MINISTERUL EDUCAIEI AL REPUBLICII MOLDOVA UNIVERSITATEA TEHNIC A MOLDOVEI

Cu titlu de manuscris C.Z.U. 339.187.6:658.012.4.62

MALCOCI GALINA

LEASINGUL CA OPORTUNITATE INVESTIIONAL N INDUSTRIA REPUBLICII MOLDOVA

SPECIALITATEA 08.00.05 - ECONOMIE I MANAGEMENT (N INDUSTRIE) Tez de doctor n economie

Conductor tiinific: Autorul:

Bugaian Larisa, dr. hab., prof. univ. Malcoci Galina

CHIINU 2010

 Malcoci Galina, 2010

CUPRINS ADNOTARE ...................................................................................................................................5 ANNOTATION...............................................................................................................................6 ................................................................................................................................7 LISTA ABREVIERILOR ...............................................................................................................8 INTRODUCERE.............................................................................................................................9 1. BAZELE TEORETICE ALE LEASINGULUI CA SURS DE FIANARE A INVESTIIILOR ..........................................................................................................................15 1.1. Abordri conceptuale privind investiiile i sursele lor de finanare......................................15 1.2. Conceptul de leasing i funciile subiecilor operaiunilor de leasing....................................19 1.3. Tipologia operaiunilor de leasing..........................................................................................25 1.4. Rolul i importana leasingului ca surs de investiie ............................................................34 1.5. Concluzii la capitolul 1...........................................................................................................40 2. ANALIZA UTILIZRII OPERAIUNILOR DE LEASING N SCOPURI INVESTIIONALE N REPUBLICA MOLDOVA ....................................................................42 2.1. Evoluia investiiilor i a leasingului ca surs investiional ..................................................42 2.2. Analiza pieei de leasing n Republica Moldova....................................................................48 2.3 Evaluarea cererii pentru leasing n industria autohton ..........................................................63 2.4 Piaa de leasing n Europa i SUA...........................................................................................68 2.5. Concluzii la capitolul 2...........................................................................................................79 3. IMPULSIONAREA OPERAIUILOR DE LEASING N SCOPUL DEZVOLTRII OPORTUNITILOR INVESTIIONALE N INDUSTRIA REPUBLICII MOLDOVA........81 3.1. Consolidarea cadrului instituional i legislativ al mecanismului de leasing .........................81 3.2. Ofertele de leasing i metodologia de evaluare a celei mai optime variante..........................89 3.3. Optimizarea procesului decizional privind efectuarea investiiei prin leasing.....................101 3.4. Diversificarea produselor i serviciilor de leasing ...............................................................114 3.5. Concluzii la capitolul 3.........................................................................................................118 CONCLUZII I RECOMANDRI ............................................................................................121 BIBLIOGRAFIE .........................................................................................................................125 ANEXE........................................................................................................................................136 Anexa 1. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2005 ......137 Anexa 2. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2005 ...........................................139 Anexa 3. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2006 ......140 Anexa 4. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2006 ............................................142

Anexa 5. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2007 ......143 Anexa 6. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2007 ............................................145 Anexa 7. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2008 ......146 Anexa 8. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2008 ............................................148 Anexa 9. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2009 ......149 Anexa 10. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2009 ..........................................151 Anexa 11. Sursele principale ale investiiilor n capital fix n anii 2002-2009 ...........................152 Anexa 12. Condiiile de finanare ale companiilor de leasing pentru perioada mai 2010...........153 Anexa 13. Setul de documente necesare pentru ncheierea contractului de leasing ...................155 Anexa 14. Statutul Asociaiei Companiilor de Leasing din Moldova.........................................156 Anexa 15. Piaa de leasing n Republica Moldova......................................................................166 Declaraia privind asumarea rspunderii .....................................................................................167 CURRICULUM VITAE .............................................................................................................168

ADNOTARE Malcoci Galina Leasingul ca oportunitate investiional n industria Republicii Moldova teza de doctor n economie Chiinu, 2010 Structura tezei: introducere, trei capitole, concluzii i recomandri, bibliografie (190 surse), 15 anexe, 112 pagini text de baz, 29 tabele, 15 figuri i 9 formule. Rezultatele obinute au fost publicate n 12 lucrri. Cuvinte cheie: leasing, operaiuni de leasing, leasing financiar, leasing operaional, rat de leasing, locatar, locator, dobnd, contract de leasing, comision. Domeniul de studiu: Economie i Management (n industrie). Scopul tezei i obiectivele tezei: studierea abordrilor conceptuale privind investiiile i leasingul; aprecierea teoretio-aplicativ a clasificrii operaiunilor de leasing; identificarea provocrilor, oportunitilor i a beneficiilor oferite de serviciile de leasing; analiza pieei de leasing i evaluarea ofertelor de leasing propuse de companiile de leasing din ar; analiza utilizrii leasingului n sectoarele industriale ale economiei naionale; studierea experienei rilor dezvoltate n ceea ce privete dezvoltarea pieei de leasing; elaborarea propunerilor de diversificare a produselor de leasing; determinarea direciilor de perfecionare a cadrului instituional i legislativ n domeniul leasingului n Republica Moldova. Noutatea i originalitatea tiinific const n: aprofundarea noiunii de leasing prin considerarea intereselor prilor implicate; elaborarea metodologiei de evaluare a ofertelor de leasing; optimizarea procesului decizional privind efectuarea investiiei prin leasing n baza aplicrii valorii actualizate a investiiei la perioada prezent de luare a deciziei; elaborarea propunerilor privind completarea legislaiei autohtone cu privire la operaiunile de leasing; elaborarea principiilor de consolidare a cadrului instituional al operaiunilor de leasing prin fondarea Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing; argumentarea necesitii diversificrii produselor i serviciilor de leasing industrial. Semnificaia teoretic const n argumentarea oportunitilor oferite de companiile de leasing n scopuri investiionale pentru ntreprinderile industriale i fundamentarea deciziei de finanare a afacerii prin compararea modalitilor de achiziionare i utilizarea unor condiii speciale ale contractelor pentru desfurarea operaiunilor de leasing. Valoarea aplicativ. Recomandrile elaborate pot fi utilizate de companiile de leasing i de ntreprinderile industriale implicate n procesul de oferire i utilizare a operaiunilor de leasing n scopuri investiionale, implementarea lor contribuind la dezvoltarea economiei rii. Implementarea rezultatelor tiinifice: Recomandrile elaborate pot fi implementate n activitatea companiilor de leasing.

ANNOTATION Malcoci Galina Leasing as investment opportunity in the industry of the Republic of Moldova" PhD thesis in economics Chisinau, 2010 The structure of the thesis: introduction, three chapters, conclusions and recommendations, bibliography (190 sources), 15 text annexes, 112 pages, 29 tables, 15 figures and 9 formulas. The obtained results were published in 12 articles. Keywords: leasing, leasing operations, financial leasing, operating leasing, the rate of leasing, inhabitant, lessee, interest, leasing contract, commission. Field of study: Economics and Management (in entrepreneurial activity). The goal of the thesis and dissertation objectives: study of the conceptual approaches concerning investment and leasing; teoretio-applied assessment of classification of leasing operations; challenges and benefits by leasing services; analysis, leasing market and evaluation of leasing offers competitiveness proposed by national leasing companies; an analysis of the use industrial branches of national economy; studying the experience of developed countries on the development of the leasing market; drawing up proposals for the diversification of products for the benefit of leasing; determining what kinds of institutional and legislative framework in the field of leasing in the Republic of Moldova. Scientific novelty and originality consists of enriching the definition of leasing by considering the interest of all stakeholders; developing the methodology for evaluating the competitiveness of offers submitted by leasing companies; optimization of the decisional process related to leasing investment applying present investment value method; development of the additional proposals for national legislation related to the leasing operation; developing consolidated principles within the institutional framework of the leasing mechanism and creating the National Association of Leasing Companies; developing the need of leasing products and services diversification for industrial companies. Theoretical significance is composed in arguing the opportunities offered by leasing companies for investment purposes of industrial companies and defending the financing business decision by comparing the acquisition methods and using some special contractual conditions and deploying leasing operations. The applied value: The developed recommendations may be used by leasing and industrial companies involved in the process of offering and using the leasing operations for investment purposes. Its implementation will contribute to the development of Moldovas economy. Implementation of the scientific results: Recommendations drawn up can be deployed in leasing companies activity.

 , 2010 : : , , , 190 , 15 , 112 , 29 , 15 9 . 12 . : , , , , , , , , . : . : - ; , ; ; ; ; ; . : ; ; ; ; ; . . : . : .

LISTA ABREVIERILOR ANCLM BERD CAEM CEED CF IAS ISO MCFF PAIC PIB PDBA SNC TIC TVA UE UNIDROIT VAN Asociaia Naional a Companiilor de Leasing din Moldova Banca European de Reconstrucii i Dezvoltare Clasificatorul Activitilor Economice a Republicii Moldova Competitiveness Enhancement and Enterprise Development Codul fiscal Standarde Internaionale de Contabilitate International Organization of Standardization Medium Sized Loan Co-Financing Facility Proiectul Acces la Iniiative de Credit Produs Intern Brut Proiectul de Dezvoltarea a Businessului Agricol Standardul Naional de Contabilitate Tehnologii Informaionale i Comunicaii Taxa pe valoare adugat Uniunea European Institutul internaional de uniformizare a dreptului privat Valoare actualizat net

INTRODUCERE Actualitatea i importana temei. Pentru Republica Moldova problematica investiiilor este una de importan major. ara noastr are nevoie de strategii de dezvoltare realiste i concrete de investiii, de sisteme de evaluare i selectare a proiectelor investiionale i de un management performant al procesului investiional. Reconstrucia economiei naionale necesit eforturi deosebite n vederea sporirii investiiilor de capital naional i strin, stimulrii agenilor economici pentru identificarea noilor surse de finanare i gestionare a mijloacelor investite. Pentru renovarea i modernizarea bazei tehnice de producere a ntreprinderilor care dispun de un capital insuficient, ar putea fi utilizat mecanismul de investiie prin leasing. Operaiunile de leasing reprezint o surs important de finanare a companiilor, ce permite depirea dificultilor generate de un mediu antreprenorial defavorizant, n care finanrile sunt limitate, costisitoare i foarte birocratice. Leasingul permite obinerea facil a drepturilor de folosin asupra unor maini, utilaje, echipamente tehnologice, a cror utilizare eficient conduce la creterea productivitii companiei. n comparaie cu variantele alternative de finanare, procedurile de finanare prin leasing sunt mult mai simple i solicit, din partea agentului economic, un aport iniial de lichiditi mult mai redus. Compania poate direciona astfel resursele financiare proprii n alte scopuri: pentru derularea unor programe de investiii, pentru desfurarea unor activiti de marketing, pentru consolidarea poziiei pe pia, pentru investirea n programe de dezvoltare a personalului etc. Leasingul a aprut ca o modalitate de finanare modern, flexibil, mult mai avantajoas fa de sistemele clasice. n timp, leasingul a suferit transformri, n sensul adaptrii surselor de finanare la cerinele din ce n ce mai diverse ale fiecrei companii. Exist nc opinii potrivit crora serviciile de leasing reprezint un factor puin accesibil pentru dezvoltarea afacerilor. Aceasta se explic prin lipsa n mediul antreprenorial a informaiei despe oportunitile oferite de operaiunile de leasing. Leasingul poate i trebuie s devin factorul principal n crearea i renovarea capitalului. Simplificarea condiiilor de finanare vor face ca leasingul s devin un instrument de finanare din ce n ce mai accesibil. Atractivitatea finanrii prin leasing este determinat i de posibilitatea oferit agenilor economici nceptori de a-i dezvolta propria afacere, chiar dac dispun de resurse financiare limitate. n cazul leasingului nu este necesar a gaja bunuri, nsi obiectul oferit n leasing reprezentnd o garanie, pe cnd creditarea bancar este uneori mai greu accesibil, din lipsa mijloacelor care ar putea fi gajate. n Republica Moldova dezvoltarea industriei poate fi stimulat prin facilitarea accesului agenilor economici la metode moderne de finanare, prin implementarea unor politici

investiionale coerente. Oportunitatea leasingului n Moldova a devenit evident chiar de la nceputul perioadei de tranziie la economia de pia. Trsturile caracteristice leasingului, care au stat la baza extinderii lui ca mijloc de investire i dezvoltare a activitilor comerciale i de producie i care determin importana i avantajele acestuia, rmn s fie foarte atrgtoare. Anume utilizarea efectiv i eficient a mijloacelor fixe aduce profit, i nu proprietatea asupra lor. Proprietatea asupra echipamentelor vechi sau depite moral nu folosete nimnui i nu constituie un avantaj pentru o companie, pe cnd obinerea n folosin, cu un minim de capital investit, a unor echipamente moderne i performante mrete eficiena i determin creterea volumului afacerii, aducnd n final un profit mai mare. Leasingul nu s-ar fi dezvoltat dac companiile de leasing i beneficiarii nu ar fi apreciat utilitatea acestei operaiuni, reprezentat prin accesibilitate pentru un numr mare de utilizatori, prin rentabilitate i siguran a fondurilor investite. ns piaa de leasing din ara noastr se confrunt cu probleme determinate de nivelul redus al investiiilor strine, nivelul ridicat al inflaiei, mediul politic instabil i riscul de ar ridicat, puterea de cumprare redus. Pentru companiile de leasing, un alt impediment l constituie informarea insuficient a potenialilor clieni despre leasing (preferina de natur psihologic a locatarului asupra proprietii bunului, n dauna unui contract de leasing) i eficiena redus a activitii sectorului real al economiei. Rezultatele cercetrii pot constitui un real suport tiinifico-teoretic n soluionarea acestor probleme i confirm actualitatea temei. Scopul i obiectivele tezei. Scopul tezei const n identificarea problemelor existente la utilizarea leasingului n scopuri industriale i propunerea msurilor de perfecionare a sistemului de leasing, ceea ce ar crea mai multe oportuniti investiionale pentru ntreprinderile industriale. Scopul tezei este relevat prin urmtoarele obiective ale cercetrii: 9 studierea abordrilor conceptuale privind investiiile i leasingul, aprecierea teoreticoaplicativ a clasificrii operaiunilor de leasing; 9 identificarea provocrilor, oportunitilor i a beneficiilor oferite de serviciile de leasing; 9 analiza pieei de leasing i evaluarea ofertelor de leasing propuse de companiile de leasing din ar; 9 analiza nivelului de utilizare a leasingului n sectoarele industriale ale economiei naionale; 9 studierea experienei rilor dezvoltate n ceea ce privete dezvoltarea pieei de leasing;

10

9 elaborarea propunerilor de diversificare a produselor i serviciilor de leasing pentru sporirea posibilitilor de finanare a activitii ntreprinderii; 9 determinarea direciilor de perfecionare a cadrului instituional i legislativ n domeniul leasingului n Republica Moldova. Noutatea tiinific a rezultatelor cercetrii rezid n:

aprofundarea noiunii de leasing prin considerarea intereselor prilor implicate; elaborarea metodologiei de evaluare a ofertelor de leasing; optimizarea procesului decizional privind efectuarea investiiei prin leasing n baza aplicrii valorii actualizate a investiiei la perioada prezent de luare a deciziei; elaborarea propunerilor privind completarea legislaiei autohtone cu privire la operaiunile de leasing; elaborarea principiilor de consolidare a cadrului instituional al operaiunilor de leasing prin fondarea Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing; argumentarea necesitii diversificrii produselor i serviciilor de leasing industrial. Importana teoretic i valoarea aplicativ a lucrrii rezult din recomandrile pe care

le conine i argumentele aduse pentru implementarea lor n sectorul respectiv. Printre cele mai importante recomandri menionm:

argumentarea utilizrii oportunitilor oferite de companiile de leasing n scopuri investiionale pentru ntreprinderile industriale; elaborarea metodologiei de evaluare a ofertelor de leasing i utilizarea ei n scopul selectrii celei mai optime variante de leasing; fundamentarea deciziei de finanare a investiiei prin compararea modalitilor de achiziie prin credit sau leasing; utilizarea experienei internaionale n dezvoltarea operaiunilor de leasing i armonizarea legislaiei cu privire la leasing la acquis-ul comunitar; formularea necesitii de diversificare i implementare a noilor produse i servicii de leasing pentru dezvoltarea ntreprinderilor industriale; argumentarea utilizrii unor condiii speciale n contractele de leasing; mbuntirea condiiilor de finanare prin leasing prin completarea i modificarea legislaiei autohtone n domeniul leasingului; justificarea necesitii reglementrii i coordonrii activitii companiilor de leasing prin fondarea Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing i elaborarea unui proiect de statut pentru organizaia propus.

11

Concluziile i recomandrile formulate n tez pot fi utilizate de ntreprinderile industriale pentru argumentarea necesitii de utilizare a produselor i serviciilor de leasing n scopul dezvoltrii afacerii, justificrii surselor de achiziie a fondurilor fixe i selectrii celei mai bune oferte de leasing. De asemenea, cercetrile pot fi folosite de companiile de leasing pentru alinierea la cele mai bune practici internaionale n dezvoltarea operaiunilor de leasing, precum i de autoritile statale n procesul armonizrii legislaiei cu privire la leasing, pentru diversificarea produselor i a serviciilor de leasing. Studiul este un suport esenial pentru fondarea Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing n scopul consolidrii cadrului institutiional al activitii de leasing n Republica Moldova. Anumite aspecte din lucrare pot fi utilizate n calitate de suport metodologic pentru viitoarele investigaii tiinifice. Aprobarea rezultatelor. Principalele elaborri, sinteze teoretice i aspecte practice ale tezei au fot expuse n lucrri tiinifice prezentate n reviste de specialitate, precum i n cadrul conferinelor tiinifice naionale i internaionale. Publicaii: n reviste: 1. Leasingul ca oportunitate investiional n Republica Moldova. n: Meridian Ingineresc. 2009, nr. 3, p. 55-59. 2. Competitivitatea ofertelor de leasing n Republica Moldova. n: Economica. 2009, nr. 6 (70), p. 55-62. 3. Experiena internaional n dezvoltarea operaiunilor de leasing. n: Meridian Ingineresc. 2010, nr. 1, p. 37-43. 4. Leasingul surs financiar investiional. n: Economica. 2010, nr. 2 (72), p. 81-87. n materialele conferinelor i simpozioanelor: 1. Leasingul instrument de dezvoltare a afacerilor. n: Conferina Tehnico-tiinific a Studenilor i Doctoranzilor, UTM, 2003, p. 34-35. 2. Esena i rolul leasingului n Republica Moldova. n: Conferina Tehnico-tiinific Jubiliar a Colaboratorilor, Doctoranzilor i Studenilor, UTM, 2004, p. 114-115. 3. Leasingul i sfera bancar. n: Conferina tiinific Internaional TMCR 2005, 19-21 mai 2005, vol.5, p. 40-43. 4. Competitivitatea ofertelor de leasing. n: Conferina tiinific Internaional TMCR 2005, 19-21 mai 2005, vol.5, p. 43-47. 5. Aspecte fiscale prevzute n noua lege cu privire la leasing. n: Conferina Tehnicotiinific a Studenilor i Doctoranzilor consacrat Anului Fizicii, UTM, 2005, p. 153-

12

154. 6. MAIB-Leasing: lider n suport investiional. n: Conferina Tehnico-tiinific Jubiliar a Colaboratorilor, Doctoranzilor i Studenilor consacrat celei de-a 40-a Aniversri a Doctoranturii, UTM, 2006, p. 111-114. 7. Leasingul financiar instrument de finanare a afacerii. n: Probleme i strategii de dezvoltare ale sistemului financiar. Simpozion tiinific internaional, UCCM, 20-21 octombrie 2006, p.121-129. 8. Dezvoltarea oportunitilor investiionale prin utilizarea leasingului n Republica Moldova. n: Progrese n teoria deciziilor economice n condiii de risc i incertitudine, Academia Romn filiala Iai, Institutul de cercetri economice i sociale Gh. Zane, 2009, p. 140-145. Principalele aspecte ale lucrrii au fost expuse n 12 lucrri, cu un volum total de 3,82 coli de autor. Ideile de baz cu privire la metodologia de evaluare a ofertelor de leasing, metoda de actualizare a valorii pentru luarea deciziei investiionale prin leasing, propunerile de dezvoltare a noilor produse de leasing, de creare a Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing n scopul reglementrii i coordonrii activitii companiilor de leasing din ar i de perfecionare a cadrului instituional i legislativ n domeniul leasingului n Republica Moldova au fost discutate i pozitiv aprobate de managerii companiilor Express Leasing, Top Leasing i Raiffeisen Leasing. Sumarul compartimentelor tezei. n conformitate cu scopul i sarcinile cercetrii, teza cuprinde: introducere, trei capitole, sinteza rezultatelor obinute, concluzii i recomandri, bibliografie. n Introducere sunt argumentate actualitatea i importana problemei abordate, scopul i obiectivele tezei, noutatea tiinific a rezultatelor obinute, importana teoretic i valoarea aplicativ a lucrrii, aprobarea rezultatelor, sumarul compartimentelor tezei. Capitolul I Bazele teoretice ale leasingului ca surs de finanare a investiiilor include sinteza abordrilor teoretice privind noiunea de investiie, definiiile, structura, sfera de cuprindere i clasificarea leasingului, descrierea istoricului leasingului, tipurile de leasing, clasificarea operaiunilor de leasing, funciile locatorului, locatarului i furnizorului la desfurarea unei tranzacii de leasing, precum i rolul i importana leasingului. Capitolul II Analiza utilizrii operaiunilor de leasing n scopuri investiionale n Republica Moldova prezint leasingul i acumularea capitalului fix, cuprinznd i o analiz a situaiei financiare a companiilor de leasing. De asemenea, au fost studiate avantajele leasingului

13

n finanarea investiiilor, dezvoltarea pieei de leasing n diferite sectoare ale economiei, a fost examinat i sintetizat experiena european i american n domeniul leasingului, a fost evaluat piaa de leasing din Republica Moldova. Capitolul III Impulsionarea operaiunilor de leasing n scopul dezvoltrii oportunitilor investiionale n industria Republicii Moldova se bazeaz pe examinarea bazei legislative, propunndu-se crearea Asociaiei Companiilor de Leasing, principiile de organizare i funcionare a acesteia. A fost elaborat o metodologie de evaluare a ofertelor de leasing, a fost propus diversificarea produselor i serviciilor de leasing, care vor permite dezvoltarea n continuare a acestui sector. Fundamentarea deciziei de finanare prin leasing sau credit a fost completat cu procedeul de actualizare n timp a valorii investiiei. Concluziile i recomandrile, formulate n tez, includ principalele raionamente derivate din premise, sinteza rezultatelor obinute, recomandrile de intensificare a procesului de management investiional, precum i de dezvoltare a sectorului de leasing.

14

1. BAZELE TEORETICE ALE LEASINGULUI CA SURS DE FINANARE A INVESTIIILOR 1.1. Abordri conceptuale privind investiiile i sursele lor de finanare Situaiile de crize economice conduc la scderea productivitii n majoritatea activitilor economice. Ritmul diminuat al investiiilor, nivelul tehnico-economic sczut al fondurilor fixe impun implementarea noilor metode i forme de finanare, corespunztoare condiiilor de pia create. Att pe ansamblul economiei naionale, ct i la nivelul fiecrei uniti economice, eficiena economic reprezint principiul esenial al fundamentrii deciziilor de investiii. n condiiile actuale de dezvoltare ale economiei naionale, realizarea n condiii bune a programelor de dezvoltare economic depinde de sporirea eficienei investiiilor. Investiiile constituie suportul material al dezvoltrii socioeconomice a rii. Ele stau la baza suplinirii, diversificrii i creterii calitative a tuturor factorilor de producie. Sporirea mijloacelor fixe i circulante, majorarea randamentului tehnic i economic al utilajelor, creterea productivitii muncii, crearea de noi locuri de munc, diversificarea produciei nu pot fi asigurate fr un consum de resurse financiare, fr investiii. Din aceste considerente investiiile reprezint elementul decisiv al creterii economice, al promovrii factorilor intensivi, calitativi i de eficien. Problematica investiiilor se nscrie n ansamblul cerinelor care se urmresc atunci cnd se stabilesc destinaiile resurselor acumulate de societate [88, p.11]. Investiiile reprezint o renunare la o satisfacie imediat i sigur, n schimbul unei sperane al crei suport sunt resursele investite. Conform economistului francez P. Mosse, investiia trebuie privit ca o cheltuial cert pentru un viitor incert [76, p.12]. Investiiile au rolul de regulator n ocuparea forei de munc, n mbuntirea calitii vieii. Implementarea unor proiecte de investiii antreneaz modificri pe piaa muncii i creeaz o nevoie suplimentar de for de munc n sectoarele care realizeaz aciuni investiionale (cercetare-proiectare, construcii, producia de echipamente i instalaii de lucru etc.), dar mai mult beneficiarilor de investiii, care exploateaz noile capaciti de producie. Conform economitilor W. Sharp, G. Alexander i J. Beilly, termenul de investiie este tratat ca o desprire de bani astzi, pentru a primi o sum mai mare de bani n viitor. n acest proces sunt implicai doi factori: timpul i riscul. Beneficiul va fi obinut n viitor i nu este cunoscut din timp [73, p.1]. n viziunea economistului V. Kovalev, investiia reprezint o cheltuial de resurse n sperana obinerii de beneficii n viitor, dup o lung perioad de timp. Investiiile sunt nsoite

15

de cheltuirea resurselor, de aceea pentru desfurarea activitii de investiii sunt necesare mijloace financiare care s poat fi investite pentru o anumit perioad ntr-un proiect ce pare a fi convenabil i de perspectiv [54, p.218]. Conform economistului L. Cistelican, investiia constituie un plasament pe termen lung pentru care se prezum efecte favorabile; o alocare de resurse, de capitaluri economisite n activiti profitabile, n sperana recuperrii lor pe seama veniturilor viitoare, superioare; o modificare a patrimoniului generat de realizarea unor imobilizri corporale, necorporale i chiar financiare; un proces economic complex, generator de alte procese (de exploatare, de producie, prestaii etc.) [25, p. 11]. O alt abordare a noiunii de investiie este prezentat de A. Caraganciu, O. Domenti i I. Luchian, care o definesc ca fiind alocarea (plasarea) riscant a valorilor n obiecte ale activitii de antreprenoriat sau ale altor tipuri de activiti n scopul obinerii de profit sau efect social [24, p. 8]. Investiia este prezentat de ctre economitii romni F. Staicu, M. Dimitriu i D. Prvu ca angajarea resurselor fcut n sperana realizrii unor beneficii n decursul unei lungi perioade de timp n viitor sau aciune prin care se cheltuiesc bani sau alte resurse n sperana c n viitor se vor ncasa sume mai mari sau se vor obine alte beneficii [36, p.6]. Economistul Ilie Vasile propune ca n domeniul politicii de investiii s se nscrie orice operaie constnd n angajarea pe termen lung a resurselor monetare, materiale sau umane n vederea creterii potenialului i a performanelor ntreprinderii [32, p.245]. Noiunea de investiii implic trei elemente definitorii: durat, risc i eficien. I. Bogdan propune studierea imaginii ei tridimensionale, astfel: toate valorile care se creeaz sunt destinate s rmn constant sub aceeai form; veniturile viitoare trebuie s fie superioare cheltuielilor iniiale actualizate; investiiile genereaz venituri i economii pe termen lung [23, p.34]. Conform economitilor francezi F. Blancel i R. Alban, investiiile pot fi grupate n funcie de utilizator i scop: pentru economiti, investiiile sunt un flux de capital destinat modificrii stocului existent, care constituie, alturi de factorul munc n special, un factor principal al funciei de producie; pentru gestionari, investiiile genereaz un nou cash flow care este necesar pentru ierarhizarea diverselor proiecte posibile printr-un bilan global definit de rentabilitile fiecrui proiect; pentru contabili, investiiile au sens dublu: consum imediat i proprietate juridic;

16

strategie, investiiile nseamn mbuntirea poziiei concureniale a ntreprinderii, creterea durabil a valorii firmei [75, p.21]. Investiia reprezint totalitatea resurselor (materiale, financiare, tehnice i umane) alocate

ntr-o anumit perioad de timp pentru dezvoltarea i modernizarea forei productive a societii, a ntregii viei sociale, astfel nct s genereze condiiile necesare obinerii unor efecte utile n viitor. Investiia reprezint orice cheltuial de resurse pentru dezvoltare i modernizare, efectuat n vederea crerii premiselor necesare obinerii, ntr-o perioad mai mare de timp, a unor efecte utile mai mari, mai aproape de opiunile utilizatorilor. Deci, investiia trebuie s produc efecte benefice, efecte care trebuie s fie proiectate, realizate i controlate. Investiiile presupun alocarea unor importante sume de bani pentru realizarea scopului propus, plasamentele urmnd a fi efectuate fie de ctre stat, fie de ctre agenii economici cu capital de stat sau privat. n esen, se deosebesc dou mari categorii de investiii: plasamentele, reprezentnd achiziia unor bunuri sau valori care exist n economie, schimbndu-se doar proprietarul; investiiile destinate crerii de noi bunuri sau modernizrii celor existente. Conceptul de investiie contureaz cteva trsturi comune, i anume: investiiile presupun transpunerea n cheltuieli a unor disponibiliti bneti, indiferent dac efortul nseamn realizarea unor obiecte, bunuri concrete, echipamente sau, dimpotriv, plasamente n aciuni, obligaiuni sau alte hrtii de valoare; investiiile nseamn efort sub mai multe aspecte (material, financiar, uman), n urma cruia se sconteaz efecte diverse, multiplicatoare, cel mai des sub forma unui spor de profit; investiiile implic renunare temporar, dar cert la unele resurse curente, al cror cost urmeaz a fi suplinit de efectele viitoare. Finanarea investiiilor reprezint problema cardinal a procesului investiional. De regul, se dezvolt mai multe proiecte de investiii dect se pot finana. Selectarea proiectelor este efectuat dup dou criterii eseniale: - oportunitate (opiunea pentru investiii); - eficien (selecia pe baza criteriilor i indicatorilor). Pentru finanarea investiiilor sunt utilizate urmtoarele surse: 1. Surse proprii (autofinanarea) care se formeaz din profitul destinat dezvoltrii, din ncasrile rezultate din vnzarea activelor fixe neutilizate i din alte surse. n legtur cu aceast surs, este necesar ca statul s promoveze o politic constant i eficace, care s stimuleze reinvestirea profitului. 2. Creterea de capital propriu emisia de aciuni. Subscrierea deintorilor de fonduri la creterea capitalului unei societi este motivat de politica dividendelor i de poziia pe pia a

17

societii respective. Aceast surs de finanare mobilizeaz capitaluri suplimentare, pe o perioad nedeterminat, nefiind rambursabile la scaden. Creterea de capital se poate face fie prin emisiunea de aciuni noi, fie prin majorarea valorii nominale a aciunilor vechi. Creterea de capital prin ncorporarea rezervelor, a primelor de emisiune i a profiturilor nerepartizate, nu aduce un aport nou, ci d posibilitatea atribuirii gratuite de aciuni noi sau de cretere a valorii nominale a aciunilor vechi. 3. Obligaiunile reprezint titluri de valoare, negociabile, reprezentnd un drept de crean asupra capitalurilor mprumutate unei societi. De obicei, aceste mprumuturi au un cost de procurare mai mic dect subscrierile la capitalul social i nu afecteaz dreptul de proprietate al acionarilor. Decizia privind emisiunea de obligaiuni aparine Adunrii Generale a Acionarilor i se realizeaz prin instituii care acioneaz ca intermediar (societile de valori mobiliare), n nume propriu sau ca garant al emisiunii. 4. Credite bancare reprezint o surs principal de finanare i const din mprumutul unei sume de bani pentru finanarea unei afaceri. Accesul la credit al ntreprinderilor noi sau de mici dimensiuni este mai dificil. 5. Leasingul este o nou metod de finanare a investiiilor prin intermediul cruia se pot nchiria utilaje, maini, tehnic de calcul i alte bunuri mobilare i imobiliare contra unor rate de leasing. 6. Surse din bugetul public naional alocaii i subvenii bugetare pentru investiii. Selecia sau combinarea acestor surse reprezint decizia de finanare pe termen lung, iar criteriul de optimizare l constituie valoarea actualizat net ce rezult din fiecare variant de finanare. Varietatea surselor poteniale existente pentru finanarea investiiilor nu rezolv problema finanrii unui plan investiional. Pentru agenii economici capitalurile sunt tot mai puine i mai scumpe, iar profiturile scontate, n condiiile concurenei, sunt tot mai greu de realizat, fiind nsoite de riscuri tot mai mari i mai dificil de anticipat. Avnd n vedere cele menionate anterior, nu putem afirma c exist o surs de finanare general profitabil i eficient. Fiecare surs de finanare a investiiilor are avantajele i dezavantajele ei, ponderea fiecrui avantaj/dezavantaj fiind n dependen de situaia existent. Realizarea unei investiii presupune o analiz detaliat a tuturor aspectelor pe care aceasta le implic n timp. Decizia se impune a fi luat n urma unui studiu de oportunitate (i de integrare n planul strategic de dezvoltare) efectuat asupra posibilei investiii i abia apoi vor fi analizate aspectele legate de sursele de finanare. n Republica Moldova activitatea de investiii este susinut din mijloacele ntreprinderilor, sursele strine, mijloacele bugetare, mijloacele populaiei i alte surse. Cea mai

18

mare pondere de investiii o au, n ultimii ani, mijloacele ntreprinderilor. Investiiile sunt apreciate nu numai pentru ceea ce au fcut, ci i prin ceea ce ofer sau vor oferi n viitor. Fiecare decident trebuie s analizeze dac va utiliza resursele numai ntr-o direcie, dac i va diversifica activitatea, va schimba sau nu caracteristicile economice ale produselor etc. Pentru fundamentarea strategiei investiionale trebuie s se analizeze rolul i locul firmei n cadrul ramurii respective, s se fac un studiu al comportamentului celorlali productori. Pentru agenii economici investiiile reprezint o cerin esenial pentru dezvoltarea activitii lor, finanrile prin sistemul de leasing constituind un suport sigur n acest sens. i pentru c activitile din economie necesit investiii pentru a se dezvolta, finanrile n sistem leasing vor constitui o modalitate eficient de stimulare a procesului de renovare i modernizare a potenialului de producere. 1.2. Conceptul de leasing i funciile subiecilor operaiunilor de leasing Leasingul reprezint o activitate investiional prin care unele companii i transmit proprietatea n folosin, pe baz de contract, unor persoane fizice sau juridice, pe un termen determinat i contra unei pli. De la un instrument netradiional, leasingul a devenit n ultimul timp o metod foarte eficient de investire. Leasing este cuvnt de origine englez, derivat de la verbul to lease a lua i a da bunuri n folosin temporar [81, p.7]. n SUA contractul numit lease desemna locaiunea bunurilor imobile. Elementul principal era exploatarea unui imobil de ctre un neproprietar. Spre deosebire de simpla locaiune, care d natere doar la drepturi personale, vechiul contract de lease presupunea transferul unor drepturi reale pe o perioad fix de timp, n schimbul unor redevene. Ulterior termenul a nceput s fie folosit i cu referire la alte operaiuni de nchiriere, avnd ca obiect bunuri mobile. n Europa prima definiie dat leasingului provine din Frana, unde operaiunea poart denumirea de credit-bail. Operaiunile credit-bail sunt cele prin care o ntreprindere d n locaie bunuri imobiliare, cumprate de ea sau construite prin efortul ei financiar, n vederea unei utilizri profesionale, dac aceste operaiuni, indiferent de calificarea lor, permit locatorului de a deveni proprietar total sau n parte al bunurilor astfel nchiriate, cel trziu la expirarea termenului contractual, fie printr-o promisiune unilateral de vnzare, fie prin achiziionarea direct ori indirect a dreptului de proprietate asupra terenului pe care au fost construite imobilele nchiriate, fie prin transferul deplin al dreptului de proprietate asupra construciilor edificate pentru acel locator. Aceast definiie ampl, dei se refer doar la leasingul imobiliar, este n msur s prezinte cu claritate principalele elemente cuprinse de concepia tradiional a

19

leasingului [93, p.54]. Astfel, leasingul este o form de finanare cu termen, o operaiune de credit-bail, care se caracterizeaz prin faptul c obiectul contractului se refer la un echipament ce urmeaz s fie folosit numai n scopuri profesionale. Autorul englez T. Clark susine c leasingul era cunoscut nc pn la Aristotel. Primele meniuni despre leasing se conin n legile lui Hammurapi, ntocmite n anul 1760 .e.n. Imperiul Roman a contribuit la dezvoltarea tranzaciilor de leasing, care au fost reflectate n Dreptul Roman din timpul lui Iustinian. Savanii au mrturii despre faptul c ntre anii 500 i 400 .e.n. n mprejurimile Babilonului, n oraul Nippur, a fost deschis prima companie de leasing. Cunoscui prin capacitile lor n domeniul comerului, fenicienii acordau n leasing navele lor maritime. Esena tranzaciilor de leasing cu navele maritime din acele timpuri este aceeai ca i n zilele noastre. Anume fenicienii au contribuit la formarea leasingului ca tranzacie deosebit de nchiriere. Termenul de dare n folosin era aproape egal cu termenul lor de exploatare [81, p.7]. Un nou impuls dezvoltrii industriei de leasing a fost dat de ctre productorii de utilaje, care au neles avantajele leasingului ca modalitate de diversificare a vnzrilor. Leasingul contemporan a aprut pentru prima dat n Statele Unite ale Americii, extinzndu-se n alte ri n special europene. Data apariiei principiilor de leasing contemporan se consider anul 1952, cnd tranzaciile de nchiriere clasic au fost completate cu mecanisme noi, care au asigurat o cretere spectaculoas a industriei de leasing n rile dezvoltate. Au fost introduse posibiliti de folosire a amortizrii accelerate a obiectelor de leasing n scop de impozitare pentru proprietari. Conform legislaiei Republicii Moldova, leasingul este operaiunea prin care o parte, denumit locator, transmite celeilalte pri, denumite locatar, contra unei pli periodice, denumite rat de leasing, dreptul de posesie i folosin al unui bun al crui proprietar este, pentru o perioad determinat de timp [5]. Leasingul prin natura sa juridic este un contract complex, reprezentnd o mbinare a mai multor tehnici juridice ntr-un cadru unitar. Rolul finanatorului este de a finana afacerea, ceea ce permite acestuia s cedeze contractul su, dac circumstanele o cer. Astfel, din punct de vedere juridic, leasingul reprezint un contract complex care permite unei persoane s obin i s utilizeze un lucru fr a plti imediat preul, cu posibilitatea de a-l cumpra la un pre rezidual [26, p.9]. Din punct de vedere economic, leasingul constituie o operaiune de finanare n care finanatorul asigur fondurile necesare pentru ntreaga investiie. n practica internaional, leasingul se aplic pentru desfurarea diferitelor afaceri bazate pe arenda mrfurilor de consum ndelungat (prin investiii). Conform Federaiei Europene a Asociaiilor Naionale ale Companiilor de Leasing, leasingul reprezint contractul de arend a

20

mrfurilor industriale, a imobilelor utilizate n scopuri de producie de ctre arenda, n timp ce mrfurile se procur de arendator, care i pstreaz drepturile de proprietate pentru toat perioada contractului de leasing [89, p.12]. Economitii R. Breily i S. Maiers abordeaz operaiunea de leasing ca utilizarea n arend, pentru o perioad de un an i mai mult, a unor bunuri, contra unei serii de pli fixate. Antreprenorii folosesc leasingul ca o alternativ de finanare a utilajelor cu perioade mai mari de utilizare [39, p.715]. n viziunea lui J. Horne, leasingul reprezint un contract n care proprietarul unui bun (locatorul) acord unei alte persoane (locatar) dreptul exclusiv pentru utilizarea acestui bun, de obicei pentru o perioad stabilit de timp, cu achitarea unei rate de leasing [78, p.524]. Potrivit economitilor F. Weston i T. Copeland, leasingul ofer posibilitatea finanrii i folosirii n acelai timp a diferitor bunuri. Un avantaj pentru locatar const n faptul c i poate soluiona problemele financiare, iar locatorul i poate recupera bunurile n caz de imposibilitate de plat a utilizatorului [80, p.825]. n literatura economic romneasc noiunea de leasing este tratat de M. Andreica ca o form de comer i finanare pentru locaie, de ctre societi financiare specializate n aceste operaiuni, a unor maini, utilaje, mijloace de transport i a altor bunuri, ntreprinderilor a cror motivaie s recurg la aceast tehnic de comer vine din specificul unor operaiuni pe care le realizeaz (pe termen scurt i nerepetabile) sau din faptul c nu dispun de suficiente fonduri proprii sau mprumutate pentru a le cumpra [20, p.5]. Conform economistului Gh. Gorincu, leasingul reprezint un sistem eficient de comer i de finanare indirect, prin locaie a investiiilor. n cadrul acestui sistem interacioneaz dou categorii de ageni economici, unii care ofer spre nchiriere anumite echipamente i alii care folosesc aceste bunuri pe o perioad convenit, n schimbul unei chirii [28, p.3]. Economistul I. Stoian trateaz leasingul ca form de dare n folosin, contra unei taxe, a mainilor, utilajelor, mijloacelor de transport i a altor bunuri mobiliare sau imobiliare, unor ntreprinderi care nu dispun de resursele financiare necesare achiziionrii lor, pentru o perioad determinat, n condiiile de plat i utilizare precizate n contract [37, p.47]. O alt abordare este prezentat de N. Vasiliev, S. Katrin i L. Lepe, potrivit creia leasingul reprezint diverse activiti de antreprenoriat, n procesul crora are loc investirea resurselor libere sau atrase i procurarea bunurilor mobile sau imobile pentru a le oferi n folosin persoanelor fizice sau juridice, n baza unui contract, pentru o anumit perioad de timp, n scopuri de antreprenoriat [41, p.10].

21

n accepiunea economistei E. Kabatova, leasingul este examinat ca o form de antreprenoriat, constnd n investirea resurselor financiare n bunuri, transmise pe un anumit termen, n baz de contract, persoanelor fizice sau juridice, ca o aciune din contul altuia, ca o form progresiv a relaiilor economice externe, ca un gen specific de arend care mbin elemente ale relaiilor de arend obinuite i elemente ale unei forme de finanare a investiiilor de producie, alternativ a creditului bancar [51, p.15]. Prin urmare, putem constata c leasingul este tratat n literatura de specialitate din trei puncte de vedere: 1. Cea mai larg definiie ine de noiunea de leasing ca instrument financiar folosit pentru asistena n obinerea necesarului de investiii pentru achiziionarea de fonduri fixe, punndu-se pe primul plan lipsa de investiii de ctre antreprenor sau procurarea i exploatarea utilajelor i produselor performante, conservnd capitalul. 2. O alt abordare definete leasingul ca instrument folosit de unele ntreprinderi productoare de mijloace de producie n scopul de a vinde aceste fonduri fixe. 3. O alt viziune pune pe primul plan activitatea antreprenorial a finanatorului, care unete aceste dou pri, numite locatar i locator. Astfel, putem defini leasingul ca fiind o operaiune financiar legiferat prin contract, n care o persoan fizic sau juridic cumpr un anumit bun mobil sau imobil, cu excepia celor limitate de lege, n vederea transmiterii lui de la furnizor, contra unor pli numite rat de leasing, unei alte persoane sau companii, care utilizeaz bunul respectiv pentru o perioad de timp, cu opiunea locatarului de a rscumpra bunul la expirarea termenului de leasing, de a-l restitui sau de a prelungi contractul de leasing. Locatorul are iniiativa afacerii, vnztorul o permite, creditorul o faciliteaz i toi mpreun, acionnd n interes propriu, acioneaz, n acelai timp, i n folosul celorlali. Elementele cele mai importante care delimiteaz leasingul de alte operaiuni nrudite sunt urmtoarele: Locatorul rmne proprietarul bunului ce constituie obiectul contractului de leasing pe toat perioada de derulare a contractului; aceasta implic i faptul c, n cazul neachitrii ratelor de leasing, locatorul are dreptul de a-i retrage bunul. Locatarul are dreptul s beneficieze, pe perioada contractului, de toate avantajele folosirii bunului, asumndu-i, n acelai timp, riscurile exploatrii acestuia. Pornind de la aceste principii generale, menionm o alt caracteristic important a leasingului, i anume flexibilitatea. Contractele de leasing sunt axate pe obiectul de leasing i pe utilizator. Perioada de derulare a contractului, scadena ratelor, valoarea rezidual pot fi liber

22

negociate de cele dou pri, astfel nct termenii contractului s corespund cel mai bine intereselor i, mai ales, posibilitilor acestora. O alt component a contractului de leasing o reprezint prile care sunt implicate n aceast operaiune, i anume: cumprtorul (locatorul) persoana care cumpr bunul pentru a-l da n leasing; vnztorul persoana care vinde bunul i care poate fi productorul acestui bun; clientul (locatarul) persoana care are nevoie i solicit obiectul respectiv n leasing. Prin intermediul acestui contract, cumprtorul obine beneficii importante, vnztorul are o pia asigurat pentru produsele sale, iar clientul are posibilitatea s-i procure mainile i utilajele fr investiii prea mari. n scopul unui management eficient al investiiilor este foarte important pentru potenialii beneficiari de leasing s cunoasc funciile prilor ntr-o tranzacie comercial de leasing. Funciile locatorului constau n:

pregtirea operaiei de leasing prin efectuarea unei expertize preventive cu privire la

realizarea tehnic a operaiei, la eficiena ei economic i financiar, la aspectul organizatoricoadministrativ, la estimarea riscurilor, la evaluarea condiiilor tehnico-economice i financiare ale operaiei de leasing; analiza riscurilor operaiei de leasing i elaborarea schemei asigurrii financiare;

estimarea solvabilitii solicitantului de leasing i a gradului de asigurare a operaiei cu estimarea patrimoniului beneficiarului de leasing i a veridicitii evidenei contabile; coordonarea cu furnizorul a condiiilor de vnzare-cumprare a subiectului leasingului i participarea la negocieri cu furnizorul i elaborarea condiiilor acceptabile: micorarea

resurse organizatorice, legislative, umane i tehnico-materiale;

coordonarea cu beneficiarul de leasing a condiiilor de exploatare a subiectului leasingului;

avansului, ealonarea achitrilor, acordarea de garanii suplimentare din partea furnizorului, posibilitatea de rscumprare a obiectului leasingului din partea furnizorului;

elaborarea i ncheierea contractului de leasing ntre locator i locatar i a acordurilor ncheierea contractului de vnzare-cumprare ntre locator i furnizor; controlul livrrii utilajelor de ctre furnizor n conformitate cu condiiile contractului; perfectarea i semnarea actului de primire a obiectului contractului de leasing; efectuarea plilor ctre furnizor conform contractului de vnzare-cumprare; controlul asupra respectrii de ctre beneficiar a condiiilor de exploatare a bunurilor date

adiionale referitoare la proiectul dat;

n leasing;

23

reglementarea utilizrii ulterioare a obiectului contractului de leasing dup expirarea Funciile furnizorului sunt urmtoarele:

termenului contractului. informarea locatorului cu privire la primirea comenzii de livrare a utilajelor i semnarea, n baza condiiilor comerciale i tehnice, a contractului de vnzare-cumprare livrarea obiectului contractului de leasing n conformitate cu condiiile contractului de perfectarea i semnarea actului de primire-predare a obiectului contractului de leasing n rscumprarea obiectului de leasing, dac aceasta este prevzut n contractul de vnzareFunciile locatarului constau n:

coordonarea condiiilor contractului de cumprare-vnzare a fondurilor fixe;

cu beneficiarul i cu locatorul;

vnzare-cumprare;

exploatare cu locatorul i locatarul;

cumprare. perfectarea cererii de transmitere a utilajelor n leasing; prezentarea documentaiei (privind starea economic i financiar) a beneficiarului; prezentarea planului de afaceri al solicitantului de leasing; semnarea contractului de leasing cu locatorul; ncheierea contractului de asigurare a obiectului leasingului cu compania de asigurare n semnarea actului de primire-predare a obiectului de leasing de ctre locator i furnizor; exploatarea i meninerea tehnic a obiectului leasingului n conformitate cu efectuarea plilor de leasing conform graficului stabilit; prezentarea rapoartelor contabile i financiare curente, precum, i la cererea locatorului, a realizarea condiiilor contractului de leasing n msur deplin; rscumprarea obiectului de leasing, dac aceasta este prevzut n contract. Aceste funcii sunt ndeplinite de ctre participanii tranzaciei de leasing parcurgnd anumite etape: de pregtire a operaiei de leasing, de organizare, de administrare, de finalizare i control al celor realizate pe perioada derulrii contractului de leasing. Utiliznd acest mecanism, beneficiarii de leasing i pot desfura activitatea conform prevederilor contractuale.

folosul locatorului;

recomandrile i instruciunile tehnice ale furnizorului, efectuarea reparaiilor curente;

informaiei suplimentare;

24

1.3. Tipologia operaiunilor de leasing Pentru organizarea lucrului practic n vederea dezvoltrii relaiilor de leasing, o importan deosebit are determinarea particularitilor, formelor i metodelor de realizare, lund n considerare experiena internaional n desfurarea acordurilor de leasing. n literatura economic nu exist o tratare unic a tipurilor de leasing i se admite combinaia de noiuni. Particularitile fiecrui tip nu au delimitri clare i, n multe cazuri, proprietile caracteristice pentru dou sau mai multe tipuri de leasing sunt reflectate n acelai acord contractual [20, p.13]. De exemplu, pentru caracterizarea unuia i aceluiai tip de leasing sunt pe larg folosite aa noiuni ca leasing financiar, de capital, direct, standard etc. O divergen i mai mare apare la alegerea particularitilor leasingului care se i-au drept baz pentru determinarea diferitor tipuri i forme ale lui. Din aceste considerente, existena unei legi n domeniu este absolut necesar, n scopul stabilirii definirii cu claritate a conceptelor de baz ale leasingului, cum ar fi datoria absolut a utilizatorului s plteasc ratele de leasing dup acceptarea produselor, rspunderea exclusiv a furnizorului, i nu a locatorului n privina livrrii i calitii produselor, dreptul locatarului de a nainta pretenii direct mpotriva furnizorului, precum i faptul c echipamentul ce face obiectul contractului de leasing nu poate face obiectul nici unei pretenii din partea altui creditor. Adoptarea Legii cu privire la leasing, precum i a modificrilor i completrilor n actele legislative ce reglementeaz raporturile de leasing au mbuntit considerabil mediul legal privind leasingul n Republica Moldova. Conform Legii cu privire la leasing [5], leasingul poate avea urmtoarele forme: a) leasingul financiar operaiune care trebuie s ndeplineasc cel puin una din urmtoarele condiii:

riscurile i beneficiile aferente dreptului de proprietate asupra bunului obiect al leasingului s fie transferate locatarului n momentul ncheierii contractului de leasing;

suma ratelor de leasing s reprezinte cel puin 90% din valoarea de intrare a bunului dat n leasing; contractul de leasing s prevad expres transferul dreptului de proprietate asupra bunului obiect al leasingului ctre locatar la expirarea contractului; perioada de leasing s depeasc 75% din durata de funcionare util a bunului obiect al leasingului;

25

b) leasingul operaional operaiune care nu ndeplinete nici una dintre condiiile contractului de leasing financiar; c) leasingul barter operaiune n cadrul creia locatarul achit valoarea ratelor de leasing prin bunuri al cror proprietar este; d) leasingul compensaional operaiune n cadrul creia locatorul primete n contul ratelor de leasing marf produs cu utilajul obiect al leasingului; e) lease-back operaiune n cadrul creia o parte transmite unei alte pri proprietatea unui bun n scopul de a-l lua ulterior n leasing; f) leasingul de consum operaiune de leasing n cadrul creia locatarul are calitatea de consumator, definit n legislaia privind protecia consumatorului; g) leasingul direct operaiune de leasing n cadrul creia locatorul ntrunete concomitent i calitatea de furnizor al bunului; h) leasingul intern operaiune de leasing n cadrul creia toi subiecii sunt rezideni ai Republicii Moldova; i) leasingul internaional operaiune de leasing n cadrul creia locatorul sau locatarul nu este rezident al Republicii Moldova. Potrivit Standardului Internaional de Contabilitate IAS nr.17 Leasing [13], leasingul este clasificat n: Leasing financiar operaiunea de leasing ce transfer n mare msur toate riscurile i avantajele aferente dreptului de proprietate asupra bunului. Titlul de proprietate poate fi transferat, n cele din urm sau nu. Leasing operaional operaiunea de leasing ce nu intr n categoria leasingului financiar. Leasing irevocabil operaiunea de leasing care este revocabil doar: dac survine un eveniment contingent a crui producere era puin probabil; cu permisiunea locatorului; n cazul n care locatarul contracteaz cu acelai locator o nou operaiune de leasing privind acelai bun sau unul echivalent; n momentul plii de ctre locatar a unei sume suplimentare, astfel nct la nceputul contractului de leasing continuarea lui este cert, ntr-o msur rezonabil. Pentru diferenierea tipurilor de leasing pot fi utilizate urmtoarele dou criterii de clasificare: 1. Trsturi ale drepturilor de organizare:

26

 2.

perioada derulrii; forma de organizare; termenul de utilizare i amortizare a obiectelor; domeniul pieei. diferenierea obiectelor de leasing; volumul serviciilor oferite obiectelor transmise n leasing; sistemul plilor de leasing.

Trsturi economico-financiare:

n figura 1.1 sunt generalizate i grupate tipurile de tranzacii leasing caracterizate anterior. Perioada derulrii leasing de durat scurt leasing de durat medie leasing de durat lung

Sistemul plilor de leasing leasing bnesc leasing compensat leasing complex

Forma de organizare leasing direct leasing indirect leasing returnabil leveraged leasing

Tipuri
Volumul serviciilor oferite obiectelor transmise n leasing wet leasing net leasing

de tranzacii leasing

Termenul de utilizare i amortizare a obiectelor Leasing financiar Leasing operaional

Diferenierea obiectelor de leasing leasing mobiliar leasing imobiliar

Domeniul pieei Leasing intern Leasing internaional - de export - de import - de tranzit

Fig.1.1. Clasificarea tipurilor de tranzacii leasing

Sursa: elaborat de autor n baza diferitor materiale [41, p. 30-34; 47, p. 51-94; 50, p. 104-125; 63, p. 43-61; 81, p. 8-16 ]

27

n funcie de perioada derulrii tranzaciilor de leasing, exist: leasing de scurt durat pn la 1 an; leasing de durat medie de la 1 an la 3 ani; leasing de durat lung peste 3 ani. n funcie de forma, organizarea i tehnica desfurrii operaiilor, se deosebesc urmtoarele tipuri de leasing: direct, indirect, returnabil, leveraged. Leasingul direct se consider cazul n care proprietarul (productorul de utilaje) de sine stttor, fr intermediari, ofer bunuri n leasing. n aceast form tranzaciile de leasing nu iau gsit o aplicare larg, deoarece la creterea numrului de operaii de leasing productorul constituie, de regul, o nou companie de leasing. Pentru efectuarea operaiilor de leasing, productorul de bunuri creeaz n structura sa subdiviziuni speciale de serviciu marketing. Activitatea fr intermediari nu doar simplific mecanismul tranzaciei i diminueaz cheltuielile pentru realizarea ei, ci i permite productorului s beneficieze de profitul din leasingul produciei sale i s l utilizeze pentru extinderea i renovarea tehnic a procesului de producie. Diversificarea activitii de marketing conduce la extinderea pieelor de desfacere a produciei i contribuie la stabilitatea financiar a produciei principale. Leasingul indirect presupune transmiterea bunurilor n leasing prin intermediari. La baza majoritii tranzaciilor de leasing se afl procedura leasingului indirect, care n multe privine se aseamn cu vnzarea n rate. Intermediarul, fiind n acelai timp i locator, finaneaz bunurile productorului i le transmite beneficiarului de leasing, iar apoi obine de la el plile de leasing. La leasingul indirect particip minimum trei pri: productorul (vnztorul), locatorul i beneficiarul de leasing (leasing trilateral), dar acesta poate include i un numr mai mare de participani (leasing multilateral cu participarea instituiilor financiare, companiilor de asigurare etc.). n Moldova, n baza experienei existente, s-a constatat c cea mai eficient i, relativ, mai ieftin form de mbuntire a situaiei companiilor autohtone ar fi leasingul returnabil. Leasingul returnabil (lease-back) reprezint o tranzacie bilateral de leasing. Specificul unor asemenea contracte de leasing este faptul c beneficiarul de leasing este n acelai timp i furnizor al utilajului dat n leasing. Cu alte cuvinte, proprietarul de utilaje le vinde companiilor de leasing, ncheind concomitent contract de leasing pentru aceleai utilaje n calitate de beneficiar de leasing. Leasingul returnabil permite ntreprinderii s elibereze capitalul blocat temporar din contul vnzrii de bunuri i, concomitent, s continue utilizarea lui deja cu drept de beneficiar de

28

leasing. Astfel, ntreprinderea obine mijloace bneti pe care le poate folosi, de exemplu, pentru completarea mijloacelor circulante. Dup expirarea termenului de leasing ntreprinderea este n drept s rscumpere utilajele, restabilindu-i dreptul de proprietate asupra lui. Conform acestei scheme pot fi date n leasing i ntreprinderi ntregi. Acest tip de leasing este avantajos n primul rnd pentru ntreprinderile care au dificulti financiare i reprezint o operaiune complex materializat n dou tipuri de tranzacii realizate concomitent: vnzarea bunului i apoi plasarea acestuia n leasing. Esena operaiunii const n completarea necesarului de capital la nivelul furnizorului-utilizator prin vnzarea propriilor active, fr ca dreptul de folosin al acestora s fie pierdut. Obiectele care pot constitui astfel de tranzacii sunt, de regul, echipamente sau bunuri imobiliare. De asemenea, exist i alte motive pentru aplicarea unor tranzacii, precum necesitatea eliberrii disponibilului important pentru mbuntirea rapoartelor din situaiile financiare; restructurarea activelor i pasivelor; motive fiscale. Acest tip de operaiune poate fi extins i asupra unei companii de leasing, care poate fi interesat n vnzarea echipamentului, a crui achiziie a finanat-o anterior, ctre o alt companie de leasing. Compania de leasing recurge la realizarea unei astfel de operaiuni, cednd dreptul de proprietate, cauza principal fiind, necesitatea de a elibera fondurile necesare care s fie investite n tranzacii mai profitabile. Avnd n vedere faptul c problema necesarului de capital reprezint pentru productorii de bunuri un deziderat nu ntotdeauna uor de atins, apreciem c metoda de vnzare i reintroducere n leasing sale&lease-back reprezint o formul modern i viabil de asigurare a acestei finanri. De la locatar se cere prezentarea unei garanii suplimentare pentru asigurarea tranzaciei (aciuni, obligaiuni, garanii bancare sau alte forme de garanii), ns mai mici dect n cazul solicitrii unui credit bancar. Leveraged leasing (creditar, de participare, separat) este una dintre cele mai complicate forme de leasing, deoarece este legat de finanarea multipl i se utilizeaz, de regul, la realizarea proiectelor costisitoare. Acest tip de leasing este aplicat n mod frecvent pentru finanarea tranzaciilor de mare valoare, tranzacii n care finanatorul asigur surse de finanare pariale. Restul sumelor sunt acoperite de ali creditori sau refinanatori, care n schimbul unei dobnzi i recupereaz investiia iniial direct de la utilizatorul final. Acest tip de leasing prevede atragerea locatorilor cu mprumuturi de lung durat: unu-doi creditori (varianta simpl) sau mai muli creditori (varianta complex), reprezentnd 70-80% din suma tranzaciei. Prin contractul de leasing locatorul deleag o parte din drepturi creditorului, inclusiv dreptul la plile de leasing, iar locatarul transfer plile pentru obiectul luat n leasing direct

29

creditorului. n favoarea creditorului este semnat i gajul pentru credit. n astfel de tranzacii locatorul beneficiaz i de profit din organizarea finanrii. n acest fel, riscul l suport bncile creditare i ali garani, dar asigurarea returnrii creditului este determinat de plile de leasing i obiectele luate n leasing. Leasingul leveraged poate lua diverse forme, ns, datorit complexitii operaiunii, fiecare tranzacie are propria structur. Avnd n vedere gradul de complexitate, varietatea tranzaciilor, precum i interaciunea entitilor i sistemelor financiar-contabile aplicabile, leasingul leveraged reprezint o construcie financiar viabil realizrii proiectelor de foarte mare valoare. n funcie de termenul de utilizare a bunurilor i condiiile respective de amortizare, exist leasing cu recuperare total i leasing cu recuperare parial. Leasingul financiar (de capital) este cel mai rspndit tip de leasing. El prevede oferirea n leasing a bunurilor pe termen lung cu recuperarea total i, respectiv, cu amortizarea total a valorii bunurilor, cnd termenul de contract este egal cu termenul normativ de exploatare a bunurilor i se efectueaz achitarea complet a costului. Tranzaciile de leasing de acest tip reprezint o operaie de procurare special a unor bunuri n proprietate cu transmiterea lor ulterioar n posesie i utilizare temporar pentru un termen apropiat de termenul de exploatare i de amortizare a costului. Pe parcursul termenului de valabilitate a contractului, locatorul i recupereaz costul total al bunurilor din contul plilor de leasing i obine profit din tranzacia financiar. Principalele criterii ce caracterizeaz leasingul financiar sunt urmtoarele: locatorul procur bunuri nu pentru uz personal, ci pentru a le transmite n leasing; dreptul de alegere a bunurilor i a vnztorului de bunuri aparine beneficiarului; vnztorul de bunuri tie c ele au fost procurate special pentru a fi transmise n leasing; bunurile sunt furnizate nemijlocit ctre beneficiar i sunt primite de el spre utilizare; dreptul de a nainta reclamaii referitoare la calitatea bunurilor, caracterul complet al livrrii, nlturarea defectelor sunt transmise de beneficiarul de leasing, n cadrul termenului de garanie, nemijlocit vnztorului de bunuri; riscul pierderii ntmpltoare sau a deteriorrii bunurilor este asumat de beneficiarul de leasing dup semnarea actului de primire-predare a bunurilor n exploatare. Leasingul financiar clasic relev caracterul trilateral al relaiilor i recuperrii complete a costului bunurilor. n conformitate cu solicitarea beneficiarului, locatorul procur de la furnizor utilajele necesare i le transmite n leasing beneficiarului, recuperndu-i cheltuielile financiare i obinnd profit prin plile de leasing. Leasingul financiar poate fi: direct, separat sau acionar. Leasingul operaional se utilizeaz n cazul unor termene nu prea mari, cnd ciclul de

30

via al produsului depete substanial termenul de arend din contract. n cadrul leasingului operaional utilajul nu se amortizeaz complet pe parcursul perioadei de arend i poate fi arendat din nou sau restituit locatorului. Acest tip de leasing prevede o responsabilitate mai mare a locatorului. Locatorul i asum obligaia de a ncheia de sine stttor contracte cu firma furnizoare cu privire la reparaia i deservirea tehnic a utilajelor. Principalele caracteristici ale leasingului operaional sunt urmtoarele: termenul de valabilitate a contractului de leasing este cu mult mai mic dect termenul normativ de exploatare a bunurilor. Din aceast cauz, locatorul nu poate recupera costul bunurilor din contul plilor obinute dintr-un singur contract, bunurile putnd fi transmise n leasing de mai multe ori. n leasing se transmit nu bunurile special procurate la solicitarea beneficiarului de leasing, ci bunurile din posesia companiei de leasing. Astfel, compania de leasing, procurnd bunuri, nu cunoate beneficiarul concret. Companiile specializate n leasing operaional trebuie s cunoasc foarte bine conjunctura pieei bunurilor de leasing, att a celor noi, ct i a celor aflate deja n uz; obligaiile privind deservirea tehnic, reparaia, asigurarea sunt asumate de compania de leasing; beneficiarul de leasing poate rezilia contractul dac bunurile, din cauza unor circumstane neprevzute, sunt ntr-o stare ce pune n imposibilitate folosirea lor; riscul deteriorrii bunurilor este asumat de locator; mrimea plilor de leasing sunt mai mari dect pentru leasingul financiar, deoarece locatorul trebuie s in cont de riscurile suplimentare, legate, de exemplu, de lipsa clienilor pentru nchirierea repetat a bunurilor, de deteriorarea sau distrugerea bunurilor; la expirarea termenului de valabilitate a contractului de leasing bunurile, de regul, sunt restituite locatorului. Termenul de valabilitate a contractului de leasing operaional este stabilit de ctre pri, i poate varia ntre dou zile i trei ani. Din aceast cauz obiect al leasingului operaional sunt bunurile necesare beneficiarului de leasing pentru efectuarea unor lucrri de scurt durat, unice sau sezoniere, la fel i tehnica cu uzur moral rapid. n cazul leasingului operaional dreptul de alegere a bunurilor i aparine locatarului, ns alegerea este limitat de sortimentul obiectelor de leasing existente la dispoziia locatorului. Beneficiarul de leasing poate prelungi contractul n condiii noi sau chiar obine dreptul de proprietate. Dac leasingul financiar, dup esena sa economic, poate fi comparat cu

31

finanarea de lung durat a investiiilor capitale, atunci n cazul leasingului operaional plile de arend pot fi comparate cu cheltuielile operative curente. Dezvoltarea i formarea acestui tip de leasing devine posibil odat cu apariia pieei secundare a utilajelor de leasing, deoarece n faa arendatorului apare problema comercializrii bunurilor la expirarea termenului de leasing. Aceast problem genereaz necesitatea mbuntirii administrrii bunurilor i comercializrii repetate a bunurilor, dup restituirea lor ctre locator. Bunurile transmise n leasing operaional sunt foarte variate, de la automobile (anume acest tip de bunuri dicteaz n primul rnd crearea pieei secundare) pn la computere, de care este legat riscul nvechirii tehnologice. Dup domeniul pieei leasingul poate fi: leasing intern, cnd toi participanii sunt din acelai stat; leasing internaional, cnd cel puin un participant este din alt stat sau deine capital ntro firm strin mixt. Leasingul internaional se divizeaz n leasing: de export, de import, de tranzit. Dac locurile de reedin al locatorului i al beneficiarului de leasing se afl n ri diferite, atunci acest leasing se consider internaional. Leasingul internaional este considerat de import dac bunurile vizate n contract sunt procurate peste hotare. Dac ns bunurile sunt procurate n ara de reedin a locatorului, atunci acest leasing internaional este numit de export. Exist leasing internaional direct, n care toate operaiile se efectueaz ntre organizaii comerciale din dou ri diferite. Specificul lui const n faptul c locatorul are posibilitate s obin un credit pentru export n ara sa de reedin, extinznd n asemenea mod piaa de desfacere a bunurilor i serviciilor sale. Beneficiarul de leasing asigur finanarea deplin a utilizrii acestor bunuri i renovarea accelerat a bazei productive. n practica internaional se mai remarc nc o varietate de leasing internaional leasingul de tranzit, cnd locatorul, beneficiarul de leasing i productorul se afl n diferite ri. Leasingul internaional de tranzit are loc n cazul n care locatorul dintr-o ar ia credit sau procur bunuri necesare n alt ar i le furnizeaz beneficiarului de leasing ce se afl n ara ter. Investirea n leasingul de tranzit are o serie de avantaje pentru locator: beneficiaz de acces la sursele financiare locale ale rii locatarului; se majoreaz nomenclatorul mijloacelor tehnice propuse n leasing; se exclud limitele la activitatea locatorilor parteneri strini; se diminueaz riscul de schimb valutar; se extind pieele de desfacere a produciei propuse; se reduc barierele fiscale la transferul plilor de leasing n afara rii; se simplific procedura nregistrrii averii pe numele posesorilor strini.

32

n practica mondial leasingul de tranzit poart caracter de grup. Operaiunile de leasing de acest tip sunt verificate de bncile transnaionale. Pentru locatar, avantajul principal al leasingului internaional const n posibilitatea utilizrii unui utilaj mai performant, accesul la diferite faciliti financiare, fiscale i valutare. Conform cerinelor Fondului Monetar Internaional, obligaiunile ce in de luarea n arend a mainilor i utilajului de import nu majoreaz datoria extern. Din acest motiv leasingul de tranzit este utilizat nu numai n rile dezvoltate, dar i n cele n curs de dezvoltare. Dup obiectul tranzaciei se deosebete leasing mobiliar i imobiliar. n cadrul leasingului imobiliar locatorul construiete sau procur un imobil la comanda locatarului i l transmite acestuia pentru utilizare n scopuri de producere sau comer, cu dreptul de achiziionare a lui la ncheierea contractului. Poate fi utilizat urmtoarea clasificare a obiectelor imobiliare utilizate n tranzaciile de leasing: leasing al ntreprinderilor productoare, industriale, leasing al depozitelor, oficiilor, centrelor comerciale i alte tipuri de imobil. n multe ri exist leasing pentru loturi de pmnt. Leasingul mobiliar include utilaj de producere i construcie, calculatoare, maini de transport etc. O caracteristic deosebit o are leasingul special, care prevede producerea orientat spre cererea consumatorului. La sfritul operaiei de leasing, aceste produse pot fi folosite doar de persoana care a fcut comanda. Dup volumul serviciilor de meninere a bunurilor transmise n leasing exist urmtoarele tipuri de leasing: wet leasing i net leasing. Wet leasing prevede deservirea tehnic obligatorie a utilajelor, reparaia, asigurarea i alte operaii, care sunt n responsabilitatea locatorul. n afar de aceste servicii, la dorina beneficiarului de leasing, locatorul i poate asuma responsabilitatea pentru instruirea personalului, marketing, furnizarea materiei prime etc. Din cauza faptului c n Moldova nc nu s-a consolidat o pia a serviciilor de leasing i, practic, nu exist companii de leasing care ar putea asigura deservirea tehnic calitativ a obiectelor de leasing, cel mai rspndit tip de leasing este net leasing. n cadrul net leasing locatorul i asum toate obligaiile de deservire a bunurilor, cheltuielile referitoare la deservirea utilajelor nefiind incluse n plile leasing. n relaiile de net leasing particip bncile, companiile de asigurare i alte instituii financiare care practic businessul financiar. n funcie de caracterul plilor de leasing, se deosebete leasing bnesc, leasing compensat i leasing complex.

33

Leasingul bnesc are loc atunci cnd toate plile se efectueaz n form bneasc. n funcie de condiiile propuse, plile pot fi: cu fixarea sumei totale; cu depozit (pli n avans); proporional lunar, trimestrial etc.; n raport cresctor sau descresctor pe parcursul termenului din suma necesar. Leasing compensat presupune plata locatarului sub form de marf sau prestare de servicii. Este efectiv n cazul insuficienei n cadrul ntreprinderii a mijloacelor financiare pentru procurarea utilajelor i mainilor performante. Compania de leasing achiziioneaz doar acea producie pentru care exist cerere pe pia i care corespunde certificrii internaionale. Leasingul complex are caracteristici ale ambelor tipuri de leasing descrise anterior, precum i elemente de barter. Clasificarea operaiunilor de leasing permite stabilirea metodelor de finanare i a tipurilor de tranzacii leasing. Locatorul poate urmri procesul de monitorizare, iar locatarul criteriile propuse. Deoarece contractele de leasing prevd tipul, forma i obiectul tranzaciei de leasing, locatarul are posibilitatea de a ncheia un contract care s i satisfac cel mai bine nevoile. 1.4. Rolul i importana leasingului ca surs de investiie Leasingul s-a impus la noi n ar, aa cum a fcut-o peste tot n lume, n primul rnd, prin simplitate. n condiiile n care mediul concurenial din ar devine tot mai aspru, viteza de reacie a companiilor la schimbrile din mediul extern este vital. Leasingul, prin operativitatea sa, satisface n intervale de timp foarte scurte nevoia de fonduri pentru investiii a agenilor economici. Prin leasing agenii economici evit procedurile complicate ale contractrii de credite bancare, proceduri care presupun imobilizarea unor elemente din patrimoniul companiei sau cel privat pentru constituirea de garanii. ntreprinderea care se confrunt cu problema finanrii poate apela la operaiunile de leasing deoarece: leasingul favorizeaz concentrarea resurselor ntreprinderii n activiti profitabile, simplific gestionarea investiiilor; leasingul este o alternativ a raportului juridic de vnzare-cumprare direct de bunuri. Locatorul, la cererea locatarului, se oblig s asigure posesiunea n folosin temporar a unui bun cumprat sau produs de locator contra ratelor de leasing. Locatarul i poate corela plile de leasing cu veniturile obinute de la exploatarea bunului finanat prin leasing, astfel povara financiar a investiiei este desfurat n timp;

34

 avantajul major este asigurarea finanrii integrale a afacerii cu mijloace exterioare. Astfel, leasingul este un mijloc de mbuntire a fondurilor proprii, ntlnit des n cazul ntreprinderilor nou-create; leasingul poate fi o finanare mai avantajoas chiar i n cazul unei ntreprinderi n ascensiune, deoarece permite realizarea unei economii de fonduri proprii, care pot fi utilizate n alte scopuri. Leasingul se atribuie la categoria de operaiuni ce au aprut n Moldova n perioada modern, dar are perspectiva de a se extinde rapid n practic, deoarece: n sensul obinerii de venituri i alte beneficii, leasingul are anumite avantaje n comparaie cu alte tipuri de activiti comerciale; n sensul obinerii de mijloace, utilaje sau alte bunuri n folosin sau n proprietate, leasingul are anumite avantaje n comparaie cu alte tipuri de finanri. Necesitatea i perspectiva leasingului n Republica Moldova au fost evidente chiar la nceputul tranziiei spre economia de pia. Uzarea total a fondurilor fixe ale ntreprinderilor rmase din perioada sovietic i lipsa mijloacelor proprii pentru modernizarea i reutilarea mijloacelor de producie au fost condiiile ce au generat dezvoltarea leasingului. Cu toate acestea, n anii 1996-2001 dezvoltarea leasingului n ar a fost stopat. Una dintre barierele principale n calea dezvoltrii a fost baza juridic i normativ, care a denaturat att esena economic a leasingului, ct i normele juridice ale tranzaciilor de leasing. O barier serioas n calea dezvoltrii pieei de leasing n Moldova a fost criza financiar din 1998. ns, concomitent, aceast criz a demonstrat avantajele importante ale leasingului, unele companii moldoveneti, prestatoare de servicii leasing, s-au dovedit a fi mai stabile dect unele bnci. Pentru depirea crizei financiare, piaa serviciilor de leasing din Moldova a avut nevoie de timp. O oarecare cretere a numrului i mrimii tranzaciilor de leasing s-a observat doar ncepnd cu anul 2002, iar adoptarea noii Legi cu privire la leasing din 2005 a permis o nviorare a acestui sector n anii urmtori. Majoritatea ntreprinderilor din Moldova caracterizeaz serviciile de leasing drept un factor puin accesibil pentru dezvoltarea afacerii. Aceast afirmaie vorbete nu doar despre faptul c acest aspect al susinerii businessului este n stadiul iniial de dezvoltare, dar i despre lipsa informaiei n mediul antreprenorial referitor la oportunitile oferite de leasing. Acest fapt denot lipsa unor structuri de leasing dezvoltate pentru susinerea economiei n Republica Moldova. Anume leasingul poate i trebuie s devin factorul principal n crearea i renovarea capitalului. Facilitarea condiiilor de finanare face din leasing un instrument tot mai accesibil. Premisele pentru larga utilizare a leasingului n activitatea economic sunt urmtoarele:

35

diminuarea necesitii de capital propriu la beneficiarul de leasing, care poate fi direcionat spre achiziia de mijloace fixe i spre sporirea rapid a potenialului de producie; posibilitatea acionrii mecanismului de amortizare rapid a bunurilor transmise n leasing; transferul plilor de leasing n costul produciei beneficiarului de leasing; simplitatea i accesibilitatea de finanrii prin bunuri n cadrul leasingului n comparaie cu finanarea prin mijloace bneti n cadrul creditului bancar, reorientnd bncile din ar de la piaa hrtiilor de valoare spre investiii n producie. n aceste condiii leasingul este un mecanism financiar mai atractiv n comparaie cu creditul, deoarece este folosit n exclusivitate pentru achiziii de utilaje, care, de fapt, se transform ntr-o garanie a tranzaciei; diminuarea riscurilor beneficiarului de leasing, condiionate de uzura fizic i moral a bunurilor transmise n leasing; universalitatea achitrii plilor de leasing (mijloace bneti, produse, utilizarea schemelor de achitri compensatorii etc.); diminuarea dobnzilor pe piaa capitalului de mprumut i, ca urmare, scderea costurilor tranzaciilor de leasing; creterea cererii poteniale pe piaa serviciilor leasing, fapt condiionat de necesitatea ntreprinderilor de a-i renova fondurile fixe i posibilitatea realizrii acestei renovri fr cheltuieli iniiale semnificative. Deprecierea activelor fixe utilizate de companiile autohtone a atins nivelul critic, iar

leasingul

ofer

scheme

simple,

accesibile

foarte

flexibile

de

renovare

echipamentului/utilajului i a mijloacelor de transport. Exist i aa-numita regul de aur, care se aplic atunci cnd o firm are nevoie de un nou echipament, enunat de americanul J. Paul Getty: Dac activul i crete valoarea, cumpr-l; dac se depreciaz, alege varianta de leasing [34, p.57]. n cadrul leasingului operaional riscul deprecierii morale a bunului luat n leasing este suportat de locator. i n cazul leasingului financiar riscurile pot fi suportate de locator, dac acest fapt este prevzut n contract. Totodat, dac agentul economic constat c bunul luat n leasing nu corespunde ateptrilor, acesta poate s foloseasc opiunea de a restitui bunul locatorului, fapt ce rezult din nsi noiunea contractului de leasing. Locatarul are posibilitatea s planifice cheltuielile ulterioare, precum i perspectivele investiionale i de dezvoltare, deoarece achitarea bunului luat n leasing se face n rate, la un interval de timp prestabilit. Leasingul permite intensificarea mobilitii n planificarea financiar i investiional i depirea limitrilor financiare. Contractele de leasing pot acorda o ealonare

36

a plii pe un anumit termen, ceea ce permite ntreprinderilor mici i mijlocii s acumuleze la etapa iniial mijloace financiare, facilitnd achitarea ulterioar a ratelor de leasing. Una dintre prioritile tranzaciilor de leasing este ordinea de achitare a ratelor de leasing, deoarece mrimea i termenul de plat a ratelor de leasing sunt stabilite de pri. Ratele de leasing pot fi lunare, trimestriale sau anuale. Se poate conveni ca preul obiectului luat n leasing s fie achitat n diferite termene: ntr-un an, doi, trei sau cinci. Respectiv, mrimea ratelor va fi diferit, acestea putnd avea valoare fix sau variabil. Un avantaj pentru locatar este posibilitatea achitrii dup obinerea de venit din comercializarea mrfii produse cu utilajul luat n leasing sau achitarea poate avea loc cu nsei produsele n cauz (leasing compensaional) [5]. Locatarul poate achita ratele de leasing i prin prestarea anumitor servicii sau bunuri al cror proprietar este, fiind numit leasing barter [5]. Acest fapt permite locatarilor s-i nnoiasc fondurile de producere fr eforturi financiare exagerate. Un studiu efectuat de National Business Institute din Statele Unite, contureaz un top al motivelor pentru care firmele prefer leasingul altor alternative: 41% pentru c permite un management mai bun al numerarului i o economie de capital de lucru; 18% pentru c schimbrile tehnologice rapide impun nlocuirea echipamentelor; 10% pentru c este o form de finanare foarte flexibil; 10% deoarece companiile de leasing sunt mai deschise pentru a evalua proiectul i i asum riscul de produs; astfel, condiiile impuse pentru finanare sunt mai accesibile dect n cazul bncilor; 8% din alte motive fiscale [31, p.59]. Dreptul locatarului de a rscumpra bunul, de a prelungi contractul de leasing sau de a-l restitui locatorului la expirarea contractului de leasing prezint un avantaj [5, art.11]. Un aspect benefic este posibilitatea locatarului de a schimba obiectul leasingului la expirarea termenului contractului pe un bun similar nou sau cu opiuni mai performante. n cadrul operaiunilor de leasing locatorul poart responsabilitatea pentru soluionarea anumitor probleme tehnice (de exemplu, tratativele cu vnztorul, livrarea, taxele vamale, asigurarea i altele), precum i pentru acordarea anumitor servicii suplimentare: informaionale, juridice etc. Din alt unghi de vedere, leasingul reprezint o modalitate suficient de convenabil de investire a capitalului, permind locatorului s plaseze destul de eficient resursele financiare temporar disponibile. Companiile specializate n operaiuni de leasing consider c acesta este un mijloc mai sigur de creditare, deoarece poate fi uor urmrit scopul utilizrii creditului.

37

Investiiile n bunuri, spre deosebire de creditul bnesc, minimizeaz riscul nerestituirii mijloacelor, deoarece locatorul pstreaz dreptul de proprietate asupra bunului transmis n leasing i poate s-l foloseasc n calitate de asigurare suplimentar a restituirii creditului. n caz de insolvabilitate a locatarului, obiectul leasingului este restituit locatorului, iar n caz de neachitare a ratelor de leasing n termen, locatorul are dreptul s cear rezilierea contractului i restituirea bunului. Locatorul obine un venit suplimentar n cazul n care comercializeaz obiectele leasingului cu valoare lichid ridicat, dup restituirea acestora de ctre locatar. O companie de leasing care studiaz cererea i oferta pe piaa de mrfuri, cerinele individuale ale clienilor poate ncheia contracte cu ntreprinderi de producere cu privire la comercializarea mrfurilor acestora prin intermediul leasingului, participnd n calitate de agent comercial al societii productoare i propunnd servicii de leasing unor poteniali cumprtori ai produciei date. Astfel, locatorul are posibilitatea de a diversifica cercul mrfurilor propuse n leasing i de a extinde i consolida relaiile cu productorii de mrfuri. Leasingul ofer i posibilitatea de planificare a cheltuielilor i a veniturilor, deoarece locatorul cunoate perioada acumulrilor financiare i creeaz condiii pentru desfurarea pe larg a activitii de leasing. Locatorul este scutit de plata taxei pe valoare adugat la valoarea dobnzii acumulate din ratele de leasing achitate n cadrul leasingului financiar. Facilitile fiscale i cele legate de amortizarea bunului stimuleaz ncheierea unor contracte reciproc avantajoase cu locatarul, ceea ce conduce la reducerea valorii ratelor de leasing i la stabilirea unui grafic de achitare a acestora comod pentru ambele pri. n cadrul desfurrii operaiunilor de leasing, avantaje poate crea i politica statului, dac este ndreptat spre susinerea i dezvoltarea leasingului. Pentru stat leasingul are un efect economic benefic, deoarece permite: atragerea unui volum considerabil de investiii private n economia statului, adic minimizarea alocrilor bugetare pentru finanarea investiiilor; reutilarea i dezvoltarea tehnic a ntreprinderilor n domeniile strategice ale statului, inclusiv cele economice; majorarea veniturilor fiscale la bugetul de stat din contul majorrii volumului de producere, fabricat cu utilajul luat n leasing; asigurarea pieei cu mrfurile necesare, care permite soluionarea problemelor socialeconomice ale societii [65, p.27]. Cu ajutorul operaiunilor de leasing se realizeaz interesele statului n ceea ce privete: dezvoltarea producerii i crearea locurilor noi de munc;

38

 mbuntirea mediului concurenial ntre sursele de finanare i ntre productori; ridicarea nivelului general al investiiilor capitale; formarea pturii medii n societate [47, p.98]. Pentru instituiile financiare i companiile de asigurare leasingul prezint un avantaj deosebit, deoarece formeaz o surs suplimentar de venit. Leasingul permite majorarea volumului de afaceri i, respectiv, a veniturilor pentru productorii de tehnic i utilaj, precum i diversificarea serviciilor legate de deservirea bunurilor comercializate i lrgirea cercului de clieni. Locatorul achit valoarea bunului, asumndu-i riscul restituirii costului bunului prin intermediul ratelor de leasing achitate de locatar, astfel tranzacia de leasing este mai puin riscant. Exploatarea bunului necesit deseori diverse echipamente complementare, cunotine i deprinderi speciale. n cadrul comercializrii bunului prin intermediul leasingului, vnztorul are posibilitatea s ntrein legturi mai strnse cu clientul, propunndu-i ntreg pachetul de servicii, sau s le includ n costul bunului. Productorul are posibilitatea de a cunoate mai operativ neajunsurile bunului i de a perfeciona procesul de producere sau aspectele calitative ale bunului. A devenit frecvent practica ncheierii contractelor ntre productorii de utilaje i companiile de leasing, n care productorul propune clienilor si finanarea procurrii produciei sale prin intermediul leasingului. Astfel, compania de leasing utilizeaz reeaua de clieni a vnztorului, iar vnztorul extinde pieele de livrare a produciei sale. Vnztorul, de asemenea, obine beneficii n urma comercializrii bunurilor sale prin intermediul operaiunilor de leasing. Orice vnztor dorete s-i extind numrul de clieni, s mreasc volumul de vnzri, s minimizeze stocurile de mrfuri, s adapteze oferta sa la cererile formulate de clieni, s diversifice modalitile de comercializare a produciei sale, s-i sporeasc afacerea. Vnztorul are posibilitatea de a reduce cheltuielile pentru publicitatea mrfurilor, deoarece de aceasta se ocup locatorul. Dezavantajul locatorului const n suportarea riscului deprecierii morale a bunului, precum i a riscului neachitrii ratelor de leasing. Locatorul mai poate ntmpina dificulti i la restituirea bunului, care nu ntotdeauna are loc rapid i simplu. Bunul poate fi ntr-o stare deplorabil din cauza folosirii lui neglijente de ctre locatar i nu ntotdeauna poate fi vndut la valoarea preconizat iniial de locator. Problemele de baz cu care se confrunt aceast pia sunt generate de lipsa unei piee secundare puternice pentru anumite tipuri de active finanate (utilaj/echipament specific). Astfel, procesul de vnzare a bunurilor revocate de la locatarii ru-platnici este foarte anevoios, iar eforturile de re-marketing implic costuri considerabile.

39

Lipsa transparenei i a informaiei veridice pe piaa de leasing creeaz probleme de coordonare ntre companiile din aceast industrie, iar n unele cazuri favorizeaz publicitatea fals, ce induce n eroare consumatorii de aceste servicii. Existena unei Asociaii n domeniul leasingului ar facilita soluionarea unor probleme i ar permite o mai bun conlucrare ntre companiile de leasing. Problema major pentru multe companii este dificultatea atragerii resurselor ieftine pentru a oferi condiii de finanare competitive. Cu toate acestea, comparnd avantajele i dezavantajele leasingului, ajungem la concluzia c primele prevaleaz asupra celor din urm. 1.5. Concluzii la capitolul 1 Identificarea i selectarea surselor de investiii constituie una dintre principalele etape ale procesului investiional i una din cele mai complicate probleme care st n faa agenilor economici din Republica Moldova. Investiiile reprezint totalitatea resurselor (materiale, financiare, tehnice i umane) alocate ntr-un anumit moment de timp pentru dezvoltare i modernizare, efectuat n vederea crerii premiselor necesare obinerii unor efecte utile mai mari, mai apropiate de opiunile agenilor economici. Utilizarea creditelor bancare este una dintre modalitile de satisfacere a necesitii de capital pentru afacere. Dar aceast posibilitate este accesibil unui numr restrns de ntreprinderi. n aceste condiii o alt surs financiar, leasingul, poate deveni un suport eficient pentru businessul din Republica Moldova. Analiza i cercetarea diferitor aspecte cu privire la leasing au permis de a concretiza definiia de leasing. Deoarece n activitatea de leasing sunt implicate trei pri, autorul propune o noiune ce mbin interesele locatorului, locatarului i furnizorului: Leasingul este o operaiune financiar legiferat prin contract n care o persoan fizic sau juridic cumpr un anumit bun mobil sau imobil, cu excepia celor limitate de lege, n vederea transmiterii lui de la furnizor, contra unor pli numite rat de leasing, unei alte persoane sau companii, care utilizeaz bunul respectiv pentru o perioad de timp, cu opiunea locatarului de a rscumpra bunul la expirarea termenului de leasing, de a-l restitui sau de a prelungi contractul de leasing. Locatorul are iniiativa afacerii, furnizorul o permite, creditorul o faciliteaz i toi mpreun, acionnd n interes propriu, acioneaz, n acelai timp, i n folosul celorlali. Leasingul prezint numeroase avantaje pentru prile implicate la realizarea lui, adic pentru vnztor, locator i locatar. Pentru vnztor (productor/furnizor) leasingul constituie o metod suplimentar de promovare a vnzrilor, de majorare a clientelei, precum i de extindere a ariei de desfacere a propriilor produse. Compania de leasing (locatorul) i estimeaz avantajele

40

prin prisma beneficiului obinut de la darea n folosin a bunului. Iar locatarul (beneficiarul) poate utiliza echipamente moderne i performante, chiar dac nu dispune la momentul respectiv de ntreaga sum pentru finanarea bunului. Operaiunile de leasing s-au dezvoltat rapid, lund mai multe tipuri i forme. Cercetrile efectuate de autor au demonstrat c n literatura economic nu exist o tratare univoc a tipurilor de leasing. Analiza particularitilor fiecrui tip permite clasificarea lor dup dou criterii: (1) trsturile drepturilor de organizare, care pot fi grupate n urmtoarele 4 subgrupe: perioada derulrii, forma de organizare, termenul de utilizare i amortizare a obiectelor, domeniul pieei; i (2) trsturile economico-financiare, grupate corespunztor n 3 subgrupe: diferenierea obiectelor de leasing, volumul serviciilor oferite obiectelor transmise n leasing, sistemul plilor de leasing. Clasificarea operaiunilor de leasing permite concretizarea metodelor de finanare i a tipurilor de tranzacii de leasing. Particularitile fiecrui tip nu au delimitri concrete, deseori admindu-se combinaia acestora. n multe cazuri proprietile caracteristice pentru dou sau mai multe tipuri de leasing se reflect n acelai acord contractual. Deoarece contractele de leasing prevd tipul, forma i obiectul tranzaciei de leasing, beneficiarul are posibilitatea de a ncheia acel contract care i va satisface cel mai bine nevoile. Leasingul se atribuie la categoria de operaiuni ce au aprut n Moldova n perioada modern, dar are perspectiva de a se rspndi rapid n practic, deoarece asigur finanarea afacerii cu mijloace exterioare, permite realizarea unei economii de fonduri proprii, care pot fi utilizate n alte scopuri. Printre alte beneficii de finanare enumerm rapiditatea lurii deciziei de finanare de ctre companiile de leasing, lipsa necesitii de a depune gaj pentru obinerea bunurilor prin leasing, amortizarea rapid a bunului, diminuarea riscului, universalitatea metodelor i ordinea de achitare a plilor n cazul achiziionrii fondurilor fixe. Astfel, finanrile n sistem leasing constituie o modalitate eficient de finanare a procesului de renovare i modernizare a potenialului de producere pentru ntreprinderile din Republica Moldova, iar promovarea activitii de leasing va ameliora mediul investiional din ar.

41

2. ANALIZA UTILIZRII OPERAIUNILOR DE LEASING N SCOPURI INVESTIIONALE N REPUBLICA MOLDOVA 2.1. Evoluia investiiilor i a leasingului ca surs investiional Investiiile constituie un mijloc important i prioritar n creterea i dezvoltarea capitalului fix. Prin intermediul investiiilor se poate asigura o perfecionare a structurii economice i o mbuntire continu a proporiilor dintre ramurile tradiionale i cele cu rol important n promovarea progresului tehnic, o corelaie mai strns ntre modernizarea fondurilor fixe i extinderea celor existente, perfecionare extrem de necesar Republicii Moldova. Pentru a spori gradul de competitivitate n industrie, este necesar ca n procesele tehnologice s fie utilizate utilaje de nalt nivel tehnic i cu productivitate sporit. n acest sens agenii economici pot achiziiona utilaje autohtone sau de import, pot utiliza finanri externe prin intermediul creditelor bancare, sau pot achiziiona utilajul necesar prin sistem leasing. Plasamentele investiionale n economia rii sunt insuficiente, de aceea modernizarea tehnologic a industriei este practic imposibil, fiind afectate creterea productivitii muncii i eficiena ntreprinderilor industriale. Creditarea se practic pe perioade scurte i nu satisface necesitile ntreprinderilor ce intenioneaz implementarea unui proiect investiional. Muli ageni economici nu-i pot permite utilizarea creditelor din cauza lipsei gajului solicitat de bncile comerciale autohtone i a cotei mari a dobnzii bancare, ceea ce creeaz o lips de resurse financiare n activitatea ntreprinderilor i influeneaz negativ asupra relansrii lor. Investiiile constituie un factor ce asigur orientarea tuturor eforturilor pentru a susine economia rii, oferind posibilitatea de a deveni competitiv pe pieele externe i constituind un puternic imbold n dezvoltarea economiei. Potrivit estimrilor Centrului de investigaii strategice i reforme, n Moldova scderea activitii investiionale a cauzat o uzur fizic i moral avansat a fondurilor fixe, iar la unele ntreprinderi acestea au fost completamente eliminate din circuitul economic [81, p.26]. Pentru soluionarea acestor probleme n industrie sunt necesare resurse financiare pentru finanarea afacerilor, care pot fi efectuate prin creditarea bancar sau prin intermediul serviciilor de leasing. Oportunitile pieei de leasing se coreleaz n mod direct cu necesitatea modernizrii fondurilor fixe. Datele oferite de Biroul Naional de Statistic arat c pn n anul 2008 investiiile n capitalul fix au fost n cretere, totui nc insuficient pentru a renova echipamentul din cadrul ntreprinderilor industriale.

42

Tabelul 2.1. Dinamica investiiilor n capital fix pentru anii 2002-2009

Indicatorii 2002 2003 2004 2005 7796,5 2006 11012,3 2007 15335,8 2008 18123,1 2009 10878,9

Investiii n capital 2804,2 3621,7 5140,0 fix, total, mil. lei (preuri curente), din care: lucrri de construcie- 1102,3 1526,8 2548,1 montaj, mil. lei utilaje, unelte, 1626,4 1975,9 2394,5 inventar, mil. lei alte lucrri i 75,5 119,0 197,4 cheltuieli capitale, mil. lei Investiii n capital 100,0 100,0 100,0 fix, total, % lucrri de construcie39,3 42,1 49,6 montaj, % utilaje, unelte, 58,0 54,6 46,6 inventar, % alte lucrri i 2,7 3,3 3,8 cheltuieli capitale, %

3913,4 3503,4 379,7 100,0 50,2 44,9 4,9

5908,3 4525,8 578,1 100,0 53,7 41,1 5,2

8630,0 5752,0 953,8 100,0 56,3 37,5 6,2

10212,6 6898,3 1012,2 100,0 56,3 38,1 5,6

5908,3 4257,0 713,7 100,0 54,3 39,1 6,6

Sursa: elaborat n baza datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2002-2009

n perioada anilor 2002-2008 evoluia indicilor investiiilor de capital fix a fost caracterizat de creteri; n anul 2008 investiiile au crescut aproximativ de 6 ori comparativ cu 2002 i de 1,2% fa de anul 2007, volumul total constituind 18123,1 mil. lei. n anul 2009 a fost nregistrat o scdere esenial a investiiilor n capital fix, cu 40% fa de anul 2008, ca o consecin a crizei economice. Ponderea capitalului fix reprezentat de utilaje, unelte i inventar a constituit n 2002 58,0 %, urmnd descreteri n urmtorii ani pn la o pondere de 37,5% n 2007, cu o mic cretere pn la 39,1% n 2009. Investiiile n construcii au avut a tendin de cretere pe parcursul perioadei analizate pn la o pondere de 56,3% pentru anul 2008. Investiiile efectuate n alte lucrri i cheltuieli capitale dein o pondere nensemnat n totalul investiiilor. Tabelul 2.2. Formarea brut de capital fix
Indicatorii PIB, mil.lei Formarea brut de capital fix, mil.lei Ponderea investiiilor de capital fix n PIB, % Ponderea FBCF n PIB, % 2002 22556 4886 12,4 21,7 2003 27619 6401 13,1 23,2 2004 32032 8443 16 26,4 2005 37652 11607 20,7 30,8 2006 44754 14656 24,6 32,7 2007 53430 20360 28,7 38,1 2008 62840 23222 28,8 37,0 2009 44166 7775 24,5 17,6

Sursa: elaborat n baza datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2002-2009

43

Pentru estimarea volumului activitilor de leasing se determin rata de penetrare a operaiunilor de leasing, care este un indicator recunoscut la nivel internaional i se calculeaz ca raportul dintre valoarea total a bunurilor finanate n leasing i formarea brut de capital fix n produsul intern brut (PIB). Analiza datelor din ultimii ani arat c n Moldova cota formrii capitalului fix n PIB s-a aflat mereu n cretere, de la 12,4% n 2002 pn la 28,8% n anul 2008, iar pentru anul 2009 acest indice, fiind influenat direct de criza economico-financiar, a sczut pn la 24,5%.
8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 7.29 5.27

5.99 3.89 1.89 0.29 2002 2003 2004 2005 2006 2.41

6.77

2007

2008

2009

Fig.2.1. Ponderea operaiunilor de leasing n investiiile n capital fix din Moldova

Sursa: elaborat n baza datelor statistice

Piaa serviciilor de leasing n Moldova este una tnr, fapt demonstrat i de informaia din figura 2.1. n anul 2002 ponderea pieei serviciilor de leasing n volumul total de investiii n capitalul fix din Moldova a constituit doar 0,29%, ce se explic prin faptul c leasingul, fiind un mecanism nou de finanare, era prea puin cunoscut n rndul utilizatorilor. Pentru urmtorii ani ponderea operaiunilor de leasing n investiiile n capitalul fix a crescut lent, ajungnd n 2008 pn la 7,29%. n anul 2009 acest indicator a constituit 5,27%, fiind n scdere, comparativ cu 2008, din cauza micorrii volumului serviciilor oferite prin leasing, ca efect al crizei financiare, care a influenat puterea de cumprare a locatarilor. Desigur, investiiile efectuate prin leasing sunt mai mici n comparaie cu alte ri. De exemplu, ponderea operaiunilor de leasing n capitalul fix n anul 2007 a constituit n Rusia 8,0%, n Ucraina 8,8%, iar n Ungaria 31,0%. n rile Europei Centrale i de Est acest indice a fost de 18-25%. O asemenea discrepan considerabil demonstreaz o rezerv de dezvoltare a acestei piee pentru anii urmtori i n Moldova [84, p. 13]. Procesul investiional pentru dezvoltarea economiei Moldovei este diferit, innd cont de sectoarele i domeniile acesteia. Acumularea capitalului fix s-a concentrat n cele mai competitive segmente ale economiei. Tabelul 2.3. Investiii n capital fix pe activiti economice n anii 2002-2009, mil.lei
44

Indicatorii Preuri curente, mil.lei Investiii n capital fix, total, din care: agricultura, economia vnatului, silvicultura i pescuitul industria prelucrtoare energia electric i termic, gazele i apa Construciile comerul cu ridicata i cu amnuntul transportul i telecomunicaiile tranzaciile imobiliare, nchirierea i serviciile prestate ntreprinderilor altele Investiii n capital fix, total, din care: agricultura, economia vnatului, silvicultura i pescuitul industria prelucrtoare energia electric i termic, gazele i apa Construciile comerul cu ridicata i cu amnuntul transportul i telecomunicaiile tranzaciile imobiliare, nchirierea i serviciile prestate ntreprinderilor altele

2002 2804,2 160,1 728,3 287,3 34,7 181,8 871,0 229,6 311,4 100 5,7 26,0 10,2 1,2 6,5 31,1 8,2 11,1

2003 3621,7 184,8 1150,4 318,6 47,9 205,0 903,2 383,5 381,3 100 5,2 31,8 8,8 1,3 6,9 24,9 10,6 10,5

2004 5140,0 308,4 1144,5 542,9 88,2 792,3 1161,2 654,2 448,3 100 6,0 22,3 10,6 1,7 15,4 22,6 12,7 8,7

2005

2006

2007

2008 18123,1 1026,8 2631,0 1171,1 728,2 2702,7 3385,2 3926,5 2551,6 100 5,7 14,5 6,4 4,0 14,9 18,7 21,7 14,1

2009 10878,9 908,8 931,7 1175,6 280,6 1196,1 2201,8 2350,9 1833,4 100 8,4 8,7 10,8 2,6 10,9 20,2 21,6 16,8

7796,5 11012,3 15335,8 460,5 1637,2 616,4 202,6 904,3 1660,6 1317,4 997,5 100 5,9 21,0 7,9 2,6 11,6 21,3 16,9 12,8 500,6 1679,6 929,5 274,7 1231,6 2892,6 2301,6 1202,1 100 4,5 15,3 8,4 2,5 11,2 26,3 20,9 10,9 747,6 2387,3 1163,4 529,4 2150,3 3152,0 3446,5 1759,3 100 4,9 15,6 7,6 3,4 14,0 20,5 22,5 11,5

Sursa: elaborat n baza datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2002-2009

Investiiile n industria prelucrtoare, comer, transport, telecomunicaii i tranzaciile imobiliare dein cote mai importante n volumul investiiilor de capital fix. n agricultur, construcii i alte domenii observm ritmuri sczute de investiii. Pe parcursul anilor cea mai important pondere de investiii a fost nregistrat n transport i telecomunicaii. Ponderea cea mai nalt pentru acest grup a fost nregistrat n 2002 31,1%, pe cnd cea mai mic pondere a fost n 2008, constituind 18,7%. Conform datelor statistice, observm c industria prelucrtoare a deinut cote importante de investiii, n 2003 fiind de 31,8%, doar n urmtorii ani ponderea lor s-a micorat, ajungnd la 8,7% n anul 2009.

45

Tranzaciile imobiliare, nchirierea i serviciile prestate ntreprinderilor n 2002 au constituit 8,2% fiind n cretere pn n anul 2007, cnd au atins ponderea de 22,5%, apoi au sczut pn la 21,6%, sau 2350,9 mil. lei, n 2009. Investiiile din comer au avut cea mai mare cretere n 2004, constituind 15,4%, apoi n anul urmtor au sczut la 11,6%. Pentru anul 2009 investiiile n acest sector au fost de 10,9%. n structura economiei naionale sectorul agrar este foarte important, fiind principalul productor al materiei prime pentru industria prelucrtoare, dar observm o situaie investiional nefavorabil. n anul 2002 ponderea investiiilor n acest sector era de 5,7%, urmnd o uoar cretere pentru 2004 6%, dup care n anul 2006 ponderea a nceput din nou s se micoreze pn la 4,5%, apoi nregistrndu-se o cretere pn la 8,4 % n anul 2009. Pentru energia electric i termic, gaze i ap ponderea investiiilor a variat pe parcursul anilor. n 2008 a fost nregistrat cea mai mic pondere, de 6,4%. Investiiile n construcii pentru toat perioada analizat au deinut ponderi nensemnate, cea mai mic pondere fiind nregistrat n 2002 de 1,2%, iar cea mai mare pondere n 2008 de 4,0%. Cea mai mare parte a investiiilor este generat n prezent de sectorul privat, inclusiv de ntreprinderile cu proprietate mixt i cu participarea capitalului strin. Tabelul 2.4. Investiii n capital fix pe forme de proprietate n anii 2002-2009
Indicatorii Investiii n capital fix, total mil.lei, din care: Public Privat public i privat fr participarea capitalului strin Strin Mixt Investiii n capital fix, total %, din care: Public Privat public i privat fr participarea capitalului strin Strin Mixt 2002
2804,2

2003
3621,7

2004
5140,0

2005
7796,5

2006
11012,3

2007
15335,8

2008
18123,1

2009
10878,9

1090,2 936,8 76,0 145,6 555,6 100 38,9 33,4 2,7 5,2 19,8

1254,4 1319,1 118,1 179,2 750,9 100 34,7 36,4 3,3 4,9 20,7

1676,1 1655,0 187,1 497,2 1124,6 100 32,6 32,2 3,6 9,7 21,9

2552,2 2741,1 262,0 686,4 1555,0 100 32,7 35,2 3,4 8,8 19,9

3702,8 4026,2 316,7 1399,8 1566,8 100 33,6 36,6 2,9 12,7 14,2

3845,9 6346,1 289,4 1957,3 2897,1 100 25,1 41,3 1,9 12,8 18,9

4306,1 7818,5 273,7 2399,8 3325,0 100 23,8 43,2 1,5 13,2 18,3

3152,2 4497,6 223,0 1041,8 1964,3 100 28,9 41,3 2,1 9,6 18,1

Sursa: elaborat n baza datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2002-2009

n perioada analizat investiiile n capital fix finanate de sectorul public au variat. n anul 2002 acestea au deinut 38,9%, n anul 2007 i anul 2008 au fost n scdere, reprezentnd

46

25,1% i 23,8% din totalul investiiilor, iar n anul 2009 au crescut puin, constituind 28,9%. Structura investiiilor n sectorul privat a fost n cretere, doar n anul 2004 au descrescut puin, urmate de o cretere pn n anul 2008, cnd au atins ponderea de 43,2%, iar n anul 2009 a descrescut pn la 41,3%. Investiiile de capitalul fix finanate din proprietatea public i privat fr participarea capitalului strin dein ponderi nensemnate, variind puin, iar cea mai mare pondere pentru perioada analizat a fost nregistrat n anul 2004, constituind 3,6%. De asemenea, a variat i finanarea din sursele capitalului strin, cea mai mic valoare procentual nregistrndu-se n anul 2003 (4,9%), apoi au urmat creteri, astfel n anul 2008 a constituit 13,2%, iar n anul 2009 s-a micorat din nou pn la 9,6%. Fluxurile investiionale strine au o importan sporit, contribuind la modernizarea industriei Moldovei. Finanarea mixt a variat cu scderi i creteri. Cea mai nalt valoare a fost nregistrat n anul 2004, constituid 21,9% din valoarea investiiilor de capital fix, iar cea mai mic valoare atestat n anul 2006 de 14,2%. n 2009 ponderea capitalului mixt investit a reprezentat 18,1%, cu o valoare de 1964,3 mil. lei. n condiiile tranziiei la economia de pia, deciziile investiionale revin tot mai des agenilor economici. n anul 2002 agenii economici au fost cei care au investit 71,3%, aceasta fiind cea mai nalt pondere nregistrat n ultimii opt ani. Apoi ponderea mijloacelor agenilor economici a sczut pn la 48,9% n anul 2007, urmnd o uoar cretere pentru anii urmtori. Mijloacele investitorilor strini dein locul secund n finanarea mijloacelor fixe. Pentru perioada analizat acest indice a variat, n anul 2008 aflndu-se ntr-o uoar cretere 20,5%, sau 3706,20 mil.lei, ceea ce demonstreaz c mediul investiional, economic i politic nu este destul de atrgtor pentru investiiile strine. Volumul total al investiiilor n capitalul fix finanat din bugetul de stat s-a aflat n cretere pn n anul 2007, constituind 10,5%. Criza economico-financiar a condus la diminuarea dramatic a surselor bugetare, soldndu-se n anul 2009 cu micorare pn la 723,3 mil.lei, ce constituie doar 6,6% din toate investiiile efectuate n economia Moldovei. Bugetul unitilor administrativ teritoriale prezint o pondere mic n investiii, variind pe parcursul anilor ntre 3-5% (vezi anexa nr.9). Printre sursele financiare pentru realizarea proiectelor investiionale n Moldova se numr mijloacele proprii ale ntreprinderilor (profitul nedistribuit i capitalul investit n aciuni), mijloacele de mprumut (de preferin sub form de resurse creditare) i investiiile strine. n prezent realitile din sectorul bancar sunt de aa natur nct interesele bncilor i necesitile sectorului real intr, n mod firesc, ntr-o anumit contradicie, ce rezid n riscul nalt pe care l prezint pentru creditor creditarea pe termen lung i costul capitalului de mprumut pentru debitori. Aceti factori conduc la restrngerea pieei creditrilor pe termen lung.

47

Schemele de leasing, reprezentnd o modalitate de intermediere i asigurare a unei tranzacii creditare, sunt o etap fireasc a dezvoltrii mprumutului investiional pe termen lung. n condiiile caracterului limitat al creditrii pe termen lung n Moldova, leasingul poate fi considerat ca fiind o alternativ a asigurrii cu resurse financiare a procesului investiional. 2.2. Analiza pieei de leasing n Republica Moldova n condiiile unui cadru regulator liberal, care nu clasific activitatea de leasing ca fiind una exclusiv, practic orice companie poate presta acest gen de serviciu. Din aceste considerente, pe lng faptul c contabilitatea activelor oferite n leasing nu este separat de celelalte active ale companiilor, pentru analiz piaa serviciilor de leasing este una convenional. n conformitate cu Clasificatorul Activitilor Economice al Republicii Moldova (CAEM), activitile economice n domeniul leasingului financiar sunt cuprinse n grupa J65210. Identificarea operatorilor de leasing a fost efectuat iniial n baza ofertelor de publicitate lansate pe pia i ulterior completat pe baza clasificatorului activitilor economice din Moldova. Conform datelor Camerei nregistrrii de Stat, la situaia din 31 ianuarie 2009 n Moldova existau 134 de ageni economici avnd ca obiect de activitate declarat nchirierea mainilor i a echipamentului. ns, potrivit datelor oficiale, rapoarte de activitate prezint doar 43 de firme, inclusiv 34 de companii care au dreptul de a acorda servicii de leasing, dintre care doar 24 sunt active. Conform experilor, 10-11 companii dein o cot de peste 90% din totalul portofoliului, iar celelalte companii de leasing sunt mici i au un potenial de operare redus. Unitatea de implementare a Proiectul moldo-nipon 2KR nu are statut de persoan juridic, dar este un important operator de leasing al tehnicii agricole. Dup volumul mijloacelor fixe acordate n leasing, lideri pe pia n anul 2009 au fost companiile Euroleasing, MAIB Leasing, Raiffeisen Leasing, Total Leasing, Top Leasing, care dein 60% din volumul mijloacelor fixe acordate n leasing. n anul 2008 lideri n acest sector au fost companiile Express Leasing, Euroleasing, MAIB Leasing, Raiffeisen Leasing, Total Leasing, nsumnd 67% din volumul mijloacelor fixe acordate n leasing [154, p. 16]. Piaa serviciilor de leasing din Republica Moldova este una destul de tnr, n plin dezvoltare, continu i progresiv, fiind marcat, pe parcursul evoluiei sale, de cteva etape importante. n anul 1996, cnd a fost aprobat prima lege privind leasingul n Republica Moldova au aprut premise pentru lansarea activitii n sectorul prestrii serviciilor de leasing. Legea ns nu stimula suficient dezvoltarea leasingului.

Companiile au fost enumerate n ordine alfabetic.

48

Urmtoarea etap ce a marcat evoluia pieei serviciilor de leasing a constituit-o apariia n anul 2002 a primelor companii ce prestau exclusiv servicii de leasing companiile MAIB Leasing i Euroleasing. Ulterior, n iulie 2003 i-a lansat activitatea alt operator, BS-Leasing Grup, iar n anul 2004 servicii de leasing a nceput s presteze i compania IM i Compania Consulting Grup sub brandul IMC Leasing. n acelai an se lanseaz companiile Excelent-Leasing i Galas-Leasing. Adoptarea noii Legi cu privire la leasing i amendamentele respective la Codul fiscal, Codul civil etc. au fost principala realizare a anului 2005, constituind urmtoarea etap n dezvoltarea pieei serviciilor de leasing. Extinderea naturii subiecilor i obiectelor de leasing, echivalarea dobnzii de leasing cu rata dobnzii stabilit de bncile comerciale sunt principalele prevederi ce au creat o situaie favorabil att pentru companiile de leasing, ct i pentru clienii acestora. Noua legislaie a avut un efect catalizator, astfel c pe parcursul anului 2006 au aprut apte companii de leasing, trei dintre care au la baz capital strin 100% i, n calitate de fondatori, grupuri investiionale cu o vast experien n domeniu. Anul 2007 vine s completeze lista companiilor de leasing cu nc 5 operatori, iar n anul 2008 au mai fost fondate 5 companii de leasing, dintre care o companie afiliat unei bnci i una cu capital strin. n anul 2009 nu a fost nregistrat nici o companie de leasing, acest sector fiind marcat de criza financiar. Tabelul 2.5. Datele companiilor de leasing din Moldova pentru anul 2009 Denumirea 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14.
*

Data nregistrrii 17.06.1994 28.06.1994 29.09.1995 23.12.1996 07.05.1998 29.08.1998 11.07.2001 01.10.2002 10.09.2002 16.10.2002 15.07.2003 09.12.2003 16.10.2003 26.05.2004

Capital social, lei 10000000 35167488 39470640 1680700 10000 10000 6060 5400 33600000 4648060 4418000 159560 2250000 5400

SRL REAL LIZING SA MEGA PRIM SA M i COMPANIA CONSULTING GRUP * SRL TEHAGROLEASING SA BUSINESS LEASING SA DECETRA PRIM SRL PRO VEST CORP SRL P.C.L.M. SA MAIB-LEASING SRL M EUROLEASING Ins. Vergine Britanice SA BS-LEASING GRUP SRL M EUROBUS LEASING Romnia SA ELECTROSISTEM SRL M EXCELENT LEASING

Compania IMC Leasing, n urma rebradingului din 21.12.2009, a fost redenumit n Express Leasing.

49

15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34.

SRL GALAS LEASING SRL LEASING PROFIT SRL OPTIMA LEASING Ucraina SRL STATUS LEASING SRL TRANSLEASING GRUP SRL ATB-LEASING&CO SA CS TOTAL LEASING Olanda SRL XML LEASING SRL CS TOP LEASING Romnia SRL ICS X-KOMET Rusia SC VV LEASING GRUP SRL SRL TREAL PRIVAT SRL IM INTER BUSINESS CONSULTING Rusia SRL ICS RAIFFEISEN LEASING Romnia SRL ALFAFIN GRUP SRL ICS IMPOATRA Italia M IPB LEASING GRUP SRL SRL GENERAL LEASING SRL BT LEASING MD Romnia SRL ACCESLEASING

13.10.2004 16.09.2005 25.01.2006 26.04.2006 07.06.2006 08.12.2006 29.08.2006 23.09.2006 13.10.2006 25.12.2006 02.03.2007 28.02.2007 23.05.2007 07.11.2007 13.07.2007 27.03.2008 28.03.2008 24.04.2008 11.09.2008 01.10.2008

921496 10000 11654 5400 3010061 8156713 19190300 4542814 30222650 5400 779350 5400 5400 8349281 5400 5682 20000000 50000 4833600 5400

Sursa: Biroul Naional de Statistic

n ultimii ani piaa serviciilor financiare parcurge o dezvoltare impuntoare. Aceasta se datoreaz noilor oportuniti, cum ar fi creterea investiiilor n sectorul imobiliar, sporirea consumului populaiei, care devine tot mai contient n ceea ce privete modul n care ar putea s beneficieze de noile produse i servicii financiare. n condiiile n care experii estimeaz ritmuri de cretere de 50% anual, este fireasc atracia companiilor locale i internaionale pentru piaa serviciilor financiare. Creterea dinamic a pieei de leasing din Moldova sporete inevitabil concurena n aceast industrie, atrgnd noi companii. Astfel, au aprut companii de leasing noi, iar companiile existente i-au consolidat poziiile, nregistrnd ritmuri considerabile de cretere. Sub aspect legislativ, activitatea de leasing nu a suferit modificri n ultimii ani. Cadrul regulator rmne a fi unul liberal, leasingul nefiind clasificat ca activitate exclusiv, astfel nct orice companie poate presta acest gen de servicii, deoarece activitatea de leasing nu necesit liceniere. Bncile din Moldova au contientizat c companiile de leasing nu le sunt concureni. n alte ri se obinuiete ca bncile s practice vnzri de bani cu ridicata, care ofer mai puine riscuri i o cifr de afaceri mai mare, iar companiile financiare (companiile de leasing) trebuie s se ocupe de activiti cu amnuntul. Menionm faptul c participarea direct a unei bnci comerciale la capitalul social al unei companii care desfoar activitate de leasing este supus urmtoarelor restricii:

50

ncasarea de la persoanele afiliate a unor dobnzi i comisioane mai mici dect percep n condiii similare de la ceilali mprumutai; naintarea fa de persoanele afiliate a acelorai cerine privind asigurarea rambursrii creditului, condiiile achitrii creditului, prezentarea informaiei complete privind situaia financiar i a informaiei referitor la utilizarea efectiv a creditului;

la acordarea creditelor persoanelor afiliate riscul de rambursare asumat de banc nu trebuie s fie mai mare dect n cazul acordrii creditelor altor creditori; datoria total pe credite a unei persoane afiliate bncii i/sau unui grup de persoane care acioneaz mpreun cu persoana afiliat bncii nu trebuie s depeasc 20% din capitalul normativ total al bncii. Companiile de leasing reprezint obiectul afilierii cu instituii sau grupuri financiare

naionale i internaionale. EuroLeasing, MAIB-Leasing, BS-Leasing i Electrosistem fac parte din grupul companiilor afiliate bncilor. Aceste companii de leasing au acces la resursele bncilor, pentru a le utiliza n activitatea de creditare, ctignd, astfel, n competitivitate. Aceste avantaje sunt valabile i pentru bncile proprietare, care i mresc portofoliul de credite, minimiznd riscurile i descentraliznd activitatea de creditare. Printre companiile care au ca fondatori grupuri financiare i investiionale strine ce includ i structuri specializate n domeniul leasingului se numr: IMC Leasing, Total Leasing, Top Leasing, Raiffeisen Leasing, BT Leasing MD i Optima Leasing. Pe piaa naional au aprut grupuri financiare ca grupul german SIXT, grupul Broadhurst Investment Limited unul din cele mai mari fonduri de investiii din Romnia, care a investit n ultimii 12 ani peste 250 mil. dolari n piaa romneasc de capital, i Banca Transilvania, care este una din cele mai mari bnci din Romnia, cu o valoare a activelor de 4,4 mld. euro. Acionarul majoritar al bncii este BERD, cu o participare de circa 15%. Alt operator important din aceast categorie Total Leasing a fost creat prin subscrierea majoritar a Emerging Europe Leasing and Finance B.V., companie regional de leasing aflat n portofoliul fondului privat de investiii Balkan Accession Fund. Companiile din aceast categorie au aprut ca efect al Legii din anul 2005. Drept imbold pentru operatorii n cauz au servit i rezultatele financiare favorabile obinute de companiile din prima grup, precum i lipsa resurselor financiare bancare pentru creditarea companiilor de profil afiliate bncilor. Afilierea la grupurile strine prezint avantaje evidente. n primul rnd, faciliteaz accesul la resurse, relativ mai ieftine, ale fondatorilor si, dar i la liniile creditare ale altor finanatori, datorit imaginii grupului la care se subordoneaz. n al doilea rnd, operatorii naionali motenesc de la fondatorii lor experiena n domeniul leasingului, reprezentat prin know-how,

51

produse standardizate, marketing etc., provenit din activitatea exercitat n segmente similare pe piee financiare mult mai avansate. Excelent-Leasing formeaz un grup financiar cu Excelent-Microfinanare, iar Galas Leasing este afiliat companiei de asigurri Galas, ele reprezentnd companiile afiliate grupurilor financiare locale independente. Ca operator independent poate fi clasificat i Status Leasing. Exist i companii captive, care apar complementar celor axate pe comercializare dealerilor de automobile, utilaje i echipamente etc. Apartenena operatorilor la o categorie de fondatori implic i o difereniere a serviciilor de leasing oferite n funcie de strategia fiecrei companii, a structurii tranzaciei dup cost i condiii de plat pentru serviciile oferite, a mecanismului de gestionare a riscului afacerii, a disponibilitii i flexibilitii n derularea tranzaciei. n 2009 proprietarii companiilor de leasing erau reprezentai de persoane fizice, bnci i alte instituii financiare.
19 % persoane fizice bnci alte instituii financiare 35 % 46 %

Fig.2.2. Structura capitalului companiilor de leasing n anul 2009

Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasing

Observm c n perioada analizat are loc i diversificarea tipurilor de mijloace fixe acordate n leasing. Conform datelor furnizate de Biroul Naional de Statistic, obiectele acordate n leasing sunt clasificate n mijloace de transport, cldiri i construcii, maini i utilaje, tehnic de calcul i alte mijloace fixe. Din analiza datelor furnizate de companiile de leasing (tabelul 2.6) rezult c activitatea de leasing a continuat s se dezvolte i s se diversifice. Apare i se extinde un sector nou, reprezentat de cldiri i imobile, care, fiind influenat de criza economico-financiar, denot o situaia flotant.

52

Tabelul 2.6. Mijloace fixe acordate n leasing n anii 2005-2009, mil.lei*

2005 mil. lei Mijloace fixe, total, inclusiv: mijloace de transport maini i utilaje cldiri i construcii tehnic de calcul alte mijloace fixe 53,2 51,5 1,6 0,1 % mil. lei 725,6 640,7 44,2 35,0 4,5 1,3 2006 % mil. lei 982,2 891,7 31,4 55,4 1,3 2,3 2007 % 2008 mil.lei % 2009 mil.lei %

100,0 96,8 3,0 0,2

100,0 88,3 6,1 4,8 0,6 0,2

100,0 90,8 3,2 5,7 0,1 0,2

1246,5 1105,3 103,1 28,8 9,4

100,0 88,7 8,3 2,3 0,8

412,5 370,8 30,7 9,5 1,5

100,0 89,9 7,4 2,3 0,4

Sursa: conform datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2005-2009

Indicatorii de pe piaa de leasing au suferit n anul 2009 modificri eseniale, fiind acordate n leasing mijloace fixe cu o valoare de 412,5 mil.lei, volumul acestora micorndu-se de 3 ori comparativ cu anul precedent. Cauza principal o constituie criza financiar, care a generat o scdere a cererii pentru utilizarea serviciilor de leasing. Conform datelor furnizate de companiile de leasing, s-a micorat cererea pentru automobilele noi, fiind nregistrate imposibiliti de plat ale locatarilor. Majoritatea companiilor de leasing nu au dus lips de resurse financiare, ns volumul mijloacelor fixe acordate n leasing a sczut din motivul lipsei cererii din partea locatarilor. Cel mai favorabil a fost anul 2008, cnd valoarea activitii companiilor de leasing a reprezentat 1246,5 mil. lei, divizndu-se n dou perioade: trimestrele I i II ale anului 2008, n care evoluia activitii de leasing a urmat o cretere ascendent; trimestrele III i IV ale anului 2008, caracterizate de nceputul stagnrii pe piaa leasingului: reducerea vnzrilor i ncetinirea ritmurilor de cretere, majorarea ratelor dobnzilor i sechestrul bunurilor. n acelai timp, datele demonstreaz c operaiunile de leasing nc nu sunt utilizate la potenialul lor maxim de sectorul industrial, principalele cauze fiind ritmurile lente de dezvoltare a industriei, lipsa strategiilor de dezvoltare a ntreprinderilor industriale, nesigurana pe piaa de desfacere a produselor industriale, importurile nalte de produse i mrfuri la preuri mai competitive i, n sfrit, criza economico-financiar. Astfel, ponderea mainilor i utilajelor
Piaa de leasing pentru anii 2002-2004 s-a aflat ntr-o etap iniial de dezvoltare. Dup adoptarea Legii cu privire la leasing din 28.04.2005 piaa serviciilor de leasing a nceput s se dezvolte mai intens. ncepnd cu anul 2005, companiile de leasing prezint ctre Biroul Naional de Statistic raportul 1 Leasing.
*

53

acordate n leasing este mic, din anul 2005 pn n anul 2007 crescnd de la 3,0% (1,6 mil. lei) la 8,3% (103,1 mil. lei). n anul 2009 situaia economico-financiar precar a locatorilor a generat descreterea esenial a valorii mainilor i utilajelor procurate prin leasing, constituind doar 30,7 mil. lei, ce este aproximativ de 3 ori mai puin dect n anul 2007. Partea preponderent a mijloacelor fixe acordate n leasing rmne s fie mijloacele de transport. Leasingul de automobile este cel mai rspndit produs oferit de operatorii de leasing din Moldova, atingnd o pondere de aproximativ 90% cu mici abateri pe anii studiai. Principalele cauze ale acestei preponderene sunt riscul uor cuantificabil, lichiditate i cerere ridicat. Acest fenomen are la baz o serie de motive obiective. Leasingul cu automobile nu implic costuri de lansare i obiectul leasingului poate fi operat din momentul n care locatarul primete cheile i actele necesare pentru automobil. Un alt aspect demn de remarcat este faptul c perioada de utilizare a autovehiculului, de regul, depete durata contractului de leasing, astfel aceste active rmn lichide i dup ncetarea contractului. De asemenea, piaa secundar de automobile ofer posibiliti reale de vnzare operativ a automobilelor revocate de la clienii ru-platnici, dac este s comparm cu piaa secundar de utilaj sau echipament. ns concentrarea sporit a portofoliului pe un anumit produs conduce la situaia n care companiile de leasing, pe lng faptul c i asum riscurile aferente operaiunilor de finanare, preiau i riscurile specifice ramurii n care i concentreaz portofoliul de exemplu specifice businessului cu automobile. Tendinele n dinamic i previziunile companiilor de pe pia indic echilibrarea portofoliului de leasing n viitorul apropiat, adic creterea ponderii operaiunilor de leasing cu echipament i utilaj n detrimentul leasingului cu autoturisme. Dei aceast parte a pieei de leasing ascunde riscuri sporite i multe incertitudini, anume pe aceast direcie se vor concentra majoritatea companiilor importante i acest segment se va extinde considerabil. Potrivit datelor Biroului Naional de Statistic, obiectele acordate n leasing au fost grupate dup termenele de achitare n felul urmtor: cu termen de recuperare pn la 3 ani, de la 3 pn la 5 ani i mai mult de 5 ani. Tabelul 2.7. Termenul de achitare a mijloacelor fixe acordate n leasing n anii 2005-2009 Termenul 2005 de achitare mil.lei % pn la 3 ani 3-5 ani Mai mult de 5 ani Total 41,9 11,3 0 53,2 78,7 21,3 0 100,0 2006 mil.lei % 504,2 153,3 68,1 725,6 69,5 21,1 9,4 100,0 2007 mil.lei % 433,1 414,3 133,7 982,2 44,1 42,2 13,7 2008 mil.lei % 691,4 448,4 106,7 2009 mil.lei % 67,5 32,2 0,3 100,0

55,5 278,4 36,0 132,7 8,5 1,4

100,0 1246,5 100,0 412,5

Sursa: conform datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2005-2009

54

Informaia demonstreaz o flexibilitate n ceea ce privete termenul de achitare. Dac pentru anul 2005 termenul de achitare al obiectelor procurate n leasing era de pn la 5 ani, n anul 2006 ponderea mijloace fixe oferite n leasing cu un termen de achitare mai mare de 5 ani era de 9,4% din valoarea total a obiectelor de leasing, urmnd s creasc n anul 2007 pn la 13,7%. Aceast dinamic s-a datorat faptului c n anul 2006 gama serviciilor acordate a cunoscut un produs nou bunurile imobiliare. n anul 2008, aceleai servicii, fiind influenate de criza financiar, au marcat o descretere a operaiunilor de leasing de lung durat pn la 8,5%. Descreterea esenial a continuat i n 2009, reprezentnd doar 0,3%. Pentru a-i minimiza riscurile, companiile de leasing au micorat termenul de achitare. Astfel, dac valoarea mijloacelor fixe acordate n leasing cu termen de achitare de la 3 pn la 5 ani n primii ani analizai nregistra o cretere, atingnd n anul 2007 o pondere de 42,2% din totalul valorii acordate n leasing, pentru urmtorii ani este n descretere, n anul 2009 fiind de 32,2%. Actualmente ponderea cea mai mare este deinut de mijloacele acordate n leasing cu un termen de achitare de pn la 3 ani. Observm c n anul 2006 valoarea lor a constituit 69,5% din total, n anul 2007 44,1%, n 2008 ponderea acestei grupe ncepe a crete pn la 55,5%, iar n 2009 atinge o pondere maxim de 67,5%. Tabelul 2.8. Structura mijloacelor fixe acordate n leasing dup locatari 2005 mil. lei Mijloace fixe, total 53,2 ntreprinderi i organizaii 34,4 instituii financiare persoane fizice 18,8 % 2006 mil. lei % 2007 mil. lei % 2008 mil.lei % 100,0 49,9 0,6 49,5 2009 mil.lei 412,5 220,0 0,7 191,8 % 100,0 53,3 0,2 46,5

100,0 725,6 64,7 440,9 1,7

100,0 982,2 60,8 0,2 86,2 5,3

100,0 1246,5 59,7 0,5 39,8 622,0 7,0 617,5

35,3 283,0

39,0 390,7

Sursa: conform datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2005-2009

n Moldova cei mai importani clieni ai companiilor de leasing sunt persoanele juridice. n cadrul clientelei persoan juridic se poate face distincie ntre sectorul privat i cel public. n urma discuiei cu managerii celor mai mari companii de leasing, s-a constatat c din totalul contractelor de leasing aflate n derulare, majoritatea sunt reprezentate de sectorul privat, sectorul public deinnd doar aproximativ 1%. Ponderea redus a acestui sector se datoreaz faptului c serviciile n cauz nc nu au intrat n arsenalul de instrumente financiare utilizate de

55

sectorul public, deoarece bugetul duce lips de resurse financiare, chiar i pentru acoperirea prii iniiale pentru achiziionarea fondurilor fixe prin acest mecanism de finanare. Pe parcursul anilor valoarea bunurilor finanate n leasing pentru persoane fizice a variat, nregistrnd n anul 2008 o pondere de 49,5%, cea mai nalt valoare pentru perioada analizat, n anul 2009 descrescnd pn la 46,5%. Cea mai mare parte a locatarilor persoane juridice n anul 2009 erau ntreprinderile mici i mijlocii circa 87,6%.
87.6 % ntreprinderi mici i mijlocii companii mari 1.8 % 10.6 % entiti aparinnd/conduse de stat

Fig.2.3. Structura locatarilor persoane juridice la 31 decembrie 2009

Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasing

Conform informaiilor furnizate de companiile de leasing, cei mai muli locatari i au sediul n partea central a rii, n municipiul Chiinu i suburbii.
16 % 1.70 % 3.50 % 4.10 %

Chiinu Bli Cahul Soroca alte localiti 76.50 %

Fig.2.4. Distribuia geografic a clienilor companiilor de leasing n 2009

Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasing

n anul 2009 clienii companiilor de leasing erau repartizai geografic astfel: n municipiul Chiinu (76,5%), n partea de nord (Bli i Soroca) 5,8% i la Cahul 1,7%. Dezvoltarea activitii de leasing a depit cu mult ratele de cretere a altor segmente ale economiei, chiar i pe fondul unei evoluii n general nefavorabile a economiei moldoveneti. Cu toate acestea, piaa de leasing este considerat nc insuficient de dezvoltat i structurat.

56

140 120 100 80 60 40 20 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 10,6 13,1 15,3 16,1 33,1 75,4

109,7

120,9

2008

2009

Fig.2.5. Profitul din vnzri al operatorilor pentru anii 2002-2009, mil. lei
Sursa: elaborat n baza rapoartelor financiare ale companiilor de leasing

n ultimii ani se constat o cretere a profiturilor din vnzri ale companiilor de leasing, de la 10,6 mil. lei n anul 2002 pn la 102,9 mil. lei n anul 2009. O cretere important a fost nregistrat n anul 2007, de 2,3 ori comparativ cu anul precedent. Datele din fig. 2.5 prezint imaginea unui sector financiar aflat n plin expansiune. Aceast dezvoltare este susinut de o mai bun percepere a sistemului de leasing n rndul clienilor, de creterea calitii serviciilor oferite, de obinerea unor surse de finanare pentru companiile de leasing n condiii mai avantajoase.
350 300 250 200 150 100 50 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 4,6 9,9 48,7 145,8 118,7 186,2 295,2

282,7

Fig.2.6. Capitalul social al companiilor de leasing pentru anii 2002-2009, mil. lei
Sursa: elaborat n baza rapoartelor financiare ale companiilor de leasing

Creterea capitalului social confirm ascensiunea pe care o nregistreaz activitatea de leasing n Moldova. Conform situaiei de la 31.12.2009, capitalul social al companiilor de leasing a atins valoarea de 295,2 mil. lei. n fiecare an se observ creteri ale capitalului social, dar acestea sunt neuniforme la diferite companii. Astfel, n anul 2007 un spor al capitalului social

57

s-a nregistrat la compania Tehagroleasing SRL (de 2,6 ori) i la compania MAIB Leasing SA din contul emisiei suplimentare de aciuni, cu 5,0 mil. lei (9,3 ori). n 2008 cea mai mare cretere de capital a fost efectuat de asemenea la MAIB Leasing SA, cuantumul creterii constituind 30 mil. lei. Capitalul companiei constituie 63,6 mil. lei, fiind unul dintre cele mai mari n rndul companiilor specializate care opereaz pe piaa leasingului. MAIB Leasing este unica companie de leasing care a recurs la emisiune de obligaiuni n scopul atragerii de resurse suplimentare i a ncheiat cu succes procedura de rambursare a mprumutului obligatar. A doua cretere de capital ca mrime n anul 2008 a fost realizat de Total-Leasing. Compania a efectuat emisiuni suplimentare de aciuni n valoare de 4,79 mil., 15 mil. i 4,8 mil. lei, cumulnd un avans al capitalului de la 24,6 mil. lei pn la 38,9 mil. lei. n anul 2008 Electrosistem a efectuat o cretere de capital n sum de 6,9 mil. lei, avansnd spre un capital social de 9,2 mil. lei. Creterea capitalului social a fost cauzat i de fondarea noilor companii. Este menionat faptul c capitalul social al multor companii, exprimat n lei n condiiile flotrii libere a cursului oficial al monedei naionale, a pierdut valoarea sa real. Analiza efectuat demonstreaz c valoarea capitalului social la majoritatea operatorilor de leasing nu este suficient pentru a-i menine poziia sau a ndestula cerinele pieei, nici pentru a susine creterea economic durabil a rii. n conformitate cu legislaia n vigoare, obiectul de activitate reprezint singurul element care confer unei societi comerciale statutul de companie de leasing, nefiind specificat un nivel minim al capitalului social necesar desfurrii activitii de leasing. n alte ri este stabilit un minim necesar de capital, care oscileaz de la 150 mii euro pn la 350 mii euro, iar la nivelul UE se preconizeaz stabilirea unui plafon de 1 mil. euro. La stabilirea unui plafon minim al capitalului social pentru companiile de leasing din Moldova ar trebui inut cont de gradul de capitalizare al acestora, deoarece media rentabilitii capitalurilor proprii este de aproximativ 25-30% pe an, fr s inem seama de profiturile distribuite sub form de dividende. Pentru multe companii, sursa de cretere a capitalului social se rezum, n cea mai mare parte, la profiturile anuale reinute pentru dezvoltare, posibilitile de sporire a capitalului din pia prin emisiune de aciuni fiind foarte reduse. Dac, pentru companiile de leasing care au n calitate de acionari bnci, mrimea capitalului social nu este o problem, pentru celelalte companii acesta ar putea constitui un obstacol major. Din aceste considerente stabilirea unui necesar minim de capital pentru companiile de leasing la o valoare iniial de 500 de mii lei ar contribui la consolidarea potenialului de dezvoltare al pieei. Implementarea acestei cerine ar putea fi efectuat n etape, pentru a permite

58

companiilor existente s-i majoreze capitalul propriu sau s-i reajusteze strategiile de afaceri. Capitalul achitat n valut ar trebui s fie raportat la aceeai moned, ntruct n acest mod se va pstra valoarea capitalului, acesta reprezentnd un stimulent pentru atragerea investitorilor strini. Plile de leasing se efectueaz n majoritatea cazurilor n mijloace bneti, cu toate c legislaia n vigoare prevede i compensarea plii cu produsele fabricate cu echipamentul furnizat n leasing (art. 10 (3) al Legii cu privire la leasing). n cadrul companiilor de leasing predomin datoriile financiare pe termen lung. O pondere mai mic revine capitalului propriu i datoriilor financiare pe termen scurt. O asemenea structur financiar, ns este argumentat de specificul activitii.
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2002

62,8

65,2

68,8

70,1

71,6

69,6

64,1

65,9

22,1 15,1 2003

18,5 16,3 2004

13,3 17,9 2005

8,4 21,5 2006

14,9 13,5 2007

17,9 12,5 2008

21 14,9 2009

15,2 18,9

capital propriu

datorii pe termen scurt

datorii pe termen lung

Fig.2.7. Structura pasivelor companiilor de leasing pentru anii 2002-2009, mil. lei
Sursa: elaborat n baza rapoartelor financiare ale companiilor de leasing

Observm c n structura pasivelor companiilor de leasing predomin datoriile pe termen lung, care s-au micorat totui n ultimii ani, n 2009 constituind 65,9%. Pentru perioada 20022009 ponderea datoriilor pe termen scurt a variat, fiind n cretere n ultimii ani i atingnd cea mai mare pondere n anul 2008 21,0 %. Cota capitalului propriu n structura pasivelor a variat n perioada analizat, fiind cea mai nalt n 2005 (21,5 %) i cea mai mic n anul 2007 (12,5 %), pentru anul 2009 ponderea capitalului propriu a atins cea mai mare valoare pentru perioada analizat. Companiile de leasing resimt o insuficien a capitalului propriu pentru derularea tranzaciilor de leasing i sunt nevoite s apeleze la surse externe, crescnd dependena succesului de valoarea creditelor bancare atrase pe termen lung. n anul 2003 creditele atrase au constituit 98,7 mil. lei, din care 98,3 mil. lei credite pe termen lung i 400 mii lei credite pe termen scurt, fa de 24,3 mil. lei, corespunztor 24,2 mil. lei i 100 mii lei, n anul 2002, cu o

59

tendin de cretere pn la 1034,9 mil. lei (847,2 mil. lei credite pe termen lung i 187,7 mil. lei credite pe termen scurt) n anul 2009.

1000 686,5 500 24,2 0,1 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 98,3 0,4 198,7 0,6 287,4 9,1 383,9 92,4 106,6

839,6

847,2

185,1

187,7

2008

2009

Credite pe termen lung

Credite pe termen scurt

Fig.2.8. Credite atrase de companiile de leasing din Moldova pentru anii 2002-2009, mil. lei
Sursa: elaborat n baza rapoartelor financiare ale companiilor de leasing

n volumul creditelor atrase de companiile de leasing predomin cele acordate pe termen lung, care sunt mereu n cretere i care n anul 2009 s-au majorat de aproximativ 35 ori fa de 2002 (nceputul perioadei de analiz). Companiile de leasing care au ca fondatori investitori strini nu ntmpin greuti la atragerea resurselor creditare, dar o dilem o constituie instabilitatea cursului valutar i inflaia. La momentul actual piaa de leasing este destul de fragmentat, numai un numr mic de competitori avnd acces la surse de refinanare. Dificultatea obinerii refinanrii reprezint cea mai important caracteristic a strii actuale a pieei de leasing. n anul 2002 cele mai mari credite, n sum de 4,3 mil. lei, au fost acordate MAIB Leasing SA. n anul 2003 valoarea cea mai mare de credite atrase le revine, respectiv, MAIB Leasing SA 57 mil. lei, EuroLeasing SRL 22,2 mil. lei i Banca Social Leasing SA 13,7 mil. Lei. Termenele i condiiile de creditare nu sunt adecvate nici practicii internaionale. racordate la realitile Moldovei. Scadena creditelor n moneda naional este prea scurt i, n termeni reali, acest fapt denot o imposibilitate de finanare a tranzaciilor de leasing i de satisfacere a cerinelor de creditare ale companiilor de leasing existente. Nici creditarea n valut liber convertibil nu este mai propice, scadena medie de finanare disponibil fiind mai scurt dect ciclul mediu al obiectelor de leasing. Riscul inerent prezent n sectorul bancar din Moldova este mare. n mod normal, un credit insereaz rata total a dobnzii i riscul valutar, pe care beneficiarii finali nu sunt n stare s-l suporte i nu pare s existe vreun produs financiar sau modaliti practice de a limita sau a atenua riscul.

60

8,50% 9,80% bnci rezidente autofinanare organizaii financiare internaionale bnci nerezidente

55,00% 26,70%

Fig.2.9. Sursele de finanare a operaiunilor de leasing, anul 2009

Sursa: elaborat n baza datelor companiilor de leasing

Principala surs de finanare a operaiunilor de leasing este reprezentat de bncile din Republica Moldova 55%, autofinanarea constituind doar 26,7%. Pentru atragerea capitalului de la organizaiile financiare internaionale, companiile opereaz schimbri structurale importante, modific principial calitatea managementului i al personalului, fac investiii n soft, realizeaz audituri internaionale. Piaa de leasing este un segment important al pieei financiare i este deosebit de util ca alternativ de finanare pentru ntreprinderi. n Moldova piaa de leasing se dezvolt n paralel cu alte segmente ale pieei financiare, ns mai rmne loc pentru mbuntiri. Colaborarea sectorului bancar cu instituiile financiare internaionale, n special cu BERD, poate facilita atragerea de surse creditare ieftine pe piaa de leasing. BERD, mpreun cu Mobiassbanc, utiliznd instrumentul de finanare MCFF (Medium Sized Loan Co-Financing Facility), a aprobat n anul 2008 un mprumut pentru IMC Leasing n valoare de 2,8 mil. euro. MCFF este instrumentul financiar destinat bncilor locale din rile aflate n tranziie, rile vest-balcanice, precum i din alte ri ale cror companii au depit capacitile de finanare interne (Armenia, Azerbaidjan, Georgia, Republica Krgz, Moldova, Mongolia, Uzbekistan, Tajikistan). Sectorul de leasing va beneficia de finanare din partea BERD n cadrul unui program de finanare n valoare de 70 mil. euro. BERD, ai crei acionari sunt 60 de state i dou organizaii interguvernamentale, susine n Europa Central i de Est i n CSI tranziia de la o economie centralizat la o economie de pia. Impactul sectorului bancar n susinerea pieei de leasing este nc nesemnificativ. Volumul total disponibil de finanare din partea bncilor pentru tranzaciile de leasing rmne a fi mai curnd limitat. Bncile nu sunt n stare s acorde finanri la un pre atractiv din resursele atrase de pe piaa financiar autohton, cu rate ale dobnzii proporionale rentabilitii medii din sectorul real al economiei.

61

Creterea ofertei de credite bancare cu termen lung de rambursare poate influena pozitiv potenialul investiional al economiei reale destinat rennoirii fondurilor fixe i dinamiza participarea bncilor la creditarea tranzaciilor de leasing. Principala particularitate care deosebete leasingul de creditarea bancar const n aceea c bncile nu pot, nici normele stabilite nu le permit, s acorde credite neacoperite cu gaj. n leasing, nsui obiectul leasingului garanteaz tranzacia. La ncheierea unui contract, compania de leasing selecteaz ntreprinderile care doresc s beneficieze de finanarea prin leasing, fiind analizate rapoartele financiare. Astfel, sunt finanate doar acele ntreprinderi care prezint suficient garanie financiar pentru angajamentele luate pe termen mediu sau lung. Din acest motiv finanarea prin leasing este accesibil ntreprinderilor profitabile, care pot s-i onoreze obligaiile i s achite ratele de leasing. Totui la acest capitol exist rezerve. Analiza calitii contractelor de leasing i disciplinei financiare din partea clienilor n onorarea angajamentelor de achitare a plilor de leasing denot o tendin negativ de acumulare a creanelor neachitate.
200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0

140,7 98,9

171,7

29,7 1,9 2002 5,3 2003 9 2004 13,3 2005 2006 2007 2008 2009

Fig.2.10. Creane aferente facturilor comerciale pentru anii 2002-2009, mil.lei

Sursa: elaborat n baza rapoartelor financiare ale companiilor de leasing

n ultimii ani se observ o cretere sporit a creanelor aferente facturilor comerciale, ceea ce demonstreaz c la companiile de leasing exist problema clienilor solvabili i a monitorizrii ncasrii plilor de leasing. O companie de leasing care are strategii sigure de dezvoltare i care respect limitele prudente ale riscului afacerii nu trebuie s se expun unui singur locatar care depete 10% din capitalul su, aceasta fiind practica mondial, unde piaa serviciilor de leasing este mult mai dezvoltat. Companiile de leasing sunt supuse riscului, urmri ale crui pot influena nu numai sfera financiar-creditar, dar i dezvoltarea social. Din acest motiv multe companii de leasing atrag o atenie sporit gestionrii riscului. Unele companii solicit un pachet

62

complex de documente de la locatari (anexa nr.13), fiind un inconvinient pentru unii solicitani, dar aceasta minimizeaz riscurile locatorului. Astfel, factorii de succes n activitatea firmelor de leasing sunt disponibilitatea i diversificarea surselor de finanare, analiza riguroas a bonitii financiare a clienilor, ceea ce crete oportunitile investiionale ale ntreprinderilor industriale. Tabelul 2.9. Analiza SWOT a pieei de leasing din Moldova Puncte tari Posibilitatea achiziionrii mijloacelor fixe necesare fr a fi nevoie de gaj Modalitate accesibil de procurare a fondurilor fixe Riscuri minime pentru vnztorii de utilaje care activeaz pe piaa intern a Moldovei Posibilitatea modernizrii capacitilor de producie ale ntreprinderilor prin intermediul serviciilor de leasing Existena pe piaa de leasing a companiilor fondate de bnci i de renumii investitori strini Rapiditatea examinrii cererii de finanare prin leasing Oportunit i Furnizorii de utilaje (rile CSI i ale Europei) caut ci de desfacere a utilajelor lor pe piaa intern a Moldovei Diversificarea serviciilor de leasing Creterea numrului de ntreprinderi mici i mijlocii va contribui la creterea cererii de servicii leasing Cadrul legal favorabil n domeniul leasingului va atrage n continuare noi investitori Puncte slabe Insuficiena publicitii n acest sector Localizarea companiilor de leasing preponderent n municipiul Chiinu Lipsa nelegerii profunde a mecanismului leasingului i a avantajelor lui de ctre locatar Dezvoltarea insuficient a infrastructurii asigurrilor, care ar putea fi un suport pentru activitatea de leasing Existena locatarilor care nu-i onoreaz obligaiunile Lipsa unei Asociaii Naionale a Companiilor de Leasing, care ar monitoriza activitatea pe piaa de leasing Lipsa unei politici coordonate, lipsa activitii de lobby Dobnzi, comisioane nalte, leasing de scurt durat Riscuri Criza economico-financiar din ar Insuficiena de lichiditi pentru unele companii lipsa finanrii accesibile companiilor de leasing Instabilitatea politic i economic n Moldova Eventualitatea unei devalorizri brute a leului Instabilitatea cursului valutar Creterea inflaiei

Sursa: elaborat de autor

2.3 Evaluarea cererii pentru leasing n industria autohton Dezvoltarea pieei de leasing ofer agenilor economici posibilitatea reutilrii mijloacelor fixe ale ntreprinderilor prin intermediul operaiunilor de leasing. Actualmente valoarea investiiilor industriale prin leasing este nensemnat. Din discuiile realizate cu managerii

63

ntreprinderilor industriale i a ofertanilor de leasing putem concluziona c motivele principale ale acestei situaii sunt: nefamiliarizarea cu acest tip de operaii, necontientizarea beneficiilor din achiziiile prin leasing, nesigurana de a folosi metode noi de atragere a mprumuturilor, gama ngust de produse oferite de companiile de leasing i, nu mai puin important, legislaia fiscal nestimulatorie pentru acest domeniu. n anul 2009 companiile de leasing au acordat n leasing maini i utilaje n valoare de 30,7 mil. lei. Structura utilajelor oferite n leasing:
6,90% 10,20% 5,20% 2,70% utilaj de prelucrare utilaj agricol utilaj pentru construcii echipament IT 57,90% 17.1% stivuitoare alte tipuri de utilaje

Fig.2.11. Tipurile utilajului finanat n leasing n Moldova pentru anul 2009

Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasing

Informaia prezentat n figura 2.11 este destul de convingtoare n folosul leasingului pentru industria prelucrtoare, deoarece utilajul de prelucrare deine cea mai mare pondere 57,9%, ceea ce constituie aproximativ 17,8 mil. lei din valoarea mainilor i a utilajului luate n leasing (30,7 mil.lei, tabelul 2.6). Informaia studiat arat un interes sporit al operaiunilor de leasing pentru industrie n comparaie cu alte domenii de activitate economic, de exemplu utilajul agricol (17,1%) i utilajul pentru construcii (10,2%). Pentru a analiza cererea potenial i preferinele ntreprinderilor pentru operaiunile de leasing, n Republica Moldova a fost aplicat studiul Sectoare economice n cretere i oportuniti de leasing comercial, efectuat n anul 2007 cu suportul USAID de ctre CEED i PDBA. Scopul studiului l-a constituit verificarea existenei cererii de echipament, care ar oferi companiilor de leasing o baz pentru extinderea activitilor pe aceast pia, i prezentarea ctre instituiile financiare a unei imagini clare despre intenia diferitor sectoare ale industriei de a utiliza leasingul drept mijloc de procurare a utilajului. Studiul reprezint o cercetare de marketing bazat pe date cantitative (interviuri cu companiile de prelucrare) i calitative (interviuri aprofundate cu furnizorii de echipament). Studiul s-a axat pe cteva sectoare-cheie din economia Moldovei sectorul vitivinicol, confecii (incluznd i cteva companii din sectoarele textil i de mbrcminte), producia i prelucrarea fructelor i legumelor.

64

Companiile au demonstrat o atitudine pozitiv fa de leasing. Un mare numr de respondeni (39%) are experien n procurarea activelor prin intermediul leasingului. Tabelul 2.10. Preferinele pentru leasing i credit bancar Cultivatorii de fructe i legume 51% leasing 40% creditarea Industria de prelucrare 36% leasing 13% creditarea Industria vinicol 40% leasing 15% creditarea Industria uoar 20% leasing 17% creditarea

Sursa: elaborat de autor n baza sursei [86, p.30, p.34]

Majoritatea ntreprinderilor (91%) care au avut experien n trecut n leasing intenioneaz s utilizeze acest instrument i pe viitor. Respondenii au subliniat urmtoarele aspecte pozitive ale acestei tehnici: condiii atractive i lipsa necesitii de a depune gaj, printre cele negative numrndu-se costurile nalte, termenele restrnse ale contractelor i calitatea proast a echipamentului. Mai multe companii au declarat c prefer s utilizeze pe viitor leasingul (45%) dect mprumuturile bancare (22%) atunci cnd li s-a cerut s compare aceste dou tehnici. Alegerea leasingului a fost argumentat prin urmtoarele: folosirea activelor fr a achita ntregul cost, posibilitatea de a utiliza resursele financiare n alte scopuri i lipsa necesitii de a depune gaj. Conform opiniilor managerilor intervievai, alegerea companiei de leasing este influenat de urmtoarele criterii: condiii atractive, reputaia pe pia i legtura stabil dintre compania de leasing i furnizorul de utilaj. Pe lng directorii generali, la luarea deciziilor referitor la procurarea utilajului particip i directorii financiari (16% din cazuri), directorii de producie (15%) i contabilii (12%). La ntrebarea despre alegerea unei companii de leasing dup criteriul provenienei companiei, 45% au preferat companiile locale, pe cnd 37% au optat pentru cele strine. Tabelul 2.11. Preferinele locatarilor dup criteriul provenienei companiei Cultivatorii de fructe i legume 52% companii locale 36% companii strine Industria de prelucrare 31% companii locale 41% companii strine Industria vinicol 50% companii locale 35% companii strine Industria uoar 40% companii locale 36% companii strine

Sursa: elaborat de autor n baza sursei [86, p.44]

Cauza principal a preferinei pentru companiile locale a fost accesibilitatea lor, n timp ce motivul alegerii unei companii de leasing strine l constituie ncrederea mai mare n instituiile financiare de peste hotare. Referitor la rennoirea echipamentului, 88% din ntreprinderi i-au exprimat intenia de a investi n active pe parcursul urmtorilor doi ani. Celelalte companii nu au asemenea planuri fie

65

din cauza lipsei de fonduri, fie pentru c au procurat utilaj nou recent. Interesul de a achiziiona utilaj la mna a doua a fost manifestat de o treime din respondeni. Sondajul a artat c cel mai frecvent furnizorul de echipament este ales la fiecare achiziie nou, n timp ce relaiile de lung durat cu furnizorii au fost atestate la 27% din respondeni. Sursele de informaie utilizate de locatari sunt structurate n felul urmtor: pentru 31% au importan materialele publicitare, 28% consult presa specializat, 14% cer sfaturi de la centrele de afaceri, iar pentru 7% sursele de informare sunt expoziiile i Internetul. Tabelul 2.12. Sursele de informaie utilizate de locatari Cultivatorii de fructe i legume 31% publicitate 33% pres 7% centre de afaceri 12% alte surse Recomandrile Industria de prelucrare 36% publicitate 29% pres 10% centre de afaceri 11% alte surse principale oferite de Industria vinicol 28% publicitate 28% pres 23% centre de afaceri 2% alte surse ctre respondeni Industria uoar 38% publicitate 28% pres 16centre de afaceri 9% toate cele expuse 9% alte surse pentru mbuntirea

17% toate cele expuse 14% toate cele expuse 19% toate cele expuse
Sursa: elaborat de autor n baza sursei [86, p.46]

caracteristicilor leasingului sunt: rate ale dobnzii mai joase, contracte de leasing mai lungi i furnizori de echipament de ncredere. Respondenii s-au expus referitor la un model ideal de leasing: moneda MDL, rate egale i achitarea trimestrial. Practic toate ntreprinderile (97%) au menionat c planific s pstreze echipamentul la sfritul perioadei de leasing. Tabelul 2.13. Modelul perfect de leasing n opinia locatarilor Cultivatorii de fructe i legume 1.Moneda MDL 81% 2.Rate egale 59% 3.Pli sezoniere 51% Industria de prelucrare 1.Moneda MDL 57% 2.Rate egale 64% 3.Pli trimestriale 46% Industria vinicol 1.Moneda MDL 46% 2.Rate egale 72% 3.Pli trimestriale 41% Industria uoar 1.Moneda MDL 45% 2.Rate egale 67% 3.Pli trimestriale 52%

Sursa: elaborat de autor n baza sursei [86, p.38, p.40]

Furnizorii de echipament. Furnizorii locali sunt reprezentai de importatori i distribuitori de echipament de origine strin. Puini furnizori au experien n comercializarea echipamentului folosit, ns sunt disponibili pentru acest gen de servicii dac va aprea o cerere considerabil. Toate companiile intervievate au personal tehnic, majoritatea fiind antrenat sistematic n acordarea asistenei tehnice n exploatare.

66

n mare parte, furnizorii de utilaj nu au experien n folosirea leasingului pentru vnzarea echipamentului; cunotinele respondenilor despre aceast tehnic i avantajele ei fiind destul de limitate. Oricum, toi respondenii consider leasingul drept o tehnic avantajoas. Acest rspuns este cauzat de faptul c distribuitorii au doar beneficii de pe urma acestor operaii: pe lng ctigurile bneti, ei au posibilitatea de a atrage muli clieni i de a-i spori vnzrile. n general, respondenii ar prefera mai degrab s colaboreze cu o companie de leasing dect s vnd n leasing direct beneficiarului. Furnizorii de echipament i-au exprimat dorina de a conlucra cu companiile de leasing care ofer rate ale dobnzii mai mici, pentru un spor de atractivitate pentru clieni. Din experiena existent, cea mai mare aplicare att n Moldova, ct i rile CSI o are leasingul mijloacelor de transport. Situaia este aceeai att pe piaa autoturismelor i a camioanelor de marf, ct i pentru tehnica agricol. Dei activitatea companiilor de leasing n Moldova este concentrat pe vehicule (automobile i autocamioane), rezultatele studiului au artat o cerere potenial considerabil pentru produsele de leasing din partea companiilor mici i mijlocii. Un avantaj major n susinerea leasingului este faptul c nu se solicit gaj suplimentar, n afar de bunurile procurate n leasing. n toate industriile studiate, exist cerere pentru echipament i ntreprinderile planific s rennoiasc o parte considerabil de echipament. ntreprinderile vinicole dein echipamentul cel mai scump i aceste ntreprinderi sunt gata s investeasc cele mai mari sume n activele sale. Industria de prelucrare se plaseaz pe locul doi la capitolul sumei planificate a fi investit n active, ns pe locul trei dup valoarea prezent a activelor. Industria uoar este poziionat pe locul trei conform cererii de echipament i pe locul doi dup valoarea prezent a activelor. Cultivatorii de fructe i legume au exprimat cea mai mic cerere pentru echipament, avnd i cea mai joas valoare curent a activelor. A fost depistat o cerere pentru echipamentul de mna a doua, o treime din respondeni afirmnd c ar fi interesai n procurarea echipamentului de acest tip. Cercetarea a artat i unele neconveniene pentru locatari, i anume rata dobnzii i termenul de achitare. Astfel, respondenii au cerut rate ale dobnzii mai joase i perioade mai lungi ale contractelor. Pentru locatari este foarte important s lucreze cu o companie care are legturi de afaceri de lung durat cu furnizorii de echipament. Colaborarea companiei de leasing cu furnizorii de echipament este recomandat att pentru a acorda mai mult atenie cererii specifice de echipament, ct i pentru a organiza prestarea unor servicii complexe.

67

Furnizorii locali s-au artat dispui pentru o ulterioar colaborare cu companiile de leasing, deoarece aceasta le-ar aduce noi clieni i majorarea vnzrilor. 2.4 Piaa de leasing n Europa i SUA Chiar i n ri cu mecanisme financiare extrem de bine dezvoltate, operaiunile specifice leasingului sunt componente relativ noi ale activitilor financiare, acestea derulndu-se pentru prima dat n Statele Unite, ncepnd cu anul 1954, odat cu nfiinarea de ctre Henry Schonfeld a companiei American Leasing Corporation. n urmtorii ani, leasingul a cunoscut o ampl dezvoltare n toate rile industrializate ale lumii, devenind o trstur caracteristic a economiei de pia. Organul reprezentativ n industria leasingului n Europa este Federaia European a Asociaiilor Naionale ale Companiilor de Leasing Leaseurope, fondat n 1973. Dei a fost nfiinat ca un forum n care s se discute problemele specifice acestei noi forme de finanare, ntre timp a devenit o instituie de promovare a intereselor membrilor si n tratativele cu Comisia Uniunii Europene, Consiliul Internaional de Standarde Contabile etc. Un factor important care a asigurat dezvoltarea intensiv a pieei serviciilor de leasing i stabilirea unor reguli generale de derulare a tranzaciilor n scopul armonizrii legislaiei statelor aderente a constituit adoptarea de ctre Comisia Institutului Internaional de Uniformizare a Dreptului Privat, la 28 mai 1988 n Ottawa, a Conveniei UNIDROIT cu privire la leasingul financiar internaional. Pn n prezent la aceast Convenie au aderat majoritatea statelor din Europa de Est (Ungaria, Romnia, Cehia, Slovacia, Letonia) i din CSI (Rusia, Belarus, Uzbekistan), n total 59 de ri semnatare i participante. Au fost definite principalele drepturi i obligaii pe care le au prile. Prevederile Conveniei au caracter general i instituie numai cadrul juridic pe baza cruia urmeaz s se deruleze operaiunile de leasing i s se soluioneze litigiile aprute, lsnd pe seama dreptului comun determinarea instanelor competente de soluionare a litigiilor. Convenia cuprinde norme de drept comercial i civil, pe care le adapteaz relaiilor triunghiulare care apar ntr-o operaiune de leasing. La baza adoptrii Conveniei au stat urmtorii factori: importana eliminrii constrngerilor juridice existente n derularea tranzaciilor de leasing internaional i meninerea echilibrului ntre interesele prilor implicate; utilitatea stabilirii anumitor reguli legate de prevederile dreptului comercial i privat privind operaiunile de leasing; necesitatea conferirii leasingului financiar internaional a unei accesibiliti sporite;

68

adaptarea regimurilor juridice privind contractul de nchiriere a relaiilor tripartite existente n cazul leasingului. n rile unde astfel de legi au fost aplicate, acestea au fost modelate dup Unidroit

Convention on International Financial Leasing. Dei Convenia este orientat spre tranzaciile internaionale, tranzacii de tip cross-border, ea este un model folositor pentru reglementrile interne din fiecare ar care are nevoie de legislaie specific de leasing. La scar mondial leasingul se caracterizeaz prin structur diferit pe ramuri de activitate. n diferite ri aceste relaii economice sunt tratate diferit. n legislaia Germaniei asemenea tranzacii pot fi considerate tranzacii n rate. n Frana contractele leasing, care prevd, la expirarea termenului valabilitii contractului, dreptul de rscumprare contra costul rezidual, sunt considerate tranzacii de credit-arend i aceast deosebire este principial, deoarece tranzaciile de tip credit-arend sunt reglementate de stat prin alte metode. Legislaia francez nu permite productorului de bunuri s efectueze operaiuni de leasing. n fiecare ar reglementarea activitii de leasing are particularitile sale. Acolo unde leasingul este o funcie specific a bncilor (Italia, Frana), ele reglementeaz nu numai activitatea bancar, dar i controleaz leasingul. n Marea Britanie, Germania bncile controleaz doar partea operaiilor de leasing efectuat de structurile subordonate departamental. n Frana activitatea de leasing este strict reglementat de ctre stat, alturi de bnci. n alte ri gestiunea activitii de leasing, n comparaie cu operaiile bancare, este considerabil simplificat. Legislaia Italiei, Franei prevede cerine speciale fa de mecanismul de leasing. Contractele de leasing trebuie nregistrate de organele judiciare n scopul informrii unor persoane concrete, stabilite de legislaia proprietarului de bunuri acordate n leasing. Cele mai favorabile condiii pentru piaa serviciilor leasing sunt create n Marea Britanie, Germania, Irlanda, Norvegia, SUA i n alte ri dezvoltate. De exemplu n Irlanda, pentru stimularea leasingului, statul acord companiilor de leasing subvenii i ofer posibilitatea de a folosi regimul accelerat de amortizare, cu impact benefic asupra pieei de leasing. Astfel, Irlanda a devenit centrul mondial al leasingului de avioane i aici activeaz Centrul Internaional de Servicii Financiare. Exist ri n care dezvoltarea leasingului este supus unor restricii. De exemplu n Grecia este interzis leasingul imobiliar, al mijloacelor pentru transport de mrfuri, al autobuzelor. Ca o frn acioneaz i normele de amortizare reglementate de stat. rile europene nu au o lege comun care s reglementeze operaiunile de leasing, fiind primordiale legislaiile naionale, iar diferenele dintre ele sunt substaniale. Majoritatea operaiunilor de leasing n rile membre ale Leaseurope sunt cu bunuri mobile. Dac n anul

69

2002 ponderea bunurilor mobile era de 80,4%, atunci n anul 2008 ponderea lor a constituit 89,1%. Pe parcursul perioadei analizate, ponderea bunurilor mobile a descrescut puin doar n anul 2005.
120 100 80 60 40 20 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 80,4 83,4 83,8 82,9 84,5 86,3 89,1 19,6 16,6 16,2 17,1 15,5 13,7 10,9

bunuri mobile

bunuri imobile

Fig.2.12. Structura obiectelor finanate prin leasing n UE n anii 2002-2008

Sursa: elaborat de autor n baza datelor statistice Leaseurope 2002-2008

n Uniunea European industria leasingului a nregistrat n ultimii ani o dinamic ascendent, avnd o structur foarte flexibil n ceea ce privete domeniile de aplicare i costurile de finanare.

350 300 250 200 150 100 50 0 2002 2003 2004 199 231 214

302 263

335

330

216

2005

2006

2007

2008

2009

Fig.2.13. Volumul pieei de leasing n UE n anii 2002-2009, mld. euro

Sursa: elaborat n baza datelor statistice Leaseurope, 2002-2009

Piaa de leasing n rile Uniunii Europene s-a aflat mereu n cretere, i doar ncepnd cu anul 2008 a cunoscut o descretere din cauza crizei economico-financiare mondiale. n ceea ce privete produsele noi, sortimentul s-a micorat, cifrndu-se la nivelul anului 2003. Pentru anul 2010 experii internaionali prognozeaz aceleai volume ca i pentru anul 2009, n sperana c n

70

anul 2011 majorarea investiiilor n industrie i alte sectoare importante ale economiei ar putea genera creteri pe piaa de leasing, astfel nct finanarea prin leasing s poat avea acelai rol pe care l-a avut pn la criz. Cea mai mare scdere a fost nregistrat de echipamentele finanate prin leasing cu 35,3% i de automobile cu 24,4%. n anul 2009 a avut loc cea mai mare decdere a volumului tranzaciilor de leasing. n rile Uniunii Europene tranzaciile de leasing n anul 2009 au acoperit n medie 13,9% din volumul total al investiiilor n capital fix. De menionat faptul c n topul rilor cu ponderea cea mai mare a tranzaciilor de leasing n investiiile totale se situeaz statele care au cunoscut schemele de leasing i le-au dezvoltat vertiginos. n Irlanda, Frana, Elveia, Germania, Olanda, Marea Britanie, Italia aceast cot depete media european, iar n Belgia, Danemarca, Spania, Portugalia, Finlanda cota variaz ntre 5 i 11%. Piaa european a serviciilor de leasing se caracterizeaz printr-o concentrare teritorial major. Astfel, 65% din volumul total al industriei de leasing revin urmtoarelor ri: Marea Britanie, Germania, Italia, Frana i Spania. Tabelul 2.14. Volumul serviciilor de leasing pe cele mai dezvoltate piee din Europa de Vest, mil.euro 2002 Marea Britanie Germania Italia Frana Spania 44000,00 43650,00 44410,00 37559,00 32222,00 38039,96 26563,00 25743,00 26915,00 9671,00 11714,80 13979,90 49270,00 44160,00 28776,00 16542,56 50539,00 48109,00 36099,29 21822,50 53704,00 51267,00 39780,00 25235,93 54660,00 41784,00 41224,00 17544,17 2003 2004 2005 56365,90 2006 55834,42 2007 59127,04 2008 61786,32 53618,00 53651,00

Sursa: elaborat n baza datelor Leaseurope 2002-2008

Estimarea activitilor de leasing la nivelul Uniunii Europene se determin n baza ratei de penetrare a operaiunilor de leasing, indicator recunoscut internaional. Indicatorii din fig. 2.14 prezint o tendin ncurajatoare. Chiar i n anul 2008, cnd a nceput criza financiar, n rile europene rata medie de penetrare a leasingului a depit ratele anilor precedeni. Aceste valori demonstreaz c leasingul devine o surs sigur de cretere a investiiilor n capitalul fix.

71

25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 2002 2003 2004 2005 2006 13.21 14.57 14.83 16.61 19.02

20.91

20.97

2007

2008

Fig.2.14. Rata medie de penetrare a leasingului n rile europene

Sursa: elaborat n baza datelor Leaseurope 2002-2008

n Frana, Italia, Germania i Marea Britanie investiiile prin leasing dein cea mai mare pondere, cu o rat medie de penetrare de 25-30%, iar ratele de penetrare ale industriei leasingului n unele ri precum Belgia, Danemarca, Olanda i Finlanda se situeaz sub 10%. n structura obiectelor de leasing n statele europene ponderea cea mai mare o dein autoturismele att pentru utilizare personal, ct i n scopuri de producie. Conform datelor ediiei Leasing European, pe piaa serviciilor leasingul de automobile deine pn la 50% din volumul general de achiziii de bunuri. Cealalt cot revine utilajelor de producie, navelor maritime, avioanelor, calculatoarelor etc. Prioritatea leasingului de automobile n Europa de Vest se explic prin faptul c ntreprinderile productoare de automobile sunt nevoite s caute modaliti de vnzare a produciei lor, acordnd leasingului o importan deosebit la elaborarea i implementarea conceptelor de marketing, n strns colaborare cu instituiile financiare specializate. Extinderea rapid a pieei de leasing n rile europene se datoreaz, n primul rnd, conjuncturii macroeconomice benefice i implicrii masive a capitalului bancar, prin acordarea de credite de durat lung la condiii foarte atractive. Unele ri din Europa de Vest, de exemplu Frana, Belgia, Italia, sunt adepte ale conceptului proprietarului economic. Alte ri, ca Marea Britanie, Irlanda, Olanda, stabilesc relaiile reieind din conceptul proprietarului juridic. n afar de aceasta, unele dintre rile Europei de Vest ocup n aspect juridic o poziie de mijloc, avnd n legislaia lor elemente caracteristice att unui, ct i celuilalt sistem legislativ. n Belgia, Italia, Frana o condiie obligatorie pentru contractul de leasing este comercializarea bunurilor dup expirarea termenului valabilitii contractului contra unui cost prealabil acceptat (opiune); n acelai timp, n Marea Britanie, unde n contract se prevede arenda-vnzarea, opiunea nu este condiie obligatorie de leasing. n aceste condiii leasingul ia forma unei tranzacii financiare, folosite alturi de creditare i alte tipuri de mprumuturi. n

72

Irlanda (46%) i Anglia (36%) leasingul deine cea mai mare pondere n investiiile naionale. Trebuie menionat, c suma nominal a operaiilor de leasing n Anglia este aproape aceeai ca n Germania. n ultimul timp, la nivelul Uniunii Europene se invoc necesitatea adoptrii unei legislaii comunitare i unor standarde referitoare la companiile de leasing. Este menionat i faptul c la nivel european se pune problema, din ce n ce mai acut, a implementrii prevederilor Tratatului Basel II, care face trimitere i la operaiunile de leasing, astfel nct noiunea de adecvare a capitalului devine de actualitate i pentru acest segment de pia. n prezent n UE este vehiculat suma de minimum 1 mil. de euro pentru o companie de leasing n capitalul statutar. n rile Europei de Est operaiunile de leasing abia au nceput s se dezvolte. Volumul absolut i ponderea acestor operaii sunt destul de nensemnate, dar exist o tendin vizibil de cretere. Excepie face doar Cehia, care are un nivel mai ridicat al operaiilor de leasing dect Norvegia sau Grecia. Iar dup indicatorul ponderii acestor operaii, Cehia deine locul patru ntre rile-membre ale Leaseurope. Tranziia la economia de pia a Ungariei, Cehiei, Slovaciei i a altor ri din Europa de Est, inclusiv a rilor CSI, a deschis noi perspective pentru dezvoltarea leasingului. n general, se poate constata c acele ri care au ntreprins msuri economice radicale i nu s-au limitat la reforme pariale s-au dovedit mai pregtite i mai receptive n dezvoltarea pieei leasingului. Chiar i statele baltice, cu motenirea istoric din cadrul URSS, au avansat mult n domeniul tranzaciilor de leasing. Conform datelor statistice, dezvoltarea leasingului n Ungaria, Cehia, Polonia, Estonia, Slovenia se caracterizeaz n ultimii ani printr-o cretere accentuat, care depete cu mult parametrii din alte domenii economice naionale. Reglementarea tranzaciilor de leasing n Cehia, Romnia, Slovacia, Estonia se efectueaz prin legi speciale, pe cnd n Ungaria i Polonia tranzaciile de leasing sunt reglementate de Codul civil. Este de subliniat implicarea instituiilor financiare din aceste ri n dezvoltarea pieei autohtone de leasing. Piaa de leasing pentru rile Europei Centrale i de Est este ntr-o uoar cretere. Pentru anul 2008 Polonia deine o pondere de 31,5% din totalul pieei est-europene de leasing, urmat de Cehia 17,4%, Ungaria 16,1,1% i Romnia 15,4%. Cea mai mare cretere a nregistrat dezvoltarea leasingului n Romnia i Polonia.

Tabelul 2.15. Piaa de leasing n rile Europei Centrale i de Est n anii 2002-2008, mil. euro

73

2002 Cehia Estonia Polonia Romnia Slovacia Slovenia Ungaria Moldova* 3441,00 661,00 2093,00 625,00 946,00 677,00 2232,00 -

2003 3411,75 733,51 2542,24 706,26 996,00 1041,91 2771,00 -

2004 3396,99 731,83 3115,93 841,00 1130,00 1094,00 3076,00 -

2005 3992,41 962,25 4047,48 1101,52 1485,45 1478,17 3672,12 3,39

2006 4442,95 1262,45 5559,95 2283,74 1947,17 1722,31 3982,61 43,99

2007 5343,20 1453,03 8628,33 3747,60 2314,32 1785,79 4848,11 59,17

2008 5224,37 1127,63 9370,66 4600,78 2651,69 2124,11 4765,79 81,52

Sursa: elaborat n baza datelor Leaseurope 2002-2008

* Concretizarea recalculrii volumului pieei de leasing n R. Moldova este prezentat n anexa nr. 15 O caracteristic important a pieei de leasing din aceste ri const n participarea masiv a capitalului strin n derularea tranzaciilor de leasing internaional i prezena filialelor celor mai importante companii europene n calitate de operatori. Acest aspect este foarte important pentru rile care au devenit membre ale UE sau aspir s devin, fiind nevoite n termene restrnse, s armonizeze legislaia naional referitoare la leasing i s stabileasc dimensiunea minim a capitalului social pentru o companie de leasing reglementrile europene. n tabelul 2.16 sunt generalizate principalele caracteristice comparative ale organizrii i realizrii operaiunilor de leasing n rile din Europa i Republica Moldova. Tabelul 2.16. Rezultatele studiului comparativ al condiiilor operaiunilor de leasing n Europa i Republica Moldova
Criterii de comparaie Reglementarea activitii de leasing Europa activitatea de leasing este susinut de legi n majoritatea rilor n majoritatea rilor n multe ri 1 milion de euro 14,8% pn la 10 ani mai mult de 10 ani pn la de 20 ani 10% Republica Moldova Legea cu privire la leasing nr. 60XVI din 28.04.2005 nu exist reglementare cu privire la nregistrarea la BNM nu exist subvenii nu exist restricii 7,29% pn la 5 ani pn la 5 ani pn la 7 ani 2,3%

ntr-o direct concordan cu

nregistrarea companiilor de leasing la Bncile Naionale Acordarea subveniilor de ctre stat Necesarul minim de capital pentru nfiinarea unei companii de leasing Ponderea leasingului n investiii Termenul de achitare pentru automobile Termenul de achitare pentru utilaje i echipamente Termenul de achitare pentru bunuri imobiliare Ponderea bunurilor imobiliare

74

Rata medie de penetrare a leasingului Avansul minim achitat la semnarea contractului de leasing pentru automobile i imobil Avansul minim achitat la semnarea contractului de leasing pentru alte tipuri de mijloace fixe Dobnda

20,87% 10% 15% n majoritatea rilor este reglementat ca rata dobnzii de leasing s nu depeasc dobnda medie bancar n majoritatea rilor asigurarea bunurilor finanate prin leasing este efectuat de companiile de leasing - automobile i autocamioane; - aparate i echipamente industriale; - calculatoare i alte utilaje pentru business; - imobil; - biciclete i motociclete; - aeronave, nave maritime, utilaje feroviare se utilizeaz pentru majoritatea obiectelor care pot fi finanate prin leasing n rile membre ale Leaseurope companiile de leasing fac parte din Asociaii participare masiv

8,9% 15% 20% stabilirea ratei dobnzii nu se reglementeaz, fiind la discreia locatorului asigurarea bunurilor finanate prin leasing este efectuat de companii de asigurare care conlucreaz cu companiile de leasing - automobile i autocamioane; - maini i utilaje; - tehnic de calcul; - imobil se utilizeaz doar pentru automobile nu exist o asociaie a companiilor de leasing participare incipient

Asigurarea

Clasificarea obiectelor finanate prin leasing

Leasingul operaional Asociaie Participarea capitalului strin n derularea tranzaciilor de leasing internaional i prezena filialelor companiilor europene n calitate de operatori Acordul Basel II

este aplicat Acordul Basel II

nu este aplicat Acordul Basel II

Sursa: elaborat de autor n baza datelor 2008

Dup cum se observ din tabelul generalizator 2.16, n ara noastr se atest aspecte incipiente ale activitii de leasing, dar multe condiii att organizatorice, ct i legislative necesit optimizare i ajustare la condiiile actuale ale dezvoltrii mediului economic european. n SUA leasingul este mai bine dezvoltat dect n Europa de Vest, care, la rndul ei, ntrece rile Europei de Est i ale CSI n ceea ce privete leasingul att ca proporii, ct i ca nivel de dezvoltare. n tabelul 2.17, sunt prezentate obiectele caracteristice pentru piaa de leasing din SUA.

Tabelul 2.17. Arenda i serviciile de leasing din SUA, mld. dolari

75

Obiecte de leasing Echipament auto Autovehicule Autovehicule specializate Utilaj i echipament industrial i comercial Utilaje pentru construcii, minerit, silvicultur i transmisie Utilaj i echipament pentru oficii Alte tipuri de utilaje Total

2002 35,779 22,683 13,096 35,241 18,414 4,380

2003 37,007 23,007 14,000 33,846 18,388 3,326

2004 41,126 24,793 16,333 34,615 17,991 2,642

2005 43,584 25,925 17,659 38,703 20,538 2,793

2006 46,410 27,649 18,761 44,858 23,884 2,921

2007 47,348 28,596 18,752 47,273 24,928 3,163

2008 48,470 29,677 18,793 48,633 25,118 3,035

12,447 12,132 13,982 15,372 18,053 19,182 20,480 142,040 141,706 151,482 164,574 182,536 189,242 194,206

Sursa: the North American Industry Classification System (NAICS) 2002

Din datele prezentate putem concluziona c leasingul utilajului i al echipamentului industrial i comercial ocup o pondere destul de convingtoare n folosul beneficiilor pentru dezvoltarea industrial a economiei SUA ( n medie pe perioada de analiz 28%). Larga utilizare a leasingului n SUA se explic prin existena unor condiii economice favorabile, deoarece se acord un suport considerabil antreprenoriatului, care se dezvolt n principal din contul investiiilor leasing. Actualmente, SUA le revine aproape jumtate din circuitul mondial al mrfurilor livrate prin leasing. Corporaiile industriale i bncile din America de Nord au practicat leasingul nc la nceputul secolului al XX-lea. Modificri semnificative au avut loc n anii 50 ai secolului trecut, cnd guvernul american a adoptat o serie de legi care au sporit atractivitatea tranzaciilor de leasing. Astfel, n 1955 a fost adoptat Legea cu privire la modificarea normelor de scdere a fondurilor fixe, care a crescut substanial fluxul pe pia al tehnicii nc utilizabile, dar uzate moral pentru ntreprinderile moderne. Concomitent, Departamentul Fiscal al SUA a adoptat o serie de reguli care au constituit baza fiscal a leasingului. Printre cauzele dezvoltrii rapide a leasingului n SUA s-au numrat: amortizarea accelerat i facilitile fiscale pentru investiii (pn la 10% din costul noilor investiii se scdea din suma impozitului). ns dreptul la faciliti fiscale aprea doar atunci cnd contractul era conform regulilor stabilite pentru arend de ctre Direcia de Venituri Interne ale Ministerului din SUA, i anume: durata leasingului s nu fie mai mic de 30 de ani; leasingul nu trebuie s prevad posibilitatea achiziionrii bunurilor contra unui cost mai mic dect un pre de pia nominal de exemplu 1 dolar;

76

leasingul nu trebuie s prevad un grafic de achitri cu pli mai mari la nceput i ulterior mai mici. Acest fapt ar demonstra c leasingul este folosit pentru a se eschiva de impozite;

leasingul trebuie s-i asigure locatorului un nivel raional al beneficiului; posibilitatea prelungirii termenului de leasing trebuie s ia n considerare preul nominal al utilajelor pe pia. Companiile de leasing posed un sortiment variat de utilaje pentru contractele de leasing:

automobile i alte mijloace de transport, linii de producie i utilaje pentru diverse ramuri (industria alimentar, de prelucrare a lemnului etc.), linii de ambalare, utilaje de construcie, computere, mobil, utilaje pentru bnci, utilaje tipografice, utilaje de telecomunicaii, utilaje pentru comerul cu amnuntul. O contribuie semnificativ la dezvoltarea leasingului o au softurile de nalt calitate, care se utilizeaz pe scar larg n toate companiile de leasing mari i n filialele lor. Un mare pre se pune pe programele de leasing n centrele universitare i de cercetare. Locatorul, de regul, i pstreaz dreptul de proprietate asupra bunurilor pn la cumprarea lor i se oblig s presteze beneficiarului de leasing servicii de reparaii i de asigurare a bunurilor. De exemplu, la nchirierea calculatoarelor, IBM ia asupra sa cheltuielile pentru deservirea lor n mrime de la 5 pn la 10 % din costul lor, iar n contractele de leasing se prevede restituirea calculatorului nainte de termenul stabilit sau nlocuirea lui cu alte tipuri. Pn n anul 1977 firmele puteau s ia n arend utilaje fr a le reflecta n bilanuri, adic avea loc o eviden extrabilanier. Din aceast cauz firmele cu datorii mari, puteau achiziiona utilaje noi fr a reflecta creterea sumei datoriilor. Aceast practic permitea ascunderea datoriilor de investitori i experi. n anul 1976 Comisia Standardelor de Contabilitate Financiar a emis Hotrrea nr.13, care impunea evidena unor tranzacii financiare drept achiziii de bunuri i asumare de obligaii financiare. Scopul acestei hotrri era delimitarea leasingului real de achiziii prin leasing. n Hotrre erau enumerate urmtoarele: dreptul de proprietate la finalizarea tranzaciei i revine arendaului; tranzacia leasing permite achiziia utilajelor la finalul tranzaciei contra unui cost mai mic dect cel de pe pia; termenul de valabilitate al tranzaciei trebuie s fie mai mare sau egal cu 75% din durata de funcionare; costul operativ al plilor de leasing (fr plile de asigurare, gestiune, impozite) trebuie s fie mai mare sau egal cu 90% din costul nominal al utilajelor pe pia.

77

Dac tranzacia satisface cel puin una dintre aceste condiii, atunci bunurile sunt luate n eviden n bilanul locatarului ca active, cu corespondent n pasive Obligaii privind leasingul financiar. Dac tranzacia nu satisface nici una dintre aceste condiii, atunci bunurile sunt luate n eviden n supliment la bilanul locatarului. Din anul 1986 s-au schimbat condiiile pentru leasingul fiscal, deoarece statul l-a calificat drept subvenii n folosul altui stat (Export de faciliti fiscale). Facilitile fiscale, introduse n anii 60-70 ai secolului al XX-lea n perioada unei inflaii accentuate, nu mai erau privite ca un instrument eficient de stimulare a investiiilor de capital n condiiile stabilitii economice a anilor 80. Reforma sistemului fiscal n SUA a sczut accesibilitatea facilitilor fiscale prin anularea facilitii fiscale a investiiilor i schimbrii profilului amortizrii. Reforma fiscal a diminuat considerabil profitul de pe urma leasingului, ns dezvoltarea lui a continuat. n ultimul timp crete numrul de tranzacii de leasing returnabil (vase petroliere, containere de cale ferat, calculatoare, avioane), leasing operaional (mijloace de transport, utilaje tipografice). Este deosebit de evident creterea leasingului operaional fr existena unor faciliti fiscale speciale n aviaie. Paralel cu dezvoltarea leasingului financiar, n volumul mondial al tranzaciilor de leasing a crescut n ultimii ani importana i ponderea leasingului returnabil i a leasingului operaional. Dup cum ne demonstreaz experiena mondial, n condiii de leasing sunt finanate pn la 30% din volumul total de investiii n SUA, Japonia, Marea Britanie, Irlanda i alte ri dezvoltate. Perspectiva activitii de leasing ca tip de afacere n Moldova poate fi reliefat n baza experienei mondiale. Generaliznd experiena de leasing internaional, putem afirma c piaa dezvoltat de servicii leasing fortific sectorul productiv al economiei naionale prin crearea condiiilor de dezvoltare accelerat a ramurilor de importan strategic, stimuleaz fluxul capitalului n sfera productiv. Existena unei legislaii specifice nu este un factor determinant pentru dezvoltarea leasingului, predominnd factorii macroeconomici din economia rii, suportul din partea statului a activitii de investiii i de leasing, ca form important a acestei activiti. Existena unor anumite faciliti fiscale este un stimulent puternic pentru dezvoltarea leasingului. Doar alinierea la nivelul de organizare i reglementare atins n rile dezvoltate economic va permite Republicii Moldova s devin membru deplin al sistemului internaional de operatori de leasing.

78

2.5. Concluzii la capitolul 2 Dezvoltarea pieei de leasing este susinut n mod direct de necesitatea investiiilor n modernizarea fondurilor fixe. n Republica Moldova cea mai mare pondere de investiii este reprezentat de mijloacele ntreprinderilor private. Analiza datelor din ultimii ani arat c n Moldova cota formrii capitalului fix n PIB s-a aflat mereu n cretere, de la 12,4% n 2002 pn la 28,8% n anul 2008, iar pentru anul 2009 acest indice, fiind influenat direct de criza economico-financiar, a sczut pn la 24,5%. Printre sursele de finanare a mijloacelor fixe un rol deosebit de important l ocup, n ultimii ani, operaiunile de leasing. n anul 2002 ponderea pieei serviciilor de leasing n volumul total de investiii n capitalul fix a constituit doar 0,29%, ceea ce se explic prin faptul c leasingul, fiind un mecanism nou de finanare, era prea puin cunoscut n rndul utilizatorilor. Pentru urmtorii ani ponderea operaiunilor de leasing n investiiile n capitalul fix a crescut lent, ajungnd n 2008 pn la 7,29%. n anul 2009 acest indicator a constituit 5,27%, fiind n scdere, comparativ cu 2008, din cauza micorrii volumului serviciilor oferite prin leasing, ca efect al crizei financiare, care a influenat puterea de cumprare a locatarilor. Pe piaa serviciilor de leasing a Republicii Moldova sunt active 24 de companii. Aproximativ 90% din pia este deinut de 10-11 companii. n anul 2009 lideri pe piaa de leasing au fost companiile Euroleasing, MAIB Leasing, Raiffeisen Leasing, Total Leasing, Top Leasing, care deineau 60% din volumul mijloacelor fixe acordate n leasing. n perioada anilor 2005-2008 piaa de leasing a cunoscut o perioad de cretere. n anul 2009 criza economico-financiar a afectat mult acest sector, micornd volumul bunurilor acordate n leasing de 3 ori. Leasingul este utilizat n diverse sectoare ale economiei. De cele mai multe ori leasingul este folosit pentru procurarea autoturismelor, ponderea lor n totalul mijloacelor fixe variind de la 96,8% n 2005 pn la 89,9% n 2009. Aceast situaie a fost caracteristic n primii ani de dezvoltare a pieei de leasing i pentru statele Europei Centrale i de Est. Analiza structurii valorii investiiilor n leasing arat c leasingul industrial este n cretere de la 3% (2005) la 7% (2009), ceea ce demonstreaz sporirea interesului pentru operaiunile de leasing n industrie. Rezultatele favorizeaz leasingul n industria prelucrtoare, deoarece utilajul de prelucrare deine cea mai mare pondere 57,9%. n folosul leasingului vorbesc i rezultatele sondajului efectuat n industriile vinicol, de prelucrare a fructelor i legumelor, textil i de confecii.
Analiza companiilor de leasing confirm o ascensiune n activitatea de leasing n

Moldova. Putem aprecia c piaa leasingului n Moldova este n dezvoltare, principalii factori de succes n activitatea firmelor de leasing fiind disponibilitatea i diversificarea surselor de finanare, analiza riguroas a bonitii financiare a clienilor, ceea ce crete oportunitile

79

investiionale ale ntreprinderilor industriale. n acelai timp cercetrile efectuate demonstreaz c valoarea capitalului social la majoritatea companiilor de leasing nu este suficient pentru a-i menine poziiile i a satisface cerinele pieei. Pentru consolidarea i dezvoltarea pieei de leasing se propune stabilirea obligaiei privind deinerea unui capital minim pentru companiile ce au dreptul s activeze n acest sector, iar ponderea valorii achiziionate pentru un locatar s nu depeasc 10% din capitalul propriu al companiei de leasing. Studierea activitilor de leasing la nivelul Uniunii Europene demonstreaz o penetrare sigur n investiii. Chiar i n anul 2008, cnd a nceput criza financiar, n rile europene rata medie de penetrare a leasingului n capitalul fix a depit ratele anilor precedeni, fiind de 1,7 ori mai mare dect nivelul anului 2002 i de 1,1 mai mare dect n anul 2007. Aceste valori demonstreaz c leasingul devine o surs sigur de cretere a investiiilor. Un imbold pentru dezvoltarea intensiv a pieei serviciilor de leasing n Europa a fost stabilirea unor reguli generale de derulare a tranzaciilor n scopul armonizrii legislaiei statelor aderente. Piaa european a serviciilor de leasing se caracterizeaz printr-o concentrare teritorial major, 65% din volumul total al industriei de leasing revin Marii Britanii, Germaniei, Italiei, Franei i Spaniei. n SUA leasingul este mai bine dezvoltat dect n Europa de Vest. O larg utilizare a leasingului n SUA se explic prin existena unor condiii economice favorabile, deoarece se acord un suport considerabil antreprenoriatului, care se dezvolt n principal din contul investiiilor leasing. Actualmente, SUA le revine aproape jumtate din circuitul mondial al mrfurilor livrate prin leasing. Generaliznd experiena de leasing internaional, putem spune c piaa dezvoltat de servicii leasing fortific sectorul productiv al economiei naionale prin crearea condiiilor de dezvoltare accelerat a ramurilor de importan strategic, stimuleaz fluxul capitalului n sfera productiv. Atractivitatea tranzaciilor de leasing sporete atunci cnd acestea sunt susinute de stat. Existena unor anumite faciliti fiscale, orientate spre dezvoltarea relaiilor de leasing n ar, este un stimulent puternic pentru dezvoltarea acestei piee.

80

3. IMPULSIONAREA OPERAIUNILOR DE LEASING N SCOPUL DEZVOLTRII OPORTUNITILOR INVESTIIONALE N INDUSTRIA REPUBLICII MOLDOVA 3.1. Consolidarea cadrului instituional i legislativ al mecanismului de leasing n prezent piaa de leasing din Moldova este nc insuficient de dezvoltat i structurat, principalele cauze fiind: dificultatea atragerii surselor necesare de finanare; lipsa informaiilor despre activitatea companiilor de leasing; nivelul redus de percepere a mecanismelor financiare n rndul potenialilor clieni; instabilitatea economico-politic din ar. O soluie pentru remedierea unora dintre aceste probleme este implicarea mai activ a companiilor de leasing n consolidarea eforturilor de promovare a serviciilor de leasing. Aceast activitate comun poate fi realizat de o asociaie profesional de leasing. Experiena mondial demonstreaz c premisa instituional de formare i promovare a afacerilor de leasing, ca o component a activitii investiionale, este fondarea unei asociaii naionale de profil. n majoritatea rilor membrii unor astfel de asociaii dein o pondere mai mare de 95 % din piaa serviciilor de leasing. Din aceste considerente oportunitatea fondrii n Moldova a Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing (ANCLM) este evident. Asocierea companiilor de leasing este justificat din motive att organizaionale, ct i tehnico-tiiifice, financiare i sociale. Printre motivele organizaionale se numr: 9 promovarea mecanismelor de leasing; 9 elaborarea de noi produse de leasing; 9 lobby i advocacy pentru companiile de leasing; 9 centralizarea informaiei; 9 centralizarea publicitii; 9 efectuarea cercetrilor de marketing; 9 diversificarea i dezvoltarea parteneriatelor, schimbului de experien; 9 creterea calitii expertizelor proiectelor propuse; 9 creterea nivelului asigurrii. Motivele tehnico-tiinifice sunt urmtoarele: 9 mbuntirea normelor metodice de asigurare a relaiilor de leasing; 9 sporirea posibilitilor de utilizare a cercetrilor i de eficientizare a rezultatelor prin cumulare;

81

9 consultarea, instruirea i oferirea cursurilor de dezvoltare a angajailor. Motivele financiare constituie: 9 crearea fondului unic pentru activitatea financiar comun i oferirea susinerii n beneficierea dezvoltrii ramurii; 9 faciliti interne la creditare; 9 autocreditarea pe baza bncilor comerciale, asociaiilor; 9 consolidarea resurselor investiionale. Printre motivele sociale putem meniona: 9 aplicarea unei programe unice de protejare social a personalului; 9 asigurarea personalului (perfecionare, specializare, studii necesare etc.); 9 asigurarea formelor stimulatorii de organizare i salarizare a muncii, de delimitare a muncii. Scopurile Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing: coordonarea activitilor de leasing; reprezentarea i promovarea intereselor companiilor de leasing; diversificarea produselor i a serviciilor oferite n leasing; diversificarea tipurilor tranzaciilor de leasing; publicitatea centralizat; dezvoltarea infrastructurii asigurrii operaiunilor de leasing. Principiile de creare i funcionare a Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing sunt urmtoarele: aplicarea practicilor de excelen european; prevalena interesului comun; responsabilitatea i identitatea instituional; supremaia obiectivelor i a specializrii; cooperarea cu toate componentele sistemului bancar-financiar; centrarea pe client; autoevaluarea calitii prestrii serviciilor. Prin fondarea Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing se urmrete realizarea urmtoarelor obiective: promovarea colaborrii ntre companiile de leasing; analiza cadrului legislativ privind operaiunile de leasing i formularea poziiilor comune n elaborarea i aplicarea oricror reglementri; colaborarea cu organismele interne i internaionale din acest domeniu;

82

 popularizarea i promovarea unor concepte, tehnici i metode avansate n domeniul leasingului; organizarea de simpozioane pe teme de leasing pentru a sprijini realizarea acestor obiective; implicarea mai activ a membrilor Asociaiei n dezvoltarea industriei leasingului n Moldova. Asociaia Naional a Companiilor de Leasing din Moldova va sprijini interesele companiilor de leasing i i va exprima punctele de vedere bazate pe practica actual, care se vor lua n considerare n procesul de elaborare a reglementrilor n domeniu. Pentru sprijinirea activitii companiilor de leasing, asociaia se va implica n emiterea de norme i reglementri. Avantajele pe care le ofer crearea Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing sunt: dezvoltarea structurii investiiilor; dezvoltarea strategiilor companiilor de leasing; extinderea pieei de leasing; dezvoltarea componentelor de deservire a operaiunilor de leasing; schimbul de experien n domeniu; lobarea anumitor condiii speciale n contractul de leasing. Asociaia Naional a Companiilor de Leasing, cu statut de organizaie

nonguvernamental, necomercial, nonprofit, profesional, apolitic i independent, va avea urmtoarele direcii principale de activitate: promovarea i ncurajarea dezvoltrii afacerilor de leasing n Moldova; reprezentarea i aprarea intereselor i drepturilor membrilor Asociaiei n instituiile de stat i organizaiile din Moldova, precum i de peste hotare; contribuirea la elaborarea programului strategic de extindere a leasingului; contribuirea la elaborarea proiectelor de legi, de acte normative care reglementeaz tranzaciile de leasing intern i internaional, n conformitate cu prevederile Conveniei de la Ottawa cu privire la leasingul financiar internaional; coordonarea activitii companiilor membre ale Asociaiei, organizarea tranzaciilor de leasing comune, relaiilor de afaceri; acordarea spijinului companiilor de leasing n implementarea tehnicilor moderne de derulare a tranzaciilor de leasing, oferirea pentru managerii companiilor de leasing a suportului i a consultaiilor profesionale n diferite probleme de interes reciproc; asigurarea membrilor asociaiei cu acte legislative, normative i de alt gen;

83

organizarea seminarelor, conferinelor, reuniunilor de afaceri pentru popularizarea leasingului, schimbului de experien, inclusiv instruirea i perfecionarea angajailor n domeniul leasingului;

stabilirea i meninerea relaiilor de colaborare cu Asociaia European de Leasing, cu Asociaiile Naionale de Profil din statele Europei Centrale i de Est, din SUA i din alte ri. Crearea unei asociaii profesionale este o problem actual, deoarece companiile de

leasing realizeaz faptul c au probleme comune pe care le pot depi doar n cazul n care i vor uni forele i i vor coordona aciunile, de aceea propunem urmtoarea structur funcional a ANCLM (tabelul 3.1). Tabelul 3.1. Caracteristica general a Asociaiei Companiilor de Leasing Indicatori 1. 2. 3. Fondatori Documente de fondare Statutul Caracteristici

Companii de leasing i alte organizaii Contractul fondatorilor i statutul Organizaie necomercial; Denumirea cu specificarea activitii de leasing i formele organizatorice 4. Sursele Aportul fondatorilor; Veniturile din realizarea serviciilor pentru companiile de leasing i ali poteniali clieni 5. Conducerea Se efectueaz de ctre membrii asociaiei i organe competente n corespundere cu statutul 6. Responsabilitatea Asociaia nu rspunde pentru obligaiile membrilor si 7. Drepturile i obligaiile Drepturile i obligaiile membrilor asociaiei sunt membrilor asociaiei stabilite n statut; Organele de conducere ale asociaiei nu au fa de membri dect putere organizatoric 8. Utilizarea proprietii Pentru soluionarea problemelor statutare 9. Primirea noilor membri La decizia comun a tuturor participanilor; Pentru noul membru sunt stabilite anumite responsabiliti pn la intrarea n asociaie 10. Ieirea din asociaie Se permite dup ncheierea anului financiar
Sursa: elaborat de autor

O oportunitate pentru ANCLM este aderarea la Federaia European a Asociaiilor Naionale ale Companiilor de Leasing Leaseurope, care reprezint organul reprezentativ n industria leasingului din Europa. Aceasta va accelera dezvoltarea companiilor i alinierea lor la principiile internaionale de activitate, sarcini care pot fi atinse prin: desfurarea regulat a conferinelor tiinifico-practice pentru schimbul de experiene ntre Asociaiile Naionale de Leasing; sistematizarea datelor statistice care prezint interes pentru companiile de leasing;

84

 realizarea cercetrilor comparative de reglementare a leasingului n rile membre, n ceea ce privete fiscalitatea i normele comerciale; schimbul sistematic de informaii cu organele europene; studierea tehnicii de desfurare a afacerilor n domeniul leasingului i fondarea companiilor de leasing. Neaderarea la Convenia de la Ottawa genereaz anumite rezerve din partea companiilor strine de a ncheia operaiuni de leasing internaional, crend impedimente pentru cooperarea cu companiile internaionale n cadrul serviciilor de leasing. Aderarea la Convenia de la Ottawa va permite companiilor strine s ncheie contracte de leasing n condiiile reglementrii internaionale. O sarcin deosebit a Asociaiei ar fi pregtirea personalului. Specialitii n leasing din Moldova au avut posibilitatea de a fi certificai prin intermediul unui program de instruire, organizat n cadrul Proiectului Acces la Iniiative de Credit (PAIC), finanat de Guvernul SUA. Un grup de specialiti n leasing au fost instruii n vederea acoperirii cerinelor actuale ale pieei locale i mbuntirii mediului de leasing din Moldova. Acest program de instruire a oferit posibilitatea dezvoltrii abilitilor profesionale i a cunotinelor specifice, bazate pe cele mai bune practici internaionale, precum i a ncurajat cooperarea dintre reprezentanii industriei leasingului din Moldova. Dar acest program s-a finalizat fr a lsa o continuitate n serviciile de instruire n domeniu, care ar fi cu succes o direcie de activitate a Asociaiei. Alte detalii despre posibilele activiti i servicii ce ar fi incluse n portofoliul viitoarei Asociaii sunt prevzute n proiectul Statutului viitoarei ANCLM (anexa nr.14). Experiena asociaiilor profesionale de leasing din rile dezvoltate arat c acest organ formeaz fora de lobby pentru crearea unui mediu mai favorabil de activitate a companiilor de leasing, precum i pentru facilitarea accesului clienilor la serviciile de leasing. Formarea cadrului legal favorizant pentru dezvoltare este o sarcin primordial pentru asociaie. Un pas important n formarea cadrului legal al operaiunilor de leasingul n Republica Moldova fost adoptarea Legii cu privire la leasing nr.731-XIII din 15 februarie 1996, care a reprezentat prima ncercare de reglementare a leasingului n activitatea de ntreprinztor. Ulterior, n scopul ajustrii cadrului legislativ privind activitatea de leasing desfurat n Republica Moldova la practica internaional i efecturii pe scar larg a operaiunilor de leasing, a fost elaborat Legea cu privire la leasing nr.59-XVI din 28 aprilie 2005, care a intrat n vigoare la 8 iulie 2005 i Legea cu privire la modificarea i completarea unor acte legislative nr. 60-XVI din 28 aprilie 2005, prin care au fost modificate i completate: Codul civil, Codul de procedur civil, Codul fiscal, Codul vamal, Legea cu privire la tariful vamal, Legea privind

85

protecia consumatorului, Legea cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor. Aceste legi au drept scop protejarea intereselor tuturor subiecilor operaiunei de leasing, reprezentnd un factor determinant pentru ficacitatea activitii de leasing. Adoptarea noii legi a permis stabilirea pe piaa de leasing a unor condiii mai avantajoase, astfel au aprut noi companii de leasing, n special cu capital strin. n Legea cu privire la leasing au fost definite tipurile de leasing, aa ca leasing financiar, operaional, de barter, compensaional, lease-back, de consum, direct, intern i internaional. A fost lrgit sfera bunurilor care pot constitui obiect al leasingului, fiind incluse toate categoriile de bunuri, cu excepia terenurilor agricole, bunurilor scoase din circuitul civil sau al cror circuit este limitat, bunurilor consumptibile, precum i a obiectelor proprietii intelectuale ce nu pot fi cesionate. Legislaia a fost modificat n aa fel nct s permit ca orice persoan fizic sau juridic s poat participa n calitate de locatar la o tranzacie de leasing. Legislaia a recunoscut instituirea leasingului de consum. Conform legislaiei n vigoare, contractul de leasing reprezint actul juridic n baza cruia locatorul se oblig, la cererea locatarului, s-i asigure posesiunea i folosina temporar a unui bun, achiziionat sau produs de locator, contra unei pli periodice, iar la expirarea contractului s respecte dreptul de opiune al locatarului de a cumpra bunul, de a prelungi contractul de leasing ori de a nceta raporturile contractuale. La semnarea contractului de leasing prile sunt libere s-i structureze relaiile contractuale, contractul fiind bilateral sau multilateral. Contractul de leasing, ca i alte tipuri de contracte, conine un ir de clauze. n Legea cu privire la leasing sunt indicate clauzele obligatorii, astfel nct din condiiile contractuale s rezulte cert caracterul operaiunilor, dar prile pot prevedea i alte dispoziii pe care le consider necesare. Clauzele obligatorii, conform legii, sunt urmtoarele: prile contractante; descrierea bunului ce face obiectul contractului de leasing; valoarea de intrare a bunului, n cazul contractului de leasing financiar; valoarea total a contractului; valoarea ratelor de leasing i termenul de plat a acestora; termenul contractului; dreptul de opiune al locatarului de a cumpra bunul, de a prelungi contractul de leasing ori de a nceta raporturile contractuale; convenia prilor asupra asigurrii bunului obiect al leasingului; rspunderea prilor pentru neexecutarea sau executarea neadecvat a contractului de leasing, modul de soluionare a litigiilor;

86

condiiile de modificare sau de reziliere a contractului; sediul, datele referitoare la bncile prilor i semnturile prilor; alte clauze convenite de pri, ce nu contravin legislaiei. Stabilirea tipului operaiunei de leasing are loc la semnarea contractului. ns prile

contractuale pot conveni ca, n orice moment, s modifice clauzele contractului de leasing, n consecin fiind schimbate caracteristicile unei categorii cu altele, n acest sens neexistnd restricii. Dar acest proces nu trebuie s genereze alte clasificri din punct de vedere contabil i din punct de vedere fiscal. n conformitate cu legislaia n vigoare, contractul de leasing poate fi reziliat sau modificat prin acordul prilor. La iniiativa locatorului, contractul de leasing poate fi reziliat dac locatarul: ncalc esenial clauzele contractului; a decis s se dizolve ori mpotriva lui este intentat un proces de insolvabilitate. Locatarul poate cere rezilierea contractului de leasing i repararea prejudiciilor dac: bunul nu a fost furnizat n termenul stipulat n contract; bunul nu corespunde calitii, ansamblului de piese i de accesorii, altor condiii de furnizare ori clauzelor contractuale; locatorul ncalc esenial alte clauze ale contractului. n condiiile actuale locatarul particip prea puin la ntocmirea contractului de leasing, de obicei locatorul este cel care elaboreaz contractul i l prezint locatarului. Ar fi oportun ca toate schimbrile care intervin pe durata desfurrii contractului de leasing s fie discutate de pri i negociate. Locatarul trebuie s fie informat din timp de ctre locator, privind necesitatea operrii unor modificri i, respectiv, s participe la ntocmirea lor. O rezerv de mbuntire ine de unificarea formei contractelor. La fel nu sunt luate n considerare unele particulariti ale activitilor ntreprinderilor sezoniere. Finanarea prin leasing ar reprezenta o oportunitate deosebit pentru ntreprinderile industriale, dac condiiile contractului de leasing ar ine cont de specificul obiectului de leasing, n special cnd este vorba despre utilaje de recoltare i prelucrare a materiei prime agricole, de prelucrare i producere a materialelor de construcie etc. Astfel ar fi binevenit perfectarea unor contracte de leasing conform crora ratele de leasing s fi stabilite n funcie de randamentul de producere i de intensitatea utilizrii utilajului luat n leasing. Aceast abordare ar constitui un avantaj deosebit pentru ntreprinderile cu caracter sezonier, deoarece ele ar beneficia de extinderea termenului de achitare a ratelor de leasing, plile fiind efectuate dup finalizarea sezonului.

87

La semnarea contractului de leasing prile ar putea negocia i alte aspecte: achitarea ratelor de leasing dup obinerea beneficiului sau prin prestarea anumitor servicii, ce ar permite ntreprinderii s realizeze o planificare financiar i investiional mai optimal. Adoptarea noii legi a permis atingerea obiectivului general crearea unui cadru juridicofiscal favorabil i avantajos pentru toi participanii la operaiunile de leasing. S-a recurs la perfecionarea legislaiei existente, i nu la implementarea unui cadru normativ absolut nou, deoarece cadrul normativ vechi coninea norme i principii ce au putut fi preluate cu succes. Analiznd modificrile conceptuale i tehnice aduse reglementrilor privind operaiunile de leasing, constatm c adoptarea i aplicarea noii legi are menirea declarat de a stimula domeniul respectiv de afaceri i de a impulsiona achiziionarea de bunuri de ctre persoane fizice i juridice. n acest fel vor fi impulsionate afacerile cu bunuri ce pot face obiect al leasingului, situaie care trebuie s sporeasc circuitul de valori, s contribuie la dezvoltarea diferitelor procese de producie i la creterea comerului intern. Legea din 2005 a favorizat dezvoltarea leasingului de consum, dar au rmas lacune n ceea ce privete stimularea sistemului de leasing ca instrument de creditare investiional a producerii, un aspect deosebit de important pentru Republica Moldova. Problema const n anumite imperfeciuni ale legislaiei fiscale i vamale, care nu permit companiilor de leasing autohtone s concureze pe de o parte cu bncile, iar pe de alt parte cu companiile de leasing internaionale. Companiile autohtone de leasing nu sunt capabile s concureze cu bncile, deoarece, achiziionnd utilaj n leasing, ntreprinderea nu devine proprietar al acestui bun i nu poate s beneficieze de faciliti fiscale privind TVA. Astfel, utilajul devine mai scump cu 20%, iar plile de leasing se calculeaz din acest cost care este, corespunztor, mai mare. n legislaia vamal sunt stabilite faciliti la importul utilajului de ctre nerezideni. Utilajul achiziionat peste hotare reprezint proprietatea companiilor strine i constituie un activ temporar adus n Moldova. Pe parcursul anilor are loc amortizarea bunului i, n momentul expirrii contractului de leasing, are loc rscumprarea bunului la valoarea lui rezidual. De aceea antreprenorilor le este mai convenabil s utilizeze leasingul internaional. Acest gen de companii de leasing i ofer deja serviciile pe piaa Moldovei. Companiile strine i gsesc mai uor clieni, fiind mai deschise pentru negocierea de condiii avantajoase, ceea ce a generat o concuren neloial pe piaa de leasing. Pentru a susine investiiile n industria autohton, propunem ca utilajul (de import i de provenien moldoveneasc) achiziionat de locatorul autohton, n scopul livrrii serviciilor de

88

leasing, s fie scutit de TVA, iar plata de leasing s fie achitat de locatar la sfritul perioadei de leasing n valoare rezidual. Modificrile legislative propuse vor permite susinerea dezvoltrii industriei n Republica Moldova i vor oferi companiilor de leasing posibilitatea de a acorda servicii avantajoase antreprenorilor, astfel fiind susinute investiiile n ar. 3.2. Ofertele de leasing i metodologia de evaluare a celei mai optime variante Dezvoltarea pieei de leasing a favorizat oferirea unui spectru larg de produse n leasing. Structura portofoliului de produse al fiecrei companii este variat. Companiile de leasing ofer n leasing: automobile, autobuze, camioane, utilaje, tehnic de birou, imobile i tehnic agricol. Lider pe piaa Moldovei este compania MAIB-Leasing, urmat de Top Leasing i Express Leasing. Numrul redus de produse oferite de unele companii se datoreaz specificului cererii pe piaa naional. Dup amploarea publicitii n domeniul leasingului automobilelor, chiar dac nu este fcut public informaia despre structura portofoliului, devine clar c acest produs se afl n topul cererii i al ofertei, fiind oferit de toate companiile analizate. Pe locul al doilea dup servicii oferite este leasingul utilajului, propus de cele mai mari companii de leasing: SA Express Leasing, SA MAIB Leasing, SA Total Leasing, SRL Top Leasing, SRL Raiffeisen Leasing, SRL IPB Leasing Grup, SRL BT Leasing MD. Leasingul imobiliar necesit resurse financiare mai mari, de care majoritatea companiilor pur i simplu nu dispun, de aceea este slab dezvoltat i la momentul actual doar cteva companii de leasing (SA MAIB-Leasing i SRL Top Leasing) ofer acest serviciu. Pe piaa de leasing au aprut i oferte noi, cum ar fi vehiculele de mna a doua. Tabelul 3.2. Ofertele companiilor de leasing Denumirea companiei de Autoleasing mobile SRL Express Leasing + SA MAIB-Leasing + SRL Euroleasing + SA BS-Leasing Grup + SRL Eurobus Leasing + SA Electrosistem + SRL Optima Leasing + SRL Status Leasing + SA Total Leasing + SRL Top Leasing + SRL Raiffeisen Leasing + SRL IPB Leasing Grup + SRL BT Leasing MD + Auto- Camioane buze + + + + Utilaj + + Tehnic Imobil Tehnic de birou agricol + + + +

+ + +

+ + + + +

+ +

Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasing, mai 2010

89

Astfel, n prezent automobilele i camioanele ocup poziia principal printre produsele acordate n leasing, dar se estimeaz o cretere a numrului de companii care i vor mri oferta cu astfel de produse ca echipamentul industrial, imobilele i tehnica agricol. Acest proces va depinde de potenialul pe care l are piaa i de fluxul resurselor financiare din partea grupurilor financiare crora le aparin companiile de leasing. n condiiile n care economia Republicii Moldova are nevoie de resurse pentru rennoirea activelor fixe, leasingul va constitui o soluie, ns resursele financiare limitate ale companiilor de leasing autohtone ar putea frna dezvoltarea acestui segment. Politica companiilor n ceea ce privete condiiile oferirii obiectelor de leasing depinde foarte mult de client i este destul de flexibil. Finanarea obiectelor oferite n leasing este efectuat att n valut naional, ct i n valute strine. Exist companii care utilizeaz doar moneda european, acestea fiind: Raiffeisen Leasing, Total Leasing, Top Leasing, Euroleasing. Compania Express Leasing utilizeaz pentru finanare doar dolarul american, pe cnd MAIB Leasing ofer n leasing obiecte finanate n valut naional i euro. Analiza ofertelor principalilor competitori de pe piaa de leasing a Moldovei denot faptul c, n mare parte, condiiile de derulare a tranzaciilor de leasing sunt asemntoare. Condiiile de livrare prevd obligatoriu un avans, care variaz n funcie de bunul achiziionat, restul costului achitndu-se pe parcursul perioadei de leasing, un comision unic pltit la semnarea contractului, costul asigurrii obiectelor de leasing, care de asemenea variaz n funcie de bunul luat n leasing. La expirarea termenului contractului obiectul se transmite gratuit sau se rscumpr conform valorii reziduale. Dobnda reprezint componenta cea mai important a ratei de leasing i este diferit n funcie de obiectul finanat prin leasing i de valuta n care este efectuat plata. n unele ri dobnda tranzaciilor de leasing nu trebuie s fie mai mare dect dobnda bancar medie, pe cnd n Moldova ea este la discreia locatorului. Cuantumul acesteia este definit foarte vag n legislaia n vigoare, motiv pentru care n ofertele de leasing exist diferenieri semnificative la acest capitol. n oferte, dobnda este definit procentual, dup care se aplic asupra valorii finanrii i se defalcheaz pe perioada locaiei. Dobnda include profitul finanatorului i acoper dobnda pltit de finanator bncii dac aceasta nu este evideniat separat sau creditorului respectiv. Comisionul de management, n cuantum de 1,5-2% din preul de furnizare, se achit la semnarea contractului de leasing. n unele contracte comisionul de management se reduce la cheltuielile de contractare, fiind echivalent cu cel de administrare a creditelor acordate de bnci. Prin intermediul comisionului de gestiune se acoper cheltuielile finanatorului pentru derularea

90

tranzaciei. Adeseori, acesta include i o marj de siguran pentru acoperirea unor eventuale cheltuieli suplimentare neprevzute. Sunt situaii n care comisionul de gestiune este generator de profit la nivelul companiei de leasing, deoarece este posibil ca o singur persoan s gestioneze mai multe contracte de leasing de valori mari, iar cheltuielile de administrare s fie amortizate de comisionul de gestiune ncasat de la cteva tranzacii. Devalorizarea monedei este luat n considerare de majoritatea companiilor de leasing, prin cuantificarea ratelor ntr-o valut forte cu anse mari de stabilitate pe piaa valutar, n acest mod ratele vor fi pltite de beneficiar n moned naional la cursul oficial (de schimb) din ziua scadenei. Totui pot aprea diferene de curs valutar la unele pli, motiv pentru care la cuantificarea ratelor de leasing va trebui ca acestea s fie luate n considerare. Cheltuielile neprevzute reprezint maximum 2% din valoarea finanrii, constituind o rezerv pentru acoperirea unor elemente de cheltuieli posibile, dar dificil de cuantificat. n ofertele de leasing, de regul, acestea nu sunt evideniate distinct. Analiznd modalitatea de ncheiere i derulare a contractelor de leasing, constatm existena unor costuri ascunse. Motivul este modul de calcul al dobnzii i lipsa de negociere a comisioanelor i a clauzelor din contractele semnate. Adesea aceste cheltuieli sunt disimulate prin supraevaluarea altor categorii de cheltuieli sau a altor elemente componente ale ratei de leasing. n prezent nu exist nite standarde pentru calcularea ratelor de leasing, de aceea fiecare companie de leasing i stabilete individual principiile de calcul, astfel pot aprea diferene mari la costul obiectului finanat prin leasing, chiar dac iniial este propus aceeai rat de leasing. O component important a tranzaciei de leasing o constituie asigurarea. Asigurarea riscului locatorului de leasing n cazul imposibilitii recuperrii bunurilor sale i asigurarea riscului insolvabilitii utilizatorului devin practici obinuite n cadrul tranzaciilor de leasing. Prin acordul de asigurare a bunurilor pot fi vizate urmtoarele interese patrimoniale: riscul pierderii, lipsei sau deteriorrii bunurilor luate n leasing; riscul responsabilitii pentru obligaiunile care apar n urma daunelor aduse terelor

persoane, iar n cazurile prevzute de lege, al responsabilitii conform contractelor riscul rspunderii civile; riscul pagubelor survenite pe parcursul derulrii contractului ca urmare a nclcrii Riscurile legate de partea tehnic a tranzaciei de leasing sunt mai frecvente la automobile n comparaie cu alte tipuri de active. Asigurarea bunurilor contractate se realizeaz pentru a preveni pierderile cauzate de degradarea, distrugerea sau furtul acestora, pe perioada n care se afl n proprietatea companiei de leasing. n primul rnd, exploatarea automobilelor pe obligaiilor de ctre utilizator sau a clauzelor de for major, inclusiv riscul venitului ratat.

91

drumurile publice din Moldova, este permis doar dup nregistrarea de stat, reducndu-se astfel riscul de utilizare a automobilului de ctre persoane tere, neautorizate de compania de leasing i, n acelai timp, face procedura de recuperare a autoturismelor revocate relativ uoar. n al doilea rnd, asigurrile auto (CASCO i AORC) sunt cele mai rspndite tipuri de asigurri din Moldova i aceast pia funcioneaz destul de eficient, probleme majore n cazul accidentelor cu implicarea automobilelor transmise n leasing nefiind semnalate. Unica dificultate n acest sens este reprezentat de faptul c nregistrarea i asigurarea automobilelor sporesc costul tranzaciei de leasing, dar lund n considerare avantajele pe care le ofer aceste costuri sunt justificate pe deplin, fapt confirmat i de practica profesional. Factorul decisiv care ar fi de natur s complice asigurarea activitilor de leasing este costul primei de asigurare a bunurilor livrate n leasing sau a tranzaciei, n multe cazuri fiind necesar mecanismul de reasigurare. De cele mai dese ori la mecanismul de reasigurare se apeleaz n cazul livrrilor de bunuri costisitoare fabricate n strintate i n cazul condiiei impuse de partenerul strin referitor la participarea la tranzacia de asigurare a unei importante companii de asigurri de peste hotare. Riscurile companiilor de leasing pot fi mprite n trei grupe: 1. riscuri comerciale, determinate de cererea consumatorilor, solvabilitatea clienilor, dinamica cursului de schimb al valutei i al hrtiilor de valoare; 2. riscuri politice, inflaia pe pieele interne i externe, calamiti, convertibilitatea i dinamica cursului valutar al monedei naionale i altele; 3. riscuri determinate de clieni necontiincioi. Pentru micorarea riscurilor se impune efectuarea unei analize regulate a clienilor solvabili i a situaiei financiare proprii a companiilor de leasing, pe baza unei activiti de marketing dezvoltate. n ceea ce privete riscurile, exist i situaii n care existena unei piee second-hand sau specializarea locatorului n leasingul anumitor categorii de bunuri va putea determina o diminuare a ratelor i o cretere a valorii reziduale, deci un risc suplimentar asumat de locator. n oricare dintre situaii, locatorul va trebui s analizeze minuios afacerea i clientul cu care opereaz. Studierea ofertelor competitorilor arat c preul de achiziie al obiectului de leasing cuprinde toate cheltuielile suportate la achiziionarea obiectului, transportarea i punerea lui n funciune, dac este cazul. Un avantaj l prezint i faptul c valoarea rezidual nu este reglementat de legislaia n vigoare, nefiind stabilit limita ei minim. Durata contractului de leasing influeneaz cuantumul i numrul ratelor de leasing. Reglementrile legale n vigoare prevd ca durata contractului s fie ct mai apropiat de perioada de funcionare a obiectului de
92

leasing. De exemplu, termenul maxim pentru automobile este de cinci ani. Acest termen este acceptat n toat lumea, ntruct n acest rstimp maina se amortizeaz fizic i, lucrul cel mai important, i pierde moral i practic calitile de consum, preul de comercializare acceptabil. Cuantumul amortizrii se calculeaz n funcie de prevederile legii, i anume de metoda de amortizare aleas i durata de funcionare normal a bunului. Prin urmare, condiiile de leasing sunt diferite la companiile de leasing, n funcie de obiectul finanat i de durata termenului de recuperare, ns acestea ar putea fi ncadrate n limitele indicate n tabelul 3.3. Tabelul 3.3. Condiiile de finanare prin leasing, septembrie 2009 Obiectul leasingului Automobile Autobuze Camioane Utilaje Tehnic de birou Imobile Tehnic agricol Avans minim, % de la 15 de la 20 de la 20 de la 25 de la 25 de la 15 de la 15 Rata dobnzii, % MDL 22-24 25 25 24 25 24 25 USD/EURO 15-19 16-17 14-16 16 15-17 15-17 Perioada de leasing 0,5 - 5 ani 0,5 - 4 ani 0,5 - 4 ani 0,5 - 3 ani 0,5 2 ani 2 7 ani 0,5 - 5 ani Comision, % de la 2 de la 1,5 de la 1,5 de la 1,5 de la 1,5 de la 1,5 de la 1,5 Asigurare, % de la 4,5 de la 4,7 de la 3,9 de la 0,6 de la 1,15 de la 1 de la 2

Sursa: elaborat de autor n baza datelor furnizate de companiile de leasing

n anul 2009 scopurile urmrite de companiile de leasing au fost meninerea poziiei pe pia, sporirea calitii portofoliului de leasing i, de asemenea, minimizarea riscurilor legate de potenialii clieni n contextul declinului economic. n aceste condiii companiile de leasing i-au ntrerupt practic activitatea, ncheind contracte doar cu clienii permaneni sau aplicnd diferite msuri de minimizare a cheltuielilor curente. Fiecare companie a ncercat s utilizeze diferite metode, fie c au mrit termenul contractelor, fie c l-au micorat, pentru a asigura posibilitatea achitrilor. Ele s-au strduit s menin aceeai rat de leasing pentru a nu pierde clienii i pentru a le insufla ncredere, ncercnd s gseasc soluii de depire a crizei pentru fiecare locatar individual. n anul 2010 condiiile de finanare prin leasing au devenit mai atractive, micorndu-se puin dobnda, dar pentru a-i minimiza riscurile companiile de leasing au mrit procentul necesar a fi achitat n calitate de avans. De asemenea, s-au modificat termenele de acordare a obiectelor prin sistemul de leasing.

Tabelul 3.4. Condiiile de finanare prin leasing oferite de principalii competitori, mai 2010

93

Obiectul leasingului Automobile Autobuze Camioane Utilaje Tehnic de birou Imobile Tehnic agricol

Avans minim, % 20-30 25-30 30 30 30 30 20-30

Rata dobnzii, % MDL 24-25 25 25 24 25 24 25 USD 20-25 20-25 20-25 14,65 16 EURO 12,9-16 15 13,515,0 13,5-16 15 12,9-16

Perioada de leasing 1 5 ani 1 4 ani 1 4 ani 1 3 ani 1 2 ani 3-7 ani 1 5 ani

Comision, % 1- 2 de la 1,5 de la 1,5 1-2 1,5 1-2,5 1,5-2,0

Asigurare, % de la 4,5 4,1-4,3 3,4-3,9 0,6- 1 0,6 1,0 0,8-1,5

Sursa: elaborat de autor n baza datelor furnizate de companiile de leasing aflate n top

Principala surs de finanare pentru companiile autohtone de leasing este atragerea creditelor de la bncile comerciale. De aceea mrimea ratei dobnzii este influenat de valoarea resurselor creditare atrase. n anul 2009 dobnda medie a serviciilor de leasing a constituit 16% n valut strin, att pentru persoane fizice, ct i pentru persoane juridice. n anul curent s-a nregistrat o tendin de micorare a dobnzilor creditare, care ar putea atrage dup sine o scdere a costului serviciilor de leasing. Companiile de leasing ncearc s-i minimizeze riscurile printr-o analiz mai minuioas a situaiei financiare a clienilor, interesul principal fiind pstrarea acestora. Pentru fiecare client sunt stabilite condiii individuale, n funcie de situaia i posibilitile clientului. Sunt cutate soluii pentru a sprijini locatarii prin prelungirea termenelor de plat, lund n considerare factorul sezonier, prin restructurarea graficului de pli etc. Viteza de prelucrare a cererilor de finanare a crescut semnificativ, datorit perfecionrii activitii de management al riscurilor i tendinei companiilor de leasing de a dezvolta diferite avantaje competitive n relaiile sale cu clienii. Un alt factor important n derularea operaiunei de leasing este furnizorul. n general, i acesta i asum responsabiliti legate de derularea contractului, mai ales n ceea ce privete exploatarea (asistena tehnic, instruirea personalului etc.). Contractul devine astfel tripartit, dar este posibil ca furnizorul s-i asume i rolul de locator. Aceast situaie poate prezenta interes pentru productorii sau distribuitorii capabili s-i asigure ei nii finanarea, facilitndu-i astfel desfacerea produselor. Exemple n acest sens sunt distribuitorii de autoturisme sau de utilaje i echipamente specializate pornind de la calculatoare i terminnd cu tractoarele. n principiu, aceast form de leasing este cea mai ieftin pentru utilizator, ntruct productorul sau distribuitorul sunt cei care cunosc cel mai bine produsul i piaa de desfacere, ceea ce diminueaz, n mare msur,

94

riscurile asumate de locator. Furnizorii locali sunt reprezentai de importatorii i distribuitorii de echipamente de origine strin. n mare parte, furnizorii de utilaj au experien n folosirea leasingului pentru vnzarea acestuia, ns nu au experien n comercializarea echipamentului folosit, dar sunt disponibili pentru acest gen de servicii dac va aprea o cerere considerabil. Toate companiile au personal tehnic, majoritatea fiind antrenat sistematic n acordarea asistenei tehnice n exploatare. Furnizorii de utilaje consider leasingul drept o tehnic avantajoas, datorit beneficiilor de care se bucur de pe urma acestor operaii, reuind s ctige mai muli clieni i s ating vnzri mai mari. Furnizorii de utilaje prefer mai degrab s colaboreze cu o companie de leasing dect s vnd n leasing direct beneficiarului, dorind o conlucrare cu companiile de leasing care ofer rate cu dobnzi mai mici, pentru a se asigura c clienii lor vor opta pentru procurarea echipamentului prin intermediul acestei tehnici. ns s-ar putea ca n viitorul apropiat, sub presiunea pieei, i productorii sau distribuitorii de instalaii sau echipamente pentru industria alimentar s-i desfac produsele sub form de leasing. n prezent puini operatori pot oferi servicii de leasing pe perioade mai mari de 5 ani, printre ei fiind: MAIB-Leasing, IMC Leasing, Total Leasing, Raiffeisen Leasing i Top Leasing. n aceste condiii, companiile sunt n cutarea unor surse de finanare mai atractive i n condiii mai avantajoase. Compania MAIB Leasing ofer clienilor o gam mai larg de bunuri n leasing, pe termene i condiii n funcie de bunul livrat, cu posibilitatea de achitare n lei moldoveneti sau euro a plilor de leasing. Fiind un lider pe pia, strategia evident a MAIB Leasing este de aprare i de consolidare a poziiei deja existente. Aplicnd inovaii permanente n acest sector, cum ar fi: demersul on-line, deschiderea liniei telefonice gratuite, oferirea posibilitii de a calcula suma plii de leasing cu ajutorul calculatorului de leasing on-line opiunea de verificare on-line a situaiei curente a achitrilor, informarea clienilor prin SMS privind plile la fiecare sfrit de lun, MAIB Leasing reuete s blocheze atacurile concurenilor. Strategia MAIB Leasing este un model de comportament al unui lider n materie de procese interne i structur a portofoliului. MAIB Leasing este prima companie financiar din Moldova care aplic standardul ISO 9001 i standardul de securitate informaional ISO 27001. Termenele de perfectare a leasingului au fost valorificate ntr-un cadru de slogan de majoritatea companiile de leasing, la fel ca i principiul corporativ i lozinca firmei. Condiiile de derulare a tranzaciilor de leasing pot suferi modificri n funcie de bonitatea financiar a clientului sau ca urmare a modificrii condiiilor de refinanare.

95

Direciile i modul de promovare a companiilor de leasing ar putea fi un indicator al inteniilor acestora i al capacitilor de care dispun. Cele mai cunoscute companii care utilizeaz plasarea publicitii pentru promovarea produselor sale sunt MAIB-Leasing, IMC Leasing, Total Leasing, BT Leasing i Raiffeisen Leasing. Celelalte companii apeleaz la promovarea prin reeaua de parteneri. Un alt element ce ine de imaginea companiei i posibilitatea promovrii produselor este site-ul corporativ. Din cele 24 de companii active, 9 companii de leasing (la momentul cercetrii) aveau pagini web, pe care erau plasate informaii complete despre companie i produsele acestora, documentele necesare pentru solicitarea leasingului etc. De asemenea, poate fi consultat informaia general referitoare la avantajele leasingului i alte aspecte teoretice ale operaiunile de leasing. Pentru comoditatea potenialilor clieni, pe pagina fiecrui operator exist un calculator de leasing, iar clienii pot accesa pagina lor personal pentru a afla care este situaia lor la momentul respectiv. n contextul interaciunii cu clienii prin intermediul site-ului, Total Leasing i-a depit concurenii de profil prin lansarea unui serviciu inovator Leasing online care faciliteaz legtura dintre client i companie. Astfel, clientul are posibilitatea s completeze i s transmit on-line un formular tip cu date generale despre sine, dup care este contactat de ctre reprezentanii companiei. Un paradox al sectorului de leasing din Moldova este faptul c pe o pia att de competitiv majoritatea companiilor nu se difereniaz semnificativ ntre ele. Dei companiile de leasing au fost primele i unele dintre cele mai mari productoare de publicitate, brandurile companiilor par oarecum uniforme. Dei consumatorii cunosc n mare parte companiile de leasing din Moldova, ei nu le pot deosebi, cu unele mici excepii. O posibilitate de dezvoltare pentru piaa serviciilor de leasing este expansiunea leasingului operaional, prestat actualmente de puine companii. Pentru ntreprinderile care necesit retehnologizare, dar care au un acces limitat la resurse financiare, leasingul operaional al echipamentului industrial este soluia optim pentru extinderea afacerii. Mai mult dect att, deoarece leasingul operaional reprezint un tip de arend pe termen lung fr drept de rscumprare, acesta ar fi foarte atrgtor pentru companiile de construcie sau pentru companiile cu activiti sezoniere. Leasingul operaional este slab dezvoltat n Republica Moldova. Apariia i dezvoltarea pieei secundare a utilajelor oferit n leasing ar facilita extinderea leasingului operaional, dei muli experi consider c aceasta va reprezenta urmtoarea etap n evoluia sistemului de leasing. n condiiile actuale ale Republicii Moldova exist premise pentru penetrarea pe pia a noilor companii. Atractivitatea pieei leasingului pentru noile companii este determinat de

96

potenialul de cretere, costurile minime de intrare i regimul fiscal favorabil. Avnd n vedere gradul redus de penetrare a leasingului n economie, exist potenial de cretere a pieei leasingului. Companiile de leasing nu manifest tendin de a diversifica reprezentana zonal a afacerilor i de a dezvolta reele teritoriale de uniti de funcionare. Activitatea companiilor de leasing este concentrat n Chiinu. Din punctul de vedere al extinderii regionale, companiile de leasing nu tind s deschid reprezentane, fapt ce ar putea fi explicat prin suficiena cererii sau prin structurarea redus a pieei de profil. Odat cu creterea cererii i intensificarea concurenei, extinderea pieei serviciilor de leasing ar putea s se modifice n sensul lrgirii ariei de acoperire. Compania MAIB Leasing SA acord unele faciliti clienilor prin intermediul sucursalelor BCA Moldova Agroindbank. Compania Express Leasing a deschis filiale n saloane de automobile, pentru a oferi comoditate maxim clientului. ns Top Leasing este prima companie care a inaugurat o reprezentan la Bli. Astfel, compania i-a consolidat, n partea de nord a republicii, capacitatea de atragere a potenialilor clieni i de meninere a relaiilor cu clienii existeni. Alegerea companiei de leasing este influenat de mai muli factori, inclusiv: condiii atractive, reputaia pe pia i legtura stabil dintre compania de leasing i furnizorul de utilaj. Nu este uor de selectat o ofert optim pentru a achiziiona bunuri n leasing. Condiiile de finanare cu ajutorul leasingului nu permit de a face comparaie direct n scopul determinrii celei mai eficiente variante de finanare. Principalele condiii indicate n mrimi cantitative care trebuie evaluate pentru selectarea ofertei optime sunt: dobnda, comisionul, avansul, asigurarea, care difer la fiecare companie de leasing. Aceast analiz se bazeaz pe diferite uniti de msur, este foarte nesigur, deoarece deseori, chiar dac indicatorul are aceeai mrime, formula de calcul este diferit. Unele companii de leasing ofer o rat a dobnzii de leasing mic, dar includ n ratele de leasing comisioane ascunse, care mresc n final costul serviciilor de leasing, crend concuren neloail pe piaa de leasing i o situaie confuz pentru beneficiarii de leasing. Scopul acestor calcule este de a ajuta antreprenorii s aleag cea mai bun variant a ofertei. Pentru a selecta varianta optim este necesar s se determine valoarea absolut a cheltuielilor ce in de aceast investiie. n vederea determinrii unei oferte competitive pentru client (locatar), au fost analizate ofertele de finanare prin leasing pentru utilaj industrial propuse de 5 companii mai importante. Durata contractului de leasing este de 2 ani. Tipul leasingului este financiar. n ofertele de finanare ale companiilor de leasing o condiie obligatorie o reprezint achitarea unui avans iniial, care la momentul analizat a constituit 30% la toate companiile de

97

leasing incluse n acest studiu de caz, de aceea nu s-a luat n calcul. Valoarea utilajului propus pentru finanare este de 10000 euro. A fost pus la baz aceast valut deoarece 3 din cele 5 companii luate n calcul ofer servicii doar n euro. Express Leasing ofer servicii doar n dolari, iar MAIB Leasing utilizeaz pentru finanarea utilajului, att euro ct i moneda naional. Tabelul 3.5. Rezultatele studiului de caz n scopul evalurii ofertelor companiilor de leasing
Total Leasing condiii,% Valoarea finanat Dobnda Comisionul Asigurarea Total 13,5 1,5 1,0 valoarea absolut 10000 1036 150 Raiffeisen Leasing Express Leasing condiii,% 13,5 2,0 valoarea absolut 10000 1027 200 condiii,% 14,65 2,22 valoarea absolut 13475 $ 1395 $ 299$ MAIB Leasing condiii,% 15,0 1,5 valoarea absolut 10000 1229 150 Top Leasing condiii,% 16,0 2,0 1,0 valoarea absolut 10000 1264 200 200 11664 194792 lei

135 0,5 100 1,0 270 $ 0,6 81 11321 11327 15439 $ 11460 189060 189160 191332 191381 lei lei lei lei Sursa: elaborat n baza datelor companiilor de leasing pentru perioada aprilie-mai 2010*

Autorul atenioneaz c aceste calcule nu au scopul de a evalua competitivitatea general a companiilor de leasing, ci doar a asista antreprenorii n selectarea variantei optime a ofertei la momentul cererii. Rezultatele calculate arat c suma necesar pentru achiziionarea utilajului propus este diferit la toate companiile. Chiar dac Total Leasing i Raiffeisen Leasing ofer aceleai condiii de finanare, cu dobnda de 13,5% i suma comisionului i a asigurrii de 2,5%, suma final care urmeaz a fi achitat pentru servicii va fi diferit: Total Leasing 188475 lei, Raiffeisen Leasing 189152 lei. Astfel, pentru a selecta varianta optim este necesar efectuarea de calcule pentru evaluarea final a sumei n mrimi absolute necesare de achitat pentru obiectul cerut n leasing. Calculele propuse sunt un pas spre evaluarea unei oferte optime n cazul considerrii condiiilor de achitare a mrimilor cantitative. Pentru evaluarea unificat a componentelor cantitative i calitative ale ofertei de leasing, se propune o metodologie ce ine cont att de condiiile cantitative i calitative ale ofertei, ct i de calitatea obiectului de leasing i a deservirii clienilor. Metodologia este bazat pe teoria general a evalurii competitivitii organizaiei propus de savantul economist rus R.A. Fathundinov [72].

Calculele au fost efectuate lund n considerare cursul oficial de schimb al Bncii Naionale a Moldovei la data

de 01.04.2010. 1 euro= 16,6999 lei; 1 dolar SUA = 12,3928 lei

98

Astfel, pentru a evalua oferta de leasing innd cont de beneficiile cantitative i a celor calitative, se propune urmtoarea metodologie: indicatorul general de sintez al ofertei de leasing este egal cu suma indicatorului general de ofert cantitativ ponderat la nivel de 0,7 i a indicatorului general de ofert calitativ ponderat la nivel de 0,3. Metodologia de calcul al indicatorului general de sintez al ofertei cantitative se bazeaz pe urmtori pai: 1. Se determin lista condiiilor cantitative ale ofertei de leasing; 2. Se determin nivelul mediu al indicatorului de ofert; 3. Se determin abaterea indicatorului de ofert al companiei de leasing de la nivelul mediu; 4. Se calculeaz indicatorul relativ al abaterii: pentru fiecare abatere de la nivelul mediu al indicatorilor, dobnda, comisionul i asigurarea egal cu (+0,1) se scade (-0,1), pentru fiecare abatere cu (- 0,1) se adaug (+0,1). Pentru termenul de achitare calculele sunt inverse, anume pentru fiecare abatere de la nivelul mediu egal cu (+0,1) se adaug (+ 0,1), pentru fiecare abatere cu ( 0,1) se scade (-0,1); 5. Se pondereaz fiecare indice n baza coeficienilor de importan ai indicatorului cantitativ; 6. Se pondereaz fiecare indice n baza coeficienilor de importan ai indicatorului cantitativ; 7. Se determin nivelul ponderat al indicelui general de ofert cantitativ (0,7). Metodologia de calcul al indicatorului general de sintez al ofertei calitative cuprinde urmtorul algoritm: 1. Se determin lista condiiilor calitative ale ofertei de leasing; 2. Se estimeaz prin metoda expert nivelul indicilor calitativi de ofert, la scara max. 5, min. 0; 3. Se pondereaz fiecare indice n baza coeficienilor de importan ai indicatorului cantitativ; 4. Se determin nivelul ponderat al indicelui general de ofert calitativ (0,3). n tabelul 3.6 sunt prezentate calculele efectuate n baza metodologiei propuse pentru companiile aflate n top. Tabelul 3.6. Rezultatele studiului de caz n scopul evalurii ofertelor de leasing bazate pe metodologia generalizat a indicatorilor cantitativi i calitativi

99

Condiia ofertei Leasing Leasing Leasing Leasing Leasing 13,5 13,5 13,5 15,0 16,0 Nivelul ofertei, % Abaterea de la nivelul -0,8 -0,8 -0,8 0,7 1,7 mediu (14,53) 0,8 0,8 0,8 -0,7 -1,7 Indicele de ofert 0,32 0,32 0,32 -0,28 -0,68 Dobnda Indicatorul ponderat (0,4) 1,5 2 2,2 1,5 2 Nivelul ofertei, % Abaterea de la nivelul -0,3 0,2 0,4 -0,3 0,2 mediu (1,8) 0,3 -0,2 -0,4 0,3 -0,2 Indicele de ofert 0,05 -0,03 -0,06 0,05 -0,03 Comisionul Indicatorul ponderat (0,15) 1 0,5 1 0,6 1 Nivelul ofertei, % Abaterea de la nivelul mediu (0,8) 0,2 -0,3 0,2 -0,2 0,2 Indicele de ofert -0.2 0.3 -0.2 0.2 -0.2 Asigurarea Indicatorul ponderat (0,05) -0,01 0,015 -0,01 0,01 -0,01 Nivelul ofertei, ani 3 3 3 3 2 Abaterea de la nivelul mediu (2,8) 0,2 0,2 0,2 0,2 -0,8 Indicele de ofert 0,2 0,2 0,2 0,2 -0,8 Termenul de achitare Indicatorul ponderat (0,4) 0,08 0,08 0,08 0,08 -0,32 Total indice de ofert cantitativ 0,44 0,39 0,33 -0,15 -1,04 Nivelul ponderat al indicelui general de ofert cantitativ (0,7) Imaginea companiei de leasing Imaginea companiei productoare de utilaj sau echipament Sigurana financiar a companiei de leasing Calitatea informaiei despre obiectul n leasing Calitatea formrii portofoliului de ofert Calitatea

Total

Raiffeisen

Express

MAIB

Top

0,30 5 0,7 5

0,27 5 0,7 5

0,23 5 0,7 5

-0,10 5 0,7 5

-0,73 5 0,7 5

Calitatea ofertei Indicatorul ponderat (0,14) Calitatea ofertei Indicatorul ponderat (0,14) Calitatea ofertei Indicatorul ponderat (0,1) Calitatea ofertei Indicatorul ponderat (0,12) Calitatea ofertei Indicatorul ponderat (0,12) Calitatea ofertei

0,7 5 0,5 5 0,6 5 0,6 5

0,7 5 0,5 5 0,6 5 0,6 5

0,7 5 0,5 5 0,6 5 0,6 5

0,7 5 0,5 5 0,6 5 0,6 5

0,7 5 0,5 5 0,6 5 0,6 5

Compania Express Leasing ofer n leasing utilaj, plata fiind achitat n dolari la o dobnd de 14,7%. n scopul uniformitii calculelor, rata dobnzii propus de aceast companie a fost recalculat n euro n baza cursului oficial de schimb al Bncii Naionale a Moldovei din data de 01.04.2010. 1 euro = 16,6999 lei; 1 dolar SUA = 12,3928 lei, astfel dobnda va constitui aproximativ 13,5%.

100

deservirii clientului de ctre compania de leasing Calitatea transportrii i montrii utilajului Calitatea deservirii de garanie a utilajului

Indicatorul ponderat (0,13) Calitatea ofertei Indicatorul ponderat (0,12) Calitatea ofertei Indicatorul ponderat (0,13)

0,7 5 0,6 5 0,7 5,00 1,5 1,80

0,7 5 0,6 5 0,7 5,00 1,5 1,77

0,7 5 0,6 5 0,7 5,00 1,5 1,73

0,7 5 0,6 5 0,7 5.00 1,5 1,40

0,7 5 0,6 5 0,7 5,00 1,5 0,77

Total indice de ofert calitativ Nivelul ponderat al indicelui general de ofert cantitativ (0,3) Indicatorul de competitivitate general a ofertei de leasing

Sursa: elaborat n baza informaiei furnizate de companiile de leasing

Not: Valoarea ponderilor este determinat de autor prin metoda expert. Atenionm c aceste calcule poart un caracter demonstrativ. Nivelul indicatorilor ofertelor calitative luate n calcul este acelai, deoarece scopul metodologiei propuse nu este de a aprecia ofertele, ci de a oferi o metodologie de evaluare care s poat fi folosit de potenialii clieni ai operaiunilor de leasing pentru a selecta varianta optim dintre cele existente pe pia la momentul cererii. 3.3. Optimizarea procesului decizional privind efectuarea investiiei prin leasing Deciziile financiare investiionale sunt luate i aplicate ntr-o multitudine de situaii i sunt influenate de o serie de factori interni i externi. Dintre factorii interni mai importani sunt obiectivele i interesele urmrite n cadrul ntreprinderii, competitivitatea produselor sau a serviciilor oferite de ntreprindere, iar printre factorii externi se remarc nivelul concurenei, politica fiscal promovat de autoriti, condiiile pieei, capacitatea de absorbie pe piaa produselor i a serviciilor, rata dobnzii etc. Realizarea strategiei de cretere presupune efectuarea unor investiii durabile, n special n mijloace fixe. De aceea asigurarea unor condiii financiare favorabile derulrii strategiei de cretere, precum i respectarea rigorilor financiare asociate investiiilor reprezint cea dinti implicare a managementului financiar n asigurarea dezvoltrii economice a firmei, concretizat n estimarea principalilor factori ce determin eficiena investiiilor: volumul total al cheltuielilor pentru investiii, durata de via, profitul ateptat, valoarea rezidual a investiiei. Luarea deciziei presupune alegerea ntre rata medie a dobnzii ajustat la inflaie cu o prim pentru risc i costul

101

mediu ponderat al capitalului, care include att riscul economic, ct i riscul financiar implicat de structura finanrii investiiei. Succesul strategiei de cretere economic depinde de alegerea modalitii de finanare a dezvoltrii, care, mpreun cu decizia de investiie, constituie fundamentul echilibrului financiar durabil al ntreprinderii. Alegerea celei mai adecvate modaliti de finanare i promovarea unei politici de finanare flexibile i coerente, bazate pe o analiz minuioas a alternativelor de finanare, reprezint baza realizrii strategiilor de dezvoltare a ntreprinderilor. O problem destul de important n abordarea necesitilor de capitaluri este stabilirea coraportului dintre capitalul propriu i cel mprumutat, pentru c aceast decizie determin nivelul rentabilitii, avnd n vedere nivelul costului acestor surse, modul de remunerare i obligativitatea rambursrii. Deoarece obinerea i utilizarea capitalului presupune costuri specifice, este de datoria managerului s obin capitalul necesar la costurile cele mai mici, s urmreasc utilizarea ct mai eficient a acestuia i s creeze condiii pentru rambursarea lui. Procesul decizional este un proces de durat, n care se contientizeaz situaia decizional. n cadrul acestui proces are loc trierea datelor pentru formularea i analiza problemei, identificarea variantelor i elementelor necesare evalurii, luarea unei decizii i implementarea ei. Elaborarea i adoptarea deciziilor de achiziie i finanare este un proces dinamic, complex, care parcurge mai multe etape: 1. Identificarea i definirea problemei Activitatea la aceast etap const n formularea problemelor care impun adoptarea unei decizii la nivelul ntreprinderii, urmat de determinarea cauzelor i a gradului de noutate a problemei. Vor fi analizate disponibilul de resurse proprii i necesarul total de resurse. 2. Stabilirea variantelor decizionale Pentru atingerea obiectivelor manageriale se vor studia toate variantele posibile. Aceast etap este esenial pentru colectarea principalelor informaii, ntocmirea listelor necesare evalurii variantelor, pentru stabilirea beneficiilor i costurilor. Evaluarea se va efectua folosind metode economico-matematice: analiza cost-eficacitate, analiza probabilitii, programarea liniar, simularea. Principalul factor n luarea deciziilor de finanare l reprezint mrimea fluxurilor financiare. Riscul proiectului investiional depinde de capacitatea managerilor de a estima corect mrimea acestor fluxuri.

102

Identificarea variantelor decizionale este finalizat prin compararea rezultatelor cu nivelurile valorice ale obiectivelor stabilite la nceputul procesului i validarea analizelor. 3. Alegerea variantei optime La aceast etap are loc compararea avantajelor pe care le prezint fiecare variant de finanare n parte. Pentru selectarea variantei optime de finanare (plat cash, n cazul de disponibiliti de surse proprii, credit sau leasing n cazul necesitii atragerii surselor din afar), managerii folosesc mai multe abordri: experiena, experimentul, cercetarea i analiza. Astfel, opiunile clienilor sunt diferite, axndu-se pe urmtoarele preferine: 9 s contracteze un bun pe o perioad mai ndelungat; 9 s contracteze un bun pe o perioad mai scurt; 9 s plteasc un avans mai mic, pentru a avea mai muli bani de investit n altceva; 9 s plteasc un avans mai mare, pentru a-i micora cheltuielile ulterioare; 9 s obin un cost total minim. n funcie de necesitile i capacitile fiecrui decident, precum i de rezultatele calculelor, va fi aleas varianta optim. 4. Implementarea deciziei Elaborarea i adoptarea unei variante decizionale nu nseamn c problema decizional a fost soluionat. Implementarea este etapa esenial n succesul unei organizaii economice, la realizarea creia se va ine cont de urmtoarele aspecte: 9 Contribuia investitorului la proiectul propus; 9 Tipul echipamentului/ Pre/ Durat de funcionare/ Valoare second-hand/ Considerente de reposesie i repoziionare; 9 Avantaje competitive; 9 Surse alternative de susinere; 9 Motivaia proiectului propus (retehnologizare, extindere etc.); 9 Proiecte Cash Flow; 9 Estimarea necesitilor de capital circulant i a surselor de finanare a acestora; 9 Evaluarea riscului n ansamblu; 9 Documentaie (prevederi legale, ndeplinirea unor cerine stipulate n lege etc.). Ne vom opri mai detaliat la a treia etap a procesului decizional, n scopul optimizrii deciziei privind efectuarea investiiei prin leasing.

103

La evaluarea unui proiect de investiii se vor compara avantajele oferite de finanarea prin contractarea unui credit bancar sau utilizarea leasingului. Calculul costurilor de atragere a creditelor bancare pentru procurarea obiectului de leasing se efectuiaz dup formula: CR=VC* Nd:100, unde: VC valoarea creditelor bancare atrase; Nd rata dobnzii la credite, %. La deservirea creditelor bancare se ia n consideraie i valoarea creditului nerambursat. n legtur cu aceasta valoarea creditelor bancare atrase se calculeaz astfel: VC=( Cn+Csf)/2 (3.2) (3.1)

unde: Cn i Csf - valoarea de bilan a obiectului de leasing la nceputul i sfritul anului. Pentru calculul costului bunului achiziionat n leasing (financiar) se utilizeaz formula clasic [81, p. 24]. PL=PAB+CR+CL+CS+STVA , unde: PL suma total a plilor de leasing; PAB valoarea de intrare a obiectului de leasing; CR costurile de atragere a creditelor bancare pentru procurarea obiectului n leasing; CL comisionul locatorului pentru serviciile de leasing acordate; CS plata pentru serviciile suplimentare acordate de locator n conformitate cu prevederile contractului; STVA suma TVA aferent operaiunilor de leasing. Calculul comisionului locatorului: CL=p*PAB, unde: p cota comisionului de leasing. Calculul serviciilor suplimentare acordate de locator: CS=P1+P2+...+Pn, unde: P1+P2+...+Pn cheltuielile locatarului pentru acordarea fiecrui serviciu. Dac vom compara metoda de finanare direct i ntocmirea unui contract de leasing, sar prea, la prima vedere, c la utilizarea leasingului componena costurilor este mai mare dect componena plilor efectuate la cumprarea direct a bunului. Atunci care sunt avantajele operaiunilor de leasing? La procurarea n leasing, cheltuielile suportate de beneficiar sunt (3.5) (3.4) (3.3)

104

ealonate n comparaie cu contractul de vnzare-cumprare, unde finanarea necesit s fie efectuat integral la momentul achiziionrii bunului. Contractul de leasing permite ca obligaiunile financiare de restituire ale beneficiarului s fie repartizate pe o perioad de civa ani. La fel, locatarul are posibilitatea de a folosi mai multe mijloace de producere dect n cazul procurrii aceluiai activ, deoarece mijloacele financiare temporar disponibile pot fi ndreptate fie spre mrirea volumului de afaceri, fie pentru atingerea altor scopuri sau realizarea altor proiecte. Locatarul acumuleaz profit din capitalurile pe care nu le-a achitat pentru a procura bunul, pentru c a ales operaiunea de leasing, fcnd ca activitatea pe care i-a propus-o ntreprinderea s fie rentabil pe durata acestui contract. Pot fi stabilite pli constante ori descresctoare, ori chiar periodice, inndu-se cont de veniturile i cerinele beneficiarului de leasing. Finanarea din fonduri proprii doar pare s fie mai ieftin, deoarece costurile legate direct de realizarea investiiilor sunt mai reduse. ns, pe lng aceste costuri, trebuie avute n vedere i implicaiile imobilizrii sumelor necesare investiiei, ale reducerii lichiditilor ntreprinderii, ale imposibilitii plasrii acestor sume n alte activiti, poate cu o marj de profit mai ridicat. n comparaie cu alte alternative de finanare, cum ar fi creditul bancar, procedurile de finanare prin leasing sunt mult mai simple i solicit un aport iniial de lichiditi mult mai redus din partea solicitantului. A procura un bun n condiii de leasing este ntotdeauna mai simplu dect a lua un credit pentru cumprarea lui. Aceasta se refer mai ales la agenii businessului mic i mijlociu, care nu pot prezenta o istorie creditorial bogat. Faptul dat se explic printr-o schem destul de eficient de garantare nsui obiectul leasingului servete n calitate de gaj. Tranzacia de leasing este mult mai flexibil i accesibil dect o operaiune de credit, deoarece aceasta face posibil elaborarea unei scheme de finanare convenabile pentru ambele pri. Creditul presupune condiii riguroase de stingere (termene i valori fixe). n cazul leasingului, decizia de aprobare a serviciilor se analizeaz n maximum dou zile, pe cnd decizia de oferire a creditului poate dura pn la o sptmn. Tranzacia de leasing, ca modalitate de finanare, va fi aleas doar n cazul n care va fi considerat mai avantajoas dect sursele similare de finanare. Avnd n vedere c bncile acord faciliti de creditare pe perioade ct mai scurte, soluia de leasing devine singura i cea mai convenabil alternativ flexibil i accesibil pentru o larg categorie de ntreprinderi. Trebuie analizate i costurile de finanare, care se compun din resursele financiare consumate direct pentru finanarea investiiei i din cele utilizate indirect, precum cele care vor fi ratate n urma mobilizrii resurselor financiare respective. Ceea ce la un

105

moment dat pare mai ieftin trebuie analizat n dinamic, lund n considerare implicaiile totale, prezente i viitoare. S analizm un exemplu concret. Pentru procurarea de utilaj n valoare de 300000 lei, se contracteaz un credit bancar cu rata dobnzii de 24% pentru o perioad de doi ani, cu un avans iniial de 30%. Tabelul 3.7. Graficul de pli la contractarea unui credit bancar pe un termen de 2 ani Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. Luna Valoarea finanat 300000,00 210000,00 201250,00 192500,00 183750,00 175000,00 166250,00 157500,00 148750,00 140000,00 131250,00 122500,00 113750,00 105000,00 96250,00 87500,00 78750,00 70000,00 61250,00 52500,00 43750,00 35000,00 26250,00 17500,00 8750,00 Returnare credit 90000,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 8750,00 300000,00 % credit Cheltuieli la perfectarea contractului 12000,00 4280,55 3705,21 3923,84 3624,66 3567,12 3279,45 3210,41 3032,05 2761,65 2675,34 2416,44 2318,63 2140,27 1772,05 1783,56 1553,42 1426,85 1208,22 1070,14 891,78 690,41 535,07 356,71 178,36 52402,19 12000,00 Pli credit 102000,00 13030,55 12455,21 12673,84 12374,66 12317,12 12029,45 11960,41 11782,05 11511,65 11425,34 11166,44 11068,63 10890,27 10522,05 10533,56 10303,42 10176,85 9958,22 9820,14 9641,78 9440,41 9285,07 9106,71 8928,36 364402,19

Ianuarie Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie Ianuarie Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie

Sursa: elaborat dup condiiile bncilor din Moldova, octombrie 2009

Bncile din Moldova propun dou modaliti care pot fi utilizate pentru rambursarea creditului: metoda de rambursare n rate inegale (presupune costuri mai mici) i rambursarea creditului n rate egale (presupune costuri mai mari). n calcule am utilizat rambursarea creditului n rate inegale, deoarece majoritatea bncilor din Moldova utilizeaz aceast metod. Observm c la contractarea creditului costurile vor fi formate dintr-o tax administrativ (comision pentru examinarea cererii) n valoare de 3000 lei i cheltuieli pentru nregistrarea bunului pus n gaj (cheltuieli notariale) n valoare de 1500 lei. De asemenea, se pltete un

106

comision unic n mrime de 2,5% din valoarea creditului, adic 7500 lei. Dobnda pentru credit va constitui 52402,19 lei, astfel costul total al proiectului va fi de 364402,19 lei. n cazul utilizrii creditului bancar asigurarea bunului nu este obligatorie. Cu toate acestea, dac utilizatorul va opta pentru ncheierea unui contract cu o companie de asigurri, costul final al utilajului va fi mai mare. n continuare vom prezenta cheltuielile pe care le va suporta ntreprinderea n cazul procurrii utilajului n condiii de leasing, n aceleai condiii, costul utilajului constituie 300000 lei, rata de leasing 24% i aportul iniial 30%. Tabelul 3.8. Graficul de pli la achiziionarea utilajului n leasing pe un termen de doi ani Nr. Valoarea crt. finanat 300000,00 1. 210000,00 2. 203191,13 3. 196238,43 4. 189138,88 5. 181889,36 6. 174486,71 7. 166927,70 8. 159209,02 9. 151327,31 10. 143279,11 11. 135060,91 12. 126669,12 13. 118100,08 14. 109350,03 15. 100415,16 16. 91291,56 17. 81975,25 18. 72462,15 19. 62748,11 20. 52828,88 21. 42700,13 22. 32357,43 23. 21796,27 24. 11012,03 Returnarea % de Comision Pli de leasing leasing 90000,00 4500,00 94500,00 6808,87 4355,05 11163,92 6952,70 4211,22 11163,92 7099,55 4064,37 11163,92 7249,52 3914,40 11163,92 7402,65 3761,27 11163,92 7559,01 3604,91 11163,92 7718,68 3445,24 11163,92 7881,71 3282,21 11163,92 8048,20 3115,72 11163,92 8218,20 2945,72 11163,92 8391,79 2772,13 11163,92 8569,04 2594,88 11163,92 8750,05 2413,87 11163,92 8934,87 2229,05 11163,92 9123,60 2040,32 11163,92 9316,31 1847,61 11163,92 9513,10 1650,82 11163,92 9714,04 1449,88 11163,92 9919,23 1244,69 11163,92 10128,75 1035,17 11163,92 10342,70 821,22 11163,92 10561,16 602,76 11163,92 10784,24 379,68 11163,92 11012,03 151,89 11163,92 300000,00 57934,08 4500,00 362434,08 Asigurare 1800,00

1530,00

3330,00

Sursa: MAIB Leasing SA, octombrie 2009

n cazul utilizrii serviciilor de leasing se pltete un comision unic n mrime de 1,5%, adic 4500 lei. Plile de leasing vor constitui 362434,08 lei. Anual se pltesc prime de asigurare a bunului: n primul an 1800 lei i n al doilea an 1530 lei, n total 3330 lei (cheltuielile pentru asigurare mresc costul obiectului de leasing, dar ofer avantaje, deoarece micoreaz
107

riscurile cumprtorului, sporind atractivitatea tehnicii de leasing). Costul total al proiectului va constitui 365764,08 lei. Astfel, din motivul c operaiunile de leasing necesit obligatoriu asigurarea bunului, costul proiectului s-a mrit n comparaie cu creditarea bancar cu 1361,89 lei. Pentru o analiz mai ampl vom utiliza discontarea valorilor cheltuielilor fiecrui proiect, pentru a putea determina valoarea prezent a plilor viitoare care vor fi efectuate n cazul contractrii creditului bancar i utilizrii leasingului. Dac PV (Present Value) este o sum negociat de parteneri, pe o durat de timp n i cu o anumit dobnd k, atunci la sfritul acestei perioade vom avea o valoare final sau viitoare a operaiei FV (Future Value). Actualizarea este o practic eficient de evaluare a cash flow-urilor viitoare i cuantific atitudinea de risc a investitorului. n general, se consider c majoritatea agenilor sunt caracterizai prin aversiune fa de risc i vor solicita o rentabilitate cu att mai ridicat, cu ct riscurile asociate proiectului respectiv vor fi mai mari [84, p.4-8]. PV=FV*(1+k)n astfel, FV=PV/(1+k)-n=PV*1/(1+k)n PV valoarea prezent; FV valoarea viitoare. Valoric sau prin prisma puterii de cumprare, o unitate monetar nu mai este egal cu ea nsi n momente diferite de comparaie. Aceast schimbare valoric implic introducerea conceptelor de operaiuni financiare pe termen scurt, mediu i lung. La determinarea ratei de actualizare se ine cont i de nivelul garantat de rentabilitate a investiiilor financiare sau de risc, care se asigur de banc la operaii cu valori mobiliare i prim de risc. Rata de actualizare calculat ca o sum ntre o rat de rentabilitate fr risc i o prim de risc constituie un rspuns oferit de teoria i practica financiar la dezavantajul major al ratelor din categoria costurilor de oportunitate. Dobnda k, aplicat n calitate de rat de actualizare, va fi calculat astfel: k=kf+, unde: kf dobnda fr risc prima de risc. Prin risc se nelege un factor a crui aciune poate determina o scdere posibil a nivelului cash flow-urilor disponibile. Prima de risc este determinat subiectiv, la fel i alegerea diferiilor factori de risc, precum i a importanei acestora. Prima de risc este calculat prin nsumarea unui anumit numr de prime pariale, cuantificnd impactul asupra unor factori de risc (3.8) (3.6) (3.7)

108

ai proiectului de investiii adoptat. Astfel de prime de risc pot fi: apariia unui concurent n sectorul de activitate sau n zona n care compania i desfoar activitatea, modificarea structurii cererii solvabile, eventuale incidente ce pot afecta imaginea firmei, creterea preurilor la materii prime, materiale, mrfuri, posibilitatea scderii nivelului de trai al populaiei etc. Actualizarea se realizeaz la o rat de actualizare care reprezint rata de rentabilitate acceptat de un investor pentru investiia fcut i servete la determinarea indicatorilor de eficien a investiiei de cretere. Rata de actualizare poate fi reprezentat de: costul capitalurilor investite pentru a obine ncasri sau profituri viitoare; rata de rentabilitate a investiiilor alternative pe care le ofer piaa. VAN=VAFR-VAI, unde: VAN valoarea actualizat net a investiiei; VAFR valoarea actualizat a fluxurilor de numerar previzionate; VAI valoarea actualizat a investiiei. Valoarea actualizat net a investiiei exprim surplusul de valoare care revine acionarilor la momentul lurii deciziei de investire. VAN reprezint diferena dintre venitul total actualizat primit n urma realizrii investiiei n utilaj i suma cheltuielilor investiionale actualizate realizate pentru procurarea utilajului. Aceast formul este utilizat la etapa de luarea a deciziei despre direcia de investire, atunci cnd se rspunde la ntrebarea unde este mai eficient de a investi, deoarece fiecare direcie de investiie poate aduce diferite rezultate i deci diferite fluxuri de numerar. Deoarece VAFR nu depinde de sursa de finanare pentru achiziionarea utilajului, ea va fi egal pentru toate variantele de achiziie a utilajului. Dac s-a gsit rspunsul la aceast ntrebare, s-a gsit direcia de investire, la etapa de preiniiere a procesului de investiie se caut varianta optim a sursei de investire. Astfel, decizia cu privire la valoarea net a investiiei la momentul de luare a deciziei despre sursa i modul de procurare a utilajului depinde doar de valoarea investiiei, care n funcie de mediul investiional i de posibilitile investorului pot fi diferite, fie privind condiiile de atragere a surselor financiare, fie posibilitile de rambursare ale acestora. Pentru a compara diferite variante de finanare, n cazul cercetrilor efectuate n tez, este vorba de finanarea prin credit bancar sau finanarea prin leasing, este necesar de a aduce valorile mprumutate la variante comparabile ca condiii i ca timp. Pentru realizarea acestei variante se propune de a folosi metoda de actualizare a valorii (cheltuielilor) investiionale la perioada prezent de luare a deciziei. (3.9)

109

Calculul va fi efectuat pentru varianta contractrii unui credit pe o durat de doi ani i a utilizrii leasingului de asemenea pentru o perioad de doi ani. Tabelul 3.9. Actualizarea valorii investiionale pentru o perioad de doi ani Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. Valoarea creditului 102000,00 13030,55 12455,21 12673,84 12374,66 12317,12 12029,45 11960,41 11782,05 11511,65 11425,34 11166,44 11068,63 10890,27 10522,05 10533,56 10303,42 10176,85 9958,22 9820,14 9641,78 9440,41 9285,07 9106,71 8928,36 364402,19 ti Actualizarea creditului 102000,00 12775,15 11971,94 11942,55 11431,71 11155,61 10682,15 10412,74 10055,97 9632,94 9372,20 8981,16 8727,61 8418,17 7974,66 7826,43 7505,01 7268,30 6972,74 6740,54 6488,91 6228,78 6005,58 5775,47 5550,76 311897,08 Valoarea leasingului 94500,00 12963,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 12693,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 11163,92 365764,08 ti Actualizarea leasingului 94500,00 12709,83 10730,75 10519,76 10313,23 10111,16 9913,56 9719,31 9528,41 9341,97 9157,76 8979,14 10009,15 8629,71 8461,13 8294,79 8131,80 7973,27 7816,98 7662,91 7513,32 7365,95 7220,82 7080,16 6940,61 308625,48

t1 t2 t3 t4 t5 t6 t7 t8 t9 t10 t11 t12 t13 t14 t15 t16 t17 t18 t19 t20 t21 t22 t23 t24

t1 t2 t3 t4 t5 t6 t7 t8 t9 t10 t11 t12 t13 t14 t15 t16 t17 t18 t19 t20 t21 t22 t23 t24

Sursa: elaborat de autor

La actualizarea valorii creditului vom obine 311897,09 lei, iar la actualizarea valorii pentru achiziionarea obiectului finanat prin leasing 308625,48 lei. Comparnd actualizarea valorii cheltuielilor ambelor proiecte vedem c utilizarea leasingului este mai avantajoas comparativ cu utilizarea creditului bancar, obinndu-se o economie de 3271,61 lei. n continuare sunt prezentate calculele de finanare pentru o perioad de trei ani n aceleai condiii de finanare. Tabelul 3.10. Graficul de pli la contractarea unui credit bancar pe un termen de 3 ani Nr. Luna crt. 1. Ianuarie Valoarea finanat 300000,00 210000,00 Returnarea creditului 90000,00 5833,33 % credit 4280,54 Cheltuielile la Plile de perfectarea credit contractului 12000,00 102000,00 10113,87

110

2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36.

Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie Ianuarie Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie Ianuarie Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie

204166,67 198333,34 192500,01 186666,68 180833,35 175000,02 169166,69 163333,36 157500,03 151666,70 145833,37 140000,04 134166,71 128333,38 122500,05 116666,72 110833,39 105000,06 99166,73 93333,40 87500,07 81666,74 75833,41 70000,08 64166,75 58333,42 52500,09 46666,76 40833,43 35000,10 29166,77 23333,44 17500,11 11666,78 5833,45

5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,33 5833,45 300000,00

3758,90 4042,73 3797,26 3804,93 3567,13 3567,12 3448,22 3221,92 3210,41 2991,78 2972,60 2853,69 2470,13 2615,89 2416,43 2378,08 2186,30 2140,27 2021,37 1841,09 1783,56 1610,95 1545,75 1426,85 1181,37 1189,04 1035,61 951,23 805,48 713,42 594,52 460,27 356,71 230,13 118,90 77590,58

12000,00

9592,23 9876,06 9630,59 9638,26 9400,46 9400,45 9281,55 9055,25 9043,74 8825,11 8805,93 8687,02 8303,46 8449,22 8249,76 8211,41 8019,63 7973,60 7854,70 7674,42 7616,89 7444,28 7379,08 7260,18 7014,70 7022,37 6868,94 6784,56 6638,81 6546,75 6427,85 6293,60 6190,04 6063,46 5952,35 389590,58

Sursa: elaborat de autor conform condiiilor oferite de bncile din Moldova

Cheltuielile sunt formate din taxa administrativ (comision pentru examinarea cererii) 3000,00 lei; nregistrarea bunului pus n gaj (cheltuieli notariale) 1500,00 lei; comisionul la perfectarea contractului de creditare 7500,00 lei; dobnda achitat pentru o perioad de trei ani 77590,58 lei. Astfel, cheltuielile totale suportate de ntreprindere la creditarea pe o perioad de trei ani vor constitui 389590,56 lei. Tabelul 3.11. Graficul de pli la achiziionarea utilajului n leasing pe un termen de 3 ani Nr. Valoarea crt. finanat 300000,00 Returnarea % leasing 90000,00 Comisionul Plile de Asigurarea leasing 4500,00 94500,00

111

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36.

210000,00 206047,59 202011,69 197890,54 193682,34 189385,25 184997,40 180516,87 175941,69 171269,87 166499,37 161628,11 156653,95 151574,73 146388,22 141092,16 135684,23 130162,07 124523,27 118765,36 112885,83 106882,11 100751,57 94491,54 88099,28 81572,00 74906,84 68100,90 61151,20 54054,70 46769,72 39370,26 31824,50 24069,14 16090,82 8076,08

3952,41 4035,90 4121,15 4208,20 4297,09 4387,85 4480,53 4575,18 4671,82 4770,50 4871,26 4974,16 5079,22 5186,51 5296,06 5407,93 5522,16 5638,80 5757,91 5879,53 6003,72 6130,54 6260,03 6392,26 6527,28 6665,16 6805,94 6949,70 7106,50 7274,98 7399,46 7545,76 7755,36 7978,32 8014,74 8076,08 300000,00

4192,96 4109,47 4024,22 3937,17 3848,28 3757,52 3664,84 3570,19 3473,55 3374,87 3274,11 3171,21 3066,15 2958,86 2849,31 2737,44 2623,21 2506,57 2387,46 2265,84 2141,65 2014,83 1885,34 1753,11 1618,09 1480,21 1339,43 1195,67 1038,87 870,39 745,91 599,61 390,01 167,05 130,63 69,29 83233,32

4500,00

8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 387733,32

1800,00

1530,00

1260,00

4590,00

Sursa: MAIB Leasing SA

Cheltuielile de leasing vor fi formate din: comision pentru perfectarea contractului de leasing 4500 lei; plile de leasing 387733,32 lei, asigurarea bunului 4590 lei (primul an 1800 lei, al doilea an 1530 lei, al treilea an 1260 lei). Costul total va constitui 392323,32 lei. Tabelul 3.12. Actualizarea valorii investiionale pentru o perioad de trei ani

112

Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36

Valoarea creditului 102000,00 10113,87 9592,23 9876,06 9630,59 9638,26 9400,46 9400,45 9281,55 9055,25 9043,74 8825,11 8805,93 8687,02 8303,46 8449,22 8249,76 8211,41 8019,63 7973,60 7854,70 7674,42 7616,89 7444,28 7379,08 7260,18 7014,70 7022,37 6868,94 6784,56 6638,81 6546,75 6427,85 6293,60 6190,04 6063,46 5952,35 389590,58

ti t1 t2 t3 t4 t5 t6 t7 t8 t9 t10 t11 t12 t13 t14 t15 t16 t17 t18 t19 t20 t21 t22 t23 t24 t25 t26 t27 t28 t29 t30 t31 t32 t33 t34 t35 t36

Actualizarea creditului 102000,00 9915,64 9220,05 9306,21 8896,73 8729,37 8347,60 8184,03 7921,80 7577,43 7418,57 7098,03 6943,47 6715,06 6293,19 6277,77 6009,12 5864,58 5615,34 5473,07 5286,21 5063,58 4926,60 4721,16 4587,57 4425,07 4191,98 4114,40 3945,51 3820,38 3665,28 3546,10 3410,61 3273,93 3156,92 3032,33 2918,43 311893,12

Valoarea leasingului 94500,00 9945,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 9675,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 9405,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 8145,37 392323,32

ti t1 t2 t3 t4 t5 t6 t7 t8 t9 t10 t11 t12 t13 t14 t15 t16 t17 t18 t19 t20 t21 t22 t23 t24 t25 t26 t27 t28 t29 t30 t31 t32 t33 t34 t35 t36

Actualizarea leasingului 94500,00 9750,44 7829,32 7675,38 7524,69 7377,26 7233,08 7091,35 6952,07 6816,04 6681,64 6551,32 7629,03 6296,37 6173,37 6052,00 5933,08 5817,42 5703,38 5590,98 5481,83 5374,31 5268,42 5165,79 5847,41 4964,60 4867,67 4772,37 4678,70 4586,65 4497,06 4408,27 4321,93 4237,22 4154,13 4073,49 3993,67 305871,74

Sursa: elaborat de autor

La actualizarea valorii creditului vom obine 311893,12 lei, iar la actualizarea valorii obiectului luat n leasing 305871,74 lei. Deci, n baza calculelor am demonstrat c, la recalcularea valorii actualizate a investiiei la perioada prezent a lurii deciziei se observ c operaiunea de leasing este mai eficient n comparaie cu creditul bancar, acest efect fiind mai evident mai ales n cazul leasingului mai mare de 2 ani. Completarea procesului de luare a

113

deciziei investiionale cu informaie actualizat a valorii investiionale la perioada prezent permite investitorului s ia o hotrre corect viznd modul de finanare a investiiei. De asemenea, n cadrul operaiunilor de leasing achitarea bunului se face n rate, la intervale de timp prestabilite, de aceea locatarul are posibilitatea s planifice cu uurin cheltuielile ulterioare, precum i perspectivele investiionale i de dezvoltare. Leasingul permite depirea limitrilor financiare i eficientizarea planificrii financiare i investiionale. Uneori contractele de leasing acord o ealonare a plii, ceea ce permite ntreprinderilor mici i mijlocii, la etapa iniial, s acumuleze mijloace financiare. Aceasta le faciliteaz, n mare parte, achitarea ulterioar a ratelor de leasing. De asemenea, lipsa gajului la semnarea unui contract de leasing reprezint un avantaj deosebit pentru agenii economici. 3.4. Diversificarea produselor i serviciilor de leasing Tendinele de evoluie a leasingului sunt strns legate de evoluia tehnologiilor industriale, a politicilor fiscale i monetare, precum i de evoluia n ansamblu a economiei mondiale. Toi aceti factori au un parcurs specific n diferite state, motiv pentru care piaa leasingului cunoate particulariti la nivel de ri, regiuni sau continente. n ceea ce privete serviciile oferite n prezent de companiile de leasing, constatm c ntre Republica Moldova i rile dezvoltate exist un mare decalaj, demonstrat prin analizele comparative prezentate n capitolul II. Orice defeciune sau accident aprut pe durata desfurrii contractului de leasing este rezolvat pe timpul i n detrimentul utilizatorului. Companiile de leasing nu dispun de suficient capital pentru a asigura utilizatorii, pe perioada rezolvrii problemelor tehnice survenite, cu obiecte ce ar nlocui bunul defectat. Cu timpul concurena extern le va obliga s introduc n oferta lor, n viitorul apropiat, i astfel de servicii specializate. Asistena tehnic ar putea fi oferit de companiile de leasing dac ele ar dispune de servicii specializate, astfel ar putea fi eliminate costurile importante determinate de mentenan. Dei costul acestui serviciu este de regul inclus n plata ratelor, problema gsirii personalului calificat i acoperirii unor costuri de reparaie neprevzut este evitat. Pe viitor n contractul de leasing vor putea fi incluse clauze cancel and return, care vor prevedea remprosptarea tehnologiilor prin nnoirea sau schimbarea echipamentelor nchiriate n leasing chiar n timpul perioadei de valabilitate a contractului. Extinderea serviciilor oferite de companiile de leasing utilizatorilor va menine i va dezvolta interesul acestora fa de leasing. n baza analizei s-a stabilit c n Republica Moldova exist unele mici tendine de dezvoltare a segmentului leasingului de utilaje i echipamente. n rile dezvoltate, unde

114

leasingul auto, de asemenea, s-a aflat n top muli ani, piaa leasingului se caracterizeaz prin creterea puternic a leasingului de echipamente industriale, de calcul i de telecomunicaii. Astfel, aceast tendin mondial ne permite s facem anumite previziuni i pentru piaa autohton de leasing. Saturarea pieei de leasing auto va determina companiile de leasing s-i ndrepte atenia ctre potenialii clieni din sectorul industrial. Cu att mai mult c unele companiile sunt specializate pe categorii de echipamente: utilaje agricole, utilaje pentru industria alimentar, industria uoar sau prelucrarea lemnului, echipamente medicale i TIC (tehnologii informaionale i de comunicaii). Impunerea acestor companii pe pia nu este deloc ntmpltoare, ea avnd la baz mai multe condiii. Printre acestea se numr experiena companiei i a personalului n industria de destinaie a echipamentelor finanate, o reea teritorial de vnzare i service, parteneriate strategice cu furnizori i finanatori din ar i strintate. Leasingul de utilaje i echipamente va susine dezvoltarea industriei n ansamblu, favoriznd retehnologizarea i reechiparea industriei, precum i redresarea domeniului serviciilor pe baze competitive. Piaa de utilaje i echipamente se afl nc n punctul regsirii prghiilor de competen i de aciune. Este necesar ctigarea pieei ntreprinderilor industriale pentru leasing i promovarea avantajelor incomparabile pe care le are leasingul fa de orice alt form de creditare sau finanare. Cu siguran, piaa va crete nu numai la nivel cantitativ, dar, mai ales, la nivel calitativ. Progresul tehnologic i reducerea duratei de via a echipamentelor electronice vor conduce la o intensificare a leasingului pe acest segment. O schimbare major aprut n cadrul acestei piee este trecerea semnificativ de la finanarea componentelor hardware la finanarea proiectelor integrate, inclusiv cu echipament industrial. Leasingul utilajului agricol va asista procesul investiional n industria prelucrtoare. n prezent principalele riscuri sunt legate de gradul de acoperire a pagubelor din calamiti i de plata sezonier a ratelor. Spre deosebire de alte tipuri de echipamente, pentru utilajele agricole exist pia secundar, n acest caz aprnd problema costurilor de repunere n funciune. O surs de cretere a leasingului industrial este leasingul imobiliar, care actualmente deine o pondere foarte sczut n totalul pieei de leasing, de doar 2,3 % n anul 2008, n scdere comparativ cu anul precedent cu 3,4%, n timp ce media european se situeaz la valoarea de 22,6%. Aceasta se datoreaz lipsei companiilor specializate n leasingul imobiliar, care s dezvolte programe speciale i s explice potenialilor clieni avantajele pe care le ofer aceast form de finanare. Dezvoltarea leasingului imobiliar depinde, n mare msur, de existena unui echilibru ntre atragerea de surse pe termen lung i plasarea acestora.

115

Dezvoltarea construciilor va conduce la creterea leasingului imobiliar, dar, n acelai timp, va forma premise pentru dezvoltarea leasingului de utilaj i echipamente pentru construcii. Finanarea prin leasing ofer posibiliti investiionale importante. Piaa de leasing s-a dezvoltat mult n ultimii ani, ns pentru ca locatarii s beneficieze de noi posibiliti de extindere a afacerii, este necesar s fie lrgit gama serviciilor oferite de companiile de leasing. O oportunitate pentru companiile ce realizeaz procese tehnologice avansate ar fi leasingul de utilizare n baz de timp (time-sharing). Acest tip de leasing poate fi aplicat n Moldova de companiile care utilizeaz utilaj specific foarte costisitor. Bunul se va nchiria n acelai timp de mai muli utilizatori, care l vor folosi n anumite perioade, fr a avea obligaia de plat pentru timpul n care nu l utilizeaz. Prin time-sharing se achiziioneaz dreptul de folosin, pentru cteva luni, zile sau chiar pe ore, a unor bunuri mobile (automobile, utilaj industrial specific), precum i a imobilelor cu diverse destinaii. Contractul de leasing se va ncheia cu persoane sau grupuri de persoane, pe perioade determinate, obiectul leasingului fiind reprezentat de un utilaj specific avansat tehnologic sau care cere o precizie anumit. Leasingul time-sharing va permite antreprenorilor utilizarea unor utilaje foarte costisitoare la preuri relativ mici, deoarece acelai utilaj va fi utilizat de ctre mai muli locatari. Rata pentru acest tip de leasing este calculat n funcie de durata de timp n care va fi utilizat efectiv utilajul sau suprafaa nchiriat (pentru bunurile imobile). Prin intermediul acestui tip de leasing proprietarii de imobile ar putea s beneficieze de o exploatare optim a proprietilor pe care le dein. Leasingul de personal ar completa cu succes leasingul time-sharing, facilitnd soluionarea problemei necesitilor de personal specializat de o calificare unic, cum ar fi domeniul de cercetare i dezvoltare, retehnologizarea i modernizarea procesului de producie, conectat la utilizarea unor utilaje i echipamente speciale costisitoare pe perioade scurte de timp. Angajarea cu contract de munc necesit responsabiliti fa de respectivul angajat pe o perioad lung de timp, de aceea companiile ar putea apela la leasingul de personal. Un avantaj al acestui tip de leasing este c angajaii sunt specializai ntr-un anumit domeniu. Dei costurile sunt mai ridicate, practica arat c, procednd astfel, companiile au mai multe de ctigat dect angajnd personal suplimentar cu contract de munc, personal care trebuie testat, iar dup terminarea perioadei de vrf, care a determinat creterea numrului de angajai, aportul acestuia nu mai este necesar. La realizarea mecanismului acestui tip de leasing vor fi implicate trei pri: 1. candidaii la angajare; 2. compania de leasing;

116

3. compania client. Candidaii la angajare vor semna un contract de munc, pe baza cruia att angajatul, ct i compania i asum obligaii specifice. Compania client va iniia tranzacia prin manifestarea cererii de for de munc, persoana angajat va permite derularea afacerii, iar compania de leasing va fi cea care va facilita afacerea, fiind rspunztoare de angajarea persoanei i de plata salariilor, a impozitelor aferente acestora, conform legislaiei n vigoare. De obicei, angajaii sunt remunerai cu salarii mai mari dect dac ar fi fost salariai ai companiei comerciale beneficiare. Compania client este interesat s foloseasc fora de munc n condiii legale, asigurndu-i necesarul de personal corespunztor cu evoluia activitii sale, de aceea acest tip de leasing ar permite facilitarea angajrii personalului calificat pentru anumite perioade de timp. Prezena pe piaa de leasing din Republica Moldova a companiilor de leasing afiliate bncilor comerciale i a companiilor de leasing fondate cu susinerea investitorilor strini va facilita dezvoltarea serviciilor de leasing, i anume a aa-numitului leasing cu capital de risc (venture leasing). Conlucrarea companiilor de leasing cu ntreprinderile recent nfiinate, care nu sunt nc profitabile, dar au un potenial de dezvoltare ridicat, va constitui pentru antreprenorii din Republica Moldova un avantaj deosebit. Astfel, ntreprinderile recent create vor putea obine finanri, fr a-i diminua n mod nejustificat capitalul. Aprobarea finanrii pentru astfel de companii va putea fi realizat pe baza unor planuri de afaceri i a unor studii de pia temeinic realizate. Companiile nou-nfiinate care vor demonstra perspective de dezvoltare, sprijinite de investitori de risc, vor fi finanate de companiile de venture leasing pentru achiziia de echipamente. Obiectele care pot fi finanate prin acest tip de leasing reprezint echipamentul de baz al ntreprinderilor, fiind excluse echipamentele unicat. Obinerea capitalului de risc reprezint o condiie obligatorie pentru beneficierea de finanare venture leasing. Investitorii de risc ofer o finanare direct, implicndu-se strategic n managementul companiilor, ns ei au posibiliti limitate de a investi n mai multe companii care aparin aceleeai industrii. Practicarea venture leasingului presupune riscuri pe care puine companii de leasing i le poate asuma. Avantajele leasingului ating cote maxime de dezvoltare doar n condiiile n care se mbin cu flexibilitatea fa de cerinele clienilor. Un nou tip de leasing ar putea fi leasingul furnizor (vendor leasing). n cadrul acestui tip de leasing locatorul va avea i calitatea de productor sau reprezentant al productorului pentru activul finanat. Locatorul va susine producia proprie de bunuri prin ansamblul de mijloace i metode de care dispune i va asigura potenialilor locatari o gam de servicii complete n

117

legtur direct cu utilizarea activului. Leasing furnizor este apropiat ca form de operaiunea de leasing servicii complete (full service leasing). Exist dou forme principale de programe de vnzare ce utilizeaz leasingul ca form de sprijinire a vnzrilor de bunuri, programele de vnzare en-gros i en-detail. Programul de vnzare en-gros va consta n faptul c locatorul ter parte va aciona doar cu sursa de capital n relaia cu vnztorul i va putea s i asigure acestuia dreptul de folosin a bunului concomitent cu dreptul de subnchiriere. Prin intermediul acestor programe se vor crea parteneriate ntre productori i companiile de leasing, astfel nct fiecare va avea aportul su la bunul mers al tranzaciei. Companiile de leasing, fiind partenere ale productorilor, vor furniza acestora programe de vnzare structurate pe diferite tipuri de finanare, pe baz direct sau indirect. n ceea ce privete evoluia acestor programe, perspectiva este dat de necesitatea retehnologizrii industriei moldoveneti i interesul marilor productori internaionali de a ctiga noi piee de desfacere prin promovarea integrat a bunurilor i finanrilor aferente achiziionrii acestora. 3.5. Concluzii la capitolul 3 Pe lng condiiile economico-financiare, dezvoltarea lent a operaiunilor de leasing este cauzat i de nivelul redus de nelegere a mecanismelor financiare n rndul potenialilor clieni, de lipsa informaiilor despre activitatea companiilor de leasing, condiionat de fragmentarea activitilor i a companiilor de leasing. O soluie pentru remedierea acestor probleme este implicarea mai activ a companiilor de leasing n consolidarea eforturilor de promovare a serviciilor de leasing. Aceast activitate comun poate fi realizarea prin fondarea unei Asociaii Naionale a Companiilor de Leasing, care ar activa n baza unor principii clare, ar promova serviciile de leasing i ar face lobby companiilor ce activeaz pe aceast pia. Adoptarea Legii nr.59-XVI din 28 aprilie 2005 cu privire la leasing a permis crearea unui cadru juridico-fiscal favorabil pentru participanii la operaiunile de leasing. Analiznd modificrile conceptuale i tehnice ale legii, putem constata c adoptarea i aplicarea acesteia a stimulat domeniul respectiv de afaceri i a impulsionat achiziionarea de bunuri prin leasing. Dar unele aspecte necesit modificri n folosul locatarului industrial, deoarece cercetrile efectuate au artat c eficiena activitii investiionale depinde de tipul de leasing (intern sau extern, operaional sau financiar) i de originea mprumutului (banca sau compania de leasing). Pentru ca investiiile n industrie s fie susinute prin crearea unor condiii fiscale mai avantajoase, n lucrare se propune urmtoarea modificare a Codului fiscal: utilajul (de import i

118

de provenien moldoveneasc) achiziionat de locatorul autohton, n scopul livrrii serviciilor de leasing s fie scutit de TVA, iar plata de leasing s fie achitat de locatar la sfritul perioadei de leasing n valoare rezidual. Modificarea legislativ propus vor permite susinerea dezvoltrii industriei n Republica Moldova i vor oferi companiilor de leasing posibilitatea de a acorda servicii avantajoase antreprenorilor, astfel fiind susinute investiiile n ar. Pentru ca finanarea prin leasing s reprezinte o oportunitate deosebit pentru ntreprinderile industriale, condiiile contractului de leasing ar trebui s ia n considerare specificul obiectului de leasing. Ar fi binevenit ca ratele de leasing i termenele de achitare s fie stabilite n funcie de randamentul de producere i de intensitatea utilizrii utilajului luat n leasing. Aceast abordare ar constitui un avantaj deosebit pentru ntreprinderile cu caracter sezonier, deoarece ele ar beneficia de extinderea termenului de achitare a ratelor de leasing, plata fiind efectuat dup finalizarea sezonului. Analiza ofertelor principalilor competitori de pe piaa de leasing a Moldovei denot faptul c, n mare parte, condiiile de derulare a tranzaciilor de leasing sunt asemntoare. Preul de achiziie al obiectului de leasing cuprinde toate cheltuielile suportate la procurarea obiectului, transportarea i punerea lui n funciune. Condiiile de livrare prevd obligatoriu un avans, asigurarea bunului, un comision la semnarea contractului de leasing i dobnda, care este la discreia locatorului. n scopul asigurrii unei competiii raionale ntre sursele de finanare a investiiilor, se propune ca dobnda tranzaciilor de leasing s nu fie mai mare dect dobnda bancar medie. Aceast mrime ar putea fi calculat i anunat de Banca Naional a Moldovei. Analiza condiiilor contractuale de leasing constat unele costuri ascunse. Motivul este modul de calcul al dobnzii i, deseori, lipsa de negociere a comisioanelor i a clauzelor din contractele semnate. Adesea aceste cheltuieli sunt disimulate prin supraevaluarea altor categorii de cheltuieli sau a altor elemente componente ale ratei de leasing. n prezent nu exist nite standarde pentru calcularea ratelor de leasing, de aceea fiecare companie de leasing i stabilete individual propriul principiu de calcul. n scopul justificrii variantei optime, se propune calcularea i compararea valorii absolute necesare de achitat pentru obiectul cerut n leasing, care va ine cont de rata dobnzii, comisioane i costul asigurrii. Pentru o evaluare mai complet a ofertei, se propune a folosi indicatorul general de sintez a ofertei de leasing, care este egal cu suma indicatorului general de ofert cantitativ i indicatorului general de ofert calitativ.

119

O posibilitate de dezvoltare pentru piaa serviciilor de leasing este aplicarea leasingului operaional. Leasingul operaional al echipamentului industrial este soluia optim de extindere a afacerii. Mai mult dect att, deoarece leasingul operaional reprezint un tip de arend pe termen lung fr drept de rscumprare, acesta ar fi foarte atrgtor pentru companiile cu activiti sezoniere. Procesul decizional n cazul unei investiii presupune alegerea variantei optime ntre contractarea unui credit bancar i utilizarea leasingului. Pentru o evaluare realist, propunem actualizarea valorii investiiei la perioada prezent de luare a deciziei. Recalcularea va permite compararea lund n considerare valoarea resurselor financiare n timp. n baza calculelor am demonstrat c operaiunea de leasing este mai eficient n comparaie cu creditul bancar, acest efect fiind vizibil ndeosebi pentru leasingul cu termen mai mare de 2 ani. Analiza serviciilor de leasing din Moldova demonstreaz existena unui mare decalaj n comparaie cu rile dezvoltate. Astfel de servicii adiionale precum cancel and return ar permite nnoirea sau schimbarea echipamentelor nchiriate n leasing chiar i n perioada de valabilitate a contractului. Un alt produs time-sharing ar avantaja companiile care utilizeaz utilaj specific foarte costisitor. Bunul va fi nchiriat n acelai timp de mai muli utilizatori, care l vor folosi n anumite perioade, fr a avea obligaia de plat pentru timpul n care nu l utilizeaz. n acelai timp leasingul de personal ar soluiona problema necesitilor de personal suplimentar specializat ntr-un anumit domeniu pe perioade scurte de timp. Leasingul cu capital de risc (venture leasing) i leasingul furnizor (vendor leasing) ar facilita, de asemenea, dezvoltarea serviciilor de leasing.

120

CONCLUZII I RECOMANDRI Cercetrile efectuate de autor privind activitatea companiilor de leasing n Republica Moldova au permis formularea urmtoarelor concluzii: 1. Una dintre problemele principale pe care le ntmpin agenii economici din Republica Moldova este gsirea surselor de investiii avantajoase. 2. Investiiile reprezint totalitatea resurselor (materiale, financiare, tehnice i umane) alocate ntr-un anumit moment de timp pentru dezvoltare i modernizare, n vederea crerii premiselor necesare pentru obinerea unor efecte utile mai mari. 3. Creditul bancar este una din modalitile de satisfacere a necesitilor financiare n scop investiional, dar aceast posibilitate nu este accesibil multor ntreprinderi din cauza unor condiii stricte, cum ar fi gajul. n aceste circumstane o alt surs financiar, leasingul, poate deveni un suport important pentru atragerea investiiilor. 4. n activitatea de leasing locatorul are iniiativa afacerii, vnztorul o permite, creditorul o faciliteaz. O noiune mai complet a leasingului ar fi urmtoarea: Leasingul este o operaiune financiar legiferat prin contract n care o persoan fizic sau juridic cumpr un anumit bun mobil sau imobil, cu excepia celor limitate de lege, n vederea transmiterii lui de la furnizor, contra unor pli numite rat de leasing, unei alte persoane sau companii, care utilizeaz bunul respectiv pentru o perioad de timp, cu opiunea locatarului de a rscumpra bunul la expirarea termenului de leasing, de a-l restitui sau de a prelungi contractul de leasing. 5. O clasificare a tipurilor de leasing se bazeaz pe dou criterii generalizatoare: (1) dup trsturile drepturilor de organizare: perioada derulrii; forma de organizare; termenul de utilizare i amortizare a obiectelor; domeniul pieei; (2) dup trsturile economicofinanciare: diferenierea obiectelor de leasing, volumul serviciilor oferite obiectelor transmise n leasing i sistemul plilor de leasing. 6. Fiecare tip de leasing are particularitile sale concrete, care ns deseori se combin, dar clasificrile enumerate n prezenta lucrare permit stabilirea metodelor de finanare, a tipurilor de tranzacii i a termenului de achitare la elaborarea contractului. 7. Beneficiile oferite de operaiunile de leasing se materializeaz n rentabilitatea i sigurana fondurilor investite, realizate prin asigurarea finanrii cu mijloace exterioare; economia fondurilor proprii care pot fi orientate n alte scopuri; lipsa necesitii de a depune gaj; diminuarea riscului de investire; universalitatea metodelor i modul de achitare a plilor. 8. Pe piaa serviciilor de leasing a Republicii Moldova sunt active 24 companii. Aproximativ 90% din pia este deinut de 10-11 operatori, din care lidere sunt companiile Euroleasing,

121

MAIB Leasing, Raiffeisen Leasing, Total Leasing, Top Leasing, care dein 60% din volumul mijloacelor fixe acordate n leasing. 9. Analiza tendinei de evoluie a capitalului social al companiilor de leasing confirm creterea activitii de leasing n Moldova. n acelai timp cercetrile efectuate demonstreaz c valoarea capitalului social la majoritatea companiilor de leasing nu este suficient pentru ai menine poziia i a satisface cerinele pieei. 10. Sortimentul bunurilor oferite de companiile de leasing s-a diversificat puin, totui n prezent locul central este deinut de automobile, utilajul i echipamentul fiind pe locul doi, a cror pondere n totalul finanrilor prin sistem leasing a variat, n perioada analizat, n limitele a 3-7%. 11. Piaa de leasing n rile UE denot o cretere activ, chiar i n perioada de criz. Un imbold pentru dezvoltarea intensiv a pieei serviciilor de leasing n Europa a fost stabilirea unor reguli generale de derulare a tranzaciilor n scopul armonizrii legislaiei statelor aderente. n SUA leasingul este mai bine dezvoltat dect n Europa de Vest, acestei ri revenindu-i aproape jumtate din circuitul mondial al mrfurilor livrate prin leasing. 12. Pe lng condiiile economico-financiare, dezvoltarea lent a operaiunilor de leasing n Moldova este cauzat i de nivelul redus de percepere a mecanismelor financiare n rndul potenialilor clieni, de lipsa informaiilor despre activitatea companiilor de leasing, condiionat de fragmentarea activitilor i a companiilor de leasing. 13. Derularea tranzaciilor de leasing presupun cheltuieli suportate la achiziionarea obiectului, transportarea i punerea lui n funciune. Condiiile de livrare prevd obligatoriu un avans n mrime de 15-25% din costul total al obiectului, un comision unic pltit la semnarea contractului, iar costul asigurrii obiectelor de leasing variaz n funcie de bunul luat n leasing. 14. Analiza condiiilor contractuale de leasing constat existena unor costuri ascunse, condiionate de metodologia de calcul al dobnzii i lipsa de negociere a comisioanelor i a clauzelor din contractele semnate. 15. Cadrul legal i fiscal al Republicii Moldova a fost considerabil mbuntit prin adoptarea Legii nr.59-XVI din 28 aprilie 2005 cu privire la leasing, dar mediul economic fluctuant conduce la necesitatea operrii de modificri legislative n scopul facilitrii operaiunilor de leasing. Sinteza rezultatelor i concluziile realizate n cadrul cercetrii permit formularea urmtoarelor recomandri: 1. O soluie n consolidarea eforturilor de promovare a serviciilor de leasing poate fi fondarea

122

Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing, care ar activa n baza unor principii clare, contribuind la susinerea i reglementarea serviciilor de leasing. 2. Aderarea la Federaia European a Asociaiilor Naionale ale Companiilor de Leasing Leaseurope va permite o dezvoltare mai accelerat a acestui sector n R. Moldova. 3. Pentru consolidarea i dezvoltarea pieei de leasing, se propune stabilirea obligaiei pentru companiile de leasing de a dispune de un capital social cel puin de 500 mii lei, iar ponderea valorii achiziionate pentru un locatar s nu depeasc 10% din capitalul propriu al companiei de leasing. 4. La stabilirea unui plafon minim al capitalului social pentru companiile de leasing n Moldova trebuie s se in cont de gradul de capitalizare a acestora, media rentabilitii capitalurilor proprii fiind de aproximativ 25-30% pe an, fr luarea n calcul a profiturilor distribuite sub form de dividende. 5. Un stimulent pentru investiii ar constitui reglementarea dobnzii tranzaciilor de leasing, astfel nct aceasta s nu fie mai mare dect dobnda bancar medie. 6. Pentru a susine investiiile n industria autohton, propunem ca utilajul (de import i de provenien moldoveneasc) achiziionat de locatorul autohton, n scopul livrrii serviciilor de leasing s fie scutit de TVA, iar plata TVA pentru obiectul procurat n leasing s fie achitat de locatar la sfritul perioadei de leasing la valoarea rezidual. 7. Contractul de leasing trebuie negociat de pri, astfel ntreprinderile care activeaz n producere ar putea beneficia de un grafic de pli n funcie de randamentul de producere, de posibilitatea achitrii ratelor de leasing va fi efectuat dup obinerea beneficiului sau prin prestarea anumitor servicii. 8. Un avantaj deosebit pentru ntreprinderile cu caracter sezonier ar fi extinderea termenului de achitare a ratelor de leasing, iar achitarea va fi efectuat dup finalizarea sezonului. 9. n scopul selectrii variantei optime de leasing, se propune de a calcula i a compara valoarea absolut a cheltuielilor necesare de achitat pentru obiectul cerut n leasing, care va ine cont de rata dobnzii, comisioane i taxele de asigurare. 10. Pentru o evaluare mai complet a ofertei, se recomand aplicarea indicatorului general de sintez a ofertei de leasing, care este egal cu suma indicatorului general de ofert cantitativ i a indicatorului general de ofert calitativ. 11. Pentru a alege varianta optim de investire: credit bancar sau utilizarea leasingului, se propune discontarea cheltuielilor n baza teoriei valorii actualizate nete pentru fiecare variant prin aducerea valorilor la data prezent.

123

12. O alt posibilitate de dezvoltare pentru piaa serviciilor de leasing este expansiunea leasingului operaional al echipamentului industrial, care poate fi o soluie optim pentru extinderea afacerii. 13. La momentul actual oportuniti pentru ntreprinderile din Moldova ar prezenta implementarea urmtoarelor tipuri de leasing: leasingul de personal, leasingul n baz de timp, leasingul furnizor i leasingul cu capital de risc. Extinderea gamei de servicii oferite de companiile de leasing utilizatorilor va menine i suscita interesul acestora fa de leasing.

124

BIBLIOGRAFIE 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. Legea cu privire la antreprenoriat i ntreprindere nr.845-XII din 03.01.92. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 28 februarie 1994 nr.2. Legea cu privire la arend nr.861-XII din 14.01.1992 cu modificrile i completrile ulterioare. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, ianuarie 1992, nr.1. Legea cu privire la investiii n activitatea de ntreprinztor nr.81-XV din 18.03.2004. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 23 aprilie 2004, nr.64-66. Legea Republicii Moldova cu privire la leasing nr. 731-XIII din 15.02.1996 (abrogat). n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 25.07.1996, nr.49-50/461. Legea cu privire la leasing nr.59-XVI din 28.04.2005. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 8 iulie 2005, nr.92-94/429. Legea cu privire la leasing nr.60-XVI din 28.04.2005. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 8 iulie 2005, nr.92-94/431. Legea instituiilor financiare nr. 550-XIII din 21.07.95. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 1 ianuarie 1996, nr.1. Codul Civil al Republicii Moldova nr.1107-XV din 06.06.2002. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 22 iunie 2002, nr.82-86. Codul Fiscal al Republicii Moldova, nr. 1163-XIII din 24.04.1997. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 25 martie 2005, ediie special. Codul Fiscal al Republicii Moldova, nr. 1163-XIII din 24.04.1997. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 18.09.1997, nr. 62/522. Codul Fiscal al Republicii Moldova i legile pentru punerea n aplicare a titlurilor acestuia. n: Contabilitate i audit, ianuarie 2006, 2007, 2008, 2009, nr.1. Hotrrea Guvernului Republicii Moldova cu privire la aprobarea Strategiei de dezvoltare social-economic a Republicii Moldova pn n anul 2005, nr.1415 din 19.12.2001. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 10 ianuarie 2002, nr.55-8. 13. 14. 15. Standardul Internaional de Contabilitate IAS 17 Leases.Leaseurope_KPMG European Leasing (extract www.leaseurope.org). Standardul Naional de Contabilitate 16 Contabilitatea activelor materiale pe termen lung. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 30 decembrie 1997, nr.88-91. Standardul Naional de Contabilitate 17 Contabilitatea arendei (chiriei). n: Contabilitate i audit, 2002, nr.3.

125

16.

Ordinul Ministerului Finanelor cu privire la aprobarea modificrilor i completrilor nr.2 la SNC 17 Contabilitatea arendei i chiriei, nr.60 din 08.08.2006.n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 01.09.2006, nr.12.138-141/473.

17.

Ordinul Ministerului Finanelor cu privire la aprobarea i punerea n aplicare a SNC i comentariilor nr.32 din 03.03.2000. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 09.03.2000, nr.28-28/92. CRI

18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33.

Achim M. Leasing o afacere de succes. Bucureti: Editura Economic, 2005. 541 p. Alexe A. Reglementri privind operaiunile de leasing. Bucureti: Centrul de Informare i Documentare Economic, 2006. 59 p. Andreica M. Leasing cale de finanare a investiiilor pentru ntreprinderi mici i mijlocii. Bucureti: CRIMM, 1997. 244 p. Andreica M., Andreica C., Mustea-erban I., Mustea-erban R. Decizia de finanare n leasing. Bucureti: Cibernetica, 2003. 210 p. Aristotel. Retorica, cartea I, cap.V. Bogdan I . Management financiar. Bucureti: Universitara, 2004. 366 p. Caraganciu A., Domenti O., Luchian I. Managementul portofoliului de investiii. Chiinu: Departamentul Editorial Poligrafic al ASEM, 2005. 240 p. Cistelican L. Economia, eficiena i finanarea investiiilor. Bucureti: Economica, 2002. 360 p. Clocotici D., Gheorghiu Gh. Operaiunile de leasing. Ediia a II-a, Bucureti: Lumina Lex, 2000. 264 p. Dobrot N. Dicionar de economie. Bucureti: Economica, 1999. 544 p. Gorincu Gh. Economia de pia: Leasing, ofert, rentabilitate: n ajutorul agentului economic. Braila: Danubius, 1992. 39 p. Halpern P., Fred Weston J., Brigham E. Finane manageriale. Bucureti: Economica, 1998. 956 p. Hoana N. Finanele firmei. Bucureti: Continent, 1996. 367 p. Ialomiianu G., Voinescu L. Aspecte juridice, fiscale i contabile privind leasingul. Braov: Ecran Magazin, 2000. 190 p. Ilie Vasile. Gestiunea financiar a ntreprinderii. Bucureti: Editura Didactic i Pedagogic, 1999. 311 p. Ipati Gh. Contabilitatea ntreprinderilor mici i mijlocii. Chiinu: DFID, 2003. 108 p.

126

34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 51. 52.

Puiu A. Leasing, tehnici de negociere contractual i derularea n afacerile economice internaionale. Bucureti: Tribuna Economic, 1997. 347 p. Sandu G. Abordri privind finanarea ntreprinderilor, Bucureti: Editura Economic, 2002. 380 p. Staicu F., Dimitriu M., Prvu D. Eficiena economic a investiiilor. Bucureti: Editura Didactic i Economic, 1995. 190 p. Stoian I. Cartea specialistului n comer exterior. Bucureti: Editura Caraiaman, vol. II, 1994. 230 p. . : , . . : , 2005. 128 c. ., . . : , 1997. 1087 . ., ., . : . : , 2000. 92 . ., ., . . : , 1999. 279 . . : , , . : , 1997. 415 c. . : . : , 2003. 390 c. . . : , 1999. 372 c. ., . . : , 2001. 82 . . . : I , 2006. 943 c. . : . : - , 2003. 944 c. . : . .-.. : -,1997. 380 c. . : . : 89, 2000. 512 . . . : , 1999. 320 . . : , . : - , 1998. 203 . . . : , 1999. 767 .

127

53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. 68. 69. 70. 71. 72.

. . : , 2002. 767 . . . : . 2 , 2010. 478 . . , : . : , 2005. 512 c. ., ., . . . . : , 1991. 129 . . , . : , 2001. 190 . . A . : , 2003. 222 c. . . : , 2004. 134 c. . . : , 2004. 336 c. . . . : , 2006. 364 . . . . : , 2006. 368 . . . : , 2002. 334 c. . . : , 2004. 328 c. . . : -, 2003. 191 c. . . -: , 2003.169 . . . ; ; . : -89, 1997. 271 . . . : , 2005. 881 . . . : - , 2000. 16 . . : . , 2005. 312 . , . , , . . : , 2004. 320 c. .., . : , 2004. 541 .

128

73. 74. 75. 76. 77. 78. 79. 80.

., ., . . : -, 1997-1999. 1027 . . . : ROSBI, 1991. 163. Blancel, Frank, Richard, Alban. Les choix dinvestissement. Paris, 1995. 254 p. Mosse P. Les choix dinvestissement: Criteres et methods. Paris, 1995. 196 p. Brigham E. Fundamentals of Financial Management. London: The Dryden Press, Fort Wort, 1992. 948 p. Horne J. Fundamentals of Financial Management. New York: Stanford University. Seventh Edition, 1989. 746 p. Walter Cf., May E. International Equipment Leasing: The Unidroit Draft Convention Columbia Journal of Transnational Law. Vol. II, 1984. p. 333-341. Weston F., Copeland T. Managerial Finance. New York: The Dryden Press. Eighth Edition, 1981. 1035 p. mai mult de trei autori

81.

Bugaian L. .a. Leasingul n Moldova: situaia actual i oportuniti de dezvoltare. Chiinu: BCI, USAID, 2002. 79 p. Alte surse

82. 83. 84. 85. 86.

Dezvoltarea social-economic a Republicii Moldova n anul 2006, Biroul Naional de Statistic, Chiinu 2007. 151 p. Anuarul statistic al Republicii Moldova. Chiinu, 2009. 576 p. Proiectul Acces la Iniiative de Credit. alcularea plilor de leasing. Chiinu, 2008. 12 p. Proiectul Acces la Iniiative de Credit. Piaa de leasing din Moldova n cifre. Chiinu, 2008. 16 p. Sectoare economice n cretere i oportuniti pentru leasingul financiar. Cercetare de pia a preferinelor clienilor n vinificaie, confecii i n sectorul agricol. Chiinu, decembrie 2006-februarie 2007. 71 p. AUTOREFERATE, TEZE

87. 88.

Brbulescu eitan O. Valene i limite ale leasingului n condiiile specifice economiei romneti. Tez de doctor n tiine economice. Bucureti, ASE, 2006. 267 p. Bradu M. Analiza statistico-economic a procesului investiional i a riscului investiional n RM. Tez de doctor n tiine economice. Chiinu, ASEM, 2006. 126 p.

129

89. 90. 91. 92.

Brum I. Leasingul financiar-form de investire n dezvoltarea Republicii Moldova. Tez de doctor n tiine economice. Chiinu, ASEM, 2007. 190 p. Goreacii V. Bazele economice de organizare a leasingului utilajelor de producere. Tez de doctor n tiine economice. Chiinu, UTM, 1997. 99 p. Gujuman L. Managementul investiional proces de sporire a competitivitii i dezvoltrii inovaiilor n telecomunicaii. Chiinu, UTM, 2009. 152 p. Martin C. Reglementarea juridic a operaiunilor de leasing financiar n Republica Moldova. Chiinu, USM, 2007. 223 p. CONTRIBUII n reviste

93. Albul E. Particularitile specifice ale contractului de leasing al bunurilor imobile. n: Economica, ASEM, 2004, nr. 2, p.54-57. 94. 95. 96. 97. 98. 99. Badea L., Preda L. Propunere de modele matematice pentru activitatea de leasing. n: Finane, bnci, asigurri, 2002, nr. 4, p. 23-25. Bodiu V. n via nu exist drumuri uoare. (Interviu cu directorul Raiffeisen Leasing). n: Profit, 2008, nr.4, p.30-34. Brnzil L. Evidena contabil n baza contractului de leasing financiar. n: FinConsultant, 2009, nr.5, p.80-89. Brnzil S. IMC Leasing a mplinit 5 ani! n: Profit, 2008, nr.12, p.55-57. Brum I. Leasingul n Republica Moldova. n: Economica, 2004, nr.2, p. 52-53. Cau L., Dima M. Problemele contabilitii operaiunilor de leasing. n: Economica 2001, nr. 2, p. 48-50. 100. Ceban S., Cotos, A. Contractul de leasing financiar internaional: aspecte privind taxarea indirect i impozitul pe venit (pentru locatari). n: Contabilitate i audit, 2008, nr.12, p.35-38. 101. Cechina E. Definiia leasingului n diferite state europene. n: Economica, 2004, nr.2, p.95-96. 102. Cechina E. Leasingul o modalitate de finanare a investiiilor. n: Economica, 2002, nr.6, p. 88-90. 103. Cechina E. Noiuni privind leasingul. n: Economica, 2002, nr. 5, p. 76-78. 104. Ciobanu A. M. Analiza comparativ: leasing operaional-leasing financiar. n: Tribuna Economic, 2005, nr.22, p. 62-64. 105. Clocotici D., Gheorghiu Gh. Leasingul. Terminologie i tipologie. n: RDC, 1997, nr.5, p. 19.

130

106. Criveanu M., Bravete V. Contabilitatea operaiunilor de leasing. n: Gestiunea i contabilitatea firmei, 2000, nr.7, p. 2-7. 107. Dima M. Obligaiuni fiscale aferente operaiunilor de leasing financiar. n: FinConsultant, 2005, nr. 2, p. 26-27. 108. Dobo R. Total Leasing nseamn ncredere total, corectitudine total, abordare total. n: B&F- Profit, 2007, nr.11, p. 36-37. 109. Frunz E. Leasingul surs de finanare a investiiilor. n: Fin-Consultant, 2005, nr. 1, p. 30-33. 110. Gerea C. Finanarea prin leasing. n: Idei de afaceri, 2003, nr.7 p. 30-34. 111. Gribincea L. Particularitile contractului internaional de leasing. n: Revista Naional de Drept, 2004, nr.9, p.17-22. 112. Haga T. Avantajul net al leasingului. n: Finane, credit, contabilitate, 2000, nr.7-8, p. 6365. 113. Halabudenco O. Msuri privind stimularea leasingului, aspecte de drept civil. n: Legea i viaa, 2005, nr. 5, p. 49-51. 114. Lazr T. Leasingul i utilitatea lui. n: Revista Naional de Drept, 2008, nr.3, p.27-30. 115. Leasingul devine tot mai accesibil. n: Capital Market, 2008, nr.28. p.6. 116. Malcia L. Contabilizarea contractelor de leasing financiar. n: Economistul, 2000, nr. 511, p.6. 117. Malcoci G. Competitivitatea ofertelor de leasing n Republica Moldova. n: Economica. 2009, nr. 6 (70), p. 55-62. 118. Malcoci G. Experiena internaional n dezvoltarea operaiunilor de leasing. n: Meridian Ingineresc. 2010, nr. 1, p. 37-43. 119. Malcoci G., Bugaian L. Leasingul ca oportunitate investiional n Republica Moldova. n: Meridian Ingineresc. 2009, nr. 3, p. 55-59. 120. Malcoci G., Bugaian L. Leasingul surs financiar investiional. n: Economica. 2010, nr. 2 (72), p. 81-87. 121. Martin C., Volcinschi V. Avantajele leasingului. n: Revista Naional de Drept, 2006, nr.1, p. 39-45. 122. Martin C. Cadrul normativ cu privire la leasingul financiar n statele cu o evoluie bogat a leasingului financiar. n: Revista Naional de Drept, 2008, nr.2, p. 29-34. 123. Martin C. Rspunderea locatarului n cadrul contractului de leasing. n: Revista Naional de Drept, 2007, nr.4, p. 11-16.

131

124. Martin C. Reglementarea juridic a leasingului financiar n Republica Moldova. n: Revista Naional de Drept, 2005, nr.12, p. 52-59. 125. Medecan I. Leasingul i obligaiile fiscale. n: Finane, credit, contabilitate, 2000, nr. 78, p.66-69. 126. Mihalachi I. O datorie frumoas nu poate fi interzis. (Interviu cu preedintele Consiliului IMC Consulting Grup). n: B&F- Profit, 2006, nr.7-8, p.56-57. 127. Militaru E. Contractul de asigurare mijloc de protejare mpotriva riscurilor. n: Probleme ale dezvoltrii economiei de pia, Bli 2007. p. 320-325. 128. Mocanu N. Dezvoltarea operaiunilor de leasing n Republica Moldova. n: Agricultura Moldovei, 2006. nr.1, p.6, nr.2, p.12. 129. Munteanu I. Leasingul alternativ de finanare pe termen mediu i lung. n: Tribuna Economic, 2005, nr.8, p.58-60. 130. Nicolau V. Profitai de pe urma leasingului. n: Profit, 2005, nr.11, p.24. 131. Niculescu I. Alternative privind finanarea MM-urilor: credit bancar versus leasingul. n: Gestiunea i contabilitatea firmei, 2006, nr.3, p.61-64. 132. Olighin V. Automobilul. n credit sau leasing? n: Capital, aprilie 2004. p.10. 133. Popescu D., Naidin P. Pentru sporirea eficienei activitii de leasing. n: Adevrul economic, 2000, nr.14, p.25. 134. Popovici I. Contabilizarea operaiunilor de leasing. n: Tribuna Economic, 2003, nr.12, p.24-37. 135. Purcaru I. Consideraii matematice privind operaiunile de leasing. n: Finane, bnci, asigurri, 2004, nr. 5, p. 38-44. 136. Ristea M, Dumitru C. Finanarea prin tranzaciile de vnzare i de leaseback. n: Finane Publice i Contabilitate, 2006, nr.5, p.28-32. 137. Srbu O. Aspecte generale aferente contabilizrii operaiunilor de leasing. n: FinConsultant, 2008, nr. 6, p. 105-109. 138. Srbu O. Contractul de leasing aspecte juridice i corectitudinea perfectrii acestuia. n: Fin-Consultant, 2008, nr.5, p. 101-104. 139. Srbu O. Leasingul noi oportuniti pentru dezvoltarea unei afaceri. n: Fin-Consultant, 2008, nr.3, p.101-107. 140. Stercul N. Perspectivele dezvoltrii leasingului n Moldova. n: Capital Market, 2005, nr. 26, p. 5. 141. Stratan V. Particularitile dezvoltrii pieei serviciului leasing n Republica Moldova. n: Administrarea public, 2004, nr.1-2, p. 126-133.

132

142. Sula T. Aspecte privind rolul n promovarea activitii de leasing n Republica Moldova. n: Administrarea Public, 2004, nr.3, p. 161-166. 143. Traca V. Opinii privind contabilitatea operaiunilor de leasing financiar la contractele n valut. n: Gestiunea i contabilitatea firmei, 2000, nr.4, p. 5-6. 144. Tulvinschi M. Aspecte privind leasingul financiar derulat ntre rezideni. n: Finane Publice i Contabilitate, 2006, nr. 3, p. 11-15. 145. Tulvinschi M. Leasingul tehnic de finanare pe termen lung. n: Finane publice i contabilitate, 2006, nr.4, p. 45-47. 146. . 2005 , . , 2009, . 23, . 18. 147. . . : , 2009, . 7, . 155-162. 148. ., . . : Contabilitate i audit, 2007, nr.12, c. 55-61. 149. ., . . : Contabilitate i audit, 2008, .3, c. 57-62. 150. - . . : Contabilitate i audit, 2003, .2, c. 44-46. 151. . . : , 2007, . 15, . 18. 152. . . : , 2007, . 35, . 10. 153. . . : , 2008, . 45, . 14. 154. . . : , 2010, . 17, . 16. 155. . . : , 2005, . 25, . 6. 156. . . : , 2005, . 7, . 8-9. 157. . . : , 2003, . 3, . 48-61. 158. . - . : , 2005, . 8, . 49-57.

133

159. . . : , 1999, . 47, c. 35. 160. . . : , 2006, . 5, .105-112. 161. ., . . : , 1997, . 10, 10-14 c. 162. . . : , 2003, . 2, . 15. 163. . . : , 2003, . 3, . 15. 164. . . : , 2005, . 30, . 7. n materialele conferinelor i simpozioanelor 165. Litvin A., Ulier M. Oportunitile de implementare a leasingului n economia Republicii Moldova. Simpozion internaional: Integrarea european i competitivitatea economic, 23-24 septembrie 2004, vol. II, p. 140-142. 166. Malcoci G., Bugaian L. Leasingul instrument de dezvoltare a afacerilor. n: Conferina Tehnico-tiinific a Studenilor i Doctoranzilor, Chiinu: Universitatea Tehnic a Moldovei, 2003, p. 34-35. 167. Malcoci G. Esena i rolul leasingului n Republica Moldova. n: Conferina Tehnicotiinific Jubiliar a Colaboratorilor, Doctoranzilor i Studenilor, Chiinu: Universitatea Tehnic a Moldovei, 2004, p. 114-115. 168. Malcoci G. Leasingul i sfera bancar. n: Tehnologii Moderne. Calitate. Restructurare. Conferina tiinific Internaional TMCR 2005, Chiinu: Universitatea Tehnic a Moldovei, 19-21 mai 2005, vol. 5, p. 40-43. 169. Malcoci G. Competitivitatea ofertelor de leasing. n: Tehnologii Moderne. Calitate. Restructurare. Conferina tiinific Internaional TMCR 2005, Chiinu: Universitatea Tehnic a Moldovei, 19-21 mai 2005, vol. 5, p. 43-47. 170. Malcoci G., Bugaian L. Aspecte fiscale prevzute n noua lege cu privire la leasing. n: Simpozionul Fizica n procesul de instruire. Conferina Tehnico-tiinific a Studenilor i Doctoranzilor consacrat Anului Fizicii, Chiinu: Universitatea Tehnic a Moldovei, 2005, vol. 1, p. 153-154. 171. Malcoci G., Bugaian L. MAIB-Leasing: lider n suport investiional. n: Conferina Jubiliar Tehnico-tiinific a Colaboratorilor, Doctoranzilor i Studenilor consacrat

134

celei de-a 40-a Aniversri a Doctoranturii UTM, Chiinu: Universitatea Tehnic a Moldovei, 2006, p. 111-114. 172. Malcoci G. Leasingul financiar instrument de finanare a afacerii. n: Probleme i strategii de dezvoltare ale sistemului financiar. Simpozion tiinific internaional, Chiinu, UCCM, 20-21 octombrie 2006. p.121-129. 173. Malcoci G. Dezvoltarea oportunitilor investiionale prin utilizarea leasingului n Republica Moldova. n: Progrese n teoria deciziilor economice n condiii de risc i incertitudine, Academia Romn-filiala Iai, Institutul de cercetri economice i sociale Gh. Zane, 2009. p. 140-145. 174. Maxim I. Impunerea i reglementarea operaiunilor de leasing: Conferina internaional Racordarea sistemului financiar la exigenele integrrii europene (1-2 aprilie 2004), p. 167-169. REFERINE LA DOCUMENTE ELECTRONICE 175. Convenia privind leasingul financiar internaional adoptat la Ottawa la 28 mai 1988. http://www.unidroit.org/english/conventions/1988leasing/1988leasing.e.htm 176. Despre 2KR.http://2kr.moldnet.md/about/index.html (vizitat 08.04.2010) 177. Business portalul ntreprinderilor sectorului IMM din Republica Moldova. Companii de leasing. http://www.businessportal.md/additional_pages/companii_de_leasing.html (vizitat 08.04.2010). 178. . . : . 2004. http://www.nm.md/daily/issue/2004/12/09.html (vizitat 23.07.2006). 179. www.census.gov. 180. www.leaseurope.org. (The European Federation of Leasing Company Associations). 181. www.unidroit.org. 182. www.bsleasing.md. 183. www.btleasing.md. 184. www.euroleasing.md. 185. www.imcleasing.md. 186. www.leasing.md. 187. www.raiffeissen-leasing.md. 188. www.sixt.md. 189. www.topleasing.md. 190. www.total-leasing.md.

135

ANEXE

136

Anexa 1. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2005
Nr. Cit. 1 1 1.1 ACTIV 2 ACTIVE PE TERMEN LUNG Active nemateriale Active nemateriale (111, 112) Amortizarea activelor nemateriale (113) Valoarea de bulan a ctivelor nemateriale (rd.10-rd.20) Active materiale pe termen lung Active materiale n curs de execuie (121) Terenuri (122) Mijloaca fixe (123) Resurse naturale (125) Uzura i epuizarea activelor materiale pe termen lung (124, 126) Valoarea de bilan a activelor materiale pe termen lung (rd.040+rd.050+rd.060+rd.070-rd.080) Active financiare pe termen lung Investiii pe termen lung n pri nelegate (131) Investiii pe termen lung n pri legate (132) Modificarea valorii investiiilor pe termen lung (133) Creane pe termen lung (134) Active amnate privind impozitul pe venit (135) Avansuri acordate (136) Total s.1.3 (rd.100+rd.110+rd.120+rd.130+rd.140+rd.150) Alte active pe termen lung (141, 142) Total capitolul 1 (rd.030+rd.090+rd.160+rd.170) Cod rd. 3 La finele perioadei de gestiune curent, lei 4 La finele perioadei de gestiune precedent, lei 5

1.2

010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300 310 320 330 340 350 360 370 380 390 400 410 420 430 440 450 460 470

764.665 97.603 667.062 47.693309 0 13.745.214 2.249.543 59.188.980 23.757.000 53.454.527 -8.391.972 289.339.920 16.031 358.175.506 251.650.821 669.682.369 210.038 40.631 0 0 4.311.346 4.562.015 13.265.789

208.728 76.871 131.857 20.897.503 0 11.117.600 1.363.367 30.651.736 17.675.023 57.537.004 -7.465.632 152.776.512 14.843 220.537.750 112.871.296 364.192.639 24.566 15.510 0 0 34.561.257 34.601.333 9.018.601

1.3

1.4

ACTIVE CURENTE 2.2.1 Stocuri de mrfuri i materiale Materiale (211) Animale la cretere i ngrat (212) Obiecte de mic valoare i scurt durat (213-214) Producie n curs de execuie (215) Produse (216) Mrfuri (217) Total s. 2.1 (rd.190+rd.200+rd.210+rd.220+rd.230+rd.240) 2.2 Creane pe termen scurt Creane aferente facturilor comerciale (221) Corecii la datorii dubioase (222) Creane ale prilor legate (223) Avansuri acordate (224) Creane privind decontrile cu bugetul (225) Taxa pe valoarea adugat de recuperat (226) Creane ale personalului (227) Creane privind veniturile calculate (228) Alte creane pe termen scurt (229) Totals2.2(rd.260+rd.270+rd.280+rd.290+rd.300+rd.31 0+ rd.320+rd.330+rd.340) 2.3 Investiii pe termen scurt Investiii pe termen scurt n pri nelegate (231) Investiii pe termen scurt n pri legate (232) Diminuarea valorii investiiilor pe termen scurt (233) Total s. 2.3 (rd.360+rd.370-rd.380) 2.4 Mijloace bneti Casa (241) Cont de decontare (242) Cont valutar (243) Alte mijloace bneti (244, 245, 246) Total s. 2.4 (rd.400+rd.410+rd.420+rd.430) 2.5 Alte active curente (251, 252) TOTAL capitolul 2 (rd.250+rd.350+rd.390+rd.440+rd.450) TOTAL GENERAL-ACTIV (rd.180+rd.460)

48.324.829 2.285.665 2.254.026 40.333 25.335.438 15.665.835 107.171.915 8.968.472 6.600 8.975.072 288.764 7.732.976 9.772.729 12.355 17.806.824 9.525.357 148.041.183 817.723.552

50.067.987 1.307.659 3.139.649 1.252.289 21.340.817 9.029.941 95.156.943 4.627.787 0 4.627.787 8.294 4.098.144 7.607.079 17.401 11.730.918 4.991.696 151.108.677 515.301.316

137

Nr. Crt. 1 3. 3.1

Cod rd. PASIV 2 CAPITAL PROPRIU Capital statutar i suplimentar Capital statutar (311) Capital suplimentar (312) Capital nevrsat (313) Capital retras (314) Total s. 3.1 (rd.480+rd.490-rd.500-rd.510) Rezerve Rezerve stabilite de legislaie (321) Rezerve prevzute de statut (322) Alte rezerve (323) Total s. 3.2 (rd.530+rd.540+rd.550) Profit nerepartizat (pierdere neacoperit) Corectarea rezultatelor perioadelor precedente (331) Profitul nerepartizat (pierderea neacoperit) al anilor precedeni (332) Profitul net (pierderea) al perioadei de gestiune (333) Profit utilizat al anului de gestiune (334) Total s. 3.3 (+rd.570+rd.580+rd.590-rd.600) Capital secundar Diferene din reevaluarea activelor pe termen lung (341) Subvenii (342) Total s. 3.4 (+rd.620+rd.630) TOTAL capitolul 3 (rd.520+rd.560+rd.610+rd.640) DATORII PE TERMEN LUNG Datorii financiare pe termen lung Credite bancare pe termen lung (411, 412) mprumuturi pe termen lung (413) Alte datorii financiare pe termen lung (414) Total s. 4.1 (rd.660+rd.670+rd.680) Datorii pe termen lung calculate Datorii de arend pe termen lung (421) Venituri anticipate pe termen lung (422) Finanri i ncasri cu destinaie special (423) Avansuri primite (424) Datorii amnate privind impozitul pe venit (425) Alte datorii pe termen lung calculate (426) Total s. 4.2 (rd.700+rd.710+rd.720+rd.730+rd.740+rd.750) Total capitolul 4 (rd.690+rd.760) DATORII PE TERMEN SCURT Datorii financiare pe termen scurt Credite bancare pe termen scurt (511, 512) mprumuturi pe termen scurt (513) Cota curent a datoriilor pe termen lung (514) Alte datorii financiare pe termen scurt (515, 516) Total s. 5.1 (rd.780+rd.790+rd.800+rd810) Datorii comerciale pe termen scurt Datorii privind facturile comerciale (521) Datorii fa de prile legate (522) Avansuri primite (523) Total s. 5.2 (rd.830+rd.840+rd.850) Datorii pe termen scurt calculate Datorii privind retribuirea muncii (531) Datorii fa de personal privind alte operaii (532) Datorii privind asigurrile (533) Datorii privind decontrile cu bugetul (534) Datorii preliminare (535) Datorii privind plile extrabugetare (536) Datorii fa de fondatori i ali participani (537) Rezerve pentru cheltuieli i pli preliminare (538) Alte datorii pe termen scurt (539) Total s. 5.3 rd.870+rd.880+rd.890 +rd.900+rd.910+rd.920+rd.930 +rd.940+rd.950) TOTAL capitolul 5 (rd.820+rd.860+rd.960) TOTAL GENERAL-PASIV (rd.650+rd.770+rd.970) 3

La finele perioadei de gestiune curent 4

La finele perioadei de gestiune precedent 5

480 490 500 510 520 530 540 550 560 570 580 590 600 610 620 630 640 650

118.726.988 9.677.370 15.099 750.000 127.639.259 39.428.708 1.200.361 810.841 41.439.910 -8 549 1.147 526 8.260.908 0 9.399.885 -2.562.280 -2.562.280 175.916.774

48 660.854 0 15.099 750.000 47.895.755 39.372.067 922.124 1.208.979 41.503.170 0 4.758.876 0 0 4.758.876 -1.661.179 -1.661.179 92.496.622

3.2

3.3

3.4

4.0 4.1

660 670 680 690 700 710 720 730 740 750 760 770

287.354.590 26.851.454 1.821.411 316.027.455 0 251.473.446 5.870.331 29 059 27.556 257.400.392 573.427.847

198.719.682 37.478.834 2939.412 239.137.928 0 112.518.736 0 34.572 2.723.650 115.276.958 354.414.886

4.2

5.0 5.1

780 790 800 810 820 830 840 850 860 870 880 890 900 910 920 930 940 950 960 970 980

9 146.014 4.784.160 9.147.023 23.077.197 12.153.626 24.013.436 36.167.062 60.946 122641 23.491 1.436.446 5.736.134 979.005 0 776.009 9.134.672 68.378.931 817.723.552

578.038 887 798 6448 812 7.914.648 36 059.976 20.937.244 56.997.220 111.082 52.932 46.053 460.827 1.439.156 20.337 0 1.347.553 3.477.940 68.389.808 515.301.316

5.2

5.3

Sursa: Biroul Naional de Statistic

138

Anexa 2. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2005

Indicatori Venituri din vnzri (611) Costul vnzrilor (711) Profitul brut (pierdere global) (rd.010-rd.020) Alte venituri operaionale (612) Cheltuieli comerciale (712) Cheltuieli generale i administrative (713) Alte cheltuieli operaionale (714) Rezultatul din activitatea operaional: profit (pierdere) (rd.030+rd.040-rd.050rd.060-rd.070) Rezultatul din activitatea de investiii: profit (pierdere) (621721) Rezultatul din activitatea financiar: profit (pierdere) (622-722) Rezultatul din activitatea economico-financiar: profit (pierdere) (rd.080rd.090rd. 100) Rezultatul excepional: profit (pierdere) (623-723) Profitul (pierderea) perioadei de gestiune pn la impozitare ( rd. 110 rd. 120) Cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit (731) Profit net (pierdere net) ( rd. 130 rd. 140) Not: Sistematizat pentru toate companiile de leasing Sursa: Biroul Naional de Statistic Cod. rd 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110 120 130 140 150 Perioada Perioda de corespunztoare a gestiune, lei anului precedent, lei 71.144.028 76.872.848 55.036.586 61.608.234 16.107.442 15.264.614 23.913.111 17.294.078 4.396.832 3.219.264 11.525.461 5.644.587 42.490.881 32.352.472 -18.392.621 426.131 28.053.836 10.087.346 20.904 10.108.250 1.847.342 8.260.908 -8.657.631 2.429.611 10.871.477 4.643.457 0 4.643.457 658.491 3.984.966

139

Anexa 3. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2006
Nr. Crt. 1 Cod La finele perioadei de rd. gestiune curent, lei 3 4 La finele perioadei de gestiune precedent, lei 5

ACTIV 2

ACTIVE PE TERMEN LUNG Active nemateriale 1 1.1 Active nemateriale (111, 112) Amortizarea activelor nemateriale (113) Valoarea de bilan a activelor nemateriale (rd.10-rd.20) 1.2 Active materiale pe termen lung Active materiale n curs de execuie (121) Terenuri (122) Mijloace fixe (123) Resurse naturale (125) Uzura i epuizarea activelor materiale pe termen lung (124, 126) Valoarea de bilan a activelor materiale pe termen lung (rd.040+rd.050+rd.060+rd.070-rd.080) 1.3 Active financiare pe termen lung Investiii pe termen lung n pri nelegate (131) Investiii pe termen lung n pri legate (132) Modificarea valorii investiiilor pe termen lung (133) Creane pe termen lung (134) Active amnate privind impozitul pe venit (135) Avansuri acordate (136) Total s.1.3 (rd.100+rd.110+rd.120+rd.130+rd.140+rd.150) 1.4 Alte active pe termen lung (141, 142) Total capitolul 1 (rd.030+rd.090+rd.160+rd.170) ACTIVE CURENTE 2. Stocuri de mrfuri i 2.1 materiale Materiale (211) Animale la cretere i ngrat (212) Obiecte de mic valoare i scurt durat (213-214) Producie n curs de execuie (215) Produse (216) Mrfuri (217) Total s. 2.1 (rd.190+rd.200+rd.210+rd.220+rd.230+rd.240) 2.2 Creane pe termen scurt Creane aferente facturilor comerciale (221) Corecii la datorii dubioase (222) Creane ale prilor legate (223) Avansuri acordate (224) Creane privind decontrile cu bugetul (225) Taxa pe valoarea adugat de recuperat (226) Creane ale personalului (227) Creane privind veniturile calculate (228) Alte creane pe termen scurt (229) Totals2.2(rd.260+rd.270+rd.280+rd.290+rd.300+rd.310+ rd.320+rd.330+rd.340) 2.3 Investiii pe termen scurt Investiii pe termen scurt n pri nelegate (231) Investiii pe termen scurt n pri legate (232) Diminuarea valorii investiiilor pe termen scurt (233) Total s. 2.3 (rd.360+rd.370-rd.380) 2.4 Mijloace bneti Casa (241) Cont de decontare (242) Cont valutar (243) Alte mijloace bneti (244, 245, 246) Total s. 2.4 (rd.400+rd.410+rd.420+rd.430) 2.5 Alte active curente (251, 252) TOTAL capitolul 2 (rd.250+rd.350+rd.390+rd.440+rd.450) TOTAL GENERAL-ACTIV (rd.180+rd.460)

010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110 120 130 140 150 160 170 180

1.067.700 112 712 954.988 5.172.159 0 54.030 273 3.122.947 56.079.485 30.645.011 62.011.014 -8.523.582 532.558.113 66.425 616.756.981 476.179.735 1.149.971.189

764.665 97.603 667.062 47.693.309 0 13.745.214 2.249.543 59.188.980 23.757.000 53.454.527 -8.391.972 289 339920 16.031 358.175.506 251.650.821 669.682.369

190 200 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300 310 320 330 340 350 360 370 380 390 400 410 420 430 440 450 460 470

792.024 23.808 0 0 7.192.448 8.008.280 29.714.054 27.696.371 0 45.533.497 2.255.207 6.237.156 92.785 53.503.976 22.414.250 132.054.554 10.702.361 306.800 11.009.161 1.490.266 13.736.505 26.675.425 423.107 42.325.303 15.129.935 208.527.233 1.358.498.422

210.038 40.631 0 0 4.311.346 4.562.015 13.265.789 0 0 48.324.829 2285.665 2.254.026 40.333 25.335.438 15.665.835 107.171.915 8.968.472 6.600 8.975.072 288.764 7.730.816 9.772.729 12.355 17.804.664 9.525.343 148.039.009 817.721.378

140

Nr. Crt. 1 3. 3.1

PASIV 2 CAPITAL PROPRIU Capital statutar i suplimentar Capital statutar (311) Capital suplimentar (312) Capital nevrsat (313) Capital retras (314) Total s. 3.1 (rd.480+rd.490-rd.500-rd.510) Rezerve Rezerve stabilite de legislaie (321) Rezerve prevzute de statut (322) Alte rezerve (323) Total s. 3.2 (rd.530+rd.540+rd.550) Profit nerepartizat (pierdere neacoperit ) Corectarea rezultatelor perioadelor precedente (331) Profitul nerepartizat (pierderea neacoperit) al anilor precedeni (332) Profitul net (pierderea) al perioadei de gestiune (333) Profit utilizat al anului de gestiune (334) Total s. 3.3 (+rd.570+rd.580+rd.590-rd.600) Capital secundar Diferene din reevaluarea activelor pe termen lung (341) Subvenii (342) Total s. 3.4 (+rd.620+rd.630) TOTAL capitolul 3 (rd.520+rd.560+rd.610+rd.640) DATORII PE TERMEN LUNG Datorii financiare pe termen lung Credite bancare pe termen lung (411, 412) mprumuturi pe termen lung (413) Alte datorii financiare pe termen lung (414) Total s. 4.1 (rd.660+rd.670+rd.680) Datorii pe termen lung calculate Datorii de arend pe termen lung (421) Venituri anticipate pe termen lung (422) Finanri i ncasri cu destinaie special (423) Avansuri primite (424) Datorii amnate privind impozitul pe venit (425) Alte datorii pe termen lung calculate (426) Total s. 4.2 (rd.700+rd.710+rd.720+rd.730+rd.740+rd.750) Total capitolul 4 (rd.690+rd.760) DATORII PE TERMEN SCURT Datorii financiare pe termen scurt Credite bancare pe termen scurt (511,512) mprumuturi pe termen scurt (513) Cota curent a datoriilor pe termen lung (514) Alte datorii financiare pe termen scurt (515, 516) Total s. 5.1 (rd.780+rd.790+rd.800+rd810) Datorii comerciale pe termen scurt Datorii privind facturile comerciale (521) Datorii fa de prile legate (522) Avansuri primite (523) Total s. 5.2 (rd.830+rd.840+rd.850) Datorii pe termen scurt calculate Datorii privind retribuirea muncii (531) Datorii fa de personal privind alte operaii (532) Datorii privind asigurrile (533) Datorii privind decontrile cu bugetul (534) Datorii preliminare (535) Datorii fa de fondatori i ali participani (537) Rezerve pentru cheltuieli i pli preliminare (538) Alte datorii pe termen scurt (539) Total s. 5.3 rd.870+rd.880+rd.890+rd.900+ rd.910+rd.920+rd.930 +rd.940+rd.950) TOTAL capitolul 5 (rd.820+rd.860+rd.960) TOTAL GENERAL-PASIV (rd.650+rd.770+rd.970)

Cod rd. 3

La finele perioadei de gestiune curent 4

La finele perioadei de gestiune precedent 5

480 490 500 510 520 530 540 550 560 570 580 590 600 610 620 630 640 650

145.840.942 9.937.765 17.259 1.022 274 154.739.174 39.600.997 831.278 724.067 41.156.342 -373.988 4.725.562 -9.105.322 3.100.000 -7.853.748 -4.833.892 -4.833.892 183.207.876

118 721.588 9.677.370 11.859 750.000 127.637.099 39.428.708 1.200.361 810.841 41.439.910 0 9.400.820 0 0 9.400.820 -2 562 280 -2.562.280 175.915.549

3.2

3.3

3.4

4.0 4.1

660 670 680 690 700 710 720 730 740 750 760 770

383.871.031 86.124.359 225.430 470.220.820 0 498.399.525 3.671.058 0 386.269 0 502.456.852 972.677.672

287 354 590 26.851.454 1.821.411 316.027.455 0 251.473.446 0 5.870 331 29.059 27.556 257.400.392 573.427.847

4.2

5.0 5.1

780 790 800 810 820 830 840 850 860 870 880 890 900 910 930 940 950 960 970 980

92.361.726 41 237.021 11.870 943 145.469.690 14.313.539 13.489.826 27.803.365 103.460 120.864 88.406 939.079 11.871.754 2.686.913 0 13.529.343 29.339.819 202.612.874 1.358.498.422

9.146.014 4.784.160 9.147.023 23.077.197 12.453.626 23.713.436 36.167.062 60.946 121.692 23491 1.436.446 5.736 134 979.005 0 776.009 9.133.723 68.377.982 817.721.378

5.2

5.3

Sursa: Biroul Naional de Statistic

141

Anexa 4. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2006

Perioda de gestiune, lei 141.351.458 108.235.499 33.115.959 69.787.882 34.552.459 17.963.376 104.316.417 -53.928.411 7.880.552 42.661.208 Perioada corespunztoare a anului precedent, lei 71.144.028 55.036.586 16.107.442 23.913.111 4.396.832 11.525.451 42.490.881 -18.392.611 426.131 28.053.836

Indicatori Venituri din vnzri (611) Costul vnzrilor (711) Profitul brut (pierdere global) (rd.010-rd.020) Alte venituri operaionale (612) Cheltuieli comerciale (712) Cheltuieli generale i administrative (713) Alte cheltuieli operaionale (714) Rezultatul din activitatea operaional: profit (pierdere) (rd.030+rd.040rd.050-rd.060-rd.070) Rezultatul din activitatea de investiii: profit (pierdere) (621-721) Rezultatul din activitatea financiar: profit (pierdere) (622-722)

Cod. rd 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100

Rezultatul din activitatea economico-financiar: profit (pierdere) ( rd.080 rd.090 rd. 100) Rezultatul excepional: profit (pierdere) (623-723) Profitul (pierderea) perioadei de gestiune pn la impozitare ( rd. 110 rd. 120) Cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit (731) Profit net (pierdere net) ( rd. 130 rd. 140)

110 120 130 140 150

-3.386.651 0 -3.386.651 5.718.671 -9.105.322

10.087.356 20.904 10.108.260 1.847.342 8.260.918

Not: Sistematizat pentru toate companiile de leasing Sursa: Biroul Naional de Statistic

142

Anexa 5. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2007
Nr. Crt. 1 Cod La finele perioadei de rd. gestiune curent, lei 3 4 La finele perioadei de gestiune precedent, lei 5

ACTIV 2

ACTIVE PE TERMEN LUNG 1 Active nemateriale 1.1 Active nemateriale (111, 112) Amortizarea activelor nemateriale (113) Valoarea de bilan a activelor nemateriale (rd.10-rd.20) 1.2 Active materiale pe termen lung Active materiale n curs de execuie (121) Terenuri (122) Mijloace fixe (123) Resurse naturale (125) Uzura i epuizarea activelor materiale pe termen lung (124, 126) Valoarea de bilan a activelor materiale pe termen lung (rd.040+rd.050+rd.060+rd.070-rd.080) 1.3 Active financiare pe termen lung Investiii pe termen lung n pri nelegate (131) Investiii pe termen lung n pri legate (132) Modificarea valorii investiiilor pe termen lung (133) Creane pe termen lung (134) Active amnate privind impozitul pe venit (135) Avansuri acordate (136) Total s.1.3 (rd.100+rd.110+rd.120+rd.130+rd.140+rd.150) 1.4 Alte active pe termen lung (141,142) Total capitolul 1 (rd.030+rd.090+rd.160+rd.170) 2.2.1 ACTIVE CURENTE Stocuri de mrfuri i materiale Materiale (211) Animale la cretere i ngrat (212) Obiecte de mic valoare i scurt durat (213-214) Producie n curs de execuie (215) Produse (216) Mrfuri (217) Total s. 2.1 (rd.190+rd.200+rd.210+rd.220+rd.230+rd.240)

010 020 030 040 050 060 070 080

1.997.499 303.821 1.693.678 15.552.878 0 38.977.459 4.818.105

1.067.700 112.712 954.988 5.172.159 0 54.030.273 3.122.947

090 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300 310 320 330 340 350 360 370 380 390 400 410 420 430 440 450 460 470

49.712.232 62.014.812 42.028.320 0 762.390.943 166.396 866.600.471 708.987.618 1.626.993.999 324 964 59.180 0 0 12.066 738 12.450.882 98.886.376 11.414.674 879.523 106.727.839 11.386.501 10.713.249 57.099 122.828.724 28.434.456 368.499.093 10.424.937 384.590 10.809.527 1.029.734 9.285.620 24.003.186 536.720 34.855.260 130.769.444 557.384.206 2.184.378.205

56.079.485 33.089.156 59.566.869 -8.523.582 532.558.113 66.425 616.756.981 476.179.735 1.149.971.189 791.874 23.958 0 0 7.192.448 8.008.280 29.714.054 27.696.371 0 45.533.497 2.255.207 6.237.156 92.785 53.503.976 22.414.250 132.054.554 10.702.361 306.800 11.009.161 1.490.266 13.738.665 26.675.425 423.107 42.327.463 15.129.949 208.529.407 1.358.500.596

2.2 Creane pe termen scurt Creane aferente facturilor comerciale (221) Corecii la datorii dubioase (222) Creane ale prilor legate (223) Avansuri acordate (224) Creane privind decontrile cu bugetul (225) Taxa pe valoarea adugat de recuperat (226) Creane ale personalului (227) Creane privind veniturile calculate (228) Alte creane pe termen scurt (229) Totals2.2(rd.260+rd.270+rd.280+rd.290+rd.300+rd.31 0+ rd.320+rd.330+rd.340) 2.3 Investiii pe termen scurt Investiii pe termen scurt n pri nelegate (231) Investiii pe termen scurt n pri legate (232) Diminuarea valorii investiiilor pe termen scurt (233) Total s. 2.3 (rd.360+rd.370-rd.380) 2.4 Mijloace bneti Casa (241) Cont de decontare (242) Cont valutar (243) Alte mijloace bneti (244, 245, 246) Total s. 2.4 (rd.400+rd.410+rd.420+rd.430) 2.5 Alte active curente (251, 252) TOTAL capitolul 2 (rd.250+rd.350+rd.390+rd.440+rd.450) TOTAL GENERAL-ACTIV (rd.180+rd.460)

143

Nr. Crt. 1 3. 3.1

PASIV 2 CAPITAL PROPRIU Capital statutar i suplimentar Capital statutar (311) Capital suplimentar (312) Capital nevrsat (313) Capital retras (314) Total s. 3.1 (rd.480+rd.490-rd.500-rd.510) Rezerve Rezerve stabilite de legislaie (321) Rezerve prevzute de statut (322) Alte rezerve (323) Total s. 3.2 (rd.530+rd.540+rd.550) Profit nerepartizat (pierdere neacoperit) Corectarea rezultatelor perioadelor precedente (331) Profitul nerepartizat (pierderea neacoperit) al anilor precedeni (332) Profitul net (pierderea) al perioadei de gestiune (333) Profit utilizat al anului de gestiune (334) Total s. 3.3 (+rd.570+rd.580+rd.590-rd.600) Capital secundar Diferene din reevaluarea activelor pe termen lung (341) Subvenii (342) Total s. 3.4 (+rd.620+rd.630) TOTAL capitolul 3 (rd.520+rd.560+rd.610+rd.640) DATORII PE TERMEN LUNG Datorii financiare pe termen lung Credite bancare pe termen lung (411, 412) mprumuturi pe termen lung (413) Alte datorii financiare pe termen lung (414) Total s. 4.1 (rd.660+rd.670+rd.680) Datorii pe termen lung calculate Datorii de arend pe termen lung (421) Venituri anticipate pe termen lung (422) Finanri i ncasri cu destinaie special (423) Avansuri primite (424) Datorii amnate privind impozitul pe venit (425) Alte datorii pe termen lung calculate (426) Total s. 4.2 (rd.700+rd.710+rd.720+rd.730+rd.740+rd.750) Total capitolul 4 (rd.690+rd.760) DATORII PE TERMEN SCURT Datorii financiare pe termen scurt Credite bancare pe termen scurt (511, 512) mprumuturi pe termen scurt (513) Cota curent a datoriilor pe termen lung (514) Alte datorii financiare pe termen scurt (515, 516) Total s. 5.1 (rd.780+rd.790+rd.800+rd810) Datorii comerciale pe termen scurt Datorii privind facturile comerciale (521) Datorii fa de prile legate (522) Avansuri primite (523) Total s. 5.2 (rd.830+rd.840+rd.850) Datorii pe termen scurt calculate Datorii privind retribuirea muncii (531) Datorii fa de personal privind alte operaii (532) Datorii privind asigurrile (533) Datorii privind decontrile cu bugetul (534) Datorii preliminare (535) Datorii privind plile extrabugetare (536) Datorii fa de fondatori i ali participani (537) Rezerve pentru cheltuieli i pli preliminare (538) Alte datorii pe termen scurt (539) Total s. 5.3 rd.870+rd.880+rd.890 +rd.900+rd.910+rd.920+rd.930 +rd.940+rd.950) TOTAL capitolul 5 (rd.820+rd.860+rd.960) TOTAL GENERAL-PASIV (rd.650+rd.770+rd.970)

Cod rd. La finele perioadei de gestiune curent 3 4

La finele perioadei de gestiune precedent 5

480 490 500 510 520 530 540 550 560 570 580 590 600 610 620 630 640 650

186.211.231 14.710.379 11.859 3.242 200.906.509 39.648.371 1.013.905 1.341.232 42.003.508 1.382.799 -9.035.298 34.303.842 26.651.343 3.689.690 3.689.690 273.251.050

145.846.342 9.937.765 20.499 1.022.274 154.741.334 39.600.997 831.278 724.067 41.156.342 0 -7.854.763 0 -7.854.763 -4.833.892 -4.833.892 183.209.021

3.2

3.3

3.4

4.0 4.1

660 670 680 690 700 710 720 730 740 750 760 770

686.496 932 101.248.489 0 787.745.421 0 724.529.431 7.957.143 0 911.663 0 733.398.237 1.521.143.658

383.871.031 86.124.359 225.430 470.220.820 0 498.399.525 3.671.058 0 386.269 0 502.456.852 972.677.672

4.2

5.0 5.1

780 790 800 810 820 830 840 850 860 870 880 890 900 910 920 930 940 950 960 970 980

106.621.362 54 342 018 141.274.540 302.237.920 27.359.198 0 10.831.688 38.190.886 72.487 318.377 26.774 1.012.833 27.080.996 1.355.108 0 19.688.116 49.554.691 389.983.497 2.184.378.205

92 361.726 41 237.021 11.870 943 145.469.690 14.313.539 0 13.489.826 27.803.365 103.460 121.813 88.406 939.159 11 871 754 2.686.913 0 13.529.343 29.340.848 202.613.903 1.358.500.596

5.2

5.3

Sursa: Biroul Naional de Statistic

144

Anexa 6. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2007

Indicatori Venituri din vnzri (611) Costul vnzrilor (711) Profitul brut (pierdere global) (rd.010-rd.020) Alte venituri operaionale (612) Cheltuieli comerciale (712) Cheltuieli generale i administrative (713) Alte cheltuieli operaionale (714) Rezultatul din activitatea operaional: profit (pierdere) (rd.030+rd.040-rd.050-rd.060-rd.070) Rezultatul din activitatea de investiii: profit (pierdere) (621-721) Rezultatul din activitatea financiar: profit (pierdere) (622-722) Rezultatul din activitatea economico-financiar: profit (pierdere) ( rd.080 rd.090 rd. 100) Rezultatul excepional: profit (pierdere) (623-723) Profitul (pierderea) perioadei de gestiune pn la impozitare ( rd. 110 rd. 120) Cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit (731) Profit net (pierdere net) ( rd. 130 rd. 140) Cod. rd 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110 120 130 140 150 Perioda de gestiune, lei 529.924.510 454.488.238 75.436.272 61.888.950 9.914.327 30.331.007 108.560.234 -11.480.346 1.853.813 49.675.235 40.048.702 1.622.009 41.670.711 7.366.869 34.303.842 Perioada corespunztoare a anului precedent, lei 141.351.458 108.235.499 33.115.959 69.787.882 34.552.459 17.963.416 104.316.417 -53.928.451 7.880.552 42.661.208 -3.386.691 0 -3.386.691 5.718.671 -9.105.362

Not: Sistematizat pentru toate companiile de leasing Sursa: Biroul Naional de Statistic

145

Anexa 7. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2008
Nr. Crt. 1 ACTIV 2 ACTIVE PE TERMEN LUNG 1 Active nemateriale 1.1 Active nemateriale (111, 112) Amortizarea activelor nemateriale (113) Valoarea de bilan a activelor nemateriale (rd.10-rd.20) 1.2 Active materiale pe termen lung Active materiale n curs de execuie (121) Terenuri (122) Mijloace fixe (123) Resurse naturale (125) Uzura i epuizarea activelor materiale pe termen lung (124, 126) Valoarea de bilan a activelor materiale pe termen lung (rd.040+rd.050+rd.060+rd.070-rd.080) 1.3 Active financiare pe termen lung Investiii pe termen lung n pri nelegate (131) Investiii pe termen lung n pri legate (132) Modificarea valorii investiiilor pe termen lung (133) Creane pe termen lung (134) Active amnate privind impozitul pe venit (135) Avansuri acordate (136) Total s.1.3 (rd.100+rd.110+rd.120+rd.130+rd.140+rd.150) 1.4 Alte active pe termen lung (141,142) Total capitolul 1 (rd.030+rd.090+rd.160+rd.170) 2.2.1 ACTIVE CURENTE Stocuri de mrfuri i materiale Materiale (211) Animale la cretere i ngrat (212) Obiecte de mic valoare i scurt durat (213-214) Producie n curs de execuie (215) Produse (216) Mrfuri (217) Total s. 2.1 (rd.190+rd.200+rd.210+rd.220+rd.230+rd.240) 3 Cod rd. La finele perioadei de gestiune curent, lei 4 La finele perioadei de gestiune precedent, lei 5

010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300 310 320 330 340 350 360 370 380 390 400 410 420 430 440 450 460 470

2.255.818 526.672 1.729.146 49.499.435 509.354 59.096.142 0 8.031.741 101.073.190 54.210.019 39.158.497 0 922.915.734 52.670 3.920.960 1.020.257.880 907.237.735 2.030.297.951 323.900 48.857 0 0 10.570.822 10.943.579 140.742.027 8.826.326 5.230.659 97.473.693 11.674.468 17.895.280 168.901 242.537.355 29.948.605 536.844.662 44.900.228 372.382 45.272.610 1.985.684 20.375.202 40.975.912 18.378 63.355.176 23373.735 889.889.762 2.920.187.713

1.997.499 303.821 1.693.678 15.552.878 0 38.977.459 4.818.105 49.712.232 62.014.812 42.028.320 0 762.390.943 166.396 866.600.471 708.987.618 1.626.993.999 324 964 59.180 0 0 12.066 738 12.450.882 98.886.376 11.414.674 879.523 106.727.839 11.386.501 10.713.249 57.099 122.828.724 28.434.456 368.499.093 10.424.937 384.590 10.809.527 1.029.734 9.285.620 24.003.186 536.720 34.855.260 130.769.444 557.384.206 2.184.378.205

2.2 Creane pe termen scurt Creane aferente facturilor comerciale (221) Corecii la datorii dubioase (222) Creane ale prilor legate (223) Avansuri acordate (224) Creane privind decontrile cu bugetul (225) Taxa pe valoarea adugat de recuperat (226) Creane ale personalului (227) Creane privind veniturile calculate (228) Alte creane pe termen scurt (229) Totals2.2(rd.260+rd.270+rd.280+rd.290+rd.300+rd.310+ rd.320+rd.330+rd.340) 2.3 Investiii pe termen scurt Investiii pe termen scurt n pri nelegate (231) Investiii pe termen scurt n pri legate (232) Diminuarea valorii investiiilor pe termen scurt (233) Total s. 2.3 (rd.360+rd.370-rd.380) 2.4 Mijloace bneti Casa (241) Cont de decontare (242) Cont valutar (243) Alte mijloace bneti (244, 245, 246) Total s. 2.4 (rd.400+rd.410+rd.420+rd.430) 2.5 Alte active curente (251, 252) TOTAL capitolul 2 (rd.250+rd.350+rd.390+rd.440+rd.450) TOTAL GENERAL-ACTIV (rd.180+rd.460)

146

1 3. 3.1

3.2

3.3

3.4

2 CAPITAL PROPRIU Capital statutar i suplimentar Capital statutar (311) Capital suplimentar (312) Capital nevrsat (313) Capital retras (314) Total s. 3.1 (rd.480+rd.490-rd.500-rd.510) Rezerve Rezerve stabilite de legislaie (321) Rezerve prevzute de statut (322) Alte rezerve (323) Total s. 3.2 (rd.530+rd.540+rd.550) Profit nerepartizat (pierdere neacoperit ) Corectarea rezultatelor perioadelor precedente (331) Profitul nerepartizat (pierderea neacoperit) al anilor precedeni (332) Profitul net (pierderea) al perioadei de gestiune (333) Profit utilizat al anului de gestiune (334) Total s. 3.3 (+rd.570+rd.580+rd.590-rd.600) Capital secundar Diferene din reevaluarea activelor pe termen lung (341) Subvenii (342) Total s. 3.4 (+rd.620+rd.630) TOTAL capitolul 3 (rd.520+rd.560+rd.610+rd.640)

480 490 500 510 520 530 540 550 560 570 580 590 600 610 620 630 640 650

282.655.574 10.901.795 11.859 0 293.545.510 41.200.258 2.051.051 15.190.912 58.442.221 -2.127.990 1.968.183 80.508.944 0 80.349.137 4.129.780 4.129.780 436.466.648

186.211.231 14.710.379 11.859 3.242 200.906.509 39.648.371 1.013.905 1.341.232 42.003.508 1.382.799 -9.035.298 34.303.842 26.651.343 3.689.690 3.689.690 273.251.050

4.0 DATORII PE TERMEN LUNG Datorii 4.1 financiare pe termen lung Credite bancare pe termen lung (411, 412) mprumuturi pe termen lung (413) Alte datorii financiare pe termen lung (414) Total s. 4.1 (rd.660+rd.670+rd.680) 4.2 Datorii pe termen lung calculate Datorii de arend pe termen lung (421) Venituri anticipate pe termen lung (422) Finanri i ncasri cu destinaie special (423) Avansuri primite (424) Datorii amnate privind impozitul pe venit (425) Alte datorii pe termen lung calculate (426) Total s. 4.2 (rd.700+rd.710+rd.720+rd.730+rd.740+rd.750) Total capitolul 4 (rd.690+rd.760) 5.0 DATORII PE TERMENSCURT 5.1 Datorii financiare pe termen scurt Credite bancare pe termen scurt (511, 512) mprumuturi pe termen scurt (513) Cota curent a datoriilor pe termen lung (514) Alte datorii financiare pe termen scurt (515, 516) Total s. 5.1 (rd.780+rd.790+rd.800+rd810) 5.2 Datorii comerciale pe termen scurt Datorii privind facturile comerciale (521) Datorii fa de prile legate (522) Avansuri primite (523) Total s. 5.2 (rd.830+rd.840+rd.850) 5.3 Datorii pe termen scurt calculate Datorii privind retribuirea muncii (531) Datorii fa de personal privind alte operaii (532) Datorii privind asigurrile (533) Datorii privind decontrile cu bugetul (534) Datorii preliminare (535) Datorii privind plile extrabugetare (536) Datorii fa de fondatori i ali participani (537) Rezerve pentru cheltuieli i pli preliminare (538) Alte datorii pe termen scurt (539) Total s. 5.3 rd.870+rd.880+rd.890 +rd.900+rd.910+rd.920+rd.930 +rd.940+rd.950) TOTAL capitolul 5 (rd.820+rd.860+rd.960) TOTAL GENERAL-PASIV (rd.650+rd.770+rd.970)

660 670 680 690 700 710 720 730 740 750 760 770

839.589.648 110.554.583 0 950.144.231 0 920.081.112 207.108 0 7.945 0 920.296.165 1.870.440.396

686.496 932 101.248.489 0 787.745.421 0 724.529.431 7.957.143 0 911.663 0 733.398.237 1.521.143.658

780 790 800 810 820 830 840 850 860 870 880 890 900 910 920 930 940 950 960 970 980

185.073.795 41.699.168 252.019.399 478.792.362 42.888.306 0 35.881.311 78.769.617 65.421 300.335 17.491 65.449 39.791.150 392.865 0 15.085.979 55.718.690 613.280.669 2.920.187.713

106.621.362 54 342 018 141.274.540 302.237.920 27.359.198 0 10.831.688 38.190.886 72.487 318.377 26.774 1.012.833 27.080.996 1.355.108 0 19.688.116 49.554.691 389.983.497 2.184.378.205

Sursa: Biroul Naional de Statistic

147

Anexa 8. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2008

Indicatori Venituri din vnzri (611) Costul vnzrilor (711) Profitul brut (pierdere global) (rd.010-rd.020) Alte venituri operaionale (612) Cheltuieli comerciale (712) Cheltuieli generale i administrative (713) Alte cheltuieli operaionale (714) Rezultatul din activitatea operaional: profit (pierdere) (rd.030+rd.040-rd.050-rd.060-rd.070) Rezultatul din activitatea de investiii: profit (pierdere) (621-721) Rezultatul din activitatea financiar: profit (pierdere) (622-722) Rezultatul din activitatea economico-financiar: profit (pierdere) ( rd.080 rd.090 rd. 100) Rezultatul excepional: profit (pierdere) (623-723) Profitul (pierderea) perioadei de gestiune pn la impozitare ( rd. 110 rd. 120) Cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit (731) Profit net (pierdere net) ( rd. 130 rd. 140) Cod. rd 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110 120 130 140 150 Perioda de gestiune, lei 755.421.291 645.678.120 109.743.171 93.062.152 15.302.699 46.245.583 202.455.692 -61.198.621 27.851.797 115.129.080 81.782.256 -2.068.788 79.716.468 -795.476 80.508.944 Perioada corespunztoare a anului precedent, lei 529.924.510 454.488.238 75.436.272 61.888.950 9.914.327 30.331.007 108.560.234 -11.480.346 1.853.813 49.675.235 40.048.702 1.622.009 41.670.711 7.366.869 34.303.842

Not: Sistematizat pentru toate companiile de leasing Sursa: Biroul Naional de Statistic

148

Anexa 9. Bilan contabil sistematizat pentru toate companiile de leasing pentru anul 2009
Nr. Crt. 1 Cod La finele perioadei de rd. gestiune curent, lei 3 4 La finele perioadei de gestiune precedent, lei 5

ACTIV 2

ACTIVE PE TERMEN LUNG 1 Active nemateriale 1.1 Active nemateriale (111, 112) Amortizarea activelor nemateriale (113) Valoarea de bilan a activelor nemateriale (rd.10-rd.20) 1.2 Active materiale pe termen lung Active materiale n curs de execuie (121) Terenuri (122) Mijloace fixe (123) Resurse naturale (125) Uzura i epuizarea activelor materiale pe termen lung (124, 126) Valoarea de bilan a activelor materiale pe termen lung (rd.040+rd.050+rd.060+rd.070-rd.080) 1.3 Active financiare pe termen lung Investiii pe termen lung n pri nelegate (131) Investiii pe termen lung n pri legate (132) Modificarea valorii investiiilor pe termen lung (133) Creane pe termen lung (134) Active amnate privind impozitul pe venit (135) Avansuri acordate (136) Total s.1.3 (rd.100+rd.110+rd.120+rd.130+rd.140+rd.150) 1.4 Alte active pe termen lung (141,142) Total capitolul 1 (rd.030+rd.090+rd.160+rd.170) 2.2.1 ACTIVE CURENTE Stocuri de mrfuri i materiale Materiale (211) Animale la cretere i ngrat (212) Obiecte de mic valoare i scurt durat (213-214) Producie n curs de execuie (215) Produse (216) Mrfuri (217) Total s. 2.1 (rd.190+rd.200+rd.210+rd.220+rd.230+rd.240)

010 020 030 040 050 060 070 080

4.483.702 970.835 3.512.867 101.475.039

2.255.818 526.672 1.729.146 49.499.435 509.354 59.096.142

12.666.530 090 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 220 230 240 250 260 171.730.131 270 280 290 300 310 320 330 340 350 360 370 380 390 400 410 420 430 440 450 460 470 1.499.740.410 1.592.061.785 88.808.509

8.031.741 101.073.190

907.237.735 2.030.297.951

56.471.655

10.943.579 140.742.027 8.826.326 5.230.659 97.473.693 11.674.468 17.895.280 168.901 242.537.355 29.948.605 536.844.662

2.2 Creane pe termen scurt Creane aferente facturilor comerciale (221) Corecii la datorii dubioase (222) Creane ale prilor legate (223) Avansuri acordate (224) Creane privind decontrile cu bugetul (225) Taxa pe valoarea adugat de recuperat (226) Creane ale personalului (227) Creane privind veniturile calculate (228) Alte creane pe termen scurt (229) Totals2.2(rd.260+rd.270+rd.280+rd.290+rd.300+rd.31 0+ rd.320+rd.330+rd.340) 2.3 Investiii pe termen scurt Investiii pe termen scurt n pri nelegate (231) Investiii pe termen scurt n pri legate (232) Diminuarea valorii investiiilor pe termen scurt (233) Total s. 2.3 (rd.360+rd.370-rd.380) 2.4 Mijloace bneti Casa (241) Cont de decontare (242) Cont valutar (243) Alte mijloace bneti (244, 245, 246) Total s. 2.4 (rd.400+rd.410+rd.420+rd.430) 2.5 Alte active curente (251, 252) TOTAL capitolul 2 (rd.250+rd.350+rd.390+rd.440+rd.450) TOTAL GENERAL-ACTIV (rd.180+rd.460)

18.975.121 190.705.252

54.951.882

45.272.610

58.458.325 466.060.731 82.664.785 2.418.709.631

63.355.176 23373.735 889.889.762 2.920.187.713

149

Nr. Crt. 1 3. 3.1

PASIV 2 CAPITAL PROPRIU Capital statutar i suplimentar Capital statutar (311) Capital suplimentar (312) Capital nevrsat (313) Capital retras (314) Total s. 3.1 (rd.480+rd.490-rd.500-rd.510) Rezerve Rezerve stabilite de legislaie (321) Rezerve prevzute de statut (322) Alte rezerve (323) Total s. 3.2 (rd.530+rd.540+rd.550) Profit nerepartizat (pierdere neacoperit) Corectarea rezultatelor perioadelor precedente (331) Profitul nerepartizat (pierderea neacoperit) al anilor precedeni (332) Profitul net (pierderea) al perioadei de gestiune (333) Profit utilizat al anului de gestiune (334) Total s. 3.3 (+rd.570+rd.580+rd.590-rd.600) Capital secundar Diferene din reevaluarea activelor pe termen lung (341) Subvenii (342) Total s. 3.4 (+rd.620+rd.630) TOTAL capitolul 3 (rd.520+rd.560+rd.610+rd.640) DATORII PE TERMEN LUNG Datorii financiare pe termen lung Credite bancare pe termen lung (411, 412) mprumuturi pe termen lung (413) Alte datorii financiare pe termen lung (414) Total s. 4.1 (rd.660+rd.670+rd.680) Datorii pe termen lung calculate Datorii de arend pe termen lung (421) Venituri anticipate pe termen lung (422) Finanri i ncasri cu destinaie special (423) Avansuri primite (424) Datorii amnate privind impozitul pe venit (425) Alte datorii pe termen lung calculate (426) Total s. 4.2 (rd.700+rd.710+rd.720+rd.730+rd.740+rd.750) Total capitolul 4 (rd.690+rd.760) DATORII PE TERMEN SCURT Datorii financiare pe termen scurt Credite bancare pe termen scurt (511, 512) mprumuturi pe termen scurt (513) Cota curent a datoriilor pe termen lung (514) Alte datorii financiare pe termen scurt (515, 516) Total s. 5.1 (rd.780+rd.790+rd.800+rd810) Datorii comerciale pe termen scurt Datorii privind facturile comerciale (521) Datorii fa de prile legate (522) Avansuri primite (523) Total s. 5.2 (rd.830+rd.840+rd.850) Datorii pe termen scurt calculate Datorii privind retribuirea muncii (531) Datorii fa de personal privind alte operaii (532) Datorii privind asigurrile (533) Datorii privind decontrile cu bugetul (534) Datorii preliminare (535) Datorii privind plile extrabugetare (536) Datorii fa de fondatori i ali participani (537) Rezerve pentru cheltuieli i pli preliminare (538) Alte datorii pe termen scurt (539) Total s. 5.3 rd.870+rd.880+rd.890 +rd.900+rd.910+rd.920+rd.930 +rd.940+rd.950) TOTAL capitolul 5 (rd.820+rd.860+rd.960) TOTAL GENERAL-PASIV (rd.650+rd.770+rd.970)

Cod rd. La finele perioadei de gestiune curent 3 4

La finele perioadei de gestiune precedent 5

480 490 500 510 520 530 540 550 560 570 580 590 600 610 620 630 640 650

295.251.772 10.896.418 4.204.179 310..352.369

282.655.574 10.901.795 11.859 293.545.510

3.2

84.053.042 894.702 40.696.516 25.524.681 151.168.941

58.442.221 -2.127.990 1.968.183 80.508.944 80.349.137

3.3

3.4

4.129.780 457.242.732

4.129.780 436.466.648

4.0 4.1

660 670 680 690 700 710 720 730 740 750 760 770

957.853.402

950.144.231

4.2

634.837.272 1.592.690.674

920.296.165 1.870.440.396

5.0 5.1

780 790 800 810 820 830 840 850 860 870 880 890 900 910 920 930 940 950 960 970 980

242.092.354

478.792.362

5.2

63.142.760 127.142 90.974 224.213

78.769.617 65.421 300.335 17.491 65.449 39791.150 392.865

5.3

63.098.788 63.541.117 368.776.225 2.418.709.631

15.085.979 55.718.690 613.280.669 2.920.187.713

Sursa: Biroul Naional de Statistic

150

Anexa 10. Raportul privind rezultatele financiare pentru anul 2009

Indicatori Venituri din vnzri (611) Costul vnzrilor (711) Profitul brut (pierdere global) (rd.010-rd.020) Alte venituri operaionale (612) Cheltuieli comerciale (712) Cheltuieli generale i administrative (713) Alte cheltuieli operaionale (714) Rezultatul din activitatea operaional: profit (pierdere) (rd.030+rd.040-rd.050-rd.060-rd.070) Rezultatul din activitatea de investiii: profit (pierdere) (621-721) Rezultatul din activitatea financiar: profit (pierdere) (622-722) Rezultatul din activitatea economico-financiar: profit (pierdere) ( rd.080 rd.090 rd. 100) Rezultatul excepional: profit (pierdere) (623-723) Profitul (pierderea) perioadei de gestiune pn la impozitare ( rd. 110 rd. 120) Cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit (731) Profit net (pierdere net) ( rd. 130 rd. 140) Cod. rd 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110 120 130 140 150 Perioda de gestiune, lei 616.316.622 495.325.183 120.991.439 172.972.452 46.981.538 56.174.928 180.919.722 9.887.703 16.641.093 -1.219.966 25.308.830 215.851 25.524.681 Perioada corespunztoare a anului precedent, lei 755.421.291 645.678.120 109.743.171 93.062.152 15.302.699 46.245.583 202.455.692 -61.198.621 27.851.797 115.129.080 81.782.256 -2.068.788 79.716.468 -795.476 80.508.944

25.524.681

Not: Sistematizat pentru toate companiile de leasing Sursa: Biroul Naional de Statistic

151

Anexa 11. Sursele principale ale investiiilor n capital fix n anii 2002-2009 Indicatorii 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
10878,9

Investiii n capital 2804,2 3621,7 5140,0 7796,5 11012,3 15335,8 18123,1 fix, total, mil. lei, din care finanate de: bugetul de stat 56,9 75,9 153,7 413,4 853,5 1610,3 1768,5 bugetul unitilor 118,7 125,2 288,3 353,9 589,1 414,1 531,3 administrativ teritoriale mijloace proprii ale 2000,0 2541,8 3151,9 4501,6 5820,7 7499,2 9049,8 agenilor economici mijloacele 105,3 131,4 125,4 168,4 196,3 212,8 274,0 populaiei mijloacele 332,7 535,2 1056,9 1440,0 2088,3 3097,8 3706,20 investitorilor strini alte surse 190,6 212,2 363,8 919,4 1464,4 2501,6 2793,30 Investiii n capital fix, total, %, 100 100 100 100 100 100 100 din care: bugetul de stat 2,1 2,1 3,0 5,3 7,8 10,5 9,7 bugetul unitilor 4,2 3,4 5,6 4,5 5,3 2,7 2,9 administrativ teritoriale mijloace proprii ale 71,3 70,2 61,3 57,7 52,9 48,9 50,0 agenilor economici mijloacele 3,7 3,6 2,4 2,2 1,8 1,4 1,5 populaiei mijloacele 11,9 14,8 20,6 18,5 18,9 20,2 20,5 investitorilor strini alte surse 6,8 5,9 7,1 11,8 13,3 16,3 15,4
Sursa: elaborat n baza datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2002-2009

723,3 353,1

5924,2 2347,0 1531,3 100 6,6 3,2

54,4 21,6 14,1

152

Anexa 12. Condiiile de finanare ale companiilor de leasing pentru perioada mai 2010 MEuroleasing SRL Obiectul leasingului
Automobile

Avans minim, %
30

Rata dobnzii, % EURO

13,5

Perioada de leasing
1-3 ani

Comision,
% 1- 2

Asigurare, %
4,5-5,0

CSRaiffeisen Leasing SRL Obiectul leasingului

Automobile Camioane Utilaj

Avans minim, %
30 30 30

Rata dobnzii, % EURO

13,5 13,5 13,5

Perioada de leasing
1 - 5 ani 1- 4 ani 1 - 3 ani

Comision, %
1,5 1,5 2,0

Asigurare, %
de la 4,5 de la 3,9 0,5

CS Top Leasing SRL Obiectul leasingului

Automobile Camioane Utilaj Imobil Tehnic agricol

Avans minim, %
25 30% 30% 30% 25%

Rata dobnzii , % EURO 15-16 15 16 15 16

Perioada de leasing
1 - 5 ani 1 - 4 ani 1 - 3 ani 3 - 7 ani 1-3 ani

Comision, %
2,0 de la 1,5 2,0 1,0 2,0

Asigurare, %
de la 4,5 de la 3,9 1,0 1,0 1,5

CS Total Leasing SRL Obiectul leasingului Avans minim, %

20 20 30 20

Rata dobnzii, % EURO 12,9

12,9 13,5 12,9

Perioada Comision, Asigurare de leasing % ,%

1 - 5 ani 1 - 5 ani 1 - 3 ani 1-5 ani 1,5 2,25 1,5 1,5-2,25 4,5 4,5 0,5-1,0 4,5

Automobile pentru persoane juridice Automobile pentru persoane fizice Utilaj Tehnic agricol

153

Express Leasing SRL Obiectul leasingului

Automobile Camioane Autobuse Utilaj Tehnic agricol

Avans minim, %
30 30 30 30 25

Rata dobnzii, % USD 20-25 20-25 20-25 14,65 16,0

Perioada de leasing
1-4 ani 1 - 4 ani 1-4 ani 1-3 ani 1- 5 ani

Comision, %
2,2 3,0 de la 1,5 2,2 3,0 2,22 2,0

Asigurare, %
4,5 de la 3,9 4,1 1,0 1,5

MAIB Leasing SA Obiectul leasingului

Automobile Autobuse Camioane Utilaj Tehnic de birou Imobil Tehnic agricol

Avans minim, %
25 25 30 30 30 30 30

Rata dobnzii MDL 25,0 25,0 25,0 24,0 25,0

24,0 25,0

Perioada de leasing
1-3 ani 1-3 ani 1-3 ani 1 - 2 ani 1 - 2 ani Pn la 3 ani 1-2 ani

Comision, %
1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 2-2,5 1,5

Asigurare, %
4,8 4,3 3,4 0,6 0,6 1,0 0,8-1,7

EURO 15,0 15,0 15,0 -

Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasing

154

Anexa 13. Setul de documente necesare pentru ncheierea contractului de leasing

1. Cerere (documentul se ofer pentru completare de ctre compania de leasing); 2. Certificatul de nregistrare al ntreprinderii; 3. Documentele de constituire cu toate nregistrrile modificate i completrile:
Statutul cu ultimele modificri i completri; Actul de constituire; Certificatul privind atribuirea codului fiscal;

4. Extras din Registrul de stat al ntreprinderilor i organizaiilor privind conductorul; 5. Procesul-verbal sau ordinul de numire n funcie a directorului; 6. Procesul-verbal sau ordinul de numire n funcie a contabilului-ef; 7. Decizia organului abilitat privind procurarea bunului n leasing i desemnarea, mputernicirea persoanei autorizate n semnarea contractului i altor documente; 8. Copia buletinului de identitate al conductorului, contabilului-ef i al persoanei responsabile de semnarea contractului de leasing; 9. Licene ce reglementeaz genul de activitate al ntreprinderii; 10. Rapoartele financiare pentru perioada anului precedent i ultimul trimestru al anului curent (autentificate de ctre Departamentul Statistic i Sociologie i ntreprinderea propriu zis); 11. Certificatul de la Inspectoratul Fiscal de Stat privind lipsa sau existena restanelor fa de bugetul public naional; 12. Descifrarea contului Mijloace Fixe. n cazul perfectrii leasingului pentru imobil, suplimentar se cere de prezentat urmtoarele documente: 1. Copia documentelor care confirm dreptul de proprietate a vnztorului (contractul de vnzare-cumprare, schimb, donaie, actul de dare n exploatare, etc.); 2. Copia certificatului de la Inspectoratul Fiscal privind lipsa datoriilor vnztorului fa de buget; 3. Copia hotrrii (extrasului) din procesul-verbal a adunrii acionarilor a vnztorului cu decizia de nstrinarea obiectului cu indicarea costului imobilului; 4. Extrasul din registrul cadastral, care confirm dreptul de proprietate a vnztorului; 5. Copia certificatului de nregistrare a vnztorului; 6. Actul de evaluare a imobilului, efectuat de burs.
Not: Compania are dreptul s solicite orice alte informaii suplimentare necesare pentru analiza cererii.
Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasing

155

Anexa 14. Statutul Asociaiei Companiilor de Leasing din Moldova CAPITOLUL I. DISPOZIII GENERALE
Articolul 1.

Statutul juridic

1.1

Asociaia Naional a Companiilor de Leasing (numit n continuare Asociaia) este creat n form organizatorico-juridic de Asociaie i este o uniune de persoane juridice, cu statut juridic de organizaie necomercial, neguvernamental, independent i apolitic, constituit n baza liberei asocieri i egalitii n drepturi, asociate n vederea realizrii n comun a scopurilor determinate de prezentul Statut. Asociaia obine calitatea de persoan juridic din momentul nregistrrii de stat i dispune de conturi bancare, are tampil proprie i dreptul exclusiv asupra simbolicii sale.

Articolul 2.

Denumirea Asociaiei

2.1 2.2 3.1

Denumirea complet a Asociaiei este: Asociaia Naional a Companiilor de Leasing din Moldova. Denumirea abreviat a Asociaiei este: ANCLM.

Articolul 3.

Fondatori

Prezentul Statut este elaborat n conformitate cu prevederile Codului Civil al Republicii Moldova nr.1107-XV din 06 iunie 2002, precum i prin alte acte legislative i norme materiale de drept n vigoare pe teritoriul Republicii Moldova.

Articolul 4.

Durata de activitate Relaiile Asociaiei cu Asociaii si

4.1 5.1 5.2

Asociaia este creat pentru o durat de activitate nelimitat. Membrii Asociaiei (fondatorii i membrii ulteriori) i pstreaz independena juridic. Asociaia nu rspunde pentru obligaiile asociailor si. Acetia n conformitate cu dispoziiile p. 5 art. 181 Codului civil al R. Moldova, nu poart rspundere pentru obligaiile Asociaiei.

Articolul 5.

Articolul 6. (a) (b) (c) (d)

Categoriile de membri ai Asociaiei:

Membri fondatori; Membri; Membri asociai; Membri de onoare.

CAPITOLUL II. SCOPUL. OBIECTIVE

Articolul 7.

Scopul Asociaiei

7.1 Asociaia se constituie n scopul reprezentrii, aprrii i promovrii intereselor comune ale membrilor precum i pentru atingerea obiectivelor prevzute la art. 8 al prezentului Statut. 7.2 Asociaia are drept scop: (a) coordonarea activitilor de leasing; (b) diversificarea tipurilor tranzaciilor de leasing; (c) diversificarea obiectelor oferite n leasing; (d) promovarea concurenei loiale i respingerea total a concurenei neloiale din sector; (e) ncurajarea investiiilor n domeniul leasingului; (f) mbuntirea abilitilor de business din cadrul acestui sector;
156

posibilitatea oferirii publicitii centralizate; oferirea posibilitii de asigurare a operaiunilor de leasing de ctre companiile de leasing; (i) colaborarea cu Guvernul pentru a mbunti perspectivele acestui sector. 7.3 Asociaia nu va practica activitatea de ntreprinztor.
Articolul 8.

(g) (h)

Principiile crerii i funcionrii Asociaiei

8.1 Principiile constituie cadrul de referin al activitii asociaiei: (a) Referin la practicile de excelen european; (b) Prevalena interesului comun; (c) Responsabilitate i identitate instituional; (d) Supremaia obiectivelor i a specializrii; (e) Cooperare cu toate componentele sistemului bancar-financiar; (f) Centrare pe client; (g) Autoevaluarea calitii prestrii serviciilor.
Articolul 9.

Obiectivele Asociaiei

9.1 Asociaia i propune s desfoare activitatea pentru atingerea urmtoarelor obiective: (a) promovarea i popularizarea conceptului de leasing, a celor mai bune practici i a celor mai nalte standarde de comportament profesional, a tehnicilor i metodelor avansate din domeniul leasingului; (b) susinerea i protejarea intereselor membrilor si; (c) mbuntirea tuturor aspectelor a oportunitilor de investiie pentru Companiile de Leasing din Moldova. Pentru realizarea obiectivelor Asociaia va include, dar nu se va limita, un set de 9.2 activiti: (a) reprezentarea, promovarea, susinerea i aprarea intereselor comune economice, tehnice i juridice ale membrilor si, n conformitate cu legea i prezentul statut; (b) promovarea colaborrilor ntre companiile de leasing; (c) analizarea cadrului legislativ privind operaiunile de leasing i formularea poziiilor comune n elaborarea i aplicarea oricror reglementri; (d) promovarea unei concurene loiale n activitatea economic i n relaiile dintre membri; (e) asigurarea membrilor si cu informaii utile, facilitatea relaiilor dintre acetia, precum i relaiilor cu alte organizaii; (f) organizarea simpozioanelor pe teme de leasing pentru a sprijini realizarea acestor obiective; (g) implicarea mai activ a membrilor Asociaiei n dezvoltarea industriei leasingului n Moldova; (h) colaborarea cu organisme interne i internaionale din acest domeniu. 9.3 Asociaia va respecta cu strictee reglementrile cu privire la protecia concurenei.

CAPITOLUL II.
10.1

MEMBRII

Articolul 10. Calitatea de membru fondator

Membru fondator poate deveni orice persoan juridic companie privat i au ca obiect de activitate operaiunile de leasing, ct i alte organizaii, care i desfoar activitatea pe teritoriul Republicii Moldova i/sau peste hotarele ei.

157

Articolul 11. Calitatea de membru

11.1

11.2

11.3

11.4 11.5 12.1

Membru poate deveni orice persoan juridic companie privat care au ca obiect de activitate operaiunile de leasing, care i desfoar activitatea pe teritoriul Republicii Moldova i/sau peste hotarele ei, care recunoate Statutul ei i particip la ndeplinirea obiectivelor Asociaiei. Membrii pot fi fondatorii, precum i alte persoane juridice, ce au intrat n componena Asociaiei dup nregistrarea ei de stat, care au achitat cotizaiile de aderare i anuale, ndeplinesc condiiile prezentului Statut. Membrii i pstreaz independena sa juridic i economic. Primirea n calitatea de membru al Asociaiei se realizeaz prin hotrrea Consiliului Directorilor a membrilor Asociaiei n baza cererii prezentate n form scris ctre Consiliul Directorilor al Asociaiei. Ordinea de plat a cotizaiilor de aderare, anuale i speciale este stabilit de un regulament intern, aprobat la Adunarea General a membrilor Asociaiei. Toi membrii au drepturi i obligaiuni egale. Membrii asociai pot fi persoane juridice din Moldova sau strine, care nu au ca obiect principal de activitate operaiunile de leasing, dar care prin activitatea lor ar putea aduce o contribuie la dezvoltarea industriei leasingului n Moldova. Calitatea de membru asociat se solicit pe baza unei Declaraii prin care se exprim acordul cu principiile Statutului i dorina de a colabora cu ANCLM. Membrii asociai i pstreaz independena sa juridic i economic. Primirea n calitatea de membru asociat se realizeaz prin hotrrea Consiliului Directorilor n baza cererii prezentate n form scris ctre Consiliul Directorilor Asociaiei. Membrii asociai nu achit cotizaiile de aderare. Membrii asociai particip la discutarea chestiunilor i problemelor Asociaiei cu drept de vot consultativ. Decizia privind participarea membrilor asociai la discutarea deciziilor Asociaiei se ia din timp de ctre Consiliul Directorilor Asociaiei. Persoanelor fizice care au contribuit prin activitatea lor la promovarea obiectivelor Asociaiei sau care au obinut rezultate excepionale n domeniul de activitate al Asociaiei li se poate atribui, prin decizia Consiliului Directorilor, calitatea de Membru de onoare al Asociaiei. Membrii de onoare ai Asociaiei sunt invitai la edinele Adunrii Generale i particip cu drept de vot consultativ.

Articolul 12. Calitatea de membru asociat

12.2 12.3

12.4 12.5

Articolul 13. Calitatea de membru de onoare

13.1

Articolul 14. Drepturile membrilor Asociaiei

14.1 Membrii vor avea urmtoarele drepturi: (a) s participe i s voteze n Adunarea General; (b) s aleag i s fie alei n organele executive ale Asociaiei; (c) s fie informai cu privire la toate aspectele privind Asociaia; (d) s exercite alte drepturi n conformitate cu prezentul Statut i cu deciziile Adunrii Generale; (e) s foloseasc nsemnele Asociaiei; (f) s cear convocarea edinei extraordinare a Consiliului Directorilor Asociaiei; (g) s ias din componena Asociaiei n baza cererii scrise;

158

(h) s participe n formarea bugetului Asociaiei. 14.2 Membrii asociai vor avea urmtoarele drepturi: (a) s participe la proiecte comune; (b) s primeasc informaii corespunztoare pentru exercitarea drepturilor prevzute de prezentul Statut i informaii asupra activitii Asociaiei; (c) s participe la Adunrile Generale la invitaia Consiliului Director avnd statut de observator fr drept de vot; (d) s participe la oricare din aciunile organizate de Asociaie n ar i strintate. 14.3 Membrii de onoare vor beneficia de drepturile conferite n conformitate cu art. 13.1 literele c) i d). 14.4 Membrii pot avea i alte drepturi, prevzute de legislaia n vigoare.
Articolul 15. Obligaiunile membrilor Asociaiei

15.1 Membrii vor fi obligai: (a) s ndeplineasc prevederile prezentului Statut i a Regulamentului intern; (b) s achite cotizaiile de aderare i lunare stabilite de Adunarea General; (c) s-i ndeplineasc angajamentele legale i contractuale; (d) s protejeze i apere renumele Asociaiei, s promoveze scopurile i activitile acesteea; (e) s nainteze Asociaiei orice informaii semnificative obinute referitoare la activitatea de leasing; (f) s informeze Asociaia cu privire la orice aciuni ntreprinse care ar putea avea impact asupra interesului reciproc al membrilor; (g) s respecte prevederile documentelor de constituire; (h) s ndeplineasc angajamentele luate n modul stabilit fa de Asociaie; (i) s nu divulge informaia confidenial despre activitatea Asociaiei; 15.2 Candidaii vor achita taxa de admitere, care este nereturnabil n caz de respingere. 15.3 Membrii asociai vor avea urmtoarele obligaii: (a) s ndeplineasc prevederile prezentului Statut i a Regulamentelor Asociaiei, aplicabile membrilor asociai; (b) s ndeplineasc angajamentele luate n modul stabilit fa de Asociaie; (c) s nu divulge informaia confidenial despre activitatea Asociaiei; (d) s respecte prevederile Statutului Asociaiei; (e) s achite la termen cotizaiile lunare aa cum au fost stabilite de Adunarea General; (f) s sprijine obinerea celor mai recente date i informaii privind activitatea de leasing pe plan intern i internaional. 15.4 Membrii de onoare nu vor achita nici cotizaia de membru, nici taxa de admitere.
Articolul 16. Modul primirii i ieirii din Asociaie

16.1

16.2

Primirea noului membru al Asociaiei se efectueaz de ctre Consiliului Directorilor n baza cererii n scris depuse Preedintelui Consiliului Directorilor Asociaiei. Ulterior, Preedintele Consiliului Directorilor l prezint pe solicitant la urmtoarea Adunare General a membrilor Asociaiei. Solicitantul este obligat pe parcursul a 10 zile din data hotrrii Consiliului Directorilor despre primirea lui ca membru al Asociaiei s achite cotizaia de aderare.

159

16.3 16.4 16.5

Candidatul se consider primit n rndurile membrilor Asociaiei dup achitarea cotizaiei de aderare. Drepturile membrului Asociaiei nu pot fi transmise persoanelor tere. Ieirea membrului din componena Asociaiei se efectueaz prin depunerea cererii n scris Preedintelui Consiliului Directorilor Asociaiei. Membrii Asociaiei sunt n drept s solicite retragerea calitii de membru. Pentru retragerea calitii de membru, solicitantul va adresa o cerere n scris pe numele Consiliului Directorilor. Cererea solicitantului va fi examinat i aprobat la prima edin ordinar a Consiliului Directorilor. Excluderea membrilor reprezint o sanciune pentru nclcarea grav sau sistematic a prevederilor prezentului Statut. Decizia de excludere se adopt de Adunarea General a membrilor Asociaiei, cu votul a 2/3 din numrul total de membri. Excluderea din membru nu-l elibereaz de obligaiunea de plat neachitat pn la momentul excluderii. Cotizaia de membru i orice alte contribuii vor fi achitate integral pentru anul n care are loc ncetarea calitii de membru. Aceste contribuii nu vor fi returnate. Fotii membri nu pot nainta pretenii asupra patrimoniului Asociaiei. Adunarea General este unicul organ abilitat cu dreptul de a exclude membrii Asociaiei care nu ndeplinesc obligaiile stabilite de prezentul Statut sau nu achit cotizaia de aderare, anual sau special stabilit n modul prevzut de prezentul Statut. Se consider nendeplinire a obligaiilor stabilite de prezentul statut att nclcarea prevederilror Statutului, ct i a Regulamentului Asociaiei, precum i aciuni sau inaciuni care mpiedic atingerea scopurilor Asociaiei. Membrii care nu ndeplinesc obligaiile stabilite de prezentul Statut sau nu achit cotizaia de aderare, anual sau special poate fi exclus din componena Asociaiei n baza hotrrii adoptate Adunrii Generale cu 2/3 din numrul total de membri ai Asociaiei. La ieirea din Asociaie conform cererii depuse sau excluderii n conformitate cu reglementarea prezentului Statut, nu se restituie contribuiile sau alte pli efectuate.

Articolul 17. Retragerea calitii de membru. Excluderea din membru

17.1

17.2

17.3 17.4 18.1

Articolul 18. Ordinea excluderii membrilor din Asociaie

CAPITOLUL III.

DREPTURILE I OBLIGAIILE ASOCIAIEI

Articolul 19. Drepturile Asociaiei

19.1 Asociaia este n drept: (a) s reprezinte, s promoveze, s susin i s apere drepturile i interesele membrilor lor n relaiile cu autoritile publice i cu alte persoane juridice i persoane fizice, att pe plan naional, ct i internaional, n conformitate cu prezentul Statut i cu legislaia n vigoare; (b) s difuzeze liber informaia referitoare la activitatea sa; (c) s se afilieze la organizaii internaionale, s stabileasc relaii de colaborare sub diferite aspecte cu organizaii similare din alte ri, s participe la alte aciuni care nu contravin obligaiilor internaionale ale Republicii Moldova; (d) s se prezinte ca reclamant i reclamat n instanele judectoreti competente; (e) s deschid conturi bancare n Republica Moldova; (f) s angajeze i s concedieze lucrtori n baza contractului i altor condiii stabilite de legislaie.

160

Articolul 20. Obligaiile Asociaiei

20.1 Asociaia este obligat: (a) s respecte Constituia, legislaia n vigoare, precum i prezentul Statut; (b) s opereze modificrile necesare n documentele de constituire n cazul modificrii legislaiei sau n cazul constatrii necorespunderii acestor documente legislaiei n vigoare; (c) s achite la buget impozitele i alte pli obligatorii, n conformitate cu legislaia n vigoare;

CAPITOLUL IV.

PATRIMONIUL

Articolul 21. Sursele de formare i destinaia patrimoniului Asociaiei

21.1 Asociaia poate avea n proprietate orice bunuri necesare realizrii scopurilor statutare. 21.2 Sursele de formare a patrimoniului sunt: (a) cotizaiile de aderare; (b) cotizaia lunar; (c) donaiile, sponsorizrile; (d) alte surse neinterzise de lege. 21.3 Patrimoniul Asociaiei se folosete n exclusivitate pentru atingerea scopurilor statutare i nu poate fi repartizat ntre membrii lor. 21.4 Asociaia poart rspundere pentru obligaiile sale cu ntreg activul patrimonial. Asociaia nu este responsabil pentru obligaiile membrilor si, iar membrii Asociaiei nu rspund pentru obligaiile i datoriile Asociaiei.
Articolul 22. Evidena i controlul activitii Asociaiei

22.1 22.2

Asociaia ine evidena activitii desfurate, prezint dri de seam contabile i statistice n modul stabilit de legislaia n vigoare. Controlul intern i verificarea gestiunii Asociaiei se efectueaz de ctre comisia de cenzori.

CAPITOLUL V.
Articolul 23.

ORGANELE DE CONDUCERE ALE ASOCIAIEI

Dispoziii generale

23.1 Organele de conducere ale Asociaiei sunt: (a) Adunarea general a membrilor Asociaiei; (b) Consiliul Directorilor al Asociaiei; (c) Directorul executiv; (d) Comisia de cenzori.
Articolul 24. Adunarea general

24.1 (a) (b) (c) (d)

Adunarea general reprezint organul suprem de conducere a Asociaiei i are urmtoarele atribuii exclusive: Modific, completeaz i aprob Statutul Asociaiei; Determin i aprob obiectivele i strategia general de dezvoltare; Alege i revoc din funcie membrii Consiliului Directorilor i Comisia de cenzori; Aprob bugetul anual de venituri i cheltuieli ale Asociaiei;

161

(e)

(f) (g) (h) (i)

24.2

24.3

24.4

24.5

24.6

Soluioneaz contestaiile formulate de membrii Asociaiei fa de msurile luate de Consiliul Directorilor i decide asupra msurilor de sancionare a membrilor Consiliului Directorilor. Adopt decizii pe marginea ntrebrilor ce in de competena Consiliului Directorilor n cazul n care acesta nu poate adopta o decizie prin consens. Decide referitor la ncetarea benevol a activitii Asociaiei, asupra reorganizrii, precum i stabilete destinaia patrimoniului existent; Aprob rapoartele Consiliului Directorilor i a Comisiei de Cenzori; Decide asupra primirii noilor membri ai Asociaiei i excluderii membrilor Asociaiei, inclusiv a celor asociai, acordarea i revocarea titlului de membru de onoare a Asociaiei. Adunarea General se ntrunete n edine ordinare i extraordinare. edinele ordinare se organizeaz anual, nu mai trziu de 31 ianuarie. Convocarea se face n scris, (cu condiia obinerii unui raport prin expedierea efectiv a comunicrii), cu cel puin 15 zile nainte de edin, n baza deciziei Consiliului Directorilor. n cazul adunrilor extraordinare, convocarea se poate face cu cel puin 3 zile nainte de edin. Convocarea urmeaz s conin i proiectul agendei (ordinea de zi) a Adunrii Generale. Adunrile Generale extraordinare se convoac la cererea Consiliului Directorilor sau a 1/3 din membrii Asociaiei. n cazul n care Consiliul Directorilor nu poate adopta o decizie pe marginea unui subiect, care ine de competena sa, Consiliul Directorilor va convoca Adunarea pentru soluionarea problemei date. Adunarea General este deliberativ, dac la edin particip cel puin 2/3 din toi membrii Asociaiei. n cazul n care la Adunare nu se prezint un numr suficient de membri, se convoac adunarea repetat. Adunarea General repetat este deliberativ n prezena a cel puin 1/2 din toi membrii. Deciziile Adunrii Generale se adopt, de regul, cu o majoritate simpl a membrilor Asociaiei prezeni la adunare, prin votul deschis sau secret al membrilor. Caracterul votului se decide la adunare. Deciziile adunrii privind problemele menionate la art. 24 lit. (a), (b), (d), (e) se adopt prin votul majoritar (2/3) al membrilor Asociaiei prezeni la edina Adunrii Generale. edinele Adunrii Generale sunt conduse de un preedinte, ales la fiecare edin. Deciziile Adunrii Generale se consemneaz n procese verbale, n care se indic data petrecerii adunrii, participanii la ea, ordinea de zi, rezumatul discursului, problemele puse la vot i rezultatul votrii. Procesul-verbal se semneaz de ctre Preedintele Adunrii Generale i Secretarul ei.

Articolul 25. Consiliul Directorilor

25.1

Consiliul Directorilor este organul de conducere al Asociaiei, care asigur conducerea i administrarea acesteia n perioada dintre Adunrile Generale. Consiliul Directorilor este organul reprezentativ i este compus din cel puin 3 membri, ales de Adunarea General pentru un termen de 1 an. Preedintele Consiliului Directorilor este desemnat de ctre Consiliul Directorilor din rndul membrilor Consiliului, pe durata mandatului Consiliului. 25.2 Atribuiile Consiliului Directorilor: (a) Propune modificarea i completarea Statutului Asociaiei; (b) Aprob documente interne, altele dect cele ce in de competena Adunrii Generale; (c) Aprob i respinge aderarea de noi membri i membri asociai;

162

(d) (e) (f) (g)

(h) (i) (j)

(k) (l) 25.3

25.4

25.5

25.6 25.7

Se pronun asupra msurilor disciplinare care urmeaz a fi aplicate membrilor pentru nclcrile admise; Prezint nemijlocit sau prin Directorul Executiv spre aprobare Adunrii Generale documente, strategii i planuri de dezvoltare a Asociaiei; Aprob proiectul bugetului anual de venituri i cheltuieli; Reprezint Asociaia n relaiile cu terii n probleme ce in de activitatea ei, altele dect cele atribuite la competena Directorului Executiv, n baza i cu respectarea poziiei formulate de Adunarea General a membrilor Asociaiei; Numete i recheam din funcie Directorul Executiv i Vice-directorul, semneaz contractul de management sau individual de munc; Aprob sau/i modific cuantumul i termenul de achitare a cotizaiilor de aderare i anuale i stabilete, n caz de necesitate, alte contribuii; Aprob afilierea la alte organizaii similare interne sau internaionale i determin poziia Asociaiei fa de anumite probleme, fa de raporturile cu autoritile publice i organizaiile neguvernamentale. Decide difuzarea i aprob textul comunicatelor publice difuzate n numele Asociaiei. Exercit alte funcii, care nu sunt atribuite de prezentul Statut n competena altor organe. Consiliul Directorilor se ntrunete de fiecare dat cnd este necesar, ns nu mai rar de o dat n trimestru. edinele sunt deliberative n prezena tuturor membrilor Consiliului. Dac nu este posibil de convocat edinele Consiliului Director de dou ori consecutiv, ntrebrile de pe ordinea de zi sunt transmise spre soluionarea Adunrii Generale. edinele Consiliului Directorilor se convoac de ctre Preedintele Consiliului Directorilor sau, n lipsa acestuia, de vicepreedintele Consiliului Directorilor. edinele Consiliului Directorilor se convoac prin aviz scris (care va conine i ordinea de zi a edinei) expediat membrilor Consiliului Directorilor cu 3 zile nainte. Consiliul Directorilor va decide asupra problemelor date n componena sa prin consens. Atunci cnd nu este posibil de soluionat o ntrebare prin consens, se va convoca Adunarea General extraordinar pentru adoptarea deciziei. Deciziile Consiliului Director se consemneaz n procese verbale, semnate de toi membrii Consiliului Director. Deciziile adoptate se aduc la cunotina membrilor n cel mult 3 zile din momentul semnrii procesului-verbal. Procesele verbale ale edinei Consiliului Directorilor se semneaz de toi membrii Consiliului Directorilor care au fost prezeni la edin. Opinia separat a membrului Consiliului care nu este de acord cu decizia Consiliului este nscris, la cererea acestuia, n procesul verbal al edinei. Procesele verbale se pstreaz de ctre Directorul Executiv i sunt accesibile tuturor membrilor Asociaiei. La edinele Consiliului Director pot participa orice membru al Asociaiei, fr drept de vot. Orice membru al Consiliului poate fi revocat de Adunarea General a membrilor Asociaiei n orice moment. mputernicirile Consiliului Directorilor nceteaz automat la alegerea noii componene a Consiliului. Relaiile ntre membrii Consiliului Directorilor i Asociaie se reglementeaz prin normele juridice aplicabile mandatului. Consiliul Director va organiza i va lucra ndeaproape cu urmtoarele Comisii formate din Membrii Asociaiei:

Articolul 26. Comisiile Consiliului Director

26.1

163

(a) Comisia de Contabilitate, Taxe i Convenia Basel; (b) Comisia privind rile Europene ( CEE ); (c) Comisia privind Forumul Auto European; (d) Comisia Juridic; (e) Comisia de Statistic i Marketing; (f) Comisia Organizatoric. 26.2 Consiliul Director poate decide s nfiineze orice alte comisii necesare pentru atingerea obiectivelor Asociaiei. 26.3 Structura i sarcinile Comisiilor vor fi stabilite de Consiliul Director. Preedintele fiecrei Comisii va fi membru al Consiliului Director i va fi numit i revocat de acesta. 26.4 Comisiile se vor ntruni la solicitarea Consiliului Director sau ori de cte ori este necesar. Toate adunrile Comisiilor se vor finaliza cu o decizie transmis Consiliului Director.
Articolul 27. Directorul Executiv

27.1 Directorul Executiv se numete de Consiliul Directorilor pe termenul de 2 ani. 27.2 Atribuiile Directorului Executiv: (a) ntocmete i prezint spre aprobare Consiliului Directorilor documente, strategii i planuri de dezvoltare a Asociaiei; (b) Elaboreaz proiectul bugetului de venituri i cheltuieli; (c) ntocmete rapoarte Consiliului de Directori i/sau Adunrii Generale referitor la activitatea Asociaiei; (d) Soluioneaz solicitrile membrilor Asociaiei; (e) Elaboreaz msuri de implementare a deciziilor Adunrii Generale; (f) Convoac i organizeaz lucrul nemijlocit al Adunrii; (g) Elaboreaz statele de personal i le prezint spre aprobare Adunrii Generale a membrilor; (h) Reprezint fr procur Asociaia n raporturile cu autoritile i persoanele private pe plan local i internaional, n baza i cu respectarea poziiei aprobate de Adunarea General a membrilor Asociaiei; (i) Emite ordine, instruciuni, dispoziii, ncheie acte de colaborare, contracte, acorduri necesare realizrii scopurilor statutare ale Asociaii i/sau asigurrii activitii curente a acesteia, n limitele i n conformitate cu bugetul anual al Asociaiei; (j) Numete n funcie aparatul de lucru, elibereaz din funcie, stimuleaz salariaii, n limitele bugetului anual al Asociaiei, i aplic sanciuni disciplinare; (k) Poart rspundere pentru patrimoniul i resursele financiar-materiale; (l) Realizeaz alte funcii ncredinate de ctre Consiliul Directorilor i/sau Adunarea General a membrilor Asociaiei. 27.3 Relaiile ntre Directorul Executiv i Vicedirectorul, pe de o parte, i Asociaie, pe de alt parte, se reglementeaz prin normele juridice aplicabile mandatului. Directorul Executiv i Vicedirectorul pot fi revocai de Adunarea General a membrilor Asociaiei sau Consiliului Directorilor n orice moment.
Articolul 28. Comisia de cenzori

164

28.1 28.2

Comisia de cenzori reprezint organul de control intern, ales de Adunarea General pentru o perioad de 1 an. Comisia de cenzori efectueaz controlul financiar intern al Asociaiei cel puin odat n an. Comisia de cenzori verific n mod curent sau la cererea unui membru modul n care este administrat patrimoniul, cum sunt administrate mijloacele bneti i bunurile Asociaiei. Rezultatele controalelor sunt fixate n rapoarte, semnate de toi membrii i prezentate Consiliului Directorilor. Rapoartele elaborate urmeaz a fi prezentate oricrui membru care le-a solicitat.

CAPITOLUL VI.

NCETAREA ACTIVITII ASOCIAIEI

Articolul 29. ncetarea activitii

29.1 Asociaia i nceteaz activitatea n caz de: (a) reorganizare (b) lichidare.
Articolul 30. Reorganizarea

30.1 30.2

Asociaia se reorganizeaz n modul prevzut de prezentul Statut i Codul civil. n cazul reorganizrii Asociaiei, patrimoniul acestuia se transmite n modul prevzut de Codul civil. Asociaia se lichideaz prin decizia adunrii generale a membrilor. Asociaia poate fi lichidat i prin hotrrea instanei de judecat, n cazul nclcrii legislaiei, la cererea procurorului sau Ministerului Justiiei. Organul care adopt decizia cu privire la lichidarea Asociaiei instituie comisia de lichidare i stabilete modul i termenul de lichidare. Bunurile rmase dup lichidarea Asociaiei i dup achitarea datoriilor fa de toi creditorii vor fi folosite conform Statutului, iar n cazul n care nu exist asemenea prevederi, vor fi folosite pentru realizarea scopurilor statutare, conform deciziei cu privire la lichidarea Asociaiei. Patrimoniul Asociaiei lichidat nu poate fi transmis organizaiilor comerciale sau persoanelor fizice.

Articolul 31. Lichidarea

31.1 31.2 31.3 31.4

Articolul 32.

Modificarea Statutului

32.1

Orice propunere de modificare sau completare a prezentului Statut va fi luat n considerare de ctre Consiliul Director, care va prezenta recomandrile sale n cadrul urmtoarei Adunri Generale. Raportul Consiliului Director va fi anexat la ntiinarea de convocare a adunrii respective.

Sursa: elaborat de autor

165

Anexa 15. Piaa de leasing n Republica Moldova 2005

Piaa de leasing, mil. lei Rata medie anual de schimb Piaa de leasing, mil. euro 53,2 15,6978 3,39

2006
725,6 16,4918 43,99

2007
982,2 16,5986 59,17

2008
1246,5 15,2916 81,52

Sursa: elaborat n baza datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2005-2008 i ratelor de schimb al BNM

166

Declaraia privind asumarea rspunderii

Subsemnatul, declar pe rspundere personal c materialele prezentate n teza de doctorat sunt rezultatul propriilor cercetri i realizri tiinifice. Contientizez, c n caz contrar, urmeaz s suport consecinele n conformitate cu legislaia n vigoare. Malcoci Galina

11.11.2010

167

CURRICULUM VITAE Informaii personale

Nume / Prenume: Malcoci Galina Data i locul naterii: 22 mai 1980, s. Horeti, r-nul Ialoveni Adresa domiciliu: Chiinu str. Studenilor 7/7 ap. 27 Telefon (domiciliu /mobil): 60-61-78/ 068636869 E-mail : malcocigalina@yahoo.com Calificarea/ Diploma obinut Doctorat (n curs) Liceniat n economie Atestat

Perioada 2003 2005

Instituia / Facultatea

Educaie i formare

Universitatea Management Tehnic a Moldovei 1997 2002 Universitatea Economie i Tehnic a Management n industria Moldovei alimentar 1986 1997 coala medie s. Horeti Specializri i certificri - Cursuri de contabilitate 1C i PC Perioada Organizaia Dinvin Grup SRL Universitatea Tehnic a Moldovei

Funcia Contabil ef Lector asistent

Experiena profesional

2002 prezent 2003 2007

Activitate tiinific i publicistic

Articole publicate n reviste 4 Articole publicate n materialele conferinelor naionale 4 Conferine i simpozioane internaionale - 4

168