FINANTE - APLICATII 05/15/2020

STRUCTURA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII

Obiective:

1. Structura financiară – abordări teoretice

2. Aplicatii privind analiza structurii financiare

1. Situațiile financiare - radiografia unei firme

Analiza structurii financiare are la bază situațiile financiare ale firmei. Conform
standarde internaționale, un set complet de raportări financiare conține:
a) o situație care să prezinte poziția financiară la sfarșitul perioadei analizate: Bilanțul
b) o situație clară a veniturilor pentru perioada analizată: Contul de profit și pierdere
c) o situație care să reflecte modificările capitalurilor proprii aferente perioadei
analizate
d) o situație a fluxurilor de numerar
e) politici contabile și note explicative
Pe lăngă acestea, mai pot fi incluse și alte informații suplimentare sau derivate ale
celor menționate.
Utilizatorii acestor date pot să fie: acționarii și posibilii investitori, clienții, angajații,
creditorii, precum și instituțiile statului. Aceste informații oferă un cadru general majorității
celor care le folosesc, dar nu vor oferi detalii sensibile care ar putea fi folosite de către
concurență. Ele vor oferi posibilitatea de a genera previziuni despre activitatea viitoare a
firmei, despre posibilitățile financiare viitoare și cele de creștere. Tabelul de mai jos prezintă
o structură simplificată a bilanțului contabil

PASIV PASIV
Active imobilizate Capitaluri prorpii
-corporale -capital social
-necoprporale -Rezerve legale
-financiare -Alte rezerve
-Rezultatul exercițiullui
-Repartizarea profitului
Active circulante Datorii totale
-stocuri -Credite sau datorii pe TML
-clienți -Credite sau datorii pe TS
-Alte active circulante -Furnizori
-Alte datorii de exploatrae
-Datorii față de bugetul de stat
TOTAL ACTIV TOTAL PASIV

1
 FINANTE - APLICATII 05/15/2020

Structura financiară a firmei poate fi studiată prin utilizarea:

 Fie a unor indicatori de structură a pasivelor care servesc la aprecierea compoziției

capitalului prin prisma surselor de constituire a acestuia (Metoda ratelor)
 Fie a unor indicatori selectivi specifici care să marcheze gradul în care sunt utilizate
capitalurile proprii în comparație cu imprumuturile pe termen mediu și lung (TML)
sau cu imprumuturile totale, și anume: coeficientul capitalului prorpiu, gradul de
îndatorare pe TML, gradul autonomiei financiare, coeficientul de îndatorarea
globală, coeficientul de îndatorare la termen.
A. Metoda ratelor

Studiul ratelor de structură permite obținerea de informații cu privire la modul în care

se asigură și se menține echilibrul financiar al firmei. De asemenea din analiza ratelor de
structura a activelor si a psivelor se pot desprinde concluzii cu privire la slabiciunile, dar și
punctele tari ale mangemenetului firmei în privința manierei în care asigură consistența
echilibrului financiar.
Metoda ratelor constituie un instrument operațional și eficient al analizei financiare.
Ratele de structură financiară se stabilesc ca raport între un post (sau o grupă de posturi) din
activ sau pasiv și totalul bilanțului, precum și ca raport între diferite componente de activ,
respectiv de pasiv. În ciuda simplității sale tehnice, această metodă furnizează indicații
edificatoare privind situația financiară a întreprinderii, mai ales în cazul analizei comparative
în timp și spațiu. În continuare sunt prezentate doar ratele de structura ale pasivului.

Analiza ratelor de structură privind sursele de finanțare

Principalele rate de structură privind sursele de finanțare cunoscute și sub denumirea
de rate de structură ale pasivului sunt:
Rata stabilității financiare exprimă ponderea surselor permanente în totalul surselor de
finanțare ale întreprinderii și se determină pe baza relației:
Rata stabilității financiare = Capital permanent/Total pasiv
RSF

În general, o valoarea mai mare decât 0,5 (sau 50%) reprezintă o situație favorabilă din
punct de vedere al stabilității financiare.
Rata autonomiei globale exprimă ponderea surselor proprii de finanțare în total pasiv
și se determină astfel:
Rata autonomiei globale = Capital propriu/Pasiv total
RAFG

Se poate aprecia ca favorabilă o valoare a acestui indicator mai mare de 0,3 (sau 30%).
Rata îndatorării totale sau globale exprimă ponderea datoriilor de orice natură în
totalul surselor de finanțare. Această rată este influențată în mare măsură de natura activității
de exploatare și de politica finanțării întreprinderii. Se determină astfel:
Rata îndatorării totale = Datorii totale/Pasiv total
RIG

2
 FINANTE - APLICATII 05/15/2020

O valoarea mai mică decât 0,5 (respectiv 50%) se apreciază, în general, ca favorabilă.
Rata îndatorării pe termen scurt se determină prin luarea în considerație doar a
datoriilor cu exigibilitatea sub un an:
Rata îndatorării pe termen scurt = Datorii pe termen scurt/Pasiv total
RITS

Valoarea acestui indicator trebuie interpretată în corelație cu rata activelor circulante,

pentru o apreciere reală a echilibrului financiar pe termen scurt.

B. Indicatori selectivi specifici utilizati pentru analiza structurii financiare

Pe baza acestor indicatori se poate determina capacitatea de îndatorare care exprimă

posibilitatea unei firme de a primi credite garantate și a căror rambursare să nu genereze
dificultăți financiare. În determinarea nivelului acesteia sunt intersate unrmătoatrele părți:

 în primul rând firmele insăși pentru ași comensura garanțiile disponibile cât și
fluxurile financiare viitoare astfel încât rambursarea creditelor să nu creeze
dificultăți financiare;
 în al doilea rand sunt interesati creditorii sau băncile deoarece aceștia își
asumă anumite riscuri când acordă credite, și prin urmare sunt interesați de
situația economico-financiară a viitorilor debitori pentru a decide dacă acceptă
sau resping cererea de credit.
1. Coeficientul de îndatorarea globală se determină cu formulele:
CIG= Datorii totale/Total pasiv ,
CIG= Datorii totale/Capital prorpiu;

2. Coeficientul de îndatorare la termen se determină cu formulele:

CIT= Datorii la termen/Capital permanent;
CIT=Datorii la termen/Capital prorpiu.

2. Aplicații rezolvate
Aplicația 1. Să se analizeze structura financiară a întreprinderii folosind ratele de
structură a pasivelor conoscând situația simplificată a bilanțului pentru anul 2011:

2010 2011
Indicator Valoare Pondere Indicator Valoare Pondere
% %
Capitaluri prorpii 98,288 62,72 Capitaluri prorpii 137.879 56,46
-capital social 81.037 51,71 -capital social 85.515 35,02
Prime de capital 17.080 10,9 Prime de capital 17.800 7,28
-Rezerve legale 171 0,1 -Rezerve legale 200 0,08
-Rezultatul exercițiullui 21.312 13,6 -Rezultatul exercițiullui 34.364 4,07
-Repartizarea profitului -21.312 -13,6 -Repartizarea profitului 0 0
Datorii totale 37,27 Datorii totale 43,52
-Credite sau datorii pe 45.954 29,32 -Credite sau datorii pe 91.908 37,63

3
 FINANTE - APLICATII 05/15/2020

TML TML
-Credite sau datorii pe 12.452 7,94 -Credite sau datorii pe 14.400 5,89
TS TS
TOTAL PASIV 156.694 100 TOTAL PASIV 244.187 100
Folosind ratele de structura pasivelor am calculat valoarea acestora pentru anii 2010 si
2011.
Rata stabilității financiare = Capital permanent/Total pasiv
RSF
Rata autonomiei globale = Capital propriu/Pasiv total
RAFG
Rata îndatorării totale = Datorii totale/Pasiv total
RIG
Rata îndatorării pe termen scurt = Datorii pe termen scurt/Pasiv total
RITS

Pentru perioada analizată rezultatele acestor indicatori sunt:

Indicator 2010 2011
Rata stabilității financiare 92% 94,1%
Rata autonomiei globale 62,7% 56,46%
Rata îndatorării totale 37,27% 43,52%
Rata îndatorării pe termen 7,94% 5,89%
scurt

Se poate observa ca valorile pentru anumiti indicatori s-au îmbunătățit, in timp ce

pentru altii s-au înrăutățit. Se remarcă:
 O foarte bună stabilitate financiară în perioada analizată datirită valorilor mult
superioare limitei favorabile de 50% (respectiv 0,5)
 O autonomie financiară globală ridicată cu valori mai mari decât 0,3 sau 30%
 O situație favorabilă din punct de vedere a îndatorării totale: valori mai mici decât 0,5
adică 50%

Aplicația 2. Să se stabilească capacitatea de îndatorare maximă și dacă firma poate

obține un credit de 1.000.000 lei cunoscând limitele maximale admise si valoarea
urmatoarelor elemente din pasivul bilanțier:
Capital prorpiu 250.000
Datorii la termen (TML) 200.000
Datorii pe termen scurt 300.000.
Indicatii: Se folosesc indicatorii specifici: CIG si CIT.

Pentru a aplica indicatorii specifici se calculeaza în primul rând capitalul permanent,

datoriile totale si Total pasiv. Astfel,
Capital permanent= Capital propiu+Datorii la termen=250.000+200.000=450.000
Datorii totale=Datorii la termen+Datorii pe termen scurt=200.000+300.000=500.000

4
 FINANTE - APLICATII 05/15/2020

Total pasiv= Capital propriu+ Datorii la termen+Datorii pe termen

scurt=250.000+200.000+300.000=750.000
Se aplică cei doi indicatori specific:
1. Coeficientul de îndatorarea globală se determină cu formulele:
CIG= Datorii totale/Total pasiv <sau =2/3
CIG= Datorii totale/Capital prorpiu <sau =2

2. Coeficientul de îndatorare la termen se determină cu formulele:

CIT= Datorii la termen/Capital permanent <sau =1/2
CIT=Datorii la termen/Capital prorpiu. <sau =1
Daca valorile se incadrează în limitele menționate atunci firma poate solicita un nou
imprumut astfel încât datoriile totale (inclusiv noul imprumut) sa nu depășească 2x capitalul
propriu conform relatiei 2 CIG.
Din calcule rzultă că datoriile sunt maxime deci nu mai poate solicita un alt împrumut.

Aplicație 3: Se cunoaște următorul bilanț simplificat al SC ALFA SRL

BILANȚ SIMPLIFICAT

Elementul Valoare Valoare Elementul Valoare Valoare

bilanțier 31.12.2017 31.12.2016 bilanțier 31.12.2017 31.12.2016
Imobilizări 1.253.768.904 1.184.620.482 Datorii pe 1.389.747.796 1.691.177.387
necorporale termen scurt
Imobilizări 558.555.456 588.078.016 Beneficiile 434.581.888 591.291.776
corporale angajaților
Imobilizări 1.244.942.584 1.405.879.161 Provizioane 54.296.047 61.482.361
financiare
Total Active 3.057.266.944 3.178.577.664 Datorii 879.502.486 763.185.706
Imobilizate comerciale
Stocuri 82.101.248 83.714.632 Datorii privind 21.367.375 22.470.274
impozitul
curent
Creanțe 1.009.171.008 1.095.285.376 Datorii pe 1.020.253.244 663.938.608
termen lung
Casa şi 622.330.624 204.335.216 Împrumuturi şi 452.001.636 259.531.324
conturi la leasing
bănci
Investiții pe 440.033.536 745.033.472 Venituri 525.687.744 445.158.336
termen scurt amânate
Total Active 2.153.636.352 2.128.368.696 Datorii privind 42.563.864 59.218.648
Circulante impozitul
amânat
Cheltuieli în 6.681.081 7.536.472 Capitaluri 2.507.583.337 2.759.366.837
avans proprii

5
 FINANTE - APLICATII 05/15/2020

Rezerve din 353.628.431 484.300.537

reevaluare
Rezerve 568.636.804 564.947.320
Rezultat 237.785.615 246.414.468
reportat
Capital social 1.347.532.487 1.463.704.512
TOTAL 5.217.584.377 5.314.482.832 TOTAL 5.217.584.377 5.314.482.832
ACTIVE PASIVE
Se cere:

1. Să se calculeze structura pasivului bilanțier și ratele de structură ale pasivului.

2. Analiza structurii și dinamicii capitalurilor întreprinderii
1. Pe baza datelor referitoare la sursele de finanțare ale firmei SC BETA SRL se
calculează structura pasivului bilanțier și ratele de structură ale pasivului.

Elementul Valoare Pondere Valoare Pondere

bilanțier 31.12.2017 31.12.2016
Datorii pe 1.389.747.796 26.63% 1.691.177.387 31.82%
termen scurt
Beneficiile 434.581.888 8.32% 591.291.776 11.12%
angajaților
Provizioane 54.296.047 1.04% 61.482.361 1.15%

Datorii 879.502.486 16.85% 763.185.706 14.36%

comerciale
Datorii privind 21.367.375 0.41% 22.470.274 0.42%
impozitul curent
Datorii pe 1.020.253.244 19.55% 763.938.608 18.13%
termen lung
Împrumuturi şi 452.001.636 8.66% 259.531.324 4.88%
leasing
Venituri amânate 525.687.744 10.07% 445.158.336 8.37%
Datorii privind 42.563.864 0.81% 59.218.648 1.11%
impozitul amânat
Total Datorii 2.410.000.980 46.18% 2.555.115.995 48.07%

Capitaluri 2.807.583.337 53.82% 2.759.366.837 51.93%

proprii
TOTAL 5.217.584.377 100 5.314.482.832 100
PASIVE
Pe lângă analiza structurală ca procent deținut din fiecare element de pasiv în total
pasiv analizăm structura surselor de finanțare a întreprinderii și pe baza ratelor de structură și
anume:
1. Rata stabilității financiare
2. Rata autonomiei globale

6
 FINANTE - APLICATII 05/15/2020

3. Rata îndatorării totale

Capacitatea maximă de îndatorare se poate evalua din punct de vedere a creditorului

prin cuantificarea a 2 indicatori, respectiv de coeficientul de îndatorare globală(CIG) și
coeficientul de îndatorare la termen. (CIT).

CIG1=≤ și CIG2=

CIT1=≤ și CIT2=≤1

Valorile aferente acestor indicatori sunt centralizate în tabelul de mai jos:

Rata Valoare Valoare Admisibil

31.12. 2017 31.12.2016
Rata stabilități financiare 73.36 66.29
Rata autonomiei globale 53.82 51.93
Rata îndatorării totale 46.18 % 48.07

Coieficientul de rată globală(CIG1) 0.4618 0.4807

Coieficientul de rată globală (CIG2) 0.8583 0.9259
Coieficientul de îndatorare totală(CIT1) 0.3630 0.4799
Coieficientul de îndatorare totală (CIT2) 0.4949 0.6128
Interpretare: Rata stabilității financiară ne indică o creștere pe anul 2017 cu o
valoare înregistrată de 73.36%, fiind mult superioară limitei favorabile recomandată de
specialiști de 50%.
Rata autonomiei globale ne indică o autonomiei financiară ridicată cu valori mai mari
decât limita agreabilă de 30%.
Rata îndatorării totale ne indică o situație financiară favorabilă din punct de vedere al
îndatorării raportându-ne la limitele agreate de specialiști mai mici de 50 %.
Se observă că valoarea coeficientului de îndatorare globală(CIG) și coeficientul de
îndatorare la termen (CIT) este mult inferior limitei favorabiler ecomandată de specialiști care
indică o îmbunătățire pentru anul 2017, ceea ce înseamnă că firma analizată se mai poate
îndatora până la capacitatea maximă.

2.Analiza structurii și dinamicii capitalurilor întreprinderii

2.1Analiza structurii și dinamicii capitalurilor proprii

Elementul Valoare Pondere Valoare Ponder Modificarea Modifica

bilanțier 31.12.2017 31.12.2016 e absolută rea
relativă
%
Rezerve din 353.628.431 14.10% 484.300.537 17.55% -130.672.106 -36.95%
reevaluare
Rezerve 568.636.804 22.67% 564.947.320 20.47% 3.689.484 0.65%
Rezultat 237.785.615 9.48% 246.414.468 8.93% -8.628.853 -3.62%

7
 FINANTE - APLICATII 05/15/2020

reportat
Capital 1.347.532.487 53.73% 1.463.704.512 53.04% -116.172.028 -8.62%
social
Capitaluri 2.507.583.337 100% 2.759.366.837 100% 251.783.500 -10.04%
proprii

Din tabelul precedent se observă că majoritatea capitalurilor proprii sunt susținute de

capitalul social. Capitalul social este definit ca suma tuturor aporturilor efectuate de asociați
în vederea constituirii și funcționării unei societăți comerciale . Modificarea capitalului
propriu în 2017 este datorată în mare parte scăderii rezervelor din reevaluare şi a capitalului
social cu 130.672.106 RON și respectiv 116.172.028 RON. Singurul element care creşte sunt
rezervele legale cu 3.689.484 RON. Astfel, avem o scădere totală a capitalurilor proprii de
251.783.500 RON, adică cu 10%..

Din tabel observăm o scădere cu 3.62 % a rezultatului reportat (profit) și în același

mod cu 36.95% rezervele din reevaluare şi cu 8.62% a capitalului social. Totodată capitalurile
proprii au scăzut cu 10.04 %

2.2.Analiza structurii și dinamicii resurselor/capitalurilor împrumutate

Elementul Valoare Pondere Valoare Pondere Modificarea Modificare

bilanțier 31.12.2017 % 31.12.2016 absolută a relativă%
Datorii pe 1.389.747.796 57,67% 1.691.177.387 -301.429.591 -21.68%
termen scurt
Beneficiile 434.581.888 18,03% 591.291.776 -156.709.888 -36.05%
angajaților
Provizioane 54.296.047 2,25% 61.482.361 -7.186.314 -13.23%

Datorii 879.502.486 36,49% 763.185.706 116.316.780 15.24%

comerciale
Datorii 21.367.375 0,89% 22.470.274 -1.039.899 -4.86%
privind
impozitul
curent
Datorii pe 1.020.253.244 42,33% 763.938.608 256.314.636 33.55%
termen lung
Împrumuturi 452.001.636 18,76% 259.531.324 192.470.312 74.16%
şi leasing
Venituri 525.687.744 21,81% 445.158.336 80.629.408 18.11%
amânate
Datorii 42.563.864 1,77% 59.218.648 -16.654.784 -39.12%
privind
impozitul
amânat
Total Datorii 2.410.000.980 100% 2.555.115.995 100% -145.115.015 -6.02%

8
FINANTE - APLICATII 05/15/2020