Criterii de evaluare a investiiilor n mediu cert Probleme propuse

1. O investiie iniial de 200.000 u.m. degaj fluxuri de trezorerie pe o perioad de cinci ani, dup cum urmeaz: CF1=40.000 u.m., CF2=45.000 u.m., CF3=50.000 u.m., CF4=60.000 u.m., CF5=80.000 u.m. Valoarea rmas la sfritul perioadei este de 30.000 u.m. Rata rentabilitii ntreprinderii este de 16%. Calculai RIR i RIRM i interpretai rezultatele. 2. O societate comercial are de ales ntre dou proiecte de investiii: Proiectul A: cost iniial Io=50.000 u.m., fluxuride trezorerie ulterioare de 14.000, 15.000, 20.000 i 15.000 u.m., iar valoarea rezidual de 12.000 u.m. Proiectul B: cost iniial Io=80.000 u.m., fluxuride trezorerie ulterioare de 40.000, 37.000 i 26.000 u.m., iar valoarea rezidual de 10.500 u.m. Care proiect va fi ales din punct de vedere al termenului de recuperare? Dar al indicelui de profitabilitate? 3. Un proiect de investiii presupune o cheltuial iniial de 1.500 mld. lei, iar n urmtorii trei ani obinerea unor cash-flow-uri dup cum urmeaz: CF1=500 mld. lei, CF2=800 mld. lei, CF3=1.000 mld. Lei, valoarea rezidual a acestuia fiind de 500 mld. Lei. Nu se poate realiza reinvestirea cash-flow-urilor generate n acelai proiect, existnd ns posibilitatea reinvestirii lor n cadrul altor proiecte la o rat de rentabilitate de 20%. n aceste condiii, care va fi raportul ntre rata intern de rentabilitate (RIR) i rata intern de rentabilitate modificat (RIRM) a proiectului? 4. O investiie n exploatare mai are ani din durata sa de via de cinci ani. Cash-flow-urile estimate pe durata sa de via sunt de CF1=250, CF2=200 i CF3=100. O nou investiie cost 600 i va genera, n cei cinci ani de exploatare, urmtoarele cash-flow-uri: CF1=200, CF2=300, CF3=300, CF4=250, CF5=150. Valoarea rezidual a vechii investiii scade n timp astfel: VR0=300, VR1=200, VR2=100 i VR3=10. Folosind o rat de actualizare de 12%, determinai momentul optim de dezinvestire i nlocuire a vechii exploatri. 5. O investiie n valoare de 10.000 u.m., cu o durat de via de apte ani, i o durat de amortizare liniar de cinci ani, generaz urmtoarele ncasri anuale: CA1=300, CA2=1.800, CA3=6.000, CA4=7.000, CA5=9.000, CA6=13.000 i CA7=19.000 u.m.. Costurile variabile reprezint 50% din cifra de afaceri, iar costurile fixe sunt anul n valoare de 1.000 u.m. Cota impozitului pe profit este de 16%. Activele circulante nete reprezint 7 zile din cifra de afaceri. Presupunnd c valoarea rezidual a activelor fixe este nul i c rata de actualizare specific proiectului de investiii este de 10%, determinai CFD anuale generate de investiie, VR, VAN, RIR, TR i IP. 6. O investiie se pune n funciune complet ntr-o perioad de patru ani, cheltuielile pltibile fiind ealonate dup cum urmeaz: 30 u.m. (anul 1), 40 u.m. (anul 2), 50 u.m. (anul 3), 50 u.m. (anul 4). nc din anul trei proiectul ncepe s genereze cash-flow-uri,

dup cum urmeaz: 20 u.m. (n anul 3), 30 u.m. (n anul 4), 35 u.m. (n anul 5). Din anul 6 proiectul genereaz cash-flow-uri disponibile egale an de an, n sum de 20 u.m., pe un orizont de timp presupus perpetuu. Calculai rata intern de rentabilitate. 7. Managerul financiar al unei firme trebuie s decid ntre renovarea sau nlocuirea unui mijloc de transport aerian n valoare contabil de 140 mil. Lei, care se poate vinde la un pre de 110 mil. Lei. Posibilitile avute n vedere sunt: Investiie Varianta 1 Varianta 2 Varianta 3 Renovare Renovare i modernizare Cumprare mijloc de transport + Cehltuieli suplimentare de instruire personal 420 720 1950 + 30 Modalitate de amortizare Liniar n 10 ani Liniar n 10 de ani Liniar n 20 de ani + Liniar n 3 ani Durata de via 20 20 30 Costuri operaionale 1.650 1.280 940 50 Venituri suplimentare

Selectai varianta cea mai bun conform criteriului de minimizare a costului anual echivalent, considernd o rat anual de actualizare de 10% i o cot a impozitului pe profit de 16%. Pentru simplificare, se presupune c investiia se realizeaz integral din surse proprii. 8. O investiie iniial de 200.000 u.m. degaj fluxuri viitoare de trezorerie pe o perioada de 5 ani, dup cum urmeaz: CF1 = 40.000 u.m., CF2 = 45.000 u.m., CF3 = 50.000 u.m, CF4 = 60.000 u.m., CF5 = 80.000 u.m. Valoarea rmas la sfritul perioadei este de 30.000 u.m. Rata rentabilitii ntreprinderii este de 12%. Calculai RIR, RIRM i interpretai rezultatul. 9. Fie urmtoarele proiecte de investiii care aduc aceleai venituri dar care nu sunt cunoscute la momentul actual. Fiind date investiiile iniiale i costurile anuale de exploatare pentru fiecare proiect (vezi tabelul) i rata de actualizare relevant de 7%, s se aleag cel mai bun proiect. Proiect A B C D E Inv. Iniial 2.000 1.500 7.000 1.600 2.000 Cost 1 400 800 200 250 400 Cost 2 800 300 200 300 500 Cost 3 300 200 200 400 700 Cost 4 250 1.500 300 900 Cost 5 600 300 300 Cost 6 300 500 Cost 7 300