Analiza Situatiei Re La SC Rusca SA

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA
CUPRINS
1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA________________________________1
1.1 Elemente de identificare________________________________________________1
1.2 Prezentarea sciet!"ii #n cadr$l %ie"ei. Cnc$ren"a__________________________1
1.& 'ndicatri ecnmic ( financiari_________________________________________)
2 ANAL'ZA STRUCTUR'' PATR'*+N'ALE_____________________________________,
2.1 Analiza ratelr de str$ct$r! ale acti-$l$i___________________________________,
2.1.1 Rata acti-elr im.ilizate_____________________________________________,
2.1.2 Rata acti-elr circ$lante_____________________________________________1/
2.2 Analiza ratelr de str$ct$r! ale %asi-$l$i_________________________________1)
2.2.1 Rata sta.ilit!"ii financiare____________________________________________1)
2.2.2 Rata a$tnmiei financiare___________________________________________10
2.2.& Rata a$tnmiei financiare 1l.ale____________________________________10
2.2.) Rata #ndatr!rii____________________________________________________1,
2.2.0 Rata #ndatr!rii 1l.ale_____________________________________________1,
2.2.2 Rata #ndatr!rii la termen____________________________________________13
& ANAL'ZA EC4'L'5RULU' 6'NANC'AR AL 7NTREPR'N8ER''__________________19
&.1 Analiza fnd$l$i de r$lment____________________________________________19
&.1.1 Ni-el$l :i dinamica fnd$l$i de r$lment________________________________19
&.1.2 Analiza str$ct$rii fnd$l$i de r$lment__________________________________2/
&.2 Analiza necesar$l$i de fnd de r$lment__________________________________21
&.& Analiza trezreriei nete________________________________________________22
&.&.1 Analiza str$ct$rii f$nc"inale a trezreriei_______________________________2&
) ANAL'ZA RATEL+R 8E 6'NAN;ARE_______________________________________2)
).1.1 Rata finan"!rii sta.ile_______________________________________________2)
).1.2 Rata finan"!rii acti-elr im.ilizate din ca%ital$ri %r%rii___________________20
).1.& Rata finan"!rii ciclice_______________________________________________22
).1.) Rata finan"!rii 1l.ale______________________________________________22
0 ANAL'ZA RATEL+R 8E GEST'UNE_________________________________________23
0.1 <iteza de rta"ie a acti-elr im.ilizate_____________________________________29
0.2 <iteza de rta"ie a acti-elr circ$lante______________________________________&/
0.2.1 <iteza de rta"ie a stc$rilr__________________________________________&1
0.2.2 <iteza de rta"ie a credit$l$i(client_____________________________________&2
0.2.& <iteza de rta"ie a credit$l$i(f$rnizr___________________________________&)
2 ANAL'ZA PER6+R*AN;EL+R 6'NANC'ARE________________________________&,
2.1 Analiza dinamic! str$ct$ral! :i factrial! a %rfit$l$i din cazare_________________&,
2.2 Analiza renta.ilit!"ii ecnmice___________________________________________)1
2.2.1 Analiza ratei renta.ilit!"ii ecnmice #n ra%rt$l RE=AT____________________)1
2.2.2 Analiza renta.ilit!"ii ecnmice aferente acti-it!"ii de cazare________________))
2.& Analiza renta.ilit!"ii financiare___________________________________________)9
2.&.1 Analiza ratei renta.ilit!"ii financiare nete________________________________)9
2.&.2 Analiza ratei de renta.ilitate financiar! aferent! acti-it!"ii de cazare__________02
C+NCLUZ''__________________________________________________________________0,
5'5L'+GRA6'E______________________________________________________________09
ANE>E______________________________________________________________________2/
/
1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA
1.1 ELEMENTE DE IDENTIFICARE
8en$mirea? SC RUSCA SA
Sedi$l? HUNEDOARA, B-DUL DACIA, NR.10, Jud.
HUNEDOARA
N$m!r de #nre1istrare la +.R.C.? J20/1S9/1991
Cd $nic de #nre1istrare? 212719
Atri.$t fiscal? R
8$rata de f$nc"inare? Nelimitat!
6rma @$ridic!? %ersan! @$ridic! rmAn!
scietate %e ac"i$ni
ca%ital inte1ral %ri-at rmAnesc
1.2 PREZENTAREA SOCIETII N CADRUL PIEEI. CONCURENA
Scietatea a fst #nfiin"at! #n an$l 1991B #n .aza 4G nr.1/)1=1991B c$ den$mirea SC AT
RUSCA SA.. Acti-itatea desf!:$rat! de scietate este %rest!ri ser-icii de ti% cazare #n $nit!"ile
CteliereB alimenta"ie %$.lic!B r1anizare de mese festi-eB n$n"iB .tez$ri.
P!"#$"%&'('( %!)du*( !(&'"+&,( *&u *(!-"$"" %!(*,&,(?
#n ceea ce %ri-e:te acti-itatea de cazareB aceasta se realizeaz! in Ctel$l %r%ri$B
care este sit$at in centr$l m$nici%i$l$i 4$nedara :i re%rezint! ser-icii
Cteliere %restate %ersanelr fizice :i @$ridice aflate #n tranzit #n @$de" Ddele1a"iiB
1r$%$ri r1anizate din "ar! :i str!in!tateB t$ri:ti etcEF
acti-itatea de alimenta"ie %$.lica este re%rezentat! %rin r1anizarea de mese
festi-eB n$n"iB .tez$riB acestea desf!:$rAnd$(se #n resta$rant$l :i .ar$l aflat #n
incinta cl!dirii Ctel$l$iB destinate %ersanelr fizice :i @$ridice aflate #n @$de"$l
4$nedaraB dar :i %ersanelr aflate #n tranzit.
Pnderea fiec!rei cate1rii de ser-icii #n ttal -enit$ri :i #n cifra de afaceriB #n $ltimii &
ani?
A'".(#,&/"( %u0'"$1 2
2//2 2//& 2//)
Pndere #n -enit$ri ttale )3.92 )2.2) 29.&/
Pndere #n cifra de afaceri )3.92 )3.00 &1./&
A$,"-",&,( 3),('"(!12
2//2 2//& 2//)
Pndere in -enit$ri ttale 01./) )&.)9 20./1
Pndere in cifra de afaceri 01./) )3.02 23.,,
Pia"a de desfacere re%rezint! #n %rinci%al @$de"$l 4$nedara.
1
6i1. 1.1 HARTA JUDE4ULUI HUNEDOARA
Scietatea #:i -a cntin$a acti-itatea c$renta de ser-icii CteliereB r1anizarea de mese
festi-eB n$nti B .tez$ri etc :i %e -iitr. Se -a #ncerca men"inerea cntractelr c$ cl$.$rile
s%rti-e care r1anizeaz! cnc$rs$ri :i cantnamente #n zn!B #ncCeierea de cntracte c$ a1en"ii
de t$rism. 8e asemeneaB se $rm!re:te atra1erea de ni clien"iB %rintr( mai .$n! ser-ire :i %rin
mderniz!rile care se ad$c Ctel$l$i :i resta$rant$l$i sit$at #n incinta acest$ia.
P!"#$"%&'"" $)#$u!(#/"? #n ra:$l 4$nedara n$ eGist! alte $nit!"i de cazare Ctelier!B
eGist! #n scCim. #n m$nici%i$l 8e-a D 4tel SarmisB 4tel 8e-aB 4tel 8ece.alE. 7n ceea ce
%ri-e:te alimenta"ia %$.lic!B eGist! cnc$ren"! ridicat!. Persanele fiziceB care re%rezint! :i
%rinci%alii clien"iB a$ -enit$ri mdesteB ceea ce infl$en"eaz! n$m!r$l$i clientelei :i
rientarea acesteia c!tre lcal$ri mici :i f!r! %reten"ii.
D(%(#d(#,& *(.#"5"$&,"-1 & *)$"(,1/"" 5&,& d( u# *"#6u! $'"(#, sa$ $n 1r$%?
eGist! $n cntract de %rest!ri ser-icii Cteliere #ncCeiat c$ %rinci%al$l client SC
L'SA 8RA>L*A'ER SRL care are rezer-ate #n %ermanen"! $n n$m!r de 1&
camere.
P!"#$"%&'"" 5u!#"+)!"?
Electrica SAB
8istri1az SAB
RA'L 48B
RmtelecmB
*.ifn SAB
+ran1e RmAniaB
T<S 4ldin1B
En Pr1ramin1
2
8e asemeneaB scietatea are rela"ii cmerciale :i c$ f$rnizri mai miciB %entr$
a%r-izin!rile c$rente %entr$ acti-itatea resta$rant(.ar :i cea Ctelier! D ma1azine c$ am!n$nt$l
:i en(1rs($ri care li-reaz! marf! %rin a1en"i cmercialiE.
Nu.1!u' d( &#6&7&/"? n$m!r$l medi$ de an1a@a"i c$ cntracte de m$nca in an$l 2//)
este 20. 'n %rezent scietatea are &/ de salaria"iB ceea ce a necesitat #ncCeierea $n$i cntract
clecti- de m$nca .N$ eGista cnflicteB in ceea ce %ri-e:te ra%rt$l mana1ement(salaria"i.
T(#d"#/(, ('(.(#,(, (-(#".(#,( *&u &'/" 5&$,)!" $&!( &5($,(&+1 *&u &! &5($,&
'"$3"d",&,(& *)$"(,1/""? 1rad$l de licCiditate al sciet!"ii a cresc$t ca $rmare a ma@r!rii de
ca%italB ma@rare f!c$tH ca a%rt #n n$merar #n cnt$rile de dis%ni.ilit!"i ale sciet!"iiB %rec$m :i
cre:terii #ncas!rilr datrita dez-lt!rii acti-it!"ii.
A',( ('(.(#,(, ,!&#+&$/"" *&u *$3".0u!" $&!( &5($,(&+1 -(#",u!"'( &$,"-",1/"" d( 0&+1?
7n c$rs$l an$l$i 2//) s(a$ efect$at l$cr!ri ma@re de re%ara"ii c$m ar fi?
finalizarea %rces$l$i de z$1r!-ire eGteriara a Ctel$l$iB
scCim.area instala"iei sanitare :i a m.ilier$l$i din camerele ren-ate ale Ctel$l$iB
ren-area :i m.ilarea resta$rant$l$iB
$tilarea .$c!t!riei c$ cele mai mderne $tila@eB
#nlc$irea tAm%l!riei din lemn c$ tAm%l!rie de P<C si 1eam$ri term%anB
ren-area :i m.ilarea .ir$rilr aferente cm%artiment$l$i administrati-.
A$,"-('( $)!%)!&'( &'( *)$"(,1/"" $).(!$"&'( ? Cm%leG R$sca sit$at #n centr$l ra:$l$i
4$nedaraB cm%$s din cl!direa 4tel$l$i R$sca ( ) ni-ele c$ 1/) camereB .ar :i resta$rant.
Grad$l de $z$r! al %r%riet!"i sciet!"ii cmerciale? a%rGimati- 2&I.
E-(#,u&'('( %!)0'(.( '(6&,( d( d!(%,u' d( %!)%!"(,&,( &*u%!& &$,"-(')! $)!%)!&'(
&'( *)$"(,1/""? scietatea este %r%rietara .$n$rilr din %atrimni$B .$n$ri e-iden"iate #n sit$a"iile
financiar(cnta.ile. 7n c$rs$l an$l$i 2//2 s(a #ntcmit dc$menta"ia %entr$ ."inerea titl$l$i de
%r%rietate as$%ra teren$l$i aferent cl!dirii Ctel$l$iB titl$ ."in$t #n c$rs$l an$l$i 2//)B teren$l
fiind #nt!.$lat %e SC RUSCA SA $rmAnd ca scietatea s!(:i ma@reze ca%ital$l scial c$
-alarea teren$l$i.
P!"#$"%&'('( d&,( $u %!"-"!( '& &$/"u#"'( (."*( d( SC RUSCA SA2
Pia"a -alrilr m.iliare %e care se tranzac"ineaz! titl$rile emise de scietatea
cmercial!? %ie"ele din RmAnia :i alte "!ri %e care se ne1ciaz! -alri m.iliare ( Pia"a
RAS8AJ.
Deintorii valorilor mobiliare:
-alri m.iliare(ac"i$ni nminati-eF
n$m!r acti$ni(330.)2)F -alare nminala 20./// lei=ac"i$neF
ca%ital scial( 22.1&2.2// mii leiF
Ta.el 1.1
PRINCIPALII AC4IONARI
AC;'+NAR' <AL+ARE NR.ACT'UN' I
S8K 5ANAT CR'SANA 19.),1.1// mii lei ,,3.3)) 3,B92
S'6 +LTEN'A 2.029.2// mii lei 1/2.,3) 11B21
AL;' AC;'+NAR' 90.9// mii lei &.3&2 /B)&
T+TAL 22.1&2.2// mii lei 330.)2) 1//
&
1.3 INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI
Pentr$ e-iden"ierea sit$a"iei reale a $nei #ntre%rinderi tre.$ie s! a-em #n -edere serie de
indicatri ecnmic(financiariB %rec$m? cifra de afaceriB -alarea ad!$1at!B eGcedent$l .r$t din
eG%lat!riiB -enit$ri ttaleB cCelt$ieli ttaleB rez$ltat$l .r$t al eGerci"i$l$iB rez$ltat$l net :i
n$m!r$l de salaria"i.
Ta.el 1.2
PRINCIPALII INDICATORI ECONO8ICO-9INANCIARI
Nr.crt. 'ndicatr ecnmic U.*. Periada de analiz!
2//2 2//& 2//)
1 Cifra de afaceri
mii lei ).031.3/3 0.,,&.03& 1/.130.),,
2 <alarea ad!$1at!
mii lei 2.&12.,/) 2.9)9.9,) ).2/).212
& EGcedent .r$t din eG%latare
mii lei 2)3.,,3 933.,12 1.021.)0,
) <enit$ri ttale
mii lei ).2&,.&/1 2.292.300 1/.,,0.123
0 CCelt$ieli ttale
mii lei ).001.129 0.),9.1)& 9.)&).1/,
2 Rez$ltat$l .r$t al eGerci"i$l$i
mii lei 32.1,2 31,.,12 1.&)1./21
, Rez$ltat$l net al eGerci"i$l$i
mii lei 2).229 21&.23) 1.//0.,92
3 N$m!r$l de salaria"i
%ers 21 22 20
GraficB e-l$"ia %rinci%alilr indicatri se %rezint! astfel?
C"5!& d( &5&$(!"
/
0.///.///
1/.///.///
10.///.///
2//2 2//& 2//)
Cifra de afaceri
mii lei
6i1. 1.2 E:OLU4IA CI9REI DE A9ACERI
/
0.///.///
2//2 2//& 2//)
P!"#$"%&'('( *)'du!" "#,(!.(d"&!(
d( 6(*,"u#(
<alarea
ad!$1at! mii lei
EGcedent .r$t din
eG%latare mii lei
6i1. 1.& E:OLU4IA PRINCIPALELOR SOLDURI DE GESTIUNE
)
/
0.///.///
1/.///.///
10.///.///
2//2 2//& 2//)
C3(',u"('" ;" -(#",u!" ,),&'(
<enit$ri ttale
CCelt$ieli ttale
6i1. 1.) E:OLU4IA CHELTUIELILOR <I :ENITURILOR TOTALE
8in cele %rezentate se .ser-! e-l$"ie ascendent! a indicatrilrB :i #m.$n!t!"ire
semnificati-! a %erfrman"elr financiare ale sciet!"ii #n an$l 2//).
Ta.el 1.&
PRODUCTI:ITATEA 8UNCII
E'(.(#, d( &#&'"+1 U.8. P(!")&d& &#&'"+&,1 9)!.u'&
2002 200= 200 d( $&'$u'
Cifra de afaceri mii lei ).031.3/3 0.,,&.03&1/.130.),, CA
N$m!r$l de salaria"i %ers 21 22 20 N
Prd$cti-itatea m$ncii mii lei 213.131B&& 222.)&0B09)/,.)19B/3 LMCA=N
;inAnd cnt de s%ecific$l acti-it!"ii sciet!"iiB de cre:terea atAt a cifrei de afaceriB cAt :i a
n$m!r$l$i de salaria"i #n tat! %eriada de analiz!B trend$l cresc!tr al %rd$cti-it!"ii m$ncii
reflect! eficientizare a acti-it!"iiB dearece ritm$l de cre:tere a cifrei de afaceri este s$%erir
ritm$l$i de cre:tere a n$m!r$l$i de salaria"iB cea mai mare -alare atin1And$(se #n an$l 2//)B
cAnd cifra de afaceri a%ra%e s(a d$.lat fa"! de an$l %recedent.
Ta.el 1.)
RATELE DE PRO9ITABILITATE
E'(.(#, d( &#&'"+1 U.8. P(!")&d& &#&'"+&,1 9)!.u'&
2002 200= 200 d( $&'$u'
Rata %rfita.ilit!"ii cmerciale
I 1B)1I 1/B22I 9B3,IR%cMRn=CA
Prfita.ilitatea -enit$rilr ttale
I 1B32I 12B99I 12B)0IR%-MR.=<t
Prfita.ilitatea res$rselr cns$mate
I 1B39I 1)B92I 1)B22IR%cCMR.=Ct
0
/B//I
0B//I
1/B//I
10B//I
2//2 2//& 2//)
R&,('( d( %!)5",&0"'",&,( Rata
%rfita.ilit!"ii
cmerciale
Prfita.ilitatea
-enit$rilr ttale
Prfita.ilitatea
res$rselr
cns$mate
6i1. 1.0 E:OLU4IA RATELOR DE PRO9ITABILITATE
Prfita.ilitatea cmercial! a #nre1istrat e-l$"ie scilant! %e tat! %eriada analizat!B
c$ $n salt de la 2//2 la 2//&B -alrile mici ."in$te #n t"i cei trei ani analiza"i ar!tAnd fa%t$l c!
ni-el$l de %rfita.ilitate de1a@at de #ntre%rindere #n acti-itatea desf!:$rat! este sc!z$t.
Prfita.ilitatea -enit$rilr ttale a manifestatB de asemeneaB $n trend scilant de(a l$n1$l
celr trei ani de analiz!B -alrile rez$ltate fiind miciB reflectAnd fa%t$l c! :i %rfita.ilitatea
1eneral! a #ntre%rinderii #n frm! .r$t! este sc!z$t!.
Prfita.ilitatea res$rselr cns$mate a #nre1istrat :i ea aceea:i tendin"! scilant! %e
%arc$rs$l %eriadei analizate. <alrile mici ."in$te %rin calc$l reflect! fa%t$l c!B la $n %rfit .r$t
de $n le$B se cns$m! res$rse farte mari.
2
2 ANALIZA STRUCTURII PATRI8ONIALE
2.1 Analiza ra!l"r #! $r%&%r' al! a&i(%l%i
Aceste rate e-iden"iaz!B #n m!rimi relati-eB md$l de str$ct$rare a mi@lacelr ecnmice
din acti-$l .ilan"ierB f$nc"ie de rl$l :i destina"ia lr %rec$m :i #n f$nc"ie de d$rata $tiliz!rii
acestra. Prin st$di$l ratelr de str$ct$r! ale acti-$l$i .ilan"ier se %ate e-iden"ia destina"ia
ecnmic! a ca%ital$l$i in-estitB 1rad$l de licCiditate al ca%ital$l$i in-estitB %rec$m :i ca%acitatea
#ntre%rinderii de a(:i mdifica str$ct$ra acti-$l$i s$. ac"i$nea factrilr cn@$nct$rali ai %ie"ei #n
care aceasta #:i desf!:ar! .iect$l de acti-itate.
7n dinamic! %st$rile din .ilan" care cresc #ntr($n ritm s$%erir cre:terii acti-$l$i ttal -r
cre:te ca %ndere #n ttal$l acti-$l$iB cele care cresc #n aceea:i %r%r"ie #:i men"in %nderea #n
ttal$l acti-B iar %st$rile care se mdific! #ntr( %r%r"ie mai mic! decAt acti-$l ttal -r sc!dea
ca %ndere #n ttal$l acti-$l$i.
Cele mai im%rtante rate de str$ct$r! ale acti-$l$i s$nt ?
1. R&,& &$,"-(')! ".)0"'"+&,(>
2. R&,& &$,"-(')! $"!$u'&#,(>
a. rata stc$rilrF
.. rata crean"elrF
c. rata dis%ni.ilit!"ilr.
2.1.1 R&,& &$,"-(')! ".)0"'"+&,(
Rata acti-elr im.ilizate DRaiE m!sar! 1rad$l de in-estire a ca%ital$l$i :i se
calc$leaz! ca ra%rt #ntre ni-el$l ttal al acti-elr im.ilizate :i ni-el$l ttal al .ilan"$l$iB d$%!
frm$la?
Ta.el 2.1
RATA ACTI:ELOR I8OBILIZATE
SPECI9ICA4IE SI8BOL U.8. PERIOADA DE ANALIZ
2002 200= 200
'm.iliz!ri nete Ai mii lei 2./,).3&1 1).30&.0/2 )/.&92.1/,
Acti- ttal AT mii lei 9.)2/.2)9 1,.222./,3 )).,,3.&)9
Rata acti-elr im.ilizate Rai I 21B9 3)B& 9/B2
<alare maGim acce%ta.il! ( I 2/ 2/ 2/
'ndice de cre:tere Ai 'ai I 1// ,10B9 2,2
'ndice de cre:tere AT 'at I 1// 132B& 20)
'ndice de cre:tere CA 'ca I 1// 122 1,2
,
1// N
ttal Acti-
nete e im.ilizat Acti-e
Rai =
0
20
40
60
80
100
2002 2003 2004
Rai
val max
6i1.2.1 RATA ACTI:ELOR I8OBILIZATE
Rata acti-elr im.ilizate este #n cre:tere %e tat! %eriada analizat!B de%!:ind #n an$l
2//& :i 2//) maGim$l admisi.ilB acest fa%t datrAnd$(se eGcl$si- s%ecific$l$i acti-it!"ii
CteliereB "inAnd de asemenea cnt :i de fa%t$l c! #ntre%rinderea analizat! a desf!:$rat #n anii
res%ecti-i in-esti"ii %entr$ a ridica ni-el$l ser-iciilr ferite %e %ia"!.
7n dinamic!B cre:terea ratei acti-elr im.ilizate #n 2//) c$ 0B9 %$ncte %rcent$ale se
datreaz! ritm$l$i cre:terii acti-$l$i ttal de 2,B, %rcente fa"! de ritm$l acti-elr im.ilizate
care a sc!z$t fat! de 2//& c$ ))&B9 %rcente.
AnalizAnd ttdat! ritm$l cifrei de afaceri D122I #n 2//& :i 1,2I #n 2//)E :i
cm%arAnd$(l c$ indicele acti-elr im.ilizate D,10B9I #n 2//& :i 2,2 #n 2//)E se remarc!
cre:tere a eficien"ei $tiliz!rii acti-elr im.ilizate.
Remarc!m cre:tere a 1rad$l$i de in-estire a ca%ital$l$i #n scietate datrat! cre:terii
-alrii acti-elr im.ilizateB fa%t care d$ce la sta.ilitate financiar!.
1.1.1.1 A#&'"+& !&,(" ".)0"'"+1!"')! #($)!%)!&'(
R&,& ".)0"'"+1!"')! #($)!%)!&'( ?R"#@ arat! %nderea -alrii acti-elr intan1i.ile #n
ttal im.iliz!ri. 6rm$la de calc$l este $rm!tarea?
8atrit! s%ecific$l$i acti-it!"ii CteliereB acest indicatr n$ este rele-ant #n analizarea
str$ct$rii %atrimnialeB dearece #ntre%rinderea a realizat acti-itate de cercetare dar #n an$l
2//)B cAnd indicatr$l a l$at -alarea de /B1I.
1.1.1.2 A#&'"+& !&,(" ".)0"'"+1!"')! $)!%)!&'(
Analiza !&,(" ".)0"'"+1!"')! $)!%)!&'( ?R"$@ arat! %nderea -alrii acti-elr cr%rale #n
ttal im.iliz!ri de%inde de nat$ra acti-it!"ii desf!:$rateB fiind mai sc!z$t! la sciet!"ile de
%rest!ri de ser-icii. Aceast! rat! eG%rim! ca%acitatea #ntre%rinderii de rezista #n caz$l $n ei crizeB
de a se ada%ta la scCim.area .r$sc! a cerin"elr %ie"eiB dearece la -alare mai ridicat! a
acestei rate este dificil! cn-ersia acti-elr #n dis%ni.ilit!"i.
3
1// N
cr%rale i 'm.ilizar
Ric =
1//
ttal Acti-
e necr%ral i 'm.ilizar
Rin =
Ta.el 2.2
RATA I8OBILIZRILOR CORPORALE
SPECI9ICA4IE SI8BOL U.8. P(!")&d& DE &#&'"+1
2002 200= 200
'm.iliz!ri cr%rale nete
'c mii lei 2./,/.&&1 1).3)2.1&2 )/.&)).1&&
Acti-e im.ilizate nete
Ai mii lei 2./,).3&1 1).30&.0/2 )/.&92.1/,
Rata im.iliz!rilr cr%rale
Ric I 99B3 99B9 99B9
'ndice de cre:tere 'c
'ic I 1// ,12B9 2,1B3
'ndice de cre:tere Ai
'ai I 1// ,10B9 2,2
<alare minim acce%tat!
( I 30 30 30
75
80
85
90
95
100
105
2002 2003 2004
Ric
val min
6i1.2.2 RATA I8OBILIZRILOR CORPORALE
+.ser-!m $n ni-el ridicat al ratei im.iliz!rilr cr%raleB fa%t datratB #n %rim$l
rAnd s%ecific$l$i acti-it!"ii. *en"inerea relati- cnstant! a %nderii acti-elr cr%rale #n ttal
acti-e im.ilizate se datreaz! cre:terii im.iliz!rilr cr%rale #ntr($n ritm a%r%iat c$ cel al
cre:terii acti-elr im.ilizate nete.
7n t"i cei trei ani analiza"i rata im.iliz!rilr cr%rale se sit$eaz! %este ni-el$l minim
acce%tatB fa%t care dent! c! sit$a"ia firmei este %ziti-! din %$nct de -edere al in-esti"iilr #n
im.iliz!ri.
7n str$ct$r!B %nderea cea mai mare #n im.iliz!rile cr%rale a$ teren$rile :i
cnstr$c"iile.
Str$ct$ra acti-$l$i im.ilizat este nrmal! %entr$ %rfil$l de acti-itate
Ta.el 2.&
STRUCTURA I8OBILIZRILOR CORPORALE
SPECI9ICA4IE SI8BOL PERIOADA DE ANALIZ
2002 200= 200
Acti-e im.ilizate cr%rale Ai 2B/,/B&&1 1)B3)2B1&2 )/B&))B1&&
Teren$ri :i cnstr$c"ii
Ter 1B,29B991 12B,23B290 1&B,/2B29/
'nstala"ii teCnice :i ma:ini 'nst teC 1&1B/30 &22B129 &2&B192
Alte instala"iiB $tila@e :i ma:ini
'nst 23B19& 121B2)& 1,9B2&2
A-ans$ri :i im.iliz!ri cr%rale #n c$rs Aic$rs 1/1B/22 1B2&/B/20 22B1&0B/10
Pnderea Teren$rilr #n Ai
Ter= Ai /B30 /B32 /B&&
Pnderea 'nst teCnice #n Ai 'nst teC= Ai /B/2 /B/2 /B/1
Pnderea 'nst #n Ai
'nst= Ai /B/& /B/1 /B/1
Pnderea Aic$rs #n Ai Aic$rs= Ai /B/0 /B11 /B20
'ndice de cre:tere a Ter
' Ter 1// ,19B12 1/,B29
'ndice de cre:tere a 'nst teC ' 'nst teC 1// 2,2B22 39B20
'ndice de cre:tere a 'nst
' 'nst 1// 1,3B&3 1),B&0
'ndice de cre:tere a Aic$rs ' Aic$rs 1// 1212.9) 12/&B&1
9
7n str$ct$r!B %nderea cea mai mare #n cadr$l im.iliz!rilr cr%rale de"in teren$rile :i
cnstr$c"iileB aceast! sit$a"ie %$tAnd fi cnsiderat! nrmal! "inAnd cnt de s%ecific$l acti-it!"ii
#ntre%rinderii. 7n an$l 2//) se .ser-! cre:tere a -alrii a-ans$rilr :i a im.iliz!rilr
cr%rale #n c$rs datrit! in-estirii ca%ital$rilr #n acest sens.
2 A#&'"+& !&,(" ".)0"'"+1!"')! 5"#&#$"&!(
Ta.el 2.)
RATA I8OBILIZRILOR 9INANCIARE
SPECI9ICA4IE SI8BOL U.8. P(!")&d& DE &#&'"+1
2002 200= 200
'm.iliz!ri financiare 'c mii lei )B0// 11B&,/ 2B39)
Acti-e im.ilizate nete Ai mii lei 2./,).3&1 1).30&.0/2 )/.&92.1/,
Rata im.iliz!rilr financiare Ric I /B2 /B1 /B/2
'ndice de cre:tere 'f 'ic I 1// 202B, 2/B2
Ni-el$l ratei im.iliz!rilr financiare este sit$at! s$. -alarea de 1I %entr$ tat!
%eriada de analiz!. Aceast! sit$a"ie dent! fa%t$l c! #ntre%rinderea n$ este interesat! de
%lasamente financiareB n$ tranzac"ineaz! titl$ri ale altr #ntre%rinderi %e %ia"a de ca%ital :i de
asemenea #ntre%rinderea n$ face %arte dintr($n Cldin1.
2.1.2 R&,& &$,"-(')! $"!$u'&#,(
Arat! %nderea %e care de"in $tiliz!rile c$ caracter ciclic #n ttal acti-. Aceast! rat!
eG%rim! #n m!rimi relati-e ni-el$l ca%ital$l$i im.ilizat #n %rces$l de eG%latare. Se calc$leaz!
d$%! frm$la?
Ta.el 2.0
RATA ACTI:ELOR CIRCULANTE
SPECI9ICA4IE SI8BO
L
U.8. PERIOADA DE ANALIZ
2002 200= 200
Acti-e circ$lante
Ac *ii lei ,B&30B313 2B,,2B0,2 )B&32B2)2
Acti- ttal
AT *ii lei 9B)2/B2)9 1,B222B/,3 ))B,,3B&)9
Rata acti-elr circ$lante
Rac I ,3B1 10B, 9B3
<alare minim acce%ta.il!
( I )/ )/ )/
'ndice de cre:tere Ac
'ac I 1// &,B0 103B1
'ndice de cre:tere AT
'at I 1// 132B& 20)
'ndice de cre:tere CA
'ca I 1// 122 1,2
1/
1//
ttal Acti-
circ$lante Acti-e
Rac =
1// N
financiare i 'm.ilizar
Rif =
0
20
40
60
80
100
2002 2003 2004
Rac
val min
6i1.2.& RATA ACTI:ELOR CIRCULANTE
Se .ser-! c!B %entr$ tat! rata acti-elr circ$lante are tendin"! de sc!dereB dar #n an$l
2//2 aceasta se sit$eaz! %este ni-el$l minim acce%tat iar #n 2//& :i 2//) are lc sc!dere s$.
ni-el$l minim acce%tatB din acest %$nct de -edere sit$a"ia #ntre%rinderii este ne1ati-!B dearece
cre:terea -alrii acti-$l$i ttal se datreaz! #n cea mai %arte cre:terii acti-elr im.ilizate :i n$ a
acti-elr circ$lanteB fa%t care se datreaz! .iect$l$i de acti-itate al Ctel$l$i.
Pnderea acti-elr circ$lante cre:te #n 2//) fa"! de 2//& c$ 103B1I ca $rmare a cre:terii
-alrii acti-elr circ$lante dar aceast! cre:tere n$ de-anseaz! cre:terea acti-$l$i ttal #n acela:i
an de analiz! 20)I D'ac O 'atE :i nici ritm$l de cre:tere al cifrei de afaceri 1,2IB rez$ltAnd astfel
sc!dere a -itezei de rta"ie a acti-elr circ$lanteB deci #nr!$t!"ire a eficien"ei $tiliz!rii
acestra.
Ratele cm%lementare ale ratei acti-elr circ$lante s$nt?
Rata stc$rilrF
Rata crean"elrF
Rata dis%ni.ilit!"ilr.
= R&,& *,)$u!"')!
R&,& *,)$u!"')! ?R*,@ reflect! ni-el$l stca@$l$i #nre1istrat de $nitate. ;inAnd cnt de
sfera de acti-itate a #ntre%rinderii #n ca$z! D de nat$ra ser-iciilrE ne a:te%t!m ca -alarea ratei
stc$rilr s! fie sc!z$t! :i datrit! fa%t$l$i c! cicl$l de eG%latare este red$s. Tre.$ie l$a"i #n
cnsiderare :i factrii cn@$nct$rali ai %ie"ei %e care ac"ineaz! #ntre%rinderea l$at! #n calc$l. Se
determin! d$%! frm$la?
Ta.el 2.2
RATA STOCURILOR
2002 200= 200
Stc$ri
St *ii lei )99B/3) &29B)22 &9/B0&9
Acti-e circ$lante
Ac *ii lei ,B&30B313 2B,,2B0,2 )B&32B2)2
Rata stc$rilr
Rst I 2B3 11B9 3B9
<alare maGim acce%ta.il!
( I 0/ 0/ 0/
'ndice de cre:tere St
'st I 1// 22 113B2
'ac I 1// &,B0 103B1
11
1//
circ$lante Acti-e
ttale Stc$ri
st = R
0
10
20
30
40
50
60
2002 2003 2004
Rst
val max
6i1.2.& RATA STOCURILOR
Rata stc$rilr a #nre1istrat e-l$"ie scilant! sit$And$(se s$. -alarea maGim acce%tat!
#n t"i cei trei ani ai %eriadei analizate. Ea a sc!z$t c$ 0B1I #n 2//& fa"! de 2//2 :i a sc!z$t a%i
c$ &I #n 2//) fa"! de 2//2B
7n an$l t"i cei trei aniB indicele de cre:tere al stc$rilr este mai lent decAt cel al cre:terii
acti-elr circ$lante D'stO 'acE. Sit$a"ia #ntre%rinderii este cnsiderat! ca fiind nrmal! "inAnd
seama de .iect$l s!$ de acti-itateB datrit! fa%t$l$i c! cicl$l de eG%latare este red$sB este tt$:i
necesar! #m.$n!t!"ire a $tiliz!rii acestra dearece 'caO'st.
Analiza str$ct$rii stc$rilr n$ necesit! analiz! se%arat!B dearece %nderea cea mai
mare #n cadr$l stc$rilr a$ m!rf$rile #n strAns! crela"ie c$ .iect$l de acti-itate al firmei.
R&,& $!(&#/(')!
R&,& $!(&#/(')! ?R$!@ arat! %nderea crean"elr %e care le are firma #n ttal acti-e
circ$lante. Aceast! rat! reflect! %litica de credit cmercial a #ntre%rinderii analizate :i este
infl$en"at! de dmeni$l de acti-itate :i de termenele de %lat! %racticate.
Ta.el 2.,
RATA CREAN4ELOR
2002 200= 200
Crean"e
Cr *ii lei ,9B122 299B221 1B)21B2,&
Acti-e circ$lante
Ac *ii lei ,B&30B313 2B,,2B0,2 )B&32B2)2
Rata crean"elr
Rcr I 1B1 1/B3 &&B)
'ndice de cre:tere Cr
'cr I 1// &,3B, )3,B3
'ac I 1// &,B0 103B1
12
1//
circ$lante Acti-e
ttale c$rente Creante
Rcr =
0
10
20
30
40
2002 2003 2004
2002
2003
2004
6i1.2.& RATA CREAN4ELOR
Pe #ntrea1a %eriad! analizat!B rata crean"elr a #nre1istrat traiectrie cresc!tare
reflectAnd cre:terea %nderii -alrii crean"elr #n ttal$l acti-elr circ$lante. Aceast! tendin"!
%ziti-! reflect! cre:terea #ntr($n ritm mai accent$at al -alrii crean"elr fa"! de cre:terea
acti-elr circ$lante D'crP 'acE.
7n an$l 2//2B -alarea sc!z$t! a crean"elr se datreaz! ni-el$l$i ridicat al
dis%ni.ilit!"ilr %e care #ntre%rinderea analizat! le de"ine #n ttal$l acti-elr circ$lante.
L$And #n cnsiderare ritm$l cre:terii acti-elr circ$lante #ntr($n ritm mai ridicat decAt cel
al cre:terii indicel$i cifrei de afaceriB ne cnfr$nt!m #n tat! %eriada analizat! c$ #m.$n!t!"ire
a #ncas!rilrB fa%t care are efect %ziti- as$%ra licCidit!"ii #ntre%rinderii.
A R&,& d"*%)#"0"'",1/"')!
R&,& d"*%)#"0"'",1/"')! ?Rd0@ arat! %nderea dis%ni.ilit!"ilr #n ttal acti-e circ$lanteB
adic! 1rad$l de licCiditate imediat! a acti-elr c$rente. Rata dis%ni.ilit!"ilr .!ne:ti reflect!
%nderea dis%ni.ilit!"ilr .!ne:ti #n %atrimnial$l #ntre%rinderii. Aceast! rat! se calc$leaz! d$%!
frm$la?
Ta.el 2.3
RATA DISPONIBILIT4ILOR
2002 200= 200
8is%ni.ilit!"i
8. *ii lei 2B3/,B2/3 2B1)&B0&& 2B0&/B/&/
Acti-e circ$lante
Ac *ii lei ,B&30B313 2B,,2B0,2 )B&32B2)2
Rata dis%ni.ilit!"ilr
Rd. I 92B2 ,,B& 0,B,
<alarea %tim!
( I 1/ 1/ 1/
'ndice de cre:tere 8.
'd. I 1// &1B0 113
'ac I 1// &,B0 103B1
1&
1//
circ$lante Acti-e
itati 8is%ni.il
Rd. =
6i1.2.& RATA DISPONIBILIT4ILOR
8e:i rata dis%ni.ilit!"ilr .!ne:ti are $n trend descresc!tr %e tat! %eriada de analiz!B
ni-el$l acesteia este sit$at! m$lt %este ni-el$l %tim acce%tatB tt$:i indicele de cre:tere al
dis%ni.ilit!"ilr n$ de-anseaz! indicele de cre:tere al acti-elr circ$lante D'd.O 'acE. Acest ni-el
farte ridicat se %ate datra fa%t$l$i c! #ntre%rinderea n$ a a%elat la credite :i n$ a realizat %l!"i
s$.stan"iale #n ace:ti ani.
8is%ni.ilit!"ile .!ne:ti ale #ntre%rinderii s$nt cnstit$ite #n %r%r"ie de 1//I din
dis%ni.ilit!"ile din cnt$ri c$rente la .!nci :i din casierie.
2.2 ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE PASI)ULUI
Ratele de str$ct$r! ale %asi-$l$i %ermit a%recierea %liticii ad%tat! de #ntre%rindere #n
dmeni$l financiar %$tAnd$(se identificaB la $n mment dat eGisten"a sa$ ineGisten"a $nei
str$ct$ri financiare adec-ate %entr$ #ntre%rinderea analizat!B %rec$m :i a$tnmia financiar! :i
1rad$l de #ndatrare.
Princi%alele rate de str$ct$r! ale %asi-$l$i s$nt?
Rata sta.ilit!"ii financiareF
Rata a$tnmiei financiareF
Rata #ndatr!rii
2.2.1 R&,& *,&0"'",1/"" 5"#&#$"&!(
R&,& *,&0"'",1/"" 5"#&#$"&!( ? R*5@ reflect! m!s$ra #n care firma dis%$ne de res$rse
financiare c$ caracter %ermanent fa"! de ttal res$rse de finan"are. Aceste ca%ital$ri %ermanente
s$nt frmate din ca%ital$l %r%ri$ :i ca%ital$l #m%r$m$tat c$ d$rat! mai mare de $n anB mti-
%entr$ care se mai n$mesc :i s$rse sta.ile de finan"are.
Ta.el 2.9
1)
1//
ttal Pasi-
%ermanent Ca%ital
Rsf =
RATA STABILIT4II 9INANCIARE
2002 200= 200
Ca%ital %ermanent
C%m *ii lei 3B/,2B3/1 1,B2)2B,22 )&B&),B3)9
Pasi- ttal
PT *ii lei 9B)2/B2)9 1,B222B/,3 ))B,,3B&)9
Rata sta.ilit!"ii financiare
Rsf I 30B) 9,B3 92B3
<alarea minim acce%tat!
( I 0/ 0/ 0/
'ndice de cre:tere C%m
'c%m I 1// 21&B9 201
'ndice de cre:tere PT
'%t I 1// 132B& 20)
0
20
40
60
80
100
120
2002 2003 2004
Rsf
val min
6i1.2.& RATA STABILIT4II 9INANCIARE
7n t"i cei trei ani de analiz!B #ntre%rinderea #nre1istreaz! $n ni-el ridicat de sta.ilitate
financiar!B ni-el$l acestei rate sit$And$(se %este ni-el$l minim acce%tat.
Aceast! sit$a"ie fa-ra.il! este rez$ltat$l %liticii #ntre%rinderii de cre:tere a ca%ital$rilr
%r%riiB #n t"i cei trei ani de analiz!. 8e men"inat fa%t$l c! dar #n an$l 2//) #ntre%rinderea a
a%elat la credite %e termen medi$ :i l$n1B reflectAnd sit$a"ie de inde%enden"! financiar! din
acest %$nct de -edere.
Acest e-l$"ie a sta.ilit!"ii financiare este rez$ltat$l cre:terii indicel$i ca%ital$rilr
%ermanente #ntr($n ritm mai ridicat decAt cel al %asi-$l$i ttalD'C%mP'%tE.
2.2.2 R&,& &u,)#)."(" 5"#&#$"&!(
Au,)#)."& 5"#&#$"&!1 ?R&5@ arat! cAt din %atrimni$l #ntre%rinderii este fina"at din
res$rsele %r%rii . C$ cAt s$rsele %r%rii de"in %ndere mai im%rtant! #n ttal$l s$rselr de
finan"are c$ cAt a$tnmia financiar! a #ntre%rinderii este mai ridicat!.
A$tnmia financiar! este de d$! ti%$ri?
a$tnmie financiar! 1l.al!F
a$tnmie financiar! la termen
2.2.= R&,& &u,)#)."(" 5"#&#$"&!( 6')0&'(
Aceast! rat! arat! cAt din %atrimni$l firmei este finan"at %e .aza res$rselr %r%rii.
ReflectAnd %nderea ca%ital$rilr %r%rii #n ttal s$rse de finan"areB este drit ca ni-el$l ratei s!
fie cAt mai mare. Este tt$:i dificil de sta.ilit $n ni-el %tim al rateiB "inAnd cnt de %litica
financiar! a fiec!rei #ntre%rinderiB se cnsider! satisf!c!tare rat! a a$tnmiei financiare
1l.ale care s! fie mai mare decAt 1=&.
6rm$la de calc$l este $rm!tarea?
10
1// N
ttal Pasi-
%r%ri$ Ca%ital
Raf1 =
Ta.el 2.1/
RATA AUTONO8IEI 9INANCIARE GLOBALE
2002 200= 200
Ca%ital %r%ri$
C%r *ii lei 3B/,2B3/1 1,B2)2B,22 )&B123B122
Pasi- ttal
PT *ii lei 9B)2/B2)9 1,B222B/,3 ))B,,3B&)9
Rata a$tnmiei financiare
1l.ale
Raf1 I 30B) 9,B3 92B&
<alarea minim acce%tat! ( I && && &&
'ndice de cre:tere C%r 'c%r I 1// 21&B0 20/B1
'ndice de cre:tere PT '%t I 1// 132B& 20)
0
20
40
60
80
100
120
2002 2003 2004
Rafg
val min
6i1.2.& RATA AUTONO8IEI 9INANCIARE GLOBALE
Rata a$tnmiei financiare 1l.ale a l$at de(a l$n1$l celr trei ani ai %eriadei de analiz!
-alri care de%!:esc -alarea minim acce%tat!B #ntre%rinderea %rezint! 1aran"ii %entr$ a .eneficia
de credite. Acest indicatr #n anii 2//2 :i 2//& a l$at acelea:i -alri c$ rata sta.ilit!"ii financiareB
dearece #ntre%rinderea n$ a a%elat la credite %e termen medi$ :i l$n1. 7n an$l 2//)
#ntre%rinderea a a%elat la credite %e termen medi$ :i l$n1B dar acest fa%t n$ a infl$en"at ni-el$l
indicatr$l$iB acesta sit$And$(se m$lt %este ni-el$l minim.
7n an$l 2//&B rata a l$at cea mai mare -alareB dearece indicele de cre:tere a ca%ital$l$i
%r%ri$ a de-ansat indicele de cre:tere al %asi-$l$i ttal D21&B0I P 132B&IE.
Rata a$tnmiei financiare la termen
Rata a$tnmiei financiare la termen DRaftE reflect! m!s$ra #n care datriile %e termen
medi$ :i l$n1 %t fi ac%erite din ca%ital$ri %r%rii.
6rm$la de calc$l este $rm!tarea?
7n caz$l #ntre%rinderii analizateB %reciz!m fa%t$l c! ca%ital$rile %r%rii a$ aceea:i -alare
#n anii de analiz! 2//2 :i 2//& c$ ca%ital$rile %ermanenteB acest fa%t reflect! c! #ntre%rinderea
dis%$ne de a$tnmie financiar! la termen farte .$n!. 7n an$l 2//)B -alarea indicatr$l$i
este de 99B0IB $n ni-el frte .$n al indicatr$l$i.
8e men"inat este :i fa%t$l c! ni-el$l ca%ital$l$i %r%ri$ este #n cre:tere %e tat! %eriada
de analiz!B datrit! cre:terii ca%ital$l$i scial :i a %rfit$l$i.
12
1// N
%ermanent Ca%ital
%r%ri$ Ca%ital
Raft =
2.2. R&,& B#d&,)!1!""
2.2.A R&,& B#d&,)!1!"" 6')0&'(
*!sar! %nderea datriilr ttale #n %atrimni$l firmei. 8e asemenea arat! #n ce m!s$r!
s$rsele #m%r$m$tate :i atrase %artici%! la finan"area acti-it!"ii. Se determin! d$%! frm$la?
Ta.el 2.11
RATA CNDATORRII GLOBALE
2002 200= 200
8atrii ttale
8t *ii lei 1B&3&B3)3 &3&B&02 1B20/B13&
Ttal %asi-
PT *ii lei 9B)2/B2)9 1,B222B/,3 ))B,,3B&)9
Rata #ndatr!rii 1l.ale
R#1 I 1)B2 2B2 &B,
<alarea maGim acce%tat!
( I 22 22 22
'ndice de cre:tere 8t
'dt I 1// 2,B, )&/B0
'ndice de cre:tere PT
'%t I 1// 132B& 20)
0
10
20
30
40
50
60
70
2002 2003 2004
Rig
val max
6i1.2.& RATA CNDATORRII GLOBALE
7n tat! %eriada analizat! rata #ndatr!rii 1l.ale s(a sit$at s$. -alarea maGim! admis!B
dar #nre1istrAnd$(se %e tat! %eriada sc!dere a -alrii acesteia. 7n an$l 2//&B -alarea ratei
este minim!B dearece ni-el$l datriilr ttale este cel mai micB indicele de cre:tere al datriilr
ttale de-ansAnd ritm$l de cre:tere al %asi-$l$i ttal. Qi din acest %$nct de -edere #ntre%rinderea
este -ia.il! %$tAnd ricAnd a%ela la #m%r$m$t$ri.
8atrit! .iect$l$i de acti-itateB %nderea cea mai mare #n cadr$l datriilr %e termen
sc$rt de"in datriile cmercialeB iar %e termen l$n1 datriile .ancareB d$%! c$m reiese din
ta.el$l c$ str$ct$ra datriilr?
1,
/ 1/ N
ttal Pasi-
ttale 8atrii
Ri1 =
Ta.el 2.12
STRUCTURA DATORIILOR
N!
$!,
S%($"5"$&/"( S".0)' U8
P(!")&d& d( &#&'"+1
2//2 2//& 2//)
1 Ttal datrii %e termen sc$rt
8TS mii lei 1B&3&B3)3 &3&B&02 1B)&/B0//
2 Credite %e termen sc$rt 'ts mii lei )20B19& 192B&2/ 0/2B9,2
& 6$rnizri
6z mii lei &9)B19/ 93B)0/ 12&B)2,
, Alte datrii Ad mii lei 02)B)20 33B032 3/)B/21
3 Rata creditelr %e termen sc$rt
Rits I &&B2 01B2 &0B2
9 Rata f$rnizrilr Rfz I 23B0 20B, 3B2
1& Rata altr datrii
Rad I &,B9 2&B1 02B2
1) 'ndic de cre:tere a 'ts ''ts I 1// )2B2 202B2
10 'ndic de cre:tere a 6z
'fz I 1// 20 120B)
19 'ndic de cre:tere a Ad 'ad I 1// 12B9 9/,B,
2/ 'ndic de cre:tere a 8TS
'dts I 1// 2,B, &,&B2
2.2.D R&,& B#d&,)!1!"" '& ,(!.(#
Reflect! m!s$ra #n care datriile %e termen medi$ :i l$n1 %artici%! la frmarea res$rselr
%ermanente.
7n an$l 2//2 :i 2//& rata #ndatr!rii la termen a fst n$l!B dearece #ntre%rinderea n$ a
a%elat la #m%r$m$t$ri %e termen medi$ :i l$n1. 7n an$l 2//) rata #ndatr!rii la termen este de
/B0I sit$And$(se c$ m$lt s$. -alarea maGim! acce%tat! de 0/I s$. -alrare maGim acce%tat!B
reflectAnd fa%t$l c! datriile %e termen medi$ :i l$n1 %artici%! #ntr( %r%r"ie red$s! la
frmarea res$rselr %ermanente.
13
1// N
%ermanent Ca%ital
l$n1 si medi$ termen %e 8atrii
R#t =
= ANALIZA ECHILIBRULUI 9INANCIAR AL
CNTREPRINDERII
Analiza ecCili.r$l$i financiar al %atrimni$l$i firmei %res$%$ne reflectarea ra%rt$rilr
de e1alitate dintre s$rsele de finan"are :i $tiliz!rile res$rselr de financiareB dintre -enit$rile :i
cCelt$ielile aferente desf!:$r!rii acti-it!"ii firmei %e termen l$n1 medi$ :i sc$rt.
*en"inerea ecCili.r$l$i financiar este $n .iecti- %ermanent al %liticii financiare fiind #n
acela:i tim% cndi"ie de .az! %entr$ der$larea $nei acti-it!"i %rfita.ile.
A%recierea ecCili.r$l$i financiar se %ate realiza c$ a@$tr$l $rm!trilr indicatriB %e .aza
.ilan"$l$i financiar? fnd$l de r$lmentB necesar$l de fnd de r$lmentB trezreria, ecCili.r$l
financiar im%licAnd armnizarea s$rselr financiare c$ ne-ile financiare ale #ntre%rinderii.
EcCili.r$l financiar se analizeaz! %e trei ni-ele?
%( ,(!.(# .(d"u ;" 'u#6 %rin cm%ararea res$rselr %ermanente c$ $tiliz!rile
%ermanente Dacti-e im.ilizateEB
%( ,(!.(# *$u!, %rin cm%ararea res$rselr tem%rare c$ $tiliz!rile tem%rare
Dacti-ele circ$lanteE
($3"'"0!u' $u!(#t %rin cm%ararea dis%ni.ilit!"ilr c$ ni-el$l creditelr .ancare
tem%rare.
3.1 Analiza *"n#%l%i #! r%l+!n
=.1.1 N"-('u' ;" d"#&."$& 5)#du'u" d( !u'.(#,
9)#du' d( !u'.(#, #(, ?9RN@ re%rezint! eGcedent$l de res$rse financiare care se de1a@!
in $rma ac%eririi acti-elr %ermanente din res$rse %ermanente :i care %ate fi flsit %entr$
finan"area acti-elr c$rente. PracticB fnd$l de r$lment net este %artea din ca%ital$l %ermanent
care de%!:e:te -alarea im.iliz!rilr nete :i este destinat! finan"!rii acti-elr circ$lante.
Prnind de la %artea de s$s a .ilan"$l$iB 6RN se %ate calc$la astfel?
6RN M Ca%ital %ermanent ( Acti-e im.ilizate nete
Prnind de la %artea de @s a .ilan"$l$iB 6RN se determin! astfel?
6RN M Acti-e circ$lante ( 8atrii %e termen sc$rt
Ta.el &.1
9ONDUL DE RUL8ENT NET
2002 200= 200
Ca%ital %ermanent
C%rm mii lei 3B/,2B3/1 1,B2)2B,22 )&B&),B3)9
'ndice de cre:tere a C%m
'c%rm I 1// 21&B0 201B)
Ain mii lei 2B/,)B3&1 1)B30&B0/2 )/B&92B1/,
'ndice de cre:tere a Ain
'ain I 1// ,10B9 2,2
Acti-e circ$lante
Ac mii lei ,B&30B313 2B,,2B0,2 )B&32B2)2
8atrii %e termen sc$rt
8TS mii lei 1B&3&B3)3 &3&B&02 1B)&/B0//
6nd de r$lment net
6RN mii lei 2B//1B9,/ 2B&39B22) 2B901B,)2
19
0
2000000
4000000
6000000
8000000
2002 2003 2004
FRN
6i1.&.1 9ONDUL DE RUL8ENT NET
6nd$l de r$lment este %ziti- %e tat! %eriada de analiz!B ceea ce #nseamn! c! s$rsele
%ermanente finan"eaz! inte1ral ne-ile %ermanenteB r!mAnAnd $n s$r%l$s %entr$ finan"area
ne-ilr ciclice. Acest fa%t se datreaz! cre:terii ca%ital$l$i %ermanent #ntr($n ritm mai sc!z$t
decAt indicele de cre:tere al im.iliz!rilr D'c%rm O 'ainE. Aceast! sit$a"ie reflect! $n ecCili.r$B
stare fa-ra.il! s$. as%ect$l sl-a.ilit!"ii. 7ntre%rindereaB %rin .iect$l s!$ de acti-itate a a-$t
#ncas!ri farte .$neB a ."in$t termene de %l!"i mai le@ere.
7n an$l 2//2 fnd$l de r$lment are cea mai mare -alareB "inAnd cnt de m!rimea
ca%ital$l$i %ermanentB care a de-ansat c$ m$lt m!rimea acti-elr im.ilizate nete. Sc!derea
fnd$l$i de r$lment #n anii 2//& :i 2//) n$ are cnsecin"e ne1ati-e dearece n$ s(a realizat %e
seama red$cerii ca%ital$rilr %r%riiB ci a cre:terii acti-elr im.ilizate.
=.1.2 A#&'"+& *,!u$,u!"" 5)#du'u" d( !u'.(#,
6rmele s$. care se re1!se:te fnd$l de r$lment #n f$nc"ie de a%artenen"a ca%ital$l$i
s$nt?
( fnd$l de r$lment %r%ri$ D6RPEF
( fnd$l de r$lment str!in sa$ #m%r$m$tat D6RSE.
D 9)#du' d( !u'.(#, %!)%!"u
9)#du' d( !u'.(#, %!)%!"u ? 9RP @ arat! eGcedent$l de res$rse %r%rii care se de1a@a #n
$rma finan"!rii acti-elr im.ilizate nete. Se calc$leaz! %e .aza rela"iilr?
6RP M Ca%ital %r%ri$ ( Acti-e im.ilizate nete
6RP M 6nd de r$lment net R 8atrii %e termen medi$ :i l$n1
Ta.el &.2
9ONDUL DE RUL8ENT PROPRIU
2002 200= 200
Ca%ital %r%ri$
C%r mii lei 3B/,2B3/1 1,B2)2B,22 )&B123B122
'ndice de cre:tere a C%r
'c%rm I 1// 21&B0 20/B1
Ain mii lei 2B/,)B3&1 1)B30&B0/2 )/B&92B1/,
'ndice de cre:tere a Ain
'ain I 1// ,10B9 2,2
6nd de r$lment %r%ri$
6RP mii lei 2B//1B9,/ 2B&39B22) 2B,&2B/09
8in analiza efect$at! se %ate .ser-a c! fnd$l de r$lment %r%ri$ este e1al c$ fnd$l de
r$lment net #n anii de analiz! 2//2 :i 2//&B dearece #ntre%rinderea n$ a a%elat #n ace:ti ani la
#m%r$m$t$ri %e termen medi$ :i l$n1B fnd$l de r$lment %r%ri$ ac%er! necesit!"ile de
eG%latare.
2/
7n an$l 2//) fnd$l de r$lment %r%ri$ ia -alri %ziti-e de 2B,&2B/09 mii leiB sit$a"ia
este #n cntin$are .$n! datrit! cre:terii ca%ital$rilr %r%rii D20/B1IE cncmitent c$ cre:terea
-alrii im.iliz!rilr D2,2IE.
7 9)#du' d( !u'.(#, *,!1"#
9)#du' d( !u'.(#, *,!1"# ?9RS@ re%rezint! %artea din datriile %e termen medi$ :i l$n1
care de%!:esc -alarea im.iliz!rilr nete :i care s$nt destinate finan"!rii acti-elr circ$lante. Se
determin! astfel?
6RS M 6nd de r$lment net ( 6nd de r$lment %r%ri$
6RS M Ca%ital %ermanent R Ca%ital %r%ri$
7n ceea ce %ri-e:te fnd$l de r$lment str!inB acesta se #nre1istreaz! dar #n al treilea an de
analiz! ca diferen"! #ntre fnd$l de r$lment net :i fnd$l de r$lment %r%ri$B l$And -alri de
219B23& mii leiB #n mment$l #n care #ntre%rinderea a a%elat la credite %e termen medi$ :i l$n1.
3.2 Analiza n!&!$ar%l%i #! *"n# #! r%l+!n
N($(*&!u' d( 5)#d d( !u'.(#, ?N9R@ re%rezint! eGcedent$l de ne-i ciclice de finan"are
r!mase d$%! ac%erirea ne-ilr c$rente %e seama res$rselr c$rente :i care -r tre.$i sa fie
ac%erite din res$rse %ermanente. PracticB re%rezint! %artea din acti-ele ciclice ce tre.$ie
finan"ate din res$rse sta.ile. Se %ate determina astfel?
N6R M HActi-e circ$lante ( 8is%ni.ilit!"iS (H+.li1a"ii %e termen sc$rt R DCredite
c$renteT Sld$l creditr al cnt$l$i c$rentES
N6R M Acti-e c$rente R Res$rse c$rente
Necesar$l de fnd de r$lment este cm%$s din necesar$l de fnd de r$lment aferent
acti-it!"ii de eG%latare DN6REE :i necesar$l de fnd de r$lment #n afara acti-it!"ii de eG%latare
DN6RAEE.
N6R M N6RE T N6RAE
Necesar$l de fnd de r$lment din eG%latare DN6REE re%rezint! eGcedent$l de ne-i
ciclice de finan"are r!mas d$%! ac%erirea acti-elr c$rente %e seama res$rselr c$rente
%r-enite din acti-itatea de eG%latare :i care -r tre.$i s! fie ac%erite din res$rse %ermanente.
N6RE M Ne-i c$rente de eG%latare R Res$rse c$rente de eG%latare
Ne-ile c$rente de eG%latare c$%rind? stc$riB a-ans$ri acrdate clien"ilrB clien"i :i
cnt$ri asimilateB cCelt$ieli efect$ate #n a-ans %ri-ind acti-itatea de eG%latare. Res$rsele
c$rente de eG%latare c$%rind? f$rnizri :i cnt$ri asimilateB a-ans$ri %rimite de la clien"iB datrii
fiscale :i scialeB -enit$ri #nre1istrate #n a-ans ce %ri-esc acti-itatea de eG%latare.
Necesar$l de fnd de r$lment din afara eG%lat!rii DN6RAEE re%rezint! eGcedent$l de
ne-i ciclice de finan"are r!mas d$%! ac%erirea acti-elr c$rente %e seama res$rselr c$rente
%r-enite din afara acti-it!"ii de eG%latare :i care -r tre.$i s! fie ac%erite din res$rse
%ermanente.
N6RAE M N6R R N6RE
Este im%rtant ca N6RE s! de"in! %ndere ma@ritar! :i #n cre:tere #n necesar$l de fnd de
r$lment 1l.al.
21
Ta.el &.&
NECESARUL DE 9OND DE RUL8ENT
2002 200= 200
Stc$ri St *ii lei )99B/3) &29B)22 &9/B0&9
'ndice de cre:tere a St 'st I 1// 22 113B2
Crean"e Cr *ii lei ,9B122 299B221 1B)21B2,&
'ndicele de cre:tere a Cr 'cr I 1// &,3B, )3,B3
Acti-e c$rente Ac *ii lei 0,3B21/ 229B/)& 1B302B212
'ndicele de cre:tere a Ac 'ac I 1// 1/3B3 29)B0
Pasi-e c$rente Pc *ii lei 913B200 13,B/&2 92,B023
'ndicele de cre:tere a Pc '%c I 1// 2/B) )90B9
Necesar de fnd de r$lment N6R *ii lei (&)/B)00 ))2B/11 92)B23)
-500000
0
500000
1000000
2002 2003 2004
NFR
6i1.&.2 NECESARUL DE 9OND DE RUL8ENT
7n an$l 2//2 de analiz!B necesar$l de fnd de r$lment are -alri ne1ati-eB sit$a"ie
datrat! cre:terii -itezei de rta"ie a acti-elr circ$lante :i an1a@!rii $nr datrii c$ termene de
%lat! mari. Aceast! sit$a"ie n$ re%rezint! ne-ie de fnd de r$lment ci de1a@are de s$rse
atrase.
7n anii 2//& :i 2//) necesar$l de fnd de r$lment este %ziti-B ceea ce semnific! eGisten"a
$nr crean"e :i stc$ri care ar tre.$i finan"ate din fnd$l de r$lment %ziti-. Aceast! sit$a"ie
%ate fii cnsiderat! nrmal! datrit! fa%t$l$i c! rata necesar$l$i de fnd de r$lment are -alri
c$%rinse #ntre &/ :i 2/ zileB iar ra%rt$l dintre N6R :i cifra de afaceri are -alri c$%rinse #ntre 1/(
10I.
3.3 Analiza r!z"r!ri!i n!!
T!(+)!(!"& #(,1 ?TN@ re%rezint! dis%ni.ilit!"ile .!ne:ti r!mase la dis%zi"ia firmei
rez$ltate din acti-itatea desf!:$rat! %e %arc$rs$l $n$i eGerci"i$ financiar. Trezreria net!
re%rezint! eGcedent$l de licCidit!"i r!mase d$%! ac%erirea eGcedent$l$i de ne-i ciclice de c!tre
eGcedent$l de res$rse %ermanente.
La ni-el$l $nei #ntre%rinderiB trezreria net! este ima1inea dis%ni.ilit!"ilr mnetare :i a
%lasamentelr %e termen sc$rt. Practic trezreria net! re%rezint! diferen"a dintre 6R si N6R .
TN M 6nd de r$lment RNecesar de fnd de r$lment
TN M 8is%ni.ilit!"i :i %lasamente R Credite de trezrerie
22
Ta.el &.)
TREZORERIA NET
2002 200= 200
6nd de r$lment net 6RN *ii lei 2B//1B9,/ 2B&39B22) 2B901B,)2
Trezreria net! Tn *ii lei 2B&)2B)10 1B9),B21& 2B/2,B/03
0
2000000
4000000
6000000
8000000
2002 2003 2004
Tn
6i1.&.& TREZORERIA NET
Trezreria a #nre1istrat -alri %ziti-e #n %eriada analizat!B rez$ltAnd $n ecCili.r$
dearece ne-ia de fnd de r$lment a %$t$t fi finan"at! #n #ntre1ime din res$rse %ermanente.
7ntre%rinderea a dis%$s %e tat! %eriada de analiz! de licCidit!"i care #i %ermit %lata datriilr %e
termen sc$rt. Acest fa%t reflect! $n ecCili.r$ financiarB #ntre%rinderea n$ este de%endent! de
res$rsele financiare eGterne %e termen sc$rt.
=.=.1 A#&'"+& *,!u$,u!"" 5u#$/")#&'( & ,!(+)!(!"("
8is%ni.ilit!"ile :i %lasamentele firmeiB ,!(+)!(!"& d( &$,"- ?T&@ s$nt cm%$se din?
,!(+)!(!"& #(,1 ?T#@ :i ,!(+)!(!"& d( %&*"- ?T%@. Trezreria net! se calc$leaz! d$%! rela"ia?
TN M Trezreria de acti- R Trezreria de %asi-
Ta.el &.0
TREZORERIA NET
2002 200= 200
8is%ni.ilit!"i :i %lasamente
8is% *ii lei 2B3/,B2/3 2B1)&B0&& 2B0&/B/&/
Titl$ri de %lasament
Titl% *ii lei / / /
Trezrerie de acti-
Ta *ii lei 2B3/,B2/3 2B1)&B0&& 2B0&/B/&/
Credite c$rente
Crc *ii lei )20B19& 192B&2/ 0/2B9,2
Sld creditr la .anc!
Sc *ii lei / / /
Trezrerie de %asi-
T% *ii lei )20B19& 192B&2/ 0/2B9,2
Trezrerie net!
Tn *ii lei 2B&)2B)10 1B9),B21& 2B/2,B/03
7n tat! %eriada analizat!B trezreria net! a l$at -alri %ziti-eB trezreria de acti- fiind
mai mare decAt trezreria de %asi-B cnfirmAnd fa%t$l c! #ntre%rinderea n$ a a%elat la credite de
trezrerie %entr$ a(:i finan"a acti-itatea c$rent!.
2&
ANALIZA RATELOR DE 9INAN4ARE
Ratele de finan"are %$n #n e-iden"! mdalit!"ile de finan"are ale in-esti"iilr
#ntre%rinderiiB care %t fi strate1iceB de eG%latare :i de ecCili.r$.
Pentr$ analiza ecCili.r$l$i %rin ratele de finan"are flsim $rm!trii indicatri?
- rata finan"!rii sta.ileF
- rata finan"!rii acti-elr im.ilizate din ca%ital$ri %r%riiF
- rata finan"!rii cicliceF
- rata finan"!rii 1l.ale.
.1.1 R&,& 5"#&#/1!"" *,&0"'(
R&,& 5"#&#/1!"" *,&0"'( ?R5*@ arat! 1rad$l #n care acti-ele sta.ile s$nt finan"ate din %asi-e
sta.ile :i reflect!B #n m!rimi relati-e ecCili.r$l financiar %e termen l$n1. 6rm$la de calc$l este
$rm!tarea?
1// N
%emanent Ca%ital
Rfs =
8ac! -alarea indicatr$l$i este mai mare decAt 1//I?
o Acti-ele sta.ile s$nt finan"ate inte1ral din s$rse sta.ileF
o EGist! $n s$r%l$s de s$rse %ermanente care cnstit$ie fnd$l de r$lment 1l.al
8ac! -alarea indicatr$l$i este e1al! c$ 1//IDcaz %$r tereticE?
o Se res%ect! rela"ia %rinci%al! a .ilan"$l$i cAnd acti-ele sta.ile s$nt ac%erite din
s$rse sta.ileB :i acti-ele ciclice din s$rse ciclice
o 6nd$l de r$lment este e1al c$ zer.
8ac! -alarea indicatr$l$i este mai mic! decAt 1//I
o Par"ial acti-ele sta.ile s$nt finan"ate din s$rse cicliceF
o 6nd$l de r$lment este ne1ati-.
Ta.el ).1
RATA 9INAN4RII STABILE
2002 200= 200
Ca%ital %ermanent
C%m *ii lei 3B/,2B3/1 1,B2)2B,22 )&B&),B3)9
'ndice de cre:tere a C%m
'c%m I 1// 21&B0 201
Ain *ii lei 2B/,)B9&1 1)B30&B0/2 )/B&92B1/,
'ndice de cre:tere Ain
'ain I 1// ,10B9 2,2
Rata finan"!rii Ain %rin
C%m
Rfs I &39 112 1/,
'ndice de cre:tere a Rfs 'rfs I 1// &/ 92
<alare minim admisi.il! ( I 30 30 30
<alare maGim admisi.il! ( I 10/ 10/ 10/
2)
6i1.).1 RATA 9INAN4RII STABILE
7n anii 2//& :i 2//) rata finan"!rii sta.ile se sit$a #ntre limite nrmaleB ca%ital$rile %r%rii
a$ ac%erit ne-ile c$ caracter %ermanentB rez$ltAnd $n fnd de r$lment %ziti- %entr$ %eriada
analizat!. 7n an$l 2//1B ni-el$l indicatr$l$i a a-$t -alarea de &39IB aceast! -alare
datrAnd$(se cre:terii m$lt mai accent$ate a ca%ital$l$i %ermanent fa"! de acti-ele im.ilizate
nete. Tendin"a ratei reflect! sit$a"ie financiar! sta.il!B eGcedent$l -a %$tea finan"a acti-ele
circ$lante .
.1.2 R&,& 5"#&#/1!"" &$,"-(')! ".)0"'"+&,( d"# $&%",&'u!" %!)%!""
R&,& 5"#&#/1!"" &$,"-(')! ".)0"'"+&,( d"# $&%",&'u!" %!)%!"" ?R5%@ arat! %r%r"ia #n
care ca%ital$l %r%ri$ %artici%! la finan"area acti-elr im.ilizate. 6rm$la de calc$l este
$rm!tarea?
1// N
%r%ri$ Ca%ital
Rf% =
o Acti-ele im.ilizate s$nt finan"ate inte1ral din ca%ital$l %r%ri$B realizAnd$(se cel
mai mic cst al ca%ital$l$iF
o EGist! fnd de r$lment %r%ri$.
8ac! -alarea indicatr$l$i este e1al! c$ 1//I?
o Acti-ele im.ilizate s$nt finan"ate inte1ral din ca%ital %r%ri$F
o N$ eGist! fnd de r$lment %r%ri$.
8ac! -alarea indicatr$l$i este mai mic! decAt 1//I
o Acti-ele im.ilizate s$nt finan"ate n$mai %ar"ial %e seama ca%ital$l$i %r%ri$B
diferen"a fiind finan"at! %e .aza datriilr %e termen medi$ :i l$n1 :i cCiar %e
seama s$rselr cicliceF
o 6nd$l de r$lment este ne1ati-.
Ta.el ).2
RATA 9INAN4RII ACTI:ELOR I8OBILIZATE DIN CAPITALURI PROPRII
2002 200= 200
Ca%ital %r%ri$ C%r *ii lei 3B/,2B3/1 1,B2)2B,22 )&B123B122
'ndice de cre:tere a C%r ( I 1// 21&B0 20/
Acti-e im.ilizate nete Ain *ii lei 2./,).9&1 1).30&.0/2 )/.&92.1/,
'ndice de cre:tere Ain 'ain I 1// ,10B9 2,2
Rata finan"!rii Ain %rin
C%r
Rf% I &39 112 1/,
'ndice de cre:tere a Rf%
'rf% I 1// &/ 92
20
Ni-el$l indicatr$l$i a fst #n %eriada analizat! e1al c$ rata finan"!rii sta.ileB dearece
#ntre%rinderea n$ a a%elat decAt #n $ltim$l an la credite %e termen medi$ :i l$n1B de aceea
-alarea ca%ital$rilr %r%rii este e1al! #n 2//2 :i 2//& c$ -alarea ca%ital$rilr %ermanente.
Cncl$zin!m c! acti-ele im.ilizate s$nt finan"ate inte1ral din ca%ital$l %r%ri$B
realizAnd$(se cel mai mic cst al ca%ital$l$iB eGist! fnd de r$lment %r%ri$.
.1.= R&,& 5"#&#/1!"" $"$'"$(
R&,& 5"#&#/1!"" $"$'"$( ?R5$@ reflect! m!s$ra #n care res$rsele financiare 1r$%ate #n
ca%ital$rile tem%rare ac%er! $tiliz!rile 1r$%ate #n acti-e tem%rare. 6rm$la de calc$l este
$rm!tarea?
1// N
c$rente Acti-e
c$rente Pasi-e
Rfc =
Ta.el ).&
RATA 9INAN4RII CICLICE
2002 200= 200
S$rse ciclice
Pc *ii lei 1B&3&B3)3 &3&B&02 1B20/B13&
'ndice de cre:tere a Pc
'%c I 1// 2,B, )&/B0
Acti-e ciclice
Ac *ii lei ,B&30B313 2B,,2B0,2 )B&32B2)2
'ndice de cre:tere a Ac
'ac I 1// &,B0 103B1
Rata finan"!rii Ac %rin Pc
Rfc I 13B, 1&B3 &,B,
'ndice de cre:tere a Rfc
'rfc I 1// ,&B3 2,2B&
<alare minim admisi.il!
( I 0/ 0/ 0/
<alare maGim admisi.il!
( I 110 110 110
6i1.).2 RATA 9INAN4RII CICLICE
Ni-el$l indicatr$l$i %e #ntrea1a %eriad! analizat! arat! c! ne-ile c$ caracter tem%rar
n$ a$ fst ac%erite din s$rse c$ caracter tem%rarB de1a@And$(se $n necesar de fnd de r$lment
%ziti- #n $ltimii di ani :i ne1ati- #n %rim$l.
.1. R&,& 5"#&#/1!"" 6')0&'(
R&,& 5"#&#/1!"" 6')0&'( ?R56@ adic! a necesar$l$i de fnd de r$lment din fnd de
r$lment netB arat! m!s$ra #n care eGcedent$l ne$tilizat de res$rse %ermanente ac%er! ne-ile
ciclice neac%erite.
1// N
r$lment de fnd de Necesar
r$lment de 6nd
Rf1 =
22
'nte1ral N6R este asi1$rat %rin ca%ital$l %ermanentF
Se creeaz! trezrerie net! %ziti-!.
8ac! -alarea indicatr$l$i este e1al! c$ 1//I?
N6R este finan"at inte1ral %e .aza 6RF
Trezrerie n$l!.
8ac! -alarea indicatr$l$i este mai mic! decAt 1//I?
N6R este finan"at %ar"ial %e seama 6R :i %ar"ial sa$ inte1ral %e seama datriilr %e
termen sc$rtF
Trezreria este ne1ati-!.
Ta.el ).)
RATA 9INAN4RII GLOBALE
2002 200= 200
6nd de r$lment net 6RN *ii lei 2B//1B9,/ 2B&39B22) 2B901B,)2
Rata finan"!rii N6R din 6R Rf1 I ( 0)/B0 &19B2
<alare minim acce%tat! ( I 1// 1// 1//
7n an$l 2//2 n$ se %ate %$ne %r.lema ac%eririi necesar$l$i de fnd de r$lment din
fnd$l de r$lment net. 7n anii de analiz! 2//& :i 2//)B necesar$l de fnd de r$lment a fst
ac%erit #n ttalitate din fnd de r$lmentB sit$a"ia fiind fa-ra.il! din acest %$nct de -edereB
dearece reflectH de1a@area $nei trezrerii nete %ziti-e.
2,
A ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE
Analiza 1esti$nii res$rselr $rm!re:te cm%letarea infrma"iilr statice c$ -alarea
descri%ti-! rez$ltat! din analiza ecCili.r$l$i financiar :i a licCidit!"ii #ntre%rinderii c$ infrma"ii
care reflect! manifestarea dinamic! a ecCili.r$l$i financiar.
EG%rimarea sintetic! a md$l$i de 1estinare a res$rselr se realizeaz! %rin -iteza de
rta"ie a lr c$ a@$tr$l c!rra se m!sar! d$rata #n tim% necesar! %arc$r1erii t$t$rr fazelr
cicl$l$i de eG%latare :i cmercializare .
Ratele de rta"ie f$rnizeaz! cele mai im%rtante infrma"ii calitati-e %ri-ind elementele
.ilan"$l$i financiarB as$%ra md$l$i de flsire a res$rselrB #n s%ecial a celr tem%rare. 7n acest
caz analiza ratelr de 1esti$ne %ermite a%recierea cm%rtament$l$i fiec!rei cm%nente a
necesar$l$i de fnd de r$lmentB m!s$rAnd ritm$l de #nnire a elementelr %atrimniale %e de
%arteB licCiditatea stc$rilr :i crean"elr cmerciale %e de alt! %arte eGi1i.ilitatea datriilr de
eG%latare.
*!s$rarea -itezei de rta"ie se realizeaz! c$ a@$tr$l a di indicatri? n$m!r$l de rta"ii
DNrE :i d$rata #n zile a $nei rta"ii DdzE .
Nu.1!u' d( !),&/"" ?N!@ arat! de cAte ri se rte:te element$l de acti- sa$ de %asi-
analizat %rin element$l de -enit #ntr( %eriad! de 1esti$neF cre:terea n$m!r$l$i de rta"ii
#nseamn! cre:terea eficien"ei $tiliz!rii res$rselr.
Du!&,& B# +"'( & u#(" !),&/"" ?D+@ arat! d$rata medie #n care element$l analizat %arc$r1e
#ntre1$l cicl$ ecnmic :i se re#ntarce #n firm! s$. frm! ini"ial! .!neasc!F red$cerea d$ratei
medii #n zile a $nei rta"ii #nseamn! rec$%erare mai ra%id! a res$rselr $tilizate s$. frm!
.!neasc!.
Cei di factri ai -itezei de rta"ie se cndi"ineaz! reci%rc D-enit$rile de%ind #n mare
m!s$r! de ni-el$l :i e-l$"ia elementelr de acti- :i %asi-B care la rAnd$l lr de%ind direct de
ni-el$l -enit$rilrE.
Accelerarea -itezei de rta"ieB cncretizat! #n cre:terea n$m!r$l$i de rta"ii sa$
dimin$area d$ratei #n zile a $nei rta"iiB #nseamn! red$cerea necesar$l$i a.sl$t :i =sa$ relati- de
res$rse %entr$ realizarea $n$i an$mit ni-el al -enit$l$iB deci ."inerea $n$i -enit mai mare la $n
cns$m dat de res$rse.
7ncetinirea -itezei de rta"ieB cnstatat! %rin red$cerea n$m!r$l$i de rta"ii sa$ cre:terea
d$ratei #n zile a $nei rta"iiB #nseamn! cre:terea necesar$l$i a.sl$t :i = sa$ relati- de res$rse
%entr$ atin1erea $n$i an$mit ni-el de -enitB deci ."inerea $n$i ni-el mai sc!z$t al -enit$l$i la
$n cns$m ttal dat de res$rse. Are lc cAnd dinamica element$l$i de -enit este de-ansat ca ritm
de dinamica element$l$i de acti- sa$ de %asi-.
<iteza de rta"ie a res$rselr este element$l determinant al ni-el$l$i :i e-l$"iei eficien"ei
ecnmiceB a renta.ilit!"ii :i a masei %rfit$l$i. Accelerarea sa$ #ncetinirea -itezei de rta"ie are
ca efect direct eli.erarea DE E sa$ im.ilizarea D ' E a.sl$t! sa$ relati-! de res$rse.
Analiza ratelr de 1esti$ne se %ate detalia %e?
<iteza de rta"ie a acti-elr im.ilizate?
23
%asi- de sa$ acti- de Element
afaceri de Cifra
Nr =
&2/
afaceri de Cifra
%asi- sa$ acti- de Element
8z =
( -iteza de rta"ie a im.iliz!rilr necr%raleF
( -iteza de rta"ie a im.iliz!rilr cr%raleF
( -iteza de rta"ie a im.iliz!rilr financiareF
<iteza de rta"ie a acti-elr circ$lante?
( -iteza de rta"ie a stc$rilrF
( -iteza de rta"ie a credit$l$i ( clientF
<iteza de rta"ie a datriilr c$rente?
( -iteza de rta"ie a credit$l$i R f$rnizr.
Analiza 1esti$nii 1enerale $rm!re:te s! a%recieze ni-el$l 1eneral de $tilizare a res$rselr
aflate la dis%zi"ia #ntre%rinderiiB res%ecti- -iteza c$ care aceste res$rse %arc$r1 circ$it$l
ecnmic :i a@$n1 s! re-in! s$. frm! .!neasc! %entr$ firm!.
,.1 )ITEZA DE ROTAIE A ACTI)ELOR IMO-ILIZATE
Analiza -itezei de rta"ie a acti-elr im.ilizate eG%rim! n$m!r$l de rta"ii sa$ d$rata
medie a $nei rta"ii efect$ate de acti-ele im.ilizate %rin cifra de afaceri.
e im.ilizat Acti-e
afaceri de Cifra
nr = &2/ N
afaceri de Cifra
e im.ilizat Acti-e
dz =
Ta.el 0.1
:ITEZA DE ROTA4IE A ACTI:ELOR I8OBILIZATE
2002 200= 200
Cifra de afaceri CA mii lei )B031B3/3 0B,,&B03& 1/B130B),,
Acti-e im.ilizate Ai mii lei 2B/,)B3&1 1)B30&B0/2 )/B&92B1/,
N$m!r de rta"ii Nr Rt 2B2 /B) /B&
8$rata #n zile a $nei rta"ii 8z Zile 12& 922B2 1)2,B3
'ndice de cre:tere CA 'CA I 1// 122 1,2B)
Presi$ne D(E sa$ relaGare DTE ( mii lei N (12B2&9B)20 (1)B310B0)0
6i1.0.1 :ITEZA DE ROTA4IE A ACTI:ELOR I8OBILIZATE
A:a c$m se .ser-!B -iteza de rta"ie a im.iliz!rilr scade de la $n an la alt$l. 8ac!
rec$%erarea ca%ital$l$i in-estit #n acti-e cr%rale :i necr%rale necesita 12& zile #n 2//2B adic!
s$. $n anB in-esti"iile realizate #n 2//& se rec$%ereaz! #n %este 2 aniB iar cele realizate #n 2//)
ma@reaz! d$rata #n zile a rta"iei acti-elr im.ilizate la %este trei ani. A-And #n -edere ind$stria
#n care acti-eaz! scietateaB %$tem cnsidera c! d$rata de rec$%erare a in-esti"iei se #ncadreaz!
29
#n limite acce%ta.ile de eficien"! a 1esti$nii res$rselr. C$ tate acesteaB #n $ltimii di ani %litica
de in-estire a cnd$s la im.ilizare tt mai mare de res$rse financiareB aceasta de%!:ind %entr$
an$l 2//) 1) miliarde lei.
,.2 )ITEZA DE ROTAIE A ACTI)ELOR CIRCULANTE
Analiza -itezei de rta"ie a acti-elr circ$lante eG%rim! n$m!r$l de rta"ii sa$ d$rata
medie a $nei rta"ii efect$ate de acti-ele circ$lante %rin cifra de afaceri.
circ$lante Acti-e
afaceri de Cifra
nr = &2/ N
afaceri de Cifra
circ$lante Acti-e
dz =
Ta.el 0.2
:ITEZA DE ROTA4IE A ACTI:ELOR I8OBILIZATE
2002 200= 200
Cifra de afaceri CA mii lei )B031B3/3 0B,,&B03& 1/B130B),,
Acti-e circ$lante Ac mii lei ,B&30B313 2B,,2B0,2 )B&32B2)2
N$m!r de rta"ii Nr rt /B22 2B/3 2B&)
8$rata #n zile a $nei rta"ii 8z zile 03/B&2 1,2B3, 10)B39
'ndice de cre:tere Ac 'ac I 1// &,B0) 103B/2
<alare minim! acce%tat! min rt 2 2 2
Presi$ne D(E sa$ relaGare DTE ( mii lei N 2B0&)B333 0/3B,/1
6i1.0.2 :ITEZA DE ROTA4IE A ACTI:ELOR CIRCULANTE
Pentr$ #ntrea1a %eriad! de analiz! -iteza de rta"ie a acti-elr circ$lante se sit$eaz! s$.
minim$l admisi.ilB dar #n cntin$! cre:tere de la $n an la alt$l. 7m.$n!t!"irea ma@r! a -itezei de
rta"ie a acti-elr circ$lante se .ser-! #n an$l 2//&B cAnd se eli.ereaz! res$rse financiare de
%este 2B0 miliarde lei. Rez$ltatele ."in$te ne determin! s! cnsider!m necesar! analiza detaliat!
a -itezei de rta"ie a acti-elr circ$lante.
A.2.1 :",(+& d( !),&/"( & *,)$u!"')!
R),&/"& *,)$u!"')! arat! ra%iditatea c$ care stc$rile trec %rin tate stadiile acti-it!"ii
%An! se re#ntrc #n frm! .!neasc! ini"ial!. C$ cAt -iteza de rta"ie a lr este mai mare c$ atAt
eficien"a flsirii lr este mai mareB a-And dre%t efect eli.erarea de res$rse financiare.
&/
ttale Stc$ri
afaceri de Cifra
nr = &2/ N
afaceri de Cifra
ttale Stc$ri
dz =
<alarea minim! care asi1$r! eficien"! acce%ta.il! a 1esti$nii stc$rilr este de 3
rta"iiB care cres%$nde $n$i termen medi$ de re-enire s$. frm! .!neasc! ini"ial! de )0 zile.
Efectele directe :i indirecte ale md$l$i de 1estinare a res$rselr materiale %t fi
sintetizate #n eli.er!ri sa$ im.iliz!ri de res$rse materiale :i financiare :i cre:terea sa$
dimin$area masei %rfit$l$i.
1. Eli.er!rile D E E sa$ im.iliz!rile D ' E se determin! c$ rela"ia ?
ED(Esa$ ' DTE M D 8z1 R 8z/ E N CA= T
Eli.er!rile de res$rse s$nt ecCi-alente c$ red$cerea stc$l$i de res$rse materiale :i
cre:terea res$rselr financiare dis%ni.ile %e cAnd im.iliz!rile de res$rse s$nt ecCi-alente c$
cre:terea stc$rilr :i cre:terea necesar$l$i de res$rse financiare.
Ta.el 0.&
:ITEZA DE ROTA4IE A STOCURILOR
E'(.(#, d( &#&'"+1 S".0)' U.8. P(!")&d& &#&'"+&,1
2002 200= 200
Cifra de afaceri
CA mii lei )B031B3/3 0B,,&B03& 1/B130B),,
Stc$ri ttale medii
St mii lei )99B/3) &29B)22 &9/B0&9
N$m!r de rta"ii
NrMCA=St rt 9B13 1,B02 22B/3
8$rata #n zile a $nei rta"ii
8zMSt=CA
N&2/
zile &9B21 &,B&0 1&B3/
'ndice de cre:tere St 'st I 1// 22 113B00
<alare minim acce%ta.il! ( rt 3 3 3
Eli.er!ri D(E sa$ im.iliz!ri de
res$rse DTE
( mii lei ( ()B)23B,)0 (222B)2&
0
5
10
15
20
25
30
2002 2003 2004
Nr. Rot
min.
6i1.0.& :ITEZA DE ROTA4IE A STOCURILOR
7n an$l 2//2B stc$rile se rtea$ %rin cifra de afaceri de 9B13 riB rec$%erAnd$(se s$.
frm! .!neasc! ini"ial! #n &9B21 zile. N$m!r$l de rta"ii a cresc$t c$ #n 2//& c$ 3B&) rta"ii fa"!
de an$l %recedentB iar d$rata #n zile a $nei rta"ii a sc!z$t c$ 13 zileB ceea ce #nseamn!
eficientizare a $tiliz!rii stc$rilrB acestea rec$%erAnd$(se s$. frm! .!neasc! ini"ial! #ntr($n
tim% mai red$sB ceea ce %rd$ce $n casC(flU %ziti- de %este )B) miliarde lei.
7n $ltim$l an de analiz! stc$rile se rtea$ de 22B/3 ri rec$%erAnd$(se s$. frm!
.!neasc! ini"ial! #ntr($n termen de 1&B3 zile. 6a"! de an$l 2//& n$m!r$l de rta"ii a cresc$t c$
3B02B iar d$rata #n zile a $nei rta"ii a cresc$t c$ , zileB ceea ce #nseamn! cre:terea eficien"ei
$tiliz!rii stc$rilrB res%ecti- dimin$area d$ratei medii de rec$%erare a lr s$. frm! ini"ial!
.!neasc! %rin cifra de afaceri :i eli.erarea de n$merar de %este 2// miliane lei.
C!ile de cre:tere a -itezei de rta"ie #n stadi$l ser-iciilr -r $rm!ri red$cerea d$ratei de
im.ilizare #n materiale cns$ma.ile.
&1
A.2.2 :",(+& d( !),&/"( & $!(d",u'u"-$'"(#,
:",(+& d( !),&/"( & $!(&#/(')! $'"(#/" eG%rim! d$rata medie #n zile de #ncasare a
cntra-alrii crean"elr c$renteB adic! decala@$l #n zile #ntre data fact$r!rii :i data #ncas!rii
crean"ei.
7n dinamic! este recmanda.il ca d$rata #n zile s! se red$c!B res%ecti- s! creasc! n$m!r$l
de rta"ii :i d$rata medie de %lat! a datriilr c$rente s! fie mai mare decAt d$rata medie de
#ncasare a crean"elr c$rente.
Clienti
afaceri de Cifra
nr = &2/ N
afaceri de Cifra
Clienti
dz =
Ta.el 0.)
:ITEZA DE ROTA4IE A CREAN4ELOR
E'(.(#, d( &#&'"+1 U.8. P(!")&d& &#&'"+&,1 Sim.l
2002 200= 200
Cifra de afaceri
mii lei ).031.3/3 0.,,&.03& 1/.130.),, CA
Clien"i
mii lei ,9.122 299.221 1.)21.2,& Cl
N$m!r de rta"ii
rt 0,B91 19B2, 2B9, NrMCA=Cl
zile 2B22 13B23 01B22 8zMCl=CAN&2/
'ndice de cre:tere CA I 1//B//I 122B/1I 1,2B)2I 'CA
'ndice de cre:tere Cl I 1//B//I &,3B22I )3,B3)I 'cl
<alare maGim! acce%ta.il! zile )0 )0 )0 (
Presi$ne D(E sa$ relaGare DTE mii lei ( (199.91) (9&&./92 (
/B//
1/B//
2/B//
&/B//
)/B//
0/B//
2/B//
2//2 2//& 2//)
Du!&,& B#
+"'( & u#("
!),&/""
:&')&!(
.&E".1
&$$(%,&0"'1
6i1 0.) :ITEZA DE ROTA4IE A CREAN4ELOR
<iteza de rta"ie a crean"elr a #nre1istrat %entr$ %eriada analizat! $n trend descresc!trB
ceea ce a d$s la efecte ne1ati-e as$%ra trezrerieiB #n sens$l decal!rii #n tim% a #ncas!rilrB #n
%rinci%al cre:terea d$ratei medii a credit$l$i cmercial. 7n an$l 2//& n$m!r$l de rta"ii a sc!z$t
c$ &3B2) rta"iiB iar d$rata #n zile a cresc$t fa"! de an$l 2//2 c$ 12B)2 zileB ceea ce #nseamn!
%rel$n1irea d$ratei medii de rec$%erare a lr D %resi$ne financiar! de circa 2// miliane leiE.
Aceast! sit$a"ie se datreaz! de-ans!rii ritm$l$i de cre:tere al cifrei de afaceri de c!tre ritm$l de
cre:tere al crean"elr D'clP'CAE.
8ac! #ns! cm%ar!m rata de 1esti$ne a crean"elr c$rente c$ -alarea de referin"!B se
cnstat! c! efect$l este tt$:i %ziti-B dearece n$m!r$l de rta"ii este mai mare decAt ni-el$l
minim admis D de ) rta"ii E %e %arc$rs$l #ntre1ii %eriade de analiz!B iar d$rata #n zile a $nei
rta"ii de%!:e:te dar #n 2//) ni-el$l maGim.
*dificarea d$ratei #n zile a $nei rta"ii de la %eriad! la alta se %ate calc$la c$ rela"ia?
&2
&2/ N
CA
Cl
&2/ N
CA
Cl
dz dz Vdz
/
/
1
1
/ 1
= =
Aceast! a.atere %ate fi eG%licat! %e seama mdific!rii $rm!trilr factri de infl$en"!?
%e seama mdific!rii sld$l$i crean"elr clien"i?
%eriada 2//2(2//&
( ) 22 B 2 &2/
).031.3/3
299.221
&2/ N
CA
Cl
&2/ N
CA
Cl
VCl Vdz
/
/
/
1
= =
M
2&B0) R 2B22 M T1,B&2 zile
%eriada 2//&(2//)
( ) 23 B 13 &2/
0.,,&.03&
1.)21.2,&
&2/ N
CA
Cl
&2/ N
CA
Cl
VCl Vdz
/
/
/
1
= =
M
91B1) R 13B23 M T,2B)2 zile
%e seama mdific!rii cifrei de afaceri?
%eriada 2//2(2//&
( ) B32 ) 2&B0) ( 13B23 &2/ N
CA
Cl
&2/ N
CA
Cl
VCA Vdz
/
1
1
1
= = =
zile
%eriada 2//&(2//)
( ) B)3 &9 91B1) ( B22 01 &2/ N
CA
Cl
&2/ N
CA
Cl
VCA Vdz
/
1
1
1
= = =
zile
Ta.el 0.0
A#&'"+& 5&$,)!"&'1 & -",(+(" d( !),&/"( & $'"(#/"')!
S%($"5"$&/"( U.8. P(!")&d& &#&'"+&,1
2001-2002 2002-200=
*dificarea d$ratei rta"iei credit$l$i(client Zile 12B)2 &2B93
%e seama mdific!rii clien"ilr
Zile 1,B&2 ,2B)2
%e seama mdific!rii cifrei de afaceri
Zile ()B32 (&9B)3
P(#,!u %(!")&d& 2002 - 200=B se cnstat! #ncetinirea -itezei de rta"ie a clien"ilr care a
cnd$s la cre:tere a d$ratei #n zile a $nei rta"ii c$ 12B), zile. Aceast! sit$a"ie este nefa-ra.il!
#ntre%rinderii dearece a ma@rat d$rata de transfrmare a crean"elr clien"i #n licCidit!"i. Acest
fa%t se datreaz!?
( cre:terii sld$l$i medi$ al crean"elr clien"i #n 2//& fa"! de 2//2 c$ 2,3B22IB c$ efect
ne1ati-B dearece a cnd$s la cre:terea d$rata #n zile a $nei rta"ii c$ 1,B&2 zileF
( cre:terii cifrei de afaceri c$ 22B/1I #n an$l 2//& fa"! de 2//2B c$ efect %ziti- as$%ra
indicatr$l$iB d$cAnd la red$cerea d$ratei #n zile a crean"elr fa"! de clien"i c$ )B32 zile.
P(#,!u %(!")&d& 200= F 200 d$rata #n zile a rta"iei clien"ilr cre:te c$ &2B93 zileB fa%t
datrat?
( cre:terii sld$l$i medi$ al crean"elr clien"i #n 2//& fa"! de 2//2 c$ 23,B3)IB c$ efect
ne1ati-B s%rind d$rata #n zile a rta"iei c$ ,2B)2 zileF
( cre:terii cifrei de afaceri c$ ,2B)2I #n an$l 2//) fa"! de 2//&B c$ efect %ziti- as$%ra
indicatr$l$iB d$cAnd la red$cerea d$ratei #n zile a stc$rilr c$ &9B)3 zile.
A.2.= :",(+& d( !),&/"( & $!(d",u'u"-5u!#"+)!
Rata de 1esti$ne a f$rnizrilr D-iteza de rta"ie a f$rnizrilrE ne arat! #n cAte zile firma
#:i acCit! .li1a"iile fa"! de f$rnizri.
&&
Rata de 1esti$ne a f$rnizrilr eG%rim! credit$l f$rnizri %rimit de firm!B adic! d$rata
medie #n zile de %lat! a cntra-alrii .$n$rilr acCizi"inate de la f$rnizri. PracticB indic!
decala@$l medi$ #n zile #ntre data fact$r!rii :i data %l!"ii cntra -alrii .$n$rilr acCizi"inate.
<alarea minim! care asi1$r! stare acce%ta.il! a 1esti$nii datriilr fa"! de f$rnizriB
este de cel %$"in 3 rta"iiB care cres%$nde $nei d$rate medii de %lat! a fact$rilr de )0 de zile.
<alarea %tim! ar fi de maGim &/ de zile.
6$rnizri
afaceri de Cifra
nr = &2/ N
afaceri de Cifra
6$rnizri
dz =
<alarea minim! care asi1$r! stare acce%ta.il! a 1esti$nii datriilr din eG%latare este
de cel %$"in 2 rta"iiB care cres%$nde $nei d$rate %time de %lat! a datriilr de )0 de zile.
*!rimea acest$i indicatr este infl$en"at! de ( %zi"ia firmei f$rnizare %e %ia"!
cm%arati- c$ clien"ii s!iF ( rela"iile sta.ilite firmei c$ f$rnizr$lF ( s%ecific$l acti-it!"iiF (
cn@$nct$ra ecnmic!F ( %litica de credit %racticat! %e %ia"!.
Ta.el 0.2
:ITEZA DE ROTA4IE A CREDITULUI-9URNIZOR
E'(.(#, d( &#&'"+1 U.8. P(!")&d& &#&'"+&,1 Sim.l
2002 200= 200
Cifra de afaceri
mii lei ).031.3/3 0.,,&.03& 1/.130.),, CA
6$rnizri
mii lei &9).19/ 93.)0/ 12&.)2, 6z
N$m!r de rta"ii
rt 11B22 03B2) 32B0/ NrMCA=6z
zile &/B9, 2B1) )B&28zM6z=CAN&2/
'ndice de cre:tere CA I 1//B//I 122B/1I 1,2B)2I 'CA
'ndice de cre:tere 6z I 1//B//I 2)B93I 120B)1I '6z
<alare %tim! zile &/ &/ &/ (
<alare maGim! acce%ta.il! zile )0 )0 )0 (
Presi$ne D(E sa$ relaGare DTE mii lei ( &93.2,& 0/.21) (
/B//
1/B//
2/B//
&/B//
)/B//
0/B//
2//2 2//& 2//)
8$rata #n zile a
$nei rta"ii
<alare %tim!
<alare
maGim!
acce%ta.il!
6i1.0.0 :ITEZA DE ROTA4IE A CREDITULUI-9URNIZOR
7n an$l 2//& datriile fa"! de f$rnizri se rtea$ %rin cifra de afaceri de 03B2) riB
acCitAnd$(se #ntr($n termen de 2B1)zile. 6a"! de an$l 2//2B -alarea indicatr$l$i a cresc$t ),B/2
rta"ii iar d$rata medie a $nei zile a sc!z$t c$ 2)B3& zileB ceea ce #nseamn! ma@rare a %l!"ilr
f$rnizrilrB acest fa%t 1enerAnd efecte ne1ati-e as$%ra trezrerieiB #n sens$l c! #ntre%rinderea a
efect$at %l!"i la inter-ale sc$rte de tim%B im.ilizAnd dis%ni.ilit!"ile %entr$ decnt!rile c$
f$rnizriiB #n tim% ce %$tea %ta %entr$ 1estinare mai %rfita.il! a res$rselr financiare.
*dificarea d$ratei #n zile a $nei rta"ii de la %eriad! la alta se %ate calc$la c$ rela"ia?
&)
&2/ N
CA
6z
&2/ N
CA
6z
dz dz Vdz
/
/
1
1
/ 1
= =
Aceast! a.atere %ate fi eG%licat! %e seama mdific!rii $rm!trilr factri de infl$en"!?
%e seama mdific!rii sld$l$i f$rnizrilr?
2//2(2//&?
( ) 9, B &/ &2/
).031.3/3
93.)0/
&2/ N
CA
6z
&2/ N
CA
6z
V6z Vdz
/
/
/
1
= =
M ,B,) R &/B9, M (2&B2& zile
2//&(2//)?
( ) 1) B 2 &2/
0.,,&.03&
12&.)2,
&2/ N
CA
6z
&2/ N
CA
6z
V6z Vdz
/
/
/
1
= =
M ,B,/ R 2B1) M T1B02 zile
%e seama mdific!rii cifrei de afaceri?
2//2(2//&
( ) (1B2 ,B,) ( B1) 2 &2/ N
CA
6z
&2/ N
CA
6z
VCA Vdz
/
1
1
1
= = =
zile
2//&(2//)
( ) (&B&) ,B,/ ( )B&2 &2/ N
CA
6z
&2/ N
CA
6z
VCA Vdz
/
1
1
1
= = =
zile
Ta.el 0.,
ANALIZA 9ACTORIAL A :ITEZEI DE ROTA4IE A 9URNIZORILOR
S%($"5"$&/"( U.8. P(!")&d& &#&'"+&,1
2001-2002 2002-200=
*dificarea d$ratei rta"iei credit$l$i(f$rnizr
Zile (2)B3& (1B,3
%e seama mdific!rii f$rnizrilr
Zile (2&B2& 1B02
%e seama mdific!rii cifrei de afaceri
Zile (1B2 (&B&)
P(#,!u %(!")&d& 2002- 200= se cnstat! accelerare a -itezei de rta"ie a f$rnizrilr
care a cnd$s la sc!dere a d$ratei #n zile a $nei rta"ii c$ 2)B3&zile. Aceast! sit$a"ie este
nefa-ra.il! #ntre%rinderii dearece a red$s d$rata de %lat! c!tre f$rnizri. Acest fa%t se
datreaz!?
sc!derii sld$l$i medi$ al f$rnizrilr #n 2//& fa"! de 2//2 c$ ,0B/2IB c$ efect
ne1ati-B dearece cnd$ce la red$cerea d$ratei #n zile a rta"iei f$rnizrilr c$
2&B2& zileF
ma@r!rii cifrei de afaceri c$ 22B/1I #n an$l 2//& fa"! de 2//2B c$ efect ne1ati-
as$%ra indicatr$l$iB d$cAnd la red$cerea d$ratei rta"iei f$rnizrilr c$ 1B2 zile.
P(#,!u %(!")&d& 200= F 200, -iteza de rta"ie a f$rnizrilr a cresc$t c$ 2&B32 rta"ii
fa"! de an$l %recedentB ceea ce #nseamn! sc!dere a d$ratei #n zile a $nei rta"ii c$ 1B,3 zileB fa%t
datrat?
cre:terii sld$l$i medi$ al f$rnizrilr #n 2//) fa"! de 2//& c$ ,2B)2IB c$ efect
%ziti-B ma@rAnd d$rata #n zile a rta"iei credit$l$i f$rnizr c$ 1B02 zileF
s%ririi cifrei de afaceri c$ ,2B)2I #n an$l 2//) fa"! de 2//&B c$ efect ne1ati-
as$%ra indicatr$l$iB d$cAnd la red$cerea d$ratei #n zile a f$rnizrilr c$ &B&) zile.
&0
Ta.el 0.3
C).%&!&!(& !&,(" d( 6(*,"u#( & $'"(#/"')! $u !&,& d( 6(*,"u#( & 5u!#"+)!"')!
E'(.(#, d( &#&'"+1 U.8. P(!")&d& &#&'"+&,1 Sim.l
2002 200= 200
N$m!r de rta"ii clien"i
nr 0,B91 19B2, 2B9, rt
8$rata #n zile a $nei rta"ii a clien"ilr
dz 2B22 13B23 01B22 zile
N$m!r de rta"ii f$rnizri
nr 11B22 03B2) 32B0/ rt
8$rata #n zile a $nei rta"ii a f$rnizrilr
dz &/B9, 2B1) )B&2 zile
8$%! c$m se %ate .ser-aB #nce%And c$ 2//&B eGist! necrelare ma@r! #ntre -iteza de
rta"ie a clien"ilr :i a f$rnizrilrB ceea ce -a crea %r.leme de licCiditate sciet!"ii #n -iitr$l
a%r%iat.
&2
D ANALIZA PER9OR8AN4ELOR 9INANCIARE
..1 ANALIZA DINAMIC STRUCTURAL /I FACTORIAL A PROFITULUI DIN CAZARE
7n caz$l $nit!"ilr de t$rism Dc$ referire la acti-itatea de cazareEB %rinci%alele mdele de
analiz! ce se %t a-ea #n -edere s$nt?
pr CA P =
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt P =
CA
P
Lzo
CA
Lzd
Lzo
Lzd P =
= = = Ntz c t Ntz c Ntz t Ntz P E D
$nde?
P M %rfit$l aferent cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare
Nt M n$m!r$l de t$ri:tiF Ntz M n$m!r$l de zile t$ristF
CA M cifra de afaceri din acti-itatea de cazareF
Lzd M lc$ri de cazare dis%ni.ileF Lz M lc$ri de cazare c$%ateF
t M tarif medi$ %e zi t$rist c M cst medi$ %e zi t$rist
7n cele ce $rmeaz! -m #ncerca s! analiz!m %rfit$l aferent cifrei de afaceri din cazareB
%e .aza datelr a-$te la dis%zi"ie?
Ta.el 2.1
INDICATORI UTILIZA4I CN ANALIZA 9ACTORIAL A PRO9ITULUI DIN
ACTI:ITATEA DE CAZARE
N!.$!,. I#d"$&,)! ($)#)."$ U.8. P(!")&d& d( &#&'"+1
2002 200= 200
1 Cifra de afaceri din acti-itatea de cazare mii lei 2.&&3.00) 2.3/1.&)2 ,.//).00&
2 CCelt$ieli aferente cifrei de afaceri din
acti-itatea de cazare
mii lei 2.&1).&10 2.20/.3// 2.)9&.2,/
& N$m!r de t$ri:ti %ers 12.10/ 1).10/ 1).30/
) 8$rata medie a se@$r$l$i zile & &B0 0
0 Lc$ri dis%ni.ile lc 23/ 23/ 23/
2 Prfit$l aferent cifrei de afaceri din
mii lei 2).2&9 10/.0)2 011.23&
, N$m!r$l de t$ri:ti zile %ersNzi &2.)0/ )9.020 ,).20/
3 7ncas!ri %e zi t$rist lei mii
lei=%ersNzi
2) 0, 9)
9 CCelt$ieli %e zi t$rist mii
lei=%ersNzi
2&B)9 0&B02 3,B)0
1/ Lc$ri zile dis%ni.ile lcNzi 30.23/ 1//.3// 1//.3//
11 Lc$ri zile c$%ate lcNzi &2.)0/ )9.020 ,).20/
Analiza factrial! %e .aza mdel$l$i?
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt P =
&,
/
0//.///
1.///.///
2//2 2//& 2//)
Prfit$l aferent cifrei de afaceri din acti-itatea de
cazare
Prfit$l aferent
cifrei de afaceri
din acti-itatea de
cazare
6i1. 2.1 E:OLU4IA PRO9ITULUI A9ERENT CI9REI DE A9ACERI
DIN ACTI:ITATEA DE CAZARE
E-l$"ia #n m!rimi a.sl$te :i relati-e a %rfit$l$i aferent cifrei de afaceri din cazare se
%rezint! astfel?
/
/
/
/
/
/
/
1
1
1
1
1
1
1 / 1
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt P P P = =
Ta.el 2.2
E:OLU4IA PRO9ITULUI A9ERENT CI9REI DE A9ACERI DIN ACTI:ITATEA DE
CAZARE
N!.
$!,.
I#d"$&,)! ($)#)."$ U.8. P(!")&d& d( &#&'"+1
2002-200= 200=-200
1<aria"ia #n m!rimi a.sl$te a %rfit$l$i aferent
cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare
mii lei 122.&/& &2/.,)1
2'ndicele de cre:tere a %rfit$l$i aferent cifrei de
afaceri din acti-itatea de cazare
I 221B/,I &&9B2&I
&<aria"ia #n m!rimi a.sl$te a %rfit$l$i aferent
cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare
I
021B/,I 2&9B2&I
Se cnstat! c! %rfit$l aferent cifrei de afaceri din cazare men"ine %e #ntrea1a %eriad!
de analiz! $n trend cresc!tr.
El cre:te #n 2//& fa"! de 2//2B #n m!rimi a.sl$teB c$ 122.&/& mii leiB ceea ce
re%rezint!B #n m!rimi relati-eB cre:tere c$ 021B/,I Dde %este 0 riE fa"! de %eriada de .az!B
cnsiderat! 2//2.
7n eGerci"i$l financiar 2//)B %rfit$l aferent cifrei de afaceri din cazare cre:te #n m!rimi
a.sl$te c$ &2/.,)1 mii lei fa"! de an$l %recedentB 2//&B ceea ce #n m!rimi relati-e ecCi-aleaz!
c$ cre:tere de 2&9B2&I Dde %este 2 riE fa"! de an$l cnsiderat .az!B 2//&.
6actrii de infl$en"! s$nt?
VNt
VNtz=Nt
VCA=Ntz
VP=CA
*!s$rarea infl$en"ei factrilr?
1. 'nfl$en"a mdific!rii n$m!r$l$i de t$ri:ti?
%eriada 2//2(2//&
&3
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
1
E D
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt Nt P =
M
99/ . & 2&9 . 2) 229 . 23 2&9 . 2)
00) . &&3 . 2
2&9 . 2)
)0/ . &2
00) . &&3 . 2
10/ . 12
)0/ . &2
10/ . 1) + = =
mii lei
%eriada 2//&(2//)
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
1
E D
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt Nt P =
M
)), . , 0)2 . 10/ 939 . 10, 0)2 . 10/
&)2 . 3/1 . 2
0)2 . 10/
020 . )9
&)2 . 3/1 . 2
10/ . 1)
020 . )9
30/ . 1) + = =
mii lei
2. 'nfl$en"a mdific!rii d$ratei medii a se@$r$l$i?
%eriada 2//2(2//&
/
/
/
/
/
/
1
/
/
/
/
1
1
1
E D
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt Nt Ntz P =
M
,/0 . ) 229 . 23 9&) . &2 229 . 23
00) . &&3 . 2
2&9 . 2)
)0/ . &2
00) . &&3 . 2
10/ . 1)
020 . )9
10/ . 1) + = =
mii lei
%eriada 2//&(2//)
/
/
/
/
/
/
1
/
/
/
/
1
1
1
E D
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt Nt Ntz P =
M
23/ . 2, 939 . 10, 229 . 220 939 . 10,
&)2 . 3/1 . 2
0)2 . 10/
020 . )9
&)2 . 3/1 . 2
30/ . 1)
20/ . ,)
30/ . 1) + = =
mii lei
&. 'nfl$en"a mdific!rii tarif$l$i medi$ %e zi t$rist?
%eriada 2//2(2//&
/
/
/
/
1
1
1
/
/
1
1
1
1
1
E D
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt z Nt CA P =
M
393 . & 9&) . &2 /&2 . 29 9&) . &2
00) . &&3 . 2
2&9 . 2)
020 . )9
&)2 . 3/1 . 2
10/ . 1)
020 . )9
10/ . 1) = =
mii lei
%eriada 2//&(2//)
/
/
/
/
1
1
1
/
/
1
1
1
1
1
E D
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt z Nt CA P =
M
,0/ . 10/ 229 . 220 )19 . &,2 229 . 220
&)2 . 3/1 . 2
0)2 . 10/
20/ . ,)
00& . //) . ,
30/ . 1)
20/ . ,)
30/ . 1) + = =
mii lei
). 'nfl$en"a mdific!rii %rfit$l$i la 1 le$ cifr! de afaceri din cazare
%eriada 2//2(2//&
/
/
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
E D
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt z Nt CA P =
M
0/2 . 121 /&2 . 29 0)2 . 10/ /&2 . 29
&)2 . 3/1 . 2
0)2 . 10/
020 . )9
&)2 . 3/1 . 2
10/ . 1)
020 . )9
10/ . 1) + = =
mii lei
%eriada 2//&(2//)
/
/
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
E D
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
CA
P
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt z Nt CA P =
M
&9
32) . 1&) )19 . &,2 23& . 011 )19 . &,2
00& . //) . ,
23& . 011
20/ . ,)
00& . //) . ,
30/ . 1)
20/ . ,)
30/ . 1) + = =
mii lei
Ta.el 2.&
ANALIZA 9ACTORIAL A PRO9ITULUI A9ERENT CI9REI DE A9ACERI DIN CAZARE
N!.
$!,.
I#d"$&,)! ($)#)."$ U.8. P(!")&d& d( &#&'"+1
2002-200= 200=-200
1<aria"ia #n m!rimi a.sl$te a %rfit$l$i aferent cifrei de
afaceri din acti-itatea de cazare
mii lei 122.&/& &2/.,)1
2( 'nfl$en"a mdific!rii n$m!r$l$i de t$ri:ti
mii lei &.99/ ,.)),
&( 'nfl$en"a mdific!rii d$ratei medii a se@$r$l$i
mii lei
).,/0 2,.23/
)( 'nfl$en"a mdific!rii #ncas!rilr medii %e t$rist
mii lei
(&.393 10/.,0/
0( 'nfl$en"a mdific!rii %rfit$l$i la 1 le$ cifr! de afaceri mii lei
121.0/2 1&).32)
Pentr$ #ntrea1a %eriad! analizat!B cea mai mare infl$en"! as$%ra %rfit$l$i aferent cifrei
de afaceri din acti-itatea de cazare a a-$t( %rfit$l la 1 le$ cifr! de afaceri.
7n %eriada 2//2(2//&B cre:terea n$m!r$l$i de t$ri:ti caza"i c$ 12I a cnd$s la
ma@rarea %rfit$l$i aferent cifrei de afaceri din cazare c$ &.99/ mii lei. Prel$n1irea se@$r$l$i
medi$ de la & la &B0 zile a cnd$s la ma@rare a indicatr$l$i analizat c$ ).,/0 mii lei.
C$m$latB infl$en"a celr di factri de infl$en"! este fa-ra.il!B dearece Ctel$l n$ n$mai c! a
atras mai m$l"i t$ri:tiB dar a re$:it s!(i determine s!(:i %rel$n1easc! :ederea fa"! de an$l
%recedent. Strate1ia firmeiB se %areB a fst de a dimin$a %$"in %re"$rileB %entr$ a(:i #m.$n!t!"i
sit$a"ia %e %ia"!B :i a dat rade. 8e:i sc!derea #ncas!rilr medii %e t$rist a cnd$s la dimin$area
%rfit$l$i aferent cifrei de afaceri din acti-itatea de cazareB a fst cm%ensat! de cre:terea
n$m!r$l$i de t$ri:ti :i de infl$en"a d$ratei %rel$n1ite a se@$r$l$i. Cre:terea %rfit$l$i la $n le$
cifr! de afaceri de %este 2 ri a infl$en"at ma@rB #n .ineB e-l$"ia %rfit$l$i aferent cifrei de
afaceri din cazare.
7n %eriada 2//&(2//)B cre:terea c$ )B9I a n$m!r$l$i de t$ri:ti caza"i a cnd$s la
cre:tere a %rfit$l$i aferent cifrei de afaceri din cazare c$ ,.)), mii lei. Prel$n1irea d$ratei medii
de se@$r c$ 1B0 zile R de la &B0 zile #n 2//& la 0 zile #n 2//) R a cnd$s la cre:terea indicatr$l$i
c$ 2,.23/ mii lei. 6a"! de %eriada %recedent!B #n 2//) #ncas!rile %e zi t$rist cresc c$ 2)B9IB
ceea ce a cnd$s la cre:terea %rfit$l$i aferent acti-it!"ii de cazare c$ 10/.,0/ mii lei. Sit$a"ia
reflect! amelirare a acti-it!"ii de cazareB #n caz$l #n care aceast! cre:tere se datreaz! #n
s%ecial #m.$n!t!"irii calit!"ii ser-iciilrB :i n$ cre:terii %re"$rilr de cns$m. Cre:terea %rfit$l$i
aferent $n$i le$ cifr! de afaceri a cnd$s la ma@rarea %rfit$l$i din acti-itatea de cazare c$
1&).32) mii lei. P$tem a%reciaB cr.rAnd infl$en"eleB c! sit$a"ia este fa-ra.il!B cre:terea
%rfit$l$i aferent cifrei de afaceri din cazare datrAnd$(seB #n %rinci%alB amelir!rii cndi"iilr
calitati-eB %e .aza efrt$rilr interne.
..2 ANALIZA RENTA-ILITII ECONOMICE
)/
Rata renta.ilit!"ii ecnmice m!sar! %erfrman"ele acti-$l$i ttal al #ntre%rinderiiB f!r!
a "ine cnt de md$l de %rc$rare a ca%ital$rilr D%r%rii sa$ #m%r$m$tateE alcate %entr$
cnstit$irea acest$i acti-. 8in acest mti- se s%$ne c! rata renta.ilit!"ii ecnmice este
inde%endent! de %litica de finan"are %rm-at! de #ntre%rindere.
Renta.ilitatea ecnmic! se %ate determina %e .aza rela"iei?
1// =
AT
RE
R
e
$nde? R
e
M rata renta.ilit!"ii ecnmice
REM rez$ltat$l eG%lat!rii
ATM acti- ttal
*delele de analiz! se .azeaz! %e descm%$nerea ratei de renta.ilitate #n rate eG%licati-e
care e-iden"iaz! c!ile %rin care se %ate s%ri renta.ilitatea ecnmic! a #ntre%rinderilr.
D.2.1 A#&'"+& !&,(" !(#,&0"'",1/"" ($)#)."$( B# !&%)!,u' RE/AT
Ta.el 2.)
RATA RENTABILIT4II ECONO8ICE CN RAPORTUL RE/AT
N!. C!,. S%($"5"$&/"( S".0)' U8 P(!")&d& d( &#&'"+1
2002 200= 200
1 Rez$ltat$l eG%lat!rii RE *ii lei ,&.199 )0/.,/) 39/.931
2 Acti- ttal AT *ii lei 9.)2/.2)9 1,.222./,3 )).,,3.&)9
& Rata renta.ilit!"ii ecnmice Re I /B,, 2B02 1B99
) 'ndicele de cre:tere a ratei 'Re I 1//B// &&/B)3 ,,B32
0 <aria"ia ratei I N 1B,3 (/B0,
2 'ndicele de cre:tere a RE 'RE I 1//B// 210B,2 19,B29
, 'ndicele de cre:tere a AT 'AT I 1//B// 132B&1 20)B/0
3 Ni-el minim acce%ta.il ( I 20B// 20B// 20B//
/B//
0B//
1/B//
10B//
2/B//
20B//
&/B//
2//2 2//& 2//)
Rata renta.ilit!"ii
ecnmice
Ni-el minim
acce%ta.il
6i1. 2.2 E:OLU4IA RENTABILIT4II ECONO8ICE
Pe #ntrea1a %eriad! de analiz!B renta.ilitatea ecnmic! se sit$eaz! m$lt s$. ni-el$l
minim acce%ta.il. E-l$"ia sa este scilant!B c$ $n maGim #n eGerci"i$l 2//&B $rmat de sc!dere
de mai m$lt de @$m!tate de %rcent #n 2//).
7n cele ce $rmeaz!B -m analiza e-l$"ia ratei renta.ilit!"ii ecnmice %e .aza mdel$l$i?
1// 1// = =
CA
RE
AT
CA
AT
RE
R
e
Unde?
AT
CA
M -iteza de rta"ie a acti-elr ttale
)1
CA
RE
M rata renta.ilit!"ii cmerciale
*del$l factrial este?
AT

AT
CA
CA

Re

CA
RE
1//
Ta.el 2.0
INDICATORI UTILIZA4I CN ANALIZA 9ACTORIAL
N!.
C!,.
S%($"5"$&/"( S".0)' U8 P(!")&d& d( &#&'"+1
2002 200= 200
1 Rez$ltat$l eG%lat!rii RE *ii lei ,&.199 )0/.,/) 39/.931
2 Cifr! de afaceri CA *ii lei ).031.3/3 0.,,&.03& 1/.130.),,
& Acti- ttal AT *ii lei 9.)2/.2)9 1,.222./,3 )).,,3.&)9
) <iteza de rta"ie a AT CA=AT rta"ii /B)3 /B&& /B2&
0 Rata renta.ilit!"ii cmerciale Rc I 1B2/ ,B31 3B,0
2 'ndicele de cre:tere a ratei 'Rc I N )33B2& 112B/2
, <aria"ia ratei Rc Rc I N 2B21 /B9)
3 'ndicele de cre:tere a RE 'RE I N 210B,2 19,B29
9 'ndicele de cre:tere a CA 'CA I N 122B/1 1,2B)2
1/ Rata renta.ilit!"ii ecnmice Re I /B,, 2B02 1B99
11 <aria"ia Re I N 1B,3 (/B0,
P(!")&d& 2002-200=
<aria"ia renta.ilit!"ii ecnmice #n m!rimi a.sl$te?
R
e
MR
e2//&
(R
e2//2
M 2B02 R /B,, M T1B,3I
aE'nfl$en"a mdific!rii -itezei de rta"ie a acti-elr ttale
1// Re
2//2 2//&

CA
RE
AT
CA
AT
CA
(
1//
2//2 2//2

CA
RE
AT
CA
M/B&& 1B2/ R /B,, M /B0& R /B,, M (/B2) I
a1E'nfl$en"a mdific!rii acti-elr ttale
( ) 1// 1// Re
2//2 2//2 2//2 2//&
2//2
=
CA
RE
AT
CA
CA
RE
AT
CA
AT
M
M D).031.3/3=1,.222./,3E 1B2/ R /B,, M /B22 1B2/ R /B,, M /B)2 R /B,, M ( /B&0I
)2

( ) 1// 1// Re
2//2 2//&
2//2
2//2 2//&
2//&
=
CA
RE
AT
CA
CA
RE
AT
CA
AT
M /B0& R /B)2 M T/B11I
.E'nfl$en"a mdific!rii renta.ilit!"ii cmerciale
1// 1// Re
2//2 2//& 2//& 2//&

CA
RE
AT
CA
CA
RE
AT
CA
CA
RE
M 2B02 R /B0& M T2B/&I
P(!")&d& 200=-200
<aria"ia renta.ilit!"ii ecnmice #n m!rimi a.sl$te?
R
e
MR
e2//)
(R
e2//&
M 1B99 R 2B02 M (/B0,I
aE'nfl$en"a mdific!rii -itezei de rta"ie a acti-elr ttale
1// 1// Re
2//& 2//& 2//& 2//)

CA
RE
AT
CA
CA
RE
AT
CA
AT
CA
M
M/B2& ,B31 R 2B02 M 1B3 R 2B02 M (/B,2 I
( ) 1// 1// Re
2//& 2//& 2//& 2//)
2//&
=
CA
RE
AT
CA
CA
RE
AT
CA
AT
M
M D0.,,&.03&=)).,,3.&)9E ,B31 R 2B02 M /B1& ,B31 R 2B02 M 1B/2 R 2B02 M ( 1B0)I
( ) 1// 1// Re
2//& 2//)
2//&
2//& 2//)
2//)
=
CA
RE
AT
CA
CA
RE
AT
CA
AT
M 1B3 R 1B/2 M T/B,3I
.E'nfl$en"a mdific!rii renta.ilit!"ii cmerciale
1// 1// Re
2//& 2//) 2//) 2//)

CA
RE
AT
CA
CA
RE
AT
CA
CA
RE
M 1B99 R 1B3/ M T/B19I
Ta.el 2.2
ANALIZA RENTABILIT4II ECONO8ICE CN RAPORTUL RE/AT
N!.
C!,.
S%($"5"$&/"( U.8. P(!")&d& d( &#&'"+1
2001-2002 2002-200=
1 *dificarea R
e I 1,7G -0,A7
2 %e seama -itezei de rta"ie a AT I -0,! -0,"#
&
( %e seama acti-$l$i ttal
I (/B&0 (1B0)
) ( %e seama cifrei de afaceri I /B11 /B,3
0 %e seama renta.ilit!"ii cmerciale I ,0$ 0,%&
7n an$l 2//& fa"! de an$l 2//2 renta.ilitatea ecnmic! a cresc$t c$ 1B,2I. Aceast!
mdificare se datreaz!?
sc!derii -itezei de rta"ie a acti-$l$i ttal de la /B)) la /B&& rta"ii %e anB care a
determinat sc!dere a renta.ilit!"ii ecnmice c$ /B2)I. Prin intermedi$l -itezei de rta"ie
a acti-$l$i #:i transmit infl$en"a?
( cre:terea acti-$l$i ttal c$ 32B&1IB care a a-$t $n efect ne1ati- as$%ra renta.ilit!"ii
ecnmiceB cntri.$ind la sc!derea acesteia c$ /B&0I
)&
( cre:terea cifrei de afaceri c$ 22B/1I a a-$t $n efect %ziti- as$%ra indicatr$l$iB
cntri.$ind la ma@rarea acest$ia c$ /B11I
cre:terea renta.ilit!"ii cmerciale de la 1B2I #n an$l 2//2 la B,B31I #n an$l 2//& a a-$t
$n efect %ziti- as$%ra renta.ilit!"ii ecnmiceB cnd$cAnd la cre:tere %$ternic! a
acesteiaB c$ 2B/&IB care a cm%ensat sc!derea datrat! #ncetinirii -itezei de rta"ie a
acti-$l$i ttal.
7n an$l 2//) fa"! de an$l 2//& renta.ilitatea ecnmic! a sc!z$t c$ /B0,I. Aceast!
mdificare se datreaz!?
red$cerea -itezei de rta"ie a acti-$l$i ttal de la /B&& rta"ii #n an$l 2//& la /B2& rta"ii
#n an$l 2//)B c$ /B1/ rta"iiB care a infl$en"at ne1ati- indicatr$lB #n sens$l red$cerii
renta.ilit!"ii ecnmice c$ /B,2IFaceast! mdificare este determinat! de?
( cre:terea acti-$l$i ttal c$ 10)B/0IB care a a-$t $n efect ne1ati- as$%ra renta.ilit!"ii
ecnmice #n sens$l red$cerii acesteia c$ 1B0)IF
( cre:tere cifrei de afaceri #ntr($n ritm inferir acti-$l$i ttalB c$ ,2B)2IB n$ a re$:it s!
cm%enseze efectele ne1ati-e ale in-esti"iilr masi-e realizate :i #nc! nefr$ctificateB de:i
a cnd$s la cre:tere a renta.ilit!"ii ecnmice c$ /B,3IF
cre:terea $:ar! a renta.ilit!"ii cmerciale c$ /B9)I a a-$t $n efect %ziti- as$%ra
renta.ilit!"ii ecnmiceB dearece a cnd$s la cre:tere a acesteia c$ /B19I. 8in %!cateB
aceast! cre:tere n$ a %$t$t cm%ensa sc!derea datrat! #ncetinirii -itezei de rta"ie a
acti-$l$i ttal.
D.2.2 A#&'"+& !(#,&0"'",1/"" ($)#)."$( &5(!(#,( &$,"-",1/"" d( $&+&!(
P$tem analiza renta.ilitatea ecnmic! aferent! acti-it!"ii de cazare %e .aza rela"iei?
1// Re =
cazare
cazare
cazare
AT
P
B
de $nde
1// Re
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
AT
p CA
$nde?
Re
cazare
M renta.ilitatea ecnmic! aferent! acti-it!"ii de cazare
CA
cazare
M cifra de afaceri aferent! acti-it!"ii de cazare
cazare CA
p
M %rfit$l la 1 le$ cifra de afaceri din cazare
AT
cazare
M acti-$l ttal $tilizat %entr$ acti-itatea de cazare
AT
cazare
Nt R n$m!r de t$ri:ti
CA
cazare
Nt
Ntz
( d$rata se@$r$l$i
Re
Ntz
CA
( cifra de afaceri %e zi
))
cazare CA
p

Ta.el 2.,
INDICATORI UTILIZA4I CN ANALIZ
N!.
$!,.
I#d"$&,)! ($)#)."$ U.8. P(!")&d& d( &#&'"+1
2002 200= 200
2 CCelt$ieli aferente cifrei de afaceri din acti-itatea
de cazare
mii lei 2.&1).&10 2.20/.3// 2.)9&.2,/
& N$m!r de t$ri:ti %ers 12.10/ 1).10/ 1).30/
0 Acti- ttal aferent acti-it!"ii de cazare mii lei 2.303.9,/ 1).&1,.22/ )/.200.,&0
2 Prfit$l aferent cifrei de afaceri din acti-itatea de
cazare
mii lei 2).2&9 10/.0)2 011.23&
3 7ncas!ri %e zi t$rist lei mii lei=%ersNzi 2) 0, 9)
9 Prfit medi$ la 1 le$ cifra de afaceri din cazare N /B/2 /B/2 /B/3
1/ Rata renta.ilit!"ii ecnmice aferent! acti-it!"ii
de cazare
I
0,36 1,06 1,28
P(!")&d& 2002-200=
<aria"ia renta.ilit!"ii ecnmice aferent! acti-it!"ii de cazare #n m!rimi a.sl$te?
R
e
MR
e2//&
(R
e2//2
M 1B/2 R /B&2 M T/B,I
aE'nfl$en"a mdific!rii acti-elr ttale aferente acti-it!"ii de cazare?
1// 1// E D Re
2//2
2//2 2//2
2//&
2//2 2//2
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
cazare CA cazare
cazare cazare
AT
p CA
AT
p CA
AT M
M
I 19 B / &2 B / 1, B / &2 B / 1//
1)&1,22/
/2 . / 00) . &&3 . 2
= =
.E'nfl$en"a mdific!rii cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare?

1// 1// E D Re
2//&
2//2 2//2
2//&
2//2 2//&
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
cazare CA cazare
cazare cazare
AT
p CA
AT
p CA
CA M
M
I 22 B / 1, B / &9 B / 1, B / 1//
22/ . &1, . 1)
/2 B / &)2 . 3/1 . 2
+ = =
.1E'nfl$en"a mdific!rii n$m!r$l$i de t$ri:ti

1// 1// E D Re
2//&
2//2 2//2
2//&
2//2
2//2 2//2
2//&
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
cazare CA
cazare
cazare
AT
p CA
AT
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
Nt
M
I 2/ B / 1, B / &, B / 1, B / 1//
22/ . &1, . 1)
/2 B / 2) & 10/ . 1)
+ = =

.2E'nfl$en"a mdific!rii d$ratei medii a se@$r$l$i
)0
=

=
1//
1// E D Re
2//&
2//2
2//2 2//2
2//&
2//&
2//2
2//2 2//&
2//&
cazare
cazare CA
cazare
cazare
cazare CA
cazare
cazare
AT
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
AT
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
Nt
Ntz
M
I /, B / &, B / )) B / &, B / 1//
22/ . &1, . 1)
/2 B / 2) 0 B & 10/ . 1)
+ = =

.&E'nfl$en"a mdific!rii #ncas!rilr %e zi t$rist
=

= 1// 1// E D Re
2//&
2//2
2//2 2//&
2//&
2//&
2//2 2//&
cazare
cazare CA
cazare
cazare
cazare CA cazare
cazare
AT
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
AT
p CA
Ntz
CA
M/B&9 R /B)) M (/B/0I
cE'nfl$en"a mdific!rii %rfit$l$i medi$ la 1 le$ cifr! de afaceri din cazare
1// 1// E D Re
2//&
2//2 2//&
2//&
2//& 2//&
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
cazare CA cazare
cazare CA cazare
AT
p CA
AT
p CA
p M
M 1B/2 R /B&9 M T/B2,I
P(!")&d& 200=-200
R
e
MR
e2//)
(R
e2//&
M 1B23 R 1B/2 M T/B22I
1// 1// E D Re
2//&
2//& 2//&
2//)
2//& 2//&
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
cazare CA cazare
cazare cazare
AT
p CA
AT
p CA
AT M
M
I 2) B / /2 B 1 )2 B / /2 B 1 1//
,&0 . 200 . )/
/2 . / &)2 . 3/1 . 2
= =

1// 1// E D Re
2//)
2//& 2//&
2//)
2//& 2//)
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
cazare CA cazare
cazare cazare
AT
p CA
AT
p CA
CA M
M
I 22 B / )2 B / /) B 1 )2 B / 1//
,&0 . 200 . )/
/2 B / 00& . //) . ,
+ = =

1// 1// E D Re
2//)
2//& 2//&
2//)
2//&
2//& 2//&
2//)
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
cazare CA
cazare
cazare
AT
p CA
AT
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
Nt
M
I /2 B / )2 B / )) B / )2 B / 1//
,&0 . 200 . )/
/2 B / 0, 0 B & 30/ . 1)
+ = =

)2
=

=
1//
1// E D Re
2//)
2//&
2//& 2//)
2//&
2//)
2//&
2//& 2//)
2//)
cazare
cazare CA
cazare
cazare
cazare CA
cazare
cazare
AT
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
AT
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
Nt
Ntz
M
I 19 B / )) B / 2& B / )) B / 1//
,&0 . 200 . )/
/2 B / 0, 0 30/ . 1)
+ = =

=

= 1// 1// E D Re
2//)
2//&
2//& 2//)
2//)
2//)
2//& 2//)
cazare
cazare CA
cazare
cazare
cazare CA cazare
cazare
AT
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
AT
p CA
Ntz
CA
M1B/) R /B2& M T/B)1I
1// 1// E D Re
2//)
2//& 2//)
2//)
2//) 2//)
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
cazare CA cazare
cazare CA cazare
AT
p CA
AT
p CA
p M
M 1B23 R 1B/) M T/B2)I
/
0
1/
10
2/
20
&/
2//2 2//& 2//)
Rata renta.ilit!"ii
ecnmice aferent!
acti-it!"ii de cazare
Ni-el minim
acce%ta.il
6i1. 2.& E:OLU4IA RENTABILIT4II ECONO8ICE
Se .ser-! c!B %e #ntrea1a %eriad! de analiz!B renta.ilitatea ecnmic! din acti-itatea de
cazare se sit$eaz! m$lt s$. limita minim!B a%r%iind$(se de zer. C$ tate acesteaB sit$a"ia este
#n amelirare cntin$!B dearece indicatr$l %rezint! $n trend cresc!tr.
Ta.el 2.3
ANALIZA RENTABILIT4II ECONO8ICE DIN ACTI:ITATEA DE CAZARE
N!.
C!,.
S%($"5"$&/"( U.8. P(!")&d& d(
&#&'"+1
2001-
2002
2002-200=
1
*dificarea R
e I 0,7 0,22
2 %e seama mdific!rii AT I -0,%& -0,#!
& %e seama mdific!rii CA din cazare I 0, 0,#
)
( %e seama n$m!r$l$i de t$ri:ti
I /B2 /B/2
0 ( %e seama d$ratei medii a se@$r$l$i I /B/, /B19
2
( %e seama cifrei de afaceri %e zi t$rist
I (/B/0 /B)1
),
, %e seama mdific!rii %rfit$l$i medi$ la 1 le$ CA din cazare I 0,#! 0,!
7n an$l 2//& fa"! de an$l 2//2 renta.ilitatea ecnmic! din acti-itatea de cazare a cresc$t
c$ /B,I. Aceast! mdificare se datreaz!?
cre:terea acti-elr ttale aferente acti-it!"ii de cazare #n 2//& fa"! de 2//2 c$ 1/3B,)I a
cnd$s la e-l$"ia #n sens %$s a renta.ilit!"ii aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B19I
cre:terea cifrei de afaceri de la $n an la alt$l c$ 22B/)I a cnd$s la cre:terea
indicatr$l$i analizat c$ /B22I. Prin intermedi$l cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare
#:i transmit infl$en"a?
( cre:terea n$m!r$l$i de t$ri:ti de la 12.10/ la 1).10/ %ersane a cnd$s la cre:tereaB %e
.aze cantitati-eB a renta.ilit!"ii ecnmice aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B22IF
( %rel$n1irea d$ratei medii a se@$r$l$i de la & la &B0 zile a a-$t ca efect cre:tereB datrat!
#n %rinci%al efrt$rilr calitati-e de a face :ederea cAt mai a1rea.il!B a renta.ilit!"ii
ecnmice aferent! acti-it!"ii de cazare c$ /B2/IF
( sc!derea #ncas!rilr medii %e zi t$rist de la 2) la 0, mii lei a cnd$s la dimin$area
renta.ilit!"ii ecnmice aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B/0I
cre:terea %rfit$l$i medi$ la $n le$ cifr! de afaceri din acti-itatea de cazare a cnd$s la
cre:terea renta.ilit!"ii ecnmice din acti-itatea de cazare c$ /B2,I.
7n an$l 2//) fa"! de an$l 2//& renta.ilitatea ecnmic! din acti-itatea de cazare a cresc$t
c$ /B22I. Aceast! mdificare se datreaz!?
cre:terea acti-elr ttale aferente acti-it!"ii de cazare #n 2//) fa"! de 2//& c$ 131B12I a
cnd$s la e-l$"ia #n sens %$s a renta.ilit!"ii aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B2)I.
8$%! c$m se %ate .ser-aB %e #ntrea1a %eriad! de analiz! scietatea se afl! #ntr( faz!
de in-estireB rez$ltatele fiind a:te%tate #n -iitr$l a%r%iat.
cre:terea cifrei de afaceri %entr$ acti-itatea de cazare de la $n an la alt$l c$ 10/B/)I a
cnd$s la cre:terea renta.ilit!"ii aferente c$ /B22I. 8$%! c$m se %ate .ser-aB
rez$ltatele %rces$l$i de in-estire #nce% s! se -ad! dest$l de de-reme. Prin intermedi$l
cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare #:i transmit infl$en"a?
( cre:terea n$m!r$l$i de t$ri:ti de la 1).10/ la 1).30/ %ersane a cnd$s la cre:tereaB %e
.aze cantitati-eB a renta.ilit!"ii ecnmice aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B/2IF
( %rel$n1irea d$ratei medii a se@$r$l$i de la & la &B0 zile a a-$t ca efect cre:tereB datrat!
#n %rinci%al efrt$rilr calitati-e de a face :ederea cAt mai a1rea.il!B a renta.ilit!"ii
ecnmice aferent! acti-it!"ii de cazare c$ /B2/IF
( cre:terea #ncas!rilr medii %e zi t$rist de la 0, la 9) mii lei a cnd$s la e-l$"ia #n acela:i
sens a renta.ilit!"ii ecnmice aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B)1I. Sit$a"ia se %ate
a%recia fa-ra.ilB dac! aceast! cre:tere nminal! este #ns"it! de cre:tere real! a cifrei
de afaceri din acti-itatea de cazare %e zi t$rist.
cre:terea renta.ilit!"ii ecnmice din acti-itatea de cazare c$ /B2)I. Sit$a"ia eGerci"i$l$i
%recedent se %rel$n1e:teB fa-ra.il %entr$ $nitateB reflectAnd .$n! 1estinare a
cst$rilrB #n ra%rt c$ tarifele %racticate.
..3 ANALIZA RENTA-ILITII FINANCIARE
Ratele de renta.ilitate financiar! m!sar! %erfrman"a ca%ital$l$i %r%ri$B iar #n md
indirectB %rt$nitatea men"inerii acest$ia #n afacere.
)3
Renta.ilitatea financiar! rem$nereaz! %r%rietarii #ntre%rinderii %rin acrdarea de
di-idende :i cre:terea ca%ital$rilr %r%rii Dcre:terea rez$ltatelrEB cnstit$ind $n mi@lc de
stim$lare a %artici%!rii la cre:terea ca%ital$l$i scialB atAt %entr$ ac"inarii eGisten"i cAt :i
%entr$ nii ac"inari.
Rata renta.ilit!"ii financiare este de%endent! de mdalit!"ile de finan"are a acti-it!"iiB
fiind sensi.il! la mdificarea str$ct$rii financiareB #n s%ecial a 1rad$l$i de #ndatrare. 8e
asemenea este infl$en"at! de re1im$l de calc$l al amrtiz!rilr :i %r-izianelrB al
cCelt$ielilr ded$cti.ile :i neded$cti.ile %entr$ determinarea .azei de calc$l a im%zit$l$i %e
%rfit.
D.=.1 A#&'"+& !&,(" !(#,&0"'",1/"" 5"#&#$"&!( #(,(
Rata renta.ilit!"ii financiare neteB care rem$nereaz! %r%rietarii #ntre%rinderii directB %rin
acrdarea de di-idende :i %rin cre:terea rezer-elr :i indirect %rin alcarea de s$me %entr$
dez-ltarea #ntre%rinderiiD#n acest caz are lc cre:terea -alrii acesteiaE
Rela"ia de calc$l? R
rfn
M
1//
pr
n
C
R
$nde? R
rfn
M rata renta.ilit!"ii financiare nete
R
n
M rez$ltat$l net al eGerci"i$l$i
C
%r
M ca%ital$l %r%ri$
Ta.el 2.3
RATA RENTABILIT4II 9INANCIARE NETE
N!.
C!,.
S%($"5"$&/"( S".0)' U8 P(!")&d& d( &#&'"+1
2002 200= 200
1 Rez$ltat net al eGerci"i$l$i Rn *ii lei 2).229 21&.23) 1.//0.,92
2 Ca%ital$ri %r%rii C%r *ii lei 3./,2.3/1 1,.2)2.,22 )&.123.122
& Rata renta.ilit!"ii financiare nete Rrfn I /B3/ &B02 2B&&
) 'ndicele de cre:tere a ratei 'Rrfn I N )))B0/ 20B0,
0 <aria"ia ratei
I N 2B,2 (1B22
2 Rata medie a d.Anzii Rd I &3B3/ 1,B3/ 1)B2/
, 'ndicele de cre:tere a Rn 'Rn I N 9)3B9& 12)B//
3 'ndicele de cre:tere a C%r 'C%r I N 21&B)3 20/B12
9 Ni-el minim de referin"! ( I 10B// 10B// 10B//
/B//
0B//
1/B//
10B//
2/B//
2//2 2//& 2//)
Rata renta.ilit!"ii
financiare nete
Ni-el minim de
referin"!
6i1. 2.) E:OLU4IA RENTABILIT4II 9INANCIARE
Rata renta.ilit!"ii financiare %rezint! e-l$"ie scilant! #n %eriada 2//2(2//) %entr$
SC RUSC SAB c$ $n -Arf de renta.ilitate #n eGerci"i$l 2//&. Pentr$ #ntrea1a %eriad!B ni-el$l
)9
ratei se sit$eaz! m$lt s$. cel minim de referin"!B ceea ce reflect! sit$a"ie delicat! a sciet!"iiB
c$ %ri-ire la rem$nerarea ca%ital$rilr ac"inarilr.
*del$l factrial :i factrii de infl$en"!?
R
rfn
M
1//
pr
n
C
CA
CA
R

pr
C
CA
R
rfn

CA
R
n
1//
Ta.el 2.9
INDICATORI UTILIZA4I CN ANALIZA 9ACTORIAL
N!.
C!,
S%($"5"$&/"( S".0)' U8 P(!")&d& d( &#&'"+1
2002 200= 200
1
Rata renta.ilit!"ii financiare nete Rrfn I /B3/ &B02 2B&&
2 Rez$ltat net al eGerci"i$l$i Rn *ii lei 2).229 21&.23) 1.//0.,92
& Ca%ital$ri %r%rii C%r *ii lei 3./,2.3/1 1,.2)2.,22 )&.123.122
) Cifra de afaceri CA *ii lei ).031.3/3 0.,,&.03& 1/.130.),,
0 Rta"ia ca%ital$rilr %r%rii CA=C%r Rta"ii /B0, /B&& /B2)
2 Rata renta.ilit!"ii cmerciale nete Rrcn I 1B)1 1/B22 9B3,
, <aria"ia rta"iei ca%ital$rilr %r%rii WNrtC%r *ii lei N (/B2& (/B1/
3 <aria"ia renta.ilit!"ii cmerciale nete WRrcn I N 9B21 (/B,0
9 <aria"ia renta.ilit!"ii financiare nete WRrfn I N 2B,2 (1B22
'nfl$en"a mdific!rii factrilr?
P(!")&d& 2002-200=
*dificarea ratei renta.ilit!"ii financiare nete?
= =
2//2 2//& r'n r'n r'n
R R R
&B02 R /B3 M T2B,2
aE'nfl$en"a mdific!rii rta"iei ca%ital$rilr %r%rii

1//
2//&
2//2
pr
n
pr
r'n
C
CA
CA
R
C
CA
R
(
1//
2//2
2//2
pr
n
C
CA
CA
R
M
M /B&& X 1B)1 R /B3 M /B), R /B3 M (/B&&I
.Einfl$en"a mdific!rii renta.ilit!"ii cmerciale nete
1//
2//&
2//&
pr
n n
r'n
C
CA
CA
R
CA
R
R
(
1//
2//&
2//2
pr
n
C
CA
CA
R
M &B02 R /B), M T&B/9I
P(!")&d& 200=-200
0/
*dificarea ratei renta.ilit!"ii financiare nete?
= =
2//& 2//) r'n r'n r'n
R R R
2B&& R &B02 M (1B2&
aE'nfl$en"a mdific!rii rta"iei ca%ital$rilr %r%rii

1//
2//)
2//&
pr
n
pr
r'n
C
CA
CA
R
C
CA
R
(
1//
2//&
2//&
pr
n
C
CA
CA
R
M
M /B2) X 1/B22 R &B02 M 2B00 R &B02 M (1B/1I
.Einfl$en"a mdific!rii renta.ilit!"ii cmerciale nete
1//
2//&
2//&
pr
n n
r'n
C
CA
CA
R
CA
R
R
(
1//
2//&
2//2
pr
n
C
CA
CA
R
M 2B&& R 2B00 M (/B22I
Ta.el 2.1/
ANALIZA 9ACTORIAL A RENTABILIT4II 9INANCIARE
N!.
C!,.
S%($"5"$&/"( U.8. P(!")&d& d( &#&'"+1
2002-200= 2002-
200=
1 *dificarea R
rfn
I 2B,2 (1B2&
2
%e seama rta"iei ca%ital$rilr
%r%rii
I (/B&& (1B/1
&
%e seama renta.ilit!"ii cmerciale
nete
I &B/9 (/B22
7n an$l 2//& fa"! de an$l 2//2B rata renta.ilit!"ii financiare a cresc$t c$ 2B,2IB
ceea ce se a%reciaz! fa-ra.ilB ea fiind eG%licat! %rin e-l$"ia $rm!trilr facri de infl$en"!?
#ncetinirea -itezei de rta"ie a ca%ital$l$i %r%ri$ c$ /B2& rta"ii care a a-$t $n efect
ne1ati- as$%ra indicatr$l$iB #n sens$l sc!derii acest$ia c$ /B&&IF
cre:terea renta.ilit!"ii cmerciale nete c$ 9B21I a a-$t efect %ziti- as$%ra
indicatr$l$iB#n sens$l cre:terii acest$ia c$ ,B20I
7n an$l 2//) fa"! de an$l 2//&B rata renta.ilit!"ii financiare a sc!z$t c$ 1B2&IB
ceea ce se a%reciaz! nefa-ra.il. 8escre:terea %ate fi eG%licat! %rin e-l$"ia $rm!trilr facri
de infl$en"!?
#ncetinirea -itezei de rta"ie a ca%ital$l$i %r%ri$ c$ /B1/ rta"ii a a-$t $n efect ne1ati-
as$%ra renta.ilit!"ii financiareB #n sens$l sc!derii acesteia c$ 1B/1IF
sc!derea renta.ilit!"ii cmerciale nete c$ /B,0I a a-$t efect ne1ati- as$%ra
indicatr$l$iB#n sens$l sc!derii acest$ia c$ /B22I.
D.=.2 A#&'"+& !&,(" d( !(#,&0"'",&,( 5"#&#$"&!1 &5(!(#,1 &$,"-",1/"" d( $&+&!(
P$tem analiza renta.ilitatea financiar! aferent! acti-it!"ii de cazare %e .aza rela"iei?
01
1// =
pr
cazare
cazare
C
P
R'
B
de $nde
1//
=
pr
cazare CA cazare
cazare
C
p CA
R'
$nde?
Rf
cazare
M rata de renta.ilitatea financiar! aferent! acti-it!"ii de cazare
CA
cazare
M cifra de afaceri aferent! acti-it!"ii de cazare
cazare CA
p
M %rfit$l la 1 le$ cifra de afaceri din cazare
C%r M ttal ca%ital$ri %r%rii
C%r
Nt R n$m!r de t$ri:ti
CA
cazare
Nt
Ntz
( d$rata se@$r$l$i
Rf
Ntz
CA
( cifra de afaceri %e zi
cazare CA
p

Ta.el 2.11
INDICATORI UTILIZA4I CN ANALIZ
N!.
$!,.
I#d"$&,)! ($)#)."$ U.8. P(!")&d& d( &#&'"+1
2002 200= 200
2 CCelt$ieli aferente cifrei de afaceri din
mii lei 2.&1).&10 2.20/.3// 2.)9&.2,/
& N$m!r de t$ri:ti %ers 12.10/ 1).10/ 1).30/
0 Ca%ital$ri %r%rii ( ttal mii lei 3./,2.3/1 1,.2)2.,22 )&.123.122
2 Prfit$l aferent cifrei de afaceri din acti-itatea
de cazare
mii lei 2).2&9 10/.0)2 011.23&
3 7ncas!ri %e zi t$rist lei mii
lei=%ersNzi
2) 0, 9)
9 Prfit medi$ la 1 le$ cifra de afaceri din
cazare
N /B/2 /B/2 /B/3
02
1/ Rata renta.ilit!"ii financiare aferent!
acti-it!"ii de cazare
I
0,31 0,88 1,19
P(!")&d& 2002-200=
R
f
MR
f2//&
(R
f2//2
M /B33 R /B&1 M T/B0,I
1// 1// E D
2//2
2//2 2//2
2//&
2//2 2//2
=
pr
cazare CA cazare
pr
cazare CA cazare
pr cazare
C
p CA
C
p CA
C R' M
M
I /) B / &1 B / 2, B / &1 B / 1//
,22 . 2)2 . 1,
/2 . / 00) . &&3 . 2
= =

1// 1// E D
2//&
2//2 2//2
2//&
2//2 2//&
=
pr
cazare CA cazare
pr
cazare CA cazare
cazare cazare
C
p CA
C
p CA
CA R' M
M
I /2 B / 2, B / && B / 2, B / 1//
,22 . 2)2 . 1,
/2 B / &)2 . 3/1 . 2
+ = =

1// 1// E D
2//&
2//2 2//2
2//&
2//2
2//2 2//2
2//&
=
pr
cazare CA cazare
pr
cazare CA
cazare
cazare
C
p CA
C
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
Nt R'
M
I /0 B / 2, B / &2 B / 2, B / 1//
,22 . 2)2 . 1,
/2 B / 2) & 10/ . 1)
+ = =

=

=
1//
1// E D Re
2//&
2//2
2//2 2//2
2//&
2//&
2//2
2//2 2//&
2//&
pr
cazare CA
cazare
pr
cazare CA
cazare
cazare
C
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
C
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
Nt
Ntz
M
I /0 B / &2 B / &, B / &2 B / 1//
,22 . 2)2 . 1,
/2 B / 2) 0 B & 10/ . 1)
+ = =

=

= 1// 1// E D
2//&
2//2
2//2 2//&
2//&
2//&
2//2 2//&
pr
cazare CA
cazare
pr
cazare CA cazare
cazare
C
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
C
p CA
Ntz
CA
R'
M/B&& R /B&, M (/B/)I
1// 1// E D
2//&
2//2 2//&
2//&
2//& 2//&
=
pr
cazare CA cazare
pr
cazare CA cazare
cazare CA cazare
C
p CA
C
p CA
p R' M
M /B33 R /B&& M T/B00I
0&
P(!")&d& 200=-200
R
f
MR
f2//)
(R
f2//&
M 1B19 R /B33 M T/B&1I
1// 1// E D
2//&
2//& 2//&
2//)
2//& 2//&
=
cazare
cazare CA cazare cazare CA cazare
pr cazare
AT
p CA
C
p CA
C R' M
M
I )9 B / 33 B / &9 B / 33 B / 1//
122 . 123 . )&
/2 . / &)2 . 3/1 . 2
= =

1// 1// E D
2//)
2//& 2//&
2//)
2//& 2//)
=
pr
cazare CA cazare
pr
cazare CA cazare
cazare cazare
C
p CA
C
p CA
CA R' M
M
I 03 B / &9 B / 9, B / &9 B / 1//
122 . 123 . )&
/2 B / 00& . //) . ,
+ = =

1// 1// E D
2//)
2//& 2//&
2//)
2//&
2//& 2//&
2//)
=
pr
cazare CA cazare
pr
cazare CA
cazare
cazare
C
p CA
C
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
Nt R'
M
I /2 B / &9 B / )1 B / &9 B / 1//
122 . 123 . )&
/2 B / 0, 0 B & 30/ . 1)
+ = =

=

=
1//
1// E D
2//)
2//&
2//& 2//)
2//&
2//)
2//&
2//& 2//)
2//)
pr
cazare CA
cazare
pr
cazare CA
cazare
cazare
C
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
C
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
Nt
Ntz
R'
M
I 13 B / )1 B / 09 B / )1 B / 1//
122 . 123 . )&
/2 B / 0, 0 30/ . 1)
+ = =

=

= 1// 1// E D
2//)
2//&
2//& 2//)
2//)
2//)
2//& 2//)
pr
cazare CA
cazare
pr
cazare CA cazare
cazare
C
p
Ntz
CA
Nt
Ntz
Nt
C
p CA
Ntz
CA
R'
M/B9, R /B09 M T/B&3I
1// 1// E D
2//)
2//& 2//)
2//)
2//) 2//)
=
cazare
cazare CA cazare
cazare
cazare CA cazare
cazare CA cazare
AT
p CA
AT
p CA
p R' M
M 1B19 R /B9, M T/B22I
0)
/
0
1/
10
2/
2//2 2//& 2//)
Rata renta.ilit!"ii
financiare
aferent! acti-it!"ii
de cazare
Ni-el$l minim de
referin"a
6i1. 2.0 E:OLU4IA RENTABILIT4II 9INANCIARE
Se .ser-! c!B %e #ntrea1a %eriad! de analiz!B renta.ilitatea financiar! aferent! acti-it!"ii
de cazare se sit$eaz! m$lt s$. limita minim!B a%r%iind$(se de zer. Sit$a"ia este similar!
renta.ilit!"ii ecnmiceB :i este :i s$. acest as%ect #n amelirare cntin$!B dearece indicatr$l
%rezint! $n trend cresc!tr.
Ta.el 2.12
ANALIZA RENTABILIT4II 9INANCIARE DIN ACTI:ITATEA DE CAZARE
N!.
C!,.
S%($"5"$&/"( U.8. P(!")&d& d( &#&'"+1
2001-2002 2002-200=
1
*dificarea R
e I 0,A7 0,=1
2 %e seama mdific!rii C%r I -0,0! -0,!&
& %e seama mdific!rii CA din cazare I 0,0# 0,()
)
( %e seama n$m!r$l$i de t$ri:ti
I /B/2 /B/2
0 ( %e seama d$ratei medii a
se@$r$l$i
I /B/0 /B13
2 ( %e seama cifrei de afaceri %e zi
t$rist
I (/B/) /B&3
, %e seama mdific!rii %rfit$l$i medi$ la 1
le$ CA din cazare
I 0,(( 0,
7n an$l 2//& fa"! de an$l 2//2 renta.ilitatea financiar! din acti-itatea de cazare a cresc$t
c$ /B0,I. Aceast! mdificare se datreaz!?
cre:terea ca%ital$rilr %r%rii #n 2//& fa"! de 2//2 c$ 11&B)3I a cnd$s la e-l$"ia #n
sens %$s a renta.ilit!"ii financiare aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B/)I
cre:terea cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare de la $n an la alt$l c$ 22B/)I a cnd$s
la cre:terea indicatr$l$i analizat c$ /B/2I. Prin intermedi$l cifrei de afaceri din
acti-itatea de cazare #:i transmit infl$en"a?
( cre:terea n$m!r$l$i de t$ri:ti de la 12.10/ la 1).10/ %ersane a cnd$s la cre:tereaB %e
.aze cantitati-eB a renta.ilit!"ii financiare aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B/0IF
00
( %rel$n1irea d$ratei medii a se@$r$l$i de la & la &B0 zile a a-$t ca efect cre:tere a
renta.ilit!"ii financiare aferent! acti-it!"ii de cazare c$ /B/0IF
( sc!derea #ncas!rilr medii %e zi t$rist de la 2) la 0, mii lei a cnd$s la dimin$area
renta.ilit!"ii financiare aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B/)I
cre:terea renta.ilit!"ii financiare %entr$ acti-itatea de cazare c$ /B00I.
7n an$l 2//) fa"! de an$l 2//& renta.ilitatea financiar! aferent! acti-it!"ii de cazare a
cresc$t c$ /B&1I. Aceast! mdificare se datreaz!?
cre:terea ca%ital$rilr %r%rii #n 2//) fa"! de 2//& c$ 10/B12I a cnd$s la e-l$"ia #n
sens %$s a renta.ilit!"ii financiare aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B)9I.
cre:terea cifrei de afaceri %entr$ acti-itatea de cazare de la $n an la alt$l c$ 10/B/)I a
cnd$s la cre:terea renta.ilit!"ii financiare aferente c$ /B03I.Prin intermedi$l cifrei de
afaceri din acti-itatea de cazare #:i transmit infl$en"a?
( cre:terea n$m!r$l$i de t$ri:ti de la 1).10/ la 1).30/ %ersane a cnd$s la cre:tereaB %e
.aze cantitati-eB a renta.ilit!"ii financiare aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B/2IF
( %rel$n1irea d$ratei medii a se@$r$l$i de la &B0 la 0 zile a a-$t ca efect cre:tereB datrat!
#n %rinci%al efrt$rilr calitati-eB a renta.ilit!"ii financiare aferent! acti-it!"ii de cazare c$
/B13IF
( cre:terea #ncas!rilr medii %e zi t$rist de la 0, la 9) mii lei a cnd$s la e-l$"ia #n acela:i
sens a renta.ilit!"ii financiare aferente acti-it!"ii de cazare c$ /B&3I.
cre:terea renta.ilit!"ii financiare din acti-itatea de cazare c$ /B22I.
02
CONCLUZII
SC RUSCA SA. este scietate c ca%ital inte1ral %ri-atB care %e %arc$rs$l %eriadei
analizateB 2//2(2//)B %rezint! $rm!trii indicatri financiari
Denumire indicatori UM 2002 2003 2004
I. ANAI!A I"#IDITATII
1 Lichiditatea generala 5,34 7,23 3,06
2 Lichiditatea raida 4,98 6,37 2,79
3 Lichiditatea imediata 4,92 5,59 1,77
II ANAI!A $%&TIUNII
1 !ite"a de r#tatie a activel#r circ$lante "ile 580,00 173,00 155,00
2 !ite"a de r#tatie a st#c$ril#r "ile 39,00 21,00 14,00
3 %$rata de rec$erare a creantel#r "ile 6,00 19,00 52,00
4 %$rata de lata a dat#riil#r "ile 109,00 24,00 58,00
III ANAI!A &TRU"TURII FINAN"IAR%
1 &$t#n#mia financiara ' 85,37 97,83 96,31
2 (rad$l de indat#rare ' 14,63 2,17 3,69
I' ANAI!A R%NTA(IITATII
1 Renta)ilitatea ec#n#mica ' 0,77 2,56 1,99
2 Renta)ilitatea financiara ' 0,80 3,56 2,32
3 *fect$l de levier +Rf-Re, ' 0,03 1,00 0,33
4 -helt$ieli la 1000lei venit$ri exl#atare 984,11 923,79 913,61
' ANAI!A %"#II(RUUI FINAN"IAR
1 .#nd de r$lment mii lei 6/001/970,00 2/389/224,00 2/951/742,00
2 0ecesar de f#nd de r$lment mii lei -340/445,00 442/011,00 924/684,00
3 1re"#reria neta mii lei 6/342/415,00 1/947/213,00 2/027/058,00
8$%! c$m se .ser-! din ta.l$l de sintez!B SC RUSCA SA are sit$a"ie financiar!
dest$l de .$n!B #ns! li%sa de #ncredere a factrilr decizinali #n ca%acitatea str$ct$rilr de cazare
de a ad$ce %rfit a cnd$s la limitarea acti-it!"ii :i amAnarea reteCnl1iz!rii sciet!"ii.
Cncl$ziile %e care le %$tem tra1e %entr$ %rinci%alii indicatri analiza"i #n aceast!
l$crare s$nt %rezenta"i mai @s?
G(*,"u#(& $!(&#/(')! ;" d&,)!""')!
AtAt #n ceea ce %ri-e:te 1esti$nea crean"elrB cAt :i 1esti$nea credit$l$i f$rnizrB scietatea
#nre1istreaz! #nr!$t!"ire a 1esti$nii res$rselrB #ns!B %e de alt! %arteB crelarea #ntre d$rata
credit$l$i client :i a credit$l$i f$rnizr %!streaz! sit$a"ia la limita de acce%ta.ilitate. Gesti$nea
crelat! a datriilr :i a crean"elr ttale este eGcedentar!B 1enerAnd efecte %ziti-e as$%ra
trezreriei.
S,!u$,u!& 5"#&#$"&!1
8in %$nct$l de -edere al ratelr de str$ct$r! ale %asi-$l$iB care reflect! md$l de frmare
a res$rselr financiare %e termene :i s$rse de %r-enien"!B se %ate cncCide c! firma are
str$ct$r! satisf!c!tareB c$ $n 1rad sc!z$t de a$tnmie financiar! 1l.al! farte ridicat.
Sta.ilitatea financiar! se #ncadreaz! #n limite nrmale.
8in %$nct$l de -edere al ratelr de str$ct$r! ale acti-$l$iB care reflect! $tilizareaB
termenele :i 1rad$l de licCiditate al elementelr %atrimniale de nat$ra mi@lacelr ecnmice
se .ser-! c! rata acti-elr im.ilizate are tendin"! de cre:tere %e cAnd rata acti-elr circ$lante
0,
//
/
are tendin"! de red$cere. AnalizAnd #n cnteGt$l acti-it!"iiB sit$a"ia este fa-ra.il! %entr$
scietateB dearece reflect! #ncercarea str$ct$rilr de mana1ement de a re-italiza acti-itatea :i de
a #m.$n!t!"i cndi"iile de cazare.
E$3"'"0!u' 5"#&#$"&!
8in %ers%ecti-a ecCili.r$l$i financiar %e termen l$n1 Dfnd$l de r$lmentE scietatea are
sit$a"ie satisf!c!tare. 8in %ers%ecti-a ecCili.r$l$i financiar c$rent #ns! Dnecesar$l de fnd de
r$lmentEB sit$a"ia este %recar! #n %rim$l an de analiz!B #m.$n!t!"ind$(se #ns! #n $rm!trii di ani.
8in %$nct de -edere al trezreriei neteB aceasta este %ziti-! %e #ntrea1a %eriad! de
analiz!B reflectAnd $n ecCili.r$ financiar %e termen farte sc$rt.
P(!5)!.&#/('( 5"#&#$"&!( ;" !(#,&0"'",&,(&
Perfrman"ele financiare indic! tendin"! de cre:tere a eficien"ei 1l.ale a acti-it!"iiB a
ca%acit!"ii de dez-ltare a firmei. Aceasta se trad$ce %rintr( cre:tere a cifrei de afaceri :i a
-alrii ad!$1ate %e #ntrea1a %eriad! de analiz!B atAt %e 1l.al cAt :i din acti-itatea de cazare.
Rata renta.ilit!"ii ecnmice :i rata renta.ilit!"ii financiare a$ e-l$"ie .$n!B #ns! se
sit$eaz! c$ farte m$lt s$. ni-el$l minim de referin"!.
8in analiza renta.ilit!"ii ecnmice :i financiare %e scietateB cm%arati- c$ renta.ilit!"ile
din acti-itatea de cazareB %$tem cncl$zina c!B #n $rma in-esti"iilr realizate #nce%And c$ an$l
2//2B cazarea a de-enit mtr$l renta.ilit!"ii 1enerale a firmei.
7n ceea ce %ri-e:te %si.ilit!"ile de amelirare a sit$a"iei financiare a sciet!"iiB %$tem
s$1era?
#m.$n!t!"irea %liticii de 1esti$ne a res$rselrB red$cAnd la minim credit$l client :i
res%ectAnd termenele de %lat! a datriilrB %entr$ men"inerea credi.ilit!"iiF
ma@rarea -alrii ad!$1ate de firm!B %rin red$cerea cst$rilr :i eficientizarea
acti-it!"iiB c$ .li1ati-itatea men"inerii sa$ cCiar #m.$n!t!"irii calit!"ii ser-iciilrF
crelarea tarifelr %racticate la %ia"! :i la cn@$nct$ra ecnmic!B %entr$ a #m.$n!t!"i
%erfrman"ele financiare :i renta.ilitatea.
03
BIBLIOGRA9IE
1. AleGandr$ 5$1lea R A#&'"+& *",u&/"(" 5"#&#$"&!( & B#,!(%!"#d(!"", Edit$ra *irtnB
Timi:araB2//)F
2. 'an *iCai D crdnatr E R A#&'"+1 ($)#)."$)-5"#&#$"&!1B Edit$ra *irtnB Timi:araB
1999F
&. 'an *iCaiB AleGandr$ 5$1leaB Petr$ Qtefea R A#&'"+& 5"#&#$"&!1 & C#,!(%!"#d(!""B Edit$ra
*irtnB Timi:araB 1999F
). A. ':f!nesc$B C. St!nesc$B A. 5!ic$:i R A#&'"+& ($)#)."$) - 5"#&#$"&!1B Edit$ra Ecnnic!B
5$c$re:tiB 1999F
0. 8$mitr$ *!r1$lesc$B *aria Nic$lesc$B <asile R.$B ( D"&6#)*,"$ ($)#)."$) - 5"#&#$"&!.
Cnce%teB metdeB teCniciB Edit$ra RmcartB 5$c$re:tiB 199)F
2. 8$mitr$ *!r1$lesc$ :i clecti- R A#&'"+& ($)#).$)-5"#&#$"&!1B Edit$ra 6$nda"iei RmAnia
de *AineB 5$c$re:tiB 1999
,. *aria Nic$lesc$B ( D"&6#)*,"$ 6')0&' *,!&,(6"$B Edit$ra Ecnmic!B 5$c$re:tiB 199,F
3. G G G 5ilan"$l cnta.ilB Cnt$l de %rfit :i %ierderiB AneGele la .ilan" %e anii 2//2(2//).
09
ANEHE
2/
ANE>A 1 R S'TUAT'A 6'NANC'ARA
Denumire indicator 2002 2003 2004
2m#)ili"ari nec#r#rale 0 0 44/990
2m#)ili"ari c#r#rale 2/070/331 14/842/132 40/344/133
2m#)ili"ari financiare 4/500 11/370 6/984
131&L 24352L26&R2 2/074/831 14/853/502 40/396/107
7t#c$ri 499/084 329/422 390/539
-reante 79/126 299/621 1/461/673
%is#ni)ilitati )anesti 6/807/608 2/143/533 2/530/030
131&L &-12!* -2R-8L&01* 7/385/818 2/772/576 4/382/242
-helt$ieli in avans 0 0 0
s$me in lam$rire -s#ld de)it#r

9R24* %* R&458R7&R*
35L2(&12802 0 0 0
131&L &-12! 9/460/649 17/626/078 44/778/349

-aital s#cial 8/787/850 8/787/850 34/417/450
Re"erve si f#nd$ri 1/709 7/841/592 7/704/920
Re"$ltat re#rtat -777/387 0 0
Re"$ltat$l exerciti$l$i 64/629 613/284 1/005/796
Rearti"area r#fit$l$i 64/629 613/284 1/005/796
-&9 9R39R22 8/076/801 17/242/726 43/128/166

9R3!2623&0* 91 R27-8R2 72 -:*L1 0 0 0
131&L -&9 9R39R22 8/076/801 17/242/726 43/128/166
%at#rii e termen medi$ si l$ng 0 0 219/683
131&L -&9 9*R4&0*01* 8/076/801 17/242/726 43/347/849
-redite )ancare 465/193 196/320 502/972
.$rni"#ri si asimilate 394/190 98/450 123/467
5$get de stat si l#cal 264/429 28/325 26/543
7alarii si asimilate 17/214 1/200 1/053
&lte dat#rii 242/822 59/057 776/465
131&L %&13R22 1*R4*0 7-8R1 1/383/848 383/352 1/430/500
131&L %&13R22 1/383/848 383/352 1/650/183
!enit$ri inreg avans 0 0 0
s$me in lam$rire -s#ld credit#r

131&L 9&72! 9/460/649 17/626/078 44/778/349
21
ANE>A 2 R C+NTUL 8E PR+6'T S' P'ER8ERE
DENU8IREA INDICATORILOR 2002 200= 200
<enit$ri din -Anzarea mYrf$rilr Dct. ,/,E &./2&.301 &.3&2.&22 &.10,.11)
Prd$c"ia -And$tY Dct. ,/1T,/2T,/&T,/)T,/0T,/2T,/3E 1.00,.90, 1.9)1.221 ,./23.&2&
Cifra de afaceri Drd. /1T/2E ).031.3/3 0.,,&.03& 1/.130.),,
<enit$ri din %rd$c"ia stcatY Dct. ,11E / / /
Sld creditr / / /
Sld de.itr / / /
<enit$ri din %rd$c"ia de im.ilizYri Dct. ,21T,22E / / /
Prd$c"ia eGerci"i$l$i Drd. /2T/)(/0T/2E 1.00,.90, 1.9)1.221 ,./23.&2&
<enit$ri din s$.-en"ii %entr$ eG%latare Dct. ,)1E / / /
Alte -enit$ri din eG%latare Dct. ,0)T,03E 20.,/3 1)/.)&0 12,.01)
<enit$ri din %r-iziane %ri-ind acti-itatea de eG%latare Dct. ,31E / / /
:ENITURI DIN EHPLOATARE F TOTAL ?!d. 0=I0-0AI0DI0G '& 10@ ).2/,.012 0.91)./13 1/.&12.991
CCelt$ieli %ri-ind mYrf$rile Dct. 2/,E 922.319 1./,&.&)2 1.019./2,
CCelt$ieli c$ materii %rime Dct. 2//E &2,.1,/ )1,.,11 11&.&02
CCelt$ieli c$ materiale cns$ma.ile Dct. 2/1E &).19& )2.)12 12.219
CCelt$ieli c$ ener1ie :i a%Y Dct. 2/0E &10.,21 0/3.,03 3&/.9)2
Alte cCelt$ieli materiale Dct. 2/2T2/&T2/)T2/2T2/3E 20.22& )0.0)9 1.22/.0)&
CCelt$ieli materiale R ttal Drd. 1& la 12E ,/2.&/, 1./13.)&/ 2.0,,.)2/
CCelt$ieli c$ l$crYri :i ser-icii eGec$tate de ter"iDct.
211T212T21&T21)T221T222T22&T22)T220T222T22,T223E
2/&.9,3 ,&1.3&& 1.)3).&&)
CCelt$ieli c$ im%ziteB taGe :i -YrsYminte asimilate Dct. 2&1T2&0T203E ,2).2&/ 29/.213 &1&.&12
CCelt$ieli c$ rem$nera"iile %ersnal$l$i Dct. 2)1E 1.112.220 1.&),./30 2.1,2.102
CCelt$ieli c$ asi1$rYrile :i %rtec"ia scialY Dct. 2)0E 22,.),1 &2&.909 09,.23,
CCelt$ieli c$ %ersnal$l R ttal Drd. 2/T21E 1.&&9.292 1.2,1./)) 2.,29.3)&
Alte cCelt$ieli de eG%latare Dct. 20)T203E &3.)31 / /
CCelt$ieli c$ amrtizYrile :i %r-izianele Dct. 231E 122.3/2 2,3.))& ,0,.99/
CHELTUIELI PENTRU EHPLOATARE F TOTAL ?!d.
12I17I1GI19I22I2=I2@
).0&).&1, 0.)2&.&1) 9.)22./1/
REZULTATUL DIN EHPLOATARE
Prfit Drd. 11(20EDTE=Pierdere Drd. 20(11ED(E ,&.199 )0/.,/) 39/.931
<enit$ri din %artici%a"iiB alte im.ilizYri financiare :i crean"e im.ilizateDct.
,21T,22T,2&E
/ / /
<enit$ri din titl$ri de %lasament Dct. ,2)E / / /
<enit$ri din diferen"e de c$rs -al$tar Dct. ,20E / /
<enit$ri din d.Anzi Dct. ,22E 29.,30 &32.3&, )2/.2))
Alte -enit$ri finaniciare Dct. ,2,T,23E / / 1.0&&
<enit$ri din %r-iziane Dct. ,32E / / /
:ENITURI 9INANCIARE F TOTAL ?!d. 2G '& ==@ 29.,30 &32.3&, )22.1,,
Pierderi din crean"e le1ate de %artici%a"ii Dct. 22&E / / /
CCelt$ieli %ri-ind titl$rile de %lasament cedate Dct. 22)E / / /
22
CCelt$ieli din diferen"e de c$rs -al$tar Dct. 220E / / /
CCelt$ieli %ri-ind d.Anzile Dct. 222E 12.312 10.329 12./9,
Alte cCelt$ieli financiare Dct. 22,T223E / / /
CCelt$ieli %ri-ind amrtizYrile :i %r-izianele Dct. 232E / / /
CHELTUIELI 9INANICIARE F TOTAL ?!d. =A '& 0@ 12.312 10.329 12./9,
REZULTATUL 9INANCIAR
Prfit Drd. &)()1EDTE=Pierdere Drd. )1(&)ED(E 12.9,& &2,.//3 )0/./3/
REZULTATUL CURENT AL EHERCI4IULUI
Prfit Drd. 11T&)(20()1EDTE=Pierdere Drd. 20T)1(11(&)ED(E 32.1,2 31,.,12 1.&)1./21
:ENITURI EHCEP4IONALE F TOTAL ?$,. 771I772I7G7@ / / /
CEHLTUIELI EHCEP4IONALE F TOTAL ?$,. D71ID72IDG7@ / / /
REZULTATUL EHCEP4IONAL
Prfit Drd. )2(),E / / /
:ENITURI TOTALE ?!d. 11I=ID@ ).2&,.&/1 2.292.300 1/.,,0.123
CHELTUIELI TOTALE ?!d. 2AI1I7@ ).001.129 0.),9.1)& 9.)&).1/,
REZULTATUL BRUT AL EHERCI4IULUI
Prfit Drd. 0/(01EDTE=Pierdere Drd. 01(0/ED(E 32.1,2 31,.,12 1.&)1./21
'm%zit$l %e %rfit Dct. 291E 21.0)& 2/).)23 &&0.220
REZULTATUL NET AL EHERCI4IULUI
Prfit Drd. 02(0)B cl. 1 :i 2EDTE=Pierdere Drd. 0&T0)B cl. 1 :i 2EFDrd. 0)(02B
cl. 1 :i 2E
2).229 21&.23) 1.//0.,92
2&
ANE>A & R TA5L+UL S+L8UR'L+R 'NTER*E8'ARE 8E GEST'UNE
D%NUMIR% INDI"AT)R &im*o+ 2002 2003 2004
<enit$ri din -Anzarea mYrf$rilr 3/023/851 3/832/322 3/157/114
CCelt$ieli %ri-ind mYrf$rile 962/819 1/073/346 1/519/067
MAR,A ")M%R"IAA Mc 2.061.032 2.-58..-6 1.638.04-
Prd$c"ia -And$tY 1/557/957 1/941/261 7/028/363
<enit$ri din %rd$c"ia stcatY 0 0 0
<enit$ri din %rd$c"ia de im.ilizYri 0 0 0
PRODUCTIA EHERCITIULUI J( 1.55-..5- 1..41.261 -.028.363
CI9RA DE A9ACERI CA 4.581.808 5.--3.583 10.185.4--
Prd$ctia eGerciti$l$i 1/557/957 1/941/261 7/028/363
*ar@a cmerciala 2/061/032 2/758/976 1/638/047
CCelt$ieli materiale R ttal 702/307 1/018/430 2/577/460
CCelt$ieli c$ l$crYri :i ser-icii eGec$tate de
ter"i

603/978 731/833 1/484/334
:ALOAREA ADAUGATA :A 2.312.-04 2..4...-4 4.604.616
<alarea ada$1ata 2/312/704 2/949/974 4/604/616
<enit$ri din s$.-en"ii %entr$ eG%latare 0 0 0
CCelt$ieli c$ im%ziteB taGe :i -YrsYminte 724/230 290/218 313/316
CCelt$ieli c$ %ersnal$l R ttal 1/339/696 1/671/044 2/769/843
EHCEDENT BRUT DIN EHPLOATARE EBE 248.--8 .88.-12 1.521.45-
EGcedent .r$t din eG%latare 248/778 988/712 1/521/457
Alte -enit$ri din eG%latare 25/708 140/435 127/514
<enit$ri din %r-iziane %t eG%latare 0 0 0
Alte cCelt$ieli de eG%latare 38/481 0 0
CCelt$ieli c$ amrtizYrile :i %r-izianele 162/806 678/443 757/990
REZULTATUL EHPLOATARII R% -3.1.. 450.-04 8.0..81
<enit$ri financiare R T+TAL 29/785 382/837 462/177
CCelt$ieli financiare R T+TAL 16/812 15/829 12/097
REZULTATUL 6'NANC'AR R/ 12/973 367/008 450/080
Rez$ltat$l eG%latarii 73/199 450/704 890/981
Rez$ltat$l financiar 12/973 367/008 450/080
R%!UTATU "UR%NT Rcrt 86.1-2 81-.-12 1.341.061
!enit$ri extra#rdinare 0 0 0
-helt$ieli extra#rdinare 0 0 0
R%!UTATU %0TRA)RDINAR Re1t 0 0 0
Re"$ltat$l c$rent 86/172 817/712 1/341/061
Re"$ltat$l extra#rdinar 0 0 0
R%!UTATU (RUT A
%0%R"ITIUUI R*e 86.1-2 81-.-12 1.341.061
2m#"it e r#fit 21/543 204/428 335/265
R%!UTATU N%T A %0%R"ITIUUI Re 64.62. 613.284 1.005.-.6
2)
ANE>A ) R 'N8'CAT+R' EC+N+*'C+(6'NANC'AR'
Rate 2tructura acti3 UM 2002 2003 2004
Rata activel#r im#)ili"ate ' 21,93 84,27 90,21
Rata activel#r circ$lante ' 78,07 15,73 9,79
Rata st#c$ril#r ' 5,28 1,87 0,87
Rata creantel#r ' 0,84 1,70 3,26
Rata dis#ni)ilitatil#r )anesti ' 71,96 12,16 5,65
Denumire indicatori UM 2002 2003 2004
I. ANAI!A I"#IDITATII
1 Lichiditatea generala 5,34 7,23 3,06
2 Lichiditatea raida 4,98 6,37 2,79
3 Lichiditatea imediata 4,92 5,59 1,77
II ANAI!A $%&TIUNII
1 !ite"a de r#tatie a activel#r circ$lante "ile 580,00 173,00 155,00
2 !ite"a de r#tatie a st#c$ril#r "ile 39,00 21,00 14,00
3 %$rata de rec$erare a creantel#r "ile 6,00 19,00 52,00
4 %$rata de lata a dat#riil#r "ile 109,00 24,00 58,00
4/1 -catre f$rni"#ri "ile 31,00 6,00 4,00
4/2 - catre )$get$l stat$l$i si l#cal "ile 21,00 2,00 1,00
4/3 - catre s#cietati )ancare "ile 37,00 12,00 26,00
4/4 - catre salariati "ile 1,00 0,00 0,00
4/5 - alte dat#rii "ile 19,00 4,00 27,00
III ANAI!A &TRU"TURII
FINAN"IAR%
1 &$t#n#mia financiara ' 85,37 97,83 96,31
2 (rad$l de indat#rare ' 14,63 2,17 3,69
I' ANAI!A R%NTA(IITATII
1 Renta)ilitatea ec#n#mica ' 0,77 2,56 1,99
2 Renta)ilitatea financiara ' 0,80 3,56 2,32
3 *fect$l de levier +Rf-Re, ' 0,03 1,00 0,33
4 -helt$ieli la 1000lei venit$ri
exl#atare 984,11 923,79 913,61
' ANAI!A %"#II(RUUI
FINAN"IAR
1 .#nd de r$lment mii lei 6/001/970,00 2/389/224,00 2/951/742,00
2 0ecesar de f#nd de r$lment mii lei -340/445,00 442/011,00 924/684,00
3 1re"#reria neta mii lei 6/342/415,00 1/947/213,00 2/027/058,00
20
//
/

Analiza Situatiei Re La SC Rusca SA

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Situatiei Re La SC Rusca SA

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

.E'nfl$en"a mdific!rii cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare?

.1E'nfl$en"a mdific!rii n$m!r$l$i de t$ri:ti

.E'nfl$en"a mdific!rii cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare?

.1E'nfl$en"a mdific!rii n$m!r$l$i de t$ri:ti

.E'nfl$en"a mdific!rii cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare?

.1E'nfl$en"a mdific!rii n$m!r$l$i de t$ri:ti

.E'nfl$en"a mdific!rii cifrei de afaceri din acti-itatea de cazare?

.1E'nfl$en"a mdific!rii n$m!r$l$i de t$ri:ti

S-ar putea să vă placă și