Academia de Studii Economice din București

Facultatea de Contabilitate și Informatică de Gestiune

Analiza economico-financiara a
societatii ZENTIVA S.A

2022
I. Prezentarea fimei ZENTIVA S.A. și activității acesteia
Zentiva S.A.  este o societate farmaceutică internațională cu activitați de producție și
comercializare de medicamente generice. Societatea este prezentă în Republica Cehă,
Slovacia, Polonia, Rusia, Bulgaria, Ucraina, România etc. Grupul Zentiva deține unitați de
producție în 4 state: Republica Cehă, Slovacia, Turcia si România.

(Raportul anual al Consiliului de Administrație pentru exercițiul financiar

2020)

Societatea a luat naștere în 1962, an în care a fost inființată Intreprinderea de

Medicamente București. După anul 1990, societatea a fost redenumită Sicomed S.A., fiind
listată la Bursa de Valori București (Categoria a-II-a, simbol bursier SCD) în anul 1998. În
anul urmator procesul de privatizare al acestei companii s-a încheiat ca urmare a
achiziționării pachetului majoritar de acțiuni de un grup de investitori instituționali, printre
care și BERD. După privatizare, noii acționari demarează procesul de modernizare și
privatizare,
compania
fiind achiziți
onată în anul
2005 de catre
grupul
farmaceutic 
Zentiva.
 Studiul de caz numărul 1- Analiza rentabilităţii

1. Analiza dinamică, structurală și factorială a rezultatului brut al

exercițiului
Tabel 1. Analiza dinamică și structurală a rezultatului brut

Abatere absolută Ritm de

Indicatori 2019 2020 Indice (%) Structura
(lei) creștere
Cheltuieli de exploatare 524.731.099,00 505.361.985,00 -19.369.114,00 96,31% -3,69%
Cheltuieli aferente productiei in curs de executie 10.660.835,00 6.962.670,00 -3.698.165,00 65,31% -34,69%
Cheltuieli de exploatare ajustate 514.070.264,00 498.399.315,00 -15.670.949,00 96,95% -3,05%
Cheltuieli financiare 4.270.595,00 4.043.601,00 -226.994,00 94,68% -5,32%
Cheltuieli totale ajustate = Ch exploatare ajustate + Ch financiare518.340.859,00 502.442.916,00 -15.897.943,00 96,93% -3,07%

Venituri din exploatare 571.436.610,00 578.707.263,00 7.270.653,00 101,27% 1,27%

Venituri aferente productiei in curs de executie 10.660.835,00 6.962.670,00 -3.698.165,00 65,31% -34,69%
Venituri din exploatare ajustate 560.775.775,00 571.744.593,00 10.968.818,00 101,96% 1,96% 97,96% 98,07%
Venituri financiare 11.658.688,00 11.247.342,00 -411.346,00 96,47% -3,53% 2,04% 1,93%
Venituri totale ajustate = V exploatare ajustate + V financiare 572.434.463,00 582.991.935,00 10.557.472,00 101,84% 1,84%
Profit brut ajustat 54.093.604,00 80.549.019,00 26.455.415,00 148,91% 48,91%

Indicatori Precedent Curent Abatere absolută (lei)Indice (%)Ritm de creștere (%)

Venituri totale 583.095.298,00 589.954.605,00 6.859.307,00 101,18% 1,18%
Cheltuieli totale 529.001.694,00 509.405.586,00 -19.596.108,00 96,30% -3,70%
Profit brut 54.093.604,00 80.549.019,00 26.455.415,00 148,91% 48,91%
prb = Profit brut ajustat / VT ajustate 0,09 0,14 0,04 146,21% 46,21%
prb expl = Profit brut ajustat/ V expl ajustat 0,10 0,14
prb fin = Profit brut ajustat / V financiare 4,64 7,16
prb rec 0,184113582

Modelul de analiză factorială al rezultatului brut

Rbrut =Vt−Cht =Vt∗ 1− ( Cht

Vt )
=Vt∗prb
unde: Vt = venituri totale;
Cht = cheltuieli totale;
prb = rezultat mediu la un leu venituri totale;
gi = structura veniturilor totale pe categorii de activități;
prbi = rezultat brut la un leu venituri, pe categorii de venituri.
1.Modificarea totală a rezultatului brut.
∆ Rbrut=Rbrut 1−Rbrut 0=80.549 .019−54.093 .604=26.455 .415lei
2.Cuantificarea influențelor factoriale asupra variației
2.1.Influența modificării veniturilor totale asupra modificării rezultatului brut

prb=
∑ gi∗prbi
100
∆ Vt =( Vt 1−Vt 0 )∗prb 0=( 582.549.019−572.434 .463 ) x 0,09=997.654 lei 2.2.Influența
modificării profitului mediu brut la un leu venituri totale asupra modificării rezultatului brut
∆ prb=Vt 1∗¿
2.2.1.Influența modificării structurii veniturilor asupra modificării rezultatului brut

∆ gi=Vt 1∗¿

2.2.2.Influența modificării profitului la un leu venituri pe categorii asupra modificării

∆ prbi=Vt 1∗¿
rezultatului brut

Interpretare:

Rezultatul brut a crescut în exercițiul financiar 2020 comparativ cu 2019 cu

26.455.415 lei, procentual cu 48,91%, conturându-se o modificare semnificativă datorită
influenței factorilor direcți: veniturile totale și profitul mediu brut la 1 leu venituri totale.
Cresterea veniturilor totale cu 10.557.472 lei a condus la aprecierea rezultatului brut
cu 997.654 lei, reprezentând o influență favorabilă pentru Zentiva S.A .
Sporirea profitului brut la un leu venituri totale cu 0,04 lei a condus la cresterea
rezultatului brut cu 25.457.760 lei, influență favorabilă, reprezentand 96,23% din variatia
totala a profitului brut.
Pentru factorii indirecți ce au influențat modificarea rezultatului brut, observăm o
modificare a structurii veniturilor în sensul creșterii ponderii veniturilor financiare
determinând sporirea rezultatului brut cu 52.245.474 lei, iar modificarea profitului brut la un
leu venituri pe categorii de venituri a determinat scăderea rezultatului brut cu 26.787.714 lei,
influență nefavorabilă.
 Profitul aferent cifrei de afaceri
Explicație Simbol 2019 2020 Indice (%)

Cifra de afaceri (lei) ∑qv . p 541,440,353.00 557,960,940.00 103.05%

Cheltuieli aferente cifrei de afaceri ∑qv . c 497,657,059.00 490,481,698.00 98.56%

(lei)

Profit aferent cifrei de afaceri ∑qv . p- 43.783.294 67.479.242 154,12%

(PCA) ∑qv . c

Indicele prețurilor de vânzare (%) Ip - 107.33% x

Cifra de afaceri recalculata (lei) ∑qv1 . p0 - 519,855,529.67 x

Indicele costurilor (%) Ic - 103.40% x

Cheltuieli recalculate (lei) ∑qv1 . c0 - 474,353,673.11 x

Cheltuieli la 1.000 lei cifră de afaceri C1000 919.14 879.06 95.64%

(lei)

Indicele general al preturilor Ipc - x

(indicele prețurilor de consum Ipc) -
% = 100+rata anuală a inflației 102.63%

Denumirea elementului Rd CPP 2019 2020

Total cheltuieli de exploatare (Che) 48 524,731,099 505,361,985
Venituri aferente costurilor stocurilor de produse (variația
producției stocate) (∆Qs) 6 sau 7* 10,660,835 6,962,670
Venituri din producţia de imobilizări și investiții imobiliare
(Qi) 8 0 0
       

Cheltuieli legate de activele imobilizate (sau grupurile

destinate cedării) deţinute în vederea vânzării (ct. 653) 39 0 0
Cheltuieli din reevaluarea imobilizărilor necorporale şi
corporale (ct. 655) 40 0 0
Cheltuieli privind investiţiile imobiliare (ct. 656) 41 0 0
 Cheltuieli privind activele biologice şi produsele agricole
(ct. 657) 42 0 0
Cheltuieli privind calamităţile şi alte evenimente similare
(ct. 6587) 43 0 0
Alte cheltuieli (ct.
651+6581+6582+6583+6584+6585+6588) 44 10,044,865 3,768,231
Ajustări de valoare privind imobilizările necorporale,
corporale, investiţiile imobiliare şi activele biologice
evaluate la cost 28 19,758,433 17,289,894
Cheltuieli cu amortizarea Form 40 17,152,212 17,109,655
Ajustări de valoare privind activele circulante 32 6,792,426 4,459,964
Ajustări privind provizioanele 45 -3,030,307 -490,817
Alte cheltuieli de exploatare neaferente CA (rd.
39+40+41+42+43+44+28-Form 40+32+45)   16,413,205 7,917,617
Cheltuieli aferente CA
=Che-(∆Qs+Qi+Alte ch expl neaferente CA)   497,657,059 490,481,698

Model de analiză factorială:

PCA=CA−CH CA=∑ qvi ∙ pi−∑ qvi∙ ci

Indicatori 2019 2020 Abatere absolută (lei)

Indice % Ritm %
Cifra de afaceri 541.440.353 557.960.940 16.520.587 103,05% 3,05%
Cheltuieli aferente cifrei de afaceri 497.657.059 490.481.698 -7.175.361 98,56%
Rezultat - profit aferent cifrei de afaceri 43.783.294 67.479.242 23.695.948 154,12%
Indicele preturilor de vanzare 107,00%
Indicele costului 103,00%
Indicele de volum 103,91%
Cifra de afaceri recalculată 581.127.931
Cheltuieli aferente cifrei de afaceri recalculate 474.353.673

‫ݒݒ‬
‫݅ݍ‬ cantitatea vândută de produs i (volumul fizic)

οܲ‫ܣܥ‬ ݃݅ structura vânzărilor

costul unitar al produsului i
ܿ݅

݅ ‫݅݌‬ prețul de vânzare aferent produsului i

I.Modificarea totală a profitului aferent cifrei de afaceri:

∆ PCA=PCA 1 −PCA 0=67.749 .242−43.783 .294=23.695 .948lei

II. Cuantificarea influențelor factorilor asupra profitului aferent cifrei de afaceri

1.Influența modificării volumului fizic:
∆ qvi=Iqv∙ PCA 0−PCA 0 =103,91% x 43.783 .294−43.783 .294=1.711.927 lei
2. influența modificării structurii vânzărilor:

∆ gi=( ∑ qvi1 ∙ pi0 −∑ qvi 1 ∙ ci0 ) −Iqv ∙ PCA 0=( CArec−CHCA rec ) −Iqv ∙ PCA 0=( 519.855 .530−474.353
lei
3. influența modificării costurilor unitare:

∆ ci=( ∑ qvi1 ∙ pi 0−∑ qv i1 ∙ ci 1) −( ∑ qvi 1 ∙ pi 0 −∑ qvi 1 ∙ ci 0 ) =∑ qvi 1 ∙ ci 0−∑ qvi 1 ∙ ci 1=CH CA rec−

4. influența modificării prețurilor de vânzare:

∆ pvi=( ∑ qvi 1 ∙ pi1−∑ qvi i 1 ∙ ci1) −( ∑ qvi 1 ∙ pi0 −∑ qvi 1 ∙ ci 1 ) =∑ qvi 1 ∙ pi1−∑ qv 1 ∙ pi0 =CA 1−CA rec
557.960.940 – 519.855.530 = 38.105.410 lei

Verificare: ∆ PCA=1.711.927+6.636−16.128 .025+38.105 .410=23.695 .948 lei

Interpretare:

În anul 2020, profitul aferent cifrei de afaceri s-a apreciat cu 23.695 .948 lei, respectiv
cu 54,12 % că urmare a influențelor următorilor factori:

Creșterea volumului fizic cu 3,91% (Iqv = 103,91%) a contribuit la sporirea profitului

aferent cifrei de afaceri cu 1.711.927 lei, influență favorabilă. Majorarea volumului fizic al
vânzărilor se poate datora majorării capacității de producție (investiții) pentru a face față
cererii de pe piață și/sau pătrunderii pe noi piețe de desfacere.

Structura vânzărilor a influențat în sens favorabil profitul aferent cifrei de afaceri cu 6.636 lei,
influența explicată prin creșterea ponderii în vânzări a produselor cu un profit mai mare decât
în anul 2019

Aprecierea costurilor unitare cu 3,40% (Ic=103,40%) a contribuit la diminuarea

profitului aferent cifrei de afaceri cu 16.128 .025 lei, influență nefavorabilă ce poate fi
explicată de:creșterea prețurilor de aprovizionare la materii prime, materiale, semifabricate,
utilități etc.;

- majorarea cheltuielilor salariale (creșterea salariului minim pe economie etc.);

- majorarea cheltuielilor salariale (creșterea salariului minim pe economie etc.);
- creșterea cheltuielilor cu amortizarea ca efect al investițiilor etc.
- cresterea prețurilor de vânzare unitare cu 7,33% (Ip=107,33%) a determinat sporirea
profitului aferent cifrei de afaceri cu 38.105.410 lei. Reducerea preturilor poate fi
efectul a:
 - diminuării parametrilor de calitate a produselor
- dezechilibrului între cere și oferta pe piață consectintelor directe a majorării costurilor

Rata rentabilității comerciale

Abatere Ritm de
Indicatori Precedent Curent Indice (%)
absolută (lei) creștere
Cheltuieli aferente cifrei de afaceri 497.657.059,00 490.481.698,00 -7.175.361,00 98,56% -1,44%
CA 541.440.353,00 557.960.940,00 16.520.587,00 103,05% 3,05%
PCA 43.783.294,00 67.479.242,00 23.695.948,00 154,12% 54,12%
Rc = PCA/CA 8,09% 12,09%
Iqv 103,91%
IC 103,40%
CA rec = CA0 * IQv 519.855.529,67
ChCA rec = ChCA1 / Ic 474.353.673,11

Model de analiză:

Rc=
PCA
CA
x 100=
CA (
CA −ChCA
)
x 100=¿) x 100

= ( 1- 474.353.673/519.855.529)x 100 = 8,75%

= (1 – 474.353.673,11/ 557.960.940) x 100 = 14,98%

1. Modificarea totală a rentabilității comerciale

ΔRc=Rc 1−Rc 0=¿12,09% - 8,09% = 4,01 p.p
2.Cuantificarea influențelor factorilor asupra variației rentabilității comerciale
2.1 influență modificării structurii vânzărilor
Δgi=¿) x 100 - ¿) x 100 = Rrc rec – Rc0= 8,75% - 8,09% =0,67 p.p
2.2 influența modificării prețurilor medii
Δpi=¿) x 100 - ¿) x 100 = Rrc rec `– Rrec = 14,98% - 8,75% = 6,23%
2.3 influența modificării costurilor medii
Δci=¿) x 100 - ¿) x 100 = Rc1 – Rrc rec`= 12,09% - 14,98% = -2,89%
Interpretare:

Rata rentabilității comerciale a crescut cu 4,01 p.p în anul 2020 față de anul 2019 ca
urmare a cresterii profitului aferent cifrei de afaceri (+54,12%) comparativ cu ritmul de
scădere a cheltuielilor aferente cifrei de afaceri (-1,44%), evolutie favorabila. Variația ratei
rentabilității comerciale este explicată de influența factorilor direcți: structura vânzărilor,
prețul mediu unitar și costul mediu unitar

Modificarea structurii vânzărilor în sensul creșterii ponderii produselor cu o

rentabiliate mai mare a determinat creșterea rentablitatii comerciale cu 0,67 p.p, influența
favorabilă.

Creșterea prețurilor medii cu 7,33% (Ip= 107,33%) a avut ca efect aprecierea

rentabilității comerciale cu 6,23 p.p, situație favorabilă pentru intreprindere.

Creșterea costului mediu unitar cu 3,40% (Ic = 103,40% ) a influențat negativ

rentabilitatea comercială, având ca efect diminuarea rentabilității cu 2,89 p.p
 Rata rentabilității resurselor consumate

Abatere absolută Ritm de

Indicatori Precedent Curent Indice (%)
(lei) creștere (%)
Cheltuieli aferente cifrei de afaceri 497.657.059,00 490.481.698,00 -7.175.361,00 98,56% -1,44%
CA 541.440.353,00 557.960.940,00 16.520.587,00 103,05% 3,05%
PCA 43.783.294,00 67.479.242,00 23.695.948,00 154,12% 54,12%
Rrc = PCA/ChCA 8,80% 13,76% 4,96%
Iqv
IC 1,03
CA rec = CA0 * IQv 519.855.529,67
ChCA rec = ChCA1 / Ic 474.353.673,11

Model de analiză factorială:

= (519.855.529/474.353.673 -1 ) x 100 = 9,59%

= (519.855.529/490.481.698 -1) x 100 = 5,99%
Conform modelului, factorii ce influenţează rata rentabilităţii costurilor (resurselor
consumate sunt:
▪ structura cifrei de afaceri pe produse (gi);
▪ costurile complete unitare (ci);
▪ prețurile de vânzare (pi), exclusiv TVA
1. Modificarea totală a ratei rentabilității resurselor consumate:
∆𝑅𝑟𝑐 = ( ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙𝑝𝑖1/ ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙𝑐𝑖1 − 1) ∙ 100 − ( ∑ 𝑞𝑣𝑖0 ∙𝑝𝑖0 /∑ 𝑞𝑣𝑖0 ∙𝑐𝑖0 − 1) ∙ 100 =
𝑅𝑟𝑐1 − 𝑅𝑟𝑐0 = 13,76% - 8,80% = 4,96 p.p.
2) Cuantificarea influențelor factorilor asupra modificării ratei rentabilității resurselor
consumate:
2.1) Influența modificării structurii producției vândute
∆𝑔𝑖 = ( ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑝𝑖0/ ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑐𝑖0 − 1) ∙ 100 − ( ∑ 𝑞𝑣𝑖0 ∙ 𝑝𝑖0 /∑ 𝑞𝑣𝑖0 ∙ 𝑐𝑖0 − 1) ∙ 100
= ( 𝐶𝐴𝑟𝑒𝑐/ 𝐶𝐻𝐶𝐴𝑟𝑒𝑐 − 1) ∙ 100 − ( 𝐶𝐴0 /𝐶𝐻𝐶𝐴0 − 1) ∙ 100 = 𝑅𝑟𝑐𝑟𝑒𝑐 − 𝑅𝑟𝑐0= 9,59% -
8,80% = 0,79 p.p
2.2) Influența modificării costurilor complete unitare:
∆𝑐𝑖 = ( ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑝𝑖0/ ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑐𝑖1 − 1) ∙ 100 − ( ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑝𝑖0 /∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑐𝑖0 − 1) ∙ 100 =
𝑅𝑟𝑐𝑟𝑒𝑐 ′ − 𝑅𝑟𝑐𝑟𝑒𝑐 = 5,99% - 9,59% = -3,60%
2.3) Influența modificării prețurilor de vânzare:
∆𝑝𝑖 = ( ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑝𝑖1/ ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑐𝑖1 − 1) ∙ 100 − ( ∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑝𝑖0 /∑ 𝑞𝑣𝑖1 ∙ 𝑐𝑖1 − 1) ∙ 100
= 𝑅𝑟𝑐1 − 𝑅𝑟𝑐𝑟𝑒𝑐 ′ = 13,76% - 5,99% = 7,77 p.p

Interpretare:

Rata rentabilității resurselor consumate a crescut cu 4,96 p.p. în perioada curentă față
de perioada de referință, dinamică rezultată ca urmare a scăderii cheltuielilor aferente cifrei
de afaceri într-un ritm superior (-1,44%) ritmului de crestere al profitului aferent cifrei de
afaceri (+54,12%). Evoluția ratei rentabilității resurselor consumate se bazează pe influența
modificării structurii vânzărilor, modificării costurilor complete unitare și a modificării
prețurilor de vânzare.
 Modificarea structurii vânzărilor, în sensul creșterii ponderii vânzărilor de produse cu
un profit mai mare a dus la creșterea ratei rentabilității resurselor consummate cu 0,79 p.p.
(influență favorabilă)

Creșterea costurilor cu 3,40% a condus la diminuarea ratei resurselor consummate cu

3,60 p.p. (influență nefavorabilă)

Cresterea preturilor de vanzare cu 7,33% a determinat sporirea ratei resurselor

consummate cu 7,77 p.p. (influență nefavorabilă)

Rata rentabilității financiare

Modelul de analiză factorială a ratei rentabilității financiare

Vt
∗At
At
∗Pnet
Pnet Kpp
Rf = ∗100= ∗100
Kpp Vt

unde: Vt/At = viteza de rotație a activelor totale;

At/Kpp = factorul de multiplicare a capitalului propriu sau braţul pârghiei financiare;
Pnet/Vt = profitul net la 1 leu venituri.
 Abatere absolută Indice Ritm de
Indicatori Precedent Curent
(lei) (%) creștere
Profit net 43.750.880,00 65.635.440,00 21.884.560,00 150,02% 50,02%
KP 701.999.918,00 785.364.072,00 83.364.154,00 111,88% 11,88%
Rf = PN/Kp (procent) 6,23% 8,36% 0,02 134,10% 34,10%
Vt 583.095.298,00 589.954.605,00 6.859.307,00 101,18% 1,18%
At 1.026.316.323,00 1.033.264.019,00 6.947.696,00 100,68% 0,68%
Vt/At (nr. rotatii) 0,5681 0,5710 0,00 100,50% 0,50%
At/Kp (Factorul de multiplicare a Kp) 1,46 1,32 -0,15 89,99% -10,01%
PN/Vt (PN la 1 leu Vt) 7,50% 11,13% 0,036223 148,28% 48,28%

1. Modificarea totală a ratei rentabilității financiare:

∆ Rf =Rf 1−Rf 0=8,36 %−6,23%=2,13% p . p .

2. Cuantificarea influențelor factoriale:

2.1 Influenţa modificării vitezei de rotaţie a activelor totale asupra modificării ratei
rentabilităţii financiare:

( VtAt 11 − VtAt 00 )∗At 0∗Pnet 0

Vt Kpp 0
∆ = ∗100=( 0,5710−0,5681 ) x 1,46 x 7,5 %=0,03 p . p .
At Vt 0
2.2. Influenţa modificării factorului de multiplicare a capitalului propriu asupra
modificării ratei rentabilităţii financiare:

∆
At
=
Vt 1
∗
At 1
(−
At 1 Kpp1 Kpp 0
At 0
∗Pnet 0 )
∗100=0,5710 x (1,32−1,46 ) x 7,5 %=−0,63 p . p .
Kpp Vt 0

2.3. Influența modificării rentabilităţii veniturilor asupra modificării ratei rentabilităţii

financiare:

Vt 1
∗ At 1
∆
Pnet
Vt
∗100=
At 1
Kpp 1
∗
Vt 1 (
Pnet 1 Pnet 0
−
Vt 0 )
∗100=0,5710 x 1,32 x ( 11,13−7,5 )=2,72 p . p .

Verificare:
Vt At Pnet
∆ Rf =∆ +∆ +∆ =0,03−0,63+2,72=2,13 p . p .
At Kpp Vt
 Interpretări:

Rata rentabilității financiare a crescut în anul 2020 față de anul 2019 cu 2,13 p.p.
datorită cresterii profitului net (50,02%) intr-un ritm mai accentuat comparativ cu ritmul de
crestere a capitalurilor proprii (11,88%). Această modificare este explicată de influențele
factorilor sistemului DuPont.

Viteza de rotație a activelor totale a crescut cu 0,003 rotații ceea ce a determinat o

aprecierea ratei rentabilității financiare cu 0,03 p.p., influență favorabilă.
Factorul de multiplicare a scăzut cu 0,15 ceea ce denotă o scădere a gradului de
îndatorare. Acesta a contribuit la diminuarea ratei rentabilității financiare cu 0,63 p.p,
influență nefavorabilă, în condițiile în care activele totale au crescut întrun ritm inferior
(+0,68%) față de ritmul de creștere a capitalurilor proprii (+11,88%).

Profitul net la 1 leu venituri totale a crescut cu 0,036 lei ceea ce a determinat sporirea
ratei rentabilității financiare cu 2,72 p.p, fapt determinat de cresterea într-un ritm mai rapid a
profitului net (50,02%) față de cresterea veniturilor totale (1,18%), influență favorabilă.

Rata rentabilității economice

Ritm de
Abatere
Indicatori Precedent Curent Indice (%) creștere
absolută (lei)
(%)
Cheltuieli aferente cifrei de
afaceri 497.657.059,00 490.481.698,00 -7.175.361,00 98,56% -1,44%
CA 541.440.353,00 557.960.940,00 16.520.587,00 103,05% 3,05%
PCA 43.783.294,00 67.479.242,00 23.695.948,00 154,12% 54,12%
Active totale 1.026.316.323,00 1.033.264.019,00 6.947.696,00 1,01 0,68%
Re = (PCA/At )*100 4,27% 6,53% 2,26%    
Rc =( PCA/CA)*100 8,09% 12,09% 4,01%    
CA / At (viteza de rotatie) 0,53 0,54 0,01    

Analiza factorială a ratei rentabilității economice

PCA CA PCA
ℜ= ∙ 100= ∙ ∙100
At At CA

CA
At
∆ℜ gi
PCA
∙100 pi
CA
ci

1. Modificarea totală a ratei rentabilității economice:

∆ ℜ=ℜ1−ℜ0 =¿ 6,53% - 4,27% = 2,26% p.p.
2. Cuantificarea influențelor factorilor asupra variației ratei rentabilității economice:
2.1. influența modificării vitezei de rotație a activelor totale:

∆
At (
CA CA 1 CA 0 PCA 0
= −
At 1 At 0
∙
)
CA 0
∙ 100=¿ (0,54- 0,53) x 8,09% = 0,1 p.p.

2.2. influența modificării ratei rentabilității comerciale:

∆
CA
=
At 1
∙
CA 1(
PCA CA 1 PCA 1 PCA 0
−
CA 0 )
∙ 100=¿ 0,54 x (12,09% - 8,09%) = 2,16 p.p.

din care:
2.2.1. influența modificării structurii vânzărilor

∆ gi=
CA 1
At 1 ((
∙ 1−
) (
∑ gi 1 ∙ pi 0 ∑ gi 0∙ pi 0) ) ((
At 1 CA rec c0
)
∑ gi 1 ∙ c i 0 ∙100− 1− ∑ g i 0 ∙ c i 0 ∙ 100 = CA1 ∙ 1− CHCArec ∙ 100−R = CA1 ∙ Rc
) At 1
(
8,75% - 8,09% = 0,67 p.p.

2.2.2. influența modificării prețurilor de vânzare

∆ pi=
CA 1
At 1 ((
∙ 1−
) (
∑ gi 1 ∙ p i 1 ) )
∑ gi 1 ∙ pi 0 At 1(( CA1 rec
)
∑ gi 1 ∙ c i 0 ∙ 100− 1− ∑ gi 1 ∙c i 0 ∙100 = CA 1 ∙ 1− CHCA rec ∙100−Rc = CA1 ∙ ( R
) At 1
14,98% - 8,75% = 6,23 p.p.
2.2.3. influența modificării costurilor unitare

∆ ci=
CA 1
At 1 (
∙ 1−
) (
∑ g i 1 ∙ p i1 ) )
∑ g i 1 ∙ c i1 ∙ 100− 1− ∑ gi 1 ∙ c i 0 ∙ 100 = CA 1 ∙ ( Rc −Rc ' ) =¿12,09
∑ gi 1 ∙ p i 1 At 1 1 rec

% - 14,98% = -2,89% p.p.

Interpretare:

În perioada 2020, rata rentabilității economice s-a apreciat cu 2,26 p.p., în condițiile
cresterii profitului aferent cifrei de afaceri cu 54,12%, respectiv cu 23.695.948 lei în valori
absolute comparativ cu ritmul de creștere a activelor totale (+0,68%), și sub influența
următorilor factori:

-sporirea vitezei de rotație a activelor totale cu 0,003 rotatii a determinat scăderea ratei
rentabilității economice 0,03 p.p.; influență favorabilă.

-creșterea ratei rentabilității comerciale cu 4,01% a determinat majorarea ratei rentabilității

economice cu 2,26p.p.; influență favorabilă

Influența ratei rentabilității comerciale se explică prin:

-Modificarea structurii vânzărilor în sensul creșterii ponderii produselor cu o rentabiliate mai

mare a determinat creșterea rentablitatii comerciale cu 0,67 p.p, influența favorabilă.

-Creșterea prețurilor medii cu 7,33% (Ip= 107,33%) a avut ca efect aprecierea rentabilității
comerciale cu 6,23 p.p, situație favorabilă pentru intreprindere.

-Creșterea costului mediu unitar cu 3,40% (Ic = 103,40% ) a influențat negativ rentabilitatea
comercială, având ca efect diminuarea rentabilității cu 2,89 p.p