturi bancare si casierie

Conturile la banci cuprind: valorile de incasat, cum sunt cecurile si efectele

comerciale depuse la banci, disponibilitatile in lei si valuta, creditele bancare pe termen scurt,
precum si dobanzile aferente disponibilitatilor si creditelor acordate de banci in conturile
curente.

Conturile curente la banci se dezvolta pe fiecare banca si pe fiecare fel de valuta.

Dobanzile de incasat aferente disponibilitatilor aflate in conturi la banci se

inregistreaza distinct fata de cele de platit, aferente creditelor acordate de banci in conturile
curente, precum si cele aferente creditelor bancare pe termen scurt.

Dobanzile de platit si cele de incasat aferente exercitiului financiar in curs se

inregistreaza la cheltuieli financiare, sau venituri financiare, dupa caz.

La incheierea exercitiului financiar, diferentele de curs valutar rezultate din evaluarea

disponibilitatilor in valuta si a altor valori de trezorerie, cum sunt titluri de stat in valuta,
acreditive si depozite pe termen scurt in valuta, la cursul de schimb comunicat de Banca
Nationala a Romaniei, valabil la data inchiderii se inregistreaza in conturile de venituri sau
cheltuieli din diferente de curs valutar, dupa caz.

Pentru deprecierea investitiilor detinute ca active circulante, la sfarsitul exercitiului

financiar, cu ocazia inventarierii, pe seama cheltuielilor se reflecta ajustari pentru pierdere de
valoare.

23
 La sfarsitul fiecarui exercitiu financiar, ajustarile pentru pierderile de valoare
reflectate se suplimenteaza, diminueaza sau anuleaza, dupa caz. In momentul vanzarii a
investitiilor pe termen scurt, eventualele ajustari pentru pierderi de valoare se anuleaza.

X) Alte creante

In acesta pozitie Societetea inregistreaza in bilantul Solvabilitate II sumele platite in

avans pentru contracte de chirie sau alte servicii care au ca perioada de desfasurare o data
dupa inchiderea exercitiului financiar.

11.Angajați

OMNIASIG VIG stie ca angajatii calificati si motivati reprezinta cheia dezvoltarii si a

succesului. De aceea, are mare grija de angajatii sai prin crearea unui mediu de lucru potrivit
in care acestia sa se simta confortabil si care sa le permita sa se dezvolte cu succes atat pe
plan profesional, cat si personal.

In cadrul OMNIASIG VIG este promovata dezvoltarea angajatilor. Cursurile de

training sunt realizate in concordanta cu planul de training si dezvoltare al companiei si sunt
orientate catre imbunatatirea performantelor angajatilor. OMNIASIG VIG organizeaza
cursuri de training sustinute de lectori externi si interni si trateaza subiecte precum vanzarile,
asigurarile, tehnologia informatiei, satisfactia clientilor si angajatilor.

OMNIASIG VIG implementeaza masuri individuale sau colective pentru

imbunatatirea sigurantei si sanatatii la locul de munca, inclusiv masuri privind prevenirea
incendiilor, imbunatatirea calitatii aerului, cat si asigurarea unor conditii ergonomice a
spatiului de lucru. OMNIASIG VIG organizeaza cursuri practice si teoretice despre
respectarea regulilor in traficul rutier. Sanatatea angajatilor este masurata periodic prin
efectuarea de analize medicale de catre personalul de specialitate.

12.Management

La data de 31.12.2018 Consiliul de Supraveghere al companiei este format din 7 membri:

1. Dna Judit Agnes Havasi - Presedinte

2. Dl.Hans Raumauf–Vicepresedinte;
3. Dl.Roland Gröll – Membru
4. Dl.Franz Fuchs – Membru;
5. Dl.Werner Matula– Membru;
6. Dl.Bogdan Ionut Speteanu- Membru
7. Dna Eleni Skoura - Membru.

Componenta comitetelor constituite la nivelul Consiliului de Supraveghere la data de

referinta, 31.12.2018, este urmatoarea:

1. Dna. Judit Agnes Havasi – Presedinte;

2. Dl.Hans Raumauf–Membru;
3. Dl.Franz Fuchs – Membru.

24
 In perioada 01.01.2018 - 29.10.2018, structura Consiliului de Supraveghere a fost
urmatoarea:

 Dl.Roland Gröll –Presedinte Consiliul de Supraveghere

 Dl.Hans Raumauf–Vicepresedinte Consiliul de Supraveghere;
 Dl.Franz Fuchs – Membru Consiliul de Supraveghere;
 Dl.Werner Matula– Membru Consiliul de Supraveghere;
 Dl.Bogdan Ionut Speteanu- Membru Consiliul de Supraveghere.

In perioada 30.10.2018 – 26.11.2018, structura Consiliului de Supraveghere a fost

urmatoarea:

 Dl.Roland Gröll –Presedinte Consiliul de Supraveghere

 Dl.Hans Raumauf–Vicepresedinte Consiliul de Supraveghere;
 Dl.Franz Fuchs – Membru Consiliul de Supraveghere;
 Dl.Werner Matula– Membru Consiliul de Supraveghere;
 Dl.Bogdan Ionut Speteanu- Membru Consiliul de Supraveghere.
 Dna. Eleni Skoura – Membru Consiliul de Supraveghere.

In perioada 27.11.2018 – 31.12.2018, structura Consiliului de Supraveghere a fost

urmatoarea:

 Dna. Judit Agnes Havasi – Presedinte al Consiliului de Supraveghere;

 Dl.Hans Raumauf–Vicepresedinte Consiliul de Supraveghere;
 Dl.Roland Gröll –Presedinte Consiliul de Supraveghere
 Dl.Franz Fuchs – Membru Consiliul de Supraveghere;
 Dl.Werner Matula– Membru Consiliul de Supraveghere;
 Dl.Bogdan Ionut Speteanu- Membru Consiliul de Supraveghere
 Dna. Eleni Skoura - Membru Consiliul de Supraveghere.

De asemenea, pe parcursul anului 2017 au existat modificari in componenta Comitetelor

consultative constituite la nivelul Consiliului de Supraveghere, astfel:

In perioada 01.01.2018 - 26.11.2018, structura acestora a fost urmatoarea:

 Dl.Roland Gröll –Presedinte

 Dl.Hans Raumauf–Membru;
 Dl.Franz Fuchs – Membru .

In perioada 27.11.2018- 31.12.2018, structura acestora a fost urmatoarea:

 Dna. Judit Agnes Havasi –Presedinte

 Dl.Hans Raumauf–Membru;
 Dl.Franz Fuchs – Membru.

25
13.Analiza financiară a întreprinderii

13.1 Diagnosticul situațiilor curente

a. Situații financiare anuale

Situația consolidată a poziției financiare la 31.12.2018

ACTIVE
31 decembrie 2018 31 decembrie 2017

Imobilizări necorporale 15.495.717 13.014.015

Imobilizări corporale 84.525.031 76.747.651

Investiții în societăți afiliate 9.408.200 9.200.000

892.383.589 859.093.454
22.697.246 23.080.990
Active financiare, din care
 Deținute până la maturitate
852.213.097 819.115.905
 Disponibile spre vânzare
 Deținute pentru tranzacționare
17.473.246 16.896.559

Rezerve în sarcina reasigurării 384.734.038 419.859.353

Creanțe și împrumuturi acordate 392.464.620 380.258.098

Cheltuieli de achiziție reportate 121.475.842 117.609.943

Alte active 50.832.097 46.146.822

Crență cu impozitul pe profit amânat 33.207.839 28.639.146

Numerar și echivalente de numerar 74.032.888 76.412.879

2.058.559.861 2.026.981.361
TOTAL ACTIVE

26
CAPITALURI PROPRII 31 decembrie 2018 31 decembrie 2017

Capital social 466.216.478 466.216.478

Prime de capital 50.378.797 50.378.797

Alte rezerve de capital 37.104.033 51.999.164

Pierderea raportată -176.375.040 -210.837.773

TOTAL CAPITALURI PROPRII 377.324.268 357.756.666

Datorii

Rezerve tehnice brute 1.206.531.038 1.215.050.832

Împrumuturi 58.639.465 57.146.957

Datorii către reasigurători 279.909.871 268.047.313

Alte datorii și provizioane 136.155.219 128.979.593

TOTAL DATORII 1.681.235.593 1.669.224.695

TOTAL CAPITALURI PROPRII ȘI

DATORII 2.058.559.861 2.026.981.361

Situația consolidată a profitului sau pierderii și a altor elemente ale rezultatului

global pentru exercițiul financiar încheiat la 31.12.2018

31 decembrie 2018 31 decembrie 2017

27
Prime subscrise 1.058.913.794 1.083.220.549

Prime cedate în reasigurare -296.499.529 -354.233.861

Variația rezervei de prime nete de

-13.195.030 -60.491.505
reasigurare

VENITURI DIN PRIME DE

749.219.235 668.495.183
ASIGURARE

Venituri financiare
22.819.720 20.609.763

Câștig net din investiții și din

5.739.957 8.478.673
diferențele de curs valutar

Cheltuieli financiare -6.273.840 -5.612.291

REZULTAT NET FINANCIAR 22.285.837 23.476.145

Alte venituri 51.246.566 55.700.129

Daune întâmplate aferente contractelor

-577.519.232 -597.607.430
de asigurare

Daune întâmplate cedate în reasigurare 133.771.235 187.589.780

DAUNE ÎNTÂMPLATE ȘI BENEFICII

-443.747.997 -410.017.650
NETE

Cheltuieli de achiziție -162.056.473 -147.857.218

-136.385.406 -133.028.988
Cheltuieli administrative

28
Câștiguri/pierderi nete cu ajustările de
depreciere aferente activelor, -26.832.324 5.954.602
provizioane pentru riscuri și cheltuieli

Alte cheltuieli operaționale -19.785.419 -35.028.036

PROFIT/PIERDERE ÎNAINTE DE
33.944.019 27.694.167
IMPOZITARE

Venit din impozitul pe profit 491.142 10.872.684

PROFIT/PIERDEREA EXERCIȚIULUI
34.435.161 38.566.851
FINANCIAR

ALTE ELEMENTE ALE

REZULTATULUI GLOBAL

Elemente care sunt sau pot fi reclasificate

la profit/pierdere
-21.407.145 3.040.556
Câștiguri din evaluarea activelor
financiare disponibile pentru vânzare,
nete de impozit

SITUAȚIA REZULTATULUI GLOBAL

AFERENT EXERCIȚIULUI 13.028.016 41.607.407
FINANCIAR

b. Analiza comparativă a principalilor indicatori

Denumire indicatori 2018 2017 Diferențe

29
 2.058.559 .861 2.026 .981.361
RSTL= =1,22 RSTL= =
Solvabilitate 1.681.235 .593 1.669.224 .695
1,21
Activ total
RSTL=
Datorii totale

RLG= RLG=
Lichiditate 392.464 .620+33.207 .839+74.032.888
Active circulante
Datorii pe termen scurt Datorii pe termen scurt
RLG=
Active circulante
Datorii pe termen scurt

34.435.161 38.566 .851

REC= =1,67% REC= =
Rentabilitate 2.058.559 .861 1.669.224 .695
economică 2,31%

Profit net
REC=
Active totale

34.435 .161 38.566 .851

RFIN= =9,126% RFIN= =10
Rentabilitate 377.324 .268 357.756.666
financiară ,78%

RFIN=
Profit net
Capital propriu

13.2 Diagnosticul situațiilor viitoare

a) Proiectarea bugetelor pentru anii 2019 și 2020

Anul 2019

30
 Tr I Tr II Tr III Tr IV
Venituri 46.385.849,25 47.389.010,28 47.403.500,13 47.362.581,25
Cheltuieli 41.945.544,50 42.136.501,78 42.856.993,04 42.365.985,20
Total 4.440.304,75 5.252.508,5 4.546.507,09 4.996.596,05

Anul 2020

Tr I Tr II Tr III Tr IV
Venituri 46.125.225,35 46. 114. 560,67 45.987.875,34 45.956.345,57
Cheltuieli 42.650.396,40 42.589.905,30 42.234.876,53 42.132.856,25
Total 3.474.828,95 3.524.655,37 3.752.998,81 3.823.489,32

Am apreciat că veniturile companiei Omniasig vor scădea în 2019 datorită tendinței de

diminuare a veniturilor și a creșterii cheltuielilor observate în perioada 2017-2018. În anul
2020, se observă o ușoară creștere începând cu trimestrul II.

b) Proiecția cash-flow în baza bugetelor pe anii 2019 și 2020

Cash Flow = SI + I – E > 0

CF = 34.435.161 + 865.250 + 1.600.000 + 46.385.849,25 TrI 2018 - 41.945.544,50 TrI

2018 + 47.389.010,28 TrII 2018 - 42.136.501,78 TrII 2018 + 47.403.500,13 TrIII 2018
-42.856.993,04 TrIII 2018 + 47.362.581,25 Tr IV 2018 - 42.365.985,20 Tr IV 2018 +
46.125.225,35 Tr I 2019 - 42.650.396,40 Tr I 2019 + 46. 114. 560,67 Tr II 2019 -
42.589.905,30 Tr II 2019 + 45.987.875,34 Tr III 2019 - 42.234.876,53 Tr III 2019 +
45.956.345,57 Tr IV 2019 - 42.132.856,25 Tr IV 2019 = 70.712.296, 84 lei

14.Surse de informații utilizate, actualitatea și gradul lor de credibilitate

Informațiile utilizate in realizarea raportului de evaluare au fost procurate din Bilant,

Contul de profit si pierdere, Raportul auditorului independent realizate in conformitate cu
OMFP/1802.

Capitolul III: Aplicarea metodelor de evaluare

31
1. Aplicarea metodelor de evaluare bazate pe active

1.1 Metoda Discounted – Cash – Flow

Metoda DCF este cea mai complexă și poate cea mai modernă metodă de evaluare și
reprezintă metoda fluxurilor financiare sau metoda de actualizare a fluxurilor viitoare.

Baza teoretică și de calcul a valorii întreprinderii prin această metodă o constituie

teoria și practica determinării eficienței economice a investițiilor, în general echivalate cu
studiul de fezabilitate.

Cash-flow-ul reprezintă în fapt diferența dintre intrările/încasările și ieșirile/plățile

efectuate de întreprindere pe parcursul exercițiului financiar.

Diferența între încasări și plăți , de la sfârșitul anului, reprezintă disponibilități nete

sau cash-flow liber pentru un proprietar degrevat de orice obligație de plată.

Cash-flow net = Disponibilități nete începutul anului + Încasări an – Plăți an

S Cash-flow începutul anului + Î Cash-flow an - E Cash-flow an = Cash-flow net

Principalele etape în vederea calculării metodei DCF sunt:

a) Proiecția profitului net pe baza cash-flow-ului prescriptiv a contului de profit și

pierdere

Proiecția venitului este cea mai importantă și cea mai complexă sarcină a evaluatorului,
de aceasta depinzând în bună măsură credibilitatea valorii propusă prin această metodă.

Soluția cea mai credibilă este realizarea unui studiu de piață profesional care esteo acțiune
complexă și, în cele mai multe cazuri, foarte costisitoare. În practica evaluării există și altă
uzanță pentru realizarea acestei proiecții, cum ar fi:

 extrapolarea evoluției cifrei de afaceri din anii anteriori;

 informațiile furnizate de managerii întreprinderii asupra acțiunilor viitoare;
 previziunile asupra evoluției pieței cuprinse în planul de afaceri;
 contractele de management;
 studiile sectoriale privind evoluția produselor;
 prognozele economice realizate de instituții de profit.

Important este ca evaluatorul să combine toate aceste surse și să asigure un grad de

credibilitate cât mai mare proiecției veniturilor.

Cheltuielile se proiectează prin extrapolarea cheltuielilor din anii anteriori, corectate însă
cu dinamica evoluției veniturilor.

Amortizarea, provizioanele pentru clienții dubioși se proiectează prin stabilirea unui

procent al pierderii acestuia în totalul veniturilor ( este acceptat maxim 3% pentru o perioadă
normală ).

32
 Rezultatul proiecției contului de profit și pierdere este profitul net corectat. Atributul de
corectat este utilizat în sensul că acesta se va obține numai dacă previziunile privind dinamica
veniturilor și costurilor corelată cu impactul investit alocate vor fi apropiate de realitate, de
aceea profitul net corectat al anului situat în mijlocul perioadei de previziune explicită poare
fi considerat reper în calculul valorii înregistrate.

b) Estimarea evoluției necesarului de fond de rulment

În analiza financiară a unei întreprinderi se utilizează noțiuni asemănătoare ca denumire,

dar diferite ca și conținut:

 Fondul de rulment net

Este excedentul de resurse stabile (capitalurile propriiale acționarilor și împrumuturile

pe termen lung) peste activele imobilizate pe termen lung. El poate fi calculat și prin
deficiența între activele circulante și pasivele curente.

FRN = Active circulante – Datorii pe termen scurt

 Necesarul de fond de rulment

Exprimă partea din capitalul permanent pe care trebuie să o utilizeze o întreprindere

peste cea alocată finanțării.

NFR = (Stocuri + Creanțe) – Datorii nebancare pe termen scurt

 Trezoreria netă

TN = FRN – NFR

Calculul modificării NFR in perioada de previziune explicită se realizează respectând

următoarele etape:

o Se calculează viteza de rotație a celor 3 elemente: stoc, creanțe, disponibilități;

o Se evaluează dacă viteza de rotație este normală și se prevede o modificare a
acesteia în sensul instaurării normalității;
o Se determină evoluția fiecărui element care intră în calculul NFR;
o După calculul mărimii NFR se determină modificarea anuala a NFR prin
diferența între NFR în cei doi ani consecutivi.

În cazul în care rezultă o micșorare anuală a NFR această diferență contribuie la

majorarea cash-flow-ului net, iar când rezultă o creștere a NFR, modificarea va diminua
marimea cash-flow-ului net. Aceste influențe sunt determinate de destinația cash-flow-ului
brut și de necesitatea inertică permanentă care solicită majorarea cifrei de afaceri.

c) Stabilirea valorii investițiilor necesare pentru funcționarea eficientă a

întreprinderii și a impactului lor economic asupra evoluției cifrei de afaceri și a
elementelor de cheltuieli
d) Calcularea valorii reziduale

33
 Calcularea cât mai corectă a mărimii valorii reziduale are o deosebită importanță în
ansamblul evaluării întreprinderii prin metoda DCF. Valuarea reziduală exprimă valoarea
însumată a cash-flow-ului realizabil în perioada de previziune nonexplicită.

Calculul valorii reziduale se realizează în funcție de indicatorii cu care operează:

 La utilizarea cash-flow-ului net:

cash−flow net ( p+1)

Vrez =
CMP−g

P+1 : primul an al perioadei de previziune nonexplicită;

CMP: cost mediu ponderat;

g: rata anuală perpetuă de creștere a cash-flow-ului net din perioada de previziune

nonexplicită.

 La utilizarea profitului net operațional:

PNO p +1∗1−g
Vrez = ROIC
CMP−g

PNO p +1: profitul net operațional al primului an de previziune nonexplicită;

g: rata anuală perpetuă de creștere a cash-flow-ului net din perioada de previziune

nonexplicită.

ROIC: rata așteptată a rentabilității noilor investiții din perioada de previziune explicită.

 La utilizarea multiplicatorului PER, în cadrul societaților cotate:

Vrez= Pnet p* PER P

Pnet p : profitul net provizionat pentru ultimul an al perioadei de previziune explicită.

curs acțiuni
PER = Pr net previzionat pentru ultimul an al perioadei de previziune explicită.
acțiune

e) Stabilirea ratei de actualizare

Nivelul ratei de actualizare depinde de:

 Nivelul ratei neutre (dobânzii fără risc) „i”:

Nivelul ratei de actualizare se stabilește în funcție de structura financiară a bilanțului

întreprinderii reflectată de raportul între capitalul propriu și capitalul permanent. În funcție de
acestea vom avea întreprinderi neîndatorate în care raportul va fi f=1 și întreprinderi
îndatorate unde raportul va fi subunitar.

34
  Mărimea riscului „mR”:

Riscul este un risc în trepte care are valori cuprinse între 1 și 5. Riscul în trepte
conține următoarele componente:

o Riscul privind talia întreprinderii

o Riscul privind pierderea managementului cheie
o Riscul financiar
o Riscul privind structura producției
o Riscul privind dependența față de clienți
o Riscul de previziune
o Riscul de țară.
 Rata anuală a inflației „f”:

În cadrul ratei de actualizare se folosesc de obicei doua reguli generale:

i. Dacă proiecția cash-flow se realizează în prețuri constante, actualizarea trebuie să

conțină și componenta inflaționistă, adică o rată de actualizare nedeflatată.
ii. Dacă proiecția cash-flow-ului nu se realizează în porțiuni constante, atunci rata de
actualizare nu va conține influența inflației, deci vom avea o rată de actualizare
deflatată.

Tdf = idf + mR

Trecerea de la o rată de actualizare nedeflatată la una deflatată se realizează în doua

situații:

i. Dacă rata inflației < 10% : tdf = tndf – f

1
ii. Dacă rata inflației > 10% : tdf = tndf – f *
t+f
f) Calculul valorii financiare a întreprinderii
g) Corectarea valorii finale cu prima de control și diminuarea pentru lipsa lichiditării

Valoarea finală este afectată de trei tipuri de corecții, anume:

 Luarea în considerare a primei de control;

 Diminuarea pentru lipsa de acces la lichiditate;
 Diminuarea cu infuzia de capital.

Analiza se continuă cu proiectarea bișanțului și cu determinarea ratelor financiare de

lichiditate clasice, solvabilitate, gestiune și rentabilitate pentru o perioadă de previziune
explicită.

2. Aplicarea metodelor de evaluare bazate pe venituri

Metoda Goodwill

35
 Goodwill-ul reprezintă un activ intangibil care constă în mod normal în surplusul valorii
întreprinderii față de valoarea activelor sale tangibile.

Surplusul de valoare este generat, îndeosebi, de faptul că afacerea realizează un profit

suplimentar față de masa dobânzii care ar rezulta din investirea unei sume echivalente cu
vânzarea activelor sale tangibile.

În metodologia internațională a evaluării există două abordări privind Goodwill-ul:

abordarea tipic anglo-saxonă și abordarea tipic franceză.

În abordarea anglo-saxonă, Goodwill-ul exprimă valoarea globală a activelor necorporale.

Mărimea valorii Goodwill-ului poate fi inclusă în valoarea totală a întreprinderii și în prețul ei
de vânzare.

În abordarea franceză, Goodwill-ul reprezintă un cont de activ intangibil care indică

prima plătită peste valoarea de inventar a unei achiziții. Acesta este excedentul valorii globale
a întreprinderii față de suma valorilor elementelor corporale și necorporale pe care aceasta le
deține.

Mărimea Goodwill-ului reflectă o valoare suplimentară a activelor necorporale față de

cele înscrise în bilanț și care are potențialitate unui profit suplimentar.

În cele mai diverse situaţii, valoarea unei întreprinderi se determină prin asocierea la
valoarea patrimonială a goodwill-ului aferent elementelor intangibile ale întreprinderii,
calculat pe baza unor indicatori cantitativi şi calitativi realizabili în condiţiile de animaţie şi
de gestiune normale. De la sensul de „bunăvoinţă" pe care îl are în limbaj curent, cuvântul
„goodwill" a ajuns să exprime în uzanţele comerciale atitudinea favorabilă a pieţii faţă de
întreprindere; el este expresia tuturor cauzelor care justifică atribuirea unei valori globale
întreprinderii, superioară activului său net reevaluat. în contabilitate, goodwill-ul sau
supravaloarea corespunde diferenţei între preţul plătit de către un cumpărător al unei
întreprinderi și activul net contabil al acelei întreprinderi.

Sursa goodwill-ului o constituie elementele intangibile ale întreprinderii. Elementele

intangibile sunt de regulă elemente imateriale care pot sau nu să fie înregistrate în patrimoniu
(cele care pot fi înregistrate sunt imobilizările necorporale) dar contribuie la menţinerea
potenţialului actual şi influenţează rezultatele financiare ale întreprinderii şi, pe această cale,
valoarea întreprinderii; elementele intangibile constituie sursa unui superprofit,
superbeneficiu sau rentă de goodwill, adică profitul obţinut de întreprindere peste pragul de
rentabilitate pretins de piaţă în funcţie de efortul investiţional al întreprinderii, efort exprimat
prin valoarea patrimonială a acesteia.
Elementele intangibile care nu pot fi înregistrate în patrimoniu se pot referi la:
reputaţia întreprinderii, superioritatea produselor, amplasamentul, clientela, bonitatea şi
solvabilitatea faţă de terţi, poziţia faţă de organismele publice şi administrative, competenţa
tehnică (licenţe, brevete, mărci, studii, laboratoare etc.), competenţa comercială (promovare,
publicitate, clienţi, vad comercial etc.), competenţa managerială (calitatea personalului,
performanţele managerilor, cadrele-cheie etc.) etc. Neputând fi înregistrate în patrimoniu,

36
sau chiar dacă sunt înregistrate, sunt considerate nonvalori din punct de vedere patrimonial,
elementele intangibile formează acea parte „invizibilă" a întreprinderii a cărei valoare
obţinută prin capitalizare reprezintă goodwill-ul întreprinderii. Prin adăugarea goodwill-ului
la valoarea patrimonială se obţine valoarea globală a întreprinderii.
Vg = ANC + GW
O judecată riguroasă a poziţiei întreprinderii în piaţă se realizează aplicând următorul
model matematic de estimare a goodwill-ului (denumit şi metoda directă sau metoda rentei de
goodwill actualizată):
unde:
CB= capacitatea beneficiară a întreprinderii exprimată prin profitul net;
i= rata neutră de plasament a disponibilităţilor pe piaţa financiară;
ANC • i= pragul de rentabilitate al întreprinderii;
CB - ANC • i = superprofitul, superbeneficiul sau renta de goodwill.
Această diferenţă poate fi pozitivă, când prin profiturile nete înregistrate
întreprinderea depăşeşte pragul de rentabilitate; prin actualizarea rentei pozitive la rata cu
riscuri t se obţine valoarea goodwill-ului ce urmează să majoreze valoarea patrimonială a
întreprinderii. Când diferenţa este negativă, prin actualizare se obţine valoarea badwill-ului
care vine să diminueze valoarea patrimonială a întreprinderii, semnificând o penalizare a
valorii întreprinderii pentru insuficienţa de rentabilitate faţă de exigenţele pieţei sau pentru
exces de patrimoniu.
t = rata de actualizare care în acest caz este egală cu costul capitalului întreprinderii majorat
cu 50% până la 200%.
Prima de risc are ca raţiune că nu există garanţia perpetuării în viitor a goodwill-ului
sau badwill-ului actual: în condiţiile de goodwill ea are valori mici la întreprinderi bune şi
mari la întreprinderi cu dificultăţi, iar în condiţii de badwill valori mari la întreprinderi
considerate bune şi mici la întreprinderi cu dificultăţi. Metoda presupune ipoteza unei durate
de existenţă a GW, infinită.

3. Aplicarea metodelor de evaluare bazate pe comparație de piață

Denumite și metode ale pieței în evaluarea de afaceri prin care se compară subiectul
de evaluare cu alte afaceri similare sau participații care au fos vândute pe piața liberă.

Metodele comparative sunt:

 Metoda multiplicatorului PER (comparații bursiere);

 Metoda multiplicatorului PSR (comparații ale cifrelor de afaceri);
 Comparații multifuncționale.

În cazul primelor doua categorii de metode de evaluare, respectiv patrimoniale și bazate

pe venit, un rol determinant îl dețin evidențele contabile, respectiv:

 Elementele bilanțiere pentru aplicarea metodelor patrimoniale;

 Veniturile, cheltuielile, rezultatul, respectiv elementele patrimoniale pentru care
funcționează informații pertinente privind activitatea viitoare pentru aplicarea
metodelor de randament.

37
 În conformitate cu standardele internaționale de evaluare, referitor la evaluările de
afaceri, pentru o reflecție cât mai corectă în ceea ce privește realitățile economice, atât pentru
rezultatele financiare, cât și pentru bilanțul contabil, se impun unele ajustări ale înregistrărilor
contabile, astfel:

 Corecții asupra situațiilor financiare care îl ajută pe evaluator să obțina o valoare

reală de piață;
 Aceste corecții trebuie realizate asupra elementelor care sunt relevante și
semnificative în raportul de evaluare;
 De asemenea, trebuie eliminat din contul de profit și pierdere impactul
elementelor din afara exploatării, cum ar fi: personalul auxiliar și activele
auxiliare/redundante, spații, terenuri.

4. Justificarea alegerii metodelor de evaluare

Evaluarea societății s-a facut în baza informațiilor relevate în documentele contabile.

Metodele de evaluare au fost alese ţinându-se cont de specificul societăţii, și anume metoda
discounted cash-flow, și metoda goodwill , pentru a cunoaste valoarea de piaţă a societății în
vederea situării acesteia pe piaţă.

CAPITOLUL IV: Valoarea estimată. Opinia și concluziile evaluatorului

38
1.Reconcilierea valorilor

Avand in vedere abordarile aplicate s-au obtinut mai multe valori care au stat la baza
stabilirii valorii finale. Criteriile pentru estimare finala a valorii, fundamentata si
semnificativa, sunt: adecvarea, precizia si cantitatea de informatii.

Adecvarea

Prin acest criteriu, se analizeaza cât de pertinenta este fiecare metoda in concordanta
cu scopului si utilizarii evaluarii. Adecvarea unei metode, de regula, se refera direct la tipul
proprietatii evaluate si viabilitatea pietei specifice. Desi estimarea finala a valorii este bazata
pe metodele care sunt cele mai aplicabile, opinia finala nu este în mod necesar identica cu
valoarea obtinuta prin metoda cea mai aplicabila.

Precizia

Precizia unei evaluari este masurata de încrederea in corectitudinea datelor, de

calculele efectuate si de corectiile aduse preturilor de vânzare a proprietatilor comparabile.
Numarul de proprietati comparabile, numarul de corectii si corectiile absolute si nete, reflecta
precizia relativa a unei anumite aplicatii a metodei. De regula, corectia totala neta este un
indicator mai nesigur pentru precizie si nu se poate conta pe faptul ca impreciziile în
corectiile pozitive si negative se compenseaza.

Cantitatea informatiilor

Adecvarea si precizia influenteaza calitatea si relevanta rezultatelor unei metode.

Ambele criterii trebuie studiate în raport cu cantitatea informatiilor evidentiate de o anumita
tranzactie comparabila sau de o anumita metoda. Chiar si datele care îndeplinesc criteriile de
adecvare si precizie pot fi contestate daca nu se fundamenteaza pe suficiente informatii. În
termeni statistici, intervalul de încredere în care va fi valoarea reala, va fi îngustat de
informatiile suplimentare disponibile.

Avand in vedere rezultatele obtinute prin aplicarea metodelor de evaluare, relevanta

acestora si informatiile de piata care au stat la baza aplicarii lor, a scopului evalurii precum si
analizei celei mai bune utilizari, Evaluatorul a optat pentru valorile obtinute prin metoda
comparatiei de piata intotdeauna unde s-a putut aplica acesta metoda datorita relevantei
acesteia si prin cost in toate celelate cazuri.

2.Valoarea estimată propusă

În urma evaluării efectuate a analizei informaţiilor aplicabile şi a factorilor relevanţi,

opinia noastră este că valoarea de piaţă a societatii descrise este: 2.058.559.861 lei.

3.Opinia și concluziile evaluatorului

Serviciile furnizate

39
 Serviciile furnizate au fost efectuate in concordanta cu standardele de evaluare
profesionala acreditate. Am actionat ca evaluator extern independent.

Compensatia nu a depins de concluziile asupra valorii opinate.

Am presupus, fara verificare, ca informatiile puse la dispozitia noastra sunt reale si

precise. Toate fisierele, hartiile de lucru sau documentele produse in timpul operatiei vor fi
proprietatea noastra. Evaluarea este valabila doar pentru scopul mentionat in prezentul raport.
Raportul este invalid daca este folosit pentru alte scopuri decat cel mentionat in raport si/sau
de alte persoane decat cele mentionate in prezentul raport. Ne rezervam dreptul de a include
numele companiei dumneavoastra in lista noastra de clienti. Vom pastra, in conformitate cu
legile in vigoare, confidentialitatea tuturor conversatiilor, documentelor furnizate si a
raportului nostru. Aceste conditii pot fi modificate doar cu acordul scris al ambelor parti.

Conditiile actuale de piata in opinia noastre sunt diferite de conditiile unei piete
normale in special datorita scaderii economice generale. Principala influenta negativa este
lipsa lichiditatii pietei care creste substantial timpul de promovare si marketabilitate a oricarei
proprietati aflate spre vanzare. Evaluarile prezente si valorile estimate nu reprezinta o
garantie asupra unei valori care s-ar putea obtine in urma unei vanzari, valoarea de vanzare
putand fi considerabil mai mica decat valoarea de piata estimata.

Valorile evaluate sunt valori estimate si ar trebui considerate ca „cea mai buna
estimare” a unei valori obtenabile. Nu garantam ca valorile evaluate s-ar obtine in cazul unei
vanzari desi toate calculele si estimarile folosite in prezentul raport au fost pregatite
constiincios si sunt fundamentate de experienta si expertiza noastra in domeniul evaluarii.

Argumentarea valorii

Argumentele care au stat la baza elaborarii acestei opinii precum si considerentele

privind valoarea sunt:

valoarea a fost exprimata tinand seama exclusiv de ipotezele si aprecierile exprimate

in prezentul raport, conforme cu standardele europene si internationale ale
evaluatorilor;
datele folosite in prezentul raport au fost obtinute de la client, evaluatorul
neasumandusi responsabilitatea pentru veridicitatea si acuratetea acestora;
valoarea este o predictie;
valoarea nu tine cont de responsabilitatile de mediu;
valoarea este subiectiva si se bazeaza exclusiv pe planul de investiei furnizat de
Client;
evaluarea este o opinie asupra unei valori.

Declaratia privind conditiile limitative

40
 Evaluarea a fost efectuata de catre Hapău Andreea-Alexandra & Neagu Anca în
calitate de expert evaluator, avand la dispozitie informatiile furnizate de catre Client,
pe care evaluatorul le considera corecte;
La elaborarea raportului de evaluare au fost luati in luati in considerare toti factorii
care au influenta asupra valorii obiectivului de evaluat, nefiind omisa deliberat nici o
informatie relevanta pentru estimarea valorii. Evaluatorul a utilizat in estimarea
valorii numai informatiile pe care le-a avut la dispozitie, fiind posibila existenta altor
informatii de care evaluatorul nu a avut cunostinta;
Evaluatorul nu are nici un interes prezent sau viitor care sa influenteze in vreun fel
rezultatele evaluarii;
Evaluatorul nu va putea fi facut raspunzator pentru existenta unor vicii ascunse
(neaparente) care ar putea influenta in vreun fel valoarea calculata.
Evaluatorul nu are nici un interes prezent sau viitor in imobilul ce constituie obiectul
prezentului raport;
Prezentul raport nu poate fi utilizat in justitie;
Evaluatorul isi asuma intreaga responsabilitate privind concluziile prezentului raport.

Validitatea raportului de evaluare si a opiniilor exprimate

Prezentul raport de evaluare este valid numai in conditiile in care Clientul si-a
indeplinit integral toate obligatiile contractuale inclusiv si fara a se limita la obligatiile de
plata a pretului convenit conform contractului de prestari servicii incheiat intre parti. Neplata
la termenenele stabilite si/sau neplata integrala a pretului atrage dupa sine invaliditatea
raportului de evaluare si a tuturor opiniilor exprimate de Evaluator.

Evaluatorul nu-si asuma nicio responsabilitate privind orice dauna, prejudiciu etc
pricinuita de invaliditatea raportului de Evaluare datorita neachitarii pretului.

Pentru confirmarea validitatii raportului de evaluare va rugam sa contactati

Evaluatorul.

41