Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
PROIECT
EVALUAREA INTREPRINDERII
SC TURISM FELIX SA
Chisinau 2016
CURPINS
CAPITOLUL I: GENERALITATI..................................................................................................4
1.1 Date de identificare...............................................................................................................4
1.2 Certificare..............................................................................................................................4
1.3 Prezentarea evaluatorului......................................................................................................4
1.4 Obiectul, scopul si data evaluarii..........................................................................................4
1.5 Baza de evaluare si procedura de evaluare............................................................................5
1.6 Declaratia privind ipotezele si conditiile limitative..............................................................5
1.7 Conducerea societatii comerciale..........................................................................................6
1.7.1 Prezentarea listei administratorilor societatii.................................................................6
1.7.2 Prezentarea listei membrilor conducerii executive a societatii comerciale....................6
1.8 Informatii generale................................................................................................................6
CAPITOLUL II: DIAGNOSTICUL INTREPRINDERII...............................................................7
2.1 Diagnostic juridic..................................................................................................................7
2.1.1 Drept civil.......................................................................................................................7
2.1.2 Dreptul comercial...........................................................................................................7
2.1.3 Dreptul fiscal..................................................................................................................8
2.1.4 Dreptul muncii................................................................................................................8
2.1.5 Dreptul mediului.............................................................................................................8
2.1.6 Litigii..............................................................................................................................8
2.1.7 Concluzii asupra diagnosticului juridic..........................................................................8
2.2 Diagnostic operational, al activitatii tehnice.........................................................................9
2.2.1 Prezentarea principalelor active......................................................................................9
2.2.2 Valoarea si structura imobilizarilor corporale...............................................................10
2.2.3 Eficienta utilizarii imobilizarilor corporale..................................................................11
2.2.4 Activitatea de investitii.................................................................................................12
2.2.5 Concluzii asupra diagnosticului operational.................................................................13
2.3 Diagnostic comercial..........................................................................................................13
2.3.1 Analiza produselor/serviciilor intreprinderii................................................................13
2.3.2 Analiza pietei intreprinderii..........................................................................................13
2.3.3 Analiza partenerilor de afaceri (clienti, furnizori, concurenta)....................................14
1) Clienti......................................................................................................................14
2) Furnizori..................................................................................................................14
3) Concurenta...............................................................................................................15
2.3.4 Strategia de dezvoltare (promovare si distributie)........................................................15
1) Sistemul de obiective...............................................................................................15
2) Mijloace si politici de realizare a obiectivelor.........................................................16
2.3.5 Concluzii asupra diagnosticului comercial...................................................................16
2.4 Diagnosticul resurselor umane si al managementului firmei..............................................17
2.4.1 Diagnosticul resurselor umane.....................................................................................17
2.4.2 Diagnosticul managementului firmei...........................................................................19
2.4.3 Concluzii asupra diagnosticului resurselor umane.......................................................19
2.5 Diagnosticul Financiar........................................................................................................19
2.5.1 Analiza financiar patrimoniala...................................................................................20
1) Analiza bilantului....................................................................................................20
2) Analiza corelatiei creante-obligatii..........................................................................21
2
CAPITOLUL I: GENERALITATI
1.2 Certificare
-
In concluzie:
Evaluatorul isi asuma intreaga responsabilitate pentru opiniile exprimate in prezentul
raport de evaluare, tinandu-se seama de conditiile limitative exprimate in prezenta lucrare,
precizandu-se ca lucrarea este cu scop didactic.
Diagnosticul juridic are ca scop verificarea aspectelor juridice legale privind activitatea
firmei. Realizarea acestuia presupune analiza elementelor specifice in urmatoarele domenii:
dreptul civil, dreptul comercial, dreptul fiscal, dreptul muncii, dreptul mediului.
Intre informatiile legale relevante pentru aprecierea valorii firmei retinem: drepturile si
obligatiile proprietarului participatiei evaluate, analiza controlului asupra deciziilor din cadrul
firmei (distribuirea dividendelor, politica de investitii, numirea managementului, dizolvarea,
fuziunea, lichidarea, cesiunea actiunilor etc.); analiza oricarei restrictii legate de transferul
actiunilor; documente privind tranzactii anterioare cu participatii la intreprinderea respectiva.
In cadrul diagnosticului juridic, am investigat aspectele juridico legale referitoare la
activitatea societatii si la capitalul acesteia, care urmeaza a fi evaluat.
Puncte tari
Intreprinderea detine acte de proprietate pentru
bunurile patrimoniale, inclusiv pentru terenuri;
Intreprinderea nu are litigii sau procese cu
persoane fizice sau juridice;
Statutul si contractul de societate comerciala
corespund dimensiunii si activitatilor din
intreprindere;
Intreprinderea detine autorizatie de mediu;
Prezenta contractelor de munca;
Puncte slabe
-
Terenuri si constructii
Mijloace fixe
Elemente
Perioada de analiza
2009
2010
2011
Nivelul imobilizari corporale
146.153.627 145.026.14
124.905.593
2
15.189.543
14.071.078
12.385.835
9
a
b
3
4
12.427.424
2.762.119
10.753.698
172.096.868
11.419.458
2.651.620
10.643.596
169.740.81
6
Active imobilizate
202.347.567 200.118.985
Dinamica cu baza in lant a imobilizarilor
Terenuri si constructii
100,00%
84,93%
Mijloace fixe
100,00%
91,89%
10.000.655
2.385.180
10.654.979
147.946.407
5
178.306.529
II
1
86,13%
2
88,02%
-Instalatii,
mijloace
de
transport
100,00%
98,14%
87,58%
a
-Mobilier, aparatura de birotoca
100,00%
96,00%
89,95%
b
3
Imobilizari corporale in curs
100,00%
98,98%
100,02 %
4
Imobilizari corporale
100,00%
98,63%
87,16 %
5
Active imobilizate
100,00%
98,90%
89,10%
III
Structura imobilizarilor
1
Terenuri si constructii
84,92%
85,44%
84,43%
2
Mijloace fixe
8,83%
8,29%
8,37%
-Instalatii, mijloace de transport
81,82%
81,16%
80,74%
a
-Mobilier,
aparatura
de
birotoca
18,18%
18,84%
19,26%
b
3
Imobilizari corporale in curs
6,25%
6,27%
7,20%
4
Imobilizari corporale
85,05%
84,82%
82,97%
5
Active imobilizate
100,00%
100,00%
100,00%
Din datele prezentate, se poate observa ca valoarea terenurilor si constructilor se gaseste
intr-o crestere lenta pe perioada de analiza ; scade insa valoarea mijloacelor fixe, pe seama
amortizarii lor.
In ceea ce priveste structura imobilizarilor corporale se constata:
- ponderea cea mai mare in imobilizarile corporale o detin terenurile si constructiile (85,44% in
2010) ;
- mijloacele fixe au o pondere maxima de numai 8,83% in 2009 ;
- imobilizarile in curs au o tendinata crescatoare, cu un nivel ridicat in ultimul an de analiza de
7,20%, investitiile fiind de mare anvergura derulandu-se pe o perioada mai mare de timp.
Concluzii
1. Asigurarea cu mijloace fixe
Se poate concluziona ca atat valoarea cat si structura imobilizarilor corporale sunt
satisfacatoare specificului intreprinderii, cu mentiunea ca valoarea este rezultatul unei reevaluari
si ca ea denota un proces investitional si de modernizare destul de ridicat, iar structura reflecta o
pondere foarte mare a imobilizarilor inactive (terenuri).
Pe ansamblul mijloacelor fixe, se manifesta un grad mediu de uzura relativ acceptabil,
cele mai uzate fiind cele din grupa alte instalatii tehnice si mijloace de transport.
2. Eficienta utilizarii mijloacelor fixe
Intreaga perioada de analiza este marcata de o scadere in ceea ce priveste eficienta
utilizarii imobilizarilor corporale, atat in ceea ce priveste profitabilitatea activitatii, cat si
volumul de activitate. Pentru trecerea la o utilizare mai eficienta a imobilizarilor corporale se
impune mentinerea in exploatare doar a capacitatilor de productie care au un grad de incarcare
suficient de mare pentru a functiona rentabil respectiv cele care sunt capabile sa genereze profit.
10
Perioada de analiza
Simbol
2009
2010
2011
BAZA DE CALCUL
Cifra de afaceri
lei
52.019.303 48.499.100 48.437.997
CA
Nr. mediu de salariati
pers
822
832
674
Ns
172.096.86 169.740.81 147.946.40
3 Imobilizari corporale
lei
8
6
7
Ic
4 Productia exercitiului
lei
32.183.622 32.352.153 32.715.199
Q ex
5 Rezultatul exploatarii
lei
9.673.672
8.339.192
9.111.498
Re
II
DINAMICA BAZEI DE CALCUL (indici cu baza in lant)
6 Cifra de afaceri
%
100,00%
110,22%
105,99%
ICA
7 Nr. mediu de salariati
%
100,00%
101,22%
81,01%
INs
8 Imobilizari corporale
%
100,00%
98,63%
87,16%
IIc
9 Productia exercitiului
%
100,00%
100,52%
101,12%
iQex
10 Rezultatul exploatarii
%
100,00%
86,21%
109,26%
IRe
III
INDICATORI DE EFICIENTA
Randamentul imob.
11 corporale
0,30
0,29
0,33 Rmf=CA/Ic
Imobilizari corporale
12 la 1000 lei CA
lei
3.308
3.499
3.054 1000*Ic/CA
Gradul de inzestrare
13 tehnica
lei
3,3
3,49
3,05 Git=Ic/CA
Productia exercitiului
1000*Qex/I
14 la 1000 lei Ic
lei
187
190
221
c
Profitul exploatarii la
15 1000 lei Ic
lei
56
49
61 1000*Re/Ic
IV
DINAMICA INDICATORILOR DE EFICIENTA (baza in lant)
Randamentul imob.
16 corporale
%
100,00%
96,66%
113,79%
Ibl
Imobilizari corporale
17 la 1000 lei CA
%
100,00%
105,77%
87,28%
Ibl
Gradul de inzestrare
18 tehnica
%
100,00%
105,75%
87,39%
Ibl
Productia exercitiului
19 la 1000 lei Ic
%
100,00%
101,6%
116,31%
Ibl
20 Profitul exploatarii la
%
Ibl
1000 lei Ic
100,00%
87,5%
124,48%
Gradul de inzestrare tehnica a muncii cu imobilizari corporale a inregistrat o scadere de
7,57% la finele anului 2011 fata de anul 2009. Acest fapt este considerat un aspect negativ,
deoarece aceasta scadere in structura ii corespunde o valoare scazuta a indicatorului (a scazut de
la 3,3 la 3,05 lei), insa productia exercitiului la 1000 lei imobilizari corporale are o tendinta
crescatoare in perioada analizata.
Pe perioada de analiza se poate observa ca nivelul randamentului imobilizarilor
corporale, care apreciaza eficienta utilitatii lor din perspectiva volumului de afaceri, prezenta o
anumita fluctuatie.
Elemente
UM
11
Puncte tari
Puncte slabe
Nivel tehnologic relativ modern;
Consum ridicat de energie.
Grad optim de folosire a mijloacelor fixe si a
capacitatilor de productie;
Raport calitate pret bun;
Reducerea numarului de defecte pe fluxul de
fabricatie.
Oportunitati
Amenintari
Tehnologia evolueaza intr-un ritm alert, ceea
Cresterea asteptarilor clientilor
12
privind
13
o
o
o
o
sau localnici si persoane din localitatile apropiate. In acest caz functionarea ar fi de agrement
balnear;
- modernizarea Complexului Lotus in vederea clasificarii la 3 stele;
- demolarea si reconstructia, fara schimbare de destinatie, a Complexului Felix in vederea
reclasificarii turistice de la 1 stea la 4 stele cu profil bussines;
- amplasarea unui complex turistico hotelier cu 500 de locuri, baze de tratamente, alimentatie
publica, sali multifunctionale de circa 1000 locuri, piscina, parcare, spatii verzi, clasificare
turistica de 5 stele;
- operatiuni de extindere:
sali (complex) de conferinta, adunari, etc la Complex Termal;
piscina cu zona de plaja la Complexul Termal;
piscina la Complex Nufarul;
parcare la hotelurile Lotus, Termal, la acesta din urma pe amplasamentul actualului magazin
circular.
zona de agrement acvatic
- se propune marirea suprafetei cu circa 1000 mp in zona piscinei Apollo 2 si a oglinzii de apa
existente in vederea maririi zonei de plaja agrementata cu terasa bar tropical.
- pentru strandul Felix se propune adaugarea unor spatii vitrate spre parc (buticuri), constructia
unei braserii cu terasa panoramica, cocktail bar tropical, instalatii de apa (cascada, loc de joaca
pentru copii), teren de sport cu iarba sintetica, zona de scena, animatie fitness, etc.
Puncte tari
Contracte stabile incheiate cu partenerii
afaceri si in favoarea societatii;
Selectarea continua a furnizorilor pe criterii
piata;
Capacitate de reinnoire a portofoliului
produse;
Calitate a produselor apreciata pe piata;
Reducerea numarului de reclamatii;
Pret avantajos al produselor.
Oportunitati
Posibilitatea cuceriri de noi piete odata
diversificarea portofoliului de produse;
Amplasamentul favorabil al societatii.
Puncte slabe
de
Comunicare lenta cu clientul;
Reclama si publicitatea pentru serviciile
de societatii sunt insuficiente.
de
Amenintari
cu
Cresterea exigentelor de calitate;
Dezvoltarea pietei produselor aduse din import
second hand.
personal
2010 2011
673
533
Crt
personal
2010
2011
78,80
76,47
17
De asemenea, s-a intocmit logistica pentru derularea in anul 2012 a cursului Resursa
umana, investitie valoroasa in turismul romanesc pentru functiile de ospatar, bucatar, camerista
hotel, curs la care au fost inscrisi 85 salariati.
Personalul medical, respectiv medici si fiziokinetoterapeuti, a participat la simpozioane,
conferinte si congrese nationale si internationale.
Structura personalului
Numar
mediu
Numar mediu aferent exercitiului 2011
833
Personal de conducere total, din care:
27
- directori executivi
4
- personal de conducere TESA sefi birouri
10
- personal de conducere directori hotel
9
- personal de conducere sectoare auxiliare
3
Personal de executie total, din care:
806
- personal de excutie TESA
58
- personal de executie complexe hoteliere si agrement total, din care:
478
a) Asistenti directori hotel
16
b) Receptioneri hotel
33
c) Cameriste
67
d) Gestionari: barmani, bucatari gestionari, bufetieri, lucratori gestionari
53
e) Bucatari
84
f) Ospatari
85
g) Ajutori bucatari (necalificati)
29
h) Ajutori ospatari (necalificati)
24
i) Portari
24
j) Alt personal necalificat
63
- personal de executie sectoare auxiliare
155
a) muncitori necalificati intretinere
56
b) alt personal auxiliar executie
99
- personal de executie din bazele de tratament
115
La nivel de societate, in raporturile de munca ce privesc elemente de natura sindicala,
interesele personalului sunt reprezentate de catre reprezentantii salariatilor.
In ceea ce priveste raporturile intre manager si angajati precum si a oricaror elemente
conflictuale ce caracterizeaza aceste raporturi, se poate concluziona faptul ca nu exista si nu sunt
semnalate aceste tipuri de elemente ce pot afecta negativ raporturile de munca la nivel de
societate.
Puncte slabe
Personal insuficient calificat in domeniul IT.
Personal tanar;
ACTIVE
CIRCULANTE
Stocuri
Creante
Disponibilitati
Investitii financiare pe
termen scurt
60.099
172.096.868
30.190.600
10.392.490
718.646
2.910.602
6.610.642
152.600
0,03 %
80,84 %
14,18 %
34.969
169.740.816
30.343.200
4,88 % 11.277.082
0,34 %
1,36 %
3,11 %
0,07 %
19
0,016 %
80,23 %
14,34 %
16.922
147.946.407
30.343.200
0,0087 %
76,20 %
15,62 %
5,33 % 15.767.135
8,12 %
753.115
0,35 %
1.279.224
0,604 %
9.244.469
4,37 %
274 0,00012 %
909.212
0,46 %
1.635.238
0,84 %
13.222.585
6,81 %
100 0,0000515 %
CHELTUIELI IN
AVANS
TOTAL ACTIV
CAPITAL PROPRIU
Capital social
Prime legate de capital
Rezerve din reevaluare
Rezerve
Profit/pierdere reportata
Profit/pierdere ex fin
Repartizarea profitului
DATORII TOTALE
Datorii pe termen scurt
Datorii pe termen lung
120.950
68.575
0,035 %
100,00%
49.614.946
0
88.352.479
40.904.550
- 5.322.634
7.814.850
-492.658
0,06 %
25,55 %
0
35,04 %
25,27 %
0
3,47 %
- 0,206
10,74 %
2,03 %
12,80 %
PROVIZIOANE
VENITURI IN AVANS
TOTAL PASIV
49.614.946
0
87.983.083
43.577.538
4.728.264
5.032.298
- 304.034
4.317.833
21.094.332
23,45 %
0
41,59 %
20,59 %
2,23 %
2,37 %
- 0,14 %
89,13 %
49.614.946
0
68.034.686
49.064.265
0
6.738.894
-400.088
4.327.185
27.267.117
23,30 %
0
41,50 %
19,22 %
-2,50 %
3,67 %
0,23 %
146.610 0,069 %
2,04 %
9,97 %
3.740.372
17.119.011
1,926 %
8,81 %
61.569 0,03 %
56.473 0,026 %
39.063 0,020 %
333.603 0,16 %
170.208 0,080 %
191.090 0,098 %
212.861.007 100,00% 211.542.677 100,00% 194.142.23 100,00%
9
Patrimoniul net al intreprinderii in perioada analizata a avut urmatoarea evolutie:
180.871.533 lei in 2009; 185.903.831 lei in 2010 si 173.052.703 lei in 2011. Din punct de vedere
al structurii avem:
a) Structura activelor
Din analiza structurii activelor reiese ca societatea detine un numar mare de mobilier,
cladiri, terenuri deoarece imobilizarile corporale au cea mai mare pondere in activele
imobilizate, iar acest lucru sustine ca societatea este specializata in activitate de tip hotelier.
Aceste imobilizari se afla intr-o continua scadere, putandu-se observa ca in 2009 ele reprezinta
80.84 % din activele imobilizate, iar in 2011 ajung la 76.20%.
Ponderea stocurilor in total active este mica si aproximativ constanta de la o perioada la
alta, astfel in 2009 stocurile reprezentau 0.34 % din total active pentru ca in 2010 sa creasca la
0.35 % iar in 2011 sa ajunga la 0.46 %.
Ponderea mica a creantelor in total active este o situatie favorabila, mai ales ca acestea au
o tendinta de scadere, in primul an fiind de 1.36 % iar in ultimul an de 0.84 % .
Se mai poate constata ca societatea dispune de putine lichiditati: 3.11 % in 2009 si 6.81%
in 2011, acest lucru poate fi cauzat de lipsa clientilor sau de vanzarile mici.
b) Structura pasivului
Scaderea veniturilor in avans de la 0.16% in 2009 la 0.098% in 2011 se poate datora
faptului ca societatea nu a mai primit chirii pe anumite terenuri sau a renuntat sa mai dea spre
chirie anumite spatii.
Datoriile pe termen scurt sunt aproximativ constante ceea ce inseamna ca societatea si-a
achitat datoriile pentru fiecare an, dar de asemenea a contractat altele la aceeasi valoare pentru
fiecare an .
Se poate constata ca desi capitalul social este acelasi in fiecare an, ponderea acestuia in
total pasiv creste de la an la an: 23.30% in 2009 si 25.55% in 2011. Ponderea capitalului propriu
in total pasiv este destul de mare , iar cresterea acestuia se poate datora cresterii rezervelor .
20
2011(lei)
11.865.185
-1.195.922
48.437.997
88
-9
13.061.107
Fondul de rulment (FR) este partea din capitalul permanent care depaseste valoarea
imobilizarilor nete si este destinata finantarii activelor circulante. Fondul de rulment mai poate fi
definit si ca excedentul de active circulante peste valoarea datoriilor pe termen scurt.
Necesarul de fond de rulment este negativ, ceea ce arata ca exista un surplus de resurse
temporare, adica activele realizabila sunt mai mici decat datoriile curente. Aceasta situatie este
acceptata drept favorabila doar daca este rezultatul accelerarii vitezei de rotatie a activelor
circulante si al angajarii unor datorii cu scadente mai relaxate, a urgentarii incasarilor si relaxarii
platilor, altfel semnifica aprovizionarea defectuoasa a stocurilor.
In perioada 2009 2010, societatea a reusit o usoara crestere a fondului de rulment, reusind
sa-si finanteze activitatea curenta prin fondul de rulment, iar in 2011 a crescut cu 204,89% fata de
2009.
21
Trezoreria neta este pozitiva in toti acesti ani, fiind in crestere continua, evidentiind ca
exercitiile financiare s-au incheiat cu un surplus monetar, expresia concreta a profitului net din
pasivul bilantier si a altor acumulari banesti. Cresterea trezoreriei nete in 2010 fata de 2009 si
respectiv in 2011 fata de 2010 reprezinta cash-flow-ul ce revine actionarilor sub forma de
dividende de incasat si/sau profit de reinvestit.
4) Analiza lichiditatii si solvabilitatii
Lichiditatea se refera la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma in bani,
solvabilitatea reprezinta capacitatea intreprinderii de a face fata obligatiilor sale banesti,
respectiv de a-si onora platile la termenele scadente.
Indicatori
2009 2010 2011
Rata lichiditatii curente
2,40 2,61 4,21
Rata lichiditatii rapide
2,23 2,43 3,97
Rata lichiditatii imediate
1,56 2,14 3,53
Rata solvabilitatii patrimoniale 0,86 0,89
0,9
Rata solvabilitatii generale
6,73 8,32 9,31
Lichiditatea curenta = active curente/datorii curente
Lichiditate rapida = (active circ stocuri )/datorii curente
Lichiditate imediata = (disp+investitii pe TS)/datorii curente
Solvabilitate generale = (cap propriu + datorii) / datorii sau activ total/datorii totale
Solvabilitate patrimoniale = cap propriu/ (cap propriu +datorii )
52.019.303
100%
48.499.100
100%
Costul bunurilor
vandute si serv. prestate
din care:
2.1
2.2
2.3
34.034.028
4.961.244
1.521.686
65,43%
9,54%
2,93%
32.701.161
4.390.457
1.028.273
67,43%
9,05%
2,12%
32.673.180 67,45%
4.312.706
8,9%
967.528
2%
11.502.345
22,11%
10.379.209
21,4%
10.484.583 21,65%
Cheltuieli de desfacere
694.307
1,33%
631.694
1,3%
665.149
1,37%
Cheltuieli generale de
administratie
1.338.723
2,57%
1.682.103
3,47%
828.508
1,71%
204.357
0,39%
273.780
0,56%
120.572
0,25%
9.673.672
18,6%
8.339.192
17,2%
179.484
0,35%
- 2.258.510
-4,66%
- 1.109.729
-2,29%
0%
48.437.997
100%
9.111.498 18,81%
Rezultatul financiar
Rezultatul extraordinar
0%
0%
10
9.853.156
18,94%
6.080.682
12,54%
8.001.769 16,52%
11
12
Impozit pe profit
Profitul net (10-11)
2.038.306
7.814.850
3,92%
15,02%
1.048.384
5.032.298
2,16%
10,38%
1.262.875 2,61%
6.738.894 13,91%
Indicatori
Venituri din exploatare
Cheltuieli din exploatare
Cheltuieli la 1 leu venituri
Rezultatul exploatarii
2009
2010
2011
52.307.479 48.849.069 48.688.745
42.633.807 40.509.878 39.577.247
0.82
0.83
0.81
9.673.672 8.339.192 9.111.498
Influente
Modificarea rezultatului
2010-2009
-1.334.480 100,00%
1.Influenta veniturilor
-622.513,8
2011-2010
772.306 100,00%
46,65% -27.255,08
-3,53%
2009
822
209.363,59
0.1870087
1.6252825
0.1849386
9.673.672
2010
2011
832
674
204.015,4 219.505,05
0.1905973 0.2211288
1.5099170 1.4882607
0.1707134 0.1871376
8.339.192 9.111.498
Qe=Qv+(Sf-Si)+Qi;
Qe (2009)= 31.973.610+(909.212-753.115)+53.915= 32.183.622
Qe (2010)= 32.301.487+(753.115-718.646)+16.197= 32.352.153
Qe (2011)= 32.725.705+(718.646-741.129)+11.977= 32.715.199
Influente
Modificarea rezultatului
1.Nr. mediu salariati(N)
2010-2009
-1.334.480 100,00%
117.684,52
-8,81%
2011-2010
772.306 100,00%
-1.583.643,69 -205,05%
-250.119,97
18,74%
512.904,26
66,41%
183.092,85
-13,72%
1.164.320,27
150,76%
-690.250,1
51,72%
-120.948,81
-15,66%
-694.887,3
52,07%
799.673,97
103,54%
scaderea gradului de inzestrare a muncii cu 5.348,19 unitati in 2010 fata de 2009 a avut ca
efect micsorarea profitului din exploatare cu 250.119,97 lei, insa in perioada urmatoare a crescut
cu 182.060,35 unitati ceea ce a dus la cresterea rezultatului cu 512.904,26 lei, ceea ce inseamna o
pondere in rezultat de 66,41%.
cresterea randamentului mijloacelor fixe direct productive cu 0,35% fata de nivelul prevazut se
reflecta in sporirea rezultatului exploatarii cu 183.092,85 lei, adica cu 13,72%. In perioada 20112010 acesta a crescut cu 3,06% iar acest lucru a dus la majorarea rezultatului cu 1.164.320,27 lei.
Deci I Qe (1,01) > I Mf (0,89), aceasta situatie poate fi determinata de cresterea gradului de
folosire a capacitatilor de productie, de imbunatatirea calitatii produselor etc.
gradul de valorificare a productiei exercitiului s-a redus cu 0,02 unitati in 2010 ceea ce a
condus in final la diminuarea rezultatului exploatarii cu 690.250,1 lei iar in perioada urmatoare a
continuat sa scada, lucru ce a avut ca efect micsorarea rezultatului cu 120.948,81 lei.
scaderea rentabilitatii veniturilor in 2010 a condus la scaderea rezultatului cu 694.887,3 lei,
ceea ce inseamna 52,07% din rezultat, fiind ponderea cea mai mare care influenteaza negativ
rezultatul din exploatare; in perioada urmatoare acest factor a crescut, acest lucru fiind o situatie
favorabila deoarece a dus la cresterea rezultatului cu 79.673,97 lei, ceea ce inseamna o pondere
in rezultat de 103,54%.
3) Pragul de rentabilitate si intervalul de siguranta
Cunoasterea pragului de rentabilitate si a intervalului de siguranta este utila in activitatea
practica de evaluare, intrucat se pot face judecati corespunzatoare asupra comportamentului
firmei in cazul modificarii unor variabile care influenteaza mecanismul de functionare al acesteia
(apreciere a riscului).
Potrivit metodologiei oferite de literatura de specialitate, pragul de rentabilitate (Q) se
determina pe baza relatiei:
Q=
F
1
CV
CA
, unde:
Q
100
V
Pentru activitate practica de evaluare, cunoasterea unei asemenea situatii este deosebit de
importanta in alegerea metodelor de evaluare, precum si pentru previzionarea profitului care se
va lua in calcul.
Modele de diagnostic al rentabilitatii prin intermediul sumei profitului, trebuie
considerate ca fiind tipuri in baza carora se pot construi si alte modele, in raport de specificul
fiecarei unitati.
Nr
Cr
Indicatori
2009
2010
2011
t
1
Cheltuieli fixe
22.285.557 21.022.131 19.957.151
2
Cheltuieli variabile
22.250.805 22.042.230 21.262.311
3
Cifra de afaceri
52.019.303 48.499.100 48.437.997
4
Pragul de rentabilitate
38.947.146 38.537.362 35.574.244
Intervalul de siguranta (IS) se determina pe baza relatiei:
25
I s= 1
6
7
Venituri
54.389.518 49.145.043 49.221.231
Intervalul de siguranta
28,39%
21,58%
27,77%
Din datele furnizate in tabelul de mai sus observam faptul ca pragul de rentabilitate
aferent celor trei ani exemplificati este mai mic decat nivelul cifrei de afaceri inregistrate in
acelasi interval de timp, ceea ce conduce la concluzia relevanta ca evolutia activitatii economice
a firmei este una profitabila. Avand in vedere faptul ca cifra de afaceri depaseste cu peste 20%
nivelul pragului de rentabilitate, putem spune, conform studiilor statistice, ca societatea are o
stabilitate financiara confortabila.
In ceea ce priveste intervalul de siguranta, este de preferat ca acesta sa fie cat mai mare,
fapt ce ar arata o flexibilitate a intreprinderii mai ridicata si un risc economic redus. In cazul
nostru, societatea prezinta un interval de siguranta de peste 21% in toti cei trei ani de observare,
fapt ce demonstreaza ca intreprinderea prezinta un risc economic relativ redus si se poate adapta
usor la cerintele pietei in care isi desfasoara activitatea.
4) Diagnosticul pe baza ratelor de rentabilitate
Ratele de rentabilitate reprezinta indicatori sintetici, prin care se apreciaza sub forma
relativa situatia profitabilitatii sau a capacitatii intreprinderii de a produce profit. Ratele
rentabilitatii sunt printre cei mai importanti indicatori prin care se apreciaza eficienta generala a
activitatii unei intreprinderi, deoarece reflecta rezultatele obtinute ca urmare a trecerii prin toate
stadiile circuitului economic: aprovizionare, productie si desfacere.
a) Rata rentabilitatii veniturilor
Modelul folosit este:
gi r i
, unde:
100
gi = structura veniturilor totale pe categorii, r i = rata rentabilitatii pe categorii de venituri
Ve ; Vf ; Vex
Pe Pf Pex
gi=
100 ; r i= ;
;
100
Vt
Ve Vf Vex
Rv =
Activitati
100
100
2. Influenta ratei rentabilitatii pe categorii de venituri:
Influente
2010-2009 2011-2010
Modificarea ratei rentabilitatii veniturilor
-5,72%
5,39%
1.Influenta structurii veniturilor
0,32%
-3,74%
2.Influenta ratei rentab. pe categorii de venituri
-6,04%
9,13%
26
9.853.156
54.389.518
0,2557
18,12%
4,63%
6.080.682
49.145.043
0,2325
12,37%
2,88%
8.001.769
49.221.231
0,2536
16,26%
4,12%
Influente
2010-2009 2011-2010
Modificarea rentabilitatii activului
-1,75%
1,24%
1.Influenta vitezei de rotatie
-0,42%
0,26%
2.Influenta rentabilitatii veniturilor
-1,33%
0,98%
In cele doua perioade analizate tendinta rentabilitatii activului a fost fluctuanta. In prima
perioada rata veniturilor are o influenta negativa mai mare asupra rentabilitatii activului ceea ce
duce la diminuarea acestuia cu 1,75%, iar perioada a doua este caracterizata de o crestere cu
1,24%, fiind influentata, de asemena, de rata veniturilor care au o pondere de 0,98% in
rentabilitatea activului. Viteza de rotatie a activelor nu au o semnificatie majora in modificarea
activului.
c) Rata rentabilitatii financiare a capitalului propriu
Intrucat profitul net este in directa legatura cu ansamblul activitaii firmei, rata
rentabilitatii financiare a capitalului propriu este evidentiat prin modelul:
Pn
V A Pn
=
100 , unde: Kpr = capital propriu, Pn = profit net
K pr A K pr V
Indicatori
Rentab.neta a cap.pt (Pn/ Kpr)
Viteza de rotatie a activului (V/A)
Parghia financiara (At/Kpr) factor de multiplicare a cap.pr.
Rentabilitatea neta a veniturilor(Pn/V)
2009
2010
2011
4,32%
2,71%
3,89%
0,2557
0,2325
0,2536
1.176194 1.137126 1.121472
14,37% 10,24% 13,69%
Influente
2010-2009 2011-2010
Modificarea rentabilitatii financiare a capitalului propriu
-1,61%
1,18%
1.Influenta vitezei de rotatie
-0,39%
0,25%
2.Influenta parghiei financiare
-0,13%
0,04%
27
Puncte tari
Organizarea contabilitatii in conformitate cu
legislatia in vigoare;
Fond de rulment suficient pentru acoperirea
Puncte slabe
Scaderea continua a cifrei de afaceri in ultimii
3 ani;
Fluctuatia vitezei de rotatie a activului.
Amenintari
Cresterea ratei dobanzii pe piata si a inflatiei;
28
Avantaje:
- activitatea societatii comerciale nu depinde de subventii si/sau credite;
- unul dintre cei mai importanti jucatori de pe piata turismului balnear din Romania;
- activitatea pe care o desfasoara societatea nu polueaza mediul inconjurator;
- compania de turism detinea la data de 31 decembrie 2011 lichiditati importante, in valoare de
13,2 milioane de lei (3,1 milioane de euro), insa conducerea societatii a propus si pentru acest an
ca profitul de anul trecut sa nu fie distribuit ca dividende, ci pastrat in societate pentru a sustine
programul de investitii;
- investitiile au permis oferirea de servicii de calitate mai inalta si ca urmare cresterea tarifelor la
acestea, cu efecte favorabile la nivelul eficientei activitatii, potrivit raportului companiei;
- totalul zilelor-turist realizate anul trecut s-a majorat cu 5,1%;
- existenta unui personal pentru asigurarea serviciilor turistice si asistentei medicale cu o
buna pregatire profesionala;
- efortul la nivel macroeconomic pentru imbunatatirea imaginii Romaniei in strainatate invederea
recastigarii pietelor turistice externe.
2. Puncte slabe:
- indicatorii financiari reflecta o activitate supusa unor riscuri semnificative: cifra de afaceri,
costurile de exploatare, rata rentabilitatii, care au inregistrat pe perioada analizata fluctuatii;
- personalul, mai ales cadrele de conducere, au o medie de varsta foarte ridicata;
- de asemenea, societatea prevede o scadere a veniturilor financiare, cauzate de diminuarea
depozitelor bancare, rambursarea creditelor angajate si plata furnizorilor.
3.
Oportunitati:
- turismul balnear nu se adreseaza numai celor cu probleme medicale, ci si celor care vor sa se
relaxeze, sa-si regaseasca vitalitatea si o buna conditie fizica, mentala si spirituala;
- inovatiile in domeniul electronic-bancar (aproape toate bancile din Romania ofera carduri care
transforma creditul in unitatea monetara a statului in care te afli, exista posibilitatea transferului
rapid de bani indiferent de zona geografica), in domeniul informational (internet-ul cele mai
multe agentii dau posibilitatea rezervarii on-line a biletelor turistice dorite), cresterea vitezei de
deplasare (a fost imbunatatita infrastructura cailor de comunicatie), au contribuit la sporirea
diversitatii, a calitatii si amodului de distributie a serviciilor turistic;
- in statiunile incluse in circuitul international s-au facut investitii pentru cresterea
calitatii produsului turistic cura balneara" oferit turistilor straini.
4. Amenintari
- Romania incaseaza din turism numai 9 dolari/locuitor, fata de 115 dolari in Ungaria, 117dolari
in Polonia, 151 dolari in Cehia, 369 dolari pe locuitor in Slovenia;
29
- turismul romanesc contribuie doar cu 500 milioane anual in realizarea PIB-ului, in comparatie
cu Ungaria care realizeaza anual peste 2,5 milioane din turism in ciuda faptului ca are doar 10
milioane de locuitori;
- veniturile romanilor, in general scazute, ii determina sa nu apeleze la serviciile unei agentii de
turism, iar dorinta de a petrece macar cateva zile de concediu la munte sau la mare ii determina
sa apeleze la structurile de cazare ale rudelor si prietenilor sau sa initieze calatorii pe cont
propriu;
- imaginea Romaniei este destul de nefavorabila in randul tarilor dezvoltate si al tarilor
occidentale, aceasta influentand in mod direct numarul turistilor si al oamenilor de afaceri ce-si
desfasoara activitati in tara noastra, avand o imagine de tara saraca, creata de mass-media
europeana in ultimii ani.
sa hotel cu spatii de cazare, sali de conferinte, restaurant, baza de tratament, iar zona de agrement
(Felixarium) cu bazine pentru copii, inot, relaxare si wellness este activ nou.
Valoare bruta
Valori contabile la
Valori
Elemente de activ
Corectie
31.12.2011
corectate
Cheltuieli de constituire si chelt de dezvoltare
Alte imobilizari necorporale
1.011
15.911
0
0
1.011
15.911
16.922
16.922
59.107.080
65.798.513
8.612.367
3.773.468
137.291.428
10.654.979
0
+1.514.754
+461.640
+159.207
+2.135.601
+9.097.937
59.107.080
67.313.267
9.074.007
3.932.675
139.427.029
19.752.916
147.946.407
+11.233.53
7
159.179.945
30.343.200
+152.600
30.495.800
30.343.200
178.306.529
+152.600
30.495.800
+11.386.13
189.692.666
7
Total active circulante
15.767.135
0
15.767.135
Cheltuieli in avans
68.575
0
68.575
TOTAL ACTIV
194.142.239 +11.386.137
205.528.376
Pentru stabilirea activului net corectat se au in vedere urmatoarele aspecte:
societatea detine constructii pe o suprafata desfasurata totala de 95.000 m 2. Analizand unele
vanzari cu constructii similare s-a evidentiat un pret de aproximativ 692 lei/m 2, iar fata de
proprietatile comparabile s-a stabilit o corectie globala de aproximativ 2,3% datorita anumitor
factori de amplasament si acces la drumuri importante;
la momentul evaluarii societatea achizitionase si montase aparatura medicala in baza de
tratament in valoare de 461.460 lei, dar si echipament de mobilier in valoare totala de 159.207
lei;
imobilizarile corporale in curs de executie au o valoarea reziduala totala de 9.097.937 lei;
din totalul imobilizarilor financiare (reprezentate de titluri de participare la diferite societati)
524.400 lei reprezinta titluri de participare dintr-un pachet minoritar la o societate a carei valoare
bursiera a actiunilor la data evaluarii au crescut cu aproximativ 29%.
In calculul activului net contabil se are in vedere urmatoarea relatie de calcul:
ANC = Valoarea activelor intreprinderii Datorii totale Active considerate non-valori
In cazul nostru, ANC = 194.142.239 - 20.859.383 0; ANC = 173.282.856 lei.
Deci ANCr (activ net corectat) = 205.528.376 - 20.859.383 = 184.668.993 lei.
31
Valoare
167.339.600
972.594
0,0058
0,0720
12,41
Valoare
496.149.456
6.738.894
0,014
0,174
86.330.005
Opinia evaluatorului
Prin reconcilierea valorilor se inteleg operatiile selective efectuate de evaluator in baza
experientei sale, informatiilor stranse din piata si a contextului specific al evaluarii. Opinia
asupra valorii estimate va lua in considerare toate valorile obtinute prin aplicarea diferitelor
32
Tinand cont de rezultatele evaluarii prezentate mai sus, abordarile in evaluare aplicate in
cadrul raportului de evaluare tine seama de specificul activitatii societatii analizate, iar in opinia
evaluatorilor, avand in vedere abordarea pe baza de active rezulta urmatoarele valori:
Valoarea societatii: 205.528.376 lei
Valoarea unitara a actiunilor: 0,372 lei/act.
33