Sunteți pe pagina 1din 66

CUPRINS 1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA...................................................................2 1.1 Elemente de identificare........................................................................................................2 1.2 Prezentarea societii n cadrul pieei. Concurena................................................................

2 1.3 Indicatori economico - financiari..........................................................................................5 2 ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE.............................................................................8 2.1 Analiza ratelor de structur ale activului...............................................................................8 2.1.1 Rata activelor imobilizate ..............................................................................................8 2.1.2 Rata activelor circulante ..............................................................................................11 2.2 Analiza ratelor de structur ale pasivului............................................................................15 2.2.1 Rata stabilitii financiare.............................................................................................15 2.2.2 Rata autonomiei financiare...........................................................................................16 2.2.3 Rata autonomiei financiare globale .............................................................................16 2.2.4 Rata ndatorrii.............................................................................................................18 2.2.5 Rata ndatorrii globale ................................................................................................18 2.2.6 Rata ndatorrii la termen ............................................................................................19 3 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR AL NTREPRINDERII .......................................20 3.1 Analiza fondului de rulment ...............................................................................................20 3.1.1 Nivelul i dinamica fondului de rulment......................................................................20 3.1.2 Analiza structurii fondului de rulment..........................................................................21 3.2 Analiza necesarului de fond de rulment.............................................................................22 3.3 Analiza trezoreriei nete.......................................................................................................23 3.3.1 Analiza structurii funcionale a trezoreriei...................................................................24 4 ANALIZA RATELOR DE FINANARE.................................................................................25 4.1.1 Rata finanrii stabile....................................................................................................25 4.1.2 Rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii...........................................26 4.1.3 Rata finanrii ciclice....................................................................................................27 4.1.4 Rata finanrii globale...................................................................................................27 5 ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE....................................................................................29 5.1 Viteza de rotaie a activelor imobilizate..............................................................................30 5.2 Viteza de rotaie a activelor circulante................................................................................31 5.2.1 Viteza de rotaie a stocurilor.........................................................................................31 5.2.2 Viteza de rotaie a creditului-client...............................................................................33 5.2.3 Viteza de rotaie a creditului-furnizor...........................................................................34 6 ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE...................................................................38 6.1 Analiza dinamic structural i factorial a profitului din cazare ......................................38 6.2 Analiza rentabilitii economice..........................................................................................41 6.2.1 Analiza ratei rentabilitii economice n raportul RE/AT.............................................42 6.2.2 Analiza rentabilitii economice aferente activitii de cazare.....................................45 6.3 Analiza rentabilitii financiare...........................................................................................49 6.3.1 Analiza ratei rentabilitii financiare nete.....................................................................50 6.3.2 Analiza ratei de rentabilitate financiar aferent activitii de cazare..........................52 cONCLUZII..................................................................................................................................58 BIBLIOGRAFIE...........................................................................................................................60 ANEXE.........................................................................................................................................61

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA


1.1 ELEMENTE DE IDENTIFICARE
Denumirea: Sediul: Numr de nregistrare la O.R.C.: Cod unic de nregistrare: Atribut fiscal: Durata de funcionare: Forma juridic: SC RUSCA SA HUNEDOARA, B-DUL DACIA, NR.10, Jud. HUNEDOARA J20/1S9/1991 2127419 R Nelimitat persoan juridic romn societate pe aciuni capital integral privat romnesc

1.2 PREZENTAREA SOCIETII N CADRUL PIEEI. CONCURENA


Societatea a fost nfiinat n anul 1991, n baza HG nr.1041/1991, cu denumirea SC AT RUSCA SA.. Activitatea desfurat de societate este prestri servicii de tip cazare n unitile hoteliere, alimentaie public, organizare de mese festive, nuni, botezuri. Principalele produse realizate sau servicii prestate: n ceea ce privete activitatea de cazare, aceasta se realizeaz in hotelul propriu, care este situat in centrul municipiului Hunedoara i reprezint servicii hoteliere prestate persoanelor fizice i juridice aflate n tranzit n jude (delegaii, grupuri organizate din ar i strintate, turiti etc); activitatea de alimentaie publica este reprezentat prin organizarea de mese festive, nuni, botezuri, acestea desfurndu-se n restaurantul i barul aflat n incinta cldirii hotelului, destinate persoanelor fizice i juridice aflate n judeul Hunedoara, dar i persoanelor aflate n tranzit. Ponderea fiecrei categorii de servicii n total venituri i n cifra de afaceri, n ultimii 3 ani: Alimentaie public : Pondere n venituri totale Pondere n cifra de afaceri Activitate hotelier: Pondere in venituri totale Pondere in cifra de afaceri 2002 48.96 48.96 2002 51.04 51.04 2003 42.64 48.55 2003 43.49 48.52 2004 29.30 31.03 2004 65.01 68.77

Piaa de desfacere o reprezint n principal judeul Hunedoara.

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig. 1.1 HARTA JUDEULUI HUNEDOARA Societatea i va continua activitatea curenta de servicii hoteliere, organizarea de mese festive, nunti , botezuri etc i pe viitor. Se va ncerca meninerea contractelor cu cluburile sportive care organizeaz concursuri i cantonamente n zon, ncheierea de contracte cu agenii de turism. De asemenea, se urmrete atragerea de noi clieni, printr-o mai bun servire i prin modernizrile care se aduc hotelului i restaurantului situat n incinta acestuia. Principalii concureni: n oraul Hunedoara nu exist alte uniti de cazare hotelier, exist n schimb n municipiul Deva ( Hotel Sarmis, Hotel Deva, Hotel Decebal). n ceea ce privete alimentaia public, exist o concuren ridicat. Persoanele fizice, care reprezint i principalii clieni, au venituri modeste, ceea ce influeneaz numrului clientelei i orientarea acesteia ctre localuri mici i fr pretenii. Dependenta semnificativ a societii fata de un singur client sau un grup: exist un contract de prestri servicii hoteliere ncheiat cu principalul client SC LISA DRAXLMAIER SRL care are rezervate n permanen un numr de 13 camere. Principalii furnizori: Electrica SA, Distrigaz SA, RAIL HD, Romtelecom, Mobifon SA, Orange Romnia, TVS Holding, Eon Programing

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA De asemenea, societatea are relaii comerciale i cu furnizori mai mici, pentru aprovizionrile curente pentru activitatea restaurant-bar i cea hotelier ( magazine cu amnuntul i en-gros-uri care livreaz marf prin ageni comerciali). Numrul de angajai: numrul mediu de angajai cu contracte de munca in anul 2004 este 25. In prezent societatea are 30 de salariai, ceea ce a necesitat ncheierea unui contract colectiv de munca .Nu exista conflicte, in ceea ce privete raportul management-salariai. Tendine, elemente, evenimente sau ali factori care afecteaz sau ar afecta lichiditatea societii: gradul de lichiditate al societii a crescut ca urmare a majorrii de capital, majorare fcut[ ca aport n numerar n conturile de disponibiliti ale societii, precum i creterii ncasrilor datorita dezvoltrii activitii. Alte elemente, tranzacii sau schimburi care afecteaz veniturile activitii de baz: n cursul anului 2004 s-au efectuat lucrri majore de reparaii cum ar fi: finalizarea procesului de zugrvire exterioara a hotelului, schimbarea instalaiei sanitare i a mobilierului din camerele renovate ale hotelului, renovarea i mobilarea restaurantului, utilarea buctriei cu cele mai moderne utilaje, nlocuirea tmplriei din lemn cu tmplrie de PVC si geamuri termopan, renovarea i mobilarea birourilor aferente compartimentului administrativ. Activele corporale ale societii comerciale : Complex Rusca situat n centrul oraului Hunedoara, compus din cldirea Hotelului Rusca - 4 nivele cu 104 camere, bar i restaurant. Gradul de uzur al proprieti societii comerciale: aproximativ 23%. Eventualele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale ale societii: societatea este proprietara bunurilor din patrimoniu, bunuri evideniate n situaiile financiar-contabile. n cursul anului 2002 s-a ntocmit documentaia pentru obinerea titlului de proprietate asupra terenului aferent cldirii hotelului, titlu obinut n cursul anului 2004, terenul fiind ntbulat pe SC RUSCA SA urmnd ca societatea s-i majoreze capitalul social cu valoarea terenului. Principalele date cu privire la aciunile emise de SC RUSCA SA: Piaa valorilor mobiliare pe care se tranzacioneaz titlurile emise de societatea comercial: pieele din Romnia i alte ri pe care se negociaz valori mobiliare - Piaa RASDAQ. Deintorii valorilor mobiliare: valori mobiliare-aciuni nominative; numr actiuni-885.464; valoare nominala 25.000 lei/aciune; capital social- 22.136.600 mii lei; Tabel 1.1 PRINCIPALII ACIONARI ACIONARI VALOARE NR.ACTIUNI % SDJ BANAT CRISANA 19.471.100 mii lei 778.844 87,96 SIF OLTENIA 2.569.600 mii lei 102.784 11,61 ALI ACIONARI 95.900 mii lei 3.836 0,43 TOTAL 22.136.600 mii lei 885.464 100 4

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

1.3

INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI

Pentru evidenierea situaiei reale a unei ntreprinderi trebuie s avem n vedere o serie de indicatori economico-financiari, precum: cifra de afaceri, valoarea adugat, excedentul brut din exploatrii, venituri totale, cheltuieli totale, rezultatul brut al exerciiului, rezultatul net i numrul de salariai. Tabel 1.2 PRINCIPALII INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI Nr.crt.
1 2 3 4 5 6 7 8

Indicator economic
Cifra de afaceri Valoarea adugat Excedent brut din exploatare Venituri totale Cheltuieli totale Rezultatul brut al exerciiului Rezultatul net al exerciiului Numrul de salariai

U.M.
mii lei mii lei mii lei mii lei mii lei mii lei mii lei pers

Perioada de analiz 2002 2003 2004


4.581.808 2.312.704 248.778 4.637.301 4.551.129 86.172 64.629 21 5.773.583 2.949.974 988.712 6.296.855 5.479.143 817.712 613.284 22 10.185.477 4.604.616 1.521.457 10.775.168 9.434.107 1.341.061 1.005.796 25

Grafic, evoluia principalilor indicatori se prezint astfel:

Cifra de afaceri
15.000.000 10.000.000 5.000.000 0 2002 2003 2004 Cifra de afaceri mii lei

Fig. 1.2 EVOLUIA CIFREI DE AFACERI

Principalele solduri intermediare de gestiune


5.000.000 0 2002 2003 2004 Valoarea adugat mii lei Excedent brut din exploatare mii lei

Fig. 1.3 EVOLUIA PRINCIPALELOR SOLDURI DE GESTIUNE

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Cheltuieli i venituri totale


15.000.000 10.000.000 5.000.000 0 2002 2003 2004 Venituri totale Cheltuieli totale

Fig. 1.4 EVOLUIA CHELTUIELILOR I VENITURILOR TOTALE Din cele prezentate se observ o evoluie ascendent a indicatorilor, i o mbuntire semnificativ a performanelor financiare ale societii n anul 2004. Tabel 1.3 PRODUCTIVITATEA MUNCII Element de analiz
Cifra de afaceri Numrul de salariai Productivitatea muncii

U.M.
mii lei pers mii lei

Perioada analizat 2002 2003 2004


4.581.808 5.773.58310.185.477 21 22 25 218.181,33 262.435,59407.419,08

Formula de calcul
CA N W=CA/N

innd cont de specificul activitii societii, de creterea att a cifrei de afaceri, ct i a numrului de salariai n toat perioada de analiz, trendul cresctor al productivitii muncii reflect o eficientizare a activitii, deoarece ritmul de cretere a cifrei de afaceri este superior ritmului de cretere a numrului de salariai, cea mai mare valoare atingndu-se n anul 2004, cnd cifra de afaceri aproape s-a dublat fa de anul precedent.

Tabel 1.4 RATELE DE PROFITABILITATE Element de analiz


Rata profitabilitii comerciale Profitabilitatea veniturilor totale Profitabilitatea resurselor consumate

U.M.
% % %

Perioada analizat 2002 2003 2004


1,41% 1,86% 1,89% 10,62% 12,99% 14,92%

Formula de calcul

9,87%Rpc=Rn/CA 12,45%Rpv=Rb/Vt 14,22%Rpch=Rb/Ct

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Ratele de profitabilitate
15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 2002 2003 2004

Rata profitabilitii comerciale Profitabilitatea veniturilor totale Profitabilitatea resurselor consumate

Fig. 1.5 EVOLUIA RATELOR DE PROFITABILITATE Profitabilitatea comercial a nregistrat o evoluie oscilant pe toat perioada analizat, cu un salt de la 2002 la 2003, valorile mici obinute n toi cei trei ani analizai artnd faptul c nivelul de profitabilitate degajat de ntreprindere n activitatea desfurat este sczut. Profitabilitatea veniturilor totale a manifestat, de asemenea, un trend oscilant de-a lungul celor trei ani de analiz, valorile rezultate fiind mici, reflectnd faptul c i profitabilitatea general a ntreprinderii n form brut este sczut. Profitabilitatea resurselor consumate a nregistrat i ea aceeai tendin oscilant pe parcursul perioadei analizate. Valorile mici obinute prin calcul reflect faptul c, la un profit brut de un leu, se consum resurse foarte mari.

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

2 ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE


2.1 Analiza ratelor de structur ale activului
Aceste rate evideniaz, n mrimi relative, modul de structurare a mijloacelor economice din activul bilanier, funcie de rolul i destinaia lor precum i n funcie de durata utilizrii acestora. Prin studiul ratelor de structur ale activului bilanier se poate evidenia destinaia economic a capitalului investit, gradul de lichiditate al capitalului investit, precum i capacitatea ntreprinderii de a-i modifica structura activului sub aciunea factorilor conjuncturali ai pieei n care aceasta i desfoar obiectul de activitate. n dinamic posturile din bilan care cresc ntr-un ritm superior creterii activului total vor crete ca pondere n totalul activului, cele care cresc n aceeai proporie i menin ponderea n totalul activ, iar posturile care se modific ntr-o proporie mai mic dect activul total vor scdea ca pondere n totalul activului. Cele mai importante rate de structur ale activului sunt : 1. Rata activelor imobilizate; 2. Rata activelor circulante; a. rata stocurilor; b. rata creanelor; c. rata disponibilitilor.

2.1.1 Rata activelor imobilizate


Rata activelor imobilizate (Rai) msoar gradul de investire a capitalului i se calculeaz ca raport ntre nivelul total al activelor imobilizate i nivelul total al bilanului, dup formula:
Rai = Active imobilizat e nete * 100 Activ total

Tabel 2.1
RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE
SPECIFICAIE SIMBOL Ai AT Rai Iai Iat Ica U.M. mii lei mii lei % % % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 2.074.831 14.853.502 40.396.107 9.460.649 17.626.078 44.778.349 21,9 84,3 90,2 60 60 60 100 715,9 272 100 186,3 254 100 126 176

Imobilizri nete Activ total Rata activelor imobilizate Valoare maxim acceptabil Indice de cretere Ai Indice de cretere AT Indice de cretere CA

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


100 80 60 40 20 0 2002 2003 2004 Rai val max

Fig.2.1 RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE Rata activelor imobilizate este n cretere pe toat perioada analizat, depind n anul 2003 i 2004 maximul admisibil, acest fapt datorndu-se exclusiv specificului activitii hoteliere, innd de asemenea cont i de faptul c ntreprinderea analizat a desfurat n anii respectivi investiii pentru a ridica nivelul serviciilor oferite pe pia. n dinamic, creterea ratei activelor imobilizate n 2004 cu 5,9 puncte procentuale se datoreaz ritmului creterii activului total de 67,7 procente fa de ritmul activelor imobilizate care a sczut fat de 2003 cu 443,9 procente. Analiznd totodat ritmul cifrei de afaceri (126% n 2003 i 176% n 2004) i comparndu-l cu indicele activelor imobilizate (715,9% n 2003 i 272 n 2004) se remarc o cretere a eficienei utilizrii activelor imobilizate. Remarcm o cretere a gradului de investire a capitalului n societate datorat creterii valorii activelor imobilizate, fapt care duce la o stabilitate financiar. 1.1.1.1 Analiza ratei imobilizrilor necorporale

Rin =

Imobilizari necorporale 100 Activ total

Rata imobilizrilor necorporale (Rin) arat ponderea valorii activelor intangibile n total imobilizri. Formula de calcul este urmtoarea: Datorit specificului activitii hoteliere, acest indicator nu este relevant n analizarea structurii patrimoniale, deoarece ntreprinderea a realizat o activitate de cercetare doar n anul 2004, cnd indicatorul a luat valoarea de 0,1%. 1.1.1.2 Analiza ratei imobilizrilor corporale
Ric = Imobilizar i corporale *100 Active imobilizat e nete

Analiza ratei imobilizrilor corporale (Ric) arat ponderea valorii activelor corporale n total imobilizri depinde de natura activitii desfurate, fiind mai sczut la societile de prestri de servicii. Aceast rat exprim capacitatea ntreprinderii de rezista n cazul un ei crize, de a se adapta la schimbarea brusc a cerinelor pieei, deoarece la o valoare mai ridicat a acestei rate este dificil conversia activelor n disponibiliti.

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Tabel 2.2


RATA IMOBILIZRILOR CORPORALE
SPECIFICAIE SIMBOL Ic Ai Ric Iic Iai U.M. mii lei mii lei % % % % Perioada DE analiz 2002 2003 2004 2.070.331 14.842.132 40.344.133 2.074.831 14.853.502 40.396.107 99,8 99,9 99,9 100 716,9 271,8 100 85 715,9 85 272 85

Imobilizri corporale nete Active imobilizate nete Rata imobilizrilor corporale Indice de cretere Ic Indice de cretere Ai Valoare minim acceptat

105 100 95 90 85 80 75 2002 2003 2004 Ric val min

Fig.2.2 RATA IMOBILIZRILOR CORPORALE Observm un nivel ridicat al ratei imobilizrilor corporale, fapt datorat, n primul rnd specificului activitii. Meninerea relativ constant a ponderii activelor corporale n total active imobilizate se datoreaz creterii imobilizrilor corporale ntr-un ritm apropiat cu cel al creterii activelor imobilizate nete. n toi cei trei ani analizai rata imobilizrilor corporale se situeaz peste nivelul minim acceptat, fapt care denot c situaia firmei este pozitiv din punct de vedere al investiiilor n imobilizri. n structur, ponderea cea mai mare n imobilizrile corporale o au terenurile i construciile. Structura activului imobilizat este normal pentru profilul de activitate Tabel 2.3 STRUCTURA IMOBILIZRILOR CORPORALE
SPECIFICAIE SIMBOL Ai Ter Inst teh Inst Aicurs Ter/ Ai Inst teh/ Ai Inst/ Ai Aicurs/ Ai I Ter I Inst teh I Inst I Aicurs

Active imobilizate corporale Terenuri i construcii Instalaii tehnice i maini Alte instalaii, utilaje i maini Avansuri i imobilizri corporale n curs Ponderea Terenurilor n Ai Ponderea Inst tehnice n Ai Ponderea Inst n Ai Ponderea Aicurs n Ai Indice de cretere a Ter Indice de cretere a Inst teh Indice de cretere a Inst Indice de cretere a Aicurs

PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 2,070,331 14,842,132 40,344,133 1,769,991 12,728,295 13,706,690 131,085 362,129 323,192 68,193 121,643 179,236 101,062 1,630,065 26,135,015 0,85 0,86 0,33 0,06 0,02 0,01 0,03 0,01 0,01 0,05 0,11 0,65 100 719,12 107,69 100 276,26 89,25 100 178,38 147,35 100 1612.94 1603,31

10

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA n structur, ponderea cea mai mare n cadrul imobilizrilor corporale o dein terenurile i construciile, aceast situaie putnd fi considerat normal innd cont de specificul activitii ntreprinderii. n anul 2004 se observ o cretere a valorii avansurilor i a imobilizrilor corporale n curs datorit investirii capitalurilor n acest sens. 2 Analiza ratei imobilizrilor financiare
Rif = Imobilizar i financiare * 100 Active imobilizat e nete

Tabel 2.4
RATA IMOBILIZRILOR FINANCIARE
SPECIFICAIE SIMBOL Ic Ai Ric Iic Iai U.M. mii lei mii lei % % % Perioada DE analiz 2002 2003 2004 4,500 11,370 6,894 2.074.831 14.853.502 40.396.107 0,2 0,1 0,02 100 252,7 60,6 100 715,9 272

Imobilizri financiare Active imobilizate nete Rata imobilizrilor financiare Indice de cretere If Indice de cretere Ai

Nivelul ratei imobilizrilor financiare este situat sub valoarea de 1% pentru toat perioada de analiz. Aceast situaie denot faptul c ntreprinderea nu este interesat de plasamente financiare, nu tranzacioneaz titluri ale altor ntreprinderi pe piaa de capital i de asemenea ntreprinderea nu face parte dintr-un holding. 2.1.2 Rata activelor circulante Arat ponderea pe care o dein utilizrile cu caracter ciclic n total activ. Aceast rat exprim n mrimi relative nivelul capitalului imobilizat n procesul de exploatare. Se calculeaz dup formula:
Rac = Active circulante Activ total 100

Tabel 2.5
RATA ACTIVELOR CIRCULANTE
SPECIFICAIE SIMBO L Ac AT Rac Iac Iat Ica U.M. Mii lei Mii lei % % % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 7,385,818 9,460,649 78,1 40 100 100 100 2003 2,772,576 17,626,078 15,7 40 37,5 186,3 126 2004 4,382,242 44,778,349 9,8 40 158,1 254 176

Active circulante Activ total Rata activelor circulante Valoare minim acceptabil Indice de cretere Ac Indice de cretere AT Indice de cretere CA

11

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


100 80 60 40 20 0 2002 2003 2004 Rac val min

Fig.2.3 RATA ACTIVELOR CIRCULANTE Se observ c, pentru toat rata activelor circulante are o tendin de scdere, doar n anul 2002 aceasta se situeaz peste nivelul minim acceptat iar n 2003 i 2004 are loc o scdere sub nivelul minim acceptat, din acest punct de vedere situaia ntreprinderii este negativ, deoarece creterea valorii activului total se datoreaz n cea mai parte creterii activelor imobilizate i nu a activelor circulante, fapt care se datoreaz obiectului de activitate al hotelului. Ponderea activelor circulante crete n 2004 fa de 2003 cu 158,1% ca urmare a creterii valorii activelor circulante dar aceast cretere nu devanseaz creterea activului total n acelai an de analiz 254% (Iac < Iat) i nici ritmul de cretere al cifrei de afaceri 176%, rezultnd astfel o scdere a vitezei de rotaie a activelor circulante, deci o nrutire a eficienei utilizrii acestora. Ratele complementare ale ratei activelor circulante sunt: Rata stocurilor; Rata creanelor; Rata disponibilitilor. 3 Rata stocurilor Rata stocurilor (Rst) reflect nivelul stocajului nregistrat de unitate. innd cont de sfera de activitate a ntreprinderii n cauz ( de natura serviciilor) ne ateptm ca valoarea ratei stocurilor s fie sczut i datorit faptului c ciclul de exploatare este redus. Trebuie luai n considerare i factorii conjuncturali ai pieei pe care acioneaz ntreprinderea luat n calcul. Se determin dup formula:
Stocuri totale 100 Active circulante

Rst =

Tabel 2.6
RATA STOCURILOR
SPECIFICAIE SIMBOL St Ac Rst Ist Iac U.M. Mii lei Mii lei % % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 499,084 329,422 390,539 7,385,818 2,772,576 4,382,242 6,8 11,9 8,9 50 50 50 100 66 118,6 100 37,5 158,1

Stocuri Active circulante Rata stocurilor Valoare maxim acceptabil Indice de cretere St Indice de cretere Ac

12

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


60 50 40 30 20 10 0 2002 2003 2004 Rst val max

Fig.2.3 RATA STOCURILOR Rata stocurilor a nregistrat o evoluie oscilant situndu-se sub valoarea maxim acceptat n toi cei trei ani ai perioadei analizate. Ea a sczut cu 5,1% n 2003 fa de 2002 i a sczut apoi cu 3% n 2004 fa de 2002, n anul toi cei trei ani, indicele de cretere al stocurilor este mai lent dect cel al creterii activelor circulante (Ist< Iac). Situaia ntreprinderii este considerat ca fiind normal innd seama de obiectul su de activitate, datorit faptului c ciclul de exploatare este redus, este totui necesar o mbuntire a utilizrii acestora deoarece Ica<Ist. Analiza structurii stocurilor nu necesit o analiz separat, deoarece ponderea cea mai mare n cadrul stocurilor o au mrfurile n strns corelaie cu obiectul de activitate al firmei. 4 Rata creanelor Rata creanelor (Rcr) arat ponderea creanelor pe care le are firma n total active circulante. Aceast rat reflect politica de credit comercial a ntreprinderii analizate i este influenat de domeniul de activitate i de termenele de plat practicate.
Rcr = Creante curente totale 100 Active circulante

Tabel 2.7
RATA CREANELOR
SPECIFICAIE SIMBOL Cr Ac Rcr Icr Iac U.M. Mii lei Mii lei % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 79,126 299,621 1,461,673 7,385,818 2,772,576 4,382,242 1,1 10,8 33,4 100 378,7 487,8 100 37,5 158,1

Creane Active circulante Rata creanelor Indice de cretere Cr Indice de cretere Ac

13

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


40 30 20 10 0 2002 2002 2003 2004

2003

2004

Fig.2.3 RATA CREANELOR Pe ntreaga perioad analizat, rata creanelor a nregistrat o traiectorie cresctoare reflectnd creterea ponderii valorii creanelor n totalul activelor circulante. Aceast tendin pozitiv reflect creterea ntr-un ritm mai accentuat al valorii creanelor fa de creterea activelor circulante (Icr> Iac). n anul 2002, valoarea sczut a creanelor se datoreaz nivelului ridicat al disponibilitilor pe care ntreprinderea analizat le deine n totalul activelor circulante. Lund n considerare ritmul creterii activelor circulante ntr-un ritm mai ridicat dect cel al creterii indicelui cifrei de afaceri, ne confruntm n toat perioada analizat cu o mbuntire a ncasrilor, fapt care are efect pozitiv asupra lichiditii ntreprinderii.

Rata disponibilitilor Rata disponibilitilor (Rdb) arat ponderea disponibilitilor n total active circulante, adic gradul de lichiditate imediat a activelor curente. Rata disponibilitilor bneti reflect ponderea disponibilitilor bneti n patrimonialul ntreprinderii. Aceast rat se calculeaz dup formula:
Rdb = Disponibil itati Active circulante 100

Tabel 2.8
RATA DISPONIBILITILOR
SPECIFICAIE SIMBOL Db Ac Rdb Idb Iac U.M. Mii lei Mii lei % % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 6,807,608 2,143,533 2,530,030 7,385,818 2,772,576 4,382,242 92,2 77,3 57,7 10 10 10 100 31,5 118 100 37,5 158,1

Disponibiliti Active circulante Rata disponibilitilor Valoarea optim Indice de cretere Db Indice de cretere Ac

14

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


100 80 60 40 20 0 2002 2003 2004 Rdb val opt

Fig.2.3 RATA DISPONIBILITILOR Dei rata disponibilitilor bneti are un trend descresctor pe toat perioada de analiz, nivelul acesteia este situat mult peste nivelul optim acceptat, totui indicele de cretere al disponibilitilor nu devanseaz indicele de cretere al activelor circulante (Idb< Iac). Acest nivel foarte ridicat se poate datora faptului c ntreprinderea nu a apelat la credite i nu a realizat pli substaniale n aceti ani. Disponibilitile bneti ale ntreprinderii sunt constituite n proporie de 100% din disponibilitile din conturi curente la bnci i din casierie.

2.2 ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE PASIVULUI


Ratele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii adoptat de ntreprindere n domeniul financiar putndu-se identifica, la un moment dat existena sau inexistena unei structuri financiare adecvate pentru ntreprinderea analizat, precum i autonomia financiar i gradul de ndatorare. Principalele rate de structur ale pasivului sunt: Rata stabilitii financiare; Rata autonomiei financiare; Rata ndatorrii 2.2.1 Rata stabilitii financiare Rata stabilitii financiare ( Rsf) reflect msura n care firma dispune de resurse financiare cu caracter permanent fa de total resurse de finanare. Aceste capitaluri permanente sunt formate din capitalul propriu i capitalul mprumutat cu durat mai mare de un an, motiv pentru care se mai numesc i surse stabile de finanare.
Rsf = Capital permanent Pasiv total 100

Tabel 2.9 15

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


RATA STABILITII FINANCIARE
SPECIFICAIE SIMBOL Cpm PT Rsf Icpm Ipt U.M. Mii lei Mii lei % % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 8,076,801 17,242,726 43,347,849 9,460,649 17,626,078 44,778,349 85,4 97,8 96,8 50 50 50 100 213,9 251 100 186,3 254

Capital permanent Pasiv total Rata stabilitii financiare Valoarea minim acceptat Indice de cretere Cpm Indice de cretere PT

120 100 80 60 40 20 0 2002 2003 2004 Rsf val min

Fig.2.3 RATA STABILITII FINANCIARE n toi cei trei ani de analiz, ntreprinderea nregistreaz un nivel ridicat de stabilitate financiar, nivelul acestei rate situndu-se peste nivelul minim acceptat. Aceast situaie favorabil este rezultatul politicii ntreprinderii de cretere a capitalurilor proprii, n toi cei trei ani de analiz. De menionat faptul c doar n anul 2004 ntreprinderea a apelat la credite pe termen mediu i lung, reflectnd o situaie de independen financiar din acest punct de vedere. Acest evoluie a stabilitii financiare este rezultatul creterii indicelui capitalurilor permanente ntr-un ritm mai ridicat dect cel al pasivului total(ICpm>Ipt). 2.2.2 Rata autonomiei financiare Autonomia financiar (Raf) arat ct din patrimoniul ntreprinderii este finaat din resursele proprii . Cu ct sursele proprii dein o pondere mai important n totalul surselor de finanare cu ct autonomia financiar a ntreprinderii este mai ridicat. Autonomia financiar este de dou tipuri: autonomie financiar global; autonomie financiar la termen

2.2.3 Rata autonomiei financiare globale


Aceast rat arat ct din patrimoniul firmei este finanat pe baza resurselor proprii. Reflectnd ponderea capitalurilor proprii n total surse de finanare, este dorit ca nivelul ratei s fie ct mai mare. Este totui dificil de stabilit un nivel optim al ratei, innd cont de politica financiar a fiecrei ntreprinderi, se consider satisfctoare o rat a autonomiei financiare globale care s fie mai mare dect 1/3. Formula de calcul este urmtoarea:
Rafg = Capital propriu * 100 Pasiv total

16

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Tabel 2.10


RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE
SPECIFICAIE SIMBOL Cpr PT Rafg Icpr Ipt U.M. Mii lei Mii lei % % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 8,076,801 17,242,726 43,128,166 9,460,649 17,626,078 44,778,349 85,4 97,8 96,3 33 100 100 33 213,5 186,3 33 250,1 254

Capital propriu Pasiv total Rata autonomiei financiare globale Valoarea minim acceptat Indice de cretere Cpr Indice de cretere PT

120 100 80 60 40 20 0 2002 2003 2004 Rafg val min

Fig.2.3 RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE Rata autonomiei financiare globale a luat de-a lungul celor trei ani ai perioadei de analiz valori care depesc valoarea minim acceptat, ntreprinderea prezint garanii pentru a beneficia de credite. Acest indicator n anii 2002 i 2003 a luat aceleai valori cu rata stabilitii financiare, deoarece ntreprinderea nu a apelat la credite pe termen mediu i lung. n anul 2004 ntreprinderea a apelat la credite pe termen mediu i lung, dar acest fapt nu a influenat nivelul indicatorului, acesta situndu-se mult peste nivelul minim. n anul 2003, rata a luat cea mai mare valoare, deoarece indicele de cretere a capitalului propriu a devansat indicele de cretere al pasivului total (213,5% > 186,3%). Rata autonomiei financiare la termen Rata autonomiei financiare la termen (Raft) reflect msura n care datoriile pe termen mediu i lung pot fi acoperite din capitaluri proprii. Formula de calcul este urmtoarea:
Raft = Capital propriu *100 Capital permanent

n cazul ntreprinderii analizate, precizm faptul c capitalurile proprii au aceeai valoare n anii de analiz 2002 i 2003 cu capitalurile permanente, acest fapt reflect c ntreprinderea dispune de o autonomie financiar la termen foarte bun. n anul 2004, valoarea indicatorului este de 99,5%, un nivel forte bun al indicatorului. De menionat este i faptul c nivelul capitalului propriu este n cretere pe toat perioada de analiz, datorit creterii capitalului social i a profitului.

17

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA 2.2.4 Rata ndatorrii

2.2.5 Rata ndatorrii globale


Msoar ponderea datoriilor totale n patrimoniul firmei. De asemenea arat n ce msur sursele mprumutate i atrase particip la finanarea activitii. Se determin dup formula:

Rig =

Datorii totale * 10 0 Pasiv total

Tabel 2.11
RATA NDATORRII GLOBALE
SPECIFICAIE SIMBOL Dt PT Rg Idt Ipt U.M. Mii lei Mii lei % % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 1,383,848 383,352 1,650,183 9,460,649 17,626,078 44,778,349 14,6 2,2 3,7 66 66 66 100 27,7 430,5 100 186,3 254

Datorii totale Total pasiv Rata ndatorrii globale Valoarea maxim acceptat Indice de cretere Dt Indice de cretere PT

70 60 50 40 30 20 10 0 2002

Rig val max

2003

2004

Fig.2.3 RATA NDATORRII GLOBALE n toat perioada analizat rata ndatorrii globale s-a situat sub valoarea maxim admis, dar nregistrndu-se pe toat perioada o scdere a valorii acesteia. n anul 2003, valoarea ratei este minim, deoarece nivelul datoriilor totale este cel mai mic, indicele de cretere al datoriilor totale devansnd ritmul de cretere al pasivului total. i din acest punct de vedere ntreprinderea este viabil putnd oricnd apela la mprumuturi. Datorit obiectului de activitate, ponderea cea mai mare n cadrul datoriilor pe termen scurt o dein datoriile comerciale, iar pe termen lung datoriile bancare, dup cum reiese din tabelul cu structura datoriilor:

18

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Tabel 2.12 STRUCTURA DATORIILOR Nr crt


1 2 3 7 8 9 13 14 15 19 20

Specificaie
Total datorii pe termen scurt Credite pe termen scurt Furnizori Alte datorii Rata creditelor pe termen scurt Rata furnizorilor Rata altor datorii Indic de cretere a Its Indic de cretere a Fz Indic de cretere a Ad Indic de cretere a DTS

Simbol
DTS Its Fz Ad Rits Rfz Rad IIts Ifz Iad Idts

UM
mii lei mii lei mii lei mii lei % % % % % % %

Perioada de analiz 2002 2003 2004


1,383,848 465,193 394,190 524,465 33,6 28,5 37,9 100 100 100 100 383,352 196,320 98,450 88,582 51,2 25,7 23,1 42,2 25 16,9 27,7 1,430,500 502,972 123,467 804,061 35,2 8,6 56,2 256,2 125,4 907,7 373,2

2.2.6 Rata ndatorrii la termen


Reflect msura n care datoriile pe termen mediu i lung particip la formarea resurselor permanente.
Rt = Datorii pe termen mediu si lung * 100 Capital permanent

n anul 2002 i 2003 rata ndatorrii la termen a fost nul, deoarece ntreprinderea nu a apelat la mprumuturi pe termen mediu i lung. n anul 2004 rata ndatorrii la termen este de 0,5% situndu-se cu mult sub valoarea maxim acceptat de 50% sub valorare maxim acceptat, reflectnd faptul c datoriile pe termen mediu i lung particip ntr-o proporie redus la formarea resurselor permanente.

19

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

3 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR AL NTREPRINDERII


Analiza echilibrului financiar al patrimoniului firmei presupune reflectarea raporturilor de egalitate dintre sursele de finanare i utilizrile resurselor de financiare, dintre veniturile i cheltuielile aferente desfurrii activitii firmei pe termen lung mediu i scurt. Meninerea echilibrului financiar este un obiectiv permanent al politicii financiare fiind n acelai timp o condiie de baz pentru derularea unei activiti profitabile. Aprecierea echilibrului financiar se poate realiza cu ajutorul urmtorilor indicatori, pe baza bilanului financiar: fondul de rulment, necesarul de fond de rulment, trezoreria, echilibrul financiar implicnd armonizarea surselor financiare cu nevoile financiare ale ntreprinderii. Echilibrul financiar se analizeaz pe trei nivele: pe termen mediu i lung prin compararea resurselor permanente cu utilizrile permanente (active imobilizate), pe termen scurt prin compararea resurselor temporare cu utilizrile temporare (activele circulante) echilibrul curent prin compararea disponibilitilor cu nivelul creditelor bancare temporare.

3.1 Analiza fondului de rulment


3.1.1 Nivelul i dinamica fondului de rulment Fondul de rulment net (FRN) reprezint excedentul de resurse financiare care se degaj in urma acoperirii activelor permanente din resurse permanente i care poate fi folosit pentru finanarea activelor curente. Practic, fondul de rulment net este partea din capitalul permanent care depete valoarea imobilizrilor nete i este destinat finanrii activelor circulante. Pornind de la partea de sus a bilanului, FRN se poate calcula astfel: FRN = Capital permanent - Active imobilizate nete Pornind de la partea de jos a bilanului, FRN se determin astfel: FRN = Active circulante - Datorii pe termen scurt
Tabel 3.1 FONDUL DE RULMENT NET
SPECIFICAIE SIMBOL Cprm Icprm Ain Iain Ac DTS FRN U.M. mii lei % mii lei % mii lei mii lei mii lei PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 8,076,801 17,242,726 43,347,849 100 213,5 251,4 2,074,831 14,853,502 40,396,107 100 715,9 272 7,385,818 2,772,576 4,382,242 1,383,848 383,352 1,430,500 6,001,970 2,389,224 2,951,742

Capital permanent Indice de cretere a Cpm Active imobilizate nete Indice de cretere a Ain Active circulante Datorii pe termen scurt Fond de rulment net

20

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


8000000 6000000 4000000 2000000 0 2002 2003 2004
FRN

Fig.3.1 FONDUL DE RULMENT NET Fondul de rulment este pozitiv pe toat perioada de analiz, ceea ce nseamn c sursele permanente finaneaz integral nevoile permanente, rmnnd un surplus pentru finanarea nevoilor ciclice. Acest fapt se datoreaz creterii capitalului permanent ntr-un ritm mai sczut dect indicele de cretere al imobilizrilor (Icprm < Iain). Aceast situaie reflect un echilibru, o stare favorabil sub aspectul solvabilitii. ntreprinderea, prin obiectul su de activitate a avut ncasri foarte bune, a obinut termene de pli mai lejere. n anul 2002 fondul de rulment are cea mai mare valoare, innd cont de mrimea capitalului permanent, care a devansat cu mult mrimea activelor imobilizate nete. Scderea fondului de rulment n anii 2003 i 2004 nu are consecine negative deoarece nu s-a realizat pe seama reducerii capitalurilor proprii, ci a creterii activelor imobilizate. 3.1.2 sunt: 6 fondul de rulment propriu (FRP); fondul de rulment strin sau mprumutat (FRS). Analiza structurii fondului de rulment Formele sub care se regsete fondul de rulment n funcie de apartenena capitalului

Fondul de rulment propriu Fondul de rulment propriu ( FRP ) arat excedentul de resurse proprii care se degaja n urma finanrii activelor imobilizate nete. Se calculeaz pe baza relaiilor: FRP = Capital propriu - Active imobilizate nete FRP = Fond de rulment net Datorii pe termen mediu i lung Tabel 3.2
FONDUL DE RULMENT PROPRIU
SPECIFICAIE SIMBOL Cpr Icprm Ain Iain FRP U.M. mii lei % mii lei % mii lei PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 8,076,801 17,242,726 43,128,166 100 213,5 250,1 2,074,831 14,853,502 40,396,107 100 715,9 272 6,001,970 2,389,224 2,732,059

Capital propriu Indice de cretere a Cpr Active imobilizate nete Indice de cretere a Ain Fond de rulment propriu

Din analiza efectuat se poate observa c fondul de rulment propriu este egal cu fondul de rulment net n anii de analiz 2002 i 2003, deoarece ntreprinderea nu a apelat n aceti ani la mprumuturi pe termen mediu i lung, fondul de rulment propriu acoper necesitile de exploatare.

21

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA n anul 2004 fondul de rulment propriu ia valori pozitive de 2,732,059 mii lei, situaia este n continuare bun datorit creterii capitalurilor proprii (250,1%) concomitent cu creterea valorii imobilizrilor (272%). 7 Fondul de rulment strin Fondul de rulment strin (FRS) reprezint partea din datoriile pe termen mediu i lung care depesc valoarea imobilizrilor nete i care sunt destinate finanrii activelor circulante. Se determin astfel: FRS = Fond de rulment net - Fond de rulment propriu FRS = Capital permanent Capital propriu n ceea ce privete fondul de rulment strin, acesta se nregistreaz doar n al treilea an de analiz ca diferen ntre fondul de rulment net i fondul de rulment propriu, lund valori de 219,683 mii lei, n momentul n care ntreprinderea a apelat la credite pe termen mediu i lung.

3.2

Analiza necesarului de fond de rulment

Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezint excedentul de nevoi ciclice de finanare rmase dup acoperirea nevoilor curente pe seama resurselor curente i care vor trebui sa fie acoperite din resurse permanente. Practic, reprezint partea din activele ciclice ce trebuie finanate din resurse stabile. Se poate determina astfel: NFR = [Active circulante - Disponibiliti] -[Obligaii pe termen scurt (Credite curente+ Soldul creditor al contului curent)] NFR = Active curente Resurse curente Necesarul de fond de rulment este compus din necesarul de fond de rulment aferent activitii de exploatare (NFRE) i necesarul de fond de rulment n afara activitii de exploatare (NFRAE). NFR = NFRE + NFRAE Necesarul de fond de rulment din exploatare (NFRE) reprezint excedentul de nevoi ciclice de finanare rmas dup acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente provenite din activitatea de exploatare i care vor trebui s fie acoperite din resurse permanente. NFRE = Nevoi curente de exploatare Resurse curente de exploatare Nevoile curente de exploatare cuprind: stocuri, avansuri acordate clienilor, clieni i conturi asimilate, cheltuieli efectuate n avans privind activitatea de exploatare. Resursele curente de exploatare cuprind: furnizori i conturi asimilate, avansuri primite de la clieni, datorii fiscale i sociale, venituri nregistrate n avans ce privesc activitatea de exploatare. Necesarul de fond de rulment din afara exploatrii (NFRAE) reprezint excedentul de nevoi ciclice de finanare rmas dup acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente provenite din afara activitii de exploatare i care vor trebui s fie acoperite din resurse permanente. NFRAE = NFR NFRE Este important ca NFRE s dein o pondere majoritar i n cretere n necesarul de fond de rulment global.

22

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


Tabel 3.3 NECESARUL DE FOND DE RULMENT
SPECIFICAIE SIMBOL St Ist Cr Icr Ac Iac Pc Ipc NFR U.M. Mii lei % Mii lei % Mii lei % Mii lei % Mii lei PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 499,084 329,422 390,539 100 66 118,6 79,126 299,621 1,461,673 100 378,7 487,8 578,210 629,043 1,852,212 100 108,8 294,5 918,655 187,032 927,528 100 20,4 495,9 -340,455 442,011 924,684

Stocuri Indice de cretere a St Creane Indicele de cretere a Cr Active curente Indicele de cretere a Ac Pasive curente Indicele de cretere a Pc Necesar de fond de rulment
1000000 500000 0

2002 -500000

2003

2004
NFR

Fig.3.2 NECESARUL DE FOND DE RULMENT n anul 2002 de analiz, necesarul de fond de rulment are valori negative, situaie datorat creterii vitezei de rotaie a activelor circulante i angajrii unor datorii cu termene de plat mari. Aceast situaie nu reprezint o nevoie de fond de rulment ci o degajare de surse atrase. n anii 2003 i 2004 necesarul de fond de rulment este pozitiv, ceea ce semnific existena unor creane i stocuri care ar trebui finanate din fondul de rulment pozitiv. Aceast situaie poate fii considerat normal datorit faptului c rata necesarului de fond de rulment are valori cuprinse ntre 30 i 60 zile, iar raportul dintre NFR i cifra de afaceri are valori cuprinse ntre 10- 15%.

3.3

Analiza trezoreriei nete

Trezoreria net (TN) reprezint disponibilitile bneti rmase la dispoziia firmei rezultate din activitatea desfurat pe parcursul unui exerciiu financiar. Trezoreria net reprezint excedentul de lichiditi rmase dup acoperirea excedentului de nevoi ciclice de ctre excedentul de resurse permanente. La nivelul unei ntreprinderi, trezoreria net este imaginea disponibilitilor monetare i a plasamentelor pe termen scurt. Practic trezoreria net reprezint diferena dintre FR si NFR . TN = Fond de rulment Necesar de fond de rulment TN = Disponibiliti i plasamente Credite de trezorerie

Tabel 3.4 23

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


TREZORERIA NET
SPECIFICAIE SIMBOL FRN NFR Tn U.M. Mii lei Mii lei Mii lei PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 6,001,970 2,389,224 2,951,742 -340,455 442,011 924,684 6,342,415 1,947,213 2,027,058

Fond de rulment net Necesar de fond de rulment Trezoreria net


8000000 6000000 4000000 2000000 0

2002

2003

2004
Tn

Fig.3.3 TREZORERIA NET Trezoreria a nregistrat valori pozitive n perioada analizat, rezultnd un echilibru deoarece nevoia de fond de rulment a putut fi finanat n ntregime din resurse permanente. ntreprinderea a dispus pe toat perioada de analiz de lichiditi care i permit plata datoriilor pe termen scurt. Acest fapt reflect un echilibru financiar, ntreprinderea nu este dependent de resursele financiare externe pe termen scurt. 3.3.1 Analiza structurii funcionale a trezoreriei Disponibilitile i plasamentele firmei, trezoreria de activ (Ta) sunt compuse din: trezoreria net (Tn) i trezoreria de pasiv (Tp). Trezoreria net se calculeaz dup relaia: TN = Trezoreria de activ Trezoreria de pasiv Tabel 3.5
TREZORERIA NET
SPECIFICAIE SIMBOL Disp Titlp Ta Crc Sc Tp Tn U.M. Mii lei Mii lei Mii lei Mii lei Mii lei Mii lei Mii lei PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 6,807,608 2,143,533 2,530,030 0 0 0 6,807,608 2,143,533 2,530,030 465,193 196,320 502,972 0 0 0 465,193 196,320 502,972 6,342,415 1,947,213 2,027,058

Disponibiliti i plasamente Titluri de plasament Trezorerie de activ Credite curente Sold creditor la banc Trezorerie de pasiv Trezorerie net

n toat perioada analizat, trezoreria net a luat valori pozitive, trezoreria de activ fiind mai mare dect trezoreria de pasiv, confirmnd faptul c ntreprinderea nu a apelat la credite de trezorerie pentru a-i finana activitatea curent.

24

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

4 ANALIZA RATELOR DE FINANARE


Ratele de finanare pun n eviden modalitile de finanare ale investiiilor ntreprinderii, care pot fi strategice, de exploatare i de echilibru. Pentru analiza echilibrului prin ratele de finanare folosim urmtorii indicatori: - rata finanrii stabile; - rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii; - rata finanrii ciclice; - rata finanrii globale.

4.1.1 Rata finanrii stabile


Rata finanrii stabile (Rfs) arat gradul n care activele stabile sunt finanate din pasive stabile i reflect, n mrimi relative echilibrul financiar pe termen lung. Formula de calcul este urmtoarea:
Rfs = Capital pemanent * 100 Active imobilizat e nete

Dac valoarea indicatorului este mai mare dect 100%: o Activele stabile sunt finanate integral din surse stabile; o Exist un surplus de surse permanente care constituie fondul de rulment global Dac valoarea indicatorului este egal cu 100%(caz pur teoretic): o Se respect relaia principal a bilanului cnd activele stabile sunt acoperite din surse stabile, i activele ciclice din surse ciclice o Fondul de rulment este egal cu zero. Dac valoarea indicatorului este mai mic dect 100% o Parial activele stabile sunt finanate din surse ciclice; o Fondul de rulment este negativ. Tabel 4.1
RATA FINANRII STABILE
SPECIFICAIE SIMBOL Cpm Icpm Ain Iain Rfs Irfs U.M. Mii lei % Mii lei % % % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 8,076,801 17,242,726 43,347,849 100 213,5 251 2,074,931 14,853,502 40,396,107 100 715,9 272 389 116 107 100 85 150 30 85 150 92 85 150

Capital permanent Indice de cretere a Cpm Active imobilizate nete Indice de cretere Ain Rata finanrii Ain prin Cpm Indice de cretere a Rfs Valoare minim admisibil Valoare maxim admisibil

25

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


500 400 300 200 100 0 2002 2003 2004 Rfs val max val min

Fig.4.1 RATA FINANRII STABILE n anii 2003 i 2004 rata finanrii stabile se situa ntre limite normale, capitalurile proprii au acoperit nevoile cu caracter permanent, rezultnd un fond de rulment pozitiv pentru perioada analizat. n anul 2001, nivelul indicatorului a avut valoarea de 389%, aceast valoare datorndu-se creterii mult mai accentuate a capitalului permanent fa de activele imobilizate nete. Tendina ratei reflect o situaie financiar stabil, excedentul va putea finana activele circulante . 4.1.2 Rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii Rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii (Rfp) arat proporia n care capitalul propriu particip la finanarea activelor imobilizate. Formula de calcul este urmtoarea:
Rfp = Capital propriu * 100 Active imobilizat e nete

Dac valoarea indicatorului este mai mare dect 100%: o Activele imobilizate sunt finanate integral din capitalul propriu, realizndu-se cel mai mic cost al capitalului; o Exist fond de rulment propriu. Dac valoarea indicatorului este egal cu 100%: o Activele imobilizate sunt finanate integral din capital propriu; o Nu exist fond de rulment propriu. Dac valoarea indicatorului este mai mic dect 100% o Activele imobilizate sunt finanate numai parial pe seama capitalului propriu, diferena fiind finanat pe baza datoriilor pe termen mediu i lung i chiar pe seama surselor ciclice; o Fondul de rulment este negativ. Tabel 4.2
RATA FINANRII ACTIVELOR IMOBILIZATE DIN CAPITALURI PROPRII
SPECIFICAIE SIMBOL Cpr Ain Iain Rfp Irfp U.M. Mii lei % Mii lei % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 8,076,801 17,242,726 43,128,166 100 213,5 250 2.074.931 14.853.502 40.396.107 100 715,9 272 389 116 107 100 30 92

Capital propriu Indice de cretere a Cpr Active imobilizate nete Indice de cretere Ain Rata finanrii Ain prin Cpr Indice de cretere a Rfp

26

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Nivelul indicatorului a fost n perioada analizat egal cu rata finanrii stabile, deoarece ntreprinderea nu a apelat dect n ultimul an la credite pe termen mediu i lung, de aceea valoarea capitalurilor proprii este egal n 2002 i 2003 cu valoarea capitalurilor permanente. Concluzionm c activele imobilizate sunt finanate integral din capitalul propriu, realizndu-se cel mai mic cost al capitalului, exist fond de rulment propriu. 4.1.3 Rata finanrii ciclice

Rata finanrii ciclice (Rfc) reflect msura n care resursele financiare grupate n capitalurile temporare acoper utilizrile grupate n active temporare. Formula de calcul este urmtoarea:
Rfc = Pasive curente *100 Active curente

Tabel 4.3
RATA FINANRII CICLICE
SPECIFICAIE SIMBOL Pc Ipc Ac Iac Rfc Irfc U.M. Mii lei % Mii lei % % % % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 1,383,848 383,352 1,650,183 100 27,7 430,5 7,385,818 2,772,576 4,382,242 100 37,5 158,1 18,7 13,8 37,7 100 73,8 272,3 50 50 50 115 115 115

Surse ciclice Indice de cretere a Pc Active ciclice Indice de cretere a Ac Rata finanrii Ac prin Pc Indice de cretere a Rfc Valoare minim admisibil Valoare maxim admisibil

150 100 50 0 2002 Rfc val max val min

2003

2004

Fig.4.2 RATA FINANRII CICLICE Nivelul indicatorului pe ntreaga perioad analizat arat c nevoile cu caracter temporar nu au fost acoperite din surse cu caracter temporar, degajndu-se un necesar de fond de rulment pozitiv n ultimii doi ani i negativ n primul.

4.1.4

Rata finanrii globale Rata finanrii globale (Rfg) adic a necesarului de fond de rulment din fond de rulment net, arat msura n care excedentul neutilizat de resurse permanente acoper nevoile ciclice neacoperite.
Rfg = Fond de rulment * 100 Necesar de fond de rulment

27

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Dac valoarea indicatorului este mai mare dect 100%: Integral NFR este asigurat prin capitalul permanent; Se creeaz trezorerie net pozitiv. Dac valoarea indicatorului este egal cu 100%: NFR este finanat integral pe baza FR; Trezorerie nul. Dac valoarea indicatorului este mai mic dect 100%: NFR este finanat parial pe seama FR i parial sau integral pe seama datoriilor pe termen scurt; Trezoreria este negativ. Tabel 4.4
RATA FINANRII GLOBALE
SPECIFICAIE SIMBOL FRN NFR Rfg U.M. Mii lei Mii lei % % PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 6,001,970 2,389,224 2,951,742 -340,455 442,011 924,684 540,5 319,2 100 100 100

Fond de rulment net Necesar de fond de rulment Rata finanrii NFR din FR Valoare minim acceptat

n anul 2002 nu se poate pune problema acoperirii necesarului de fond de rulment din fondul de rulment net. n anii de analiz 2003 i 2004, necesarul de fond de rulment a fost acoperit n totalitate din fond de rulment, situaia fiind favorabil din acest punct de vedere, deoarece reflect[ degajarea unei trezorerii nete pozitive.

28

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

5 ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE


Analiza gestiunii resurselor urmrete completarea informaiilor statice cu valoarea descriptiv rezultat din analiza echilibrului financiar i a lichiditii ntreprinderii cu informaii care reflect manifestarea dinamic a echilibrului financiar. Exprimarea sintetic a modului de gestionare a resurselor se realizeaz prin viteza de rotaie a lor cu ajutorul crora se msoar durata n timp necesar parcurgerii tuturor fazelor ciclului de exploatare i comercializare . Ratele de rotaie furnizeaz cele mai importante informaii calitative privind elementele bilanului financiar, asupra modului de folosire a resurselor, n special a celor temporare. n acest caz analiza ratelor de gestiune permite aprecierea comportamentului fiecrei componente a necesarului de fond de rulment, msurnd ritmul de nnoire a elementelor patrimoniale pe de o parte, lichiditatea stocurilor i creanelor comerciale pe de alt parte exigibilitatea datoriilor de exploatare. Msurarea vitezei de rotaie se realizeaz cu ajutorul a doi indicatori: numrul de rotaii (Nr) i durata n zile a unei rotaii (dz) . Numrul de rotaii (Nr) arat de cte ori se rotete elementul de activ sau de pasiv analizat prin elementul de venit ntr-o perioad de gestiune; creterea numrului de rotaii nseamn creterea eficienei utilizrii resurselor. Durata n zile a unei rotaii (Dz) arat durata medie n care elementul analizat parcurge ntregul ciclu economic i se rentoarce n firm sub form iniial bneasc; reducerea duratei medii n zile a unei rotaii nseamn o recuperare mai rapid a resurselor utilizate sub form bneasc.
Nr = Cifra de afaceri Element de activ sau de pasiv

Element de activ sau pasiv 360 Cifra de afaceri Cei doi factori ai vitezei de rotaie se condiioneaz reciproc (veniturile depind n mare msur de nivelul i evoluia elementelor de activ i pasiv, care la rndul lor depind direct de nivelul veniturilor). Accelerarea vitezei de rotaie, concretizat n creterea numrului de rotaii sau diminuarea duratei n zile a unei rotaii, nseamn reducerea necesarului absolut i /sau relativ de resurse pentru realizarea unui anumit nivel al venitului, deci obinerea unui venit mai mare la un consum dat de resurse. ncetinirea vitezei de rotaie, constatat prin reducerea numrului de rotaii sau creterea duratei n zile a unei rotaii, nseamn creterea necesarului absolut i / sau relativ de resurse pentru atingerea unui anumit nivel de venit, deci obinerea unui nivel mai sczut al venitului la un consum total dat de resurse. Are loc cnd dinamica elementului de venit este devansat ca ritm de dinamica elementului de activ sau de pasiv. Viteza de rotaie a resurselor este elementul determinant al nivelului i evoluiei eficienei economice, a rentabilitii i a masei profitului. Accelerarea sau ncetinirea vitezei de rotaie are ca efect direct eliberarea (E ) sau imobilizarea ( I ) absolut sau relativ de resurse. Analiza ratelor de gestiune se poate detalia pe: Viteza de rotaie a activelor imobilizate: Dz = 29

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA - viteza de rotaie a imobilizrilor necorporale; - viteza de rotaie a imobilizrilor corporale; - viteza de rotaie a imobilizrilor financiare; Viteza de rotaie a activelor circulante: - viteza de rotaie a stocurilor; - viteza de rotaie a creditului - client; Viteza de rotaie a datoriilor curente: - viteza de rotaie a creditului furnizor. Analiza gestiunii generale urmrete s aprecieze nivelul general de utilizare a resurselor aflate la dispoziia ntreprinderii, respectiv viteza cu care aceste resurse parcurg circuitul economic i ajung s revin sub form bneasc pentru firm.

5.1 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE


Analiza vitezei de rotaie a activelor imobilizate exprim numrul de rotaii sau durata medie a unei rotaii efectuate de activele imobilizate prin cifra de afaceri.
nr = Cifra de afaceri Active imobilizat e dz = Active imobilizat e * 360 Cifra de afaceri

Tabel 5.1
VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE
SPECIFICAIE SIMBOL CA Ai Nr Dz ICA Iai U.M. mii lei mii lei Rot Zile % % mii lei PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 4,581,808 5,773,583 10,185,477 2,074,831 14,853,502 40,396,107 2,2 0,4 0,3 163 926,2 1427,8 100 126 176,4 100 715,9 272 * -12,239,465 -14,815,545

Cifra de afaceri Active imobilizate Numr de rotaii Durata n zile a unei rotaii Indice de cretere CA Indice de cretere Ai Presiune (-) sau relaxare (+)

2,5 2 1,5 1 0,5 0 2002 2003 2004 2002 2003 2004

Fig.5.1 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE Aa cum se observ, viteza de rotaie a imobilizrilor scade de la un an la altul. Dac recuperarea capitalului investit n active corporale i necorporale necesita 163 zile n 2002, adic sub un an, investiiile realizate n 2003 se recupereaz n peste 2 ani, iar cele realizate n 2004 majoreaz durata n zile a rotaiei activelor imobilizate la peste trei ani. Avnd n vedere industria n care activeaz societatea, putem considera c durata de recuperare a investiiei se 30

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA ncadreaz n limite acceptabile de eficien a gestiunii resurselor. Cu toate acestea, n ultimii doi ani politica de investire a condus la o imobilizare tot mai mare de resurse financiare, aceasta depind pentru anul 2004 14 miliarde lei.

5.2 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR CIRCULANTE


Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante exprim numrul de rotaii sau durata medie a unei rotaii efectuate de activele circulante prin cifra de afaceri.
nr = Cifra de afaceri Active circulante dz = Active circulante * 360 Cifra de afaceri

Tabel 5.2
VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE
SPECIFICAIE SIMBOL CA Ac Nr Dz ICA Iac min U.M. mii lei mii lei rot zile % % rot mii lei PERIOADA DE ANALIZ 2002 2003 2004 4,581,808 5,773,583 10,185,477 7,385,818 2,772,576 4,382,242 0,62 2,08 2,34 580,32 172,87 154,89 100 126 176,4 100 37,54 158,06 6 6 6 * 6,534,888 508,701

Cifra de afaceri Active circulante Numr de rotaii Durata n zile a unei rotaii Indice de cretere CA Indice de cretere Ac Valoare minim acceptat Presiune (-) sau relaxare (+)

8 6 4 2 0 2002 2003 2004 Nrot min.

Fig.5.2 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR CIRCULANTE Pentru ntreaga perioad de analiz viteza de rotaie a activelor circulante se situeaz sub minimul admisibil, dar n continu cretere de la un an la altul. mbuntirea major a vitezei de rotaie a activelor circulante se observ n anul 2003, cnd se elibereaz resurse financiare de peste 6,5 miliarde lei. Rezultatele obinute ne determin s considerm necesar analiza detaliat a vitezei de rotaie a activelor circulante.

5.2.1 Viteza de rotaie a stocurilor


Rotaia stocurilor arat rapiditatea cu care stocurile trec prin toate stadiile activitii pn se rentorc n form bneasc iniial. Cu ct viteza de rotaie a lor este mai mare cu att eficiena folosirii lor este mai mare, avnd drept efect eliberarea de resurse financiare.
nr = Cifra de afaceri Stocuri totale dz = Stocuri totale * 360 Cifra de afaceri

31

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Valoarea minim care asigur o eficien acceptabil a gestiunii stocurilor este de 8 rotaii, care corespunde unui termen mediu de revenire sub form bneasc iniial de 45 zile. Efectele directe i indirecte ale modului de gestionare a resurselor materiale pot fi sintetizate n eliberri sau imobilizri de resurse materiale i financiare i creterea sau diminuarea masei profitului. 1. Eliberrile ( E ) sau imobilizrile ( I ) se determin cu relaia : E(-)sau I (+) = ( Dz1 Dz0 ) * CA/ T Eliberrile de resurse sunt echivalente cu reducerea stocului de resurse materiale i creterea resurselor financiare disponibile pe cnd imobilizrile de resurse sunt echivalente cu creterea stocurilor i creterea necesarului de resurse financiare. Tabel 5.3 VITEZA DE ROTAIE A STOCURILOR Element de analiz
Cifra de afaceri Stocuri totale medii Numr de rotaii Durata n zile a unei rotaii Indice de cretere CA Indice de cretere St Valoare minim acceptabil Eliberri (-) sau imobilizri de resurse (+)

Simbol
CA St Nr=CA/St Dz=St/CA *360 ICA Ist -

U.M. 2002
mii lei mii lei rot zile % % rot mii lei

Perioada analizat 2003 2004


5,773,583 329,422 17,52 37,35 126 66 8 -4,468,745 10,185,477 390,539 26,08 13,80 176,4 118,55 8 -666,463

4,581,808 499,084 9,18 39,21 100 100 8 -

30 25 20 15 10 5 0 2002 2003 2004 Nr. Rot m in.

Fig.5.3 VITEZA DE ROTAIE A STOCURILOR n anul 2002, stocurile se roteau prin cifra de afaceri de 9,18 ori, recuperndu-se sub form bneasc iniial n 39,21 zile. Numrul de rotaii a crescut cu n 2003 cu 8,34 rotaii fa de anul precedent, iar durata n zile a unei rotaii a sczut cu 18 zile, ceea ce nseamn o eficientizare a utilizrii stocurilor, acestea recuperndu-se sub form bneasc iniial ntr-un timp mai redus, ceea ce produce un cash-flow pozitiv de peste 4,4 miliarde lei. n ultimul an de analiz stocurile se roteau de 26,08 ori recuperndu-se sub form bneasc iniial ntr-un termen de 13,8 zile. Fa de anul 2003 numrul de rotaii a crescut cu 8,56, iar durata n zile a unei rotaii a crescut cu 7 zile, ceea ce nseamn creterea eficienei utilizrii stocurilor, respectiv diminuarea duratei medii de recuperare a lor sub form iniial bneasc prin cifra de afaceri i eliberarea de numerar de peste 600 milioane lei. Cile de cretere a vitezei de rotaie n stadiul serviciilor vor urmri reducerea duratei de imobilizare n materiale consumabile.

32

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

5.2.2 Viteza de rotaie a creditului-client


Viteza de rotaie a creanelor clieni exprim durata medie n zile de ncasare a contravalorii creanelor curente, adic decalajul n zile ntre data facturrii i data ncasrii creanei. n dinamic este recomandabil ca durata n zile s se reduc, respectiv s creasc numrul de rotaii i durata medie de plat a datoriilor curente s fie mai mare dect durata medie de ncasare a creanelor curente.
nr = Cifra de afaceri Clienti dz = Clienti * 360 Cifra de afaceri

Tabel 5.4 VITEZA DE ROTAIE A CREANELOR Element de analiz


Cifra de afaceri Clieni Numr de rotaii Durata n zile a unei rotaii Indice de cretere CA Indice de cretere Cl Valoare maxim acceptabil Presiune (-) sau relaxare (+)

U.M.
mii lei mii lei rot zile % % zile mii lei

Perioada analizat 2002 2003 2004


4.581.808 79.126 57,91 6,22 100,00% 100,00% 45 -

Simbol

5.773.583 10.185.477 CA 299.621 1.461.673 Cl 19,27 6,97 Nr=CA/Cl 18,68 51,66 Dz=Cl/CA*360 126,01% 176,42% ICA 378,66% 487,84% Icl 45 45 -199.914 -933.096 -

60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 2002 2003 2004

Durata n zile a unei rotaii Valoare maxim acceptabil

Fig 5.4 VITEZA DE ROTAIE A CREANELOR Viteza de rotaie a creanelor a nregistrat pentru perioada analizat un trend descresctor, ceea ce a dus la efecte negative asupra trezoreriei, n sensul decalrii n timp a ncasrilor, n principal creterea duratei medii a creditului comercial. n anul 2003 numrul de rotaii a sczut cu 38,64 rotaii, iar durata n zile a crescut fa de anul 2002 cu 12,46 zile, ceea ce nseamn prelungirea duratei medii de recuperare a lor ( presiune financiar de circa 200 milioane lei). Aceast situaie se datoreaz devansrii ritmului de cretere al cifrei de afaceri de ctre ritmul de cretere al creanelor (Icl>ICA). Dac ns comparm rata de gestiune a creanelor curente cu valoarea de referin, se constat c efectul este totui pozitiv, deoarece numrul de rotaii este mai mare dect nivelul minim admis ( de 4 rotaii ) pe parcursul ntregii perioade de analiz, iar durata n zile a unei rotaii depete doar n 2004 nivelul maxim. Modificarea duratei n zile a unei rotaii de la o perioad la alta se poate calcula cu relaia:
dz = dz1 dz 0 = Cl Cl1 * 360 0 * 360 CA1 CA 0

33

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Aceast abatere poate fi explicat pe seama modificrii urmtorilor factori de influen: pe seama modificrii soldului creanelor clieni: perioada 2002-2003 Cl 0 Cl 1 299.621 dz ( Cl ) = * 360 * 360 = 360 6,22 = CA 0 CA 0 4.581.808 23,54 6,22 = +17,32 zile perioada 2003-2004 Cl 0 Cl 1 1.461.673 dz ( Cl ) = * 360 * 360 = 360 18,68 = CA 0 CA 0 5.773.583 91,14 18,68 = +72,46 zile pe seama modificrii cifrei de afaceri: perioada 2002-2003 Cl1 Cl 1 dz ( CA ) = * 360 * 360 = 18,68 - 23,54 = 4,86 zile CA 1 CA 0 perioada 2003-2004 Cl1 Cl1 dz ( CA ) = * 360 * 360 = 51,66 - 91,14 = 39,48 zile CA 1 CA 0 Tabel 5.5 Analiza factorial a vitezei de rotaie a clienilor Specificaie U.M. Perioada analizat 2001-2002 2002-2003
12,46 17,32 -4,86 32,98 72,46 -39,48

Modificarea duratei rotaiei creditului-client Zile Zile pe seama modificrii clienilor pe seama modificrii cifrei de afaceri Zile

Pentru perioada 2002 - 2003, se constat ncetinirea vitezei de rotaie a clienilor care a condus la o cretere a duratei n zile a unei rotaii cu 12,47 zile. Aceast situaie este nefavorabil ntreprinderii deoarece a majorat durata de transformare a creanelor clieni n lichiditi. Acest fapt se datoreaz: - creterii soldului mediu al creanelor clieni n 2003 fa de 2002 cu 278,66%, cu efect negativ, deoarece a condus la creterea durata n zile a unei rotaii cu 17,32 zile; - creterii cifrei de afaceri cu 26,01% n anul 2003 fa de 2002, cu efect pozitiv asupra indicatorului, ducnd la reducerea duratei n zile a creanelor fa de clieni cu 4,86 zile. Pentru perioada 2003 2004 durata n zile a rotaiei clienilor crete cu 32,98 zile, fapt datorat: - creterii soldului mediu al creanelor clieni n 2003 fa de 2002 cu 287,84%, cu efect negativ, sporind durata n zile a rotaiei cu 72,46 zile; - creterii cifrei de afaceri cu 76,42% n anul 2004 fa de 2003, cu efect pozitiv asupra indicatorului, ducnd la reducerea duratei n zile a stocurilor cu 39,48 zile.

5.2.3 Viteza de rotaie a creditului-furnizor


Rata de gestiune a furnizorilor (viteza de rotaie a furnizorilor) ne arat n cte zile firma i achit obligaiile fa de furnizori. Rata de gestiune a furnizorilor exprim creditul furnizori primit de firm, adic durata medie n zile de plat a contravalorii bunurilor achiziionate de la furnizori. Practic, indic decalajul mediu n zile ntre data facturrii i data plii contra valorii bunurilor achiziionate. 34

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor fa de furnizori, este de cel puin 8 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat a facturilor de 45 de zile. Valoarea optim ar fi de maxim 30 de zile.
nr = Cifra de afaceri Furnizori dz = Furnizori * 360 Cifra de afaceri

Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor din exploatare este de cel puin 6 rotaii, care corespunde unei durate optime de plat a datoriilor de 45 de zile. Mrimea acestui indicator este influenat de - poziia firmei furnizoare pe pia comparativ cu clienii si; - relaiile stabilite firmei cu furnizorul; - specificul activitii; conjunctura economic; - politica de credit practicat pe pia. Tabel 5.6 VITEZA DE ROTAIE A CREDITULUI-FURNIZOR Element de analiz
Cifra de afaceri Furnizori Numr de rotaii Durata n zile a unei rotaii Indice de cretere CA Indice de cretere Fz Valoare optim Valoare maxim acceptabil Presiune (-) sau relaxare (+)

U.M.
mii lei mii lei rot zile % % zile zile mii lei

Perioada analizat 2002 2003 2004


4.581.808 394.190 11,62 30,97 100,00% 100,00% 30 45 5.773.583 98.450 58,64 6,14 126,01% 24,98% 30 45 398.273

Simbol

10.185.477 CA 123.467 Fz 82,50 Nr=CA/Fz 4,36 Dz=Fz/CA*360 176,42% ICA 125,41% IFz 30 45 50.214 -

50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 2002 2003 2004

Durata n zile a unei rotaii Valoare optim

Valoare maxim acceptabil

Fig.5.5 VITEZA DE ROTAIE A CREDITULUI-FURNIZOR n anul 2003 datoriile fa de furnizori se roteau prin cifra de afaceri de 58,64 ori, achitndu-se ntr-un termen de 6,14zile. Fa de anul 2002, valoarea indicatorului a crescut 47,02 rotaii iar durata medie a unei zile a sczut cu 24,83 zile, ceea ce nseamn o majorare a plilor furnizorilor, acest fapt genernd efecte negative asupra trezoreriei, n sensul c ntreprinderea a efectuat pli la intervale scurte de timp, imobiliznd disponibilitile pentru decontrile cu furnizorii, n timp ce putea opta pentru o gestionare mai profitabil a resurselor financiare. Modificarea duratei n zile a unei rotaii de la o perioad la alta se poate calcula cu relaia:
Fz 0 Fz1 * 360 * 360 CA1 CA 0 Aceast abatere poate fi explicat pe seama modificrii urmtorilor factori de influen: dz = dz1 dz 0 =

35

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA pe seama modificrii soldului furnizorilor: 2002-2003: Fz 0 Fz 1 98.450 dz ( Fz ) = * 360 * 360 = 360 30,97 CA 0 CA 0 4.581.808 = 7,74 30,97 = -23,23 zile 2003-2004: Fz 0 Fz 1 123.467 dz ( Fz ) = * 360 * 360 = 360 6,14 CA 0 CA 0 5.773.583 = 7,70 6,14 = +1,56 zile pe seama modificrii cifrei de afaceri: 2002-2003 Fz1 Fz1 dz( CA ) = * 360 * 360 = 6,14 - 7,74 = -1,6 zile CA 1 CA 0 2003-2004 Fz1 Fz1 dz( CA ) = * 360 * 360 = 4,36 - 7,70 = -3,34 zile CA1 CA 0 Tabel 5.7 ANALIZA FACTORIAL A VITEZEI DE ROTAIE A FURNIZORILOR Specificaie
Modificarea duratei rotaiei creditului-furnizor pe seama modificrii furnizorilor pe seama modificrii cifrei de afaceri

U.M.
Zile Zile Zile

Perioada analizat 2001-2002 2002-2003


-24,83 -23,23 -1,6 -1,78 1,56 -3,34

Pentru perioada 2002- 2003 se constat o accelerare a vitezei de rotaie a furnizorilor care a condus la o scdere a duratei n zile a unei rotaii cu 24,83zile. Aceast situaie este nefavorabil ntreprinderii deoarece a redus durata de plat ctre furnizori. Acest fapt se datoreaz: scderii soldului mediu al furnizorilor n 2003 fa de 2002 cu 75,02%, cu efect negativ, deoarece conduce la reducerea duratei n zile a rotaiei furnizorilor cu 23,23 zile; majorrii cifrei de afaceri cu 26,01% n anul 2003 fa de 2002, cu efect negativ asupra indicatorului, ducnd la reducerea duratei rotaiei furnizorilor cu 1,6 zile. Pentru perioada 2003 2004, viteza de rotaie a furnizorilor a crescut cu 23,86 rotaii fa de anul precedent, ceea ce nseamn o scdere a duratei n zile a unei rotaii cu 1,78 zile, fapt datorat: creterii soldului mediu al furnizorilor n 2004 fa de 2003 cu 76,42%, cu efect pozitiv, majornd durata n zile a rotaiei creditului furnizor cu 1,56 zile; sporirii cifrei de afaceri cu 76,42% n anul 2004 fa de 2003, cu efect negativ asupra indicatorului, ducnd la reducerea duratei n zile a furnizorilor cu 3,34 zile. Tabel 5.8 Compararea ratei de gestiune a clienilor cu rata de gestiune a furnizorilor Element de analiz U.M. 36 Perioada analizat Simbol

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA 2002


Numr de rotaii clieni Durata n zile a unei rotaii a clienilor Numr de rotaii furnizori Durata n zile a unei rotaii a furnizorilor
nr dz nr dz 57,91 6,22 11,62 30,97

2003
19,27 18,68 58,64 6,14

2004
6,97 51,66 82,50 4,36 rot zile rot zile

Dup cum se poate observa, ncepnd cu 2003, exist o necorelare major ntre viteza de rotaie a clienilor i a furnizorilor, ceea ce va crea probleme de lichiditate societii n viitorul apropiat.

37

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

6 ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE

6.1 ANALIZA DINAMIC STRUCTURAL I FACTORIAL A PROFITULUI DIN CAZARE


n cazul unitilor de turism (cu referire la activitatea de cazare), principalele modele de analiz ce se pot avea n vedere sunt:
P =C p A r

P = Nt

Ntz CA P Nt Ntz CA

P = Lzd

Lzo CA P Lzd Lzo CA

P = Ntz t N c = Ntz (t c ) = N tz tz

unde: P = profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare Nt = numrul de turiti; Ntz = numrul de zile turist; CA = cifra de afaceri din activitatea de cazare; Lzd = locuri de cazare disponibile; Lzo = locuri de cazare ocupate; t = tarif mediu pe zi turist c = cost mediu pe zi turist n cele ce urmeaz vom ncerca s analizm profitul aferent cifrei de afaceri din cazare, pe baza datelor avute la dispoziie: Tabel 6.1 INDICATORI UTILIZAI N ANALIZA FACTORIAL A PROFITULUI DIN ACTIVITATEA DE CAZARE Nr.crt.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Indicator economic

U.M.

Perioada de analiz 2002 2003 2004


2.338.554 2.314.315 12.150 3 280 24.239 36.450 64 63,49 85.680 36.450 2.801.342 2.650.800 14.150 3,5 280 150.542 49.525 57 53,52 100.800 49.525 7.004.553 6.493.270 14.850 5 280 511.283 74.250 94 87,45 100.800 74.250

Cifra de afaceri din activitatea de cazare mii lei Cheltuieli aferente cifrei de afaceri dinmii lei activitatea de cazare
pers Numr de turiti zile Durata medie a sejurului loc Locuri disponibile Profitul aferent cifrei de afaceri dinmii lei activitatea de cazare

Numrul de turiti zile ncasri pe zi turist lei Cheltuieli pe zi turist Locuri zile disponibile Locuri zile ocupate

pers*zi mii lei/pers*zi mii lei/pers*zi loc*zi loc*zi

Analiza factorial pe baza modelului: P = Nt

Ntz CA P Nt Ntz CA

38

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare 1.000.000 500.000 0 2002 2003 2004

Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare

Fig. 6.1 EVOLUIA PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI


DIN ACTIVITATEA DE CAZARE

Evoluia n mrimi absolute i relative a profitului aferent cifrei de afaceri din cazare se prezint astfel:
P = P1 P0 = Nt1 Ntz 0 CA0 P0 Ntz1 CA1 P1 Nt 0 Nt1 Ntz1 CA1 Nt 0 Ntz 0 CA 0

Tabel 6.2 EVOLUIA PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI DIN ACTIVITATEA DE CAZARE Nr. Indicator economic U.M. Perioada de analiz crt. 2002-2003 2003-2004
1Variaia n mrimi absolute a profitului aferent mii lei cifrei de afaceri din activitatea de cazare 2Indicele de cretere a profitului aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare 3Variaia n mrimi absolute a profitului aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare
% % 521,07% 239,63% 126.303 621,07% 360.741 339,63%

Se constat c profitul aferent cifrei de afaceri din cazare menine pe ntreaga perioad de analiz un trend cresctor. El crete n 2003 fa de 2002, n mrimi absolute, cu 126.303 mii lei, ceea ce reprezint, n mrimi relative, o cretere cu 521,07% (de peste 5 ori) fa de perioada de baz, considerat 2002. n exerciiul financiar 2004, profitul aferent cifrei de afaceri din cazare crete n mrimi absolute cu 360.741 mii lei fa de anul precedent, 2003, ceea ce n mrimi relative echivaleaz cu o cretere de 239,63% (de peste 2 ori) fa de anul considerat baz, 2003. Factorii de influen sunt: Nt Ntz/Nt CA/Ntz P/CA Msurarea influenei factorilor: 1. Influena modificrii numrului de turiti: perioada 2002-2003 39

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


Ntz 0 CA0 P0 Ntz 0 CA0 P0 Nt 0 = Nt 0 Ntz 0 CA 0 Nt 0 Ntz 0 CA 0 36 .450 2.338 .554 24 .239 14 .150 24 .239 = 28 .229 24 .239 = +3.990 mii lei 12 .150 36 .450 2.338 .554 P( Nt ) = Nt1

perioada 2003-2004 Ntz 0 CA0 P0 Ntz 0 CA0 P0 P( Nt ) = Nt1 Nt 0 = Nt 0 Ntz 0 CA 0 Nt 0 Ntz 0 CA 0


14 .850 49 .525 2.801 .342 150 .542 150 .542 = 157 .989 150 .542 = +7.447 mii lei 14 .150 49 .525 2.801 .342

2. Influena modificrii duratei medii a sejurului: perioada 2002-2003 Ntz 0 CA0 P0 Ntz1 CA0 P0 P( Ntz Nt ) = Nt1 Nt1 = Nt1 Ntz 0 CA 0 Nt 0 Ntz 0 CA 0
14 .150 49 .525 2.338 .554 24 .239 28 .229 = 32 .934 28 .229 = +4.705 mii lei 14 .150 36 .450 2.338 .554

perioada 2003-2004 Ntz 0 CA0 P0 Ntz1 CA0 P0 P( Ntz Nt ) = Nt1 Nt1 = Nt1 Ntz 0 CA 0 Nt 0 Ntz 0 CA 0
14 .850 74 .250 2.801 .342 150 .542 157 .989 = 225 .669 157 .989 = +67 .680 mii lei 14 .850 49 .525 2.801 .342

3. Influena modificrii tarifului mediu pe zi turist: perioada 2002-2003 Ntz1 CA1 P0 Ntz 1 CA0 P0 P (CA Nt z ) = Nt1 Nt1 = Nt1 Ntz1 CA 0 Nt1 Ntz 0 CA 0
14 .150 49 .525 2.801 .342 24 .239 32 .934 = 29 .036 32 .934 = 3.898 mii lei 14 .150 49 .525 2.338 .554

perioada 2003-2004
P (CA Nt z ) = Nt1
14 .850

Ntz1 CA1 P0 Ntz 1 CA0 P0 Nt1 = Nt1 Ntz1 CA 0 Nt1 Ntz 0 CA 0

74 .250 7.004 .553 150 .542 225 .669 = 376 .419 225 .669 = +150 .750 mii 14 .850 74 .250 2.801 .342

lei 4. Influena modificrii profitului la 1 leu cifr de afaceri din cazare perioada 2002-2003 Ntz1 CA1 P1 Ntz 1 CA1 P0 P(CA Nt z ) = Nt1 Nt1 = Nt1 Ntz 1 CA1 Nt1 Ntz 1 CA 0
14 .150 49 .525 2.801 .342 150 .542 29 .036 = 150 .542 29 .036 = +121 .506 mii lei 14 .150 49 .525 2.801 .342

perioada 2003-2004
P(CA Nt z ) = Nt1 Ntz1 CA1 P1 Ntz 1 CA1 P0 Nt1 = Nt1 Ntz 1 CA1 Nt1 Ntz 1 CA 0

40

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


14 .850 74 .250 7.004 .553 511 .283 376 .419 = 511 .283 376 .419 = +134 .864 mii 14 .850 74 .250 7.004 .553

lei Tabel 6.3


ANALIZA FACTORIAL A PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI DIN CAZARE

Nr. crt.

Indicator economic

U.M.

Perioada de analiz 2002-2003 2003-2004


126.303 3.990 4.705 -3.898 121.506 360.741 7.447 67.680 150.750 134.864

1Variaia n mrimi absolute a profitului aferent cifrei de mii lei afaceri din activitatea de cazare 2- Influena modificrii numrului de turiti 3- Influena modificrii duratei medii a sejurului 4- Influena modificrii ncasrilor medii pe turist 5- Influena modificrii profitului la 1 leu cifr de afaceri
mii lei mii lei mii lei mii lei

Pentru ntreaga perioad analizat, cea mai mare influen asupra profitului aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare a avut-o profitul la 1 leu cifr de afaceri. n perioada 2002-2003, creterea numrului de turiti cazai cu 16% a condus la majorarea profitului aferent cifrei de afaceri din cazare cu 3.990 mii lei. Prelungirea sejurului mediu de la 3 la 3,5 zile a condus la o majorare a indicatorului analizat cu 4.705 mii lei. Cumulat, influena celor doi factori de influen este favorabil, deoarece hotelul nu numai c a atras mai muli turiti, dar a reuit s-i determine s-i prelungeasc ederea fa de anul precedent. Strategia firmei, se pare, a fost de a diminua puin preurile, pentru a-i mbunti situaia pe pia, i a dat roade. Dei scderea ncasrilor medii pe turist a condus la diminuarea profitului aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare, a fost compensat de creterea numrului de turiti i de influena duratei prelungite a sejurului. Creterea profitului la un leu cifr de afaceri de peste 6 ori a influenat major, n bine, evoluia profitului aferent cifrei de afaceri din cazare. n perioada 2003-2004, creterea cu 4,9% a numrului de turiti cazai a condus la o cretere a profitului aferent cifrei de afaceri din cazare cu 7.447 mii lei. Prelungirea duratei medii de sejur cu 1,5 zile de la 3,5 zile n 2003 la 5 zile n 2004 a condus la creterea indicatorului cu 67.680 mii lei. Fa de perioada precedent, n 2004 ncasrile pe zi turist cresc cu 64,9%, ceea ce a condus la creterea profitului aferent activitii de cazare cu 150.750 mii lei. Situaia reflect o ameliorare a activitii de cazare, n cazul n care aceast cretere se datoreaz n special mbuntirii calitii serviciilor, i nu creterii preurilor de consum. Creterea profitului aferent unui leu cifr de afaceri a condus la majorarea profitului din activitatea de cazare cu 134.864 mii lei. Putem aprecia, corobornd influenele, c situaia este favorabil, creterea profitului aferent cifrei de afaceri din cazare datorndu-se, n principal, ameliorrii condiiilor calitative, pe baza eforturilor interne.

6.2 ANALIZA RENTABILITII ECONOMICE


41

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Rata rentabilitii economice msoar performanele activului total al ntreprinderii, fr a ine cont de modul de procurare a capitalurilor (proprii sau mprumutate) alocate pentru constituirea acestui activ. Din acest motiv se spune c rata rentabilitii economice este independent de politica de finanare promovat de ntreprindere. Rentabilitatea economic se poate determina pe baza relaiei:
Re = RE 100 AT

unde: Re= rata rentabilitii economice RE= rezultatul exploatrii AT= activ total Modelele de analiz se bazeaz pe descompunerea ratei de rentabilitate n rate explicative care evideniaz cile prin care se poate spori rentabilitatea economic a ntreprinderilor.

6.2.1 Analiza ratei rentabilitii economice n raportul RE/AT


Tabel 6.4 RATA RENTABILITII ECONOMICE N RAPORTUL RE/AT Nr. Crt.
1 2 3 4 5 6 7 8

Specificaie
Rezultatul exploatrii Activ total Rata rentabilitii economice Indicele de cretere a ratei Variaia ratei Indicele de cretere a RE Indicele de cretere a AT Nivel minim acceptabil

Simbol
RE AT Re IRe IRE IAT -

UM
Mii lei Mii lei % % % % % %

Perioada de analiz 2002 2003 2004


73.199 9.460.649 0,77 100,00 * 100,00 100,00 25,00 450.704 890.981 17.626.078 44.778.349 2,56 1,99 330,48 77,82 1,78 -0,57 615,72 197,69 186,31 254,05 25,00 25,00

30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 2002 2003 2004

Rata rentabilitii economice Nivel minim acceptabil

Fig. 6.2 EVOLUIA RENTABILITII ECONOMICE Pe ntreaga perioad de analiz, rentabilitatea economic se situeaz mult sub nivelul minim acceptabil. Evoluia sa este oscilant, cu un maxim n exerciiul 2003, urmat de o scdere de mai mult de jumtate de procent n 2004. n cele ce urmeaz, vom analiza evoluia ratei rentabilitii economice pe baza modelului:
Re = RE CA RE 100 = 100 AT AT CA

42

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Unde:


CA = viteza de rotaie a activelor totale AT R E = rata rentabilitii comerciale C A

Modelul factorial este:

AT
CA AT

CA

Re
RE 100 CA

Tabel 6.5 INDICATORI UTILIZAI N ANALIZA FACTORIAL Nr. Crt.


1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Specificaie
Rezultatul exploatrii Cifr de afaceri Activ total Viteza de rotaie a AT Rata rentabilitii comerciale Indicele de cretere a ratei Variaia ratei Rc Indicele de cretere a RE Indicele de cretere a CA Rata rentabilitii economice Variaia Re

Simbol
RE CA AT CA/AT Rc IRc Rc IRE ICA Re

UM
Mii lei Mii lei Mii lei rotaii % % % % % % %

Perioada de analiz 2002 2003 2004


73.199 4.581.808 9.460.649 0,48 1,60 * * * * 0,77 * 450.704 5.773.583 17.626.078 0,33 7,81 488,63 6,21 615,72 126,01 2,56 1,78 890.981 10.185.477 44.778.349 0,23 8,75 112,06 0,94 197,69 176,42 1,99 -0,57

Perioada 2002-2003 Variaia rentabilitii economice n mrimi absolute: Re=Re2003-Re2002 = 2,56 0,77 = +1,78% a)Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor totale
CA CA RE CA RE Re 100 - 100 = AT AT 2003 CA 2002 AT 2002 CA 2002

=0,33 1,60 0,77 = 0,53 0,77 = -0,24 % a1)Influena modificrii activelor totale CA2002 RE CA RE Re ( AT ) = 100 100 = AT2003 CA 2002 AT 2002 CA 2002 = (4.581.808/17.626.078) 1,60 0,77 = 0,26 1,60 0,77 = 0,42 0,77 = - 0,35%

43

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA a2)Influena modificrii activelor totale CA2003 RE CA2002 RE Re ( AT ) = 100 100 = 0,53 0,42 = +0,11% AT2003 CA 2002 AT2003 CA 2002 b)Influena modificrii rentabilitii comerciale
RE CA RE CA RE Re 100 100 = 2,56 0,53 = +2,03% = CA AT 2003 CA 2003 AT 2003 CA 2002

Perioada 2003-2004 Variaia rentabilitii economice n mrimi absolute: Re=Re2004-Re2003 = 1,99 2,56 = -0,57% a)Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor totale
CA CA RE CA RE Re 100 100 = = AT AT 2004 CA 2003 AT 2003 CA 2003

=0,23 7,81 2,56 = 1,8 2,56 = -0,76 % a1)Influena modificrii activelor totale CA2003 RE CA RE Re ( AT ) = 100 100 = AT2004 CA 2003 AT 2003 CA 2003 = (5.773.583/44.778.349) 7,81 2,56 = 0,13 7,81 2,56 = 1,02 2,56 = - 1,54% a2)Influena modificrii activelor totale CA2004 RE CA2003 RE Re ( AT ) = 100 100 = 1,8 1,02 = +0,78% AT2004 CA 2003 AT2004 CA 2003 b)Influena modificrii rentabilitii comerciale
RE CA RE CA RE Re 100 100 = 1,99 1,80 = +0,19% = CA AT 2004 CA 2004 AT 2004 CA 2003

Tabel 6.6 ANALIZA RENTABILITII ECONOMICE N RAPORTUL RE/AT Nr. Specificaie Crt. 1 Modificarea Re 2 pe seama vitezei de rotaie a AT - pe seama activului total 3 - pe seama cifrei de afaceri 4 5 pe seama rentabilitii comerciale U.M. % % % % % Perioada de analiz 2001-2002 2002-2003 1,78 -0,57 -0,24 -0,76 -0,35 -1,54 0,11 0,78 2,03 0,19

n anul 2003 fa de anul 2002 rentabilitatea economic a crescut cu 1,76%. Aceast modificare se datoreaz: scderii vitezei de rotaie a activului total de la 0,44 la 0,33 rotaii pe an, care a determinat scdere a rentabilitii economice cu 0,24%. Prin intermediul vitezei de rotaie a activului i transmit influena: - creterea activului total cu 86,31%, care a avut un efect negativ asupra rentabilitii economice, contribuind la scderea acesteia cu 0,35% 44

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA - creterea cifrei de afaceri cu 26,01% a avut un efect pozitiv asupra indicatorului, contribuind la majorarea acestuia cu 0,11% creterea rentabilitii comerciale de la 1,6% n anul 2002 la ,7,81% n anul 2003 a avut un efect pozitiv asupra rentabilitii economice, conducnd la o cretere puternic a acesteia, cu 2,03%, care a compensat scderea datorat ncetinirii vitezei de rotaie a activului total. n anul 2004 fa de anul 2003 rentabilitatea economic a sczut cu 0,57%. Aceast modificare se datoreaz: reducerea vitezei de rotaie a activului total de la 0,33 rotaii n anul 2003 la 0,23 rotaii n anul 2004, cu 0,10 rotaii, care a influenat negativ indicatorul, n sensul reducerii rentabilitii economice cu 0,76%;aceast modificare este determinat de: - creterea activului total cu 154,05%, care a avut un efect negativ asupra rentabilitii economice n sensul reducerii acesteia cu 1,54%; - cretere cifrei de afaceri ntr-un ritm inferior activului total, cu 76,42%, nu a reuit s compenseze efectele negative ale investiiilor masive realizate i nc nefructificate, dei a condus la o cretere a rentabilitii economice cu 0,78%; creterea uoar a rentabilitii comerciale cu 0,94% a avut un efect pozitiv asupra rentabilitii economice, deoarece a condus la o cretere a acesteia cu 0,19%. Din pcate, aceast cretere nu a putut compensa scderea datorat ncetinirii vitezei de rotaie a activului total.

6.2.2 Analiza rentabilitii economice aferente activitii de cazare


Putem analiza rentabilitatea economic aferent activitii de cazare pe baza relaiei:
Re cazare = Pcazare 100 , AT cazare

de unde
Re cazare = CA cazare p CA AT cazare
cazare

100

unde: Recazare = rentabilitatea economic aferent activitii de cazare CAcazare = cifra de afaceri aferent activitii de cazare p C cazare A = profitul la 1 leu cifra de afaceri din cazare ATcazare = activul total utilizat pentru activitatea de cazare Modelul factorial este:

ATcazare

Nt numr de turiti
Ntz - durata sejurului Nt CA - cifra de afaceri pe zi Ntz

CAcazare
Re

45

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

pCA

czr aae

Tabel 6.7 INDICATORI UTILIZAI N ANALIZ


Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Indicator economic Cifra de afaceri din activitatea de cazare Cheltuieli aferente cifrei de afaceri din activitatea de cazare Numr de turiti Durata medie a sejurului Activ total aferent activitii de cazare Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare U.M.
mii lei mii lei pers zile mii lei mii lei

Perioada de analiz 2002 2003 2004


2.338.554 2.801.342 2.314.315 2.650.800 7.004.553 6.493.270

12.150 14.150 14.850 3 3,5 5 6.858.970 14.317.660 40.255.735 24.239 150.542 511.283 36.450 64 0,02 0,36 49.525 57 0,06 1,06 74.250 94 0,08 1,28

pers*zi Numrul de turiti zile mii lei/pers*zi ncasri pe zi turist lei * Profit mediu la 1 leu cifra de afaceri din cazare % Rata rentabilitii economice aferent activitii de cazare

Perioada 2002-2003 Variaia rentabilitii economice aferent activitii de cazare n mrimi absolute: Re=Re2003-Re2002 = 1,06 0,36 = +0,7% a)Influena modificrii activelor totale aferente activitii de cazare:
Re cazare ( AT cazare ) = CA cazare
2002

p CA
2003

cazare 2002

AT cazare

100

CA cazare

2002

p CA
2002

cazare 2002

AT cazare

100

2.338 .554 0.02 100 0,36 = 0,17 0,36 = 0,19 % 14317660

b)Influena modificrii cifrei de afaceri din activitatea de cazare:


Re cazare (CA cazare ) = CA cazare
2003

p CA
2003

cazare 2002

AT cazare

100

CA cazare

2002

p CA
2003

cazare 2002

AT cazare

100

2.801 .342 0,02 100 0,17 = 0,39 0,17 = +0,22 % 14 .317 .660

b1)Influena modificrii numrului de turiti CA Ntz Nt 2003 cazare pCA cazare 2002 CAcazare 2002 pCA cazare 2002 Nt 2002 Ntz 2002 Re cazare ( Nt ) = 100 100 ATcazare 2003 ATcazare 2003 =
14 .150 3 64 0,02 100 0,17 = 0,37 0,17 = +0,20 % 14 .317 .660

b2)Influena modificrii duratei medii a sejurului 46

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


CA Ntz Nt 2003 cazare p CA cazare 2002 Ntz Nt 2003 Ntz 2002 Re cazare ( )= 100 Nt AT cazare 2003 CA Ntz Nt 2003 cazare p CA cazare 2002 Nt 2002 Ntz 2002 100 = AT cazare 2003 14 .150 3,5 64 0,02 100 0,37 = 0,44 0,37 = +0,07 % = 14 .317 .660

b3)Influena modificrii ncasrilor pe zi turist


Re cazare ( CAcazare 2003 p CA cazare 2002 CA )= Ntz AT cazare 2003 CA Ntz Nt 2003 cazare p CA cazare 2002 Nt 2003 Ntz 2002 100 100 = AT cazare 2003

=0,39 0,44 = -0,05% c)Influena modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de afaceri din cazare
Re cazare ( p CA
cazare

)=

CA cazare

2003

p CA
2003

cazare 2003

AT cazare

100

CA cazare

2003

p CA
2003

cazare 2002

AT cazare

100

= 1,06 0,39 = +0,67% Perioada 2003-2004 Variaia rentabilitii economice aferent activitii de cazare n mrimi absolute: Re=Re2004-Re2003 = 1,28 1,06 = +0,22% a)Influena modificrii activelor totale aferente activitii de cazare:
Re cazare ( AT cazare ) = CA cazare
2003

p CA
2004

cazare 2003

AT cazare

100

CA cazare

2003

p CA
2003

cazare 2003

AT cazare

100

2.801 .342 0.06 100 1,06 = 0,42 1,06 = 0,64 % 40 .255 .735

b)Influena modificrii cifrei de afaceri din activitatea de cazare:


Re cazare (CA cazare ) = CA cazare
2004

p CA
2004

cazare 2003

AT cazare

100

CA cazare

2003

p CA
2004

cazare 2003

AT cazare

100

7.004 .553 0,06 100 0,42 = 1,04 0,42 = +0,62 % 40 .255 .735

b1)Influena modificrii numrului de turiti CA Ntz Nt 2004 cazare pCA cazare 2003 CAcazare 2003 pCA cazare 2003 Nt 2003 Ntz 2003 Re cazare ( Nt ) = 100 100 ATcazare 2004 ATcazare 2004 =
14 .850 3,5 57 0,06 100 0,42 = 0,44 0,42 = +0,02 % 40 .255 .735

b2)Influena modificrii duratei medii a sejurului

47

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


CAcazare Ntz Nt 2004 p CA cazare 2003 Ntz Nt 2004 Ntz 2003 Re cazare ( )= 100 Nt AT cazare 2004 CA Ntz Nt 2003 cazare p CA cazare 2003 Nt 2004 Ntz 2003 100 = AT cazare 2004 14 .850 5 57 0,06 100 0,44 = 0,63 0,44 = +0,19 % = 40 .255 .735

b3)Influena modificrii ncasrilor pe zi turist


Re cazare ( CAcazare 2004 p CA cazare 2003 CA )= Ntz AT cazare 2004 CA Ntz Nt 2004 cazare p CA cazare 2003 Nt 2004 Ntz 2003 100 100 = AT cazare 2004

=1,04 0,63 = +0,41% c)Influena modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de afaceri din cazare
Re cazare ( p CA
cazare

)=

CA cazare

2004

p CA
2004

cazare 2004

AT cazare

100

CA cazare

2004

p CA
2004

cazare 2003

AT cazare

100

= 1,28 1,04 = +0,24%


30 25 20 15 10 5 0 2002 2003 2004

Rata rentabilitii economice aferent activitii de cazare Nivel minim acceptabil

Fig. 6.3 EVOLUIA RENTABILITII ECONOMICE DIN ACTIVITATEA DE CAZARE Se observ c, pe ntreaga perioad de analiz, rentabilitatea economic din activitatea de cazare se situeaz mult sub limita minim, apropiindu-se de zero. Cu toate acestea, situaia este n ameliorare continu, deoarece indicatorul prezint un trend cresctor. Tabel 6.8 ANALIZA RENTABILITII ECONOMICE DIN ACTIVITATEA DE CAZARE Nr. Crt. Specificaie U.M. Perioada de analiz 2001- 2002-2003 2002 0,7 0,22 -0,19 -0,64 0,22 0,62 0,2 0,02 0,07 0,19 -0,05 0,41

1 Modificarea Re 2 pe seama modificrii AT 3 pe seama modificrii CA din cazare - pe seama numrului de turiti 4 - pe seama duratei medii a sejurului 5 - pe seama cifrei de afaceri pe zi turist 6 48

% % % % % %

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA 7


pe seama modificrii profitului mediu la 1 leu CA din cazare

0,64

0,24

n anul 2003 fa de anul 2002 rentabilitatea economic din activitatea de cazare a crescut cu 0,7%. Aceast modificare se datoreaz: creterea activelor totale aferente activitii de cazare n 2003 fa de 2002 cu 108,74% a condus la evoluia n sens opus a rentabilitii aferente activitii de cazare cu 0,19% creterea cifrei de afaceri de la un an la altul cu 26,04% a condus la creterea indicatorului analizat cu 0,22%. Prin intermediul cifrei de afaceri din activitatea de cazare i transmit influena: - creterea numrului de turiti de la 12.150 la 14.150 persoane a condus la creterea, pe baze cantitative, a rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,22%; - prelungirea duratei medii a sejurului de la 3 la 3,5 zile a avut ca efect o cretere, datorat n principal eforturilor calitative de a face ederea ct mai agreabil, a rentabilitii economice aferent activitii de cazare cu 0,20%; - scderea ncasrilor medii pe zi turist de la 64 la 57 mii lei a condus la diminuarea rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,05% creterea profitului mediu la un leu cifr de afaceri din activitatea de cazare a condus la creterea rentabilitii economice din activitatea de cazare cu 0,67%. n anul 2004 fa de anul 2003 rentabilitatea economic din activitatea de cazare a crescut cu 0,22%. Aceast modificare se datoreaz: creterea activelor totale aferente activitii de cazare n 2004 fa de 2003 cu 181,16% a condus la evoluia n sens opus a rentabilitii aferente activitii de cazare cu 0,64%. Dup cum se poate observa, pe ntreaga perioad de analiz societatea se afl ntr-o faz de investire, rezultatele fiind ateptate n viitorul apropiat. creterea cifrei de afaceri pentru activitatea de cazare de la un an la altul cu 150,04% a condus la creterea rentabilitii aferente cu 0,62%. Dup cum se poate observa, rezultatele procesului de investire ncep s se vad destul de devreme. Prin intermediul cifrei de afaceri din activitatea de cazare i transmit influena: - creterea numrului de turiti de la 14.150 la 14.850 persoane a condus la creterea, pe baze cantitative, a rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,02%; - prelungirea duratei medii a sejurului de la 3 la 3,5 zile a avut ca efect o cretere, datorat n principal eforturilor calitative de a face ederea ct mai agreabil, a rentabilitii economice aferent activitii de cazare cu 0,20%; - creterea ncasrilor medii pe zi turist de la 57 la 94 mii lei a condus la evoluia n acelai sens a rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,41%. Situaia se poate aprecia favorabil, dac aceast cretere nominal este nsoit de o cretere real a cifrei de afaceri din activitatea de cazare pe zi turist. creterea profitului mediu la un leu cifr de afaceri din activitatea de cazare a condus la creterea rentabilitii economice din activitatea de cazare cu 0,24%. Situaia exerciiului precedent se prelungete, favorabil pentru unitate, reflectnd o bun gestionare a costurilor, n raport cu tarifele practicate.

6.3 ANALIZA RENTABILITII FINANCIARE


Ratele de rentabilitate financiar msoar performana capitalului propriu, iar n mod indirect, oportunitatea meninerii acestuia n afacere. 49

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Rentabilitatea financiar remunereaz proprietarii ntreprinderii prin acordarea de dividende i creterea capitalurilor proprii (creterea rezultatelor), constituind un mijloc de stimulare a participrii la creterea capitalului social, att pentru acionarii existeni ct i pentru noii acionari. Rata rentabilitii financiare este dependent de modalitile de finanare a activitii, fiind sensibil la modificarea structurii financiare, n special a gradului de ndatorare. De asemenea este influenat de regimul de calcul al amortizrilor i provizioanelor, al cheltuielilor deductibile i nedeductibile pentru determinarea bazei de calcul a impozitului pe profit.

6.3.1 Analiza ratei rentabilitii financiare nete


Rata rentabilitii financiare nete, care remunereaz proprietarii ntreprinderii direct, prin acordarea de dividende i prin creterea rezervelor i indirect prin alocarea de sume pentru dezvoltarea ntreprinderii(n acest caz are loc creterea valorii acesteia) Relaia de calcul: Rrfn=
Rn 100 C pr

unde: Rrfn= rata rentabilitii financiare nete Rn= rezultatul net al exerciiului Cpr= capitalul propriu Tabel 6.8 RATA RENTABILITII FINANCIARE NETE Nr. Crt.
1 2 3 4 5 6 7 8 9

Specificaie
Rezultat net al exerciiului Capitaluri proprii Rata rentabilitii financiare nete Indicele de cretere a ratei Variaia ratei Rata medie a dobnzii Indicele de cretere a Rn Indicele de cretere a Cpr Nivel minim de referin

Simbol
Rn Cpr Rrfn IRrfn Rd IRn ICpr -

UM
Mii lei Mii lei % % % % % % %

Perioada de analiz 2002 2003 2004


64.629 8.076.801 0,80 * * 38,80 * * 15,00 613.284 1.005.796 17.242.726 43.128.166 3,56 2,33 444,50 65,57 2,76 -1,22 17,80 14,60 948,93 164,00 213,48 250,12 15,00 15,00

20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 2002 2003 2004 Rata rentabilitii financiare nete Nivel minim de referin

Fig. 6.4 EVOLUIA RENTABILITII FINANCIARE Rata rentabilitii financiare prezint o evoluie oscilant n perioada 2002-2004 pentru SC RUSC SA, cu un vrf de rentabilitate n exerciiul 2003. Pentru ntreaga perioad, nivelul

50

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA ratei se situeaz mult sub cel minim de referin, ceea ce reflect o situaie delicat a societii, cu privire la remunerarea capitalurilor acionarilor. Modelul factorial i factorii de influen: Rrfn=
Rn CA 100 CA C pr
CA C pr

Rrfn
Rn 100 CA

Tabel 6.9 Nr. Crt 1


2 3 4 5 6 7 8 9

INDICATORI UTILIZAI N ANALIZA FACTORIAL Specificaie Simbol UM Perioada de analiz 2002 2003 2004
Rata rentabilitii financiare nete Rezultat net al exerciiului Capitaluri proprii Cifra de afaceri Rotaia capitalurilor proprii Rata rentabilitii comerciale nete Variaia rotaiei capitalurilor proprii Variaia rentabilitii comerciale nete Variaia rentabilitii financiare nete Rrfn Rn Cpr CA CA/Cpr Rrcn NrotCpr Rrcn Rrfn % Mii lei Mii lei Mii lei Rotaii % Mii lei % % 0,80 64.629 8.076.801 4.581.808 0,57 1,41 * * * 3,56 613.284 17.242.72 6 5.773.583 0,33 10,62 -0,23 9,21 2,76 2,33 1.005.796 43.128.166 10.185.477 0,24 9,87 -0,10 -0,75 -1,22

Influena modificrii factorilor: Perioada 2002-2003 Modificarea ratei rentabilitii financiare nete: Rrfn = Rrfn 2003 Rrfn 2002 = 3,56 0,8 = +2,76 a)Influena modificrii rotaiei capitalurilor proprii
CA Rrfn C pr Rn CA = CA C 2002 pr CA R 100 - n CA 2002 C pr 2003 100 = 2002

= 0,33 1,41 0,8 = 0,47 0,8 = -0,33% b)influena modificrii rentabilitii comerciale nete
CA R R Rrfn n = n CA CA 2003 C pr CA R 100 - n CA 2002 C pr 2003 100 2003

= 3,56 0,47 = +3,09% Perioada 2003-2004 51

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Modificarea ratei rentabilitii financiare nete: rfn = Rrfn 2004 Rrfn 2003 = 2,33 3,56 = -1,23 R a)Influena modificrii rotaiei capitalurilor proprii
CA Rrfn C pr Rn CA = CA C 2003 pr CA R 100 - n CA 2003 C pr 2004 100 = 2003

= 0,24 10,62 3,56 = 2,55 3,56 = -1,01% b)influena modificrii rentabilitii comerciale nete
CA R R Rrfn n = n CA CA 2003 C pr CA R 100 - n CA 2002 C pr 2003 100 2003

= 2,33 2,55 = -0,22% Tabel 6.10 ANALIZA FACTORIAL A RENTABILITII FINANCIARE Nr. Specificaie Crt. 1 Modificarea Rrfn 2 3
pe seama rotaiei capitalurilor proprii

U.M. % % %

Perioada de analiz 2002-2003 2002-2003 2,76 -1,23 -0,33 3,09 -1,01 -0,22

pe seama rentabilitii comerciale

nete

n anul 2003 fa de anul 2002, rata rentabilitii financiare a crescut cu 2,76%, ceea ce se apreciaz favorabil, ea fiind explicat prin evoluia urmtorilor facori de influen: ncetinirea vitezei de rotaie a capitalului propriu cu 0,23 rotaii care a avut un efect negativ asupra indicatorului, n sensul scderii acestuia cu 0,33%; creterea rentabilitii comerciale nete cu 9,21% a avut efect pozitiv asupra indicatorului,n sensul creterii acestuia cu 7,65% n anul 2004 fa de anul 2003, rata rentabilitii financiare a sczut cu 1,23%, ceea ce se apreciaz nefavorabil. Descreterea poate fi explicat prin evoluia urmtorilor facori de influen: ncetinirea vitezei de rotaie a capitalului propriu cu 0,10 rotaii a avut un efect negativ asupra rentabilitii financiare, n sensul scderii acesteia cu 1,01%; scderea rentabilitii comerciale nete cu 0,75% a avut efect negativ asupra indicatorului,n sensul scderii acestuia cu 0,22%.

6.3.2 Analiza ratei de rentabilitate financiar aferent activitii de cazare


Putem analiza rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare pe baza relaiei:
Rf cazare = Pcazare 100 , C pr

52

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA de unde


Rf cazare = C cazare p CA A C pr
cazare

100

unde: Rfcazare = rata de rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare CAcazare = cifra de afaceri aferent activitii de cazare p C cazare A = profitul la 1 leu cifra de afaceri din cazare Cpr = total capitaluri proprii Modelul factorial este:

Cpr

Nt numr de turiti
Ntz - durata sejurului Nt CA - cifra de afaceri pe zi Ntz

CAcazare
Rf

pCA

czr aae

Tabel 6.11 INDICATORI UTILIZAI N ANALIZ


Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Indicator economic Cifra de afaceri din activitatea de cazare Cheltuieli aferente cifrei de afaceri din activitatea de cazare Numr de turiti Durata medie a sejurului Capitaluri proprii - total Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare Numrul de turiti zile ncasri pe zi turist lei Profit mediu la 1 leu cifra de afaceri din cazare Rata rentabilitii financiare aferent activitii de cazare U.M.
mii lei mii lei pers zile mii lei mii lei pers*zi mii lei/pers*zi * % 0,31 0,88 1,19

Perioada de analiz 2002 2003 2004


2.338.554 2.314.315 12.150 3 8.076.801 24.239 36.450 64 0,02 2.801.342 2.650.800 14.150 3,5 17.242.726 150.542 49.525 57 0,06 7.004.553 6.493.270 14.850 5 43.128.166 511.283 74.250 94 0,08

53

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Perioada 2002-2003 Variaia rentabilitii economice aferent activitii de cazare n mrimi absolute:

Rf=Rf2003-Rf2002 = 0,88 0,31 = +0,57%


a)Influena modificrii activelor totale aferente activitii de cazare:
cazare (C pr ) = Rf CA cazare
2002

p CA

cazare 2002

C pr 2003

100

C cazare A

2002

p CA

cazare 2002

C pr 2002

100

2.338 .554 0.02 100 0,31 = 0,27 0,31 = 0,04 % 17 .242 .726

b)Influena modificrii cifrei de afaceri din activitatea de cazare:


cazare (C cazare ) = Rf A C cazare A
2003

p CA

cazare 2002

C pr 2003

100

C cazare A

2002

pCA

cazare 2002

C pr 2003

100

2.801 .342 0,02 100 0,27 = 0,33 0,27 = +0,06 % 17 .242 .726

b1)Influena modificrii numrului de turiti


CA Ntz Nt 2003 cazare pCA cazare 2002 CAcazare 2002 pCA cazare 2002 Nt 2002 Ntz 2002 Rf cazare ( Nt ) = 100 100 C pr 2003 C pr 2003 14 .150 3 64 0,02 100 0,27 = 0,32 0,27 = +0,05 % = 17 .242 .726

b2)Influena modificrii duratei medii a sejurului


Re cazare CA cazare Ntz Nt 2003 p CA cazare 2002 Ntz Nt 2003 Ntz 2002 ( )= 100 Nt C pr 2003

CA cazare Ntz Nt 2003 p CA cazare 2002 Nt 2002 Ntz 2002 100 = C pr 2003

14 .150 3,5 64 0,02 100 0,32 = 0,37 0,32 = +0,05 % 17 .242 .726

b3)Influena modificrii ncasrilor pe zi turist


Rf cazare ( CA cazare 2003 p CA cazare 2002 CA )= Ntz C pr 2003 CA cazare Ntz Nt 2003 p CA cazare 2002 Nt 2003 Ntz 2002 100 100 = C pr 2003

=0,33 0,37 = -0,04% c)Influena modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de afaceri din cazare
Rf
cazare

( p CA

cazare

)=

C cazare A

2003

p CA

cazare 2003

C pr 2003

100

C cazare A

2003

p CA

cazare 2002

C pr 2003

100

= 0,88 0,33 = +0,55% Perioada 2003-2004

54

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA Variaia rentabilitii economice aferent activitii de cazare n mrimi absolute:

Rf=Rf2004-Rf2003 = 1,19 0,88 = +0,31%


a)Influena modificrii activelor totale aferente activitii de cazare:
cazare (C pr ) = Rf CA cazare
2003

p CA

cazare 2003

C 2004

100

CA cazare

2003

pCA
2003

cazare 2003

AT cazare

100

2.801 .342 0.06 100 0,88 = 0,39 0,88 = 0,49 % 43 .128 .166

b)Influena modificrii cifrei de afaceri din activitatea de cazare:


cazare (CA cazare ) = Rf CA cazare
2004

p CA

cazare 2003

C pr 2004

100

CA cazare

2003

p CA

cazare 2003

C pr 2004

100

7.004 .553 0,06 100 0,39 = 0,97 0,39 = +0,58 % 43 .128 .166

b1)Influena modificrii numrului de turiti


CA cazare Ntz Nt 2004 p CA cazare 2003 CA cazare 2003 p CA cazare 2003 Nt 2003 Ntz 2003 Rf cazare ( Nt ) = 100 100 C pr 2004 C pr 2004 14 .850 3,5 57 0,06 100 0,39 = 0,41 0,39 = +0,02 % = 43 .128 .166

b2)Influena modificrii duratei medii a sejurului


Rf cazare CA cazare Ntz Nt 2004 p CA cazare 2003 Ntz Nt 2004 Ntz 2003 ( )= 100 Nt C pr 2004

CA cazare Ntz Nt 2003 p CA cazare 2003 Nt 2004 Ntz 2003 100 = C pr 2004 14 .850 5 57 0,06 100 0,41 = 0,59 0,41 = +0,18 % = 43 .128 .166

b3)Influena modificrii ncasrilor pe zi turist


Rf cazare ( CAcazare 2004 pCA cazare 2003 CA )= Ntz C pr 2004 Ntz CA Nt 2004 cazare pCA cazare 2003 Nt 2004 Ntz 2003 100 100 = C pr 2004

=0,97 0,59 = +0,38% c)Influena modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de afaceri din cazare
cazare ( pCA Rf
cazare

)=

CA cazare

2004

pCA
2004

cazare 2004

AT cazare

100

CA cazare

2004

pCA
2004

cazare 2003

AT cazare

100

= 1,19 0,97 = +0,22%

55

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA 20 15 10 5 0 2002 2003 2004 Rata rentabilitii financiare aferent activitii de cazare Nivelul minim de referina

Fig. 6.5 EVOLUIA RENTABILITII FINANCIARE DIN ACTIVITATEA DE CAZARE

Se observ c, pe ntreaga perioad de analiz, rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare se situeaz mult sub limita minim, apropiindu-se de zero. Situaia este similar rentabilitii economice, i este i sub acest aspect n ameliorare continu, deoarece indicatorul prezint un trend cresctor.

Tabel 6.12 ANALIZA RENTABILITII FINANCIARE DIN ACTIVITATEA DE CAZARE Nr. Specificaie Crt. 1 Modificarea Re 2 pe seama modificrii Cpr 3 pe seama modificrii CA din cazare - pe seama numrului de turiti 4 - pe seama duratei medii a 5
sejurului turist pe seama modificrii profitului mediu la 1 leu CA din cazare

U.M. % % % % % % %

Perioada de analiz 2001-2002 2002-2003 0,57 0,31 -0,04 -0,49 0,06 0,58 0,06 0,02 0,05 0,18 -0,04 0,55 0,38 0,22

6 7

- pe seama cifrei de afaceri pe zi

n anul 2003 fa de anul 2002 rentabilitatea financiar din activitatea de cazare a crescut cu 0,57%. Aceast modificare se datoreaz: creterea capitalurilor proprii n 2003 fa de 2002 cu 113,48% a condus la evoluia n sens opus a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,04% creterea cifrei de afaceri din activitatea de cazare de la un an la altul cu 26,04% a condus la creterea indicatorului analizat cu 0,06%. Prin intermediul cifrei de afaceri din activitatea de cazare i transmit influena: - creterea numrului de turiti de la 12.150 la 14.150 persoane a condus la creterea, pe baze cantitative, a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,05%; - prelungirea duratei medii a sejurului de la 3 la 3,5 zile a avut ca efect o cretere a rentabilitii financiare aferent activitii de cazare cu 0,05%; 56

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA - scderea ncasrilor medii pe zi turist de la 64 la 57 mii lei a condus la diminuarea rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,04% creterea profitului mediu la un leu cifr de afaceri din activitatea de cazare a condus la creterea rentabilitii financiare pentru activitatea de cazare cu 0,55%. n anul 2004 fa de anul 2003 rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare a crescut cu 0,31%. Aceast modificare se datoreaz: creterea capitalurilor proprii n 2004 fa de 2003 cu 150,12% a condus la evoluia n sens opus a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,49%. creterea cifrei de afaceri pentru activitatea de cazare de la un an la altul cu 150,04% a condus la creterea rentabilitii financiare aferente cu 0,58%.Prin intermediul cifrei de afaceri din activitatea de cazare i transmit influena: - creterea numrului de turiti de la 14.150 la 14.850 persoane a condus la creterea, pe baze cantitative, a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,02%; - prelungirea duratei medii a sejurului de la 3,5 la 5 zile a avut ca efect o cretere, datorat n principal eforturilor calitative, a rentabilitii financiare aferent activitii de cazare cu 0,18%; - creterea ncasrilor medii pe zi turist de la 57 la 94 mii lei a condus la evoluia n acelai sens a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,38%. creterea profitului mediu la un leu cifr de afaceri din activitatea de cazare a condus la creterea rentabilitii financiare din activitatea de cazare cu 0,22%.

57

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

CONCLUZII
SC RUSCA SA. este o societate c capital integral privat, care pe parcursul perioadei analizate, 2002-2004, prezint urmtorii indicatori financiari
Denumire indicatori UM I. ANALIZA LICHIDITATII 1 Lichiditatea generala 2 Lichiditatea rapida 3 Lichiditatea imediata II ANALIZA GESTIUNII 1 Viteza de rotatie a activelor circulante zile 2 Viteza de rotatie a stocurilor zile 3 Durata de recuperare a creantelor zile 4 Durata de plata a datoriilor zile III ANALIZA STRUCTURII FINANCIARE 1 Autonomia financiara % 2 Gradul de indatorare % IV ANALIZA RENTABILITATII 1 Rentabilitatea economica % 2 Rentabilitatea financiara % 3 Efectul de levier (Rf-Re) % 4 Cheltuieli la 1000lei venituri exploatare V ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR 0 00 1 Fond de rulment mii lei 2 Necesar de fond de rulment mii lei 3 Trezoreria neta mii lei 2002 5,34 4,98 4,92 580,00 39,00 6,00 109,00 85,37 14,63 0,77 0,80 0,03 984,11 2003 7,23 6,37 5,59 173,00 21,00 19,00 24,00 97,83 2,17 2,56 3,56 1,00 923,79 2004 3,06 2,79 1,77 155,00 14,00 52,00 58,00 96,31 3,69 1,99 2,32 0,33 913,61

6.001.970,00 2.389.224,00 2.951.742,00 -340.445,00 442.011,00 924.684,00 6.342.415,00 1.947.213,00 2.027.058,00

Dup cum se observ din tabloul de sintez, SC RUSCA SA are o situaie financiar destul de bun, ns lipsa de ncredere a factorilor decizionali n capacitatea structurilor de cazare de a aduce profit a condus la limitarea activitii i amnarea retehnologizrii societii. Concluziile pe care le putem trage pentru principalii indicatori analizai n aceast lucrare sunt prezentai mai jos: Gestiunea creanelor i datoriilor Att n ceea ce privete gestiunea creanelor, ct i gestiunea creditului furnizor, societatea nregistreaz o nrutire a gestiunii resurselor, ns, pe de alt parte, corelarea ntre durata creditului client i a creditului furnizor pstreaz situaia la limita de acceptabilitate. Gestiunea corelat a datoriilor i a creanelor totale este excedentar, genernd efecte pozitive asupra trezoreriei. Structura financiar Din punctul de vedere al ratelor de structur ale pasivului, care reflect modul de formare a resurselor financiare pe termene i surse de provenien, se poate conchide c firma are o structur satisfctoare, cu un grad sczut de autonomie financiar global foarte ridicat. Stabilitatea financiar se ncadreaz n limite normale. Din punctul de vedere al ratelor de structur ale activului, care reflect utilizarea, termenele i gradul de lichiditate al elementelor patrimoniale de natura mijloacelor economice se observ c rata activelor imobilizate are o tendin de cretere pe cnd rata activelor circulante 58

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA are o tendin de reducere. Analiznd n contextul activitii, situaia este favorabil pentru societate, deoarece reflect ncercarea structurilor de management de a revitaliza activitatea i de a mbunti condiiile de cazare. Echilibrul financiar Din perspectiva echilibrului financiar pe termen lung (fondul de rulment) societatea are o situaie satisfctoare. Din perspectiva echilibrului financiar curent ns (necesarul de fond de rulment), situaia este precar n primul an de analiz, mbuntindu-se ns n urmtorii doi ani. Din punct de vedere al trezoreriei nete, aceasta este pozitiv pe ntreaga perioad de analiz, reflectnd un echilibru financiar pe termen foarte scurt. Performanele financiare i rentabilitatea Performanele financiare indic o tendin de cretere a eficienei globale a activitii, a capacitii de dezvoltare a firmei. Aceasta se traduce printr-o cretere a cifrei de afaceri i a valorii adugate pe ntreaga perioad de analiz, att pe global ct i din activitatea de cazare. Rata rentabilitii economice i rata rentabilitii financiare au o evoluie bun, ns se situeaz cu foarte mult sub nivelul minim de referin. Din analiza rentabilitii economice i financiare pe societate, comparativ cu rentabilitile din activitatea de cazare, putem concluziona c, n urma investiiilor realizate ncepnd cu anul 2002, cazarea a devenit motorul rentabilitii generale a firmei. n ceea ce privete posibilitile de ameliorare a situaiei financiare a societii, putem sugera: mbuntirea politicii de gestiune a resurselor, reducnd la minim creditul client i respectnd termenele de plat a datoriilor, pentru meninerea credibilitii; majorarea valorii adugate de firm, prin reducerea costurilor i eficientizarea activitii, cu obligativitatea meninerii sau chiar mbuntirii calitii serviciilor; corelarea tarifelor practicate la pia i la conjunctura economic, pentru a mbunti performanele financiare i rentabilitatea.

59

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

BIBLIOGRAFIE

1. Alexandru Buglea Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Editura Mirton, Timioara,2004; 2. Ioan Mihai ( coordonator ) Analiz economico-financiar, Editura Mirton, Timioara, 1999; 3. Ioan Mihai, Alexandru Buglea, Petru tefea Analiza financiar a ntreprinderii, Editura Mirton, Timioara, 1999; 4. A. Ifnescu, C. Stnescu, A. Bicui Analiza economico - financiar, Editura Econonic, Bucureti, 1999; 5. Dumitru Mrgulescu, Maria Niculescu, Vasile Robu, - Diagnostic economico - financiar. Concepte, metode, tehnici, Editura Romcart, Bucureti, 1994; 6. Dumitru Mrgulescu i colectiv Analiza economco-financiar, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 1999 7. Maria Niculescu, - Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997; 8. x x x Bilanul contabil, Contul de profit i pierderi, Anexele la bilan pe anii 2002-2004.

60

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

ANEXE

61

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

ANEXA 1 SITUATIA FINANCIARA


Denumire indicator Imobilizari necorporale Imobilizari corporale Imobilizari financiare TOTAL IMOBILIZARI Stocuri Creante Disponibilitati banesti TOTAL ACTIVE CIRCULANTE Cheltuieli in avans sume in lamurire -sold debitor PRIME DE RAMBURSARE OBLIGATIUNI TOTAL ACTIV Capital social Rezerve si fonduri Rezultat reportat Rezultatul exercitiului Repartizarea profitului CAP PROPRII PROVIZIOANE PT RISCURI SI CHELT TOTAL CAP PROPRII Datorii pe termen mediu si lung TOTAL CAP PERMANENTE Credite bancare Furnizori si asimilate Buget de stat si local Salarii si asimilate Alte datorii TOTAL DATORII TERMEN SCURT TOTAL DATORII Venituri inreg avans sume in lamurire -sold creditor TOTAL PASIV 2002 0 2.070.331 4.500 2.074.831 499.084 79.126 6.807.608 7.385.818 0 2003 0 14.842.132 11.370 14.853.502 329.422 299.621 2.143.533 2.772.576 0 2004 44.990 40.344.133 6.984 40.396.107 390.539 1.461.673 2.530.030 4.382.242 0

0 9.460.649 8.787.850 1.709 -777.387 64.629 64.629 8.076.801 0 8.076.801 0 8.076.801 465.193 394.190 264.429 17.214 242.822 1.383.848 1.383.848 0

0 17.626.078 8.787.850 7.841.592 0 613.284 613.284 17.242.726 0 17.242.726 0 17.242.726 196.320 98.450 28.325 1.200 59.057 383.352 383.352 0

0 44.778.349 34.417.450 7.704.920 0 1.005.796 1.005.796 43.128.166 0 43.128.166 219.683 43.347.849 502.972 123.467 26.543 1.053 776.465 1.430.500 1.650.183 0

9.460.649

17.626.078

44.778.349

62

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA ANEXA 2 CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE


DENUMIREA INDICATORILOR
Venituri din vnzarea mrfurilor (ct. 707) Producia vndut (ct. 701+702+703+704+705+706+708) Cifra de afaceri (rd. 01+02) Venituri din producia stocat (ct. 711) Sold creditor Sold debitor Venituri din producia de imobilizri (ct. 721+722) Producia exerciiului (rd. 02+04-05+06) Venituri din subvenii pentru exploatare (ct. 741) Alte venituri din exploatare (ct. 754+758) Venituri din provizioane privind activitatea de exploatare (ct. 781) VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL (rd. 03+04-05+06+08 la 10) Cheltuieli privind mrfurile (ct. 607) Cheltuieli cu materii prime (ct. 600) Cheltuieli cu materiale consumabile (ct. 601) Cheltuieli cu energie i ap (ct. 605) Alte cheltuieli materiale (ct. 602+603+604+606+608) Cheltuieli materiale total (rd. 13 la 16) Cheltuieli cu lucrri i servicii executate 611+612+613+614+621+622+623+624+625+626+627+628) de teri(ct.

2002
3.023.85 1 1.557.95 7 4.581.80 8 0 0 0 0 1.557.95 7 0 25.708 0 4.607.51 6 962.819 327.170 34.193 315.721 25.223 702.307 603.978 724.230 1.112.22 5 227.471 1.339.69 6 38.481 162.806 TOTAL (rd. 4.534.31 7 73.199 0 0 0 29.785 0

2003
3.832.32 2 1.941.26 1 5.773.58 3 0 0 0 0 1.941.26 1 0 140.435 0 5.914.01 8 1.073.34 6 417.711 46.412 508.758 45.549 1.018.43 0 731.833 290.218 1.347.08 5 323.959 1.671.04 4 0 678.443 5.463.31 4 450.704 0 0 0 382.837 0

2004
3.157.114 7.028.363 10.185.477 0 0 0 0 7.028.363 0 127.514 0 10.312.991 1.519.067 113.356 12.619 830.942 1.620.543 2.577.460 1.484.334 313.316 2.172.156 597.687 2.769.843 0 757.990 9.422.010

Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate (ct. 631+635+658) Cheltuieli cu remuneraiile personalului (ct. 641) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct. 645) Cheltuieli cu personalul total (rd. 20+21) Alte cheltuieli de exploatare (ct. 654+658) Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele (ct. 681) CHELTUIELI PENTRU 12+17+18+19+22+23+24) EXPLOATARE

REZULTATUL DIN EXPLOATARE Profit (rd. 11-25)(+)/Pierdere (rd. 25-11)(-) Venituri din participaii, alte imobilizri financiare i creane imobilizate(ct. 761+762+763) Venituri din titluri de plasament (ct. 764) Venituri din diferene de curs valutar (ct. 765) Venituri din dobnzi (ct. 766) Alte venituri finaniciare (ct. 767+768) 890.981 0 0 460.644 1.533

63

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA


Venituri din provizioane (ct. 786) VENITURI FINANCIARE TOTAL (rd. 28 la 33) Pierderi din creane legate de participaii (ct. 663) Cheltuieli privind titlurile de plasament cedate (ct. 664) Cheltuieli din diferene de curs valutar (ct. 665) Cheltuieli privind dobnzile (ct. 666) Alte cheltuieli financiare (ct. 667+668) Cheltuieli privind amortizrile i provizioanele (ct. 686) CHELTUIELI FINANICIARE TOTAL (rd. 35 la 40) REZULTATUL FINANCIAR Profit (rd. 34-41)(+)/Pierdere (rd. 41-34)(-) REZULTATUL CURENT AL EXERCIIULUI Profit (rd. 11+34-25-41)(+)/Pierdere (rd. 25+41-11-34)(-) VENITURI EXCEPIONALE TOTAL (ct. 771+772+787) CEHLTUIELI EXCEPIONALE TOTAL (ct. 671+672+687) REZULTATUL EXCEPIONAL Profit (rd. 46-47) VENITURI TOTALE (rd. 11+34+46) CHELTUIELI TOTALE (rd. 25+41+47) REZULTATUL BRUT AL EXERCIIULUI Profit (rd. 50-51)(+)/Pierdere (rd. 51-50)(-) Impozitul pe profit (ct. 691) REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI Profit (rd. 52-54, col. 1 i 2)(+)/Pierdere (rd. 53+54, col. 1 i 2);(rd. 54-52, col. 1 i 2) 64.629 613.284 1.005.796 86.172 21.543 817.712 204.428 1.341.061 335.265 0 4.637.30 1 4.551.12 9 0 6.296.85 5 5.479.14 3 0 10.775.168 9.434.107 86.172 0 0 817.712 0 0 1.341.061 0 0 12.973 367.008 450.080 0 29.785 0 0 0 16.812 0 0 16.812 0 382.837 0 0 0 15.829 0 0 15.829 0 462.177 0 0 0 12.097 0 0 12.097

64

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA ANEXA 3 TABLOUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE


DENUMIRE INDICATOR Venituri din vnzarea mrfurilor Cheltuieli privind mrfurile MARJA COMERCIALA Producia vndut Venituri din producia stocat Venituri din producia de imobilizri PRODUCTIA EXERCITIULUI CIFRA DE AFACERI Productia exercitiului Marja comerciala Cheltuieli materiale total Cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri VALOAREA ADAUGATA Valoarea adaugata Venituri din subvenii pentru exploatare Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte Cheltuieli cu personalul total EXCEDENT BRUT DIN EXPLOATARE Excedent brut din exploatare Alte venituri din exploatare Venituri din provizioane pt exploatare Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele REZULTATUL EXPLOATARII Venituri financiare TOTAL Cheltuieli financiare TOTAL REZULTATUL FINANCIAR Rezultatul exploatarii Rezultatul financiar REZULTATUL CURENT Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare REZULTATUL EXTRAORDINAR Rezultatul curent Rezultatul extraordinar REZULTATUL BRUT AL EXERCITIULUI Impozit pe profit REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI Simbol 2002 3.023.851 962.819 2.061.032 1.557.957 0 0 1.557.957 4.581.808 1.557.957 2.061.032 702.307 603.978 2.312.704 2.312.704 0 724.230 1.339.696 248.778 248.778 25.708 0 38.481 162.806 73.199 29.785 16.812 12.973 73.199 12.973 86.172 0 0 0 86.172 0 86.172 21.543 64.629 2003 3.832.322 1.073.346 2.758.976 1.941.261 0 0 1.941.261 5.773.583 1.941.261 2.758.976 1.018.430 731.833 2.949.974 2.949.974 0 290.218 1.671.044 988.712 988.712 140.435 0 0 678.443 450.704 382.837 15.829 367.008 450.704 367.008 817.712 0 0 0 817.712 0 817.712 204.428 613.284 2004 3.157.114 1.519.067 1.638.047 7.028.363 0 0 7.028.363 10.185.477 7.028.363 1.638.047 2.577.460 1.484.334 4.604.616 4.604.616 0 313.316 2.769.843 1.521.457 1.521.457 127.514 0 0 757.990 890.981 462.177 12.097 450.080 890.981 450.080 1.341.061 0 0 0 1.341.061 0 1.341.061 335.265 1.005.796

Mc

Qe CA

VA

EBE

RE

Rf

Rcrt

Rext

Rbe Re

65

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA ANEXA 4 INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI


Rate structura activ Rata activelor imobilizate Rata activelor circulante Rata stocurilor Rata creantelor Rata disponibilitatilor banesti UM % % % % % 2002 21,93 78,07 5,28 0,84 71,96 2003 84,27 15,73 1,87 1,70 12,16 2004 90,21 9,79 0,87 3,26 5,65

Denumire indicatori I. ANALIZA LICHIDITATII 1 Lichiditatea generala 2 Lichiditatea rapida 3 Lichiditatea imediata II ANALIZA GESTIUNII 1 Viteza de rotatie a activelor circulante 2 Viteza de rotatie a stocurilor 3 Durata de recuperare a creantelor 4 Durata de plata a datoriilor 4.1 -catre furnizori 4.2 - catre bugetul statului si local 4.3 - catre societati bancare 4.4 - catre salariati 4.5 - alte datorii III ANALIZA STRUCTURII FINANCIARE 1 Autonomia financiara 2 Gradul de indatorare IV ANALIZA RENTABILITATII 1 Rentabilitatea economica 2 Rentabilitatea financiara 3 Efectul de levier (Rf-Re) 4 Cheltuieli la 1000lei venituri exploatare V ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR 1 Fond de rulment 2 Necesar de fond de rulment 3 Trezoreria neta

UM

2002 5,34 4,98 4,92

2003 7,23 6,37 5,59 173,00 21,00 19,00 24,00 6,00 2,00 12,00 0,00 4,00

2004 3,06 2,79 1,77 155,00 14,00 52,00 58,00 4,00 1,00 26,00 0,00 27,00

zile zile zile zile zile zile zile zile zile

580,00 39,00 6,00 109,00 31,00 21,00 37,00 1,00 19,00

% % % % %

85,37 14,63 0,77 0,80 0,03 984,11

97,83 2,17 2,56 3,56 1,00 923,79

96,31 3,69 1,99 2,32 0,33 913,61

00

mii lei mii lei mii lei

6.001.970,00 -340.445,00 6.342.415,00

2.389.224,00 442.011,00 1.947.213,00

2.951.742,00 924.684,00 2.027.058,00

66