Rate ale activitatii

Diagnosticul financiar al rentabilitatii si riscului

Diagnosticul financiar urmăreşte

 identificarea eventualelor stări de dezechilibru
 identificarea originii şi a cauzelor care le-au generat
 stabilirea măsurilor de redresare.
Diagnosticul financiar are ca obiective:
 măsurarea rentabilităţii capitalurilor întreprinderii
 aprecierea condiţiilor de echilibru economic şi financiar
 evaluarea gradul de risc (economic, financiar şi de faliment) al
întreprinderii
 Diagnosticul financiar al rentabilitatii si riscului
Diagnosticul rentabilităţii capitalurilor se realizează prin
 – rate de rentabilitate economică;
 – rate de rentabilitate financiară şi rate de dobândă.
 Mărimea acestor rate şi descompunerea pe factori de influenţă oferă
informaţii utile pentru aprecierea rentabilităţii firmei.
Diagnosticul riscului urmăreşte
 măsurarea variabilităţii rezultatelor întreprinderii la modificarea unor
factori (a cifrei de afaceri şi a structurii cheltuielilor ei fixe şi variabile,
a gradului de îndatorare)
 măsurarea variabilităţii solvabilităţii întreprinderii, a capacităţii
acesteia de a-şi onora, la scadenţă, obligaţiile asumate faţă de terţi.
În ansamblul activităţii ei, întreprinderea comportă trei riscuri:
 – de exploatare (economic);
 – de finanţare (de îndatorare);
 – de insolvabilitate.
 Diagnosticul financiar al rentabilitatii
Măsura rentabilităţii este dată de un sistem de rate explicative de eficienţă,
determinate ca raport între efectele economice şi financiare şi eforturile
depuse pentru obţinerea lor
Acest sistem cuprinde
 rate de marjă (a)
 rate de rotaţie (b)
 rate de structură a capitalurilor (c)
prin care se explică din punct de vedere cantitativ şi calitativ rentabilitatea
capitalurilor investite.
Ef ect R ezult a t
R ent a bilit aet  
Ef o rt C a p it ain l v est it
R ezult a t CA A ct iv
  
  C A  Act iv C a pitain
l v est it
  
ra tad ema rja v itezad ero ta ti e ra tad estru ctu ra
 Analiza financiara – pe baza ratelor - clasificare
Rata – un raport; astfel, pot fi create nenumarate rate, dar este important
mesajul continut de acestea

Clasificarea ratelor Mesajul continut

Rate privind activitatea Eficienta activitatii si a managementului activelor

Rate de lichiditate Capacitatea firmei de a-si onora obligatiile pe termen

scurt
Rate de solvabilitate Capacitatea firmei de a-si onora obligatiile pe termen lung

Rate de profitabilitate Capacitatea firmei de a genera profit si crestere dupa

acoperirea costurilor
Rate ale CF Capacitatea firmei de a genera CF

Rate de piata Modul de evaluare de catre piata a firmei

 Diagnosticul financiar al rentabilitatii
(a) rate de marjă
Reprezinta raportul dintre marja (diferenta dintre anumite categorii de venituri si
cheltuieli) si anumite venituri (de regula, cifra de afaceri)

Rate de marja - FIRMA

R(VA) 80,29%
R(EBE) 71,53%
R(Rez.exploatare) 53,72%
R(Rez.curent) 58,10%
R(Rez.brut) 58,39%
R(PN) 49,05%
R(EBITDA) 82,04%
R(EBIT) 64,23%
R(EBIT-impozit) 54,89%
R(PN) 49,05%
 Diagnosticul financiar al rentabilitatii si riscului
(b) rate de rotaţie (rate privind activitatea) – reflecta modul zilnic de realizare a
activitatii operationale; prezinta informatii privind capitalul de lucru, respectiv
stocurile, creantele-clienti, furnizorii.

Astfel, durata de rotatie a fiecarui element de activ sau pasiv se poate descompune
in factori de influenta:

Elementde activsau pasiv

durata de rotatie   360
CA
 Elementde activsau pasiv  componenta din CPP
   360  
  componenta din CPP
             CA
duratade rotaties pecifica
 Analiza financiara – pe baza ratelor -exemplu

viteze/durate de rotatie (rate privind activitatea) - cazul FIRMA

stoc mediu de materii prime 70 furnizori medii 126
viteza de rotatie a stocurilor de materii prime 2,36 viteza de rotatie a furnizorilor 1,31
durata de rotatie a stocurilor de materii prime 152,73 durata de rotatie a furnizorilor 273,82
stoc mediu de produse finite 55 imobilizari medii 800
viteza de rotatie a stocurilor de produse finite 6,13 viteza de rotatie a imobilizarilor 0,15
durata de rotatie a stocurilor de produse finite 58,75 durata de rotatie a imobilizarilor 2360,66
creante-clienti medii 113 active medii 1145
viteza de rotatie a creantelor-clienti 6,09 viteza de rotatie a activelor 0,60
durata de rotatie a creantelor-clienti 59,12 durata de rotatie a activelor 601,75
 Diagnosticul financiar – rate de structura
(c) rate de structură a capitalurilor (rate de solvabilitate; rate de indatorare)
– reflecta capacitatea firmei de a-si onora obligatiile pe termen lung; aceste rate
reprezinta ponderea relativa a celor doua tipuri de finantare pe termen lung: capital
propriu si credite, surse de finantare a investitiilor pe termen lung.
– investitorii, actionari sau creditori, ofera resurse in schimbul unor rentabilitati
anticipate, sub forma unor incasari periodice (dividende sau dobanzi)

datorii pe termen lung / scurt

 rata (gradul)de indatorare pe termen lung / scurt 
pasiv
datorii financiare (pe termen lung)
 levier 
capital propriu
capital propriu
 solvabilitate patrimonia la 
pasiv
 Diagnosticul financiar – rate de structura
-Rata de acoperire (Coverage ratio) – prezinta informatii privind resursele firmei prin
care pot fi acoperite obligatiile contractuale (aferente datoriilor sau aferente costurilor
operationale)
- contractele de credit genereaza obligatia platii dobanzii, astfel ca o masura a capacitatii
intreprinderii de a plati dobanda este
EBIT
rata de acoperirea dobanzii
ch.dobanzi

O valoare subunitara a acestei rate este expresia obtinerii de pierdere prin plata dobanzii
O varianta a acestei rate prin transformarea numaratorului si numitorului in valori monetare
CF exp loatare  Plata dobanzii  Plata impozitulu i
rata de acoperirea platii dobanzilor 
Plata dobanzii

O alta varianta a ratei de acoperire se obtine daca tinem cont si de obligatiile aferente rambursarii
principalului
EBIT
rata d eaco p erirea d o b an zii
ch.d o b an zi ramb u rsarea p rin cip alulu i
 Analiza financiara – rate de rentabilitate
Rentabilitatea aferenta capitalurilor proprii (rentabilitate financiara;
return on equity):
PN
R CP R  R fin  ROE 
CPR
PN CA Activ
  
CA
 Activ
  CPR

p ro fitab il
itate ro tatie in d ato rare

PN EBT EBIT CA Activ

    
EBT
 EBIT
  CA
 Activ
  CPR

imp o zitare fin an tare p ro fitex p lo atare ro tatie in d ato rare
 Analiza financiara – rate de rentabilitate
Rentabilitatea aferenta datoriilor (rata dobanzii):
Dobanzi
R DAT  R dob 
DAT financiare
 Rentabilitatea aferenta activului economic (rentabilitatea economica) –
medie ponderata:
CP R DAT financiare
R AE  R ec  R fin  R do b 
AE AE
P N  Dobanz i EBIT  impozitpe pr ofit
 
CP R  DAT financiare CP R  DAT financiare
Rentabilitatea aferenta activului (ROA, return on assets)
PN EBIT
ROA  sau
Activ Activ
PN (sau EBIT) CA
 
   CA
    Activ

p r o f itab itate
il r o tatie
 Analiza financiara – diagnosticul riscului
Indicatori privind lichiditatea / solvabilitatea

rate de lichiditate
 Rata curenta / testul acid = active curente/datorii curente
 Rata rapida/intermediara/imediata = (active curente-stocuri)/datorii curente
 Rata la vedere/cash = lichiditati/datorii curente
rate de indatorare; levier
datorii pe termen lung / scurt
 rata (gradul)de indatorare pe termen lung / scurt 
pasiv
datorii financiare (pe termen lung)
 levier 
capital propriu
capital propriu
 solvabilitate patrimonia la 
pasiv