UNIVERSITATEA OVIDIUS CONSTANA FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE Specializare Master: Finane corporative i bnci; Anul II

Piaa opiunilor i piaa futures

Coordonator, Lect.univ.dr.GHITA MITRESCU SILVIA

Masterand, Popa Florentina

CONSTANA 2013

Principala diferen ntre opiuni i futures se afl n obligaiile pe care le pune pentru cumprtorii i vnztorii lor. Opiunile reprezint un contract ntre dou pri, care d cumprtorului dreptul, dar nu i obligaia, de a cumpra sau a vinde o anumit cantitate standard din activul suport la un pre prestabilit, la sau naintea unei anumite date numit scaden. Un contract futures d cumprtorului obligaia de a achiziiona respectiv de a vinde un anumit activ, la un pre stabilit n momentul ncheierii tranzaciei i cu executarea contractului la o dat viitoare, numit scaden. Prima este singurul element negociabil, n cazul opiunilor, restul elementelor fiind standardizate, chiar i preul la care se va realiza tranzactia, numit pre de exercitare. Specific contractelor futures este faptul c toate elementele contractului, cu excepia preului, sunt standardizate.

Anul 2010
Participanii activi au ncheiat 1.620.078 contracte cu o valoare de 5,82 miliarde lei. Dac volumul de contracte a fost mai mic dect n anul anterior, n schimb valoarea acestora a fost mult mai mare. Mai exact, valoarea tranzaciilor a crescut de 2,36 ori, fapt care s-a datorat n primul rnd valorii ridicate a contractului futures pe indicele Dow Jones, dar i cotaiilor mai mari ale preurilor aciunilor fa de anul 2009. Tabelul urmtor ilustreaz evoluia contractelor futures pe luni n 2010 vs. 2009

Graficul urmtor indic evoluia numrului de contracte futures pe luni 2010 vs. 2009

Ca i pe segmentul futures, i n piaa options anul 2010 s-a ncheiat cu un volum n scdere fa de anul anterior. Participanii au ncheiate 17.716 contracte, dintre care 9359 de tip call si 8357 de tip put. Valoarea acestora s-a ridicat la 1,74 milioane de lei. Cel mai bun volum a fost consemnat n mai cnd au fost ncheiate 3274 contracte. Piaa options poate fi utilizat ca mijloc de protecie a portofoliilor deinute de investitori pe piaa spot sau a plasamentelor futures, dar i pentru speculai cu risc mai sczut, limitat la valoarea primei pltite. Tabelul urmtor ilustreaz evoluia contractelor options pe luni n 2010 vs.2009

Graficul urmtor ilustreaz evoluia contractelor options pe luni n 2010 vs.2009

3

Din punct de vedere valoric, totalul din 2010 a fost de asemenea sub cel din 2009 situndu-se la 1,74 milioane lei, aa cum se poate observa i din tabelul de mai jos. Tabelul urmtor ilustreaz evoluia valorii tranzaciilor pe 2010 vs. 2009

Graficul urmtor ilustreaz evoluia valorii tranzaciilor pe luni n 2010 vs. 2009

Din punct de vedere valoric, cea mai bun lun din 2010 a fost mai, cu tranzacii de 683.264.187 milioane de lei. Raport de activitate pe anul 2010

Graficul urmtor ilustreaz evoluia valorii contractelor options, pe luni, n 2010 vs.2009

Anul 2011
n total au fost tranzacionate un numr de 1.626.547 contracte distribuite pe tipurile de instrumente din tabelul de mai jos:

Contracte futures Numrul de contracte futures tranzacionare n 2011 a fost de 22, n cretere fa de 15 n 2010. Creterea numrului se datoreaz lansrii n 2011 a 11 noi contracte, simultan cu ieirea de la tranzacionare a 4 instrumente. Toate cele 11 noi contracte implementate n 2011, au beneficiat de serviciile de Market Making, totaliznd un volum de 366.245 contracte, adic nu mai puin de 22,7% din totalul anual.
6

Principala tendin nregistrat n 2011, a fost scderea volumelor pe produsele ce au avut drept activ suport aciuni romneti sau perechea EUR/RON. Volumul cumulat al acestora i-a redus ponderea de la 78% n 2010, pn la 32% n 2011. innd cont de interesul crescut al investitorilor pentru instrumentele tranzacionate pe pieele externe, 10 dintre cele 11 contracte lansate de SIBEX n 2011 au avut la baza produse tranzacionate pe pieele internaionale. n ceea ce privete evoluia lunar a rulajelor pe piaa futures, aceasta este redat n tabelul de mai jos. Evoluia lunar, volume futures

Dup cum se poate uor observa, n primele 7 luni din 2011 volumele nregistrate, au fost inferioare anului precedent, urmnd ca din august raportul s se inverseze, reuindu-se practic recuperarea decalajului i atingerea unui volum apropiat de cel nregistrat n 2010, cu doar 6.451 mai puine contracte. Cea mai bun luna din 2011 a fost Noiembrie, cu nu mai puin de 221.813 contracte, fiind nregistrat o cretere de 147.6% fa de luna similar a anului 2010 i reprezentnd 13,7% din ntregul rulaj al anului 2011. Opiuni standard n 2011, pe piaa opiunilor au fost tranzacionate 13.105 contracte, dintre care 9.582 au fost opiuni de tip CALL, iar 3.523 au fost PUT. Fa de anul anterior, numrul de contracte s-a redus cu 26%, iar valoarea cu 31%. Scderea s-a datorat n principal, unei evoluii mai modeste a acestei categorii de instrumente din prima parte a anului. n tabelul i graficul de mai jos se poate vedea evoluia lunar a numrului de contracte options tranzacionate n 2011 fa de 2010.

O prim concluzie care se desprinde din situaia prezentat n tabelul de mai sus este faptul c activitatea de tranzacionare pe piaa SIBEX a fost mult mai intens n a doua jumtate a anului 2011.

Anul 2012
n total au fost tranzacionate un numr de 1.473.356 contracte distribuite pe tipurile de instrumente din tabelul de mai jos:

Contracte futures Volumul de 1.472.260 contracte futures tranzacionate n 2012 s-a realizat conform distribuiei din tabelul de mai jos:

O concluzie care se desprinde din situaia prezentat n tabelul de mai sus este faptul ca activitatea de tranzacionare pe piaa SIBEX a fost mult mai intensa n prima jumtate a anului 2012.
10

Opiuni Toate opiunile standard listate pe piaa SIBEX au ca active suport contracte futures. n 2012, pe piaa opiunilor au fost tranzacionate 1.096 contracte, numrul acestora reducndu-se cu 92%. Distribuia rulajului de opiuni standard este redat n tabelul de mai jos.

11

BIBLIOGRAFIE
www.sibex.ro www.primet.ro/info/piata-derivate

12