Sunteți pe pagina 1din 58

2

Declaraia pe propria rspundere





Subsemnata, Dreglea Irina, absolvent a Facultii Finane a Academiei de Studii
Economice din Moldova, specializarea Finane i Bnci, declar pe propria rspundere c teza de
licen pe tema Planificarea financiar a ntreprindrii n condiii de risc i incertitudine (n baza
materialelor CSCedacri InternationalS.R.L.) a fost elaborat de mine i nu a mai fost
prezentat niciodat la o alt facultate sau instituie de nvmnt superior din ar sau din
strintate.
De asemenea, declar c sursele utilizate n tez, inclusiv cele din Internet, sunt indicate
cu respectarea regulilor de evitare a plagiatului:
fragmentele de text sunt reproduse ntocmai i sunt scrise n ghilimele, deinnd referina
precis a sursei;
redarea/reformularea n cuvinte proprii a textelor altor autori conine referina precis;
rezumarea ideilor altor autori conine referina precis a originalului.



Dreglea Irina











3

CUPRINS

Introducere...........................................................................................................4
Capitolul I. Planificarea financiar n cadrul ntreprinderii..............................8
1.1 Esena i rolul planificrii financiare n gestiunea ntreprinderii......................8
1.2 Metodele planificrii financiare..........................................................................14
1.3 Procesul bugetar la ntreprindere.....................................................................18

Capitolul II . Analiza riscului la ntreprinderea CS Cedacri International
SRL...................................................................................................................24
2.1 Riscul n activitatea economic CS Cedacri International SRL................24
2.2 Decizii financiare i factori de risc i incertitudine.......................................31
2.3 Analiza riscului economic i financiar la ntreprinderea CS Cedacri
International SRL...................................................................................................37

Capitolul III. Analiza corelaei dintre fluxurile bneti n condiii de risc la
ntreprinderea CS Cedacri International SRL.............................................44
3.1 Aprecierea capacitii de plat a ntreprinderii CS Cedacri International
SRL........................................................................................................................44
3.2 Msuri cu privire la diminuarea riscului n cadrul ntreprinderii CS Cedacri
International SRL..................................................................................................52

ncheiere.................................................................................................................56
Bibliografie.............................................................................................................58
Anexe......................................................................................................................60




4

INTRODUCERE

Argumente privind actualitatea temei investigate i gradul de studiere a acesteia.
Aceast investigaie teoretic i practic detaliaz aspecte importante referitoare la planificarea
financiar a ntreprinderii.
Statistica economic mondial a demonstrat c 2/3 din toate ntreprinderile i nceteaz
existena,nc din primul an de activitate. Conform specialitilor una din cele mai importante
cauze ale insucceselor const n incapacitatea nterprinztorilor de a-i planifica fiecare micare a
promovrii businessului lor. Pentru un succes asigurat, nu este suficient doar un capitalul primar,
ci mai este nevoie de planificare,pentru a prevedea cum va fi folosit acesta, pentru a prognoza i
evita riscurile unei bune gestionri ale ntreprinderii. Conducerea modern a ntreprinderii are ca
prim atribuie previziunea, iar previziunea financiar este, cea mai important activitatea de
planificare.
Mecanismul creat n Republica Moldova, orientat spre relaiile de pia, dezvoltarea tuturor
formelor de proprietate i implementarea metodelor noi de gestiune presupune apariia diferitor
tipuri de risc. Ca urmare, orice activitate economic se desfoar n condiii de risc, care, la
rndul su, pot fi mai mult sau mai puin grave, mai mult sau mai puin cunoscute, mai uor sau
mai greu de evitat. Cunoaterea insuficient a acestor riscuri, evaluarea lor nesatisfctoare, lipsa
unei protecii adecvate mpotriva acestora afecteaz n mod direct rezultatul final al activitilor
desfurate.
Fiecare agent economic inclusiv ntreprinderile autohtone din Republica Moldova i
desfoar activitatea sa ntr-un mediu care mbin diferii factori ca: economici, sociali, politici,
juridici .a. n dependen de starea acestor factori distingem diferite tipuri de medii. Analiznd
starea economic actual, putem meniona c mediul n care ntreprinderile activeaz este
schimbtor i pe parcursul timpului tinde spre a fi tulburat (modificrile sunt foarte frecvente din
cauza crizei politice i economice ce afecteaz sfera de activitate a ntreprinderii). De aceea
fiecare ntreprindere are nevoie s-i formeze un plan de activitate ct mai bun i mobil fa de
mediul ambiant,care ar putea s asigure o continuitate a activitii ntreprinderii chiar i n cazuri
neprevzute.
Previziunea financiar este un proces complex i multilateral de fundamentare, elaborare i
aprobare a bugetului de venituri i cheltuieli i de urmrile a realizrii indicatorilor financiari
prevzui. Deoarece, procesul de echilibrare i autoreglare a microeconomiei ntreprinderii se
bazeaz pe sistemul de prognoz i sistemul de planificare care permit ntreprinderii s se
adapteze n timp la evoluia mediului nconjurtor. Planificarea are rolul de a identifica
5

modificrile mediului nconjurtor i de a adapta activitatea ntreprinderii la aceasta. Planificarea
economic este o modalitate care se opune sau completeaz reglarea prinmecanismului pieei.
Planificarea activitii economice a aprut nc din sec. XIX i s-a dezvoltat mai ales n sec. XX
ca urmare a dezvoltrii conducerii tiinifice.
Lipsa n practica naional a metodelor aplicative, care permit a efectua o analiz i evaluare
complex a riscului economic i financiar ale ntreprinderii, este una din problemele primordiale
care se configureaz n procesul organizrii sistemului de gestiune a riscurilor ntreprinderilor
autohtone.
Necesitatea studierii tiinifice a problemei specificate a devenit esenial n alegerea temei
de investigare i a direciilor de baz ale tezei de fa.
n tez se utilizeaz rezultatele cercettorilor ce relev anumite aspecte privind analiza i
evaluarea riscului financiar. Aceste probleme au fost tratate n lucrrile savanilor economiti
autohtoni: N.Botnari, V.Paladi, .a.; din Romnia: M.Niculescu, I.Stancu, I.Moroan etc.
Cercetrile realizate de ctre autorii menionai au o valoare semnificativ, dei majoritatea
din ele au fost axate doar pe aspect teoretic i mai puin practic.
Scopul i obiectivele tezei. Scopul de baz scontat n tez const n analiza previziunii
financiare a ntreprinderii n condiiile de risc i incertitudine n cadrul CS Cedacri
International SRL.
Studierea planificrii financiare a ntreprinderii este important, att teoritic ct i
practic.Pentru a se putea stabili condiiile n care se afl ntreprinderea este nevoie s se evalueze
atent toate resursele pe care le utilizeaz, veniturile i profiturile nregistrate, att n trecut, ct i
n prezent. n momentul n care ntreprinderea i propune un scop, cu alte cuvinte, atunci cnd i
stabilete obiectivele, ntreprinderea trebuie s efectueze o evaluare detaliat a tuturor aspectelor
legate de pia, s cerceteze tendinele survenite n ceea ce privete costurile vnzrilor,
productivitatea etc. Dup care, este posibil de a determina resursele de care are nevoie
ntreprinderea pentru a-i atinge obiectivele i constatarea faptului pe ct aceste obiective sunt
realizabile. Planificarea viitorului financiar al unei ntreprinderi influeneaz toate activitile ei
respective.
Scopul urmrit a fost concretizat n urmtoarele sarcini ale cercetrii:
evidenierea i gruparea celor mai reuite abordri i definiii cu privire la noiune de
planificare financiar i risc;
sistematizarea i argumentarea clasificrii riscurilor;
rectificarea algoritmului procesului de planificare financiar a ntreprinderii;
analiza metodelor de planificare financiar;
6

analiza i fundamentarea propunerilor privind influena factorilor asupra modificrii
coeficientului de levier operaional, evidenierea rezultatelor interne de reducere a
riscului financiar, i de sporire a rezultatelor financiare pe viitor la ntreprindere.
Suportul metodologic i teoretico-tiinific al investigaiilor. n scopul cercetrii ct mai
complete a obiectului investigaiilor, urmrind atingerea gradual a obiectivelor enunate, n
procesul elaborrii lucrrii de fa a fost selectat materialul teoretic, precum i informaiile
necesare de la compania CS Cedacri International SRL.
Elaborarea lucrrii s-a bazat pe aplicarea urmtoarelor metode: metoda documentrii, prin
studierea manualelor de specialitate, a articolelor din reviste, a opiniilor unor specialiti n
domeniu, a paginilor internet; metoda observaiei pertinente pentru evidenierea instrumentelor
financiare utilizate de compania CS Cedacri International SRL, precum i a metodelor,
procedurilor i tehnicilor aplicate de ctre companie n vederea realizrii cu succes a activitii
desfurate; metoda analizei logice, utilizat constant pe tot coninutul tezei i n special, la
efectuarea sintezei opiniilor diferitor autori privitor la planificarea financiar a ntreprinderii n
condiii de risc i incertitudine; metoda analizei comparative, folosit cu inciden maxim n
vederea stabilirii avantajelor competitive ale companiei CS Cedacri International SRL fa de
principalii si concureni; metoda analizei economico-financiare, prin determinarea principalilor
indicatori relevani n acest sens.
Suportul teoretico-tiinific al investigaiilor a fost reprezentat, n special, de manualele de
finane , precum i de manuale din domeniul analizei activitii economico - financiare i
managementului , lucrri i articole ale specialitilor publicate pe internet.
Baza normativ-legislativ a investigaiei este fundamentat pe legislaia Republicii Moldova
cu privire la desfurarea activitii ntreprinderilor comerciale.
Analiza economico financiar se bazeaz pe datele din Raportul financiar al companiei
CS Cedacri International SRL. pentru anul 2009 - 2010, i anume pe: Bilanul Contabil,
forma nr.1, Anexa nr.1 la S.N.C. 5; Raportul privind fluxul mijloacelor bneti, forma nr.4,
Anexa nr.1 la S.N.C. 7 i Raportul de profit i pierderi, forma nr.2, Anexa nr.2 la S.N.C. 5.
Sursa de date statistice a constituit-o pagina oficial a Biroului Naional de Statistic al
Republicii Moldova, precum i a Centrului Resurselor Informaionale de Stat Registru.
Noutatea tiiniific a lucrrii. Elementele de noutate tiinific sunt reprezentate de
analiza planificrii financiare a ntreprinderii n baza activitii desfurate de ntreprinderea CS
Cedacri International SRL.
Noutatea tiinific a rezultatelor obinute vizeaz urmtoarele aspecte tiinifice:
7

Aprofundarea i dezvoltarea teoretic a noiunilor de : planificare financiar, previziune
n activitatae ntreprinderii, metode de planificare, risc financiar.
Elaborarea unei abordri proprii n domeniul clasificrii agregative a riscurilor
ntrprinderii i identificarea unor posibiliti de perfecionare a clasificatorului deschis al
riscurilor;
Examinarea comparativ a metodelor aplicative de evaluare a riscurilor i relevarea
niveluilui de conlucrare funcional a acestora;
Structura tezei. Teza respectiv este structurat n felul urmtor: introducere; trei capitole;
concluzii i recomandri; bibliografie, drept suport documentar al lucrrii i anexe, ca suport
explicativ-ilustrativ al prevederilor principale ale tezei. Primul capitol presupune abordrile
teoretice privin planificarea financiar a ntreprinderii, fcnd apel la opiniile specialitilor n
domeniu. Capitolul II red analiza riscului n cadrul ntreprinderii CS Cedacri International
SRL., iar capitolul III urmrete msurile de diminuare a riscului financiar n activitatea
ntreprinderii.













8

CAPITOLUL I. PLANIFICAREA FINANCIAR N CADRUL
NTREPRINDERII
1.1 Esena i rolul planificrii financiare n gestiunea ntreprinderii
Toate tipurile de activiti ale ntreprinderii se coordonez prin intermediul planificrii.
Planificarea o funcie special a procesului de gestiune, deoarece nu se refer doar la un singur
eveniment, ci cuprinde toat activitatea ntreprinderii i constituie un proces de determinare a
aciunilor care urmeaz s fie efectuate n viitor.
Prin planificare se nelege programarea, coordonarea i conducerea pe baz de plan a
activitii ntreprinderii. Dicionarul de economie definete conceptul de planificare ca fiind un
concept teoretic ce exprim un ansamblu de aciuni coerente prin care se urmrete dirijarea
activitii economice corespunztoare anticiprilor, determinate tiinific n cadrul unui plan, iar
ansamblul activitilor, prin care se studiaz alternativele de urmat i se alege varianta optim,
reprezint procesul de planificare.[2.10,p.213] Activitatea oricarei ntreprinderi industriale sau de
alt tip se realizeaz prin exercitarea funciilor de planificare, organizare, conducere i
control.ns functia de planificarea se consider funcia de baz a intreprinderii,pentru c prin
toate aciunile manageriale de organizare, conducere i control se urmrete aducerea la
ndeplinire a deciziilor planificrii.
O alt expresie utilizat n acelai sens este aceea de previziune, care, n dicionarul de relaii
economice internaionale, este considerat a fi o evaluare anticipativ, pe baze tiinifice, inndu-
se seama de micarea fenomenelor i proceselor n trecut i n prezent". Previziunea se concretizeaz
n evaluri cantitative i calitative ale mrimii, structurii i dinamicii viitoare a fenomenelor i
proceselor economice, sociale i de alt natur, ce se vor derula ntr-un perimetru de mic sau mare
ntindere. Cu acelai sens apar, n literatura economic, i noiunile de prevedere, prognoz, plan,
program etc. Toate acestea au caracteristic faptul c se refer la prospectarea viitorului. Activitatea
previzional d coninut unei funcii distincte a managementului - funcia de planificare. Ovidiu
Nicolescu i Ion Verbancu definesc, n lucrarea Management", funcia de planificare ca fiind
ansamblul proceselor de munc prin intermediul crora se determin principalele obiective ale
firmei i componentelor sale, precum i resursele i principalele mijloace necesare realizrii
lor".[2.10,p.213]
Previziune financiar a ntreprinderii este rezultatul activitii managerilor ntreprinderii i
reprezint coninutul i realizarea finanelor i rolului finanelor la nivel macro i microeconomic
i particip la fundamentarea programului economic n cadrul mecanismului economic de piat.
Previziunea financiar este un proces complex i multilateral de fundamentare, elaborare i
9

aprobare a bugetului de venituri i cheltuieli i de urmrile a realizrii indicatorilor financiari
prevzui.
Previziunea financiar inclide:
Constituirea fondurilor;
Executarea circuitului prin schimbarea formei funcionale;
Repartizarea fondurilor constituite, ceea ce implic realizarea repartiiei n interiorul
ntreprinderii i n afara acesteia.
Previziunea financiar este determinat de prevederile programului economic i presupune
fundamentarea indicatorilor financiari pe baza unui program economic propriu. Planificarea
financiar n cadrul creia se operez cu indicatori specifici care reflect relaia financiar trebuie
corelat organic cu ntreaga activitate a ntreprinderii. Necesitatea de fonduri se stabilete n
cadrul previziunii financiare pe baza indicatorilor i calculelor economice privind volumul
desfacerilor, valoarea produciei, volumul aprovizionrilor, volumul cheltuielilor de producie i
altele care se ealoneaz n timp.
Previziunea financiar ca principala activitate de planificare la nivelul ntreprinderii mbrac
diferite forme i depinde de orizontul de timp pentru care se realizez:
Previziunea financiar pe termen lung (3-5 ani) n baza creia se ntocmesc planuri
financiare de orientare general care definesc imaginea viitoare a ntreprindere prin:
descrierea produselor oferite; a proiectelor de fabricaie a noilor produse; a proiectelor de
cucerire a noilor piee; a proiectelor de orientare i modelare general a structurii
activitii interne a ntreprinderii.
Previziunea financiar pe termen scurt (pn la 1 an) n baza creia de obicei se
ntocmesc bugetele ntreprinderii.[2.2,p.121]
Principalele sarcini ale planificrii sunt: s culeag toate datele privind performanele firmei
i s le compare cu cele ale perioadelor anterioare, cu media pe industria respectiv i cu cele ale
concurenilor; s estimeze cererea pe pia i s previzioneze vnzrile; s determine intrrile
necesare pentru realizarea volumului respectiv de vnzri; s stabileasc modalitatea n care vor
fi obinute aceste resurse; s asigure valorificarea eficient a excedentului de mijloace bneti; s
asigure echilibru financiar pe termen scurt; s formuleze obiective realiste; s fixeze
responsabiliti; s elaboreze strategii de dezvoltare; s creeze o imagine bun att pe piaa
intern, ct i pe cea extern.
Scopul funciei de planificare este stabilirea obiectivelor, intelor ctre care va fi orientat
activitatea n viitor, precum i a modalitilor - aciunile, resursele necesare i alocarea lor,
implementarea - de a le realiza. Prin planificare se stabilete cel mai adecvat curs al aciunilor
viitoare pentru ca organizaia s obin rezultatele dorite. Dac managerii doresc s stpneasc
10

evoluia organizaiei industriale ei trebuie s planifice. Absena planificrii ar face loc instalrii
haosului, hazardului. n asemenea condiii, organizaia ar trebui s aib o reacie defensiv, iar
succesul ar fi doar o probabilitate, un rezultat al unui complex de ntlniri favorabile. Dac s-ar
proceda aa, managerii ar trebui s rspund presiunilor curente exercitate fie din interior, dar
mai ales de ctre componentele mediului extern asupra organizaiei, n loc s determine un curs
al activitilor direcionat ctre scopuri previzionate ca necesare i stabilite n mod deliberat.
Vzut din acest punct de vedere, planificarea devine principalul instrument managerial de
adaptare a organizaiei la schimbare.
Planificarea afacerii unei ntreprinderi poate fi mprit n dou mari categorii:
- planificarea strategic: de lung durat;
- planificarea operaional: de scurt durat.

Planificarea strategic efortul ntreprinderii pentru dimensionarea relaiilor pe termen
lung, fiind o activitate practic, materializat n planurile financiare, prin care se anticipeaz
produsele care urmeaz s fie fabricate i realizate, pieele de desfacere, lansarea de produse noi,
termenul de recuperare a investiiilor, mrimea profitului, alegerea avriantelor de producie, de
mrfuri sau de desfacere.
Planificarea strategic cuprinde patru tipuri de activiti;
1. distribuirea resurselor- cuprinde procesul de repartizare a resurselor limitate
ale ntreprinderii att cele financiare, ct i cele materiale;
2. adaptarea la mediul extern- include aciunile cu caracter strategic, menite s
contribuie la mbuntirea relaiilor ntreprinderii cu mediul nconjurtor;
3. coordonarea intern- const n coordonarea activitii strategice pentru
identificarea aspectelor slabe i forte cu scopul unei integrri eficiente a
operaiunilor interne;
4. previziunea srategic organizaional- presupune perfecionarea sistematic a
modului de gndire al managerilor, care s permit formularea unor concepii
clare cu privire la direciile de dezvoltare i modul n care trebuie s se
realizeze aceastea.
Elaborarea unui plan strategic, de perspectiv, al ntreprinderii necesit numeroase analize
cu caracter cantitativ i calitativ, o cunoatere a factorilor cu caracter intern i extern care
influeneaz activitatea, studierea pe diferitele piee a evoluiei viitoare a cerinelor.
Un rol important n pregtirea i realizarea noii strategii l are adoptarea unor strategii
funcionale menite s contribuie la realizarea obiectivelor stabilite. Printre acestea putem
meniona:
11

-strategia de marketing: rolul este identificare nevoilor i cerinelor consumatorilor,
definirea volumului produselor sau serviciilor care urmeaz s fie oferite clienilor, sortimentul i
ritmul de schimbare a acestora;
- strategia de producie: precizarea produselor care urmeaz a fi fabricate, a pieelor care
urmeaz a fi satisfcute cu acestea, precum i mijloacele care urmeaz s fie alocate n acest
scop;
- strategia funcional de personal- trebuie s asigure ntreprinderea cu cadre cu
calificarea necesar punerii n aplicare a strategiei, cu capacitile nalte de conducere i
coordonare pe diferite niveluri ierhaice;
- strategia financiar-ofer informaii cu privire la: volumul investiiilor necesar realizrii
obiectivelor strategice de dezvoltare; identificarea surselor de finanare; stabilirea condiiilor de
atragere a mijloacelor financiare i a termenelor prevzute de rambursare; nivelul veniturilor ce
urmeaz s fie ncasate i precizarea termenului prevzut de recuperare a investiiilor;
- strategia de cercetare-dezvoltare: rezultatele obinute permit punerea n aplicare a unor
noi tehnologii sau modernizarea celor existente, perfecionarea produselor i obinerea
unor noiproduse,ceea ce duce la creterea vnzrilor, cucerirea unor noi piee de
desfacere, creterea competitivitii ntreprinderii, obinerea unor rezultate financiare
superioare, care s-i asigure creterea economic [2.10,p.216].
Planificarea operaional- previziunea vnzrilor, a veniturilor i activelor necesare,
conform diferitor strategii de producie i de marketing adoptate i apoi luarea unei decizii
privind modul de acoperire a necesarului de fonduri pentru finanare.
Planificarea financiar exprim planul de dezvoltare financiar a firmei pe baza
petenialului i a oportunitilor de care acesta dispune. Planul financiar reprezint un ansamblu
de decizii cu impact financiar, menite s asigure nu numai funcionarea firmei, ci i dezvoltarea
ei.
Unul dintre riscurile cu care se poate confrunta ntreprinderea este riscul financiar, care se
manifest prin apariia unor dereglri n sistemul de ncasri i pli, dereglri care, necontrolate,
pot duce la insolvabilitatea firmei i, implicit, la dispariia ei. Resursele de care dispune
ntreprinderea pentru acoperirea nevoilor financiare sunt resurse interne (autofinanarea, cesiunea
de active) sau resurse externe (mprumuturi bancare, credite comerciale, subvenii, creterea
capitalului prin aporturi n numerar sau n natur). Pentru a evita un blocaj financiar, trebuie
parcurse urmtoarele etape:
- stabilirea nevoielor de finanare;
- identificarea surselor de finanare intern;
- determinarea necesarului de finanare extern;
12

- alegerea momentului de contractare a mprumuturilor.
Echilibrul financiar se obine atunci cnd ntreprinderea nu i depete capacitatea de a se
mprumuta.
Rolul planificrii este de a previziona traiectoria pe care o urmeaz n viitor organizaia
economic, necesitatea ei, formulat n aceeai manier, poate fi justificat astfel: oamenii
trebuie s tie precis i s neleag ce au de fcut, iar ceea ce fac trebuie s fie de acord cu
cerinele mediului extern i cu posibilitile ntreprinderii.
Planificarea este prezentat ca un sistem eficient comparativ cu mecanismul pieei pentru a
atinge optimul economic i social. Acesta presupune: un orizont temporal (n general planurile
sunt pe termen mediu de 5 ani); obiective; o programarea a mijloacelor destinate s ating
obiectivele. Aceste mijloace treb s fie coerente ntre ele, trebuie s conduc la utilizarea
optimal a resurselor disponibile. Planificarea se poate aplica la diverse niveluri:
la nivelul ntreprinderilor;
la nivelul unei colectiviti teritoriale;
la nivelul unui domeniu de activitate.
Prin planificare, ntreprinderea estimeaz activitatea viitoare innd cont de obiectivele
propuse i de disponibilitatea de resurse i mijloace necesare realizrii acestora. Activitatea de
planificare poate lua forme diverse de la simple orientri generale la stabilirea unor aciuni
concrete, detalierea acestora i elaborarea de programe.
Planurile de aciune ale ntreprinderii sunt proceduri viznd s fixeze obiective concrete i s
determine metodele i mijloacele pentru a le atinge.
Planificarea la nivelul ntreprinderii este att o activitate bine definit, ct i un stil de
gestiune bazndu-se pe principiul ca deciziile trebuie s fie luate innd cont de situaia viitoare.
ntreprinderea este un sistem cu scopuri precise, obiective proprii. Este foarte important s
fie definit scopul sau finalitatea aciunii unei ntreprinderi, direciile de aciuni, sau altfel spus,
care sunt obiectivele ntreprinderii. Obiectivele trebuie s fie bine precizate pentru a realiza
rezultatele de proporii i n condiii mai favorabile, sau pentru a prentmpina restrngerea
activitii sau a unor dificulti ale activitii lor prezente.
Pot fi stabilite att obiective strategice i de perspectiv ndelungat, ct i obiective
operaionale, deci obiective pe termen scurt, anuale sau lunare care vizeaz atingerea
obiectivelor pe termen lung. Obiectivele strategice pot stimula ntreprinderea spre o activitate
creatoare i pot conduce la rezultate deosebite.
Procesul de stabilire a obiectivelor necesit un anumit colectiv, se poate afirma c angajaii
lucreaz mai eficient la realizarea obiectivelor la a cror alegere au contribuit.
13

La elaborarea obiectivelor generale, directorul i subordonaii imediai constituie un
colectiv suficient de cuprinztor.
Obiectivele legate de rentabilitate pot constitui punct de plecare n elaborarea celorlalte
obiective ntruct se pot face comparaii mai uor cu rezultate ale altor societi sau se pot releva
mai uor i orienta spre alte obiective. Se aleg tipurile de obiective legate de rentabilitate: de
exemplu, pentru societile pe aciuni, creterea profitului astfel nct s permit creterea
ctigului pe aciune sau recuperarea investiiei care duce la creterea ctigului pe aciune.
Sestabilesc apoi obiectivele operaionale care asigur atingerea obiectivelor generale.
Factori ce se au n vedere la stabilirea obiectivelor:
aspecte privind rentabilitatea, respectiv creterea, nivelul, stabilitatea i volumul
profiturilor;
posibilitaile i cerinele de dezvoltare n viitor pe baza analizei produselor pieelor i a
resurselor activitii economice;
realismul, respectiv dac sunt realizabile din punct de vedere al resurselor financiare, de
conducere;
alte criterii privind acionarii i conducerea, cerinele acestora.
Obiectivele trebuie stabilite n aa fel nct: s ajute n luarea deciziilor, respectiv s sugereze
anumite tipuri de aciuni; s sugereze mijloace pentru a msura i controla eficiena; s aib
caracter mobilizator; obiectivele s fie puse n accord, corelate cu altele; s in cont de
posibilitatea i restriciile externe, precum i interne (pe baza analizei tendinelor fenomenelor ce
se desfoar n ambiana extern a ntreprinderii).[2.9,p.89]


1.2 Metodele planificrii financiare
Sub metodele de prognozare se subnelege totalitate de procedee puse la baza cercetrii, ce
permit pe baza informaiilor retrospective (din trecut), a legturilor interioare (endogene) i
exterioare (exogene) ale obiectului previzionat pentru a face concluzii spre dezvoltarea acestora.
Exista urmtoarele tipuri de metode:
1. Metode calitative sau subiective (intuitive) de previziune - metodele calitative se
bazeaz pe opiniile persoanelor considerate a fi apte s fac previziuni asupra
fenomenului cercetat. Metodele intuitive nu se bazeaz numai pe decizia logic ce este
rezultatul experienei, ci n mare parte pe cercetri, pe analize cantitative.

14

Se folosesc mi multe tipuri de metode calitative de previziune:
- metode bazate pe opiniile experilor din ntreprindere, care sunt consultai asupra
evoluiei subiectului cercetat ca n final s se fac o sintez a prognosticurilor acestora,
fie sub form de discuii n grup (brainstorming, consensul colectiv, sinectica), de anchete
iterative (metoda Delphi), etc.;
- metode intuitive individule se aplic n cazul, cnd este dificil ori imposibil de
rezolvat o problem ori o situaie concret, persoana respectiv asumndu-i riscul n
luarea deciziei;
- metode intuitive colective.
2. Metode normative de previziune - metodele normative permit stabilirea, mai nti, a
obiectivelor i direciilor cu ajutorul unor norme, normative, reguli, modele de comportare etc.,
apoi regresnd la acest viitor dorit la prezent se evalueaz cile i mijlocele necesare pentru
realizarea lor innd seama de resursele, tehnologiile i restriciile existente. Exist mai multe
grupe de norme: norme de folosire a muncii; norme de folosire a mijloacelor de munc; norme
de folosire a obiectelor muncii; norme de organizare a produciei; norme economice-sociale;
norme i normative de ocrotire a mediului nconjurtor, etc.
3. Metoda de echilibru (de balan) - previziunea cu ajutorul metodei echilibrului se bazeaz
pe analiza corelaiei dintre resurse i necesiti, intrri i ieiri, cerere i ofert, etc. Dintre cele
mai uzuale instrumente folosite n acest scop sunt balanele (de materiale, de produse, resurselor
de munc, et.) i tabelele input-output.
4. Metode comparative i experimentale - metodele comparative constau n determinarea
evoluiei fenomenului studiat pornind fie de la compararea cu un model, de regul mai dezvoltat
sau cu fenomene diferite, dar cu evoluii similare, etc.
5. Metode de exploatare - aceste metode se bazeaz pe presupunerea observate n trecut
reflectnd toate influenele factorilor explicai c ei vor aciona i n viitor.
n prezent planificarea este folosit cu sens larg att n sectorul de stat ct i privat, n relaie cu
pregtirea pentru sau atingerea unei stri n viitor, cum ar fi planificarea pentru folosirea
pmntului sau a resurselor nrudite.[2.4,p.59]
n ultimele decenii, planificarea pe termen lung prin folosirea de blueprint-uri inflexibile a
fost descreditat din cauza creterii percepiei ca nivelul ridicat al incertitudinii este o norm i
nu o excepie, iar schimbrile calitative frecvente invalideaz supoziiile bazate pe schimbarea
cantitativ. n schimb, a fost o mutare de la abordarea raional de la care se ateapt atingerea
echilibrului i a stabilitii, la o abordare evoluional.
Planificarea strategic este nc folosit ca o abordare de tip de sus n jos n cadrul
foresight-ului corporativ.
15

Metodele de planificare au fost dezvoltate extensiv n ultimele decenii. Acum ele sunt extrem
de sofisticate i pot fi aplicate efectiv mai multor contexte. Dar aceste metode tind s se
focalizeze pe perioade de timp mai scurte, pe teme cu un grad mai ridicat de predictibilitate dect
cel al foresinght-ului. Obiectivele i scopurile n acest caz sunt luate ca fiind date i ncheiate
pentru care sunt cutate cele nai adecvate mijloace. La pol opus, foresght-ul poate duce la
investigarea obiectivelor pe termen lung caresunt urmrite i care se pot confrunta cu
incertitudini. Aceste incertitudini sunt ntr-att de ridicate nct scad credibilitatea multor unelte
restrictive de planificare.
Unele metode angajate n exerciiile de foresight pentru definirea unor activiti cheie i a
unor prioriti include analiza unor tehnologii cheie/critice (principiile generale din spatele
acestei abordri pot fi aplicat altor domenii dect celor tehnologice), analize morfologice i
grafice de relevane. Analiza SWOT poate de asemenea vzut ca o metod de planificare.
Organizarea planificrii depinde de mrimea ntreprinderii. La ntreprinderile foarte mici nu
exist nici o separare funciilor de management, n sensul propriu al cuvntului, iar managerii au
posibilitatea de soluiona toate tipurile de problemele. n ntreprinderile mari,n activitatea
privind elaborarea bugetelor (planurilor), trebuie s fie descentralizate. Pentru c la nivel
departamental se concentreaz cadre care au mai multa experien n productivitatea, de achiziii
publice, punerea n aplicare, managementul operaional, etc Prin urmare, n cadrul unitilor
unde sunt capabili s formuleze sugestii cu privire la activitile ntreprinderii pe care ar fi
nelept s le ia n viitor.
Literatura de specialitate privind planificarea n ntreprinderi, de obicei, distinge dou
scheme de lucru pe bugetului (planificare): metoda de break-down (de sus n jos) i metoda de a
construi-up (de jos n sus).
Prin metoda de break-jos de lucru cu bugetul ncepe "de sus", adic managementul
companiei definete scopurile i obiectivele, n special inte pentru profit. Apoi, aceti indicatori
n condiii mai detaliate, trecnd la nivelurile inferioare ale structurii ntreprinderii, sub alt
form, sunt incluse n planurile subdiviziunilor.
Prin metoda de a construi-up se efectuiaz exact opusul. De exemplu, calculul indicatorilor
are loc la nceput pentru ca s pun n aplicare activiti de vnzri individuale, iar apoi eful de
departament al ntreprinderii, include aceti indicatori ntr-un singur buget (plan), care ulterior
poate intra o parte din bugetul general (plan) al ntreprinderii.
Metode de break-jos i de a construi-up reprezint dou tendine opuse. n practic, nu este
recomandabil s se utilizeze numai una dintre aceste metode. Activitatea de planificare i
gestionare este un proces continuu, care trebuie s coordoneze n mod constant bugetele ce
aparin diferitor departamente.[3.3]
16

Activitatea unei ntreprinderi este imposibil fr planificare financiar, activitatea de
urmrire a profitului n condiii "oarbe" duce la un colaps rapid. La crearea oricrei afaceri,
ntreprinderea trebuie s i stabiliesc scopurile i obiectivele activitii sale, care cauzeaz
planificarea pe termen lung. Planificarea pe termen lung definete planificarea pe termen mediu
i pe termen scurt, care sunt concepute pentru o perioad mai scurt i implic, prin urmare,
obiective mai detaliate i specifice. Baza planificrii este un plan de marketing bine determinat,
deoarece producia este orientat n general spre vnzare, aflnduse n cererea pe pia.
Planificarea financiar determin volumul de producie, care la rndul su, determin
programarea tuturor resurselor, inclusiv a forei de munc, stocurilor de materii prime si
materiale. Aceasta ar nsemna nevoia de planificare financiar, planificarea costurilor i a
profiturilor. Planificarea este un sistem rigid, care folosete calculele ale mai multor indicatori
cantitativi.
Planificare activitilor viitoare ale ntreprinderii, desigur, este ntr-un mod abstract,
deoarece depinde de caracterul imprevizibil al factorilor externi, dar ofer, de asemenea, o
oportunitate de a lua n considerare acele modificri care nu sunt ntotdeauna evidente la prima
vedere.
n ceea ce privete planificarea n echip, se elaboreaz un plan financiar pentru entitatea
economic n care se determin cantitatea de surplus de venituri, realizate n urma profitului ,
profitul rmas la dispoziia sa dup impozitare pentru care se determin direcia de utilizare pe
viitor.
Planificarea de performana financiar se efectueaz prin anumite metode. Metodele de
planificare:
- modalitile concrete;
- modalitile de calcul al indicatorilor.
Atunci cnd se planific indicatorii financiari pot fi utilizate urmtoarele metode: metode
normative, analitice i de calculul, ns mai pot fi utilizate i un alt tip de metode, bazate n
special pe planificarea echilibrului:metode de modelare economice i matematice.
Metoda normativ - esena acestei metode standard de planificare a indicatorilor financiari
este faptul c, este bazat pe standarde prestabilite i normele tehnico-economice care presupun
calculul necesitii unei entiti economice n resurse financiare i depistarea surselelor acestora.
Aceste reglementri sunt ratele de impozitare, taxele vamale i alte taxe, ratele de amortizare,
particularitile i cerinele pentru capitalul de lucru, etc. n planificarea financiar se aplic un
ntreg set de norme si standarde, care include: regulamentele federale; republican (teritoriale,
entitile regionale, autonome) standarde; reglementrile locale; standardele industriei; legea cu
privire la activitatea economic a ntreprinderilor.
17

Standardele din industrie care se aplic n sectoarele individuale sau pentru unele forme
juridice ale entitilor de afaceri (ntreprinderi mici, companii publice, etc), acestea includ norme
de limitare a nivelurilor de rentabilitate a ntreprinderilor-monopoliste, limitele de contribuii la
un fond de rezerv, normele privind impozitarea prestaiilor, ratele de amortizare a anumitor
tipuri de active, etc
Standardele cu privire la agenii economici - folosite pentru a reglementa procesul de
roducie i de comercializare i de management financiar, monitorizare a utilizrii resurselor
financiare, i pentru a stabili obiective privind investiiile de capital, efectuate ct mai eficient.
Metoda analitic - esena acestei metodei de calcul-analitic de planificare a indicatorilor
financiari const n ceea c ca indicator de baz este luat indicatorului financiar, i indicele de
schimbare n perioada de plan este calculat ca valoarea int a acestui indicator.
Aceast metod de planificare este utilizat pe scar larg n cazurile n care nu exist standarde
tehnico-economice i relaiile dintre parametrii pot fi stabilite n mod indirect, prin analiza
dinamicii lor.
Metoda - analitic este utilizat pe scar larg n planificarea a valorii profiturilor i
veniturilor, n determinarea valorii de deduceri a fondurilor de venituri, de consum, de rezerv,
pentru anumite tipuri de resurse financiare, etc
Metoda echilibrului -metoda ecilibrului de planificare a indicatorilor financiari const n
faptul c un echilibru este realizat prin stabilirea legturii dintre resursele financiare disponibile
i de nevoile reale. Metoda echilibrului este utilizat n principal pentru planificarea i gestiunea
plilor salariale i a altor resurse financiare, pentru planificarea nevoilor financiare - fondul de
acumulare, fondul de consum, etc
Metod de optimizare a deciziilor de planificare adoptate - n esen aceast metod const
n dezvoltarea mai multor opiuni pentru soluionarea planificrii, n scopul de a alege cele mai
optime. Pot fi aplicate diferite criterii de selecie: cost minim; profituri maxime; investiii de
capital minim cu cele mai bune rezultate; costuri minime de exploatare; circulaia de capital n
timp minimal, adic accelerarea cifrei de afaceri a fondurilor; venitul maxim pentru un leu caital
investit; profit maxim pentru un leu capital investit;conservarea maxim de resurse financiare, i
n special pierderi financiare minime (risc financiar sau valuta).
Metod de modelare economico-matematic - esena modelrii economice i matematice
const n planificarea de performan financiar i permite s gsim o expresie cantitativ a
relaiei dintre indicatorii financiari i factorii care i determin. Aceast relaie este exprimat n
termeni de model economic i matematic. Modelul economico-matematic este o descriere
matematic precis a procesului economic, adic, descriere a factorilor care caracterizeaz
structura i modelele de schimbare n acest fenomen economic folosind simboluri matematice i
18

metode (ecuaii, inegaliti, tabele, grafice, etc). n modelul economico-matematic trebuie s se
includ doar factorii principali. Verificarea calitii acestui model se efectuiaz practic.


1.3 Procesul bugetar la ntreprindere
Preveziunea financiar este rezultatul activitii managerilor ntreprinderii de cunoatere,
programare i realizare a coninutului i rolului finanelor la nivel macroeconomic. Instrumentele
de realizarea a previziunii financiare sunt bugetele ntreprinderii. Elaborarea bugetelor are rol de a
orienta ntreprinderea spre un scop anumit: rentabilitate, lichiditate, diminuarea riscurilor etc.
Planificarea financiar impune conducerii ntreprinderii i unele constrngeri ce trebuiesc depaite
printr-un efort continuu de actualizare a prevederilor bugetare. Bugetele trebuie s descrie liniile
generale ale evoluiei financiare, s asigure o marj de manevrare n interiorul prevederilor proprii.
Planificarea financiar poate deveni o surs de risip prin tendina tuturor compartimentelor de a-i
supraestima nevoile proprii de finane. Mai mult, conducerea apreciaz pronosticul propriu dup
deteriararea acestuia de a ctiga partida n atragerea celei mai mari pri din sursele de finanare
a ntreprinderii.
Prognozele financiare se compun din urmtoarele trei documente de baz:
prognoza rezultatelor financiare a activitii ntreprinderii pe perioada prognozat;
bilanul prognozat;
prognoza surselor de formare i direciilor de repartizare a mijloacelor bneti pentru
perioada prognozat.
Ele pe larg se folosesc pentru aprecierea operativ a activitii ntreprinderii, de exemplu, de
ctre lucrtorii bncilor n cazul acordrii creditelor i analiza solvabilitii i lichiditii
ntreprinderii.
Cum am menionat mai sus n fiecare ntreprindere exist un serviciu financiar care se ocup
cu planificarea financiar, n procesul proiectrii financiare a rezultatelor economice, serviciul
financiar utiliziaz metodologia care cuprinde:
legturile prin intermediul crora se aduc intrrile n producie (legturi cu salariatul, cu
furnizorii care furnizeaz mijloace fixe i circulante, cu bursa forei de munc .a.);
legturile prin intermediul crora se repartizeaz rezultatele economice, obinute la
ntreprindere (legturi cu piaa intern i extern, legturi cu bugetul de stat i cu
bncile);
legturile de valoarea a rezultatelor i procedeul de evaluare.
19

Serviciul financiar stabilete informaia despre ncasri din realizarea produciei i
efectuarea serviciilor, adic evaluarea rezulatelor economice n scopul realizrii acestei evaluri,
serviciul financiar are nevoie de informaiile referitoare la preurile i serviciile care le execut.
De asemenea, pe lng stabilirea ncasrilor de realizare a produciei, serviciul financiar
stabilete i informaii referitoare la alte ncasri (ncasri din afara operaiunilor de realizare).
Serviciul financiar, dup ce stabilete Informaiile ncasri din realizarea produciei, trece
la stabilirea informaiei pltite pentru potenialul de intrare. Aceasta informaie include
informaiile referitoare la costul produciei i rezultatele financiare. Rezultatele financiare includ
urmtoarele pli:
- plata impozitelor, taxelor, accizelor;
- plata suplimentar a salariilor;
- plata pentru dezvoltarea ntreprinderii;
- plata penalitilor, sanciunilor .a.[3.2]
Pentru determinarea rezultatelor economice, serviciul financiar se bazeaz pe legislaia
economic i fiscal care reglementeaz modul de restructurare a rezultatelor
economice.Serviciul financiar, care are funciile sale i planificarea financiar, ntocmete
prognozele reeind din dinamica coeficienilor corespunztori n perioadele precedente.
Instrumentele de realizare a planificrii financiare sunt bugetele. Bugetul este expresia
valoric a volumului de producie ce urmeaz s fie fabricat i comercializat ntr-o perioad
anume, reflect nivelul veniturilor ce urmeaz a fi obinute nivelul consumurilor i cheltuielilor
ce urmeaz a fi efectuate in acest scop, mrimea capitalului financiar ce trebuie mobilizat
pentru realizarea scopurilor propuse.
Activitatea ntreprinderii pe baz de bugete se impune, din cel puin trei" puncte de
vedere:
Bugetele au rolul de a orienta ntreprinderea spre un scop anume i de a coordona,
eforturile tuturor compartimentelor n vederea realizrii acestui scop.
Bugetele cuprind toate operaiunile, algoritmul nfptuirii acestora prin care s se ajung la
realizarea scopului final.
Bugetele reprezint instrumente eficiente de control asupra utilizrii resurselor economice
i financiare, permit urmrirea n timp a modului de formare a rezultatelor financiare, de
acumulare a mijloacelor bneti, reprezentnd, n acest fel, un barometru al activitii
manageriale a ntreprinderii [2.10,p.219].

20

Bugetele sunt destinate nevoilor interne a ntreprinderii i cuprind realizarea scopului propus n
perioada bugetar. Elaborarea bugetului favorizeaz implimentarea unui sistem eficient de control prin
compararea realizrilor cu previziunile i luarea msurilor corecte la momentul oportun. De aici rezult c
sistemul bugetar trebuie s aib o component a previziunii financiare i o component a controlului
bugetar. Astfel se vor compara permanent rezultatele reale ale gestiunii activitii ntreprinderii cu
prevederile cifrate n bugete n scopul stabilirii cauzelor, abaterilor i informrii conducerii.
Principiile de baz ale politicii de elaborare a bugetului sunt:
1. bugetul care definete concret i riguros problema fiecrui sector de activitate i prezint soluiile
mijloacelor i metodelor care vor asigura realizarea obiectivelor i realizarea problemelor;
2. ntreg coninutul bugetului i toi indicatorii prevzui trebuie acceptai i nsuii de ctre
conductorii fiecrui sector de activitate.
Elaborarea bugetului trebuie s fie nceput nu cu producerea, ci cu vnzrile, cu precizarea produselor,
cantitilor, preurilor i a clienilor care vor solicita producia.
Fiecare sector n parte i elaboreaz propriul program de realizare a bugetului vnzrilor. n cazul cnd se
elaboreaz bugetul privind producia, cantitatea i sortimentul este necesar de luat n considerare i normele
de munc, de materialem de maini i de utilaje.
n seciile financiare cnd se ntocmesc bugetele privind programele de vnzri, aprovizionare i producie se
ine cont de modul de transformare a acestora n programe de ncasri, pli, mprumut, depuneri.
Bugetele de venituri i de cheltuieli au la baz principiul echilibrului bnesc care constituie premisa
principal a gestiunii financiare.
n practica previziunii financiare se cunosc urmtoarele tipuri de bugete:
Buget continuu (glisant) este bugetul conceput pe o perioad ndelungat i actualizat continuu
pe baza realizrilor din perioadele expirate i a cerinelor previzibile perioadelor viitoare.
Bugetul periodic, de obicei este bugetul anual defalcat n bugetele semestriale, tromestriale, lunare,
chenzinale (15 zile) sau zilnice. n dependen de necesiti i cerinele activitii.
Buget proiect, se refer la acea form de proiect financiar care se fundamentez i ia n
considerare cerinele de baz ale unui anumit proiect indiferent de perioada de timp i se aplic n
cadrul realizrii investiiilor capitale.
Buget pe centre de responsabilitate pornesc de la echipe, secii, ntreprinderi i altele care n funcie
de indicatorii economici ce le sunt repartizai urmresc realizarea veniturilor, cheltuielilor i alte
rezultate financiare.
Buget general bugetele pariale sau specifice unui anumit domeniu de activitate i aceast
categorie include: bugetul venitului, bugetul vnzrilor, bugetul investiiilor, bugetul activelor
curente, bugetul ncasrilor i plilor, bugetul pentru cercetare i dezvoltare etc.
Bugete statice (fixe) i flexibile aceast grupare are n vedere influena cheltuieilor n funcie de
21

anumii factori. De ex: creterea sau diminuarea volumului activitii, a operaiunilor care
influeneaz necesarul de resurse financiare i rezultatele obinute.
n alte state ca de ex.: Frana i SUA bugetele se grupeaz n dou mari categorii:
Bugete principale: bugetele vnzrilor, bugetele producerii, bugetele investiiilor, bugetele
aprovizionrilor, .a.
Bugete anexe , care se refer la bugetele privind cheltuielile de producie, desfacere, generale, .a.
Bugetele principale mpreun cu bugetele anexe formeaz bugetul general.
Bugetele pot avea caracter imperativ, n sensul c interzic responsabililor financiari i conductorilor de a
depi previziunele bugetare i caracter indicativ (bugetul trezoreriei) . Pe parcursul ntocmirii bugetului este
necesar de inut cont de anumite limite ale activitii care sunt numite trangulri. Orice buget reacioneaz
mai mult sau mai puin direct asupra unora sau altora ceea ce condiioneaz armonizarea eforturilor
necesare cu nevoele urmrite de ntreprindere.
Bugetul este, deci, previziunea cifrat a afectrilor de resurse i a asigurrilor de
responsabiliti pentru realizarea obiectivelor ntreprinderii n condiii rentabile.
Procesul bugetar al ntreprinderii, cuprinde:
Stabilirea sistemului (structurii) bugetar;
Bugete operaionale, care includ: bugetul vnzrilor, bugetul produciei, bugetul resurselor
materiale, bugetul salariilor, bugetul resurselor generale i administrative, bugetul chel-
tuielilor comerciale;
Bugetul financiar, care include: bugetul de investiii, bugetul circulaiei bneti, bilanul
contabil;
Elaborarea i aprobarea bugetelor. Aceast etap a procesului bugetar presupune parcurgerea
a patru etape:
- identificarea obiectivelor ntreprinderii, pentru anul de plan, ce rezult din planificarea
strategic;
- realizarea de studii pregtitoare privind piaa factorilor de producie i piaa de desfacere,
piaa financiar i piaa furnizorilor de materii prime i materiale;
- elaborarea proiectului de bugete, ca rezultat al testrii diferitelor scenarii i al negocierii lor
ntre diferitele compartimente i cu conducerea general a ntreprinderii;
- ntocmirea i aprobarea bugetelor, cu detalieri pe segmente de pia i pe perioade operative
de gestiune;
Stabilirea responsabilitilor pe fiecare subdiviziune pentru realizarea practic a
prevederilor bugetare;
Monitorizarea i analiza cauzelor apariiei disfuncionalitilor, stabilirea msurilor de
redresare.
22

Pentru ca planificarea activitii financiare a ntreprinderilor s poarte un caracter veridic i
pentru a obine un tablou real, necesar argumentrii indicatorilor planificai, trebuie ca procesul de
planificare s decurg n corespundere cu anumite principii:
1) fundamentarea tiinific a indicatorilor planificai;
2) unitatea dintre strategie i tactic;
3) realizarea i caracterul sensibil al planurilor;
4) concordana planurilor misiunii i sarcinilor ntreprinderii;
5) complexitatea planurilor; controlul permanent asupra ndeplinirii planurilor [2.10,p. 219].

Bugetul de trezorerie reprezint o situaie previzional ntocmit, n general, n fiecare lun
cu privire la ncasrile i plile ntreprinderii. Utitatea lui este legat direct de volumul i
calitatea datelor financiar contabile de care dispune ntreprinderea, plecnd de la bugetul de
exploatare i planul de investiii i finanri. Astfel, bugetul de trezorerie urmrete asigurarea
permanent a capacitii de plat a ntreprinderii, prin sincronizarea ncasrilor cu plile.
Nerealizarea acestui obiectiv, n condiii acceptabile, determin modificri n ansamblul
bugetelor anuale, n ritmul investiiilor sau n politica creditelor - clieni .
Se pot utiliza mai multe modaliti de prezentare a bugetului de trezorerie. Bugetul de
trezorerie constituie un instrument fundamental al gestiunii financiare pe termen scurt, att n
faza de elaborare ct i n cea de urmrire. n faza de elaborare, bugetul permite s se testeze
coerena tuturor evoluiilor previzibile, avnd n vedere att deciziile luate de ntreprindere, ct i
mutaiile din mediul su. nsumarea diferitelor previziuni face s apar un risc de dezechilibru,
datorit faptului c realizarea simultan a tuturor proiectelor vizate ar duce la o degradare de
nesuportat a trezoreriei. Responsabilii financiari propun, n aceast situaie, msuri pentru
restabilirea echilibrului previzional, fie prin modificarea unor proiecte (spre exemplu, amnarea
unui proiect de investiii care necesit importante lichiditi sau accelerarea unui program de
cesiune de active) fie prin cutarea de concursuri externe (spre exemplu un credit bancar pe
termen scurt).
Dup elaborarea bugetului de trezorerie, responsabilul cu trezoreria dispune de cadrul
general care i permite s pregteasc i s adopte deciziile concrete de plasament sau de
finanare pe termen scurt. n faza de execuie, bugetul de trezorerie constituie un instrument
eficace de urmrire i control al bunului mers al ntreprinderii. Demersul de baz adoptat n
aceast faz de urmrire const n compararea sistematic a fluxurilor monetare prevzute cu
cele efective. n urma acestei comparaii, foarte rar se constat convergen ntre previziuni i
realizri. n general, ele permit s se observe "derapaje" sau "deviaii" corespunznd unor
ecarturi semnificative ntre ncasrile i plile din buget i cele reale. Acestea se pot datora fie
23

nerealizrii proiectelor ntreprinderii, fie unor evoluii imprevizibile ale mediului, care au fcut
necesar o modificare a proiectelor ntreprinderii. Diferenele dintre buget i realizri pot releva
erori n elaborarea bugetului iniial, previziuni nerealiste, care trebuie corectate. Controlul
bugetului de trezorerie declaneaz, astfel, aciuni de adaptare, reacii rapide.





















24

CAPITOLUL II . ANALIZA RISCULUI LA NTREPRINDEREA CS
CEDACRI INTERNATIONAL SRL
2.1 Riscul n activitatea economic CS Cedacri International SRL
n condiiile economiei de pia, activitatea tuturor agenilor economici este expus, ntr-o
masur mai mic sau mai mare, riscurilor generate de mecanismele pieei. ntr-o economie
dezvoltat, concurenial, riscul este evaluat, putnd fi ntr-o anumit masur controlat, n timp
ce ntr-o economie aflat n tranziie nu se poate realiza acest lucru. Aceasta se ntampl
deoarece riscurile care planeaz asupra agentului economic, banca sau firma, nu sunt numai de
natura financiar, comercial sau investitional, ci depind n mare masur si de poziia agentului
economic pe pia, de puterea sa economico-financiar, la care se adaug si riscul survenit ca
urmare a modificrilor structurale care au loc la nivel macroeconomic.
n accepiunea teoriei clasice, riscul este identificat drept un element incert, dar posibil ce
apare permanent n procesul activitilor socio-umane, ale crui efecte sunt pgubitoare i
ireversibile.
Alte definitii pentru risc:
riscul este ameninarea ca un eveniment sau o aciune s afecteze negativ capacitatea
unei organizaii de a-i atinge obiectivele stabilite.
posibilitatea de a pierde;
incertitudinea care afecteaz rezultatul;
dispersia actual a rezultatelor ateptate;
concept multidimensional, ce nu poate fi redus la un singur element, la o cifr.
Avand in vedere toate aceste aspecte precizate, putem remarca faptul ca definitiile
generate de literatura de specialitate pentru risc difera foarte mult, ceea ce va conduce la ipoteza
ca decidenti diferiti vor avea o conceptie diferit pentru aceeai situaie.
n sens general riscul poate fi definit ca probabilitatea producerii unui eveniment nedorit
intr-o ,,situatie dominata de o lege care actioneaza, care poate fi previzibil sau imprevizibil, in
timp ce incertitudinea este o ,,ignoranta statistica, o necunoastere a legii care actioneaza, astfel ca
nu se poate determina o probabilitate pentru evenimentele posibile.
Aparitia unui risc poate fi generata de alegerea unui obiectiv eronat si luarea unor decizii
gresite. Riscul se va manifesta sub forma unor pierderi ulterioare. Rentabilitatea activitatii
economice este direct dependenta de riscul suportat: ea nu poate fi apreciata decat in functie de
riscul pe care il suporta agentul economic. Diferii ageni economici nu-i asuma un risc decat in
25

funcie de rentabilitatea pe care o genereaz. Un risc mare va fi acceptat doar in cazul n care i
ctigul apreciat in cazul reuitei este suficient de mare pentru a motiva ntreprinztorul.
Cunoaterea strilor viitoare ale partenerilor funcionali i ai celor financiari ale unei
firme sau a unui fenomen economic are o mare importan pentru asigurarea reuitei oricrei
afaceri. Din acest motiv, cercetrile previzionale au devenit mai fregvente pe masura ce s-a
consolidat convingerea c evoluia viitoare are un caracter tendenial i probabilist. Cu ct
structura i caracteristicile sistemelor de producie i de vnzare devin mai complexe, cu att
cresc preocuprile pentru optimizarea desfurrii viitoare a activitii proprii sau a celor care
comand astfel de lucrri.
Mulimea i natura factorilor explicii i implicii care determin variantele posibile ale
strilor viitoare este foarte mare.Aciunea lor poate fi controlat sau nu, din care motiv exist n
fiecare moment posibilitatea apariiei unor alte tendine ale pieei, ale dezvoltrii afacerii dect
celor preconizate.Tehnicile moderne de prognoz mbin studiul exporativ al dinamicii
diferenilor variabile cu simularea evoluiei unor elemente. Desigur, a celor controlabile. Cu
toate acestea, datorit influenei factorilor exogeni i a interaciunii dintre obiectivele fixate,
aciunile propuse i modelul de previziune utilizat, nivelul i calitatea anticiprii rmn parial
incerte.
O alt surs de incertitudine i risc generate de previziuni se gsete n eficina
investiiilor preconizate a se efectua i n conceptele utilizate , care,fie c sunt folosite corect, fie
c sunt folosite incorect, ajung uneori s marcheze semnificaia economic a observaiilor
cuprinse n studiul detaliat. Datorit unor evenimente neateptate, cum ar fi creterea ratei
dobnzii la credite, modificarea legislaiei n ce privete amortizarea, se ajunge ca riscurile
generate de durata de recuperare a investiiilor s creasc.
Toate acestea fac ca diferena dintre varianta de previziune consider cea mai plauzibil
i ceeace realizeaz firma n fapt s fie mai mare dect s-a acceptat iniial, cnd s-a efectuat i
nsuit studiul previzional. Aa c o zon de incertitudne va exista ntotdeauna n activitatea
agenilor economici i din cauza imposibilitii fundamentale de a realiza previziuni
corespunztoare asupra unui mediu ambiant nepredictibil. Faptul c previziunea este o
component indenspensabil a activitii de conducere la nivel microeconomic n elimen n
totalitate riscul economic i pe cel financiar. Dar, cu siguran ea face ca riscul s nu mai fie
implacabil.



26

n practic, exist mai multe tipuri de riscuri clasificate dup anumite criterii, i
anume:
Dup probabilitatea apariiei riscurile sunt:
- riscuri poteniale, susceptibile s se produc dac nu se instituie un control
eficient care s le previn i/sau s le corecteze;
- riscuri posibile, reprezentate de acele riscuri poteniale pentru care
managementul nu a ntreprins cele mai eficiente msuri pentru a le elimina sau pentru a le
diminua impactul.
Dup natura lor, riscurile sunt:
- riscuri strategice, referitoare la realizarea unor aciuni greite, legate de
organizare, de resurse, de mediu, de dotarea IT .a.
- riscuri informaionale, referitoare la adoptarea unor sisteme nesigure sau
neperformante pentru prelucrarea informaiilor i pentru raportare;
- riscuri financiare, legate de pierderea unor resurse financiare sau
acumularea de pasive inacceptabile.
Dup natura activitilor/operaiilor desfurate n cadrul entitilor, riscurile sunt:
- riscuri legislative;
- riscuri financiare;
- riscuri de funcionare;
- riscuri comerciale;
- riscuri juridice;
- riscuri sociale;
- riscuri de imagine
- riscuri legate de mediu;
- riscuri ce privesc securitatea informaiilor .a.
Dup specificul entitilor, riscurile sunt:
- riscuri generale, privind situaia economic, organizarea i atitudinea
conducerii .a.;
- riscuri legate de natura activitilor/proceselor/operaiilor specifice;
- riscuri privind conceperea i funcionarea sistemelor;
- riscuri referitoare la conceperea i actualizarea procedurilor.
Conform Normelor generale privind exercitarea activitii de audit public intern,
riscurile se clasific astfel:
27

- riscuri de organizare, cum ar fi: neformalizarea procedurilor; lipsa unor
responsabiliti precise; insuficienta organizare a resurselor umane; documentaia insuficient,
neactualizat;
- riscuri operaionale, cum ar fi: nenregistrarea n evidenele contabile;
arhivare necorespunztoare a documentelor justificative; lipsa unui control asupra operaiilor cu
risc ridicat;
- riscuri financiare, cum ar fi: pli nesecurizate, nedetectarea operaiilor cu
risc financiar;
- alte riscuri, cum ar fi cele generate de schimbrile legislative, structurale,
manageriale etc.
Desigur c, se mai pot realiza i alte clasificri ale riscurilor, dar n activitatea practic a
organizaiilor, elementele cele mai importante referitoare la riscuri rmn cele legate de:
- probabilitatea de apariie a riscurilor;
- nivelul impactului, respectiv gravitatea consecinelor i durata acestora, n
cazul n care s-ar produce.[3.3]
ntreprinderea Cedacri International este companie recent aparut pe piaa Republicii
Moldova ce ofera servicii informatice pentru sectorul bancar si financiar si a carui capital
social este suta la suta italian . Obiectivul entitatii economice este de a deveni un centru de
excelenta pentru dezvoltarea componentelor software in cadrul sistemului informatic , precum si
de a sustine Cedacri Italia pe piata italiana cit si sa se afirme pe piata local.
Actualmente intreprinderea activeaza, pe piata din Republica Moldova, de 3 ani, din aprilie
2008. Serviciile oferite de Cedacri International sunt destinate clientilor din Italia, activind in
principiu pentru 70 de banci clienti in outsourcing bancar. Privitor la misiunea propusa ,
compania se axeaza pe satisfacerea maximala a clientilor , adica sa fie de accord cu ei alegerile
strategice ale clientilor, satisfacerea exigentelor , si sa realizeze , sa mentina, sa administreze
sistemul multibancar in full outsoursing.[3.1]
Prin structura financiar a unei ntreprinderi se nelege un raport existent ntre finanrile
sale pe termen scurt i finanrile pe termen lung. Fiecare firm i stabilete o structur obiectiv
a capitalului care const din anumite proporii de capital propriu, capital mprumutat pe termen
lung i capital mprumutat pe termen scurt. Capitalul este un stoc de valori care, intrate n
circuitul economic, pot genera venituri posesorilor lor.
Orice ntreprindere care-i propune ca obiective strategice dezvoltarea i creterea
economic se confrunt cu probleme legate de insuficiena fondurilor. Mrimea nevoiei de
finanare este n funcie de extensiunea obiectivelor fixate, de diversitatea activitilor
desfurate. Indiferent de natura provinienei fondurilor, acestea vor crea ntreprinderii avantaje
28

competitive, dac utilizarea lor va fi urmat de o cretere susinut a fluxurilor de lichiditi.
Deoarece obinerea veniturilor i ncasarea mijloacelor bneti preconizate nu este garantat,
ntreprinderile se confrunt, n permanen cu un risc de afaceri care se manifest prin
incapacitatea de a acoperi costurile totale supaortate din veniturile nregistrate i cu riscul de
faliment cnd ncasrile totale sunt insuficiente efecturii plilor.
ntreprinderea cu capital strin Cedacri International activeaz de facto de 3 ani, timp n
care a reuit s procure 2 etaje dintr-un imobil din centrul capitalei i un automobil. n perioada
de trei ani de activitate, conform rapoartelor financiare, pasivul ntreprinderii a fost creat din
capitalul propriu, datorii pe termen scurt i datorii pe termen lung. Capitalul propriu indic o
valoare negativ de -263.744 n anul 2009 i 6.165.643 n anul 2010 din cauza pierderlor
neacoperite a anilor precedeni. Trebuie de menionat c n anul 2009 au fost create mai mult
proiecte interne, ceea ce nu au adus profit companiei, abia n 2010 compania a nceput s
nregistreze o ameliorare a strii financiare. Capitalul nevrsat n suma negativ de -5.775 lei
este cauza devierii cursului valutar de la data nregistrrii ntreprinderii la Camera de nregistrare
i data depunerii sumei date la banc. Cea mai problematic situaie la momentul dat ine de
datoriile pe termen lung. Suma de 67.638.468 lei n anul 2009, iar pe 2010 este reflectat suma
95.214.871 lei este mprumutul luat de la Cedacri S.A. Italia pentru imobilul procurat. Aceste
datorii vor fi returnate timp de 10 ani fr dobnd.
Tabel 2.1.
Evoluia capitalului ntreprinderii
lei
Nr.crt. Indicatorii 2009 2010 Devierea absolut
+/-
1 Capital propriu -263.744 6.165.643 +6.429.387
2 Datorii pe termen lung 67.638.468 95.214.871 +27.576.403
3 Datorii pe termen scurt 116.890 991.946 +875.056
4 Total pasive 67.491.614 102.372.460 +34.880.846
Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
Patrimoniul intreprinderii poate fi analizat nu numai la valoarea de bilan, dar i la valoarea
net a acestuia. Patrimoniul net reprezint valoarea activelor , diminuat cu marimea datoriilor.
n continuare vom efectua calculul patrimoniului net al Cedacri International i vom studia
29

influena factorilor asupra modificrii acestui indicator in baza datelor Bilanului contabil n
tabelul 2.2.
Tabel 2.2.
Analiza factorial a patrimoniului net
lei
Nr.crt. Indicatori 2009 2010 Abaterea,+/- Influenta asupra
patrimoniului
net
1 Total active 67491614 102372460 +34880846 +34880846
2 Datorii pe termen lung 67638468 95214871 +27576403 -27576403
3 Datorii pe termen scurt 116.890 991.946 +875.056 -875.056
4 Patrimoniul net (1-2-3) -263.744 6.165.643 +6.429.387 -
Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
Din calculele efectuate n tabelul 2.2. rezult c la sfiritul perioadei de gestiune S.R.L
Cedacri International dispune de un patrimoniu in suma de 6.429.387lei. n dinamica se
observ o evoluie pozitiv a activelor ale ntreprinderii, care s-au majorat pe parcurs de la
67.491.614 lei n anul 2009, pn l avaloarea de 102.372.460 lei n anul 2010. Evolutia pozitiva
a patrimoniului net s-a datorat majorarii valorii totale a activelor cu 34.880.846 lei. Astfel sub
influenta pozitiva a acestui factor patrimoniul net al ntreprinderii s-a majorat cu 6.429.387 lei,
trecnd de la valoare negativ -263.744 lei n 2009, la o situaie evident ameliorat n 2010 cu
rezultatul de 6.165.643 lei.
Totodata menionm c sub influena negativ a evoluiei datoriilor pe termen lung si scurt,
patrimoniul net al Cedacri International in anul 2010 s-a redus cu 28.451.459 lei
(27576403+875056).
Dup cum am menionat, fiecare ntreprindere este supus unui ir de riscuri care i afecteaz
activitatea, pentru a se proteja de acestea, ntreprinderea are nevoie de o gestiune a riscurilor
adecvat situaiilor riscante. Gestiunea riscurilor nseamn identificarea i evaluarea riscurilor,
precum i stabilirea modului de a reaciona n faa riscurilor, adic de a pune n oper mijloace
de control intern care s le atenueze posibilitatea de apariie sau consecinele pe care le-ar
produce n cazul n care s-ar materializa.
30

Dar resursele disponibile pentru gestionarea riscurilor sunt limitate, iar numrul riscurilor
crete odat cu complexitatea organizaiei i a activitilor desfurate pentru atingerea
obiectivelor. Prin urmare, este necesar s se urmreasc un rspuns optim la risc, ntr-o anumit
ordine de prioriti (profilul riscurilor) care rezult din evaluarea riscurilor. n fiecare organizaie
trebuie s se ia msurile necesare (s se operaionalizeze un sistem de control intern) gestionrii
riscurilor pn la un nivel considerat acceptabil. Acest nivel este numit toleran la risc.
n plan general, rspunsul la risc poate fi de urmtorul tip:
acceptarea riscului;
monitorizarea riscului;
evitarea riscului;
transferarea (externalizarea) riscului;
atenuarea riscului.
Fiecare organizaie i desfoar activitatea ntr-un mediu care influeniaz riscurile, dar
care creeaz n acelai timp, un context ce fixeaz limitele n cadrul crora riscurile trebuie
gestionate. Mai mult de ct att, fiecare ntreprindre are parteneri pa care mizeaz n demersul de
atingere a obiectivelor. Din aceast cauz, un proces eficient de gestiune a riscurilor trebuie s ia
n considerare prioritile stabilite de parteneri n gestionarea riscurilor. Prin urmare, mediul n
care subzist organizaia nu este neutru. Gestiunea riscurilor trebuie subordonat obiectivelor
care formeaz un sistem integrat, coerent i convergent ctre obiectivele generale, astfel nct
nivelele de activitate s se susin reciproc.
Aceast abordare permite ntreprinderii s defineasc i s implimenteze o strategie de
gestionare a riscurilor care pornete de la vrf i este integrat n activitile i operaiile de
rutin ale ntreprinderii. Punerea n practic a strategiei trebuie integrat sistemelor de activitate
ale ntreprinderii, pentru a se asigura c gestionarea riscurilor este o parte integrant a modului n
care este condus ntreprinderea. Personalul de conducere, indiferent de nivelul ierarhic pe care
se afl, trebuie s-i formeze abiliti necesare gestionrii pe principii de eficien a riscurilor.
Mai mult de ct att, personalul, n ansamblul su, trebuie s contientizeze importana pa care
gestiunea riscurilor o are n atingerea propriilor obiective.[2.5,p.99]




31

2.2 Decizii financiare i factori de risc i incertitudine la ntreprinderea CS
Cedacri International SRL
Fundamentele teoriei clasice, bazate pe supoziia certitudinii, nu mai corespund situaiilor
reale actuale i cerinelor de cunoatere complet i corect a tuturor cauzelor, condiiilor,
factorilor de influen i efectelor producerii unui fenomen sau proces economic. n prezent, n
fundamentarea deciziilor nu se mai opereaz cu certitudini absolute, cu previziuni exacte ale
evoluiei unui anumit element, ci deciziile decurg, tot mai des, la estimri probabile, incerte, la
noiuni de risc i incertitudine. Cele mai multe decizii se adopt n condiii de risc sau
incertitudine, cunoaterea incomplet sau incorect a uneia sau mai multor variabile fiind o
trstur definitorie a activitii economice n condiiile actuale i o cauz care explic ntr-o
msur tot mai mare deferenele ntre rentabilitilediferitelor activiti sau proiecte de afaceri.
Problema raportului dintre incertitudine i risc, ca de altfel, i aceea dintre certitudine i
incertitudine, nu are doar importan teoretic, ci i una practic deosebit. Aceasta din urm este
pus n eviden mai ales n procesul de adoptare a deciziilor, deoarece fenomenele i procesele
care influeneaz activitatea unei firme se pot afla n diferite situaii de incertitudine sau de risc,
ceea ce poate afecta rezultatele obinute. Din acest motivg, se impune cunoaterea diferenelor
dintre incertitudine i risc, astfel nct agenii economici s-i defineasc comportamentul fat de
aceasta.
n condiii de certitudine, ntreprinderea nu este supus nici unui risc, fiind cunoscute
evenimentele posibile i efectele lor asupra activitii viitoare. Incertitudinea i riscul, odat
introduse n mecanismul decizional, afecteaz calitatea i acurateea estimrilor cu privire la
evoluiile i rezultatele viitoare ale firmei. Dei termenii de risc i incertitudine sunt folosii
de multe ori, pentru a exprima unul i acelai lucru, exist o diferen clar ntre ei. Astfel,
incertitudinea reprezint faptul de a nu ti ceea ce urmez s se ntmple n viitor, iar riscul este
modul n care se caracterizez ct de mult incertitudine exist. Cu ct exist mai mult
incertitudine, cu att riscul va fi mai pronunat i invers. Riscul reprezint, deci, o caracterizare a
gradului de incertitudine.
n general exist dou tipuri de situaii de cunoatere imperfect i anume:
- situaia de incertitudine, cele n care nu au putut fi identificate toate variantele de
realizare sau iventualitile n mod precis sau, chir dac au fost identificate, nu li s-au
putut asocia anumite probabiliti;
- situaii riscate, cele n care toate eventualitile au fost identificate i probabilizate, motiv
pentru care se mai numesc i situaii probabiliste.
32

Pentru situaiile riscate, din punct de vedere matematic, lucrurile sunt puse la punct, existnd
suficiente reguli, metode i modele de studiu i analiz specifice domeniului calculului
probabilitilor. Aparatul matematic necesar pentru astfel de probleme s-a dezvoltat i se
dezvolt continuu. Dar, aa cum se ntmpl i n alte domenii, majoritatea situaiilor practice
plauzibile se nscriu n prima categorie iar aici, lucrurile fiind incerte, calculul matematic nu a
ptruns cu toat fineea i rigoarea care l caracterizeaz.
Factorii de risc sunt forele motrice care, n anumite condiii, pot conduce la producerea unor
evenimente generatoare de pierderi pentru agenei economici. Factorii de risc pot fi clasificai
dup mai multe criterii, astfel:
n funcie de locul aciunii:
- factori externi sunt factori legai de caracteristicile economiei naionale sau
ale sectorului de activitate n care activiez firma, de sistemul politic sau
social al rii. ei nu pot fi influenati de ctre manageri i afecteaz n acelai
mod toate ntreprinderile;
- factori interni sunt legai de caracteristicile intrinseci ale fiecrui agent
economic.
Dup natur:
- factori economici;
- factori sociali;
- factori politici.
Dup posibilitatea de previzionare:
- factori previzibili (ceri sau determinabili);
- factori imprevizibili (inceri sau aleatori).
n funcie de efortul propriu al firmei:
- factori dependeni de efortul propriu;
- factori independeni de efortul propriu.
Dup nivelul la care acioneaz:
- factori macroeconomici;
- factori sectoriali;
- factori microeconomici.[3.3]
Cei mai muli dintre factorii de risc care acioneaz la nivelul unei entiti economice nu
deind de efortul propriu al managmentului, ci n cea mai mare msur, sunt sub controlul
administraiei centrale. De asemenea, majoritatea ecstor factori are caracter conjunctural i
acioneaz din afara ntreprinderii.
33

Dintre informaiile folosite de ctre agenii economici, cele care privesc factorii de risc au o
importan deosebit. Cu ct aceti factori sunt mai bine cunoscui de ctre decideni, cu att
riscul afacerii va fi mai redus. Practic, calitatae informaiilor influeneaz decisiv calitatea
analizei riscului. n procesul decizional, managerii se confrunt, ns, cu o serie de probleme
legate de disponibilitatea acestor informaii, calitatea lor, promptitudinea obinerii, actualitatea,
exactitatea, costul etc. Totodat, trebuie remarcat necesitatea procurrii unor informaii de
calitate. Calitatea informaiei depinde de profesionalismul personalului din compartimentele de
analiz ale ntreprinderii, de existena unor instituii publice, a cabinetelor de consultan, a
bncilor, care pot furniza informaii pertinente sub form de studii, rapoarte, informri
etc.[2.11,p.209]
Pentru a descrie n continuare activitatea ntreprinderii este necesar raportarea indicatorilor
volumului activitii de producie la mrimea activelor, deoarece creterea volumului activitii
de producie duce la mrirea bilanului i invers, creterea activelor puse la dispoziia
ntreprinderii duce la dezvoltarea activitii de producie. Compararea ritmului de modificare a
acestor indicatori permite crearea unei viziuni referitoarea la agravarea sau mbuntirea
utilizrii activelor financiare ale ntreprinderii.
Tabel 2.3.
Analiza structurii patrimoniului ntreprinderii Cedacri International SRL

GRUPELE
ACTIVELOR
2009 2010 Devierea
absolut

Devier
ea cotei
+, %
Nr.crt Suma(lei) Cota
(%)
Suma (lei) Cota
(%)
1 Active nemateriale 623559 0,92 20612 0,02 -602947 -0.9
2 Active materiale n
curs de execuie
1116483 1,65 137292 0.13 -979191 -1.52
3 Mijloace fixe 46074677 68,26 80838824 78,96 34764147 +10.7
4 SMM 1155388 1,71 90068 0.09 -1065320 -1.62
5 Creane pe termen
scurt
10318734 15,28 20602096 19.83 10283362 +4.55
6 Mijloace bneti 10256961 15,19 5691574 5.56 -4565387 -9.63
7 Alte active curente 134586 0,19 31586 0.03 -103000 -0.16
8 Total active 67495091 100 102372460 100 34877369 -
Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
34


Informaia coninut n tabelul 2.3. atest faptul c n structura patrimoniului CS Cedacri
International prevaleaz mijloacele fixe. Se observ o majorarea a acestei grupe de active , att
n marime absolut ct i relativ. Dac n anul 2009 mijloacele fixe au constituit 68,26 la sut
din totalul patrimoniului disponibil, atunci n 2010 cota mijloacelor fixe a alcatuit 78,96% adic
cu 10,70 puncte procentuale mai mult. De asemenea se constat o majorare a creanelor pe
termen scurt care n anul de gestiune au alcatuit 19,83 % , ceea ce este cu 4,55 puncte
procentuale mai mult dect n anul precedent de gestiune. Se observ o micorare absolut i
relativ a mijloacelor baneti. Cota mijloacelor baneti s-a redus pe parcursul anului cu 9,63 %
(de la 15,19% n anul 2009 la 5,56% n perioada de raportare).
n aceeai ordine de idei rezult c n anul 2010 se remarc o scdere considerabil a
activelor nemateriale cu -602.947 lei fa de anul 2009. Acest fapt s-a datorat micorrii a
activelor materiale n curs de execuie cu 979.191lei, stocuri de mrfuri i materiale de asemenea
au contribuint la micorarea activelor ele evideniindu-se printr-o micorare de -1.065.320 lei .
Astfel, CS Cedacri International SRL a nregistrat la finele anului 2009 active total n
mrime de 67.495.091lei i a marcat o cretere n 2010 pn la 102.372.460 lei, adic cu
34.877.369 lei mai mult fa de perioada de gestiune precedent.
Diminuarea stocurilor de mrfuri i materiale cu 1.065.320 reprezint unul din factorii
importani n creterea activelor nemateriale a ntreprinderii. SMM a sczut cu 1.62% fa de
anul 2009 , fapt ce a favorizat creterea profitului ntreprinderii.
Structura patrimoniului ntreprinderii este determinat de creterile mijloacelor fixe cu
34.764.147 lei i a creanelor pe termen lung cu 10.283.362lei.
Putem remarca c att plusurile ct i minusurile au avut un rol important n aprecierea
structurii patrimoniului. Acest lucru demonstreaz c ntreprinderea a demonstrat o
cretere/profit potrivit chiar i conform totalurilor. Astfel putem conchide c Cedacri
International a desfurat o activitate economico financiar reuit ntruct s-a marcat creterea
activelor, fapt ce permite majorarea potenialului economic al ntreprinderii.
Pentru realizarea echilibrului financiar la nivelul ntreprinderii, trebuie s se respecte
principiul paritii maturitilor potrivit cruia alocrile permanente (imobilizari) trebuiesc
finanate pe seama surselor permanente (capitalurile proprii i mprumuturile pe termen lung)
datorit rotaiei mai lente a acestora; alocrile ciclice (activele circulante) se finanteaz pe seama
surselor temporare (datorii pe termen scurt).
35

Cu ct sursele permanente sunt mai mari dect necesitile permanente de alocare a
fondurilor bnesti, cu att ntreprinderea dispune de o marj de securitate, care o pune la adpost
de evenimente neprevzute.
Acest surplus de resurse permanente, degajat de ciclul de finanare al investiiilor, poate fi
rulat pentru rennoirea stocurilor i creanelor. Aceast utilizare potential a marcat i denumirea
lui, si anume aceea de fond de rulment. El este expresia echilibrului financiar pe termen lung si a
contribuiei acestuia la realizarea echilibrului finanrii pe termen scurt. n continuare vom
analiza fondul de rulment la ntreprinderea CS Cedacri International SRL.
Tabel 2.4.
Analiza fondului de rulmet
lei








Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
Din tabelul 2.4. rezult c ntreprinderea analizat dispune de un fond de rulment net pozitiv
n anul 2009 i doar la ncepultul anului 2010, la sfrit avnd un fond de rulment net negativ n
valoare de -13092092. Scderea brusc a acestuia reflect situaia financiar nestabil a
ntreprinderii n vederea capacitii de plat ntr-o perioad scurt de timp. Mrimea negativ a
fondului de rulment reflect absorbirea unei pri din resursele temporare pentru finanarea unor
necesiti permanente, contrar principiului de gestiune financiar : la necesiti permanente se
aloc surse permanente, astfel alocrile pe termen lung sunt finanate prin resurse pe termen
scurt.
La nivel microeconomic echilibrul financiar consta intr-un ansamblu de corelati care se
formeaza in procesul de notatie a capitalului. Echilibrul economic financiar presupune crearea
conditiilor necesare recuperarii mijloacelor consumabile si realizarea unui profit care sa
constituie sursele de finantare pentru dezvoltarea in continuare a societatii comerciale. Echilibrul
financiar se realizeaz atunci cnd se recupereaz integral mijloacele consumate, respectiv cind
veniturile sunt egale cu cheltuielile. Ca regul a echilibrului economico-financiar al
ntreprinderii, o parte din capitalurile permanente este destinat acoperirii nevoilor ciclice Aceast
Nr.crt. Indicatori 2009 2010
nc. an. Sf. an. nc. an. Sf. an.
1 Capital propriu -687998 -263744 -263744 6165643
2 DTL 6633360 67638468 67638468 95214871
3 Cap. permanent 5945362 65004724 65004724 -89049228
4 Act. TL 2611621 45629422 45629422 75957136
5 FR.net (1+2-4) 3333741 19375302 19375302 -13092092
36

regul de finanare a activelor circulante este ndeplinit prin existena fondului de rulment, care
este cel mai important indicator al echilibrului financiar. n aprecierea echilibrului financiar un
rol deosebit l au ratele echilibrului financiar ce exprim realizarea echilibrului financiar pe
termen scurt i lung evideniind existena fondului de rulment, nevoia fondului de rulment i a
trezoreriei nete.
Astfel, n continuare ne propunem s analizm trezoreria Companiei Cedacri International
SRL.
Tabelul 2.5.
Analiza indicatorilor echilibrului financiar al ntreprinderii Cedacri International
lei
Nr.crt Indicatorii 2009 2010 Devierea absolut +/-
1 FR 21745302 25423378 +3678076
2 FR net 21757481 25423378 +3665897
3 NFR 11461243 20650310 +9189067
4 TR. net 10284059 4773068 -5510991
Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL

FR=(CP+DTL)-ATL, (2.1.)
unde:
FR - fondul de rulment;
CP capitalul propriu;
DTL datorii pe termen lung;
ATL active pe termen lung;
FR net = AC-DTS, (2.2.)
unde:
FR net fondul de rulment net;
AC active curente;
DTS datorii pe termen scurt;

NFR=SMM+CREANTE-DCTS, (2.3.)
unde:
37

NFR necesarul de fond de rulment;
SMM stocuri de mrfuri i materiale;
DCTS datorii comerciale pe termen scurt;
TR. Net = FR-NFR (2.4.)
unde:
TR trezorerie net
FR fondul de rulment
NFR nevoia de fond de rulment
Sursa:[2.2,p.69]

Din datele tabelului 2.5. se observ fondul de rulment att n 2009 ct i n 2010 indic o
valoare pozitiv 21.745.302lei i respectiv 25.423.378 lei. Astfel, fondul de rulment pozitiv arat
un excedent de resurse financiare permanente, utilizabile pentru finanarea activelor circulante.
n concluzie s-ar putea de menionat Trezoreria net ce prezint o valoare pozitiv n
ambele perioade de gestiune curent i precedent, n anul 2009 - 10.284.059 lei i
respectiv2010 4.773.068 lei, observm o scdere ceea ce nu este un semn favorabil pentru
ntreprindere, n general trezoreria avnd o valoare pozitiv demonstreaz c din activitatea
ntreprinderii se degaj un surplus monetar. Avem TR> 0, FR>NFR ceea ce nseamn c
compania are lichiditi disponibile cu caracter permanent peste nevoia de finanare pe termen
scurt, respectiv plasamentul de investiii termen lung poate periclita echilibrul financiar, iar
plasamentul de investitii pe termen scurt poate perpetua situaia bun.

2.3 Analiza riscului economic i financiar la ntreprinderea CS Cedacri
International SRL
ntreprinderea ca element fundamental al sistemului economic contemporan, justific
interesul deosebit acordat funcionrii i sntii sale financiare de ctre diferii parteneri
economici i sociali.
Lichiditatea financiara reprezint capacitatea ntreprinderilor de a transforma n bani
activele de care dispun, respectiv posibilitatea de a mobiliza activele prin transformarea lor n
bani, n scopul asigurrii unui circuit normal al fondurilor i realizarea unei activiti eficiente.
Pentru a nelege mai bine acest concept vom studia diferitele accepiuni ale acestui termen.
n literatura economic exist diversitate de opinii cu privire la conceptul de lichiditate a unei
entiti.
38

Mihai Toma este de prere c lichiditatea este o component a diagnosticului financiar al
unei societi comerciale alturi de ndatorarea financiar i rentabilitate. Aprecierea lichiditii
globale pe baz de bilan se face prin fondul de rulment i diveri coeficieni de lichiditate i
ndatorare.
Robert Higgins este de prere c lichiditatea activelor este o component a capacitii de
ndatorare a societii comerciale. Yves Bernard i Jean Claude Colli consider c lichiditatea
reprezint capacitatea de a onora rapid angajamentele financiare. Prin extensie, lichiditatea este
suma imediat disponibil care permite onorarea unui angajament financiar.
Standardele Internaionale de Contabilitate ( IAS) evideniaz faptul c lichiditatea se refer
la disponibilitile de numerar n viitorul apropiat, dup luarea n calcul a obligaiilor financiare
aferente acestei perioade.
Din prerile prezentate rezult urmtoarele aspecte:
- lichiditatea evideniaz disponibilitile de numerar n viitorul apropiat;
- lichiditatea este o component a diagnosticului financiar;
- lichiditatea reprezint o form a capacitii de plat;
- lichiditatea este o component a capacitii de ndatorare a societii comerciale.
Dup prerea noastr, lichiditatea este o stare a echilibrului financiar care exprim capacitatea
de plat pe termen scurt, a unei entiti, prin sincronizarea, n timpul exerciiului financiar, a
intrrilor i ieirilor de numerar.
Un activ financiar este numit lichid dac poate fi transformat n bani instantaneu i fr
pierderi. Lichiditatea unui activ exprim aptitudinea sa de a fi transformat n bani ntr-un termen
mai mult sau mai puin apropiat i n condiii normale de utilizare (n cadrul unui proces de
exploatare normal). Unele active sunt sub form de bani (de exemplu disponibilitile dintr-un
cont bancar) sau vor fi transformate n bani n scurt timp (de exemplu creanele asupra clienilor
care trebuie s fie ncasate n cteva zile sau stocurile de mrfuri ce vor fi vndute n curnd).
Aceste elemente sunt cele mai lichide i constituie activele curente corespunztoare intrrilor de
fonduri ateptate pe termen scurt. Alte active sunt destinate a fi consumate ntr-o perioad mai
ndelungat n condiii normale de funcionare a ntreprinderii. Acestea trebuie considerate active
care exprim utilizarea fondurilor pe termen mediu i termen lung. Ele sunt imobilizri sau
active pe termen lung. Convenional considerm c distincia dintre imobilizri i active curente
corespunde distinciei dintre active pe mai mult de 1 an i active pe mai puin de 1 an.
Un alt element al termenului de lichiditate a ntreprinderii ine de angajamentele de plat
asumate de aceasta, i implicit de obligaia de rambursare a acestor datorii.
Exigibilitatea unei datorii exprim apropierea scadenei sale, adic perioada de timp pin la
rambursare. Fiecare element de pasiv corespunde de fapt unui angajament, dar obligaiile de
39

plat contractate de ntreprindere o oblig s prevad pli n timp dup scadene foarte diferite.
Unele elemente de pasiv comport o obligaie ferm de rambursare (datoriile) n timp ce altele
nu comport nici o constrngere de rambursare la o scaden determinat (capitalul propriu). Pe
de alt parte, unele elemente de pasiv sunt exigibile pe termen scurt, n timp ce altele nu sunt
exigibile dect la o scaden ndeprtat sau nedeterminat (capital permanent).
Putem ntlni trei grade de lichiditate financiar:
- lichiditatea primar sau perfect, format din active sub forma mijloacelor bneti n
cont, n cas, plafoane de credit disponibile;
- lichiditatea secundar, format din stocuri de mrfuri vandabile, produse cu desfacere
asigurat, creane uor mobilizabile;
- lichiditatea teriar, constituit pe seama produciei neterminate, a stocurilor peste
necesar ce pot fi valorificate, creane cu scadene ndeprtate, stocuri de mrfuri greu vandabile,
mrfuri refuzate de clieni ca urmare a calitii necorespunztoare etc.
Noiunea de lichiditate este legat prin esena economic i de conceptul de solvabilitate.
Prin solvabilitate se nelege capacitatea unei ntreprinderi de a-i achita toate obligaiile
asumate fa de teri, att cele cu scadene apropiate, ct i cele cu scadene ndeprtate.
Noiunea de solvabilitate a fost definit n literatura financiar n mai multe moduri:
- solvabilitatea reprezint aptitudinea ntreprinderii de a face fa angajamentelor sale n caz de
lichidare (n cazul ncetrii activitii i punerii n vnzare a activelor);
- solvabilitatea este capacitatea unitii patrimoniale de a face fa obligaiilor pe termen lung
care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente, fie din prelevri
obligatorii.
O ntreprindere este solvabil atunci cnd poate face fa tuturor angajamentelor sale
lichidnd ansamblul activelor, altfel spus, n caz de ncetare a activitii i de vnzare a tuturor
activelor. Deoarece, prin definiie, ntreprinderea nu are angajamente fa de acionarii si,
capitalurile proprii constituie, ntr-o oarecare msur, o marj de securitate, care i va permite s
suporte pierderile ce pot s apar n cazul lichidrii.
Solvabilitatea depinde de valoarea de lichidare a activelor i de nivelul datoriilor. Se mai
poate spune c solvabilitatea depinde de mrimea capitalului propriu, reevaluate ntr-o optic de
lichidare, de nivelul datoriilor i de natura riscurilor.
n teoria i practica economic sunt utilizate mai multe noiuni care sunt apropiate de
conceptele de lichiditate i solvabilitate, cum ar fi: capacitatea de plat, bonitatea, echilibrul
financiar. Astfel, se impune o delimitare a acestor termene cu scopul de a evidenia aria de
aciune a fiecruia dintre ele.
40

Capacitatea de plat exprim posibilitile unitilor economice de a face fa plilor
scadente fa de furnizori, personalul angajat, bnci, bugetul statului, bugetul asigurrilor sociale,
etc. Aceasta se refer la raportul dintre o anumit parte a activelor (active lichide sau lichiditi
primare) i obligaiile de plat scadente. Prin urmare capacitatea de plat nu vizeaz nici toate
activele, nici toate pasivele ntreprinderii, ci numai activele lichide i pasivele exigibile.
Capacitatea de plat nu poate fi confundat cu lichiditatea financiar. n termenii n care au
fost definii, rezult cu claritate c lichiditatea financiar constituie un factor determinant pentru
asigurarea i meninerea capacitii de plat. Pe seama lichiditilor se obine cea mai mare parte
a mijloacelor bneti necesare efecturii plilor.
Capacitatea de plat nu poate exista fr mijloace bneti lichide cu care s fie pltii
furnizorii sau creditorii. O lichiditate precar influieneaz negativ capacitatea de plat n sensul
c unitile economice nu mai pot obine mijloace bneti prin valorificarea activelor
nemonetare, n cuantumul necesar pentru efectuarea plilor.
Lipsa lichiditii financiare se manifest prin pli restante, nerambursarea la timp a
creditelor, neachitarea obligaiilor fa de bugetul statului, etc.
O ntreprindere este solvabil cnd suma activelor sale investite n mijloace fixe i active
curente este mai mare sau cel puin egal cu totalul pasivelor exigibile. Sub acest aspect, o
ntreprindere poate fi solvabil chiar dac, la un moment dat, nu are capacitate de plat i nu
dispune de lichiditate financiar. Lipsa capacitii de plat i a lichiditii financiare pot fi
temporare dac unitatea economic este solvabil.
Bonitatea este o caracteristic mai cuprinztoare, ntruct presupune existena simultan att a
capacitii de plat, ct i a lichiditii financiare i a solvabilitii. Bonitatea unei firme se
apreciaz pe baza datelor din evidena contabil, dar i a indicatorilor care exprim calitatea
activitii i comportamentului general comercial al firmei respective. Aceasta presupune
rentabilitate, receptivitate, promptitudine i solicitudine n ndeplinirea oricror obligaii asumate
fa de teri, nu numai a celor bneti. O ntreprindere cunoscut i recunoscut poate constitui
un partener de afaceri serios, n care se poate avea ncredere.
n cele ce urmeaz vom analiza ndicatorii capacitatea de plat, lichiditatea i
solvabilitatea, care caracterizeaz posibilitatea unei ntreprinderi de a-i onora obligaiile de plat
la termenele scadente. Lichiditatea Bilanului Contabil reprezint capacitatea ntreprinderii de a-
i achita datoriile pe termen scurt. Lichiditatea activelor se caracterizeaz prin proprietatea
elementelor patrimoniale de a se transforma n mijloace bneti. Solvabilitatea reprezint
capacitatea ntreprinderii de a face fa datoriilor pe o perioada mai lung de timp.

41

1. Rata lichiditii imediate (absolut, lichiditatea de gradul I) caracterizeaz ce cot din
datoriile pe termen scurt ntreprinderea este capabil s achite la un moment dat cu mijloace
bneti. De obicei, n calculul acestui indicator sunt cointeresai furnizorii, pentru a determina
capacitatea de plat a cumprtorilor.

IiciJitotco obsolut =
M]Ioucc bnct
uto pc tcmcn scut
(2.5.)

2. Rata lichiditii intermediare - caracterizeaz ce cot din datoriile pe termen scurt
ntreprinderea este capabil s achite la un moment dat utiliznd pentru aceast nu numai
mijloacele bneti, dar i creane, hrtii de valoare pe termen scurt. Nivelul acestui indicator
depinde de: durata de rotaie a documentelor la banc, de termenul acordrii creditului
comercial, de capacitatea de plat a lor, etc. n calculul acestui indicator sunt cointeresai
creditorii ntreprinderii.

IiciJitotco intcrmcJior =
Actc cucntc-SMM
1S
(2.6.)
Unde:
SMM stocuri de mrfuri i materiale
DTS datorii pe termen scurt

3. Rata lichiditii curente caracterizeaz dac ntreprinderea dispune de active curente
suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt. Limita de jos este condiionat de faptul c
activele curente trebuie s fie cel puin suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt, n
caz contrar, ntreprinderea va insolvabil. Creterea acestui indicator n dinamic se apreciaz
pozitiv dar pn la un anumit nivel. Se consider c dac este mai mare dect 2, activele
ntreprinderii au o structur neadecvat, o parte din mijloacele ei sunt ngheate n stocuri. n
calculul acestui indicator sunt cointeresai acionarii, investitorii i creditorii poteniali.

IiciJitotco curcnt =
Actc cucntc
uto pc tcmcn scut
(2.7.)
Sursa:[2.10,p.200]



42

Tabelul 2.6.
Analiza lichiditii ntreprinderii Cedacri International

Nr.crt. Indicatorii 2009 2010
1 Lichiditatea absolut 87,75 5,74
2 Lichiditatea intermediar 176,00 26,51
3 Lichiditatea curent 187,03 26,63

Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
Din calculele efectuate n tabelul 2.6. rezult c la CS Cedacri International SRL n
decursul anului de gestiune s-a evit tendina negativ de cretere a coeficienilor lichiditii fa
de anul precedent. Lichiditatea absolut prevaleaz cu mult nivelul intervalului optim (0,2-0,3).
Este de menionat c acest coeficient nu corespunde cerinelor att n perioada precedent de
gestiune 87,75, ct i n perioada curent de gestiune 5,74 demonstrnd o evoluie peste ateptri
din cauza evoluiei pozitive a mijloacelor bneti, fiind o urmare a folosinei ne eficiente a
resurselor financiare, ns uor observm c acest indicator n 2010 s-a micorat considerabil i
exprim un factor pozitiv n activitatea ntreprinderii. Lichiditatea intermediar depete
intervalul optim din cauza creterii mijloacelor bneti i a creanelor, cu oate acestea
ntreprinderea va fi capabil s-i ramburseze datoriile ajunse la scaden, fr a apela la vnzarea
stocurilor. Lichiditatea curent reprezint valori ridicate cu tendin de scdere n anul 2010, n
ansamblu ntreprinderea va putea uor transforma bunurile patrimoniale n mijloace bneti
pentru a-i respecta obligaiile finanaciare n termen scurt.
ntre solvabilitate i lichiditate pe de o parte, i echilibrul financiar al unitilor economice pe
de alt parte, exist o strns legtur. Echilibrul financiar, exprimat prin bugetul de venituri i
cheltuieli, constituie o premis a primilor doi indicatori , dar nu i implic automat, ntruct
lichiditatea , spre exemplu poate fi influienat de unii factori specifici, precum regimul plilor,
gradul de acumulare pentru autofinanare, stabilitatea preurilor i a puterii de cumprare a
monedei. n sens invers, solvabilitatea i lichiditatea apar ca componente a echilibrului
financiar, ntruct presupun existena mijloacelor bneti necesare pentru desfurarea fluxurilor
financiare pozitive i negative prevzute n balana de venituri i cheltuieli, care concur la starea
de echilibru.
43

Lichiditatea i solvabilitatea sunt n final, expresia vitalitii unei firme, expresia cea mai
semnificativ, cea mai vizibil.
Fiecare unitate economic trebuie s i dimensioneze preteniile, la resursele bneti,
materiale i umane de care dispune, adic n funcie de posibilitatea asigurrii echivalentului
bnesc pentru stingerea obligaiilor fa de teri.
n economia de pia cine nu pltete nu triete. Falimentul reprezint un act de igien
economic; el elimin din competiie pe cei neeficieni, neviabili, neutili, neabilitai,
rsfrngndu-se favorabil asupra celorlali ageni economici, n sensul micorrii riscului pentru
acetea. Falimentul este expresia incapacitii de aciune a celor ce pretind c au calitate de
agent economic. Piaa elimin pe cei inapi, consolidnd, astfel, relaiile economice dintre cei
api.
Tabelul 2.7.
Analiza sovabilitaii ntreprinderii Cedacri International
Nr.crt. Indicatorii 2009 2010
1 Solvabilitatea patrimonial(%) -0,39 6,02
2 Solvabilitatea global 1,06 1,00
Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
Sol. potrimoniol =
CuptuI popu
1otuI uct
1uu% (2.8.)
Sol. globol =
1otuI uct
1otuI duto
(2.9.)
Sursa:[2.6,p.209]
Din tabelul 2.7. avem rezultatele analizei solvabilitii la ntreprinderea CS Cedacri
International SRL, unde solvabilitatea global indic posibilitatea acoperirii datoriilor cu active,
dup cum observm att n anul 2009 ct i n 2010 solvabilitatea global are o valoare egal cu
unu, este o situaie admisibil, deoarece nivelul cel mai adecvat al acestui indicator este ct mai
aproape de valoare doi. n ceea ce privete solvabilitatea patrimonial, acesta indic ponderea
capitalurilor proprii n pasivul total, i este echivalentul ratei de finanare a activelor i inversul
gradului de ndatorare.


44

CAPITOLUL III. ANALIZA CORELAEI DINTRE FLUXURILE
BNETI N CONDIII DE RISC LA NTREPRINDEREA CS
CEDACRI INTERNATIONAL SRL
3.1 Aprecierea capacitii de plat a ntreprinderii CS Cedacri
International SRL
Una din cerintele de baza ale funcionrii mecanismului financiar al ntreprinderii o reprezinta
asigurarea echilibrului financiar, aceasta cu att mai mult cu ct ntreprinderile funcioneaz pe
principiul autonomiei funcionale care le d libertate n atragerea i n cheltuirea
capitalurilor.Mai mult, n condiiile economiei concureniale, ntreprinderile trebuie s-i asigure
lichiditatea si solvabilitatea pentru a preveni orice forma de incapacitate de plat, respectiv
falimentul.
ntr-o manier general, echilibrul evoc ideea de armonie ntre diferitele elemente ale unui
sistem, ceea ce n domeniul financiar se traduce prin armonizarea resurselor cu nevoile. La
nivelul fiecrui agent economic exist un echilibru financiar propriu, ca parte component a
echilibrului financiar general. El se sprijin pe relaii economice specifice economiei de pia
care prin forme, metode i tehnici specifice particip la formarea i repartizarea fondurilor
bneti la nivel microeconomic, n scopul realizrii proceselor de aprovizionare, producie i
desfacere.
Echilibrul financiar al ntreprinderii este reprezentat de egalitatea ce trebuie s existe ntre
resurse (R) i necesarul de resurse (N), respectiv ntre venituri i cheltuieli. Acionnd pentru
realizarea propriului echilibru, ntreprinderile contribuie la realizarea i consolidarea echilibrului
financiar la nivel macroeconomic. Dezvoltarea ntreprinderii este legat de asigurarea
echilibrului financiar, care reprezint o parte constitutiv a echilibrului economic exprimat
valoric. Echilibrul financiar exprim egalitatea i corelaiile dintre necesarul de resurse
financiare i posibilitatea de colectare a acestor resurse. Acest echilibru este asigurat de mdul
cum este folosit patrimoniul ntreprinderii.
Echilibrul financiar presupune acoperirea tuturor cheltuielilor de exploatare din venituri
proprii sau mprumutate, a cheltuielilor de dezvoltare i de modernizare a ntreprinderii, a
cheltuielilor de stimulare a personalului i acionarilor, precum i a obligaiilor contractuale i
financiare fa de bnci i bugetul de stat.
Capacitatea de plat exprim posibilitatea ntreprinderilor de a face fa plilor scadente fa
de furnizori, salariai, bnci etc. Aceasta se refer la raportul dintre o anumit parte a activelor
lichide i obligaiile de plat scadente. Capacitatea de plat reprezint starea de proporionalitate
45

ntre procesele materiale i bneti i presupune existena unei concordane ntre mijloacele
bneti disponibile pentru achiziionarea de materii prime, materiale, combustibil sau mrfuri, pe
de o parte, i obligaiile de plat fa de furnizorii activelor circulante, pe de alt parte.
Sub aspect static, capacitatea de plat este data de echilibru dintre mijloacele de plat
disponibile la un moment dat i obligaiile exigibile la aceeai dat. Iar sub aspect dinamic,
capacitatea de plat este data de echilibru dintre fluxurile monetare pozitive i negative, adic
dintre ncasri i pli.
Desfurarea activitii economice a ntreprinderii genereaz permanent micarea mijloacelor
baneti. Esena economic a fluxurilor mijloacelor baneti reprezint ncasrile (afluxuri) i
plile (retragerile) mijloacelor baneti efectuate n cursul perioadei de gestiune. Diferena dintre
suma ncasrilor si plilor constituie fluxul net de mijloace baneti. Analiza fluxurilor
mijloacelor baneti prezinta interes pentru managerii ntreprinderii deoarece ofera posibiliatatea
de a raspunde la anumite ntrebari: n ce masura investitiile intreprinderii sunt finanate pe seama
mijloacelor baneti provenite din activitatea operaionala proprie si pe seama surselor exterioare,
pe seama cror surse se ramburseaz creditele i se rscumpar aciunile, obligaiunile, poate
ntreprinderea s plteasc dividente, de ce n condiiile creterii profitului soldul mijloacelor
baneti scade etc.
Iniial vom analiza modificarile care au survenit n mrimile absolute i relative ale
fluxurilor mijloacelor bneti n comparaie cu anul precedent de gestiune.
Tabelul 3.1.
Aprecierea dinamicii fluxurilor mijloacelor bneti
lei
Nr.crt. Indicatori 2009 2010 Abaterea
absoluta,+/-
1. Activitatea operationala (43868023) (33544201) +10323822
2. Activitatea investitionala - (50614) -50614
3. Activitatea financiara 52518279 30983900 -21534379
4. Incasari (plati) exceptionale - - -
5. Flux net total (1+2+3+4) 8650256 (2610915) -11261171
Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
46

Informaiile tabelului 3.1. afirm existena unei tendine negative in situatia fluxurilor
mijloacelor banesti. n primul rnd, atragem atenia c att n anul precedent ct i n anul de
raportare fluxul din actvitatea operaionala este negativ. Dac n perioada precedent Cedacri
Internaional n urma desfurrii activitii operaionale plile operaionale au depit
ncasrile cu 43868023 lei, atunci n perioada de gestiune pltile au depait ncasrile cu
33544201 lei, cu 10323822 lei mai puin fa de anul 2009. De asemenea ntreprinderea nu
ndreapta mijloacele bneti ncasate pentru procurarea mijloacelor fixe, reflectindu-se printr-un
flux din activitatea de investiii negativ. Lipsa neateniei fata de acest aspect poate creea
dificultati n procesul desfurrii activitii operaionale din insuficiena potenialului tehnic.
Fluxul net pozitiv din activitatea financiar n sum de 30983900 lei nu a compensat pe deplin
efectul negativ din activitatea operaional. n consecina, la Cedacri International n perioade
de gestiune s-a constatat depasirea plilor baneti asupra ncasarilor n sum de 2610915 lei.
Incapacitatea intreprinderii de a forma fluxul net pozitiv din activitatea sa economico-financiara
impune dezvaluirea cauzelor respective prin efectuarea analizei structurale si factoriale.
Analiza structural ne va permite s examinam corelatia dintre diferite canale de ncasare
i direcii de plata a mijloacelor baneti , sa apreciem contributia fiecrui element component al
plailor si ncasrilor la formarea fluxului net al mijloacelor bneti. Vom utiliza metoda separat
de analiz structural a fluxului mijloacelor bneti n tabelul 3.2. Metoda const n analiza
saparat a structurii ncasrilor i pltilor cu calcularea ponderii fiecarui element component n
suma total a ncasrilor sau plilor.[2.12,p.169]
Tabelul 3.2.
Analiza structurii ncasrilor bneti

Flux de mijloace bneti 2009 2010
Nr.crt. Suma, lei Cota, % Suma, lei Cota, %
1 ncasri bneti din vnzri 20354105 27,93 19881900 16,95
2 Alte ncasri operaionale - - 57641289 49,15
3 ncasri sub form de credite 52518279 72,07 39743750 33,90
4 Total ncasri (1+2+3) 72872384 100,00 117266939 100,00
Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
47

Din datele tabel rezult c elementul formator al fluxurilor mijloacelor bneti n anul 2009 a
constituit ncasrile sub form de credite si a constituit 72,02%, iar in anul de gestiune situaia s-
a modificat radical elementul formator al fluxurilor au fost alte ncasri operaionale, cota crora
este de 49,15%.
Tabelul 3.3.
Analiza structurii plilor bneti
Flux de mijloace bneti 2009 2010
Nr.crt Suma, lei Cota, % Suma, lei Cota, %
1 Pli bneti furnizorilor 55237047 86,00 44092551 36,80
2 Pli bneti salariailor 8981825 13,99 11928319 9,95
3 Alte pli operaionale 3256 0,01 55046540 45,94
4 Pli bneti privind
creditele
- - 8759850 7,31
5 Total pli (1+2+3+4) 64222128 100,00 119827260 100,00
Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
Referindune la componena plilor putem constata o fluctuaie a acestora. Astfel dac n
2009 predominau plile furnizorilor cu 86,00 % atunci n 2010 cota altor pli operaionele de
45,94 ne demonstreaz ca acesta este elementul formator al plilor. Printe modificrile
structurale se evideniaz apariia plilor bneti privind credite cota carora n anul de gestiune
constituie 7,31 % din totalul retragerilor bneti. Este importan de menionat c ntreprinderea pe
parcursul ambelor perioade nu a achitat impozitul pe venit i nu are nregistrate pli sub form
de dobnzi, deoarece mijloacele fixe sunt procurate cu o rat a dobnzii de 0%.
Particularitile formrii i utilizrii capitalului prin ndatorare impune ntreprinderii anumite
restricii ca au ca scop pstrarea unui anumit grad de independen financiar pentru a putea
acoperi, pe baza rezultatelor obinute, costul capitalului mprumutat, iar activitatea s rmn i
n continuare eficient. Astfel de restricii se impun n legtur cu apariia unor riscuri la care
sunt expui creditorii privind capacitatea de rambursare a mprumutului. Bncile i alte instituii
financiare oblig ntreprinderea la respectarea anumitor indicatori care reflect capacitatea
48

maxim de ndatorare n condiii de siguran financiar. n acest context, se calculeaz urmtorii
indicatori:
Rata de ndatorare global - aceasta rata reflecta marimea sumelor imprumutate si
a capitalului propriu. Cu cat acest raport este mai mare, cu atat intreprinderea va depinde mai
mult de cei de la care au imprumutat bani, din care cauza poarta denumirea de rata de autonomie
financiara.
Cu ct raportul este mai mic, cu att ntreprinderea va putea depi o criz de restngere a
creditulu.

Roto Jc nJotororc globol =
uto totuIc
1otuI pus
(3.1.)

Rata de ndatorare la termen dac rata prezint valori mici, ntreprinderea nu
este prea ndatprat n raport cu capacitatea sa de autofinanare. n schimb, dac rata atinge valori
mai mari, ntreprinderea are un grad ridicat de ndatorare i va avea dificulti n legtur cu
rambursarea, n viitor, a datoriilor ajunse la scaden.

Roto Jc nJotororc lo tcrmcn =
1L
CP
(3.2.)

Unde:
DTL datorii pe termen lung;
CP capital permanent.

Rata autonomiei financiare la termen exprim gradul de independen
financiar a ntreprinderii, independen ce se asigur atunci, cnd capitalul propriu este egal sau
mai mare dect suma obligaiilor pe tremen lung i mediu. Se consider c, pentru esigurarea
autonomiei financiare, capitalul propriu trebuie s reprezinte cel puin jumtate din capitalul
permanent al ntreprinderii.

Roto outonomici inonciorc lo tcrmcn =
CP.
CP
(3.3.)
Unde:
CPr. capital propriu;
CP capital permanent.


49

Rata autonomiei financiare globale reprezint ponderea capitalului propriu n totalul
pasivului bilanului. Pentru echilibru financiar al ntreprinderii este necesar ca
capitalul propriu s fie egal sau mai mare ca 1/3 din pasivul bilanului, fapt ce
reprezint o premis a autonomiei financiare a ntreprinderii.
Roto outonomici inonciorc globolc =
CP.
Pus totuI
(3.4.)

Unde:
CPr.- capital propriu

Rata general de acoperire a capitalului propriu

Roto gcncrol Jc ocopcrirc o copitolului =
1otuI pus
CP.
(3.5.)

Unde:
CPr. capital propriu

Efectul de levier financiar pune n eviden creterea ratei de remunerare a
capitalului propriu, ca urmare a influenei costurilor fixe, format n principal, din
datorii pe termen lung asupra profitului ntreprinderii. Acesta reprezint practic
incidena ndatorrii asupra rentabilitii capitalurilor proprii. El depinde pe de o
parte de corelaia care exist ntre rata rentabilitii economice i costul mediu al
datoriei (rata dobnzii), iar pe de alt parte de nivelul ndatorrii.

Ecctul Jc lc:icr inoncior =
1L
CP.
(3.6.)

Unde:
DTL datorii pe termen lung;
CPr. capital propriu

Sursa: [2.10,p,33]


50

Tabelul 3.4.
Analiza indicatorilor capacitii de finanare a ntreprinderii
Nr.crt. Indicatori 2009 2010
1 Rata de ndatorare global 1,004 0,940
2 Rata autonomiei financiare la termen 1,004 0,947
3 Rata autonomiei financiare la termen 0,004 0,061
4 Rata autonomiei financiare globale -0,004 0,060
5 Rata general de acoperire a capit. propriu 255,9 16,6
6 Efectul de levier financiar -256,455 15,44
Sursa: Bilanul Contabil 2009-2010 al CS Cedacri International SRL
Analiznd tabelul de mai sus putem constata c rata de ndatorare global prevaliaz norma
admisibil (2/3), att n anul 2009 ct i n 2010, ns atenionm c aceasta se afl n scadere,
fiind un senm de ameliorare n perioada de gestiune. Ct privete rata de ndatorare la termen,
aceasta la fel nu corespunde limitelor admisibile n ambele perioade, ceea ce nseamn c
ntreprinderea ar putea ntlni greuti cu rambursarea datoriilor ajunse la scaden i totodat
scade posibilitatea de a contracta alte mprumuturi, un aspect pozitiv fiind faptul c aceast rat
se afl n scdere, observnduse din rezultatele din anul 2010. Un aspect favorabil este
reprezentat de rata autonomiei financiare la termen, ncadrndu-se n limitele admisibile (<0,5),
ceea ce nseamn c ntreprinderea va avea posibilitatea de rambursare a datoriilor. n ceea ce
privete efectul de levier, observm o valoare negativ n anul 2009 256,455 , aceasta se
explic prin ceea c ntreprinderea nu achit o rat a dobnzilor, i respectiv acesta duce la
majorarea rentabilitii economice.
Pentrua analiza modul de gestiune al clienilor la CS Cedacri International SRL vom
utiliza o metod de studiere a clienilor i anume modelul lui J.Conan i M. Holder, pentru a
aprecia riscul de neplat a acestora. Acest model const n canstrucia unei funcii matematice
din 5 indicatori de eficien, cei mai semnificativi, care ofer informaii asupra riscului de
faliment al clientului. Modelul lui J.Conan i M. Holder are forma:
Z = u,16R
1
u,22R
2
+u,87R
3
+ u,1uR
4
u,24R
5
(3.7.)
51

Unde:
R
1
=
Actc cucntc-Stocu
ActuI totuI
(3.8.)
R
2
=
CuptuIuI pcmuncnt
PusuI totuI
(3.9.)
R
3
=
ChcItucI ]nuncuc
C]u dc u]ucc
(3.10.)
R
4
=
ChcItucI dc pcsonuI
vuIouc udugut
(3.11.)
R
5
=
RczuItutuI opcuonuI
uto totuIc
(3.12.)
Sursa: [2.10, p.123]
Pe baza rezultatelor obinute, s-au stabilit urmtoarele constatri, atunci cnd:
Z= 0,210, probabilitatea de faliment a clientului este de 100%,
Z= - 0,068, probabilitatea de faliment este de 50%,
Z= - 0,164, probabilitatea de faliment este de 10%.
Aplicnd modelul vom calcula funcia matematic pentru anul 2010 la ntreprinderea CS
Cedacri International SRL , conform analizei efectuate obinem urmtoarele rezultate:
R
1
=
2641SS24 9uu68
1u2S7246u
= u,26
R
2
=
1u1S8uS14
1u2S7246u
= u,99
R
3
=
1S149u27
4S97u6u9
= u,SS
R
4
=
1S2S842
22S12S66
= u,u6
R
5
=
S29S491
1u2S7246u
= u,uS
Astfel funcia matematic va avea forma:
Z= - 0,16*0,26 - 0,22*0,99 + 0,87*0,33 + 0,10*0,06 0,24*0,03 = 0,0265
52

Acest model ne permite clasificarea clienilor n funcie de riscul de neplat, volumul
creditului i termenul de acordare, clienilor cu un nivel mic al riscului de neplat li se ofer cei
mai avantajoi termeni de credit, n timp ce asupra clienilor cu un nivel al riscului nalt se
efectuiaz un control permanent i riguros. [ 2.10, p.123]
La ntreprinderea CS Cedacri International SRL observm c conform rezultatelor
funcia matematica are valoarea pozitiv, unde Z este egal cu 0,0265, ceea ce ne permite s
apreciem clienii ntreprinderii ntr-o oarecare msur falimentari, deoarece conform modelului
acetea prezint un risc de faliment mai mare de 50%, ns nu putem s ne bazm doar pe
rezultatele acestui model, fiind c modelul presupune clasificarea clienilor doar n dou
categorii, falimentari i solvabili, din aceste considerente pentru a face o apreciere corect a
clienilor ntreprinderii este nevoie de studiul i altor metode de gestiune a clienilor.

3.2 Msuri cu privire la diminuarea riscului n cadrul ntreprinderii
Reducerea riscului financiar presupune: accelerarea de rotaii a activelor, creterea
profitabilitii comerciale, fundamentarea politicii financiare care s permit valorificarea
conjuncturilor favorabile.
Riscul de faliment este strns legat de starea de solvabilitate, reflectnd posibilitatea ca o
ntreprindere s nu-i mai poat ndeplini obligaiile de plat. n acest caz spunem c
ntreprinderea se afl ntr-o stare de deficultate financiar. Noiunea de ntreprindere n
dificultate este o noiune larg, asupra cruia specialitii nu au ajuns la un consens. Se poate
desprinde ns ideea c starea de deficultate a unei ntreprinderi este strns legat de
solvabilitatea sa. Aceast noiune reflect posibilitatea unei ntreprinderi de a-i ndeplini
obligaiile de plat fa de partenerii de afaceri. Din acest punct de vedere al amplitudinii
dificultilor i impactului asupra imaginii ntreprinderii se poate face o grupare a acestora n:
1. Dificulti temporare sau ocazionale de neacoperire n termen a unei datorii, generate de
existena unor neconcordane de moment, care nu pun n pericol echilibrele fundamentale
i nu afecteaz imaginea ntreprinderii;
2. Dificultile financiare periodice care dei nu pun n pericol viabilitatea ntreprinderii
conduc la degradarea imaginii ntrerpinderii;
3. Dificulti financiare permanente care reflect o fragilitate economic i financiar
structural, cu efecte n restrngerea activitii, scderea rentabilitii, degradarea
53

climatului social, restructurarea sistemului de gestiune, sau, n cazurile grave, falimentul
ntreprinderii.
Cauzele cele mai frecvente care conduc ntreprinderile spre o stare de dificulotate se regsesc n:
incapacitatea de a recupera creanele;
peirderea clienilor importani i scderea cererii;
creterea voluntar sau involuntar a stocurilor;
investiiile n mijloace fixe cu finanri pe termen scurt, fr posibilitatea de a realize
profituri immediate;
eliminarea concursurilor bancare;
plata nainte de termen a creditelor;
neputina ntreprinderii de a limita costurile administrative n concordan cu volumul
activitii;
pierderi cauzate de distrugerea unor bunuri neasigurate;
politici de pre neeconomice;
dezorganizare n echipa de conducere.
Orice ntreprindere ce tinde s se nscrie n exigenile economiei de pia, indiferent de
profilul de activitate, forma juridic, dimensiunea i spaiul socio economic n care activeaz,
este nevoit s se adapteze permenet la situaiile riscante, care pot aprea att n activitatea
curent, ct i n cea de perspectiv.
Un rol esenial n acest sens, revine analizei i evalurii corecte a riscurilor economic i
financiar ale ntreprinderii, care prin demersul metodologic i interpretativ, asigur posibilitatea
evitrii, diminurii sau controlrii unor dificulti poteniale asupra activitii ntreprinderii.
Rezultatele teoretice i practice obinute n cadrul cercetrii respesctive au permis s
formulmunele concluzii i recomandri ce vor contribui la sporirea efecienei metodelor de
analiz i evaluare a riscurilor economic i financiar ale ntreprinderii, inclusiv i asupra
eficienei ntregului proces de gestiune a riscurilor.
Menionm c planificarea financiar a ntreprinderii ocup un loc important n gestionarea
ntregii ntreprinderi, deoarece prin planificare, ntreprinderea estimeaz activitatea viitoare
innd cont de obiectivele propuse i de disponibilitatea de resurse i mijloace necesare realizrii
acestora. Activitatea de planificare poate lua forme diverse de la simple orientri generale la
stabilirea unor aciuni concrete, detalierea acestora i elaborarea de programe. Planificarea
financiar presupune stabilirea scopului principal, care vizeaz planurile financiare de viitor ale
ntreprinderii, stabilirea scopului genereaz stabirea obiectivelor care pe parcursul activitii sunt
realizate prin metode i instrumete adecvate.
54

Finisnd analiza efectuat asupra activittea ntreprinderii Cedacri International s-au
format cteva recomandri pentru viitorul acesteia, care ar putea ameliora situaia financiar i n
special ar diminua riscul financiar la ntreprindere. Pentru nceput, n scopul sistematizrii i
evalurii calitative a riscurilor, ntreprindera nu trebuie s-i atribuie propriile riscuri la o
oarecare clasificare generalizat, ci este nevoie de a determina propria clasificare a riscurilor,
deoarece activitatea ntreprinderii, domeniul i mediul n care activiaz presupune influena
anumitor factori care deja genereaz riscuri individuale ntreprinderii. Pentru a menine actual n
permanen, clasificatorul de riscuri trebuie periodic modificat i completat.
n vederea asigurrii unei funcionri mai eficiente a ntregului proces de gestiune a riscurilor
se recomand includerea urmtoarelor etape: formularea scopurilor de gestiune a riscurilor,
identificarea riscurilor pe domenii de activitate, acumularea i prelucrarea informaiei necesare
pentru evaluarea riscurilor, alegerea metodelor i tehnicilor de optimizare a riscurilor, aplicarea
lor n practic, evaluarea rezultatelor gestiunii i nemijlocit introducerea organizrii ciclicitii
acestuia.
n condiiile dezvoltrii relaiilor de pia cu scopul efecturii unei analize mai efeciente,
obinerii unei informaii mai exacte n vederea lurii deciziilor corecte n cadrul optimizrii
situaiilor de risc, este raional realizarea unei abordri complexe n ceea ce privete procesul de
evaluare a riscurilor ntreprinderii.
Pentru perfecionarea modalitii de analiza i evaluare complex a riscurilor economic i
financiar al ntreprinderii, recomandm aplicarea unui model aplicativ n acest domeniu, acesta
fiind foarte uor aplicabil i contribuie la :
sporirea eficacitii ntregului proces de analiz i evaluare a riscurilor ntreprinderii;
obinerea ntr-un timp relativ scurt a informaiei cu privire la nivelul i evaluarea
integral a riscurilor economic i financiar;
reducerea cheltuielilor privind acumularea, prelucrarea i cercetarea informaiei utilizate
n procesul analizei i evalurii riscurilor economic i financiar ale ntreprinderii;
selectarea adecvat a metodelor i tehnicilor de optimizare a riscurilor;
examinarea i alegerea variantei planului din mai multe scenarii posibile etc.
O alt recomandare ar putea fi utilizat pentru a determina influena ndatorrii asupra
rentabilitii financiare, adic a marjei nete a levierului financiar, i pentru a releva riscul
financiar, se propune relaia efectului de levier. Aceast relaie permite explicarea nivelului i
evoluiei efectului de levier financiar n funcie de doi factori principali: modificarea marjei nete
e levierului financiar a ntreprinderii i modificarea levierului financiar, propriu-zis. Primul
factor face s intervin pe a doua treapt de analiz ali factori eseniali pentru stabilitatea
financiar a ntreprinderii: modificarea rentabilitii economice, modificarea ratei medii a
55

dobnzii, modificarea cotei impozitului pe venit, Astfel, medelul levierului financiar poate fi
apreciat ca fiind un instrument performant utilizat n fundamentarea deciziilor de politic
financiar, care este menit s contribuie la alegerea unei structuri echilibrate a capitalului
ntreprinderii i la meninerea unei situaii economice satisfctoare.
























56

ncheiere
Analiza efectuat n cadrul prezentei lucrri asupra ntreprinderii SC Cedacri International
S.R.L. a permis cunoaterea activitii desfurate de societate i problemele cu care aceasta se
confrunt din punct de vedere economic i financiar. ntreprinderea cu capital strin Cedacri
International, companie fiic a Cedacri S.A. Italia, lider n domeniul serviciilor informatice
pentru sectorul bancar i financiar. Noua companie din Moldova, a crui capital social este 100%
italian, i propune s devin un centru perfect pentru dezvoltarea componentelor software ale
sistemului informatic, ca s susin compania mam att pe piaa italian ct i s se afirme pe
piaa local. Organizat pentru a suporta necesitile pieei italiene i a Societii Coordonatoare
Cedacri, Cedacri International este structurat n dou subdiviziuni specifice: Programe
Software i Business Process Outsoucing.
Ca i n majoritatea ntreprinderilor, planificarea financiar la acest companie ocup un rol
important n vederea realizrii scopurilor sale, planificarea financiar exprim planul de
dezvoltare financiar a firmei pe baza petenialului i a oportunitilor de care acesta dispune.
Planul financiar reprezint un ansamblu de decizii cu impact financiar, menite s asigure nu
numai funcionarea firmei, ci i dezvoltarea ei, att pe un termen lung, ct i pe timp scurt.
ntreprinderea stabilete o serie de obiective, n cadrul previziunii financiare, prin care ulterior se
ajunge la realizarea scopurilor sale, ns activitatea sa este predispus riscurilor, deoarece n
dependen de mediul n care activeaz, de activitatea sa desfurat i politica sa financiar este
influenat de o mulime de factori, direci sau indireci care genereaz apariia riscurilor, de
diferite tipuri. De aceea n cadrul ntreprinderii se desfoar procese n vederea evalurii
posibilitilor de apariie a riscurilor, se elaboreaz metode de prevenire a cestora i se analizeaz
influena riscurilor la desfurarea activitii ntreprinderii pe viitor.
Efectund analiza rapoartelor financiare putem meniona faptul c spre deosebire de anii
precedeni, n anul 2010, ntreprinderea a nregistrat o valoare pozitiv a capitalului propriu, ca
rezultat a obinerii de profit. Valorile negative ale capitalului propriu din anii 2008-2009 se
explic prin faptul c ntreprinderea ntlnea greuti financiare, din cauza pierderilor
neacoperite. n anul 2010 se observ o cretere considerabil att a activelor pe termen lung, ct i
a activelor pe termen scurt, n pofida faptului c s-au majorat evident i datoriile, ntreprinderea
reuete s obin profit. Ct despre datoriile pe termen lung, acestea s-au majorat din caza c
ntreprinderea a contractat un credit la un termen de 10 ani cu rata dobnzii zero % pentru
procurarea imobilului, deoarece nivelul dotrii cu noi tehnologii joac un rol foarte important n
activitatea ntreprinderii, aceasta activnd n domeniul financiar-bancar, unde dezvoltarea
tehnologic a informaiilor este pe primul loc.
57

Pentru a aprecierea la justa valoare a eficienei utilizrii resurselor materiale, tehnice,
financiare, umane i riscurile care le afecteaz, n cadrul ntreprinderii Cedacri International, am
realizat o analiz a patrimoniului, a veniturilor i cheltuielilor i am apreciat situaia financiar a
ntreprinderii prin intermediul indicatorilor de efecien economic.
Analiznd lichiditile ntreprinderii, observm c nici una din cele trei lichiditi nu
corespunde normelor generale admisibile, deoarece ntreprinderea are un nivel ridicat de resurse
financiare, sub form de mijloace bneti i creane, care pe moment nu sunt utilizate eficient, i
reprezint doar excedent de resurse financiare, ntreprinderea preconizeaz luarea msurilor de
ndreptare a acestor resurse pentru obinerea veniturilor suplimentare pe viitor.
n perioada de gestiune se observ o ameliorare semnificativ n ceea ce privete gradul de
ndatorare a ntreprinderii, din cauza termenului mic de activare a ntreprinderii aceasta n primii
doi ani de activitate a ntlnit greuti n respectarea obligaiilor sale financiare, ns n 2010
situaia se nbuntete, ntreprinderea dispunnd deja de necesarul mijloacelor financiare pentru
a-i ndeplini obligaiile financiare ajunse la scaden, chiar are posibilitatea de contracta credite
noi, deoarece nu prezint nici-un risc pentru potenialii creditori.
Cedacri Internaional continu majorarea structurii sale organizatorice, majoreaz numrul de
servicii prestate n sfera financiar-bancar, crete nivelul de dezvoltare a tehnologiilor utilizate n
activitatea sa, n consecin, ntreprinderea majoreaz nivelul de angajai, n special al tinerilor
specialiti, toate acestea influeneaz la realizarea scopurilor propuse de ntreprindere i
obinerea profitului ateptat. Pe viitor, ntreprinderea va tinde spre majorarea sferei de activitate
i maximizarea profitului.











58

BIBLIOGRAFIA
I. Acte legislative i normative
1.1 Legea Republicii Moldova a Insolvabilitii nr. 623- XV din 14.11.2001,
Monitorul Oficial al RM nr. 139- 140 din 15.11.2001.
1.2 Legea cu privire la antreprenoriat i ntreprinderi nr. 1163 XIII din 24.04.97,
Monitorul Oficial al RM nr.2 din 28.02.1994

II. Manuale , monografii i lucrri didactice
2.1 Adam Smith, Avuia naiunilor, Ed. Academiei, Bucureti, 1962.
2.2 Bran P., Finanele ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 1997.
2.3 Cojocaru C., Analiza economico financiar, Ed. Economic, 1997.
2.4 Dan Criste , Planificarea strategic pentru ntreprinderi mici , Bucureti :
Teora, 1998.
2.5 David Butler, Planificarea afacerii : ghid de start , Bucureti : BIC ALL, 2006
2.6 D. Rusu; S. Petrescu , Analiza activitii economice a ntreprinderilor
Bucureti : Editura Didactic i Pedagogic, 1979.
2.7 Lilia Grigoroi; Liliana Lazari , Bazele teoretice ale contabilitii , Chiinu :
Cartier, 2009.
2.8 Mihilescu I., Managmentul financiar al ntreprinderii, Ed. Independena
Economic, 2000.
2.9 Nadejda Botnari , Analiza financiar - instrument de apreciere i fundamentare
a strategiei financiare a ntreprinderilor industriale : autoref. tz. dr. n t. econ.
Chiinu : Editura A.S.E.M., 2000.
2.10 Nadejda Botnari, Finanele ntreprinderii , Academia de Studii Economice
din Moldova , Chiinu : Editerra Prim, 2008.
2.11 Nicolae Mihilescu ,Analiza activitii economico-financiare , Bucureti :
Editura Victor, 2001.
2.12 Puiu Alexandru, Management Analize i studii comparative, Editura
Independena Economic, 2003.
59

2.13 Ristea Mihai , Contabilitatea financiar a ntreprinderii, Editura Universitar,
Bucureti 2004.
2.14 Viorel urcanu , Contabilitatea conform standardelor internaionale ,
Chiinu : Editura A.S.E.M., 1996.

III. Site ografia
3.1 Site-ul oficial al ntreprinderii SC Cedacri International S.R.L.,
http://www.cedacrinternational.md/index.php?lang=ro (citat 19.05.2011)
3.2 Marin G. Planificarea financiar,
http://www.blogulspecialistului.manager.ro/a/Util/Management-si-
afaceri/1783/Planificarea-financiara.html (citat 19.05.2011)
3.3 Slobodeanu N. Analiza i evaluarea riscurilor economic i financiar al
ntreprinderii, http://www.scribd.com/doc/39113924/Planificarea-Financiara
(citat 19.05.2011)
3.4 Site-ul ce conine informaii n domeniul economic, Previziunea financiar,
http://www.stiucum.com/finante/finantele-intreprinderilor/index.php
(citat 19.05.2011)
3.5 Indicatorii analizei financiare,
http://www.macrostandard.ro/indicatori_analiza_financiara.html
(citat 19.05.2011)