Ministerul Educaiei al Republicii Moldova

Universitatea de Stat A. Russo Bli

Facultatea tiine Reale, Economice i ale Mediului

Referat la disciplina
Mediul legal al ntreprinderii

Tema: Grupri de societi comerciale. Holdingurile

Realizat: Pelevaniuc N.,

student n gr. CT11M

decembrie, 2014

CUPRINSUL
1.

Introducere.................................................................................................................3

2.

Caracteristicile Holdingurilor....................................................................................3

3.

Holdingurile n Republica Moldova..........................................................................3

3.1

Particularitile Holdingurilor n Republica Moldova...........................................4

4.REGULAMENTUL PROVIZORIU................................................................................6
cu privire la holdinguri........................................................................................................6
Bibliografia........................................................................................................................10

1. Introducere
Societatea pe aciuni, proprie firmelor mari, urmrete atragerea n circuitul economic a
economiilor, a disponibilului, n general. Transmisibilitatea aciunilor prin bursa de valori ori alte
instituii financiar-bancare asigur o permanent schimbare a acionarilor, mai cu seam a
micilor acionari. Prin circulaia aciunilor se ajunge i la o anume concentrare cu influene
asupra conducerii i evoluiei firmei. De regul, constituirea capitalului social se face prin
subscripie public. Aceasta nu exclude posibilitatea achiziionrii aciunilor de ctre persoanele
fizice sau juridice asociate n constituirea unui asemenea tip de firm (constituirea simultan).
Prin lege se stabilesc unele restricii, precum: numrul minim al membrilor, interzicerea
negocierii aciunilor depuse ca garanie de ctre administratori i cenzori pe durata mandatului
lor, criteriile condiionate pentru calitatea de membru fondator etc.
Sistemul societilor pe aciuni n economia real se manifest prin: societate pe aciuni
(generic definit i caracterizat mai sus), holding, superholding, grup, consoriu, societate
naional, companie naional, companie, corporaie, corporaie cooperatist, burs, societate de
gestiune, societate multinaional, lan de concesiune.
Societatea care deine cea mai mare parte de aciuni a mai multor firme (filiale). Fiecare
firm din holding ii pstreaz identitatea si forma de organizare, precum si pie ele de
aprovizionare i desfacere. Legturile dintre compania principal (societatea mama) i filiale se
realizeaz n domeniul financiar, tehnologic i investiional.
De regula holding-ul stabileste directive obligatorii pentru societatile aflate sub controlul
sau pe linie financiar, de management si de comercializare a produselor.
Capitalul societatii de tip holding este in mod obisnuit mult mai mic decat capitalurile
insumate ale tuturor societatilor controlate. Cu toate acestea, constituirea unui holding faciliteaza
finalmente achizitionarea firmelor mai mici si mijlocii aflate in sfera sa de control.
Holdingul dispune de posibilitati financiare foarte mari in largirea sau restrangerea
activitatii filialelor, in functie de modificarile intervenite foarte rapid in conditiile cererii si
ofertei din diferitele industrii si de pe pietele respective.
2. Caracteristicile Holdingurilor
Deci, holding este compus din o societate mam, una sau mai multe societi filiale, una
sau mai multesocieti subfiliale, una sau mai multe participaii, una sau mai multe societi
aliate.Societatea-mam are urmtoarele caracteristici:

capitalul su nu este deinut n proporie mai mare de 50% de o alt societate,

posed participaii de peste 50% n una sau mai multe societi.

Societi filiale - au capitalul deinut n proporie de peste 50% de ctre societatea-

mam.
Societi subfiliale - sunt controlate n proporie de peste 50% de ctre filiale.

Participaiile - sunt inferioare proporiei de 50%, ns ele pot oferi holdingului

posibilitatea de acontrola societile cu capital dispersat. Societile afiliate dein relaii tehnice,
comerciale cu holdingul. Holdingurile se creeaz pentru a sprijini cooperarea n procesul de
producie, activitatea investiional,economica externa i alte genuri de activitate.Holdingul are
dreptul s exercite activiti investiionale, inclusiv s cumpere i s vnd hrtii devaloare.
Holdingurile se creeaz pentru a sprijini cooperarea n procesul de producie, activitatea
investiional, economica extern i alte genuri de activitate.
Holdingul are dreptul s exercite activiti investiionale, inclusiv s cumpere i s vnd
hrtii de valoare n conformitate cu legislaia n vigoare.
Prin hotrrea Guvernului Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat n ramurile
(subramurile) economiei.
Fondatori (cofondator) al holdingului nestatal pot fi oricare persoane juridice sau fizice,
daca aceasta nu contravine legislaiei n vigoare.
Holdingurile se creeaz sub forma de societi pe aciuni de tip deschis i alte forme
organizatorice-juridice, iar ntreprinderile afiliate - sub forma de societi pe aciuni, societi cu
rspundere limitata, societi n comandit i societi cu rspundere nelimitata.
Holdingul poate fi ntreprindere afiliata a altui holding. ntreprinderea afiliata i
pstreaz independena juridic, financiara i economic.

3. Holdingurile n Republica Moldova

n Republica Moldova principalele tipuri de holdinguri sunt:
holding simplu - holding care se ocupa n exclusivitate cu activitatea de control i
administrare asubdiviziunilor din componen;
holding mixt - holding de competena cruia, n afar de funciile de control i
administrare, inei activitatea de antreprenoriat;
holding de stat - holding ale crui peste 50% din suma capitalului statutar aparin
statului;
Holdingurile sunt considerate uniuni de ntreprinderi, create nu att pe baze benevole, ct
impuse spreuniune de situaia economico-financiar, cu scopul de a se adapta mai bine. Deseori,
sub form deholdinguri sunt reunite diferite departamente, ministere, ntreprinderi de stat.
Holdingurile pot fi create:
- n procesul divizrii ntreprinderilor mari cu separarea din componena lor
a unor subdiviziuni ncalitate de persoane juridice independente (ntreprinderi afiliate);
- n procesul comasrii pachetelor de aciuni (cote) ale ntreprinderilor independente din
punct de vedere juridic, inclusiv prin absorbia ntreprinderilor;

- n procesul constituirii noilor societi pe aciuni i altor ntreprinderi.Prin hotrrea

Guvernului Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat n ramurile
(subramurile)economiei.
Fondator (cofondator) al holdingului nestatal poate fi orice persoan juridic sau fizic,
dac aceasta nucontravine legislaiei n vigoare.Holdingurile se creeaz sub forma de societi pe
aciuni de tip deschis i alte forme organizatorice- juridice, iar ntreprinderile afiliate - sub
forma de societi pe aciuni, societi cu rspundere limitata,societi n comandit i societi
cu rspundere nelimitata.Holdingul poate fi ntreprindere afiliata a altui holding. ntreprinderea
afiliata i pstreaz independena juridic, financiara i economic.
Exemple de holdinguri:
Holdingului de stat S.A. "Avicola" (R. Moldova)
Holdingul de stat "Agromecanica" SA (R. Moldova)
Holdingul ROKURA CSR(Romnia)
Holdingul Zepter (Germania)
Holdingul Porsche (Germania)

4. Particularitile Holdingurilor n Republica Moldova

n Republica Moldova pot fi create holdinguri financiare i nefinanciare, ramurale i
interramurale, regionale, naionale i transnaionale, provizorii i pe termen nelimitat n baza
diverselor forme i tipuride proprietate. nregistrarea i renregistrarea holdingurilor se
efectueaz cu acordul Ministerului Economiei al Republicii Moldova.
Ce sunt cartelurile i de ce sunt ele interzise de legea concurenei?
Cartelurile sunt nelegeri ntre doi sau mai muli ageni economici concureni care au ca
rezultat denaturarea concurenei. Principalele tipuri de cartel sunt cele care vizeaz stabilirea
preurilor i/sau mprirea pieelor.
Efecte negative ale nelegerilor de tip cartel:
limitarea artificial a concurenei;
creterea preurilor;
evitarea constrngerilor care genereaz inovaie (ex. dezvoltarea unui produs

sau introduce rea unor metode de producie mai eficiente);

restrngerea oportunitilor de angajare.

Sanciuni pentru agenii economici implicai ntr-un cartel.

n urma unei investigaii referitoare la un posibil cartel, se pot aplica sanciuni :

contravenionale

amenzi de pn la 10% din cifra de afaceri total, realizat de agenii economciimplicai,

n anul financiar anterior sancionrii;

penale

nchisoare de la 6 luni la 4 ani sau amend pentru participarea cu intenie frauduloas i

n mod determinant a unei persoane fizice la conceperea, organizarea sau realizarea unui cartel.
Aciuneapenal se pune n micare la sesizarea Consiliului Concurenei.

ncepnd cu anul 2009, politica de clemen se aplic i nelegerilor verticale foarte

grave, cum sunt cele referitoare la:

fixarea preurilor;
mprirea pieelor care conduce la protecie teritorial absolut.

nelegerile verticale sunt acele nelegeri sau practici concertate, ncheiate ntre dou
sau mai multecompanii, fiecare opernd pentru obiectivele nelegerii la un nivel diferit al
lanului de producie sau dedistribuie. Acest tip de nelegeri se refer la condiiile n care prile
pot s cumpere, s vnd sau srevnd anumite bunuri sau servicii.
Onorabilii oameni de afaceri obinuiau s se ntlneasc la edinele Asociaiei Centrale
a IndustrieiElectrotehnice de la Frankfurt. Acolo, ineau comunicri despre noile piee
i tehnologii i despre alte lucruri din domeniul afacerilor cu transformatoare de putere acele
mari aparate alctuite din magneii bobine de srm, indispensabile oricrui furnizor de energie
electric. Dar partea cu adevrat interesant venea mereu abia dup ncheierea programului
oficial, seara sau n timpul unor excursii n grup. Atunci dup relatrile anchetatorilor managerii
i directorii de vnzri se ntlneau n grupurirestrnse pentru a purta discuii aplicate pe
proiecte, discuii ce se derulau n mod extrem de lucrativ.

5. Regulamentul provizoriu cu privire la holdinguri

5.1 Dispoziii generale
1. Prezentul Regulament stabilete modul de constituire, activitate i lichidare a
holdingurilor n Republica Moldova.
2. Holding este considerat ntreprinderea, n componena activelor creia intr pachetele
de aciuni (cote) de control ale altor ntreprinderi i care efectueaz controlul asupra acstor
ntrepinderi.
3. Holdingurile se creeaz pentru a sprijini cooperarea n procesul de producie,
activitatea investiional, economic extern i alte genuri de activitate.
Holdingul are dreptul s exercite activiti investiionale, inclusiv s cumpere i s vnd
hrtii de valoare n conformitate cu legislaia n vigoare.
Holdingurile n activitatea lor se conduc de legile Republicii Moldova "Cu privire la
antreprenoriat i ntreprinderi", "Cu privire la societile pe aciuni", "Privind limitarea activitii
monopoliste i dezvoltarea concurenei", prezentul regulament i alte acte legislative i
normative.
4. Principalele noiuni ntrebuinate n prezentul regulament:
holding simplu - holding care se ocup n exclusivitate cu activitatea de control i
administrare;

holding mixt - holding de competena cruia, n afar de funciile de control i administrare,

ine i activitatea de antreprenoriat;
holding de stat - holding ale crui peste 50% din suma capitalului statutar aparin statului;
ntreprindere afiliat - ntreprinderea al crei pachet de aciuni (cote) de control aparine
altei ntreprinderi care efectueaz controlul asupra acestei ntreprinderi;
control - orice grad de participare n capitalul statutar al ntreprinderii afiliate, ce asigur
dreptul necondiionat de adoptare sau respingere a deciziilor la adunarea general a asociailor
(acionarilor, membrilor) ei i n organele de conducere ale ntreprinderii;
pachetul de aciuni de control - pachetul de aciuni (cote) ce asigur peste 50% din
numrul voturilor la adoptarea deciziilor n cadrul adunrii generale a fondatorilor, acionarilor,
asociailor;
absorbia ntreprinderii - procurarea pachetului de aciuni (cote) de control ale acesteia de
ctre alt ntreprindere. Totodat, ntreprinderea ce absoarbe se consider holinding, iar
ntreprinderea absorbit - ntreprindere afiliat a acesteia, dac faptul nu s-a produs anterior.
5. Holdingurile pot fi create:
1) la divizarea ntreprinderilor mari cu separarea din componena lor a unor subdiviziuni
n calitate de persoane juridice independente (ntreprinderi afiliate);
2) la comasarea pachetelor de aciuni (cote) ale ntreprinderilor independente din punct de
vedere juridic, inclusiv prin absorbia ntreprinderilor;
3) la constituirea noilor societi pe aciuni i altor ntreprinderi.
6. Prin hotrrea Guvernului Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat n
ramurile (subramurile) economiei.
7. Fondatori (cofondator) al holdingului nestatal pot fi oricare persoane juridice sau
fizice, dac aceasta nu contravine legislaiei n vigoare.
8. Holdingurile se creeaz sub form de societi pe aciuni de tip deschis i alte forme
organizatorice-juridice, iar ntreprinderile afiliate - sub form de societi pe aciuni, societi cu
rspundere limitat, societi n comandit i societi cu rspundere nelimitat.
Holdingul poate fi ntreprindere afiliat a altui holding.
ntreprinderea afiliat i pstreaz independena juridic, financiar i economic.
9. Capitalul social al holdingului se compune din mijloacele transmise de la fondatorii si
i se formeaz cu respectarea legislaiei n vigoare, n funcie de forma sa organizatorico-juridic.
[Pct.9 alineat n redacia HG864 din 20.09.99, MO106-108/30.09.98 art.932].
Capitalul statutar al holdingului se compune integral din aciuni proprii ale holdingului.
Aciunile menionate se distribuie ntre fondatorii holdingului n corespundere cu acordul lor la
capitalul statutar.

La decizia Ministerului Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat, o parte din

aciunile ntreprinderilor de stat poate fi transmis n administrare provizorie pe baze de
ncredere.
10. n Republica Moldova pot fi create holdinguri financiare i nefinaciare, ramurale i
interramurale, regionale, naionale i transnaionale, provizorii i pe termen nelimitat n baza
diverselor forme i tipuri de propietate.
11. nregistrarea i renregistrarea holdingurilor se efectueaz n modul stabilit cu acordul
Ministerului Economiei.
12. Cerinele prezentului regulament snt obligatorii pentru toate tipurile de holdinguri, cu
excepia celor bancare i de asigurare.
5.2 Restricii privind crearea i nregistrarea holdingurilor
1. Crearea holdingurilor nu se admite n sferele de activitate ale cror dezvoltare este
deosebit de favorabil n condiiile mediului confidenial, i anume:

producia agricol;
comerul cu mrfuri de orice destinaie;
alimentaia public i deservirea social a populaiei;
transport cu excepia celui feroviar i prin conducte, precum i a ntreprinderilor ce
efectuaz n exclusivitate operaii de transport internaional.
2. Nu se admite transmiterea ctre holding sau ntreprinderile sale afiliate a drepturilor de

vnzare ctre persoanele tere a produciei (lucrrilor, serviciilor) ntreprinderilor afiliate ale
holdingului (cu excepia operaiilor de export, precum i reglementarea de ctre holding sub
orice form, a preurilor produciei (lucrrilor, serviciilor) menionate.
3. Absorbia ntreprinderii nu se admite:
1) dac holdingul sau careva dintre ntreprinderile sale afiliate snt consumatori ai
produciei (lucrrilor, serviciilor), realizate de ntreprinderea absorbit, i cota acesteia pe piaa
respectiv constituie 35% i mai mult sau depete nivelul de consumare de ctre primul a
produciei (lucrrilor, serviciilor), existent la data absorbiei;
2) dac ntreprinderea absorbit exercit vnzarea produciei (lucrrilor, serviciilor),
realizate de holding sau de careva dintre ntreprinderile sale afiliate, i cota primei pe piaa
respectiv constituie, la data fuzionrii, mai mult de 35% sau depete cota holdingului sau a
ntreprinderilor afiliate.
4. Numrul fondatorilor holdingului nu este limitat. ntreprinderile afiliate (ntreprinderile
transformate n ntreprinderi afiliate) nu pot intra n componena fondatorilor holdingului.
5. ntreprinderile afiliate nu pot avea n posesiune aciunile holdingului sub nici o form,
incusiv gajul.

6. Denumirea (firm) holdingului trebuie s includ cuvntul "holding" sau cuvintele

derivate din acesta. Nici o persoan fizic sau juridic, cu excepia holdingurilor, nu este n drept
s includ n denumirea sa cuvntul "holding" sau derivatele acestuia.
7. Suplimentar la cerinele prevzute de legislaia Republicii Moldova, contractul de
constituire i statutul holdingului trebuie s conin:

lista complet a ntreprinderilor, filialelor i reprezentanilor ce fac parte din

holding;
ordinea de interaciune a holdingului cu ntreprinderile sale afiliate, inclusiv lista
complet a formelor de control ale holdingului asupra ntreprinderilor afiliate i a

garaniilor oferite ntreprinderilor afiliate;

condiiile de rscumprare de la holding a propriilor aciuni de ctre

ntreprinderile afiliate;
modul de admitere a persoanelor oficiale ale ntreprinderilor afiliate la infoirmaia
despre activitatea holdingului.

Contractul de constituire a holdingului trebuie s reglementeze, de asemenea, modul de

finanare a cheltuielilor legate de nfiinarea holdingului.
8. Holdingurile snt oblgate s publice anual n ediii periodice, accesibile tuturor,
balanele lor contabile, precum i datele cu privire la aciunile (cotele) altor ntreprinderi pe care
le posed.
9. Datele cu privire la procurarea de ctre holding a peste 5% din aciunile (cotele) cu
drept de vot ale oricrei ntreprinderi afiliate, trebuie s fie publicate n termen de 5 zile din
momentul efecturii tranzaciei date, precum i s fie aduse la cunotina Comisiei de stat pentru
piaa hrtiilor de valoare i a emitentului.
Tranzaciile, efectuate cu nclcarea acestei cerine sau care nu snt nregistrate n modul
stabilit, snt considerate nevalabile.
5.3. Constituirea holdingurilor n procesul transformri ntreprinderilor de stat n
societi pe aciuni
1.Constituirea holdingurilor cu participarea ntreprinderilor de stat se efectueaz de ctre
Ministerul Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat, de comun acord cu Ministerul
Economiei, administraiile ntreprinderilor (subdiviziunilor acestora), ce se presupune c vor face
parte din holding.
2. n componena fondatorilor holdingului, creat n procesul privatizrii, pot ntra de
asemenea persoanele juridice i fizice recunoscute drept subiecte ale antreprenoriatului, dac
legislaia n vigoare nu prevede altceva.
3. La examinarea chestiunii privind crearea holdingurilor pe baza reorganizrii
ntreprinderii mari de stat cu separarea din componena acesteia a unor subdiviziuni n calitate de

ntreprinderi afiliate, Ministerului Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat apreciaz

mrimea capitalului statutar al ntreprinderii n ansamblu sau al subdiviziunilor, pe baz de
concurs ntre investitorii adereni poteniali pentru includerea lor n componena fondatorilor
holdingurilor.
4. La examinarea chestiunii privind crearea holdingului pe baza comasrii pachetelor de
aciuni ale ntreprinderilor de stat, Ministerul Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat:
stabilete listele ntreprinderilor ce vor fi incluse n grupul holding;
exameneaz formele posibile de atragere a investiiilor suplimentare, inclusiv n baz de
concurs ntre investitorii adereni poteniali pentru includerea lor n componena fondatorilor
holdingului, dac legislaia n vigoare nu prevede altceva.
5. n cazul n care Guvernul Republicii Moldova adopt hotrrea privind crearea
holdingului:

pachetele de aciuni de control ale ntreprinderilor afiliate i alte active se depun

de ctre Ministerul Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat n activele

holdingului i n capitalul social;

aciunile rmase ale ntreprinderilor afiliate se distribuie (se vnd) de ctre
Ministerul Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat. [Pct.5 modificat prin
HG864 din 20.09.99, MO106-108/30.09.98 art.932]

6. Dup adoptarea deciziei privind crearea holdingului, documentele lui de constituire

trec nregistrarea de stat n modul stabilit.
7. Pachetul aciunilor proprii ale holdingurilor ce se afl n proprietatea statului urmeaz
s fie vndute (integral sau parial) prin concurs sau la licitaie n modul stabilit de punctul 2 al
articolului 11 din Legea Republicii Moldova "Cu privire la privatzare".
Transmiterea unui sau altui pachet de aciuni ale holdingului n proprietatea statului pe un
anumit termen se admite numai ntreprinderilor care fac parte din holding i celor ce urmeaz,
conform legislaiei n vigoare, s fie privatizate parial sau care nu vor fi supuse privatizrii.
5.4 Particulariti ale holdingurilor financiare
1. Holding financiar este holdingul care efectueaz n exclusivitate o activitate
investiional fa de ntreprinderile afiliate, dac cel puin 50% din activele lui le constituie
hrtiile de valoare ale altor emiteni, alte active financiare.
Alte activiti pentru holdingul financiar nu snt admise.
2. n componena activelor holdingului financiar pot intra, n afar de hrtiile de valoare
ale altor emiteni i alte active financiare, numai bunurile necesare nemijlocit pentru funcionarea
aparatului

de

administrare

al

holdingului,

filialelor

reprezentanelor

acestuia.

Holdingul financiar, componena activelor cruia la data constituirii nu corespunde cerinei date,

este obligat, n termen de un an de la nregistrarea de stat, s ndeplineasc aceast cerin.

Nerespectarea acestor cerine constituie temei pentru ca instana judectoreasc economic s ia
decizia cu privire la suspendarea actiitii holdingului financiar. [Pct.2 alineat modificat prin
HG280 din 24.03.97, MO22-23/10.04.97 art.291]
3. Fondatori ai holdingului financiar pot fi ageni ai antreprenoriatului, n documentele de
constituire ale crora e prevzut efectuarea activitii investiionale.
4. Holdingurile financiare nu au dreptul s intervin n activitatea de producie i de
comer a ntreprinderilor afiliate. Reprezentanii holdingurilor financiare pot lua parte doar la
adunrile acionarilor, ntreprinderilor afiliate. Includerea reprezentanilor holdingului financiar
n componena organelor administrative ale ntreprinderilor afiliate nu se admite.
5. Holdingul financiar efectueaz tranzacii cu aciunile ce-i aparin exclusiv prin
intermediul pieei organizate a hrtiilor de valoare (burselor de valori). Tranzaciile cu aciunile
nenregistrate n modul stabilit la bursa de valori se consider nevalabile.
5.5 Dispoziii finale
1. Reglementarea activitii holdingurior se efectueaz n modul prevzut de legislaia
Republicii Moldova.
2. Tranzaciile dintre agenii economici, actele organelor administraiei de stat i ale
administrrii locale, ce duc la nclcarea cerinelor prezentului regulament, comport aplicarea
sanciunilor prevzute de legislaia Republicii Moldova.
3. Litigiile dintre holdinguri, organele administrrii de stat i agenii economici se
examineaz instana judectoreasc economic. [Pct.3 modificat prin HG280 din 24.03.97,
MO22-23/10.04.97 art.291].

Bibliografia
[1].http://www.utgjiu.ro/revista/ec/pdf/200903/32_IRINA_ELENA_VOICA_CHIRTOC.pdf
[2]. http://www.rasfoiesc.com/business/economie/Factorii-si-tipurile-cresterii56.php
[3]. http://oeconomica.org.ro/files/pdf/67.pdf
[4].http://www.rejournal.eu/sites/rejournal.versatech.ro/files/articole/2014-0510/2318/je202420brinza.pdf
[5]. http://referate-gratis.com/images/stories/Factorii_si_tipurile_cresterii_economice.rar
[6].https://www.scribd.com/document_downloads/direct/31402845?
extension=doc&ft=1415521847&lt=1415525457&user_id=213585598&uahk=p+qEM/m7L6Zh
daQcuJE64ZOwGoc
[7].http://www.unibuc.ro/studies/Doctorate2012Februarie/Trinca%20Ionut%20%20Rolul%20oraselor%20mici%20in%20dezvoltarea%20intraregionala.%20Studiu%20de
%20caz.%20Regiunea%20de%20dezvoltare%20sud-est/Teza_doctorat_Rezumat.doc
[8].http://www.rejournal.eu/sites/rejournal.versatech.ro/files/articole/2014-0510/2318/je202420brinza.pdf
[9]. http://referat-referate.blogspot.com/2013/02/holdingul.html