Tema 1.

Bazele conceptuale ale managementului financiar

1. Esena, obiectivele i sarcinile managementului financiar.
2. Funciile managementului financiar.
3. Interconexiunea managementului financiar cu alte discipline economice.
4. Sistemul informaional-financiar al ntreprinderii.
5. Metode i tehnici de planificare, analiz i control financiar.
1. Esena, obiectivele i sarcinile managementului financiar
Managementul financiar a fost fundamentat ca tiin din necesitile ntreprinderii i a activitii
umane centrate pe elementul-resurs banii. Relativ tnr, disciplina managementul financiar este o
simbioz reuit a concepiilor de baz ale teoriei finanelor, contabilitii i ajunsurilor tiinei
conducerii. Avnd un spectru multidimensional managementul financiar d soluii: practice, politice,
teoretice.
Din aceast perspectiv managementul financiar poate fi interpretat ca:
1. general valabil, deoarece efectele practice ale lui se rsfrng asupra ntregii activiti ale unitii
(ntreprindere);
2. atotcuprinztor, deoarece se aplic similar n toate tipurile de uniti;
3. integrator, deoarece nglobeaz i centralizeaz rezultatele tuturor activitilor distincte din cadrul
unitii economice.
Dimensiunile managementului financiar
Practica
Politica
Teorie
Analiza financiar
Politica de investiii
Concepte de baz
Gestiune financiar
Politica de finanare
Sistemul de categorii
Diagnostic financiar
Evaluarea ntreprinderii
Instrumente financiare
Principii de reglare
Drept urmare, managementul financiar poate fi definit ca:
Ansamblu de msuri i activiti din cadrul unei ntreprinderi, care n conformitate cu
obiectivele puse contribuie la gestionarea fluxurilor financiare.
Un set de principii, metode de elaborare i implementare a deciziilor manageriale privind
constituirea, repartizarea i utilizarea resurselor financiare ale ntereprinderii i organizarea
fluxurilor financiare.
Management financiar reprezint ansamblu de msuri i activiti din cadrul unei ntreprinderi,
care n conformitate cu obiectivele puse contribuie la gestionarea fluxurilor financiare.
n linii generale, managementul financiar include deciziile i activitile cu privire la procurarea,
finanarea i gestionarea activelor, orientate ctre realizarea unui scop.
Esena managementului financiar, pentru ntreprindere, const n lichidarea contradiciilor
evolutive ale firmei dintre:
Obiectivele strategice ale firmei i posibilitile ei financaire;
Profitul i gradul de risc;
Venitul preconizat i cel curent;
Active fixe i circulante;
Capitalul propriu i cel mprumutat.
Scopul de baz al managementului financiar const n asigurarea beneficiului proprietarilor
ntreprinderii.
Rolul managementului financiar este de a realiza interdependena dintre firm i pieele de
capital, unde se afl principalele surse de bani, pentu asigurarea continuitii activitilor firmei.
Gestiunea financiar asigur procurarea banilor necesari, dirijeaz procesul de investire a acestor bani
n active pe termen lung i curente, care apoi genernd fluxurile pozitive de bani trebuie s asigure
rambursarea mprumutului, plata dividendelor i dobnzilor, i sursele necesare pentru dezvoltare.
1

n realizarea eficient a acestei activiti managementul financiar urmrete obiectivele:

asigurarea echilibrului financiar;
utilizarea efecient a resurselor financiare;
maximizarea profitului la un nivel acceptat al riscului i invers;
optimizarea fluxurilor de numerar;
asigurarea rentabilitii economice, financiare etc.;
creterea economic i flexibilitatea.
n definirea managementului financiar un element important l constituie mediul de activitate.
Orice ntreprindere activeaz n cadrul unui anumit sistem de relaii care depind de o serie de factori
interni (produsele i serviciile, marketingul, tehnologiile, relaiile interpersonale, politicile
ntreprinderii) i externi (pieele financiare, guvernul i politica Bncii Centrale, legislaia, condiiile
economice, economia mondial). n aceste mprejurri, o conducere financiar eficient trebuie s
garanteze evoluia dorit a activitii, n pofida eventualelor perturbaii ce pot proveni din mediul
exogen, ca efecte ale schimbrilor de conjunctur. Aceste condiii se reflect n funciile de baz ale
managementului.
2. Funciile managementului financiar
Managementul financiar realizeaz scopul su primordial i sarcinile de baz prin intermediul
nfptuirii unor funcii concrete. Funciile date pot fi clasificate n dou grupe: ca sistem general de
gestionare a ntreprinderii; ca sfer special de gestionare, cunoscute ca obiect i subiect de gestionare
a ntreprinderii.
La prima categorie de funcii se pot trece funciile generale ale managementului:
1.analiza situaiei financiare a ntreprinderii (analiza raporturilor contabile, calcularea
indicatorilor i indicilor financiari, evaluarea situaiei financiare a firmei, prognozarea falimentului,
generalizarea rezultatelor);
2.planificarea activitii financiare a ntreprinderii (elaborarea bugetelor, planificarea
indicatorilor financiari, formularea perspectivelor i planului financiar, bilanul veniturilor, activelor i
pasivelor etc.);
3. organizarea structurii ce asigur ndeplinirea deciziilor de gestionare;
4. elaborarea unor mecanisme stimulatorii de gestionare a ntreprinderii;
5. efectuarea controlului (controlului solvabilitii, elaborarea rapoartelor de activitate pentru
proprietari etc.).
n grupa funciilor ca subiect sau ca sector special sunt incluse funciile de baz ale gestionrii
finanelor:
gestionarea activelor;
gestionarea capitalului (alegerea structurii optime a capitalului, elaborarea ofertelor de atragere
a capitalului, interaciunea cu bncile investiionale, dirijarea datoriilor pe termen lung);
gestionarea investiiilor (elaborarea politicii de investiie, motivarea variantelor de investiie i
formarea portofoliului investiional, organizarea plasamentelor capitale financiare, dirijarea
investiiilor, determinarea eficacitii de facto a investiiilor);
gestionarea fluxului monetar;
gestionarea riscului (identificarea riscurilor, evaluarea nivelului riscurilor, alegerea strategiei i
tacticii de gestionare a riscului concret, realizarea msurilor pentru prentmpinarea efectelor riscului).
3. Interconexiunea managementului financiar cu alte discipline economice
La originile managementului financiar ca disciplin tiinific au stat un ir de premise printre
care cele de ordin practic: apariia marelor corporaii, dezvoltarea pieelor financiare, ct i cele de
ordin teoretic: formularea concepiilor teoriei economice, teoriei finanelor i teoriei firmei.
Managementul financiar se bazeaz pe trei grupe de concepii. Prima grup include concepia
prioritii intereselor proprietarilor, teoria portofoliului, concepia costului capitalului, structurii
capitalului, politicii de dividende, asigurrii financiare a creterii ntreprinderii. A doua grup cuprinde
2

teoria valorii n timp a banilor, interaciunii nivelului riscului i a veniturilor, evalurii aciunilor i
obligaiunilor, evalurii activelor n raport cu riscul sistematic, evaluarea opiunilor. A treia grup de
concepii include ipoteza eficienei pieei, relaiilor de parteneriat, informaiei asimetrice, teoria
formrii preurilor arbitrar. Pentru formularea acestor concepii au fost antrenate domeniile speciale de
interaciune: teoria economic, matematici financiare, statistica economic, modelarea matematic,
micro i macroeconomia, finanele ntreprinderii, politici financaire, investiii i eficiena economic
etc. (figura 2)
Managementul financiar, avnd ca obiect finanele firmei i activitatea ei financiar,
particularitile formrii capitalului i a resurselor financiare, formele i metodele de repartizare a
acestor resurse financiare, volumele i intensitatea fluxurilor de numerar etc. utilizeaz sursele
informaionale ale contabilitii, instrumentarul de metode aplicate n analiza activitii economice a
firmei i nu n ultimul rnd la momentul de fa cele ale ciberneticii. Ca tiin a managementului,
cuprinde orientarea pentru coninut utilitar elemente de dirijare capabile s rezolve situaiile de
conjunctur i cele de perspectiv.
Sfera deciziei financiare
Discipline primare:
1.Contabilitate;
2.Macroeconomie;
3.Microeconomie.

Analiza investiiilor;
Gestiunea fondului de rulment;
Sursele i costurile fondurilor;
Determinarea structurii capitalului;
Politica dividendelor;
Alte discipline
Analiza resurselor profiturilor.
1.Marketing;
2.Producie;
3.Metode cantitative.
Maximizarea averii acionarilor

Figura 2. Structura influenei disciplinilor asupra deciziilor financiare

Un manager financiar are nevoie, pentru a fi cu adevrat eficient i de cunotine din alte
domenii, precum: legislaia, sistemul fiscal, marketing. Aceste domenii nu constituie pri ale
managementului financiar, dar reprezint elemente-suport strict necesare, fiind utile n perceperea, n
nelegerea constrngerilor, n limitele crora i desfoar propria activitate. Managerul financiar
trebuie s participe activ la elaborarea politicilor generale ale afacerii (de personal, de marketing, de
investiii, financiare i operative), la fixarea obiectivelor corporative i ale celor derivate din acestea, la
stabilirea strategiilor i a tacticilor etc.
Toate aceste atribuii sunt interconectate i vitale n garantarea desfurrii cu succes a unei
afaceri.
4. Sistemul informaional-financiar al ntreprinderii
Sistemul informaional este compus din structura organizatoric i fluxurile informaionale ce
leag diferite nivele ierarhice. Managementul trebuie s identifice autoritile i responsabilitile
departamentelor i s elaboreze o serie de rapoarte interne pentru a reaciona operativ la orice
modificare a situaiei interne i externe. (figura 3)
Sursele informaionale ale managementului
financiar

Interne:
1. bilanul contabil;
2. raportul privind rezultatele
fianaciare;
3. raportul privind fluxurile de
mijloace bneti.

Externe:
1. informaiile privind situaia
economic i politic a rii;
2. situaia pe piaa de capital;
3. date despre concureni.

5. Metode i tehnici de planificare, analiz i control financiar

Managementul financiar preia informaiile generate prin procesul de contabilizare, compar
rezultatele cu bugetul i analizeaz informaiile pentru procesul de management i control. Metodele i
tehnicile pe care le folosete managementul financiar sunt de planificare, analiz i control financiar.
Planificarea reprezint aciunea de a ntocmi un plan dup care s se desfoare diferitele faze
ale activitii. Planificarea are la baz ideea de prevedere a nevoilor financiare n vederea ndeplinirii
obiectivelor i asigurrii supravieuirii organizaiei.
Previziunea financiar are la baz ca instrumente bugetele i rapoartele, care sunt destinate
nevoilor interne de orientare spre realizarea obiectivului propus n exerciiul financiar viitor.
Procesul de planificare, n special procesul de planificare financiar, trebuie s rspund la
urmtoarele ntrebri:
unde ne aflm?
Rspunsul la aceast ntrebare ne furnizeaz detalii despre situaia actual a ntreprinderii. Este
punctul de plecare n orice companie, momentul n care se stabilesc pe baza analizei prioritile
unitii.
ncotro vrem s mergem?
Rspunsul reprezint viziunea pe care o are ntreprinderea respectiv, locul n care ar dori s
ajung la un moment dat.
cum vrem s ajungem acolo?
La aceast ntrebare rspunde declaraia de misiune. Aceasta definete n cteva cuvinte
scopul, obectivele i valorile unitii.
Pe baza tuturor acestor date se stabilete strategia, adic modalitile prin care organizaia i va
atinge obiectivele. n aceast strategie sunt incluse i elementele financiare ale organizaiei.
Strategia poate fi divizat la randul ei n mai multe tactici sau planuri pentru fiecare activitate
i proiect. Planurile se realizeaz pentru o perioad mai scurt de timp fa de strategii i obiective (de
regul un an) i fac obiectul unor revizuiri regulate n funcie de progres.
Planurile stau la baza bugetelor. Rezultatul planificrii constituie bugetele, create n dependen
de direciile activitii ntreprinderii. Astfel, planul produciei necesit bugetele stocurilor, a
cheltuielilor, bugetele cheltuielilor administrative etc. Un buget financiar cum ar fi bugetul financiarinvestiional prezint un plan de aciuni i de finanri detaliat n timp, pe perioada anului bugetar, n
care se identific necesitile de investire i sursele de finanare (proprii, mprumutate, costul
capitalului, variantele alternative, termenii de finanare).
Analiza financiar este un studiu metodic al situaiei i evoluiei unei ntreprinderi sub aspectul
structurii financiare i a rentabilitii, plecnd de la bilan, contul de rezultate i alte informaii oferite
de ntreprindere. Dac planificarea este prima treapt n cadrul managementului financiar, analiza
constituie etapa de la care pornete planificarea. Obiectul analizei financiare este aprecierea situaiei
financiare prezente i viitoare sub influena factorilor interni i externi asupra deciziilor financiare.
Exist dou tipuri de analiz: intern i extern.
Analiza financiar intern se deosebete de cea extern dup indicatori. (tabelul 2)
Dintre tehnicile analizei sunt cunoscute: Analiza fluxurilor bneti, Analiza SWOT, Modelul Du
Pont, Benchmarking.
Analiza fluxurilor bneti este un studiu efectuat n dependen de SNC 7 (Raportul privind
fluxul mijloacelor bneti) pe tipuri de activiti: operaional, de investiii financiare, separat se
nregistreaz ncasrile (plile) excepionale de mijloace bneti.
Analiza SWOT este o tehnic pe care o firm o folosete pentru evaluarea n detaliu a mediului
su intern, indentificarea punctelor sale tari i a punctelor slabe, a mediului extern, identificnd
4

oportunitile i ameninrile venite din exterior.

Deosebirile dintre tipurile de analiz financiar
Indicatorii
Destinaie
Utilizatorii

Baza
informaional
Accesibilitatea
informaiei
Factorul timp

Tipuri de analiz financiar

Extern
Aprecierea situaiei financiare a
ntreprinderii
Proprietarii, participanii pieei titlurilor
de valoare, inspectorii fiscali, creditorii,
investitorii
Rapoartele financiare

Intern
Depistarea rezervelor interne ale
ntreprinderii
Personalul de gestiune a ntreprinderii
(managerii i specialitii ntreprinderii)

Informaie oficial

Sursele reglementate i nereglementate

de informaie
Informaie cu caracter confidenial

Analiza retrospectiv i de perspectiv

Analiza operativ

Modelul Du Pont este tehnica determinrii comportamentului ntreprinderii n legtur cu

creterea randamentului activelor, prin evidena descompunerii rentabilitii activelor: rata rentabilitii
activelor i ritmul de rotaie a activelor. Modelul a fost folosit prima dat de ctre compania american
Du Pont. Evidena rentabilitii ntreprinderii d posibilitate s se mbunteasc n perspectiv
performanele ntreprinderii.
Benchmarking - un instrument compus din mai multe tehnici ce au ca scop compararea
produselor sau proceselor ntreprinderii cu cele ale altor ntreprinderi considerate lideri n domeniu,
pentru a releva modul n care alte ntreprinderi obin performane.
Este esenial ca orice organizaie s aib un sistem eficient i bine stabilit de controale,
verificri i reconcilieri, pe baza cruia s se desfoare procesul de Control Intern. Scopul acestora
este dublu: s detecteze nc din faza de intenie fraudele i furturile (antecontrol), i s determine
greelile i omisiunile din documentele i nregistrrile contabile (postcontrol). Controlul reflect
corectitudinea desfurrii proceselor financiare de formare i repartizare a mijloacelor bneti, a
fondurilor financiare.
.