Ministerul Educaţiei, Culturii și Cercetării al Republicii Moldova

Universitatea de Stat din Moldova

Facultatea Ştiinţe Economice
Departamentul „Administrarea Afacerilor”

Lucru Individual

La disciplina ,,Managementul corporativ”

Tema: Holdingul-tip de uniune corporativă.

A elaborat:

Pantea Elena BA.171

Coordonator științific:

Raievskaia I. asist. universitar

Chişinău 2020

1
 Cuprins:
Introducere...........................................................................
.3
Capitolul I. Caracteristici generale despre Holdinguri………………..
…….4

Capitolul II. Holdingurile în Republica

Moldova……………………………6

2.1. Particularitățile Holdingurilor în Republica

Moldova………7

Capitolul III. Regulamentul provizoriu cu privire la Goldinguri

3.1. Dispoziții
generale…………………………………………........8

3.2. Restricții privind crearea și înregistrarea holdingurilor...9-

10

3.3.Constituirea holdingurilor în procesul transformării

întreprinderilor de stat în societăți pe
acțiuni………………………………....11

3.4. Particularități ale holdingurilor financiare………………..12-

13

Bibliografie……………………………………………………………………….
14

2
 Introducere
Societatea pe acţiuni, proprie firmelor mari, urmăreşte atragerea în circuitul economic a
economiilor, a disponibilului, în general. Transmisibilitatea acţiunilor prin bursa de valori ori
alte instituţii financiar-bancare asigură o permanentă schimbare a acţionarilor, mai cu seamă a
micilor acţionari. Prin circulaţia acţiunilor se ajunge şi la o anume concentrare cu influenţe
asupra conducerii şi evoluţiei firmei. De regulă, constituirea capitalului social se face prin
subscripţie publică. Aceasta nu exclude posibilitatea achiziţionării acţiunilor de către
persoanele fizice sau juridice asociate în constituirea unui asemenea tip de firmă (constituirea
simultană). Prin lege se stabilesc unele restricţii, precum: numărul minim al membrilor,
interzicerea negocierii acţiunilor depuse ca garanţie de către administratori şi cenzori pe
durata mandatului lor, criteriile condiţionate pentru calitatea de membru fondator etc.

Sistemul societăţilor pe acţiuni în economia reală se manifestă prin: societate pe acţiuni

(generic definită şi caracterizată mai sus), holding, superholding, grup, consorţiu, societate
naţională, companie naţională, companie, corporaţie, corporaţie cooperatistă, bursă, societate
de gestiune, societate multinaţională, lanţ de concesiune.

Societatea care deține cea mai mare parte de acțiuni a mai multor firme (filiale). Fiecare firmă
din holding iși păstrează identitatea si forma de organizare, precum si piețele de aprovizionare
și desfacere. Legăturile dintre compania principală (societatea mama) și filiale se realizează în
domeniul financiar, tehnologic și investițional.

De regula holding-ul stabileste directive obligatorii pentru societatile aflate sub controlul sau
pe linie financiară, de management si de comercializare a produselor.

3
Capitalul societatii de tip holding este in mod obisnuit mult mai mic decat capitalurile
insumate ale tuturor societatilor controlate. Cu toate acestea, constituirea unui holding
faciliteaza finalmente achizitionarea firmelor mai mici si mijlocii aflate in sfera sa de control.

Holdingul dispune de posibilitati financiare foarte mari in largirea sau restrangerea activitatii
filialelor, in functie de modificarile intervenite foarte rapid in conditiile cererii si ofertei din
diferitele industrii si de pe pietele respective.

Cuvinte cheie: Holding financiar, societatea-mamă,legialație.

I.Caracteristici generale despre Holdinguri.

Holdinguri (eng. holding) – societati funcţia principal a carora costă în deţinerea
participaţiilor financiare în alte întreprinderi cu scopul de a controla activitatea acestora, fără
să-şi asume gestiunea lor. Deci, holdingul are o vocaţie pur financiară, urmărind valorificarea
capitalului investit. Holdingul este companie în componenţa activelor căreia intră pachetele de
control a altor întreprinderi (afiliate).
Holding este compus din:
 societate mamă,
 una sau mai multe societăţi filiale,
 una sau mai multe societăţi subfiliale,
 una sau mai multe participaţii,
 una sau mai multe societăţi „aliate”.
Societatea-mamă are următoarele caracteristici:
 capitalul său nu este deţinut în proporţie mai mare de 50% de o altă societate,
 posedă participaţii de peste 50% în una sau mai multe societăţi.
Societăţi filiale - au capitalul deţinut în proporţie de peste 50% de către societatea-mamă.
Societăţi subfiliale - sunt controlate în proporţie de peste 50% de către filiale.
Participaţiile - sunt inferioare proporţiei de 50% şi ele pot oferi holdingului posibilitatea de a
controla societăţile cu capital dispersat.
Societăţile afiliate deţin relaţii tehnice si comerciale cu holdingul.
Holdingurile se creează pentru a sprijini cooperarea în procesul de producţie, activitatea
investiţională, economica externa şi alte genuri de activitate.
Holdingul are dreptul să exercite activităţi investiţionale, inclusiv să cumpere şi să vândă
hârtii de valoare în conformitate cu legislaţia în vigoare.
În Republica Moldova principalele tipuri de holdinguri sunt:
o holding simplu - holding care se ocupa în exclusivitate cu activitatea de control şi
administrare;
o holding mixt - holding de competenţa căruia, în afară de funcţiile de control şi
administrare, ţine şi activitatea de antreprenoriat;

4
 o holding de stat - holding ale cărui peste 50% din suma capitalului statutar aparţin
statului;

Holdingurile sunt considerate uniunile de întreprinderi, nu atât benevole cât impuse spre
uniune, din cauza situaţiei economico-financiare pentru a supravieţui.

Holdingurile pot fi create:

 La divizarea întreprinderilor mari cu separarea din componenţa lor a unor

subdiviziuni în calitate de persoane juridice independente (întreprinderi afiliate);

 La comasarea pachetelor de acţiuni (cote) ale întreprinderilor independente din

punct de vedere juridic, inclusiv prin absorbţia întreprinderilor;

 La constituirea noilor societăţi pe acţiuni şi altor întreprinderi.

Prin hotărârea Guvernului Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat în ramurile
(subramurile) economiei1.
Fondatori (cofondator) al holdingului nestatal pot fi oricare persoane juridice sau fizice, daca
aceasta nu contravine legislaţiei în vigoare.
Holdingurile se creează sub forma de societăţi pe acţiuni de tip deschis şi alte forme
organizatorice-juridice, iar întreprinderile afiliate - sub forma de societăţi pe acţiuni, societăţi
cu răspundere limitata, societăţi în comandită şi societăţi cu răspundere nelimitata.
Holdingul poate fi întreprindere afiliata a altui holding. Întreprinderea afiliata îşi păstrează
independenţa juridică, financiara şi economică.
Exemple de holdinguri:
o Holdingului de stat S.A. "Avicola" (R. Moldova)
o Holdingul de stat "Agromecanica" SA (R. Moldova)
o MONTTEHSAN Holdingul S.A., CHIŞINĂU (R. Moldova)
o Holdingul ROKURA CSR(România)
o Holdingul Zepter (Germania)
o Holdingul Porsche (Germania)

1. Trust
Trusturile (din engl. trust – încredere, răspundere, tutelă) reprezintă o uniune de
corporaţii, care se deosebeşte prin trăinicia relaţiilor economice şi organizaţionale.
Corporaţiile care participă în trusturi îşi pierd individualitatea juridică, deoarece în
trusturi unirea are loc după toţi parametrii de activitate2.
Trăsăturile caracteristice a trusturilor sunt:
1

5
 1) una din cele mai dure forme de uniune a companiilor;
2) sunt unite toate funcţiile activităţii companiilor, nu doar una sau o parte din acestea;
3) se deosebesc prin omogenitatea activităţii, ce este un rezultat al specializării;
4) în cadrul trustului companiile pierd independenţa juridică, de producer si comercială;
5) toate companiile, unite în trust sunt subordonate unei Companii-conducătoare, care
îndeplineşte toate funcţiile – planificarea unică, planuri de aprovizionare şi desfacere
unice; procese de organizare, control si motivare – unice pentru tot trustful.
Trusturile deseori se formau mai ales în domeniul construcţiei, deoarece este una din
modalităţile de concentrare a resurselor financiare şi a acţiunilor companiilor participante
pentru finalizarea proiectului stabilit3.
Anume centralizarea tuturor funcţiilor este un factor ce influenţează doritorii (companiile) de
se uni sau nu în aşa tipuri de uniuni: managerii care simt necesitatea în decentralizare, în
posibilitatea de a adopta singuri deciziile strategice, tactice pentru companie – nu acceptă
fuziunea cu aşa / în aşa uniune cum este trustul, mai ales dacă nu au posibilitatea de a
participa, având unul din voturile decisive (cum are loc în cadrul unei corporaţii); pe când
managerii care pun planurile şi interesele corporaţii mai presus decât autorealizarea sau
dorinţa ne putere sunt de acord să se unească – principalul fiind rezultatul prognozat. La
momentul actual trusturile activează în foarte multe domenii.
Companiile fiduciare (trusturile)4 publica darea de seama despre activitatea sa o dată pe an, nu
mai târziu de 3 luni după sfârşitul anului financiar.5
Exemple de trusturi:
o Trustul de Constructii (România)
o "Green Hills" Trust (R.Moldova)
o Trustul investiţional «SPDR Trust» (SUA)
o SPDR Trust (SUA)
o CF "Trust-petrol" (R.Moldova)
o CF "Fond" (R.Moldova)
o CF "Codru" (R.Moldova)
o Trustul de Presă „Agenda“ (România)
o Trustul de Presa al Armatei (T.P.A.) (România)
o Trustul Editorial LIDER (România)
o Trustul de presa ADEVARUL (România)
o Trustul Instalatii Montaj Iasi (România)

Capitolul II. Holdingurile în Republica Moldova.

În Republica Moldova principalele tipuri de holdinguri sunt:

4
În legislaţia Republicii Moldova sunt întâlnite la etapa actuală mai mult sub această denumire
5
Hotărâre cu privire la dările de seamă destinate publicării ale fondurilor de investiţii şi companiilor fiduciare
din 10.05.95.

6
 • holding simplu - holding care se ocupa în exclusivitate cu activitatea de control şi
administrare asubdiviziunilor din componenţă;

• holding mixt - holding de competenţa căruia, în afară de funcţiile de control şi administrare,

ţineşi activitatea de antreprenoriat;

• holding de stat - holding ale cărui peste 50% din suma capitalului statutar aparţin statului;

Holdingurile sunt considerate uniuni de întreprinderi, create nu atât pe baze benevole, cât
impuse spreuniune de situaţia economico-financiară, cu scopul de a se adapta mai bine.
Deseori, sub formă deholdinguri sunt reunite diferite departamente, ministere, întreprinderi de
stat.

Holdingurile pot fi create:

- în procesul divizării întreprinderilor mari cu separarea din componenţa lor

a unor subdiviziuni încalitate de persoane juridice independente (întreprinderi afiliate);

- în procesul comasării pachetelor de acţiuni (cote) ale întreprinderilor independente din punct
de vedere juridic, inclusiv prin absorbţia întreprinderilor;

- în procesul constituirii noilor societăţi pe acţiuni şi altor întreprinderi.Prin hotărârea

Guvernului Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat în ramurile
(subramurile)economiei.

Fondator (cofondator) al holdingului nestatal poate fi orice persoană juridică sau fizică, dacă
aceasta nucontravine legislaţiei în vigoare.Holdingurile se creează sub forma de societăţi pe
acţiuni de tip deschis şi alte forme organizatorice- juridice, iar întreprinderile afiliate - sub
forma de societăţi pe acţiuni, societăţi cu răspundere limitata,societăţi în comandită şi
societăţi cu răspundere nelimitata.Holdingul poate fi întreprindere afiliata a altui holding.
Întreprinderea afiliata îşi păstrează independenţa juridică, financiara şi economică

2.1. Particularitățile Holdingurilor în Republica Moldova.

În Republica Moldova pot fi create holdinguri financiare şi nefinanciare, ramurale şi
interramurale, regionale, naţionale şi transnaţionale, provizorii şi pe termen nelimitat în baza
diverselor forme şi tipuride proprietate. Înregistrarea şi reînregistrarea holdingurilor se
efectuează cu acordul Ministerului Economiei al Republicii Moldova.
Ce sunt cartelurile şi de ce sunt ele interzise de legea concurenţei?

Cartelurile sunt înţelegeri între doi sau mai mulţi agenţi economici concurenţi care au ca
rezultat denaturarea concurenţei. Principalele tipuri de cartel sunt cele care vizează stabilirea
preţurilor şi/sau împărţirea pieţelor.

Efecte negative ale înţelegerilor de tip cartel:

 limitarea artificială a concurenţei;

7
  creşterea preţurilor;
 evitarea constrângerilor care generează inovaţie (ex. dezvoltarea unui produs
sau introduce rea unor metode de producţie mai eficiente);
 restrângerea oportunităţilor de angajare.
Sancţiuni pentru agenţii economici implicaţi într-un cartel.

În urma unei investigaţii referitoare la un posibil cartel, se pot aplica sancţiuni :

 contravenţionale
amenzi de până la 10% din cifra de afaceri totală, realizată de agenţii economciimplicaţi, în
anul financiar anterior sancţionării;

 penale
închisoare de la 6 luni la 4 ani sau amendă pentru participarea cu intenţie frauduloasă şi în
mod determinant a unei persoane fizice la conceperea, organizarea sau realizarea unui cartel.

Acţiuneapenală se pune în mişcare la sesizarea Consiliului Concurenţei.

Începând cu anul 2009, politica de clemenţă se aplică şi înţelegerilor verticale foarte

grave, cum sunt cele referitoare la:

 fixarea preţurilor;
 împărţirea pieţelor care conduce la protecţie teritorială absolută.
  Înţelegerile verticale sunt acele înţelegeri sau practici concertate, încheiate între două sau
mai multecompanii, fiecare operând pentru obiectivele înţelegerii la un nivel diferit al lanţului
de producţie sau dedistribuţie. Acest tip de înţelegeri se referă la condiţiile în care părţile pot
să cumpere, să vândă sau sărevândă anumite bunuri sau servicii.

 Onorabilii oameni de afaceri obişnuiau să se întâlnească la şedinţele Asociaţiei Centrale a

Industriei Electrotehnice de la Frankfurt. Acolo, ţineau comunicări despre noile pieţe
şi tehnologii şi despre alte lucruri din domeniul afacerilor cu transformatoare de putere acele
mari aparate alcătuite din magneţişi bobine de sârmă, indispensabile oricărui furnizor de
energie electrică. Dar partea cu adevărat interesantă venea mereu abia după încheierea
programului oficial, seara sau în timpul unor excursii în grup. Atunci după relatările
anchetatorilor managerii şi directorii de vânzări se întâlneau în “grupurirestrânse” pentru a
purta “discuţii aplicate pe proiecte”, discuţii ce se derulau în mod extrem de lucrativ.

8
 Capitolul III. Regulamentul provizoriu cu privire la holdinguri.

3.1. Dispoziţii generale

1. Prezentul Regulament stabileşte modul de constituire, activitate şi lichidare a holdingurilor
în Republica Moldova.

2. Holding este considerată întreprinderea, în componenţa activelor căreia intră pachetele de

acţiuni (cote) de control ale altor întreprinderi şi care efectuează controlul asupra acstor
întrepinderi.

3. Holdingurile se creează pentru a sprijini cooperarea în procesul de producţie, activitatea

investiţională, economică externă şi alte genuri de activitate.

Holdingul are dreptul să exercite activităţi investiţionale, inclusiv să cumpere şi să vîndă hîrtii
de valoare în conformitate cu legislaţia în vigoare.

Holdingurile în activitatea lor se conduc de legile Republicii Moldova "Cu privire la

antreprenoriat şi întreprinderi", "Cu privire la societăţile pe acţiuni", "Privind limitarea
activităţii monopoliste şi dezvoltarea concurenţei", prezentul regulament şi alte acte
legislative şi normative.

4. Principalele noţiuni întrebuinţate în prezentul regulament:

holding simplu - holding care se ocupă în exclusivitate cu activitatea de control şi

administrare;
    holding mixt - holding de competenţa căruia, în afară de funcţiile de control şi administrare,
ţine şi activitatea de antreprenoriat;

holding de stat - holding ale cărui peste 50% din suma capitalului statutar aparţin statului;

întreprindere afiliată - întreprinderea al cărei pachet de acţiuni (cote) de control aparţine altei
întreprinderi care efectuează controlul asupra acestei întreprinderi;

control - orice grad de participare în capitalul statutar al întreprinderii afiliate, ce asigură

dreptul necondiţionat de adoptare sau respingere a deciziilor la adunarea generală a asociaţilor
(acţionarilor, membrilor) ei şi în organele de conducere ale întreprinderii;

pachetul de acţiuni de control - pachetul de acţiuni (cote) ce asigură peste 50% din numărul
voturilor la adoptarea deciziilor în cadrul adunării generale a fondatorilor, acţionarilor,
asociaţilor;

9
absorbţia întreprinderii - procurarea pachetului de acţiuni (cote) de control ale acesteia de
către altă întreprindere. Totodată, întreprinderea ce absoarbe se consideră holinding, iar
întreprinderea absorbită - întreprindere afiliată a acesteia, dacă faptul nu s-a produs anterior.

Holdingurile pot fi create:

1) la divizarea întreprinderilor mari cu separarea din componenţa lor a unor subdiviziuni în

calitate de persoane juridice independente (întreprinderi afiliate);

2) la comasarea pachetelor de acţiuni (cote) ale întreprinderilor independente din punct de

vedere juridic, inclusiv prin absorbţia întreprinderilor;

3) la constituirea noilor societăţi pe acţiuni şi altor întreprinderi.

6. Prin hotărîrea Guvernului Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat în ramurile
(subramurile) economiei.

7. Fondatori (cofondator) al holdingului nestatal pot fi oricare persoane juridice sau fizice,
dacă aceasta nu contravine legislaţiei în vigoare.

8. Holdingurile se creează sub formă de societăţi pe acţiuni de tip deschis şi alte forme
organizatorice-juridice, iar întreprinderile afiliate - sub formă de societăţi pe acţiuni, societăţi
cu răspundere limitată, societăţi în comandită şi societăţi cu răspundere nelimitată.

Holdingul poate fi întreprindere afiliată a altui holding.

Întreprinderea afiliată îşi păstrează independenţa juridică, financiară şi economică.

9. Capitalul social al holdingului se compune din mijloacele transmise de la fondatorii săi şi

se formează cu respectarea legislaţiei în vigoare, în funcţie de forma sa organizatorico-
juridică. [Pct.9 alineat în redacţia HG864 din 20.09.99, MO106-108/30.09.98 art.932].

Capitalul statutar al holdingului se compune integral din acţiuni proprii ale holdingului.
Acţiunile menţionate se distribuie între fondatorii holdingului în corespundere cu acordul lor
la capitalul statutar.

La decizia Ministerului Privatizării şi Administrării Proprietăţii de Stat, o parte din acţiunile

întreprinderilor de stat poate fi transmisă în administrare provizorie pe baze de încredere.

10
10. În Republica Moldova pot fi create holdinguri financiare şi nefinaciare, ramurale şi
interramurale, regionale, naţionale şi transnaţionale, provizorii şi pe termen nelimitat în baza
diverselor forme şi tipuri de propietate.

11. Înregistrarea şi reînregistrarea holdingurilor se efectuează în modul stabilit cu acordul

Ministerului Economiei.

12. Cerinţele prezentului regulament sînt obligatorii pentru toate tipurile de holdinguri, cu
excepţia celor bancare şi de asigurare.

3.2. Restricţii privind crearea şi înregistrarea holdingurilor.

1. Crearea holdingurilor nu se admite în sferele de activitate ale căror dezvoltare este deosebit
de favorabilă în condiţiile mediului confidenţial, şi anume:

 producţia agricolă;
 comerţul cu mărfuri de orice destinaţie;
 alimentaţia publică şi deservirea socială a populaţiei;
 transport cu excepţia celui feroviar şi prin conducte, precum şi a întreprinderilor ce
efectuază în exclusivitate operaţii de transport internaţional.
2. Nu se admite transmiterea către holding sau întreprinderile sale afiliate a drepturilor de
vînzare către persoanele terţe a producţiei (lucrărilor, serviciilor) întreprinderilor afiliate ale
holdingului (cu excepţia operaţiilor de export, precum şi reglementarea de către holding sub
orice formă, a preţurilor producţiei (lucrărilor, serviciilor) menţionate.

3. Absorbţia întreprinderii nu se admite:

1) dacă holdingul sau careva dintre întreprinderile sale afiliate sînt consumatori ai producţiei
(lucrărilor, serviciilor), realizate de întreprinderea absorbită, şi cota acesteia pe piaţa
respectivă constituie 35% şi mai mult sau depăşeşte nivelul de consumare de către primul a
producţiei (lucrărilor, serviciilor), existent la data absorbţiei;

2) dacă întreprinderea absorbită exercită vînzarea producţiei (lucrărilor, serviciilor), realizate

de holding sau de careva dintre întreprinderile sale afiliate, şi cota primei pe piaţa respectivă
constituie, la data fuzionării, mai mult de 35% sau depăşeşte cota holdingului sau a
întreprinderilor afiliate.

4. Numărul fondatorilor holdingului nu este limitat. Întreprinderile afiliate (întreprinderile

transformate în întreprinderi afiliate) nu pot intra în componenţa fondatorilor holdingului.

11
5. Întreprinderile afiliate nu pot avea în posesiune acţiunile holdingului sub nici o formă,
incusiv gajul.

6. Denumirea (firmă) holdingului trebuie să includă cuvîntul "holding" sau cuvintele derivate
din acesta. Nici o persoană fizică sau juridică, cu excepţia holdingurilor, nu este în drept să
includă în denumirea sa cuvîntul "holding" sau derivatele acestuia.

7. Suplimentar la cerinţele prevăzute de legislaţia Republicii Moldova, contractul de

constituire şi statutul holdingului trebuie să conţină:

 lista completă a întreprinderilor, filialelor şi reprezentanţilor ce fac parte din

holding;
 ordinea de interacţiune a holdingului cu întreprinderile sale afiliate, inclusiv
lista completă a formelor de control ale holdingului asupra întreprinderilor
afiliate şi a garanţiilor oferite întreprinderilor afiliate;
 condiţiile de răscumpărare de la holding a propriilor acţiuni de către
întreprinderile afiliate;
 modul de admitere a persoanelor oficiale ale întreprinderilor afiliate la
infoirmaţia despre activitatea holdingului.
Contractul de constituire a holdingului trebuie să reglementeze, de asemenea, modul de
finanţare a cheltuielilor legate de înfiinţarea holdingului.

8. Holdingurile sînt oblgate să publice anual în ediţii periodice, accesibile tuturor, balanţele
lor contabile, precum şi datele cu privire la acţiunile (cotele) altor întreprinderi pe care le
posedă.

9. Datele cu privire la procurarea de către holding a peste 5% din acţiunile (cotele) cu drept de
vot ale oricărei întreprinderi afiliate, trebuie să fie publicate în termen de 5 zile din momentul
efectuării tranzacţiei date, precum şi să fie aduse la cunoştinţa Comisiei de stat pentru piaţa
hîrtiilor de valoare şi a emitentului.

Tranzacţiile, efectuate cu încălcarea acestei cerinţe sau care nu sînt înregistrate în modul
stabilit, sînt considerate nevalabile.

3.3. Constituirea holdingurilor în procesul transformări întreprinderilor de stat

în societăţi pe acţiuni.
 1.Constituirea holdingurilor cu participarea întreprinderilor de stat se efectuează de către
Ministerul Privatizării şi Administrării Proprietăţii de Stat, de comun acord cu Ministerul
12
Economiei, administraţiile întreprinderilor (subdiviziunilor acestora), ce se presupune că vor
face parte din holding.

2. În componenţa fondatorilor holdingului, creat în procesul privatizării, pot întra de asemenea

persoanele juridice şi fizice recunoscute drept subiecte ale antreprenoriatului, dacă legislaţia
în vigoare nu prevede altceva.

3. La examinarea chestiunii privind crearea holdingurilor pe baza reorganizării întreprinderii

mari de stat cu separarea din componenţa acesteia a unor subdiviziuni în calitate de
întreprinderi afiliate, Ministerului Privatizării şi Administrării Proprietăţii de Stat apreciază
mărimea capitalului statutar al întreprinderii în ansamblu sau al subdiviziunilor, pe bază de
concurs între investitorii aderenţi potenţiali pentru includerea lor în componenţa fondatorilor
holdingurilor.

4. La examinarea chestiunii privind crearea holdingului pe baza comasării pachetelor de

acţiuni ale întreprinderilor de stat, Ministerul Privatizării şi Administrării Proprietăţii de Stat:

stabileşte listele întreprinderilor ce vor fi incluse în grupul holding;

examenează formele posibile de atragere a investiţiilor suplimentare, inclusiv în bază de

concurs între investitorii aderenţi potenţiali pentru includerea lor în componenţa fondatorilor
holdingului, dacă legislaţia în vigoare nu prevede altceva.

5. În cazul în care Guvernul Republicii Moldova adoptă hotărîrea privind crearea holdingului:

 pachetele de acţiuni de control ale întreprinderilor afiliate şi alte active se

depun de către Ministerul Privatizării şi Administrării Proprietăţii de Stat în
activele holdingului şi în capitalul social;
 acţiunile rămase ale întreprinderilor afiliate se distribuie (se vînd) de către
Ministerul Privatizării şi Administrării Proprietăţii de Stat.  [Pct.5 modificat
prin HG864 din 20.09.99, MO106-108/30.09.98 art.932]
6. După adoptarea deciziei privind crearea holdingului, documentele lui de constituire trec
înregistrarea de stat în modul stabilit.

7. Pachetul acţiunilor proprii ale holdingurilor ce se află în proprietatea statului urmează să fie
vîndute (integral sau parţial) prin concurs sau la licitaţie în modul stabilit de punctul 2 al
articolului 11 din Legea Republicii Moldova "Cu privire la privatzare".

13
Transmiterea unui sau altui pachet de acţiuni ale holdingului în proprietatea statului pe un
anumit termen se admite numai întreprinderilor care fac parte din holding şi celor ce urmează,
conform legislaţiei în vigoare, să fie privatizate parţial sau care nu vor fi supuse privatizării.

3.4 Particularităţi ale holdingurilor financiare

1. Holding financiar este holdingul care efectuează în exclusivitate o activitate investiţională
faţă de întreprinderile afiliate, dacă cel puţin 50% din activele lui le constituie hîrtiile de
valoare ale altor emitenţi, alte active financiare.

Alte activităţi pentru holdingul financiar nu sînt admise.

2. În componenţa activelor holdingului financiar pot intra, în afară de hîrtiile de valoare ale
altor emitenţi şi alte active financiare, numai bunurile necesare nemijlocit pentru funcţionarea
aparatului de administrare al holdingului, filialelor şi reprezentanţelor acestuia.
Holdingul financiar, componenţa activelor căruia la data constituirii nu corespunde cerinţei
date, este obligat, în termen de un an de la înregistrarea de stat, să îndeplinească această
cerinţă. Nerespectarea acestor cerinţe constituie temei pentru ca instanţa judecătorească
economică să ia decizia cu privire la suspendarea actiităţii holdingului financiar. [Pct.2
alineat modificat prin HG280 din 24.03.97, MO22-23/10.04.97 art.291]

3. Fondatori ai holdingului financiar pot fi agenţi ai antreprenoriatului, în documentele de

constituire ale cărora e prevăzută efectuarea activităţii investiţionale.

4. Holdingurile financiare nu au dreptul să intervină în activitatea de producţie şi de comerţ a

întreprinderilor afiliate. Reprezentanţii holdingurilor financiare pot lua parte doar la adunările
acţionarilor, întreprinderilor afiliate. Includerea reprezentanţilor holdingului financiar în
componenţa organelor administrative ale întreprinderilor afiliate nu se admite.

5. Holdingul financiar efectuează tranzacţii cu acţiunile ce-i aparţin exclusiv prin intermediul
pieţei organizate a hîrtiilor de valoare (burselor de valori). Tranzacţiile cu acţiunile
neînregistrate în modul stabilit la bursa de valori se consideră nevalabile.

Dispoziţii finale.

1. Reglementarea activităţii holdingurior se efectuează în modul prevăzut de legislaţia

Republicii Moldova.

14
2. Tranzacţiile dintre agenţii economici, actele organelor administraţiei de stat şi ale
administrării locale, ce duc la încălcarea cerinţelor prezentului regulament, comportă
aplicarea sancţiunilor prevăzute de legislaţia Republicii Moldova.

3. Litigiile dintre holdinguri, organele administrării de stat şi agenţii economici se examinează

instanţa judecătorească economică. [Pct.3 modificat prin HG280 din 24.03.97, MO22-
23/10.04.97 art.291].

Bibliografia
http://www.rasfoiesc.com/business/economie/Factorii-si-tipurile-
cresterii56.php

http://oeconomica.org.ro/files/pdf/67.pdf

http://www.rejournal.eu/sites/rejournal.versatech.ro/files/articole/2014-05-
10/2318/je202420brinza.pdf

http://referategratis.com/images/stories/Factorii_si_tipurile_cresterii_econo
mice.rar

15
https://www.scribd.com/document_downloads/direct/31402845?
extension=doc&ft=1415521847&lt=1415525457&user_id=213585598&uahk
=p+qEM/m7L6ZhdaQcuJE64ZOwGoc

16